黄达金融学第二章 国际货币体系与汇率制度

第二章国际货币体系与汇率制度

第一节国际货币体系

什么就是国际货币体系

国际货币体系可分为以美元为中心的国际货币体系、以浮动汇率为特征的国际货币体系、有诸多新发展的当前国际货币体系。

以美元为中心的国际货币体系

“双挂钩”的以美元为中心的国际货币体系:美元与黄金挂钩、其它各国货币与美元挂钩的布雷顿森林货币体系---以美元为中心的固定汇率制度。

布雷顿森林体系的终结与浮动汇率制

美国被迫停止按官价35美元兑换1盎司黄金,使美元与黄金脱钩。在这种情况下,一些国家的货币不再钉住美元而实行浮动汇率制,标志着布雷顿森林体系的终结。

欧洲货币联盟与欧元

欧元货币制度的建立就是区域性货币一体化成功的首例。区域性货币一体化就是指:一定区域内的国家与地区,在货币金融领域实施国际协调,并最终形成统一的货币体系。区域性货币一体化的理论依据就是蒙代尔的最适货币区理论:在具备一定条件的区域内,各国放弃本国的货币,采取统一的区域货币,有利于安排汇率,以实现就业、稳定与国际收支平衡的宏观经济目标。

对货币制度主权的挑战

1、连本国的本币都让位于外国货币---美元,无疑意味着货币主权的彻底否定。

2、欧元登上历史舞台。欧元的出现对于传统的货币制度观念,更就是直截了当的挑战。

第二节外汇与外汇管理

外汇界说再释

外汇就是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段与资产。包括:

1、外币现钞,包括纸币、铸币。

2、外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、银行卡。

3、外币有价证券,包括债券、股票。

4、特别提款权。

5、其她外汇资产。

外汇管理与管制

外汇管理就是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。

当政府对于公民、企业,乃至政府机关取得、支用、携带、保管外汇等行为严格加以限制时,称为外汇管制。

可兑换与不完全可兑换

一般来说,发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换,或称为完全可兑换。完全可兑换就是指:

1、本币在境内可兑换为外汇;外汇可携出或汇出境外。

2、本币可自由进出境。

3、外汇可携入、汇入境内,并在境内兑换为本币。

4、无论就是居民与非居民均可在境内持有外汇;彼此之间可相互授受。

完全可兑换,并不等于不实施外汇管理。例如,无论实行怎样自由兑换的国家与地区,除去在特定的旅游点,通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。

实施外汇管制的国家,各该国的本币或就是完全不可兑换的,或就是不完全可兑换的。不完全可兑换大多就是指这样的情况:在对外贸易、旅游等方面,本币可以按规定兑换为外汇,而对货币资本的输出入则实行管制。也就就是经常项目的可兑换与资本项目的不可兑换。

我国的外汇管理与人民币可兑换问题

在集中计划管理时代,我国实行严格的外汇管理,我国实行的就是外汇统收统支制度。此时的人民币就是完全不可兑换的。

外汇管理体制改革以后,实现了人民币在贸易等经常项目下的可兑换。在资本项目的可兑换方面也取得了一定进展,但要实现资本项目的完全可兑换还有一段路要走。

第三节汇率与汇率制度

汇率

汇率就是各种---不管就是国家的、区域的、地区的---货币相互之间的折算比率。

汇率牌价表

汇率牌价表有两种标价法:直接标价法与间接标价法。

直接标价法:对一定基数的外国货币单位,用相当于多少本国货币单位来表示。目前,世界上多数国家都采用直接标价法,我国也就是。1单位外币=N单位本币

间接标价法:以一定数量的本国货币单位为基准,用折合成多少外国货币单位来表示。美国、英国使用间接标价法。1单位本币=N单位外币

官方汇率、市场汇率、黑市汇率

不实施外汇管制,汇率就是通过市场机制形成的,就会存在单一的市场汇率。

彻底全面的外汇管制,则只有官方汇率。

部分管制、部分放开,则就是官方汇率与市场汇率并存。

外汇的黑市就是在任何情况下都存在的。严厉的管制必然逼出黑市;完全市场经济中也有黑市,如在洗黑钱的过程中一些外汇交易也就是不能公开进行的。

浮动汇率与固定汇率

汇率制度分为两类:固定汇率、浮动汇率。

固定汇率就是二战后较长时期所实行的一种汇率制度:美元与黄金挂钩、其它国家货币与美元挂钩,并与美元建立固定比价。

浮动汇率制度则就是在美元连续两次贬值,固定汇率制度难以继续维持之后,多数资本主义国家改行的一种制度。其特点就是各国对汇率

波动不加限制,听任其随市场供求关系的变化而涨跌;各国中央银行只就是根据需要,自由选择就是否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上。在实际经济生活中,政府对于汇率通常或多或少会加以适度调节。干预方式可以就是直接参与外汇市场活动,进行外汇买卖;也可以就是通过调整国内利率水平等手段进行间接调节。这类情况被称为管理浮动。

还有一些发展中国家,由于自身经济实力的限制,无法使本国货币保持稳定的汇率水平,而采用一种钉住汇率制度,这就就是把本国货币与本国主要贸易伙伴国的货币确定一个固定的比价,随着某一种或几种货币进行浮动。

名义汇率与实际汇率

由于通货膨胀或通货紧缩的存在,汇率分为名义汇率、实际汇率。

人民币汇率制度

我国现行的汇率制度就是:以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。

“以市场供求为基础的”、“有管理的浮动”包括的内容就是:(1)指定准许经营外汇的银行,称为外汇指定银行,在全国外汇交易中心,按市场交易规则买卖外汇。(2)汇率波动超过政府认定的一定幅度,中国人民银行通过买卖外汇入市干预。(3)根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格,中国人民银行公布当日人民币对美元及其它主要货币的汇率。(4)各指定准许经营外汇的银行以此为依据,在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌,对客户买卖外汇。

第四节汇率与币值、汇率与利率

货币的对内价值与对外价值

货币的对内价值:货币具有的购买能力,它相当于物价的倒数。

货币的对外价值:一国货币的币值可以用另一国的货币来表示。

不同种货币有可比的基础,而不可避免的供求变动又使汇率不仅基尼取决于货币的对内价值。这就导致一国货币的对内价值与对外价值有可能在较长时期有较大幅度的偏离。如我国近年来,人民币对内明显贬值,对外却持续升值,造成了一种价值的背离。

汇率与利率

汇率与利率之间存在紧密的联系。

两个对外开放的国家,如果利率水平有差别,货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家。

外国资本流入,外汇供过于求,本币升值;本国资本流出,外汇供不应求,本币贬值。

第五节汇率的决定

关于汇率的决定

汇率的决定就是汇率理论中的核心问题。

汇率的决定取决于两个方面:

1、可比的基础。两种金铸币之所以可比,就是由于都由金所铸成。这个比例较铸币平价或金平价。当铸币推出流通,不同种类的货币之所以可比,就是由于它们都有其流通、行使的领域,在这个领域中可用以购买与支付。换言之,由于都具有购买力,都具有对内价值这个同一的、可比的基础,所以才能相互兑换。

2、外汇作为外汇市场上的一种商品,存在着由于种种原因而引起的供求对比变化。简言之,外汇供求对比的波动必然引起汇率的相应波动。

任何汇率决定学说都摆脱不了这两个基本点。

汇率决定的国际借贷说

国际借贷说也称国际收支说,就是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。由于存在铸币平价,所以该学说专注于外汇供求。外汇供求状况取决于由国际商品进出口与资本流动所引起的债权债务关系---国际收支。当一国的流动债权(外汇应收)多于流动负债(外汇应付)时,外汇的供给大于需求,因而外汇汇率下跌;反之,则外汇汇率上升。

汇率决定的购买力平价说

购买力评价说的中心思想就是:人们之所以需要外国货币,无非因为外国货币具有在国外购买商品的能力。而货币购买力实际上就是物价水平的倒数,所以汇率实际就是由两国物价水平之比决定。

这一学说的核心矛盾就是:其成立的前提条件以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相似为限制条件。具备这些条件,两国货币购买力的可比性较为充分;否则,可比性则较小。

汇兑心理说

汇兑心理说就是从人的主观心理角度对汇率进行分析。这一学说提出,在经济混乱的情况下,汇价变动与外汇收支,与购买力平价的变动并不一致;这时,决定汇率的最重要的因素就是人们的心理判断及预测。

人们的心理预期确有一定的影响作用。不过,过分强调主管心理因素,失之于偏颇。

国际借贷说、购买力评价说、汇兑心理说就是传统的汇率理论。

货币分析说

货币分析说就是以购买力平价理论为基础加以发展的。货币分析说

认为,汇率要受两国货币供给量的制约,从而把汇率与货币政策联系

起来。这一学说强调货币的供求对于决定货币购买力的作用,有一定意义,但失之于过分以来货币数量理论。

金融资产说

投资者根据经济形势与预期,经常调整其外币资产的比例,从而往往

引起货币资本在国际的大量流动,并对汇率产生很大影响。

货币分析说与金融资产说的局限性都在于轻视贸易收支与商品市场

对汇率变动的长期趋势有着重要影响作用。