【CN210242529U】一种细径化高耐压高效传热管【专利】

(19)中华人民共和国国家知识产权局

(12)实用新型专利

(10)授权公告号 (45)授权公告日 (21)申请号 201920660821.6

(22)申请日 2019.05.09

(73)专利权人 金龙精密铜管集团股份有限公司

地址 404000 重庆市万州区机场路588号

(万州经开区)

(72)发明人 郭立全　程大勇　李胜利　葛述志　

马新光　崔俊涛　孟兆勇　

(74)专利代理机构 北京挺立专利事务所(普通

合伙) 11265

代理人 赵振

(51)Int.Cl.

F28F 1/40(2006.01)

(ESM)同样的发明创造已同日申请发明专利

(54)实用新型名称

一种细径化高耐压高效传热管

(57)摘要

本实用新型提供一种细径化高耐压高效传

热管，它包括铜管本体，所述内螺纹铜管壁厚为

0.40～0.60mm ，外径为4～7mm ，齿高为0.18～

0.28mm，工作压力为20M～40MPa。本结构实现二

氧化碳为冷媒的工况条件下，长期高压下工作不

泄漏、不变形、不爆破，传热性能高；且内螺纹铜

管的U形弯曲处内外测均能达到要求，不容易出

现暗裂或起皱。权利要求书1页 说明书2页 附图1页CN 210242529 U 2020.04.03

C N 210242529

U

1.一种细径化高耐压高效传热管，它包括铜管本体，其特征在于：内螺纹铜管壁厚为

0.4

~0.60mm，外径为4～7mm，齿高为0.18～ 0.28mm，工作压力为20M～40MPa。

2.如权利要求1所述的一种细径化高耐压高效传热管，其特征在于：相邻齿形的齿距可以相等或不等。

3.如权利要求1所述的一种细径化高耐压高效传热管，其特征在于：所述螺纹的螺旋角方向可以为左旋或右旋。

4.如权利要求1所述的一种细径化高耐压高效传热管，其特征在于：齿顶角α为20°～50°，螺旋角β为18°～30°，齿条数40条～65条。

权　利　要　求　书1/1页

2

CN 210242529 U

知识产权证券化的案例分析

知识产权证券化的案例分析在知识经济转型升级的大环境背景下，知识产权证券化这种新型融资方式日渐受到政府及企业的青睐。知识产权证券化的优势在于能够使得具有核心知识产权的企业，通过增强资产的流动性来提供企业的生存及发展能力。国外知识产权证券化涉及版权、专利权、商标权等多个领域，极大地扩展了融资模式的多样性，各国政府也积极修订有关知识产权融资的法律及制度，为知识产权证券化的发展扫清障碍，切实促进企业，尤其是科技型中小企业的发展。 我国的资本市场体系还不够完善，进行知识产权证券化的实践经验还极其有限，目前尚处于探索阶段。为了推动促进我国金融体制的创新，解决我国中小企业的融资瓶颈，特解析国外知识产权证券化的典型案例，期待起到抛砖引玉的效果，从而推动我国知识产权事业及科技创新的发展。 1.Royalty Pharma公司的专利证券化案例 艾滋病新药Zerit专利的价值约为1.1亿美元，耶鲁大学每年可以zer专利许可中获得约为1000万美元的许可费。由于Zerit专利的许可费收益没有流动性，Royalty Pharma 公司因此承担较大的风险，为了隔离风险，Royalty Pharma公司于200107月成立了BioPharma Royalty信托，BioPhaRoyalty信托为特殊目的机构(SPV)，并通过“真实出售”的方式将Zert专利的许可费收益权转让给该信托。 以zert专利的许可费70%的许可费作为担保，BioPharma Royalty信托随后对Zert

专利的许可费收益的70%进行证券化处理，并发行了7915万美元的浮动利率债券和2790万美元的股票，并向耶鲁大学支付了1亿元的对价。BioPharma Royalty信托还对证券化交易进行了优先刺激债券的内部增级，将所发行的债券分成两部分，5715万美元的高级债券和220美元的次级债券，必治妥公司和耶鲁大学“AAA”的信用级别在评级机构的评定债券和投资级别时也起到重要作用，5715万美元的高级债券的优先之安全被评为“A”，其偿债覆盖系数为1.6。在ZC Specialty保险公司股权担保情况下，220元的次级债券虽然偿债覆盖系数为1.3，但确得到了“AA-”的投资级别。 BioPharma Royalty信托发行的2790万美元股票由Royalty Pharma公司、耶鲁大学和Banc Boaton Capital公司持有，BioPharma Royalty信托每个季度从必治妥公司获得Zert专利的许可费收益，在收到资金后按照协议将收益支付给服务商和投资人，在完成交易后，将余额按协议分配给Royalty Pharma公司、耶鲁大学和Banc Boaton Capital 公司。在上述交易中，BancBoaton Capital公司为债券的承销商和分销商，负责将债券售卖给投资人。 2. Guess(盖尔斯)Inc的商标证券化案例 Guess是一家位于洛杉矶的服饰公司，其向各类生产商发放商标许可，涉及的产品包括手表、包包、衣服及眼镜等。2003年左右，Guess面临较大的流动资金压力，为了解决其债务危机，Guess以14个商标许可使用合同为基础发行了7500万美元的债券，期限为8年，以缓解燃眉之急。为了实现商标的证券化，2003年初，Guess成了证券化特殊目的机构IP Holder LP，IP Holder LP的两个普通合伙人分别为有限合伙人Guess IP

热管的换热原理及其换热计算

热管的换热原理及其换热计算 一热管简介 热管是近几十年发展起来的一种具有高导热性能的传热元件，热管最早应用于航天领域，时至今日，已经从航天、航天器中的均温和控温扩展到了工业技术的各个领域，石油、化工、能源、动力、冶金、电子、机械及医疗等各个部门都逐渐应用了热管技术。 热管一般由管壳、起毛细管作用的通道、以及传递热能的工质构成，热管自身形成一个高真空封闭系统，沿轴向可将热管分为三段，即蒸发段、冷凝段和绝热段。其结构如图所示： 热管的工作原理是：外部热源的热量，通过蒸发段的管壁和浸满工质的吸液芯的导热使液体工质的温度上升；液体温度上升，液面蒸发，直至达到饱和蒸气压，此时热量以潜热的方式传给蒸气。蒸发段

的饱和蒸汽压随着液体温度上升而升高。在压差的作用下，蒸气通过蒸气通道流向低压且温度也较低的冷凝段，并在冷凝段的气液界面上冷凝，放出潜热。放出的热量从气液界面通过充满工质的吸液芯和管壁的导热，传给热管外冷源。冷凝的液体通过吸液芯回流到蒸发段，完成一个循环。如此往复，不断地将热量从蒸发段传至冷凝段。绝热段的作用除了为流体提供通道外，还起着把蒸气段和冷凝段隔开的作用，并使管内工质不与外界进行热量传递。 在热管真空度达到要求的情况下，热管的传热能力主要取决于热管吸液芯的设计。根据热管的不同应用场合，我公司设计有多种不同的热管吸液芯，包括：轴向槽道吸液芯、丝网吸液芯和烧结芯等。基于热管技术的相变传热原理、热管结构的合理设计以及专业可靠的品质保证，多年实践证明，我公司生产的热管及热管组件正逐渐迈向越来越广阔的市场。 (1) 产品展示

(2) 产品参数说明

(3) 产品性能测试图例 图1 长度700mm的真空退火管最大传热功率测试 图2 热管等温性测试曲线

我国推行知识产权证券化制度问题研究

我国推行知识产权证券化制度问题研究 摘要:知识产权证券化是以知识产权为基础资产发行证券进行融资的方式,是现代技术创新发展到技术金融一体化阶段的重要表现。这一融资形式在美、日、欧等西方国家已经实践中开始应用。目前,我国经济发展正在进入转型期,由过去的资源消耗型经济向可循环、可持续发展的知识经济道路转型。走新经济道路要求必需加强知识产权的创造与应用,引进知识产权证券化制度对于促进我国知识产权的产业化应用具有非常重要的作用。 关键词::知识产权;知识产权制度;证券化 中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1002-2848-2008(03)-0077-09 知识产权证券化作为一种新兴的融资方式,目的在于通过金融安排最大限度地开发知识产权,充分利用其担保价值,促进知识产权的产业化应用。研究这一新兴事物对于推进我国知识产权的产业化应用具有非常重要的作用。 一、知识产权证券化的基本原理与主要特征 所谓知识产权证券化,是指发起人(Originator)以知识产权未来可产生的现金流量(包括预期的知识产权许可费和已签署许可合同中保证支付的使用费)作为基础资产,通过一定的结构安排对其中风险与收益要素进行分离与重组,转移给一个特设载体机构(Special Purpose Vehicle,SPV),由后者据此发行可流通权利凭证进行融资的过程。 知识产权证券化的主要交易流程包括以下几个部分(参见图1): 第一步,对要证券化资产进行打包,构建知识产权资产池。为了能够成功地发行证券,发起人首先要对自己拥有的能够产生未来现金流量的知识产权进行清理、估算考核;然后根据证券化目标确定将哪些知识产权用于证券化;最后把这些知识产权组合,形成一个资产池。 第二步,创建SPV,将知识产权资产池真实转让给SPV。在知识产权证券化过程中,需要建立一个具有破产隔离功能的特殊目的载体(SPV),使被证券化资产可以从发起人的资产中独立出来,实现破产隔离功能。在创建了SPV以后,发起人将支持证券发行的知识产权真实转移给SPV。 第三步,信用增级。为改善发行条件,特设载体必须提高知识产权支持证券的信用等级。信用增包括外部增级和内部增级两种方式。 第四步,证券评级。普通投资者无法考察发行人对知识产权证券还本付息的能力,需要由一个独立的信用评级机构来完成这一工作。信用评级机构应将评级结果向投资者公告。 第五步,发行证券。知识产权证券的发行人根据不同投资者对风险和收益偏好情况对知识资产进行打包,发行不同层级结构的证券。目前国家在推行其的时候,主要面向退休基金、保险公司、互助基金、养老金基金等机构投资者和私募基金。 第六步,对资产进行管理,建立投资者还款账户。发行人应当指定一个管理人对知识产权资产池进行管理,负责收取、记录资产池产生的现金流,并把这些现金流存入托管银行的收款专用账户。 最后,按期还本付息(图2)。按照规定的期限,托管行将由资产池产生收入对证券进行还本付息,至此,整个知识产权证券化过程即告完成。 知识产权证券本质上是资产担保证券的一种,其与普通资产担保证券的区别在于:由于基础资产的知识产权所具有的特殊性,使得知识产权证券化在基础资产池的组建、破产隔离、资产池现金流的预测等方面都不同。 知识产权证券化与知识产权担保融资存在着差别。知识产权证券化具有以资产信用为支撑、结构性融资等特点,而知识产权担保融资则不具有。除此之外,知识产权担保融资主要是

知识产权证券化定义和现状

知识产权证券化定义和现状知识产权证券化作为一种创新的知识产权运营模式，是知识经济时代下结构性融资的新尝试，理论界和实务界在不断推动知识产权证券化实用性发展的同时，也对其进行了多维度的探索，目前知识产权证券化还主要处于摸索渐行阶段。 知识产权证券化( Securitization of Intellectual Property)是指发起机构(如创新型企业)将其拥有的知识产权或其衍生债权(如专利许可的现有及未来收益)，移转给特殊目的载体(机构)( Special Purpose Vehicle，SPV)，再由此特设载体以知识产权或其衍生债权等资产作担保，经过重新包装、信用评价，以及增信后发行或出售在市场上可流通的证券，并以此作为发起机构的融资操作。 换言之，知识产权证券化是指发起人将知识产权所产生的现金流通过集合组成知识产权基础资产池，再对基础资产池的转让和信用增级，为专门开展资产证券化业务的特殊目的机构发行以知识产权所产生的现金流为背景支撑的金融产品的过程。知识产权资产证券化可分为著作权证券化、专利权证券化和商标权证券化，作为一种重要的金融创新，知识产权证券化对于我国建设多层次金融市场、发展自主知识产权具有重要意义。 由此可见，大部分知识产权证券化是以知识产权的未来授权费作为支撑，发行资产证券进行融资的方式。未来授权费主要包括预期的知识产权许可使用费和已签署的许可合同保证支付的使用费。相较于其他知识产权运营模式，知识产权证券化及技术领域广阔，形式多样且内容复杂，而且通常涉及前沿科学技术，单纯证券业或者知识产权业的从业者很难理解并操作知识产权证券化的全过程，这在一定程度上也束缚了我国知识产权证券化的发展。 知识产权证券化现状 知识产权证券化使得企业可以在当期从未来收入中提前获得预期收入，从而解决企业当

资产证券化风险分析

２００３／２３总第２８３期商业研究ｃｏＭＭＥＲＣＩＡＬＲＥＳＥＡＲｃＨ 文章编号：ｌｏｏ卜１４８ｘ（２００３）２３—００６５一０３ 资产证券化风险分析 郑明川，蒋建华，包万根 （渐江大学管理学院，新江杭州３ｌ００２７） 摘要：资产证券化目前已成为国际资本市场广为流行∞取资方式，资产证券化对于完善我国赞奉市场具有重要的作用。但同时．资产证券化也存在着许多风险，尤其对我国而言，由于缺乏相关的法律法规、市场环境及中开机构。资产证券化的运行套苴涵着变大的风险。因此蔷须充分认识这些风险．并采取相应的措施，才能充分降低我困资产证奉化的运行风险．促使我国资产证券化顺利进行． 关键词：资产证券化；风险；途径与措施 中圈分类号：Ｆ８３０．３９文献标识码：Ｂ 资产证券化（ＡｓＳｅ卜Ｂａｃｋｅｄｓｃｃｌｌｒｉｔｉ删ｌｏｎ，简称ＡＢｓ）是将缺乏流动性，但具有预期未来稳定现金收入的资产汇集起来，形成一个资产池．资产证券化的过程，实质上是将原资产中风险与收益通过结构性分离与重组，使其转换为可以在金融市场上出售和流通的证券．并据以融资的过程。 资产证券化可以使贷款成为具有流动性的证券．有利于盘活金融资产．缓解初始贷款人的流动性风险压力，改善资产质量，降低融资成本，提高金融系统的安全性和抵御金融风险的能力。但同时，资产证券化也存在着诸多风险，由于我国资本市场不够发达， 收镐日期：２００２一１２?２６ 基金Ｊ再目：国家自然科学基金顷目（批准号７００７２０２７）。…～…… 通过建立会员制的独立董事协会，来加强独立董事的培训教育，从而形成专业化的独立董事阶层，加强独立董事建设．规范和约束独立董事行为．相对于独立董事协会，独立董事事务所的运作方式更趋干市场化。独立董事事务所可以把独立董事的自然人责任转化为法人责任．使事务所成为约束独立董事并代替独立董事承担责任的载体，这在我国专业人士的。商誉”体系尚没有建立起来的情况下，可以由事务所直接出面对独立董事的行为加以规范与约束．有利于独立董事发挥独立判断和监督管理的职能，真正实现独立萤事的职业化。一方面，独立董事按照董事会有关规定行使职权，对其行为承担相应的连带责任；另一方面，通过合理的“袍金”制度，对独立董事的行为产牛制约作用，包括使其承担相应的经济赔偿损失和法律责任。 十、良好的治理文化 加强上市公司的企业治理文化建设，改善上市公司的治理机制．并在此基础上努力培养企业的核心竞勺力，不断拓展企业的持续发展空间，不仅关系到企业自身的成败，而且对我 也具有极其重要的战略意义。 目前，我国独立董事缺乏履行职责的良好环境．金融、法律制度还不够完善，在加上我国金融体系的不够完善，相关中介机构的缺乏。使得我国资产证券化存在着更多的风险．因此．要使我国资产证券化颟利地进行，必须充分认识这些风险，并采取相应的措施降低风险，才能使我国资产证券得以顺利进行．促使我国金融业的健康良好地发展． 一、资产证券化的风险 （一）道德月Ｗ险 道德风险主要存在于证券化交易的各当事方，资产证券化不仅涉及投资者。发行者，ＳＰＶ．还涉及投资银行．证券公司．保险公司、专家和律师等当事人，而其中任一个当事人的欺诈行为都会对资产证券化结构造成风险．在Ｂ前信用状况不佳的我国．当银行资产证券化的顺利实现后。债权银行有可能乘机将债务 社会、企业和个人对独立董事的作用认识不足，因此．应大力宣传公司治理文化。首先．应在整个社会范围内．为公司治理文化的发展与推行创造有和ｌ氛围。在垒社会范围内，推崇与鼓励包括独立董事在内的所有董事在董事会决策时担负起代表全体股东利益的责任与义务，使其与公司的利益保持一致。并以此作为其整体的行为准则．引导其自觉加以实践．其次，从个人角度出发，独立董事应必须保证向全体股东履行职责，包括在时间和精力方面的足够投人，在董事会的运作过程中应保持其独立的判断． 参考文献： 【ｌ】袁国辉上市公司独立董串制度的几点思考明．经济管理，２００２，（１）． 【２］韩志国，段强独立董事一管制革命还是装饰革奇ｆ蛐经济科学出版社，２００２ 【３］棘悦从财务角度看独立董事制度【Ｊ】财政研究，２００２．（６）． 【４】侯大同．上市公司独立董事运行问题探讨【Ｊ］．财务与会计，２００２，（６） ［５】孙敬永论独立董事制度在我国的适用性ｆＪ】改革与理论，２００２，（８） ｆ６１朱志砺独立董事手记【Ｊ】改革与理论．２００２，（２） （责任蝙辑：孙桂珍） 万方数据

知识产权证券化的风险及其控制研究

知识产权证券化的风险及其控制研究摘要：知识产权证券化不但是重要的金融创新，而且对知识经济的发展也具有重要的现实意义。但知识产权无形性、时间性等特点决定了知识产权证券化具有现金流不稳定和独特的法律风险。只要有适当的信息披露、合理的基础资产组合池，高效的管理制度和到位的风险补偿机制，知识产权证券化的风险就可以得到合理控制。 abstract： intellectual property-backed securitization is not only an important financial innovation， but also is significant to the development of knowledge economy. but intangibility and timeliness of intellectual property causes instability of cash flow and legal risks. as long as there is proper information disclosure and reasonable combination pool of underlying asset， efficient management systems and risk compensation mechanism， intellectual property-backed securitization risks can be reasonably controlled. 关键词：知识产权；证券化；风险；基础资产 key words： intellectual property rights；securitization；risk；underlying assets 中图分类号：g302 文献标识码：a 文章编号：1006-4311（2013）06-0154-03 0 引言

热管技术及其工程应用传热极限计算

热管技术及其工程应用 热管的传热极限 声速极限：热管管蒸汽流动，由于惯性力的作用，在蒸发端出口处蒸汽速度可能达到声速或者超声速，而出现堵塞现象，这时的最大传热量被称为声速极限。 毛细极限：热管正常工作的必要条件是△P cap≥△P v+△P l±△P g 。如果加热量超过了某一数值，由毛细力作用抽回的液体就不能满足蒸发所需的量，于是便会出现蒸发段的吸液芯干涸，蒸发段管壁温度剧烈上升，甚至出现烧坏管壁的现象，这就是所谓的毛细传热极限。 沸腾极限：热管蒸发段的主要传热机理是导热加蒸发。当热管处于低热流量的情况下，热量的一部分通过吸液芯和液体传导到汽-液分界面上，另一部分则通过自然对流到达汽-液分界面，并形成液体的蒸发。如果热流量增大，与管壁接触的液体将逐渐过热，并会在核化中心生成气泡。热管工作时应避免气泡的生成，因为吸液芯中一旦形成气泡后，如果不能顺利穿过吸液芯运动到液体表面，就将引起表面过热，以致破坏热管的正常工作。因此将热管蒸发段在管壁处液体生成气泡时的最大传热量称作沸腾传热极限。 粘性极限：当蒸汽的压力由于粘性力的作用在热管冷凝段的末端降为零，如液态金属热管，在这种情况下，热管传热极限将受到限制，热管的工作温度低于正常温度时将遇到这种极限，它又被称为蒸汽压力极限。 携带极限：当热管中的蒸汽速度足够高时，液汽交界面存在的剪切力可能将吸液芯表面液体撕裂将其带入蒸汽流。这种现象减少了冷凝回流液，限制了传热能力。 以下就以氨为工质展开五种传热极限的相关计算，氨的物性参数如下表所示： 例：工质氨的热管，直径φ=3mm,壁厚 =0.3mm,长度L=300mm，工作温度240K, l为150mm。试确定该热管的传热功率。 有效长度 eff 一、声速极限 NH在240K时的有关物理参数如下： 解: 3 蒸汽密度ρ=0.8972 kg/m3

资产证券化的法律风险及防控

资产证券化的法律风险及防控 资产证券化，是指通过对流动性差，或者不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可公开买卖的证券的过程，是证券化的高级阶段，是将资产的未来现金流以证券的形式预售的过程。 1、法律风险： 2、法律法规不完善的风险 资产证券化不仅是市场经济条件下追求经济资源优化配置的产物，更是日益完善的法制条件下体现制度组合优势的金融创新。从国际经验来看，许多国家和地区为了便于证券化业务的开展都相应出台了各自的资产证券化法规。美国运用资产证券化手段解决银行不良资产获得成功，主要得益于其建立了完善的资产证券化法律制度、具有极为发达的资本市场以及联邦政府的适当支持。从法国、意大利、日本和我国台湾地区证券化的实践来看，上述国家和地区都通过立法对资产证券化进行了规范，其立法规范的类型比较多样化，有些有专门独立的立法，如我国台湾地区就制定了《金融资产证券化条例》。 反观我国的资产证券化，基本上是在政策推动下进行的。2002年，中国人民银行首次在《货币政策执行报告》中提出”积极推进住房贷款证券化”；2004年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》首次提出”积极探索并开发资产证券化品种”；2005年12月底，国家开发银行和中国建设银行先后成功发行两只资产支持证券。实际上，我国长期处于尚不完全具备资产证券化的法律环境。证券化探索历程深刻反映了我国法制障碍的约束性和进行相应立法的迫切性。如今，我国开展证券化业务已经有十多年，仍未建立起一套比较完善的规范资产证券化发展的法律法规和会计条例，法制条件的不完善由此可见一斑。 2、风险隔离问题 在资产证券化的交易结构中，投资者与原始所有人之间存在着双向的、结构性风险，如果不予以隔离，对于投资人来说，一旦资产的原始所有人破产而影响到基础资产，投资人将损失投资收益；而资产原始所有人的风险在于，一旦资产池本身收益未实现，投资人有可能向原始所有人索赔。在美国资产证券化运作过程中，往往通过设立特殊目的载体（SPV）作为资产证券化的发起人与投资者的中介，即”破产隔离”的载体，它实际上是证券化交易的中心环节。但按照我国当时的法律制度，尚没有关于SPV设立的法律依据，《公司法》中更是无据可引。因此，实践中只能通过信托的方式运作，虽然形式上基于《信托法》，我国的ABS 通过引入特殊目的信托（SPT）或特别目的载体（SPV）等方式，实现了法律意义上的破产风险隔离，但在实务操作中却无法实现彻底有效的风险隔离：一方面，信贷类ABS的发行人，一般自持产品分层中风险最高的次级产品，且通常担任贷款服务商，由此形成的隐形”刚兑约束”会显著增强发行人与ABS资产的信用相关度；另一方面，企业资产类ABS的发行人，因其和相关利益人普遍存在对本息偿付的差额支付承诺或关联机构提供担保，法律意义上的破产风险隔离尚未完全做到。 3、信用评级风险 资产证券的评级为投资者提供了证券选择的依据，因而成为资产证券化的一个重要环节。资产证券的评级与一般债券评级相似，但又有自身特点。信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行，但这种第三方评级存在信用强相关问题，即在实务操作中，发行人对相关资产的运营管理将显著影响预期现金流的分布，其尽职履约能力乃至偿付水平会直接影响到基础资产的信用质量和现金流回收效率。这种信用相关度无论在法律义务还是投资实务中，均不容忽视。此外，将传统信用债评级思路简单套用到ABS上的做法，很容易在评级过程中将信贷类ABS产品与发行人等同化。由于投资机构通常较难获得关于基础资产的原始资料，缺乏足够的信息，不了解产品的定价方式，因此很多投资机构倾向于直接参考发行机构的信用评级。这与信用强相关问题形成合力，进一步强化了投资机构将ABS产

资产证券化的弊端

资产证券化的弊端 ——以美国次贷危机为例 摘要：资产证券化无疑是过去20多年来最重要的金融创新,但它在分散风险的同时，也加剧了信息不对称，累积了金融风险。本文结合美国次级贷款市场危机,对资产证券化的弊端进行了分析。 关键词：资产证券化；次贷危机 一、资产证券化的含义 资产证券化是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。资产证券化最早起源于美国。起初是储蓄银行、储蓄贷款协会等机构的住宅抵押贷款的证券化，接着商业银行业纷纷效仿，对其债券实行证券化，以增强资产的流动性和市场性。 二、资产证券化的功能 （一）转移和分散风险 资产证券化转移和分散贷款风险的功能，主要是以证券化的方式实现银行等金融机构贷款资产的安全性，通过向证券化产品的投资者发行证券，银行可以及时收回贷款债权，而将抵押贷款等基础资产的信用风险（不能按期还款）转移和分散给投资者微观主体可以利用资产证券化将其面临的风险转移出去。如果金融市场是一个有效的，则风险在转移的过程中可以在具有不同风险偏好的投资者之间进行分担。虽然风险在转移的过程中不可能被消除掉，但通过在投资者之间来分担被资产证券化转移的风险，不仅可以大大的减少每位投资者承担的风险量，还可以使具有不同风险偏好的投资者来分担自己所愿意承担的风险水平，这样风险可以实现最优的分配。 （二）扩大流动性 资产证券化扩大银行资产流动性的功能就是以债券的形式把具有未来现金流收入和缺乏流动性的资产进行打包和重组，将其转变为可以在金融市场上流通的债券，由此解决银行“存短贷长”的矛盾，实现银行贷款机构流动性的增加。资产证券化这种金融创新产品在诞生的时候就是为了解决金融机构的流动性问

资产证券化风险研究

资产证券化风险研究 中国资产证券化发展正处于“雷声大、雨点少”的两难境地,导致这种情况的根本原因在于资产证券化风险控制问题没有得到圆满解决。由于资产证券化在中国的发展是一种必然,因此资产证券化风险研究有很强的理论和现实意义,值 得我们认真思考。本文在前人研究成果的基础上,尝试性的把资产证券化风险研究分为传统和现代两种模式。传统资产证券化风险研究模式基于古典经济学理性经济人假设之上,以微观化、个体化研究为主,具有假定条件多样化和分析工具数理化的特点。 随着金融创新的发展,传统资产证券化风险研究暴露出许多不足,美国次贷 危机的爆发和恶化就是佐证。本文提出的现代资产证券化风险研究模式正是对传统研究的一种补充,它的研究内容主要包括评级风险、监管风险和道德风险,同时借鉴了制度经济学、行为经济学和金融生态学等学科的研究方法,把风险研究从纯技术层面提升到了制度层面,并融入了更多的中国元素,力图搭建适应中国未 来经济发展的风险控制框架。本文的研究遵循了最简单的逻辑过程,即提出问题、分析问题、解决问题,然后运用多种方法进行阐述。首先,文章对资产证券化风险理论研究进行回顾,归纳出两种风险的研究模式及其表现形式,指出本文的研究 侧重点是现代资产证券化风险(主要包括评级风险、监管风险和道德风险)。 其次,结合中国情况,提炼出本文的研究重点,即中国资产证券化的评级风险、监管风险和道德风险,并论述了这三种风险在国内外的相似和不同之处。第三, 从历史演进、经典金融风险理论、美国次贷危机演化等多角度详细剖析了中国资产证券化风险产生的原因和形成机制,认为在目前全球金融危机的背景下,中国 现代资产证券化风险研究应该主要集中在评级制度建设、监管体制完善和道德风险控制等方面。第四,运用制度经济学的影响分析、变迁分析,行为经济学的心理分析等多种方法,对中国现代资产证券化风险(评级风险、监管风险、道德风险)进行多学科分析,并运用博弈模型解释了我国资产证券化风险政府监管的范围和强度,得出了两个重要结论:一是政府监管部门有效监管及其力度的临界点,是监管处罚等于资产证券化发行方不规范行为的收益所得。二是我国资产证券化风险监管制度变迁,是强制性变迁和诱致性变迁的对立统一,两种制度变迁方式在一 定条件下可以相互转化,制度变迁的具体路径选择主要依赖于政府的干预强度。

广东知识产权证券化蓝皮书(2020年4月)

广东知识产权证券化蓝皮书 指导单位：广东省市场监督管理局（知识产权局）编制单位：广东中金浩资产评估有限公司 兴业证券经济与金融研究院 北京智慧财富知识产权金融研究院 2020年4月 广州

编写组成员： 廖伟吉谢恒丁坚马新明刘凯达池艳秋

目录 前言 (1) 一、概述 (2) （一）知识产权概念 (2) （二）知识产权资产属性 (2) （三）知识产权作为基础资产的适用性 (3) 二、知识产权融资模式简介 (4) （一）传统的知识产权融资模式 (4) （二）知识产权证券化 (4) 1、知识产权证券化定义 (4) 2、知识产权证券化意义 (5) 3、知识产权证券化的特征 (5) 三、国内外知识产权证券化研究与实践简介 (8) （一）美国知识产权证券化发展历程 (8) （二）日本知识产权证券化发展历程 (9) （三）欧盟知识产权证券化发展历程 (10) （四）国内知识产权证券化现况 (10) 1、政策支持 (10) 2、国内实践 (12) （五）国内外知识产权证券化发展趋势 (14) 四、广东省知识产权证券化试点实践 (16) （一）兴业圆融——广州开发区专利许可资产支持计划 (16) 1、产品要素、基础资产构建流程及交易机构 (16) 2、文科租赁、奇艺世纪、兴业圆融三类知识产权产品对比分析19

（二）平安证券-高新投知识产权1号资产支持专项计划 (22) （三）南山区-中山证券-高新投知识产权1期资产支持计划（疫情防控） 26 五、广东知识产权证券化操作指引 (29) （一）开展知识产权证券化的基础条件 (29) 1、企业基础 (29) 2、产业基础 (29) 3、资产基础 (29) 4、市场基础 (30) （二）知识产权证券化的难点和风险点 (31) 1、知识产权证券化难点 (31) 2、知识产权证券化风险点 (32) （三）知识产权证券化操作实务 (33) 1、知识产权证券化架构 (33) 2、知识产权证券化流程 (34) 3、知识产权评估方法 (38) 4、知识产权证券化涉及的税收制度 (40) 六、推进广东知识产权证券化建议 (42) （一）政策层面 (42) （二）实际操作层面 (43) 七、开展知识产权证券化实操指引 (45) （一）企业层面 (45) （二）金融机构层面 (45) （三）政府层面 (46) 八、结论 (48)

特种热管及传热介质

特种热管及传热介质 一. 概述 热能工程一直以来是人类关注的焦点技术领域.早在二十世纪四十年代.国外首先发明了以液体为介质的进行热能传递的元件--热管.作为一种特种传热元件.他以很小的温差传送大量热量.其特性基本上可以归纳为两 :(一)导热性好(二)均热效果高.在所有的金属非金属材料中.就传热性能而言.几乎没有哪种材料能够与热管元件相比.热管的工作介质或称工体流体(Working Fluid)可有多种.主要是采用水或油.乙醇等液体有机化合物为传热介质.在封闭的真空金属管中通过快速循环的相变达到传热的目的.即先在吸热端接受热能.使介质受热后由液态变为气态.到冷端(即放热端)释放出热能后.介质冷凝还原为液态再返回吸热端.完成一次相变循环.我们通常将这种热管称为常规热管. 常规碳钢--水热管可以在30℃~200℃的温度范围内工作.并有较高的传热效率.可以快速进行热能传递.并达到一定的节能效果.所以在一些工业部门得到了应用.但是.由于有机介质热管工作时管内存在较大压强.而压强大小与温度密切相关.温度过高.就会爆管.此外还存在载体材料与其内部工质材料不相容.产生不凝性气体而腐蚀管壁的问题.容易导致热管失效.进入九十年代以后.随着现代科学技术的迅猛发展.许多尖端设备对温度的传递范围.传热效率.使用寿命等提出了更高的技术要求.使得普通热管已无法满足工作需要.我公司科研人员从八十年代后期.就一直关注热管工业的发展.在传统热管(Heat pipe)的基础上.经过十余年的潜心研究和不管实验.开发并研制出一种优于传统热管的新型热管--特种热管. 二. 特种热管 特种热管采用的是无机介质作为热传导的一种高效传热技术.这是材料科学领域内的一项新的技术发明.其新颖性和独创性目前在国内外有关文献的检索中未见报道.属我国首创的一项领先技术. 特种热管的技术原理为:独立的(管状.夹层板状及组合状等)系统内加入A.B两种工质后.(管径≥3mm.板状间距≥1mm以上)经过真空处理密封等等工序就构成了特种传热原件.特种传热元件是一个独立的真空系统.在热能传导过程中介质受热激发产生振荡.可将热能迅速由热端向冷端快速传递并发生摩擦.众所周知.所有材料(金属和非金属).其自身均存在不同程度的热阻.决定并制约了材料的导热及热交换能力.热管的应用.减除了传热过程中的热阻.使热能更加适应远距离传递和各种形式的热能交换.特种热管具有较高的传热能力.中国科学院一位从事化学和热物理研究30余年的科学家谭志城教授经过深入研究后说.特种热管传热机理及与传热介质传热方式的异同点.使其不仅可以在热管上应用.而且可以在所有涉及热交换和热传递的设备系统中使用.特别是适用于一些有特殊要求的传热系统.这种无机传热材料的推广.应用将影响所有热量传递的领域.对提高热能利用率.节约能源将产生重大影响.尤其将为取之不尽的太阳能的利用和用之不竭的地热开发几低品位热能的回收开辟一条高速通道. 三. 特种传热介质及其载体技术参数 特种传热介质为固体.液体两种.其中固体介质在常温下为灰黑色粉末.由多种无机元素组成.当与液体介质一同灌注在密闭的载体内.并形成一定真空度时.即可实现热能高速传递.传热介质所灌注的载体(管子或夹层片状体)经密闭后.即形成高效热管.热管材料不受材质限制.可采用金属(如碳钢.不锈钢.铜)或玻璃.塑料等材料.并可采用盘旋管.弯曲板.同时可采用多管(板)组合形成.特种热管其轴向的导热是以分子告诉运动的特定方式来实现其热能传导的.

微热管及其传热理论分析

微热管及其传热理论分析 摘要：随着微电子制造技术的快速发展，微热管在航天器热控系统、微电子元器件散热等领域中有着广泛的应用。微热管是利用密封在管内工质相变进行热量传输的器件，具有体积小、重量轻、传热效率高、成本低、易于集成、无需外加动力等显著优点，能有效解决目前微小型器件和芯片的散热问题，具有广泛的应用前景。作者综述了微热管的发展与当前研究现状，详细介绍了微热管的工作原理，并指出微热管与常规微热管的区别，对槽道式平板微热管进行理论分析，最后展望了该领域的未来研究方向。 关键词：微热管，工作原理，平板微热管， 引言 随着电子科技技术的进步，许多电子产品向着高性能化、高功率化和小型化方向发展，同时产品的高集成度使其散热空间更为狭小，导致了电子元器件单位面积的热量急剧上升，如高性能微处理器的热流密度已达到100W/cm2[1]。元器件的温度每升高10℃，系统的可靠性降低50％[2]，所以必须采用高效的传热技术对电子元器件进行散热。 微热管是一种利用相变传热的高效传热元件，其导热能力大大超越了铜、铝材料的空气强制对流散热方案[3-4]，因此，具有高导热率、良好的等温性，以及结构简单等优点[1,5]的微热管成为微电子散热领域的关键元件，并广泛应用于各种电子产品。其中平板微热管由于其良好的蒸发吸热特性和形状易于与芯片贴合等优点被越来越多地应用于高效散热中。而微热管或热管内微结构具有强化传热传质的作用，引起研究者越来越多的关注。 1. 微热管的发展与国内外研究现状 微热管是利用密封在管内工质相变进行热量传输的器件，具有体积小、重量轻、传热效率高、成本低、易于集成、无需外加动力等显著优点，能有效解决目前微小型器件和芯片的散热问题，具有广泛的应用前景。 1944 年Gaugler第一次提出了热管的工作原理；1963 年美国《应用物理》杂志报道了世界上的第一根热管；1984 年Cotter等人提出了热管微型化的设想，为微热管的研究开辟了道路；1984年，T.P.Cotter在第五届国际热管会议上首次提出了微热管的概念，并指出微热管在用于电子芯片冷却散热领域具有广阔的应用前景。 关于微热管的研究，最初集中于几个厘米长，工质通道横截面为带有尖角区域的图形，通道的水力半径在10μm~100μm 的单根微热管。工质回流主要靠的是横截面尖角区域所形成的毛细力。这种单根微热管主要应用在传输热量不是很大，但要求温度分布均匀稳定的领域。随后微热管的研究分别从实验研究和理论研究两方面逐步展开，研究结果均体现出这一传热元件相比其它传热手段具有效率高而无需外加动力的优点。而关于微热管结构的研究也从单根微热管逐步发展到微热管阵列，即在固体基板上开出一簇簇微型槽道，这样的方式大大提高了微热管的传热能力，但这只是单根微热管的一种简单的并列组合。进一步的改进是具有连通蒸汽腔的平板微热管。平板微热管通过连通蒸汽腔降低了气液界面高速对流产生的界面摩擦力，使热管的传热能力进一步提高，从而成为目前微热管领域的研究热点。 2. 微热管工作原理 图l所示为微热管工作原理示意图。根据微热管内部蒸汽流动情况，沿其轴向可分为蒸发段、绝热段和冷凝段。从结构上分析，微热管包括管壳、毛细吸液芯和工作介质(液流)。为降低热阻和工作介质沸点，提高微热管工作效率，管壳内部需保持一定的真空度。在微热管工作时，工作介质在蒸发段吸收热源热量发生相变，蒸汽流经过绝热段到达冷凝段释放热量并凝结为液体，冷凝液流在毛细吸液芯的毛细作用下回流到蒸发段，如此循环下去，微热管不断

次贷危机与资产证券化的风险分析.

次贷危机与资产证券化的风险分析 次贷危机又称次级房贷(注释1：在美国，房贷大致可分为三种类型：第一类为优质(prime)贷款，第二类为次优贷款，第三类则为次级(sub-prime)贷款。)危机(sub-prime lending crisis)，也译为次债危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温，但在其根本上没有离开资产证券化的作用因素。次级抵押贷款是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响。 资产证券化已成为国际金融市场最重要的金融创新之一，也是各发达国家有效管理经济和金融风险、发挥金融市场投融资功能并促进社会和经济稳定发展的重要工具。因此，资产证券化产品在近年来发展迅速，一方面，新的产品不断衍生，另一方面，在规模上增长迅速。在美国，金融机构将证券化产品与不断上涨的住房市场相结合，特别是与住房贷款(特别是次级住房贷款)相关的证券化产品发展更为迅猛。新的金融工程和信息技术的发展，使传统的住房贷款业务分工更加专业化，出现了专门从事第一线发放贷款的住房贷款公司和住房贷款经纪公司，商业银行等传统金融机构只需要利用自身的资金优势和信息优势，批量购入住房贷款并加以证券化，为投资者量身定做相应产品。这就出现了房地产价格和金融资产价格的上涨、金融机构的业务扩张和收入增加，乃至全球流动性的进一步泛滥相互刺激的景象。可以说，资产证券化的膨胀正是次贷危机得以酝酿的温床。 [2] (P1)资产证券化的过程非常复杂，自然存在一些风险。这些风险可以概括为法律风险与非法律风险两大类。

知识产权证券化有哪些风险

知识产权证券化有哪些风险知识产权从某种意思上来说，是国家主权机关通过法律手段平衡创新产业利益冲突而制作的一种无形权利，其诸多特性与普通财产截然不同。将普通资产证券化的手段直接应用于知识产权证券化，将会引起一系列难以预想而特殊的风险。对于知识产权证券化，发起人能否实现融资目的，以及投资人能否实现获利目的，最关键因素在于基础资产品质的优劣，这是由于基础资产品质的优劣直接影响到知识产权资产支撑证券的信用评级，而资产支撑证券的信用评级决定了投资者是否具有投资意愿。 另外，由于知识产权本身具有时间性、无形性等特征，会进一步加剧基础资产的现金流不稳定、资产组合难以合理安排，以及基础资产信用不稳定等问题，这些都会进一步加剧知识产权证券化过程中的法律风险。下文将对知识产权证券化的风险及防范措施进行详细的说明。 “基础资产池”构建过程中的风险 “基础资产池”构建过程中产生的主要法律风险包括知识产权评估风险、权属认定不清风险、超期及价值减损风险、知识产权稳定性风险，以及基础资产的审核风险。知识产权评估风险主要由于知识产权的价值评估一直是知识产权运营中的重大难题，知识产权证券化过程中对知识产权价值进行评判时可能会出现资产价值虚高的问题，这就导致SPV进行破产清算时，将会极大地损坏投资人的利益。 权属认定不清风险这要是有知识产权权属问题具有多样性，可能会导致权利主体的不准

确认定或者错误认定风险。超期及价值减损风险通常是由于知识产权具有超期、未缴费失效或者知识产权技术被淘汰而引起的减损风险，且与普通资产相比，知识产权的超期及减损风险更加难以预料。知识产权稳定性风险主要是由于知识产权稳定性难以判断，容易遭遇侵权诉讼或者违约诉讼等风险。基础资产的审核风险是指对知识产权产生的现金流进行评估时缺乏可供参考的历史数据，与知识产权相关产品的市场占有额、模仿的难易程度等风险都难以被调査，这就导致知识产权基础资产审核十分困难。 知识产权资产证券化交易过程中的风险 知识产权资产证券化交易过程中的法律风险主要包括SPV法人结构风险、信息披露文件及财务报表的风险、合同违约风险，以及证券化文件被撤销风险。SPV法人结构风险主要由于SPV并非实体公司，而常被称为“空壳公司”，只拥有名义上的资产和权利，在确定基础资产池后，原始权益人须将基础资产池“真实出售或者通过设立信托转让给特殊目的机构(SPV)，而SPV却通常需要委托他人进行管理和控制，受托的管理机构作为投资人的代表持有证券的全部收益，收取证券本息，被支付投资者，故投资者的利益是否得到保护与其受托的管理机构与知识产权证券化的原始权利人是否有利益输送有很大的关系。 SPV法人结构虽然有效隔离风险，但隔离风险的效果却取决于其委托人。信息披露文件及财务报表的风险主要来自两个方面:一方面，来自证券发行信息披露文件存在不实陈述，在证券化各个环节当事人较多，拥有基础资产的原始权利人、SPV、信用增级机构、会计师、律师、证券承销商、服务商等各个环节的当事人都有可能发生不同程度的虚假陈述或者欺诈行为，这就使得知识产权证券化过程中设计的法律文件存在弄虚作假的情况，势必会给投资

中小型高新技术企业知识产权证券化融资途径研究

中小型高新技术企业知识产权证券化融资途径研究 知识产权证券化是指发起人将缺乏流动性但能产生可预期现金流的知识产权及其衍生的特许使用权通过一定的安排，对其中的风险与收益要素进行分离与重组，转移给一个特设机构（Special Purpose Vehicle，SPV，简称特殊目的公司），并由该特殊目的公司向资本市场发行以该知识产权所产生的现金流为支撑的证券，从而实现融资的过程。知识产权证券化是中小型高新技术企业融资的一条新途径，企业可利用知识产权证券化方式取得大量资金，为企业进一步发展奠定良好的财务基础。 一、知识产权证券化融资的可行性分析 融资一直是制约中小型高新技术企业健康、快速发展的“瓶颈”。作为资产证券化方式之一的知识产权证券化融资已逐步成为理论界与实务界关注的重点之一。目前，我国中小型高新技术企业初步具备了实施知识产权证券化融资的基本条件，主要表现在以下三方面： （一）知识产权证券化的基础资产供给充足。知识产权证券化的基础资产主要包括专利权、商标权以及版权，对于中小型高新技术企业来说，科学技术专利的研究开发已成为其生存和发展的重要基础，越来越多的企业在这方面投入大量资金，以获取技术优势与高额回报。近几年来，随着中小型高新技术企业的涌现，知识产权发展迅速，数量上已有相当积累，而且呈逐年上升的趋势。随着我国政府对知识产权保护力度的加强、保护范围的扩大和保护技术的成熟，知识产权交易日益活跃，越来越多的知识产权市场价值得以形成和体现。所以，从基础资产供给的持续性和充足性角度看，中小型高新技术企业实施知识产权证券化融资是可行的。 （二）中小型高新技术企业的成长期和成熟期风险相对较低。按照企业的生命周期划分，中小型高新技术企业的发展要经历种子期、初创期、成长期、成熟期及衰退期。企业在各阶段的特点不一样，所采取的融资方式也应有所不同。中小型高新技术企业应从实际出发，在不同发展阶段采取不同的融资方式（具