高盛高华-全球市场资讯-101013

高盛/高华-全球市场资讯（2010年10月13日）

美联储会议纪要内容显示，许多与会者认为如果失业率持续过高或物价过低，Fed则应该进一步推出宽松货币政策，其在一定程度上增强了市场信心，推动美股走高；Fed官员下调了对2011年经济增长率的预期，并预计核心通胀率2011年将进一步下滑。德国9月消费者物价指数终值年升1.3%，创近两年最大增幅。英国央行货币政策委员会委员表示，英国将面临高通胀处置不力与不久收紧货币政策的风险。因受各国经济刺激举措支撑，2010上半年全球经济增速好于预期，OPEC12日上调2010年全球石油需求增幅预期。债券市场，美国3年期国债中标利率触及历史新低0.569%，但高于此交易完成前的同期国债市场利率0.557%，美联储公布的会议纪要从两方面对国债形成压力，一方面，Fed承诺支持经济，促使投资者买入高风险资产，另一方面，一些投资者对Fed未详述国债购买时机和规模感到失望，这削弱了市场对Fed将在11月货币政策会议上决定购买国债的预期，导致美国国债价格走低，10年期国债价格跌4/32，收益率报2.411%。外汇市场，由于Fed承认需要进一步提振经济，这刺激了高风险资产的需求，美元下跌，欧元兑美元突破1.39美元，虽然有警告称日本政府可能入市干预，美元兑日圆仍然下跌，因为投资者认为任何干预行动都不足以改变市场走势。商品期货市场，因投资者对近期涨幅进行获利回吐，原油期货和黄金期货均走低。中国方面，外管局公布上半年中国国际收支平衡表修订数据，2010年二季度中国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长；外管局同时发布报告称，人民币汇改不等于人民币升值，而重在完善汇率形成机制；中国证监会将推出新股发行体制第2阶段改革。

世界经济概览：

?美联储会议纪要：大部分Fed官员认为需要采取新措施提振经济。美联储的大部分官员在9月21日的政策会议表示，除非经济出现了一些令人惊喜的改善迹象，否则需要采取新措施提振经济。12日公布的Fed会议纪要显示，Fed官员们的讨论焦点集中在：如果物价持续过低、失业率过高，需进一步买入美国国债或采取新的通货膨胀方面的策略。会议纪要显示，与会者讨论了一些可能采取的额外宽松措施，但主要关注点在于进一步购买长期美国国债和可能采取的影响通货膨胀预期的措施。会议纪要还显示，Fed委员们下调了2011年的经济增长预期，并预计2011年潜在通货膨胀率将进一步下滑。目前，潜在通货膨胀率已经低于央行设定的非正式目标。Fed官员讨论了可能影响短期通货膨胀预期的一些方式，其中包括提供更多关于被视为符合物价稳定和充分就业目标的通货膨胀率的信息。一些Fed官员还认为，除购买美国国债外，央行可能需要采取更多措施提振经济，例如宣布其希望通货膨胀率暂时高于2.0%左右的非正式目标等。Fed还在会议纪要中表示，政策制定者“打算进一步考虑制定更有效的框架来测定和商议可提供此类刺激的任何进一步举措”。并首次表示，它正在考虑为名义GDP的水平设定一条路径，作为提升物价预期的一种手段。该报告进一步明确了潜在宽松措施的时机选择和组成部分，不过并未给出联储可能进行资产收购的数量。上次会议召开以来，不及预期的9月份就业增长和包括纽约联储主席杜德利在内的政策制定者的言论已经引发了关于央行将很快启动第二轮非常规宽松政策的猜测。该纪要中还显示，许多与会者提到，如果经济增长依然过于缓慢，在降低失业率方面无法取得令人满意的进展，或者通胀继续低于与FOMC的双重授权相一致的水平，提供进一步的货币政策适应性将是恰当的。

?德国9月消费者物价指数终值年升1.3%，创近两年最大增幅。德国联邦统计局12日公布，德国9

月消费者物价指数攀升，对9月28日公布的初值进行确认。该机构称，经修正

后，CPI在9月环比攀升0.1%，年比攀升1.3%，终值同经济学家预期均值相符。该机构指出，9月CPI年比增幅为08年11月以来最高水平，当时增幅是1.4%。尽管如此，9月CPI读数仍远低于欧央行的稳定物价标准，即接近但不及2%。报告称，物价年比增幅反映了食品和能源价格的走高，这两项的价格分别同比增长4.6%和3%。剔除能源和食品的CPI年比增长0.7%。8月CPI环比持平，年比仅增1%。

?英央行理事：英国面临将收紧货币政策风险。英国央行货币政策委员会委员迈尔斯12日表示，英国将面临高通胀处置不力与不久收紧货币政策的风险，并凸显了英央行未来行动的微妙平衡。迈尔斯称，面对英国通胀率已在过去50个月中有41个月超出2.0%的央行目标上限的状况，其不是无动于衷，因认为当前较高的通胀上升速度未说明高通胀将长期存在。迈尔斯指出，信贷与货币供应迅速增加、产能短缺信号、薪酬压力加重、以及商业与消费者信心上升等利好因素均为反映经济强劲上行周期的指标，但这些仍未出现。迈尔斯称，英国将面临控制通胀不力的风险，且不久还将面临收紧货币政策的风险。并指出，可以确定的是英央行货币政策将在下一年过紧或者过于宽松，且英央行通胀预期中描述的巨大通胀风险将略高于或者略低于目标。最新数据显示，英国9月消费者价格指数年率上涨3.1%，这已是连续第九个月通胀数字至少高出央行通胀目标1个百分点。英央行在2009年3月将基准利率下调至历史低位的0.5%，并出台2000亿英镑的债券购买计划，来增加市场货币供应。尽管英央行已暂停扩大该政策的实施规模，但仍保留进一步扩大的可能性。

?OECD 8月失业率降至一年低点8.5%。经济合作与发展组织(OECD)12日表示，尽管西班牙和爱尔兰的就业形势进一步恶化，但OECD成员国8月份的失业率仍降至一年来的低点8.5%。不过OECD表示，OECD成员国的失业率目前虽然看似企稳，但仍然接近战后高位。尽管欧元区、欧盟和七大工业国的失业率已经企稳，但西班牙的失业率却从7月份的20.3%升至20.5%，为OECD 30个成员国中失业率最高的国家。爱尔兰8月份失业率也从前月的13.8%升至13.9%。

?OPEC上调2010年全球石油需求增长预期。石油输出国组织（OPEC）12日上调2010年全球石油需求增幅预期，因受各国经济刺激举措支撑，2010上半年全球经济增速好于预期。OPEC在10月月度报告中将2010年全球石油需求增幅预期调高100,000桶/日，并将2010年非OPEC成员国的石油供应预期调高100,000桶/日。OPEC报告称，夏季高温与美国驾车高峰因素支撑第三季度石油需求增加，但指出，该需求增势将弱于此前两个季度。OPEC预计，经济合作与发展组织（OECD）成员国所实施经济刺激举措的逐步撤出，可能是导致2010下半年石油需求增幅放缓的原因之一。OPEC报告还预计，2010年OPEC原油需求将可能较2009年减少300,000桶/日。

中国摘要：

?外管局公布上半年我国国际收支平衡表修订数据。2010年二季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。经常项目顺差729亿美元，同比增长35%，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差595亿美元，服务贸易逆差45亿美元，收益顺差80亿美元，经常转移顺差99亿美元。资本和金融项目顺差258亿美元，同比下降68%，其中，直接投资净流入215亿美元，证券投资净流出95亿美元，其他投资净流入124亿美元。国际储备资产增加821亿美元，按可比口径同比下降17%，其中，外汇储备资产增加

811亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，在基金组织的储备头寸增加9亿美元。2010年上半年，我国国际收支经常项目顺差1265亿美元，同比下降6%；资本和金融项目顺差900亿美元，同比增长48%；国际储备资产增加1780亿美元，按可比口径增长8%。

?外汇局：人民币汇改不等于升值。国家外汇管理局12日发布报告称，人民币汇改不等于人民币升值，而重在完善汇率形成机制。市场主体应克服单边预期，适应人民币汇率双向浮动的发展态势，树立正确的汇率风险意识。2010年6月19日，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。外汇局《2010年上半年中国国际收支报告》称，重启汇改后，市场经历短暂动荡，人民币汇率呈现双向、宽幅波动，升值预期逐渐减弱，外汇供求失衡状况趋于缓和。报告指出，今年上半年，人民币对美元汇率升幅扩大，对其他主要货币汇率有升有贬，银行间外汇市场交易价弹性在重启汇改后有所加大。2010年6月末，人民币对美元汇率中间价收于6.7909，较2009年末(6.8282)升值373个基点，2009年全年升值64个基点。人民币对港元汇率中间价较2009年末升值0.9%，对日元汇率中间价贬值3.8%，对欧元汇率中间价升值18.5%，对英镑汇率中间价升值7.5%。2010年1月至6月中旬，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价围绕中间价窄幅波动，交易价相对中间价的日间最大波幅日均为0.02%，2009年为0.04%；交易价的日间波幅日均为18个基点，较2009年下降11个基点。6月19日重启汇改后，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价围绕中间价大幅波动，交易价相对中间价的日间最大波幅日均为0.21%；交易价的日间波幅日均为172个基点。当前人民币升值预期稳定。截至2010年6月末，境内外远期市场一年期人民币对美元预期升值幅度均为1.5%，较2009年末分别增长0.6

个百分点和下降1.0个百分点。外汇局表示，外汇管理部门下一步将积极配合人民币汇改进程，进一步丰富人民币外币衍生产品，增强市场汇率避险能力。

?证监会将启动新股发行体制第二阶段改革。证监会相关负责人12日表示，证监会即将推出新股发行体制第2阶段改革。相关改革措施将于11月1日开始实施，具体包括以下4方面内容。一、进一步完善报价申购和配售约束机制。在中小型公司新股发行中，发行人及主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔网下配售的配售量，以促进询价对象认真定价。根据每笔配售量确定可获配机构的数量，再对发行价格以上的入围报价进行配售，如果入围机构较多应进行随机摇号，根据摇号结果进行配售。二、扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售。三、增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价机构的具体报价情况。主承销商须披露在推介路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的估值结论、发行人同行业可比上市公司的市盈率或其他等效指标。四、完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设计承销流程，有效管理承销风险。该负责人表示，第一阶段新股发行体制改革的各项措施已经落实，推出下一步改革措施的市场条件已基本具备。希望市场各方周密安排，切实将各项改革要求和措施落到实处。

?中国社科院建议上调CPI目标至4%左右。“政府对价格控制的目标不宜定得太低，可考虑上调至4%左右。”12日，中国社会科学院在其发布的《中国经济形势分析与预测——2010年秋季报告》中如是建议。社科院称，这样一方面为推动资源价格改革创造宽松环境，另一方面也有利于增加农民收入，消化过剩流动性，缓解人民币升值压力，改善收入分配关系。报告指出，2010年和2011年，CPI将呈现

斜“N”型走势，预计其在2010年三季度触顶，四季度开始逐步回落，回落将持续到2011年上半年，然后从2011年第三季度开始上升。“2010年CPI上涨3.0%，2011年CPI涨幅与2010年大致持平，达到3.2%。”报告说。“内需不足将对我国价格水平形成向下压力，”报告说，“当前我国需求相对不足的供求格局没有发生实质性改变。”此前，中国政府对2010年全年CPI的控制目标定为3%。

债券市场：

?美国债市：美国国债12日收盘走低，因320亿美元3年期新债发行交易的市场反响不愠不火，此外还受到美联储9月份会议纪要的影响。国债价格下跌的另一个原因是，财政部将于13日和14日发行210亿美元10年期及130亿美元30年期国债。3年期国债的需求状况稳健，中标利率触及历史新低0.569%，但高于此交易完成前的同期国债市场利率0.557%，意味着竞标价格低于预期。12日公布的Fed会议纪要内容显示，大多数Fed决策者认为，需采取进一步货币刺激措施以提振经济并避免出现通货紧缩。围绕购买美国国债展开的上述讨论的主要目的是压低美国家庭、公司和政府的长期借款成本。Fed官员还研究了一些调控通胀预期的措施。这份会议纪从两方面对国债形成压力。一方面，Fed承诺支持经济，促使投资者买入高风险资产。另一方面，一些投资者对Fed未详述国债购买时机和规模感到失望，这削弱了市场对Fed将在11月货币政策会议上决定购买国债的预期。基准10年期国债价格跌4/32，收益率报2.411%；30年期国债跌25/32，收益率报3.791%；3年期国债跌3/32，收益率报0.556%。?欧洲债市：欧洲国债12日德债收益率下挫，因对美联储进一步实施量化宽松政策时机和规模的臆测升温，美国两年期国债收益率跌至纪录新低。希腊成功标售国库券后，表现优于德债和其他外围国债。12月德债期货升38个跳动点，报132.01；稍早升至132.36合约高位，升穿9月30日触及的高位132.20这一关键阻力水准后引发止损。两年期德债收益率跌2.4个基点，报0.772%；10年期德债收益率跌3个基点，报2.239%。

?日本债市：日本国债12日收盘走高，因日圆升值给出口拉动型的日本经济的前景进一步蒙上阴影，促使投资者继续买入避险资产。10年期日本国债收益率跌1.5个基点，至0.850%。主力十二月日本国债期货收盘报144.06，涨0.11。20年期国债收益率跌1.5个基点，至1.685%。日本国债价格可能会延续涨势，因为随着有关日本企业将丧失增长动能且业绩表现将趋于黯淡的担忧加剧，日本央行将被迫采取进一步的货币宽松措施来为整体经济提供支撑。美元兑日圆11日跌至81.37日圆的15年低点。自8日令人失望的美国9月份就业数据发布以后，有关美联储或将在下月放松货币政策、进而推动日圆兑美元持续上升的猜测不断升温。投资者们正密切关注定于13日公布的日本机械订单数据，以从中寻找有关企业是否不愿扩大资本开支的线索。机械订单被视为衡量企业未来投资状况的可靠指标。据接受调查的经济学家们预计，8月份核心机械订单将较前月下降4.5%，7月份为增长8.8%。若该数据结果不及预期，关于2011年春季前企业资本开支将回升的预期将可能被削弱，这会强化市场对于日本通货紧缩可能加剧的看法，因为日圆升值会促使企业削减对设备的投资。有机构交易员们称，在这种背景下，市场对现货国债的需求可能不会很快减少。

?中国债市：中国银行间市场12日现券收益率窄幅波动，实施差别准备金的影响有限，市场流动性并未感到紧张，现券买盘有所恢复，收益率止住昨日升势转而窄幅震荡。有机构交易员表示，七年和十年期国债成交依然偏于活跃，但收益率

并未延续昨日的升势，预计近期债市还会维持震荡的格局。实施差别准备金虽然锁定了一定的流动性，但加息预期亦有所弱化，政策影响属于中性，投资者心态逐渐趋于平稳，现券收益率波幅明显收窄。剩馀期限近三年的央票1001060成交居首，收报99.80元，对应收益率2.7230%，成交222.81亿元。

外汇市场：

?美元兑欧元和日圆走低。12日纽约汇市，美元下跌，欧元兑美元突破1.39美元，因此前美联储的会议纪要显示，政策委员们认为可能需要采取新措施刺激经济增长。Fed承认需要进一步提振经济，这刺激了高风险资产的需求，欧元兑美元逆转早些时候跌势，在1.39美元上方触及一系列盘中高点。尽管日本政府可能进一步入市干预，日圆盘中依然上涨，并在会议纪要公布后小幅延续涨势。9月21日政策会议的会议纪要显示，许多与会者认为如果失业率持续过高或物价过低，Fed则应该进一步推出宽松货币政策。近几周来，美元大幅走低，因投资者猜测Fed采取的下一轮定量宽松政策将包括大规模资产购买计划。但12日当周早间，关于采取激进措施的预期有所减弱，因此美元兑欧元上涨。虽然有警告称日本政府可能入市干预，美元兑日圆仍然下跌，因为投资者认为任何干预行动都不足以改变市场走势。日本财务大臣野田佳彦12日重申，政府将在必要时采取包括干预汇市在内的果断行动抑制日圆涨势。在这份美联储备公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布前美元已回吐部分早盘涨幅，因欧洲央行(管理委员会成员韦伯强调了欧元区与美国之间的不同。韦伯警告称，“退出过晚”所伴随的风险比“退出过早”或导致的负面影响更大。这暗示某些世界最大经济体进一步放松融资环境的举措，不会阻碍欧洲央行退出非常规的经济增长刺激措施的计划。在FOMC会议纪要公布后，美元兑瑞士法郎也一度触及历史低点0.9555瑞士法郎。同时澳元、新西兰元和加元等其他高收益货币也追随了欧元的涨势。12日尾盘，欧元兑1.3914美元，11日尾盘报1.3877美元。美元兑81.74日圆，11日尾盘报82.13日圆。欧元兑113.74日圆，11日尾盘报113.97日圆。英镑兑1.5796美元，11日尾盘报1.5873美元。美元兑0.9570瑞士法郎，11日尾盘报0.9647瑞士法郎。

商品期货市场：

?原油期货：纽约商业交易所（NYMEX）原油期货12日小幅走低，因投资者对近期涨幅进行获利回吐，等待12日当周晚些时候的欧佩克(OPEC)会议和原油库存数据。纽约商交所十一月轻质低硫原油期货结算价跌54美分，至每桶81.67美元，跌幅0.7%。ICE布伦特原油期货跌19美分，至每桶83.53美元。原油价格8日当周突破了每桶84美元，交易员锁定利润，等待12日当周晚些时候的更多经济数据、欧佩克会议和库存报告。预计政府报告将显示原油库存增加。欧佩克12日上调了2010年的全球石油需求增长预期，因刺激措施在2010年上半年推动经济增长。欧佩克将于14日召开会议，预计将维持产量配额不变，但部分成员国之前表示，由于美元走软，原油价格可能会上升。

?黄金期货：纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货12日回落，受美元走强拖累，纽约商交所Comex分部交易最活跃的十二月黄金期货结算价跌7.70美元，至每盎司1,346.70美元，跌幅0.6%。考虑到金价上涨的幅度，投资者正在了结获利。纽约交易的其他贵金属也走低。Comex十二月银期货跌0.9%。

股票市场：

?美国股市：美国股市12日收盘小幅走高，之前公布的美联储9月份会议纪要增强了市场对于央行将进一步采取经济刺激措施的信心。道琼斯指数收盘涨10.06点，至11,020.40点，涨幅0.09%。纳斯达克综合指数涨15.59点，至2,417.92点，涨幅0.65%；标准普尔500指数涨4.45点，至1,169.77点，涨幅0.38%。股市12日早盘告跌，但在Fed公布9月份会议后掉头走高。这份会议纪要内容显示，Fed官员们讨论的主题是，如果消费者价格依然过低而失业率却过高，则需购买更多美国国债或采取其他调控通货膨胀的新措施。而且纪要内容还显示，Fed官员下调了对2011年经济增长率的预期，并预计核心通胀率2011年将进一步下滑。金融和科技类股领涨，因投资者对英特尔和摩根大通的业绩充满信心。?欧洲股市：欧洲股市12日收盘走低，追随亚洲股市跌势，欧洲股市收盘下挫。欧洲斯托克600指数收盘跌0.3%，至262.48点。其他主要股指中，英国富时100指数跌0.2%，至5,661.59点；法国CAC 40指数跌0.5%，至3,748.86点；德国DAX 30指数收盘跌0.1%，至6,304.57点。

?日本股市：东京股市12日收盘大幅走低，美元兑日圆跌至近15年低点令投资者感到恐慌，权重股Fast Retailing意外下调全年利润预期也令市场人气受挫。日经指数收盘跌200.24点，至9,388.64点，跌幅2.1%，创9月8日以来最大百分比跌幅。包括东京证交所一部所有股票的东证指数跌14.84点，至824.60点，跌幅1.8%，33个分类指数中有32个收盘下跌。大阪证交所日经指数期货收盘跌180点，至9,400点，跌幅1.9%。东京股市开盘走高，因为在美国9月份非农就业数据弱于预期的情况下，美国股市和其他海外市场依然表现强劲，从而令投资者如释重负，随后抛售很快在市场上占据上风。日本市场11日因公共假日休市。随着美元兑日圆跌破82日圆，并逐步逼近15年新低，日本股市在后市延续颓势。尽管日本财务大臣野田佳彦就可能进行入市干预发出新的警告，但仍未能遏制住日圆的涨势。

?中国股市：中国股市12日收盘走高，受到央行上调六大行存款准备金率影响，沪深股市双双低开，而后在汽车板块和有色金属板块的强劲带动下，两市股指震荡走高，银行板块表现疲弱拖累大盘。午后沪深股市强势上涨。沪综指更是屡创新高，最高上触2843点。截止收盘，沪指报2841.41点，涨34.47点，涨幅1.23%，成交2140亿元；深成指报12373.28点，涨135.63点，涨幅1.11%，成交1494亿元。

注：相关市场数据收盘于2010年10月12日。本信息采自市场公开资讯平台并进行适当整理，不代表高盛/高华观点，也不拟作为研究报告。

高盛在中国的里程碑

高盛在中国的里程碑 高盛长期以来视中国为重要市场，自二十世纪九十年代初开始就把中国作为全球业务发展的重点地区。 高盛1984年在香港设亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。此后，高盛在中国逐步建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。高盛也是第一家获得上海证券交易所B股交易许可的外资投资银行，及首批获得QFII资格的外资机构之一。 高盛在中国的股票和债务资本市场中已经建立起非常强大的业务网络，并在中国进入国际资本市场以及参与国际资本市场交易的过程中发挥了积极的作用。在过去的十年中，高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里程碑意义的交易包括：中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售，筹资40亿美元，成为亚洲地区(除日本外)规模最大的民营化项目之一；中国石油于2000年3月进行的首次公开招股发售，筹资29亿美元；中国银行(香港)于2002年7月进行的首次公开招股发售，筹资26.7亿美元；平安保险于2004年进行的首次公开招股发售，筹资18.4亿美元；中兴通讯于同年进行的香港首次公开招股发售，筹资4亿美元，这是第一家在香港上市的A股公司；交通银行于2005年进行的海外上市项目，筹资22亿美元，成为第一个在海外上市的中国国有银行；以及中国石油于同年进行的后续股票发售，筹资27亿美元。2006年，高盛还成功完成了中海油价值19.8亿美元快速建档发行项目以及中国银行111.9亿美元H股首次公开上市项目。这是至发售日中国最大以及全球第四大的首次公开上市项目。 在债务融资方面，高盛在中国牵头经办了40多项大型的债务发售交易。高盛多次在中国政府的大型全球债务发售交易中担任顾问及主承销商，分别于1998年、2001年、2003年和2004年10月完成了10 亿美元以上的大型交易。高盛是唯一一家作为主承销商全程参与中国政府每次主权美元债务海外发售项目的国际投行。 与在世界其他地区一样，高盛在中国市场同样担当着首选金融顾问的角色，通过其全球网络向客户提供策略顾问服务和广泛的业务支持。近年来，高盛作为金融顾问多次参与在中国的重大并购案，如日产向东风汽车投资10亿美元；戴姆勒-克莱斯勒向北汽投资11亿美元；TCL与汤姆逊成立中国合资企业；汇丰银行收购交通银行20％股权；联想收购IBM个人电脑部；中国石油收购哈萨克斯坦石油公司以及中海油收购在尼日利亚的石油资产等等。 2004年12月，高盛获得中国证监会批准成立合资公司—高盛高华证券有限责任公司。合资公司的成立是高盛在中国发展的又一个里程碑。高盛拥有合资公司33％股权，北京高华证券有限责任公司拥有67％股权。合资公司的成立令高盛从此可以在中国开展本土A股上市业务，人民币企业债券，可转换债券和提供国内金融顾问以及其他相关服务。 2008年 ?高盛担任中国旺旺控股有限公司10.47亿美元香港联交所首次公开发行的联席账簿管理人和联席保荐人 ?高盛担任远洋地产8790万美元快速建档发行的独家账簿管理人 ?高盛担任国美电器2.75亿美元快速建档发行的独家账簿管理人 ?高盛担任茂业国际控股有限公司3.43亿美元香港联交所首次公开发行的联席全球协调人、联席账簿管理人、联席保荐人、联席主承销商和后市稳定代理人 ?高盛担任太平洋航运集团有限公司2.75亿美元快速建档发行的独家账簿管理人 ?高盛担任尚德电力5.75亿美元可转换票据发行的独家全球协调人、独家结算代理人和联席账簿管理人 ?高盛担任中石化42亿美元可转换公司债券发行（认股权和债券分离交易）的联席保荐人、联席主承销商和联席账簿管理人

世界投行排名

世界主要投资银行（排名不分先后） 来源：陈巍伟的日志 高盛集团Goldman Sachs 高盛集团成立于1869年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部，在23个国家拥有41个办事处。其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上，由优秀的专家为客户提供服务。高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。随着全球经济的发展，公司亦持续不断地发展变化以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住投资的机会。2004年，高盛实现突破，在北京建立合资公司高盛高华证券有限公司，真正进入了正在快速发展的中国金融服务市场。 花旗集团Citigroup 由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成。换牌上市后，花旗集团运用增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张，并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。合并后的花旗集团总资产达7000亿美元，净收入为500亿美元，在100个国家有1亿客户，拥有6000万张信用卡的消费客户。从而成为世界上规模最大的全能金融集团之一。 摩根士丹利Morgan Stanley 从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令人侧目。它的客户囊括了全球十大石油巨头中的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广告词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹利。” 大摩从20世纪80年代中期就积极开拓中国市场。于1994年在北京和上海开设办事处。1995年，摩根士丹利和中国建设银行共同创立了中国国际金融有限公司，这是到目前为止中国批准的唯一一家合资投资银行。2000年，摩根士丹利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中国联通的境外上市发行。 摩根大通公司JP Morgan 腹有诗书气自华

高盛集团业绩报告

The Goldman Sachs Group, Inc. ? 85 Broad Street ? New York, New York 10004 媒体关系部: Peter Rose 212-902-5400 ? 投资者关系部: John Andrews 212-357-2674 高盛第二季度业绩报告普通股每股盈利4.93美元 纽约，2007年6月14日—高盛集团有限公司（纽约证交所代码：GS ）今天公布截至2007年5月25日的2007年第二季度净收入为101.8亿美元，净利润为23.3亿美元。摊簿后普通股每股盈利4.93美元，而2006年第二季度为4.78美元，2007年第一季度为6.67美元。2007年第二季度的年度化平均有形普通股股东权益回报率为31.2%，而2007上半年为37.8%。2007年第二季度的年度化平均普通股股东权益回报率为26.7%，而2007年第一季度为32.3%。 业务亮点 ? 高盛上半年的摊薄后普通股每股盈利创历史新高，达到11.61美元，较之前的记录高18％ ? 投资银行部的净收入创季度历史新高，达到17.2亿美元。并且季度末的业务储备量也达 到了历史新高。 ? 集团继续保持在投资银行业务中的领先优势，今年截至目前，集团在全球已公布的并购 和普通股公开发行业务中排名第一。 ? 股票部净收入达到25亿美元，为历史第二高季度收入，归功于所有主要业务的优秀业 绩。 ? 资产管理部的管理及其它费用收入实现了创记录的10.4亿美元。托管资产规模比去年同 期增长了28%，达到7580亿美元的历史新高。本季度的净资产流入达到180亿美元。 ? 证券服务部的净收入达到创记录的7.57亿美元，比上个记录高15%。 ______________ “全球经济增长前景依然强劲。有利的市场环境与投资者信心继续推动业务增长，发挥我们作为领先顾问、融资人和投资者的优势，”董事长兼首席执行官劳尔德?贝兰克梵如是说，“我们对第二季度的业绩感到满意。”

600522高盛高华证券有限责任公司关于江苏中天科技股份有限公司公开发2021-03-05

高盛高华证券有限责任公司 关于江苏中天科技股份有限公司 公开发行A股可转换公司债券持续督导工作的 2020年度现场检查工作报告 经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于核准江苏中天科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2018]1626号）核准，江苏中天科技股份有限公司（以下简称“中天科技股份”、“发行人”或“公司”）向社会公开发行面值总额3,965,120,000.00元可转换公司债券（以下简称“本次发行”）并在上海证券交易所（以下简称“上交所”）上市。高盛高华证券有限责任公司（以下简称“高盛高华”、“本保荐机构”）作为中天科技股份本次发行并持续督导的保荐机构，负责对中天科技股份进行持续督导工作。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等相关法规规定，高盛高华于2021年2月24日对中天科技股份进行了现场检查（以下简称“本次现场检查”），现场检查对应期间为2020年度（以下简称“检查期”）。现将本次现场检查的情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 保荐机构于2021年2月24日对公司进行了现场检查，现场参加人员为李振兴、畅超（以下简称“项目组”）。 在现场检查过程中，保荐机构结合发行人的实际情况，查阅了发行人有关文件、资料，与公司部分管理人员进行了访谈，实施了包括审核、查证、询问等必要程序，检查了公司治理和内部控制、信息披露、公司的独立性以及与主要股东及其他关联方资金往

来、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资以及经营状况等情况，并在前述工作的基础上完成了本次现场检查报告。 二、对现场检查事项逐项发表的意见 （一）公司治理和内部控制情况、三会运作情况 1、公司治理体系的建设 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》及其他有关法律法规和《公司章程》的规定，中天科技股份依法建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事等公司治理的相关制度，明确决策、执行、监督等方面的职责权限，形成科学有效的职责分工和制衡机制。公司董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等四个专门委员会，并制定了各专门委员会的相应实施细则。 中天科技股份先后制定并完善了《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《董事会专门委员会议事规则》《独立董事制度》《关联交易管理办法》《对外担保决策制度》《对外投资管理制度》《内幕信息知情人登记管理制度》《信息披露管理制度》《募集资金管理办法》《投资者关系管理制度》《子公司管理制度》《内部审计制度》等一系列公司内部制度，以保证公司规范运作，促进公司健康发展。 2、内部控制的完善和执行情况 中天科技股份依法按照相互独立、相互制衡、权责明确的原则，设立了股东大会、董事会和监事会，中天科技股份的规章制度对股东大会、董事会、监事会及经理层的职责权限进行了明确界定，形成科学有效的职责分工和制衡机制，在重大方面均符合中国有关法规和证券监管部门的要求，基本能够适应中天科技股份经营管理的正常运行和发展的需要，能够较好地保证公司会计资料的真实性、合法性、完整性，基本能够确保公司所属财产物资的安全、完整，基本能够按照相关法律、法规和《公司章程》规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、及时地报送和披露信息，确保公开、公平、公正地对待所有投资者，对控制和防范经营管理风险、保护投资者的合法权益、促使公司规范运作和健康发展起到了有效的控制作用。 3、三会运作情况

高盛集团发展模式及对我国投资银行发展的思考

高盛集团发展模式及对我国投资银行发展的思考 搐要：自2007年开始爆发的美国次贷危机对华尔街投资银行业造成了沉重的打击。在这场重大的金融风暴中，高盛集团成功地幸免于难，2007年实现了净利润增长22％的良好业绩，并于2008年转为银行控股公司，均体现了高盛集团惊人的实力。本文从发展概况、发展战略、公司治理结构和财务状况等方面对高盛集团进行分析，对高盛集团的发展现状以及未来发展趋势进行研究、判断，总结高盛集团的发展经验，为我国发展投资银行业务提供有益参考。 关键词：高盛集团；投资银行；财务分析 2007年，美国的次贷危机引发了美国投资银行业的崩溃，华尔街的五大投资银行将近75年的金融神话也在一夜之间崩溃。贝尔斯登、美林证券相继被收购，雷曼兄弟宣布破产，2008年9月21日，高盛宣布将成为美国第四大银行控股公司并接受美联储的监管，同时宣布成为银行控股公司的还有摩根士丹利。华尔街前五大独立投资银行至此无一幸免于此次金融危机，独立投资银行模式最终覆灭。尽管五大投资银行在这场金融风暴中均遭受了重大的打击，但损失程度却不尽相同，其中高盛集团无疑是业界翘楚。在各大投资银行危机初现的2007年，高盛集团每股盈利增长25．6％，在次贷危机进一步加剧的2008年，高盛集团每股收益连续3季度增长，2008财年前9个月普通股股东权益回报率达到14．2％。高盛集团在金融危机的冲击下可以独善其身，对我国发展投资银行业务值得借鉴。

1高盛集团发展概述 1869年，高盛集团由一位从事企业商业票生意的德国裔犹太移民Marcus Goldman成立，1896年，高盛集团被邀请加入纽约证券交易所时，Samuel Sachs以合伙人身份加入公司，并将公司的名字组合成为现在的Goldman Sachs。在以合伙人制度经营了130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市，总部设在纽约，在伦敦、法兰克福、东京、香港和其它主要世界金融中心均设有分支机构，向全球多行业客户提供广泛的投资、咨询和金融服务。2008年，高盛集团由独立投资银行模式转型为接受美联储监管的银行控股公司，目前仍是世界领先的投资银行、证券及投资管理公司，面向世界各地向重要、多样化的客户提供全系列的服务，客户包括企业、金融机构、政府和高净值个人。高盛集团自创立至今已经上百年，由当初家族式、合伙人制的小企业成为现在世界上最著名的投资银行之一，其核心是高盛集团的团队合作精神、客户至上原则、以人为本的公司文化价值观。 1.1高盛集团发展战略分析 高盛集团企业文化中的14款商业原则是贯穿高盛集团整个发展历程的一个长期战略。高盛集团以14款商业原则为根本，在此基础上进行整体规划，实施竞争战略。高盛集团注重对客户需要的最大程度的满足，为了实现该目标，通过各种渠道招聘、挽留优秀人才，充分发挥他们的积极性和创造性，注重团队沟通、交流与合作，不仅吸引了大量客户，而且提高了公司的声誉。因而，高盛集团的企业文化紧密联系且良性循环，将其贯穿于业务准则中则使得企业文化能够深入人心，有效实施。高盛集团把创新和产品差异化作为其竞争战略的一

中国资本市场上的中资与外资投行

投行的理解：投行业务内容，面试思路清晰，框架、解决方案，规划，不要压住别人的话，稳重，专业化素养：对投行的理解认可，把面试转化为谈业务，咨询和谈判，凸显自己的素养与知识面广阔， 用可比公司法估值，不需要考虑注册资本，作用不大，一般考虑市盈率、市净率和市销率，市盈率的基础是利润，市净率的基础是净资产。 筛选可比公司：要考虑市值、总资产、收入、利润、市场占有率等。 时间：2015年12月20日 嘉宾：张昊驰瑞银北京办公室 讲座主题：中国资本市场上的中资与外资投行 一、概括介绍投行业务： 三个维度：工作流程、产品类型和行业覆盖 1、工作流程： 承揽：（初级投行分析员常常负责承揽材料类的工作）接触客户、了解客户融资需求、向客户推荐现有产品、制定具体交易方案等 发行与销售：市场推介、路演、拜访投资者以及最后的募集发行工作执行：尽职调查、制作交易申报材料、监管沟通（高级banker负责)、申报审批等 中资与外资都会设置资本市场部门，负责最后的发行销售工作，例如股票资本市场和债权资本市场

2、产品类型：分为股权类、债权类、兼并收购； 股权类分为IPO和再融资，再融资的渠道为公开增发、配股、非公开发行、可转债和可交换债；目前主流的是非公开发行，可占95%以上；债权类分为公司债、企业债、优先股、次级债和证券公司债（银行和金融类上市公司可发行）；兼并收购更多地代表了公司的融资需求，一方面可以更多地在港股和海外市场上可以看到经典的兼并收购，比如一家上市公司去收购另一家上市公司。A股市场更多集中在重大资产重组和借壳上市，也因为这个原因，大部分的投行会专门设置兼并收购团队负责这一类的交易，在兼并收购中综合运用股权类方式和债权类工具，所以有评论认为兼并收购是投行最高级最复杂的产品。 3、行业覆盖：三大传统行业为金融、地产和能源；三大新型行业为医药、消费和TMT团队；有时还会设置工业组 并不是所有团队都会建立行业组，行业团队的工作主要在承揽过程中，对客户需求和交易熟悉程度更加深刻，在执行过程中由于步骤大同小异，尤其是A股，所以并不需要行业团队介入太多。 二、中国资本市场情况： 大陆市场，香港市场和美股市场是以客户为中心的，现在面对的客户主要是国内或者说大陆的企业，也就是说这些企业的经营实体是在境内的。按照目前的监管体制来说，上海交易所是主板市场，深圳交易所是中小板和创业板市场，上海交易所和深圳交易所构成了A股市场。

如何成为分析师-一个投行内部人士的心得

真正大公司高水平的分析师估计没什么时间泡论坛，也没有机会给别人讲这些。尤其是其中很多人都是很顺利的进入这个行业，或者发展的很好，没有体会到很多个中难处和迷惘。看来只能由我们这种比较闲暇的人来说一说了，如果您是某大行的分析师，我哪里说得不对请不要拿诺基亚拍我，至于大部分还没工作的同学们，希望能从我的废话中获得自己想知道的信息，早日成为分析师，或者发现分析师跟自己想象的不一样，避免误入歧途。 首先，什么是分析师，或者有些地方叫做研究员。不光在证券行业里，很多金融、财务、咨询等相关行业都有这个岗位，英文是analyst。其实国外的分析师大部分是指那些拥有指定机构或协会注册证明的分析师，比如RCA注册特许分析师、FRCA资深注册特许分析师、CFA金融特许分析师。仅仅通过考试的一般称为准分析师，必须其他条件也都合格，比如说3-5年的相关领域工作经验，才能正式在协会或机构注册，成为注册分析师，这才是真正的分析师。 国内的分析师体制还不是很健全，仅有证券业协会主办的证券从业资格考试以及相应的岗位注册制度。对应的分析师来说要考基础知识和证券投资分析这两门，通过后加上2年的工作经验，取得的是证券投资咨询的资格。这仅是个从业的资格，与国际的注册分析师来讲还是有很大的区别的，尤其是国内的考试很简单，工作经验可以编一编啊。 有了这个从业资格之后，就可以在证券公司、投资咨询公司从事证券投资咨询的业务了，但不能说就是大家所理解的分析师了，很多其实是股评和大客户经理。因此我们需要在这里应该把我国的分析师做个定义，或者说做个分类。 第一，分析师应该指的是任职证券公司，公墓基金公司，保险公司资产管理部门，资产管理公司投资部门，专业投资咨询公司（天相，万德），私募基金等主要从事证券投资或者为机构提供专业投资咨询的分析师。那些咨询公司的财务分析师，项目分析师，产业研究员就不算了，一般跟证券投资不挨边，不是仅专注于上市企业，非上市企业对他们同等重要。 第二，买方分析师和卖方分析师。这是最常见的分析师分类：买方分析师就是指购买其他机构（主要是证券公司和天相这样的咨询公司）的分析报告，然后为自己公司提出投资建议的分析师，一般隶属于证券，基金，私募，资管的投资部；卖方分析师就是销售自己报告的分析师，多数是证券公司的研究部门。这两者的具体区别以后介绍。 第三，经纪业务分析师。主要指的是针对大客户的或者证券公司各营业厅的分析师，主要面对散户进行服务。 提供买方分析师岗位的：各证券公司投资部（如东方证券，上海证券等等，没有中金公司，不过中金现在好像正在筹备这方面的事宜），各证券公司资产管理部（不是每个公司都有的），各公募基金（嘉实、易方达、南方，QFII，QDII等等），各私募基金，保险公司资产管理部（如中国人寿资产管理公司，这可是个大户），资产管理公司（除了几大国有资产管理公司外，还有很多地方国有资产管理公司。还有诸如联想控股的这类民营公司，实际上应该算私募。还有各大集团的财务公司，有证券投资资格的。），而很多企业也都在主营业务外利用闲钱投资证券市场，其中的投资人员还不能称为分析师。 提供卖方分析师岗位的：大证券公司的研究所、研究中心、研发中心，如中金、中信，国金，国信，申万、国泰、海通，招商，平安，兴业，光大，中信建投，广发，长江，银河是做的比较久的，渤海、东兴、信达、民族、东北、联合、第一创业、安信也都不错，

中国能源状况(高盛报告)

高盛中国研究报告: 2003年10月31日 “中国能源产业” ------一些经常提及的问题 关于中国这下一个能源消耗大国10个经常提及的问题及回答。随着对能源的巨大需求，中国在世界石油市场中已经占据了重要的地位。自1993年以来，中国就成为石油的净输入国，迄今已成为第二大原油消耗国。 市场改革石油天然气的进口石油天然气的消耗炼油产业的扩大 石油天然气的定价能源短缺石油天然气的生产入世的影响石油的战略储备

目录 问题一：中国现今的石油消耗量是多少？其增长会有多快？ (2) 问题二：中国石油产品消费的主要推动力是什么？ (3) 问题三：中国天然气的消耗量是多少？其增长会有多快？ (4) 问题四：中国石油和天然气的生产前景如何？对油气的进口需求如何？ (6) 问题五：中国石油战略储备的地位是什么？ (8) 问题六：在中国，石油和天然气是如何定价的？ (8) 问题七：中国的炼油能力状况如何？将有何改变？ (8) 问题八：中国的入世对能源产业已经或将会带来哪些影响？ (9) 问题九：关于油品的批发和零售，政府的相关政策已经做出如何改变？ (10) 问题十：导致最近电力短缺的原因是什么？今后这一问题是不是会经常发生？ (10)

中国：下一个耗油大国 随着对原油和石油产品的巨大需求，中国已经在世界石油市场中占据了重要的地位。 2002年，中国超过日本成为继美国之后的世界第二大原油消耗国，相信其对石油的需求将 持续增加。自1993年以来，中国就是个石油净输入国，预计今后将越来越依赖进口。 问题一：中国现今的石油消耗量是多少？其增长会有多快？ 2002年，中国超过日本成为世界第二大耗油国，每天的需求量为540万桶，占全球消 费量的7.1%（见表一）。1990至2002年间，中国对石油的需求量以每年平均7.5%增长， 其增长率超过了其它所有耗油大国；而此期间,世界范围内石油需求的每年平均增长值为 1.1%。 考虑到中国快速的工业化进程和经济增长刚起步的高增长阶段，中国对石油的巨大需求 不足为奇。从1990到2002年，中国国内生产总值的实际增长年平均值为9.3%，高盛经济 研究小组预计中国2003年经济成为将为8.4%，2004为9.5%。 根据美国能源咨询局的估计，到2025年，中国石油的需求量将在2002年的基础上翻 一番，到达每天1090万桶，占全球消费量的9.2%（见表一）。 表一：中国超过日本成为世界第二大耗油国，到2025年其消耗量预计将翻一番 2002年和2025年的石油消耗情况按国家先后顺序 2002年每天的需求量（百万桶）占世界的比重（%） 1990-2002平均年增 长率（%） 美国 19.7 26.0 1.2 中国 5.4 7.1 7.5 日本 5.3 7.0 0.1 德国 2.7 3.6 0.0 俄罗斯联邦 2.5 3.3 -5.7 韩国 2.3 3.0 6.8 印度 2.1 2.8 4.7 加拿大 2.0 2.6 1.0 法国 2.0 2.6 0.2 意大利 1.9 2.6 0.0 巴西 1.8 2.4 3.2 墨西哥 1.8 2.4 1.7 英国 1.7 2.2 -0.4 西班牙 1.5 2.0 3.2 沙特阿拉伯 1.4 1.8 1.9 全球总计75.7 1.1

你所不知道的50位VCPE大佬年龄背后的秘密：学霸、智囊、发明达人、华尔街大玩家

你所不知道的50位VCPE大佬年龄背后的秘密：学霸、智 囊、发明达人、华尔街大玩家 注：80后当家，90后崛起，00后逆袭，整个投资圈中到处弥漫着年轻的"气息"，但行业的老同志的贡献不应否认，VC/PE的圈子发展也不是一蹴而就的。最近，年龄是一个投资圈非常热衷讨论的话题。有家机构做了个"88后基金"，表示要投遍88后创业者，让界公子有种想"撞墙"的冲动；有位80后投资人出来单干，老东家都成了LP，让同样身为80后的界公子有了"淡淡的忧伤"。年龄，一个将无数人拍死在沙滩上的话题，界公子今天就想来好好八一八。 80后当家，90后崛起，00后逆袭，整个投资圈中到处弥漫着年轻的"气息"，但行业的老同志的贡献是不应否认，VC/PE 的圈子发展也不是一蹴而就的。那些我们熟知的圈里大佬们究竟在他们年轻时做了什么，又如何在行业坚守到今天。今天，界公子就带众位看官探探究竟。 50后：学霸扎堆从记者到科学家从左至右：吴尚志、熊晓鸽、方风雷、阎焱、靳海涛 代表人物：吴尚志、熊晓鸽、方风雷、阎焱、靳海涛、卓福民、周全、宋安澜、徐小平 能在50后数上名头的大佬都不简单。最近界公子在追《历史转折中的邓小平》这部电视剧，深深觉得能在那个还在为

填饱肚子发愁的年代，能跳出固有体制，出国留学或率先涉足市场经济的人都不简单，对于这批50后的大佬们界公子不得不佩服。 众所周知，那个时代不论是创业环境、投资环境几乎与日后的70、80后们无法相比。但这批50后大佬们能够成为整个VC/PE圈中最有影响力的人物绝不是偶然。"敢为天下先"的勇气和睿智成就了今天的他们。 如果以1978年恢复高考作为一个分水岭，那么出生在50年代的大佬们可以分为学院派和实业派。前者多是在海外留学接触到现代资本市场，进而涉足VC/PE；后者多是在国内基层历练过，逐步对商业体系、资本市场有所了解，进而涉足VC/PE。 吴尚志算的上VC/PE圈中"武林盟主"。年龄稍长，"老三届"的他留学美国，华尔街浸淫多年，回国后从中金拆分出直投部到今天的鼎晖，可以说吴尚志从一开始就和金融、资本运作有着千丝万缕的联系。而他本人也是兼具学院派和实业派特点。在其投资生涯中、先后投资了中国移动、新浪网、鹰派陶瓷、南孚电池等项目，鼎晖投资在资本市场的探索也为日后国内VC/PE的一些改制指明的一条路。 学院派中最具代表性的莫过于熊晓鸽、周全、阎焱、宋安澜几人。熊晓鸽美国留学期间，在硅谷耳闻目染，从记者转为投资人的故事已成为传奇。对于熊晓鸽而言，能在90年初

高盛投行面试经验

高盛投行面试经验 先自我介绍一下,偶系计算机系小本,专业技术不算突出（虽然还是热爱自己的专业的）,但做事情比较认真,喜欢英语这门科目。 先概述一下自己从投简历到被录取的过程,然后叙述一下对于各个环节的个人感想,这个算是此面经的基本框架吧。 （一）应聘过程 高盛今年在中国大陆地区主要在七所高校开办了宣讲会,大约于十月中旬的一个周三来的南大,因为我对自己被这样的金融公司录取没抱很大信心,再加上喜欢陆MM 的并行计算课,没舍得跷,所以当五点钟赶到逸夫管理大楼的报告厅的时候,宣讲会已经结束了,剩下一些同学在围着招聘人员就公司情况和录取过程等一些事情询问。大概是因为商院的同学比较多的缘故吧,大家好像都对FICC(fixed income,currencies and commodities)这个部门比较感兴趣,都在围着来自这个部门的MM询问（刚巧该MM会说中文）。我插空递上了自己的简历,那个MM 扫视了一下,好像有点兴趣,说既然你是计算机系的学生,不如尝试申请一下我们的technology division,并指向不远处,说那是我们technology division的工作人员。我扭头一看,是个老外,旁边只围着两三个人,就向MM道谢,拿起自己的简历,向那个老外走过去。老外名Joe,非常nice,听说我因为来晚了,没能赶上宣讲会,就又给我对该部门的职能,主要从事的工作进行了一些介绍,我当时颇有些受宠若惊,（后来拿到Joe的名片的时候,发现他是Tokyo的Technology Division的vice president就更加吃惊了,这么高level的人都来了,说明高盛对招聘工作还是非常重视的。）由于我只带了份中文简历,就只好把自己简历上面的内容一项一项解释给Joe听,参加过些什么项目,有过一些什么样的活动经历,获得过些什么奖项等等。Joe说我英语满流利的,是不是在国外生活过,我说没有,我只是刚巧在香港做过交换生,那边是英文教学的。Joe 还问了我是否知道这个职位是在东京,他说在中科大做宣讲的时候,好像很多同学都不知道职位是在东京等等,我就表示自己愿意赴遥远的东京工作。后来wenxin MM过来了,同样是来自Technology Division的工作人员,不过是个上海的MM,大家就中英文夹杂的交流。wenxin简单介绍了一下自己的经历,并且谈了谈作为一个中国人在日本、在高盛工作的感想,使我对这份工作更加感兴趣了。临走的时候,Joe说非常感谢你对我们公司的关注,就你简历上面所反映的情况,我觉得你还是很qualify的,我相信你一定可以得到我们的第一个电话interview的。 online application： 听了宣讲会之后,我对高盛更加感兴趣了,也对申请有了一点信心,回家就填写了高盛的online application, 顺便把它的网页认真浏览了一下,该打印的内容打印了出来,便于后面多熟悉熟悉。在线填写并不复杂,和其它外企的网申差不多,好像多了一个语言选项吧,我填了流利的普通话、广东话、英语,和初级日语（日语小时候学了点忘的差不多了,临面试了,roommate sasa 给我补了一个晚上）。申请了两个部门：FICC 和Technolgy。马上收到了系统的recruitment confirmation, 等后面的回音了。 第一轮电话面试： 11月9号收到的email,通知三天内会有电话面试,因为申请了两个部门,就收到了两个电话,问的问题差不多,主要有：Why investment bank? Why Goldman Sachs? Why Tokyo?

我是怎样走进高盛集团的

高盛之旅 通过电话面试后（今年通过率很高），我们被邀请参加在管院举行的第一轮面试，上海这边IBD部门candidates大概有二十来个，每个人要分别面三个面试官(大概都是associate)，每人半小时，一半英文，一半中文。 我面的第一个面试官是一个很和蔼可亲的男士，一上来先让我用英文自我介绍，然后随便问了些诸如为什么想做IB的问题。然后开始用中文和我聊天，具体一些细节记不太清楚了，应该是针对我的简历和自我介绍的内容问了一些个人经历的问题。最后5分钟，他让我提问。我问的第一个问题是：”我注意到高盛前几年在中国的并购业务基本上都排在首位，但是去年好像排名下降，这里面的原因是什么？”他笑着解释说：“其实，高盛有很多有长期合作关系的大客户，比如中国**，如果它今年有并购项目（其实是国家注资），那么高盛今年的并购额马上就上去了，如果今年没有，那么排名就下去了。“我恍然大悟：“怪不得不同年份差别会那么大，这点从公开的报道里很难看到。“他说：“是啊，所以如果不是insider的话，是很难了解其中原因的。“接着我问第二个问题，“现在高盛有很多竞争者都是universal bank，比如花旗，德意志银行，JP morgan等，因为他们能提供一揽子的金融服务，可能具有一些方面的竞争优势，您对此如何看待呢？高盛会不会以后也选择合并的策略呢？”他说：“我们从来都是专心把投行业务做好，在这一领域做到业内最好，从而得到客户认可。业务铺得太开，并不一定就能带来很好的效益。其实现在很多universal bank已经遇到这些方面的问题了。。。”第三个问题是，“您觉得如果想成为一名投行从业者应该在哪些方面有所提高？”他说：“首先，你得具备快速的学习能力。另外，在高盛我们非常强调team work，也就是说你得是一个很好的团队合作者。”然后，我紧接着说自己非常适合这种文化，举了自己在PWC实习的经历说明自己是个很好的团队合作者。最后，和面试官很友善的道别。 第二个面试官是一个看上去比较tough的女士，心想这下糟了，我最怕不苟言笑的面试官了。一跑上来，她也先让我用英文自我介绍，并且笑着说“我早饭没来得及吃，你不介意我一边听一边吃三明治吧？”我赶忙说“当然，没问题”心想，“做投行真辛苦，一年到头休息不了几天，还要牺牲休息时间来给我们做interview。”对那位姐姐的感觉立马好了起来。自我介绍后，她也问了些和前面差不多的问题。然后我逮到个机会表达了自己对投行业务的兴趣，并且对中国的并购市场做了比电话面试更详细的分析。姐姐听得很认真，末了夸了我一下“想不到，你对这些方面还是很了解的嘛！”然后，她又问：“你能谈谈你觉得高盛相比其他外资投行和中金的优势么？你觉得我们应该如何提高竞争力？”然后，我就说，近些年高盛在IPO 和并购一直是NO 1的（引用了几个权威机构的评级），相比其他外资投行，高盛有更好的*合作关系，而且对中国业务非常重视，有long-term committment。相比中金，高盛又拥有全球性的资源等等。 接着，她问：“你能举个在一个团队里合作的例子，来同时说明你的团队合作精神和领导能力么？”于是，我就举了一个我暑期参加的复旦和哈佛合办的年会的组织工作的例子来说明。期间，不时地穿插提到自己对领导力和团队精神的理解（其实就是高盛的一些理念），可能这段是用中文的缘故吧，我讲的非常动情，感觉姐姐有点被打动了。这个问题告一段落后，姐姐问了我一个很犀利的问题：“我感觉你对投行确实很感兴趣，那为什么你暑期没有去投行实习呢？”我当时狂汗，不是我不想啊。我冷静了下说：“当时，我投了德意志银行，可是由于没弄清楚deadline，等我submit的时候，我同学都去参加面试了。另外，我也申请了高盛，可是据我所知，高盛今年好像没有在大陆招收正式的intern。所以，非常遗憾。但是，我想，我从暑期在****咨询公司的实习学到的很多技能和锻炼的品质一样可以运用在投行。而且，我通过了CFA一级，虽然没有投行的实习经历，但是我想我具备投行所必需的基本理论知识和技能。。。”最后，轮到我提问了。我问“最近高盛刚间接成立了高华合资公司（当时高盛高华还没有获得批准），能谈一下高盛在投资中国方面的策略么？”第二个问题是：“我

一位学院派私募基金经理的自述

QFII 就是外资共同基金，对冲基金 侯健认为在未来的中国，公募基金只能作为私募的追随者，甚至是抬轿者。 撰稿／张静(记者) 参与过起草《公司法》、《信托法》、《基金法》的著名专家王连洲有笔十来万的养老金，交给一家机构打理，到2006年3月下旬账户上只剩下60300元。 王老找到那个一直在他耳边唠叨投资理念的“小朋友”：“当年美国证券业之父格雷厄姆，在巴菲特创业的时候给了他5万美元做启动资金。既然别人称我为‘中国基金业之父’，我也给你几万块钱，看看你成不成器。” “截至到12月29日，这个账户已经超过25万。扣掉后期追加的一点资金，总收益率早已达到200%多。” 这个年轻人是蓝海财富投资有限公司的执行总裁，一位被业内称为“新生代、学院派”的私募基金经理人。 公募是私募的训练营 在金融街(6.47,0.08,1.25%)丽思卡尔酒店，满以为即将面对一位吕梁般诡异的江湖大鳄，直到一身黑衣，清瘦、平头的侯健落座，面对录音笔侃侃而谈4小时。“既然要阳光化，就没有什么见不得人。” 像宁波解放南路“涨停板敢死队”那样的短线操作，并不受主流私募基金所青睐。但侯健坦言他偶尔也做做中短线。“你可以坚持价值投资，不发挥这个能力，但在中国这个新兴市场，必须对市场敏感才好。” 1999年侯健尚是《金融时报》一名记者。“我预测大盘走势的准确率能达到90%，到最后整个办公室的同事，只要我一上班都围着我的桌子问该买哪个。现在想起来觉得那时很幼稚。” 在国泰君安的楼上办公，意外之喜是可以在食堂吃饭的时候结识大批证券公司的客户。“他们不到两个礼拜就把交易密码都交给了我。等手上有了1000万，我就自己出来做私募了。客户对我非常好。在北大光华读MBA时，有位客户几乎每天早晨从亚运村开着他的越野吉普到北大，跑到46楼3单元3023接到我，再送我去《金融时报》上班。” 没想到这个时候侯健又给自己“转正”了。“当初没考虑太清楚，这是实话。也想多方面了解一下业内机构，周游列国、知己知彼；博采众长，方可自成一派。” “进公募还是学到一些东西。我感觉公募基金的投资过程还是比较严谨的，它的劣势在于激励机制、股东架构、公司治理结构等等，你想想国企就明白了。”

高盛——中国融资铜可能寿终正寝 20130524

中国融资铜可能寿终正寝 来源：高盛2013-05-24 短期基本面的转好遭遇下行风险 最近几年，由于中国对于资本的控制以及人民币对美元的汇率节节走高，导致了大宗商品融资贸易盛行，目的是通过人民币经常账户进行套利。这些所谓的融资贸易通常是利用高价值的商品，如黄金，铜，镍，或者是高科技产品来作为工具利用利差来套利。由于融资贸易的数量远远超出了这些商品的正常消费数量，导致了中国短期外汇贷款的上升（造成人民币升值的压力），中国外汇管理局在五月五日宣布，将从六月起实施新的管理规定。 尽管还存在着诸多不确定性，但是在我们看来，新规定的出台将结束当前融资贸易盛行的现状。在本文里我们将举出一个例子来说明中国融资铜贸易对国际铜市场所带来的影响。对于融资铜贸易的放松使得铜价持续下跌，并且使得铜从正套利资产摇身一变成为了负套利资产。中国以外的市场（LME），由于现货贴水的不断扩大以及现货价格的下跌，在未来的一到三个月将需要至少20-25万吨额外的实物铜，或者说4%-5%季度铜供给来满足需求。 出现这种铜价下跌的风险---我们假定铜融资贸易会一直进行下去---将影响到我们之前看多铜的观点。另一方面，我们的基本论点是：短期来说铜的库存是在持续下降的，铜的主要终端消费地中国市场正在慢慢复苏，季节性因素正在逐渐起支撑作用，中国当前的废铜供应十分紧张，并且品位很低。相对的观点是，近期中国对于融资铜贸易的收紧，以及我们认为2014年铜供给将会出现盈余。在这种背景下，我们之前6个月每吨8000美元的预期将存在下调的风险。我们将9月期铜价格预期下调3%，降为每吨7482美元. 交易和套保建议 9月长期LME铜合约价格为每吨7482美元，下调236美元/吨（3.1%） 随着铜价在2013年2月下旬的下跌，我们将九月合约长期铜价的预期设定为每吨7718美元（2013年3月1日）。我们相信铜价的下跌，反应出市场对于中国方面的忧虑有些过度了。我们在4月22日重申了这一观点，提出价格将会进一步大幅下跌。从那时起，铜价开始强劲反弹，5月22日9约合与收于7482美元/吨，较5月1日的地点6808美元/吨上涨了10%。 消费者：我们相信对于消费者来说，从全年的角度来看，将会有很好的机会进入铜市场。

国内外投资银行的对比

国内外投资银行的对比 我国投资银行(证券公司)的主体则脱胎于旧的计划经济体制,主要是通过一些带有行政意味的途径建立起来的,包括:第一,由专业银行或保险公司等金融机构发起设立的股份公司或全资子公司,这类证券公司多属于全国性的大证券公司,如华夏证券和海通证券等;第二,由地方金融机构入股或出资组建的股份公司或全资子公司,如申银证券等;第三,由地方财政系统组建的证券经营机构,如上海财政证券等;第四,全国性的信托投资公司和地方金融机构所属的信托投资公司,如中信证券等;第五,中外合资设立的,如中金、高盛高华。 经营业务的差异 投资银行最基本的业务有三项,即证券承销、证券交易和并购,随着金融创新的不断推进,资产证券化、项目融资、私募股权投资、投资管理和金融衍生工具的创设交易不断成为现代投资银行的主体业务。在业务领域上,中国的投资银行最主要的业务有证券承销、证券交易、自营业务和基金管理,对其它业务尤其是金融创新业务涉足很少。而美国的投资银行,则在上述所有的投资银行业务中都有涉足,其在金融创新业务中的表现则尤为突出。在业务的权重上,中美投资银行也存在则很大的差异性。 中国投资银行的证券交易(也即经济业务)占据很大的份额(中金等少数投资银行除外),这也就是国内大多数投资银行被称为券商的原因。而以高盛为代表的美国证券公司,其业务重点则放在了证券承销和自营业务上,金融创新交易也占据着重要的地位。由此可见,中美投资银行不仅开展的业务范围有差别,而且业务的倾向也有所区别。 收入构成的差异 中美投资银行在经营业务上的差异,相应的也就导致了二者的收入构成会大不相同。 表1仅从主要投资银行业务角度考察了中美投资银行收入构成的差别(经济业务等零售业务收入未纳入考虑),可以发现,美国投资银行的年总收入中,并购和股票承销所占据的份额是最多的,一般都在30%以上,债券承销占据的份额大约为10%左右,而银团贷款所占据的份额则相对较小。中国的证券公司的年收入中,贡献率最大的当属股票承销(占到总收入的70%以上),其次是证券承销业务,并购业务和银团贷款很少、甚至没有。中金公司则是个例外,其收入结构与

国际知名投资银行

国际知名投资银行 一、高盛集团Goldman Sachs 高盛集团成立于1869年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部。高盛集团由优秀的专家为客户提供服务，同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。随着全球经济的发展，公司亦持续不断地发展变化以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住投资的机会。2004年，高盛实现突破，在北京建立合资公司高盛高华证券有限公司，真正进入了正在快速发展的中国金融服务市场。 二、花旗集团Citigroup 由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成。换牌上市后，花旗集团运用增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张，并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。是世界上规模最大的全能金融集团之一。 三、摩根士丹利Morgan Stanley 从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令人侧目。它的客户囊括了全球十大石油巨头中的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广告词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹利。”大摩从20世纪80年代中期就积极开拓中国市场。于1994年在北京和上海开设办事处。1995年，摩根士丹利和中国建设银行共同创立了中国国际金融有限公司，这是到目前为止中国批准的唯一一家合资投资银行。2000年，摩根士丹利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中国联通的境外上市发行。 四、摩根大通公司JP Morgan 摩根大通(JP Morgan Chase Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，由①大通银行、②J.P.摩根公司及③富林明集团在2000年完成合并。合并后的摩根大通主要在两大领域内运作：一是在摩根大通的名义下为企业、机构及富裕的个人提供全球金融批发业务；二是在美国以“大通银行”的品牌为3 千万客户提供零售银行服务。摩根大通与新中国的关系始于1973年，当时担任大通银行主席的大卫·洛克菲勒带领第一个美国商业代表团访问了中国。大通银行当年就成为中国银行首家美国代理银行，并于1982年成为首家在北京开设办事处的美资银行之一。 2003年10月，摩根大通得到中国证监会批准，取得了QFII资格。

各大公司待遇一览

各大公司待遇一览2011版

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期： 2

各大公司待遇一览2011版 快消类： 联合利华：MKT 9500+3000元安家费普通职位8KX12 联合利华销售代表：底薪加提成，总体一般，一般能拿到5K以上 宝洁：本8600、硕9700、博10500发14个月--11年数据 欧莱雅MKT：6.6K X 13 --11年数据 玛氏中国地点北京，年收入12000*13 税前 ---11年 百威英博地点主要在上海，很多时间是全国转年收入8500*13 --11年 箭牌：普通职位4400×13（09年）管理培训生 9600*15 --11年 卡夫上海4500 可口可乐广州工资4000外加一些补助+五险一金。 高露洁：5500X15 高露洁销售代表（第三方）：4000元/月 13个月-10年 金融类： 阳光财险：研究生，投资研究岗，全年基本工资+奖金+福利＝8万（税前） 汇丰银行：刚刚入职的trainee, 是HSBC China的BDP programme, basic salary是一万元整，所有部门的trainee都一样。还有额外的bonus, 是programme毕业之后分2年拿，加起来有9个月的工资。-11年数据 东京三菱银行：上海外汇trader可参考汇丰薪水，起薪不超过1万。 花旗银行MT：8000×13。 高盛香港：所有部门，不分本研，起薪66万港币，但bonus可能不同。 高盛高华：固定收益部 trader，本科生：30万。 中金IBD：本科：111000base，sign on bonus 9250×6。研究生：19万 中信IBD：11000+ 巴克莱：香港sales：40万港币。 瑞银证券（UBSS）：operation部门15万、投行部门30万，本科和研究生一样，奖金要看项目。 荷兰国际ING：有一个base在香港的培训项目，是local pay＋global relocation package