金融资产配置 有哪些技巧

金融资产配置有哪些技巧

随着中国经济增长和国民收入的不断增加，个人投资者为了满足自身生活和资产保值增值的需要，除了投资房地产以外，越来越注重金融资产的投资和配置。从早期的储蓄、国债、保险到现在的股票、基金、债券、信托计划、外汇、贵金属、期货等，从现金到现金等价物，从货币市场到资本市场，投资的品种越来越丰富，投资的渠道也越来越多。市场上出现了众多的财富机构、P2P模式，具有一定金融知识的投资者也已经眼花缭乱了。

投资者应当根据家庭的资金实力，按每个家庭流动性管理的需要，评估家庭的风险承受能力，投资于不同类型的金融资产，最终达到资产保值增值的目的。在投资市场上，投资者需要自负盈亏、自担风险，投资一直遵循着这样一条“高风险、高收益”准则。目前市场上，大多数投资者关注的是产品收益，而忽视了金融产品的本质要素：产品的发行体是金融机构还是非金融机构，是金融机构自营产品还是代理产品，产品的实际投资方向是货币市场、资本市场还是实体经济，产品销售机构是否具有法律资格等，这些都是投资者进行投资决策需要考量的。

一般投资者在做资产配置时首选是把资金存入银行，做活期存款、定期存款等储蓄类产品，作为家庭既安全又流动性最好的资产配置。2015年5月1日，国务院推出了《存款保险条例（国务院令第660号）》，其中第五条明确“存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。同一存款人在同一家投保机构所有被保险存款账户的存款本金和利息合并计算的资金数额在最高偿付限额以内的，实行全额偿付；超出最高偿付限额的部分，依法从投保机构清算财产中受偿”。显然银行储蓄也不是绝对安全的金融资产了，投资者需要开始选择安全性高的银行，来分布自己的储蓄存款。

随着银行金融服务的提高，金融市场的活跃，金融产品日益丰富，投资者可以通过银行的网点、网上银行、手机银行等渠道进行金融资产的配置。进入每家银行的官方网站，投资者可以搜索到众多的金融产品，投资者可以在银行购买理财产品，银行的理财产品分为保本理财产品和非保本理财产品，保本理财产品收益低于非保本理财产品；银行还获得监管部门认可的代理资格，代理销售保险、基金、代理证券资管计划、信托计划资金收付和推介等非银行金融机构的产品，银行代理的产品都经过一定的准入审批流程，投资者通过银行渠道获取产品信息，直接与发行产品的金融机构签订了法律性文件，明确权利与义务关系，一般都通过银行系统完成投资过程。投资者还可以通过银行渠道投资贵金属。依据国际市场贵金属的价格波动，投资账户贵金属和购买实物贵金属，交易的贵金属品种有黄金、白银和铂金，账户投资有实时交易和挂单交易，实物贵金属的式样也从饰品扩展到礼品，满足了投资者对贵金属的偏爱。近年来，越来越多的人出境旅游和留学，对于外汇的需求也大量增加，投资者除了使用信用卡来满足消费的需求，也可以依据国际市场汇率的波动，进行外汇投资，按照目前外管局的政策，每人每年换汇额度为等值5万美元。

投资者除了在银行配置金融资产，还可以通过非银行金融机构进行投资，非银行金融机构是指一行三会批准成立的金融机构，例如：信托公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险公司等，证券、期货和贵金属交易都通过交易所实现，例如证券交易所、期货交易所和黄金交易所，每个行业和每种交易都有相应的管理办法和交易规则，投资者很容易地在监管部门官方网站或交易所的官方网站上查到法律法规、操作指南以及代理机构名录，形成了一套规范的市场运作体系。

投资者通过证券公司投资证券交易所的股票和期权是最为普及的，股票市场分一级市场和二级市场，投资者可以投资A股、B股也可以通过港股通投资H股，今后还可以通过证券公司投资黄金交易所的贵金属。

投资者如具有大宗商品、国债和股指期货的专业知识，可以通过期货经纪公司在期货交易所进行期货投资，起到对大宗商品和金融资产套期保值作用()。

投资者还可以将资产配置到保险领域，保险产品也分为消费型和投资型，为自己和家庭购买一份对未来的保障。保险的缴费方式灵活，分为趸缴和期缴，投资型保险产品分为分红险、万能险和投资连结险，投资者也可以根据自身的风险偏好选择。

资产配置除了投资，还可以融资，投资者在银行取得购房贷款、消费贷款、信用卡分期等方式进行融资，还可以在汽车金融公司取得购买特定品牌汽车的融资，也可以向保险公司申请保单质押贷款。

金融资产配置 有哪些技巧

金融资产配置有哪些技巧 随着中国经济增长和国民收入的不断增加，个人投资者为了满足自身生活和资产保值增值的需要，除了投资房地产以外，越来越注重金融资产的投资和配置。从早期的储蓄、国债、保险到现在的股票、基金、债券、信托计划、外汇、贵金属、期货等，从现金到现金等价物，从货币市场到资本市场，投资的品种越来越丰富，投资的渠道也越来越多。市场上出现了众多的财富机构、P2P模式，具有一定金融知识的投资者也已经眼花缭乱了。 投资者应当根据家庭的资金实力，按每个家庭流动性管理的需要，评估家庭的风险承受能力，投资于不同类型的金融资产，最终达到资产保值增值的目的。在投资市场上，投资者需要自负盈亏、自担风险，投资一直遵循着这样一条“高风险、高收益”准则。目前市场上，大多数投资者关注的是产品收益，而忽视了金融产品的本质要素：产品的发行体是金融机构还是非金融机构，是金融机构自营产品还是代理产品，产品的实际投资方向是货币市场、资本市场还是实体经济，产品销售机构是否具有法律资格等，这些都是投资者进行投资决策需要考量的。 一般投资者在做资产配置时首选是把资金存入银行，做活期存款、定期存款等储蓄类产品，作为家庭既安全又流动性最好的资产配置。2015年5月1日，国务院推出了《存款保险条例（国务院令第660号）》，其中第五条明确“存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。同一存款人在同一家投保机构所有被保险存款账户的存款本金和利息合并计算的资金数额在最高偿付限额以内的，实行全额偿付；超出最高偿付限额的部分，依法从投保机构清算财产中受偿”。显然银行储蓄也不是绝对安全的金融资产了，投资者需要开始选择安全性高的银行，来分布自己的储蓄存款。 随着银行金融服务的提高，金融市场的活跃，金融产品日益丰富，投资者可以通过银行的网点、网上银行、手机银行等渠道进行金融资产的配置。进入每家银行的官方网站，投资者可以搜索到众多的金融产品，投资者可以在银行购买理财产品，银行的理财产品分为保本理财产品和非保本理财产品，保本理财产品收益低于非保本理财产品；银行还获得监管部门认可的代理资格，代理销售保险、基金、代理证券资管计划、信托计划资金收付和推介等非银行金融机构的产品，银行代理的产品都经过一定的准入审批流程，投资者通过银行渠道获取产品信息，直接与发行产品的金融机构签订了法律性文件，明确权利与义务关系，一般都通过银行系统完成投资过程。投资者还可以通过银行渠道投资贵金属。依据国际市场贵金属的价格波动，投资账户贵金属和购买实物贵金属，交易的贵金属品种有黄金、白银和铂金，账户投资有实时交易和挂单交易，实物贵金属的式样也从饰品扩展到礼品，满足了投资者对贵金属的偏爱。近年来，越来越多的人出境旅游和留学，对于外汇的需求也大量增加，投资者除了使用信用卡来满足消费的需求，也可以依据国际市场汇率的波动，进行外汇投资，按照目前外管局的政策，每人每年换汇额度为等值5万美元。 投资者除了在银行配置金融资产，还可以通过非银行金融机构进行投资，非银行金融机构是指一行三会批准成立的金融机构，例如：信托公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险公司等，证券、期货和贵金属交易都通过交易所实现，例如证券交易所、期货交易所和黄金交易所，每个行业和每种交易都有相应的管理办法和交易规则，投资者很容易地在监管部门官方网站或交易所的官方网站上查到法律法规、操作指南以及代理机构名录，形成了一套规范的市场运作体系。

[大类,中国,时钟]基于投资时钟原理的中国大类资产配置分析

基于投资时钟原理的中国大类资产配置分析 研究大类资产配置是机构投资者进行投资决策的第一步，且对投资业绩具有决定性的意义。自从美林证券于2004年发表了著名的《The investmentclock》报告之后，作为一种体现实体经济与资产配置之间内在关联的突破性思路，投资时钟原理被越来越多的学者进行研究，并被投资者作为大类资产配置的基本策略。进入2007年开始的股市大牛市以后，我国的学者和机构对关于经济周期划分和大类资产配置的问题也进行了深入的研究与应用，如较早期的郑木清(2003)利用产出缺口和利率变动来划分经济周期并给出了股票与债券的混合资产配置方法。在2008年股市遭遇严重危机之后，对于大类资产配置以及投资时钟的研究也成为了新的热点，卢雄鹰(2010)较系统地介绍了投资时钟在资产配置中的应用;苏民和途宇铎(2011)从理论上对美林投资时钟模型进行了修正和补充;赵航(2012)将美林投资时钟模型应用到中国市场，利用指数模拟初步检验了从1995-2009年各类资产在经济周期不同阶段的表现，验证了中国经济的周期性;卢国锋02011)将投资时钟模型应用到了我国商业银行的债券投资策略当中;张乐和张忠能(2013)利用投资时钟模型和PE指标，对该模型在股市中的应用进行了分析与研究。 由于各个国家的宏观经济运行所处的阶段有所不同，各个经济体的开放程度以及经济体所受的外在约束的不同，在不同的国家运用投资时钟原理来指导大类资产配置需要进行合理的调整来适合本国所特有的经济特点。在过往的文献中，对经济周期的划分以及对大类资产的收益率均没有统一的标准，因此对资产轮动现象的解释也具有一定的主观性。本文利用合理的指数来表示我国大类资产标的(股票、商品、债券、现金)长期的收益表现，重点研究了如何更好地利用投资时钟原理来指导中国的大类资产配置，以及如何选取合理的经济周期划分方法，并通过基于蒙特卡洛方法优化的均值方差模型来对中国大类资产配置进行实证。从实际数据出发，分析了我国经济周期各类资产收益的特点，给出了在我国利用投资时钟原理进行大类资产配置的合理方案，具有一定的理论和实际投资指导价值。 一、投资时钟基本思想和理论依据 投资时钟原理是美林证券于2004年基于美国近30年的经济数据实证将宏观经济周期的四个不同阶段与大类资产的收益率和行业轮动联系起来的实用理论。经典的投资时钟往往基于如下假设: 假设1:生产要素和生产技术的发展水平决定经济的长期发展趋势，中短期经济则由于经济产出和货币供应水平有规律地偏离均衡状态的运动则使中短期经济呈现出周期性波动。 在美林证券投资时钟报告中，采用产出缺口(实际产出与潜在产出的差值)来衡量经济产出偏离均衡状态的程度，并采用通货膨胀的预期来衡量货币供应偏离均衡的程度。在一个典型的经济周期中，经济的增长一般会从实体层面传导到货币层面，在经济上行的过程中，由于经济产出的提升而形成了正向的产出缺口。经济增长会通过工资上升和收入提高等路径来刺激消费，从而拉高了物价，使通货膨胀水平上升。在经济周期性下行的过程中，由于工业产出的萎缩而导致收入减少、消费水平偏低，从而会平抑物价，进而导致通货膨胀水平的下降。基于这样的理论假设，利用劳动力市场的价格粘性，通过区分产出缺口和通胀水平的四种状态组合，便可将中短期的经济周期划分为四个阶段:复苏、扩张、滞涨、衰退。

中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费

中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 ( ) 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 Mai;(，2015 (Vo1(29。No(3) 支出增加 n]。资产的变化与消费之间有着较强的相关 性乜 ，而且 不可预期的资产变动冲击会使得家庭持久收 入发生变化，进而影响其在生命 周期内的消费与储蓄行 为 b]。国内学者主要从房地产和股票市场两个方面研 究 了资产价格对消费的影响，如田青 (201 1)认为收入与 习惯是决定居民 消费的主要因素，资产的增加对消费有 正向的促进作用 。然而，易宪容 (2009)提出了高 房价对扩大内需已经产生了挤出效应 ，资产价格的 过度上 涨会使其对消费的作用降低。 b5E2RGbCAP Paiella 等 (2009)指出消费对不同类型资产变 动的反应也是不同 的，通过将家庭资产进行分类， 国内学者分别研究了不同类型资产变动对家 庭消费 的影响 。解垩 (2012)利用中国健康与养老追踪 调查的微观数据， 分析了住房资产和金融资产对消 费的影响，结果发现金融资产的消费弹性远 低于住 房资产的消费弹性，而且老年家庭、城镇家庭住房 p1EanqFDPw 的消费弹性分别高于年轻家庭和农村家庭 ]。与他 们的研究结果大致相 同，张五六和赵昕东 (2012) 也认为金融资产对消费支出存在较弱的抑制作 用， 而实物资产虽然长期看对消费的促进作用有限，但 是短期内有较强的 促进作用随]。 DXDiTa9E3d Modigliani 和 Brumberg(1954)的生命周期假说 认为，消费者在其整 个生命周期中规划其收人与财 产，财产带来的收人作为影响消费的可变因 素 。消 费者通过积累或消耗其财富来平滑生命期内的消费， 当前消费线性 地依赖于当前收人生命期内的平均收入 预期和当前的资产持有量。将家庭收 入划分为劳动收 人和财产收入，得到如下所示的家庭消费函数: RTCrpUDGiT C=aWR+fYL 其中，WR 为财产性收人 ;YL 为劳动收入 ; 参数 a、f 分别表示财产 收入和劳动收入的边际消费 倾向。国内外学者主要从资产价格 (房地产价格 与 股票价格)的角度研究其对消费需求的影响，而关 于财产性收入对消费影 响的研究并不多。本文将根 据以上理论模型，并在测算财产性收人与非财产 性 收入的基础上 ，实证分析我国居民的财产性收入是 否对消费形成了促进 作用。5PCzVD7HxA 二、中国居民收入结构及其与消费的关系 现阶段，我国居民消费占 GDP 的比例较低 ，通

2017年中国居民资产配置与消费行为专题调研分析报告

2017年中国居民资产配置与消费行为专题调研分析报告 本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录 第一节家庭资产配置偏好 (6) 一、家庭资产构成 (6) 二、家庭资产配置四大趋势 (7) 1、趋势一：基础资产占比降低，增值资产占比提升 (7) 2、趋势二：实物资产占比下降，金融资产占比提升 (8) 3、趋势三：房地产占比下降 (9) 4、趋势四：居民部门负债率提升，国际比较中仍处低位 (9) 第二节居民消费结构及消费观念变迁 (11) 一、家庭资产配置四大趋势 (11) 二、观念决定行为：60后到90后消费观念变迁 (13) 1、趋势一：从注重节俭、实用性到追求时尚和品牌 (13) 2、趋势二：80后消费信心最高、超前消费意识最强 (14) 三、消费结构升级 (16) 1、趋势一：由生存型消费向发展型消费迁移 (16) 2、趋势二：由生产型消费向服务型消费迁移 (17) 3、趋势三：互联化、移动化成为新的风向标 (18) 4、趋势四：智能、绿色、健康、安全理念深入 (20) 第三节资产配置优化及消费结构升级背景下受益行业 (22) 一、医疗保健 (22) 1、医疗保健消费支出现状 (22) 2、新人口结构+新健康观念打开医疗需求 (23) （1）哑铃型人口结构下的医疗需求 (23) （2）“无病强身”：全民健康意识待提升保健需求 (25) 二、教育 (26) 1、我国教育培训市场现状 (26) 2、家庭结构及人口结构下的教育需求及市场空间 (27) （1）家庭教育观念及新生儿增加带来的教育支出 (27) （2）人口结构倒逼下的成人教育市场空间 (29) （3）“留学潮”下的商机 (30) 三、金融保险 (32) 1、理财需求推动金融产品创新 (32) 2、养老、健康问题打开商业寿险空间 (33) 四、休闲旅游 (36) 1、我国休闲旅游市场现状 (36) 2、休闲旅游消费市场空间 (36) （1）收入水平提升及政策支持刺激旅游消费需求 (36) （2）在线旅游引领新风尚 (37) 五、体育与文化传媒 (38) 1、“全民健身”浪潮下的体育产业 (38) （1）体育产业 (38) （2）政策也给予体育产业大力扶持 (39) （3）体育用品 (40)

家庭资产配置

一个长期的家庭资产配置分为两个层次 第一层次： 现金规划——至少要为家庭留足3到6个月的日常生活费用 保险规划——先买定期寿险，实在没钱就买几份意外险 第二层次 投资规划——运用货币投资、债券投资、股权投资来做投资组合 什么是理财？ 理财的真正目的，是要追求自己一生财务资源收支的平衡。 想达到这个目的，我们需要做三件事： 一、管理自己现有的财富 二、追求合理的控制支出 三、对财务风险进行控制 简单的说，理财的最终目的就是要让你可以非常潇洒的过好这一生，每一个阶段都无需去担心金钱的问题，而这一切，需要从现在开始就进行规划。 做理财规划其实就是为实现自己财务自由所采取的种种措施。 理财规划的第一步是做投资规划，投资规划不是人人都可以自己完成的，这一个环节必须要有专业的人士来帮助你完成。 那么，作为一个需要别人帮助的，现阶段对理财和投资一无所知的人，我们需要先确定一个目标。 目标可以分为以下几种(请大家自己去对照自己属于哪种)： 一、积累型(想积累退休金) 二、收入型(想增加当前收益)

三、增长型(想为重大支出积累资金，住房，汽车，教育) 四、流动型(为紧急需要做准备，如医疗) 五、安全型(为日常的衣食住行) 想清楚自己属于什么类型，需要什么目标后，就要开始做个人(家庭)的资产配置战略了。 这个战略分为两个层次 层次1：储备现金保险规划 层次2：投资的资产配置(证券选择、时机把握、评估调整) 讲到要做资产的配置，请记住，这一定是个长期的资产配置过程，必须要考虑到时间价值因素。 这里最需要考虑的问题是： 1、需要确定你要用什么资产来配置？(选产品) 2、需要确定你投资的时间，是多长？(定时间) 3、最后需要确定你在这个你可以控制的时间段里，你的预期回报率是多少？(计算综合回报) 所有的资产配置都适用以下这几个通用的方法 1、长期投资法 对某种产品购买后实施长期持有(3年－－5年)，这种方法最简单，成本最低，费用最低。 2、恒定混和法 就是你一开始就按事先确定好的比例来购买产品，这个比例定好后，以后只要一有钱就按比例继续投入。 3、组合投资法 这种方法带有主动性，需要经常去调整自己的投资组合。这是三种方法中最复杂的一种。

家庭理财资产配置方案

家庭理财资产配置方案 Prepared on 22 November 2020

家庭理财资产配置方案一个家庭资产的配置，犹如一支足球队，有前锋、中场和后卫，在资产配置中，股票、基金等投资就是前锋，任务是获取高收益，以增加家庭财富；而存款、保险、债券等理财品种就好比守门员和后卫，能使家庭立于不败之地。 在一个家庭的理财规划中，对非风险类理财产品的持有应该占最大部分，如购买债券、保险，把钱存入银行等，而且这类理财产品适合长期持有，是未来家庭维持稳定生活的基础，退休、医疗、养老、子女教育都要靠这部分投资。 其次是基金、绩优股等风险程度偏低的理财产品，适合中期持有，这类理财产品可以让你在承受相对较低风险的同时获取相对较高的收益；而期货、外汇等高风险理财产品只能超短期持有，而且用于购买此类理财产品的资金只能占到家庭财富的极小部分。 在具体的资产配置比例上可做如下安排：在保险方面的资产通常应控制在家庭年收入的15%至20%；家庭年收入的30%可以用来做银行定期存款、银行极低风险理财产品，基金定投等安排，这类产品不会像股票、期货那样大起大落，但却能解决家庭生活各个阶段不同的财务开支需求；家庭年收入的10%可以投资到股票、股票型基金、债券市场等高收益高风险的产品中以博取较高的风险收益。另外40%左右的收入用来还房屋月供和家庭日常生活开支。 这样做的目的是一方面获得相对较高的收益以抵御通胀造成的资产贬值，另一方面当家庭需要大额现金开支时（意外或疾病之外的财务开支需求）可以动用这些资金。而保障型保险通常现金价值不高，并且在特定情况下才能拿到合同所规定的金额，所以保障型保险的配置比例因根据家庭收入情况而定。

注会会计-第41讲_金融资产的分类,金融负债的分类

第二节金融资产和金融负债的分类和重分类 ◇金融资产的分类 ◇金融负债的分类 ◇金融工具的重分类（移入“第四节金融工具的计量”） 企业应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以下三类：（1）以摊余成本计量的金融资产； （2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产； （3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。 企业应当结合自身业务的特点和风险管理要求，对金融负债进行合理分类。企业对所有金融负债均不得进行重分类。 一、金融资产的分类 （一）关于企业管理金融资产的业务模式 1.业务模式评估 企业管理金融资产的业务模式，是指企业如何管理其金融资产以产生现金流量。业务模式决定企业所管理金融资产现金流量的来源是收取合同现金流量、出售金融资产还是两者兼有。 企业管理金融资产的业务模式，应当以企业关键管理人员决定的对金融资产进行管理的特定业务目标为基础确定，应当以客观事实为依据，不得以按照合理预期不会发生的情形为基础确定。 2.以收取合同现金流量为目标的业务模式 在以收取合同现金流量为目标的业务模式下，企业管理金融资产旨在通过在金融资产存续期内收取合同付款来实现现金流量，而不是通过持有并出售金融资产产生整体回报。 即使企业在金融资产的信风险增加时为减少信用损失而将其出售，金融资产的业务模式仍然可能是以收取合同金流量为目标的业务模式。 如果企业能够解释出售的原因并且证明出售并不反映业务模式的改变，出售频率或者出售价值在特定时期内增加不一定与以收取合同现金流量为目标的业务模式相矛盾。 【教材例14-1】甲企业购买了一个贷款组合，且该组合中有包含已发生信用减值的贷款。如果贷款不能按时偿付，甲企业将通过各类方式尽可能实现合同现金流量，例如通过邮件、电话或其他方法与借款人联系催收。同时，甲企业签订了一项利率互换合同，将贷款组合的利率由浮动利率转换为固定利率。 本例中，甲企业管理该贷款组合的业务模式是以收取合同现金流量为目标。即使甲企业预期无法取全部合同现金流量(部分贷款已发生信用减值)，但并不影响其业务模式。此外，该公司签订利率互换合同也不影响贷款组合的业务模式。 3.以收取合同现金流量和出售金融资产为目标的业务模式 在以收取合同现金流量和出售金融资产为目标的业务模式下，企业的关键管理人员认为收取合同现金流量和出售金融资产对于实现其管理目标而言都是不可或缺的。例如，企业的目标是管理日常流动性需求同时维持特定的收益率，或将金融资产的存续期与相关负债的存续期进行匹配。 【教材例14-2】甲银行持有金融资产组合以满足其每日流动性需求。甲银行为了降低其管理流动性需求的成本，高度关注该金融资产组合的回报。包括收取的合同付款和出售金融资产的利得或损失。 本例中，甲银行管理该金融资产组合的业务模式以收取合同现金流量和出售金融资产为目标。 4.其他业务模式 如果企业管理金融资产的业务模式，不是以收取合同现金流量为目标，也不是既以收取合同现金流量又出售金融资产来实现其目标，该金融资产应当分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。 （二）关于金融资产的合同现金流量特征 金融资产的合同现金流量特征，是指金融工具合同约定的、反映相关金融资产经济特征的现金流量属性，企业分类为以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，其合同现金流量特征应当与基本借贷安排相一致。即相关金融资产在特定日期产生的合同现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付（本金加利息的合同现金流量的特征）。

资产配置计划书

资产配置计划书 一.资产分配简述与概览 以渣打银行观点来看，毫无疑问，资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上。一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，其中既包括在国内与国际资产之问的配置，也包括对货币风险的处理等多方面内容，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。 以下就是我们渣打银行推崇的财富金字塔： 根据上图的财富金字塔，我们为客户设计了两种资产配置方案： 方案A较为稳健，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）占到整个投资组合的70%左右，基金类投资占30% 方案B则相对进取，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）约占整个投资组合的60%，基金类占40%左右 以上方案仅供参考，客户可根据实际情况，对投资比例进行适当的调整，但是渣打不建议客户对低风险资产的投资比例低于投资组合的50% 渣打银行所推荐的所有低风险投资资产对于本金都是100%到期保本，故在此前提之下，在投资组合中适度配备一些高收益投资能够在中期取得一个令人满意的回报率，并且能够将风险控制在客户可以接受的范围内

以下是具体的资产配置方案： 方案A （稳健型） 投资种类： 流动性投资 保障型投资 稳健型投资 进取型投资 投资金额： 1000000 500000 4000000 2500000 投资产品： 活期存款 重大疾病险 MALI 产品 海外基金 子女教育信托金 ILI 产品 本地基金 方案B （进取型） 投资种类： 流动性投资 保障型投资 稳健型投资 进取型投资 投资金额： 1000000 500000 3000000 3500000 投资产品： 活期存款 重大疾病险 MALI 产品 海外基金 子女教育信托金 ILI 产品 本地基金

普通的家庭资产配置比例可参考定律

普通的家庭资产配置比例可参考定律 公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]

普通的家庭资产配置比例可参考4321定律，即家庭资产合理配置比例是，家庭收入的40%用于供房及其他方面投资，30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备应急之需，10%用于保险。如果是单身，则要视个人的具体情况来定。 若您每月的投资是出于强制储蓄和和长期投资的目的，以定投指数型基金和主动管理型股票基金最为适宜，获得市场平均收益率的希望都较大，如果想更为稳健一些，则可以考虑多配置其混合基金。可以考虑嘉实沪深300、华安宏利、华夏红利、华夏复兴、博时主题行业、博时平衡配置、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等。 股票、股票基金等权益类资产的配置比例，可以参考“80定律”，指权益类资产占总资产的合理比重，等于80减去年龄，再添上一个百分号(％)。比如， 23岁可以用57％的资产投资权益类资产，其风险在这个年龄段是可以接受的，而在50岁时投资权益类资产比例在30％为宜。 长期定投以指数型基金和主动管理型股票基金最为适宜，获得市场平均收益率的希望较大，指数型基金可以考虑嘉实沪深300、易方达深证100，主动管理型偏股类基金可以考虑华安宏利、华夏红利、华夏复兴、华夏回报、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等。 每月定投200元，拟持有时间半年，选什么基金好？

答：可以考虑嘉实沪深300、华安宏利、华夏红利、华夏复兴、博时主题行业、博时平衡配置、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等，也可进行ETF基金的波段操作。当然，若仅是从强制储蓄的角度来考虑，则可打新股的强债基金和货币基金也可以考虑，收益较低，但风险也较小。 长期定投以指数型基金和主动管理型股票基金最为适宜，获得市场平均收益的希望较大，指数型基金可以考虑嘉实沪深300、易方达深证100，主动管理型偏股类基金可以考虑华安宏利、华夏红利、华夏复兴、华夏回报、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等长期历史业绩优秀，基金公司综合实力较强的基金产品。

我国居民家庭金融资产配置影响因素研究_魏先华

我国居民家庭金融资产配置影响因素研究 魏先华1张越艳1吴卫星2肖帅1 （1．中国科学院大学管理学院，北京100190； 2．对外经济贸易大学应用金融研究中心，北京100029） 摘要：近些年来我国居民的资产配置问题受到了来自于学术界及政策层面的诸多关注。本文以 奥尔多投资研究中心的调查数据为基础，以结构方程模型为分析工具，对我国居民家庭的金融 资产配置行为进行了研究，从替代效应、生命周期效应、财富效应以及住房投资的挤出效应等多 方面分析了影响我国居民家庭金融资产配置的因素。实证结果证明了以上效应在我国均在一 定程度上存在。另外，家庭的资产比收入对金融资产配置有更为显著的影响；家庭所在区域、居 民对社会的信任度与满意度对居民的金融资产配置均有显著影响。 关键词：家庭金融；资产配置；生命周期效应；财富效应 引言 近些年来，随着我国居民收入的不断提高、金融行业的日益发展，我国居民的投资意识不断增强，通过在资产组合中配置金融资产以抵御购买力下降的风险的需求也愈来愈强烈。另一方面，从实践层面来看，党的十七大报告中也鼓励“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。因而，鼓励家庭进行合理积极的金融资产投资，对于优化我国居民家庭的资产组合、优化其收入结构有着重要的作用。本文在综合国内外研究的基础上，结合奥尔多投资研究中心的“投资者行为”课题相关调查结果，分析我国居民家庭资产组合中的金融资产配置的影响因素，以期为居民家庭资产结构的合理化配置提供微观基础。 文献评述 1、居民家庭投资组合相关理论与实证 （1）生命周期与居民家庭投资组合 生命周期是家庭最重要的特征之一，如何针对家庭的生命周期特征建立合适的跨期随机投资组合模型是学术界的一个重要挑战。关于生命周期的实证研究见Yoo［1］，Heaton和Lucas［2］，Ameriks和Zeldes［3］，Bodie 等［4］等。Guiso等［5］对美国，英国，意大利，德国以及荷兰的家庭资产组合选择的研究都显示，风险资本市场的参与比例随着年龄的增加而呈现出“钟型”，与之相对，无风险资产市场的参与比例呈现出“U型”。但是，对于风险资产市场参与者资产组合生命周期效应的实证研究却没有统一和明显的结论。Bodie等［6］发现劳 收稿日期：2012－02－23 基金项目：国家自然科学基金项目（71373043；71331006；70933003）；北京奥尔多中心（www．aordo．org）《中国居民风险与风险管理》研究项目。 作者简介：魏先华，中国科学院大学管理学院教授，博士生导师；张越艳，中国科学院大学管理学院博士研究生；吴卫星，对外经济贸易大学应用金融研究中心，教授，博士生导师；肖帅，中国科学院大学管理学院硕士研究生。

2017年中国居民资产配置与消费行为专题分析报告

2017年中国居民资产配置与消费行为专题分析报告

目录 第一节家庭资产配置偏好 (6) 一、家庭资产构成 (6) 二、家庭资产配置四大趋势 (7) 1、趋势一：基础资产占比降低，增值资产占比提升 (7) 2、趋势二：实物资产占比下降，金融资产占比提升 (8) 3、趋势三：房地产占比下降 (9) 4、趋势四：居民部门负债率提升，国际比较中仍处低位 (9) 第二节居民消费结构及消费观念变迁 (11) 一、家庭资产配置四大趋势 (11) 二、观念决定行为：60后到90后消费观念变迁 (13) 1、趋势一：从注重节俭、实用性到追求时尚和品牌 (13) 2、趋势二：80后消费信心最高、超前消费意识最强 (14) 三、消费结构升级 (16) 1、趋势一：由生存型消费向发展型消费迁移 (16) 2、趋势二：由生产型消费向服务型消费迁移 (17) 3、趋势三：互联化、移动化成为新的风向标 (18) 4、趋势四：智能、绿色、健康、安全理念深入 (20) 第三节资产配置优化及消费结构升级背景下受益行业 (22) 一、医疗保健 (22) 1、医疗保健消费支出现状 (22) 2、新人口结构+新健康观念打开医疗需求 (23) （1）哑铃型人口结构下的医疗需求 (23) （2）“无病强身”：全民健康意识待提升保健需求 (25) 二、教育 (26) 1、我国教育培训市场现状 (26) 2、家庭结构及人口结构下的教育需求及市场空间 (27) （1）家庭教育观念及新生儿增加带来的教育支出 (27) （2）人口结构倒逼下的成人教育市场空间 (29) （3）“留学潮”下的商机 (30) 三、金融保险 (32) 1、理财需求推动金融产品创新 (32) 2、养老、健康问题打开商业寿险空间 (33) 四、休闲旅游 (36) 1、我国休闲旅游市场现状 (36) 2、休闲旅游消费市场空间 (36) （1）收入水平提升及政策支持刺激旅游消费需求 (36) （2）在线旅游引领新风尚 (37) 五、体育与文化传媒 (38) 1、“全民健身”浪潮下的体育产业 (38) （1）体育产业 (38) （2）政策也给予体育产业大力扶持 (39) （3）体育用品 (40)

理财规划和资产配置报告书

冉先生理财规划和资产配置报告书 客户快速理财报告 客户: 冉先生 免责声明 客户基本信息 财务分析 目标分析 客户经理建议

免责声明 本理财规划书是交通银行向客户提供的理财顾问服务，客户根据此理财规划书管理和运用资金的，应自行承担由此产生的收益和风险。 本理财规划是在您所提供的基本资料的基础上，综合考虑您的现金流量、资产状况、理财目标和合理的经济预期而得出的。它仅为您提供一般性的理财指引，不能保证分析过程中假设的收益和资产的价值。 本理财规划书能够协助您全面了解自己的财务状况，提供充分利用您的财务资源的建议，是一份指导您达成您的理财目标的手册，供您在管理资产的决策中有所参考，但并不能代替其它专业分析报告。 鉴于基本资料的局限性，本理财规划的计算结果有可能与您的真实情况存在一定的误差。 本理财规划中使用的数据大部分来源于实际数据，但由于未来的不可预知，部分数据仍然无法完全来源于实际，我们采用根据历史数据作出假设以及根据您的自身情况加以假定两种方法来获取这类数据。 由于本理财规划书所采用的金融假设及您的家庭情况都是有可能发生变化的，并且这些数据的采用会对您的理财产生重要影响，所以我们强烈建议您定期（特别是您的收支情况和家庭成员发生变化时）检查并重新评估您的理财规划，以便适时地做出调整。欢迎您随时向理财规划师或您的个人客户经理进行咨询。 我们在此份理财规划书中给予您的建议均是在与您进行充分沟通的基础上提出的，并且均得到您的认同。 本报告是由理财师在了解您的实际情况后，结合个人经验，运用理财一般原理与假设对您的未来财务状况进行测算并提出建议，以帮助您更好地规划人生，它不代表交通银行对您执行本规划产生的任何结果的承诺； 交通银行承诺对您提供的任何个人信息和资料负有保密义务，法律法规、监管机构另有规定的除外。

普通的家庭资产配置比例可参考4321定律

普通的家庭资产配置比例可参考 4321定律，即家庭资产合理配置比例是，家庭收入的 40% 用于供房及其他方面投资， 30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备应急之需， 10% 用于保险。如果是单身，则要视个人的具体情况来定。 若您每月的投资是出于强制储蓄和和长期投资的目的， 基金最为适宜，获得市场平均收益率的希望都较大， 置 其混合基金。可以考虑 嘉实沪深300、华安宏利、 博时 平衡配置、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任 等。 股票、股票基金等权益类资产的配置比例，可以参考 “80定律”指权益类资产占总资 产的合理比重，等于 80减去年龄，再添上一个百分号 （％ ）。比如，23岁可以用57%的资 产投资权益类资产，其风险在这个年龄段是可以接受的，而在 50岁时投资权益类资产比例 在30%为宜。 长期定投以 指数型基金 和主动管理型股票基金最为适宜，获得市场平均收益率的希望较大， 指数型基金可以考虑 嘉实沪深300、易方达深证100,主动管理型偏股类基金可以考虑 华安 宏利、华夏红利、华夏复兴、华夏回报、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等。 每月定投200元，拟持有时间半年，选什么 基金好？ 答：可以考虑嘉实沪深300、华安宏利、华夏红利、华夏复兴、博时主题行业、博时平衡配 置、易方达价值 精选、兴业趋势、兴业社会责任 等，也可进行 ETF 基金的波段操作。当然， 若仅是从强制储蓄的角度来考虑，则可打新股的强债基金和货币基金也可以考虑， 收益较低， 但风险也较小。 长期定投以指数型基金和主动管理型股票基金最为适宜，获得市场平均收益的希望较大， 指 数型基金可以考虑 嘉实沪深300、易方达深证100,主动管理型偏股类基金可以考虑 华安宏 利、华夏红利、华夏复兴、华夏回报、易方达价值精选、兴业趋势、兴业社会责任等长期历 史业绩优秀，基金公司 综合实力较强的 基金产品。 以定投指数型基金和主动管理型股票 如果想更为稳健一些，则可以考虑多配 华夏红利、华夏复兴、博时主题行业、

中国居民家庭收入结构金融资产配置与消费

中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费
中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 ( ) 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 Mai;(，2015
(Vo1(29。No(3) 支出增加 n]。资产的变化与消费之间有着较强的相关 性乜 ，而且不
可预期的资产变动冲击会使得家庭持久收 入发生变化，进而影响其在生命周期 内的消费与储蓄行 为 b]。国内学者主要从房地产和股票市场两个方面研究 了资产价格对消费的影响，如田青 (201 1)认为收入与 习惯是决定居民消费的 主要因素，资产的增加对消费有 正向的促进作用 。然而，易宪容 (2009)提出 了高 房价对扩大内需已经产生了挤出效应 ，资产价格的 过度上涨会使其对 消费的作用降低。
Paiella 等 (2009)指出消费对不同类型资产变 动的反应也是不同 的，通过将家庭资产进行分类， 国内学者分别研究了不同类型资产变动对家庭 消费 的影响 。解垩 (2012)利用中国健康与养老追踪 调查的微观数据，分析 了住房资产和金融资产对消 费的影响，结果发现金融资产的消费弹性远低于住 房资产的消费弹性，而且老年家庭、城镇家庭住房
的消费弹性分别高于年轻家庭和农村家庭 ]。与他 们的研究结果大致相 同，张五六和赵昕东 (2012) 也认为金融资产对消费支出存在较弱的抑制作用， 而实物资产虽然长期看对消费的促进作用有限，但 是短期内有较强的促进作用 随]。
Modigliani 和 Brumberg(1954)的生命周期假说 认为，消费者在其整 个生命周期中规划其收人与财 产，财产带来的收人作为影响消费的可变因 素 。消 费者通过积累或消耗其财富来平滑生命期内的消费， 当前消费线性 地依赖于当前收人生命期内的平均收入 预期和当前的资产持有量。将家庭收入 划分为劳动收 人和财产收入，得到如下所示的家庭消费函数:
C=aWR+fYL 其中，WR 为财产性收人 ;YL 为劳动收入 ; 参数 a、f 分别表示财产 收入和劳动收入的边际消费 倾向。国内外学者主要从资产价格 (房地产价格与 股票价格)的角度研究其对消费需求的影响，而关 于财产性收入对消费影响的 研究并不多。本文将根 据以上理论模型，并在测算财产性收人与非财产性 收 入的基础上 ，实证分析我国居民的财产性收入是 否对消费形成了促进作用。 二、中国居民收入结构及其与消费的关系 现阶段，我国居民消费占 GDP 的比例较低 ，通
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金融资产名词解释

第九章金融资产可辨认金融1、可辨认是指能够区别于其他金融资产组合可单独辨认的。为什么要讲可辨认呢，这是为了对未来经济利益的流入或流出的产生来源有个明确的确认，不然就不符合资产或负债的确认条件。衍生工具与非衍生工具2、非衍生工具,是金融工具中的基本工具（母类工具），也就是一般金融市场中的基本金融工具，包括货币、债券、可转换债券、股票等等。衍生工具是由基本工具派生（衍生）出来的另外一种金融交易方式，即由另一种证券(股票，债券，货币或者商品)构成或衍生而来的交易。衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。期权是一最典型的衍生工具。衍生工具和非衍生工具一般情况下容易区分。衍生工具的价值，依赖于其他金融变量或金融工具的价值而定。非衍生工具没有这个特点则依靠自身的价值，并不取决于其他金融工具的价值。举例：（1）股票是非衍生工具，它的价值不依赖于别的金融工具。而期权是衍生工具，它的价值依赖于其标的股票的价格变化。（2）期权的价值不是确定的，它的价值依赖于其标的股票。衍生工具3、衍生金融工具是一个庞大的工具体系。按交易的性质，可以将衍生金融工具划分为四种类型:远期交易、期货交易、互换交易、期权交易。（1）远期合同远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利

率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。其中合约中规定在将来买入标的物的一方称为买方（或多头），在将来卖出标的物的一方称为卖方（或空头）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。在合约签订的时刻，所选择的交割价格应该使得远期合约的价值对双方都为零，否则就存在套利机会。这意味着无需成本就可以处于远期合约的多头或空头状态。远期合约是一种非标准化的合约，它不在规范的交易所内交易，通常在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。在签订合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需求，因此具有较大的灵活性（2）期货合同期货合同是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割 地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式产生。（3）互换互换合同又称掉期合同，是

2016年中国资产配置现状及未来发展趋势

2016年中国资产配置现状及未来发展趋势 一、高端财富管理市场面临深刻变化 得益于中国经济持续数十年的高速增长，中国高净值人群迅猛增长，家庭数量仅次于美国。截至2014年底，全球百万美元资产家庭总数达到1700多万户，其中美国排名第一，为700万户；中国排名第二，为400万户。 目前中国的高端财富管理市场正在发生重要的变化。第一个重要变化是，创富一代正在向下一代交接传承企业或财富，催生了全面家族财富管理的需求。一方面，因为金融市场的复杂性和自身事务的繁忙，对通过全权委托实现资产的长期投资产生需求；另一方面，借助保险、信托等实现财产的保障与传承的需求正在显著增加。第二个重要变化是，越来越多的高净值人士接受了科学的资产配置理念，经济转型与多层次资本市场提升了私募股权投资的吸引力。目前有57%的高净值人士将私募股权投资作为主要配置资产，有七成人士计划增加配置。第三个重要变化是，不少高净值人士已经历了财富积累时期，越来越关注生活品质的提升，尤其是注重健康、教育与慈善等方面的提升。 这些重要变化体现了中国财富管理行业高端客户需求的快速变迁，从最初高净值人群的财富管理需求的产生到清晰的财富传承需求出现，从单一地追求收益率到注重资产配置的科学性，从集中关注事业和财富到更加关注生活品质，呈现了这一群体越来越成熟的趋势。 二、宏观趋势影响投资选择 分析高净值人群的投资需求和特征，宏观趋势成为深刻影响高净值人群的投资选择。在人口长周期拐点、全球经济增速放缓和美元重启强势周期的背景下，2015年全球大类资产价格大幅震荡，不同种类、不同地域的市场之间显著分化。中国同样如此。2015年中国经济进入“分化——转型”时代，新经济逐步替代旧经济，房地产市场分化并开始去库存的过程，资本市场改革不断深化，人民币国际化提速。这种宏观趋势与资产价格的变化，深刻影响和改变了高净值人群的资产配置。 2014年下半年至2015年上半年，国内市场经历了难得一见的股债“双牛”行情。债券牛市行情从2014年初启动并持续至今。而股票牛市行情从2014年下半年启动，在杠杆的推动下，股市极大地展示财富效应。 白皮书显示，股票基金和债券基金（包括公募与私募）的业绩表现水涨船高，因此受到高净值人群的青睐。数据显示，近六成的高净值人士将“股票、债券及基金”作为主要配置资产之一。国内私募股权市场经过七、八年的发展，已经从“小众”变成了“标配”，目前有57%的高净值人士将“私募股权投资”作为主要配置资产之一。 而房地产市场告别了黄金十年，投资性房产不再是高净值人群主要的配置资产。调研显示，只有46%的高净值人士将“投资性房产”作为主要配置资产之一，这一比例明显低于以往。

私人银行客户资产配置模版

私人银行客户资产配置 模版 文件编码（GHTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-8968）

私人银行客户资产配置模版 一、客户分析 1、客户的基本情况 客户刘总，已婚，两个儿子，相差十岁，大儿子在英国留学，小儿子目前正在小学读书。与丈夫共同经营一家以钢材销售为主的贸易公司，且同时派生出很多关联企业。同时，该客户也是其他银行的股东，每年享受银行的分红。该客户个人理财业务主要在中行和招行进行，目前在我行资产1100万元，购买了我行产品600万元，其余资产以活期形式存在；在招行购买了短期理财和私募产品。刘总平时工作繁忙，周末一般陪伴儿子。主要需要高收益的固定收益产品或值得信赖的浮动收益产品使自身的资产得到保值增值。 2、主要投资目的。例如：财富保值、财富增值、财富传承、获取日常收入等。刘总09年7月在我行购买了以公募基金作为投资管理人的信托产品，但是由于产品触及止损条件，提前终止，使得资产受到损失，因此目前需要通过后续的产品获得稳定高收益来弥补前期的损失。另外刘总也在选择产品的时候更加谨慎，需要定期提供投资收益回报报告。 刘总的日常收入主要来源于企业经营及股权投资回报，目前刘总主要希望将自身的财富和企业的财富分离，每年增加对于自身财富的投入，通过理财的收入使自身的财富保值增值，同时在近3年内准备为大儿子回国后创业准备一笔资金，通过合适的方式在10年左右的时间达到将财富的传承及子女婚嫁的安排。 3、客户的风险偏好。客户的职业、收入、负债情况、工作稳定性、工作与投资的相关性、既往投资经历等，将客户划分为五种类型：保守型、稳健型、平衡型、成长型和进取型 客户属于平衡型，能够承受一定的损失，希望通过理财达到资产的保值增值。

住房投资与家庭金融资产选择：基于中国居民家庭调查的实证分析

第九届中国经济学年会投稿论文：金融学领域 住房投资与家庭金融资产选择：基于中国居民家庭调查的实证分析1 摘要：本文采用中国家庭调查数据, 运用赫克曼样本选择修正模型，从实证的角度研究产权性住房对家庭资产选择的影响。研究结果表明: 控制其他变量的影响之后, 拥有住房会增加参与股市的可能性，并且住房投资占净财富比例越高, 股票投资比例越低。在此基础上深入分析住房投资与股票投资的关系, 本文发现在所有拥有住房的样本中，有住房抵押贷款的家庭, 在住房占财富净值上升时, 股票的投资比例降低；相反,没有住房抵押贷款的家庭, 在住房占财富净值上升时, 股票投资比例增加。本文同样发现，当投资住房后，年轻和净财富较低的家庭由于流动性约束，会降低风险资产的投资。最后本文将风险资产投资比例概念由狭义的股票转变为广义的风险资产, 得到的结论都和前面的研究一致。 关键词：家庭资产选择住房股票投资 JEL分类号：G11 D91 D14 Household Portfolio Choice in the Presence of Real Estate: Evidence from the Survey of Chinese Household Portfolio Abstract：This paper uses a unique data of Chinese household and a sample selection model similar to Heckman (1979), to examine the portfolio choice of households in the presence of real estate. This paper shows that investment in housing plays a crucial role in explaining the composition of wealth and the level of stockholdings observed in portfolio composition data. This study finds that after controlling for wealth, income, and other possible unobserved household characteristics, homeowners are more likely to participate in the stock market, and owning real estate reduces relative holdings of stocks and other risky financial assets. What is more, higher mortgage, which means large burden, is associated with decreased risky financial asset holdings. I also find that due to investment in housing, younger and poorer investors have limited financial wealth to invest in stocks, which reduces the benefits of equity market participation. Keywords：Household Portfolio Choice, Real Estate, Stock Allocation JEL Classification：G11 D91 D14 1作者信息见尾页。