实施股票期权有待探讨的几个问题

实施股票期权有待探讨的几个问题

周立群韩亮

内容提要

目前对经理和管理人员实行的股票期权是企业激励机制的强化，也是分配关系和产权关系变革的重要探索。股票期权作为一种制度设计需要具

备一些必要的体制环境，搞清楚股票期权的涵义、效用及其实施的内外部

条件是很必要的。在我国企业中实施股票期权是一种新事物，应该积极探

寻适合中国实际的有效方式，这种探索将不会是国外某种模式在中国的简

单复制，却可能是多样性的实践或几种方式的创新组合。

关键词：激励机制股票期权

随着企业改革的深化和公司治理结构的完善，股票期权等激励方式亦在一部份企业中探索实施。党的十五届四中全会决定提出，健全国有企业经营管理者的激励和约束机制，继续探索试行经营者持有股权等分配方式。股票期权制度的实践是企业机制中由“收入激励”向“财产激励的”一个重要方面，也是企业分配关系和产权关系改革的重要探索。然而，股票期权作为一种制度设计需要具备一些必要的体制条件，搞清楚股票期权的涵义、效用及其实施的条件是很必要的。

一、股票期权的涵义及其发展现状

经理股票期权(Executive Stock Option，简称ESO)是现代企业中剩余所取权的一种制度安排，它是指企业所有者向其经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利。

在行权以前，股票期权的持有人没有任何的现金收益；行权以后，其收益为行权价与行权日市场价之间的差价。企业的经营者可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。当行权价一定时，行权人的收益与股票价格呈正比。而股票价格是股票内在价值的体现，变动趋势二者是一致的，股票价值是企业未来收益的体现，于是经营者的个人利益就与企业未来发展建立起一种正相关的关系。经理股票期权本质上就是让企业经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应的风险。

一个完整的股票期权计划包含受益人、有效期、行价权和购买额等几个基本要素。受益人主要是经理和高层管理人员。股票期权作为一种长期激励和权利安排，

其有效期一般定为3-10年。行价权是指期权受益人购买股份的价格，一般为净资产价格或股票发行时的原始价格。购买额是指期权受益人根据契约可以购买股份的多少。根据企业规模的大小，一般占总股本的1%-10%。股票期权使得企业经营者个人收益成为企业长期利润的增长函数。在这种权利安排和分配方式下，经营者不仅要关心企业的短期业绩，更要关心企业的长远发展。

实施股票期权的内在逻辑在于，企业所有者以股票期权作为激励经营者和高层管理者努力工作的一种手段，从而使企业经营者的目标函数和行为选择与企业的长期发展目标相一致，实现企业价值最大化，进而使企业持续发展和价值最大化成为股东和经理人员的共同目标。鉴于期权形式具有不确定性和风险性，其激励效应具有长期性和持久性，从而可以弥补传统薪酬制度的缺陷，并使经营管理者通过行使期权而获得权益。

在欧美国家股票期权的实施形式是多种多样的，主要有四种类型：限制性股票期权（Restricted Stock Option）、合格的股票期权(Qualified Stock Option)、不合格的股票期权(Nonqualified Stock Option)和激励性股票期权（Incentive Stock Option）。

限制性股票期权一般是公司以奖励的形式直接向管理者赠送股份，而管理人员并不需要向公司支付什么，以激励其成为公司的成员或继续在公司工作的手段。其限制条件在于当行权者在奖励规定的时限到期前离开公司，公司将会收回这些奖励股份。

合格的股票期权一般享有税收方面的优惠，当行权者以低于市场价的价格购买公司股票时，他不需要对差价部份所享有的利益交税；当行权者出售股票时，他所获“超额利润”（购买价与市场价之差加上因股票升值所获利之和）只需按长期资本收益交税，而在欧美这种税率最高不超过20%。

不合格的股票期权与合格的股票期权的区别在于，它要对购买价与市场价之差的部份在当期按当时税率交纳所得税。

激励性股票期权是为了向管理人员提供激励，其形式不仅有着多样性，而且支付和行权方式也因企业不同而不同。但它一般具有税收优惠的特点，从而与合格的股票期权有某些相似性。1

在欧美一些国家股票期权在产生之始，主要不是为了激励经营者并使之关注企业的长期发展，而是对付高税率的一种变通手段。1952年美国税率攀升到92%，企业主管们的现金薪金被“吃”掉大部分，菲泽尔（Pfizer）公司推出第一个股票期

1在笔者看来，我国企业目前的股票期权试点多属这种激励性股票期权。有关不同类型股票期权利弊和适用范围的比较分析，笔者将另文探讨。

权计划，该计划受益的是所有雇员，其目的是降低雇员收入中的纳税部分。2随着股票期权实施形式的不断发展变化，它本身所具有的强有力激励作用也不断地显现。八十年代以来，股票期权作为一种激励方式在西方国家企业中被广泛的使用。据统计，全球前500位大工业企业中有90%的企业已向其经营者或高级管理人员实行了股票期权报酬制度。

在美国，股票期权已经成为一种较为完善的激励方式。为了激励高层主管为企业长期效力，公司给他们一大笔公司股票或股票期权。许多美国总裁因此获得的收入甚至会超过固定年薪。例如，英国联合利华公司的总裁与同行业的美国宝洁公司总裁的年薪大体相同，约为110万美元，但不同的是后者在一年中靠卖本公司的股票期权可赚190万美元。从目前的情况看，除了英国企业也像美国那样发放相当数额的股票期权外，其它欧洲各国的企业仍与美国有较大差距，这些企业的股票期权奖励仅相当于固定工资的10％至20％，而在美国，这部分收入可以达到年薪的55％以上。近年来，越来越多的欧洲企业意识到，要想吸引一流的经营管理人才，不仅要提供高水平工资和福利，更应重视建立与企业持续发展相适应的激励机制。1998年年初，德国修改了有关法律，开始实施股票期权的奖励模式，而比德国企业先走一步的法国企业则在不断增加这部分奖励的比例。3

我国股票期权的试行是在90年代初，1993年深圳万科集团实行了一种类似股票期权的激励制度。党的十五届四中全会后，上海、北京、武汉等地开始在一部份企业探索试行股票期权制度。我国国有和国有控股企业探索和试行经营者持有股权的分配方式有着不同于西方企业的背景和条件，然而，股票期权作为对企业经营者的一种激励方式，对于建立并完善现代企业制度和构建新型分配制度却有着重要的意义。

二、股票期权的效用分析

在现代企业制度中，资产所有权与经营权相分离，由此产生了所有者和经营者之间行为目标不一致的问题。所有者追求的是利润最大化和企业资产的不断增值，而经营者并不拥有企业资产，不参与企业利润分配，他所关心的是自己的报酬、闲暇以及如何避免不必要的风险；所有者关注的不仅是今天而且是企业未来的资本流量，而经营者在传统薪酬制度下关注的是有限任期内的现金流量和经营业绩。经营者的短视心理和短期行为倾向与所有者长期投资决策和追求企业持续发展目标间的偏离，是构建和设计激励机制的出发点。

2王彼得：《美国大公司总裁收入有多少》《企业家》1999年12期。

3引自1999年8月6日《环球时报》。

股票期权作为现代企业激励制度重要组成部份的意义及其不同于传统薪酬制度的独特激励作用主要体现在以下几个方面。

首先，从所有者的角度看，股票期权制度有助于矫正作为代理人的经营者目标函数的偏离和行为的短期化。市场的不确定性、企业经营绩效的波动性以及经营者职业岗位的多变性，减弱了传统薪酬与企业市场价值之间相关性，因而其长期激励作用并不明显，经营者通常不能从企业的长期发展中获取预期收益。而实施股票期权，经营者能够享有企业股票增值所带来的利益增长并承担相应的风险。股票期权给予经营者的不仅仅是直接可得的现实收益，而且还享有所持股权的潜在收益，从而可以实现经营者利益的长期化。所有者让经营者以优惠价格购买公司股份的方式来使其成为“准资产所有者”，这有助于鼓励他们更多地关注公司的长远发展，而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上。经营者在离职后仍继续拥有企业的期权或股权（只要他没有行使期权及抛售股票），会继续享受企业股价上升带来的收益，经营者出于自身未来利益考虑，会在任期内与所有者保持决策视野上的一致性，致力于企业的长期发展，与企业同舟共济，荣辱与共。

其次，有利于降低委托人的风险和代理成本。在现代市场经济中，财产权权能发生了系列性分解，产权分解丰富和放大了财产所有权的内涵，拉长了所有权行使和实现的链条，使所有权的实现方式发生了变化。在现代公司制度下，原始产权、法人产权、经营权以及相应的人格化的组织角色各自获得了自己独立的性质。职业经理的出现克服了终极所有者亲自经营企业的能力不及和理性有限的局限，但也隐含了作为代理人与委托人目标函数不一致、代理人追求有悖于委托人的机会主义行为选择。最大限度地降低委托风险和代理成本需要设置对称的激励－－约束机制，而股票期权可以在一定程度上起到这一作用。如果说以薪金和红利方式支付给经营的是显性代理成本，那么由于经营者过失或机会主义行为所造成企业发展损失则属隐性代理成本。由于信息的不对称，所有者不能准确地知道经营者的努力程度和决策水准，也无法监督经营者的行为在多大程度上偏离了公司目标。股票期权将经营者收入与企业的长期业绩或长期财务指标更为紧密地结合在一起，无疑能降低所有者的风险值和监督成本。

再次，能充分发挥经营者才能，使他们的未来收益与其长期努力相结合，解除其后顾之忧。长期以来，所有者常采用许诺经营者高薪的办法以激励其发挥经营才能，但是，如果经营者个人收益与企业经营状况相关度不高，那么即使再高的报酬也不会对经营者形成持久的激励。股票期权作为年薪和奖金的一种延伸，不仅为经营绩效提供了未来的回报，而且给予经营者努力程度一种未来的预期，即经营者只有通过自身努力使企业持续发展后才能获得收益。因此，股票期权把经营者的个人收益与企业经营状况紧密联系在一起，有利于经营者充分发挥自身才能。

第四，股票期权是一种“低成本”激励，公司可以在没有现金支付情况下实现激励作用。企业支付给经营者的仅仅是一个期权，是一种不确定的预期收入，这种收入是在市场中实现的。有形象的比喻叫“企业请客，市场买单”，企业并没有现金流出，同时当受益人以现金行使期权时，企业的资本金会增加。如果受益人不行使期权，对企业的现金流量也不产生影响。采用股票期权，企业不需支付大量现金作为经营者的报酬，只需给其提供从股价上涨中获利的机会；经营者通过经营使企业发展壮大，从而从企业股票价格上涨中获得巨大收益。在西方发达国家的企业经营者和高级管理人员的年收入中，源于股票期权的收益所占比重越来越大，1990年美国苹果电脑公司首席执行官获得的1670万美元收入中有87%是来自于股票期权的收入。在我国国有企业资金不充裕同时又难以对经营者支付高薪的情况下，合理的期权设计不失为一种可行的激励选择。

第五，有利于招募和挽留高级经营管理人才。股票期权是一种未来概念，期权拥有者只有在未来一定期限内企业股票价格上涨到一定区间后才会行使这种权利。也就是说，在未来的若干年内，真正有能力有潜力的经营者是不会轻意放弃这种权利而另谋高就的。股权对经营者的吸引力远比现金报酬大，即使经营者在合同期满实施期权后离开企业，也可以通过股权来分享公司的成长收益。在当今市场竞争条件下，为了吸引、稳定优秀经营管理人才，公司必须为其提供较为优厚的薪酬，而过高的年薪和奖金会引起公众的注意和反感，相比之下，股票期权等长期激励方式可以将财富潜在地转移给经营者。此外，完整的期权计划是有严格限制条件的。一般的做法是规定在期权授予后一年之内，经营者不得行使该期权，第二年到第四年（期权持续期通常为10年），可以部分行使。当经营者在上述期限内离开公司，则他会丧失剩余的期权，这会加大经营者离开企业的机会成本。一份调查显示，美国温迪公司在80年代末推行股票期权计划后，高级管理人员的跳槽率由原来的60%下降到15%。

三、实施股票期权的条件及需探讨的问题

近几年来，上海、深圳、武汉、深圳等十多个大中城市开始探索并组织试行经营者持有股权的分配方式。4这不仅是企业分配制度的重大改革，而且也是产权制度改革的有益尝试。中国在经历了20多年的企业改革之后仍没有从根本上解决经营

4北京市试行经营者股份期权激励机制，由经营者在其任期内按既定价格获取适当比例的本企业股份，收益延期兑现，并享有相应权利和义务。上海市的期股激励分两种类型：一种是在国有控股公司和有限责任公司中，经董事会批准经营者购得或奖励适当比例的企业股份；一种是在国有独资企业，借用期权形式对经营者实施年薪以外延期兑现的特别奖励。深圳市正在制定有关企业经营者持股政策，并考虑采取三种持股形式：现金购股、奖励股份、股票期权。

者的激励问题，今天提出股票期权问题实际上是深化改革的要求，即已经将“经营者剩余索取权”和“产权重新安排”的实践提到了日程。同时，国有企业的改革和发展也出现了许多亟待研究的新问题，一方面，经营者在企业中的地位和作用日益突出和重要，对其价值或劳动贡献的评价、补偿以及相应的付酬方式和激励方式也需有突破；另一方面，在现代企业投入结构和产出结构中，人力资源、知识、经营力的作用越来越重要，在探索适应市场经济要求的企业产权界定和产权安排时，借助于股权形式来寻求一种报酬和产权的安排有其客观必然性。从以上基点出发，笔者对目前的股票期权探索和实践持肯定态度。

在经济体制转型过程中，对企业经营管理人员的激励设计是一个很受重视也颇有争议的问题。比如美国经济学家斯蒂格利茨对转型国家中股票期权的激励作用就持谨慎态度，他在就传统经济理论的激励机制作评论时说，股票期权作为管理报酬的一个重要组成部份和激励手段，其激励作用到底有多大，还有待研究。因为“通常情况下管理层所获得的报酬不足他给企业创造利润增长的0.3%。”对于管理层的激励机制来说，经济手段的作用是有限的。5在我国能否实行和如何实施期权制度是一个热点问题，1999年下半年起一些报刊就此进行了专门的讨论。6我们认为，我国国有企业实行股票期权制度不仅要借鉴吸收国外的有益经验，而且应结合我国企业和体制转变的特点。实施股票期权并不是一个简单的管理和分配方式的变化，它隐含着企业分配制度和产权制度深层次变革。同时股票期权制度是“一组体制装置”，其实施需要具备一些条件，科学地把握期权设计的内涵及其有效实施的条件，注意这种权利安排在目前条件下的利弊，有助于有效地试验和探索。7首先，从股票期权与企业经营绩效关系看，股票期权衡量的是企业经营管理的绝对业绩，而不是比较相对业绩。期权设计的初衷是健全企业经营者激励和约束机制，期权激励和约束的前题是经营者业绩的衡量。经营者只有成功地使本企业的价值增加，他们才能参与收益的分配。如果期权计划没有被很好地设计，企业的经营业绩只是简单地反映了股票市场的繁荣上，而没有比较相对业绩，那也就失去了对经营者的激励意义。同理，期权设计要求经营者必须承担风险，有时股票市场的低迷并不是经营者所能控制的，如果这种情况不能准确地反映经营者的真实业绩却

5[美]约瑟夫.E.斯蒂格利茨：《社会主义向何出去——经济体制转型的理论与证据》吉林人民出版社1998年版，第80~83页。

6参见《股票期权不是梦》1999年11月15日《人民日报》；《期权试点在三市》及《经营者持股的实现方式》2000年1月31日《人民日报》；《股票期权制是灵丹妙药吗》1999年9月23日《国际金融报》；《股票期权制的激励作用及其局限》1999年12月7日《市场报》。

7需要说明的是，通常股票期权计划是上市公司高级管理人员激励制度的组成部分，我国绝大多数公司制企业是有限责任公司，股份有着封闭性和非流通性，因而股票期权试点多是一种封闭或半封闭的持有股份的试验。

要其付出代价，那也就有违期权设计之初衷。

对于一个连续亏损且亏损额巨大的企业来说，即使是有能力的经营者也很难在短期内全部扭转亏损状况，因此在一定时期内，该经营者的业绩无法从该企业的绝对经营业绩或股票市值的变化上体现出来。企业经营的相对业绩只能在该企业内部的财务状况中得到体现。一般说来，投资者对其持股企业的相对业绩缺乏一定了解，他（们）所关心的是企业的绝对业绩。企业的股票市值也只是反映了该企业的绝对经营状况，而对于企业相对经营状况的改善缺乏相应的体现。在这种情况下，用股票期权来衡量经营者的努力程度进而将其作为一种激励的作用是有限的。基于此，我们认为，经营者报酬应以其相对业绩为基础。在我国股票市场尚不发达的情况下，为企业经营者制定合理的评价体系及科学的薪酬制度，使企业经营者人力资本投入与其相应报酬收入相关联。

其次，期权制度以完备的股票市场为外部条件，股票市场存在大量噪音，股票价格受到多种因素的影响，其中只有一少部分与企业经营者的行为有关。理论上讲，股票市值是对该企业未来收益的贴现，而投资者往往不具有对一个企业的经营管理、产品市场及该行业未来预期的完全信息，即使是在一个完善的股票市场中，投资者的预期也容易受到市场噪音的干扰，如政府出台的有关规定、财政金融政策的变化等，从而影响企业股票市值。对于信息不完全的投资者来说，股市的噪音会加大对公司前景判断的不确定性，这种情况对于尚不完善的中国股票市场来说更为重要。企业股票的市值不仅与该企业的绝对经营业绩相关，同时它还取决于股票投资者的心理预期。如果受到市场噪音的影响和信号扭曲，投资者对的心理预期与企业经营业绩“背道而驰”，那么企业经营者并不能因为其相对业绩而在股票市场上获得收益。由于我国资本市场不完善，股市投机性较强，股价远不能反映公司真实业绩，如果股票期权计划安排不当，这种股价受无法控制的外界情况影响而扭曲经理努力程度的情况就会发生，同时对未来股票期权的变现也会产生影响。当存在市场噪音时，所有者如何将激励计划中的噪音部分剔除，以保证股票期权权的激励作用，仍是个非常重要的问题。

第三，期权制度在资产封闭且没有市场定价的情况下难以实施，大多数公司并没有上市，但并没有证据说明这些公司在经营者激励方面存在比上市公司更多的问题。随着企业形态的演变和激励方式的不断变化，各种类型的企业都在探寻适合本企业的激励机制。对于没有上市的公司来说，一般都采用与股票市场无关的激励机制，如年薪制、虚拟股份等，这些分配方式和激励设计显然不同于完整意义的股票期权制度。对于股权非常分散的企业来说，经营者持有少量股份也不能起到股票期权所特有的激励作用。我国上市公司的数量占企业总数的比重很小，未上市公司和未建立现代企业制度的企业实施股票期权的时机还不成熟。在存在“内部人控制”

的企业中，滥用期权可能会导致严重道德风险的出现，从而使得企业的产权关系混乱。此外，由于非上市公司的资产流动性较差，资产和人力资本的投入并没有科学的市场定价，从而也缺乏对未来的应有预期，期权收益与风险以及期权转让等衍生品更无从谈起。笔者认为，在我国目前的条件下，股票期权作为一种激励方式是多种激励手段的一种有益补充，在多数企业中还需结合实际，寻找更适合本企业特点的激励方式和分配方式。

第四，在期权计划中行权对象的设定也存在一些难点，股票信息只与大公司顶尖位置上经理人员的报酬有关。对大多数下属部门工作的经理人员来说，他们的价值并不能通过股票市场表现出来，这个问题在大多数企业中是比较明显的。同时，如果在一个企业内部普遍实施股票期权，即股权是分散的，则可能削弱其激励作用而带来其他负面影响，如由于道德风险而导致过度“在职消费”的存在。在公众参股的公司中，经理可以欺骗股东以至于使他们相信股票期权是一种“廉价”的报酬方式，似乎发行股票就象印钞票一样没有成本，而分散的股东常常对这种需要付出巨大成本的制度设计处于“盲视”状态。8另外，在实行股票期权制度比较普遍的美国，目前大公司总经理的平均工资要高出普通员工419倍，而在1980年仅为42倍。公司内部利益的悬殊直接挫伤了一般员工的工作积极性，加大了高层经理管理企业的难度。市场经济发达国家股票期权制度实施中所造成的各利益集团矛盾的激化，也是我们在借鉴这一制度时应警惕的。

四、结语

股票期权作为一种激励机制经历了一个演变发展的过程，它从一种避税的方法演变成为一种有效的激励手段，其初始目标和实现形式都发生了很大变化，至今已经发展成为合格的、不合格的、限制性的和激励的多种期权形式。从产生和演变过程看，股票期权制度是以公司产权明晰为内在条件，其作为一种分配制度和剩余索取权安排，需要在企业内部清晰地界定权利和风险界区，需要有一套评价经营业绩的机制；期权制度的实施是以完备股票市场为外部前提的，在资产封闭且没有市场定价的企业中所作的股票期权设计，其预期性、风险性和可转让性会大打折扣。我们在设计股票期权计划和实施期权制度时应该积极探寻适合中国实际的有效方式，这种探索将不会是国外某种模式在中国的简单复制，却可能是多样性的实践或几种

8在讨论股票期权的文献中，不少论及期权的征税优势，因为经理报酬总是通过更有利的资本收益方式被征税，不过这种分析方法忽视了公司的纳税义务。企业可以通过把报酬与（相对）业绩相联系，进而实现股票期权的激励效果，而不是直接使用股票期权的方法，另外还可以通过个人与公司累计税款的节省来修正股票期权的实施办法。

方式的创新组合。

原文发表于《中国工业经济》2000年6期

我国股权众筹模式介绍

我国股权众筹模式介绍 众筹，是指个人或小企业通过互联网向大众筹集资金的一种项目融资方式，根据众筹的筹集目的和回报方式，可以分为债权众筹、回报众筹、股权众筹和捐赠众筹四大类。1本文重点介绍我国股权众筹的几种模式。 一、众筹当事方 一个众筹项目（包括股权众筹）的完整运作，离不开三类角色：筹资人、平台运营方和投资者。 1、筹资人，又称项目发起人或项目创建人，在众筹平台上创建项目介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资模式、筹资期限、目标筹资额和预期回报； 2、平台运营方，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供各种支持服务； 3、投资者，选择投资目标，根据项目设定的投资档位进行投资后，等待预期回报。 二、股权众筹的投资方式 在互联网金融领域，股权众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权投资，是 VC 的一个补充。2目前我国股权众筹网站较少，3仅“天 1债权众筹（Lending-based crowd-funding）是指投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金；股权众筹（Equity-based crowd-funding）是指投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权；回报众筹（Reward-based crowd-funding）是指投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务（又称商品众筹）；捐赠众筹（Donate-based crowd-funding）是指投资者对项目或公司进行无偿捐赠。 2股权众筹其实并不是很新奇的事物——投资者在新股IPO 的时候申购股票其实就是股权众筹的一种表 现方式。 3目前中国的股权众筹网站比较少主要有两个原因：一是此类网站对人才要求比较高。股权众筹网站需要 有广阔的人脉，可以把天使投资人 / 风险投资家聚集到其平台上；股权众筹网站还需要对项目做初步的尽职调查，这要求他们有自己的分析师团队；还需要有深谙风险投资相关法律的法务团队，协助投资者成立合伙企业及投后管理。二是此类网站的马太效应，即强者愈强弱者越弱之现象。投资者喜欢聚集到同一个地方去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜。于是原先就火的网站越来越火，流量平平的网站则举步维艰。

股票期权激励计划考核办法

福建七匹狼实业股份有限公司 股票期权激励计划考核办法 福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称为“七匹狼”或“公司”）为了进一步完善公司治理结构，健全公司激励机制，确保公司发展目标的实现，保护投资者利益，制定了《福建七匹狼实业股份有限公司股票期权激励计划》，拟授予激励对象700万元股票期权。为配合该计划的实施，现根据《公司法》、《公司章程》及其他有关法律、法规规定，结合公司实际情况，特制订本考核办法，以对激励对象进行有效考核。 一、考核目的 本办法通过对公司董事、监事、高级管理人员以及公司认为应当激励的其他员工的职业道德、态度、能力、业绩等工作绩效的正确评价，进而积极地利用股权激励机制，提高管理绩效，实现公司和全体股东利益最大化。 二、考核范围 公司股票期权激励计划所确定的激励对象，包括公司董事、监事、高级管理人员以及公司认为应当激励的其他员工和预留激励对象，具体考核名单如下： 姓名在公司任职 1 毛金华副总经理 2 周永泽副总经理 3 姚健康副总经理 4 杨鹏慧副总经理董事会秘书 5 张晓旺财务总监 6 范阳秋监事 7 蔡友助商品中心总监 8 陈欣慰投资中心总监 9 洪青雅物流中心主任 10 陈文历上海七匹狼实业有限公司总经理 11 兰利平客户服务部经理 12 唐超凤审计部经理 13 江水莲行政部经理

14 孟凡景法务部经理、证券事务代表 15 何良科上海七匹狼实业有限公司副总经理、财务总监 16 洪清海财务部副经理 17 吴子辄投资部副经理 18 预留激励对象尚未确定 三、考核执行机构 公司股票期权激励计划所确定的激励对象由董事会薪酬与考核委员会考核。 四、考核方法、内容及期间 1、考核依据 被考核人员所在岗位的《岗位说明书》、公司年度经营计划。 2、考核方法 由被考核人、相关人员、考核人员分别进行自评、他评、上级评，最后得分按自评25％，他评25％，上级50％的权重进行计算。 3、考核内容： 项目工作成果工作能力工作态度 权重 70％ 15％ 15％ 4、具体考核项目 工作成果：指在岗位说明书中列出的，对本岗位工作有重要意义的关键业绩指标群，如销售额、费用率、存货周转率、产品合格率、采购及时率、投诉处理及时率等）。 工作能力：指按不同类别的岗位所确定的、在岗位说明书中描述的、在不同的职务上完成工作所需要的能力标准，包括计划与决策能力、协调与组织能力、领导能力、创新能力、学习和引进新知识新技术的程度和能力等。 工作态度：工作主动性、责任感、团队精神和纪律性。 5、绩效考核期间：激励对象行使股票期权前一会计年度 6、考核次数：股票期权激励期间每年一次 五、考核程序

股票期权激励方案模板(专业版)

股票期权激励方案 第一条股票期权 员工股票期权是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定 数量本公司股份的权利，是在满足公司事先约定条件的前提下，在一定期限内以事先约定的 价格，认购约定数量的公司股票的一种权利。这是一种有条件的赠与行为，给予公司员工特 定的权利而不是强加一种义务。 第二条目的 股票期权的激励逻辑是使经营决策者、经营管理者、劳动生产者的预期收益与公司的利润最 大化目标尽可能保持一致，同时经营者也承担相应的风险。股票期权制度的最大优点就在于 它将公司价值变成了经营者收入函数中一个重要的变量，实现了经营者和股东利益实现渠道 的一致性，相对有效地解决了企业内部由于“信息不对称”而导致的道德风险和逆向选择问题，尽可能地使经营者的长期报酬与股东的长期利益保持一致，从而完善了公司治理结构。 1、与基本工资和年度奖金等传统薪酬机制相比，股票期权等长期激励机制的激励效果更好；随着股票期权等长期激励机制使用规模的扩大，整体薪酬的业绩弹性增大，整体薪酬的激励 效果将增强。企业的最优激励机制实际上就是能使“剩余所有权”和“控制权”最大对应的机制，最优的安排一定是一个管理者与股东之间的剩余分享制。 2、协调企业所有者和经营者之间的矛盾，确保利益一致。在现代企业制度下，所有权与经 营权相分离，产生了所有者与经营者之间目标不一致的问题。所有者希望企业保值增值，并 实现企业利润最大化；而经营者由于不具有产权，不参与企业利润分配，因此，他更关心的 是自己的报酬、闲暇以及如何避免不必要的风险。股票期权通过让经营者以优惠价格购买公 司股份的方式，使企业经营者成为准资产所有者，协调了所有者和经营者目标不一致的矛盾，使经营者个人收益与企业经营状况高度相关，从而从产权上激励其对企业高度关心和负责。 3、能充分发挥经营者才能，使他无后顾之忧。长期以来，所有者常采取许诺经营者高薪的 办法以激励其发挥经营才能，但是，如果经营者个人收益与企业经营状况不高度相关，那么，即使再高的报酬，也不会对经营者形成激励作用。股票期权激励机制，不仅在于提高报酬， 更重要的是这种高额报酬属于一种未来概念，即经营者只有通过自身努力使企业得到足够发 展后才能获得这种权利并获得收益。因此，股票期权把经营者的个人收益与企业经营状况紧 密联系在一起，有利于经营者充分发挥自身才能。 4、有利于招募和挽留人才。股票期权是一种未来概念，期权拥有者只有在未来一定期限内，等企业股票价格上涨到一定区间后才会选择这种权利。也就是说，在未来的若干年内，经营 者不会轻易放弃这种权利而另谋高就的。正因为期权是未来概念，在短时期内，不会因为经 营者收入高而引起非经营者的不平，它还有利于使更多的人为成为经营者而不断努力。 第三条股票期权薪酬委员会 公司股东大会、董事会下设股票期权薪酬委员会。负责全面实施，该委员会有权决定每年的 股票期权额度、受益人、时机的选择及出现突发事件时对股票期权计划进行解释或作出重新

浅析授予限制性股票股权激励计划的会计处理_应唯

97 ACCOUNTING 浅析授予限制性股票股权激励计划的会计处理 应 唯 近年来，越来越多的上市公司采取授予其员工限制性股票（普通股）的方式，以增强公司凝聚力，激励员工为公司创造价值提供服务。从目前上市公司公告的授予限制性股票的股权激励方案看，其主要特点有：一是上市公司以非公开发行的方式向激励对象授予一定数量的公司股票，并规定锁定期、解锁期和解锁条件；二是授予对象一般为董事、高级管理人员、高级技术人员及其他核心员工；三是锁定期和解锁期内，已发行给公司激励对象的限制性股票不得上市流通及转让。达到解锁条件的限制性股票予以解锁，可自由流通；未达到解锁条件的限制性股票将由上市公司按照事先约定的价格立即回购并注销。但某些情况下已解锁的限制性股票可能还存在其他相关限售规定，例如，有些公司在限制性股票激励方案中规定，持有限制性股票的员工在其任职期内每年转让的股份不得超过所持本公司股份总数的25%，离职后半年内不得转让所持本公司股份等；四是解锁条件通常包括服务期限条件（例如员工留任至解锁日并考核合格）和业绩条件（例如公司净利润、净资产或营业收入等业绩指标达标）。 由于限制性股票股权激励的上述特征，其会计处理存在一定的特殊性。按照限制性股票发行、锁定期和解锁期、解锁日等业务特点， 其会计处理涉及股份支付的确认 和计量、权益工具和债务工具的分 类与计量、每股收益等不同准则的 规定，具体涉及的会计问题主要包 括：上市公司授予公司激励对象而 发行股份如何进行会计处理（即授 予日的会计处理）、等待期内（锁 定期和解锁期）如何考虑与权益结 算的股份支付的会计处理、上市公 司分配与限制性股票相关的现金股 利的会计处理，以及每股收益的 计算等。本文将结合《企业会计 准则第11号——股份支付》（以 下简称《股份支付准则》）、《企 业会计准则第37号—金融工具列 报》（以下简称《金融工具列报准 则》）、《企业会计准则第34号— 每股收益》（以下简称《每股收益 准则》）和《企业会计准则解释第 7号》（以下简称《解释7号》）等 相关规定，对此类股权激励计划各 环节的会计处理进行分析。 一、授予日的会计处理 通常情况下，上市公司发行股 份按照发行股份筹集的资金在确认 资产的同时，按照股份面值和溢价 分别确认为股本和资本公积。但根 据上市公司授予公司激励对象而发 行的限制性股票情况分析，虽然上 市公司发行的限制性股票已由中央 证券登记结算公司将上市公司的被 激励对象登记为该公司的股东，但 如未满足解锁条件，发行限制性股 票的上市公司有义务回购已发行并 授予激励对象的股票。为此，上市 公司因发行限制性股票而收到的认 股款（即授予日收到的认股款）如 何分类和计量，主要有如下三种不 同的观点： 第一种观点认为，从法律上 看，上市公司发行的限制性股票与 发行的普通股没有实质区别，应当 采用相同的原则进行会计处理，并 将发行的限制性股票筹集的资金在 确认资产的同时，确认为权益工 具；对于未满足解锁条件拟回购的 限制性股票，待公司实际回购时再 进行相应会计处理，授予日无需进 行特殊的会计处理，即无需因可能 存在的回购义务而确认一项负债。 第二种观点认为：上市公司发 行的限制性股票与发行的普通股的 经济实质不同。从金融工具角度分 析，发行的限制性股票存在回购义 务，即，当未来期间不能满足解锁 条件，上市公司存在以现金回购该 限制性股票的义务，表明上市公司 不能无条件地避免交付现金或其他 金融资产来履行一项合同义务。按 照金融工具列报准则的规定：“如 果一项合同使发行方承担了以现金 或其他金融资产回购自身权益工具 的义务，即使发行方的回购义务取 决于对手方是否行使回售权，发行 DOI:10.16292/https://www.wendangku.net/doc/132776567.html,ki.issn1009-6345.2016.01.019

公司股权期权激励完整方案

并购达人公司期权激励计划模板 日期：___年___月___日

并购达人公司期权激励计划 为了进一步完善公司治理结构，健全公司激励机制，增强公司管理团队和业务骨干或其他人员对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感，确保公司发展目标的实现，并购达人公司（“本公司”或“公司”）根据有关法律法规及公司章程的规定，本公司特制定如下期权激励计划（“本计划”），经公司董事和全体股东审议批准后方可实施。 1.激励股权 1.1.现有公司股权结构。本公司为一家依据中华人民共和国（“中国”）法律在 注册成立的有限公司，注册资本为5,000,000.00人民币，现有股东（“现有股东”）2位，具体信息如下： 1.2.激励股权的数额。本公司现有股东一致同意，拟根据本计划，通过现有股 东转让的方式，留出本公司750,000.00人民币注册资本，即公司15.00%的股权比例（“激励股权”）用于本公司的激励计划，授予本公司指定的董事、监事、高级管理人员、员工或其他人员（“合格人员”）按约定时间和步骤直接或间接取得激励股权的权利（“期权”），以激励对本公司的经营发展做出突出贡献的并持续服务于本公司的合格人员。激励股权和期权占本公司的相应股权比例可能因公司后续融资而相应稀释，相应的注册资本也可能因为本公司注册资本的变化（如公司资本公积转增股本或公司后续融资）而变化，届时均根据变化情况相应调整。 1.3.激励股权的预留。本公司现有股东同意，激励股权由现有（创始）股东的股 权中预留。现有股东分别让出的份额如下：

1.4.虚拟股份。为便于操作激励股权的授予，本公司决定将激励股权分解为壹 亿（100,000,000）个虚拟单位。根据本计划可发行的激励股权最大总数为壹亿（100,000,000）个虚拟单位。 1.5.可执行的激励股权。若任何授予的期权到期失效、丧失行使权力、被取消 或由于其他原因在完全或部分行使前终止，则该期权未行使部分所对应的激励股权不计算在本计划第1.4条规定的最大总数内，可以继续用作本计划下未来的期权授予。合格人员行使期权并依据本计划实际或将实际持有的激励股权不得再用作本计划的激励股权，并不得再用于本计划下未来的期权授予，但如果合格人员已持有激励股权被公司或现有股东回购，则该激励股权可以用于本计划下未来的期权授予。 2.激励股权的持有和管理 2.1.管理人。本计划由本公司董事会或其指定的人员或机构（“管理人”）根据 中国或与本计划有关的其他司法管辖区法律（“适用法律”）管理和解释。 除非本公司董事会另有决议，管理人对本计划作出的任何决定、裁定或解释为最终决定，裁定或解释，对所有合格人员和代持股东（如涉及）有约束力。董事会可以随时限制、中止或终止管理人的权力。 2.2.管理人权限。受适用法律以及本计划条款的约束，除非本公司董事会另有 规定，管理人拥有下列自行斟酌权： （1）确定/变更本计划下的代持股东（如涉及）人选； （2）确定本计划下被授予期权的人员（即合格人员）名单； （3）确定本计划授予的每项期权所代表的激励股权数量； （4）根据期权授予协议（定义见下文第3.3条）确定合格人员认购激励股权的价格； （5）确定或修改本计划下使用的协议或文件（包括但不限于相关的期权授予协议、股权转让以及股权回购协议等）格式； （6）确定本计划下授予的任何期权的条件和条款； （7）修改和/或补充本计划下授予的任何流通在外的期权和/或已由合格人员实名持有的激励股权的条件和条款，但该修改和/或补充不应负 面影响持有期权/激励股权的被授权人（“被授权人”）在该修改和/或 补充之前的即得经济利益； （8）决定根据本计划和期权授予协议对被授权人已实名持有的激励股权和已流通在外的期权的回购/收回及相关的条款和条件（包括但不限 于回购价格）； （9）解释本计划和本计划下授予的期权的条款；和

股票期权授予协议书

股票期权授予协议书 甲方： 乙方： 根据《股票期权计划》的有关规定，本着自愿、公平、平等互利、诚实信用的原则，甲方与乙方就股票期权赠与、持有、行权等有关事项达成如下协议：第一条乙方承诺从年开始在年内向甲方赠与一定数量的股票期权，具体赠与数量由公司的薪酬委员会决定。甲方可在指定的行权日以行权价格购买公司的普通股。 第二条股票期权的有效期为年，从赠与日起满年时股票期权失效。 第三条股票期权不得转让，不能用于抵押以及偿还债务。除非甲方丧失行为能力或者死亡，才可由其指定的继承人或法定继承人代其持有并行使相应权利。 第四条甲方有权在赠与日满年开始行权，每半年行权一次。 第五条甲方在前个行权日中的每个行权日拥有赠与数量1/6的行权权利，若某一行权日未行权，必须在其后的第一个行权日行权，但最后一个行权日必须将所有可行权部分行权完毕，否则，股票期权自动失效。 第六条甲方若欲在某个行权日对其可行权部分实施全部行权或部分行权，则必须在该行权日前个交易日缴足现款。 第七条甲方在行权后才能成为公司的注册股东，依法享有股东的权利。 第八条当乙方被兼并、收购时，除非新的股东大会同意承担，否则甲方尚

未行权的部分停止赠与，已赠与与未行权的部分必须立即行权。 第九条当乙方送红股、转增股、配股、增发新股或被兼并等影响原有流通股东持有数量的行为时，需要对甲方持有的股票期权数量和行权价格进行调整，调整办法参照《股票期权计划》。 第十条当甲方因辞退、解雇、退休、丧失行为能力、死亡而终止服务时，按照《股票期权计划》处理。 第十一条乙方在赠与甲方股票期权时必须以《股票期权赠与通知书》的书面形式进行确认，甲方须在一个交易日以内在通知书上签字，否则视为不接受股票期权。 第十二条甲方行权缴款后必须在行权日前以《股票期权行权通知书》的形式通知乙方，同时必须附有付款凭证。 第十三条甲方向乙方保证理解并遵守《股票期权计划》的所有条款，并解释权在乙方。 第十四条乙方将向甲方提供《股票期权计划》一份，在该计划的有效期间，若计划的条款有所变动，乙方应向甲方提供该等变动的全部详情。 第十五条被协议所指的股票期权是给予甲方的一种权利，甲方可以在规定的时期内以约定的价格购买乙方的流通A股。 第十六条本协议书所指的行权是指甲方以约定的价格购买乙方流通A股的行为。 第十七条本协议书所指的行权价格是指甲方购买乙方流通A股的价格，等于赠与日前个交易日的平均收市价。 第十八条本协议书所指的赠与日是指乙方赠与甲方股票期权的日期。 第十九条本协议书所指的行权日是指持有股票期权的甲方可以按照约定

剖析股权激励常用的四种模式

股权激励常用的四种模式剖析 “人力资源”与“人力资本”的本质差异是看它是否持有公司股权。有股权就是资本。那么，不同类型、不同阶段的企业又如何设计自己的股权激励方案呢？ 股票期权——高科技公司 背景特点： 某公司是一家在境外注册的从事网络通信产品研究、设计、生产、销售及服务的高科技企业，在注册时就预留了一定数量的股票计划用于股票期权激励。公司预计2006年在境外上市。目前公司处于发展时期，但面临着现金比较紧的问题，公司能拿出的现金奖励很少，连续几个月没有发放奖金，公司面临人才流失的危机。在这样的背景下，经邦咨询为该公司设计了一套面向公司所有员工实施的股票期权计划。 主要容： 1）授予对象：这次股票期权计划首次授权的对象为2003年6月30日前入职满一年的员工。 2）授予价格：首次授予期权的行权价格为$0.01，被激励员工在行权时只是象征性出资。以后每年授予的价格根据参照每股资产净值确定。

3）授予数量：拟定股票期权发行最大限额为1460500股，首次发行730250股。期权的授予数额根据公司相关分配方案进行，每年可授予一次。首次授予数额不高于最大限额的50%；第二年授予数额不高于最大限额的30%；第三年授予数额不高于最大限额的20%。 4）行权条件：员工获授期权满一年进入行权期，每年的行权许可比例是：第一年可行权授予总额的25%，以后每年最多可行权授予总额的25%。公司在上市前，暂不能变现出售股票，但员工可在公司股票拟上市而未上市期间保留或积累期权的行权额度，待公司股票上市之后，即可以变现出售。如果公司3年之后不上市，则要求变现的股票由公司按照行权时的出资额加上以银行贷款利率计算的利息回购。 案例分析： 1）激励模式：这是一家典型的高科技企业，公司的成长性较好。最适合高科技企业的股权激励模式就是股票期权。由于该公司是境外注册准备境外上市，没有国上市公司实施股票期权计划存在的障碍，因此选择采用股票期权计划是很合适的。 2）激励对象：对高科技企业而言，人才是根本，在其它条件相似的情况下，企业如果缺乏有效的激励和约束机制，就无法吸引和稳定高素质的人才，也就无法取得竞争优势，实现长期发展的目的。该公司员工90%以上具有大学本科以上学历，其中30%具有硕士以上学位。因此该方案以全体员工为激励对象是一个明智之举，它将公司的

青岛海信电器股份有限公司股票期权激励计划

青岛海信电器股份有限公司股票期权激励计划（草案）特别提示 1. 本股票期权激励计划依据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》和青岛海信电器股份有限公司（以下简称"公司"或"海信电器"）《公司章程》以及其他相关法律、法规、规章和规范性文件的规定制订。 2. 本股票期权激励计划采取分期实施的方式，股票来源为公司向激励对象定向发行的普通股。 3. 本股票期权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的 10%。本计划首次实施时拟授予激励对象的股票期权涉及的标的股票数量不超过491万股，占公司总股本的0.99%。海信电器股票期权有效期内发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股、向老股东定向增发新股等事宜，股票期权数量及所涉及的标的股票总数将做相应的调整。 4. 本股票期权激励计划首次实施时的行权价格为5.72元/股。海信电器股票期权有效期内发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股、向老股东定向增发新股等事宜，行权价格将做相应调整。 5. 首期授予的股票期权有效期为自首期股票期权授权日起的 5 年，限制期为 2 年，激励对象在授权日之后的第3年开始分3年匀速行权，每年可行权数量分别为授予期权总量的33%、33%与34%。 6. 本股票期权激励计划的激励对象范围包括：公司董事（除独立董事以及由海信集团有限公司以外的人员担任的外部董事）；公司高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书以及根据章程规定应为高级管理人员的其他人员；公司及公司子公司中层管理人员；经公司董事会薪酬与考核委员会认定的营销骨干、技术骨干和管理骨干。 7. 本股票期权激励计划首次实施时授予股票期权的业绩条件为公司 2007 年度相比 2006 年度，净利润增长率不低于 20%（包括 20%），且不低于公司前三年的平均增长率以及行业前三年的平均增长率；净资产收益率不低于7%，且不低于行业平均水平。行权条件为首次计划有效期内公司每年平均的净利润增长率不低于14%（包括14%），且不低于行业的平均增长率；净资产收益率不低于8%，且不低于行业平均水平。同行业样本公司由董事会按照相关行业划分方法确定，在年度考核过程中行业样本公司主营业务若发生重大变化，由董事会在年终考核时剔除或更换样本。 8. 激励对象用于股票期权行权的资金由个人自筹，公司不为激励对象依本计划提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。 9. 本股票期权激励计划须经青岛市国资委审核同意并经国务院国资委备案，中国证券监督管理委员会审核无异议，以及公司股东大会审议通过后方可实施。 第一章总则 第一条为了进一步完善青岛海信电器股份有限公司（以下简称"公司"或 "海信电器"）治理结构，实现对公司中高层管理人员和技术、营销及管理骨干的长期激励与约束，充分调动其积极性 和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，实现企业可持续发展，海信电器根据有关法 律、法规、行政规章和规范性文件以及海信电器《公司章程》的规定，制定《青岛海信电器股份 有限公司股票期权激励计划（草案）》（以下简称"本计划"）。 第二条本计划制定所遵循的基本原则： （1）公平、公正、公开； （2）符合法律、法规、行政规章及规范性文件和公司章程的规定； （3）激励和约束相结合，有利于公司的可持续发展。 第三条本计划由公司董事会薪酬与考核委员会负责拟定，经公司董事会审议通过，并经青岛市国资委审核同意及国务院国资委备案，中国证券会审核无异议后，提交股东大会批准实施。 第二章释义

股票期权激励制度

股票期权激励的意义以及存在的问题有哪些 一、 股票期权的激励意义有以下几点。 1．能够在较大程度上规避传统薪酬分配形式的不足。传统的薪酬分配形式，如承包、租赁等，虽在一定程度上起到了刺激和调动经营管理者积极性的作用，但随着社会主义市场经济的发展和企业改制为独立法人经济实体，原有经营管理者的收入分配形式的弊端越来越显露出来。其弊端是经营行为的短期化和消费行为的铺张浪费。股票期权则能够在一定程度消除上述弊端，因为购买股票期权就是购买企业的未来，企业在较长时期内的业绩的好坏直接影响到经营者收入，促使经营者更关心企业的长期发展。 2．将管理者的利益与投资者的利益捆绑在一起。投资者注重的是企业的长期利益，管理者受雇于所有者或投资者，他更关心的是在职期间的短期经营业绩。因此，如何将两者的利益挂钩，使管理者关注企业长期价值的创造，这是企业制度创新中非常重要的问题。实施股票期权，将管理者相当多的薪酬以期权的形式体现，就能实现上述的结合，就能促使其注重企业长期价值的创造。 3．对公司业绩有巨大推动作用。对美国38个大型公司期权实行的情况分析表明，所有公司业绩都能大幅提高，资本回报率三年平均增长率由2％上升到6％，每股收益三年平均增长率由9％上升至14％，人均创造利润三年平均增长率由6％上升到10％。 4．有利于更好地吸引核心雇员并发挥其创造力。核心员工对公司未来的发展至关重要。一般地讲，期权计划仅限于那些对公司未来成功非常重要的成员。每个部门都有相应的核心成员。授予核心员工以期权，能够提供较好的内部竞争氛围，激励员工努力工作。同时，由于期权强调未来，公司能够留住绩效高、能力强的核心员工，是争夺和保留优秀人才并预防竞争对手挖走核心员工的有效手段。 5．有利于解决国有企业由于体制原因而存在的固有矛盾。首先可以解决国有企业投资主体缺位所带来的监督弱化。国企经营者与作为股东的国有资产管理部门之间的委托--代理关系存在固有的利益冲突，当个人利益与股东利益发生矛盾时，经营者很可能放弃股东利益而谋取私利。实施期权激励，建立以产权联系为纽带的激励和约束机制，能够使经营者和股东利益保持--致，促使经营者更重视国有资产的保值与增值。其次，股票期权的实施可以有效地解决长期以来国企经营者激励严重不足的难题。据中国企业联合会相中国企业家协会去年的调查表明：82．64％的国企经营者认为影响我国企业经营者队伍建设的主要因索是"激励不足"。 当前，国企中引入股票期权激励的条件正日益形成。十五届四中全会明确指出收入与业绩挂钩和继续探索经营者持股的分配方式，这为期权实施提供了政策依据。而且，目前国内不少地区，如上海、北京、天津、武汉都已结合本地区情况先后出台了-系列股票期权激励的实施措施，而且．已逐步被人们所认同。在我国实施股票期权应注意的几个问题 1．必须培育和完善我国真正的职业经理市场。职业经理市场在我国现在还没有真正建立。许多国有企业的经理不是由市场来筛选，而是由政府主管部门或者大股东来决定。其标准取决于他们的偏好，而此偏好并不反映经理的经营能力。"亏损经理轮厂转"的干部任命制度在我国是一种比较普遍的现象。在这种现状下，即便实施了股票期权，也由于经营者的无能而使之无法产生预期效果。 2．对经理的经营业绩和贡献必须要有符合国情的测评指标。股票期权能否真正反映出企业的经营状况，必须具备三个条件：一是股票市场必须完善，股价波动与上市公司经营状况高度相关；二是商品市场竞争充分，经营状况反映企业经营能力；三是企业会计核算制度严格，会计师事务所、审计师事务所等中介机构能独立行使职能，客观反映企业实际状况。但我国市场尚不完善，企业经营受非市场因素影响较大，加上审计不能独立于企业，导致测算指标缺乏客观性，使得期权激励的愿望无法实现。因此，实施股票期权必须与培育和完善市场有机结合起来。在目前我国实公司法规定，企业高级管理人员任职期间不得转让其持有股份，这使高管人员由此所得的实际利益可能十分有限。虽然对股票来源及其利益兑现机制的实施有变通的方法，但毕竟不符合公司法，而法律的限制在一定程度上又会制约期权顺畅实施。因此，国家尽快出台相关的政策、规定予以确定，无疑是期权问题取得实质性突破的关键。

拟上市公司股权激励方案案例分析

曾经接手过一个国有控股的国内上市公司的股权激励财务顾问项目，参与过若干中国拟上市公司的股权激励方案设计，对中国上市公司及要在中国上市的拟上市公司的股权激励略微熟悉。 先说一说这个国有控股的国内上市公司的股权激励财务顾问项目。企业内部先是对各项方式抉择不一，再就是针对何人成为激励对象，内部各种吵架（监事会主席为了能成为激励对象，不惜与主管该企业的国资委主管领导撒泼，辞去监事会主席，改任副总经理），好不容易内部达成一致。再去与各级国资委进行沟通，发现他们对自己出台的各种文件解读不一致（甚至同一处室主任和副主任对同一条款的解释也不一致）。经过对授予要求、解锁条款等与省级国资委、国家国资委逐一沟通完毕，却发现股价已经下跌超过股权激励草案时的30%，该限制性股票激励方案的预期收益不太可观，再加上预计当年业绩不太乐观，该公司草草的终止了该计划。后来证明终止是非常明智的，由于股价持续下滑，如果按照原来的计划，激励对象按照当时股价的50%购入限制性股票，在解锁后卖出，将会发生亏损。 这个项目是一个比较窝心的项目。见识了各级国资委的风格之后，再次确认我朝证监会虽然也有各种不如人意的地方，但是相比较其他部门，已经是政策制定及解读最为清晰，审核要求、审核进程最为最为公开、审核预期最为明朗的部门了。 上面都是扯淡，不喜者可以折叠。 下面说一说股权激励的方式。 1、对于上市公司而言，可选限制性股票、股票期权、股票增值权 以限制性股票、股票期权居多。民营上市公司股权激励方案设计、审核较为简单，国有非常复杂。需要详细解答，请针对疑问点，另行发问。 （1）股票期权 股票期权，一般是指一个公司授予其员工在一定的期限内，按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利,享有期权的员工有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。

员工期权激励方案模板

员工期权激励方案模板 第一章总则 第一条##公司依据《公司法》、《##公司章程》、《公司股权管理原则》制定《##公司股权激励实施细则》。 本细则是公司董事会及公司实施股权激励的管理、检查的依据。 第二条实施股权激励的目的 1、为提高公司经营管理水平和市场竞争力，倡导以业绩为导向的经营理念，创造激励员工实现目标的工作环境，吸引、激励和稳定公司经营管理骨干。 2、让公司经营管理骨干转化角色，分享公司发展的成果，与原始股东在公司长远利益上达成一致，有利于公司的长远持续发展及个人价值的提升。 3、以此为契机逐步理顺公司治理结构，促进公司持续健康发展。 第三条管理机构及组织实施 1、公司股东会负责重大股权事项决策；董事会负责公司股权的管理工作。 2、职责： 股东会：股东会是公司最高权力机构，在股权方面主要职责为： 审批、决定修改、废止董事会提交的《股权激励管理原则》、《股权激励实施细则》、《公司股权激励方案》以及《公司净资产核算办法》等配套的制度。 审批股权授予方案；批准股权的回购、转让方案。 审议批准董事会提报的利润分配方案及弥补亏损方案。 董事会：董事会由股东会决议成立，是公司股权激励的管理机构，在股权管理方面主要职责为： 负责制定、修订《股权激励管理原则》、《公司净资产核算办法》、《公司股权激励实施细则》、《公司股权激励方案》并报股东会审批。 审核激励对象授予创业股、虚拟股份、期股、购买实股的资格及条件，并报股东会审批。 批准公司股权激励业绩目标和具体的激励比例。 负责实股股权、虚拟股份、期权、股权分红的登记管理。 提出年终分红方案并提交股东会审议批准。 当公司增资、减资、合并、分立、股权融资、公积金转增股本等事项发生时，确定股份调整办法以及实施具体调整等其它有关股权激励且应由董事会决定的事项。 负责具体办理股权的登记、退出、回购、工商变更手续。 组织股权红利计算及红利支付手续的办理。 根据员工激励基金的获取及持股情况组织设立并管理员工个人持股账户。 第二章激励对象、股权取得方式及股权结构 第四条激励对象 激励对象的重点范围限于对公司未来发展有突出贡献和持续影响力的核心营销及骨干人才，在签订《期股激励协议书》后，激励对象必须履行协议约定内容。 第一期激励对象确定为：公司总经理##先生。 第二期激励对象确定为：对公司战略支持价值高的核心业务骨干员工，根据本管理办法和公司岗位设置的具体情况，公司依据员工的岗位价值及工作业绩每年度对员工进行综合评定并提名，报董事会审批。 有下列情形之一的取消激励资格： 1、严重失职，渎职或严重违反公司章程、规章制度及其他有损公司利益的行为。 2、个人违反国家有关法律法规，因此被判定刑事责任的。

(上市公司股票期权模式)股权激励协议模板常用版

编号：GR-WR-84664 （上市公司股票期权模式）股权激励协议模板常 用版 After negotiation and consultation, both parties jointly recognize and abide by their responsibilities and obligations, and elaborate the agreed commitment results within the specified time. 甲方：____________________ 乙方：____________________ 签订时间：____________________ 本文档下载后可任意修改

（上市公司股票期权模式）股权激励协 议模板常用版 备注:本协议书适用于约定双方经过谈判、协商而共同承认、共同遵守的责任与义务，同时阐述确定的时间内达成约定的承诺结果。文档可直接下载或修改，使用时请详细阅读内容。 甲方： 地址： 法定代表人： 乙方： 身份证号： 地址： 根据公司法的有关规定，按照甲方股东会、董事会的有关决议，就甲方奖励乙方股票期权订立如下协议： 一、资格 乙方自_____年___月___日起在甲方服务，现担任_____一职，属于公司_____人员，经甲方薪酬委员会按照甲方公司有关规定进行评定，确认乙方具有被奖励股票期权的资格。 二、股票期权的奖励 在本协议签署时，甲方奖励乙方公司股票期权，期权数

额为_____％股，乙方无需向甲方支付的对价。 三、行权 １、乙方持有的股票期权自奖励之日起五年后进入行权期。 ２、乙方在本协议签订五年后的后，乙方可以以市价格行权。 ３、行权价为行权当日股票价的平均。 ４、当甲方发生送股、转增、配股、增发新股等影响公司总股本数量的情况时，乙方所持有的股票期权所对应的股票期权数量按比例作相应的调整，但涉及到配股、增发需要认购的，其认购款乙方自行支付。 四、乙方持有的股票期权依法享有股东部分权利。 自协议签署之日起，乙方即拥有转让股份的收益权，但在行权前无所有权和表决权。在股权转让完成之前，乙方亦不得领取转让股份的分红，但可以用于向出让方购买股权。在受让方缴清全部股权转让价款后，出让方协助受让方完成股权变更手续。 五、乙方持有的股票期权在行权期之前由甲方公司管理

股票期权奖励合同

甲方： 地址： 法定代表人： 乙方： 身份证号： 根据公司法的有关规定，按照甲方股东会、董事会的有关决议，就甲方奖励乙方股票期权订立如下合同： 一、资格 乙方自年月日起在甲方服务，现担任公司一职，属于公司(高级管理人员/中层管理干部/业务技术骨干/特殊人才)，经甲方薪酬委员会按照甲方公司有关规定进行评定，确认乙方具有被奖励股票期权的资格。 二、股票期权的奖励 在本协议签署时，甲方奖励乙方公司股票期权，期权数额为万股，乙方无需向甲方支付的对价。 三、行权 1．乙方持有的股票期权自奖励之日起五年后进入行权期。 2．乙方在本协议签订五年后的后，乙方可以以市价格行权。 3．行权价为行权当日股票价的平均。 4．当甲方发生送股、转增、配股、增发新股等影响公司总股本数量的情况时，乙方所持有的股票期权所对应的股票期权数量按比例作相应的调整，但涉及到配股、增发需要

认购的，其认购款乙方自行支付。 四、乙方持有的股票期权依法享有股东部分权利。 自协议签署之日起，乙方即拥有转让股份的收益权，但在行权前无所有权和表决权。在股权转让完成之前，乙方亦不得领取转让股份的分红，但可以用于向出让方购买股权。在受让方缴清全部股权转让价款后，出让方协助受让方完成股权变更手续。 五、乙方持有的股票期权在行权期之前由甲方公司管理其股权。乙方不得以任何形式转让、出售、交换、计帐、抵押、担保、偿还债务等，甲方可以根据实际情况，部分或全部取消从事上述行为的股票期权获得人以后年度股票期权奖励资格或延长其行权期。 六、股票期权的奖励、行权变现的终止或冻结 1．本合同签订后五年内，当乙方因个人原因被辞退、解雇、离职时；当乙方严重失职、渎职、被判定刑事责任时；当乙方由于索贿、受贿、泄漏甲方技术秘密(包括在正常离职后的约定时期)、损害甲方声誉等行为给甲方造成损失时，甲方均有权决定乙方以后年度股票期权奖励的取消和行权变现的终止、冻结。 2．当甲方发生合并、分立、购并、减资等情况时，甲方有权根据具体的情况决定乙方持有的股票期权提前加速行权变现、终止或冻结。 七、甲方出现以下情况时，乙方持有的股票期权未行权变现部分必须终止行权并冻结： a)因经营亏损导致停牌、破产或解散的； b)出现重大违法、违规行为； c)股东大会作出特别决议的。

公司各种股权激励模式的比较分析

公司各种股权激励模式的 比较分析 Prepared on 22 November 2020

上市与非上市公司股权激励十二种模式的利弊 (一)、股票期权激励模式 股票期权模式是指股份公司赋予激励对象(如经理人员)购买本公司股票的选择权，具有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价)购买公司一定数量的股票(此过程称为行权)，也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。 1、股票期权激励模式的优点： (1)、降低委托—代理成本，将经营者的报酬与公司的长期利益绑在一起，实现了经营者与资产所有者利益的高度一致性，并使二者的利益紧密联系起来。 (2)、可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。 (3)、股票期权是企业赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本.这也是企业以较低成本吸引和留住人才的方法。 (4)、股票期权根据二级市场股价波动实现收益，因此激励力度比较大。另外，股票期权受证券市场的自动监督，具有相对的公平性。 2、股票期权激励模式的缺点：

(1)、影响公司的总资本和股本结构。因行权将会分散股权，影响到现有股东的权益，可能导致产权和经济纠纷。 (2)、来自股票市场的风险。股票市场的价格波动和不确定性，持续的牛市会产生“收入差距过大”的问题;当期权人行权但尚未售出购入的股票时，股价下跌至行权价以下，期权人将同时承担行权后纳税和股票跌破行权价的双重损失的风险。 (3)、可能带来经营者的短期行为。由于股票期权的收益取决于行权之日市场上的股票价格高于行权价格，因而可能促使公司的经营者片面追求股价提升的短期行为，而放弃对公司发展的重要投资，从而降低了股票期权与经营业绩的相关性。 (二)、虚拟股票激励模式 虚拟股票模式是指公司授予激励对象一种“虚拟”的股票，如果实现公司的业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权，不能转让和出售，在离开公司时自动失效。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值的股票和现金相结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业剩余索取权，将他们的长期收益与企业效益挂钩。 1、虚拟股票激励模式的优点： (1)、它实质上是一种享有企业分红权的凭证，除此之外，不再享有其他权利，因此，虚拟股票的发放不影响公司的总资本和股本结构。

员工利润分享与股票期权激励计划方案

XX省XXXX集团公司 员工利润分享与股票期权激励计划方案 目录 第一章、总则 (2) 第一条方案目的 (2) 第二条方案基础 (2) 第三条方案原则 (2) 第四条适用范围 (3) 第二章、利润分享激励计划 (4) 第五条实施期限 (4) 第六条利润分享的激励对象 (4) 第七条分享利润额度确定办法 (4) 第八条个人利润分享额度确定办法 (5) 第九条兑现方式 (5) 第十条实施程序 (6) 第十一条实施条件 (6) 第三章、股票期权激励计划 (7) 第十二条实施主体 (7) 第十三条实施期限 (7) 第十四条期权激励对象 (7) 第十五条股票来源及数量 (7) 第十六条股票期权分配办法 (7) 第十七条期权授予时间及程序 (8) 第十八条期权权利 (8) 第十九条期权行权批次 (9) 第二十条期权行权执行时机 (9) 第二十一条期权行权价格 (9) 第二十二条期权行权条件 (9) 第二十三条期权行权方式 (9) 第二十四条期权行权资金来源 (10) 第二十五条期权行权程序 (10) 第二十六条期权行权约束 (10) 第二十七条期权行权协定 (11) 第二十八条股份变现 (11) 第二十九条股票期权管理机构 (12) 第四章、附则 (12) 第三十条释义 (12) 第三十一条期权激励对象一旦缴纳风险保证金或者行权所需款项，即视为接受本方案的约束，享有相应的权利，承担相应的义务； (13) 第三十二条本方案自集团公司理事会审议通过之日起生效； (13) 第三十三条本方案由集团公司理事会负责解释； (13) 第三十四条相关附件 (13)

第一章、总则 第一条方案目的 本方案的实施主要实现以下目的： ●实现公司产权明晰、多元的股权结构，改善公司治理，形成科学决策体系； ●建立符合现代企业制度要求的激励约束机制，构建目标一致、收益广泛的利益共同体，共享 企业发展和改革成果，实现企业可持续发展； ●充分调动员工积极性，体现XXXX集体企业人合和资合的特点，在实现公司和员工共赢的基 础上确保实现出资人利益最大化； ●稳定员工队伍，吸收和引进外部优秀人才； 第二条方案基础 本方案的制定主要有如下基础： ●人力资源部提供的“员工股权激励”的相关规定为本方案的制定提供依据； ●董事会提出全体员工享有股权相关建议及可以量化给员工”的规定为本方案的制定提供了公 司政策依据； ●XXXX公司近几年业绩持续增长为本方案制定提供了财务依据； 第三条方案原则 本方案的制定遵循如下原则： ●符合国家法规和政府政策，合理合法，有依据； ●有利于集团公司资产保值增值，实现股东利益最大化； ●激励与约束相结合，风险与收益相对称；

股票期权常见问题及实施方案

股票期权常见问题及实施方案 1 股票期权常见问题及实施方案北京大学光华管理学院北京大学工商管理研究所2 目录股票期权常见问题4 一.股票期权的基本概念及其历史4 什么是股票期权4 股票期权制度是如何产生和发展的？5 传统的经理激励契约的缺陷和股票期权的优点？7 股票期权激励在经理薪酬组合中的地位及其效果如何？9 期权和员工持股的差别11 二.股票期权的具体使用原则及国外的经验12 期权方案的设计应遵循哪些原则？12 股票期权的计算及其要点？14 股票期权在西方企业中的应用主要有什么发展和变化？15 在国外，经理股票期权都有哪些种类及其与税收规则的关系是什么？17 实施股票期权激励有何企业.行业特点？20 股票期权的最新发展形式有哪些？21 股票期权激励负效应或针对股票期权激励的批评有哪些？ 22 三.股票期权制度在我国的实践及其可能存在的问题24 在我国，股票期权制度究竟是否可行？24 如何结合有关国情来确定行权价格？28 我国各级政府都已经出台了哪些有关期权的政策？30 目前我国部分地区实施的所谓股票期权是否为真正的股票期权制度？34 我国一些企业实行的期股和股票期权的差别是什么？34 论文精选343 雇员报酬：理论.实践和证据34 将管理者报酬与绩

效相联系的新思考34 对于股票期权，你需要了解些什么?34 期权成本与收益的平衡：如何解决股票期权的约束问题34 附件34 ××股份有限公司经营者实施股票期权的全套文件及文书材料34 文件 一.××股份有限公司经营者实施股票期权激励的试行办法34 文件 二.××股份有限公司股票期权管理办法34 文件 三.××股份有限公司股票期权协议书（草案）34 文件 四.××股份有限公司股票期权证书34 文件 五.××股份有限公司股票期权名册34 文件六.××股份有限公司股票期权行权申请书（格式草案）34 文件七.××股份有限 公司股票期权行权通知书（格式草案）34 文件八.××股份有限 公司股票期权管理委会组织和议事规则（草搞）34 文件九.关于 股票期权管理办法的若干说明344 股票期权常见问题 一.股票期权的基本概念及其历史什么是股票期权期权指在某些指定的时间（被称为执行时间）里，按预先确定的价格（被 称为执行价格）购买或出售某些资产（被称为期权的标的）的权力。购买权被称为看涨期权，这是因为期权持有者希望标的资产的市场价格在执行时间，能够上涨，超过预先规定的价格。这样他就能通过执行期权，按预先规定的价格买入，然后再按市场价格卖出标的获利。类似地，出售权被称为看跌期权，因为持有者希望标的资产的市场价格下跌。注意期权是一种权力，因而由持