蒙牛集团财务分析报告

一、公司简介

蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。

1.“先建市场，后建工厂”

1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。

当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。

2.建立“全球样板工厂”

1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。2003年底，四期工程投入使用。

与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。

目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。

3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业”

通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。

2002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎晖投资同时投资蒙牛，2003年，再次注资。

二、同行业分析

1.现金流动负债比的分析

通过资产负债表可以看出，从08年9月至09年9月，伊利的货币资金在不断增加，由08年12月的2,774,432,558元增长到09年9月的5,445,282,559元，翻了一倍。现金流动负债比也由08年末的增长为09年第三财季的。

三元的货币资金也在不断增加，由08年12月的167,274,573元增长为09年9月的254,529,537元。08年末三元的现金流动负债比为，这说明三元在08年第四财季经营净现金流量对流动负债的支付能力非常不好。在09年9月现金流动负债比增长到，说明每一元的流动负债都有元的经营净现金流量作为支付保证，也就是说，三元的资金流运转逐渐好转，这一年来经营状况良好。

光明的货币资金由08年末的700,889,809元增长到09年9月的1,007,635,348元。现金流动负债比也由08年末的增长为09年9月的。

由此可以看出，伊利在近期这一年中现金流动负债比率最大，它的短期负债能力最强。而三元是短期偿债能力相对最弱的。蒙牛和光明表现一般。但总的来说这四家企业的运营状况都在朝好的方面发展。

2.存货周转天的分析

一般来说，存货周转天数越小高越好。因为存货会占用企业大量的流动资金，如果能够将这部分资金解放出来投入到其他领域，如扩充生产线，对外投资，无疑会创造出更多的价值。

另外，通过对这个指标的纵向比较(上市公司历年的存货周转率)也能在一定程度上显示出该上市公司主要产品在市场上的销售情况，如果这个指标变高，则说明生产、销售形式看好，生产出的东西能够立刻卖出去。

通过三家企业存货周转天数的数据可以看出，伊利和蒙牛的存货周转天数较小，而三元和光明的存货周转天数较大，这表明在近一个财年中，伊利和蒙牛的存货变现能力较强，它们在生产经营各环节中存货运营效率较高，销售能力较强，营运资金占压在存货上的量较少。

3.应收账款周转天的分析

应收账款周转天数能客观的说明企业应收账款速度的快慢、流动资产流动性和短期

偿债能力的强弱。应收账款周转天数越少，证明企业组织回收应收账款的速度越快，造成坏账损失的风险越小，资产的流动性越好，短期偿债能力越强。从这一财年应收账款周转天数的数据对比来看，伊利的应收账款回收能力最强，平均三天就能将货款收回，在这样的应收账款周转率下，坏账出现的可能极低。蒙牛表现也非常好，平均在7天内就能收回货款。而三元与光明相差不多，均为25~28天左右。

4.净资产收益率

净资产收益率综合性最强的指标，它是杜邦财务分析体系的核心指标。净资产收益率反映了所有者投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是所有者财富最大化财务管理总目标的具体体现，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。通过上表伊利、三元、光明和蒙牛的净资产收益率的比较，我们可以看出，伊利的净资产收益率增长最快，而三元、光明、蒙牛则表现一般。

5.行业内主要企业销售额的对比：

主要乳制品企业销售额增长率

通过以上对比，不管是从企业最终市场占有率增长情况，还是从企业的净资产收益率和销售增长率来看，蒙牛和伊利都是乳制品行业中的佼佼者，必将成为未来在中国乳业市场上的主角，因此，从整个行业来讲伊利无疑是蒙牛具有竞争力的对手。

虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，最近港交所的一文公告印证了神牛落地的传言，“估计蒙牛集团截至2008年12月31日止财政年度有可能录得介乎约人民币9亿元的亏损。”中国蒙牛乳业有限公司写道，“亏损主要是由于发生三聚氰胺事件，对本集团的业绩表现造成了不利影响。”这还仅仅是个开始。随着特仑苏OMP 事件的恶性影响进一步扩大，2009年度的蒙牛业绩的滑落会更甚。由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应，的确值得蒙牛集团的关注。目前蒙牛已牵手中粮集团，牛根生称，与中粮的合作，旨在保障奶源的安全，产品的质量，并非遇到财务危机。我们有理由相信，借助中粮这棵大树，蒙牛会逐渐走出困境，摆脱品牌的阴影。

三、财务指标分析

1、偿债能力分析

以2008年12月的指标为例，计算过程如下：

流动比率=流动资产/流动负债

=6,336,586,000/5,766,106,000=%

速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

= （6,336,586,61） =%

11

现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债

=83 /5,766,106,000=%

根据国际上的经验，一般公认流动比率为2比较适宜，但蒙牛集团08，07，06年度都只在1附近上下浮动，使得企业短期偿债能力稍差。

关于速动比率，蒙牛在2006年底的速动比率却已经达到了（该比率正常值为1左右），而在进入07年以后企业的速动比率还在上升，07年和08年分别为、，然而过高的速动比率虽然能表明企业有较强的短期负债偿还能力，但还会因为企业现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。

而企业的现金比率远远超出了20%这个合理的界限，而这一比率过高表明企业的流动负债没有得到合理使用，同时也会导致机会成本的增加。

2、营运能力分析

以2008年12月的指标为例，计算过程如下：

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

= 57 /[（6792521 + ）/2]

=

应收账款周转天数=360/应收账款周转率

=360/=

存货周转率=销货成本/平均存货

=67 / [（58 +61 ）/2]

=

存货周转天数=360/存货周转率

=360/=

关于应收账款周转率，应收账款反映了企业流动资产的周转快慢。蒙牛集团的流动资产周转率07年，08年的应收账款周转率比06年分别提高了，企业应收账款周转率提高的如此之快，说明了蒙牛集团的存货变现能力逐渐加强，营运能力也逐渐变得更强。

存货周转率体现的使企业存货的变现速度，蒙牛06年的存货周转率为，然而07年和08年分别上升为和。说明，蒙牛08年，07年存货的变现速度高于以前，证明企业的销售能力越来越强，营运资金占用的存货上的资金额减少，从而体现出蒙牛的营运能力在逐步增强。

3、获利能力分析

净资产收益率（股东权益报酬率）=净利润/平均股东权益

=96/[（+16）/2]=%

每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股在外加权平均股数=

净资产收益率可以判断企业获利能力在同行业中所处的地位与同行业的差异。能反应投资者投入企业的自有资本获取净利润的情况，该指标越高，说明该企业自有资本获取利润的能力越强。通过对蒙牛集团的分析，可以看出06年的净资产收益率为%，而07年，08年上涨到%和%这两期较06年有较大幅度的提升，这说明蒙牛集团通过这一年的改变，在自有资金盈利方面已经得到了很大的提升。

每股收益反映的是每股发行在外的普通股所能分摊到得净收益额。蒙牛06年的每股收益为，而07年的每股收益上升到了，08年该比率继续上升到，这说明蒙牛能够通过自己的经营获得更多的利润，反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益在逐季增加，这也说明蒙牛的盈利能力变强了。

4、杜邦分析：

指标计算说明：

?净资产收益率=净利润/平均净资产

?总资产收益率=净利润/平均资产总额（以期末值代替）

?权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）

?主营业务利润率=净利润/主营业务收入

?总资产周转率=主营业务收入/资产总额

以08年为例：

1、净资产收益率，即股东权益报酬率，是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，是杜邦系统的核心，是股东投入资金的获利能力的体现，反映的是企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。蒙牛06年的净资产收益率为%，07年的净资产收

益率为%，08年为%，07，08分别比06增长了%、%，而此时财务报表中它的净利润也由06年的53元上升到07年的和08年的96元，说明蒙牛的经济效益有所提高。

2、总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。蒙牛08年，07年的总资产收益率比06年分别增长%和%，主要原因是总资产周转率的提高，08年，07年公司的总资产周转率比06年分别增加了和。上述分析同时说明总资产收益率指标的提高，可以通过较快的周转率来实现。

3、权益乘数反映的是企业的筹资情况，即企业资金的来源结构如何。蒙牛08年的权益乘数与06年相等，而07年稍低，同时财务报表中它的资产总额由06年的元上升到08年的元，股东权益由06年的元上升到08年的元，说明股东投入的资本在资产中所占比重有所增加。

4、主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系。蒙牛08，07年的主营业务利润率与06年相比，分别降低了%和%，主要原因是利润表中企业07、08年的销售收入比06年的分别上升了元和元。由此总结出，要想提主营业务利润率，企业必须成本费用的控制，降低耗费，增加企业净利润。

5、总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。蒙牛的总资产周转率由06年的%上升到08年的%，说明企业的资产周转速度有所提升，这在一定程度上也增强了企业的资产管理能力和获利能力。

6、股东权益比率是分析长期偿债能力的指标，蒙牛的股东权益比率虽然在06年度到08年中有小幅的波动，但整体维持在84%以上的较高水平范围内，所以说明企业的财务风险虽有波动，但不会出现危机，而偿还长期债务的能力也很强。

四、趋势比例分析

在分析蒙牛结构比例这一问题上，我们从以下三个方面研究：蒙牛的产品结构，目前面临的多重危机和市场占有率。

1.面临的多重危机

三聚氰胺事件后，蒙牛订单大跌，最危时期，订单跌幅达80%，每日收奶量不到2000吨，仅为平时的15%-20%。其在全国范围内的下架产品也损失严重，资金回笼困难。当时有传言称，三聚氰胺事件导致蒙牛资金缺口达30亿之巨。而2008年6月之前，蒙牛的现金与银行结存为亿元人民币，尚未偿还的银行贷款为亿元，负债率仅为％。蒙牛股价亦随即大跌。2008年9月17日停牌前，其为每股20港元，9月23日复牌当日即大

跌66％，11月，一度低至港元。尽管蒙牛集团新闻发言人赵远花表示蒙牛的市场份额已经恢复了80%以上，不过不乐观,2008年底，蒙牛乳业发布的“盈利警告”称，截至2008年12月底的财政年度，其有可能出现高达9亿元的亏损。而蒙牛乳业上半年净利润为亿元，也就是说，蒙牛乳业在2008年下半年的亏损超过亿元。

这场危机给蒙牛了一个重创，不仅是销售量随之骤降，而且使其在市场上的信誉也受到了严重的威胁。奶粉的质量问题造成的恐慌使很多家长对国内的奶粉失去了信任，纷纷转向进口产品，这一举动严重影响了蒙牛等奶业的销售量。正如上面说到的那样，蒙牛截至2008年12月底的财政年度，其有可能出现高达9亿元的亏损。蒙牛乳业在2008年下半年的亏损超过亿元。看来商家在获取利润的同时，也要为顾客负责，看重销售量，更要看重信誉，不要生产危害顾客生命安全的食品。蒙牛在今后的发展中，要对奶产品的质量进行严格把关，这样才有望恢复之前的销售水平。

2.产品种类

蒙牛拥有白奶产品系列、花色奶系列、乳饮料产品系列和高端奶系列，满足不同人群的不同口味需求。

蒙牛在生产鲜牛奶的基础上不断扩大产品种类，是消费者的选择余地增多了，丰富了奶产品的口味，还为不同人群制造了不同口味的产品。这些产品在市场上广受好评，被千家万户所接受。蒙牛用扩大产品种类的方法提高了销售量，从而也获取了丰厚的利润。是蒙牛这一品牌的奶产品拥有了更为广阔的市场。

3.市场占有率

蒙牛的发展是个民企的奇迹。你可以在书点里找到不少关于蒙牛老板牛根生发达的故事。当时，蒙牛独具慧眼地以8000万元人民币独家赞助湖南卫视的超女比赛。结果这个节目竟然成为全国最热播的节目。从此，蒙牛就成为全国最知名的品牌。中国这么大，要在品牌上打出一个名堂，一般都得在中央电视台化数十亿元才可以打响一个品牌。蒙牛只花了8000万元就一炮而红.

蒙牛的股价从上市初期的4港元，升至35港元，然后随大盘下跌至16港元反弹。至今，蒙牛股价为21港元，算是调整了不少，但是仍然受到热捧。不过蒙牛的市盈率也达到40倍，不算低。

现在，内地物价有上涨趋势，蒙牛要涨价，也要得到有关部门的批准。公布业绩的时候，有记者问蒙牛有没有申请提价。但蒙牛管理层没有直接回答这个问题，只是说有关部门一定会允许合理加价。牛奶是一种需求弹性很大的产品而蒙牛不加价可趁机提高

市场占有率。

近期，国家统计局中国行业企业信息发布中心第十三届“全国市场销量领先品牌信息发布会”披露，2008年乳业震荡之后，国内乳品市场整体增长趋缓，蒙牛乳业在全国同类产品中销售额、销售量均居第一，其液态奶、酸奶销量也为第一。在由中国商业联合会中华全国商业信息中心公布的全国大型零售企业主要经济指标及主要商品销售情况数据也显示，蒙牛液态奶和酸奶及乳酸饮料销量均为第一。面对市场的回暖，蒙牛负责人表示：“对于现在的蒙牛而言，谁是市场第一并不重要，关键在于要从最近的风波中认真反思、吸取教训，梳理企业自身存在的问题并予以解决，还要虚心向其他乳业龙头企业学习”。

从蒙牛的市场占有率来看，蒙牛确实在市场上占有很重要地位，虽然发生了三聚氰胺事件，但蒙牛在接受调查时，仍为消费者信赖的品牌，这说明蒙牛已是市场上不可缺少的产品，其地位也是无可替代的。

五、发展能力分析

获利、生存、发展是企业持续经营的前提, 发展是企业生存的有效途径.企业的发展必须要与企业的经济资源相协调,才能保证企业稳定成长.

2008年到2009年是世界经济及中国乳业发展历程上极不平凡的一年。由金融危机引发的全球性经济危机、“三聚氰胺事件”致使消费需求下降，乳制品消费市场受到了巨大冲击。面对种种不利因素和复杂的外部环境下，分析蒙牛2008-12到2009-09的发展能力。

（1）营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，营业收益的大小可以表明企业的经营状况,同时也从这一指标衡量出企业的市场占有能力.蒙牛的主营收入增长率由2008年的%下降到2009年9月份的%,可以看出销售量呈下降趋

势,市场份额萎缩.

（2）净利润增长率由% 、 % 、 % ，最后到%，

可以看出由负增长持续上升到正增长,企业发展稳定收益能力越来越强.

（3）总资产增长率表明企业资产总量的增长,即资产量的扩张,说明企业具有一定的继续发展的能力.可以看出2009年6月份受“三聚氰胺事件”,迅速下降到% 但9月份市场回暖，该指标上升到%与2008年%相比基本持平且略有增长。这表明蒙牛资产规模的扩张大，企业的发展后劲大。但是该指标不是越大越好，因为资产的规模盲目增大，会影响企业的正常发展。

（4）通过股东权益增长率的分析，企业可以对所有者投入资本安全性进行衡量，也可以衡量企业继续发展能力。从2008年12月31到2009年9月份一直是负增长，说明企业所有者的权益产生一定的损失，股东权益受到侵害。

（5）营业利润增长率是企业当年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，是企业获利能力的具体表现，也是企业继续发展的基础。2009年3月%下降到2009年9月% ，企业生产经营状况不好。但较2008年的%还是有较大幅度提高。

从蒙牛乳业公布上半年财报，上半年蒙牛已经扭亏为盈。数据显示，报告期内公司收入为亿元，比上年同期的亿元下降%，比2008年下半年增加19%。实现净利润为亿元，比上年同期的亿元上升%。相对于伊利来说，蒙牛的营收稍有逊色，其主要原因就是产品结构单薄，蒙牛在冷饮和奶粉业务上的营收都输给了伊利。

从今年的上半年的业绩来看，蒙牛的液态奶营收亿元，占公司总收入的85%;冰淇淋业务实现收入亿元，占公司总收入的%;奶粉及其他业务实现收入亿元，占公司总收入的%。虽然奶粉业务比去年同期的亿元提高24%，但是相对其他业务来说，奶粉的收入还是单薄的。以老对手伊利来看，上半年伊利奶粉业务实现销售收入亿元，是蒙牛的十多倍。

奶粉业务目前已经成为蒙牛市场竞争的短板，其想要继续领跑乳业，需要在奶粉业务上多下功夫。首先，奶粉的利润高于液态奶。目前，液态奶的利润率大概在20%-30%之间，而奶粉的利润率大概在50%左右，由此可见，奶粉的盈利能力大大强于液态奶;其次，拥有完整的产品线有利于公司的盈利能力提升，其抗风险能力也将大大提升;最后，良好的产品线和产品结构有利于企业做大做强。

从今年8月份开始，光明乳业的新“优幼”婴幼儿配方奶粉加速向市场铺货，至此，

包括伊利、蒙牛、三元在内的本土4家液态奶巨头已经悉数参战奶粉市场。未来液态奶的生产成本将越来越大，而抢占奶粉市场的液态奶企业将获得更好的发展方向。显然，蒙牛在这一块已经落后。

目前，国内乳业的景气度在逐渐恢复，消费者对国内奶粉品牌的信心也在恢复，一些国内乳业大举进军奶粉市场，而蒙牛也需要加大对奶粉业务的投入，在这一块领域获得话语权，取得市场的制高点。蒙牛如果不在奶粉业务上尽快修复瓶颈，未来乳业的排名或将出现变动。

据中投顾问《2009-2012年中国奶粉市场投资分析及前景预测报告》显示，到2010年，中国将可能成为高端婴幼儿奶粉市场的第一大市场。中国的婴幼儿奶粉市场有着巨大的发展空间，每年至少需要80万吨，产值在300亿元以上。

附表：

蒙牛乳业公司资料

通过对企业资产负债表和损益表的分析判断企业经营状态。

一、短期偿债能力分析

短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债是反映企业财务善好坏的重要标志，财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。

反映企业短期偿还债能力的财务指标主要有：1.流动比率；2.速动比率；3.现金比率。

二、长期偿债能力

分析长期负债偿还能力的目的，在于预测企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。然而，在分析长期偿债能力时，必须同时考虑短期偿债能力。这是因为，一个企业短期偿债能力出现问题时，对长期债务的清偿也必然受到影响。因此，在计算反映长期偿债能力的比率时，也把短期负债包括在负债总额之内，实际上，是评估企业的整个偿债能力。

反映企业长期偿还债能力的财务指标主要有：1.资产负债率；2.所有者权益比率；

3.产权比率；

4.利息保障倍数。

三、营运能力分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金

利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好、效率越高，企业管理人员的经营能力越强。

反映企业营运能力的财务指标主要有：1.应收账款周转率；2.存货周转率；3.资产周转率。

四. 盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。

反映企业盈利能力的财务指标主要有：1.销售利润率；2.成本费用利润率；3.资产利润率；4.所有者权益报酬率；5.资本利润率；6.资本保值增值率

1、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。计算公式如下：

流动比率＝流动资产/流动负债

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证．流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。按照西方企业的长期经验，一般认为1-2的比例比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高还可能是由于应收账款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压的结果。因此，在分析流动比率时还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。

2、速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等到流动资产，存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于立即偿付流动负债的财力。

计算速动资产时，所以要扣除存货，是因为存货是流动资产中变现较慢的部分，它通常要经过产品的售出和账款的收回两个过程才以变为现金，存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品。至于待摊费用和预付账款等，它们只能减少企业未来时期的现金付出，却不能转变为现金，因此，不应计入速动资产。

速动比率的计算公式为：

速动比率＝速动资产/流动负债

速动资产＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用

速动比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高，但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少，则企业界的短期偿债能力仍然较差。因此，速动比率能更准确的反映企业的短期偿债能力。根据经验，一般认为速动比率较为合适。它表明企业的每一元短期负债，都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如果速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失一些有利的投资和获利机会。

3、现金比率

现金比率。现金比率是指来自经营的现金流量与期间内平均流动负债之间的比率。这个比率在反映企业短期变现能力方面，可以弥补上两个指标的不足。来自经营的现金流量可在企业现金流量表上找到，由于它是一个期间数，因此对应的流动负债也须是该期间的平均数。计算公式为：

现金比率＝来自经营的现金流量/流动负债

该比率反映的是企业的即刻变现能力，以它来衡量企业的短期偿债能力更为稳健。

4、资产负债率

资产负债率是负债总额对资产总额之比，其计算公式如下：

资产负债率＝负债总额/资产总额

资产负债率反映了在企业总资产中由债权人提供的资金比重。这个比率越小，说明企业资产中债权人有要求权的部分越小，由所有者提供的部分就越大，资产对债权人的保障

程度就越高；反之，资产负债率越高，债权的保障程度越低，债权人面临的风险也越高。根据经验，资产负债率一般在75%以下才能说明企业的资产负债的情况正常。

5、所有者权益比率

所有者权益比率是指所有者权益与资产总额的比率，计算公式如下：

所有者权益比率＝所有者权益/资产总额

所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。所有者权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

6、产权比率

产权比率是指负债总额外负担与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。计算公式为：

产权比率＝负债总额/所有者权益总额

它反映企业所有者对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。该比率与资产负债率的区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。

7、利息保障倍数

利息保障倍数以称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以衡量债权的安全程度。企业利润总额加利息费用为息税前利润率，因此，利息保障倍数可按以下公式计算：

利息保障倍数＝(利润总额+利息费用）/利息费用

究竟企业已获息税前利润应是利息费用的多少倍，才算偿付利息能力强，这要根据往年经验结合行业特点来判断。

8、应收账款周转率

应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比。其计算公式为：应收账款周转率＝赊销收入净额/应收帐款平均余额

应收账款周转天数＝计算期天数/应收帐款周转率

上式中，应收账款额取自于资产负债表，同样是根据期初、期未余额的平均数计算。赊销收入净额是指企业一定时期全部销售收入扣除了现销，以及销货退回、销货折扣和折让以后的净额。应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。该比率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。

9、存货周转率

存货周转率是用一定时期企业的销货成本与存货平均占用额之比来计算，可分别计算一定时期存货周转率以及周转天数。计算公式如下：

存货周转率（次数）＝一定时期销货成本/该时期平均存货

存货周转天数＝计算期天数/存货周转率

上式中，存货数据取自于资产负债表，由期初、期未平均计算求得。销货成本取自于损益表。一般认为，存货周转率是反映了企业的销售状况及存货资金占用状况。在正常情况下，存货周转率越高，相应的周转天数越少，说明存货资金周转快，相应的利润率也就越高。存货周转快慢，不仅和生产有关，而且与采购、销售都有一定联系。所以它综合反映了企业供、产、销的管理水平。

10、资产周转率

资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比率。其计算公式为：

资产周转率＝销售收入金额/资产平均占用额

公式中资产平均占用额应按分析期的不同分别加以确定，并应当与分子的销售收入净额在时间上保持一致。在一年中，一般以年初加年未除以2来计算。

这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果该比率较低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。

11、销售利润率

销售利润率是企业利润总额与销售收入净额的比率。其计算公式为：

销售利润率＝利润总额/销售收入净额

如上式中利润总额改为税后净利润，该比率则为销售净利润率。该比率用以反映和衡量企业销售收入的收益水平，比率越大，表明企业经营成果越好。

12、成本费用利润率成本费用利润率是指利润与成本费用的比率。

计算公式为：

成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额

该比率反映的是企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标。该比率越高，表明企业耗费所取得的收益越高。这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高。

13、资产利润率

资产利润率是企业利润总额与企业资产平均占用额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用权债总额所取得盈利的重要指标。计算公式为：

资产利润率＝利润总额/资产平均占用额

这一指标可进一步扩展为：

资产利润率＝销售利润率×资产周转率

该比率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

蒙牛财务分析报告.doc

蒙牛集团：for a better life ——蒙牛 2009-2011财务分析 院系：经贸学院 专业：国际贸易专业 指导：孝丽萍 姓名：yyyyy 3090112 qqqqqqq 3090310 Xxxxxx 3090315 qqqqqqq 3090325

中国蒙牛乳业有限公司财务分析报告 一．公司概况 1999 年 8 月，内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司成立，总部设在中国 乳都核心区——内蒙古和林格尔盛乐经济园区。至今拥有总资产 173 亿多元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 650 万吨，销售额超过 300 亿元。 到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已经在全国19 个省市区建立 29 个生产基地，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等多个国家和地区。据 2011 年国家权威部门统计资料显示，蒙牛乳制品 连续五年位列国内乳制品市场销量、销售额第一位，液体奶及酸奶产品稳居国内市场占有率第一名。 “建设世界乳都，打造国际品牌”是蒙牛集团的愿景，目前，蒙牛集团已经制定出台了企业发展的第二个五年规划，提出了到2015 年实现销售收入500 亿元，跨入世界乳业十强的目标，如今集团上下正团结一致，奋力拼搏，朝着这一目标挺进。 二．运营及财务状况 2011 年蒙牛集团全年主营收入稳定增长23.5%至 373.878 亿元，实现毛利较去年增长 23.2%至 95.922 亿元，毛利率维持 25.7%。录得纯利 15.89 亿元，增长28.4%，每股盈利 90.8 分，末期息 19.8 分，上年同期派 16 分。归属于上市公司股东的净利润增长至人民币 15.893 亿元，每股基本盈利为人民币 0.908 元。2011年，面对通胀环境带来的成本压力，蒙牛进一步加大对基础建设的投入，持续推进牧场化战略，加快对全国优势奶源的控制步伐，加强全程质量管理，促进业绩实现稳定增长。 借助中国乳制品市场需求的持续增长，蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品满足消费需求，进行市场拓展。 2011 年，集团的液体奶业务持续占领优势， 收入增长 25.4%至人民币 337.012 亿元，占集团收入的 90.1%，市场份额继 续名列第一。蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级，冰淇淋收入上升 4.7% 至人民币 32.586 亿元，占集团收入的 8.7%；酸奶收入大幅增长 65.9%至 45.54

伊利蒙牛财务报表分析

一，中国乳制品行业概述： 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述： 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。

伊利蒙牛财务报表对比分析 (2008-2012)

伊利股份（600887）、蒙牛乳业（02319） 2008-2012年度财务报表比较分析报告 一，中国乳制品行业概述： 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述： 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是

蒙牛集团-财务报表分析

《财务管理》期末分析调查报告 蒙牛集团财务状况及投资价值 分析报告 学院：管理学院专业：旅游管理 年级：2011 班号：11121 学生：胡雪学号：1101022101 2014年4月20日

目录 一、公司基本概况 (3) 二．公司成功的核心竞争力分析 (4) 三、数据收集 (5) （一）资产负债表 (5) （二）利润表上 (8) （三）现金流量表 (9) （四）竞争对手比较诊断 (9) 四、资产负债表分析 (9) （一）资产负债表的结构及风险分析 (9) （二）资产结构及变动分析 (10) （1）资产结构分析 (10) （2）收入结构分析 (11) （三）盈利能力分析 (13) （四）偿债能力分析 (14) （五）发展能力分析 (15) 五、蒙牛自身财务比率分析 (16) （一）偿债能力分析 (16) （二）营运能力 (17) （三）发展能力 (18) （四）蒙牛的优势与风险 (18) （五）自身的战略 (19) 总结 (20) 公司面临的风险及措施 (21)

一、公司基本概况 公司名称：中国蒙牛乳液 主营业务：制造液体奶，冰激凌和其他乳制品 所属行业：工业 董事长：郭伟昌 办公地址：湾仔分域街18号捷利中心10楼1001室 法定股本：3000000000 蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业，外资成分不详。2004年6月1日，蒙牛在成功上市。创业7年，创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业。从蒙牛官方看，外资成分不详。 总部设在呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，总资产达60多亿元，职工2.9万人，乳制品生产能力达330多万吨/年。 到目前，蒙牛集团在全国15个省市区建立生产基地20多个，拥有液态奶、冰淇淋、奶品三大系列300多个品相，产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检”和消费者综合满意度第一等荣誉称号，产品覆盖国市场，并出口到蒙古、东南亚、美国塞班及港澳等国家和地区。 创业7年，他们创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”。 截至2005年底，主营业务收入由0.37亿元增加到108亿元，年均递增158％；年度纳税额由100万元增加到4.87亿元，年均递增180％；净利润由53万元增加到4.56亿元，年均递增208％；

蒙牛集团财务分析报告

一、公司简介 蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。 1.“先建市场，后建工厂” 1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。 当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。 2.建立“全球样板工厂” 1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。2003年底，四期工程投入使用。 与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。 目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。 3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业” 通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。 2002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎晖投资同时投资蒙牛，2003年，再次注资。 二、同行业分析 1.现金流动负债比的分析

康师傅公司财务报表分析

康师傅控股有限公司财务报表分析 1、公司基本概况介绍（包括公司介绍、企业名称、性质、规模、法人代表、企业生产经营范围，企业机构设置） 公司名称：康师傅控股有限公司（公司）。 地理位置：总部设于中国天津市。 公司规模：康师傅控股有限公司(「公司」),总部设于中华人民共和国(中国」)天津市,主要在中国从事生产和销售方便面、饮品、糕饼以及相关配套产业的经营。公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。本公司的大股东顶新(开曼岛)控股有限公司和三洋食品株式会社分别持有本公司36.5886%和33.1889%的股份。集团方便食品事业部分，目前已相继在广州、杭州、武汉、重庆、西安、沈阳等地设立生产基地，在全国形成了一个区域化的生产、销售格局，年产方便面近50亿包，是目前国内最大的方便面生产企业。集团亦涉足糕饼、饮品、粮油、快餐连锁、大型量贩店等多个事业领域，产品种类已发展到百余种，并已有“康师傅”纯净水、利乐包饮料、八宝粥、“3 2”夹心饼干等在国内同类产品中名列前茅。“康师傅”品牌已成为消费者心目中方便美食的代名词。 经营范围：主要在中国从事生产和销售方便面、饮品、糕饼以及相关配套产业的经营。公司一九九二年于天津研发生产出第一包方便面，之後市场迅速成长。 公司性质：康师傅控股有限公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。 康师傅控股有限公司法人代表：魏应州，男，1954年出生，台湾彰化县客家人，祖籍福建省龙岩市永定县古竹乡黄竹烟村。 1992年投资800万美元在天津开发区成立天津顶益国际食品有限公司，“康师傅”就成为中国方便面的代名词。天津顶益国际食品有限公司总裁。魏应州出生在一个台湾小商人的家庭，80年代接过父辈的生意。据传说魏应州在一次大陆的旅行中，发现火车上竟然没有碗装的泡面，另外据说泡面本身就是台湾人发明的。于是到天津投资建厂，创立康师傅品牌。魏应州也从默默无闻的小商人成为行业的领军人。2010年12月1日年度“华人经济领袖盛典”在北京举行，魏应州荣获2010年度“十大华人经济领袖”称号。 2011年5月26日，美国《福布斯》杂志公布世界亿万富豪排行榜，顶新集团魏应州资产57亿美元名列《福布斯》台湾富豪榜第四。魏应州兄弟祖籍福建省龙岩市永定县古竹乡黄竹烟村。民国初年，其曾祖魏健正因做烟草生意，从客家祖地的小山村渡台后，留居彰化县创业，生下一子魏尚莹。尚莹有八子，除次子舜仁迁回原籍继承祖业外，其余都留台经商。康师傅的魏氏四兄弟属魏尚莹幼子所生，自是道道地地的传统客家子弟。身为客家子弟，回馈乡亲不遗余力，1996年魏氏家族捐一百万人民币给古竹乡的古竹中学、古竹中心小学和黄竹烟小学建筑校舍，副董事长魏应交还在1997年10月16日回到永定故乡参加校舍的落成典礼，受到祖地父老热烈的欢迎与赞扬。2002年亦捐款九十万元新台币协助台北市永定同乡会购置新会馆，居住在台湾的永定同乡终于有一间崭新而舒适的会议与交谊中心，让乡亲们感念不已 康师傅作为中国食品行业的领导企业，目前本集团的三大品项产品，皆已在中国食品市场占有显著的市场地位。据ACNielsen2009年12月的零售市场研究报告，调查结果显示在这期间本集团在方便面、即饮茶及包装水销售额的市场占有率分别为54.6%、48.4%和19.6%，同时稳居市场领导地位；稀释果汁及夹心饼干分别以14.2%及25.5%居同类产品第二位。本集团大部分产品均使用“康师傅”品牌销售，并相信“康师傅”是中国最为消费者熟悉的品牌之一。公司透过自有遍布全国的销售网络分销旗下产品，截至二零零六年十二月底共拥有437个营业所及80个仓库以服务5,490家经销商及73,392家直营零售商。四通八达、快

蒙牛乳业-财务报表分析报告

案例3-3 内蒙古蒙牛乳业公司财务分析报告 第一部分 宏观环境分析 一、中国乳业概况 （一）中国乳业发展进程 1．第一阶段：奶业生产体制转变时期（1978～1992年） 改革开饭以前，我国奶业生产实行统一生产、收购生鲜奶，集中消毒、装瓶，统一销售。改革开放以后，奶业生产实行“国营、集体、个体一起上”的发展方针，有力地激活了劳动要素，解放了生产力。1978～1992年间，我国奶类总产量和奶牛存栏数年均递增率分别达到13.4%和13.9%，干乳制品产量年均递增率达到16.9%。 图3-46 中国奶牛的存栏头数增长 2．第二阶段：流通体制改革时期（1993～1998年） 20世纪80年代中后期，饲料价格放开，但牛奶销售价格改革却不同步，仍由物价局监督，出现了“一头活一头死”的现象，致使牛奶生产成本提高，养牛效益开始下降，奶类总产量第一次出现负增长。20世纪90年代初，奶业进行了市场化改革，放开了牛奶购销价格，取消牛奶补贴，实行市场竞争，开放乳制品市场。国外乳制品纷纷进入我国市场，组建奶业集团，扩大企业生产规模取得了成效，奶业生产逐步走出低谷，开始了新一轮的发展。 3．第三阶段：生产方式转变时期（1999～2006年） 2004年，中国奶业协会在石家庄召开第一届奶牛发展大会，推广奶牛养殖小区和规模牛场，推进奶牛养殖规模化，以改变我国奶牛养殖长期以来“小、散、低”的状况。到2007年末，部分规模牛场和奶牛养殖小区的硬件和软件装备已经达到国际水平。2008年，中国奶业协会在上海召开第三届奶牛发展大会，推进奶牛养殖的标准化。1999～2006年，我国奶类总产量和奶牛存栏数年均递增率分别达到22.3%和17.4%，干乳制品产量年均递增率达到17.6%。 4．第四阶段：转变增长方式时期（2006年至今） 2006年以来，由于奶牛养殖成本不断上升，乳制品生产和流通监管失衡，市场竞争无序，行业整体利润下降。 《国务院关于促进奶业持续健康发展的意见》、《奶业整顿和振兴规划纲要》等文件陆续出台，提出要加大政策扶持力度，保障乳制品质量安全，加快奶业增长方式的转变，使奶业从数量扩张向整体优化、提高素质转变，从传统奶业向现代奶业转变，我国奶业进入转型的关键时期。

关于燕塘乳业有限公司的财务报表分析

关于燕塘乳业有限公司的财务报表分析 摘要： 财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本一句， 采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营的财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。本文结合上市公司燕塘乳业股份有限公司今年来的财务报表，利用财务报表提供的基本信息，结合财务报表分析中的财务报表和各项财务指标，主要对该公司的偿债能力，盈利能力营运能力方面进行原因分析和 结果预测，大致了解一下该公司的经营情况。 关键词：财务报表、财务报表分析、财务指标、经营情况 企业简介： 广东燕塘乳业股份有限公司是一家集牧场、研发、加工、销售于一体，目前华南地区规模最大的乳制品生产企业之一。自2005 年起，燕塘乳业分别斥资在粤西的湛江市和粤东的汕头 市建立乳品厂，形成了广州、湛江和汕头三大生产基地。公司目标是以广东为大本营，业务逐步渗透福建、江西、湖南、广西和海南等省份。燕塘乳业是由广东省燕塘投资有限公司、 广东省粤垦投资有限公司、广东省湛江农垦集团公司等18 个股东联合出资而成。公司是广东地区的乳业龙头，巴氏杀菌奶、花式奶为主要产品。其中巴氏杀菌奶属于液体乳，花式奶 为乳饮料。公司以低温奶为主，占营收的 4 成。 行业分析： 2005-2014 年，我国乳制品制造行业利润总额整体呈现出较快增长的态势，尽管2008 年行业利润总额出现负增长，但经过2009-2010 年全面复苏后，我国乳制品行业的盈利规模得以迅速恢复，其中 2009 年及 2011 年利润总额增幅度较大。我国乳制品行业发展时间较短， 但发展非常迅速，乳制品消费量持续增长。未来在乳制品行业发展的有利因素和不利因素的 共同作用下，行业利润空间预计将继续维持稳定。 公司财务报表分析： 一、资产负债比较分析 资产负债表 资产负债表摘要2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31 货币资金 (万元 )48,88615,6599,4314,346 应收账款 (万元 )1,3401,1501,1521,428 存货 (万元 )5,7905,2934,2573,629 流动资产合计 (万元 )57,85024,13616,53612,020 固定资产净额 (万元 )26,15325,88122,06821,141 资产总计 (万元 )96,07458,00645,96338,996 流动负债合计 (万元 )21,37322,06618,35818,296 非流动负债合计 ( 万元 )719761990614 负债合计 (万元 )22,09222,82719,34818,910 所有者权益 ( 或股东权益 ) 合计 73,98235,17926,61520,086 (万元 ) 表1

蒙牛公司财务分析和杜邦分析

蒙牛公司简介 成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛乳业集团），总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，拥有总资产超过100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达600 万吨。到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国156个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。 伊利公司简介 伊利集团前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，公司名称为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”。伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是中国最具价值品牌之一。 第一部分 一、蒙牛报表分析 1.盈利能力分析 (1)以销售收入为基础的盈利能力分析 (2)以资产为基础的盈利能力分析 2.股东权益分析 (1)净资产收益率（ROE） (2).每股收益和每股净资产 (3).市盈率 二、盈利能力分析 1.以销售收入为基础的盈利能力分析 （1）销售毛利率 含义：销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比 公式：销售毛利率=[（销售收入－销售成本）/销售收入]×100％ 金额单位：百万元． 项目（2012年）蒙牛伊利增减变化 5910.339 36080.353 41990.692 1）销售收入2479.15929504.94927025.79 销售成本3431.18 9054.56312485.743 销售毛利 25.10% 29.73%4.63% 销售毛利率=]*100% 蒙牛的销售毛利率是25.10%，而伊利的销售毛利率是29.73%，相差4.63%。由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和成本控制方面存在的问题，致使营业成本较高或营业收入偏低，从而出现销售毛利率偏低的现象。 （2）销售净利率 含义：是指净利润占销售收入的百分比。

蒙牛财务报表分析完整版

报表分析企业中国蒙牛股份有限公司（02319） 分组情况 组长：周媛 组员：李璐孙颖王烨 作业分工 周媛：公司简介、比率分析法、比较分析法 李璐：行业周期分析、趋势分析法、杜邦分析法、前景展望与结论孙颖：会计调整、前景展望、排版 王烨：宏观分析、波特五力分析

目录 目录 1.背景介绍 (3) 1.1公司概况 (3) 1.1. 1蒙牛的崛起 (3) 1.1.2业务回顾 (3) 1.1.3品牌及市场 (4) 1.1.4产品简介 (5) 1.2 三聚氰胺事件 (7) 1.3 特仑苏添加OMP事件 (8) 2.战略分析 (9) 2.1宏观环境分析 (9) 2.1.1.政治方面 (9) 2.1.2经济方面 (9) 2.1.3.技术方面 (10) 2.1.4.社会和文化方面 (10) 2.2行业分析 (11) 2.2.1行业竞争环境分析 (11) 2.2.2波特五力分析 (13) 2.3蒙牛集团生命周期分析 (16) 2.3.1导入期 (16) 2.3.2成长期 (17) 2.3.2成熟期 (17) 2.3.4结论 (18) 3.会计调整 (19) 3.1会计政策与会计估计 (19) 3.1.1财务报告的编制基准 (19) 3.1.2国际会计准则及财务报告准则变更和修订的影响 (19) 3.1.3企业重大会计政策 (19) 3.1.4.企业重大会计判断与估计 (21) 3.2.报表中反应的危险信号 (22) 3.2.1应收票据异常 (22) 3.2.2毛利率下滑 (23) 3.2.3长期应收款异常 (23) 3.2.4应收账款及其他应收款拨备异常 (23) 4.财务分析 (24) 4.1.趋势分析法 (24) 4.1.1 重要财务指标的比较 (24) 4.1.2会计报表的比较 (24) 4.2 比率分析法 (25) 4.2.1偿债能力指标分析 (25)

娃哈哈企业财务分析报告

娃哈哈企业财务分析报告 Prepared on 22 November 2020

娃哈哈财务分析报告 一、公司简介 杭州娃哈哈集团成立于1987年，前身为杭州市上城区校办企业经销部，公司从3个人、14万元借款起家，现已发展成为中国规模最大、效益最好的饮料企业。目前在全国29省市建有58个基地150余家分公司，拥有总资产300亿元，员工30000人。24年来，公司以一流的技术、一流的设备，一流的服务，打造出一流的品质，先后投资100多亿元从美国、法国、德国、日本、意大利等国引进360余条世界一流的自动化生产线，主要生产含乳饮料、饮用水、碳酸饮料、果汁饮料、茶饮料、保健食品、罐头食品、休闲食品等8大类100多个品种的产品。 2010年集团实现营业收入550亿元，利税112亿元，上交税金46亿元。23年励精图治，自强不息，缔造了娃哈哈在饮料行业难以撼动的霸主地位。集团饮料产量、销售收入、利税、利润等各项指标已连续13年位居中国饮料行业首位。公司位列2010中国企业500强141位，中国制造业企业500强64位，中国企业效益200佳第25位，饮料加工业第1位。在中国民营企业500强中，娃哈哈营业收入居第八位、利润第一位、纳税第二位。 24年来，娃哈哈始终坚持以创新为企业发展的不竭动力，不断提升企业技术实力，在瞬息万变的竞争中牢牢把握市场主动权，娃哈哈开发出的产品不仅引导了消费潮流，丰富了人民的生活，也推动了中国饮料工业健康快速发展。目前，娃哈哈已拥有通过中国合格认定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室、国家级企业技术中心、博士后科研工作站，拥有强大的食品饮料自主研发

伊利集团财务分析报告 (2)

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（比率分析）财务分析报告 期间： 2012年1月-2014年12月 一、企业环境分析 （一）企业概况 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团），其前身为1956年建立的呼和浩特回民区成立养牛合作小组。经过37年的不懈发展，恰逢1993年呼市回民奶食品加工厂改制，同年2月由21家发起人发起，吸收其他法人和内部职工入股，以定向募集方式设立伊利集团，于1993年6月14日更名为“内蒙古伊利实业股份有限公司”，并于1993年6月14日在呼市工商行政管理局登记注册，公司注册地址为呼和浩特市金山开发区金山大道 1 号。1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，上市代码600887。1997年4月12日，公司名称变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”并沿用至今，董事长潘刚兼任企业法人代表。 集团旗下设有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，下属企业八十多家，主要从事乳制品（含婴幼儿配方乳粉）制造：食品、

饮料加工；牲畜，家禽饲养；汽车货物运输；饮食服务（仅限集体食堂）；本企业产的乳制品、食品，饮料；乳制品及乳品原料；预包装 食品的销售。农畜产品及饲料加工，经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副 产品，日用百货，畜禽产品，饲料；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件. （二）市场环境分析 1、政策环境 自2008年三鹿集团三聚氰胺毒奶粉事件后，近八年时间中，国 家不断加强对乳制品行业的监管力度，提高行业准入条件，颁布奶源基地的保护政策，加大生产过程中的检验检疫力度，严控生产销售环节，要求乳制品企业达到奶源可追溯标准，保障国民乳制品食用安全。由此带动乳制品企业大幅度升级换代生产技术，加大对乳制品研究研发投入，追求国际化奶制品标准。 2、经济环境 随着1978年改革开放政策提出至今，我国生产生活水平极大提高，整体经济形势呈现高度稳定增长态势，特别是城镇居民生活水平大幅提升，就乳制品行业而言，普通乳制品如鲜牛奶、酸奶等已成为人们日常所需食品。同时随着人们物质生活的丰富，对于奶产品的质量要求也日益增长，近几年随着二孩政策的放开，更是掀起了一轮引起国内外媒体强烈关注的“中国人海外旅游大肆采购奶粉”现象，这说明我国乳制品质量仍存在较大的提升空间，还有较为广阔的高端市场可

伊利蒙牛财务报表对比分析综述

伊利蒙牛财务报表对比 分析综述 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#

伊利股份（600887）、蒙牛乳业（02319） 2010-2014年度财务报表比较分析报告 一，中国乳制品行业概述： 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2010-2014年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述： 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特

色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。 四，蒙牛乳业概况： 蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛、强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风取得了长足发展。截至2011年底，蒙牛集团在全国20多个省、市、自治区建立生产基地30多个，总资产超200亿元，年产能超700万吨，累计创造产值1834亿元、向国家上缴税金亿元，累计收购鲜奶2462万吨、为农牧民发放奶款683亿元，被社会形象地誉为西部大开发以来“最大的造饭碗企业”。2012年9月21日起，蒙牛实行大规模换装，在全国商家新包装产品。

蒙牛案例分析

蒙牛案例分析 一、公司简介 内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司，主要生产奶类产品系列，现已在全国15 个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列200 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。 二、蒙牛发展路线 ?1999年:蒙牛公司成立，注册资本100万元,埋下基石 ?1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起人,进入快速成长期 ?2001年：从内蒙古走向全国 ?2002年：进军香港市场 ?2003年：借力航天，行业领跑 ?2004年：踏上世界牛“寻梦”之路 ?2005年：勇于追求，实现“乳都”梦想 ?2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动 ?2007年：多元合作，200亿领军乳业 ?2008年：牛奶安全，取信于民 ?2009年：跻身世界乳业20强 成立仅仅10年多的蒙牛，销售收入就从1999年的119位上升到了2007年的第2位，其中，超高温瞬间灭菌牛奶、液态奶、冰淇淋销量均居全国第一，并成为中国牛奶出口量最大的企业。 蒙牛集团销售收入（单位：亿元） 三、蒙牛集团财务战略简介

（一）蒙牛的融资 1．蒙牛第一次融资 面世不到半年，资金成为蒙牛发展的巨大瓶颈。与此同时，蒙牛开始了向民间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。1999年8月18日，内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本1398万元，法定代表人牛根生，发起人共10位。 2002年蒙牛将绣球抛向风险资本。2002年10和2003年10月，摩根、英联、鼎辉分两次向其注入了约5亿元资金。 2002年摩根、英联、鼎辉三家国际投资机构联手向蒙牛的境外母公司（开曼群岛公司）注入2597万美元（折合人民币约约2.1亿），同时取得49%的股权。 2003年10月三家投资机构再次向蒙牛的海外母公司注入3523万美元，折合人民币2.9亿元。 2．蒙牛第二次融资 到2003年，蒙牛上市已经水到渠成，丰硕的果实等待着收获。2004年6月蒙牛股票在香港持牌上市了。本次共发售3.5亿股，股价3.925元。获得206倍的超额认购率，冻结资金280亿港元。这笔资金将通过增资大陆蒙牛的方式注入。 不断地筹资使蒙牛的资金流超越了“环绕速度”，从而成功使企业避免了面临困境、险境、绝境乃至死境的局面。 （二）蒙牛的投资 1.虚拟联合 1999年蒙牛创立之时，面临的是“一无工厂，二无奶源，三无市场”的窘境。在这种情况下，蒙牛搞“虚拟联合”，与中科院联合，开发产品，塑造品牌；与中间商联合，开辟全国大市场。 后来蒙牛将“虚拟联合”渗透到企业运营的各个方面。通过虚拟联合，蒙牛把传统的“体内循环”变作“体外循环”，把传统的“企业办社会”变作“社会办企业”，整合了大量的社会资源。 2.财务资源向营销及产品质量倾斜 四、蒙牛集团财务战略的评价与分析

蒙牛集团财务报表分析

蒙牛集团财务报表分析 IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】

南京财经大学 本科毕业论文 题目：蒙牛集团财务分析报告 班级： 2014级“专接本”班 准考证号： 0093 姓名： 专业：会计 指导教师：职称： 二零一六年五月 摘要 上市公司的财务报表分析是通过收集、整理上市公司的财务报告中的有关数据，并结合其他补充信息，对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价。本文是从财务报表分析出发，以蒙牛集团的年度报告为例，通过财务报表分析、财务指标分析等方法，对2013-2015年的财务报表进行分析，对蒙牛集团近三年的财务业绩作综合分析！ 关键词:财务报表分析、财务指标分析、综合分析 目录

参考文献及附录 公司名称：中国蒙牛乳液有限公司 主营业务：制造液体奶，冰激凌和其他乳制品 所属行业：工业 董事长：郭伟昌 办公地址：香港湾仔分域街18号捷利中心10楼1001室

蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业，外资成分不详。2004年6月1日，蒙牛在香港成功上市。创业7年，创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业。从蒙牛官方网站看，外资成分不详。 总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，总资产达60多亿元，职工万人，乳制品生产能力达330多万吨/年。 到目前，蒙牛集团在全国15个省市区建立生产基地20多个，拥有液态奶、冰淇淋、奶品三大系列300多个品相，产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检”和消费者综合满意度第一等荣誉称号，产品覆盖国内市场，并出口到蒙古、东南亚、美国塞班及港澳等国家和地区。 创业7年，他们创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”。 二、公司运营和财务状况 2011年蒙牛集团全年主营收入稳定增长%至亿元，实现毛利较去年增长%至亿元，毛利率维持%。录得纯利亿元，增长%，每股盈利分，末期息分，上年同期派16分。归属于上市公司股东的净利润增长至人民币亿元，每股基本盈利为人民币元。2011年，面对通胀环境带来的成本压力，蒙牛进一步加大对基础建设的投入，持续推进牧场化战略，加快对全国优势奶源的控制步伐，加强全程质量管理，促进业绩实现稳定增长。借助中国乳制品市场需求的持续增长，蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品满足消费需求，进行市场拓展。2011年，集团的液体奶业务持续占领优势，收入增长%至人民币亿元，占集团收入的%，市场份额继续名列第一。蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级，冰淇淋收入上升%至人民币亿元，占集团收入的%；酸奶收入大幅增长%至亿元。另外，蒙牛以欧世蒙牛的全新品牌形象重新推出的奶粉产品，初步获得良好成效。截至2011年底止，收入亿元人民币，按年增%，年产能增%至705万吨。 三、数据的收集

蒙牛集团财务报表分析

南京财经大学 本科毕业论文 题目：蒙牛集团财务分析报告班级：2014级“专接本”班 准考证号： 3 姓名： 专业：会计 指导教师：职称：

二零一六年五月 摘要 上市公司的财务报表分析是通过收集、整理上市公司的财务报告中的有关数据，并结合其他补充信息，对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价。本文是从财务报表分析出发，以蒙牛集团的年度报告为例，通过财务报表分析、财务指标分析等方法，对2013-2015年的财务报表进行分析，对蒙牛集团近三年的财务业绩作综合分析！ 关键词:财务报表分析、财务指标分析、综合分析

目录 一、公司简介 (1) 二、公司运营和财务状况 (1) 三、数据的收集 (2) （一）资产负债表 (2) （二）利润表 (2) （三）现金流量表.............................................................. 错误!未定义书签。 四、资产负债表分析.......................................................... 错误!未定义书签。（一）资产负债表的结构及风险分析 (4) （二）资产结构及变动分析 (4) （1）资产结构分析 (5) （2）收入结构分析 (5) 五、盈利能力分析 (6) 六、偿债能力分析 (6) 七、发展能力分析 (7) 八、同行业对比分析 (8)

九、结论 (9) 参考文献及附录 一、公司简介 公司名称：中国蒙牛乳液有限公司 主营业务：制造液体奶，冰激凌和其他乳制品 所属行业：工业 董事长：郭伟昌 办公地址：香港湾仔分域街18号捷利中心10楼1001室 法定股本：3000000000 蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业，外资成分不详。2004年6月1日，蒙牛在香港成功上市。创业7年，创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”蒙牛乳业集团成立于1999年1月份，属中外合资企业。从蒙牛官方网站看，外资成分不详。 总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，总资产达60多亿元，职工2.9万人，乳制品生产能力达330多万吨/年。 到目前，蒙牛集团在全国15个省市区建立生产基地20多个，拥有液态奶、冰淇淋、奶品三大系列300多个品相，产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检”和消费者综合满意度第一等荣誉称号，产品覆盖国内市场，并出口到蒙古、东南亚、美国塞班及港澳等国家和地区。

光明乳业财务案例分析报告

光明乳业财务分析报告 分析人：俞伊侬 张天榕 叶红

刘翰泽 白思路 2012年6月 目录 一、公司基本情况 (2) 二、行业基本情况 (2) 三、偿债能力分析 (4) 四、企业营运能力分析 (5) 五、盈利能力分析 (8) 六、企业发展能力分析 (10) 七、公司经营预测 (14) 八、附表 (17)

一、公司基本状况 1、公司信息 公司的法定中文名称光明乳业股份有限公司 公司的法定中文名称缩写光明乳业 公司的法定英文名称BRIGHT DAIRY & FOOD CO.,LTD 公司的法定英文名称缩写BRIGHT DAIRY 公司法定代表人庄国蔚 2、公司股票简况 公司股票简况 股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称 A 股上海证券交易所光明乳业600597 公司聘请的会计师事务所名称德勤华永会计师事务所有限公司公司聘请的会计师事务所办公地址上海市延安东路 222 号外滩中心 30 楼二、行业基本情况

（一）行业基本内信息 中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。 但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。2009年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009年三、四季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。原材料的价格问题也是是制约乳品行业发展的一大问题， （二）、行业特征 1、行业技术特征 （1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不大。

蒙牛乳业2009年度报告分析

——蒙牛乳业2009年度报告分析 蒙牛乳业是我国最大的乳制品企业之一，主营产品包括液态奶、冰淇淋等。目前，国内高档冰淇淋市场被外国品牌占据，蒙牛乳业的冰淇淋业务毛利率远低于国际行业巨头。我们分析蒙牛乳业2009年度报告，着重分蒙牛乳业的冰淇淋业务，探索我国乳制品企业发展冰淇淋业务的策略。 一、蒙牛乳业财务分析 表1 蒙牛乳业财务分析 资料来源：蒙牛乳业年度报告 2009年蒙牛乳业实现营业收入237亿元人民币，同比增长8%，净利润12.2亿元人民币，上年净亏损9.24亿元。2009年蒙牛乳业的毛利率27%，比上年提高7个百分点。蒙牛乳业已经走出2008年三聚氰胺奶品事件的阴影，恢复正常生产经营状况。2009年蒙牛乳业的销售费用占营业收入的18%，比上年降低1个百分点。 表2 蒙牛乳业收入结构分析 资料来源：蒙牛乳业年度报告 表3 蒙牛企业分产品盈利能力分析

资料来源：蒙牛乳业年度报告 2009年，蒙牛乳业88%的营业收入来自液态奶，冰淇淋收入仅占10%；液态奶业务的毛利率为7.23%，冰淇淋业务的毛利率为1.08%。2006年蒙牛乳业的液态奶业务和冰淇淋业务的毛利率相差无几，此后，二者之间的毛利率差距越来越大。 2009年，蒙牛乳业主推“随变”和“冰+”两大冰淇淋品牌。其中，“随变”品牌打造“勇于改变”的品牌形象，配合“蒙牛随变谁敢开唱歌——K歌达人全国巡回挑战赛”，提高目标消费者——新生代时尚年轻人群对该品牌的偏好度。“冰+”品牌以“冰+水果，快乐+我”为品牌宣传口号，建立夏季冰类产品市场的竞争优势。 近几年，蒙牛的冰淇淋产品的毛利率逐年下降，2009年下降到1.08%，其主要原因是蒙牛的冰淇淋大多为低端产品，单价在人民币3元以下，附加值小，且受季节影响较大。 国内市场中，高档冰淇淋品牌的毛利率比蒙牛要高出很多，例如，Dairy Queen(冰雪皇后)、Haagen-Dazs（哈根达斯）、Cold Stone(酷圣石)等冰淇淋企业的产品毛利率超过30%。 蒙牛乳业在二零零八年年报中写道：“本集团对冰淇淋产品结构作出重组，打造成五大副品牌未来，本集团计划围绕五大副品牌进行产品充实，开发更多口味及提升包装，在控制产品品种的基础上，增加高端、高附加值产品的比例，进一步优化产品结构，清晰蒙牛品牌形象。” 表4 蒙牛乳业生产基地位置分配情况分析