美国债务危机对中国的影响

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美国债务危机对中国的影响

作者：杜青锋

来源：《商品与质量·学术观察》2014年第02期

摘要：中国作为最大的美国国债持有者，美国债务危机对其产生影响不可避免，特别是对中国外汇储备资产将产生不可忽视的负面冲击。本文就美国债务危机对中国外汇储备产生的消极影响进行分析，并针对现状提出了几点降低外汇储备风险的策略。

关键词：美国债务危机外汇储备金多元化

美债危机的爆发对中国经济发展产生了巨大的消极影响，导致中国输入型通货膨胀加快，特别是对我国外汇储备造成了严重影响。一方面使外汇储备面临“缩水”风险；并一方面，使我国外汇储备结构和投资方向处于急需调整的状态。本文针对美债危机对中国外汇储备产生的深远影响进行探析。

一、美债危机导致中国外汇储备大幅缩水。

目前我国外汇储备达到3.66万亿美元，其中三分之二用于投资和购买美元资产，且大部

分是美国国债。截止2013年7月中国占美国公众持有债务比例接近11%（约合1.3万亿美元），加上约7000亿美元美国机构债（房利美和房地美），中国持有总额为两万亿美元的美国政府和准政府债券，并且中国将约60%左右的外储兑换成美国政府债券。危机当前，美国凭借其拥有美元霸权的地位，通过扩大货币发行和美元有序贬值等手段，稀释国内的巨额债务，达到转嫁危机的目的。大量的新印钞票流入市场，造成美元贬值，汇率的变化很大程度影响了我国外汇储备的净值。中国外汇储备的目的是为了获得固定收益，但是美国肆意上调汇率和债务上限的做法导致了我国外汇储备投资的时间成本浪费，收益仅仅与汇率变动率平衡，甚至低于汇率变动，这导致了我国外汇投资的失败，造成巨大经济损失。美国惯用大肆印制钞票的“软违约”方式让世界各国分担他的债务责任。比如，28年前日本是美国最大的债权国，美国为实现债务的自我救赎，逼迫日本签署了“广场协议”，使美元对日元贬值了300%。如今，在中国加速购买美国国债的的情况下，美元又出现了对人民币大肆贬值的状态，从2005年实行人民币汇率改革开始，美元对人民币贬值已超过20%，且有继续贬值的迹象。进入21世纪以来，美元一直处于下行趋势。如果美债违约的话，国债信用等级必定被下调，美债持有人都想尽快抛售，而有购买意愿者因美国信用度低等问题不敢轻易购买，导致美债持有人要想尽快卖出国债的话，只能喊出更低的价格，这将导致很大的损失。这也是中国人民银行行长周小川一再敦促“美国政府和国会要从自身和全球利益出发，切实采取负责人的政策措施，妥善处理债务问题，保障美国国债市场安全运转，维护全球投资者信心”的原因。

然而，在目前美债出现危机的情势下，中国的外汇储备基本都是美债，让中国陷入骑虎难下的境地。一方面，难以抛售，另一方面，如果决心卖掉美国国债的话，必定会导致价格的急剧下降，造成更大损失。另外，从安全性和增值目的来看，目前中国还没能找到一种更为合适