2016年中国信托行业分析报告

2016年中国信托行业分析报告【2016年10月】

目录

第一节信托之魅 ... .................................................... (6)

一、本质：产权安排 ... .............................................. (6)

二、比较：信托/权益/债务 ... ........................................ (8)

三、模式：信托（类资管）/固有（类自营） ... ........................ (9)

四、运用：债权/股权/夹层/收益权 ... (10)

1、债权模式 ... . (10)

2、股权模式 ... . (10)

3、夹层模式 ... . (11)

第二节管制之赏 ... . (13)

一、事实：顽童的逆袭 ... .. (13)

二、缘由：逆袭的解释 ... .. (15)

第三节唱衰何惧 ... . (18)

一、规模：从激增到稳进 ... (18)

二、投向：追随产业变迁 ... (21)

三、特色：齐奔的三马车 ... (23)

第四节归途何处 ... . (27)

一、管制又至，红利再临！？ ... .. (27)

二、虽可残喘，风口已过 ... (30)

1、金主银行：更优资产端 ... . (30)

2、政府/地产商：更好负债端 ... . (31)

第五节变形何绚 ... . (34)

一、财富传承：北方的启示 ... . (34)

二、另类投资：耶鲁的呼唤 ... . (39)

1、无股不富：PE 信托 ... . (40)

2、千帆归海：FOF/TOT ... . (42)

三、融资工具：投行的回归 ... . (45)

1、非标转标：ABS ... .. (45)

2、政信转向：PPP ... .. (47)

3、白银时代：REITs ... ............................................ . 50 第六节牛股何觅 ... ...................................................... .. 53

一、转型三路 ... ..................................................... .. 53

二、信托点将 ... ..................................................... .. 55

1、爱建集团（全资爱建信托） ... ................................... . 55

2、经纬纺机（持有近 37.5%中融信托股权） ... ...................... .. 55

3、安信信托 ... ................................................... .. 56

4、陕国投 ... ...................................................... . 56

三、信托业务竞争力比较 ... ............................................ . 56

1、隐含 Price/Aum ... ............................................ (57)

第七节核心风险 ... ...................................................... .. 61