《期货市场技术分析》

《期货市场技术分析》

内容摘要：

第一章 技术分析的理论基础
技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。

理论基础
技术分析有三个基本假定或者说前提条件
1、市场行为包容消化一切
2、价格以趋势方式演变
3、历史会重演
市场行为包容消化一切
技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。
价格以趋势方式演变
当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。
历史会重演
打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。

技术分析与基础分析之辨
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。
两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。

技术分析与出、入市时机选择
决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。

技术分析的灵活性和适应性
技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林”

技术分析适用与各种交易媒介
股票、期货、外汇、期权。

技术分析适用于各种时间尺度
日线、周线、月线、季线、年线，甚至小时分钟。
经济预测
技术分析预测的是金融市场的未来轨迹。债券、大盘指数历来是经济的晴雨表。
技术分析师？图表分析师？

技术分析在股市和期货市场应用上的简要比较
基本原理是共同的，使用的基本工具也一样

。线图、点数图、价格形态、晩量、趋势线、移动平均线和摆动指数等。不同则是由于两个市场本身的先天特征造成的。
标价方式、具有一定的有效期限、较低的保证金水平、时间域大为缩小、时机更为重要、广泛商品价格平均指数用得较少、广泛性技术信号在期货市场用得较少、具体的技术工具。

技术分析的一些反而意见
自我应验论？过去能否预测未来？随机行走理论

第二章 道氏理论
基本原则
1、平均价格包容消化一切因素
2、市场具有三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势，主要趋势持续一年以上，有时甚至好几年。次要趋势通常持续三个星期到三个月，回撤到整个进程的三分之一到三分之二之间的位置，常见的回撤约为一半。短暂趋势通常持续不到三个星期。
3、大趋势可分为三个阶段。积累阶段。以熊市末尾牛市开端为例。第二阶段，商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术性地顺应趋势的投资人开始跟着买进，从而价格快步上扬。第三阶段，报纸上好消息连篇累牍，经济新闻捷报频传，大众投资者积极入市，活跃地买卖，投机性交易量日益增长。
4、各种平均价格必须相互验证。
5、交易量必须验证趋势。如果大趋势向上，价格上涨，交易量应当增加，价格下跌，交易量应当减少。下降趋势中，情况相反。交易量是第二位的参照指标。
6、唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。研究诸如支撑和阻挡价格水平、价格形态、趋势线和移动平均线等是几个实用的方法。摆动指数甚至能够更及时地发出现行趋势动力衰竭的警讯。通常总是选择趋势还将继续这一边把握更大些。

收市价格的使用和辅助直线的引入


第三章 图表简介
日线图、单线图、点数图
交易量和持仓兴趣
交易量为当日在某商品市场发生的交易总额。持仓兴趣是所有交易商到当日收市为止累计的未平仓合约的总数目。持仓兴趣是买盘或卖盘单边的总数，而不是双方之和。

第四章 趋势的基本概念
趋势的定义
上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷，下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷，把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。
趋势具有三种方向
趋势具有三种类型
期货市场中，我们倾向于认为长于六个月便是主要趋势。谈及趋势必须明确其时间、或者说规模。
支撑和阻挡
把谷，或者说向上反弹低点，称为支撑。把峰，或者说向下上升高点，称为阻挡。
支撑水平和压力水平可以互换角色
支撑和压力区的重要程度可以由以下三个方面

决定：市场在该处所经历的时间、交易量以及交易活动的发生时间距当前的远近。仅当价格穿越支撑和压力水平达到足够程度的情况下，两者才互换角色。
在判别支撑和压力时，习惯数值很重要
10，20，25，50，75，100，不要将交易指令的水平正好设置在这些明显的习惯数上。
趋势线
试验趋势线与有效趋势线，两个前低后高的低点构成一条试验趋势线，第三个更高的低点是有效趋势线形成的确认点。
如何确定趋势线的重要程度
两个方面：它未被触及的时间越长，所经过试探的次数越多，则越重要 。价格过滤器的选择需要视具体情况具体对待。时间过滤器，两天原则。

扇形原理
三条直线形成的扇形原理。对于时间的把握很重要。对于趋势的反转确认很有效。趋势线。管道线。趋势线比管道线更为重要。最小回撤区域设为33%到38%，最大回撤区域设为62%到66%.反转日的交易应当越大越好。三种跳空，岛形反转。

第五章 主要价格形态
形态具有两个类别：反转型和持续型
反转形态所共有的基本概念：
1、在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提
2、现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
3、形态的规模越大，则随之而来的市场运作越大。
4、顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。
5、底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间较长。
6、交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具有参考价值。

头肩形反转形态

突破颈线，完成形态
B.D形成的直线被跌破，则整个形态完成。
反扑
FC反扑到颈线，但是不应当突破BD。由点C投射到BD的距离就是最小下降目标。如果突破颈线BD的交易量大增，则反扑的余地大大减少。


三个显著的波峰。中间的峰（头）稍高于双肩（点A和E）。然而只有当市场以收市价格的形式，决定性地突破颈线之后，该形态才得以最后完成。同样地，我们也可以采用3%穿越原则，或者双日原则，作为进一步的验证手段。另外，除非确实发生了向下突破，不然始终存在以下这种可能性：整个图形并不是真正的头肩顶，在未来某一时刻，上升趋势也许仍将恢复。

交易量的重要性
一般来说，第二高峰（头）的伴随交易量比左肩为轻。这一点不是必要条件，而是市场在这种情况下通常具有的一种强烈的倾向性。也是说明市场上买进力量减轻的早期警讯。最交易量信号，发生在右肩，此处的交易量应比前两个高峰处显著地减轻。在突破颈线时，交易量应当放大，在价格反扑时，交易量应减少。然后，一旦反扑完结，交易量便再度增加。

发现

价格目标
形态高度是测算价格目标的基础。具体做法是，先测出从头（点C）到颈线的垂直距离，然后从颈线上被突破的点出发，向下投射相同的距离。还有一种较简便的方法：先简单地量出下降运动中第一浪（从点C到D）的长度，然后往下翻出一番。形态高度越大，即波动性越大，那么其前程便越远大。趋势线被穿越的测算技巧，同此处的头肩形测算方法类似。价格在突破趋势线后所超出的距离，同它在趋势线之上曾经经历的距离相当。。从突破点开始顺势投射于形态高度一致的距离。
重要的是，上述价格目标仅仅是最近的目标，而实际上，价格运动经常越过上述目标。当然，最大目标是原先趋势的整个范围。从反转形态上，我们仅能预期市场对原先趋势的反转或回撤。

价格目标的调整
在我们预计价格目标时，还应当考虑到其余许多因素。价格形态本身的测算技巧，只是第一个步骤。其余技术性因素也应予以考虑。举例来说，由原先牛市中的身上向上反弹低点所形成的重要支撑水平在何处？熊市经常会在这些水平上被遏止信。百分比回撤的公交车怎样？最大回撤目标是原先牛市的100%回撤，但50%和66%回撤的水平又在哪里？价格遗容的情况怎样？另外市场下方有无长期趋势线存在？
从价格形态确定价格目标时，技术分析者必须考虑其余技术资料。比如说，如果向下的价格测算目标是30，而32是一个重要支撑水平，那么应当把向下测算目标放在32，而不是30.

头肩形底
与头肩形顶的差别是，在底部，当颈线被向上突破后，市场更惯于反扑。
头肩顶和头肩底最重要的区别在与之配合的交易量序列上。在判别头肩底形态及其突破的时候，交易量起到更为关键的验证作用。在底部，突破颈线时必须具有显著增强的买进推力。

复杂头肩形形态
呈现出双头或二个左肩和二个右肩，把握住对称原理即可。
流产的头肩形形态
一旦价格越过颈线，头肩形形态就完成了。市场也就不应再返回颈线的另一边。在顶部，一旦颈线被向下突破了，那么只要随后有任何一个收市价格返回到颈线上方，都是严重的警讯，表明此次突破可能是无效信号。两个教训：一，没有哪个图表百发百中，它们在大多数时间是成功的，但并不是永远如此。二，技术型交易商必须永远警惕自己分析中的错误信号。期货市场致胜的关键之一，就是要尽快摆脱亏损的交易准确无误，确保交易损失限于小额。

三重顶、底
三重顶中，交易量往往随着相继的峰而递减，而在向下突破时则相应增加。三重顶只有在沿着两个中间低点的支撑水平被向下突破后，才得以完成。

在三重底中，情况正好相反，形态完成的必要条件是，收市价格向上穿越两个中间峰值的水平。底部形态完成时，向上突破的交易量是否强劲有力，也是同样关键的。

双重顶、底：W顶或W底。
双重顶的测算技术：往下投射与形态高度相等的距离。另一种方法，点A到点B的同谋，
然后从位于B点的中间点开始，向下投射相同的长度。

过滤器
要求收市价格越过前一个阻挡峰值，而不仅仅是日内的穿越。其次，我们还可以采用价格过滤器。其中的一例便是百分比穿越原则（例如1%或3%）。第三，也可以选用双日穿越原则，这是时间过滤器的一例。上述过滤器肯定不会是绝对可靠的。
两峰或两谷之间的持续时间很重要
形态的规模始终是很重要的一个方面。双峰之间持续的时间越长、形态的高度越大，则即将来临的反转的潜力越大。一般地，在最有效力的双重顶或底形态中，市场至少应该在双峰或双谷之间持续一个月，有时甚至可能达到两、三个月之久。

圆顶或圆底

V形反转与扩展V形反转
极难把握，唯有时刻关注市场，一旦出现，则须警觉趋势是否已经发生突变。

第六章 持续形态
代表主要趋势的调整而非反转。