海格通信投资分析

安全边际（股价低于价值的程度）：

目前通信板块A 股上市公司10 年动态市盈率为48x，军工板块相应估值水平约为50x，结合考虑公司在军队通信领域的领先地位以及军队信息化大趋势，

给予公司10年60x 的市盈率，合理价值为45 元。

一流业务（业务发展前景良好，有相当的竞争优势）：

海格通信已拥有“芯片-模块-整机-系统”完备的、系统化的自主研发能力。

广州无线电集团控股的主要成员企业之一，海格通信是五十年代建成的军工企

业，直至去年超过80%的营收仍是军工产品

海格通信已成为我国军队通信信息化建设最大的整机设备供应商，行业内唯一

一家同时拥有短波、超短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、

成套工艺流程和众多产品的企业。

一流管理（公司管理者德才兼备）：

公司未来定位还是在高端市场，军工是主要方面，民用也会相对集中在安全领

域、国民经济的重要部门和公共事业领域，如交通、应急指挥、调度等。

公司客户已经从60多家增加到100多家，客户分散于总参、海军、陆军等各

军方部分，短波电台市占率超过40%，超短波占1/3市场份额，中长波电台占

据55%的市场。产品价格稳定，电台定型列装后价格保持稳定。业务的增长点

在于全国应急通信指挥网和数字化装备师项目，分别拉动短波、超短波电台的

需求，有望实现高速增长。

一流业绩（有很好的盈利能力）：

海格通信主要产品的销售客户集中于国内各军兵种。预计公司2010-2012 年营

业收入、净利润复合增长率分别为13%、23%，摊薄每股收益分别为0.75 元、

0.96 元、1.17 元。

一流利好（政策扶持）

未来几年，国家将借助军用技术手段建成覆盖全疆域的、与目前移动通信网络相类似的应急保障通信网络，而海格通信是该网络的技术总承单位，

拥有军工通信、卫星导航、物联网及资产注入等概念

海格通信北斗二号“军技民用”排头兵

2011年06月13日 03:07

来源：新快报作者：陈永洲

北斗芯片、终端技术代表“国家队”水平

当4月11日我国成功发射第8颗北斗导航卫星的消息传至A股市场时，海格通信(002465)在“北斗概念股”中的高开幅度是最小的，5月13日中标广州公务车信息系统建设项目，其在二级市场也未获得重视。相反，在卫星通信导航领域内，海格通信纯正的“北斗血统”，却早已引起业内特别关注和轰动——其承接的公务车信息系统项目，不仅标志着北斗二号卫星导航系统“军技民用”落地的首笔订单，更因其背后是我国卫星导航市场未来国产化后数以千亿元的产值规模及深远的社会影响和效益。广州无线电集团总裁、海格通信董事长杨海洲向新快报记者表示，海格通信在北斗导航系统的芯片、终端的研发上，始终代表着“国家队”的水平。

1.“军技民用”首笔订单花落海格

作为广州无线电集团控股的主要成员企业之一，海格通信是五十年代建成的军工企业，直至去年超过80%的营收仍是军工产品。但今年5月13日，公司却惊人披露一则关于在民用领域的中标公告，成功中标广州市公务用车使用管理信息系统建设服务项目，中标金额1658.89万元。

据悉，此次中标后，海格通信将成为广州市公务车使用管理信息系统中心管理平台的承建单位，将以其先进的“北斗”导航技术提供10000套车载终端设备的租赁服务，并且后续4年也将作为唯一设备提供商提供车辆终端租赁服务。其

中，车载“北斗”终端及身份识别读卡器等设备，是海格通信自主研发、具有自主知识产权的产品。

“此次提供的卫星导航设备，全部由海格通信研发、维护，具备完全的自主知识产权。”据公司董事长杨海洲介绍，去年，广州市在黄埔区等试点单位的公务车上加装车载电子监控系统，选用的是美国GPS产品，而今年广州市推动的全市性公务车装载的定位系统，则是选用我国自主研发的北斗导航系统终端设备。此项目不仅是国内公务车首度使用国产导航系统，更是北斗二号提出“军技民用”以来，首度落地的上规模的订单。他认为，尽管金额相比公司主营收入(去年度9.66亿元)占比有限，但它标志着海格通信在北斗民用领域的重要突破，而且对公司北斗产品未来的市场拓展产生巨大影响，并起到积极推动作用。

2.国内行业产值4年后将超2650亿

“日常生活中，人们所熟悉的卫星导航应用，仅限于对车辆导航监控的认知。但实际上应用的广泛度，可用一句话形容，叫仅受人们想象力的限制。”在谈及卫星导航系统应用远景时，杨海洲表示，卫星导航技术的服务空间巨大，仅导航、定位、授时等功能，就将带来丰富多彩的服务。“日常生活中，卫星导航对人或物首先能实现身份、位置、温度等信息的关联性，通过互联网和云计算等手段实现各种特色应用，带来极大便利。比如将来我们无需担心老人的健康、小孩上学、放学乃至宠物会否走失等问题，通过普通终端即能够随时了解状态，并及时照顾。再如物流方面，一颗大白菜，只要给它贴上一个芯片，消费者就可以轻易掌握这颗菜的生长地、配送环节等信息，不仅节省了成本，也提供了一定的食品安全保障”。

据海格通信介绍，在国务院颁布的《十大产业调整和振兴规划》、《珠三角地区改革发展规划纲要》中，多个产业包括汽车、电子信息、物流、现代服务业等与卫星导航技术息息相关。而在传统产业升级改造、新学科和研究领域上，如测绘业、机械控制业、物联网、防震防洪方面的地质、水位监测等，卫星导航技术更将发挥革命性的作用，带来更快、更准的信息源，为相关部门及时决策提供

技术分析、判断的基础保障。“卫星导航系统在国家安全和经济社会发展中有着不可或缺的重要作用，从研发到应用，体现的是国家布局民族高科技产业的战略意义。”杨海洲董事长如是说，目前我国使用的系统基本为美国GPS系统所开放的民用级系统，受控于美国国防部。从国家安全角度看，北斗系统必将逐步取代GPS系统。事实上，我国也明确规定涉及国家经济、公共安全的重要行业领域，要逐步过渡到采用北斗并兼容其他卫星导航系统的服务体制。正因关乎体现综合国力，关系国防及经济安全，所以我国自主建设的北斗系统地位尤其重要。

据海格通信分析，卫星导航产业具有大众、专业和生命安全三大市场，而我国产业的最大发展支撑来自庞大的内需市场。目前中国移动[77.60 2.04%]通信市场规模和汽车销售市场均列全球第一，这两大市场正是当前卫星导航技术应用的主流领域。

预计至2015年，我国机动车社会保有量将达1.5亿辆，移动电话用户超过10亿户，有50%的车辆会装备具有导航定位能力的设备，40%以上的移动电话会配备卫星导航定位功能，卫星导航定位终端的社会持有量达4.75亿台。以此测算，至2015年我国卫星导航产业总产值有望达到甚至超过2650亿元，用户设备年销量近1.3亿台，接受导航服务的累计用户数量3.5亿户左右，年均增长率将超过40%。

3.海格技术团队中有多位行业领军人

庞大的市场蛋糕，对整个行业都是机会。去年12月，海格通信获得由中国卫星[24.10 1.43% 股吧]导航定位应用管理中心颁发的“北斗导航民用服务资质证书”，而当前A股公司中仅两家具备此种资质。正因如此，刚接下北斗二号“军技民用”落地首笔订单的海格通信，将面临两个问题：有无能力分享蛋糕？想吃蛋糕的哪一块？

“国内具备完全自主知识产权的北斗二号终端厂商仅10家左右，我们是其中1家，并且代表着‘国家队’水平。”杨海洲介绍，尽管公司是在国家允许军

工企业上市政策出台后的2010年8月才上市，但实际上早在计划经济时期就已致力军用导航产品的研发，十多年前就开始进行北斗导航系统终端、芯片的研发，可谓“元老级”企业了。目前我国军用北斗导航产品实行统一研制计划，海格通信是通过长达6年的多次比试、筛选，最终获得研制合同的少数几家单位之一。杨海洲本人也曾受邀观看第4颗北斗导航卫星的现场发射。

杨海洲称，海格通信已拥有“芯片-模块-整机-系统”完备的、系统化的自主研发能力。在技术积累方面，构建了具有自主知识产权的核心技术体系，更是国内屈指可数、能同时研制北斗导航射频与基带芯片的企业。目前的技术积累已可以满足大部分军民用户对北斗核心接收机的需求。“卫星导航终端的核心包括射频和基带芯片，基带芯片的准入门槛低，后端研发企业也较多，而射频芯片则决定了接收机的关键性能，技术壁垒高，研发和批量生产需要长期的工艺经验沉淀、大量的资金和技术投入”。据海格通信介绍，导航芯片每一次投片，少则耗资几十万元、多则几百万元，不经过多次投片的经验积累，仅从工艺上就根本不可能“定片”，即使是在资金投入上，一般企业也承受不了。但海格通信现已掌握了该核心技术。

专访中，杨海洲反复强调的一句话就是“布局决定格局”。“公司的行业地位，是通过数十年布局、积累、磨练修炼形成的。仅在人才吸纳、培养、使用上，行业投入产出周期就长达8年-10年，这需要提前谋篇布局、耐心长期积累、沉淀。目前仅负责射频研发的子公司广州润芯就拥有16位博士，硕士以上人员超过80%，而上市公司共有37余位博士、350多位硕士，并有多位博士属于国内卫星导航终端技术领域的领军人物。海格通信在北斗导航终端设备的技术上，可以说一定程度上代表了国家的领先水平”。

尽管如此，海格通信却并未打算“通吃”整个北斗产业链。杨海洲表示，“公司未来定位还是在高端市场，军工是主要方面，民用也会相对集中在安全领域、国民经济的重要部门和公共事业领域，如交通、应急指挥、调度等。”

小知识

资料显示，全球卫星导航系统(GNSS)，又称天基定位、导航和授时系统，其关键作用是提供时间、空间基准和所有与位置相关的实时动态信息，已成为国家重大的空间和信息化基础设施，是体现现代化大国地位和国家综合实力的重要标志。

目前，全球已建成或在建的主要卫星导航系统有4个，包括美国的GPS系统、俄罗斯的GLONASS系统及在建的欧盟“GALILEO (伽利略)”系统、我国的北斗卫星导航系统。

我国于2000年分别发射北斗卫星导航试验系统第一、二颗卫星，2003年发射第三颗，建成区域有源卫星导航试验系统，我国也成为世界上第三个拥有自主卫星导航系统的国家。该系统可为我国及周边地区的中低动态用户提供快速定位、短报文通信和授时服务。

2004年，我国启动北斗卫星导航系统建设工作，目前已进入星座组网阶段，已发射8颗卫星，按计划，北斗系统将分两步走，先建区域系统，后建全球系统，预计至2020年建成覆盖全球的卫星导航系统。

海格通信：质地优良的军用通信设备企业

2011年03月25日 09:39

来源：凤凰网财经作者：东海证券研究所康志

海格通信是我国主要的军用通信设备企业，在军用电台占有领先优势，短波、超短波、中长波电台占市场份额的40-50%，军用系统集成产品也有较好的增长，另外卫星通信、卫星导航都将是公司新的增长点。

电台产品优势稳固。公司客户已经从60多家增加到100多家，客户分散于总参、海军、陆军等各军方部分，短波电台市占率超过40%，超短波占1/3市场份额，中长波电台占据55%的市场。产品价格稳定，电台定型列装后价格保持稳定。业务的增长点在于全国应急通信指挥网和数字化装备师项目，分别拉动短波、超短波电台的需求，有望实现高速增长。由于2010年是十二五规划的第一

年，军队项目尚处在规划阶段，需求量小，另外军队采购分散，季节性拿单现象已经不存在，很难反映大单的贡献。

系统集成将实现较快增长。该业务为公司的新产品领域，主要为网络网系、指挥自动化的基站控制台、综合通信系统等，市占率为20%。军用通信正从单机向系统及综合解决方案过渡，指挥系统的批量化、多业务指挥通信系统的定型、投产将带动该业务保持30%以上的增长速度。

卫星通信短期无动作，导航产品存机遇。卫星通信占我国军队通信系统的比例很低，而国外比例可达85%，上升空间大，但由于产品规划在十二五后期，因此市场短期规模启动的可能性不大。我国北斗系统逐渐完成对亚太区的覆盖，将直接推动军用及民用终端产品的发展，而军品可能首先发展。公司参股广州润芯，该公司已研发出支持北斗1、2代的射频芯片，并完成3次流片，可以批量生产，为今后供给海格导航产品提供保障。

盈利预测及投资建议。随着十二五期间军队装备投入逐渐增加，存在高速增长的预期，但时点难把握。预计公司2010-2012年每股收益分别为

0.72/0.95/1.17元，对应动态市盈率分别为51x/39x/31x。公司质地优良，同时36.85元的股价已破发，安全边际高，因此给予公司“增持”评级。

海格通信：军工巨头紧盯未来发展契机

2010年12月29日23:42新快报

“汶川地震中我们的产品发挥了重要的作用。”广州无线电集团总裁、广州海格通信[32.40 3.28% 股吧]集团股份有限公司董事长杨海洲对新快报记者说起时无不自豪，“当时所有有线通信和手机都瘫痪了，是我们的背负式短波通信电台在武警部队的救援通信保障中最早发挥了至关重要的作用。”此外，在亚丁湾护航、60年国庆阅兵以及各大军事演习中，海格通信的产品无处不在。

军工企业自然带着一些神秘色彩，海格通信上市近4个月了，但很多投资者仍然对其状况不甚了解。而杨海洲描绘的愿景是：“海格通信将借力资本市场，

进一步实现专业化整合、产业化发展，使企业效益得以持续稳定增长，将公司建设成为世界军用通信、导航领域知名的现代企业。”

溯源发端

军工改制造就上市契机

海格通信前身为始创于1956年的广州无线电厂，起初专为我国海军提供舰载短波通信、导航装备。2000年7月，海格通信成立。杨海洲表示，虽然海格通信自2000年创立以来得到迅猛发展，营业收入从1999年不足4000万元增长至2009年的9.5亿元，净利润从2000年不到千万元增长至2009年2.2亿元。但由于公司所属行业的特殊性，公司的上市之路更多取决于政策的放开与支持。

2007年1月起，为加快国防信息化建设，促进军工产业发展，国务院、国防科工委、发改委、国资委相继出台一系列文件，推进符合条件的军工企业进行股份制改造，除少数核心重点军工企业继续保持国有独资外，鼓励和支持部分军工企业引入境内资本和有条件地允许外资入股，鼓励符合条件的军工企业通过国内外资本市场融资。这一系列文件的出台为海格通信踏上资本市场扫清了政策上的障碍。

目前，海格通信已成为我国军队通信信息化建设最大的整机设备供应商，行业内唯一一家同时拥有短波、超短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业。近三年海格通信的盈利能力较强，略高于其他军工类上市公司。

详解当下

军用通信市场潜力巨大

数据显示，我国军费开支从2001年1442亿元已增加到2010年5321亿元，平均每年以两位数字增长，以我国GDP历年增长率、军费开支历年增长率等数据

综合推测，未来5年国防费用仍将保持较快增长，到2013年军费开支将达到8700亿元以上，其中电子与通信系统占国防开支比例约为3%，达到261亿元，为军工通信行业带来勃勃生机(数据来源：《历年政府预算报告》)。

国元证券的研究报告认为，“立足打赢信息化条件下的局部战争”是我国既定的军事战略，而通信装备是信息战军事装备的基础，军用通信装备的持续投入是可预见的。同时，军用装备体系具有排它性，因此海格通信的市场份额和毛利率水平均较为稳定。不过，虽然市场潜力巨大，但海格通信过去却面临着产能瓶颈。此次上市募资的15亿元，主要用于年产11500台/套通信及导航设备技改项目和技术研发中心技改项目，前者将大幅提高产能，后者则通过加大对新领域、新技术的研发投入，很大程度上解决目前面临的资金和产能不足的问题，有利于公司做大做强。

三大利润增长点前景看好

“‘十二五’期间，我国军用卫星通信领域的地面终端设备预计将形成100亿元以上的产值规模，如考虑民用通信地面终端，市场空间更加庞大，海格通信已获得军用卫星通信系列产品型号研制项目”，杨海洲表示，我国军用卫星通信普及率低，美国和北约军事卫星通信的承担通信量，远高于我国现有水平，随着中国军民用卫星通信需求的不断增大，预计未来3-5年内，卫星通信产品将成为公司的一个新利润增长点。

而卫星导航设备，同样将成为未来新的利润增长点。杨海洲认为，我国将逐步建成“北斗”全球定位系统，目前已成功发射四颗北斗导航试验卫星和七颗北斗导航卫星，“虽然目前仅限军队使用，但随着系统的发展和成型，必将推广至民用市场，并逐步替代GPS，形成巨大商机。”据杨海洲介绍，目前导航部分占公司主营收入的比例还不足10%。而东海证券研报显示，到2020年北斗导航市场规模的平均增速将超过行业20%的水平。

杨海洲还表示，全国应急通信指挥网也有望成为未来新增长点。据悉，未来几年，国家将借助军用技术手段建成覆盖全疆域的、与目前移动通信网络相类似的应急保障通信网络，而海格通信是该网络的技术总承单位，承担其中的包括短波通信设备、网络管理设备等关键产品的研制任务。

明年将布局“军转民”

翻查12月公告，海格可谓大单频现。12月7日和21日公告显示，公司与5328客户分别签订了总金额为1.06亿元和0.92亿元的大单合同。

资料显示，海格通信主要产品的销售客户集中于国内各军兵种。2007-2009年以及2010年上半年，其前五名客户的销售合计分别为6.32亿元、5.93亿元、5.12亿元和2.47亿元，分别占同期公司主营收入的71.1%、65.27%、54.47%和58.27%。

虽然军用市场订单比较稳定，但公司近年仍积极开拓民品市场，并于2008年控股海华电子作为平台，民品部分收入占比已从2007年10.06%提升至2009年的16.57%。去年公司还与摩托罗拉结成战略合作，共同推进TETRA数字集群产品的本地化，数字集群产品在亚运会安保工作中起到了重要作用。

“明年公司将开展‘军转民’布局，目前已专门成立事业部推进。”杨海洲表示，公司争取在数字集群、频谱监测、卫星通信、卫星导航等军民用领域全面突破，真正实现“产业+资本”双轮驱动、“军用+民用”两条腿走路的发展模式。在“十二五”期间，实现民用产品占比大幅提升。

对话董事长

股价未被高估

新快报：进入资本市场后，有什么感想？

杨海洲：上市融资带来的影响是正面的：上市公司在公司治理、信披、内控等方面接受公众监督，将切实提高规范运作水平；上市后拥有领先于竞争对手的体制平台，使客户对公司更加充满信心，对品牌建设也产生积极影响。

新快报：公司在军用通信领域有哪些竞争优势？

杨海洲：一是体制、机制优势。公司2000年成立时就进行创新，使得企业贴近市场，骨干稳定；二是市场优势。公司拥有包括各军兵种在内的长期稳定优质客户。有国内军品市场、国际市场、民品市场三大空间。三是技术优势，公司是行业内用户覆盖最广、产品频段覆盖最宽、产品系列最齐全的企业。四是人才优势。公司是行业内通信整机厂家中唯一具有独立的通信研究所和整机装备制造的企业，拥有最多的技术开发人员和博士，并拥有博士后科研工作站的核心分部。五是品牌优势。公司在汶川地震、国庆阅兵及各类重大军事演习中，为我军提供了可靠、稳定的通信导航设备产品和保障服务。

新快报：公司如何看待对税收优惠政策依赖度极高的现状？

杨海洲：2007年至今年上半年，公司所得税减免对净利润的影响分别为26.17%、18.39%、18.07%和18.65%。新兴产业正处于高速发展阶段，国家对信息产业的税收优惠政策还会陆续出台，这是大的背景。当然，企业不能过度依赖税收优惠政策，利润增长率同样是支撑盈利的重要方面。公司对外将会通过市场拓展，扩大经营规模；对内加强成本费用控制、有效降低运营成本，提升整体获利能力。

新快报：公司发行价38元，市盈率高达71.2倍。但上市以来，股价并不活跃，公司如何看待？

杨海洲：个人认为，相对于中小板和创业板的整体情况，38元的发行价还是体现了合理估值。我对公司未来充满信心，也相信管理团队会以优良的业绩回馈投资者。

中观中语

儒雅的军工掌门人

想去海格，是因为一直有两个疑问，一是同期上市的中小板新股中，它一直在发行价附近徘徊；二是军工企业属于保密单位，历来不容易进门，想去揭开神秘面纱。

进公司之初，并没有想象中的军工企业的感觉。光弄清楚“海格”两字的本义就花了十多分钟，原来取自“海纳百川”、“格高五岳”，文化味很浓，而在公司的宣传片里，看到董事长杨海洲写的字，才知道他能达到书法家的水平。记得当初我说省广股份是“军人背景的高层成功做大了文化业”，这次海格难道是“文化人成功做大了军工产业”？展示厅里和各兵种的将军们与董事长的合影不容置疑。

跟杨董握手的第一感觉，气质果然很儒雅。而亲自将海格一路发展的情况再路演一次，如数家珍的语速，又感觉确实很专业。作为董事长，杨海洲没有回避股价估值问题，明确表示对未来3年稳步增长很有信心。说实话，有关军事电台的专业知识，不可能一次采访就能搞得很明白，但两个信息值得重视，一是海格的产品将用在我国的大型潜水设备上，什么名字我不能说，但绝对代表了一个高度；二是北斗全球定位系统未来的巨大产业空间，这是一个宽度，海格已经研制出了相关芯片。

3个多月，尤其是指数反复下挫中，海格还是没跌破发行价，应该有人在接，谁接不是我关心的。我只觉得，我能理解的东西，机构也会理解。而能如此打造企业文化、能如此重视人才的董事长，想必不会不关心公司的股价，跟杨海洲见面后，这点我也信。

海格通信:领跑军工无线通信布局卫星导航

2010年09月29日10:25全景网

全景网9月29日讯作为A股市场上少有的几只军工概念股，海格通信[32.40 3.28% 股吧]（002465）上市以来一直受到投资者的广泛关注。除了拥有军工通信、卫星导航、物联网及资产注入等概念外，公司重要的行业龙头地位以及广阔的市场前景也广为市场认可。

海格通信是我国军用无线通信、导航装备最大的整机供应商，也是行业内第一批通过军方装备承制单位资格审核的通信整机厂家。其短波、中长波产品市场占有率分别达到40%和55%，通信系统集成市场份额也达到20%以上，是当之无愧的行业龙头。公司拥有同行中最多的技术开发人员和博士，技术和人才优势显著。

除了传统的无线通信产品外，公司还涉猎卫星导航领域，先后研制出多种体制、多个型号的系列化导航接收设备。民品业务方面，公司将以物联网中感知与标识的导航定位为切入点，积极拓展物联网业务。另外，市场对公司大股东广电集团资产注入也颇有期待。

上市之后，海格通信仿佛更受机构青睐。交易龙虎榜显示，在8月31日上市当天，即有机构大笔购进公司股票，总金额达到5862万元，占公司流通市值的2.2%。另外全景数据也显示，上市至今公司股票机构大宗资金呈现净流入状态，流入净额为8543万元。尤其是超大宗资金，流入净额达1.58亿元。

细探其中，会发现除了上述的一些概念性的题材外，公司扎实的基本面和良好的前景显示更为重要。近十年我国国防开支年均增速超过15%，未来仍有较大增长空间。而公司的军品业务收入占比超过80%，利润占比约为90%。受益于国防信息化建设，近三年公司主营业务毛利率保持50％以上，远高于其他军工类上市公司。

另外一个看点，则是全国军用应急系统的建设。未来几年我国将进行全军短波通信网建设，建成后将成为我国第四大无线移动通信网络。海格通信是全军短波通信网的技术总体单位，承担其中的短波通信设备、网络管理设备等核心

产品的研制任务。国信证券预计该项目在通信装备上总投资超过30亿元，整个项目将会为公司未来十年带来年均5亿元的收入。

面向未来，在卫星导航方面，公司在射频芯片、导航模块，一级整机和系统各个方面都有所涉猎。随着我国北斗系统的发展和成型，广发证券[36.36 0.58% 股吧]预计导航产品未来将成为公司新的利润增长点。

公司上市募资主要用于年产11500台/套通信及导航设备技术改造项目和技术研发中心技术改造项目。渤海证券认为募投项目将扩大公司生产规模、提升产品档次。伴随着军用电台市场规模的扩大和公司卫星通信和导航等新产品的应用，乘着资本的东风，公司未来业绩也将进入加速增长的新时期。

海格通信：以“军转民”战略进军物联网

2010年08月31日07:24证券时报

今日，海格通信(002465)将登陆中小板。作为一家带有一些神秘色彩的军工企业，证券时报记者近日就一些投资者关注的热门问题采访了公司董事长杨海洲。杨海洲表示，海格通信将借力资本市场，进一步实现专业化整合、产业化发展，使企业效益得以持续稳定增长，将海格通信建设成为世界军用通信、导航领域知名的现代企业。

证券时报记者：请问公司在军用通信领域有哪些竞争优势？

杨海洲：归纳起来，公司在五个方面拥有非常突出的竞争优势。第一是体制、机制的优势。公司2000年成立时就引入体制机制创新，使得企业贴近市场，骨干队伍稳定；第二是市场优势。公司拥有包括陆、海、空等各军兵种在内的一批长期稳定优质客户，有国内军品市场、国际市场拓展、民品市场拓展三大市场空间；第三是技术优势。海格通信同时拥有系列齐全的无线通信产品、卫星通信产品、卫星导航产品，以及数字集群等其它产品，是行业内用户覆盖最广、产品频段覆盖最宽、产品系列最齐全的企业；第四是人才优势。公司是行业内拥有最多

的技术开发人员和博士，并拥有博士后科研工作站；第五是品牌优势。公司在汶川地震、国庆阅兵及各类重大军事演习中，为我军提供了可靠、稳定的通信导航设备产品和保障服务。

证券时报记者：目前公司产品在行业内的市场份额如何？未来的成长性如何？

杨海洲：海格通信是全军应急通信指挥网的技术总成单位，承担其中的短波通信设备、网络管理设备、网络控制设备等核心产品的研制任务。2010-2012年该项目将进行首期工程建设。海格通信在该建设项目中短波固定通信基础设施市场占有份额约90%，短波机动通信系统市场占有份额超过25%。该系统建成后，按照军用通信装备通常5-10年的使用周期，未来若干年还将持续进行维护维修、升级改造、新装备换装等工作，形成一个长期可持续的市场空间。未来几年军方将形成每年超过1万台套的超短波电台市场空间，这将为海格通信的业绩持续稳定增长提供强有力的支持。

证券时报记者：公司卫星通信产品的市场前景如何？

杨海洲：目前我国整个卫星产业的年总量不超过100亿，市场发展的空间很大。海格通信已有一个卫星产品型号研制项目，未来3-5年内，卫星通信产品将成为公司又一个新的利润增长点。

证券时报记者：公司的军用和民用的卫星导航产品有何独特的竞争优势？

杨海洲：海格通信在导航领域有50多年的技术积累，研制的系列导航产品在军用导航装备市场中占有较高份额，“十二五”期间公司将进一步构筑产品竞争优势，扩大军用导航市场份额。同时公司将通过实施导航产品“军转民”战略，积极拓展民用导航市场，培植导航产品新的经济增长点。海格通信将在北斗导航芯片的基础上，以物联网中感知与标识的导航定位为切入点，结合公司在通信和系统集成领域的网络技术优势，拓展物联网业务。

证券时报记者：公司在数字集群产业化方面核心竞争力体现在哪些方面？

杨海洲：2009年，海格通信与世界第一的数字集群供应商摩托罗拉签订了数字集群战略合作协议，在数字集群领域全面开展市场、技术、生产的本地化合作。目前，海格通信已在2010年广州亚运会数字集群终端项目中取得丰硕的成果，按照当前市场进展，预计将占有广州数字集群共网终端市场80%以上的份额。未来，海格通信将建成世界先进的数字集群研发和产业化基地。

证券时报记者：公司的盈利能力与其他的军工类上市公司相比如何?

杨海洲：近三年海格通信主营业务毛利率保持50%以上，盈利能力较强，远高于其他军工类上市公司。

海格通信：国防信息化龙头

2010年08月20日14:58湘财证券研发中心

投资要点：

一、海格是我国军工通信设备龙头企业。

主要业务产品是军用电台，导航，数字集群，系统集成等。作为行业龙头企业，军用电台份额占40%以上。

公司源于1956年始创的广州无线电厂，在无线通信产品研发，制造方面拥有一定核心技术资源。是国内第一台自适应无线通信电台和第一台跳频抗干扰无线通信电台的诞生地，是我国军用无线通信行业重要的技术装备研发基地。

二、国防信息化任重道远

上世纪80年代以后，世界军事装备发生了革命性的变化。90年代海湾战争，美军和伊拉克军在机械化程度相似的情况下，美军凭借武器装备信息化的绝对优势仅用1个多月结束战斗为标志，开启了全球军事装备信息化的浪潮。其中以GPS全球定位系统为典型代表。

三、行业龙头重任在肩

要装备信息化，军用电台重要性凸显。以美国为例，1994年世界第一支数字化试验营美军第4机步师诞生。并计划在今年使陆军10个现役师全部实现数字化。而通常建设一个数字化机步师就需要各类电台5000余部，其中主要是超短波电台。公司军用电台产品的市场份额占有率较高，占龙头地位。所以，收益通信指挥网和陆军数字化部队建设，即使不考虑海军，空军和第二炮兵的需求，未来几年呈快速增长势头也是大概率事件。

四、募投项目确保产品研发进展

在军事通信这个高科技行业，行业龙头Harr IS研发费用长期占比销售收入20%以上不同。国内相关设备商研发费用相对占比较低。此次IPO募集资金以后，将为海格后续的项目研制备足粮草，也为今后凭借产品技术开拓国际市场奠定基础。

五、财务预测与估值

按38元发行价计算，对应2009年静态PE为59.6倍。预计公司2010-2012年盈利分别为2.32亿，2.77亿，3.24亿，对应EPS为0.63，0.75和0.87元。对应动态PE为60.7，50.8和43.5倍。由于军工类上市公司特殊性，参考相关公司给予平均2011年50-60倍动态估值。合理估价为37.5-45元。

六、风险提示

公司客户集中的风险:军工类企业行业采购等信息披露部分涉及保密，与宏观经济形势相关性较低。军队武器信息化进度若低于预期，将影响公司收益。

企业每年接受国家研发补贴占年盈利较大，这保证了公司维持大比例资金投入研发，若政策变化，对公司EPS较

海格通信：成长路径清晰的军队通信设备企业

2010年08月19日13:57东海证券研究所

投资要点

军队通信设备的领导者。海格通信源于1956 年始创的广州无线电厂，大股东广电集团，发行后持股比例为18%，旗下广电运通[32.85 1.33% 股吧]已经上市。海格通信业务主要涉及军队的通信、导航领域、民用通信、机场电源等领域，

军品、民品收入占比分别82%、18%。产品主要有短波、超短波、中长波电台，罗兰C、GPS、GLONASS、北斗卫星导航接收机等。

公司在军队通信领域占有绝对优势，各种电台市占率达到40-50%，导航产品在中高端市场占有较高市场份额。十二五期间公司将依托于全国应急通信指挥网、陆军数字化建设驱动成长，十三五期间将依托卫星通信、北斗导航呈现新的成长轨迹。

受益于军队信息化建设。09 年我国军费开支4，807亿元，占GDP 的比重为1.5%，美国4.3%、俄罗斯3.5%、英国2.5%、印度2.6%，均高于我国。《2008 年中国的国防》白皮书指出，军事信息化建设是国防的核心内容之一，通信、电子、电信和情报系统的投入比例将达有望达到美国水平，相应支出占国防支出比例有望达到美国4.8%的水平：

①全国应急通信指挥网：公司为总承单位，未来5 年可形成30 亿元的市场规模。海格在基础设施市场可占90%，机动系统占25%。②陆军数字化：每年装配2 个数字师，需要10，000 台电台，按照10 万元/台计算，每年形成10 亿元的市场规模，其中短波电台占90%，海格市占率可达40%。

卫星通信及导航是未来的新增长点。我国军用卫星普及率低，而美国和北约的军事卫星通信承担85%的通信量，远高于我国现有水平。我国军用卫星通信需求在不断增长，预计2011 年后每年可形成100 亿元的市场规模。另外，随着中国的地位日益上升，美国为限制我国，可随时停止GPS 服务，对我国电信、电力、民航等领域存在严重威胁，因此我国将逐步建成“北斗”全球定位系统。这将催生新需求，并逐步替代GPS 设备，到2020 年北斗导航市场规模的平均增速将超过行业20%的水平。

募集资金扩产。此次公司拟首次公开发行8，500 万股（占发行后总股本25%），计划募集资金6.5 亿元（实募金额32.3 亿元），主要用于扩张通信及导航设备产能，以及技术研发中心技改项目，建设期为3 年，产能将从5，500 台套扩大到11，500 台套。

建议积极申购。预计公司2010-2012 年营业收入、净利润复合增长率分别为13%、23%，摊薄每股收益分别为0.75 元、0.96 元、1.17 元。海格通信发行价为38.00元，发行市盈率71 倍，发行市盈率较高，预计公司上市首日涨幅区间为50%-70%，对应股价57-65元。目前通信板块A 股上市公司10 年动态市盈率为48x，军工板块相应估值水平约为50x，结合考虑公司在军队通信领域的领先地位以及军队信息化大趋势，给予公司10年60x 的市盈率，合理价值为45 元。

2015年4月28日 广州无线电集团总裁 海格通信集团董事长杨海洲先生新任广东省电子行业协会会长

广州无线电集团总裁、海格通信集团董事长杨海洲先生新任我会会长 广州无线电集团总裁、海格通信集团董事长杨海洲先生 2015年4月28日，广东省电子行业协会三届二次会员代表大会在梧州召开。广州无线电集团有限公司成为广东省电子行业协会会长单位，广州无线电集团总裁、海格通信杨海洲董事长荣任会长。 会上，无线电集团海格通信董事长杨会长发表热情洋溢的讲话，向与会者分享了三点想法：一、珍重荣誉，不辱使命。二、履职尽责，发挥作用。三、齐心协力，共谋大业，使协会工作在深化改革创新中实现新的发展。 杨海洲个人简介： 杨海洲先生，中国国籍，1962年6月出生于广东澄海，硕士研究生。现任广州无线电集团副董事长、总裁、党委副书记,海格通信（股票代码：002465）董事长，海华电子董事长，海格机械董事长，海格神舟董事长，海格资产董事长，南方海岸董事长，北京爱尔达董事长，摩诘创新董事长，嵘兴实业董事长，广州润芯董事长，怡创科技董事长，海格承联董事长，广州无线电集团广电运通（股票代码:002152）董事，广州无线电集团广电房地产董事，广州无线电集团广电计量董事，广州无线电集团广电物业董事，海通天线董事，寰坤通信董事，通导信息董事，海格云熙董事，广电海格房地产董事，武汉广电房地产董事。曾任海华电子主任工程师、市场部副总经理、总经理助理、总经理，广州无线电集团军工处副处长、处长，广州无线电集团总经理助理、副总裁，军工总公司总经理，海格公司副董事长、总经理，海格有限副董事长、总经理，海格通信副董事长、首任总经理等职。无线电集团海格通信董事长杨海洲先生曾获的主要荣誉包括： ?2013中国经济人物（2013年） ?广东十大经济风云人物（2013年） ?全国“五?一”劳动奖章（2004年） ?广东省劳动模范（2003年） ?广州市劳动模范（2000年） ?广州市第十三届人民代表大会代表(2007年-2011年) ?北京奥运会火炬传递（广州站）火炬手（2008年）

中兴通讯财务分析报告

中兴通讯财务分析报告 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

东方通信2019年上半年经营风险报告

东方通信2019年上半年经营风险报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 东方通信2019年上半年经营风险报告 一、经营风险分析 1、经营风险 东方通信2019年上半年盈亏平衡点的营业收入为42,935.43万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为63.56%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过74,893.83万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。 2、财务风险 企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 经营风险指标表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 盈亏平衡点 42,935.43 -50.62 86,947.12 11 78,327.53 0 营业安全率 0.64 257.2 0.18 -22.91 0.23 0 经营风险系数 2.36 -24.08 3.11 -10 3.45 0 财务风险系数 1.19 16.18 1.03 -7.16 1.1 二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供224,639.83万元的营运资本，投融资活动是协调的。 营运资本增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 224,639.83 7.27 209,413.41 0.34 208,696.22 0 所有者权益 309,065.91 1.54 304,37 2.54 1.5 299,87 2.15 0 非流动负债 403.6 -22.2 518.8 -17.33 627.57

150705_海格通信员工持股计划(草案)

广州海格通信集团股份有限公司2014 年度员工持股计划（草案）（非公开发行方式认购） 2014年11月

声明 本公司及董事会全体成员保证本员工持股计划内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

特别提示 1、广州海格通信集团股份有限公司（以下简称“海格通信”、“公司”、“本公司”或“上市公司”）2014年度员工持股计划（以下简称“本员工持股计划”或“本计划”）系本公司依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》等有关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定制定。 2、本员工持股计划的参加对象为公司部分董事、监事、高级管理人员、公司及全资、控股子公司符合认购条件的员工。 3、公司员工参与本员工持股计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等合法的途径。单个员工的认购金额起点为【1.576】万元，认购总金额应为1.576万元的整数倍。 4、本员工持股计划设立时的资金总额不超过人民币47,280万元。 5、公司委托汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“资产管理人”）管理本员工持股计划的资产。 6、本员工持股计划的股票来源为：员工持股计划设立后委托资产管理人管理，并全额认购资产管理人设立的添富-定增盛世35号资产管理计划、添富-定增盛世36号资产管理计划，该资产管理计划通过认购本公司非公开发行股票的方式持有上市公司股票。 资产管理计划认购公司非公开发行股票金额不超过人民币47,280万元，认购股份不超过3,000万股，本员工持股计划份额所对应股票总数不超过公司本次非公开发行后股本总额的10%；任一员工持有计划持有人持有员工持股计划份额所对应的上市公司股票数量不超过公司股本总额的1%。 7、上市公司非公开发行股份的发行价格为15.76元/股，该发行价格不低于公司第三届董事会第十四次会议决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价90%。 若公司股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的，本次发行价将进行相应调整。 8、员工持股计划通过资产管理计划认购上市公司非公开发行股票的锁定期为36个月，

中兴通讯投资分析报告

中兴通讯 投资分析报告 学号：1345030109 专业：计算机科学与技术设计题目：中兴通讯投资分析学生：云龙

目录 一、中兴通讯公司分析 (3) 1公司简介： (3) 2基本分析： (3) 2.1产业分析 (3) ?波特五力分析模型 (3) ?SWOT分析 (4) 2.2公司分析 (5) 3经营分析 (5) 4股本结构 (6) 二、行业分析 (6) 1.宏观经济分析 (6) 2.通信行业分析 (7) 三、公司财务状况分析 (8) 1.资产负债表分析 (8) (8) 2.利润表分析 (8) 3.现金流量表分析 (9) 三、公司在价值评估 (10) ?相对估值法 (10) (10) 四、投资建议与风险提示 (10) 1.股价走势分析 (10) 2.投资建议 (11) 3.风险提示 (11)

一、中兴通讯公司分析 1公司简介： 公司由市中兴新通讯设备与中国精密机械进出口公司、骊山微电子公司、市兆科投资发展、南天集团、省邮电器材总公司及电信器材共同发起,并向社会公众公开募集股份而设立的股份。经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)452号及证监发字453号文批准,1997年10月6日,本公司通过证券交易所上网发行普通股股票,并于1997年11月18日在交易所挂牌交易。 2基本分析： 2.1产业分析 ?波特五力分析模型

?SWOT分析

2.2 公司分析 中兴通讯股份是全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一.公司主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统;研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统等项目的技术 ; 开发、咨询、服务();();电信工程专业承包""两个项目荣"3 计算机信息处理、；电子设备、微电子器件 工程所需的设备，电子系统设备的技的执行）；电信工程专业承包（待取得资质证书后方可经营）；自有房屋租赁。公司可根据国外市场的变化、业务发展和自身能力，经股东大会和有关政府部门批准后，依法变更经营围

中兴通讯02-04财务分析

中兴通讯公司财务分析 一、基本指标对比分析 （一）、总资产 近年来国内通信行业继续保持较快的增长速度，中兴通讯公司紧抓市场脉搏，充分发挥产品多元化的优势，依靠以市场为导向的差异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。总资产稳步增长，尤其在2004年有较大幅度的增长。具体情况见图1： 图1 （二）净资产 中兴公司深入贯彻国际化战略，生产经营规模不断扩大，积极研发新的增长点，不断提高产品的质量和科技含量，使企业净资产稳步增长。

图2 （三）主营业务收入 由于中兴的多元化战略，使其生产规模、市场规模都在国内居于领先的地位。2002年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略，保证了主营业务收入的增长。国际电信行业在2003年呈现总体复苏的势头，公司抓住机遇，业务发展迅速。2004年在2003年的基础上，产品的知名度提升，国际市场的需求扩大，主营业务收入有了较大的增长。 图3

（四）净利润 净利润的发展趋势与主营业务收入基本保持一致。 图4 二、财务能力分析 （一）偿债能力分析 1．流动比率 中兴公司2003年的流动比率低于2002年，主要原因是短期借款和存货的增加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流动资产和流动负债的增长幅度一致。2003年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存货增加主要是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。 图5

2．速动比率 当存货本身存在销售以及压价的风险时，速动资产可立即用于偿还债务。2003年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下降的趋势。2004年有所回升是由于其应收账款的增加。 图6 3．资产负债率 资产负债率可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。中兴公司的资产负债率基本保持稳定，位于60%左右，具有较强的偿债能力和资本结构。 图7

上市公司各行业龙头企业一览表

上市公司各行业龙头企业一览表

各行业龙头企业一览表 一.指标股： 工商银行、中国银行、中国石化、中国国航、宝钢股份、 中国神华、建设银行、招商银行、华能国际、中国联通、 长江电力、中国人寿、中国石油 二.金融： 招商银行、浦发银行、深发展A、工商银行、 中国银行、中信证券、宏源证券、建设银行 三.地产： 万科A、金地集团、保利地产、招商地产、 泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业 四.航空： 中国国航、南方航空、上海航空 五.钢铁类： 宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、包钢股份 六.煤炭类： 中国神华、兰花科创、兖州煤业、潞安环能、 大同煤业、神火股份、西山煤电 七.重工机械： 江南重工、中国船舶、三一重工、中联重科、晋西车轴、 柳工、振华港机、广船国际、山推股份、沈阳机床

八.电力能源： 长江电力、华能国际、华电国际、国电电力、 漳泽电力、大唐发电、国投电力 九.汽车： 长安汽车、中国重汽、一汽轿车、上海汽车 十.有色金属： 中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、 宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、 五矿发展、中金岭南、云南铜业、江西铜业 十一.石油化工： 中国石油、中国石化、海油工程、中海油服 十二.3G通信 中兴通讯、大唐电信、中国联通、亿阳信通、高鸿股份 十三.科技类： 歌华有线、东方明珠、综艺股份、 中信国安、方正科技、清华同方 十四.水泥： 海螺水泥、华新水泥、冀东水泥 十五.环保： 龙净环保,菲达环保 十六.新能源： 天威保变、丰原生化 十七.中小板：

彩虹股份、广电电子、深天马Ａ、东信和平 二十七.软件： 东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件 二十八.超市： 大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、 武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒 二十九.零售： 王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、 银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、 百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百 三十.材料： 星新材料、中材国际 三十一.酒店旅游： 华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、 桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游、首旅股份 三十二.奥运： 北京城建、中体产业 三十三.酒类： 贵州茅台、五粮液、张裕A、水井坊、泸州老窖三十四.造纸： 岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业

中兴通讯企业的价值评估

一、引言 随着市场经济的发展，企业价值开始逐渐出现，是市场环境下出现的一个崭新概念。根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项评估有着很大的不同，它是评估者将一个企业作为一个有机整体，然后根据公司拥有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。企业价值评估是一个整体性概念，它把自身作为一个整体来研究。在现代经济中企业并购行为十分普遍的背景下，企业价值评估对于投资者正确分析企业的价值和发展前景、做出购并和出售等有关资本运营的重大决策、企业管理当局在激烈的市场竞争中加强企业价值管理、提升企业市场价值等，都具有十分重要的意义。①那么如何评估企业的价值对投资者来说是一个具有非常重大意义的研究课题。企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，企业价值评估理论的研究已经比较成熟并被广泛运用于实践中，但是在中国，企业价值评估还是不如西方发达国家，许多理论还不够完善。虽说不够完善，但我国也仍然产生了丰富的评估方法，例如成本法、市场法和收益法。随着市场经济的发展，高新科技企业迅速出现，其已经成为我国的一个朝阳行业，成为投资者管理者竞相追逐的行业，对其进行评估已经成为迫近研究的需要。但是传统的企业价值评估方法已经明显无法满足于该新兴行业，在此种背景下，新兴的价值评估方法受到极大的拓展，新兴的实物期权法开始受到广大学者的关注及发展，并开始运用到企业评估当中。 二、国内外企业价值评估 ①我国企业价值评估产生的背景与动因论文网https://www.wendangku.net/doc/0616274134.html,/thesis/2006/12762.html

嵌入式终端设备的一种自动化测试技术

-1 -嵌入式终端设备的一种自动化测试技术 广州海格通信集团有限公司 韦 卉 吕金华 【摘要】本文主要探讨一类嵌入式终端设备的自动化测试技术。鉴于嵌入式软件依赖硬件运行的特殊性，本文提出一种自动化测试的模型——U模型，本模型提供了嵌入式系统自动控制和自动测试的一种解决方案。 【关键词】嵌入式系统；自动化测试；U模型 1.自动化测试概况 1.1 趋势 自动化测试实际上是软件测试的一种，以往的测试工作都是通过测试工程师手工执行测试用例完成的，而自动化测试则是通过执行测试程序自行完成并自动检验测试结果。随着当前测试技术的发展，自动化测试越来越多的出现在人们的视野里，越来越多的吸引更多的科技人员的目光。由于自动化测试可以大大节省测试劳动力，节约测试时间，大量缩短项目周期，为公司节约很多研发成本，对企业经营带来极大的效益。因此，越来越多的企业开始重视和发展自己的自动化测试技术。 1.2 现状 我们工作中接触的嵌入式终端为无线通信领域终端，具备语音通信、数据通信等业务功能。该种设备对于极限距离的业务测试要求非常严苛，需要经过成百上千甚至成千上万次的测试和长时间（往往是连续七天以上）连续不间断的运行，来验证产品的可靠性和稳定性，如果仅依靠人工操作，将会非常消耗人力，而且几乎是不可能完成的任务。因此探求一种自动化测试方法迫在眉睫。我们所研发的通信设备属于嵌入式终端设备，对于嵌入式系统的自动化测试，在业界也是非常少见。在此，我们提出一种自动化测试模型——U模型，来实现嵌入式终端设备的自动化测试。 2.自动化测试模型 2.1 U模型提出 图1 U模型 根据我们的研究，提出了一种命名为U模型的自动化测试技术。如图1所示，左边框图属于控制系统，控制PC为一台工作中使用的个人电脑，上面安装着windows操作系统。处于顶层的业务测试程序是根据测试被测系统功能、性能、各种质量属性等测试用例编写的测试脚本。处于第二层的控制台软件自行开发编写的软件。右边框图属于被测系统，处于顶层是被测业务是我们将要测试软件特性，处于第二层的是被测软件的应用程序，处于第三层的是被测系统所使用的操作系统。再往底层一点则是控制系统和被测系统都支持的通信接口驱动和通信硬件接口。 2.2 U模型原理 接下来我们来介绍一下U模型的工作原理： （1）业务测试程序负责下发测试指令以及检验被测系统的表现是否符合预期，相当于软件测试中的测试用例的一样。 （2）控制台软件是一款在PC上自行开发的软件，它包括对业务测试程序的解释执行功能、脚本工程的管理功能和脚本编辑等功能。 另外，还负责把测试程序下发的指令通过调用 成windows操作系统API的方式，封装成底层通 信接口能使用的数据帧。 （3）Windows操作系统，控制台软件运行 在其之上，使用它提供的各种操作系统服务， 特别是I/O管理服务。 （4）通信接口驱动实现通信接口硬件初 始化、数据存储、数据发送、数据传输和数据 接收等。 （5）通信硬件接口是PC机上的通信接口 支持类型，一般为串口、网口、USB口等。被 测系统上也需要有同样的接口类型。 （6）在被测系统中，各层软件的作用其 实与PC控制系统上差不多，在此就不再赘述。 值得注意的是，被测系统的业务应用处理程序 或者被测功能模块，在接收到控制系统下发的 命令后，会给予一定响应（比如某些设备状 态、参数的改变，或者返回指定的数值给控制 系统）。这些响应的信息通过被测系统的通信 接口返回给控制系统。这样就完成了控制系统 和被测系统的交互。 另外，还需要事先定义好一个命令集以及 各条命令所带来的所有可能的预期结果。这个 命令集和它们所返回的预期结果是业务测试程 序需要使用和检验的，正是这些命令集和结果 集构成了自动化测试用例集。 通过以上的系统建模，我们就可以通过测 试脚本与被测系统完成交互、监控和测试了。 由此，可以达到测试被测系统的目的。 基于以上的讨论我们可以看到，U模型中 各层完成的功能各自不同，缺一不可，每个系 统中都是高层使用底层提供的服务完成本层的 工作。控制系统和被测系统上运行着两个不一 样的操作系统，实际上也完成了不同操作系统 之间的数据通信。 3.项目应用 根据上面提出的U模型，我们搭建了一个 自动化测试平台，硬件上包括个人工作电脑PC 机和待测终端设备A，两者通过通信接口—— 串口来完成通信及数据交换。如图2所示： 工作PC 图2 应用组网图 同时，我们开发了一个控制台软件，其操 作界面如图3所示。 从图3中可以看到，左边红色框中的“业 务测试脚本列表”是一系列测试脚本文件的树 状图，实现的是脚本工程的管理，在脚本执行 完成后，到底是成功还是失败，会有结果状态 显示在被执行脚本的后面。中间红色框为“脚 本编辑和查看区”，实现的是脚本编辑和查看 功能。最右边的框是“脚本输出区”，是调试 脚本的输出和执行结果输出显示的地方，这里 也有一个结果统计功能，比如本次测试执行了 多少个脚本，成功了多少个，失败了多少个， 都会在这里有所体现。在这个控制台软件界面 上，我们开发了语音业务测试脚本，实现了语 音通话的各种业务的自动化测试。 图3 控制台软件界面 另外，在被测的终端设备上，我们定义 好一套命令集以及返回值列表，命令集比如重 启命令、读取工作模式命令、设置音量大小等 等，约100多条命令。返回值列表是对一系列 命令的返回值定义了特殊的含义，比如0表示 操作失败，1表示操作成功等。这样一个命令 集以及返回值列表来自于测试工程师，由测试 工程师提供所需要使用的测试命令及返回值， 由控制台软件开发工程师和终端软件开发工程 师来共同实现。 完成以上的工作，一个嵌入式终端设备的 自动化测试平台就搭建完成了。在这个测试平 台上，我们的测试工程师开发了语音业务测试 脚本，实现了语音通话的各种业务的自动化测 试。在完成业务测试脚本编写和调试之后，就 可以根据测试任务勾选上所需要执行的脚本， 直接执行就可以了。 4.推广意义 U模型这种测试技术，具有通用性，可以 广泛应用到各种嵌入式系统终端设备的自动化 测试中去。把自动化测试引入的项目中去，既 可以大大节省人力成本，又可以完成手工无法 完成的穷尽测试，对产品的质量把控可以更严 格，对于提升产品质量具有伟大的意义。 参考文献 [1]黄鹏,廖红华,嵌入式系统综述[J].电工技术,2006. [2](美)DanielJ.Mosley,(美)BruceA.Posey.软件测试自动化 [M].邓波等,译.机械工业出版社,2003. 作者简介： 韦卉（1981—），女，广西梧州人，大学本科，软件 测试师，现供职于广州海格通信集团股份有限公司， 研究方向：嵌入式软件测试。 吕金华（1982—），女，广东江门人，大学本科，软 件设计师，现供职于广州海格通信集团股份有限公 司，研究方向：嵌入式软件设计。

中兴通讯产品概况

按地区：国际市场实现营业收入468.6亿元人民币，占整体营业收入的43.1%。国内市场实现营业收入619.6亿元人民币，占整体营业收入的56.9%。 按业务：运营商网络实现营业收入637.8 亿元人民币；政企业务实现营业收入98.3 亿元人民币；消费者业务实现营业收入352.1 亿元人民币。 5G：第五代移动通信，泛指4G 之后的宽带无线通信技术集合。业界对5G 的一般看法是：能够提供更高的数据吞吐量（是现在的1,000 倍）、更多的连接数（是现在的100 倍）、更高效的能源利用（是现在的10 倍）、更低的端到端时延（是现在的1/5），并能够覆盖人与人通信之外的多种应用场景，例如超密集网络、机器间通讯、车联网等。 CDN：内容分发网络（Content Delivery Network），是一种能实时地根据网络流量和各节点的连接、负载状况及到用户的距离和响应时间等综合信息，将用户的请求重新导向离用户最近的服务节点上的网络架构。 IaaS: 基础设施即服务（Infrastructure as a Service），是指将IT 基础设施能力（如服务器、存储、计算能力等）通过互联网提供给用户使用，并根据用户对资源的实际使用量进行计费的一种服务。 ICT: IT 指信息处理技术，CT 指通信（信息传递）技术，ICT 指信息及通信技术融合后产生新的产品及服务。 IDC: 互联网数据中心（Internet Data Center），IDC 是对入驻（Hosting）企业、商户或网站服务器群托管的场所；是各种模式电子商务赖以安全运作的基础设施，也是支持企业及其商业联盟（其分销商、供应商、客户等）实施价值链管理的平台。IDC 为互联网内容提供商（ICP）、企业、媒体和各类网站提供大规模、高质量、安全可靠的专业化服务器托管、空间租用、网络批发带宽以及ASP、EC 等业务。 IPTV: 交互式网络电视，是一种利用宽带网，集互联网、多媒体、通讯等技术于一体，向家庭用户提供包括数字电视在内的多种交互式服务的崭新技术。

东方通信2018年财务分析详细报告-智泽华

东方通信2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 东方通信2018年资产总额为380,297.67万元，其中流动资产为 295,710.19万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的35.87%、27.36%和25.64%。非流动资产为84,587.48 万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的60.77%、23.81%。 资产构成表 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的44.77%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资

产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的28.51%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为380,297.67万元，与2017年的377,170.91万元相比变化不大，变化幅度为0.83%。

4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加31,713.19万元，交易性金融资产增加11,000万元，应收票据增加9,830.73万元，无形资产增加5,942.28万元，应收账款增加5,835.17万元，其他应收款增加1,189.89万元，在建工程增加57.46万元，递延所得税资产增加26.63万元，共计增加65,595.36万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少0.89万元，应收利息减少39.72万元，存货减少768.26万元，预付款项减少782.04万元，固定资产减少2,907.94万元，开发支出减少6,330.97万元，长期投资减少11,434.14万元，其他流动资产减少40,204.64万元，共计减少

中兴通讯财务分析报告讲义

中兴通讯(000063)财务分析报告 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。 3G时代到来前夕，公司所处的行业环境发生了新的变化，要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击，国内市场上上演的就是世界水平的竞争，要求公司必须符合国际标准，为规避风险，公司还必须加快国际化的步伐，首先，公司的管理必须提高一个层次，在高层领导集体中适时引入国际管理人才，公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准，参加国际质量认证，注重知识产权保护，积极应对国际竞争。第三，未来几年，对专业领域的人才竞争将升级，包括技术专家和管理专才，在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势，必须加强激励制度改革，人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。 1.2 通讯设备制造业的供需分析和竞争格局 1.2.1 固定通信设备 目前，国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟，并具有优越的性价比和完善的售后服务，2004年华为、中兴两家占据50％以上的份额。但同时由于随着我国电话普及率提高，对程控交换机的市场需求逐趋平稳，而厂商的生产能力提高速度较快，出现供大于求、企业竞争加剧的现象。在供大于求的市场局面下，价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外资厂商已

2013-2017年 中国电信增值行业发展战略研究及投资价值分析报告

前言 2012年欧债危机愈演愈烈，全球经济版图之格局险象环生。美国经济复苏迟缓，甚至面临着“财政悬崖”的危机，西亚北非政局动荡……这些“达摩克利斯之剑”始终悬在世界头上，全球经济波诡云谲，中国经济能否独善其身？ 相比于2008年金融危机刚爆发时，而今可供政治家们操作的政策空间已经十分有限，即使新兴经济体国家的决策层“弹药”相对充足，但也已出现经济增长放缓明显，资本净流出的格局…… 过去一年，全球很不安宁，中国亦然。 令人欣慰的是，一度放缓的中国经济增长指标在2012年寒冬中突现回暖，这些回暖的经济指标是否意味着中国经济将触底反弹？还是仅仅乍暖还寒的昙花一现？2013全球经济波诡云谲，中国经济会否拨云见日？ \

2013-2017年中国电信增值行业发展战略研究及投资价值分析报告第一部分发展现状与前景分析 1 第一章全球移动运营及电信增值行业发展分析 1 第一节全球移动运营及电信增值行业发展情况分析 1 一、2011年全球移动运营及电信增值行业运行状况 1 二、2012年全球移动运营及电信增值行业运行状况 4 三、全球移动运营及电信增值行业发展形势 10 第二节 2012-2020年全球移动运营发展预测 14 一、2012年全球电信市场发展预测 14 二、2012年通信业10大发展趋势 14 三、2012年全球移动通信消费趋势预测 19 四、2012年移动通信未来发展方向预测 20 五、2014年全球手机应用销售额预测 22 六、全球4G用户预测 22 七、全球手机上网业务预测 23 第三节主要国家和地区行业发展情况分析 23 一、欧盟移动运营及电信增值行业发展及趋势分析 23 二、美国移动运营及电信增值行业发展及趋势分析 25 三、日本移动运营及电信增值行业发展及趋势分析 29 四、其它国家和地区移动运营及电信增值行业发展及趋势分析 38 第四节国际运营商发展动向分析 42 一、2011年沃达丰发展动向 42 二、2011年DOCOMO发展动向 44 三、2011年英国电信发展动向 45 四、2011年德国电信发展动向 46 五、2011年AT&T发展动向 48 第二章我国移动运营及电信增值行业发展现状 50 第一节 2011-2012年电信运营市场发展状况 50 一、2011年电信运营市场发展状况 50 二、2012年第一季度电信运营市场发展状况 60 三、2011年电信运营市场格局分析 62 四、2011年电信业务总量、收入、投资分省情况 66 五、2011年电信用户分省情况 89 六、2011年电信能力、电话普及率分省情况 112 第二节 2011-2012年移动运营及电信增值行业发展状况 120 一、2011年电信增值行业发展状况 120 二、2012年第一季度移动增值市场发展状况 123 三、我国电信增值市场存在问题分析 123 四、2012年移动增值业务发展状况 124 第三节 2011-2012年电信增值业务的新突破口 125 一、多业务整合 125 二、多终端呈现 126

通信行业分析G

通信行业分析G Newly compiled on November 23, 2020

投资要点： ●我们认为在技术进步和市场推动的行业背景下,中国政府很有可 能在2003年底或2004年颁发3G移动通信运营牌照 ●我们预计2004年至2008年中国3G移动通信设备的市场总量约 1750亿人民币，其中2004年3G建设资本支出约为520亿左右 ●华为、中兴通信、大唐电信、东方通信、南京熊猫等国内通信 设备制造商在3G设备市场上具有一定竞争优势，预计将获得40%-60%的市场份额 ●我们认为国内3G牌照的无偿发放将增加国内电信运营商的资产 价值，而这种隐性价值的增加也必将在上市公司的股价变动中得以反映 1.1世界各国的3G运营发展迅速 截止2003年3月底，全球已经商用的3G网络达到了42个。从2002年开始，3G用户进入了快速增长期。例如日本 KDDI在启动3G服务后的一年中，其使用CDMA2000的用户数就超过了680万，NTT DOCOMO的FOMA用户(使用WCDMA技术)也达到了33万。韩国使用CDMA2000制式的3G用户超过了 1,880万。全球42家3G运营商中的13家对外公布了使用3G 服务的用户数。根据这些公开数据相加所得的全球3G用户数在2003年3月底达到了3,578万，其中使用CDMA2000制式的用户占%，其余为WCDMA制式的用户。 .中国发展3G的时机已成熟 中国在３Ｇ的发展上一直保持着稳健的步伐，但这样相对保守的发展战略也使得在３Ｇ发展上潜伏着易于落后的危机。

我国目前的移动通信的技术和市场，基本上都还是第二代移动通信技术占主流，但二代半的GPRS和CDMA1X也已经开通商用。目前中国移动完全采用GSM技术，而中国联通则部署了GSM和CDMA两套网络。从最新的移动通信公司运营数据报表来看，目前GSM的用户数量仍占这两家公司的绝对的多数。 运营商制 式 用户 数 （户 ） 中国移动(香港) G S M 1 23,80 6,000 中国联通(香港) G S M 56,88 0,000 中国联通(香港) C D M A 8,025 ,000 国内各电信运营商已经开始积极筹备3G网络。2002年底，联通宣布03年将在信息产业部允许的情况下，进行以高通提供的CDMA2000技术为代表的3G营运网内部试验，表明了中国联通公开支持CDMA2000的态度；大唐电信和德国西门子公司目前正在与中国电信和中国网通就建设TD-SCDMA试验网进行协商，其中网通已经初步决定建立一个用于测试TD-SCDMA技术的试验网；中国移动至少在北京、上海和广州已经拥有三个用于测试３Ｇ技术的试验网，主要测试WCDMA和CDMA2000技术，以及这两种标准之间的互联互通技术，但它也开始建设支持TD-SCDMA的试验网；铁通虽然在未能获取移

宽带无线通信射频收发前端设计研究分析

0 引言 射频技术是现代移动通信领域中的重要技术手段，射频又简称为RF，是一种能够进行空间辐射的电磁波，射频信号是一种通过高频电流调制而成的电信号，属于无线信号中的频率较高的信号，对于信息的高速传输具有十分重要的作用。随着无线通信技术在人们的生活、工作过程中的应用变得越来越广泛，射频技术的作用也逐渐体现出来，为了能够不断提高信息传输质量，在移动通信射频收发系统中，射频模块主要对宽带高频模拟信号进行处理，而基带部分则主要对频率较低的模拟信号和数字信号进行处理，将信号的处理进行分类，从而不断提高信号处理效率和传输效率。在信号处理和传输过程中，射频收发前端的设计最为重要，直接影响信号的传输、接收。 1 宽带无线通信系统组成 近年来，宽带无线通信由于其平均功率较低、频谱利用率较高、保密性和安全性好等优势，已经成为通信领域中研究的热点技术。宽带无线通信系统主要包括以下几个部分： 1.1 基带处理单元 基带处理单元是宽带无线通信系统中的基础，主要的功能有对数据信道进行编码处理、CCK 调制解调、同步时钟提取等。 1.2 中频处理单元 中频处理单元主要完成频率转换，通过上下变频，完成射频和中频之间的转换，并且完成数字信号与模拟信号之间的相互转换。 1.3 射频单元 射频单元是数据传输的主要部分，发送端首先将语音、数据 以及图像等信号调制成为相应的信号，然后经过滤波、放大、功放送天线等环节对信号进行发射。射频单元中的接收端则主要负责接收射频信号，对于传输来的信号，经过放大、滤波和变频之后可以将固定的中频信号输出到中频处理模块中。 1.4 协议与控制单元 协议与控制单元具有协议控制、数据组帧与完整性检测处理等功能，可以为各种数据信息提供相应的接口，以便信息数据可以进入处理单元中。 在宽带无线通信系统中，射频前端是最关键的部分，该部分是影响信号的传输和接收功能的主要部分，通过对射频前端进行设计，可以实现收发通道射频前端的所有功能，而且能够满足调制信号的收发要求，在应急通信、指挥调度、无线监控、海上作业等领域有十分广泛的应用。而且在宽带无线通信系统中还内置了GPS 模块，通过GPS 定位可以向中心站点传输精确的位置信息。图1为宽带无线通信系统的射频前端处理单元结构图。 图1 射频前端结构框图 2 射频收发系统的工作原理 2.1 射频发射机的工作原理 射频发射机主要用于信号发射，无线射频发射机是通过调

(财务管理报告)中兴通讯财务分析报告

（财务管理报告）中兴通讯财务分析报告

3G时代到来前夕，公司所处的行业环境发生了新的变化，要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击，国内市场上上演的就是世界水平的竞争，要求公司必须符合国际标准，为规避风险，公司还必须加快国际化的步伐，首先，公司的管理必须提高一个层次，在高层领导集体中适时引入国际管理人才，公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准，参加国际质量认证，注重知识产权保护，积极应对国际竞争。第三，未来几年，对专业领域的人才竞争将升级，包括技术专家和管理专才，在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势，必须加强激励制度改革，人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。1.2通讯设备制造业的供需分析和竞争格局 1.2.1固定通信设备 目前，国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟，并具有优越的性价比和完善的售后服务，2004年华为、中兴两家占据50％以上的份额。但同时由于随着我国电话普及率提高，对程控交换机的市场需求逐趋平稳，而厂商的生产能力提高速度较快，出现供大于求、企业竞争加剧的现象。在供大于求的市场局面下，价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外资厂商已经在逐步退出交换机市场，未来这块市场上将基本由国内领导厂商中兴、华为掌握。 图一：国内程控交换机市场竞争格局 1.2.2移动通信设备 从九十年代中期开始，我国的移动用户以每年翻一番的速度增长，去年我国移动用户净增6000多万，达到3亿多。尽管我国目前的移动交换容量已经超过移动用户数，但由于移动运营商竞争的升级，2.5G和3G技术的研发和应用，移动通信仍将是中国通行业未来几年的投资热点。

中兴通讯财务分析报告

W O R D文档，可下载修改公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

东方通信2020年上半年决策水平分析报告

东方通信2020年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为4,523.47万元，与2019年上半年的6,285.02万元相比有较大幅度下降，下降28.03%。利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。2020年上半年营业利润为3,768.64万元，与2019年上半年的5,883.98万元相比有较大幅度下降，下降35.95%。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 东方通信2020年上半年成本费用总额为108,455.05万元，其中：营业成本为103,675.45万元，占成本总额的95.59%；销售费用为1,964.2万元，占成本总额的1.81%；管理费用为3,342.73万元，占成本总额的3.08%；财务费用为-1,306.69万元，占成本总额的-1.2%；营业税金及附加为779.36万元，占成本总额的0.72%。2020年上半年销售费用为1,964.2万元，与2019年上半年的3,564.67万元相比有较大幅度下降，下降44.9%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年上半年管理费用为3,342.73万元，与2019年上半年的3,603.71万元相比有较大幅度下降，下降7.24%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为2.96%，与2019年上半年的3.06%相比变化不大。但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。 三、资产结构分析 东方通信2020年上半年资产总额为387,605.57万元，其中流动资产为304,916.66万元，主要以应收账款、存货、货币资金为主，分别占流动资产的37.39%、31.21%和22.95%。非流动资产为82,688.9万元，主要以投资性房地产、固定资产、长期应收款为主，分别占非流动资产的29.91%、23.26%和15.77%。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额