备考《证券交易》冲刺班第7章考点分析讲义

第7章：清算与交收（1-7节）冲刺班考点

分析讲义

第七章清算与交收

第一节清算与交收的含义

一、清算与交收的概念

（一）清算、交收的定义（理解）

清算是指一定经济行为引起的货币资金关系应收、应付的计算。

清算和交收两个过程统称为结算。

（二）清算和交收的联系和区别（重点）

二、滚动交收和会计日交收（考点）

会计日交收，即在一段时间内的所有交易集中在一个特定日期进行交收。

我国目前存在两种滚动交收周期，即T+1与T+3。T+1滚动交收目前适用于我国的A股、基金、债券、回购交易等。T+3滚动交收适用于B股（人民币特种股票）。（重点）

三、清算与交收的原则（考点）

四、结算账户的管理

（一）结算账户的管理

1．结算备付金账户计息。结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向结算参与人计付结算备付金利息。结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第三个月的20日。（重点）

2．最低结算备付金限额。

（1）最低备付的含义。最低备付可用于完成交收，但不能划出。

（2）最低备付的调整。计算公式为：

最低结算备付金限额＝上月证券买人金额／上月交易天数X最低结算备付金比例（重点）

（3）纳入最低备付计算的交易品种。包括：①A股交易清算；②基金交易清算；③国债交易清算；④企业债交易清算；⑤国债回购交易清算；⑥企业债回购交易清算。（重点难点）

（4）最低备付不足。若可用余额为负，应立即补足资金。

第二节我国A股、基金、债券等品种的清算与交收

一、XX市场A股、基金、债券等品种的清算与交收

XX证券交易所资金的清算、交收以结算参与人在该所取得的交易席位为明细核算单位。

（一）中国结算XX分公司同结算参与人之间的资金交收流程（了解）

（二）资金交收

资金交收首先满足二级市场交收，然后满足一级市场交收。资金交收具有终局性和不可逆转性。（考点）

可用余额＝账户余额+（T+0实收实付）—冻结金额—最低备付限额

如可用余额小于零，结算参与人必须在T+1交收前补足差额；可用余额大于零时，即为该账户当前可以划出的最大金额。（重点）

二、XX市场A股，基金、债券等品种的清算与交收

中国结算XX分公司同结算参与人之间的资金结算流程如下：（了解）

（1）交易当日（T日）收市后，XX证券交易所将交易成交数据传给中国结算XX分公司。

（2）T+1日开市前，中国结算XX分公司向各结算参与人发送资金结算明细数据。

（3）T+1日，结算参与人可联机查询结算备付金账户明细和余额、结算保证金账户明细和余额等。当结算备付金账户余额不足时，结算参与人应于当日16：30（若当日有新股申购资金结算业务，则为17：00）前补足。（考点）

（4）结算参与人没有足额及时交收，出现透支的行为。

三、合格境外机构投资者的结算办法

合格境外机构投资者（以下简称“合格投资者”）由其托管人作为结算参与人，直接与结算公司办理其所托管合格投资者的结算业务，承担相应的交收责任。（考点）

托管人申请开户时须提交以下材料：（了解）

托管人结算备付金账户的日末余额，不得低于结算公司核定的最低结算备付金限额。

托管人如出现资金交收透支，结算公司可以采取以下措施：（重点考点）

（1）根据托管人发生的透支金额，按人民银行有关规定计收罚息。

（2）T+1日交收时，暂扣托管人指定的、相当于透支金额价值120％的证券。

（3）要求透支托管人提供书面情况说明和有关责任方盖章的资金交收透支责任确认书，将该透支事件在托管人业务不良记录中予以登记，作为评估风险程度、确定重点监控对象的依据。

（4）通知透支托管人向结算公司提供财务状况说明，提出弥补透支的具体措施，将该托管人列为重点监控对象，密切监测其财务状况。

（5）提请证券交易所限制或暂停透支托管人所托管合格投资者的证券买人，同时将有关情况报告中国证监会。

第三节我国B股的清算与交收

一、XX市场B股清算与交收

XX市场B股交收实行“净额交收”和“逐项交收”相结合的制度。

中国结算XX分公司对境内结算参与人的交易实行“净额交收”（有托管银行客户交易除外）；对境外结算参与人以及境内参与人涉及托管银行客户的交易实行“逐项交收”。（重点考点）

（一）净额交收

中国结算XX分公司对境内结算参与人的不涉及托管银行的交易实行净额结算。流程如下：（了解）

（二）逐项交收

流程如下：（了解）

（三）具体程序

二、XX市场B股清算与交收

XX市场B股清算交收具体业务流程如下：（了解）

第四节我国债券回购交易的清算与交收

一、质押式回购的清算与交收

（一）证券交易所质押式回购的清算与交收

改革措施主要包括：（考点）

一是建立了债券回购质押库制度；二是按证券账户核算标准券；

三是建立了债券余额查询系统。

以下介绍该实施细则对质押式回购清算交收的有关规定。

1，初始清算交收。

2．到期清算交收。

到期购回金额＝购回价格*成交金额／100（考点）

购回价格＝100元+成交年收益率*100*回购天数／360（重点考点）

结算参与人客户或自营结算备付金账户净付款的，其应当按照规定履行

资金交收义务。

3．质押券管理。在回购交易存续期间，融资方需在质押库中存放足额的债券作为质押。其中，国债回购申报提交的质押券应当为国债；企业债回购申报提交的质押券应当为企业债。（重点考点）

4．违约处理。

违约金＝质押券欠库量等额金额*违约天数

5．标准券拆算率和融资额度计算。（重点难点）

（1）标准券折算率的计算和公布。

标准券折算率计算公式一：

国债标准券折算率：上期平均价*（1—波动率） *97％÷（1+到期平均回购利率÷2）÷100

企业债及其他债券标准券折算率：上期平均价* （1—波动率） *94％÷（1+到期平均回购利率÷2）÷100

标准券折算率计算公式二：

国债标准券折算率＝计算参考价*93％÷100

企业债及其他债券标准券折算率＝计算参考价*90％÷100

（二）全国银行间市场债券回购的清算与交收

债券交易结算方式。回购双方可以选择的交收方式包括见券付款、券款对付和见款付券三种。（考点）

全国银行间债券市场回购期限是首次交收日至到期交收日的实际天数，以天为单位，含首次交收日，不含到期交收日。

到期资金清算额＝首次资金清算额*（1+回购利率*回购期限／365）

回购交易单位为万元，债券结算单位为万元，资金清算单位为元，保留两位小数。（重点）二、买断式回购的清算与交收

（一）开立交收账户

买断式回购采用“一次成交，两次结算”的方式，两次结算包括初始结算与到期结算。（考点）

（二）买断式回购交易初始结算

初始结算业务流程如下：

1．清算。

2．资金交收和证券交收。

（三）初始结算的待交收管理

违约金额包括违约交收金额、透支利息、违约金和处置所扣证券可能产生的税费。（考点）

除采取待交收措施外，中国结算XX分公司还可以采取如下风险管理措施：（考点）

（四）买断式回购到期购回结算

到期购回结算业务流程如下：

1．到期购回日（R日）。

2．到期购回交收日（R+1日）。中国结算XX分公司于R+1日14：00进行买断式回购到期购回资金交收。（考点）

（五）履约金返还（重点考点）

第五节我国交易型开放式指数基金的清算与交收

一、交收账户

中国结算XX分公司作为共同交收对手方（考点）

证券和资金交收账户。

二、ETF认购的清算与交收

（一）基金认购方式

基金认购方式可分为网上现金认购、网下现金认购、网下组合证券认购和网上组合证券认购4种方式。（重点考点）

（二）网上现金认购资金结算流程（了解）

（三）网下现金认购（了解）

（四）组合证券认购（了解）

（五）ETF发售失败的协助工作（考点）

ETF发售失败，基金管理人应承担返还认购资金的责任，中国结算XX分公司协助基金管理人将现金认购款退还有关结算参与人。以组合证券认购的，中国结算XX分公司根据基金管理人的申请解冻组合证券的冻结。

三、ETF二级市场交易的清算与交收（了解）

“银货对付”制度

四、风险管理（考点）

（一）结算资格管理

（二）证券待交收管理（重点难点）

（三）其他风险管理措施（考点）

1．依据风险共担的原则，结算参与人应当按中国结算XX分公司规定缴纳结算保证金和最低结算备付金。

2．结算参与人结算备付金账户的日末余额不得低于中国结算XX分公司核定的最低结算备付金限额。

3．T日中国结算XX分公司提请交易所对有待交收证券的结算参与人名下相关证券账户限制转指定。

4．结算参与人出现资金交收违约的，中国结算XX分公司根据其违约金额，按中国人民银行及中国结算XX分公司有关规定计收利息及交收违约金，并提请证券交易所暂停该结算参与人申购、赎回业务资格。

第六节我国权证的清算与交收

中国结算XX分公司和XX分公司均贯彻了银货对付原则。区别主要有两个：一是中国结算XX分公司实行“待交收”制度；二是行权交收期不同。

首先是“待交收”制度方面的差异。

其次是行权交收期不同。在XX市场，行权交收期为T日日终，而在XX市场，行权交收期为T+1日日终。（重点考点）

一、结算参与人申请参与权证结算业务

（一）直接参与结算

具体计算公式如下：

权证交收履约保证金最低限额：MAX[上月权证日均买人金额，上月权证单日最高净买人金额]X20％（重点）

（二）代理结算

办理代理结算须向中国结算XX分公司提交以下材料：（了解）

（三）担保结算

取得权证交易资格但未取得权证结算资格的结算参与人可选择担保结算模式，由具有权证结算业务资格的结算参与人担保其权证交易和行权的结算业务。（了解）

二、权证结算

（一）总体框架

中国结算XX分公司均按“银货对付”原则办理相关结算。中国结算XX分公司作为共同对手方，实行T+1日担保交收（T日为交易日）；对于权证行权，中国结算XX分公司实行T+1日非担保全额逐笔交收（T日为行权日）。

（二）清算

（三）交收

权证行权的交收。（考点，行权结算类型）

（1）现金结算方式的行权交收。

中国结算XX分公司对此类采用现金结算方式行权的权证，在其期满后的3个工作日内对到期日未行权的价内权证进行自动行权处理。

（2）证券结算方式的行权交收。

三、违约处理

（一）资金交收违约处理

最终交收时点，结算参与人未完成权证交易资金交收，出现结算备付金账户透支的，中国结算XX分公司将采取以下措施：（重点考点）

1．扣划待处分权证；

2．提请XX证券交易所下一交易日起限制相应的权证买人交易，并暂停该结算参与人权证买人的结算服务；

3．对透支金额按1％o日利率收取违约金。

（二）证券交收违约处理

1．权证卖空。（重点考点）

2．标的证券卖空。（重点考点，注意和权证卖空的区分）

（三）待处分权证处置（考点）

中国结算XX分公司自T+2日起处置专用清偿证券账户中的待处分权证，处置所得用于弥补结算参与人的违约交收金额。

第七节融资融券业务的清算与交收

一、资金清算与交收（了解）

二、证券清算与交收（理解）

三、证券划转指令处理（了解）

四、交收违约处理（考点）

汇总__

数字类

1986.08XX开办企业债券转让业务(新中国证券市场建立的标志) 1988.04起我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场

1992年B股在XX证券交易所上市证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出是否同意决定

每月7个工作日内报送上月统计表及风险控制指表监管表 XX1个标准流速为15笔/秒

单个企业年金计划最多开产10个证券XX 证券自营开产多XX每500万注册资本开一个

证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度

申报最小变动单位：上交所基金，权证为0.001 深交所基金为0.001

B股为 0.001美元 B股 0.01港元

** 债券质押回购0.005 , A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01

上交所申报时间：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00 (9：20～9：25为开盘集合竞价阶段，不能撤单)

深交所申报时间：9：15～11：30, 13：00～15：00 (9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤单集合竞价阶段)9：25～9：30只申报

中小企业板连续竞价时有效竞价X围为最近成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的连续竞价开时是调整为前收盘价的上下3%

上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报要求：A)股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50%

B)基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% [债券回购无限制]

连续竞价阶段申报要求：A)申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90%

同时不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70%

深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900% ，( 连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的上下10%)

债券首日集合竞价为发行价的上下30%， ( 同上一样，都是10% )

质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的100%

证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3‰,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的还1美元或5港元收

2008.04.24,交易印花税由3‰下调为1‰

大宗交易时间：上交所为9：30～11：30 13：00～15：30 深交所为9：15～11：30 13：00～15：30

股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公告中小板退市警示的情形：A一个会计年度审计结果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超2000万元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 连续20个交易日收盘价低于面值

[NextPage]

E 连续120个交易日成交量低于300万股上交所收盘价，XX集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价

交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常情况实行临时停市

上交所固定收益平台交易于2007.07.25开始试行，(交易时间为9：30～11：30, 13：00～14：00)，每笔买卖报价数量为5000手的整数倍

固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10% ，1手为1000元面值

公布卖买最大5家营业部的条件：A收盘价偏离值达±7%的前3只股票(基金) B价格振幅达到15%的前3只 C换手率达到20%的前3只

异常波动情形：A连续3个交易日价格涨跌幅偏离值累计达±20%的 B ST，*ST连续3个交易日涨跌幅偏离值达±15%

C连续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且连续3个交易日累计换手率达20%

QFII境内证券投资制度启动于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20%

分红派息公告时间为股权登记日3个工作日前 R+1日红股到帐配股认购于R+1日开始，认购期为5天。公司股票及衍生品在R+1～R+6日停牌

如开股东大会上市公司提前30天公告基金认购申报最小为100,单笔最大不超过99999900元。但单笔赎回份额不超过99999999份

权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，行权以现金方式结算行权的以前10个交易日的收盘价的平均数来计算行权时过户费为面额的0.05%

代办股份转让的证券公司应具备年度净资产不低于8亿，净资本不低于5亿报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，股份和资金T+1到帐

IB业务的资格条件：1)前6个月风险指标合规 2)资金第三方存管 3)控股期货公司或者同时被控股 4)公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5)已建立相关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标

证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000万自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模(按成本价计)<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值一种非债券的成本<净资本的30% 证券自营相关原始凭证保存20年

每半年，一年后的30日报证监会证券自营的情况

资产管理业务要求净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人

集合资产管理要求限定性集合资产管理计划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元

定向资产管理，单个客户不低于100万元，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万

集合资产计划批准后6个月内启动推广，60个工作日完成设产工作开始投资运作

证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划规模的5%且不超2亿，参与多个计划不得超过公司净资本的15%

资产管理客户资产投资一个股票不超该证券的10%，一个集合计划投资于一个公司不得超过该计划的10%

资产计划投于关联公司不得超计划的3%，集合资产管理计划应通过会籍办理系统每月前5个工作日向上交所提供上月资产净值，4个月报年度审计

融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有XX和处C最近2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿

[NextPage]

证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具是否同意申请人开展融资融券业务的书面意见

标的证券应当符合下列条件：交易所上市满3个月融资买入的流通股本不少于1亿股或者流通市值不低于5亿元融券卖出的流通股本不少于2亿股或流通市值不少于8亿元股东人数不少于4000人 3个月内日均换手率不低于指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与指数的偏离值不超4%，波动幅度不超500% (基准指数指XX综合指数，XX综合指数和中小板指数)

有价证券冲抵保证金的折算率：上证180成份股和XX100成份股折算率不超过70%，其他股票不超过65%

开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95% ，其他上市证券投资基金和债券不超过80%

客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%，。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300%

对单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20%

上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易

上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分别推出了企业债的回购交易

上交所新质押式(买断式)国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182(9种) 上交所质押式企业债品种有：1 3 7 (3种)

深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273(11种) 深交所质押式企业债品种：1 2 3 7 (4种)

2002年全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年(最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万)

银行间1997年6月5日老的回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种

结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券

国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日(R为到期日)14：00 权证交收XX市场是T日日终，XX为T+1日日终

[NextPage]

重点总结：

证券交易特征：收益性风险性流动性证券交易公开原则的核心是实现市场信息的公开化

证券交易的对象是委托合同中的标的物(股票交易债券交易基金交易其他衍生工具交易)

证券交易的方式：现货交易远期交易期货交易债券回购交易(属于短期融资归属于货币市场) 信用交易

证券交易市场的作用：1提供充分交易的条件 2提供充分的价格竞争发现合理的价格3 实施公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务

场外市场的交易活动呈现非集中性，银行间债券市场(交易品种：政府债，金融债和央行债)已经成为一个重要的场外交易市场

自主报价：分为公开报价(单边，双边)和对话报价证券结算风险基金用于技术故障，操作失误，不可抗力造成的损失

成交的优先原则主要有：价格，时间，比例分配，数量，客户，做市商，经纪商优先原则

证券交易机制的目标：流动性(速度价格) 稳定性(重要措施提高市场透明度) 有效性(高效率低成本)

定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低指令驱动系统是一种竞价市场也叫订单驱动市场

连续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息报价驱动系统是一种连续交易商市场也叫做市商市场

证券交易所会员由交易所理事会批准存在问题的会员采取的措施：口头书面整改谈话调查暂停业务提请证监会处理

普通席位(A股席位)买卖 A股，债券，基金专用席位(B股席位债券专用席位质押席位剩余卖出席位基金租用席位)

深交所：A股席位(普通席位投资基金专用网上委托专用) B股席位(会员B股境外B股) 特别席位(国债基金股票质押代办股份转让)

境内经营机构要取得B股席位须外管局的许可证境外经营机构要取得B股席位须证监会的外资股业务XX书

交易席位转让要会员部审核批准，方能转让上交所交易单元是交易权限的技术载体

证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B

提供咨询 C提高了证券市场的充动性和效率

《风险提示书》提示的风险有：宏观经济风险，政策风险，公司经营风险，技术风险，不可抗力风险

委托人的权利：1选择经纪商 2要求经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5寻求司法保护权

证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的XX性

证券XX开户代理机构：证券公司商业银行中国结算公司境外B股结算会员证券投资基金XX可以买卖上市国债

证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和《证券账户自律管理承诺书》

证券登记按证券种类分为：股份登记基金登记债券登记按性质划分：初始登记变更登记退出登记

同一证券公司的不同席位之间当日买入可以转托管，不同证券公司席位间当日买入不可以转托管

委托指令内容：账户证券代码买卖方向委托数量委托价格

市价委托优点：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高

全价交易指买卖债券时以含有应计利息的价格申报并成交的交易上交所公司债现货交易采用净价交易

净价交易指买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易深交所公司债券现货交易仍采用全价交易

非柜台委托：委托传真委托函电委托自助终端委托网上委托

集合竞价有二个以上符合要求的条件，深交所以距前收盘价最近的价位成交，上交所以二个价位的中间价成交

我国债券和权证实行当日回转交易。

固定平台交易商中“一级交易商”提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。(做市商)双边报价中断时间不超过60分钟，收益率差小于10个基点单笔不得低于5000手

营业部经纪业务内部控制的重点：防X挪用客户结算资金非法融入融出资金业务操作的合规性结算风险

证券经纪业务的风险：法律风险管理风险(防X：1严格操作规程2提高员工素质 3严格内部管理 4提高差错的处理效率) 技术风险

网上发行的优点：经济性高效性网上累计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式