改进的杜邦分析在上海医药的应用研究

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改进的杜邦分析在上海医药的应用研究

作者：叶创

来源：《中国经贸导刊》2019年第26期

摘要：杜邦分析法主要用于分析企业的综合盈利能力和股本回报率。但传统的分析方式

没有考虑到现金流量、发展能力及战略管理等因素，因此在分析时会存在些许不足。本文在杜邦分析传统分析的基础上，引入了可持续增长率和现金流量指标，依据改进后的杜邦分析对上海医药的财务数据进行分析，并提出了改进方案。

关键词：杜邦分析现金流量可持续增长率上海医药

杜邦分析法主要是围绕反映企业的经营成果、资产运作、资本结构的财务指标建立并整合成一个完整的分析体系，借此来分析企业的管理状况和盈利能力。杜邦分析的基本思想是以权益净利率为分析中心，层层分解其构成要素，其主要目的是评估企业综合绩效指标，关注权益净利率，并通过分层分析公司的发展水平，以反映企业盈利能力、运营能力、偿债能力以及发展能力的指标，根据全面的公司财务分析进行客观评估，以供报表的使用者能够更好地了解评价公司的财务状况和经营业绩，便于做出有效的财务决策。

因为杜邦分析法在分析中所选取的财务指标便于量化，且客观性较强所以被学者广泛使用，但是这种方法很少会考虑现金流量数据。随着现代企业的发展，传统杜邦分析的缺陷愈加明显，需要通过新的研究方式对企业的财务进行分析。学者赵燕在经过研究之后，引入“经济利润”这一思想，以企业的可持续增长率为研究重心，构建了较为新颖的杜邦分析模型。受此分析方法的启示，本文选择加入可持续增长率和现金流量指标，对原有杜邦分析法进行相应的改进后对上海医药做新的分析。

（一）引入现金流量指标

通过资产负债表、现金流量表和利润表数据之间的勾稽关系，由此引入现金流量指标包括净利润现金含量、营业收入现金含量、总资产现金回收率。净利润现金含量是利用企业在日常经营中产生的现金净流量与企业的净利润进行对比后的比值。该比值数据越大则表明企业的销售后收回款项的能力好，成本费用较低。营业收入现金含量是通过企业销售产品和提供劳务收到的现金与营业务收入的比值，比值高表明该公司的生产产品畅销且市场份额很高。总资产现金回收率是经营现金净额与平均总资产的比值，該指标越大则说明企业总资产产生现金的能力较好。

（二）引入可持续增长率

可持续增长率是指公司年度营业额的最大年增长率，前提是公司的股权，运营效率和财务政策保持不变。基于可持续增长率作为企业估值的核心指标，并考虑到相关的公司股息支付政