利率与汇率

2．1 汇率政策和利率政策

长期以来，在我国的宏观调控中并没有对利率政策和汇率政策的协调给予足够的重视，利率政策和汇率政策几乎是完全分离的。从1994年以来，我国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的、浮动汇率制度。由此开始，我国利率政策和汇率政策之间的影响日益密切。

2．1．1利率变动对汇率的影响

首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。

这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。实际上，人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面，人民币汇率下降，在国外相对价格变化的影响下，由于出口扩大，在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张，另一方面，人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时，出口企业利润增加，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升。总之，人民币利率下调造成人民币汇率下降，对总需求的影响是双重的。

其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。

2．1．2汇率变动对利率的影响

汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。

首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。

其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。

如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。

2．1．3货币政策与汇率政策的传导机制

从我国的情况来看，利率-汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应，这种传导机制的主要内容是：各种货币政策工具，主要是利率，通过国内经济间接的影响汇率，再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动，从而影响国内货币政策的效应。然而，由于我国市场经济体制尚在改革进程中，国内大的经济环境还不完善，所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。尽管我国已经加入了世界贸易组织，但是我国目前资本项目尚未完全开放，仍然受到严格的管制，外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易，而且国内货币市场不发达，货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。因此，利率作为重要的货币政策工具，却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率，只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。反过来，汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化，这些变化又会作用于金融领域，从而对货币政策的效应产生影响。

利率与汇率

2．1 汇率政策和利率政策 长期以来，在我国的宏观调控中并没有对利率政策和汇率政策的协调给予足够的重视，利率政策和汇率政策几乎是完全分离的。从1994年以来，我国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的、浮动汇率制度。由此开始，我国利率政策和汇率政策之间的影响日益密切。 2．1．1利率变动对汇率的影响 首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。 这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。实际上，人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面，人民币汇率下降，在国外相对价格变化的影响下，由于出口扩大，在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张，另一方面，人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时，出口企业利润增加，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升。总之，人民币利率下调造成人民币汇率下降，对总需求的影响是双重的。 其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。 2．1．2汇率变动对利率的影响 汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。 首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。 其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。

如何理解利率平价理论(uncovered)中利率和汇率的关系

如何理解利率平价理论（uncovered）中利率和汇率的关系？ 【周召的回答(6票)】: 在汇率不管制的情况下，利率高的国家远期不贬值才见鬼了呢 利率高，外汇流入增加，根据供求，本币即期汇率当然走高，但远期游资热钱总要撤离的吧?那么在未来的某个时间，一 定会有大量的本币遭到抛售，在这种预期下本币的远期汇率当然要下降，即贬值。 这涉及到一个外汇掉期抵补套利的问题。以天朝为例，想想看，如果中国资本项不是管制的，外资进出自由，特别是在国外量化宽松利率降无可降的情况下，而国内利率又高涨，肯定会有大量的游资想进入中国，而中国过去8年来又处于汇率上升通道，也就是说，理论上就可以从国外借便宜的钱来中国赚高利息，然后人民币又在升值，远期汇率上升撤出中国时汇率又升了又可以赚一道，赤裸裸地套利。【runzeZheng的回答(15票)】: 很好的问题。汇率和利率的几个平价关系理论和假说很复杂，一般只有抛补的(Covered)利率平价才是成立的。未抛补的(Uncovered)利率平价其实是一个假说，而且实际上很少成立。 1. 先解释“未抛补利率平价假说” Uncovered Interest Rate

Parity Hypothesis 未抛补利率平价假说可以表示为： 其中 表示某期限的外国利率， 表示某期限的本国利率； 表示1元本币能兑换多少外币， 上升表示1元本币能换到的外币增加了、也就是外币贬值，上标e表示预期未来的情况，而 表示在式子中对应的利率到期时，即期汇率的变化百分比。恰如题主所问：假如外币利率高，未抛补利率平价岂不是告诉我们外币未来要贬值（注意是未来要贬值，贬值的时间=利率的期限）？是的，的确如此，否则有超额报酬！ 假设现在即期利率是1本币=100外币；一年期外国利率 =4%，一年期本国利率

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系？ （本题主要从利率评价说的角度分析。 ①利率评价说的基本思想。 ②套补的利率评价的基本内容。要求写出公式。 ③非套补的利率评价的基本内容。要求写出公式。 ④对远期外汇市场的分析。 ⑤结论：说明利率与汇率的关系。提出利率评价具有的实践价值。） 答：国际资本流动中利率和汇率的关系从从金融市场角度分析，就是汇率决定的利率平价说。 利率平价说是一种短期的分析。其示意图为：短期：货币（资金）供求数量→利率（资产价格）→汇率利率平价说的基本思想可追溯到19世纪下半叶，在20世纪20年代由凯恩斯等人予以完整阐述。利率平价说分为套补的利率平价和非套补的利率平价。套补的利率平价：假设本国金融市场上一年期投资收益率为id，外国金融市场同种投资收益率为if，即期汇率为e（直接标价法）。如果投资于本国金融市场，则每1单位本币到期可增值为：1+（1*id）=1+ id 如果投资于外国金融市场，首先将本币在外汇市场上兑换成外币，其次，用所获得的外币在外国金融市场进行为期一年的投资，在到期后，将以外币计的金融资产在外汇市场上兑换成本币。首先，对于每1单位本币，可在外汇市场上即期兑换为1/e单位的外币，将这1/e单位的外币用于一年期投资，期满时可增值为1/e+1/e*if=1/e*(1+if); 在一年后满之后，假定此时的汇率为ef，则这笔外币可兑换成的本币数为1/e*(1+if)* ef=ef(1+ if)/e。最后，我们将交割的远期汇率记为f，则这笔投资届时1单位本币兑换为f/e(1+if)。市场上利率与汇率之间形成的关系：1+ id> f/e(1+if)投资于本国金融市场，反之外国金融市场，两者相等时投资哪国一样。即期汇率和远期汇率的升（贴）水率为p，则p=f-e/e= id- if 由此可知：外币汇率的远期升（贴）水率等于两国利率只差，如果本国利率高于外国利率，则外币远期汇率必将升水，这意味着本币远期将贬值；反正则反。也就是说，汇率的变动会抵消两国间的利率差异。非套利的利率平价说：设Eef表示一年后的预期汇率，Ep表示预期汇率变动，则：1+ id> Eef/e(1+if)；Ep= id- if 由此可知，预期的汇率变动等于两国货币利率之差。也就是说，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在未来将贬值，反之则反。所以由此可知，利率平价说从资金流动的角度指出了汇率和利率之间的密切关系。 3利率是外币存在一家银行里，这家银行所支付的利息率，一般是年利率。 汇率是将外币换成本币（人民币）或用本币申请兑换外币时用到的兑换比例。 二者是相互作用，相互制约的关系。 资本本身具有逐利性，利率就是资本的价格，在开放经济浮动汇率制度下，当一国的利率上

利率与汇率的关系

利率与汇率的关系 1．利率变动对汇率的影响 首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量(M2)增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。 其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。 2．汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。 首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。 其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的

通货膨胀、利率与汇率的关系

利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。最明显的例子是在1995年，美国因为担心经济过热而提高利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。 因此，面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性，我们不要用恒等式的概念去套，而是对当时的具体问题进行具体分析，关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面，哪一个产生的影响更大一些。特别是要留意股市的下跌是一种由于利率上升引起的短时间的调整，还是一种由于经济增长受阻而出现的中长期下

跌趋势。例如去年以来美国联储为对抗潜在的通胀压力，不断提高利率，前后达6、7次之多，但前面的加息虽然当时对美国股市造成压力，但从其后公布的经济数据看，美国经济并没有由于加息而受影响，股市在经短暂回调后仍继续上升，因此美元在国际金融市场上继续逞强。但在最后的加息后，美国经济数据差强人意，大公司盈利受到影响，美国股市动荡中大幅下调，美元对欧元汇率终于也因此而下跌7%左右。 在这一分析中，除了留意美国经济的有关数据外，必须密切关注美国的物价直属，具体而言是美国的消费物价指数（CPI）和生产价格指数（PPI），将有助于我们把握美国的通胀情况。四、政治因素分析 经济与政治是密不可分的，国际上任何重大政治事件的发生及其所造成的各种矛盾、冲突、对立，甚至战争，都会对国际经济造成不同程度的影响；任何重大政坛人物的变更，由于其经济、政治观点、政策的不同，也会对国际政治、经济产生影响；国际游资除了要寻找理想的投资回报外，还注重资金的安全性，因此，政治与汇率也有非常密切的关系。而且，由于政治因素的出现多带突发性，来得快，去得猛，事前无征兆，难以预测，故此对汇市的破坏力极大，造成外汇汇率短时间的大起大落。因此作为一个外汇炒家不但要留意各国经济的变化，也必须要经常了解、分析世界政治格局的变化及地区性热点问题的动态，掌握一般性的规律，对有关时间作出迅速的反应，否则很容易吃亏。 那么，什么是一般性的规律呢？从到目前为止的情况看，美国是目前世界上独一无二的超级大国，其经济、军事等实力都是其他国家难以比拟

利率与汇率均衡

《国际货币环境下利率政策与汇率政策的协调》笔记—经济研究2015.5 一、文章介绍 这篇文章主要通过构建新凯恩斯两国(本国和外国)开放经济体动态随机一般均衡(DSGE)模型分析并解释我国均衡利率和均衡汇率形成机制及其主要变动原因,指出均衡利率和均衡汇率之间的内在联系,解释非均衡现象如何出现，并采用最优路径方法寻找最优的解决非均衡现象出现的方法。 大多数其它研究都是在封闭经济条件下，因此作者选取了开放经济视角。作者提出将均衡利率和均衡汇率定义为使两国经济体中的家庭和企业同时达到行为优化,宏观经济中所有市场同时达到均衡状态的价格水平。即均衡利率是指在稳态上使产出缺口为零,在动态上不影响产出缺口变动,与自然利率相等的利率水平均衡汇率是指可以满足(均衡)利率平价的汇率水平。那么在两国模型中，本国利率、外国利率与两国间汇率会互相产生影响。 均衡利率最早可以追溯到“自然利率”，即对商品价格中性既不会使之上涨也不会使之下跌的利率水平Taylor(1993)利用理性预期模型对西方七个国家数据的动态随机模拟分析表明,根据实际产出和价格水平与政策目标的差距进行利率调整,最有利于中央银行保持产出和价格稳定。因此,货币政策遵循泰勒规则,经济就会保持长期稳定的可持续增长状态,如果政策利率长期偏离规则利率水平,经济增长和物价稳定就可能反受其害。 泰勒准则由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则：保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。对均衡利率的估算提出了三种方法，计量经济滤波法、宏观计量经济模型法、宏观数量经济模型法。文章中使用宏观数量经济模型法来计算。 均衡汇率的概念最早由凯恩斯在1935年提出，Ｎｕｒｋｅｓ(1945)从实际汇率角度明确提出均衡汇率的概念,将均衡汇率定义为内部充分就业与外部收支平衡同时达到均衡时的汇率。计算均衡汇率方法的主要思路是,首先通过宏观经济计量法发现汇率与各宏观经济变量之间的关系,再通过各宏观经济变量的中长期均衡水平推算汇率均衡水平。但是汇率与宏观经济变量之间的关系可能受到均衡汇率自身的影响，所以文章认为研究是有贡献的。二、模型的假设、技巧与结论 （1）国家：假定宏观经济中包含两个经济体(国家):本国和外国,两国除了大小不同之外不存在其他的差别每个国家包含四个典型经济代理人:居民消费者、中间商品厂商、最终商品厂商和中央银行。 （2）居民：两国居民偏好和企业生产技术一致,每个国家居民消费者的消费需求中同时包括国内生产商品和进口商品。居民同时持有本国和外国政府的无风险债券。 （3）商品生产：分为两个阶段:首先,经济体中存在有差异性的中间商品厂商利用在劳动市场上雇用的劳动力和在资本市场上租借的资本存量,通过柯布道格拉斯生产函数生产中间商品,然后在垄断竞争市场将中间商品卖给最终商品厂商。中间商品厂商面对的是垄断竞争市场,具有制定中间商品价格的权利。其次,最终商品厂商利用迪克西特·斯蒂格利茨模型将中间商品进行加总,并在最终商品市场卖给居民消费者。 （4）中央银行：负责制定并执行货币政策,两国货币政策都服从泰勒规则,并且具有相似的反应函数,但反应函数中的内容并不完全相同,外国货币政策执行工具(名义利率)主要考虑通货膨胀率缺口和产出缺口的变化,而本国货币政策利率在考虑通胀和产出缺口变化的同时,还需要考虑两国间名义汇率的变动情况 （5）其它：假定居民是劳动力市场供给的垄断者,具有制定名义工资的权利,从而通过居民最优行为将居民工资黏性加人模型,使模型可以体现出通胀和产出缺口的替代关系。 在模型建立中加入了利率平价理论与费雪方程，两国实际汇率变化与两国实际利率相

利率平价理论与人民币汇率关系的分析

利率平价理论与人民币汇率关系的分析 摘要：通过实证分析和论证，得出利率平价理论在我国并不适合及人民币利率上调对汇率并不存在升值压力的结论。这一结论与利率平价基本理论的预测结果恰好相反。通过使用格兰杰(Granger)因果检验、协整检验等方法进行了研究，试图对理论与实践的差异进行分析，并据此对我国现行的汇率机制提出一些政策建议。 关键词：利率；汇率；格兰杰因果检验；协整检验 一、问题的提出 中国人民银行在2005年7月21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。这是自1994年中国进行汇率改革以来的重大变化，这次改革对人民币汇率做出了2%左右的上调幅度，远低于市场上对人民币升值的预期。尽管如此幅度的变动对整个经济的影响会是相当小的，但毕竟打破了长达十年盯住美元的汇率体制，这意味着人民币汇率开始更加灵活，并有可能进一步升值。 自1993年下半年以来，中国人民银行一直执行适度从紧的货币政策，1994年汇率并轨后，人民币对美元的名义汇率从1994年至1997年基本上是一个小幅升值的走势，1997年到2005年基本上一直保持在1美元兑换8.28元左右人民币的水平，变化幅度始终不大，而同期

人民币利率却发生了很大的变化：1993年7月和1995年1月中国人民银行两度提高利率，使得人民币利率远远高于美元利率。而自1996年5月起，中国人民银行更是先后7次降低利率。仅从1997年下半年开始，为了刺激国内外的需求，拉动国内经济的增长，央行就连续6次降息。此后与连续降息同时出现的是人民币汇率的持续稳定。 除了1997～1999年人民币利率水平是低于美元利率水平外，我国人民币利率水平一直明显高于美元利率水平。回顾1994—1995年人民币汇率的走势，我们发现，人民币从 1994年初的1美元兑换8.61元升至1995年12月底的1美元兑换8.35元左右，而且市场交易者及贸易商也普遍预期到了这一升值趋势，这种预期持续有两年之久。 如果根据利率平价的基本理论，当国内利率水平上升时，本币汇率应当是预期贬值的，而不应是升值的。那就是说，如果根据利率平价理论，当人民币利率高于美元利率时，人民币汇率应该趋于贬值；当人民币利率低于美元利率时，人民币汇率应趋于升值。这与我们上面所看到的实际情况正好相反。1996～1997年人民币汇率继续保持稳中有升的势头，利率平价的预测正好相反；1998～2004年人民币利率水平高于美元利率水平，利率平价预示人民币应该升值，实际上，人民币汇率基本保持不变。那么，人民币汇率与利率变动之间的关系究竟应该是怎样的呢? 二、汇率和利率关系的理论分析 经济理论中关于汇率和利率关系的理论研究有很多，而最直接给出利率与汇率之间关系的理论是利率平价理论。

汇率与利率的关系及其对我们的影响

汇率与利率的关系及其对我们的影响 近期，随着我国对宏观经济进行调控的力度不断加强，人民币汇率和利率问题成为人们关注的对象和谈论的焦点。通俗地讲：货币在货币市场中与其他货币交换的比例就是汇率；货币在货币市场中转让使用权的租赁价格就是利率。汇率、利率是紧密关联的二个问题，也是当前中国宏观经济形势中的焦点，对这二个问题的研究和判断，不但影响到我们的日常生活和企业的投资决策，也直接关系到中国经济是否能平稳发展。 一、汇率与利率的联动关系 当今世界上研究汇率变化的经典理论主要有三种：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中由英国经济学家凯恩斯于1923年提出的利率平价学说，解释了利率水平和汇率之间的关系。简而言之，哪种货币利率高，投资者就愿意购买哪种货币，从而将促使该种货币汇率上升。利率平价学说突破了传统的国际收支和物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。 按照现代的货币理论，在资本开放的情况下，一种货币利率上升，意味着其投资价值上升，汇率在短期也会水涨船高，远期则相反。在一体化程度高、摩擦较少的国际金融市场上，利率和汇率通过抛补套利的利率平价公式联系在一起，即汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则远期汇率必将升水，这意

味着本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。也就是说，汇率的变动会抵消两国间的利率差异，使利率与汇率实现均衡，实现汇率和利率的同向联动。 举个例子，如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内套取利润。假如中国国债收益率高于美国相同期限国债收益率，美国投资者就会考虑将美国货币兑换为中国货币购买国债，同时该投资者为了规避可能出现的汇率风险，他将选择在外汇市场上进行掉期，即卖出远期中国货币，以锁定收益率差。这样在中国利率高于美国利率的情况下，大量掉期外汇交易的结果，将会导致中国现汇汇率上浮，期汇汇率下浮；而美国则正好相反，现汇汇率下浮，期汇汇率上浮。远期差价(远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额)正好等于两国利差。 以上是就短期分析而言的，所有的理论都是建立在资本开放的完全市场条件下，理论色彩较重。实际上，就长期而言，一个国家货币供给的变化是影响它的价格水平的最终因素。在这个意义上，汇率只是国际间货币供求关系的市场表现。而利率则是国内市场中货币需求的市场表现。 二、汇率和利率的联动关系在我国的实际表现 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。应该说人民币汇率形成机制的改革以及与之相配套的银行利率政策是成功的。面对汹涌的海外热钱，中国政府采取了“闷死炒家”(bore speculators to death)的低利率政策策略。炒家明知人民币汇率可能升值3%，但是人民币利率与美元利率却有3%

人民币利率市场化改革与汇率制度改革的关系

人民币利率市场化改革与汇率制度改革的关系 内容摘要：利率改革是我国目前金融改革的核心，利率市场化体系的建立是金融改革的最终目标之一。中国人民银行有必要在推进利率市场化的改革进程中，充分认识利率在平衡国际收支中的作用，在出台相关政策时，应充分考虑到利率市场化对汇率水平的影响，以确保人民币汇率的长期稳定。 利率是影响汇率的一个重要因素，汇率市场化与利率市场化之间也存在着内在的联系，没有利率的市场化也不可能有真正的汇率市场化。但是我国汇率改革存在着滞后性，这将对汇率市场化的进程产生影响。利率是资金的国内价格，利率市场化的实现必然意味着金融机构之间竞争的加剧。在开放经济条件下，汇率和利率是相互影响，相互传导，相互制约的，并影响经济的内外均衡。关键词：利率利率市场化改革汇率汇率制度改革二者关系 一，利率和利率市场化改革 利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率。利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。利率市场化一直是我国金融界长期关注的热点问题。 人民币利率市场化改革的具体内容 人民币利率市场化是指将中央银行用计划手段确定的受管制的利率变为由市场资金供求状况决定的市场利率，并使其成为引导资金配置的基本指标。即将利率决定权交给市场，市场主体可以在市场利率的基础上，依据自身的资金供求情况、投资状况、盈利及风险等因素自行调节、自行控制利率。同时，利率市场化并不排除国家的宏观间接调控，即政府可以利用经济手段在市场上间接影响资金供求状况从而影响利率水平。因此，利率市场化改革的内容至少包括以下几个方面的内容： 1、金融交易主体有利率决定权。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限等具体条款进行商洽，商洽的方式可能是面谈、招标，也可能是资金供求双方在不同客户或服务商之间反复权衡或选择。 2、利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。金融交易双方就某一项交易的具体数量(或规模)、期限、风险及其具体利率水平所达成的协议，可以为整个金融市场合成为具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。这个由市场选择的利率结构比起利率管理当局测算并制定的利率结构要合理得多。 3、同业拆借利率和短期国债利率将成为市场利率的基本指针。一般来说，市场利率水平只能根据一种或几种交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率水平来确定。根据其他国家的经验，同业拆借利率或短期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也最有代表性的利率，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。

汇率利率与进出口的关系 doc

目前美国国会有一股势力，压迫美国政府要求人民币升值，国内也有许多人从中国有大量贸易、资本项顺差的现状，和减轻“热钱”流入及资源类进口产品涨价压力出发，建议人民币尽快升值。 首先应该看到，中美之间存在的巨大贸易逆差，是中美之间存在巨大生产要素价格差距的结果，由于这个差距导致同样产品在中国和美国生产，可以产生十倍乃至数十倍的价格差距，即便人民币升值，极而言之也不会超过一倍，就是对美元的比价从目前的8.27：1升到4：1，但对于十倍以上的产品价格差距来说，还是没可能解决两国间的贸易平衡问题，所以在美国学界和政府内部，都有强大的反对人民币升值的声音。实际上，美国企业对人民币汇率问题也不是意见一致，对已经把产业转移到中国的制造商，和在中国进行大量采购的贸易商来说，他们在人民币与美元稳定的汇率关系中已经获得了大量好处，因此是反对人民币升值的，真正对人民币升值有强烈要求的，是没有能力向海外转移产业的那些中小制造商，和由于美国产业外移导致就业机会损失的产业工人代表，如美国的各类工会组织。国会议员需要拉选票，而中小企业和普通劳动者是最大的选民群体，在美国议会中出现代表他们利益的声音本没有什么奇怪。问题是美国大跨国公司在稳定的人民币汇率中已经取得了巨大利益，他们当然不会公开宣传自己的既得利益，并以此作为反对人民币升值的理由，因为犯不着去得罪美国人民，所谓“闷声发大财”。但是他们是美国最大的财富集团，有着很强的“院外” 活动能力，自会在下面做工作阻止人民币升值，所以中美之间的汇率官司会朝什么方向变化，还很难说。 日中贸易去年已转为日方顺差，所以目前从日本方面已经听不到压迫人民币升值的声音。欧元启动后，欧洲贸易更多的是在欧洲内部展开，目前内部贸易率已经超过八成。在欧盟对华贸易中，虽然是中方顺差，但在欧盟贸易中毕竟所占比重不大，因此在这次要求人民币升值的呼声中，也几乎听不到来自欧盟的声音。 有人说，可以改变人民币的管理机制，例如可以让人民币在一个设定的范围内浮动，这样就可消除国际“热钱”导致人民币的持续冲击。现代经济学讲究“合理预期”，如果人民币升值5%，人家就会预期你还会升值15%，如果继续升值15%，人家还会预期你预期40%，等等，总之国际上会认为中国已经顶不住要求人民币升值的压力，只要压力足够，就会把人民币在升值通道上不断往前推。如此，人民币小幅调整的结果是带来更多的“热钱”冲击，不是我们设定一个浮动空间就可以顶得住的。 此外，亚洲国家的货币除了定制住美元，实际上也在某种程度上在盯人民币。以东盟国家和中国的前十位出口产品比较，只有3个是不同的，其他都一样，就是存在着竞争关系。如此，人民币如果对美元不升值，东盟各国货币就都不敢升值，因为升值就意味着要丢失市场，这个分析用于货币盯住美元的日、港、韩、台等经济体也是一样，所以人民币对美元的稳定，就保住了亚洲国家货币对美元在总体上的稳定。目前美元在“双赤字”打击下已经极度不稳定，如果人民币升值带动亚洲国家货币一片升值，美元崩溃的日子就不远了。而美国经济出现大问题，全世界都会跟着倒霉，包括中国。所以前些天我写文章说“稳定的人民币汇率是保持世界经济稳定的重要机制”。 对中国自身来说，如果人民币升值，则肯定会打击中国的出口，据国内有关方面专家分析，如果人民币升值5%，今年中国的出口增长率就会掉到10%以下，如果升值15%，就会出现出口负增长。最近美国华尔街日报的一篇文章也说，如果人民币升值15%，在中国就

人民币利率与汇率的关系研究

人民币利率与汇率的关系研究 1数据选取 对于人民币利率与汇率的选取，王爱俭、林楠（２００７）人民币名义汇率与利率之间的互动关系）在经济研究中选取的名义有效汇率是来自国际清算银行官网进行的加权而得到的，而银行间７天回购的利率，赵天荣和李成（２０１０）选取的汇率是中国人民银行公布的人民币对美元中间价的名义汇率，而利率的选取是上海同业拆借市场７天的同业拆借利率，但是在２００５年汇改之后，仅仅测算人民币对美元的汇率本身使得汇率的数据不准确，潘雪病（２０１１）选取的汇率是ＩＭＦ测算并公布的人民币实际有效汇率，而利率的选取是３个月银行间同业拆借季度加权值，并进行ＣＰＩ调整，数据的选取都是实际的有效的利率与汇率，但是，三个月的平滑会使得数据的准确向下降，综合上述的数据选取原则，本文选取的汇率是２０１０年１月到２０１３年１１月国际清算银行的实际有效汇率的加权值，利率选取的是同日期的上海银行间月平均的７天的回购利率，并ＣＰＩ进行平减。 2实证检验 汇率和利率数据都是时间序列的数据，在进行检验之前要先进行对数的处理，压缩数据的尺度，数据尺度的压缩并不会影响结果，但是增加数据的平稳性，也可以防止异常值对于模型的有效性的影响。 2.1数据的平稳性检验本文实证研究主要是基于ｅｖｉｅｗｓ７进行的，选取的模型为ｖａｒ模型。ｖａｒ模型要求各变量是平稳的，检验是否平稳的通常做法是运用单位根检验中的ＡＤＦ检验需要进行平稳性检验。文中用ｈｌ表示汇率，用ｌｌ表示利率，检验的结果如图１所示。平稳性检验的结果显示，ｌｎｈｌ的Ｐ值为０．５８５９超过了临界值，ｌｎｌｌ的Ｐ值为０．０２６６小于０．０５，所以，汇率的对数序列是非平稳的，汇率存有单位根，利率不存有单位根。

经济学 汇率利率如何影响进出口

温如言2011年10月12日 话说这两位主儿,是合起来可以让人短命五十年的极品妖孽.有谁能如他般倔强,霸道,脆弱,温柔且专情?又有谁能似她这般干净,包容,执著,坚韧且强大?言希的温衡,温衡的言希...不是谁都可以拿着王子公主的台本,诉说一段细水长流的爱情."但是,你可以,我的言希可以."她笑得宠溺. 初次见面,那少年在窗边貌似优雅地拉着小提琴,却邪恶地发出吱吱哑哑的怪声,树下的少女望着窗帘上的剪影,竟痴痴地摞不开眼睛,那明明就只是一个侧影,温衡却好似透过那帘子看清了少年的眉眼,嘴角傻傻地弯成了一个好看的弧度.在很久以后,言希还拿这个调笑温衡"阿衡,你是不是从那时起就觊觎本少了,老实交待".温衡跟着他,早已不是什么乖宝宝了,哪会这么听话说出实情,要不然日后这厮肯定要得瑟很久.但是,他却也是极疼爱她的,尤其见不得别人欺负她.他可以在各界名流面前,不顾众人反对,不管家族利益,力挺这个半路冒出来的温家二小姐,他可以为了她那已经伤痕累累的心获得一点点安慰,连夜带她逃离所有人,去一个谁也找不到的地方,他可以在亲人都背弃她的时候,收留她,给她一个温暖的家,他可以在癔症发作的时候,忘了全世界,忘了所有人,手里却拿着家门口的号码牌,眼神空洞地蹲在路边,嘴里一遍一遍地念着一个名字"阿衡,阿衡,我找不到回家的路了."阿衡看到他的时候,便是这副情景,那时她刚赶去美国找他,因为不想他的爸妈就这样把她的言希扔给精神病院,他会吃不好的,他只吃她做的排骨米饭,他很怕打针,他只有在她怀里才会安静得像个孩子.在去美国的途中,她一直骂自己,"温衡,你怎么可以不要他,怎么可以不要你的言希"泪水却早已模糊了视线.等到了美国,他们却告诉她,言希失踪了,那时的她觉得她的世界轰然倒塌,抱着仅剩的一丝希望回家,便看到这样的言希,她心疼不已,走过去抱他,却发现他颤抖得厉害,于是抱得更紧了.那之后,她便仔细地照顾他,像照顾自己的孩子一样,她逢人便说"我们家言希今天可乖了,我们家言希开口说话了,我们家言希肯出来散步了,我们家言希...我们家言希好多了"那时候,言希还没有生病的时候,他就老和自家兄弟哥们儿献宝一样地吹嘘:"我们家阿衡可乖了,我们家阿衡可会做饭了,我们家阿衡可漂亮了..."他那些朋友便笑他"哟,言少,都护小鸡似的护你们家阿衡了,那要是以后她嫁了,你还不得哭成泪人儿啊,啊哈哈!"言希遍骂到"老子护着怎么了?老子就护着了!我们家丫头那一定得配个好人!"谁想日后这夸上了天的人就随了他这么一祸害了.温衡那时静静在一旁听着他们侃,也只是笑笑.她不知"我们家阿衡"这样的称呼里,包含着的是满满的宠溺.后来知道了,像是补偿曾今的他似的,她有机会便说"我们家言希,我们家言希..."只盼着他听见一句,她也会这样喊她的言希. 还记得言希病愈的那天,温衡听他喊自己的名字,怕是自己做梦,哭着叫他离开,他苦笑一下:"阿衡,我好不容易醒过来,你怎么这么狠心呢?"眼里满是哀怨.温衡听了这话,便知他回来了,他真的回来了!她孩子似的在他怀里大声哭起来.本想着从此以后就可以幸福,谁知有一天的离别之后,竟是好几年都不曾见面.再相见的时候便是在国外,一个充满异域风情的小镇,温衡在那里做医生,曾经那么骄傲的言希却没了去面对她的勇气,只因自己不在是那样耀眼的言家少爷,只因自己不能确定是否能给她幸福,只因情非得以伤害她之后,还能不能走进她的世界里,对于这些,他有太多的疑问.好在有辛达夷,这个曾被俩妖孽折磨得生不得,死不能的可怜娃儿,为了自己能多活几年,便是摧死了要言希去找她,他鼓足勇气去了,跟着温衡好几天,还是她让他现身的,"那别扭的,活像个小媳妇",温衡在心里腹诽他,转念一想,要是让他知道自己这么说他,那还不死得很难看. 当地的婚礼习俗是新郎将新娘从民政局背回家,可是言希来寻她的时候,右腿就已经瘸了,他没提,她自也不问.温衡担心他的腿,便不让他背,他却又倔起来,那么冷的冬天,他额头却有了细密的汗珠,温衡伸手替他擦,他笑了笑,那笑容让温衡想到四合院里,他们曾经的家,门前的一排向日葵开得正是灿烂,就像冬日里的暖阳,照亮了温言回家的路...

基本面分析之通货膨胀、利率与汇率之间的关系

基本面分析之通货膨胀、利率与汇率的关 系 发布时间：2009-5-5 11:25:06 利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。最明显的例子是在1995年，美国因为担心经济过热而提高利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。 因此，面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性，我们不要用恒等式的概念去套，而是对当时的具体问题进行具体分析，关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面，哪一个产生的影响更大一些。特别是要留意股市的下跌是一种由于利率上升引起的短时间的调整，还是一种由于经济增长受阻而出现的中长期下跌趋势。例如去年以来美国联储为对抗潜在的通胀压力，不断提高利率，前后达6、7次之多，但前面的加息虽然当时对美国股市造成压力，但从其后公布的经济数据看，美国经济并没有由于加息而受影响，股市在经短暂回调后仍继续上升，因此美元在国际金融市场上继续逞强。但在最后的加息后，美国经济数据差强人意，大公司盈利受到影响，美国股市动荡中大幅下调，美元对欧元汇率终于也因此而下跌7%左右。 在这一分析中，除了留意美国经济的有关数据外，必须密切关注美国的物价直属，具体而言是美国的消费物价指数（CPI）和生产价格指数（PPI），将有助于我们把握美国的通胀情况。四、政治因素分析经济与政治是密不可分的，国际上任何重大政治事件的发生及其所造成的各种矛盾、冲突、对立，甚至战争，都会对国际经济造成不同程度的影响；任何重大政坛人物的变更，由于其经济、政治观点、政策的不同，也会对国际政治、经济产生影响；国际游资除了要寻找理想的投资回报外，还注重资金的安全性，因此，政治与汇率也有非常密切的关系。而且，由于政治因素的出现多带突发性，来得快，去得猛，事前无征兆，难以预测，故此对汇市的破坏力极大，造成外汇汇率短时间的大起大落。因此作为一个外汇炒家不但要留意各国经济的变化，也必须要经常了解、分析世界政治格局的变化及地区性热点问题的动态，掌握一般性的规律，对有关时间作出迅速的反应，否则很容易吃亏。 那么，什么是一般性的规律呢？从到目前为止的情况看，美国是目前世界上独一无二的超级大国，其经济、军事等实力都是其他国家难以比拟的，而且由于美国两边是太平洋和大西洋，北边是加拿大，南边是中南美等小国，其得天独厚的地理环境使在美国本土发生战争的可能性极小。因此只要世界上发生较大的政治事件，资金都会流入美国以规避风险，因此美元就因为发挥"资金避难所"的角色而汇率上升。而西欧由于传统上与东欧及前苏联国家在经济、贸易、政治等各方面都有千丝万缕的关系，一旦苏东发生动乱，西欧必然受到波及，欧洲国家货币的汇率就会应声下跌。这已经一再为国际金融市场所证实。比如说99年的南斯拉夫科索沃地区冲突并演变成西方国家对南斯拉夫的战争对欧元的影响。本来从整体看欧元区国家的经济实力并不比美国差，因此在98年底欧元诞生前不乏分析师看好欧元，但是一

利率上升对汇率产生的影响

利率上升对汇率产生的影响 利率的变动会给汇率带来很多影响，具体是怎么样影响的？下面就让本人带大家一起具体地去了解一下利率上升对汇率的影响吧。 利率上升对汇率的影响 在外汇市场上，一国货币利率的变动会引起其汇率的变动。一般情况，一国货币如果升息，则该货币的汇率容易上升;而当一国货币降息时，则该国货币容易贬值。以英镑为例，今年英镑的基本利率已经降至5%以下水平，其兑美元的汇率 也跌到了1英镑兑1.50美元之下。 只要世界上发生较大的政治事件，资金都会流入美国以规避风险，因此美元就因为发挥"资金避难所"的角色而汇率上升。而西欧由于传统上与东欧及前苏联国家在经济、贸易、政治等各方面都有千丝万缕的关系，一旦苏东发生动乱，西欧必然受到波及，欧洲国家货币的汇率就会应声下跌。这已经一再为国际金融市场所证实。 比如说99年的南斯拉夫科索沃地区冲突并演变成西 方国家对南斯拉夫的战争对欧元的影响。本来从整体看欧元区国家的经济实力并不比美国差，因此在98年底欧元诞生前不 乏分析师看好欧元，但是一方面是欧元区诞生的先天不足，另外一方面就是由于科索沃问题的影响。由于这场战争旷日持久，资金就不断从欧洲流出，到美国投资，从现象上看，美国股票市场不断创出历史新高，美元汇率不断上升，而欧元从诞生之日起就一路贬值。直到科索沃战争结束，欧元才略有喘气的机会。 汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响

国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。 利率上升对汇率的影响之利率和汇率的关系 如果两国的通货膨胀率相同，利率和汇率之间是反向的关系，即从远期汇率来看，利率高的币种会相对于利率低的币种贬值，反之亦然。 例如，如果欧元区和英国的通货膨胀率一致，欧元利率比英镑利率高，那么长期看来欧元会相对英镑贬值。 很好的例子啊，今年人民币增值了，很多人都愿意持有人民币，而当时正是美国弄次带最危险的时候，美元当时正在贬值，人们为了规避风险，有的去抄黄金石油，有的把美元

利率和汇率变化对经济的影响

利率和汇率变化对经济的影响 （一）、利率是利息率的简称,是一定期限内利息与本金的比率。 1、利率是宏观调控的重要杠杆,是调节货币供应量的重要手段。 2、利率的变动对经济生活的影响主要表现在： （1）、存款利率调整的影响。存款利率上调，通常会吸引居民储蓄，使流通中货币最减少，从而使生活消费支出相对下降；存款利率下调通常会使储蓄下降，流通中货币量增大，从而使生活消费支出相对增加。同时，存款利率调整还会改变居民的投资方向，如转向股票和债券等。可见，存款利率的调整主要是通过调节存款量来控制流通中的货币量和社会对生活资料的需求量。 另外，存款利率上调，可增加居民储蓄利息收入，但在通货膨胀的情况下，如果存款利率上调幅度小于通货膨胀率，则居民的实际收入下降。 （2）、贷款利率变动的影响。贷款利率上调会增加贷款成本，抑制贷款，从而抑制银行贷款规模，减少流通中货币量，并使投资需求相对下降；利率下调会减少企业贷款成本，刺激贷款，使银行贷款规模扩大，流通中货币量增加，并使投资需求增长。可见，贷款利率的调整主要是通过调节贷款量来控制货币和社会对投资的需求量。 （二）汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率。 1、汇率升降的意义：外汇汇率升高，外币升值，本币贬值；外汇汇率降低，外币贬值，本币升值。 2、汇率变化对经济的影响主要表现在进出口上。 （1）对货币升值的具体分析。货币升值后，出口商品价格随之提高，进口商品价格相应降低，这会导致出口减少，进口增加，对国际收支产生不利影响。货币升值，使一国的对外贸易环境恶化，造成国内生产下降，失业增加，国内矛盾加剧。本国货币的升值，使这个国家的外汇储备或从国外调回的资金，折成本国的货币计算，也相应减少。 （2）对货币贬值的具体分析。有利于增加本国出口，减少进口；有利于吸引国外游客，扩大旅游业的发展，有利于本国企业“走出去”。主要工业国的货币贬值会影响其他国家的贸易收支，由此可引起贸易战和汇率战。主要工业国的汇率变化还会引起国际金融领域的动荡。 （3）保持人民币汇率稳定的意义：有利于中国经济和金融持续稳定发展，有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展，从根本上说，有利于世界经济和金融的稳定发展。