人大财务管理练习题

第二章财务管理的基本价值观念一、单项选择题

1．在资金时间价值的计算中，公式符号∑

=+

n

t

t

i

1

)

1(

1

被称为( D )。

A.复利终值系数B．复利现值系数

C.年金终值系数

D.年金现值系数

2．某项目的β系数为1．5，无风险报酬率为10％，所有项目平均必要报酬率为14％，组合投资的必要报酬率为( C )。

A．14％B．15％

C．16％D．18％

3．下列无法衡量风险大小的指标是( D )。

A.标准离差

B.标准离差率

C β系数D．期望报酬率

4．有关货币时间价值的说法正确的是( D )。

A．货币是时间创造的，即货币存储一定的时间自然会有增值

B.货币时间价值是没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率

C.货币时间价值是扣除风险报酬后的社会平均资金利润率

D.货币时间价值是扣除通货膨胀贴水和风险报酬后的社会平均资金利润率

5．在复利终值和计息期确定的情况下，折现率越高，则复利现值( B )。

A．越大B．越小

C不变 D.不一定

6．年利率为8％，每3个月复利一次，其实际利率是( D )。

A．8％B．10．82％

C．2％D．8．2％(0.08243)

7．永续债券是分期付息债券的一种特殊形式，其实质是( D )。

A．普通年金 B.先付年金

C.延期年金D．永续年金

8．假设以10％的年利率借得500 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( D )元。

A．100 000 B．50 000

C．89 567 D．81 367

9．普通年金终值系数的倒数称为( B )。

A.复利终值系数B．偿债基金系数

C.普通年金现值系数

D.投资回收系数

10．假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为( C )元。

A．40 000 B．52 000

C. 55 482 D．64000

二、多项选择题

1．某企业计划购置一台设备，从第4年开始还款，每年末等额还款7万元，连续支付5年。资金成本率为10％，则5年的还款总额相当于现在一次性支付( AE )万元。

A．7×[(P／A，10％，8)-(P／A，10％，3)]

D．7×[(P／A，10％，8)-(P／F，10％，3)]

C．7×[(P／A，10％，8)-(P／A，10％，5)]

D．7×[(P／A，10％，5)×(P／A，10％，3)]

E．7×[(P／A，10％，5)×(P／F，10％，3)]

2．风险报酬的种类包括( CDE )。

A．纯利率B．通货膨胀补偿

C．期限风险报酬D．违约风险报酬

E．流动性风险报酬

3．会引起系统性风险的情况有( ACDE )。

A．通货膨胀B．某公司工人罢工

C．战争D．经济衰退

E．银行利率变动

4．关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有( BDE )。

A．风险程度越高，要求的报酬率较低

B．无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

C．无风险报酬率越低，要求的报酬率越高

D．风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

E．它是一种机会成本

5．对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有( BCD )。

A．货币时间价值是指货币经历一定时间所增加的价值

B．一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算

C．货币的时间价值是评价投资方案的基本标准

D．不同时间的货币收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算

E．货币时间价值一般用相对数表示，是指整个社会平均资金利润率或平均投资报酬率6．递延年金的特点有( A D )。

A．年金的第一次支付发生在若干期以后

B．没有终值C．年金的现值与递延期无关

D．年金的终值与递延期无关

E．现值系数是普通年金现值的倒数

7．某人年初存入一笔资金，存满5年后每年年末取出10 000元，至第10年年末取完，银行存款利率10％，则此人应在最初一次存人银行的资金为( ABD )。

A．10 000×(P／A，10％，5)×(P／F，10％，5)

B．10000×[(P／A，10％，10)-(P／A，10％，5)]

C．10 000×[(P／A，10％，5)+(P／A，10％，5)]

D．10 000×(F／A，10％，5)×(P／F，10％，10)

E．10000X(F／A，10％，10)×(P／F，10％，5)

8．反映随机变量离散程度的指标有( BCDE )。

A．期望值B．平均差

C．方差D．标准离差

E．标准离差率

三、判断题(正确的在括号内打“√”，不正确的打“×”)

1．货币的时间价值是由于时间的推移而造成的，所以，所有的货币都会有时间价值。( ×)

2．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。( √ )

3．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。( √ )

4．2年后的1 000元按折现率10％折成现值时，按年折现的现值比按半年折现的现值大。

( √ )

5．长期持有而且股利稳定不变的股票，预期收益的现值相当于延期年金现值。( ×) 6．风险和收益是对等的，高风险的投资项目必然会获得高收益。( ×)

7．年度内的复利次数越多，实际利率高于名义利率的差额越小；( ×)

8．在风险反感普遍存在的条件下，诱使投资者进行风险投资的因素是风险收益。( √ )

四、问答题

1．怎样理解货币时间价值的概念?

2．何谓复利?如何计算?它与单利有什么区别?

3．什么是年金?常见的年金有哪几种?应如何计算?

4.标准离差率的经济涵义是什么?

5．风险产生的原因是什么?试述风险衡量的基本步骤。

6．普通年金、先付年金终值和现值的计算公式是什么?

7．什么是递延年金?如何计算递延年金现值?

8．什么是永续年金?永续年金现值的计算有何意义?

9．什么是风险报酬?单项投资的风险报酬如何计算?

10．什么是系统风险?什么是非系统风险?

五、计算分析题

1．10年后你需要50 000元，你计划每年年末在银行户头存人等额资金，年利率为7％。问每年你应存入银行多少钱?

2．假定你有两种选择：要么第4年年末获得200000元，要么今天获得一笔现款—没年利率为6％，按复利计算。要求：这笔现款必须是多少时，才能吸引你接受4年后的200000元许诺? (复利终值)

3．年利率为16％，每半年复利一次，20年后的10万元其复利现值是多少?

4．假设某人计划5年后购置一辆15万元的汽车，现在准备每年年初等额存人银行一定资金，目前银行年利率为8％，问每年年初应存人银行多少钱?

5．某人拟在5年内每年年初存人银行1 000元，银行存款年利率为8％，则5年后他可以从银行取得的款项是多少？

6．某公司为了提高产品质量，拟购置一台自动化生产设备。假设有两个付款方案町供选择：

(1)A方案：现在一次性付款800000元。

(2)B方案：分六期付款，从现在起，每年初付款150000元，6年共计900 000元。

要求：若银行借款利率为9％，复利计息。请为该公司作出决策。

计算分析题

1．某公司发行公司债券，面值为1 000元，票面利率为年利率6％，每年计息一次，期限为5年，到期一次还本付息。已知市场利率为8％。要求：计算该公司债券的价值。

2．某公司发行3年期的贴现债券，其面值为1 000元，发行价格为880元。要求：

(1)按照单利计息方法计算该债券的实际利率。

(2)按照复利计息方法计算该债券的实际利率。

3．某投资者2005年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A公司、B 公司到2004年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2004年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2004年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为6％；预期B 公司股利将持续增长，年增长率为4％，假定目前无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1．5。要求：

(1)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。

(2)若投资购买这2只股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少?

(3)求该投资组合的β系数。

7、

参考答案

一、单项选择题

1.D 2．C 3．D 4．D 5．B 6．D 7．D 8．D 9．B 10．C

二、多项选择题

I AE 2．CDE 3．ACDE 4．BDE 5．BCD 6．AD 7．ABD 8．BCDE

三、判断题

1．X 2．√ 3．√ 4．√ 5．×6．×7．×8．√

四、问答题

1．货币的时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，是货币在使用过程中所产生的增值额。理解货币的时间价值，必须把握以下三个方面：

首先，货币的时间价值是在企业的生产经营和流通过程中产生的。

其次，货币时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值。

再次，货币时间价值的确定是以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础的。

总之，货币的时间价值是在不考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均投资报酬率。它是在生产经营和流通过程中产生的，其真正的来源是劳动者创造的剩余价值，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。

2．所谓复利是指不仅对本金计算利息，利息在下期转为本金时也要计算利息。就是通常所讲的利滚利。而单利，是指利息的计算都是以本金为基础，利息不再计算利息。 第，2年复利终值的计算公式为： F=P·(1+i)n

复利现值的计算公式为： P ＝F·

1

(1)

n

i + 3．年金是指一定时期内，每隔相同的时期收入和支出相等金额的款项。在企业的财务活动中，许多款项的收支都表现为年金的形式，如折旧费、租金、保险费等。按照付款方式年金可分为普通年金(后付年金)、预付年金(先付年金)、递延年金和永续年金。

4．对于期望报酬率不同的两个或两个以上的决策方案，要比较其风险程度的大小，必须用标准离差率这个反映风险程度大小的相对值。标准离差率是标准差同期望报酬率的比值，它是以相对数来衡量待决策方案的风险。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。

运用标准离差率指标，不仅可以反映投资项目风险的大小，而且可以用来比较期望报酬率不同的各个方案的风险程度，该指标的适用范围比标准差吏广泛。尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。

5．风险的计量从投资收益的概率分布开始分析，尤其是在长期投资决策中，投资者必须考虑风险，而且还要对风险程度进行衡量。

风险的计算原理与过程： (1)确定概率分布

概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现结果可能性大小的数值。 在长期投资决策分析中，所应用的概率分布大多是离散型的概率分布。概率分布都必须 符合以下两条规则：①所有的概率(Pi)都在0和1之间，即：0≤Pi≤1;②所有的概率

之和必须等于1，即：

1

1n

i Pi ==∑ ＝1(72为可能出现结果的个数)。

(2)计算期望报酬率

期望报酬率是指各种可能的预期报酬率以其概率为权数进行加权平均而得到的报 酬率。

期望报酬率的计算公式为： 期望报酬率1

()n

i

i i K K

P ==

∑

式中 K ——期望报酬率；

P i ——第i 种可能结果的概率； K i ——第i 种可能结果的报酬率； n ——可能出现结果的个数。

报酬率的分散程度不同，一定程度上说明其风险也不同。一般情况下，报酬率分散程

度越大，其风险也会越大。 (3)计算方差和标准差

标准差是反映各种可能的报酬率相对于期望报酬率离散程度的一种量度，实际上也 是反映决策方案所冒风险的程度。标准差是方差的平方根，方差一般用δ2表示，标准差

用δ表示。标准差的计算公式为： 方差的计算公式为： 方差2

2

1

()()

n

i Ki K δ==

-∑

标准差的计算公式为：

标准差(δ

=

标准差是衡量风险大小的一种量度。一般而言，标准差越大，说明各种可能的结果相对于期望值的离散程度越大，风险也就越大；反之，说明风险越小。 标准差是一个绝对值，用它只能反映某一决策方案的风险程度，或比较期望报酬率相同的决策方案的风险程度。但是对于期望报酬率不同的两个或两个以上的决策方案，要比较其风险程度的大小，就不能用标准差这个绝对值，而必须用标准离差率这个反映风险程度大小的相对值。

(4)计算标准离差率

标准离差率是标准差同期望报酬率的比值，它是以相对数来衡量待决策方案的风险。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。 运用标准离差率指标，不仅可以反映投资项目风险的大小，而且可以用来比较期望报酬率不同的各个方案的风险程度，该指标的适用范围比标准差更广泛。尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。

一般地说，对于单个方案，决策者可根据其标准离差(率)的大小，并将其同设定的、可接受的此项指标的最高限值对比，然后做出取舍。对于多方案择优，决策者应选择标准离差率最低、期望值最高的方案。究竟要选择何种方案，必须权衡期望收益和风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。

6．1)普通年金终值和现值的计算 (1)普通年金终值的计算

普通年金终值是每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。实际上，普通年金终值犹如零存整取的本利和。普通年金终值的计算过程如下图所示：

普通年金终值计算过程图

根据图示，可求出普通年金终值的一般计算公式为：

2321111111

····(1)(1)(1)1)(1)n n P A

A A A A A i i i i i --=+++++++++++n

……（(1+i)

即1

1

·

(1)n

t

t A i ==+∑ 1(1)

·

n

i

P A i

--+=

(2)普通年金现值的计算

普通年金现值是指每期期末收入或付出等额款项的复利现值之和。普通年金现值的计算过程如下图所示：普通年金现值计算过程图根据图示，可求得普通年金现值的计算公式为：

2)预付年金终值和现值的计算 预付年金是指在一定时期内，每期期初收入或支出相等金额的款项，也称先付年金或即付年金。

(1)预付年金终值的计算

预付年金终值是每期期初收入或支出等额款项的复利终值之和。 n 期即付年金终值与n 期普通年金终值之间的关系如下图所示。

从图中可以看出， n 期预付年金与普通年金的付款次数相同，但由于其付款时间不

即付年金与普通年金终值的关系 同，n 期预付年金终值比普通年金的终值多计算一期利息。因此，预付年金终值的计算，可先计算出冗期普通年金终值，然后乘以(1+i)即为预付年金终值。

预付年金终值的计算公式为：

10(1)(1)n t t F A i i -=??

=++????

∑

或

=(1+i)P A ??n-1

(1+i)i

或 P ＝A （F/ A,I,n ）(1+i)

此外，预付年金终值还有另一个计算公式，即在最后一期期末补止一个A ，使期数增加为(7，+1)，计算(n+1)期的普通年金终值，然后再减去A 。原因是，n 期预付年金与(n +1)普通年金计息期数相同，只是比(耀+1)普通年金少付一次款(A)。因此，，2期预付年金终值的计算公式又可写为： F=A·(f ／A ，i ，n+1)-A

＝A·[(F ／A ，i ，n+1)-1]

(2)预付年金现值的计算预付年金现值是每期期初收入或支出等额款项的复利现值之和。 n 期即付年金现值与n 期普通年金现值之间的关系如下图所示：

即付年金与普通年金现值的关系

从图中可以看出，n 期预付年金与普通年金的付款次数相同，但由于其付款时间不同，n 期普通年金现值比预付年金现值多折现一期。因此，预付年金现值的计算，可先计算出，2期普通年金现值，然后乘以(1+i)即为预付年金现值。

预付年金现值的计算公式为： 01

(1)(1)

n

t

t F A

i i ==++∑ 或

1(1)(1)n

i P A i i

--+=??+

或 P ＝A·（P/A ，i,n ）·（1+i ） 此外，预付年金终值还有另一个计算公式，即先不考虑第一期期初的A(去掉期初的 A)，使期数变为(n —1)期，计算(n-1)期的普通年金现值，然后再加上期初的A 。因此，n 期预付年金终值的计算公式又可写为： F ＝A·(P ／A ，i ，-1)+A ＝

A·[(P ／A ，i ，n-1)+1)

7，递延年金是在一定期间内，从期初开始，隔若干期后才发生等额系列收付款的年金。递延年金终值的计算，与普通年金终值和先付年金终值的计算方法基本一致。递延年金现值的计算可通过下图说明：

递延年金现值的计算示意图

假设最初有m 期没有收付款项，后面n 期有等额的收付款项，则递延年金的现值即为后n 期年金贴现至m 期期初的现值。可以有两种计算方法。 (1)将递延年金视为n 期的普通年金

首先按照普通年金的计算方法，求出递延期年金在，2期期初(m 期期末)的现值，再将它作为终值，按复利现值的方法贴现至m 期期初，便可求出递延年金的现值。其计算公式为：

则递延年金现值的计算公式为：

1

11

(1)(1)n

t m

t P A i i ==??

++∑

1(1)1(1)n m i A i i --??-+=?+?+????

或 P=A·(P/A ，i ，n)(P ／F ，i ，m)

(2)假设递延期内也有等额收付款。

首先求出m+n 期的普通年金现值，然后减去没有付款的前m 期普通年金现值，二者之差就是递延m 期后的，2期递延年金现值。其计算公式为：

m n m P P P +=-

()1(1)1(1)m n m i i A i i -+-??

-+-+=?-????

或 P ＝A·［（P/A ，i,m+n ）-(P/A,i,m)］

8．永续年金是指无限期收入或付出相等金额的款项，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此不存在永续年金终值的计算问题，只有现值。优先股的固定股利，某些期限长利率高的长期债券的利息，均可视为永续年金。进行股票、债券的估价即属于永续年金现值的计算问题。

根据普通年金现值的计算公式为：

1(1)n

i P A i

--+=?

11(1)n

i A i

-+=?

可知，当n→∞时，永续年金现值的计算公式为：

A P i

=

9．(1)风险报酬的概念 风险报酬，是指投资者进行风险投资而获得超过货币时间价值以上的额外报酬，又称风险溢酬。风险报酬既可用绝对数表示，又可用相对数表示。在财务管理中，风险报酬一般用相对数风险报酬率加以计量。 (2)风险报酬的计算

标准离差率虽然可以反映投资方案风险程度的大小，但还无法将风险和收益结合起来进行分析，如果决策者不是评价和比较两个项目的风险水平，而是要决定是否对某一投资项目进行投资，那就需要计算该项目的风险报酬率。因此，我们还需要一个指标将对风险的评价转化为收益率指标，这便是风险报酬系数。这样，我们就可以在计算出标准离差率的基础上，导入风险报酬系数，从而计算出风险报酬率。风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率的关系可表述为下面的计算公式： r R b V

=? 式中 r R ——风险报酬率；

V ——标准离差率； b ——风险报酬系数。

最后，计算出投资决策方案的风险报酬率以后，再加上无风险报酬率，即可计算投资项目的投资报酬率。投资报酬率的计算公式为：

f r R R R =+

10．系统风险，又称不可分散风险或市场风险，是指对所有企业产生影响的因素引起的风险。市场风险大多是由于宏观经济形势和政治形势的变化造成的，如国家政治形势的变化、国家经济政策的调整、经济周期的变化、通货膨胀以及世界能源状况的变化等，这些因素往往会对证券市场上所有资产的收益产生影响，因此市场风险不可能通过多角化投资来分散，所以也称不可分散风险。市场风险虽然对整个证券市场产生影响，但是，对于不同行业、不同企业的影响是不同的，有些行业或企业受其影响较大，有些则受其影响要小一些。 非系统风险，又称可分散风险或公司特别风险，是指发生于个别企业特有事项造成的风

险，如罢工、诉讼失败、失去销售市场等。这种风险不是每个企业都面临的，而是发生于个别企业，而且事件发生的可能性是不确定的，因而，要想回避这个风险可以通过多角化投资来分散。即，企业特别风险，可以通过将资金同时投资于多种资产来有效地分散，例如，持有多家公司的股票，其中某些公司的股票价格上升，另一家股票的价格下降，从而将风险抵消。

五、计算分析题

1.根据F ＝1

(1)n i A i

-+?

＝A·（F/A,i,n ） 得A ＝

(/,,)

F

F A i n

＝50000÷13.816 ＝3618.99（元） 2.1

(1)n

P F i =?+

=F·(P ／F ，i ，n) =200000×(P ／F ，6％，4) ＝200000×0．792 ＝158 400(元)

3．依题意F ＝100000 r ＝16％ m ＝2 n ＝20 由F ＝P·(1+r ／m)mn ＝P×(1+16％÷2)2×20

＝P×(1+8％)40

得P ＝F×40

1

(18%)

+ ＝100000×(P ／F ，8％，40) ＝100000×0．046 ＝4600(元) 4．根据F ＝A·(F ／A ，i ，n+1)-A ＝A·[(F ／A ，i ，n+1)-1]

得150000=A·[(F ／A ，8％，6)-1] 150000＝A×[7．336—1] A ＝23 674．24(元) 5．1 000×(F ／A ，8％，5)(1+8％) =6336。36

6．B 方案付款现值＝150 000×(P ／A ，9％，6)×(1+9％) ＝150000×4．486×(1+9％) ＝733 461(元)

＝150 000×[1+(P ／A ，9％，6)]

＝150000×(1+3．890)

＝733 500(元)

采用A方案比采用月方案多付款66 539元，所以选择月方案。分析计算题

1．P＝

5

5

1

601000

(18%)(18%)

t

t=

+

++

∑＝60×3．993+1 000×0．681＝920．58(元)

2．(1)按单利计算：R＝1000880

3880

-

?

×100％＝4．55％

(2)按复利计算：R

＝1)×100％＝4．35％

3．(1)依据资本资产定价模型计算股票的预期收益率：K A＝8％+2×(12％+8％)＝16％

K B＝8％+1．5×(12％-8％)＝14％

计算股票的价值：

P A＝5×(P／A，16％，5)+5(16%)

(16%6%)

?+

-

×(P／F，16％，5)

＝5×3．274+53×0．476=41．60(元)

P B＝2(14%)

14%4%

?+

-

＝20．80(元)

由于两股票的价值大于或等于其市价，所以均可以购买。

(2)计算证券组合的预期收益率：

K AB＝

10040

1004010020

?

?+?

×16％+

10020

1004010020

?

?+?

×14％＝15．34％

(3)计算投资组合的β系数：

βAB＝

10040

1004010020

?

?+?

×2+

10020

1004010020

?

?+?

×1．5＝1．83

第三章财务分析

一、单项选择题

1．计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货，其原因是( C )。A．存货不能用来偿还债务B．存货种类太多

C．存货变现能力差 D.存货数额不稳定

2．下列各项中，指标值越高，说明企业获利能力越强的是( B )。

A．资产负债率B．成本费用利润率

C.存货周转率D．流动比率

3．下列计算公式中，不正确的是( B )。

A．资产负债率＝负债总额÷资产总额

B．速动比率＝速动资产÷流动资产---负债

C．总资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率

D．股东权益报酬率＝总资产报酬率×权益乘数

4.某企业某年度年末流动负债为100万元，年初存货为80万元，全年销售成本为240万元，年末流动比率为2．5，速动比率为1．3，则本年度存货周转次数为( A )次。

A．2．4 B．2．5

C 1．6 D．1．56

5．如果权益乘数为1．6，则资产负债率为( D )。

A．50％B．30％

C.62．5％D．37．5％

6．下列不属于偿债能力比率的是( D )。

A．流动比率B．利息保障倍数

C.现金比率

D.市盈率

7．用来衡量企业运用投资者投入资本获得收益的能力的指标是( A )。

A.净资产收益率B．总资产收益率

C.销售利润率D．成本费用利润率

8．杜邦分析法的核心是( B )。

A.总资产报酬率B．股东权益报酬率

C.权益乘数

D.销售净利率

9．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( D )。

A.权益乘数大则财务风险大

B.权益乘数大则权益净利率大

C.权益乘数等于资产权益率的倒数

D.权益乘数大则资产净利率大

10．某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1．2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为( B )次。

A．1 65 B．2

C.2．3 D．1．45

二、多项选择题

1．财务分析的比较分析法常用的比较标准有( )。

A．一般公认标准B．目标标准

C.实际数值

D.历史标准

E．行业标准

2．提高应收账款周转率有助于( )。

A．加快资金周转B．减少坏账损失

C.缩短存货周转天数

D.扩大产品销售量

E．增强短期偿债能力

3．只能根据资产负债表上的数据计算的指标有( )。

A.资产负债率B．权益乘数

C.应收账款周转率

D.速动比率

E．利息保障倍数

4．影响每股收益的因素有( )。

A.流通在外的优先股股份数B．流通在外的普通股股份数

C.税后利润

D.优先股股利

E．股利政策

5．影响速动比率的因素有( )。

A.应收账款B．存货

C.短期借款

D.应收票据

E．预付账款

6．资产负债率也称负债经营比率，对其评价正确的有( )。

A．从债权人角度看，负债比率越大越好

B.从债权人角度看，负债比率越小越好

C.从股东角度看，负债比率越高越好

D．从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好

E．A、C是正确的。

7．若企业的经营利润较多，而不能偿还到期的债务，则企业应对( )等财务比率进行检查。

A．资产负债率B．流动比率

C．存货周转率 D.应收账款周转率

E．利息保障倍数

8.如果企业的速动比率较小，则下列结论不成立的是( )。

A．企业的流动资产占用过多B．企业的短期偿债能力很强

C．企业的短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强

E.以上都是成立的。

9．下列公式成立的是( )。

A．股东权益报酬率＝资产净利率×权益乘数

B.资产净利率＝销售净利率×总资产周转率

C．每股收益＝股东权益收益率×平均每股净资产

D．每股收益＝总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产

E．盈余现金保障倍数＝经营现金净流量÷税前利润

10．“利息保障倍数＝中，利息支出( )。

A.包括财务费用中的利息支出

B．不包括计入固定资产成本的资本化利息

C．不包括财务费用中的利息支出

D．包括计人固定资产成本的资本化利息

E．既不包括财务费用中的利息支出，也不包括计人固定资产成本的资本化利息

三、判断题(正确的在括号内打“√”，不正确的打“×”)

1．如果企业的负债利息率低于其总资产报酬率，则资产负债率提高可以提高股东的权益报酬率。( )

2.．在企业的总资产报酬率一定的情况下，权益乘数越大，股东的权益回报率就越高。( )

3．杜邦分析系统图的核心是总资产报酬率。( )

4．财务分析的最基本功能是：将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。( )

5．每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。( )

6．计算已获利息倍数指标，其中的“利息费用”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计人固定资产成本的资本化利息。( )

7．赊购材料因为无需立即付款，故而增强了企业的短期偿债能力，提高了流动比率。( )

8．应收账款的周转次数多，周转天数少，说明应收账款的收现速度快，流动性强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。( )

9．尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但存在有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款的情况。( )

四、计算与分析：

1．某公司年初存货60000元，应收账款47 300元；年末应收账款55 200元，流动资产合计126 000元，流动比率为3，速动比率为1．5，存货周转率为4次。本年的销售成本率为60％，销售收入中50％是赊销。要求：

(1)计算本年的销售收入。

(2)计算本年的应收账款平均收账期。

2．A公司2010年年末的资产负债表及其他资料如下：

同时，该公司2009年度销售净利率为16％，总资产周转率0．5次，权益乘数为2．5，净资产收益率为20％。2010年度销售净收人为900万元，净利润为153万元。根据上述资料，要求：

资产负债表

(1)计算2010年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。

(2)计算2010年的总资产周转率、销售净利率和净资产收益率。

(3)分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

参考答案

一、单项选择题

1．C 2．B 3．B 4．A 5．D 6．D 7．A 8．B 9．D 10．B

二、多项选择题

1．ABIDE 2．ABE 3．ABD 4．BCD 5．ACDE 6．BD 7．BCD 8．ABD 9．ABCD 10．AD

三、判断题

1．√ 2．√ 3．×4．√ 5．√ 6．√ 7．×8．√ 9．√

四、计算与分析

1．答案：

由：126000÷流动负债=3

得：流动负债：126000÷3=42000(元)

由：(126000一年末存货)÷42000=1．5

得：年末存货；63000(元)

由：主营业务成本÷(60000+63000)÷2＝4

得：主营业务成本：246000(元)

由：246000÷主营业务收入＝60％

得：主营业务收入=410000(元)

赊销收入=410000×50％＝205000(元)

应收账款周转次数＝05000÷(47 300+55 200)÷2＝4(次)

应收账款周转天数＝360÷4＝90(天)

2．答案：

(1)流动比率＝630÷300：2．1

速动比率＝(630—288)÷300＋1．14

资产负债率＝(800÷1 600)×100％＝50％

权益乘数＝1 600÷800＝2

平均权益乘数＝＝2．21

(2)总资产周转率＝900÷(1 400+1 600)÷2＝0．6(次)

销售净利率＝153÷900×100％＝17％

净资产收益率＝153÷(560+800)÷2×100％＝22．5％

(3)净资产收益率：总资产周转率×销售净利率X权益乘数

上年：20％＝0．5×16％×2．5

本年：22．5％＝0．6×17％×2．21

本年比上年，资产周转速度加快，销售获利能力提高，自有资金比重增加。

第四章筹资管理（教材五。六。十章）

（五及十章概述）

简答题

1．简述长期资金与短期资金的特点。

2．简述股权筹资与债权筹资的区别。

3. 企业筹资方式主要有哪些?各有什么适用特点?

4．企业可以利用的筹资渠道有哪些?各有什么适用特点?

简答题

1．短期资金和长期资金是按照企业所筹资金的期限长短进行的分类。

短期资金是指企业筹集的使用期限在1年以内的资金。一般是为了满足企业在生产经营过程中短期周转需要所筹集的资金。企业筹集的短期资金主要投资于现金、应收账款和存货等短期项目上，一般在短期内可以收回。短期资金常采用短期银行借款、商业信用等方式筹集。长期资金也称长期资本，是指企业筹集的使用期限在1年以上的资金，一般是为了满足企业长期发展需要而募集的资金。长期资金主要投资于新产品的开发和推广、厂房和设备的更新，占用于固定资产、无形资产、长期投资等长期项目上，一般需要几年甚至是十几年才能收回。长期资金的来源包括长期负债和主权资本，一般采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、长期借款、融资租赁及留存收益等方式筹集。

2．股权资金和债权资金是按照所筹资金的属性不同进行的分类，是由企业资本的所有权所决定的。该种分类是对企业所筹资金进行的最为基本的分类。

股权资金也称为自有资金、权益资金，是指企业依法取得、长期拥有并能自主使用的资金。股权资金来源于企业投资者的投资和企业持续经营中形成的内部积累，一般分为实收资本和留存收益，包括企业资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。股权资金一般具有以下属性：①股权资金的所有权归属于企业的所有者。企业所有者依法凭其所有权参与企业的经营管理和盈余分配，并对企业的债务承担有限或无限的责任。②企业对股权资金依法享有经营权。在企业存续期间，企业有权调配使用股权资金，企业的所有者除了依法转让其所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资金。

债权资金也称为债务资金、借入资金或负债资金，是指企业依法取得、按照约定的期限、方式使用和还本付息的资金。债权资金的所有权归属于企业债权人，是企业的一项负债。企业负债按偿还期限长短分为长期负债和流动负债。长期负债包括应付债券、长期借款和融资租赁等方式，流动负债包括应付票据、短期借款、应付账款及应计费用等。

债权资金一般具有以下属性：①债权资金体现了企业与债权。人的债务与债权关系，是企业的债务，是债权人的债权。②企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和盈余分配，对企业的其他债务不承担清偿责任。③企业对持有的债务资金在约定的期限内享有经营权，并承担按期还本付息的义务。另外，债权资金对企业有双重影响：一方面，由于负债利息可以在税前列支，具有抵税作用，并且其本身成本相对较低，所以，负债经营能使企业获得杠杆利益，有助于企业快速发展；另一方面，由于债权人对企业有固定要求权，所以会使企业面临较大的财务风险。

3.常见的筹资方式有：①吸收直接投资。吸收直接投资是指企业通过协议等形式吸收投资者直接投入资金的一种筹资方式。它是非股份制企业筹集自有资金的基本方式。②发行股票。发行股票是指股份公司通过股票发行筹措资金的一种筹资方式。与吸收直接投资一样，它所筹集的也是企业的自有资金。只不过发行股票适用于股份公司，而吸收直接投资适用于

非股份制企业。③利用留存收益。利用留存收益指企业利用留存收益所形成的资金的一种筹资方式，它是企业取得内部自有资金来源的重要方式。④发行债券。发行债券是企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业负债资本的一种筹资方式。在我国，股份有限公司、国有独资公司等可以采用债券筹资方式，依法发行公司债券，获得大额负债资本。⑤银行借款。银行借款是指企业按照借款合同从银行等金融机构贷款而获得借入资金的一种筹资方式，是适用范围相当广泛的筹资方式。⑥租赁筹资。租赁筹资是指企业按照租赁合同租入资产从而筹集资金的特殊筹资方式。因其限制较少而成为各类企业，特别是中小型企业筹资的重要方式。⑦商业信用。商业信用是企业通过赊购商品、预收货款等商品交易行为获得借入资金的一种筹资方式。它形成于商品交易过程，是企业的一种“自然性”融资。⑧发行短期融资券。发行短期融资券是少数大型企业筹集短期借入资金的一种筹资方式。

在上述筹资方式中，吸收直接投资、发行股票和利用留存收益是企业募集自有资金的主要方式；利用发行债券、租赁筹资、银行借款、商业信用以及发行短期融资券等方式所筹集的是企业的借入资金。通过吸收直接投资、发行股票、留存收益、发行债券筹集的是长期资金；通过商业信用和发行短期融资券筹措的是短期资金；而租赁和银行借款则既可以筹集短期资金，又可以筹集长期资金。

4．常见的筹资渠道有：①国家财政资金。国家财政资金是指代表国家投资的政府部门或机构投入企业的国有资金。国家财政资金一直是国有企业特别是国有独资企业获得资金的主要渠道。②银行信贷资金。银行信贷资金是指企业从银行贷款取得的借入资金。银行对企业的各种贷款，是我国目前各类企业最为重要的资金来源。③非银行金融机构资金。非银行金融机构资金是指企业从证券公司、租赁公司、保险公司、信托投资公司、财务公司等非银行金融机构吸收的资金，包括吸收的投资和借款，是众多企业筹资的重要渠道。④其他企业资金。其他企业资金是指企业从其他企业吸收和利用的资金，其形式可以包括吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等。⑤居民个人资金。居民个人资金是指企业从居民个人吸收的资金。企业职工和居民个人的结余资金，作为银行与非银行金融机构等来源之外的资金，可用于对企业进行投资，形成为企业所用的民间资金来源渠道。⑥企业内部资金。企业内部资金是指企业通过留存收益而形成的资金，主要包括提取的公积金和未分配利润等。它们无须企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。企业内部资金作为一种内源性的筹资渠道，通常是企业筹资的首要选择，但由于受到企业经营效果的影响，其筹资数量一般是相当有限的。⑦国外和我国港澳台地区资金。国外和我国港澳台地区资金是指企业从中国内地以外的地区吸收的资金，是我国许多企业重要的资金来源渠道。

（第六章筹资决策）

一、单项选择题

1．当财务杠杆系数为1时，下列表述中，正确的是( )。

A．息税前利润增长率为零B．息税前利润为零

C．利息与优先股股息为零D．固定成本为零

2．假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述中，正确的是( )。

A．甲企业的筹资成本比乙企业高B．甲企业的筹资能力比乙企业强

C．甲企业的债务负担比乙企业重D．甲企业的筹资风险比乙企业大

3．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。

A．发行债券B．长期借款

C．发行普通股D．发行优先股

4．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。

A．产品销售数量B．产品销售价格

C．固定成本D．利息费用

5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是( )。

A．增发普通股B．增发优先股

C．增发公司债券D．增加银行借款

6．如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。

A．等于0 B．等于1

C．大于1 D．小于1

7．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。

A．经营杠杆效应B．财务杠杆效应

C．复合杠杆效应D．风险杠杆效应

8．财务杠杆影响企业的( )。

A．税前利润B．税后利润

C．销售量D．产品成本

9．要使资本结构达到最佳，应使( )达到最低。

A．综合资本成本B．边际资本成本

C．债务资本成本D．自有资本成本

10．企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。

A．存在经营风险和财务风险B．只存在经营风险

C．只存在财务风险

D．经营风险和财务风险可以相互抵销

11．一般说来，当税息前利润预计大于每股收益无差异点时，则( )。

A．追加负债筹资更为有利B．追加负债对企业不利

C．增加权益资本筹资更为有利

D．选择权益资本筹资与选择负债筹资是一样的

12．某企业单位变动成本8元，单价12元，固定成本3000元，销量1 000件，欲实现目标利润2 000元，可采取的措施有( )。

A．单价提高到12。5元B．固定成本降低至2200元

C．单位变动成本降低至7元D．销售量增加至1 200件

13．某公司经营杠杆系数为1．4，总杠杆系数为2．1，则财务杠杆系数为( )。

A．0．67 B．0．7

C．1．5 D．2．94

14．以下关于资本结构的叙述中，正确的是( )。

A．资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例

B．保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一

C．资本结构在企业建立后一成不变

D．资本结构与资本成本没有关系，它指的是企业各种资本的构成及其比例关系

15．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1．5时，总杠杆系数为( )。

A．3 B．2．25

C．1．5 D．1

16．不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。

A．借款筹资B．普通股筹资

C．发行债券筹资D．优先股筹资

17．总杠杆作用的意义在于能够估计出( )。

A．销售额变动对每股收益的影响

B．销售额变动对息税前利润的影响

C．息税前利润变动对每股收益的影响

D．基期边际利润变动对基期利润的影响

18．下列资本成本的计算，不考虑筹资费用的是( )。

A．银行借款成本B．债券成本

C．普通股成本D．留存收益成本

19．若企业无负债，则财务杠杆利益将( )。

A．存在B．不存在

C．增加D．减少

20．普通股每股价格10.0元，预期第一年支付股利1．50元，股利增长率5％，则该普通股成本等于( )。

A．10．5％B．15％

C．19％D．20％

二、多项选择题

1.下面有关财务杠杆的说法，正确的是( )。

A．在息税前利润不变的情况下，改变不同的资本与负债间的结构比例对所有者权益的影响，是财务杠杆效益的一种形态

B．每股盈余的增长率＝财务杠杆系数X息税前利润增长率

C．在现有负债结构比例不变的情况下，由于息税前利润的变动而对所有者权益的影响，是财务杠杆效益的一种形态

D．财务杠杆系数越大，则表明筹资风险越大，其负债筹资的杠杆效益也越大

2．关于资本成本，下列说法中，正确的是( )。

A．资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，因此在计算资本成本时可作为筹资额的减项

B．资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度

C．在进行追加筹资决策时，需要使用边际资本成本

D．并非所有的融资方式在计算资本成本时都考虑筹资费用

人大版财务管理课后答案

中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标

优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： = A·PVIFA i，n·（1 + i） V = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

财务管理学(人大版)第七版

财务管理学(人大版)第七版

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财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务； 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。

财务管理(人大版)考试模拟题(含答案)

练习题 一、单选题 1．当前我国企业财务管理的最优目标是( C )。 A．总产值最大化 B．利润最大化 C．股东财富最大化 D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( A )。 A．经营权和所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 3．影响企业价值的两个最基本因素是( C )。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率 4．将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用( A )来计算。 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D 年金现值系数 5．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差( A )。 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31 6．企业的财务报告不包括( D )。 A 现金流量表 B 财务状况说明书 C 利润分配表 D 比较百分比会计报表 7．现金流量表中的现金不包括( D )。 A 存在银行的外币存款 B 银行汇票存款 C 期限为3个月的国债 D 长期债券投资 8．下列财务比率反映企业短期偿债能力的有( A )。 A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数 9．下列各项经济业务不会影响流动比率的是( B )。 A 赊购原材料 B 用现金购买短期债券 C 用存货对外进行长期投资 D 向银行借款 10．下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是( C )。 A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C 接受所有者以固定资产进行的投资 D 用现金购买股票 11．间接筹资的基本方式是( C )。 A 发行股票 B 发行债券 C 银行借款 D 吸收直接投资 12．专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( A )种股票。 A B B H C A D N 13．根据公司法的规定，处于( C )情形的公司，不得再次发行债券。 A 公司的规模已达到规定的要求 B 具有偿还债务的能力 C 前一次发行的公司债券尚未募足 D 筹集的资金投向符合国家产业政策的方向

财务管理名词解释人大版

财务管理名词解释人大版第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险

市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，说明偿还债务能力越强。 股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比率, 该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。 权益乘数：是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大说明财务杠杆越大。 产权比率：是负债总额股东权益的比率，也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险以及股东

财务管理学(人大版)第七版.

财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。（2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。 案例题 案例分析要点：

财务管理名词解释人大版

财务管理名词解释人大版 第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值 年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬

风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策 可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险 贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或

财务管理学(人大版)第五版课后标准答案(全)

第一章思考题 1.答题要点: (1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;（２)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议；(3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： (1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足:（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1）为企业筹资和投资提供场所;(2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： (１)利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3)通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。

财务管理知识点整理汇总(人大版)

第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 （一）财务 1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。 2.性质：财务的经济属性和社会属性 3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。 4. 财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。 二、财务管理 （一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。 （二）基本特点: 广泛、综合、迅速 （三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律 三、财务管理的目标 （一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。 （二）特点：相对稳定性、多元性和层次性 （三）财务管理的总体目标： 1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入 2. 利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、 所获利润和投入资本额的关系。 3. 股东财富最大化目标量化指标：股价 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够； （3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 4. 企业价值最大化目标 涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量； （2）科学地考虑了风险与报酬的关系； （3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。 （四）财务管理的具体目标

《财务管理学》(人大版)第五章习题答案

长期筹资方式 一.名称解释1）1长期筹资2企业内部资本3内部筹资4外部筹资2）5股权 性筹资6债 务性筹资7混合性筹资8注册资本3）9投入资本筹资10股票11普 通股12优先股4）13国家股14法人股15个人股16外资股5）17自销方式18承 销方式19长期借款20抵押贷款 6）21信用贷款22记名股票23无记名股票24 固定利率债券7）25浮动利率债券26收益债券27可转换债券28附认股权债券 8）29私募发行30公募发行31租赁32营运租赁9）33融资租赁34直接租赁35 售后租回36杠杆租赁10）37平均分摊法38等额年金法39认股权证 二?判断题11）资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和 生存发展的一个必要条件。 （）（）12）处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹 资动机。 例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 司、债券公司。 13）在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务 公司以及信 托公（）14）在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾 地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠 道。 （）（）16）根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股 、资本公积和 未分配利润三部分组成。 （）17）在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本 授权资本 制和折中资本制。 （）18）筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 0 19）筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 第五章: 本） 制、

（）15）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减 少筹资费用。 25）在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或 低于票面金额的价格确定。 （）26）股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选 择。 （）27）股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。 两者的股东权利和义务都是一样的。 （）28）上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票, 发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （）29）股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的 风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。 30）借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 31）长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （）33）抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押 债券。 () 20）筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。 () 21）所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 () 22）发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。 () 23）对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引 力。 24）B 股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以 （） 人民币标明面值但以外币认购和交易的股 () () () 32）凡我国企业均可以风险公司债券。

财务管理(人大版)

以利润最大化为目标缺点①利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值②利润最大化没能有效的考虑风险问题③利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系④利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平并不能反映企业未来的盈利能力⑤利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向⑥利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。 以股东财富最大化为目标优点①股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响②在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力③反映了资本与收益之间的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格④是判断企业财务决策是否正确的标准因为股票的市场价格是企业投资、融资和投资管理决策效率的反映。 可分散风险是由某些随机事件导致的，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消，股票风险中通过投资组合能够被消除的部分 营运能力分析指标①应收账款周转率②存款周转率③流动资产周转率④固定资产周转率⑤总资产周转率 财务趋势分析方法①比较财务报表②比较百分比财务报表③比较财务比率④图解法。 长期筹资类型①内外部筹资②直间接③股权性、债务性、混合性。 投入资本筹资的优缺点优①投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较能提高企业的资信和借款能力②投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取先进的筹资方式相比能尽快的形成生产经营能力③投入资本筹资的财务风险较低缺①投入资本筹资通常资本成本较高②投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，不便于产权的交易。 普通股筹资的优缺点优①没有固定的股利负担②没有规定的到期日，无须偿还除非公司清算才予以清偿③风险小④发行…能提升公司的信誉缺①资本成本较高②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下降③如以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。 长期借款筹资的优缺点优①速度较快②成本较低③弹性较大④企业利用借款筹资与债券一样可以发挥财务杠杆的作用缺①借款筹资风险较高②限制条件较多③数量有限。

财务管理学课后习题答案人大版

《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= （元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = （万元） 所以，每年应该还万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法：年数年金现值系数 5 n 6 由以上计算，解得：n = （年） 所以，需要年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%× + 20%× + 0%×= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%× + 20%× +（-10%）× = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40%22%)2(20%22%)2(0%22%)214% 南方公司的标准差为： (60%26%)2(20%26%)2(10%26%)2%

中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝ 南方公司的变异系数为： CV =％／26％＝ 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=×+×+×=% 股票B的预期收益率=×+×+×=% 股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益= 2000%+%+% 3=万元 5. 解：根据资本资产定价模型：RiRFi(RMRF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +×（14%－8%）= 17% RB = 8% +×（14%－8%）= 14% RC = 8% +×（14%－8%）= % RD = 8% +×（14%－8%）= 23% 6. 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：RiRFi(RMRF) = 5% + ×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为：RiRFi(RMRF)= 5% + ×8% = % 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据RiRFi(RMRF)，得到：β＝（％－5％）／8％＝ 解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= （元）所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。 第三章财务分析 7.. 第五章长期筹资方式 1．答案： （1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85(万元)

《财务管理学》人大版 习题 答案

第五章：长期筹资方式 一. 名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本 3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券 8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁 9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁 10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证 二. 判断题 11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （） 12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应 求，需要增加市场供应。（） 13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债 券公司。（） 14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以 吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（） 15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部 分组成。（） 17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （） 18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23) 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（）

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人大版财务管理课后习题答案 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；

3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。（四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念（王老师）

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第六章 一、名词解释 1、资本结构： 2、资本成本 3、个别资本成本率 4、综合资本成本率 5、边际资本成本率 6、营业杠杆 7、财务杠杆 8、联合杠杆 9、资本结构决策 10、利润最大化目标 11、股东财富最大化目标 12、公司价值最大化目标 13、资本成本比较法 14、每股收益分析法 15、公司价值比较法 二、判断题 1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（） 2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。（） 3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。（） 4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。（） 5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。（） 6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（） 7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。（） 8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（） 9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。（） 10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。（） 11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。（） 12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。（） 13、每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。（） 14、净收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税

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第七章：投资决策原理 一、名词解释 1、企业投资 2、间接投资 3、短期投资 4、长期投资 5、对内投资 6、对外投资 7、初创投资 8、独立项目 9、互斥项目10、相关项目 11、常规项目12、现金流量13、净现值14、内含报酬率 15、获利指数16、投资回收期 1 7、平均报酬率 二、判断题 1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。（） 2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。（） 3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（） 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。（） 5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（） 6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。（） 7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（） 8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。（） 9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。（） 三、单项选择题 1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（） A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资是有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法 2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。 A、4.5 B、2.9 C、2.2 D3.2 3、当贴现率与内含报酬率相等时（） A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定 4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的

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第二章 练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333 查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： %1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ 南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-= σ （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%