论企业筹资管理

黑龙江尹薇薇

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V OCATIONAL TECHNOLOGY 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。任何企业正常运营，都离不开资金。筹措资金不仅是财务管理的重要方法，有时是企业最高管理层面临的最大难题。因此对于企业来说，筹资过程中对资金的管理至关重要。现从以下几方面论述。

一、我国现阶段筹资方式存在的问题我国现阶段的间接筹资方式是在我国渐进式体制改革过程中建立起来的，它符合我国改革开放初期国家监控社会资金活动的要求，为我国改革开放初期经济的跳跃式发展做出贡献。但是，

随着市场经济的不断发展，单一的间接筹资方式越来越暴露出其自身的缺点。

第一，在间接筹资方式下，不论企业进行简单再生产，还是扩大再生产，其资本金都主要依靠银行性筹资。由于财政拨款的大幅减少，而企业为了自身发展需要大量的资金注入，在自身筹资能力不足的情况下，必然向银行大规模筹资。企业适度负债经营，可以发挥财务杠杆作用，提高其自有资本的利润率，取得较大利润。但在现阶段企业过分依赖银行筹资，使企业过度负债经营，加重了企业的还债负担，提高了企业的资金成本，严重制约了企业的发展。

第二，企业与银行的密切关系容易造成类似亚洲金融危机时日本金融界发生的诸多问题。比如，银行贷款呆账、坏账过多，一旦企业出现还贷危机，银行就会面临资金周转不灵，甚至破产的问题；同时，银企的密切关系使筹资交易缺乏透明度，容易滋生腐败，易产生大量的呆账和坏账。

第三，从信用评级角度来看，负债率较高的企业容易被认为是市经营管理不善的企业，不利于企业树立良好的筹资形象，对企业以后直接筹资和间接筹资都会有不良影响。

因此，单一的间接筹资方式已经不再适合我国经济的发展，需要新型的筹资方式来满足我国现代经济的发展。在分析了我国现有筹资方式存在的问题之后，结合西方筹资模式的优缺点，我们更加意识到建立新的、符合我国经济发展要求的筹资方式的必要性。

二、筹资方式的选择1.短期资金筹集

短期资金常指1年以内的资金，主要用于发放工资、购买原材料等。

（1）民间借贷：主要向家庭其他成员、亲戚、朋友借钱。适用于小企业。

（2）商业信用：企业间购买产品可以在一定时间延期付款（赊购）或预收货款，相当于销货方向购货方提供一笔贷款。?为防止商业信用被滥用，通常在付款条件中规定促进按期付款的优惠折扣条件。

（3）向金融机构借款：向商业银行或保险公

司、信托投资、证券公司、基金会等其他金融机构借款。

（4）发行商业汇票：商业汇票是一种无担保的短期期票。

由收款人或付款人签发。由承兑人承兑并于到期日向收款人或被背书人支付款项。通常信用高的大企业才能发行，国家有额度控制。

（5）出售应收帐款：又称为资产证券化，即将企业的应收帐款和未来收益的权益以债券形式出售。

（6）内部挖潜：如通过建立企业内部银行，对下属统一财务核算，结算，并调剂下属企业资金余缺，进行内部资金融通，提高内部资金使用效率，减少外部融资。

2.长期资金筹集

长期资金一般指1年以上的资金，主要和于设备、固定资产投资等。

（1）发行股票：通过公司或下属企业发行股票成为上市公司，直接从资本市场筹资。

（2）发行公司债券：通过发行公司债券或可转换债券，从资本市场筹资。

（3）长期贷款：从金融机构取得长期限的借款。国家主要通过产业政策导向调控贷款结构。

（4）租赁：租赁又分为融资租赁和实物租赁。在租用期间出租人拥有财产所有权，承租人只有使用权。租赁费用因可进成本而享有税收优惠。为扩大资金流量，可运用杠杆租赁或出售回租办法。

三、筹资战略的思考

筹资是指企业通过发行股票、发行债券、取得借款、

赊购、租赁等方式筹集资金的行为。筹资战略要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关，所需筹资的数量多少。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比例。因此，企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。一般来说，可供企业选择的战略方案包括三种基本形态：中庸筹资法、保守筹资法和风险筹资法。

中庸筹资法：这种筹资组合，一般是企业需按资产运用的期限来筹措相应期限的资金，短期所需流动资产运用的期限来筹措相应期限的资金，短期所需流动资金一般有流动负债予以解决，流动资产中长期占部分和长期资产如房屋、设备等一般由长期负债和所有者权益来融通。

保守筹资法：这种筹资组合，其一般做法是企业全部资产分别由自发性流动负债(如应收账款、应收票据等)，长期负债和所有者权益来融通。在这种筹资组合中，企业不仅对长期资产和长期资产中长期占用的那一部分资金需求，采用长期负债和所有者权益予以满足。而且对于流动的、暂时需要的流动资产中的一部分采用

长期负债和所有者权益予以满足。

风险筹资法：这种筹资组合，企业以长期负债和权益来融通永久性资产的一部分，而余下的永久性长期资产和波动性资产则用短期资金来融通。

不同的筹资战略有不同的收益率和风险水平。一般情况下，

短期负债的利率低于长期负债的利率，所以尽量多利用短期资金融通，可以降低企业资金成本，从而使得其收益率提高。上述的三种战略中，以风险型战略的收益率最高，保守型战略的收益率最低，而中庸型战略的收益率则介于两者之间，但是采用较多的短期筹资面临的风险也相应的增大，一是因为不能按期偿还债务的风险加大，二是重新筹资时还需要面临利率上涨而导致多付利息的风险。在上述的三种战略中，风险型战略风险最高，中庸型战略次之，而保守型战略则最安全。长短期筹资战略方案的选择，取决于企业如何在筹资收益与筹资风险之间进行权衡。

四、筹资风险的防范

筹资风险是企业筹资过程中的一个重要问题，企业在筹集资金时，要选择正确合理的方案，既达到资金成本较低，又将风险控制在可接受的范围内。

1.建立企业筹资风险机制。要建立企业财务风险控制机制，首先，风险承担者要明确责任，要使风险承担者树立正确的风险意识，从法律、经济、行政上明确职责，从而认真筹资、居安思危、不断改善财务管理。其次，要使风险承担者承受风险报酬。

2.加强企业经营管理，提高企业盈利能力，降低收支风险。无论是企业的债务总量或是期限上，只要企业不断加强经营管理，提高盈利能力，企业的收支性筹资风险就会降低。

3.选取有效的控制措施。一是开展多角化经营，即多投资一些不相关项目，使其优势互补，抵消某一方面的损失，以收补欠、以盈补亏。二是采取投保的方式进行风险转移，由保险公司承担风险损失，或者采取租赁经营方法、转包法，将风险转嫁他人。三是自我保险法。以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金，如提取坏账准备金、商品削价准备金等。

4.确立合理的资金结构，以减少风险。根据企业需要与负债的可能自觉调节其债务结构，加强财务杠杆对企业筹资的自我约束，即在资金收益率下降的条件下，自觉降低负债比，从而减少财务杠杆系数，降低债务风险。

5.合理安排筹资时间、资金投放时间和投向。为了减少筹资风险，企业应采取分散借款、分散归还的方法合理安排收支。

（作者单位：黑龙江农垦工业学校）

（编辑王旸）

论企业筹资管理

职业技术

2011·03总第127期