顾子明宝能万科之战解析 财政解读「十四」 政事堂

顾子明宝能万科之战解析财政解读「十四」政事堂

（政事堂按：本文2015年12月18日原载于知乎，并纳入#老王的年底大战系列#。彼时华润、深圳地铁、恒大等势力尚未加入战局，万科与宝能的撕逼也没有开始。政事堂更多的是站在2015年，对2016年的一种展望，并预言了几个可能。政事堂文字未删减，只对部分文字进行加粗和着色，以便于理解。）

关于宝能和万科，首先要理清四个问题：

一、万科为什么会被收购

二、万科为什么能被收购

三、宝能为什么会去收购

四、宝能为什么能去收购---------一、万科为什么会被收购：万科作为中国最优秀的房地产开发公司，不仅拥有强大的现金流以及盈利能力，而且拥有极强的土地开发能力，单凭这两点中的任何一点，他的真实价值都不可能像去年一样被压制在每股10元以下。而万科低股价的原因无外乎是一不分红二不回购。自2014年以来，万科股票长期在10元以下徘徊，一度跌到5元，年底也没啥分红举动，2015年股市暴跌，万科的回购计划也迟迟不见踪影。

所以，这个锅，王石和郁亮是甩不掉的。至于万科那么高的现金流和利润被用在哪了呢？

恩，我就不造谣了。

所以对于逐利的资本而言，万科一直都是一块肥肉。但为什么这么低的股价，一直没有人敢碰呢？当然是万科管理层王石及其背后大股东华润的力量。二、万科为什么能被收购：王石，父王辉，王胡子爱将；岳父王宁，太宗改革开放的前锋大将。

华润，中华润之，号称共和国长子，搞的是China Resources 的工作。

所以，别说国内的民营资本，就算是国际游资也没有把握敢一较高下。然而，再看两则新闻：2013年9月5日，王宁逝世，王石以（前）女婿身份站家属中。（田朴珺...）

2014年4月17日，华润集团董事长、党委书记宋林涉嫌严重违纪违法。三、宝能为什么会去收购：

宝能的核心业务一是地产，二是寿险（前海人寿）。宝能拿地水平很强，而且寿险牌照不仅需要极硬的关系，还需要准备30亿，也就是说宝能在资金资本和政治资本上面都不缺，那他缺的是什么？就像历来入侵中原的”野蛮人”，所需要的就是一套成熟的管理运营制度。这恰恰是万科最有价值的地方。譬如宝能作为擅长拿地的大股东，可以要求与拿地能力“薄弱”的万科联合开发，利润分配完全自己做主，也可以利用万科作为标的让前海人寿发行债券，要知道万科的发债利息几乎逼近国债啊..... 所以，宝能即使大幅溢价收购也是值

得。四、宝能为什么能去收购：陛下在台前乐呵呵，老王后台累断双腿，一手搞政治反腐，一手搞经济反腐。去年把金融大清洗，今年把股市大清洗，明年不出意外就是地产。

宝能出手的时机很好，截止今年年底：

经济上，老王已逐步把央企、银行、股市、证券、私募、

财团、P2P几乎所有的融资口都封死了。万科管理团队不到半年时间，已经发现竟然融不到可以一博的弹药。（政事堂按：万科融不到意味着万达更融不到了）政治上，广东最大叶、王两家已经或明或暗站队（政事堂按：所以叶二爷死了），其下的几大家族已不足为虑，如第二档的任家多年前也不过跟宝能斗得旗鼓相当。好了，背景讲完了，说一下本次交锋的对比吧。目前主要有四股台前主要势力1、王石

2、华润

3、宝能

4、安邦华润前些年一直是团团的钱袋子，所以老王力斩少

帅宋林下马，如今的华润深陷反腐漩涡，心有余悸而力不足而惶惶不可终日，最多只能在有限的投票权上面一定程度支持王石，至于更多的资本投入几乎已无可能。宝能近年来几个大事，斗法深圳国资委，斗法华侨城，斗法万科，可以看出来，是往死了的跟团团对磕，所以他的背景比较容易猜到，更何况连王石都说，潮汕地下钱庄和江浙地下钱庄不清不楚。安邦，自从民生银行开始，一系例事件（政事堂按：譬如持

股招商银行）可以轻易看出，是老王布局金融的马前卒，所以我丝毫不怀疑在最后摊牌的时候安邦会站在宝能一侧。最后再说王石，东北人有句话，能动手别BB！

「看到王石都靠情怀的时候，我的反应就是，可能王石手里的牌真的不多了…」

目前1+2的投票权低于3+4的投票权，而且散户为了保障自己短期的利益，很有可能在投票的时候支持宝能…最后的大戏下周一即将拉开序幕，如果没有奇迹出现，王石的折戟沉沙几成定局，随着民营资本也涌入这场绞杀，我想万科绝不会是最后一个… 哈～老王一系列的金融布局几乎堪称教科书般的完美，让我享受其中不可自拔……最后说一下我自己的观点，大家都说我喜欢贩卖团团药丸……但是这次团团不能再退了，一旦万科失手，万达必定不保。我还是希望有一个孤胆英雄这个时候会站出来拯救万科。虽然万&万身上自带了很多原罪（政事堂按，都是国企私有化的产物），但我依旧认为他们是中国最优秀的房地产公司，我不希望宝能毁了他们。我更希望看到的是安邦靠自己做的比民生好，宝能靠自己做的比万科好。

虽然我知道，这…只能是希望…