股道 王新平

股道[推荐]

前言

“基本分析”和“技术分析”是证券投资分析中两个基本派别，两派当中究竟孰是孰非的争论从来就没有停止过。世界上著名的基本分析大师有：格雷厄姆、费雪、彼得?林奇、巴菲特，著名的技术分析大师有：查尔斯?道、威廉?江恩、艾略特、韦尔德、葛兰维尔等。

基本分析大师中，巴菲特是最成功的，但是，在美国金融危机席卷全球股市之时，巴菲特以损失136亿美元排在榜首。

技术分析代表人物格列高里?莫里斯在2008全球金融海啸的恶劣环境下，却获得了全美基金业绩第一大好成绩，因为他掌管的基金只亏5%，而美国的基金普遍亏损40%。

长期来看，基本分析大师多数情况下，能够比一般投资者获取更好的投资收益，而技术分析大师则是没有几个能长期战胜市场的。

本人从事证券投资研究和实际操作，已经有16年时间，经过比较上规模的“三起两落”之后，突然有所“悟”。我试图把“基本分析”与“技术分析”完美结合。幸运的是：在实际投资的“三起两落”中有了切身体会，在第二次失败之后重新爬起来，至今再也没有“落下”-----在2003年、2004年熊市当中投资业绩优异，在2007年10月抛掉所有股票，避免了全球性金融风暴对中国股市的重大冲击。

下面，就我的研究和成长轨迹、以及如何研究股市、如何从业余爱好成长为专业投资者，做一个总结，并与各位好朋友分享。

一、奇遇，引发痴迷“技术分析”的研究，建立“技术分析模型”

1992年本人在深圳从抽新股开始成为中国第34万个股民，1992年到1998年，一直是市场上漫无目标的小散户。

1996年本人进入金融机构工作，1998年被派往北京，担任某证券营业部的总经理，在该营业部工作两年，其间，遇到一“奇人”，该人姓何，他在1994年到1999年，个人资产从20万元迅速膨胀到2000万元，与其沟通了解，发现他是一个‘技术分析’高手，所买股票基本都是翻倍赢利。

受到启发，本人开始迷恋技术分析，曾经在5年时间里，每天看盘超过10小时以上，那个时候，所有的业余时间全部投入到看盘当中，几乎到了疯狂状态，没日没夜，有时连续多日通宵达旦。

本人把中国证券史上每年涨幅最大的前几十个股票（特别是熊市之中涨幅巨大的股票）的k线图用电脑纸打印出来，张贴在墙上，每天观察，尤其是仔细观察涨幅最快最大的地方，在大涨的前一天的位置，我用蚊香烫一个黑点，从这个“黑点”位置向前期追溯，观察一个月、三个月、甚至更长时间之前，这个股票的波动规律，经过5年，终于看出了一些门道，于是，抽取共性的特点，编制了“爆涨股票模型”。

我又把中国证券史上每年跌幅最大的几十个股票（尤其是牛市当中跌幅巨大的股票）的k线图打印张贴观察，在大跌的前一天的位置烫一个黑点，从这个“黑点”向前面的历史追溯，经过2年时间编制了“爆跌股票模型”。

涨幅巨大的股票总是被人津津乐道，几乎没有人去研究大幅下跌的股票，这个事情我非常认真的做了，收获无疑是非常丰厚的。

5年的时间里，我将全部的时间和热情全部投入到“技术分析”的研究中，同时，阅读专业书籍200多本，编辑书写资料数量之多难以统计。这个时期的工作，我把它归纳为：“把市场中波动巨大的股票抽样出来，以‘实证研究’出发，对爆涨和爆跌这两种市场中最为极端的现象进行研究并编制了‘技术分析模型’”。

二、从“技术分析”过渡到“基本分析”，建立“基本分析模型”

十多年以来，本人一直在专业机构中工作，由于专业分工不同，在真正成为股票投资专业人士之前，研究股票全部是出于业余爱好，2002年本人担任了上海一家专业投资机构的首席股票投资经理，负责国内A股投资，目前国内著名的私募基金经理东方港湾的但斌先生，那时是我的同事，他负责B股投资。

我从基本分析入手，把上述所有波动巨大的‘样本股票’做了细致、全面、深入的研究，发现股票价格连续爆涨（爆跌）之前，公司基本面都发生了巨大的转变。

于是，我又对个股建立了‘爆涨股票基本分析模型’和‘爆跌股票基本分析模型’。同时，我和我的团队，对古、今、中、外股票市场的大盘指数‘底部特征’和‘顶部特征’，以及‘底部形成前兆’和‘顶部形成前兆’做了大量的定性和定量分析，对于全球共同基金联动、债券、期货、商品等市场与股市的关联性等，也做了大量的研究，成果丰硕。

3年的时间边研究边实践，积累丰富经验。这个时期的工作我把它归纳为：从‘实证研究’出发并编制了‘基本分析模型’”。

三、把“技术分析”和“基本分析”完美揉合

我服务的机构管理着数十亿社保基金，由于社保资金追求稳定性长期回报，迫使我们更多的去研究资产管理的本质，去研究现金资产在全社会的投资配置。由于我本人负责股票投资而参与投资决策会议和提供“拟投资股票池”，因此，为我的研究和实践提供了非常良好的平台。2002至2004年，业绩优异，名震上海，傲视群雄。

我在股票投资上的实践：

（一）买股票

（1）用“技术分析模型”、“基本分析模型”反复研究股票综合指数，研究关联市场，对“资产是否可以在股票上进行投资配置”做出判断；

（2）如果，资产可以配置在股票投资上，则，启动股票投资决策程序，程序如下：

a\用“用技术分析模型”寻找有可能“爆涨”的股票，并建立“初选股票池”；

b\“初选股票池”确定后，立刻派基金经理和调研人员去调查这些股票，并提交调查报告，调查报告必须回答“基本分析模型”中包含的所有要素问题；

c\用“基本分析模型”筛选“初选股票池”，符合条件的股票，放进“拟投资股票池”；

d\“拟投资股票池”提交投资决策会议，会议表决通过的股票，最终成为可以马上买入的品种。

选股的过程，首先是用“技术分析模型”初选，其次，才是用“基本分析模型”复查。买入的股票必须同时满足两个模型，而且，“技术分析”放在“基本分析”的前面。

‘初选’的标准是“技术分析模型”，是股票在中长期的市场中自由波动的形态、是长期波动形成的成交价格趋势和成交量，它们是市场自身的力量形成，不以任何人的主观意识为转移，所以，它反映了市场的客观存在。

由于能够通过‘初选’的股票的数量很少（大概30---50只），因而，我们需要做的基本分析的工作量（与其他机构相比）非常少，所以，‘复查’的目标非常集中，有限的精力集中在少数目标公司上，有助于做更加深入、透彻的研究。

我永远不干‘抄底’的事情，过早‘抄底’必定成为‘先烈’，股票投资的原则就是‘永远做投机分子’，要懂得‘踩在无数先烈的肩上，迎接来自市场内在的、最强的向上爆发力’。

（二）卖股票

（1）股票止赢：对于已经达到收益预期的股票，无论它是否还在上涨，一律卖出“止赢”；

（2）用“技术分析模型”、“基本分析模型”反复研究股票综合指数，研究关联市场等，对“资产配置在股票上是否安全”做出判断；

（3）用“技术分析模型”跟踪具有代表性的股票以及已经建立舱位的股票，一旦发现有与“爆跌股票模型”的个别类似现象发生时（个别类似现象出现时，股票可能是缓慢下跌；当所有现象都出现时，股票必然爆跌），系统立刻发出警报，提示要卖出股票。

（4）用“基本分析模型”分析上述股票的；

（5）无论用“技术模型”还是“基本模型”发出的负面情况，只要具备其一，必须卖出股票。

我始终坚持一切从‘技术分析’开始，从这里起步就是‘从实践出发’，再通过‘基本分析’来验证，就是‘再回到理论’。‘实践与理论结合，实践与理论反复对照验证，实践永远放在第一位’，这是我投资股票的哲学思想。

2002—2004年，每个交易日都在收盘后记录《投资日记》，在《投资日记》当中必须要

记录内容包括：世界各大股票指数k线图、A股综合指数k线图、自编20种指数k线图、债券k线图、关注股票k线图、重要财经新闻、个股重要信息等，通过40分钟的记录，整个市场目前状况以及对短期未来的波动方向，有了大致的了解和判断。

《投资日记》对我而言就是“纵向和横向的剖面图”，它帮助我了解到“此时此刻”的关联市场和股市内部结构性的发展状态。

四、短期获利惊人，避免重大市场风险

2002年、2003年、2004年，本人所在的机构是上海社保、深圳社保、北京农保、成都社保、泰康人寿、杨子石化等巨额资产的管理者，我们的资产配置在债券投资、现金管理、股票投资上。

上海社保精选了16家专业理财机构为其投资理财，我们在16家当中连续两年股票投资回报率都是最高的，并且，是抛光股票后、帐户上全部是现金的情况下，收益率最高。

2003年年初股票市场刚刚启动的时候，我们的股票却开始连续强势上攻，连续两周的时间每天增加利润1000万元以上，在2003年下半年，股票市场从爆跌到阴跌一直持续到年底，自从2003年中期我们抛光股票后，是16家机构中唯一没有再购买股票的机构，因而，回避了巨大的市场风险。03年底到来之前，我们几乎是靠近市场最底部区域开始了建仓，当04年初，整个市场刚刚启动的时候，我们已经获利巨大，04年3月，正当市场火暴之时，我们选择了抛光离场。

本人选定的投资品种，半数以上股价上涨一倍，持有时间不超过3个月。

由于优异的业绩以及对出色风险防范，2004年5月，本人被安排到一个特别的岗位去做负责人，处理“历史遗留问题”。此时，股票市场正处于绵绵熊市之中，是“绝对不能投资股票”的阶段，同时，债主上门追债，我们所做的工作就是天天卖股票，卖出股票去还债，没有任何“投资”可言。

由于一些客观原因，2006年我没有机更多地参与中国股市上最大规模的大牛市，但是，在2008年全球性金融海啸下，本人没有遭遇风险，因为，2007年10月，我非常短暂地代理的股票全部抛光变成现金，抛售股票的时候，正是牛市最为火暴的时候。本人抛了股票后，写信给朋友们说：中国的股票市场可能要调整的2009年四季度，我在那时，再考虑是否再次进场。

五、异曲同工的研究

（1）欧奈尔的‘杯柄形态’与我的‘蚊香烫黑’

中国的投资者多半都知道沃伦?巴菲特，但未必都知道美国人威廉?欧奈尔，如果把巴菲特称之为“股王”，那么这位白手起家、而立之年便在纽约证交所给自己买下一个席位的欧奈尔，显然更像是一位谆谆教导并且身体力行的老师。欧奈尔通过对过去四十五年大牛股的研究，发现了股票上涨之前，会在市场的波动中形成一个‘杯柄形态’，他在市场上率先推出了

跟踪股市走势的计算机数据库，建立了庞大的数据图表中心，为普通投资者服务。此外，欧奈尔还创办了新美洲基金，该基金的资产目前已经超过20亿美元。尽管欧奈尔又开公司又办报，但这些丝毫不影响他作为投资大师的出色表现。追随他的投资者每年的平均收益均超过40％。他最出名的两次是在《华尔街日报》上刊登整版广告，预告大牛市即将来临。这两次广告预告时间非常准确：一次是1978年3月，另一次是1982年2月。

在读到欧奈尔的书之前，本人并不知道他曾经对美国过去45年的大牛股进行了详实的剖析，但是，进行仔细研读‘杯柄形态’，却发现在我的“技术分析模型”中、我早年用‘蚊香烫黑’、寻找爆涨黑马的那个‘黑点’就包含在‘杯柄形态’之中。

（2）吉姆?柯林斯的《从优秀到卓越》为我的‘基本分析’加上了‘双保险’

《从优秀到卓越》的作者吉姆?柯林斯和他的团队在10年的时间里，对1965年以来《财富》杂志历年500强排名中的每一家公司（共1400多家）进行了一项规模巨大的研究。研究结果令人震惊，只有11家公司实现了从优秀业绩到卓越业绩的跨越，他们阅读并系统整理了近6000篇文章，记录了2000多页的专访内容，创建了3.84亿字节的电脑数据，收集了28家公司过去50年，甚至更早的所有文章，进行了大范围的定性和定量分析，得出了如何让公司从优秀到卓越的令人惊异而振奋的答案，11家公司的9条特性被提取出来，比如：“从公司之外请来的被奉若神明的名人做领导，往往对公司从优秀到卓越的跨越过程起消极作用”、“经理人的薪酬结构跟推动公司经营业绩无关”等。

柯林斯的浩大工程持续了10年，得到的研究结果，足以让所有的基金经理们大惊失色，因为，在格林斯的结论当中，根本没有谈到基金经理们常常挂在嘴边的‘销售收入’、‘每股盈利’、‘市盈率’等。

我从爆涨和爆跌的股票开始入手研究，这个抽样的方法与格林斯完全一致。格林斯只研究了最好的公司，而我研究了最好和最差的股票，于是，我看到“幸福的股票（家庭）都是一样的，不幸的股票（家庭）各有各的不幸”。虽然研究的结论与他有些差异，但是，在我的“基本分析模型”中完全借鉴了他的研究成果，我利用格林斯的研究成果，直接建立‘格林斯模型’，并纳入我的基本分析之中，使得我的‘基本分析模型’加上了‘双保险’。

六、用‘技术分析’恢复历史的本来面目

（1）用k线图还原彼得?林奇重仓的股票

在我们这代人出世之前，伟大的基金经理林奇就闻名于世了。1969年，林奇进入富达公司，1977～1990年间，他一直担任富达公司旗下麦哲伦基金的经理人，在这13年间，他使麦哲伦基金的管理资产从2000万美元增至140亿美元，年平均复利报酬率高达29％，几乎无人能出其右。麦哲伦基金也由此成为世界上最成功的基金，投资绩效名列第一。

关于林奇的书何止千万册，我自己就阅读了10多本，但是，当我2003年读到他退休之后很多年写的一本书《战胜华尔街》的时候，无比亢奋，因为，在那本书上，他披露了他的部分的投资组合。于是，我通过朋友从华尔街把他投资过的重仓股票数据从尘封的历史中重新挖掘出来，再用电脑模拟成k线图，于是，一个个‘杯柄形态’和‘蚊香烫黑’展现在我的面

前。我终于发现：林奇购买股票至少是符合‘杯柄形态’的。

（2）巴菲特2002年购买完中国石油股票之后形成了‘杯柄形态’

2002年初，我的同事胡伟涛先生（国内著名的私募基金投资人、万利富达投资管理公司董事长）打开香港的一只股票的k线图，我俩相互讨论，我说按照我的‘技术分析模型’这个股票可以翻倍，他说，巴菲特刚刚宣布，他买了这个股票，这个就是中国石油。当时，这个股票大概是2元多港币，后来，一口气涨到6块多。胡伟涛当初给我展示的股票形态就是‘杯柄形态’和‘蚊香烫黑’。

（3）国内优秀的公募基金重仓的股票

2003年度最优秀的基金是博时基金，原因是2002年第三季度和第四季大量买入汽车股，富国基金大举建仓石化股票，使得他们后来居上，如果用技术图形还原历史，我们可以清晰看到他们重仓建仓完毕之后，股票的形态就是‘杯柄形态’和‘蚊香烫黑’。

（4）我所在的机构重仓的股票

我所在的机构应该分类在私募基金的范畴，2002年，我们大量买入钢铁股、汽车股，2003年大量买入石化股，买入这些股票的位置就是‘杯柄形态’，造就‘持有股票的时间很短、连续两年绝对收益率遥遥领先’的结果。我们不仅绝对收益率遥遥领先，而且，大部分时间都是空仓，当市场出现大幅下调之前，我们全部是现金，没有一股股票，最大程度避免了市场风险。

资金少的时候，可以在‘杯柄形态’形成之后再买，这样，可以帮助我们节约时间，无须等待很长时间，股票就开始大涨；资金多的时候，我们可以在股票的底部区域就开始买入，帮助这个股票完成市场上的‘杯柄形态’，一起等待市场内在的动力把它推高。

（5）分析“杯柄形态”形成的内在动因

“杯柄形态”是股票在出现（连续）上涨前的一个独特技术形态，一般而言，在上涨途中会多次出现。

至于形成杯柄的动因，可能要从宏观、行业、公司基本面去考虑，市场先知先觉者、后知后觉者在不同区域做买入操作，当买入的量积累到一定程度时（量变积累），以及宏观、行业进入景气周期时，股票价格出现连续上涨的情况（持续的质变）。

许多人都喜欢研究投资大师的理论，而不会把理论与实践结合，我帮助大家结合一下，可能会是如下的结果：

①如果用k线图还原巴菲特在市场上买股票的位置：你能发现，股票在这里跌到底开始构筑底部，从基本分析来看，公司业绩出现了拐点。在这里交易，符合“动量交易模型（memontom）”；的第一个买点，类似波浪理论大师艾略特的1浪的起点，此时买入，类似所谓‘价值型投资策略’。能够在这个拐点买股票的人，多数是有非常深入的研究和非常准确

的信息，此时，大多数人对市场和股票已经麻木了疲倦了；

②如果用k线图还原彼德?林奇在市场上买股票的位置：你能发现，股票在这里刚刚突破长期市场交易平均成本（长期平均估值）（或，还没有突破长期平均估值），从基本分析来看，公司业绩经过一段时间平稳运行后，面临向上突破态势，在这里交易，符合‘动量交易模型（memontom）’的第二个买点，类似波浪理论大师艾略特3浪的起点；此时买入，类似所谓‘成长型投资策略’；市场上，90%以上的公司不能实现业绩的持续成长或着全面爆发的局面，但是，巴菲特的幸运就是他在市场拐点买入的股票（公司）大部分实现了业绩的飞跃，此时，巴菲特还可能会增加这个股票的舱位，由‘价值投资策略’转变为‘成长投资策略’；在这个时候，市场上许多证券分析师开始关注这个股票，大量的研究报告出现，许多人都开始争相购买，于是，这里的上升是规模最大、时间最长的；

③当市场开始整体回暖、甚至火暴，即所谓‘估值溢价投资策略’，类似波浪理论大师艾略特5浪出现，此时，彼德?林奇开始抛售股票，巴菲特可能会继续持有股票或换股票，于是，5浪之后市场开始下跌，林奇已经跑了，巴菲特可能还套在里面；

国内公募基金的投资策略非常单一，他们只有一个或两个投资策略，但是等待‘符合一个策略’的投资机会需要一年、两年、甚至更长时间，同时，国内多数公募基金不能在全球范围内进行投资配置，商业模式单一，必定造成被动局面。

七、让‘投资行为’和‘市场数据’说出真相

我们当中很多人都迷信大师们的投资哲学，于是，一些大师说的话、写的书很快就风靡于世，但是，我认为研究他们的投资行为更为重要，比如：他买了哪些股票，啥时买的、买了多少。

令人非常担忧的是，许多人‘说的是一套，做的是另一套’，许多人‘做的时候不说，做完了以后再说’，包括投资大师也是一样，比如：巴菲特永远是‘买完了之后再说他已经买了什么股票’。研究成功的投资大师，一定要‘以研究他们做的一套为主’，空学理论，根本不能得到真才实学。

在股票投资中，只有把钱花出去买成股票，才是一个完整的购买行为，知道了信息，但不采取投资行动，不会对股票的价格和成交量有任何影响。各种投资者购买股票的方式是不同的，购买行为会在市场上留下‘痕迹’，k线图的各种形态真实的记录了市场上的‘投资行为’。

股票价格的波动趋势、成交量、以及它与行业指数相关性、与大盘指数的相关性、公开信息披露的机构持仓量等数据资料，是最为客观地记录了它在市场中的真实状态。

八、‘好公司’与‘好股票’

我认为“好公司”不一定就是“好股票”，理由是：

（1）好公司的股票在市场上不一定有好的表现；

（2）好股票对应的公司不一定就是好公司；

（3）一般情况下，股票价格在市场上比公司基本面提前反映；

（4）大势不好的时候，好公司的股票也不会表现；

（5）大势疯狂的时候，再差的公司，股票也会涨。

我认为‘好股票’就是能够达到你目的的股票：

大型机构把投资配置在股票上，是为了获得资产增值，同时还有一个非常重要的方面是为了获得资产的流动性，所以，投资在大股票上同时资产有增值，这个股票是好股票。

一些企业为了在年终之前，把纳税所得额调低，做一些证券投资，买入股票，股票下跌造成帐面亏损，合并报表（把主营业务利润也合并）似的公司整体业绩为亏损，过了年关，这个股票价格又涨了起来，帐面是赢利，他买的这个股票帮他实现避税，这就是好股票。

一些人为了洗钱，买了一些股票，卖出后，基本不亏，这个股票就是好股票；

多数公募基金买入的股票，这些股票能够提供足够的流动性，足以造成公募基金的规模放大，使得他们收取很高的基金管理佣金（他们的主要赢利模式是根据管理规模收取佣金而不是利润分红），所以，能够帮助他们维持基金规模的股票，就是好股票；

多数私募基金购买股票，是为了得到绝对、现金收益率，希望这个股票在他们买入后，产生绝对的向上的价格差，卖出后得到现金回报，使得他们可以拥有足够的利润分红。能够得到绝对价差（现金）收益的股票就是好股票。

中小机构或着普通投资者，进入市场希望很快看到资产增值，增值之后卖出股票获得现金，这个股票是好股票。

我赞同多数私募基金的做法。寻找好股票，要把市场与研究报告结合起来才能找得到，仅仅靠研究报告是不行的。运用‘技术分析模型’寻找‘好股票’，然后，再用‘基础分析模型’寻找‘好公司’。

我买入的必须是好股票，同时，也是好公司的股票，这是我的投资哲学。

九、读了十年的一本书和写了十年的一篇文章

前CNBC(美国全球财经有线电视卫星新闻频道)分析家、美林证券高级顾问——约翰?墨菲先生写的《图表炒家---如何察觉市场趋势》，是本人最喜欢读的书，从1998年以来，一有空，就拿出来阅读，受益匪浅。书中介绍了：经典的技术分析方法、全球共同基金的联动、利率、汇率、期货、债券、股票、商品价格的关联性、股票市场的运动对投资人具有反作用力等。

由于格列高里?莫里斯在2008年成为全美基金业绩第一的基金经理，一跃成为全球瞩目的明星，查阅相关信息发现，约翰?墨菲与格列高里?莫里斯有密切合作关系，他们共同创建了墨菲莫里斯公司，莫里斯担任该公司总裁、ETF基金托管人。

从1999年开始，我就着手写研究心得，其中有一篇文章题目做过数次修改，内容也不断的完善，那就是《股票套利的本质研究---投资人市场行为的研究》，我认为，研究投资人的‘市场行为’是投资研究的本质，文章包含如下内容：

1、市场是资金推动的

2、资金进出市场是由投资人的投资行为决定的

3、掌握和利用不同资源的投资人，他们的个体行为以及市场行为，具有明显的差异性

4、从投资人最初的个体投资行为到群体行为，再到市场行为，需要一个逐渐演变的过程

5、“投资人”是一个宽泛的概念，拥有资源优势的投资人，其投资行为更为接近市场

6、运用经典的技术分析方法和手段，能够在短期内对投资人的市场行为进行大致的预测

7、市场的运动，对于投资人行为具有反作用力。

这篇文章现目前在仍然在书写过程中，因为，学无止境，只要有所感悟，立刻修改完善，我打算一直写到80岁。

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后序

‘优秀的公司’与‘优秀的股票’，存在本质的差异，用‘优秀公司的共性’去对比‘优秀的股票’，会有意外的惊喜。

万事万物发展皆有规律，股票波动一定有规律可寻，逆天不可行道，万事顺势而为，借力而行。

世态炎凉，卧薪尝胆，凭栏处，冷观潮起潮落

壮士豪情，心如止水，谈笑间，海容河川无数

《财务管理学》(第二版)

《财务管理学》（第二版）2014年11月考试考前练习题 一、名词解释 1. 财务管理原则 解答: 财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系的准则，它是从企业财务管理的实践经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。 2. 趋势分析法 解答: 就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。 3. 每股利润分析法 解答: 是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下运用债务筹资来安排和调整资本结构。 4. 营业杠杆 解答: 是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。

5. 净现金流量 解答: 又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 6. 投资利润率 解答: 又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 7. 现金浮游量 解答: 是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。 8. 固定成本 解答: 是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。通常又细分为酌量性固定成本和约束性固定成本。 9. 变动成本法 解答: 是指在产品成本的计算上，只包括产品生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和制造费用中的变动性部分，而不包括制造费用中的固定性部分。制造费用中的固定性部分被视为期间成本而从相应期间的收入中全部扣除。 10. 正常股利加额外股利政策 解答:

财务管理第2版清华大学出版社

财务管理第2版清华大学出版社

第1章财务管理总论 【题1—1】 （1）无限责任即467 000元； （2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险； （3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。 【题1—2】 （1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人； （2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。 【题1—3】 25.92％ 【题1—4】 应积极筹集资金回购债券。 第2章财务管理基本价值观念 【题2—1】 （1）计算该项改扩建工程的总投资额： 2000×（F/A，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元） 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。 （2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额： 67480.80÷（P/A，12%，7）=6748.80÷

4.5638=1478.77（万元） 计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。 （3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。 （P/A ，12%，n ）=6748.80÷1800=3.7493 查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下： 年）(29.52852.05)56(1114 .46048.37493 .36048.35=+== -?--+ =n 以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。 【题2—2】 10年收益于2003年年初的现值为: 800000×（P/A ，6%，10）×（P/F ，6%，5）=800000×7.3601×0.7473=4400162（元） 或：800000×（P/A ，6%，15）-800000×（P/A ，

解析财务管理投资管理

投资管理 【知识点1】新项目投资： 一、回收期法 （一）含义与计算 回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。 回收期是计算分两种情况： （1）在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时： 回收期=原始投资额/每年现金净流入量 【例】某项目投资100 万元，没有建设期，每年现金净流量为50 万元，则： 『正确答案』回收期=100/50 = 2 （年） （2）如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n 为回收期： I K- 第K 年的现金流入量 O-第K年的现金流出量 【例】某项目原始投资9 000 万元，寿命期三年，每年现金流入分别为 1 200、6 000、

6 000 万元。要求计算该项目的回收期。

『正确答案』 【教材方法】 回收期=+ = （年） （三）折现回收期法

为了克服回收期法不考虑时间价值的缺点，人们提出了折现回收期法。 折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。 【例】已知某投资项目的资本成本为10%其他有关资料如下表所示： 折现回收期=+ = （年） 【提示】折现回收期也被称为动态回收期。折现回收期法出现以后，为了区分，将传统的回收期为非折现回收期或静态回收期。

二、会计报酬率法（投资收益率法） （一）含义与计算 这种方法计算简便， 应用范围很广。它在计算时使用会计报表上的数据， 以及普通会计 的收益和成本观念。 会计报酬率=年平均净收益/原始投资额X 100% （二）评价 它是一种衡量盈利性的简单方法， 使用的概念易于理解； 使用财务报告的数据, 容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润；该方法揭示了采纳一个项目后 财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评估。 使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响； 忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。 三、内含报酬率法 （一） 含义 【思考】对于一个投资项目，使用 15%乍为折现率计算净现值，如果净现值 =0,则该项 目的投资报酬率（内涵报酬率）为多少？ 【结论】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率， 或者说是使投资项目净现值为零的折现率。 （二） 计算 内含报酬率的计算， 一般情况下需要采用逐步测试法， 特殊情况下，可以直接利用年金 现值表来确定。 【例】已知某投资项目的有关资料如下： 『正确答案』 净现值=4 600 X( p/A , i , 3)— 12 000 令净现值=0，得出：(p/A , i , 3)= 12 000/4 600 = 2.609 优 占 八、、 缺

财务管理的投资期

财务管理的投资期 篇一：中级财务管理第六章投资管理 第六章投资管理课后作业 一、单项选择题 1.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系 2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。 A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 D.按投资活动资金投出的方向 3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。 A.独立 B.互斥 C.互补 D.不相容

4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。 A.技术可行性和环境可行性 B.技术可行性和市场可行性 C.环境可行性和市场可行性 D.技术可行性和资金筹集的可行性 5.投资项目实施后为了正常顺利地运行，避免资源的闲置和浪费，应该遵循的原则是（）。 A.可行性分析原则 B.动态监控原则 C.结构平衡原则 D.静态监控原则 6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资 7.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为20XX万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（）万元。

A.20XX B.1500 C.3000 D.1000 8.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入为6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收 入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。 A.3000 B.9000 C.8550 D.2550 9.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（）。 A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本 B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本 C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率） D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现

财务管理(清华大学出版社 第2版)习题答案

第1章 财务管理总论 【题1—1】 （1）无限责任即467 000元； （2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险； （3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。 【题1—2】 （1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人； （2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。 【题1—3】 25.92％ 【题1—4】 应积极筹集资金回购债券。 第2章 财务管理基本价值观念 【题2—1】 （1）计算该项改扩建工程的总投资额： 2000×（F/A ，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元） 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。 （2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额： 67480.80÷（P/A ，12%，7）=6748.80÷4.5638=1478.77（万元） 计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。 （3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。 （P/A ，12%，n ）=6748.80÷1800=3.7493 查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下： 年） (29.52852.05)56(1114 .46048.37493 .36048.35=+==-?--+=n

财务管理学(第二版)

《财务管理学》2012年10月考试考前练习题 一、单选题练习题 1．宏发公司股票的 系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%， 则宏发公司股票的收益率应为（）。 A．4% B．12% C．8% D．10% 2．某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料每年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。 A．12 B．6 C．3 D．4 3．下列关于存货ABC分类管理法的描述中正确的是（）。 A．A类存货品种多，金额大 B．B类存货品种少，金额大 C．C类存货品种少，金额少 D．A类存货品种少，金额大 4．下列项目中不能用于弥补亏损的是（）。 A．资本公积 B．盈余公积 C．税前利润 D．税后利润 5．不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）。 A．银行借款 B．发行债券 C．发行优先股 D．发行普通股 6．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。 A．坏账损失 B．收账费用 C．对客户信用进行调查的费用 D．应收账款占用资金的应计利息 7．企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是（）。 A．个别资金成本 B．综合资金成本 C．边际资金成本 D．所有者权益资金成本

8．按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1 000万元，股利分配时，应从税后净利中保留（）万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。 A．600 B．250 C．375 D．360 9．现金作为一种资产，它的（）。 A．流动性强，盈利性差 B．流动性强，盈利性也强 C．流动性差，盈利性强 D．流动性差，盈利性也差 10．与证券信用等级有关的利率因素是（）。 A．通货膨胀附加率 B．到期风险附加率 C．违约风险附加率 D．纯粹利率 11．筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例。 A．现金 B．流动资产 C．固定资产 D．无形资产 12．建立存货安全储备量的目的是（）。 A．在过量使用存货的时候有足够的供应 B．在进货延迟时保证供应 C．使存货的缺货成本与储存成本之和最小 D．降低存货的储备成本 13．某公司计划发行普通股票500万，第一年股利支付率为15%，以后每年增长3%，筹资费用率为2%，则该普通股成本为（）。 A．16.45% B．17.23% C．18.31% D．18.65% 14．当息税前利润率小于利息率时，提高负债比率会使主权资本利润率（）。 A．提高 B．下降 C．为零 D．上述全不对 15．甲、乙两个投资项目的期望报酬率不同，但甲项目的标准离差率大于乙项目，则（）。 A．甲项目的风险小于乙项目 B．甲项目的风险不大于乙项目 C．甲项目的风险大于乙项目 D．难以判断风险大小 16．下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。

财务管理建议书范文3篇

财务管理建议书范文3篇 财务管理建议书范文一： 安徽中皖房地产开发有限公司： 我们接受委托对贵公司2010年财务进行了审计，现就审计中发 现的问题提出如下建议，仅供领导参考。 1、会计根据“现金月报表”编制记账凭证，且未平行登记，不 符合会计核算的原则。“现金月报表”是出纳与会计关于现金收支 于月底的移交表，不是企业经营活动的资金反映，无需据此编制记 账凭证。 2、记账凭证填列不完整。摘要栏无内容，附件张数未填，制单 不完整。 3、会计科目使用不准确。应收账款、预付账款、其他应收款、 其他应付款等往来科目混用，如;预付工程款记做应收账款，应做预 付账款处理。应收账款、预收账款是随销售行为发生的活动，预付 账款、应付账款是随购货行为发生的活动，其他应收款、其他应付 款是与经营活动没有直接关系的往来款项。 4、本公司与潜山广厦仁和商贸有限公司是两个独立的法人，不 应把仁和公司的账户当做本公司的账户使用，两公司的资金往来， 应做往来款处理。 6、往来款项清结不及时。 7、会计科目设置不完整，作为房地产开发企业很重要的一个科 目“开发间接费用”都未设置。 2、会计科目要设置完善。增设“开发间接费用”科目，要按开 发项目设置开发成本、收入、税金明细账。 3、往来款项要及时清结。年终决算前要做好往来款的对账工作，项目完工后，预付工程款要及时开票，转入开发成本。

6、关于个人借款，在账上反映，既不能保护债权人的隐私，公 司又要代扣利息所得税。建议个人借款在帐外反映，通过杨总个人 与公司发生往来。但账外账一定要真实反映，并加强监督。 7、假按揭违背了金融政策，建议健全有关手续，规避银监会的 检查，最好在帐外处理。 8、关于实收资本的处理，建议将个人借款转到杨总名下，记入“其他应付款”，将虚列的实收资本对冲。 9、坚持“费用最大化，收入最小化”的原则，在政策规定的范 围内，尽量多列支出，如：随着个人所得税起征点的提高，可以提 高工资标准或虚列人员，增加工资支出。可以不开票的收入，尽量 不在账上反映。 财务管理建议书范文二： XXX有限公司： 我们接受委托对贵公司2012年度、2013年1~11月财务进行了 尽职调查，现就尽职调查中发现的问题及情况提出如下建议，仅供 领导参考。 1.应收账款：企业期末应收账款余额较大，部分账款账龄较长。意见：企业年终结账前对应收账款及时进行处理，做好与客户的关 于应收账款的对账工作。 2.其他应收款：企业其他应收款-备用金科目余额较大，尚未建 立完善的备用金管理制度。 意见：企业年终结账前尽量处理备用金，判断是否存在应转入当期费用的情况，企业应积极建立完善的备用金制度。 3.企业的其他应付款-河南鼎力杆塔股份有限公司余额18，748，450元为企业账务处理有误所致。 意见：对账务处理有误的科目及时进行更正处理。 4.企业期末存货余额较高，存货周转率较低。

《跨国公司财务管理》第二版(毛付根林涛)课后习题答案东.

1 附录 章后习题参考答案（能力题答案） Ch1 现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain 。每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain 。由此可见，企业每一项经营管理活动（作业）就是这一“价值链”上的一个环节。“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。 价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。这样可以将价值链的各个环

投资公司财务管理制度

投资公司财务管理制度 目录 第一章总则 (2) 第二章会计机构和财务人员的管理 (2) 第三章会计核算基础工作规定 (3) 第四章流动资产核算与管理 (5) 第五章长期资产核算与管理 (8) 第六章固定资产核算与管理 (8) 第七章长期待摊费用、无形资产核算与管理 (10) 第八章流动负债核算与管理 (11) 第九章长期负债核算与管理 (13) 第十章所有者权益核算与管理 (13) 第十一章成本费用核算与管理 (14) 第十二章收入与利润分配 (15) 第十三章财务分析 (16) 第十四章财会工作的检查与监督 (17) 第十五章票据管理 (18) 第十六章税务管理 (19) 第十七章会计档案管理 (19) 第十八章附则 (21) 附件目录： 附件一：某投资集团有限公司财务人员岗位职责

第一章总则 第一条为了规范企业的会计核算，优化企业的资产质量，保障企业的资产安全，充分发挥财务管理在改善经营管理、提高经济效益中的作用，促进公司财务管理的科学化、系统化、规范化，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国会计法》、《企业会计制度》、《企业会计准则》等有关法律、法规，特制定本规定。 第二条公司的财务管理目标是：财务人员遵守法律、法规，依法办理会计事务，进行会计核算，实行会计监督，保证会计资料的真实、完整，做好企业财务收支的核算、控制和分析，实现企业利润和企业价值的最大化。 第三条本规定所称的公司，是指***集团有限公司，子公司是指所属独立核算的全资法人企业及控股公司。 第二章会计机构和财务人员的管理 第一节会计机构设置和财务人员配备 第四条公司设立财务部，按部门岗位职责开展日常工作；子公司应当根据经营管理需要，设置会计机构，配置财务人员。财务人员岗位职责详见《财务人员岗位职责》第五条子公司在会计核算和财务管理上接受公司的指导和监督，并按规定及时向公司报送真实、完整的财务会计报告。 第六条财务人员实行持证上岗制度。会计证是财务工作人员的资格证书，只有取得财政部门颁发或认可的会计证，方可从事会计工作。公司严禁聘用因有提供虚假财务会计报告，作假帐、隐匿或者故意销毁会计凭证、会计帐簿，贪污、挪用公款、职务侵占等与会计职务有关的违法行为被依法追究刑事责任的人员。 第七条公司财务部应加强对公司及子公司财务人员的学习和培训工作，每年至少组织一、二次财务人员的后续教育培训。 第二节财务人员职业道德 第八条财务人员在会计工作中应当遵守职业道德，树立良好的职业品质、严谨的工作作风，严守工作纪律，努力提高工作效率和工作质量。 第九条财务人员应当热爱本职工作，努力钻研业务，使自己的专业知识和技能适应所从事工作的要求。 第十条财务人员应当熟悉财经法律、法规和国家统一会计制度，并结合实际工作进行广泛宣传。 第十一条财务人员应当按照会计制度、法规和国家统一会计制度的规定和要求进行工作，保证所提供的会计信息合法、真实、准确、及时、完整。 第十二条财务人员办理会计事务应当实事求是、客观公正。 第十三条财务人员应当熟悉本单位的生产经营和业务管理情况，运用掌握的会计信息和会计方法，为改善单位内部管理、提高经济效益服务。 第十四条财务人员应当保守本单位的商业秘密。除法律规定和单位领导人同意外，不得私自向外界提供或者泄露单位的会计信息。 第十五条公司和子公司应当定期检查财务人员遵守职业道德的情况，并作为会计财务人

财务管理投资决策案例

项目投资可行性分析 ABC公司设立后，生产和销售农用机械甲、乙两种产品。该类农用机械产品正处于成长期，目前国内市场尚无可替代产品。该类农用机械产品预期产品生产生命期为20年。 根据市场测算，甲、乙两种产品目前市场年需求量分别为80 000件和100 000件，预计每年将按10%的速度增长；10年后，市场将处于饱和状态，需求量预计每年将按10%的速度递减。预计农用机械甲、乙产品的销售价格分别为500元/件、350元/件。预计ABC公司年生产能力分别为50 000件和80 000件。预计项目建设周期为2年。建设完工投产后，第1年按设计生产能力的60%组织生产，第2~6年每年递增10%，第7~10年按设计生产能量组织生产，10年以后按每年递减10% 组织生产。 根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算ABC公司建设完成投产后每年的产品销售收入。 产品计算期年序 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷 （%） 60% 66% 73% 80% 88% 97% 97% 97% 97% 97% 甲产品设计生产能 力（件） 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 销售数量 （件） 30000 33000 36300 39930 43923 48315 50000 50000 50000 50000 销售价格 （元/件） 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 销售收入 （万元） 1500 1650 1815 1997 2196 2416 2500 2500 2500 2500 乙产品设计生产能 力（件） 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 销售数量 （件） 48000 52800 58080 63888 70277 77805 80000 80000 80000 80000 销售价格 （元/件） 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 销售收入1680 1848 2033 2236 2460 2706 2800 2800 2800 2800

2018中级财务管理-第六章 投资管理

、单项选择题 1、关于债券价值与债券持有期限的关系，下列说法中不正确的是（）。 A、随着债券持有期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳 B、不管是平价、溢价还是折价债券，都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象 C、债券持有期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 D、引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致 您未做该题正确答案：B 解析：引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。选项B不正确。 2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是（）。 A、可分割性 B、持有目的多元性 C、强流动性 D、高风险性 您的答案：B正确答案：C 解析：证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在：（1）变现能力强。证券资产往往都是上市证券，一般都有活跃的交易市场可供及时转让。（2）持有目的可以相互转换。当企业急需现金时，可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。 3、下列投资项目财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。 A、净现值 B、现值指数 C、静态回收期 D、内含报酬率 您未做该题正确答案：C 解析：考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。静态回收期没有考虑货币时间价值，所以属于静态评价指标。 4、下列关于债券投资的相关表述中，错误的是（）。 A、债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 B、债券一旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素 C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和 D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率 您未做该题正确答案：C 解析：从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。选项C的说法错误。 5、某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需一次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修一次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。假设贴现率为10%，则现金流出总现值为（）万元。已知：（F/A，10%，5）＝6.1051，（P/A，10%，5）＝3.7908 A、11138 B、10138 C、9600 D、10000 您未做该题正确答案：B 解析：现金流出总现值＝8000－500＋100/10%＋[1000/（F/A，10%，5）]/10%＝10138（万元）。 6、以下说法中，错误的是（）。 A、证券投资的风险往往较大 B、获取投资收益是证券投资的主要目的 C、证券投资的风险是投资者无法收回投资的可能性 D、按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别 您未做该题正确答案：C 解析：证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性，选项C的说法不正确。 7、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。该方案的内含报酬率为（）。 A、14.88% B、16.86%

投资公司财务管理规定完整版

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财务管理制度 第一章总则 第一条为规范衡富资产管理有限公司财务管理，充分发挥财务管理计划、控制、监督、决策的职能，保证公司经营管理正常进行，提高公司资金的利用效益，维护股东利益，根据《会计法》《企业会计准则》《企业财务通则》《担保企业会计核算办法》并结合《金融企业财务制度》等有关法律、法规的规定，根据本公司实际，制定本制度。 第二条公司要按现代企业制度要求建立、健全法人治理结构，加强经营管理，提高资产运营效率。公司的财务活动在公司执行董事的领导下由财务部门统一管理。 第三条公司财务管理工作的基本任务是：全面贯彻《会计法》，执行国家有关法律、法规和财务规章制度；合理编制公司预算，如实反映公司财务状况；依法组织收入，努力节约支出；建立健全财务管理机制，加强经济核算，管好用活资金，加强对担保基金的风险防范管理，防止资产流失，对公司经营活动进行财务控制和监督。 第四条建立责任明确的公司内部财务管理体制，公司董事会、总经理、财务人员应各司其职。财务部门要完善内部工作责任制，努力为公司发展作好服务。 公司内部要认真作好财务管理的基础工作，严格按照财政部《会计基础工作规范》办理每笔会计业务，会计记录应当准确完整。 公司应当遵循权责发生制原则，凡是应属于本期的收入和支出，不论款项是否在本期收付，都应作为本期的收入和支出处理。 第五条公司财务管理工作的主要内容是： （1）财务计划管理 （2）收入管理 （3）支出管理 （4）基金管理 （5）固定资产和低值易耗品管理 （6）资产管理 （7）费用报销流程管理 第二章财务计划管理 第六条财务计划是对本年度经营活动的预测，根据本公司的发展计划和任务编制。财务计划包括基本业务收支计划和资金计划两部分。

财务管理(第2版)_在线作业_

财务管理(第2版)_在线作业_4 交卷时间：2016-05-10 14:56:13 一、单选题 1. (5分) 作为财务管理的目标，与股东财富最大化相比，利润最大化的缺点不包括（）。 A. 计量比较困难 B. 没有考虑风险 C. 没有考虑货币的时间价值 D. 没有考虑投入与产出之间的关系 纠错 得分：5 知识点：1.1 财务管理的目标 答案A 解析

2. (5分) 某长期债券的总面值为100万元，平价发行，票面年利率为8％，每年付息一次，到期一次还本，所得税税率为25％，不考虑筹资费用，则该债券的税后债务成本为（）。 A. 6％ B. 8％ C. 7％ D. 9％ 纠错 得分：5 知识点：6.1 资本成本 答案A 解析 3.

(5分) 当折现率为8％时，某项目的净现值为500万元，那么可以判断该项目的内含报酬率（）。 A. 高于8％ B. 无法确定 C. 等于8％ D. 低于8％ 纠错 得分：5 知识点：7.3 投资项目评价的基本方法及应用 答案A 解析 4. (5分) 在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是（）。

A. 弹性预算 B. 固定预算 C. 增量预算 D. 零基预算 纠错 得分：5 知识点：4.2 财务预算 答案A 解析 5. (5分) 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后、现金流量大小影响的是（）。

A. 内部收益率 B. 投资回收期 C. 会计收益率 D. 净现值率 纠错 得分：5 知识点：7.3 投资项目评价的基本方法及应用 答案C 解析 6. (5分) 下列指标中不能反映单项资产的风险只能反映单项资产报酬的是（）。 A. 标准差

财务管理(清华大学)第二版课本习题答案

财务管理(清华大学第二版课本习题答案 第1章财务管理总论 【题1—1】 (1无限责任即467 000元; (2因为600 000-36 000=564 000>467 000,即洪亮仍需承担467 000元,合伙人没有承担风险; (3有限责任即263 000-90 000=173 000元。 【题1—2】 (1若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人,否则是小规模纳税人; (2理论上的征收率=[增值额/销售收入]×增值税率,若大于实际征收率应选择小规模纳税人,若小于则应选择一般纳税人,若相等是没有区别的。 【题1—3】25.92% 【题1—4】应积极筹集资金回购债券。 第2章财务管理基本价值观念 【题2—1】 (1计算该项改扩建工程的总投资额: 2000×(F/A ,12%,3=2000×3.3744=6748.80(万元 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。 (2计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额: 67480.80÷(P/A ,12%,7=6748.80÷4.5638=1478.77(万元

计算结果表明,该项工程完工后,该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息,则每年末应偿付1478.77万元。 (3计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款,需要多少年才能还清本息。 (P/A ,12%,n =6748.80÷1800=3.7493 查1元年金现值表,在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数,并采用插值法计算如下: 年(29.52852.0556(1114 .46048.37493.36048.35=+==-?--+ =n 以上计算结果表明,该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息,需要5.29年可还清。 【题2—2】 10年收益于2003年年初的现值为: 800000×(P/A ,6%,10×(P/F ,6%,5=800000×7.3601×0.7473=4400162(元 或:800000×(P/A ,6%,15-800000×(P/A ,6%,5 =800000×9.7122- 800000×4.2124=4399840(元 【题2—3】 P =3×(P /A , 6%, 6=3×4.9173=14.7915(万元 宋女士付给甲开发商的资金现值为:10+14.7915= 24.7915 (万元如果直接按每平方米2000元购买,宋女士只需要付出20万元,由此可见分 期付款对她而言不合算。

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财务管理如何理财 篇一：投资理财者的财务怎么管理 投资理财者的财务怎么管理 个人和家庭的财务管理得好，可以使并不富裕的生活过得渝决而和谐，而丘琢寸于那些不善于管理财务的人来说，即便是资产富足也经常会捉襟见时。究其原因，就是个人是否懂得对自己的财务进行长远的、有计划的、系统的全方位管理，适应社会的发展变化及相关政策的不断调整，以实现个、人和家庭财产的合理安排和使用，在能够承担的风险范围内实现有效地保值和增值，力争做到在财务上无优无虑。 财务管理之道有三:璧财之道、用财之道和生财之道 聚才知道主要是对筹资方式进行定量分析，以便用最经济的手段取得所需要的资金。用财之道是指理财者掌握充分的财务信息，具备一定的财务分析能力，制定合理的资金预算;运用现金流量原理，进行合理的投资分析，制定合理的资金预算，树立查账观念，运用资金责任制度，有效控制资金运动。 生财之直表现为选择适当的财路，一方面要千方百计增加收入，一方面要竭尽所能压缩成本、减径负担，进而通过盈亏衡量确定家庭的利润。 作为一个理财者，除了了解必要的财务管理常识和管哩之道以外，更为重要的是要了解家庭财务管理的方式—即采

取协商式的管理方式。 协商式的管理方式 1.对钱的问题分歧时，家庭成原要坦成而实事求是地做好讨论。 2.若育债务便把债务统统加起来，看看一井是多少，然后拟定偿还万案 3.建立共同账户，可以合并第三个账户，用来支寸家庭开销 4.指定专人负责支寸帐款; ,记帐、处理投资事宜5、一定要让家庭成员了解钱用在哪里 6.个另家庭成员有时稍微挥霍一下不要过分唠叨 7.购买贵重印东西前要先跟有关家庭成员商量 8.不要在旁人面前批评关家庭成员的用钱方式 9.孩子要求买汁么东西的时候，大人的立场要一致 10.经常付论家庭的朱来目标，最好选在没有经济压力的时候讨论 另外，字习埋财，还要学会阅读最基本财务报表—{家庭资产负债表和家庭收支表，明白每项现金流量的影响。 家庭资产负债表育瓣帮助你了解你的财务清况，以便你进行台理财务规划，定期做好你的财务规划是你理好财的重要前提。 家庭资产负债的内容包括以下两个方面:

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跨国公司财务管理课后习题答案

附录 章后习题参考答案（能力题答案） Ch1 现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain)。每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain)。由此可见，企业每一项经营管理活动（作业）就是这一“价值链”上的一个环节。“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。 价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。这样可以将价值链的各个环节定位在世界各个理想地点，从而降低各个环节的成本，提高整个价值链的竞争力。在同一资本支配下形成的价值链，也就是一个国际一体化的生产体系，其特征就在于它的价值增值活动在全球范围内分散进行，既体现了高度的国际化又可在同一资本的指挥下有机地结合成一个网络体系。因此，跨国公司作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式，其在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略等共同性特征。

财务管理与投资学

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限只任，承担风险，分享收益。 股票是社会化大生产的产物，已有近400年的历史。作为人类文明的成果，股份制和股票也适用于我国社会主义市场经济。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。目前在上海。深圳证券交易所上市的公司，绝大部分是国家控股公司。 股票概念的分析：（5大特性） （l）不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。 （2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少.从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。 （3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得价差收人或实现资产保值增值。通过低价买人和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。以美国可口可乐公司股票为例。如果在1983年底投资1000美元买人该公司股票，到 1994年7月便能

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第1章习题答案 一、单项选择题 1-5 C A C C B 6-10 C D D C B 二、多项选择题 1-5 ABD ABCDE ABCDE ABCE BCD 三、思考题（略） 第2章习题答案 1.单项选择题 (1)C (2)C (3)B (4)C (5)A (6)C (7)D (8)C (9)D (10)A (11)B (12)B (13)A (14)B (15)D (16)B (17)B (18)D (19)B (20)C 2．多项选择题 (1)AB (2)AD (3)AB (4)ABCD (5)ABCD (6)AC (7)BD (8)CD (9)BCD (10)ABC (11)ABD (12)AD 4．判断题 (1)√ (2)× (3)× (4)√ (5)√ (6)× (7)√ (8)×(9)× (10)√ (11)× (12)× 5. 计算题 (1)分期付款的现值=50 000?(P/A，5%，20)=623 110（元） 因为分期付款的现值大于50万，所以一次性支付划算。 (2)每年至少回收投资A=P(A/P，10%，10)=50÷6.1446=8.1372(万元)，才能确保项目可行。 (3) 106 700=20 000? (P/A，10%，n)，查表得：n=8（年） (4) P=30 000?(P/A，10%，8)?(P/F，10%，5)=99389.19（元） (5) 2?(P/A，10%，15)?(P/F，10%，2)-10=2.565(万元)>0，故值得投资。 (6) ①资产报酬率的预测值=0.3?20%+0.5?10%+0.2?(-5%)=10% ②标准差=[0.3?(20%-10%)2+0.5?(10%-10%)2+0.2?(-5%-10%)2] 1/2=8.67% ③资产报酬率的标准离差率=8.67%÷10%=86.7% (7)①市场风险报酬率=13%-5%=8% ②β=1.5时，必要报酬率=5%+1.5?8%=17% ③β=0.8时，必要报酬率=5%+0.8?8%=11.4%>期望报酬率11%，应当进行投资。 ④必要报酬率为12.2%时，12.2%=5%+β?8% β=0.9 第3章习题答案 二、单项选择题 1．C 2．B 3．B 4．C 5．A 6.C 7.A 8.C 9.B 10.D 三、多项选择题 1．CD 2．ACD 3．BC 4．BCD 5．ABD 6.BCD 7.BC 8.AB 9.ABCD 10.ABD 四、计算题 1. (1) Δ收入=6 000×25%=1 500(万元) 变动资产销售百分比=(300+900+1 800)/6 000=50% 变动负债销售百分比=(300+600)/6 000=15% 2011年需要增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债 =1 500×50%-1 500×15% =750-225 =525(万元) (2) 2011年需要增加对外筹集的资金额 最新范本,供参考！