传媒行业收购案例地地总结
传媒行业收购案例总结
笔者使用东方财富choice金融终端查询并购事件—按行业分裂——R文化、体育和娱乐业，起始时间2015-3-1，截止时间为2016-3-26，得知发生并购事件154个，据笔者粗略统计，除去体育行业、文化旅游行业外，传媒行业共发生并购事件132起。其中发行股份购买资产16起、协议转让78起，增资38起。
笔者选择了其中的标的公司成立时间短（2014年1月1日后成立）、历史业绩少但承诺利润较高的公司作为本次的研究对象，经过筛选大约有5个并购案例符合条件，现在分析如下：
1、华谊兄弟投资控股浙江东阳美拉传媒有限公司（2015-11-19 协议转让）
标的公司基本情况：浙江东阳美拉传媒有限公司成立于2015年9月2日，注册资本500万人民币，经营范围：制作、复制、发行；专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；影视文化信息咨询；影视剧本创作、策划、交易；艺人经纪；制作、代理、发布；电子和数字媒体广告及影视广告；实景娱乐、演出。冯小刚持有目标公司99%的股权，陆国强持有目标公司1%的股权。
标的公司的主要财务数据：截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元，公司注册资本为人民币500万元。
标的公司的基本业务情况为：目标公司主营业务是影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等。目前目标公司已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等，除此之外，目标公司已经制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演。
此次对外投资协议主要内容：依据本协议项下的条款和条件，老股东冯小刚同意将其持有的目标公司69%的股权转让给公司，老股东陆国强同意将其持有的目标公司1%的股权转让给公司，本次股权转让完成之后，公司持有目标公司70%的股权，冯小刚持有目标公司30%的股权。股权转让价款：公司受让老股东冯小刚和陆国强合计持有的目标公司70%的股权，股权转让价款为人民币10.5亿元。
业绩承诺如下：老股东（冯小刚、陆国强）作出的业绩承诺期限为5年，自
标的股权转让完成之日起至2020年12月31日止，其中2016年度是指标的股权转让完成之日起至2016年12月31日止。2016年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币1亿元，自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。若老股东未能完成某个年度的“业绩目标”，则老股东同意于该年度的审计报告出具之日起30个工作日内，以现金的方式（或目标公司认可的其他方式）补足目标公司未完成的该年度业绩目标之差额部分。①
本次投资的交易价格说明及定价依据：本次投资的交易价格是依据老股东承诺的目标公司2016年度经审计税后净利润的15倍（为人民币15亿元）为公司的估值，以此估值为计算基础，公司受让老股东冯小刚和陆国强合计持有的目标公司70%的股权的对价为人民币10.5亿元；本次交易遵循公平合理的定价原则，按照正常商业交易情况及市场价格经双方协商定价，交易价格公允。
案例特点：标的公司成立仅两个月即发生此次并购，华谊兄弟意图通过此次现金收购来加强与冯小刚导演的合作共赢意图明显。虽然没有历史业绩支撑，但是以标的公司股东承诺2016年的经审计税后净利润的数字（不低于人民币1亿元）并不低，并以此作为公司估值依据，此类情况并不多见。同时业绩承诺期限为5年，比一般较为常见的3年业绩承诺期限较长，且设定了每年每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%的目标和未能兑现业绩增长目标的违约责任-以现金的方式（或目标公司认可的其他方式）补足目标公司未完成的该年度业绩目标之差额部分，对交易对方也形成了一定的约束。
2、华谊兄弟投资控股浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（2015-10-23 协议转让）
标的公司基本情况：浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司成立于2015年10月21日，注册资本1000万人民币，主要经营业务：影视剧项目的投资、制作和发行，艺人衍生品业务的开发和经营。
①《华谊兄弟传媒股份有限公司关于投资控股浙江东阳美拉传媒有限公司的公告》
目前标的公司的股权结构为：睿德星际（天津）文化信息咨询合伙企业（有限合伙）持有目标公司15%的股权，明星股东（艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫，以下统称为“明星股东”）共持有目标公司85%的股权。
投资标的主要财务数据：截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1000 万元，负债总额为人民币0 元，所有者权益为人民币1000 万元，公司注册资本为1000 万元。
对外投资协议的主要内容：依据本协议项下的条款和条件，明星股东同意将其持有的目标公司70%的股权转让给公司。本次股权转让完成之后，明星股东仍合计持有目标公司15%的股权。股权转让价款：公司受让明星股东合计持有的目标公司70%的股权，股权转让价款为人民币7.56亿元。
业绩承诺如下：所有明星股东承诺，业绩承诺期限为5年，自标的股权转让完成之日起至2019年12月31日止，其中2015年度是指标的股权转让完成之日起至2015年12月31日止。2015年度承诺的业绩目标为明星股东为目标公司实现的当年经审计的税后净利润不低于人民币9000万元，自2016年度起，明星股东承诺每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。若明星股东未能完成某个年度的“业绩目标”，则明星股东同意于该年度的审计报告出具之日起30个工作日内，以现金的方式（或目标公司认可的其他方式）补足目标公司未完成的该年度业绩目标之差额部分。
本次投资的交易价格说明及定价依据：本次投资的交易价格是依据明星股东承诺的目标公司2015年度经审计税后净利润的12倍（为人民币10.8亿元）为公司的估值，以此估值为计算基础，公司受让明星股东合计持有的目标公司70%的股权的对价为人民币7.56亿元；本次交易遵循公平合理的定价原则，按照正常商业交易情况及市场价格经双方协商定价，交易价格公允。②
案例特点：标的公司成立一天之后就发生该起并购，结果案例1的并购可以看出，其希望加强把控圈内“人资源”的意图异常明显。该起并购方式也与案例一几乎完全一致。笔者认为，华谊兄弟收购旗下知名导演和当红明星的公司可以达到刺激资本市场目的，让二级市场给予华谊更多关注，产生更多现金流保障公司运转。谈及收购交易，华谊兄弟公司总裁王中磊表示，明星IP化最直观的
②《华谊兄弟传媒股份有限公司关于投资控股浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的公告》。
就是明星吸引力可以在多个出口变现，还能在多个内外部平台上聚合丰富的资源打造出以明星为内核的IP产品矩阵。③
3、浙江唐德影视股份公司收购上海悠闲影视传媒有限公司(2015-7-9 协议转让)
标的公司基本情况: 上海悠闲影视传媒有限公司成立于2015年5月28日，法定代表人余飞，注册资本300万元，余飞持股90%,王乙涵持股30%，经营范围：影视文化艺术活动交流策划，影视文化领域内的技术开发、技术服务、技术咨询，影视剧策划及咨询，舞台剧策划，文学创作，音乐创作，影视投资，摄影摄像服务，公关活动策划服务，品牌策划，市场营销策划，知识产权代理（除专利），创意服务，影视布景道具设计、制作，舞台场景造型策划及布置，设计、制作、代理、发布各类广告，会展服务，影视动漫、美术设计，动画设计，多媒体设计、游戏软件研发，影视器材、服装、道具租赁（除金融租赁）。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】
资产收购备忘录的主要内容：拟以人民币100万至300 万元的自有资金通过受让股权的方式收购合作方持有的标的公司不低于51%的股权，并拟在收购完成后视标的公司营运资金需求情况对其增资不超过2,000万元。价款支付：以现金方式支付，自股权交割日起20个工作日内向交易对方指定收款账户一次性支付。公司有权根据对标的资产尽职调查以及评估结果与受让方协商调整本次交易的支付金额、支付条件、支付方式以及支付期限等交易方案，并在对尽调结果不满意的情况下有权单方终止本次交易。④本次收购悠闲影视不低于51%的股权，拟使用公司自有资金。
本次交易，有利于增强公司编剧团队实力，提升公司影视作品质量，增强公司市场竞争能力与盈利能力。本次交易对公司本期和未来财务状况和经营成果不会造成重大影响。
案例特点：在本案例中，余飞为知名编剧。如前两个相同，标的公司成立一个多月即发生此次并购，并以设置了一定范围内的股权支付对价，并拟在收购完成后视标的公司营运资金需求情况对其增资不超过2,000万元，为收购方留下了
③https://www.wendangku.net/doc/0a17362869.html,/a/20151124/020305.htm，《华谊兄弟10.5亿收购美拉传媒》，最后访问日期2016年3月26日。
④《浙江唐德影视股份有限公司复牌公告》。
较大的自由度。同时并规定“有权根据对标的资产尽职调查以及评估结果与受让方协商调整本次交易的支付金额、支付条件、支付方式以及支付期限等交易方案，并在对尽调结果不满意的情况下有权单方终止本次交易。”尤其是单方解除权的约定为收购方争取了极大的优势，也说明了出让方的相对弱势地位。同时这三个案例同为行业内部并购案例，行业内公司通过整合资源、充实人才、加强管理等手段，能够有效提高公司的资产回报率和股东价值，进一步加强品牌影响力和核心竞争力是其主要目的所在。
4、富春通信股份有限公司收购春秋时代（天津）影业有限公司（2015-9-29，发行股份购买资产）
春秋时代（天津）影业有限公司成立于2014年7月4日，注册资本330万元。法定代表人吕建民，吕建民持股71.5%，为实际控制人。公司经营范围：电视剧、专题、综艺、动画等节目制作、发行，影视技术开发，组织文化艺术交流活动，企业形象策划，从事广告业务，摄影服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。春秋时代有子公司1家，为春秋时代（霍尔果斯）影业有限公司。⑤
春秋时代成立于2014年，由吕建民先生一手创办。。吕建民先生，1965年生，福建浦城人，资深电影人、出品人、制作人。其电影生涯早期，成功出版发行《盲井》、《巫山云雨》、《长大成人》等一大批电影作品，促进了第六代导演的崛起。公司已经主投完成电影《战狼》，实现了5.43亿元的票房，成为2015年电影市场上的首部现象级作品；投资了《寻找罗麦》、《幻想曲》及《致命追击》等影片，均已摄制完成。2015年7月，公司主投的《大话西游Ⅲ》已经开机，预计于2016年暑期档推出。
公司财务情况：自成立以来的主要财务数据如下表所示⑥
⑤《富春通信：发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）修订版》72-74页，
⑥《富春通信：发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）修订版》第108-109页。
本次交易方案为：富春通信本次交易拟收购春秋时代80%股权。富春通信
与春秋时代交易对方于2015年9月28日签署了《春秋时代股权认购协议》。根据该协议,富春通信向春秋时代交易对方发行股份购买春秋时代80%股权。根据东洲评估出具的《春秋时代资产评估报告》的评估结果,并经各方友好协商,春秋时代80%股权交易价格为86,400万元。
具体业绩承诺为：⑦
（一）业绩承诺金额
春秋时代交易对方吕建民承诺，春秋时代2015年度、2016年度和2017年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于8,000万元、10,500万元、13,000万元。
若本次交易未能于2015年12月31日前完成，春秋时代交易对方吕建民将增加2018年作为承诺期，并承诺2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于14,950万元。
若承诺期内各年度实际实现的净利润数超出该年度承诺净利润数，超出部分在承诺期内此后年度实际净利润数未达到承诺净利润数时可用于弥补差额。
本次交易完成后，富春通信应在各个承诺期会计年度结束后聘请具有证券从业资格的会计师事务所对春秋时代实现的业绩指标情况出具《专项审核报告》，春秋时代承诺净利润数与实际净利润数的差额根据该会计师事务所出具的《专项审核报告》确定。
（二）利润补偿具体安排
1、补偿原则
春秋时代补偿义务人为吕建民。富春通信股份有限公司春秋时代补偿义务人支付的现金补偿与股份补偿的总价值合计不超过其于本次交易获得的交易总对价。
2、利润承诺补偿
春秋时代2015年至2017年截至当期期末累计实际净利润数低于截至当期期末累计承诺净利润数的，春秋时代交易对方吕建民应对富春通信进行补偿金额的计算方式如下：当期应补偿金额=（截至当期期末累计承诺净利润－截至当期期末累计实现净利润）÷2015年至2017年的预测净利润总和×标的资产交易价格–已补偿金额。
⑦《富春通信：发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）修订版》第138页.。
春秋时代在对富春通信进行补偿时，当期应补偿金额小于或等于0时，按0计算，即已经补偿的金额不冲回。股份补偿数量=当期应补偿金额÷本次发行价格在本次发行的定价基准日至补偿完成日期间，若富春通信发生派息、送股、资本公积金转增股本或配股等除权、除息事项，则发行价格相应调整，补偿数量亦据此作相应调整。
吕建民在本次交易中取得的股份不足以补偿的，差额部分由吕建民以现金进行补偿。现金补偿金额=当期应补偿金额-吕建民剩余可用于补偿的股份*本次发行价格，春秋时代2018年实际净利润数低于承诺净利润数的，春秋时代交易对方吕建民应对富春通信进行补偿的计算方式为：当期应补偿金额=2018年承诺净利润－2018年实现净利润－2015至2017年度各年超额净利润之和
3、补偿措施的实施
如果富春通信在本次发行新增股份登记完成后至补偿完成日期间实施现金分红，应补偿股份在补偿前累计获得的现金分红收益应无偿赠予富春通信。如春秋时代于利润承诺期内各年度累计实际实现的净利润数未达到协议约定的累计承诺净利润数，富春通信应在利润承诺期内各年度年报披露后的20日内召开董事会，确定以1元对价回购并注销吕建民当年应补偿的股份数量。吕建民持有富春通信股份不足以补偿的部分，以现金方式补偿。
4、减值测试补偿
利润承诺年度期限届满后，上市公司聘请具有证券从业资格的会计师事务所对标的资产进行减值测试并出具《减值测试报告》（应在利润承诺期最后一个年度《专项审核报告》出具之日起一个月内出具），如果标的资产期末减值额>已补偿金额（包括已补偿股份金额和现金金额），则由吕建民另行补偿。应补偿的金额=期末减值额－在承诺期内因实际净利润未达承诺净利润已支付的补偿额。前述标的资产期末减值额为标的资产交易价格减去期末标的资产的评估值（假设自交割完成日至减值测试基准日期间标的资产未受到股东增资、减资、接受赠与以及利润分配的影响）。
资产减值补偿时，应补偿金额应先由吕建民以股份补偿。股份补偿数量按“应以股份补偿的金额”除以本次发行股份价格计算。若吕建民剩余的富春通信股份数不足以补偿的，则应补偿的股份数为吕建民剩余的富春通信股份数，应补偿股份金额的差额部分由吕建民以现金进行补偿。吕建民应补偿股份现金额＝应补偿金额—吕建民剩余的富春通信股份数×本次发行价格。本次发行的定价基准
日至补偿完成日期间，若富春通信发生派息、送股、资本公积金转增股本或配股等除权、除息事项，则发行价格应进行相应调整，补偿数量应据此作出调整。
超额业绩奖励：若本次交易于2015年12月31日前完成，当春秋时代2015-2017年累计实现的净利润高于2015-2017累计承诺净利润时，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润累计超过原承诺利润部分中归属于上市公司股东部分的70%由上市公司作为奖励对价支付给奖励接受人。奖励接受人可获取的超额业绩奖励的计算方式为：奖励接受人可获取的超额业绩奖励=（2015年至2017年累计实现的净利润之和–2015至2017年累计承诺净利润）×80%×70%。若本次交易未能于2015年12月31日前完成，奖励对价的计算方式为：奖励接受人可获取的超额业绩奖励=（2015年至2018年累计实现的净利润之和–2015至2018年累计承诺净利润）×80%×70%。奖励接受人的具体人员和其获得的奖励金额由标的公司董事会确定，确定后报富春通信备案。⑧
案例特点：本案中，收购方是富春通信，出让方是春秋时代（天津）影业，是一个跨行业并购。主要目的是上市公司快速获取优质内容资源，公司持续布局泛娱乐内容提供业务，发挥上市公司各业务之间的协同效应，提高上市公司市场竞争力，切实提升上市公司的盈利能力和抗风险能力。同时，标的公司成立时间也仅仅是一年多，业绩上不是很突出，所以业绩方面也有规定。业绩补偿原则是春秋时代补偿义务人支付的现金补偿与股份补偿的总价值合计不超过其于本次交易获得的交易总对价。规定了三年期的净利润目标以及详细的补偿金额的计算方式和超额业绩奖励的计算方式，奖罚分明，值得研究和学习。
5、浙江华策影视股份有限公司投资热波（北京）网络科技有限责任公司。(2016-3-23，增资）
热波（北京）网络科技有限责任公司成立于2015年9月24日，注册资本100万元，法定代表人呢魏明，自然人股东张庆浩持股56.8%，为实际控制人。
经营范围：技术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术服务；销售自行开发后的产品；计算机系统服务；基础软件服务、应用软件服务；数据处理（数据处理中的银行卡中心、PUE值在1.5以上的云计算数据中心除外）；软件开发；软件咨询；产品设计；模型设计；包装装潢设计；教育咨询(中介服务除
⑧《富春通信：发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）修订版》第139-140页.
外)；经济贸易咨询；文化咨询；体育咨询；公共关系服务；工艺美术设计；电脑动画设计；企业策划、设计；设计、制作、代理、发布广告；市场调查；企业管理咨询；组织文化艺术交流活动；文艺创作；承办展览展示活动；会议服务；影视策划；翻译服务；餐饮管理；酒店管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）
财务状况：热波为初创企业，截至2016年3月11日，总资产为275.86万元，净资产为275.86万元。以上数据未审计。
增资协议的主要内容：⑨
1、协议主体：华策，热波科技，控股股东张庆浩、魏明和常鲁阳，及其他投资人。
2、增资约定：公司拟以自有资金640万元的价格获得热波科技8.60% 的股权，支付方式为现金增资。原股东放弃优先增资权。
3、公司治理：热波科技董事会成员设定为5人，本次投资完成后，公司有权委派1 人担任热波科技公司董事。
4、本次增资完成后，后续的热波科技估值不应低于本次增资完成后热波科技的公司估值。除非各投资方一致同意。
5、业务合作：（1）公司与热波科技在未来3年内合作拍摄不少于10部影视内容（包括但不限于全网剧、电影、节目）。（2）公司与热波科技将联合探索围绕华策的IP资源和艺人资源进行虚拟内容领域的商业模式创新。
6、其他主要约定。
本次对外投资的目的、影响：
本次对热波科技的股权投资是在公司旨在成为“互联网时代的全球一流综合娱乐传媒集团”这一长期战略目标当中的又一重要布局。随着虚拟现实技术的不断成熟，与影视娱乐的融合是必然趋势，虚拟现实技术为内容带来了全新的表现和交互形式，将导致叙事方式、表现手法发生变化，有望为影视行业创造新的内容形式。涉足虚拟现实领域是公司长久以来的规划，公司将积极利用产业平台优势，布局先进技术领域，引领内容革新。
热波科技是国内较早一批从事专业VR影视节目制作的公司，制作出品了国内首部VR室内情景剧、国内首部VR伴游体验剧、国内首部VR与手势识别结合的“Ghost”视角剧。并且兼有PC端及移动端VR内容分发平台“VR热播”。
⑨《华策影视：对外投资公告》
公司未来将与热波科技整合资源，合作拍摄影视内容的，有利于丰富公司的产品矩阵，帮助公司开发超级IP新的价值源泉，打造“SIP内容+VR”的新模式，将虚拟现实技术运用公司影视内容制作当中，开拓新内容，新模式，以及新的消费场景。
公司本次对外投资的资金来源为自有资金，不会对本公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。
案例特点：在本案例中，标的公司也是初创企业，历史业绩很少。公司拟以自有资金640万元的价格获得热波科技8.60% 的股权，支付方式为现金增资。对于标的公司业绩无硬性要求，更多目的是在保持传统业务优势的前提下，开展对新生业务领域的探索。“公司与热波科技将联合探索围绕华策的IP资源和艺人资源进行虚拟内容领域的商业模式创新。”说明了这点。在虚拟现实技术不断成熟的背景下，华策影视敏锐地发现了这一领域并积极开展并购，开展业务创新探索，值得期待。
2017年传媒行业迪士尼收购福克斯分析报告
2017年传媒行业迪士尼收购福克斯分析报告 2017年12月
目录 一、迪士尼收购福克斯，美国传媒业大变革 (4) 1、迪士尼524亿美元收购福克斯部分资产 (4) 2、标的资产概览 (6) （1）电影与电视内容制作 (6) （2）媒体网络 (8) 二、全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生 (10) 1、丰富IP资源，夯实影视霸主地位 (10) 2、控股Hulu，弥补流媒体空白 (13) 3、以IP为核心的媒体全产业链 (15) 三、迪士尼收购福克斯对中国媒体行业的启示 (16) 1、坐拥优质内容，媒体融合发展 (16) 2、中国传媒业：优质内容有待崛起，并购整合做大做强 (18)
迪士尼收购福克斯，美国传媒业大变革。华特迪士尼公司拟以524亿美元收购20世纪福克斯影业、福克斯电视台、FX电视网、国家地理频道、福克斯区域体育网络、印度星空电视台、流媒体Hulu30%的股份以及英国Sky电视台39%的股份。福克斯将彻底剥离电影与电视内容制作，专注于新闻、广播电台和体育竞技领域；吸收了福克斯资产后，迪士尼内容优势将更难撼动，进一步增强其渠道资源。该交易将彻底改变如今的好莱坞六大电影公司的格局，使迪士尼成为全球传媒业新霸主。 全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生。迪士尼将在其原本就十分强大IP内容上获得更大的优势，坐拥迪士尼品牌、卢卡斯影业、皮克斯、漫威和福克斯五大IP源头，包括钢铁侠、X战警、阿凡达等上百个顶级IP；并且迪士尼和福克斯的结合将丰富电影的类型、增加出品电影数量、拓展受众群体，预计迪士尼收购完成后将占据好莱坞电影市场的半壁江山。除此之外，迪士尼将控股Hulu流媒体平台，弥补了其在流媒体分发渠道的空白，使其具备与Netflix、Amazon等新兴流媒体相抗衡的能力。同时，凭借其可开发的IP版权再一次扩容，以及具有当今时代最快、最有效的宣发渠道，大大增强了围绕IP为核心的实景娱乐和动漫衍生品的附加价值，全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生。 只有手握渠道，优质内容才能永流传。从迪士尼过去二十年成功发展的经验来看，高水准的工业化制作能力和全渠道的全球发行能力是其成功的关键因素。换句话说，不单单要具备讲好故事的水平，更要具备将故事更快、更生动的传递到用户的能力。而传媒行业过去几
公司收购案例
公司收购案例 【篇一：公司收购案例】 就在几年前，并购一词在我国的经济生活中还是相当陌生的。我们只是在一些来自市场经济发达国家的消息中听到这样的词汇。面对大洋彼岸数十亿、上百亿美元的成交额，惊心动魄的并购与反并购之战，我们如隔岸观火。短短几年间，并购竞成了我国经济生活中的一种。分享一些关于并购的案例，欢迎阅读! 并购成功的案例1：海航集团并购allco金融集团飞机租赁业务2010年1月19日，中国海南航空集团购买澳大利亚allco金融集团飞机租赁业务签字仪式在悉尼举行。澳大利亚新南威尔士州议会上议长阿曼达法齐奥(amandafazio)、中国驻悉尼总领事胡山、中国驻澳大利亚大使馆公使衔参赞邱德亚、海航集团副董事长兼首席执行官王健及项目顾问巴拉特拜斯(bharatbhise)等中澳两国政界和界近100位嘉宾出席。 胡山总领事在仪式上致词。他海航集团成功收购allco金融集团飞机租赁业务，表示此次收购是中国企业对澳投资多元化的重要标志，表明在携手应对金融危机的过程中，中澳两国工商界相互依存、合作共赢的趋势日益加强。胡总领事希望这样有利于两国企业和人民的合作成果越来越多。 海航集团是中国第四大航空企业，目前已发展成为一个跨领域、多元化、化的企业集团。总部位于悉尼的澳大利亚allco金融集团因受此次金融危机冲击而于去年破产。经过谈判，海航集团通过其位于香港的子公司香港升飞公司(hongkongaviationcompany)以1.5亿美元收购了该公司商用飞机租赁业务。此项目于2009年下半年分别获得中、澳两国政府批准。至此，中国四大航空公司均已在澳开展业务。 并购成功的案例2：联想并购ibmpc 2004年12月8日，联想集团在北京宣布，以总价12。5亿美元的现金加收购ibmpc部门。协议内容包括联想获得ibmpc的和的全球业务，以及原ibmpc的研发中心、制造工厂、全球的经销网络和服务中心，新联想在5年内无偿使用ibm及ibm-think品牌，并永久保留使用全球著名商标think 的权利。介此收购，新联想一跃成为全球第三大pc厂商。 联想在付出6.5亿美元现金和价值6亿美元联想股票的同时，还承担了ibm5亿美元的净负债，来自于ibm对供应商的欠款，对pc厂商
传媒行业收购案例总结
传媒行业收购案例总结 笔者使用东方财富choice金融终端查询并购事件—按行业分裂——R文化、体育和娱乐业，起始时间2015-3-1，截止时间为2016-3-26，得知发生并购事件154个，据笔者粗略统计，除去体育行业、文化旅游行业外，传媒行业共发生并购事件132起。其中发行股份购买资产16起、协议转让78起，增资38起。 笔者选择了其中的标的公司成立时间短（2014年1月1日后成立）、历史 业绩少但承诺利润较高的公司作为本次的研究对象，经过筛选大约有5个并购案例符合条件，现在分析如下： 1、华谊兄弟投资控股浙江东阳美拉传媒有限公司（2015-11-19协议转让） 标的公司基本情况：浙江东阳美拉传媒有限公司成立于2015年9月2日，注册资本500万人民币，经营范围：制作、复制、发行；专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；影视文化信息咨询；影视剧本创作、策划、交易；艺人经纪；制作、代理、发布；电子和数字媒体广告及影视广告；实景娱乐、演出。冯小刚持有目标公司99%的股权，陆国强持有目标公司1%的股权。 标的公司的主要财务数据：截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元，公司注册资本为人民币500万元。 标的公司的基本业务情况为：目标公司主营业务是影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等。目前目标公司已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视 剧《12封告白信》以及综艺节目等，除此之外，目标公司已经制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演。 此次对外投资协议主要内容：依据本协议项下的条款和条件，老股东冯小刚同意将其持有的目标公司69%的股权转让给公司，老股东陆国强同意将其持 有的目标公司1%的股权转让给公司，本次股权转让完成之后，公司持有目标公司70%的股权，冯小刚持有目标公司30%的股权。股权转让价款：公司受让老股东冯小刚和陆国强合计持有的目标公司70%的股权，股权转让价款为人民币10.5亿元。 业绩承诺如下：老股东（冯小刚、陆国强）作出的业绩承诺期限为5年，
互联网并购五大趋势
互联网并购五大趋势 作者：曹紫婷 | 发表时间：2014.03.03 刊发于总2049期《中国经营报》[IT]版 中国互联网行业正式进入新一轮并购高潮，当前并购市场主要呈现五大趋势： 一是互联网企业并购中100%收购的案例比率大。 不断创新是互联网企业的生存之道。互联网企业通过并购获得核心技术，相对于传统行业，其对于核心技术以及市场的占有率有着更高的需求；互联网企业通过并购可以获得足够的市场份额；另一方面，任何资源都是有限的，这一定律也同样适合于互联网企业，互联网企业通过并购实现对互联网资源的竞争。例如，对于网络视频这一互联网市场的细分市场，视频资源就是互联网企业竞争的要素，百度收购爱奇艺，就是对其视频资源的竞争。 通过以上分析，从技术角度、市场角度、资源角度，互联网企业100%收购更有利于自身企业价值的提升。因此，在互联网企业并购中，使其成为自己企业的全资子公司比率较高。在2013年发生的317起互联网并购交易中，收购股权比例为100%的交易达到87起，占比27.4%。 二是互联网企业并购呈现业务领域多元化趋势。 互联网企业并购呈现多元化现象，经营在线游戏的企业可以去并购网上音乐、在线广告等业务，互联网企业并购后可以实现用户的共享，从而提高自身的点击量和浏览量。多元化具有分散风险、获得高利润机会、企业在无法增长的情况下方便找到新的增长点的特点。但在大多数互联网企业多元化并购中，企业是在原有的技术、用户基础之上，拓展新的领域，运用企业在某个市场中的规模、形象和声誉是至关重要的。 三是产业链上下游整合介入传统行业。 互联网企业产品服务本身的组成离不开传统行业的支持，很多互联网企业是与传统行业的业务相融合，通过线上操作和宣传为线下提供方便和优惠。现在的传统行业相当于互联网企业的上下游企业，互联网企业通过这种纵向并购控制了企业的成本，稳定了下游业务质量，为其稳定快速的扩张业务提供保障。 在2013年表现突出的文化传播领域上，产业链上下游整合已渐成互联网并购市场热点。在经济转型的背景下，互联网与文化产业已进入繁荣周期，互联网与文化产业领域的上市公司频频寻求跨界并购，其收购行为较少为横向的同行收购，而更多是上下游的纵向收购，收购对象也大都分布在互联网、网游及其他文化产业链。例如华谊兄弟参股耀莱影城、并与百事通合作开设华谊专区、参股设立爆谷台；乐视收购花儿影视，实现渠道向内容延伸；爱奇艺投资设立影视公司；阿里巴巴入股新浪微博、高德地图，提示了资本正寻求通过跨界打通产业链，从而在相关行业建立更大的市场话语权等。 四是传统媒体积极向新媒体转型。 传媒业与通信业、IT业等行业快速整合，为传统媒体的战略转型提供了新的机会和市场空间。在以往的媒体讯息传播渠道上，传统媒体拥有用户知名度、品牌号召力、深度内容及媒体行业专业从业经验，这样的优势使得传统媒体在面对公众的讯息传播基础层面，具备深厚的行业优势。但在新的技术形式下，在十八届三中全会提出“积极鼓励传统媒体与新媒体融合”与“推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组”两大政策方向的基础上，2012年以来部分传统媒体已经开始拥抱新媒体，一些国有传统媒体在资本层面上组成媒体集团，出手收购网络游戏公司。例如凤凰传媒分别出资人民币3.1亿元和2.77亿元收购慕和网络64%股权和都玩网络55%股权、粤传媒斥资4.5亿元收购香榭丽传媒100%股权、博瑞传播10.4亿元购买漫游谷70%股权、浙报传媒35亿元收购边锋、浩方游戏100%股权等。 五是中国互联网企业海外并购成亮点。
成功营销案例及分析(30个)
好的营销案例 １、ＮＯＯＤＥ 专门生产男性护肤品的企业Zirh公司针对１５到２９岁年轻人开发的护肤品 （１）将客户定位为“自我一代”产品名称与市场名称完美契合：Ｃｌｅａｎｍｅ（清洁我）洗面奶、Scrub Me Gently（温柔地擦洗我）磨砂洗面奶、Make Me Soft (使我柔和）面部保湿乳液、Help Me (帮助我)祛痘霜、Renew Me(蜕变我)换肤霜、Make Me Moist(滋润我)润肤乳、Rub Me(揉擦我)按摩油等。另外，最新的防晒产品也只有ＳＰＦ１５的数值，符合“自我一代”喜欢看上去黑黑的年轻群体。 分析：抓住消费者简单迫切的心理需求，从产品名称设计上直观地迎合消费者心理需求。 ２、加多宝的悲情营销系列 1.当时的热点事件是法院判决加多宝公司不能使用王老吉品牌了。 2.王老吉凉茶将加多宝凉茶直接成为竞争关系。
3.如果换名危机处理不好，加多宝将面临营销灾难。 分析：加多宝悲情系列营销策略有两个关键点，一是在王老吉凉茶已取得公众广泛的认可下，阐述讲明这一切是加多宝公司努力所致，并不是由广药集团所赐，这是公众所不知道的，如此一来，加多宝及广药集团的正负公共形象就区分开来，加多宝就站在了道德的制高点，为公众评理提供标准。二是充分利用公众同情心，公众总是欣赏干实事，厌恶不干实事却积极抢功劳的行为，加多宝虽输了官司，却赢得了公众的信任。 ３、韩寒电影《后会无期》的微博营销： 微博发男明星拍戏生活照，打破固有男神形象，满足观众好奇心，拉近与受众距离，赢得好感。 ４、万宝路香烟 满大街的广告，消费者都想买，跑了整个上海，没一家卖的，结果商家也跟着急起来了，到处找关系和门路想进货，后来万宝路一投入市场，都卖疯了。 分析：欲擒故众，吊足消费者胃口，以时间差激发消费者的购买欲望。 ５、《致青春》 于2103年4月末上映，上映之前官微早已建立，并迅速积累了超过18万的粉丝，而在上映之后，以赵薇和光线传媒为核心的娱乐媒体圈开始在微博上广泛传播关于电影的话题，黑马良驹在《致青春：一场引爆社交网络的周密策划》中写道：“赵薇的圈内好友纷纷前来助阵不足为奇，让大家始料不及的是连商业圈的史玉柱、草根圈的天才小熊猫、文化界的张小娴、宗教界的延参法师都参与了微博营销。不完全统计，几个参与转发的微博大V，区区24个账号，粉丝总数已经接近3.7亿，在没有去重的情况下已经占了微博总用户量的80%。”除明星的直接参与外，网友主动传播的话题也为电影的营销起到了推波助澜的作用，像#有一种友情叫做赵薇和黄晓明#，#长的好看的人才有青春#这样的众包话题引发了极高的参与度。 分析：明星互捧代言，同时借助微博平台，利用微博大V海量粉丝广泛传播。 ６、郭敬明导演的《小时代》。 与《致青春》不同，《小时代》是一部口碑较差的电影，其在豆瓣上的评分甚至低于5分，但郭敬明、杨幂等一批娱乐名人的效应还是吸引了大批年轻粉丝，数托邦（DATATOPIA）分析发现观看《小时代》的观众平均年龄为20.3岁，远低于《致青春》的22.5岁，这批典型的90后成了《小时代》票房的最大贡献者，也成为了《小时代》在社交网络上传播的最大贡献者。 差口碑看来对《小时代》票房的影响并不大，这部电影上映的第一天开始，关于它的口水战就没有停，黑《小时代》一派与挺《小时代》一派在社交网络上旷日持久的骂战反而让《小时代》引起了更大的关注。2000多万的投资，近5亿的票房收入，郭敬明让我们看到了粉丝经济的力量。 分析：《小时代》电影的消费者在已经由郭敬明的小说创作时期培养起来了，电影的出现只是郭敬明的粉丝对郭敬明的另一种形式上支持，这已经是有基础的，风险较小，就像刘德华哪怕在电影中只担当一个小角色，票房也是有保障的。 ７、疯狂猜图：分享的胜利 2013年五六月份，如果你正在刷微信朋友圈，那么你的朋友圈很可能会被一款游戏攻陷，这款游戏就是疯狂猜图。疯狂猜图在前期成本不到10万元的情况下，做到了上线之初日增用户30万人、上线1个月下载量超千万次的成绩。对于这样一款游戏来说，它创造的增长速度简直是一个奇迹。 疯狂猜图其实是个很简单的游戏，进入游戏后，系统会提供一张图片，再给出24个待
企业并购案例分析
企业并购案列分析 -----阿里巴巴并购雅虎中国 一、引言 2005年8月11日，阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(简称“阿里巴巴”)收购雅虎中国所有业务，包括门户网站、雅虎搜索、即时通讯、拍卖业务，以及3721网络实名服务等。根据协议，雅虎将拥有阿里巴巴35%的投票权和40%的经济获益权，同时向阿里巴巴支付10亿美元，雅虎因此成为阿里巴巴最大的战略投资者。 二、并购双方简介 （一）阿里巴巴简介 阿里巴巴（）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。2003年5月，阿里巴巴投资 1 亿人民币推出个人网上交易平台淘宝网（）， 2004年7月，又追加投资亿人民币。截至 2005 年7月10日，淘宝网在线商品数量超过 800万件、网页日浏览量突破 9000 万、注册会员数突破760万、2005 年二季度成交额达亿人民币，遥遥领跑中国个人电子商务市场。2003 年10月，阿里巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付宝（），目前，支付宝已经和工商银行、建设银行、农业银行和招商银行以及国际的VISA 国际组织等各大金融机构建立战略合作。 （二）雅虎简介 雅虎公司是一家全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司。其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网上服务。雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，雅虎都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第 38 位。雅虎还在网站上提供各种商务及企业服务，以帮助客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及其他网站工具及服务等。雅虎在全球共有24个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。 三、并购背景及其动因 （一）并购背景 1.雅虎： 雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。 2.阿里巴巴： 阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，因此进行内部处理也就显得合情合理了。 3.国际背景： 百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。 （二）并购动因 一般而言，企业并购的动因主要有三方面，一是为了获得更高的投资回报，二是实现企业特定的发展战略，三是分散企业的经营风险。就阿里巴巴而言，我们认为，其收购雅虎中国的动因有两方面。 1.站在集团战略发展角度，构建一个综合性的网络大国，使其在国内网络市场上处于领先地位。 收购雅虎中国后，阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。在中国互联网市场上，阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者，即时通讯工具有雅虎通和淘宝网，搜索是第2名，这时，挤进四大门户的行列也非难事；同时，以阿里巴巴积累的商务用户为基础，加上淘宝网用户群和雅虎中国以白领为主的受众群，若要发展广告业务，其竞争力已与很多门户网站不相上下；另外，有了流量基础，定位可以不再局限于电子商务。
并购案例分析分享,权当抛砖引玉
本人IT出身，未上过会计跟法律课程，进入投行也是误打误撞（投行研的，顺手投了投行），一年半了，IPO，再融资，并购都做，前两者都没做成，后者过了3个case。总觉自己基础不扎实，会计和法律很多东西知其然而不知其所以然（虽然cpa过了4门，司考也12年过了），可能很多东西是需要慢慢沉淀的。 以下是自己写的一些案例分析（团队分享用），以前IPO是看投行小兵的（基本上，他的东西我都看了两遍以上），并购重组就看finantree的，多谢两位分享，受益匪浅。这里分享这些，一呢我自己对有些东西把握不准，希望各位指点，二呢希望对刚入门的人有点帮助吧，三呢，希望对自己的一个鞭策，每周都能看点新东西，写点新东西。哈 我比较喜欢看最新的案例，主要是看创新程度，一般来说创新点都是有预沟通成分在里面，有利于借鉴；还有就是刚拿到批复的案例，拿到批复就得批复完整的重组报告书，一般来说，修订说明是整个报告书的精华，重点写了证监会对于本报告书关注了什么问题。 下面2个案例是最近炒得比较火的通过并购退出的IPO案例（同捷科技和XX集团，前者是2009年创业板被否，后者是2011年中小板被否），我已知的还有XX集团借壳山鹰纸业，新大新材同业并购易成新材，各位可补充。 个人觉得以后拟IPO企业通过并购退出会遇到一个共性问题：利润同业比较偏高。拟IPO企业都是咬着牙冲利润，以前是为了IPO，现在是为了估值，但是最近宏观经济不好，很多行业内的上市标杆企业却是忙着利润“大洗澡”，反正亏了，做大亏损额，为以后的利润增长做铺垫。这样的话，重组报告书一比较，问题就会比较大。比较典型的案例就是新大新材同业并购易成新材，已经有很多媒体和人士质疑该交易，两者都是行业龙头企业之一，却差别较大。 案例分析的结构：1）介绍上市公司；2）介绍交易标的；3）介绍交易方案；3）我认为比较特别的地方。【各位看官喜欢看什么，可以提】 一、成飞集成同业并购同捷科技案例分析 （一）上市公司基本情况介绍 成飞集成自设立以来主要从事汽车覆盖件模具制造业务，经过多年稳健发展及2007 年首发A 股上市的良好促进作用，已成为这一细分市场的龙头企业。近年来，公司积极谋求业务转型升级，致力于增强可持续发展能力，力求成长为具有突出地位的汽车领域核心供应商。 2011 年，公司通过非公开发行增资控股中航锂电，成功介入锂离子动力电池这一新能源汽车的核心部件制造行业，上市公司从以汽车覆盖件模具为主业 1 / 37
光线传媒案例分析报告
光线传媒战略分析
目录 一、摘要 (3) 二、北京光线传媒股份有限公司简介 (4) 1.公司发展历史 (4) 2.公司愿景与使命 (5) 3.公司业务概述 (6) 4.公司组织结构图 (7) 三、光线传媒PEST分析 (7) 1．政治环境 (8) 2．经济环境 (8) 3. 社会环境 (9) 4. 技术环境 (10) 四、光线传媒SWOT分析 (11) 1光线传媒竞争优势分析 (11) 节目供应联网化 (11) 节目制作规模化 (12) 运营体系工业化 (13) 营销模式整合化 (13) 业务体系品牌化 (14) 电影发行精细化 (15) 2.光线传媒竞争劣势分析 (15) 国有媒体垄断，民营企业受限 (15) 缺少卫视支撑，民间宣传受限 (16) 节目模式不足，形式单一趋同 (16) 3．光线传媒竞争机会分析 (17) 民营传媒业政策放宽 (17) 国内精神文化需求快速增长 (17) 国内数字电视缺口巨大 (19) 4.光线传媒竞争威胁分析 (20) 国有传媒占据垄断地位 (20) 外资传媒抢占国内市场 (20) 受众碎片化和两极化 (21) 五、光线传媒波特五力模型分析 (22) 1.现有企业间的竞争 (22) 2.潜在竞争者的进入 (22) 3.潜在替代品的威胁 (23) 4.供应商的议价能力 (23) 5.顾客议价能力 (24)
一、摘要 随着人们生活水平的提高以及对文化需求的不断增长，我国传媒娱乐业呈现出蓬勃发展态势。国内传媒娱乐业的竞争也愈演愈烈，包括北京光线传媒股份有限公司、华谊兄弟传媒集团、浙江华策影视股份有限公司等众多民营传媒企业发展迅速。我们小组首先通过分析北京光线传媒股份有限公司的发展历程，了解其公司的愿景和使命以及其公司的主营业务等，运用PEST分析法分别分析光线传媒目前所处的政治环境、经济环境、社会环境和技术环境，运用SWOT分析法分析光线传媒在当前竞争环境下的优势、劣势、机会和威胁，运用波特五力模型分析其行业内的竞争、行业进入壁垒、替代品的威胁以及买方和卖方的议价能力，对其公司整体战略进行分析。最后得出：北京光线传媒股份有限公司的发展战略为相关多元化战略和低成本战略。 关键词：光线传媒战略管理相关多元化低成本
传媒板块行情分析
环球视觉传媒消息：传媒娱乐板块活跃，截止发稿，板块涨幅7.11%，个股方面，凤凰传媒、天舟文化、光线传媒、中南传媒、大地传媒等5股涨停，皖新传媒、吉视传媒、粤传媒、浙报传媒涨逾8%；华谊兄弟、长江传媒、广电网络等多股涨幅居前。 消息面上，财政部、海关总署、国家税务总局2日公布继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知。通知表示，电影集团公司、电影制片厂及其他电影企业取得的销售电影拷贝收入、转让电影版权收入、电影发行收入以及在农村取得的电影放映收入免征增值税。 此外，为承担国家鼓励类文化产业项目而进口国内不能生产的自用设备及配套件、备件，在政策规定范围内，免征进口关税；对从事文化产业支撑技术等领域的文化企业，按规定认定为高新技术企业的，减按15%的税率征收企业所得税。 财政部2日下发的另一份通知则继续鼓励文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业。作为湖南文化国资的资本运作平台，电广传媒与中南传媒有望受益于这一轮媒体融合改革。将在后续资本运作中担当重要角色。昨日电广传媒上涨5.06%，券商人士分析，预计实际控制人湖南电视台的资产注入方案明年有望提上议事日程。 同时，2014年~2015年贺岁档从本月起正式开启。由于羊年春节在2月19日，比往年都要晚，因此，本次贺岁档将近有3个月时间，票房收入也有望大幅提高。据业内人士预测，今年全年中国电影票房将达到300亿元。 平安证券指出，截止2014 年11月29日，传媒板块涨幅为13.88%，上证指数12.96%，跑输创业板指数9.09%，排名较为靠后，存在补涨空间。此外，全年热点切换较快，传媒行业估值高的特点导致并购重组风格驱动行业，大量存在二次创业和市值管理需求的公司开始并购重组，小市值、跨界公司存在明显的业绩和估值弹性优势，成为市场的热点。 传媒行业：四条主线决胜2015 传媒娱乐集团前景广阔。移动互联网是人身体的延伸，搜索引擎和社交聊天工具就像“千里眼”和“顺风耳”极大的拓展人类认知的边界，市场的话语权真正回归到了消费者手中。消费者对一件商品或服务品质的判断能力达到了前所未有的高度。粉丝作为一个特殊的消费者群体，已经全面参与到产品的研发、生产与营销的各个环节。网络小说作为优质IP 成为影视剧剧本创作的重要金矿；上游IP 变现能力(sharingstories)与可复制性是传媒娱乐巨头的核心竞争力，以电影为例，影响一部电影票房高低的核心因素可以分为品质、发行和营销三大环节。从品质角度，不断开创新题材是重要的衡量基准。美国传媒娱乐集团旗下多个系列片题材的成功运作是其核心竞争力的重要组成部分。另一方面，从IP 变现渠道来看，多业务产品线的布局提升了变现能力；互联网时代信息获取和传播成本大幅降低、第三方支付异军崛起，物流体系重新整合，三者的渐次成熟推动人类社会进入电子商务时代；高质量的付费用户群是第三方广告主和内容商品制
光线传媒股票投资分析
光线传媒股票投资分析报告 文化创意产业是目前社会关注度最高的词汇之一，是知识经济时代的支柱产业之一，被称为21世纪的“朝阳产业”、“无烟产业”。国家非常重视文化产业的发展，出台了相关政策和规定，大力支持文化产业发展。影视文化产业作为文化产业重要的组成部分，随着经济的发展，呈现出前景广阔的一面。该板块有很高的投资价值，此报告以光线传媒股票为例，通过宏观经济分析、行业分析、公司分析和技术分析，全面分析次股票的投资价值和未来投资潜力。 一、宏观经济分析 （一）经济指标分析 表1 国内生产总值(2013年1-2季度) 国家统计局最新公布的数据显示，一季度至二季度GDP同期增长7.6%。今年以来，面对复杂严峻的国际环境和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向稳定发展。 初步测算，今年1-2季度的国内生产总值248009.2亿元，按不变价计算，同期增长7.6%；其中，分产业看，第一产业生产值18622.0亿元，增长3.0%；第二产业生产值117037.3亿元，增长7.6%；第三产业生产值112349.8亿元，增长8.3%。从市场销售方面来看，批发和零售业和金融业增长较为显著，说明银行、文化等服务消费对GDP起到了重要支撑作用。
而住宿和餐饮业和房地产业的增速有所减缓。 由于今年宏观经济推动消费市场平稳运行、外部需求有所好转、居民消费信心持续向好，收入分配制度改革逐步推进、城镇化步伐加快等，都为消费平稳增长提供坚实基础。 （二）货币政策分析 近两年，我国继续实施稳健的货币政策，两次下调存款准备金率，加大信贷支出，降低税率，从而增加市场上流通的货币量，使货币流通更为充足和频繁，一定程度的致使投资过热，从而导致房价虚高，利率的降低也会使股票市场日益繁荣。 但总结2013上半年我国经济运行出现了明显的增速放缓趋势，下半年可能信贷需求偏弱：企业无投资冲动；房地产市场有所降温，个体信贷需求在下半年也可能降低。其次，监管层对于金融系统风险监管趋严，表外融资、平台贷款及票据业务均受到影响，预计未来新增企业债券及信托贷款也将出现下行。目前，央行明显将“协助结构调整，控制金融系统风险”作为主要目标。源于政府对经济增速下行的容忍度提高等种种因素，都表明了下半年货币政策难放松的趋势。 二、行业分析 （一）行业目前状况 影视文化产业作为文化创意产业的重要内容，随着人们物质文化需求的满足而逐步提高，呈现出需求过大与供给不足的现象，特别是高品质的影视作品缺乏。从市场的角度来看，影视文化产业前景广阔、需求旺盛。从就业的角度看，文化产业在GDP中所占比重每增加一个百分点，就能增加就业100万人。目前整个世界市场的增长率约为3％，而文化产业的增长率近6％。 （二）行业特点 从影视文化产业自身发展来看，主要有三个特点： 一是高投入、高产出，但市场风险较大。 二是专业人才要求较高。由于其技术专业，往往人才缺乏；由于人才缺乏，往往又影响产业质量。 三是产业利润的高端在影视产品交易、衍生产品开发、影视文化旅游等方面。必须抓住价值分配的关键环节，真正形成产业的核心竞争力。 从影视产业形成集聚或者形成以影视产业为主导的影视城看，有三个特点： 一是影视基地从发展到成熟一般需要十年左右时间。如美国“好莱坞”，从1908年拍摄第一部影片，以后陆续有20家左右制片公司入驻，到上世纪20年代中后期才初具规模，而后逐步闻名世界；横店影视基地1995年为拍摄影片《鸦片战争》建造了广州街、香港街，此后历经10多年，发展成为今天集影视拍摄、旅游体验于一体的国家级影视基地。 二是企业集聚需要较为宽松的政策环境。无论“横店”还是“好莱坞”，都以低廉甚至无偿的土地、优惠的税收政策、完善的市场投融资机制，作为吸引企业入住的制胜法宝。
企业并购案例分析
毕业论文目录 摘要 (1) 关键词 (1) 前言 (1) 1.企业并购概述 (2) 1.1企业并购的定义 (3) 1.2企业并购的类型 (3) 1.3企业并购的目的和功能 (4) 2.并购案例的介绍 (4) 2.1案例背景 (4) 2.2并购各方概况 (5) 2.2.1上海汽车工业总公司 (5) 2.2.2南京汽车集团有限公司 (6) 3.并购动因分析 (7) 4.并购过程及结果 (9) 5．并购对双方的影响 (10) 5.1并购对上汽的影响 (11) 5.2并购对南汽的影响 (11) 6.并购的启示与思考 (12) 6.1发挥“双品牌”优势 (12) 6.2资源的整合 (12) 6.3政府的支持作用 (13)
6.3并购模式的创新 (13) 结束语 (14) 致谢 (14) 参考文献 (14)
企业并购案例分析 Analysis on Merger Case of Enterprises 学生：金煜 指导老师：刘进梅 三峡大学科技学院 摘要：随着中国经济的快速发展，并购事件将层出不穷。当这些企业在经济市场上进行并购时，很多问题就随之而来了。从并购的历史数据来看，成功的企业并购并未如人们所期望的那么多，有的企业甚至因不成功的并购而陷入了困境。并购充满风险，这一点已经为人们所认识。并购研究既是目前并购实践提出的必然要求，也是丰富和完善现有并购理论的客观需求。为了企业的发展前途，企业并购应该引起人们的相当注意。本文就此问题选取一个典型案例进行剖析，旨在给企业并购与整合以有益的启示。 Abstract:with the development of China's economic,the events about merger will be more and more.There are many problems when merger in the market of economy . From the historical data, the success of merger was not expect as much, even more some of them fell into difficult because of unsuccessful merger.Merger which is full of risk has been realized.Mergers research is not only the inevitable requirement of present merger practice,but also the objective requirement of enriching and improving the existing theory. For the future of the development,the merger should be cause people's considerable attention.This paper select a case about the issue,in order to give merger and combine some useful inspire. 关键词：企业并购整合启示与思考 Key words：Enterprise Merger Combine Inspire and think 前言 全球经济的发展刺激并购市场不断扩大，通过并购整合与行业重组，企业可以占有更多的市场资源，从而创造更大的市场价值。中国经济的快速发展使中国成为并购的一个主要战场。由于中国并购市场在规则管制方面进行的改进，中国企业在成长过程中已经逐渐习惯了采用并购策略，将并购看成是扩展业务、增加
财务管理案例分析 光线传媒
财务管理案例分析——光线传媒 一、公司背景 光线传媒（ENLIGHT?MEDIA）成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。光线（控股）由北京光线传媒股份有限公司（简称光线传媒）、北京光线影业有限公司（简称光线影业）两个独立运营的公司组成。光线传媒的定位是中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商。? 光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目；拥有全国最大的地面电视节目联播网，覆盖全国所有地市级以上城市，更有上百个城市频道每日在黄金时间连续播出；他是国内最大的演艺活动公司之一；中国娱乐整合营销的先行者。? 光线聚焦娱乐领域，见证了中国娱乐界的变幻风云，成为影视音乐作品、明星和娱乐事件首选的信息传播平台和对中国娱乐界影响最大的民营公司。? 光线也是国内重要的电视剧制作和营销公司，未来将向全新的电视剧发行平台发展。公司正在打造新型艺人经纪公司，在主持人领域首屈一指。? 光线的娱乐内容已经实现了工业化流水线生产和经营，内容的策划、制作、包装、发行、广告和增值业务等各个环节，专业分工、环环相扣，加上强势的品牌影响力和资源共享的内容协同效应，使光线可以在控制成本的同时，不断扩大生产规模并保持稳定的质量。而发行网络的不断扩大和整合营销手段的不断丰富，使节目内容价值实现最大化。 公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。 二、案例内容 公司是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的股份有限公司。 2000年4月24日，北京光线广告有限公司成立，注册资本50万元。2001年5月18日，光线广告的注册资本由50 万元增至100万元。2003年2月17日，光线广告的注册资本由100万元增至300万元。2003年4月10日，公司名称由“北京光线广告有限公司”变更为“北京光线传媒有限公司”。 2003年10月20日，光线传媒吸收合并北京光线电视传播有限公司，注册资本由300万元增至500万元。2009年8月7日，光线传媒依法整体变更为股份有限公司，以截至2009年6月30日公司经审计的账面净资产84,729,元按照:1的比例折成78,772,500股，每股面
轻资产公司价值评估
轻资产类公司并购如何估值 “手游并购风生水起” 、“蓝色光标并购狂奔” ，醒目标题背后是近年来中国资本市场轻资产类公司风起云涌的并购浪潮。在产业转型的大背景下，成长型公司为紧抓新兴产业高速发展机遇，利用资本力量快速实现外延式增长。 一、轻资产类公司并购估值争议不断 每一个并购交易披露之后，外部行业观察者、财经媒体、专业投资机构等都会围绕交易价格进行多角度分析，通过对比行业类似收购，以判断并购的出价是否合理。 比如同样使用收益法估值，掌趣科技在收购动网先锋时，后者的资产增值高达15 倍；而此前博瑞传播收购漫游谷时，后者的资产增值不过6.49 倍。是什么原因造成了相同行业中不同的公司收购价值增值的评估差异如此巨大？ 2013 年2 月美盛文化出资1980 万元收购缔顺科技51%股权，而截至2012 年底缔顺科技总资产为4392 万元，净资产为-2493 万元，2012 年营业收入751 万元，净利润-839 万元。收购“资不抵债”的公司其价值评估的基础是什么？ 2013年7月16日，百度与网龙签订谅解备忘录，以合计19亿美元的代价购买91 无线的全部已发行股本，超过2005 年雅虎对阿里巴巴的10 亿美元投资，成为中国互联网有史以来最大的并购交易。91无线真值19 亿美元吗？ 一个个争议背后，围绕着一个核心问题：如何对轻资产类公司进行并购估值？ 表1 并购事件中公司价值评估结果的争议 资料来源：赛迪经智2013，08 二、如何对轻资产类公司估值？就轻资产类公司而言，典型如公关类、广告类、互联网类、游戏类等公司由于其有形资产在总资产中所占
比例较低，公司价值更多体现为品牌影响力、核心技术、持续研发能力、业务拓展力、渠道覆盖度等无形资产。 并购本质上也是交易，交易成功的基础之一是双方在交易价格上达成一致。 对此类公司进行并购价值评估时需要考虑该类公司的特点，以获得买卖双方共同认可的价值基础。 公司价值评估有收益法、市场法、资产法三大类评估方法。轻资产类公司有形资产占比低、无形资产实际价值难以评估，因此在并购估值时通常都不使用资产法，比较常用的是以收益法作为评估基础，同时辅以市场法进行交叉验证。 表2 公司价值评估方法 资料来源：赛迪经智2013，08 （一）收益法估值应用最为广泛 轻资产类公司股权账面价值通常都比较低，公司价值主要体现在著作权、管理团队、推广渠道等盈利能力上，在进行并购价值评估时通常都会使用收益法，实际交易价格也多以此为基础进行微调。 近年来轻资产类游戏公司如掌趣科技收购动网先锋、博瑞传播收购漫游谷、华谊兄弟收购银汉科技、大唐电信收购要玩娱乐、浙报传媒收购杭州边锋中，最终交易价格都是以收益法评估价值为基础。 图1 游戏类公司收益法估值与交易价格比较
企业并购成功与失败案例
企业并购成功实务案例——吉利收购沃尔沃 一、案例背景 浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，始建于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展。 沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。1999年4月1日，被福特汽车公司正式收购。 2010年3月28日，浙江吉利控股集团有限公司与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署最终股权收购协议。经过一年多的艰苦谈判，中国民营企业吉利终于以18亿美元的代价，获得了拥有80多年历史的豪华汽车品牌沃尔沃轿车公司100％的股权以及相关资产，包括知识产权。今年第三季度完成交割后，吉利集团将保留沃尔沃轿车在瑞典和比利时现有的工厂。同时也将适时在中国建设新的工厂。从收购标的看，吉利将100％拥有沃尔沃轿车品牌，同时拥有沃尔沃轿车的9个系列产品、3个最新平台的知识产权，接近60万辆产能、自动化程度较高的生产线，以及2000多个全球网络及相关的人才和重要的供应商体系，包含了沃尔沃轿车的所有资产及知识产权。从财务数据上看，2009年，吉利总营业收入为42.89亿元，而沃尔沃轿车的总收入约合人民币1000亿元。把总收入超过自己20倍的豪华车巨头沃尔沃轿车收入囊中，吉利此次并购的成功，有利于迅速做大自身的产销规模。从品牌价值上看，根据美国《福布斯》杂志公布的国际品牌榜显示，拥有百年历史、被誉为“最安全豪华轿车”的沃尔沃轿车，品牌价值高达20亿美元。收购沃尔沃，利用其高端品牌形象提升自身的品牌形象，对于吉利而言是条捷径。 二、能够成功并购的原因 （一）具有前瞻性的战略思想 吉利的总裁李书福是一个拥有远大梦想的人。吉利作为我国自主品牌，敢于收购收入超过自己20倍的沃尔沃是因为有远大的战略目标为支撑的。吉利知道要使企业做大做强，不应该仅仅满足于国内市场，国际化才是最好的战略目标。吉利早在2002年正确制定了海外并购的战略计划，将目光投向沃尔沃。并开始为国际化的道路做准备。吉利近年来快速发展，
简析光线传媒的发展模式、运营方式
光线传媒 “光线”传播是标本还是模式？综合案例谈其成功经验以及可推广性 作为上世纪90年代末兴起的中国电视产业改革浪潮的产物，光线见证并经历了中国电视改革过程中的几乎每一个细节，其成长与发展历程对于中国民营电视研究有着绝对的标本意义，而其未来的发展趋势也应该说是代表了中国民营电视公司的发展方向。 说到光线传媒，没有人会否认它是中国民营电视公司的一面旗帜。从1998年启动资本仅十万元，靠卖策划报告、为厂商制作宣传短片为生的“光线电视研究策划中心”到1999年向全国100多家电视台发行的《中国娱乐报道》，再到今天拥有12档节目，每日制作量超过6小时，节目在全国近300个电视频道600台次播放的节目制作公司及媒体运营商，光线传媒在总裁王长田的带领下，五六年间成长为中国内地最大的民营电视制作公司，年收入达到了3个亿。 然而光线传播的成功之只能作为一种标本，一个典范，而不能作为一种模式。 首先，市场竞争变化日新月异，而市场竞争更是激烈异常。光线的突破正是在传统惯例上有了创新，才造就了自身的巨大成功。如果作为一种模式进行不断效仿，只能让模式本身存在的优越性丧失。其次，由于市场需求在不断变化，一味的遵守模式的结果只能是是去市场竞争力，必须根据市场的需要不断的休整模式，以让其更好的贴合市场。第三，企业有着各自的特点和独特的企业文化，因而发展模式应当根据企业自身条件以及周围市场环境来制定，而不是一味遵循他人的成功模式，应当让企业自身的优势得到最大的体现。因为，我觉得光线传播只能作为一种标本予以学习，却不能当做其他企业效仿的模式。 一、成功经验 1、结合市场需求，对自身做出了准确的定位，坚守娱乐节目，制作主阵地。 光线传媒首先是一个节目制作公司，一个内容提供商，在现行的中国电视产业政策下，这恐怕也是绝大多数民营电视公司未来几年里所能担当的最主要角色。光线传媒是靠做娱乐类节目，具体说是靠做娱乐资讯起家的，结合市场需求，对自身做出了准确的定位。选择娱乐类节目作为突破口并非偶然，长期计划经济体制带给中国电视的是娱乐属性的长期缺位，电视台作为政府喉舌的定位也使娱乐类节目成为中国电视最柔性、最具产业化可能的节目类型。而在国际电视界，电视和娱乐的结合与电视和体育的结合一同被认为是最能带来丰厚利润两种产业结合。几年的摸爬滚打，光线传媒目前已经形成了一条颇为完整的从策划、制作、包装、发行、广告到相关增值服务的产业链。这条产业链生产出来的产品是以被称为“娱乐界的《新闻联播》”的《娱乐现场》领军，结合陆续推出了《海外娱乐现场》、《百事音乐风云榜》、《明星》等一批栏目所形成的一个资源共享的娱乐资讯及综艺类栏目群。 无论是从大的国家产业政策与行业定位来说，还是从企业内部利益诉求与竞争优势来说，继续坚守自己的主业——娱乐资讯及其他娱乐类栏目的制作，对民营电视制作公司都有着重大的意义，也是未来民营电视制作公司发展趋势之一。光线总裁王长田提出了三位一体的市场定位概念，着力开发中国最大多数受众收视需求．中国娱乐界健康文化的前进方向，中国最先进企业产品市场通路的大平台媒体。这三点的提出让光线的发展有了一个特点的方向，而这个方向是适合光线自身特点的，同时又把我了市场需求，将自身优势和市场紧密结合在一起。