上市公司财务绩效评价及其影响因素研究
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上市公司财务绩效评价及其影响因素研究
夏明星 上海大学
摘 要：随着全球经济一体化进程不断深化，世界各国和地区为了促进经济发展，陆续发展主板市场，上市公司逐渐成为市场经济的重要组成部分。在股权分置改革影响下，我国资本市场逐渐进入到世界市场竞争中。上市公司财务绩效作为公司利润的表现形式之一，直接影响股东、债权人以及政府等多方面利益，受到学术界越来越多的关注。因此，加强对上市公司财务绩效评价及影响的研究具有现实意义。本文将对上市公司财务绩效评价基本原则构建评价体系方法以及其影响因素进行分析和研究，并提出提高我国上市公司财务绩效的有效对策，从而推动我国上市公司进一步发展。
关键词：上市公司 财务绩效评价 影响因素近年来，在改革开放体制影响下，我国企业逐渐走出国门，积极参与国际市场竞争。为了逐渐争取更多市场份额，获取经济利益，我国上市公司数量日益增加，并在世界范围内产生较大影响力。上市公司财务绩效作为日常管理的核心和关键，直接影响公司生存与发展。了解和掌握上市公司财务绩效评价及其影响因素能够更好的指导我国公司良性发展。
一、上市公司财务绩效评价基本原则及方法1.基本原则。
1.1相关原则。相关原则主要是指指标体系与企业经营目标相符合。企业财务管理目标是兼顾利益相关者利益的同时，确保股东财富最大化，投资者通过关注上市公司财务绩效情况，能够了解企业财务质量等，由此可见，上市公司财务绩效需要严格遵循相关性原则，并寻找出财务管理指标。
1.2全面原则。企业财务绩效评价需要真实、全面的反映企业财务绩效，不仅要将涉及企业财务战略目标及竞争优势等，还要包括不同层面应具备的因果关系，确保系统、全面的对企业财务绩效作为合理的评价。
1.3重要原则。重要性原则是将全面与重要结合的原则，诚然，上市公司绩效评价要全面，以确保能够全方面了解企业发展情况，但是，不得不承认的是，过于全面的指标促使财务绩效评价变得模糊，忽视了核心问题。因此，在上市公司财务绩效评价过程中，应针对主要方向。
1.4可操作性原则。可操作性是上市公司财务绩效评价的基础，如果指标不可行，势必会影响到财务绩效评价效果和结论。因此，企业要确保财务指标能够获取变量数据信息，为构建科学、合理的指标提供支持。
2.方法选择。上市公司财务绩效评价方法是建立在财务指标体系之上，对指标进行综合处理的过程，核心是指标权重。财务指标赋权一般分为两种，一种是主观赋权法；另一种是客观赋权法。
2.1主观赋权法主要是指定性评价方法，依据主观经验或者专家评定设置综合评价指标体系的权重，一般通过专家打分以及层次分析进行。通过这种方法，相关人员能够结合实际问题，科学、合理的排序各项指标，即便主观赋权法不能够准确确定各指标的权数，但是，其在很大程度上能够有效地衡量各指标重要性。由于受到主观因素的影响，这种方法具有明显的随意性，难以实现协调统一。
2.2客观赋权法主要是将各指标的内在联系作为基础，通过运用多元统计及数学分析方法，衡量各项指标权重的一种定量评价方法，一般分为因子分析法、熵值法等。因子分析法是将各个变量之间的关系作为基础，利用较少的综合指标进行衡量，由于综合指标的不相关性，能够确保指标信息不重复，通过这种方式，能够降低因自变量和最小信息损失解释变量结构。
二、上市公司财务绩效影响因素
1.因子综合得分因素。将因子变量作为基础，研究对上市公司财务绩效的影响。研究分析得出，股权结构作为公司控制权的分布情况，在很大程度上决定了所有者与经营者之间的关系。高度集中的股权结构增加了经理人的工作难度以及压力，致使公司业绩下降。相比较而言，独立董事能够排除公司其他干扰，例如：公司所有人、经理人等，将公司整体利益作为重心，具有独立表决权等，确保公司决策客观性，从而有效提高公司绩效。由此可见，股权制衡与公司财务绩效之间成负相关，单一股权越大，公司财务绩效越小。除了公司股权，公司长期负债的增加，会增加企业成本，致使绩效越差；而企业
规模逐渐扩大，企业生产能力越强，能够有效提高企业绩效。
2.熵值法得分因素。研究熵值法得分因素对公司财务绩效的影响，需要运用多元线性回归分析法，并将熵值法评价作为变量。相比较研究结果，股东持股与因子综合得分相反，股东持有股份越多，公司财务绩效也会随之增加，股东权利越集中，而公司绩效也会呈现递增趋势。因此，由于评价方法的不同，致使评价指标的权重有所差异，导致评价结果不尽相同，针对这两项影响因素得出的不同结果，应进一步深入分析和研究。
3.行业与地域因素。上市公司所处于的区域以及行业在很大程度上影响公司财务绩效，笔者将采用无交互作用的双因素差对行业与地域进行分析，进而得出二者对公司绩效的影响。
目前，我国上市公司主要分为13个行业类型，例如：建筑业、房地产业、信息技术业等，而地域广泛的涉及我国31个省，研究结果表明，行业类型不同对财务绩效具有比较明显的影响，然而，地域对公司财务绩效的影响确是微乎其微的。
三、提高我国上市公司财务绩效的有效对策
1.调整股权结构，构建相对控股模式。根据上述对影响因素分析结果可知，适度的股权集中度与制衡度对上市财务绩效具有明显、积极的影响，而集中股权会对公司绩效产生消极影响。因此，建立相对控股模式显得尤为重要，增加股东比例，形成相互制约、共同分享控制权的模式。通过这种方式，在相对控股模式下，各股东之间能够有效发挥监督、制约、激励作用，从而有效提高公司财务绩效。
2.健全独立董事制度。独立董事与公司绩效呈现负相关，致使我国独立董事专业型、独立性等作用没有有效发挥出来。因此，健全独立董事制度至关重要。首先，选择有能力的人担任董事，而非人情董事等，另外，在注重选择董事方面的同时，还需要加强解决激励约束问题，明确其职责，确保董事能够履行自己的权力和义务，适当增加董事承担的责任与风险，从而促进上市公司良性发展。
3.完善经理层激励制度。目前，我国上市公司管理层存在激励不足情况，导致在职消费和隐性收入收入增高，在很大程度上增加了监督成本，激励效果并不明显。因此，公司应着重完善激励机制，构建市场化经理人聘任制度与多元化信息制度，激发人员积极性和热情，营造良好的竞争机制，发挥积极作用，从而有效提高财务绩效。
四、结语
根据上文所述，财务绩效是上市公司的重要组成部分，直接影响股东、经理人等主体利益。通过了解上市公司财务绩效原则及体系构建方法，并对其影响因素进行深入研究。因此，我国上市公司在发展过程中要认识到财务绩效的重要性，并采取有效措施，完善经理层激励制度、健全董事制度等，提高公司财务绩效，从而推动上市公司可持速、健康发展。
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