投资学 (2)
第一章
选择与判断
1投资的特征：五个基本要点
投资主体、投资收益、投资风险、投资来源、资本形态
2.证券投资产生的原因
生产规模扩大，集中资金的需要
投资风险增加，分散投资风险的需要
3.证券投资的发展历史
地中海城市国家 --萌芽
荷兰 --1602年世界上第一个证券交易所
英国--现代股份投资从17C下半期到19C末
全球化--当代投资的发展
4.投资学研究范围：产业投资与证券投资
名词
1、投资：一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本
2、产业投资：又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。
3、证券投资：指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。
简答
1、产业投资与证券投资的联系
（1）证券投资是产业投资发展的必然产物，不能脱离产业投资存在
企业发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需的资金；证券投资的社会作用则在于为产业投资提供资金
证券投资只有转化为产业投资才能对社会生产力的发展产生作用
（2）产业投资和证券投资相互影响、相互制约
一方面，产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；产业投资收益的高低影响证券投资收益率的高低
另一方面，证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给；证券投资的流向影响产业投资的结构
（3）产业投资与证券投资的矛盾性
居民用于购买证券的资金主要是手持现金和储蓄存款，用于证券投资的多了，用于产业投资和消费品购买的就少，反之亦然
要保持市场的均衡，就必须对产业投资和证券投资加以综合调节
4.为什么说投资决策是投资学研究的核心问题？
“经济学研究人和社会如何作出最终抉择，在使用或不使用货币的情况下，来使用可以有其他用途的稀缺的生产性资源在现在或将来生产各种商品，并把商品分配给社会的各个成员或集团以供消费之用。它分析改善资源配置形式所需的代价和可能得到的利益。”
经济资源总是稀缺的，在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟或牺牲现期消费。要尽可能增加投资者的收入和增加社会财富总额，就必须合理分配投资资源，最优配置资源，这就是一个抉择问题。
投资决策6个W
Why——投资目的。为什么要投资这个项目
What——投资对象
Where——说明投资地点
When——投资的时点和时机
Who——说明合作对象，经济主体
How——说明投资的具体方案
5、直接与间接投资的区别？
直接投资：直接开厂设店，或者购买股份形成对企业经营上的控制权；在这里，资产的所有权与生产经营权是统一的。
间接投资：提供贷款或者购买股份，但不拥有企业经营的控制权；资产的所有权与生产经营权是相对分离的
焦点：是否有企业的控制权。
第二章
选择与判断
1、计划经济的基本特征：
社会化生产、统一投资决策、计划手段
2.市场经济的基本特征：
自利性、自主选择性、激励互融性
简答
1、投资环镜的含义及内容
含义：投资环境是指投资者所面对的客观条件
内容：（1）、政治法律环境，主要包括：政治体制、政局的稳定性；政策是否具有连续性；法律法规是否齐备和公允的司法实践等。
（2）、自然环境，包括地理位置、自然条件、自然资源等。
（3）、社会文化环境，主要是指公民的文化教育水平、宗教、风俗习惯等。
（4）、经济环境，包括宏观经济发展状况、市场、基础设施、经济政策等。
2.什么是“中国模式”？
（1）含义：“中国模式”是在全球化背景下，中华民族在中国共产党领导下把科学社会主义原则与当代中国国情和时代特征相结合，走出的一条后发国家的现代化之路。
（2）世界影响
中国的改革是积极稳步向前推进的，改革开放使中国焕然一新，其成就已超过了工业革命时期的英国，19世纪的美国。
（3）中国经济模式：
从所有制角度来看，中国是实行以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的所有制度。
从分配角度来看，中国是以按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配模式
从资源配置角度来看，中国是实行市场调节为基础、国家调节为主导的一种模式。
从对外开放的角度来讲，中国是以自力更生为主导、全方位开放的模式。
2、中国投资决策模式的方向
（1）中国投资决策模式改革的目标
提高资源配置效率、实现社会公平、促进经济增长、人与社会和谐发展
（2）中国投资决策模式改革的意义
投资决策模式改革与微观经济效率
投资决策模式改革与宏观经济稳定增长
投资决策模式改革与社会公平
投资决策模式改革与可持续发展
（3）中国投资决策模式改革的主要内容
推进投资主体多元化、建立有效的投资激励与约束机制、现代产权制度、公司治理、发展和完善资本市场、完善投资监管制度、完善投资宏观调控体系
第三章
选择与判断
1、中国的产业投资有以下三类（了解）
传统产业投资、新型产业投资、产业投资的高级形态
2、传统资产类产业投资项目
固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资
3、涉及固定资产投资的几个分类：
重置投资与净投资、基本建设投资与更新改造投资、房地产投资
重置投资：又称折旧投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资用。其基本功能是维持社会简单再生产。
净投资：指增加资本存量的投资
基本建设投资：指以扩大生产能力或新增工程效益为主要目的新建、扩建等工程及有关方面的工作
更新改造投资：指现有企业、事业单位对原有设施进行技术改造和固定资产更新以及相应的辅助生产、生活福利设施等工程和有关工作
4、新型产业投资
高新技术产业投资、风险投资与创业投资VC、天使投资、私募股权投资PE
5、产业投资的特点
长期性、不可分性、固定性、专用性、异质性、不可逆性
6、产业投资的作用
产业投资的增长与结构影响企业与国民经济的增长与结构
产业投资的区域分布影响生产要素的流动和产业集群的聚集
产业投资的技术构成影响企业和国民经济的技术水平
产业投资的制度安排影响企业制度和整个经济制度
产业投资效益决定和影响企业的经济效益和整个国民经济的效益
7、产业投资的目标
产业投资目标的界定、产业投资目标的实现、产业投资与企业发展战略
8、区分机会可行性研究与初步可行性研究
机会可行性研究的主要任务是对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会，并将项目设想转变为概略的投资建议简介，发给潜在的投资者，以激发广泛的投资响应。对投资额估计的误差在±30%以内。
机会研究的时间1-3个月；
研究费一般占总投资的0.2%-1.0%。
初步可行性研究是在更为详尽的研究报告中系统阐述项目的设想，其目的是对项目设想进行初步估计，判明投资机会是否有这样的前途，以便可以在详细阐明资料的基础上作出投资决策。
对投资估算的误差要求在±20%以内，
所需时间约3－4个月，
研究费用占总投资的0.25%－1.25%。
简答
1、什么是风险投资及其特征
（1）含义：广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。
（2）特征：
①投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；
②投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
③投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
④风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；也满足被投资企业以后各发展阶段的融资需求；
⑤由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。
2、传统产业投资运动过程
传统产业投资一般要经过三个阶段：
（1）投资前期：可行性研究和资金筹措
（2）投资期：编制委托设计书→委托设计→委托施工→竣工验收
（3）投资回收期
3、可行性研究
定义：对拟投资的产业投资项目进行技术经济论证和方案比较，为投资决策提供依据。
阶段：机会可行性研究、初步可行性研究、详细可行性研究
第四章
选择与判断
1、市场调查的内容
产品特性、市场现状、外在环境、消费者偏好
2、市场调查的方法
间接市场调查的方法
直接市场调查的方法
种类：全面、抽样与典型调查
方法: 问卷调查、询问调查、观察调查
3、市场预测方法
非数量预测方法：
专家预测法 1）个别估计法2）小组讨论法3）德尔菲法
调查预测法
4、技术的来源
企业自行研究开发、向国内研究机构或企业购买技术、引进国外技术
5、决定企业投资规模的基本因素
行业的技术经济特点、专业化分工水平和协作条件、产品的需求量和供给量的缺口、投资和生产条件、投资费用和生产成本
6、选择投资地点应考虑的主要因素
自然资源、原材料供应条件、基础设施状况、工程地质水文状况、产品需求、技术协作条件、人力资源、区域经济政策、投资经济效益、非经济因素
7、选择投资地点应遵循的基本原则：
遵循有利于生产力在全国的合理配置
接近原料、燃料产地和消费区
充分利用集聚效益，防止过度集中和过度分散
最大限度地满足企业建设与经营方面的要求
讲求投资经济效益
保护生态环境，促进可持续发展
8、技术可行性分析的内容
技术设备的选择、生产规模的确定、投资地点的选择
9、技术可行性分析的必要性
一是关系到工程项目投产后能否生产出符合特定规格和标准的产品，从而会直接影响到企业的产品能否适销对路，影响到企业产品的市场占有率和销售收入。
二是关系到工程项目能否按进度获得这些机器设备，从而会直接影响到工程项目能否按时竣工投产。
三是关系到企业工程项目的投资成本及未来的生产经营成本。
10、技术选择的原则
可靠：是选择技术的基本要求。
适用：是指所采用的技术方案是否符合国家的技术经济政策及企业的现有条件。
经济：是对所采取技术的综合要求。
11、决定企业投资规模的基本方法
盈亏平衡点分析法、经验分析法、线性规划法
名词解释
1、市场空隙：就是供给与需求之间的缺口，包括总量性缺口和结构性缺口
2、市场细分：是依据消费者和生产者需求的异质性，按一定的标准，把整体市场划分为若干子市场。一个企业可以选择一个或几个子市场作为自己的投资目标
3、产品组合：是一个企业生产经营的全部产品结构，它通常由几个产品线组成
简答
1、市场空隙的类别
空隙I1：企业投资的产品处于传统产品的空隙之中，其他企业没有同种产品，在计划期内也没有其他企业进入该种产品的生产，而该产品又为社会所需要。
空隙I2：其他企业已生产同类产品，但该产品的社会有效需求在计划期内仍然大于供给。空隙I3：其他企业已生产同类产品，在计划期内，社会对该产品的社会需要可能等于或小于该产品的供给能力。
2、市场空隙的决定因素
产品需求的制约因素：消费偏好、收入水平、产品间的关联、产品生命周期、价格水平、消费者的预期心理状态
新增投资的制约因素：产品的进入壁垒、其他企业的技术水平及融资能力、在建投资项目及投资建设期、产品供给的价格弹性、宏观经济政策、原材料供应状况以及价格、其他产品的价格及投资盈利情况、其他企业的预期心理状态、退出壁垒
企业市场竞争力的决定因素：一是拟建项目的产品性能、质量、安全性、外观设计同竞争者
的比较;二是拟建项目产品生产成本和价格与竞争者的比较
3、钻石理论模型
钻石理论主要用于分析一个国家某种产业为什么会在国际上有较强的竞争力。
钻石理论基本内容：认为决定一个国家的某种产业竞争力的有四个因素：
生产要素――包括人力资源、天然资源、知识资源、资本资源、基础设施。
需求条件――主要是本国市场的需求。
相关产业和支持产业的表现――这些产业和相关上游产业是否有国际竞争力。
企业的战略、结构、竞争对手的表现。
波特认为，这四个要素具有双向作用，形成钻石体系。
在四大要素之外还存在两大变数：政府与机会。机会是无法控制的，政府政策的影响是不可漠视的。
4、德尔菲法
德尔菲法是由协调组织者以函件形式向互不相见的有关专家发出问题表，并要求专家对所需预测的问题作出明确回答，收回的答卷协调者归纳整理和分类后，将结果再以函件的形式发给专家。如此反复二、三轮以至多轮，直到获得一个比较一致的预测值为止。
5、盈亏平衡点分析法
（1）保本经济规模的确定：
保本经济规模是企业达到收支平衡所必需的最小规模。它可用线性盈亏平衡分析方法求得。
当企业生产规模小于Q1时，总成本线位于总收入线之上，企业处于亏损状态。只有当企业生产规模大于Q1时，总成本线位于总收入线下方，企业才可能盈利。
2、经济规模区的确定
在现实中比较普遍的是成本函数与收入函数呈非线性状态，总产量、总收入、总成本不成比例变化。当出现这种情况时，可以设想以二次曲线来表示成本、收入与产量之间的关系。当企业的规模小于Q1或大于Q2时，成本曲线均在收入曲线的上方，企业发生亏损；当企业的规模大于Q1、小于Q2时，成本曲线则在收入曲线的下方，企业可以盈利。Q1和Q2所界定的区域为经济规模区。
3、最佳经济规模
指在该规模下，企业的收入相对最大，支出相对最小，因而利润最大。最佳经济规模可用二次曲线函数来计算。
第五章
选择与判断
第一第二节PPt
名词
1、净现值：指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。
2、内部收益率：是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
计算
1、投资经济效益评价
（1）静态指标：不考虑时间价值
简单投资收益率
投资回收期
（2）动态指标：考虑时间价值
（3）净现值（NPV ）
（4）内部收益率（IRR ）
第六章
选择与判断
1、不确定性分析方法
敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 决策树分析
2.风险的分类与方法 风险的分类
按照影响范围分类：系统风险、非系统风险 按照产生原因分类：外生风险、内生风险
外生性风险包括所有的系统性风险和部分非系统性风险；内生风险都是非系统风险。 风险管理的方法
回避风险、风险抑制、风险自留、风险分散、风险转移 3、效用函数可分为三类（PPt 图）：
凹性效用函数——风险回避、凸性效用函数——风险喜好、线形效用函数——风险中性 计算
1、敏感系数()()()()
()0
01001X X X X F X F X F X X X F X F S --=
??= 例：某种生产要素的价格由100元上升到120元时，内部收益率由18％下降到14％，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为
()[]()[]11.1100100120%18%18%14-=--=S
衡量收益：期望值
衡量风险：方差与标准差
投资总额年平均利润=
R R ()∑==-pt
t t CO CI
1
()∑∑==+-
+=
n
1
t t
t
n
1
t t
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i)
1(CO i 1CI NP V 0
)
I 1(CO 1CI n
1
t t
t
n
1
t t
t
=++
+∑∑==RR IRR
概率分析与决策树（PPT）画决策树
简答
1、投资的两大基石
告诉我们为什么要进行投资于怎样进行投资的问题
（1）资金是有时间价值的，不去投资的话，钱就会贬值，为了使钱能够保值，我们就有必要去投资
（2）风险与收益呈正相关，风险越大，收益越大。如果你想要获得一个高的投资回报，只有一个选择，就是比别人承担更大的风险，除此之外，别无他法。任何一个投资决策都是在收益与风险的权衡中进行的
（3）由于各人的风险偏好不同，有风险回避者、风险追求者和风险中立者。不可能追求收益最大，在实际中，其实是最求效用最大化，即在风险一定的情况下追求最高收益，或在收益一定的情况下，追求最低风险
2、敏感性分析的含义与类型
（1）含义：传统风险分析的方法，它通过分析项目经济效益的主要指标对主要变化因素的敏感程度，来确定项目抵抗风险的程度，并寻找回避和减少风险的措施。
（2）敏感性分析的类型
单变量敏感性分析：假定个变量之间相互独立，只考察某一个可变参数，其他参数保持不变三项预测值敏感性分析方法：最乐观估计值、最悲观估计值、最可能值
（3）敏感性分析的基本步骤（5个）
确定敏感性风险的对象、选取不确定因素、设定不确定因素的变化范围（选取三项预测值）、确定敏感性因素、提出风险管理的方法
总结：
通过敏感性分析可以找到哪一个风险最高，有针对性的加强风险管理
3.为什么要引入效用——由于决策问题的特点：
自然状态不确定——以概率表示；
后果价值待定------以效用度量
效用与风险
例如：过马路
第七章选择与判断ppt
第八章判断与选择
1
107
无法到
目的地
不过
过
死亡
到目的地
1、行业分类
按市场结构：完全竞争行业、垄断竞争行业、寡头垄断行业、完全垄断行业
按经济周期：成长性行业、周期性行业、防御性行业
K线图、行业的划分、按行业经济周期的关系划分（烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化。汽车生产具有极大的波动性。在经济衰退时期，消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期，直至他们的收入升高后购买新车为止。）
简答
1、证券投资的两大分析法：基本分析与技术分析
（一）基本分析
（1）基本分析：是以证券的内在价值为依据，着重对影响证券价格及其走势的各种因素分析，以此来决定投资对象并把握买卖时机的一种分析方法。
（2）基本分析的假设前提：
认为证券价格由其内在价值决定，价格受众多因素的影响上下波动，经常偏离价值，但总是围绕价值上下波动。
（二）技术分析
（1）技术分析：又称图形分析法，是运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格的变动趋势，以此作为证券投资决策依据的一种分析方法。
（2）技术分析的三大假设前提：
市场行为包含一切信息：一切影响证券价格的信息都已经即时反映在价格和成交量中了
价格沿趋势演变：证券价格运动的趋势一旦形成，将会继续维持一段时间，直到该趋势被市场力量改变为止
历史（市场）会重演：投资者的投资行为受其投资心理的影响而呈现出一定的模式，导致价格运动也会有一定的重复性
2.巴菲特的8项投资标准
1、必须是消费垄断企业 2.产品简单、易了解、前景看好3.有稳定的经营史4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先 5.财务稳键6.经营效率高、收益好7.资本支出少、自由现金流量充裕8.价格合理
3、马科维兹最优投资组合理论（自己整理）
（1）马科维兹模型的基本思想（图）
1、根据投资目标的不同界定可供选择的证券范围
2、估计各证券的预期收益率、风险和协方差（相关系数）
3、确定有效边界
效用边界（有效边界）：是用来描述一项投资组合的风险与回报之间的关系，在以风险为横轴，预期回报率为纵轴的坐标上显示为一条曲线，所有落在这条曲线上的风险回报组合都是在一定风险或最低风险下可以获得的最大回报。风险一定的情况下追求最高收益，或在收益一定的情况下，追求最低风险
4、最优化——寻找最佳投资组合
选择哪些证券构建组合
如何确定组合中各证券的投资比例
第九章
名词解释
1、意愿投资：指一定时期内社会各部门各个经济活动主体计划（或愿意）的对投资品的货币购买能力的总和。（有投资意愿+有货币支付能力+买者）
2、意愿储蓄（投资意愿供给）：一定时期内社会愿意并能够提供的作为投资资金供给的储蓄数量。意愿储蓄在实物形态上表现为一定时期全社会愿意并能够提供的投资品数量。
简答
1、试简要说明投资与储蓄的关系？
答：投资和储蓄有意愿与实现之分。依据定义，意愿投资和意愿储蓄亦即对投资的需求和投资供给。实现储蓄是一定时期国民收入用于消费后的剩余额，而实现投资是一定时期内社会固定资产和存货的实际形成额。
从理论上讲，储蓄是投资的来源，投资等于储蓄。但在现实中，储蓄并不一定总是等于投资：当储蓄不能完全转化为投资时，投资小于储蓄；当投资不仅用完了国内储蓄，还利用了国外资金时，投资大于储蓄。投资和储蓄还受不同因素影响和制约，产生了投资不足和投资过度。
2、投资需求与供给的平衡
古典经济学派：供给创造需求，投资则决定于储蓄
凯恩斯学派：投资决定储蓄，需求决定供给。
（1）需求约束条件下
投资需求不足的原因主要是资本边际效率递减和货币流动性偏好两个因素综合作用的结果。由于利率下降总有一定限度，导致投资引诱削弱，于是投资不足产生。
需求不足→需求决定供给→投资决定储蓄→收入决定平衡。
其特征是产品供过于求，库存积压。
在意愿储蓄大于意愿投资的情况下，产品市场能否出清，劳动力能否达到充分就业，都取决于意愿投资是否能够增加。意愿储蓄（投资供给）与意愿投资能否平衡，关键取决于意愿投资。
（2）资源约束条件下
投资供给紧张的原因在于：传统的社会主义经济体制下，由于预算约束软弱，地方政府、基层企业和非盈利机构都有着难以满足的投资扩张充动，而没有内在的约束力量。
资源约束→供给不足→供给决定需求→储蓄决定投资→利率决定平衡。
在投资过度的情况下，投资能否顺利实现，取决于投资供给（意原储蓄）能否增加，意愿储蓄能否与意愿投资平衡，关键取决于意愿储蓄
3、从宏观层面看为什么要投资？
答：1）、投资首先要战胜资金的时间价值，即要保值，避免绝对贬值，要跑赢CPI 2）、投资还要避免财富的相对贬值，要跑赢GDP，以防止以总资产衡量的社会地位下降3）、由于GDP的固有缺陷，它只反映新增资产的情况，却并不反映新增财富的情况，因此，跑赢GDP还不行，投资的最高境界是跑赢M2
2.为什么微观投资我们考虑的是投资决策，而宏观投资考虑的却是投资的需求和供给呢？
第十章
名词解释
1、投资周期：投资总量增长速度升降起伏的经济现象。
2、投资乘数：投资乘数指总投资增加所导致的收入增加的倍数。
3、加速原理：是用来说明收入或消费的变动与投资的变动之间的关系的理论，即收入的变化如何引起投资的变化，也就是收入对投资的决定作用。
1、投资乘数
（1）投资乘数理论，普遍理解为：在有效需求不足，社会有一定数量的存货可以被利用的情况下，投入一笔投资可以带来数倍于这笔投资的国民收入的增加，因而投资乘数理论是关于投资变化和国民收入变化关系的理论。 凯恩斯的投资乘数理论是：在一定的边际消费倾向下，新增加的一定量的投资经过一定时间后，可导致收入与就业量数倍的增加，或导致数倍于投资量的GDP 。这个理论可用下面的公式概括：
从投资乘数公式中可以看出，投资乘数取决于边际储蓄倾向和边际消费倾向，是边际储蓄倾
向的倒数，与边际储蓄倾向成反方向变化，与边际消费倾向成正方向变化。 （2）投资乘数的经济意义：
一个社会经济越发展，储蓄倾向越高，投资推动收入增长的作用越小。 个人的节俭对社会并不有利，消费对社会却是有利的。
在边际消费倾向大于零的情况下，投资的增减会导致收入成倍的增加或减少。因此，投资乘数被称为“双刃剑”。 2、加速原理：
（1）引致投资不是预期收入的函数，而是预期收入增量的函数，即投资不是决定于预期收入的绝对量，而是决定于其变动量 ；
（2）如果加速数大于1，预期收入小幅度的变化会引起投资较大幅度的变化；如果加速数小于1，收入较大幅度的变化会引起投资较小幅度的变化。 （3）要使投资增长率保持不变，收入必须按一定比率连续增长；如果预期收入增长率放慢，投资就会减少或停止。
（4）加速原理的作用是双向的，既包括加速增加，又包括加速减少； 3、乘数原理和加速原理的比较：
乘数原理说明投资的变化如何引起收入的变化。与此相反，加速原理说明收入的变化如何引起投资的变化，即收入对投资的决定作用。
乘数是表示投资增加会引起收入增加到什么程度的系数；与此相反，加速数是表示收入或消费增加会引起投资增加到什么程度的系数。
第十一章
选择与判断PPt
第十二章
选择与判断
1、投资区域配置的原则
均衡配置的原则、效益导向原则、可持续发展的原则（生态平衡的原则）、国防安全的原则 2、引领中国发展的产业集群（了解）
电子信息产业、大型装备制造业、运输装备制造业、生物技术和中医药产业、新材料工业 新能源产业 简答
1、投资区域配置与产业集群的区别
（1）投资区域配置：是指投资在一定空间范围内的区域分布和以这种分布为基础的组合配
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产业集群：是指集中于一定区域内特定产业的众多具有分工合作关系的不同规模等级的企业与其发展有关的各种机构，组织等行为主体，通过纵横交错的网络关系紧密联系在一起的空间积聚体，代表着介于市场和等级制之间的一种新的空间经济组织形式。
（2）投资区域配置（投资布局）：宏观的概念；计划模式下更多提及，强调全国一盘棋，政府的规划作用。
产业集群：微观的概念；市场模式下更多提及，强调市场的自发作用。
2、产业集群特征
（1）每个地理区域的大部分企业基本围绕统一产业、或者相关产业从事产品开发、生产和销售等经营活动。
（2）产业内部企业之间具有某个或某几个显著的产业特征作为联接，产业内部企业之间实行专业分工。
（4）通过集群成员之间供需关系的连结，实现采购本地化，形成整个集群的成本优势。（5）集群产品销售具有极强的市场渗透力，部分集群在发展过程中形成了和地区专业市场互动发展的局面。
（6）发展过程特征。
依靠当地一批精英带动，政府部门再给予适当扶持，发展成为具有当地规模的中小企业集群，从而推动市场的不断拓展，繁荣区域和地方经济。
3、产业集群的发展类型
创新型产业集群：以创新型企业和人才为主体，以知识或技术密集型产业和品牌产品为主要内容，以创新组织网络和商业模式等为依托，以有利于创新的制度和文化为环境的产业集群。资源型产业集群：资源型产业集群立足于资源型产业，是以资源型产业发展为前提的。资源型产业是以资源开发利用为基础和依托的产业。
4、产业集群的作用
（1）同一产业相关的企业群居在一起，相互竞争和协作，对提高产业的竞争力有很强的促进作用。
（2）产业集群具有地理集聚的特征，发挥了资源共享效应，有利于形成“区位品牌”（3）产业集群依靠内部联系网络，有力推动了当地区域经济的迅速发展。
投资学知识点总结
精品文档 一、名词解释 、投资：投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。投资定义要1 点：①投资是一定主体的经济行为；②投资的目的是为了获得收益；③投资 的结果形成可获利的资本或资产、投资主体：投资主体就是投资者。投资主体必须具备四个条件：①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配2 拥有投资的收益权；④能承担投资的风险。权；③ 、产业投资：产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。产业投资属于真实投资，从价值源泉来 看，产业投资也是最具典型意义的真实投资。、证券投资：证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活4 动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。、直接投资：直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有5 经营上的控制权的投资方式。、间接投资：间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的6 投资方式。直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。、货币的时间价值：货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消7 费所作出 牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。 8、即期利率：是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。 9、远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。、到期收益率：可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它是投资者按照10 当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。、风险溢价：是投资者因承担风险而获得的超额报酬；各种证券的风险程度不同，风险溢价也不相同； 风险收11 。益与风险程度成正比，风险程度越高，风险报酬也越大、持有期收益率：指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。12、效率边界：所有有效组合的集合。在解析几何上，效率边界为投资组合在各种既定风险水平下，各预 期收益13 率最大的投资组合所连成的轨迹。、进攻型证券：升跌都比别
《投资学》练习题及答案
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论 第一节国际直接投资理论 一、西方主流投资理论 （一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。 市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。 市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。 跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。 跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。 垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。 （二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。 （三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。） （1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。 （2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素3.地区因素4.企业因素（最重要） （3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，
包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。 2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。 3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。 4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。 市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。 （四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。 所有权优势：一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。（资产性所有权优势、交易性所有权优势~无形资产、规模经济优势） 内部化优势：企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。（外部市场不完全性包括结构型市场不完全~政府干预和自然性市场不完全） 区位优势：东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。（包括要素禀赋性优势和制度政策性优势） 三个基本因素对企业选择参与国际经济活动方式的影响： 所有权优势=许可证贸易 所有权优势+内部化优势=商品出口 所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资
投资学第2讲
第 2讲
收益与风险
1
2.1 利率水平的确定
利率水平的决定因素：
? 资金供给(居民) ? 资金需求(企业) ? 资金供求的外生影响(政府)
2
2 1 1 实际利率与名义利率 2.1.1
消费者物价指数(CPI，consumer price index)
近似地看 有 r ≈ R ? i 近似地看，有： 1+ R 严格上讲，有： 1 + r = 1+ i R ?i ?r= 1+ i （2 - 1）
其中 r为实际利率 为实际利率， R为 为名义利率， 义利率 i为 为通胀率 胀率 （2 - 2） （2 - 3）
3
2.1.2 均衡实际利率
四因素：供给、需求、政府行为和通胀率
4
2 1 3 均衡名义利率 2.1.3
费雪方程(Fisher equation)
R = r + E (i)
（ （2 - 4） ）
含义：如果是实际利率是适度稳定的，名义利率 应该随预期通胀率的增加而增加
5
2 1 4 税收与实际利率 2.1.4
记税率为t，名义利率为 名义利率为R， 则税后名义利率为R (1 ? t ) 税后实际利率为： R (1 ? t ) ? i = ( r + i )(1 ? t ) ? i = r (1 ? t ) ? it （2 - 5） 可见：税后实际利率随 见 税后实际利率随着通胀率的上升而下降 着通胀率的上升而 降
6
2016南大投资学概论第二次作业
作业名称投资学概论第二次作业出卷人SA 作业总分100通过分数60 起止时间2016-11-25 14:22:46至2016-11-25 14:38:23 学员学员成绩100 标准题总分100标准题得分100 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 假设两个资产收益率的均值为0.12，0.15，占组合的投资比例分别是0.25和0.75，那么组合的期望收益是（）。 ?A、14.25% ?B、17.5% ?C、16% ?D、20.25% 学员答案：a 说明： 本题得分：2 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 在不能卖空的情况下，下面哪组风险资产可以构成方差为零的组合（） ?A、相关系数为1的两种资产 ?B、相关系数为-1的两种资产 ?C、相关系数为0的两种资产 ?D、以上三组均可以 学员答案：b
说明： 本题得分：2 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 上升的流动性溢价，预期短期利率下降，则利率期限结构为（）。 ?A、上升式 ?B、下降式 ?C、驼峰式 ?D、急剧上升式 学员答案：a 说明： 本题得分：2 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 不变的流动性溢价，预期短期利率不变，则利率期限结构为（）。 ?A、上升式 ?B、下降式 ?C、驼峰式 ?D、急剧上升式 学员答案：a 说明：
本题得分：2 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 （）指从未来某时点开始至未来另一时点止的利率。 ?A、即期利率 ?B、远期利率 ?C、票面利率 ?D、到期利率 学员答案：b 说明： 本题得分：2 题号:6 题型:判断题本题分数:3 半强效性假设成立，证券的价格会迅速、准确地根据可获得的所有公开信息进行调整。 意味着投资者既不能依靠技术分析也不能依靠基础分析来赚取超额利润。 ?1、错 ?2、对 学员答案：2 说明： 本题得分：3 题号:7 题型:判断题本题分数:3
投资学的心得体会
投资学的心得体会 投资学是一门非常有意思有实际应用的学科。在我们日后的学习生活中经常要用到这门学科的知识。在未学习投资学这门课之前，我一直以为投资完全靠的是运气，因为你之前并不知道究竟会发生什么，所有的判断和决定都是都是不确定的。当我学习了这门课之后，我深刻的认识到，投资并非完全靠的是运气，它需要一定的对投资的认识及技术分析。同时对学习做人做事也获益匪浅。 在这里，我明白了投资并不等于赌博。它需要很多科学知识，当然其中也有运气的因素，正所谓“谋事在人，成事在天”。投资学中有很多经典的投资理论与技术分析，例如炒股中的K线分析、动态看盘以及技术指标的分析。通过对这些理论的学习，使我对投资有了初步的认识。让我明白投资是需要足够的耐心。在你投资某一项目后，可能现在正在亏损甚至已经亏了很久了，但很有可能在你离开这一项目后，它就开始可以赚钱，这一切都是有可能的。在我们投资的时候，我们要对此认真分析研究，抓住时机，然后果断的做出决策。一但认定这次的投资的机会就不要轻易放弃。 投资很重要的一点就是心态的锤炼，心态是决定投资成功的关键，这是需要长期磨练实践的。想要成为一个成功的投资者确实是一个长期的过程，要经历投资的四个阶段：大亏大赚——大亏小赚——小亏小赚——小亏大赚；要做到这些就必须学会控制亏损，有一套成熟稳定的扣件套路，在很大把握时勇于下手。投资是一个高水平的斗智斗勇的游戏，其中要掌握的知识复杂繁多。知识就是力量，这是我们都知道的。其实知识本身不是力量，知识必须运用，并且在合适的地方合适的时间以合适的方式运用，是人力物力财力有机的结合起来，发挥出各种力量之和和更大的力量。这种知识与运用知识的能力才是知识的力量。太多的大学毕业生，甚至是硕士博士生，有很多知识，却一事无成。原因很简单，只会死知识，不会活运用。要运用知识，你就要寻找条件创造机会想方设法的争取运用。 正是因为投资的不确定性我们必须为我们的投资做好充足的准备。我认为在我们投资的领域内，我们应该注重信息的收集，毕竟投资动向的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。第一，从国家的经济政策取向中寻找投资的机
投资学作业及答案(修改)
序号:129 姓名:范玮 专业:行政122 学号:12122207 11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少？ 解： %.)P (E 182550251=+- E(P 1)=29 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 12、假定无风险收益率为5％，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。则根据资本资产定价模型： （1）市场资产组合的期望收益率是多少？（12%） （2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少？（5%） （3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以以16.5元卖出，股票贝塔值β为0.5，该股票是否应该买入？（该股票是高估还是低估了） 解： %. %..8581315 5015516>=+- 结论：买进 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券，已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%，短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期望收益率是15%，那么你应该承担多大的风险？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？ 解： 15%＝7%＋(23%－7%)×σP ／32% 得到：σP ＝16% W 1×7%＋(1－W 1)×23%＝15% 得到：W 1=0.5
如果投入资本为10000元，则5000元买市场资产组合，5000元买短期国库券。 14、假设市场上有两种风险证券A 、B 及无风险证券F 。在均衡状态下，证券A 、B 的期望收益率和β系数分别为： 2.15.0%15)(%10)(====B A B A r E r E ββ，，，，求无风险利率f r 。 解：根据已知条件，可以得到如下方程式： f r ＋0.5×(E (R M )－f r )＝10% f r ＋1.2×(E (R M )－f r )＝15% 解得：f r ＝6.43% 15、DG 公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。DG 公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。 （1）该股票的内在价值为多少？ E(R i )＝3%＋1.5×(8%－3%)＝10.5% 2×(1＋5%)／(10.5%－5%)＝38.18 （2）如果投资一年后出售，预计一年后它的价格为多少？ 2×(1＋5%)2／(10.5%－5%)＝40.09 作业2 债券、股票价值分析 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 （万元）553810110010.) .(V =+= 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝（元）） （348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。
南大网院投资学概论第二次作业答案
作业名称：投资学概论第2次作业出卷人：SA 作业总分：100 通过分数：60 学员成绩：100 标准题总分：100 标准题得分：100 详细信息： 题号:1 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 基础分析包括了（） A、宏观分析 B、行业分析 C、公司分析 D、股票价格分析 学员答案:ABC 本题得分:2.08 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08 内容: 下列哪项不是上市公司主要财务报表（） A、存货表 B、损益表 C、现金流量表 D、资产负债表 学员答案:A 本题得分:2.08 题号:3 题型:判断题本题分数:2.08 内容: K线图是把每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成的像蜡烛状的图形 1、错 2、对 学员答案:2 本题得分:2.08 题号:4 题型:判断题本题分数:2.08 内容: 进行基本分析的假设前提是市场尚未达到半强势有效 1、错 2、对 学员答案:2 本题得分:2.08 题号:5 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12 内容: 关于信用交易，下面说法正确的是（） A、信用交易包括了买空交易和卖空交易 B、买空交易是指投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券 C、卖空是指投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者 D、投资者进行信用交易时完全不必使用自有资金 学员答案:ABC 本题得分:3.12 题号:6 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 下列哪些是证券市场上禁止的交易行为（） A、套利 B、欺诈 C、内幕交易 D、操纵市场 学员答案:BCD 本题得分:2.08 题号:7 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 在指令驱动市场中，包括了下列哪些指令类型（） A、市价指令 B、限价指令 C、止损指令 D、止损限价指令 学员答案:ABCD 本题得分:2.08 题号:8 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12 内容: 市场监管的原则包括（） A、公开原则 B、保护投资者利益原则 C、公平原则 D、公正原则 学员答案:ACD 本题得分:3.12 题号:9 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08 内容: 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，保证金率为75％。在1月15日时，若股票价格为30元/股，则保证金率为（） A、50% B、75% C、66.7% D、80% 学员答案:C 本题得分:2.08
投资学常规知识点
投资学常规知识点 1、投资是个人或机构投资者通过持有金融资产或实际资产，获得该资产产生的与所承担的风险成比例的收益的过程。 2、实物资产投资和金融资产投资：实物资产投资是指直接拥有实物资本，实物资本包括：土地、建筑物、知识、机器设备以及人力资本等；金融资产投资是对实物资本的间接持有。 3、货币市场工具（MoneyMarketInstruments）是指期限小于或等于一年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。由于这些证券的交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖，他们是通过货币市场基金来间接参与这些证券的投资的。 4、短期国债（T-Bills）是一国政府的财政部以贴现（AtaDiscount）方式发行的，期限在一年以下的短期债券。投资者按低于面值（ParorFaceValue）的价格购买，在到期日（Maturity），债券持有人以面值获得政府的偿付，短期国债没有利息支付，面值与买入价之差就是投资者获得的收益。 5、存单是由银行或储蓄机构发行的一种定期存款凭证。定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款，银行只在定期存款到期时才付给储户利息和本金。 6、商业票据是由一些大公司发行的短期无担保本票，属短期信用债券。 7、银行承兑汇票是指客户委托银行承兑远期汇票，一般期限为6个月，在承兑期内与远期支票相似。银行承兑汇票是为便利商业贸易交易特别是国际贸易而创造的一种工具，之所以被称为银行承兑汇票是因为当银行对汇票背书表示同意承兑时，银行就承担了债务违约时向该金融工具的持有人偿还贷款的责任。 8、回购协议简称回购（Repo），是一种证券的出售协议，由卖方承诺在规定的某一将 来时日以规定的价格从买方手中购回这些证券。银行、券商和基金等金融机构把回购协议作为重要的短期借贷手段，所交易的证券从中充当抵押品，充当抵押品的证券主要是各种期限的国债。 9、中长期国债包括中期国债（T-Notes）和长期国债（T-Bonds）两种，是政府筹措中长期资金的主要工具。中期国债的期限为1～10年，长期国债的期限为10～30年。除了期限以外，与短期国债相比，中长国债的在面值和付息方式上亦不同。 10、公司债券是由公司发行的，用以向公众筹集资金的一种债务类证券。公司债券与国债的发行结构类似，也是每半年支付一次利息，到期时发债公司向债券持有者支付债券的面值。公司债券与长期国债的最主要区别是风险程度的不同，购买公司债券必须考虑违约风险（DefaultRisk）。政府发行国债是以其信誉作担保的，政府可以通过税收、发新债 还旧债和发行货币这三种方式来保证投资者的权益，因此，一般认为国债是不存在违约风险的。 11、市政债券是由美国的各州和地方政府发行的债券，目的是为了平衡州和地方政府的财政收支或为公共工程项目筹集资金。市政债券有两类：一是一般责任债（GeneralObligationBonds），它是依靠投资者对发行者的信用和征税能力担保发行的市政债券；二是收入债券（RevenueBonds），它是以专门的收入来源而不是发行者的税收来还本付息的一种市政债券。收入的来源是由债券融资支持的特定项目提供的，收入的多少取决于特定项目的经营状况，发行收入债券提供融资的典型项目有机关、公路和港口等。 12、抵押贷款（Mortgage）指的是由住房担保品担保的贷款，它要求借款人进行已预先确定的一系列支付。住房抵押贷款是银行和储蓄机构持有的长期资产，而据以发放这种贷款的资金来源是这些金融机构的短期负债。由于住房抵押贷款的长期性（到期期限通常
投资学练习题及答案汇总
投资学练习题及答案汇总
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。 A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险 10、下列说法正确的是（C） A、分散化投资使系统风险减少 B、分散化投资使因素风险减少 C、分散化投资使非系统风险减少 D、.分散化投资既降低风险又提高收益 11、现代投资组合理论的创始者是（A） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛 12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线 13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B） A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 三、多项选择题 1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 2、资本市场线表明（ABCD）。 A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系
投资学教学大纲 (2)知识讲解
投资学教学大纲(2)
《投资学》教学大纲 课程编号：1515P0016 课程类型: 专业选修课 课程名称：投资学英文名称： Investments 学分：2.5 适用专业：财务管理、会计学 第一部分大纲说明 一、课程教学性质、目的和任务 本课程属于财务管理、会计学专业必修课。 本课程的目的：通过学习使学生具备较强的分析和解决投资决策的能力，满足投资实践的需求，提高投资效率，科学地进行投资决策。有投资就有风险，要让学生同时认识投资的风险及分析方法，了解必要的风险控制方法。 本课程的任务：使学生在已修财务管理和会计学课程的基础上，了解：投资的基本原理、方法等知识，了解投资的类型、投资与经济发展的关系、投资体制、投资结构，必要的风险控制方法；熟悉：证券、证券市场、与证券定价原理；产业投资的市场分析、供给因素分析；掌握：证券投资的组合管理，也即评估方法；产业投资的效益分析，投资结构周期规律；应用这些理论与方法进行投资的实用技能，满足投资实践的需求。 二、课程的基本要求 1、知识要求 系统学习项目投资融资一般方法和实行途径，能力要求：通过学习拓展知识结构，具有对金融风险识别、化解、采取对策的初步能力。 了解：项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论； 熟悉：投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策方法； 掌握：投资效果评价、风险决策理论与方法在项目投资和融资决策中的应用以及证券定价原理、证券投资的组合管理方法。 2、能力要求 通过运用多种教学方法和形式组织教学，在充分了解和掌握项目投资与融资基本理论、基本知识和基本技能的基础上，达到解决投资与融资一般问题的能力。
(完整版)南大网院投资学概论第二次作业答案
作业名称：投资学概论第2次作业出卷人：SA作业总分：100通过分数：60 学员成绩：100标准题总分：100标准题得分：100详细信息： 题号:1题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 基础分析包括了（）A、宏观分析B、行业分析C、公司分析D、股票价格分析 学员答案:ABC本题得分:2.08 题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08内容: 下列哪项不是上市公司主要财务报表（）A、存货表B、损益表C、现金流量表D、资产负债表 学员答案:A本题得分:2.08 题号:3题型:判断题本题分数:2.08内容: K线图是把每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成的像蜡烛状的图形1、错2、对 学员答案:2本题得分:2.08 题号:4题型:判断题本题分数:2.08内容: 进行基本分析的假设前提是市场尚未达到半强势有效1、错2、对 学员答案:2本题得分:2.08 题号:5题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12内容: 关于信用交易，下面说法正确的是（）A、信用交易包括了买空交易和卖空交易 B、买空交易是指投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券 C、卖空是指投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者 D、投资者进行信用交易时完全不必使用自有资金 学员答案:ABC本题得分:3.12 题号:6题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 下列哪些是证券市场上禁止的交易行为（）A、套利B、欺诈C、内幕交易D、操纵市场 学员答案:BCD本题得分:2.08 题号:7题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 在指令驱动市场中，包括了下列哪些指令类型（）A、市价指令B、限价指令C、止损指令D、止损限价指令 学员答案:ABCD本题得分:2.08 题号:8题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12内容: 市场监管的原则包括（）A、公开原则 B、保护投资者利益原则 C、公平原则 D、公正原则 学员答案:ACD本题得分:3.12 题号:9题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08内容: 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，保证金率为75％。在1月15日时，若股票价格为30元/股，则保证金率为（）A、50%B、75%C、66.7%D、80% 学员答案:C本题得分:2.08
投资学知识点整理446
投资学知识点整理 主编：陈尊厚 副主编：李建英 第一章导论 1.投资定义：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、 购置设备和原材料等从事扩大再生产的经济行为，也包含了“金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司股票、公司债券、金融债券等。 2.投资的特点：系统性、复杂性、长期性和风险性。 3投资的分类： 直接投资和间接投资 政府投资、企业投资和居民个人投资 实物投资和金融投资 国内投资和国际投资 4.投资的作用： ①投资影响国民经济的增长速度 ②投资促进吧国经民济持续、稳定、协调发展 ③投资创造新的就业机会 ④投资影响着人民的物质文化水平 ⑤投资是促进技术进步的主要因素 5.实物投资的概念：从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为：从投资对象的角度看，实物投资的直接结果是形成实体资产，包括从事生产经营活动必需的有形资产和无形资产，形成新的、改造现有的固定资产、生产经营能力，为从事某种生产经营活动创造必要条件，或者购买有增值潜力的实物，如黄金、艺术品等。
6.实物投资的特点： ①实物投资与生产经营紧密联系在一起 ②实物投资的变现速度较慢，资本流动性差，投资回收期长 ③实物投资依次经历货币资产、生产资产和商品资本三种不同的资本形态，三者存在时间上的继起性和空间上的共存性 ④实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点 ⑤实物投资的收益具有风险性和不确定性 ⑥实物投资具有资本投入的持续性和均衡性的特点 7.金融投资的概念：金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。 8.金融投资的特点： ①金融投资是在金融市场上，以金融资产为直接投资对象进行交易的一种间接投资方式 ②金融投资的运行要求具有偿还期限 ③金融投资具有很强的流动性 ④金融投资具有风险性和收益性 9.投资对经济总量增长的促进效果通过三种运行机制实现： ①投资对经济总量增长的需求效应 ②投资对经济总量增长的供给效应 ③投资对经济总量增长的均衡效应 第二章投资规模、投资结构和投资布局 1、投资规模的概念:投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投入的资金总量，即某一时刻内投资活动的总量，所以投资规模又称为投资总量。 2、年度投资规模和在建投资规模的区别: 按投资时间或项目开工与否投资规模分为年度投资规模和在建投资规模 年度投资规模是指一个国家或地区在一定年度内所有在建项目当年完成的投资额，流量在建投资规模是指一个国家或地区一定年度内所有在建项目建成投产所需要的投资，存量 ①统计口径不同 ②反应的供求关系不同
国际投资学试题及答案
国际投资学复习题 单项选择题 1．国际投资的根本目的在于( ) A．加强经济合作B．增强政治联系 C．实现资本增值D．经济援助 2．（）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营，以实现价值增值的经济活动。 A.国际直接投资 B.国际投资 C.国际间接投资 D.国际兼并 3．内部化理论的思想渊源来自（） A.科斯定理 B.产品寿命周期理论 C.相对优势论 D.垄断优势论 4．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是( ) A．经济合作发展组织B．亚洲开发银行 C．国际货币基金组织D．世界银行 5．下列选项中，属于期权类衍生证券是( ) A．存托凭证B．利率上限或下限合约C．期货合约D．远期合约 6．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是( ) A．产业政策B．税收政策 C．外资政策D．外汇政策 7．以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事收购策划、咨询顾问、资金管理等金融业务的金融机构，在美国叫做（） A.证券公司 B.实业银行 C.投资银行 D.有限制牌照银行 8．（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额收益率。 A.保险金 B.共同基金 C.对冲基金 D.养老金 9．国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。 A．交易汇率风险B．折算上的汇率风险 C．经济汇率风险D．市场汇率风险 10．（）是政府和民间商业银行联合提供的一揽子贷款。 A.买方信贷 B.混合信贷 C.卖方信贷 D.出口信贷 11．国际投资中的政治风险防范主要表现在生产和经营战略及( )上。 A．利用远期外汇市场套期保值B．融资战略C．提前或推迟支付D．人事战略 12．跨国公司以( )所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度。 A．股权和非股权安排方式B．高科技方式C．信息化方式D．统筹化方式 13．政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（）。 A.10年 B.20年 C.15年 D.30年 14．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式( ) A．国际合作经营B．国际合资经营 C．国际工程承包D．补偿贸易 15．在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A.GDRs B.UDRs C.DARs D.ADRs 16.美国著名经济学家（）于20世纪70年代提出了产品周期论，从动态分析的角度说明了国际直接投资的原因 A．弗农 B. 巴克雷 C．邓宁 D. 海默 17.在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（） A．海默 B. 维农 C．马科维茨 D.小岛清 18.有关国际投资风险的正确说法是（） A．国际投资风险与人们的主观认识无关 B．国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 C．国际投资风险是偶然的，因而无法防范 D．国际投资风险随时空条件而发生变化 19.（）是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司资产拥有所有权的凭证。 A.债券 B.股票 C.贷款凭证 D.混合贷款凭证 20.短期投资是指期限在（）年以下的投资。 A．1年 B. 3年 C．5年 D. 10年 21．一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）
投资学思考题参考答案(2)讲课教案
思考题 第一讲投资环境 1．假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。 （1）这是实物资产还是金融资产？ （2）社会财富会因此而增加吗？ （3）你会更富有吗？ （4）你能解释你回答（2）、（3）时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？ 答案：1. a. 现金是金融资产，因为它是政府的债务。 b. 不对。现金并不能直接增加经济的生产能力，创造财富的是实物资产。 c. 是。你可以比以前买入更多的产品和服务。 d. 如果经济已经是按其最大能力运行了，现在你要用这1 0 0亿美元使购买力有一额外增加，则你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价，因此，经济中其他人会因为你的发现而受损。 2．Lanni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30000美元，以及由Lanni 的所有者提供的20000美元现金。在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或（和）金融资产。在交易过程中有金融资产的产生和损失吗？ （1）Lanni公司向银行贷款。它共获得50000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。 （2）Lanni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。 （3）Lanni公司将此软件产品卖给微软公司（Microsoft），微软以它的品牌供应给市场，Lanni公司获得微软股票1500股作为报酬。 （4）Lanni公司以每股80美元价格卖出微软股票，并用所获部分资金偿还贷款。 答案：a. 银行贷款是L a n n i公司的金融债务；相反的，L a n n i的借据是银行的金融资产。L a n n i获得的现金是金融资产，新产生的金融资产是Lanni 公司签发的票据(即公司对银行的借据)。 b. L a n n i公司将其金融资产(现金)转拨给其软件开发商，作为回报，它将获得一项真实资产，即软件成品。没有任何金融资产产生或消失；现金只不过是简单地从一方转移给了另一方。 c. L a n n i公司将其真实资产(软件)提供给微软公司以获得一项金融资产—微软的股票。由于微软公司是通过发行新股来向L a n n i支付的，这就意味着新的金融资产的产生。 d. L a n n i公司将一种金融资产(1 500股股票)换成了另一种金融资产(120 000美元)。它将一笔金融资产(现金50 000 美元)付给银行以赎回另一份金融资产(它的借据)。这笔债务在交易过程中被“消灭”了，因为债务一旦被偿付，它就会被注销而不复存在。 2．Lanni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30000美元，以及由Lanni 的所有者提供的20000美元现金。在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或（和）金融资产。在交易过程中有金融资产的产生和损失吗？ （5）在Lanni公司刚获得贷款时处理其资产负债表，它的实物资产占总资产的比率多少？ （6）公司用70000美元开发新产品后，处理资产负债表，实物资产占总资产比例是多少？ （7）在收到微软股票后的资产负债表中，实物资产占总资产的比例是多少？ 答案：a. 资产债务和权益 现金70 000 美元银行债务50 000 美元 计算机30 000 美元股东权益50 000 美元 合计100 000 美元合计100 000 美元 真实资产占总资产比率=30 000/100 000=0.30 b .资产债务和权益 软件产品70 000 美元银行债务50 000 美元 计算机30 000 美元股东权益50 000 美元
投资学知识点总结
。 CML的实质就是在允许无风险借贷下的新的有效边界，它反映了当资本市场达到均衡时，投资M和无风险资产之间进行分配，从而得到所有有效组合的预期收益和风险的关系。位于CML 上的组合提供了最高单位的风险回报率。 CML指出了用标准差表示的有效投资组合的风险与回报率之间的关系是 CAPM所遵从的关系式，如果以协方差（或β）为横轴、期望收益率为纵轴在平面坐标图中 β）之间的关系表示出来，则所有证券将位于同一条直线上，这样一条描述证券期望收益率与风险之间均衡关系的直线常称为证券市场线（Security Market Line，SML）。代表投资个别证券（或组合）的必要报酬率，证券市场线是证券市场供求运作的结果。SML实际上揭示了市场上所有风险性 ：是证券市场效率的最高程度。它指当前的证券价格可以充分反映证券交易参与者所知道的全 。
交易过程中，收购方的 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。通常为总购价的70%或全部。同时，收购 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。 （1）投资主体必须具备四个条件 ①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配权；③拥有投资的收益权；④能承担投资的风险 （2）投资主体的类型 ①居民；②企业；③其他盈利性机构；④政府；⑤其他非盈利组织 2、投资的目的(动机)是为了获取投资效益 （1）投资目的的类别 ①投资的宏观效益与微观效益；②投资的直接效益与最终效益；③投资的财务效益和社会效益 （2）投资目的具有复杂性和多样性 ①不同社会制度条件下的投资目的不同；②不同投资主体的投资目的可能不同 （3）投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性；投资风险是对投资的内在约束；只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节 （4）投资必须放弃或延迟一定量的消费 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费,对个人来说如此，对整个社会来说也是如此 （5）投资所形成的资产有多种形态 投资所形成资产可分为真实资产和金融资产 （1）投资学着重研究投资规模与流向的决定 ①投资多少；②投资于哪些产业；③投资于哪些地区；④投资于哪些项目 （2）投资学着重研究投资资源的优化配置 在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟消费，或者说要牺牲现期消费。要尽可能增加投资者的收入和增加