我国股市“新闻效应”存在性的实证分析

我国股市“新闻效应”存在性的实证分析

摘要：“新闻效应”描述了人们对新闻信息的关注程度，文章基于国家统计局月度经济信息的发布时间，运用了非参数统计的分析方法对股票交易量进行分析。结果显示，我国的大部分投资者在月度信息公告日当天的交易较为谨慎，对不同行业的新闻信息关注度有差别。

关键词：新闻效应；异常交易量；非参数检验

1 研究背景

近年来，国内外不少的专家和学者都对金融市场上发布的各种信息引发的股票的价量变化进行了研究。研究的内容主要集中在“媒体效应”。饶育蕾（2010）等[1]分析了“股票涨幅排行榜”这对投资者的交易行为的影响。张雅慧（2011）等[2]以“富豪榜上榜事件”作为研究对象，对事件期前后的股票交易量和收益进行探究。陈晓、陈淑燕（2001）[3]检验了超常交易量与年报信息的相关关系。张庆翠（2003）[4]利用事件研究法，检验交易量与年报盈余信息的相关关系。刘百芳，张秋莲（2006）[5]检验了股票交易对预亏公告信息反应，发现存在超常交易量。

借鉴已有文献，本文从交易量的角度，以国家统计局2007～2012年发布的月度经济统计信息作为事件进行研究，检验我国股票市场是否存在“新闻效应”以及在信息发布日的股票交易量是否存在“周历效应”，进而分析我国股票市场上的大部分交易者对统计局发布的月度经济信息关注程度。

2 数据选取与数据来源

为了研究我国股票市场投资者整体对国家统计局发布的月度经济信息的关注程度，本文选用2007～2012年每个交易日的上证交易量。（由于沪、深股票市场的联动性很强，我们仅选取上证交易量）。

信息发布时间的数据来源于国家统计局网站，上证交易量的数据来源于新浪财经网站。

关于信息发布时间，本文选取2007～2012年国家统计局月度经济统计信息发布时间。主要包括居民消费价格指数月度报告发布时间、工业生产者价格指数月度报告发布时间、规模以上工业生产月度报告发布时间、固定资产投资月度报告发布时间、社会消费品零售总额月度报告发布时间以及工业经济效益月度报告发布时间。

由于统计报表制度限制的原因，居民消费价格指数月度报告和工业生产者价格指数月度报告每年2～12月公布（各收集样本66个）；规模以上工业生产月度报告、固定资产投资月度报告、社会消费品零售总额月度报告每年3～12月公布（各收集样本60个），工业经济效益月度报告在2010年前（不包括2010年）在