物流企业财务风险及综合预警指标体系研究
物流技术 2014年第12期
财务活动环境复杂、对财务问题认识滞后、财务管理控制范围的局限性以及决策出现失误等多方面的影响，使财务活动的结果偏离设定目标的可能性。
物流行业是以运输产品为主，并有别于其他生产部门的行业。因此，物流运作又包括了信息获取、资金占用和商务流通，其涉及到企业连锁、零售业、存储业、货运行业及对外贸易行业等，普遍存在固定资产投资大、短时间内无法回收资本的特点，在具体的管理实践中，还没有充分认识到财务风险管理的意义。就我国目前物流企业的经营特点和发展阶段来说，其财务风险管理正面临着如下挑战：（1）企业规模不断扩大导致应收账款不断增加，应收款回收周期延长，而企业财务的流动比和速动比率却没有改善。（2企业通过加大基础设施力度投入的方式，实现快速扩张，在选择投资及渠道建设、收益
）计算的过程中，将会产生投资和筹集资金的风险。（3产业并购和整合成为物流企业进入快速发展期之后的必然趋势，而当企业并购成为普遍现象时，也一定程度地影响了物流企业的财务风险管理和控制问题。（4市场经济的快速发展和资本市场的逐渐完善，都要求物流企业重视财务风险管理问题。因此，财务风险管理已成为物流企业不容忽视的问题，如何建立科学的物流企业财务风险预警指标体系成为众多研究者专注的重要课题。
按照资金循环和周转的环节和流程，物流企业的财务风险主要包括投资风险、资本结构配置失衡、筹资风险、营运风险以及收益分配风险，如图1所示。
（1）投资风险。投资风险是指物流企业在本领域内投入一定的资
））3 物流企业的主要财务风险
物流企业财务风险
及综合预警指标体系研究
■宁夏财经职业技术学院 姜泽清
随着我国宏观经济的快速增长，我国物流产业的规模和技术大力发展起来，物流行业的迅速发展预示着我国物流企业已进入快速扩张期。物流企业在业务、规模扩大的过程中，企业财务活动也越来越频繁，随之资金管理失控、会计信息失真、内部控制不健全等问题层出不穷，严重影响企业财务的稳定。引发物流企业财务危机的原因之一是企业管理不善，对财务风险的控制不力。因此，伴随物流企业的发展，要加强对财务风险的管理，健全财务风险管理体系。
物流企业的决策者要想对企业的发展状况和企业财务的风险程度进行评估和检测，就要依据企业内部数据，建立物流企业的财务风险预警体系，当财务状况出现异常时，可以根据风险预警指标所发出的警示信号做出相应的反应对策，对决策者是否应对潜在的财务风险做出处理给出相关提示。
企业财务风险是指企业资本运作的不确定性因素带来的风险，也称为资本运作风险，其本质是由于
1 引言
2 物流企业财务风险研究背景
该图1 物流企业的主要财务风险构成
产后，能够按企业设计目标达到企业预期收入的概率。物流企业的投资主要集中在固定资产方面，这类投资的主要缺陷在于投资资金数额大、投资收益期较长，并且需要较长的建设周期。因此要求物流企业不能在任何一个项目建设过程中出现错误，否则轻则出现财务危机，重则破产。而物流企业的风险投资又包括以下几个方面：
①物流企业在进行投资可行性
分析及研究过程中，无法准确地把握风险投资的规模，从而在投资风险评估时出现差错，导致企业应对风险的能力和有效调动企业各项资源的过程出现偏差及失调。
②企业的决策者在投资决策时未能充分考虑政治、人际等不可量化的因素，因此导致投资决策失误。
③由于物流企业的投资资金巨大，因此物流企业投资环节的成败关系着企业存亡，投资预算方案极易出现纰漏，需要企业的决策者在进行决策前谨慎考虑。
（2）资本结构配置的失衡。物流企业资本结构失衡主要的特点：①高财务杠杆系数的主要标志就是高负债率，随着企业财务风险水平的增高，企业股东的权益净利率也将出现较大的波动。②如果企业的短期资本和长期资本的相关配置不恰当，由于物流市场变动能高度感应物流企业财务成果的现象，所以企业一旦进入了短期市场利害的冲击当中，则容易导致企业短期债务
危机的凸显和短期收益收窄现象。
③由于物流企业的资产负债率高于
同行业水平，高负债水平的增加又
加大了企业利息费用的支付，从而
导致企业的收益率降低，容易失去
偿还能力。
资本结构配置失衡造成的风险
有两种：一种是资金资源配置不当
风险，当物流企业为货品价值比较
高的客户提供服务时，往往需要垫
付押金，特别是中小型的物流企
业，由引发财务风险；另一种是内
部投资风险。当物流企业将资金用
于新项目的开发、扩大企业规模或
购置、更新物流设施设备时，往往
会由于内部投资收益的不确定性，
造成企业蒙受财产成果损失。
（3）筹资风险。筹资风险指物
流企业因为借入外债而对资产和负
债可能造成的风险。物流企业在创
立以及发展过程中，需要购买或租
赁大量的交通运输工具、仓储设施
等，因此固定资产投资大，需要采
用各种渠道和方式来筹集资金，包
括直接融资和间接融资。而我国资
本市场发展较晚，对于发行股票筹
资的条件比较严苛。由于我国金融
行业在贷款方面的政策限制，经济
效益低下的物流企业达不到贷款政
策的要求，而实力较强的企业亦不
愿意承担为物流企业担保的风险，
所以想要贷款，就只能采取财产抵
押的方式，但由于金融部门的限制
政策，增加了物流企业筹资的难
度。现实中企业的这种低效率与高
负债的经营状况，很可能减弱企业
偿还借款的能力。一旦负债状况发
生恶性变化，企业又没有及时发现
并防范，企业的财务危机就凸显了
出来，使企业陷入困境，甚至破产
倒闭。
（4）运营风险。物流企业的运
营风险是指由于企业
在原材料采
购、产品生产、流通、销售以及回
收货款等方面管理出现问题，使企
业财产和货物产生损失的可能性。
（5）收益分配风险。收益分配
风险是指在由于收益分配不平衡对
LOGISTICS TECHNOLOGY 2014.No.12
物流技术 2014年第12期
企业的生产或运营造成的不利影响。如物流企业在分配收益时，股份制的企业存在股利分配与盈余供给之间的矛盾，非股份制企业存在利润自用与为职工发放奖金的矛盾，若分配比例决策失误，会对企业的运营造成严重的不良影响。具体包括两个方面：一是由于采用的会计方法不当或会计人员欠缺业务判断能力，导致企业虚增或虚减利润，使企业提前纳税，提前流失了大量资金，或损坏了企业声誉，使管理成本增加；二是给投资者分配收益时时间或数量不合理导致的风险。
物流企业难免遇到财务危机的状况，为了防范财务危机的发生，就要建立科学合理、健全的财务风险预警指标体系。通过对各指标的临界值进行设置，明确各指标的风险等级，确定财务风险的警示程度，并及时采取相应的防范措施，从而确保物流企业能够稳健地可持续发展，具体指标见表1。
物流企业大多存在资金管理不善、内部机制不健全、会计数据信息缺乏真实性的问题。企业在实践中会遭遇财务风险转化为危机的实际问题，需要物流企业根据自身所
4 物流企业财务风险预警指标的选择
5 结束语
处的阶段和状况，建立预警系统，制定出适合企业自身发展的战略。在应对财务风险时，物流企业应正
视企业发展中面临的问题并积极解决，使企业脱离困境。
表1 物流企业财务风险预警指标