债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题及参考答案
1、有一债券面值为 1000 元,票面利率为 8%,每半年支付一次利息 ,5 年到期。假
设必要报酬率为 10%。计算该债券的价值。
解析 1:债券的价值
=1000>4%X(P/A,5%,10+1000 (P/F,5%,10=40 7.7217+1000 0.6139=922.77(元
2、有一 5年期国库券 ,面值 1000元,票面利率 1 2% ,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为 10%(复利、按年计息 ,其价值为多少 ?
解析 2:国库券价值
=(1000+1000 .12%.5.(P/F,10%,5=1600 0..6209=993.449(元
3、有一面值为 1 000元的债券,票面利率为 8%,每年支付一次利息 ,2000年 5月 1日发行, 2005年4月30日到期。现在是 2 00 3年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少 ?
解析3:2003年5月1日的价值
=80+80.(P/A,10%,2+1000 (.P/F,10%,2
=80+80.1.7355+1000.0.8264
=1045.24(元
4、王某想进行债券投资 ,某债券面值为 1 00元,票面利率为 8%,期限为 3年,每年付息一次 ,已知王某要求的必要报酬率为 12%,请为债券发行价格为多少时 ,可以进行购买。
解析 4：债券价值=100X8%X(P/A,12%,3+100 >(P/F,12%,3=90.42元
即债券价格低于 90.42元可以购买
5、某种股票为固定成长股票 ,股利年增长率 6%,预计第一年的股利为 8 元/股, 无风险收益率为 10%,市场上所有股票的平均收益率为 16%,而该股票的贝它系数为 1.3,则该股票的内在价值为多少元 ?
解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X(16%-
10%=17.8%,
股票的内在价值 =8/(17.8%-6%=67.8(元
6、某债券面值 1000元,期限为 3年,期内没有利息 ,到期一次还本 ,当时市场利率为 8%,则债券的价格为多少元。
解析 6:债券价格=1000^P/F,8%,3=1000 0794=794元
7、 A 公司股票的贝他系数为 2.0,无风险利率为 6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求 : (1 若该股票为固定成长股票 ,投资人要求的必要报酬率一直不变 ,股利成长率为 4%,预计一年后的股利为 1.5元,则该股票的价值为多少 ?
(2若股票未来三年股利为零成长 ,每年股利额为 1 . 5元,预计从第 4年起转为正常增长,增长率为 6%,同时贝他系数变为 1.5,其他条件不变 ,则该股票的价值为多少 ?
(3若目前的股价为 25元,预计股票未来两年股利每年增长 10%,预计第 1年股利额为 1 . 5元,从第4年起转为稳定增长 ,增长率为 6%,则该股票的投资收益率为多少 ?
解析 7:(1A 公司股票必要报酬率 =6%+2.00(10%-6%=14%
股票价值=1.5/(14%-4%=15元
(2A公司股票必要报酬率=6%+1.5010%-6%=12%
股票价值=1.5 0P/A,12%,3+1.5 0+6%心2%-6%X(P/F,12%,3
=1.5 2.402+26.5 0.712=22.47元
(3 25=1.5x(P/F, K,1+1.5 x(l + 10%x(P/F, K,2+1.5 ?l+10%x(P/F, K,
3+1.5 ?1 +10%( 1 +6%/(K?6% x(P/F,K,3
用试算法计算K
8、有一面值为1000元的债券，票面利率为4%,单利计息到期一次还本付息，期限为3年，
2006年5月1日发行，假设投资人要求的必要报酬率为8%(复利，按年计息。
要求：
(I计算该债券在发行时的价值；
(2计算该债券在2007年5月1日的价值；
(3假设2007年5月1日以900元的价格购入，计算到期收益率(复利，按年计息
解析 8:(1 债券发行价值=(1000+1000>4%x3 X(P/F,8%,3=889.28 元
(22007 年 5 月 1 日的价值=(1000+1000 x4%x3?P/F,8%,2=959.84 元
(3 900=( 1000+1000 >4% x3 ?P/F,i,2
(P/F,i,2=0.8036 插值法计算 i=l 1.53%
9、有一面值为4000元的债券，息票利率为4%,2000年5月1日发行,2005年5
月1日到期，三个月支付一次利息(1日支付，假设市场利率为8%,并保持不变。
要求：(1计算该债券在发行时的价格
(2计算该债券在2004年4月1日的价值
(3计算该债券在2004年5月1日支付前的价值
(4计算该债券在2004年5月1日支付后的价值
解析 9:(1 发行时的债券价格=40X(P/A,2%,20+4000 %P/F,2%,20
=40X16.351+4000 区673=3346.06
(22004年 4月 1 日的价值=[40+40 >(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4] (P/F,2%, 1/3 =(40+40 X3.808+4000 0.924 0.993=3861.85
(32004年 5月 1 日支付利息之前的价值 =40+40 (P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4
=40+40 3.808+4000 0.924=3887.5
(42004年 5月 1 日支付利息之后的价值 =40 (P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4
=40 3.808+4000 0.924=3847.51
10、某上市公司本年度的净收益为 20000万元,每股支付股利 2元。预计该公司未来三年进入成长期 ,净收入第 1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长 8%,第 4 年级以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定利率支付率政策 ,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求:(1 假设股权资本成本为 10%,计算股票的价值
(2假设股票的价格为 24.89元,计算股票的预期收益率
解析 10:
(1 第 1 年股利=2 (1+14%=2.28
第 2年股利=2.28 (1+14%=2.60
第 3年股利=2.6 (1+8%=2.81
股票的价值
=2.28)(P/F,10%,1+2.60 (P/F,10%,2+2.81/10% (P/F,10%,2
=27.44
(224.89=2.28 (P/F,i,1+2.60 (P/F,i,2+2.81/10% (P/K,i,2 股票的预期收益率 i=11%