产融结合的商业模式分析_赵志龙

2013

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产融结合是分析产业与金融互动关系的一个有益概念。近年来，随着我国资本市场的发展，非金融工商企业投资金融企业的现象日益普遍，在学术研究和企业实践等层面，这类现象往往被不加区别地归结为“产融结合”，对产融结合这一概念的使用存在较明显的泛化倾向。本文再探讨产融结合的内涵，尝试重塑产融结合这一概念本身的工具价值。在此基础上，针对商业银行这一产融结合的重点领域，对产融结合型银行的经营发展变化及有关问题，予以实践层面的具体分析。

一、产融结合内涵再探讨（一）问题的提出

当前，我国产业投资金融正在快速发展。据统计，截至2011年底，沪深两市A 股市场上2388家非金融类上市公司中，共计490家或20.5%的非金融类上市公司参股了346家金融机构；分行业看，各实业行业中参股金融机构的上市企业占比平均达到26.9%（吴利军等，2012年）。从金融史角度看，产业投资金融的深化，是社会经济发展的积极成果进而也是促动因素（李扬等，1997年）。正因为金融与工商业相辅相成，相伴生长，所以自古典经济学开始，产业与金融的互动关系就已经被纳入重点关注领域（王莉等，2010年），且从未中断过，仅仅是在不同时期，根据经济金融发展的不同形态对研究重点做出相应调整（张庆亮等，2005年）。

产业与金融互动关系的核心，主要是双方能在多大程度上进入彼此的领域（彼得等，2007年），以及相应的互动机理，产融结合是对这类问题的统称。这一概念由于本身简洁且形象，因此得到了普遍认同。但问题在于，由于产业与金融进入彼此领域的程度并不完全类同，所以相应的互动机理及其效应也会

相异。例如，从持股比例这一定量参数看，工商企业参股、控股金融机构对金融机构带来的影响，显然会有本质不同，而以产融结合统而言之，就容易忽略其中的重要差异性特征。

近年来，金融业整体回报率持续走高，加之地方政府在推进发展转型，而金融业在品牌认知、资源消耗等方面也具有综合优势，因此，投资或兴办金融的热潮持续高涨。由于工商企业所代表的产业资本是投资金融的主要媒介，所以各种场合使用产融结合的频率也在增多。在此背景下，有必要深究产融结合的内涵，并明确实施产融结合的主要条件。

（二）基于商业模式视角的阐释

1.既有认识的概要总结

产融结合的结合点主要有两个，一是工商企业与金融机构的业务联系，例如，银行向企业发放贷款；二是工商企业与金融机构因股权发生的联系（曹凤岐，1989年）。由于工商企业与金融机构的业务联系已经是具有高度普遍性和不可分割性的现象，所以，具有特别研究价值的是两者因股权发生的联系，这也是现有绝大部分对于产融结合内涵研究的关注焦点，即认为产融结合是工商企业和金融机构间的股权投资，以及由此引发的人事等结合（张庆亮等，2005年；王莉等，2010年；中国企业家调查系统，2011年），本文将此类认识归结为“狭义产融结合观点”，以与着眼于资本市场发展及其促动效应（李扬等，1997年；郑文平等，2000年）的“广义产融结合观点”相区别。

狭义产融结合观点虽然汇集了关注重点，但自身内涵过于宽泛，或者将产融结合归结为工商企业和金融机构间的双向资本渗透——这就忽视了目前国内外此类关系主要表现为工商企业投资于金融机构的重要特征，或者对参股、控股两种行为不加以区别——这就忽视了参股或控股恰被投资企业带来的本质不同影响。因此，对狭义产融结合观点，还需要做更精确的

产融结合的商业模式分析

内容提要：本文把产融结合定义为：大型工商企业控股金融机构以控股方主营业务领域为中心开展专业金融服务的商业模式。在明确定义基础上，通过分析我国大型工商企业投资商业银行的基本情况以及产融结合型银行的商业模式，认为产融结合型银行具有实现差异化发展的战略价值。

关键词：　产融结合 商业模式 战略协同 产业链金融

中图分类号：Ｆ８３０ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００６－１７７０（２０１３）０５－０２６－０６

赵志龙

限定。

2.通用电气资本公司产融结合模式分析

通用电气资本公司（General Electric Capital Corporation ，简称GECC ）是得到普遍认同的一个产融结合成功案例，其所代表的产融结合有三个显著特征。一是在发起人的产业背景方面，发起人是在某类或某几类实业领域有很强影响力的大型企业集团。例如，GE 集团在2012年财富世界500强排名中列第22位，在财富美国500强中列第6位①。二是在公司治理架构方面，发起人会控股该金融机构。例如，GECC 一直作为GE 集团的子公司存在。三是在业务运营方面，金融机构的业务开展主要围绕发起人的实业领域展开，是实实在在的有所为有所不为。例如，GECC 明确提出“智慧金融”（smart financing ），就是要依托GE 在工业领域的优势，为客户提供差异化服务。

3.重塑产融结合内涵

在狭义产融结合观点基础上，结合GECC 等国外案例，对产融结合做以下定义：大型工商企业控股金融机构，以控股方主营业务领域为中心开展专业金融服务的商业模式。这一定义从商业模式角度认识产融结合，认为产融结合商业模式应由四要素组成，即大型工商企业、金融机构、控股和专业金融服务，其生成机制如图1所示。

对四要素的解释如下：大型工商企业与金融机构是驱动产融结合的微观主体，只有大型工商企业拥有深度投资金融机构的实力，以及能够给金融机构创造良好成长空间的产业纵深，大型工商企业是产融结合的资本源泉和市场基础②，金融机构是股权投资行为的接受者和金融服务的提供者。围绕大型工商企业及其产业纵深展开的金融服务，可称为专业金融服务，是产融结合型金融机构与其同业相区别的关键特征，产融结合型金融机构不开展泛泛经营，在目标客户、核心市场、业务产品

等方面有特定选择。控股是战略协同得以生成生长的必要条件（何婧等，2011年），大型企业没有控股地位，就没有充足动力为所投资的金融机构提供开展专业金融所需的关键条件，例如客户信息、管理信息、技术信息等，这些关键条件只有“内部人”才可能享有③。基于以上四个要素的融合，即能形成有差别的治理机制和经营模式④。正如GECC 对其战略定位所做的描述，“通过投资于我们最熟知的领域，我们提供给客户的不仅是融资，还有源自GE 的洞见、智识与专业”。在金融机构普遍谋求差异化发展以应对金融脱媒和利率市场化的当下，产融结合商业模式是提升客户粘性的有效途径，因此具有突出的战略价值。

二、产业入股银行的实践

改革开放后，我国工商业与金融业的相互投资加速发展，主要有大型企业投资商业银行、企业集团涉足非银行金融机构、金融机构投资工商企业等三种类型，自1993年金融分业经营后，金融机构投资工商企业基本被禁止，工商企业投资金融机构得到进一步发展（王松华等，2007年）。投资金融机构的企业主体，并不局限于国有企业，泛海、东方、德隆、新希望等大型民企也是积极参与者（张庆亮等，2005年）。商业银行是产业投资金融的主要领域，截至2011年末，我国参股金融企业的非金融类上市公司中，有约49%是参股商业银行（吴利军等，2012年）。因此，分析产融结合型银行具有典型意义。

（一）产融结合型银行的早期演变

招商银行和华夏银行的先后成立，开我国改革开放后产融结合型银行发展的先河。两家银行都由单一工商企业出资创办，而招商银行的创办人招商局集团，其前身轮船招商局也正是中国近代第一家商业银行——中国通商银行的主要出资人。招商银行、华夏银行在设立初期，主要是面向出资人的产业体系开展金融服务，但随着完成股份制改造并上市后，逐渐发展成为

综合性经营的银行，最初出资人虽然仍是第一大股东，但不再拥有控股地位，对股东的金融服务在其整体业务中已不占据重要地位，其产融结合特点因此逐步消失。

比较有争议的是中信银行。中信银行成立于1987年，前身是中信集团的银行部，直到2007年引入境外战略投资者BBVA 前，一直是中信集团的子公司。由于中信集团早期以金融投资为主业，所以本文不把中信银行归类为产融结合型银行。

（二）大型工商企业投资商业银行的主要特征

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进入21世纪以来，我国大型工商企业对银行的投资又掀

起新的热潮（见表1），呈现以下特点：一是在投资的银行类

型上，以城商行为投资重点。二是在所投资银行的公司治理

上，大型工商企业倾向于提高持股比例，增强对所投资银行

的控制力，即使是原有持股比例不高或持股比例一度下降的大

企业，也在提高持股比例。例如，武汉钢铁集团在汉口银行的

持股比例曾经只有5.54%，但在2010年与联想控股共同发起

对汉口银行的投资后，持股比例增至15.65%；华夏银行在上

市及引入德意志银行等投资者后，首钢集团的持股比例一度降

至10.19%，但近年又恢复到20%以上。三是在实施投资的地

域上，大型工商企业往往会在自身产业的战略布局区域入股本

地银行。例如，龙江银行所在地黑龙江省，是我国第一产粮大

省，也是中粮集团的重要战略区域之一；珠海华润银行位于广

东省，而华润集团在当地有较大产业影响，华润股份有限公司

更在2011年由北京迁册广东；宜宾商行所在地是我国西部地区

重要的综合能源基地，由长江三峡集团开发建设的巨型电站向

家坝水电站，就是以宜宾为依托城市。

注：国家电网公司于２００７年以行政划转方式，转持原山东电力集团公司持有的华夏

银行股份，目前，英大国际控股集团有限公司是国家电网管理旗下金融资产的主要平台；华

电集团在烟台银行的持股比例、长江三峡集团在宜宾市商业银行的持股比例，为２０１０年数

据；国家电网公司与花旗集团、中国人寿、中信信托并列为广发银行第一大股东；大唐集

团财务有限公司与云南省投资控股集团有限公司并列为富滇银行第一大股东。

当前我国大型工商企业对银行的投资，虽然有提高控制

力、实现产融协同的特征，具有谋求产融结合的趋势，但是，

真正意义上的产融结合型银行并不多见，将产融结合明确树

立为银行发展战略，着力构建产业集团主业与金融业融合增

长的商业模式的银行，目前仅有昆仑银行、珠海华润银行等少数

几家，且发展仍处于初级阶段。近年来，GECC的资产约占GE的

80%以上，净利润约占GE的40%以上（不考虑金融危机期间的

非正常年份）。我国的新兴产融结合型银行，其发展规模与控股

股东的体量相比，还有很大差距。

三、产融结合型银行商业模式的构建

GECC的案例虽然很有吸引力，但在模仿过程中，却不能忽略

其中的隐含条件，认为简单复制就可以获得成功。例如，GECC在

发展过程中，在全球范围发起过大量的兼并收购，充实自身的业

务单元；GECC尽管在功能上很像一家银行，但在监管分类中属于

财务公司而不是商业银行；GECC发生发展于成熟的资本市场，等

等，都与国内现状有很大不同，这就决定了我国的产融结合要经

过深入探索，才可能形成较成熟的商业模式。本文基于昆仑银行、

珠海华润银行等的实践，对当前产融结合型银行的运营模式进行

了初步分析。

（一）以大股东控股为特征的公司治理机制

昆仑银行、珠海华润银行的前身分别是克拉玛依市商业银行

和珠海市商业银行，都是当地的小型城商行，在大型企业控股后，

随即形成大股东主导下的公司治理机制。

从公司治理角度看，大股东控股为银行带来了显著变化：一

是银行的治理架构发生根本转变。例如，珠海华润银行按照现代

商业银行经营要求，重新进行了涵盖公司战略、制度流程、风险

管控、核心系统、物理网点、核心团队、薪酬体系等在内的基础

平台建设。二是银行的资本实力获得大幅增长。例如，昆仑银行

在2009年重组前，股本只有1.8亿元，在中国石油入股后，经过

连续几次增资扩股，到2012年末的股本已经达到67亿元，所有

金融创新

者权益达到145亿元，资本实力跻身国内城商行前列（见图2）。三是银行对投资者的吸引力明显增强。受益于控股股东国有重点骨干企业的优越背景，这些银行在吸引战略投资者方面有明显优势，例如，珠海华润银行在2013年年初与南方电网公司签署了战略投资协议。引入优质投资者，势必对银行的公司治理优化起到积极的促进作用。四是银行的区域经营架构发生根本变化，从单一城商行向跨区经营发展。珠海华润银行以广东地区为依托，陆续开设了深圳、中山等分行；昆仑银行立足新疆并走出新疆，在中国石油的新疆油田、吐哈油田、塔里木油田、大庆油田、长庆油田等重要油气生产区，布设了分支机构。

（二）楔入大股东主产业的业务经营模式

可以从存款、贷款、结算这三个商业银行的基本功能，透视产融结合型银行的业务发展模式。

1.获取来自大股东的存款支持

存款是商业银行业务增长的基础。产融结合型银行在发展初期，都会得到大股东的存款支持，已经成为一个重要规律。昆仑银行在重组前，存款余额在30亿元左右，在重组当年年末，存款余额迅速增长至接近200亿元，此后，由于经营能力提升和大股东支持，到2012年末，存款余额超过1000亿元,2009-2012年年均增长81%，远高于同期银行业的平均增速。（见图3）

2.发展供应链金融服务

尽管在向大股东主产业提供融资服务方面，产融结合型银行具有明显优势，但是，受关联交易限额、客户集中度等监管制度要求，实际上能够对大股东提供的直接信贷服务非常有限。在实践探索中，发展产业链金融（又称供应链金融）成为信贷业务的一个突破点，这也是产融结合型银行最具比较优势的业务领域之一。

产业链金融的基本模式，是银行与产业链中的核心企业建立起密切合作关系，对产业链上的物流、资金流、信息流等予

以封闭有效控制，围绕产业链上的预付款、存货和应收账款等进行产品创新（赵志龙，2012年）。例如，华润集团旗下的零售企业华润万家，已经覆盖到全国31个省区，100多个重点城市，2012年的门店数超过4400间，销售额超过900亿元，其中蕴含着丰富的金融资源，仅供货商就有3万多家，是银行拓展金融服务的优质目标。从中国经济的发展特点看，由于区域经济的集群化特征明显，因此面向产业集群中的大中小企业客户提供产业链金融服务，也是中国商业银行经营转型的重要方向（董文标，2012年）。

目前，一些大型工商企业入股的城商行都在推进产业链金融服务，例如，龙江银行的农业供应链贷款，汉口银行的“硅谷银行”，珠海华润银行的供应商融资等，依靠的都是大股东的运营管理资源。昆仑银行以“昆仑快车”为品牌的石油产业链贸易融资业务，创新了发票融资、合同融资、订单融资及工作量融资等信贷产品（陕西银监局，2012年），营销到的不少客户都是首次接受银行的信贷服务，因为按照银行传统的风险识别方法，很多此类客户不具备向银行借款的必须条件。也正是基于对供应链金融特殊性的考虑，我国的产融结合型银行在业务发展上，具有了与GECC 等产融结合典范的相似性，即，能够依托股东的专业知识和技术，为客户提供真正有差别的金融服务。

3.为大股东及其产业链客户提供结算服务

大型工商企业内部资金周转量巨大，例如中国石油2011年的主营业务收入达到2.38万亿元，主营业务成本达到1.71万亿元，对于资金结算与归集管理有很高要求。以往，相关服务主要通过大型商业银行和财务公司等实现，但这些金融机构并不能覆盖所有业务需求。特别地，我国企业正在加快“走出去”步伐，新兴国家和市场是重要目标区域，但国内银行的服务往往不能与企业的“走出去”需求相匹配，而产融结合型银行能提供量身定制的服务，可以更有效地服务大型企业的国际化

发展。

（三）融合性的文化与团队建设模式

改革开放以来我国产融结合型银行的发展，经历了由单一投资人自主创建，到通过并购实现两个阶段，目前来看，未来的发展也可能以并购为主要手段。这就产生了一个问题：如何实现并购后的文化融合？产融结合型银行的控股股东是工商业文化背景，因行业经营规律不同，与银行业的文化背景势必存在差异，在控股股东强势文化的介入下，如何形成既满足控股股东文化一致性要求，又符合银行业经营规律的并购后文化，

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就成为产融结合型银行初创后面临的重要挑战。产融结合型银行的禀赋特点，决定了其企业文化“和而不同”，既不能是完全的移植，也不能是自由的形成，只能是融合性的生长。

产融结合型银行的团队建设也存在相似问题，即，要建设一支既懂产业运作规律又通银行经营方法的经营管理团队。这有些类似于商业银行授信审查中的专业审批人，该审批人不仅能了解借款人的一般财务状况，更要对借款人所处产业有精准把握。对于产融结合型银行，由于全部业务的重点都是与特定产业发生联系，整个制度架构、业务流程、产品创新等，都需要深度融合产业与金融的具体细节，商业模式构建的成功与否，在很大程度上取决于银行经营团队的融合操作能力是否足够。观察GECC网站对现有高级管理层专业背景的介绍发现，大部分高管都具有GE工业领域的成长背景，这应该也是GECC能取得长期成功的重要原因之一。

（四）有待探讨的问题

1.大股东控股问题

正如本文对于产融结合的定义，控股是产融结合得以发生的重要因素之一。反对者会指出，对于商业银行这样一家关系社会公众利益的企业，工商企业控股会带来巨大风险。然而，2008年金融危机的发生，促使人们重新评估股东在公司治理中的作用，提高股东参与公司治理的能力以避免金融灾难的观点得到加强，甚至撼动了西方公司法关于股东定位的理论基础（詹尼弗，2012年）。另外，有关我国商业银行股权结构与经营绩效的一些实证研究也显示，商业银行股权集中度和第一大股东持股比例与银行绩效明显正相关（李维安等，2004年；于忠涛等，2009年）。对于大股东持股问题，不做简单的否定或肯定评价，而是基于我国经验予以更长期的考察，应该是更客观的方法。

2.关联交易问题

关联交易是把双刃剑。面临市场竞争，适度的关联交易有利于银行拓展经营，但过度的关联交易则可能给银行及其利益相关者带来巨大风险。从监管方看，关联交易一直是我国商业银行监管最核心的重点之一（张晓朴，2009年），关联交易限额、客户集中度管理等是监管层的容忍底线，很难逾越相关监管限制。毕竟，德隆等一系列事件中，大股东恶意关联交易给金融机构及社会公众等利益相关者带来了巨大损失，其影响很难消除。市场监管的逻辑出发点，是恶而不是善，即认为市场参与者会作恶，并不考虑或很少考虑市场参与者的主观善意。但从产融结合型银行看，由于大股东的优质主业投资项目，例如油气投资项目往往数额巨大，因此在现行监管条件下，参与这些项目的空间就受到了很大压缩。

3.机构发展问题

当前的产融结合型银行都是城商行，而城商行在设立跨区分支机构上，面临严格的监管要求。大型工商企业的产业纵深优势在经济上体现为范围经济，在地理上体现为在不同区域的集群，产融结合型银行如果不能在设立分支机构上获得支持，就不能接近客户，也就无法将股东的产业纵深优势转化为银行的竞争优势。实际上，关于昆仑银行石油产业链贸易融资的案例已经揭示，很多客户都是首次接受银行的融资服务，从这一角度看，为产融结合型银行提供设立分支机构的支持，鼓励其特色发展，也有助于改善当地的金融生态环境。

4.价值评价问题

大股东控股带来的另外一个问题是，对于产融结合型商业银行的价值评价，可能形成双重标准，即，来自于大股东主产业的经验标准，以及来自于银行业的一般标准。这两套标准可能在部分领域相一致，但也可能在部分领域存在冲突。例如，大股东从其主行业优势出发，可能对控股银行设置较高的增长目标，但是，银行的经营能力提升又是一个较长期的持续过程，这就产生了价值评价的两难，即平衡长期目标与短期利益。本质上看，这一两难也是并购后文化融合中的必然现象，一个基本认识是，遵循商业银行的内在发展规律，就能够为产融结合型银行提升基础能力创造更大空间。

四、小结

本文重塑了产融结合的内涵，通过将产融结合定义为一种商业模式，并明确该模式中的大型工商企业、金融机构、控股、专业金融服务四要素，以收窄该概念的适用范围，挖掘产融结合在分析产业与金融互动关系中的工具价值。在定义框架下梳理相关案例可以发现，改革开放初期的产融结合型银行昙花一现，而现有大型工商企业投资商业银行虽有明显的产融结合倾向，但符合本文定义的产融结合型银行仅有少数几家。

GECC是公认的产融结合成功典范之一，与之相比，由于国内外金融发展环境存在重大差异，所以我国当前的产融结合型银行仍需创新探索适合自身的经营模式。本文从公司治理、业务模式、文化与团队建设等方面总结分析了产融结合型银行的经营特点，而从业务模式特别是产业链金融的运作现实与前景看，中国经济发展的集群化特征、大型工商企业带来的广阔产

金融创新

业背景、以及金融脱媒和利率市场化背景下商业银行差异经营的内生要求等，都为产融结合型银行创造了巨大的增长空间，也使其具有了比肩GECC成功模式的坚实市场依托。

不可避免的是，产融结合型银行也面临成长的烦恼。原因在于，产融结合型银行作为新兴形态，其在发展上的探索对监管方、股东方等的既有规范认识形成了挑战。实事求是、持续深入地探讨有关问题，有助于促进产融结合型银行更好释放自身的战略价值。

注：

１．财富世界５００强排名等相关数据引自财富中文网。ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｆｏｒｔｕｎｅｃｈｉｎａ．ｃｏｍ／

２．工业与信息化部等四部门在２０１１年６月出台了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，依《通知》类推，各行业中高于相关划型标准的企业，都可视为是大型企业。财富５００强可以作为划定大型企业的一个参照系。

３．对于交易成本经济学提出的交易成本问题，解决思路主要是将交易成本内部化，解决方式是实现一体化。而一体化在治理（ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ）上的突出特征，就是控制权。大量关于产融结合能够节约交易成本的论述，实际上忽略了控制权这一前提条件。

４．郑醒尘（２０１２）指出了产融结合是一种商业模式的创新。

５．本文不代表所在机构观点，作者自负文责。

参考文献：

１．彼得　Ｓ．罗斯，西尔维娅　Ｃ．赫金斯．商业银行管理［Ｍ］．刘园译，机械工业出版社，２００７．

２．曹凤岐：走产融结合的新路［Ｊ］．农村金融研究，１９８９（５）：４８－５０．

３．董文标．中国商业银行转型之道，２０１３年３月１９日，引自中国民生银行官网。

４．何婧，徐龙炳．产业资本向金融资本渗透的路径和影响——基于资本市场“举牌”的研究［Ｊ］．财经研究，２０１２（２）：８１－９０．

５．李维安，曹廷求．股权结构、治理机制与城市银行绩效——来自山东、河南两省的调查证据［Ｊ］．经济研究，２００４（１２）：４－１５．

６．李扬，王国刚，王军，房汉廷．产融结合：发达国家的历史和对我国的启示［Ｊ］．财贸经济，１９９７（９）：３－１０．

７．陕西银监局．产融结合扶持产业链小微企业发展显成效——对昆仑银行西安分行产业链融资情况的调查．２０１２年３月９日，引自中国银监会网站。

８．王莉，马玲，郭立宏．产业资本与金融资本结合的相关理论综述［Ｊ］．经济学动态，２０１０（１１）：８８－９１．９．王松华，胡敬新．我国产融结合的发展现状及实证分析［Ｊ］．金融理论与实践，２００７（５）：５０－５２．１０．吴利军，张英博．我国产融结合现状及未来发展的有关思考［Ｊ］．经济社会体制比较，２０１２（５）：１５９－１６８．

１１．于忠涛，周明栋，冯国民．商业银行股权结构与治理绩效分析［Ｊ］，金融纵横，２００９（６）：２４－２７．１２．詹尼弗　希尔．彼时今日：伯利教授与不可预测的股东［Ｍ］，《比较》总第６１辑，吴敬琏主编，中信出版社，２０１２（４）：１５４－１７３．

１３．张庆亮，杨莲娜．产融型企业集团：国外的实践与中国的发展［Ｍ］．中国金融出版社，２００５．

１４．张晓朴．美国银行控股公司的监管实践、监管改革及其借鉴［Ｊ］．国际金融研究，２００９（１０）：４１－４９．１５．赵志龙．城商行小企业金融战略探索［Ｊ］．中国金融家，２０１２（４）：１４８－１４９．

１６．郑文平，苟文均．中国产融结合机制研究［Ｊ］．经济研究，２０００（３）：４７－５１．

１７．郑醒尘．对我国产融结合活动的分析与建议［Ｎ］．中国经济时报，２０１２年１１月２８日第００５版，２０１２年１２月５日第００５版．

１８．中国企业家调查系统．资本市场与中国企业家成长：现状与未来、问题与建议——２０１１？中国企业经营者成长与发展专题调查报告［Ｊ］．管理世界，２０１１（６）：７６－９０．

作者简介：

赵志龙 经济学博士　昆仑银行战略投资与发展部

互联网思维下小米公司商业模式研究说课材料

互联网思维下小米公司商业模式研究

互联网思维下小米公司商业模式研究 作者：郑巧 来源：《商情》2016年第25期 【摘要】 互联网思维，就是在互联网、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、对用户、对产品、对企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。小米手机创建初期，舒适的用户体验、便捷的线上营销、低廉的价格，使小米一跃成为国产手机的佼佼者。本文从互联网思维的角度来浅析小米公司的营销模式。 【关键词】互联网思维；小米公司；营销模式 一、引言 面对竞争激烈的市场环境，小米手机将产品定位于“为发烧而生”，将受众定位为具有很强接受能力，追求高品质手机，但经济实力一般的消费者，为他们提供了高品质、价格适中的选择，并配置了满足“发烧友”需求的各类应用软件，而且还采用了用户参与的模式，随时可以掌握用户的需求。用户参与即为互联网思维的一种体现，即重视用户。这对提高用户满意度、提升产品品质起到很大作用。 二、小米公司核心竞争力 企业的核心竞争力是企指业特有的，不易被模仿的能力。小米公司的核心竞争力体现在以下几个方面： （一）销售模式完整 随着电商平台的发展成熟及价格战的展开，网络正在成为用户购买手机的主要渠道。虽然互联网公司销售手机的方式早已存在，但是没有任何手机放弃传统的线下销售模式。小米却颠覆了传统销售。小米的模式是：预售、获得订单、生产、配送，内部将其称为“戴尔式供应链管理”，即通过预售可以直接了解手机市场需求，从而按需定制，对供应链进行提前的规划和准备，大大的将减少了库存和供应链风险。 （二）品牌社群建设发达 品牌社群来源于市场社群。市场社群指那些根据人们的消费方式及消费产品而创造并组织起来的虚拟社群。小米社区作为米粉的聚散地，也汇聚了关于小米的众多信息。这样米粉慢慢产生共同意识，开始对小米社区产生归属感，以主人翁的态度对待社区，主动维护社区建设，产生责任感。 三、小米公司商业模式 商业模式的本质就是盈利模式。而企业要实现盈利，无非从“节流”和“开源”两方面来进行。即降低成本和实在新的盈利方式。以下进行具体分析：

小米手机商业模式分析

小米手机商业模式分析 二○一三年一月十三日 BY WYZ 案例介绍 从09年至今，我国移动电话通讯业发展迅速，手机的普及率和拥有率也迅速上升，3G智能手机已开始渐渐被人们所拥有。截至2012年2月，中国手机用户总数将近10亿用户，中国成为全球最大的手机市场。面对着上万亿元的巨额蛋糕，国内外手机厂家正在虎视眈眈的瞄准中国市场。国产手机遭遇苹果、三星、HTC、洛基亚等众手机厂家的围追堵截，而小米手机作为国产手机中的神机，异军突起、一路高歌猛进，每轮发售都会掀起抢购热潮，创造了国产手机的销售神话。 在2013年1月初举办的“2012中国商业模式高峰论坛暨2012中国最佳商业模式评选颁奖典礼”上，小米公司获得了最佳商业模式创新奖。小米公司的获奖理由是“创造了一套线上销售的新模式，成为业内快速崛起的典范。”这一奖项，恰好说明了小米手机的成功，关键在于它独特的商业模式！ 本文以小米公司为研究对象，通过对小米团队、营销环境、市场定位、运营模式、盈利方式等方面进行基本分析，还原了小米手机崛起的前因后果，并探讨了小米公司所面临的挑战和未来发展策略。 前言 如果要评出2011年最热门的手机新品牌，那非小米莫属。在手机市场竞争如此惨烈的今天，一个闻所未闻的新品牌，没有做过一个广告，更没有请任何明星代言人，却能够在短短2天时间内在网上预订出去30万部手机，两天预订量能达到30万部量的品牌！从那时起，小米手机几乎每轮销

售都会吸引大量“米粉”疯狂抢购，让小米的官网陷入瘫痪，很多人高呼一机难求，甚至催生黄牛参与抢购放到淘宝加价倒卖。小米公司联合创始人黎万强表示， 2012年小米手机的销售数量达到719万台，销售额超过120亿元。 小米手机创造了中国国产手机的奇迹！更让人惊讶的是，小米手机的生产商小米公司，此前仅仅推出过一系列移动互联网软件，从未涉足过手机制造，和中兴、华为、联想等国产手机巨头相比，在供应链、市场推广和销售渠道上几乎全无经验和准备。而相比同样涉足于手机终端的互联网同行阿里巴巴和腾讯，小米公司显然又“弱小”太多。在小米手机的崛起过程中，质疑与力撑的声音始终交织在一起，但正如雷军所言，从无到有，一切都是从零开始。但从零开始的小米手机为何能一战成名小米手机的用户为什么肯一等再等，为一部手机一次次刷新“秒杀”页面，心甘情砸下真金白银呢 一、小米公司基本情况 小米公司（全称北京小米科技有限责任公司）正式成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、60万发烧友参与开发改进的模式。 小米团队最初从只有几个人的创业团队发展到现在已经有400多人，主要由来自微软、谷歌、金山、MOTO等国内外IT公司的资深员工所组成，喜欢创新、快速的互联网文化。 二、小米公司管理团队 小米公司的高管团队包括：创始人&董事长&CEO雷军，联合创始人及总

电力央企产融结合发展

电力央企产融结合发展 2009-12-16 产融结合是指产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透、实现产业资本和金融资本的相互转化、直接融合。在实践中，产融结合的方式主要是利用产业与金融资本结合，构建资本营运平台，在虚拟经济中实现资本增殖。本文以产融结合为视角，对我国大型电力企业未来的发展模式进行探讨。 电力央企产融结合业务发展模式 “产融结合”的定义有两种：一种是狭义的，指产业企业与金融企业通过股权关系相互渗透，实现产业资本与金融资本的相互融合和转化；另一种是广义的，即除了实体企业与金融企业的股权融合外，还包括银行向企业发放贷款、企业发行股票筹集资金等多种融资活动，这些活动使金融领域的资金——储蓄向产业领域——投资转化，亦可看作金融与产业的结合。一般情况下，产融结合是指狭义上的概念。电力企业开展产融结合目前主要有以下四种类型。 一是金融控股公司模式。这种模式指以控股公司形式构成的金融企业集团。产业资本通过投资形成控股公司，运用间接的方式进行金融业跨业整合。这种模式实现资源共享和优势互补，产生了一种巨大的协同效应，提高了行业竞争力，但同时也增加了控股公司在组织结构、内部控制、关联交易方面的复杂性，导致金融控股公司产生了很多经营风险。 二是“产业+财务公司”模式。这种模式通过成立一个功能强大的融资中心以及信贷管理中心，将企业产业经营与财务管理分离，真正建立“产”和“融”的主宰控制体系，使产融结合的同时，各自分工，并相互支持。目前大型电力企业很多拥有自己的财务公司，在提高资金运作效率上发挥了一定作用。 三是资产证券化模式。目前发电企业基本已实现部分资产上市，而对于电网企业尚未实现上市。基于电力行业的特殊性，大型电力企业尤其是电网企业存在庞大的电力基础设施，凝结了大量资金，企业在资产证券化过程中，需要有效盘活固定资产、产生现金流，更好地服务产业发展，从而为之后的产融结合过程奠定良好的经济基础。 四是“产业+商业银行”模式。这种模式需在以上三种模式已发展到较为成熟程度的时候，采取“产业+商业银行”或“产业+保险公司”等手段，使产融结合真正走上正轨，从而使企业在金融领域获得的利润成为除电力主营业务以外的第一大利润来源。

小米公司的战略规划分析

小米公司的战略规划分析 一、背景介绍 从09年至今，我国移动电话通讯业发展迅速，手机的普及率和拥有率也迅速上升，3G智能手机已开始渐渐被人们所拥有。截至2012年2月，中国手机用户总数将近10亿用户，中国成为全球最大的手机市场。面对着上万亿元的巨额蛋糕，国内外手机厂家正在虎视眈眈的瞄准中国市场。国产手机遭遇苹果、三星、HTC、洛基亚等众手机厂家的围追堵截，而小米手机作为国产手机中的神机，异军突起、一路高歌猛进，每轮发售都会掀起抢购热潮，创造了国产手机的销售神话。 在2013年1月初举办的“2012中国商业模式高峰论坛暨2012中国最佳商业模式评选颁奖典礼”上，小米公司获得了最佳商业模式创新奖。小米公司的获奖理由是“创造了一套线上销售的新模式，成为业内快速崛起的典范。”这一奖项，恰好说明了小米手机的成功，关键在于它独特的商业模式！ 本文以小米公司为研究对象，通过对小米团队、营销环境、市场定位、运营模式、盈利方式等方面进行基本分析，还原了小米手机崛起的前因后果，并探讨了小米公司所面临的挑战和未来发展策略。

二、竞争环境分析 1、社会环境 中国拥有13.7亿人口，占世界人口总数的的1/5。据三大运营商披露的数字，截止到2012年2月底，中国手机用户规模已达到10亿的规模。其中中国电信手机用户数量为1.323亿户，包括4115万的3G用户；中国移动用户规模达到6.614亿户，包括5658万3G用户。而中国联通在3月15日公告中称拥有1.601亿的2G手机用户以及4590万的3G用户。三者相加，中国手机用户已达9.997亿。因此，中国的手机市场拥有巨大的发展空间和市场容量。 2、消费环境 我国近年来移动互联网发展迅速，软件硬件同步发展，移动终端的功能不断加强。消费者对手机定义已经从以往的单一通信设备转向成多功能个人媒体娱乐中心，而我国消费者文化水平不断提高也使得他们对于新鲜事物的接受程度提高，时间缩短。在很多消费群体中，“玩手机”已经不是一种概念，而是实实在在的娱乐，在等人、坐车甚至在上厕所的时候，都可以使用其移动终端设备进行快速娱乐。

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小米手机商业模式分析二○一三年一月十三日BY WYZ

案例介绍 从09年至今，我国移动电话通讯业发展迅速，手机的普及率和拥有率也迅速上升，3G智能手机已开始渐渐被人们所拥有。截至2012年2月，中国手机用户总数将近10亿用户，中国成为全球最大的手机市场。面对着上万亿元的巨额蛋糕，国内外手机厂家正在虎视眈眈的瞄准中国市场。国产手机遭遇苹果、三星、HTC、洛基亚等众手机厂家的围追堵截，而小米手机作为国产手机中的神机，异军突起、一路高歌猛进，每轮发售都会掀起抢购热潮，创造了国产手机的销售神话。 在2013年1月初举办的“2012中国商业模式高峰论坛暨2012中国最佳商业模式评选颁奖典礼”上，小米公司获得了最佳商业模式创新奖。小米公司的获奖理由是“创造了一套线上销售的新模式，成为业内快速崛起的典范。”这一奖项，恰好说明了小米手机的成功，关键在于它独特的商业模式！ 本文以小米公司为研究对象，通过对小米团队、营销环境、市场定位、运营模式、盈利方式等方面进行基本分析，还原了小米手机崛起的前因后果，并探讨了小米公司所面临的挑战和未来发展策略。

前言 如果要评出2011年最热门的手机新品牌，那非小米莫属。在手机市场竞争如此惨烈的今天，一个闻所未闻的新品牌，没有做过一个广告，更没有请任何明星代言人，却能够在短短2天时间内在网上预订出去30万部手机，两天预订量能达到30万部量的品牌！从那时起，小米手机几乎每轮销售都会吸引大量“米粉”疯狂抢购，让小米的官网陷入瘫痪，很多人高呼一机难求，甚至催生黄牛参与抢购放到淘宝加价倒卖。小米公司联合创始人黎万强表示， 2012年小米手机的销售数量达到719万台，销售额超过120亿元。 小米手机创造了中国国产手机的奇迹！更让人惊讶的是，小米手机的生产商小米公司，此前仅仅推出过一系列移动互联网软件，从未涉足过手机制造，和中兴、华为、联想等国产手机巨头相比，在供应链、市场推广和销售渠道上几乎全无经验和准备。而相比同样涉足于手机终端的互联网同行阿里巴巴和腾讯，小米公司显然又“弱小”太多。在小米手机的崛起过程中，质疑与力撑的声音始终交织在一起，但正如雷军所言，从无到有，一切都是从零开始。但从零开始的小米手机为何能一战成名？小米手机的用户为什么肯一等再等，为一部手机一次次刷新“秒杀”页面，心甘情砸下真金白银呢？ 一、小米公司基本情况 小米公司（全称北京小米科技有限责任公司）正式成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、60万发烧友参与开发改进的模式。

国企混改与投融资管理---产融互动

《国企混改与投融资管理---产融互动》课件 课程背景 企业未来发展的价值在哪里？企业处在产业链的哪个位置？产业价值如何？如何突破现有的价值瓶颈？企业家需要整合哪些资源提升自身价值？在当今经济全球化的时代，传统企业依赖内生性的发展在市场竞争中日渐式微，企业价值的经营哲学成为企业家、资本家、投资机构等护卫尊崇的思想。如何了解资本的规律？如何洞察产业发展规律？如何掌握企业生命周期？如何将金融和实业、产业相结合实现企业的最大价值？是金融人士、投资机构、，企业家一生所追求的哲学命题。 当今中国企业已步入了全面资本化的时代。这是中国企业战略发展的关键选择！这是中国企业转型的必经之路！ 产融结合将是未来中国企业实现涅槃重生战略的不二选择！ 课程对象 企业中高层管理人员、财务人员、金融从业人员 课程时间：1-2天 教学方式：分组学习 课程效果 1.深刻了解企业价值管理的逻辑 2.全面了解产业发展概念 3.熟悉掌握企业生面周期与资本的关系 4.掌握资本和产业结合运作方法 5.能够初步制定企业发展的产融规划 6.全面了解股权投资的方法与估值 一、企业价值与企业战略

1.企业存在的目的？ 2.企业战略的系统 1)经营战略 2)产业战略 3)资本战略 3.价值驱动树 4.价值链分析 1)行业价值链 2)企业价值链 3)运营价值链 5.价值链的战略应用 6.经济发展周期与产业发展周期关系 1)产业发展变迁 2)中国产业特点 3)行业研究分析架构 a)行业研究的主要任务 b)行业研究的两个基本要素 c)行业研究的基本步骤 d)行业研究的分类 e)行业研究所要完成的基本内容 4)行业竞争分析 5)案例：复星 二、资本战略管理 1.资本运营模型 2.国内资本市场结构 3.资本与企业周期的关系 4.资本与市场的关系

产融结合基本介绍

产融结合 1、产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或溶合.产融结合的特点：渗透性、互补性、组合优化性、高效性、双向选择性。 2、广义的产融结合是指产业资本与金融资本或工商企业与金融企业之间通过股权融合及业务合作等各种形式的结合与互动。 3、产融结合是指产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透,实现产业资本和金融资本的相互转化直接融合.信贷资产证券化试点启动。 4、产融结合是指工商企业与金融企业在资金供求、股权、人事等方面保持一种稳定、密切的联系,达到相互融合,同生共长的目的.我国的产融结合始于20世纪80年代中期的银行体系改革。 5、产融结合是指产业与金融业的联系和协作,以致在资金、资本以及人事上相互渗透,相互进入对方的活动领域,最终形成产融实体的经济现象和趋势.产融结合是市场经济发展到一定阶段的必然产物 6、产融结合是指产业部门和金融部门之间资本相互结合的关系.这种关系在不同的历史时期或不同的市场条件下有着不同的结合方式。 产融结合暗藏道德风险 专访银河证券研究部研究员田书华 2011年04月19日 01:37 中国企业报 本报记者郭玉志/文“产融结合”这个颇为时髦的发展路径，被越来越多的企业所重视并予以付诸实践。回顾其在国内的发展历史，监管部门的政策几经变化，从亚洲金融危机后明令禁止，到前几年默许，再到当前监管部门的明确支持，国家鼓励产业资本和金融资本结合的政策环境逐渐宽松。 然而，在实际操作过程中，许多企业在没有政策明确支持的情况下仍然在探索以参股、投资、战略投资等多种形式与银行等金融企业合作，最终“伤痕累累”。 更关键的是，对于产融结合的问题，我国目前的监管格局存在缺失和重复。未来，国家监管部门会有哪些政策出台，企业以何种途径和模式实施产融结合，企业实施产融结合有哪些机遇和挑战，对此，记者专访了银河证券研究部研究员田书华。 多为单向“产业投资金融” 《中国企业报》：产融结合的定义该怎么定位才较为全面？企业实施产融结合有哪些意义？ 田书华：国内企业发展产融结合的历史不算短暂，通过总结国外和国内的一些经验，产融结合可以简单归结为，产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。从两种资本（产业资本、金融资本）的载体来看，产业资本一般是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币资本及实体资本；金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。 我们可以认为，产融结合是产业资本发展到一定程度，寻求经营多元化、资本虚拟化，从而提升资本运营档次的一种趋势，是产业资本与金融资本间的资本联系、信贷联系、资产证券化（股票、债券、抵押贷款或实物资产的证券化）以及由此产生的人力资本结合、信息共享等等的总和。 至于企业实施产融结合的意义，从发达国家市场经济发展的实践表明，产业资本和金融资本必然会有一个融合的过程，这是社会资源达到最有效配置的客观要求。这种融合，宏观上有利于优化国家金融政策的调控效果，微观层面有利于产业资本的快速流动，提高资本配置的效率。 比如说，产融结合是企业做大做强的一个重要手段，产融结合也是企业经营多元化的需要，同时，产融结合可以帮助企业降低交易费用、节约运营成本。 在我国，由于政策规定银行业不能投资实业，银行资本就难以在近期内与产业资本结合，所以目前我国大型集团企业产融结合的发展方式就不能沿着“由融而产”的路径发展，而主要是“由产而融”。 因此，现阶段，我国的产融结合多为产业集团从事金融业务，即“产业投资金融”。 《中国企业报》：企业实现产融结合的方式途径有哪些？通过和国外的经验对比，是否有成熟的模式可以借鉴和选择？ 田书华：纵观欧美、日韩等地区产融结合的发展历程，大致可以分为金融资本主导型和产业资本主导型两种模式。 金融资本主导型一般是由银行资本起家，由金融资本向产业资本渗透，用银行资本控制工业资本，二者融合成长。而产业资本主导模式是由产业资本旗下，把部分资本由产业转到金融机构，形成强大的金融核心。 在日本、韩国等一些亚洲国家，早期的金融控股集团基本上都是以产业资本为支撑、为核心的，主要是一些家族型的企业集团在快速发展的过程中，一方面要解决自身发展产业中的融资需要，另一方面也要为自身在产业中积累的大量资金寻找出路，同时为了自身金融交易的方便，逐步构建起以家族企业为核心的、以产业资本掌握控制权的金融控股集团。

小米商业模式分析

小米商业模式分析 一、小米简介 小米公司正式成立于2010年4月，是一家专注于智能手机自主研发的移动互联网公司，定位于高性能发烧手机。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、发烧友参与开发改进的模式。下面是一组市场数据：·2013年9月，中国10款最活跃的安卓机器里面，只有两个品牌，一个是三星（占6款），一个是小米（占4款） ·2013年第二季度，小米已经成为全球第13大手机制造商，排在摩托罗拉移动的前面。·四项第一： 单店销售额第一：5.5亿 单店破亿速度第一 手机和影音电器类单店销售额第一 手机品牌关注度第一 ·十万台手机，几分钟就能卖完 二、模式分析一 雷军强调小米公司的未来是一个做“铁人三项”：硬件+软件+互联网。这是小米的具体商业模式，具体来说： 1、软件： 1）通过软件和服务提升体验，每周发布miui新版本，定制主题，开设小米应用商店，超越客户心理预期。 2）米聊：曾经影响力最大的移动即时通讯工具（比微信早）。 2、硬件： 1）小米手机以性能最好的配置，卖中档的价格，让用户感受到性价比的诱惑。 2）硬件不只有手机，还包括：小米盒子、小米电视、紫米pad、银米电脑。 3、互联网： 1）电子商务：通过互联网直销砍掉传统实体店成本，支持整体的低价战略。 2）米粉文化：小米论坛每天80万人访问量。 在上述服务中、收益可有来源于硬件产品的销售利润、软件带来的长尾收益和售后服务的收益等等。在这个模式中，对于消费者最大的卖点其实是“性价比”。而小米产品的性价比主要体现在两个方面：高端领先的硬件配置和超级低廉的价格。 三、模式分析二 1、管理架构 1）核心能力——“高配置，低价格” 目前市场上有不少企业能够提供高配置的手机产品。手机行业的经营传统是“用低端机冲击市场份额，用中高档机赚利润”，而小米颠覆了这个传统，它的最大卖点是“高配置、低价格”，这就是小米手机的核心竞争力之一。因为市场上的手机企业主要提供的产品组合是“高配置+高价格”、“中配置+中价格”模式，当然还有大量的“低配置+低价格”模式，而小米手机独辟蹊径，在高配置和低价格之间进行了结合，探索出了“高配置+低价格”模式，这是其他企业目前为止难以复制的。

小米手机分析报告

小米手机分析报告

小米手机分析报告 一、小米公司介绍 小米公司正式成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、60万发烧友参与开发改进的模式。 小米拒绝平庸，小米人任何时候都能让你感受到他们的创意。在小米团队中，没有冗长无聊的会议和流程，每一位小米人都在平等、轻松的伙伴式工作氛围中，享受与技术、产品、设计等各领域顶尖人才共同创业成长的快意。

二、分析内容 1.优势 1)团队： 创业公司必须有正确的方向、靠谱的团队和从事靠谱的事情。小米公司拥有豪华的 创业团队，大多数创始人都熟谙技术产品， 对于创造优秀的产品都有共识。每一个联合 创始人都是在和雷军反复长时间交谈后，才 确定是否加入小米公司。 小米公司由著名天使投资人雷军带领创建。小米公司共计七名创始人： 雷军：现任金山软件公司董事长，小米科技CEO。曾任金山公司执行董事及董事 会副主席，著名天使投资人（凡客诚品、多 玩、优视科技、小米科技、拉卡啦、乐讯网、乐淘、迈众、喜讯无线、7k7k）。

林斌：小米科技联合创始人、总裁。谷歌中国工程研究院副院长，工程总监、Google全球技术总监。全权负责谷歌在中国的移动搜索与服务的团队组建与工程研发工作。再早一些时候，林斌是微软工程院的工程总监，可以说是当今软件产品和互联网产品技术领域数一数二的人物。 黄江吉：小米科技联合创始人、副总裁。负责小米公司工程技术。毕业于全美大学排名第6位的普渡大学，1997年至2010年就职于微软公司，原微软中国工程院开发总监。先后负责微软商务服务器高性能数据分析系统、B2B系统Biztalk自动物流分布系统，微软中国Windows Mobile、Windows Phone 7多媒体、浏览器、即

央企整合,六大资本派系重组解读

央企整合，六大资本派系重组解读 2015年是国企大重组、大整合的一年。自南车北车宣布合并以后，更多央企合并传言四起，包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网、中国电信与中国联通等。最新的传闻是中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团互相整合。另外钢铁行业也有此类风声。一、中信系旗下业务众多银行证券业务有整合空间央企的整合一直是市场的关注焦点。中信集团在境内外有多个上市平台，包括在A股上市的中信国安、中信海直、中信银行、中信重工、A股和H股两地上市的中信证券、H股上市的中信泰富、中信资源、中信21世纪、中信国际电讯、中信银行、中信证券及中信大锰等。 中信集团整体上市后，市场将目光投向了其地产板块，中信泰富地产和中信地产的整合一直是中信集团的难题所在。在今年3月中信集团整体赴港上市后举行的第一个业绩发布会上，公司高层就透露，目前正考虑整合集团原有的两大房地产平台中信地产和中信泰富地产，强化集团在整个房地产顶层设计上的话语权，打破以前各自为政的局面，最终使得房地产成为集团非金融板块重要的利润来源。 而除了地产板块以外，中信集团旗下还有银行、电讯、证券、汽车、钢铁、隧道等多个业务板块，现在央企整合正当时，

市场预计，中信集团下一步或还将对各个板块进行整合，中信重工的停牌在市场看来，就是一个征兆。潜力股精选中信重工(601608)拟参与军工项目中信重工1月21日晚间公告，公司正在筹划重大事项。此次停牌，被市场解读为中信系整合开始的预兆。中信重工从事成套机械设备，去年年底公司表示拟参与军工建设项目，并接收在中央预算内的军工固定类投资。今年4月15日，公司构建的亚洲最大的高端电液智能控制产业基地宣布全面投产。项目全面投产后，每年可为中信重工新增2到3亿元产值。中信证券(600030)券商龙头中信作为证券业龙头的地位十分稳固，公司资产规模、盈利规模远超竞争对手。公司是国内业务布局最为全面的证券公司，2014年末公司融资类业务总规模达到2020亿元。考虑到降息降准预期下，市场流动性相对宽松，瑞银证券预期公司利差收入将维持高位，看好公司融资类业务业绩贡献持续提升。此外，金石、中信产业基金、华夏等子公司驱动公司2014年净利润大幅超出市场预期，2015年公司或将再次带来惊喜。 二、国投系整合大幕之下2家潜力公司值得关注。2014年7月15日，国务院国资委召开专题新闻发布会，国投公司为国有资本投资公司的试点企业之一。时隔2个月后，国投公司就拉开了整合的序幕。国投系的整合从国投中鲁拉开了帷幕。国投系旗下主要有5家控股上市公司：国投电力、国投

关于大型国有企业集团实施产融结合战略的思考

目前我国一些大型国有企业集团在实施产融结合的实践，增加对金融领域的投资，设立或收购金融服务企业，成立金融板块公司，构建与自身产业发展特点相适应的金融产业。如何看待这种产融结合的发展战略，需要我们理性思考。 一、关于我国大型国有企业集团实施产融结合的背景 事实上大型国有企业集团在规模实力和国际竞争力的提升上，可供选择的主要战略途径有：一是自身快速发展自我扩张；二是购并扩张；三是产融结合。当然在实践中往往是三种战略结合使用，特别是产业资本与金融资本的融合，在近年来得到了普遍的应用，这是因为一方面可以在金融资源与金融功能上有效地支撑产业的发展，另一方面又可以使企业集团在规模和效益上实现跨越式的提升。 在全球500强企业中，有不少企业均以不同方式涉足金融业，其中尤以ge为典型代表，根据ge公布的最新年报，其金融产业的总资产为5545.26亿美元，2003年收入为642.79亿美元，占集团总收入的45％，净利润为74.15亿美元，比上年增长105.34％，占集团总利润的1/3强。ge金融服务公司从为客户提供贷款开始，业务已发展到包括汽车金融服务、商用设备融资、商业信用、统一金融保险等多方面；业务区域也从美国延伸至欧洲、亚洲。ge的成功实践，已充分显示产融结合是大型企业集团提升国际竞争力的一种非常有效的途径之一。 站在经济全球化的角度看，企业集团的国际竞争力就是在国际市场上与其他企业比较，能够更有效地向市场提供产品或服务，并且能够持续获得自身发展的能力或综合素质。企业规模、市场份额、持续赢利水平、资金利用效率、品牌影响力等都是企业竞争力的具体体现。顺应产业经济发展的规律，企业集团产融结合将有利于迅速而有效的提升企业集团的竞争力。根据基于资源的公司观理论，每个企业都是资源与能力的集合体，不同企业在竞争力上的差异主要是因为其所拥有的资源和能力上的差异所致。企业所拥有的资金、资本、融资体系及金融杠杆功能等构成企业的金融资源。由于金融资源具有稀有性、难以模仿性、不可替代性等特征，因此金融资源是企业的战略性资源，能够产生竞争优势。按照交易费用理论，市场和企业都是实现交易的方式，企业集团的产融结合就是将市场中业已存在的产业与金融的分工通过企业集团的内部化，并凭借企业集团内部的组织权威来消除市场壁垒，从而降低市场交易成本，降低经营风险，获取产业与金融的协同效应。企业集团的产融结合，不仅可以对内部已形成的庞大的资金流进行有效整合，集中管理，统一经营，可以提高集团内部资金利用的效率，提高集团金融资源的利用价值，并通过提供与产业特点相符更具个性化的金融服务，形成集团的综合竞争力；而且，还可以在资金成本节约和提供差异化服务的基础上，全方位地壮大企业的规模与实力。同时，由于行业之间在经济特点、竞争环境以及利润前景方面有很大的区别，金融业与产业发展周期不同，在产业出现低谷的时候，随着金融向市场化、社会化发展，金融业在取得较稳定的投资回报、扩大产业经济规模、增加产值和利润贡献、扩大企业客户资源和品牌影响等方面，可以弥补主业的竞争力降低与不足，因此产融结合可以使企业集团的经营风险在一系列不同的行业中得到分散，稳定获利能力，提升企业集团的竞争力。 二、大型国有企业集团实施产融结合应高度关注的问题 （一）实施产融结合的模式只能是“由产到融” 研究分析及实践表明，在竞争充分的环境中，最终形成的大型企业集团一般具备较强的竞争力，在产融结合的过程中，能够把自己的竞争力向对方领域渗透，进一步加速企业规模

小米手机分析报告

小米手机分析报告 一、小米公司介绍 小米公司正式成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、60万发烧友参与开发改进的模式。 小米拒绝平庸，小米人任何时候都能让你感受到他们的创意。在小米团队中，没有冗长无聊的会议和流程，每一位小米人都在平等、轻松的伙伴式工作氛围中，享受与技术、产品、设计等各领域顶尖人才共同创业成长的快意。 二、分析内容 1.优势 1)团队： 创业公司必须有正确的方向、靠谱的团队和从事靠谱的事情。小米公司拥有豪华的创业团队，大多数创始人都熟谙技术产品，对于创造优秀的产品都有共识。每 一个联合创始人都是在和雷军反复长时间交谈后，才确定是否加入小米公司。 小米公司由著名天使投资人雷军带领创建。小米公司共计七名创始人： 雷军：现任金山软件公司董事长，小米科技CEO。曾任金山公司执行董事及董事会副主席，著名天使投资人（凡客诚品、多玩、优视科技、小米科技、拉卡啦、 乐讯网、乐淘、迈众、喜讯无线、7k7k）。

林斌：小米科技联合创始人、总裁。谷歌中国工程研究院副院长，工程总监、Google全球技术总监。全权负责谷歌在中国的移动搜索与服务的团队组建与工程研发工作。再早一些时候，林斌是微软工程院的工程总监，可以说是当今软件产品和互联网产品技术领域数一数二的人物。 黄江吉：小米科技联合创始人、副总裁。负责小米公司工程技术。毕业于全美大学排名第6位的普渡大学，1997年至2010年就职于微软公司，原微软中国工程院开发总监。先后负责微软商务服务器高性能数据分析系统、B2B系统Biztalk 自动物流分布系统，微软中国Windows Mobile、Windows Phone 7多媒体、浏览器、即时通讯等项目研发。人们都叫他KK。KK还不到30岁就成为微软工程院的首席工程师。 洪锋：小米科技联合创始人、副总裁。米聊产品负责人。洪锋最令人惊奇的经历就是他在Google用20％的业余时间，和几个人一起做了Google 3D街景的原型。洪锋在美国Google的时候，是高级工程师。后来洪锋回到中国，在中国谷歌，他又是第一产品经理。他所主持开发的谷歌音乐，成为了中国谷歌为数不多的饱受赞誉的产品。 刘德:小米科技联合创始人、副总裁。负责小米手机的工业设计和供应链业务。ArtCenter毕业的牛人。曾创办了北京科技大学工业设计系，并担任系主任。 周光平:小米科技联合创始人、副总裁。负责小米公司硬件及BSP团队。周光平博士曾是摩托罗拉最畅销机型“明”的硬件研发负责人。1995年加入摩托罗拉总部，担任核心专家工程师。1999年回国协助创办摩托中国的研发中心。曾任摩托罗拉北京研发中心高级总监、摩托罗拉个人通讯事业部研发中心总工程师及硬件部总监、摩托罗拉中国研究院通信专利委员会副主席、摩托罗拉亚太区手机

小米成功的根本原因在于其独特的商业模式

小米成功的根本原因在于其独特的商业模式：硬件+软件+互联网服务。在业务层面，小米不仅向用户销售硬件，还提供软件和服务；在战略层面，小米将互联网服务的思维导入硬件和软件业务，产生了众多创新。我们认为小米的“铁人三项”战略有如下特点：追求互联网入口价值，用户参与，互联网营销，少就是多，广交朋友。 北京小米科技有限责任公司是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网 公司。小米的产品主要包括MIUI（基于Android的手机操作系统）、米聊、手机、电视、盒子等1。小米成立于2010年4月，历经4年时间，在中国市场的销量已经超过苹果。2013年，小米总计售出了1870万台手机，增长160%；含税收入316亿元，增长150%，其中小米配件及周边产品超过了10亿元；MIUI 用户数突破了3000万。此外，小米拥有6大仓储中心、18家小米之家旗舰店、436家维修网点。至2014年初，公司员工逾4000人。 2014年1月2日，雷军表示今年至少供货4000万台手机。而雷军随后在3月30日透露，小米今年第一季度出货量已经达到1500万台，就目前看来，4000万台只是及格成绩，预计全年将达到6000万台，2015年目标为设定为1亿台。小米为什么能在4年时间内取得如此巨大的成功？ 一种观点认为，小米的成功在于饥饿营销。但是，小米手机问世之后，效仿者不在少数，甚至包括三星、华为，为何小米一骑绝尘？ 华泰证券分析师认为，小米的成功，根本原因在于其独特的商业模式。小米商业模式，就是雷军提出的“铁人三项”：硬件+软件+互联网服务。小米打造的是“硬件+软件+互联网服务”的“铁人三项”型公司。小米不追求在其中某一项的第一，而追求三项综合得分的领先。 小米实现了“铁人三项”在业务层面的整合。

小米公司的商业模式教学教材

小米公司的商业模式 （一）小米的“三大弹药” 小米CEO雷军介绍小米名字的由来，表示小米拼音是mi，首先是Mobile Internet，小米要做移动互联网公司；其次是 mission impossible，小米要完成不能完成的任务；当然，我们希望用小米和步枪来征服世界。最后，我们希望“小米”这个亲切可爱的名字成为大家的朋友。另外，小米全新的LOGO倒过来是一个心字，少一个点，意味着让用户省一点心。小米公司有“三大弹药”：米聊、MIUI和小米手机。 1.米聊 米聊，小米科技出品的一款跨Iphone、Android、Symbian手机平台，跨移动、联通、电信运营商的手机端免费即时通讯工具，通过手机网络（WiFi、3G、GPRS），可以跟你的米聊联系人进行无限量的免费的实时的语音对讲，信息沟通和收发图片，只会消耗少量的网络流量。米聊是真正达到了随时随地聊天，像qq，飞信，却更胜qq，飞信的即时聊天工具，不但可以跟你的好友联系，也可能因此认识跟多的好友。 米聊是一款跨平台的手机沟通软件，她的绝妙之处在于：语音对讲，用嘴巴代替发短信；拍照传图、发图，轻松传文件；智能推荐好友，通过智能算法推荐可能认识的朋友，轻松扩大圈子；让你即时知道对方是否有收到、读到你的消息；米聊完全免费，只要手机能够上网（3G/GPRS/Wifi）就可以享受米聊优质服务；支持自定义个性头像，最为好用的就是可以自己选择自己的形象照片为头像；支持多款手机，支持多平台，朋友们可以一起玩：米聊支持塞班S60，Android安卓和iPhone的手机。而且目前米聊后台待机只消耗流量3-20K/小时，前台待机消耗流量5-50K/小时，大大的节省了手机流量。 2 .MIUI MIUI是小米公司旗下基于Android系统深度优化、定制、开发的第三方手机操作系统，能够带给国内用户更为贴心的Android智能手机体验。从2010年8月16日首个内测版发布至今，MIUI目前已经拥有国内外50万的发烧友用户，

2018年小米互联网生态圈分析报告

2018年小米互联网生态圈分析报告 2018年5月

目录 一、鲤跃龙门终有时，独角巨兽已崛起 (8) 1、八年前行：回顾历史探究小米的发展之路 (8) 2、浴火重生：小米商业模式得到市场验证 (9) （1）小米17年表现强劲，出货量重回世界第五 (9) （2）“铁人三项”模式，奠定未来发展根基 (11) 3、数看业绩：三大业务齐发力，国外业务增长喜人 (12) （1）智能手机销售贡献绝大业绩，但IOT 产品与互联网服务收入占比提升明显 (13) （2）海外市场增速强劲，2017年净亏438.89亿事出有因 (14) 4、股权架构：采用“同股不同权”架构，雷军表决权超过50% (16) 5、人事变动：“八大金刚”首有人离开，或为上市做准备 (17) 6、募资用途：30%技术研发+30%投资扩大生态链+30%全球扩张+10%补流.19 7、资本市场：港交所敞开怀抱，小米赴港“吃螃蟹” (19) 8、浅显之见：硬件公司OR 互联网公司，到底怎么来估值？ (21) 二、小米硬件：手机产品位居核心稳定，生态链产品外拓新兴 (23) 1、智能手机数量继续增长，印度成为主要增长动力 (23) 2、初期发展趁势行业红利，定位性价比开行业先河 (24) 3、扩张与投资布局：试验生态链模式为成功首例 (26) 三、小米互联网：用户活跃度领先，创造最大IoT 平台 (29) 1、基础技术不断改善，IoT市场将持续倍增 (29) 2、软件服务营收补足能效，用户活跃度局行业领先 (30) 3、生态链布局成就全球最大IoT平台，边界扩张把握消费升级 (30)

四、小米新零售：线上渠道优势获得保持，线下新零售迅速破局 . 34 1、综合考量：国内市场线上渠道逐渐完善，重回线下新零售启航 (34) （1）新兴市场线上零售增长迅速，但农村尚有较大拓展空间 (34) （2）线上市场优势持续：在网站占比居前，电商平台连冠 (35) （3）线上继续升级：积极进入精品电商领域，用户画像高度契合 (36) （4）借势重回线下渠道，以新零售引入打法超前 (37) （5）秉承发展初期成功战略，海外市场表现突出 (39) 2、聚焦新零售：解码小米之家“特殊之处” (41) （1）线下门店强化商业闭环，年均坪效仅次苹果 (41) （2）门店价值拆分四大维度，多重手段共促高效 (43) ①客单价 (44) ②流量 (44) ③转化率 (44) ④复购率 (45) （3）苹果对标一：共通品牌建设+提供服务 (46) （4）苹果对标二：价格定位+品类配合多面不同 (46) ①以高性价比定位，转化率约居同行5倍 (47) ②以丰富品类配合，客流量获得保证 (48) ③带专属服务引领风口，提升购物体验为核心 (49) 五、“小米系”布局：投资10来家新三板公司 (50) 1、动力未来：小米助力公司发展，收购突破技术增强生产力 (50) （1）小米销售额增加态势良好，助力公司利润增长 (51) （2）收购突破技术，自主生产能力增强 (51) （3）技术革新投资设立公司，拓宽销售渠道 (51) 2、尚航科技：IDC服务和解决方案提供商，雷军持股22.04% (52) （1）多业务保持良好势头，增加VPN服务 (53) （2）持续优化资源布局，扩大市场规模 (53) （3）加大研发投入，提高产品竞争力 (54)

小米商业模式分析

小米商业模式分析 商业模式是企业投入与产出的逻辑组合，是一个企业的立足之本。小米公司商业模式由旧铁人三项“互联网+硬件+软件”逐步发展成为现今的新铁人三项模式。其中必然有很多值得自身继续保持和创新或者值得同行业的其他企业学习借鉴的经验和总结。因此，对影响小米发展历程的商业模式进行浅析和探究，了解其盈利的商业模式改变的原因，现状及影响，有利于为其更长远的持续盈利和发展，同时也为同行业的其他企业提供可参考和借鉴价值。 标签：小米商业模式；发展历程；潜在风险 1 引言 商业模式，是“互联网+”大趋势下的一个热词，也是近年来学术界研究的一个热点。从经济学研究角度来说，商业模式是企业盈利模式的具象表达，是该盈利模式是否具有持续核心竞争力的具体说明；从公司的运营管理方面来看，商业模式表述了企业价值创造过程，及其对企业资源的整体运用情况。总之，商业模式就是企业投入与产出的逻辑组合，是一个企业的立足之本。 2018年5月3日，小米正式向港交所提交IPO招股书，很大可能成为港交所引入“同股不同权”机制后首批申请的科技企业。经济学人对其估值大约在800亿左右，如若成功上市，很可能打破现在的BAT格局，成为互联网行业的另一个巨头。那究竟是何原因使得小米的发展如此迅猛，又是怎么样的商业模式支撑着小米在8年的时间万丈高楼平地起？基于此，本文试图以小米的发展历程，浅析其商业模式。 2 研究过程和案例背景 2.1 研究方法 2.1.1 方法分析 对于小米的商业模式的探究是对小米整个发展过程的盈利模式的分析与研究，不能仅探讨某一阶段或者某一方面，要结合案例及相关环境因素进行综合全面的分析与评价。因此，本文采用案例分析方法，在查阅相关的文献资料的基础上对小米的商业模式进行特定的发展环境、盈利模式和发展前景研究，使得到的分析结果和结论更加切实具体、有效。 2.1.2 案例选择探究 本文探究智能手机生产与零售企业的商业模式。由于小米手机是我国的安卓版本的智能手机的领军代表，不管是其广阔的手机生产销市场还是由于其跌宕起伏的传奇发展历程，都具有极大的研究价值和借鉴意义。通过对小米商业模式的

小米手机商业模式分析报告

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案例介绍 从09年至今，我国移动电话通讯业发展迅速，手机的普及率和拥有率也迅速上升，3G智能手机已开始渐渐被人们所拥有。截至2012年2月，中国手机用户总数将近10亿用户，中国成为全球最大的手机市场。面对着上万亿元的巨额蛋糕，国内外手机厂家正在虎视眈眈的瞄准中国市场。国产手机遭遇苹果、三星、HTC、洛基亚等众手机厂家的围追堵截，而小米手机作为国产手机中的神机，异军突起、一路高歌猛进，每轮发售都会掀起抢购热潮，创造了国产手机的销售神话。 在2013年1月初举办的“2012中国商业模式高峰论坛暨2012中国最佳商业模式评选颁奖典礼”上，小米公司获得了最佳商业模式创新奖。小米公司的获奖理由是“创造了一套线上销售的新模式，成为业内快速崛起的典范。”这一奖项，恰好说明了小米手机的成功，关键在于它独特的商业模式！ 本文以小米公司为研究对象，通过对小米团队、营销环境、市场定位、运营模式、盈利方式等方面进行基本分析，还原了小米手机崛起的前因后果，并探讨了小米公司所面临的挑战和未来发展策略。

前言 如果要评出2011年最热门的手机新品牌，那非小米莫属。在手机市场竞争如此惨烈的今天，一个闻所未闻的新品牌，没有做过一个广告，更没有请任何明星代言人，却能够在短短2天时间内在网上预订出去30万部手机，两天预订量能达到30万部量的品牌！从那时起，小米手机几乎每轮销售都会吸引大量“米粉”疯狂抢购，让小米的官网陷入瘫痪，很多人高呼一机难求，甚至催生黄牛参与抢购放到淘宝加价倒卖。小米公司联合创始人黎万强表示， 2012年小米手机的销售数量达到719万台，销售额超过120亿元。 小米手机创造了中国国产手机的奇迹！更让人惊讶的是，小米手机的生产商小米公司，此前仅仅推出过一系列移动互联网软件，从未涉足过手机制造，和中兴、华为、联想等国产手机巨头相比，在供应链、市场推广和销售渠道上几乎全无经验和准备。而相比同样涉足于手机终端的互联网同行阿里巴巴和腾讯，小米公司显然又“弱小”太多。在小米手机的崛起过程中，质疑与力撑的声音始终交织在一起，但正如雷军所言，从无到有，一切都是从零开始。但从零开始的小米手机为何能一战成名？小米手机的用户为什么肯一等再等，为一部手机一次次刷新“秒杀”页面，心甘情砸下真金白银呢？ 一、小米公司基本情况 小米公司（全称北京小米科技有限责任公司）正式成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机自主研发的移动互联网公司。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产