20 第二十章 有关市场的重要声明
第二十章有关市场的重要声明
有一句名言具有真意。依我的看法，他是有始以来，有关操作的最重要声明。这句话是：
认赔小钱，坐赚大钱。
这八个字说明一切。如果我们谈的是以小博大、信用交易比率甚高（Leverage），和持有部位有时间限制的
期货操作，除此之外，别无良方。即使你是短线可，你也必须在赚大钱的同时，认陪小钱。
操作股票时，信用交易比率较低，而且也不需要抢着平仓，这种事情虽不关生死但为了获得最高的利润，
仍有必要奉这句名语为圭臬。
你是不是曾经读过报章杂志上的买卖建议专栏中，有用投飞镖的方式列出该买该卖的市场建议？他们的做
法是，透出飞镖，看它的落点，从而决定卖出公债、买进小麦。。。。。。等等。我相信，投资人如果以投飞镖
的方式选择他的操作。。。。。。只在起初的停损处反向操作。。。。。并单纯地遵守以上金言，那么到年底的时候
一定可以赚到钱。我机会在电脑上使用乱数产生器，制定模式，作为操作选择的依据。不管怎么样，从这
八个字可以看出，要在市场上（任何市场）获利，它们是如何重要。
我们现在花一些时间，了解这八个字的真正意思，然后我们会举例说明亚当理论的实战应用。
有一件事是几乎所以成功的操作者（他们持有的部位超过一天）都同意的。这件事是：要不是市场偶尔有
大波动，除了短线客外，没有人到年底结算时能够赚钱。换成另一种方式来说：如果你不追随大波动操作，你就赚不到足够的钱来弥补其他小损失。。。。。因为你损失的次数很可能多余赚钱的次数。因此，获胜的唯一方法是，利润高于亏损。
我们先谈谈亏损。以正确的眼光来看待亏损，是件很重要的事。操作是一种事业。他可能是一种兼差事业，但就跟其他事业一样，他有收入，也必须付出费用。这项事业的收入，是你操作创造的利润。
费用则是所缴的经纪商佣金、买图、归集资料的花费。操作事业可以是非常赚钱的事业。但在人们心中，
他也是一种很危险的事业。所以必须缴的保费相当高。金额不大的操作损失，就是你必须付出的保费，为
的是防备巨额损失。
避免发生巨额损失的唯一方法，就是承受小损失。小额损失不啻是从事这一行的成本。我们不应该因为发
生小额损失而感到痛心。我们应该把它们视为营业费用。如果我们不愿付出这种保费，那么我们实在应该
从事分析较低的事业。
操作时只有一种无法原谅的错误。。。。。。那就时让小的损失演变成大损失。
稍后你会知道，亚当理论会告诉你怎样设定停损点。对不同的操作则来说，停损点也许不尽相同，因为停
损点要依据这个问题：“到那一点的时候，我不再要这笔操作？”
我们这里所要讨论的不是停损点，因为到时候你自然知道要在哪里设停损。这里我们所说的要点是：你愿
意一直做这种事吗？如果你不去做它。。。。。。只要你不做一次。。。。。就有覆巢的风险。在市场中，“如果有
什么事会出差错的花就会出差错，那一次伤害你最深。”
关于这一点，史洛门有话要说。
“我们人类总是虎头蛇尾。在市场中，这是很要命的行为。在市场中，我们可能做对一千次，只错一次——
而就是这次差错，我们的财富将减半，或甚至一扫而光。
因此，投资人光是积极缩减亏损是不够的。他们应该了解，认赔小钱是每天日出日落之间、进场出场之间，永远必须身体力行的事。不管有什么理由，都不能例外，不能偶而不做。
我们一旦想开先例，让亏损扩大，我们就一定会找理由这么做，而这些理由又看似冠冕堂皇和合情合理。
所以说，我们必须记住，永远都不能有例外。我们总是要只赔小钱，不让它们扩大。即使诱惑很大，我们
也不容许有一次出轨。
我们还没提到，成功的操作者在任何情况下，都不会“摊平”，也就是在原本亏损的部位再加码。为什么原
本亏损的部位还要再加码?我们怎能用那种方式来“映射”市场?呢我们唯一要增加进货的部位，是那些已经
赚钱的部位。如此，我们才酸是随势操作、跟着市场所走的方向而走、趁胜追击、臣服于大势之下。
你有没有看过下列的现象？操作者建立了某个部位，然后才发现市场走势对他很不利，于是他抱紧部位，
期待市场不会恶化，同时死也不肯承认市场已经恶化。
在我们发现自己正在期待市场出现某种事时，立即平掉部位，会是最保险的做法。
人心运做的方式很奇怪。往往大势不利某个部位时，我们心理还是不觉得自己真的赔了钱，除非我们拿起
电话，把部位平掉。这还用说吗？钱早就赔掉了。
由于我们不肯轻易承认自己的错误，而且不肯在错误时放手，所以我们几乎不可能一直在市场中获利。
当代一位最伟大的操作者说过下面这些话：“你可以做错很多事，但只做对一件事——也就是赔小钱——便
能在这一行中赚很多钱。”
有位操作非常成功的朋友告诉我，他最初的两年是在芝加哥度过，他只学习了一件事情——怎么样迅速脱
手赔钱的部位，而且这种部位出现一百次，就做一百次。
我们这个时代或可酸是最伟大的一位操作者这么说道：“操作的秘密……在于你怎么出来错误的部位，而不
在于你怎么处理赚钱的部位。”
另一位极其成功的操作者也说过：“最重要的事情上保本……赚钱的方法是认赔许多小钱。”
认赔大钱会叫我们万劫不复，认赔小钱却不会。如果我们针对这么想，而且市场对我们很不利，为什么我
们还要待在里面？假使它又会对我们有利，我们总有机会再回去。
这件事情看起来似乎连五岁小孩也懂，但是你一定会跌破眼睛，因为我看过许多操作者一再违背认赔小钱
的法则。
说穿了，就是这么一句话：别烦恼所赚的钱，该注意的是损失。
如果你能照料赔钱的部分，赚钱的部分便会照例自己。”
“根据我的经验，我只认识一位非常成功的操作者，他不使用停损点，而且作风有点像是营业厅里的快枪侠。其他我所认识的人，则是使用停损而经常获利。我相信，其中一定有什么道理存在。
曾经在市场中抱有部位的每一个人都知道，一旦你拥有了部位，你就会变得较无理智和较不客观，而显得
比较情绪化和主观。一旦我们进场，我们就锁在其中；我们会开始找证据来证明自己是对的。我们被那个
部位牵着鼻子走；恐惧和贪婪会爆发。
我们在场外的时候，头脑会十分清醒，如果我们错了，这是决定退出的最好时刻。
因此，设定停损点的目的，是要在激战当中，强迫我们在必要时做出退场的决定。
如果没有停损点，则在部位开始变得对我们不利时，我们会受到很大的诱惑，抱持“观望”态度。然后我们
便不再去“映射”市场；接着我们会说，自己的意见比发生的事实还重要。灾难随之而来。
如果没有停损点，我们就像处在狂风巨浪中，一艘没有舵和锚的小船——我们很容易成为情绪和推理的牺
牲者。
使用停损点的第二个重要理由是，它们在市场中行动的速度要比我们快很多。即使我们只花十五秒便能在
营业厅中执行单子，碰到市场瞬间对我们不利时，几秒钟的时间会像几小时那么难捱。而这又假设，我们
最好不要碰到延误或有问题的状况。
在市场突然暴涨或暴跌的场合中，设定十分妥当的停损单不知救了我多少回。
”设定良好的停损单是无偿之宝。操作时千万不能没有停损单。没错，营业厅操作员知道在何处设停损，而且，他们也到处找停损。这没关系，停损的好处远超过它的坏处。
没错，当市场真的开始发动时（而这也正是我们想进场的时候），营业厅操作员的确很难找到停损点。这时，市场的动力太强，设定停损不易。
我见过有些操作者不设停损的理由，是因为“我不想停损出场”。但这也正是停损的要点，也就是在部位对
我们不利时，让位们赔点小钱出场。如果部位又转而对我们有利，我们总有机会再度进场。
操作者所犯的最严重错误，是让小损失变成大损失。不设停损的话，这种情形发生的可能会高出许多。停
损一旦设定，就应永远维持。除非市场是朝操作的方向，否则停损不应移动。要不然，当初何必设停损？
如果你使用的是当日停损（也就是在交易日结束时消失），那么你在隔天开盘前，就应设定下一天的新停损，价格相同或更好（也就是朝操作所需的方向移动停损）。千万别往后调整停损点，或取消停损。
停损所设的位置应该在损失发生时，金额不足道之处。所设停损如果会发生大损失，就失去设定停损的本意。
我们这个时代一位最聪明的操作者说：“损失不能大到令人心痛的地步。”
中国资本市场发展简要回顾
中国资本市场发展简要回顾 第一单元中国资本市场的萌生（1978—1992年） 中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条件。从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。在改革开放之前，与计划经济体制相匹配，资金通过行政手段逐级下拨到生产企业。随着经济体制改革的推进，作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，成为中国资本市场萌生的经济和社会土壤。 第一节中国历史上的证券 春秋战国时期，王国的举贷的王侯的放债，形成了中国最早的债券。明末清初，在一些高风险，高收益的行业，采用了“招商集资、合股经营”的经营方式，参与者之间签订的契约是中国历史上股票的雏形。 1872年（清朝同治十一年），洋务派仿照西方发起创立的中国第一家股份公司——轮船招商局向社会公开招股，中国最早的股票出现了。 1918年6月，北京证券交易所开业，这是中国人创办的第一家证券交易所。 20世纪20—30年代，上海的证券市场曾经非常活跃，成为远东重要的金融中心。 第二节股份制改革和股票的出现 从1978年开始，中国农村出现了家庭联产承包责任制，部分地区的农民自发采用“以资带劳、以劳带资”的方式集资，兴办了一批合股经营的股份制乡镇企业，成为改革开放后股份制经济最早的雏形。 20世纪80年代初，城市一些小型国有和集体企业也开始进行了多种多样的股份制尝试，最初的股票开始出现。1984年，国家提出要进一步放开搞活城市集体企业和国营小企业，1984—1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数企业进行股份制试点。1986年后，随着国家政策的进一步放开，越来越多的企业，包括一些大型国营企业纷纷进行股份制试点，半公开或公开发行股票，股票的一级市场开始出现。 这一时期股票一般按面值发行，且保本、保息、保分红，到期偿还，具有一定债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。 20世纪80年代初的早期股份制尝试1980年1月，中国人民银行抚顺市支行代理抚顺红砖厂面向企业发行280万股股票，获得成功。1980年7月，成都市工业展销信托股份公司，按面值向全民和集体所有制单位发行股票，招股2 000股，每股1万元，至1983年实际募资1 400万元。这是新中国成立以来有记载的第一家以募集方式设立的股份公司。1983年7月，广东省宝安县联合投资公司在《深圳特区报》刊登招股公告，以县财政为担保，向社会发行股票集资1 300万元。这是首家通过报刊公开招股的公司。1984年7月，北京天桥百货公司向社会公开发行定期3年的股票。这是首家进行股份制改造的国有企业。 第三节债券的出现 1. 国债。中国于1981年7月重新开始发行国债。当时国债的特点是周期较长（10年）、不可转让，对购券的企业支付较低的利息，对居民支付较高的利息。尽管此时购买国债近乎一种行政摊派，但国债的出现仍旧唤醒了很多人的投资意识。 2. 企业债。从1982年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资并支付利息，最初的企业债开始出现。到1986年底，这种没有法规约束的企业债总量约为100多亿元。
《中国资本市场二十年》回顾和总结
《中国资本市场二十年》回顾和总结了中国资本市场二十年来的发展历程，展示了中国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国的发展过程。 从历史的角度看，资本市场是股份制度发展到一定阶段的产物，股份公司通过发行股票、债券向社会公众募集资金，在实现资本集中、扩大社会生产的同时，也为资本市场的产生提供了现实的基础和客观的要求。世界上的资本市场已经有400多年的历史，1600年，英国就成立了皇家特许经营的股份制公司——东印度公司。而我国的资本市场起步晚、发展快，自1990年上海、深圳两个证券交易所建立以来，目前我国已经拥有全球第三大股票市场和第一大商品期货市场。与成熟市场自下而上的“自然演进型”的发展模式不同，我国的资本市场是在政府和市场的共同推动下，伴随着社会主义市场经济体制的逐步建立和经济社会的深层次变革，逐步建立和发展起来的。在此期间，基础制度不断加强，品种体系不断健全，市场功能日益发挥，整体结构和质量明显改善。 在我国社会主义市场经济体制下建设发展资本市场，是党中央、国务院审时度势、高瞻远瞩的战略决策。二十年来，在党中央、国务院的正确领导下，我国资本市场的规模、效率、透明度、影响力、开放度大幅提升，在基础建设、体系完善、秩序维护、功能发挥等多方面取得了重要突破，初步具备了在更高层面服务经济社会发展的基础和条件。近年来，以贯彻落实《关于推进资
本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为主线，我们把维护资本市场稳定健康发展作为中心任务，坚持服务国民经济发展全局，着力加强市场基础性制度建设，不断加强和改进市场监督，相继开展了股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制等一系列综合改革，逐步破除了长期制约市场发展的制度性障碍，推动市场实现了转折性变化。 2008年爆发的国际金融危机，虽然重创了国际经济金融体系，但总的来看，金融在现代经济中的核心地位没有改变，资本市场在经济发展中的重要作用没有改变，国际成熟资本市场发展的经验和教训值得我们借鉴。面对国际金融危机严重冲击和全流通环境下出现的新情况新问题，我国资本市场在逆境中实现了新突破，积极进行改革创新，深化新股发行体制改革，大力推进公司债券市场建设，平稳推出了创业板，稳步扩大直接融资，丰富了商品期货品种，加强对行业机构的风险管理，从而为抵御危机冲击、促进经济平稳较快发展提供了重要支撑。 实践证明，资本市场是我国改革开放、特别是社会主义市场经济体制建设的标志性成就之一。伴随着规模的扩大和体系的完善，我国资本市场服务国民经济全局的能力进一步提升，承载能力大幅提升，市场化运行机制初步形成，规范发展的态势不断巩固，国际影响力和吸引力显著增强，不仅为经济建设筹集了大量资金，而且在资产定价、资源配置、支持自主创新、引导民间投
2外汇市场与外汇交易
第2章外汇市场与外汇交易 一、名词解释 外汇市场空头多头消毒的干预即期外汇交易（现汇交易）远期外汇交易（期汇交易）掉期交易套汇交易抵补套利非抵补套利外汇期货交易外汇期权交易互换交易交割日平仓期权费美式期权执行价格 欧式期权看涨期权看跌期权套期保值货币互换利率互换 二、填空题 1、外汇市场包括金融机构之间的____ _和金融机构与客户之间的____ _。 2．即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。 3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。 4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________；间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 5. 是指中央银行在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。其干预措施之一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。 7. 是在买进或卖出某一交割日的外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。 8.外汇市场的是指汇率能否完全反应相关的、可得的信息。 我国外汇市场建立和发展的指导思想是、、和有效性。 7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。 8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。 9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。 10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。 三、选择题(不定项选择) 1．外汇市场的参与者包括： A．进出口商 B．国际投机者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行 2．外汇市场包括： A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场3.外汇市场的功能有（） A反应外汇供求B形成外汇价格C实现购买的国际转移D提供外汇资金融通E防范汇率风险 4.当市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 5.当市场上当前价格反映了所有公开可利用的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 6.当市场上当前价格反映了所有可能知道的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 7．以下哪些属于即期外汇交易的交割日： A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天 D．成交后的第1个营业日E．成交后的第2个营业日 8．以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日： A．成交的当日B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日 D．成交后的一周 E．成交后的一个月 9．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率： A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
中国资本市场的发展历程
中国资本市场得发展历程、情况及问题 上个世纪70年代末期以来得经济改革大潮,推动了资本市场在中国得出现与成长.中国资本市场从无到有,从小到大，从区域到全国，得到了迅速得发展，在很多方面走过了一些发达市场几十年，甚至就是上百年得道路。今天，资本市场已经成为我国社会主义市场经济得重要组成部分，总市值居于世界第二。 （一)中国资本市场得发展历程 与成熟市场自下而上得“自然演进”得发展模式不同，中国资本市场就是在政府与市场得共同推动下,逐步探索与发展起来得。 资本市场出现得直接原因就是股份制试点。上个世纪８0年代早期,少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资,随后逐步形成了“股票热"。１99０年,上海、深圳两家证券交易所开始营业。 在资本市场创建之初,人们还有不少得犹豫与争论。19９2年1月，邓小平在南方讲话中指出:“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，就是不就是资本主义独有得东西，社会主义能不能用?允许瞧，但要坚决地试”（详见《邓小平文选》第三卷).随后,股份制试点进一步扩大,中国资本市场开始了快速发展。同年8月，在深圳发生了因抢购股票而造成混乱得“８?10事件”,暴露出缺乏统一管理体制得弊端。10月,中国证监会成立，标志着市场纳入统一得监管框架。
１9９9年７月，《证券法》实施，以法律形式确定了资本市场得地位,规范了证券发行与交易行为,将资本市场纳入更高层次得发展轨道.20０４年，《证券投资基金法》实施，促进了证券投资基金得发展。在这些法律法规得保障下，银广夏、德隆系等一些重大案件先后得到及时查处,资本市场在不断规范中逐步成长壮大。 ２0０1年11月,中国正式加入世界贸易组织，资本市场也加快了对外开放与国际化发展得步伐，迄今已设立了12家中外合资证券公司与３８家中外合资基金管理公司，引入了116家QFＩI（合格境外机构投资者),并推出了50只QDIＩ(合格境内机构投资者)产品（截至于2011年9月底。）。 ２004年１月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放与稳定发展得若干意见》(俗称“国九条”)，将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展得战略高度。20０5年5月启动得股权分置改革，使得市场早期制度安排带来得定价机制扭曲得以纠正,打造了一个股份全流通得市场，市场得深度与广度大为拓展. 近年来,我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成得多层次资本市场体系，以适应多元化得投资与融资需求;上市公司大股东清欠工作共清欠金额数百亿元，保护了中小投资者得利益,提高了上市公司质量；证券公司得综合治理化解了行业风险，夯实了发展基础;基金业得市场化改革带来了行业得迅速成长,基金规模已占到流通市值得近１0％,并带来了市场投资理念得深刻转变。
中国多层次资本市场现状及发展
中国多层次资本市场现状及发展 中国资本市场构成 一、场内市场 场内交易市场又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。 1、主板 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企 业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。 2、中小板 2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。 3、创业板 创业板市场（GEM （Growth Enterprises Market ）board），是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市 门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。 其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正 常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设 添砖加瓦。2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规 则之中。 二、场外市场 1、NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)，全国中小企业 股份转让系统 经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注 册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任 公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所 为公司股东单位。
第十三章 外汇市场
第十三章外汇市场 一、单项选择题 1.假设美元对欧元的汇率是$=C1.25，美国的年利息率是6.0％, 欧元的年利息率是8.0％,若不存在套利机会，则欧元对美元的一年期远期汇率为( ) A．0.7548 B．0.7852 C．0.8234 D．0.8359 2.套利业务所必备的条件是( ) A．汇率存在差异 B．利率存在差异 C．同一外汇市场 D．不同外汇市场 3.中国银行1999年3月3日的外汇牌价中，美元对人民币的现汇买入价为826.6500，现汇卖出价为829.1300，则中间价为（） A．826.6500 B．827.7900 C．827.8891 D．829.1300 4.银行即期汇率报价为1USD=l.7889～1.7899DM，远期汇水为400～360，则银行远期汇价为（） A.1USD=(1.7889-0.04)～(1.7899-0.036)DM B.1USD=(1.7889-0.036)～(1.7899-0.04)DM C.1USD=(1.7889一0 4)～(1.7899-0.36)DM D.1USD=(1.7889-0.36)～(1.7899-0.4)DM 5.（）表示远期汇率高于成交时的即期汇率。 A远期贴水 B远期升水 C即期升水 D 即期贴水 6.以下几种外币资产中，不是外汇的是( ) A. 美元 B. 英镑 C. 港元 D. 越南盾 7.一般而言，外汇市场的参与者种类繁多，下列不属于外汇市场主要参与者的是（）A．商业银行 B．中央银行 C．外贸公司 D．居民个人 8.当货币的远期汇率高于即期汇率时，我们称之为( ) A.贴水 B.升水 C.平价 D.差价 9.一般而言，外汇市场上从事外汇交易的主体是( )。 A.资产管理公司 B.保险公司 C.商业银行 D.中央银行 二、多项选择题 1.在众多的套汇活动中，其主要的形式包括( ) A．直接套汇 B．间接套汇 C．单边套汇 D．双边套汇 E．多边套汇 2.判断一种外币资产是否成为外汇的标准有为（）。 A．可偿性 B. 可兑换性 C. 权威性 D．国际通用性 E. 该国资本雄厚
中国资本市场的发展历程9页word
中国资本市场的发展历程、情况及问题 上个世纪70年代末期以来的经济改革大潮，推动了资本市场在中国的出现和成长。中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些发达市场几十年，甚至是上百年的道路。今天，资本市场已经成为我国社会主义市场经济的重要组成部分，总市值居于世界第二。 （一）中国资本市场的发展历程 与成熟市场自下而上的“自然演进”的发展模式不同，中国资本市场是在政府和市场的共同推动下，逐步探索和发展起来的。 资本市场出现的直接原因是股份制试点。上个世纪80年代早期，少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资，随后逐步形成了“股票热”。1990年，上海、深圳两家证券交易所开始营业。 在资本市场创建之初，人们还有不少的犹豫和争论。1992年1月，邓小平在南方讲话中指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试”(详见《邓小平文选》第三卷)。随后，股份制试点进一步扩大，中国资本市场开始了快速发展。同年8月，在深圳发生了因抢购股票而造成混乱的“8?10事件”，暴露出缺乏统一管理体制的弊端。10月，中国证监会成立，标志着市场纳入统一的监管框架。
2019年7月，《证券法》实施，以法律形式确定了资本市场的地位，规范了证券发行和交易行为，将资本市场纳入更高层次的发展轨道。2019年，《证券投资基金法》实施，促进了证券投资基金的发展。在这些法律法规的保障下，银广夏、德隆系等一些重大案件先后得到及时查处，资本市场在不断规范中逐步成长壮大。 2019年11月，中国正式加入世界贸易组织，资本市场也加快了对外开放和国际化发展的步伐，迄今已设立了12家中外合资证券公司和38家中外合资基金管理公司，引入了116家QFII（合格境外机构投资者），并推出了50只QDII（合格境内机构投资者）产品(截至于2019年9月底。)。 2019年1月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”），将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展的战略高度。2019年5月启动的股权分置改革，使得市场早期制度安排带来的定价机制扭曲得以纠正，打造了一个股份全流通的市场，市场的深度和广度大为拓展。 近年来，我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成的多层次资本市场体系，以适应多元化的投资与融资需求；上市公司大股东清欠工作共清欠金额数百亿元，保护了中小投资者的利益，提高了上市公司质量；证券公司的综合治理化解了行业风险，夯实了发展基础；基金业的市场化改革带来了行业的迅速成长，基金规模已占到流通市值的近10％，并带来了市场投资理念的深刻转变。
中国资本市场监管制度
竭诚为您提供优质文档/双击可除中国资本市场监管制度 篇一：中国资本市场监管的现状问题及对策 中国资本市场监管的现状、问题及对策 黄人杰 20xx-04-1616:04:45来源：《中国证券期货》(京)20xx 年9期 20年来中国资本市场取得了令人瞩目的成绩，总体上保持了快速、持续、稳定的发展局面。中国资本市场经历了从无到有、从小到大，从分散到集中、从地区性市场到全国性市场的巨大转变，现在已成为亚太地区乃至世界范围内最重要的市场之一。取得巨大发展的中国资本市场作为中国经济从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一，促进了经济和企业的进步和发展。然而，中国资本市场还存在着阻碍市场发展、缺乏监管有效性的许多突出问题，表现为违法违规现象还比较普遍，市场经常暴涨暴跌，市场参与者和公众的满意度不高，监管政策常常难以取得理想的效果，监管活动和过程达不到预期的目的。因此，研究我国资本市场的有效性问题，识别监管有效性的影响因素，对于发挥监
管的应有作用和实现监管目标，确保资本市场对国民经济发展的促进作用具有重要的现实意义。 一、中国资本市场监管的现状 自中国资本市场成立以来，有关方面就一直强调加强监管。我国资本市场监管在保证资本市场持续、稳定、健康发展方面起到了重要的作用。经过二十年的努力，随着中国资本市场的快速发展，监管部门在驾驭市场、管理市场方面取得了一定的经验，初步具备了对市场进行有效监管的能力，监管有效性逐步提高。这些主要表现在以下几个方面：对资本市场发展和运行的科学规律有了初步的认识；初步认识到监管制度应当符合市场规律的问题，考虑到如何通过符合市场的 规律来加强监管的问题，逐渐认识到确立发挥市场机制的作用和加强保护投资者权益的监管新思路，强调把工作重心真正转移到加强市场监管上；明确提出“保护投资者利益，是证券监管机构工作的重中之重”这样的监管目标。这表明监管部门已开设确立了比较科学的监管理念，并开始用新的思路指导对市场的监管。 20xx年监管部门根据法律实践的需求，对1999年开始实施的《证券法》进行了修订，保证了比较完整的资本市场法律框架体系和集中统一的监管架构的形成，标志着中国资本市场的监管已开始步入法制化的轨道，监管部门也开始拥
第三章外汇市场和外汇交易 (1)
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
中国资本市场现状分析
1、中国资本市场发展前景广阔 近年来，在市场交易活跃，产品创新不断涌现，市场机制逐步发展，监管环境日益完善及参与主体不断增多等有利条件的推动下，中国资本市场逐步形成了多层次的市场结构，截止到16年6月30号，上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司总额达到人民币46.3万亿，位居全球第二，仅次于美国，证券化率从13年的41.6%上升到75.4%，年均增长率达到35%， 股权融资方面；2013年至2015年，上海证券交易所和深圳证券交易市场股权融资总额从人民币3968亿元人民币增至人民币15459亿元人民币，年均复合增长率达97.4%，债券市场方面；中国市场债券品种今年来不断增加，债券市场规模近年来增长迅速，截止到15年12月31日，以债券总额计，中国债券市场已成为世界第三大债券市场。
2、中国证券市场发展迎来机遇 根据中国证券业协会的数据，截止到2016年6月30日，中国共有126家注册证券公司，证券公司的总资产、净资产及净资本分别达到人民币5.8万亿、1.5万亿、1.2万亿，2013年到2015年，中国证券业的营业收入从人民币1592亿人民币增长至5752亿人民币，年均复合增长率达90.1%，，2015年，中国证券业的平均净资产回报为16.86%,发展前景看好。 近些年来，新三板挂牌数量大幅上升，从2013年12月31号的356家增加至截止2016年6月30日的7685家，新三板已成为证券公司服务战略新新产业的中小企业的重要手段。新三板的增长将为具备较强新三板业务能力的证券公司带来大量业务机会。 中国产业结构的转型升级增加了企业对并购的需求，推动了中国并购重组市场的迅速增长，根据中国证券业协会的数据，2013年至2015年，中国市场财务顾问业务净收入从人民币45亿元增至人民币123亿元，年复合增长率达75.6% 中信建投作为国内有实力的综合类券商，在主营领域都有着不错的实力，随着未来中国资本市场的不断发展，整个证券行业将会迎来一个快速发展的时期，中信建投作为国内有实力的券商机构，未来的发展前景可观。
中国资本市场现状分析
近年来，在市场交易活跃，产品创新不断涌现，市场机制逐步发展，监管环境日益完善及参与主体不断增多等有利条件的推动下，中国资本市场逐步形成了多层次的市场结构， 截止到16年6月30号，上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司总额达到人民币万亿，位居全球第二，仅次于美国，证券化率从13年的%上升到%，年均增长率达到35%， 股权融资方面；2013年至2015年，上海证券交易所和
深圳证券交易市场股权融资总额从人民币3968亿元人民币增至人民币15459亿元人民币，年均复合增长率达%，债券市场方面；中国市场债券品种今年来不断增加，债券市场规模近年来增长迅速，截止到15年12月31日，以债券总额计，中国债券市场已成为世界第三大债券市场。 1、中国证券市场发展迎来机遇 根据中国证券业协会的数据，截止到2016年6月30日，中国共有126家注册证券公司，证券公司的总资产、净资产及净资本分别达到人民币万亿、万亿、万亿， 2013年到2015年，中国证券业的营业收入从人民币1592亿人民币增长至5752亿人民币，年均复合增长率达%，，2015年，中国证券业的平均净资产回报为%,发展前景看好。 近些年来，新三板挂牌数量大幅上升，从2013年12月31号的356家增加至截止2016年6月30日的7685家，新三板已成为证券公司服务战略新新产业的中小企业的重要手段。新三板的增长将为具备较强新三板业务能力的证券公司带来大量业务机会。
中国产业结构的转型升级增加了企业对并购的需求，推动了中国并购重组市场的迅速增长，根据中国证券业协会的数据，2013年至2015年，中国市场财务顾问业务净收入从人民币45亿元增至人民币123亿元，年复合增长率达%中信建投作为国内有实力的综合类券商，在主营领域都有着不错的实力，随着未来中国资本市场的不断发展，整个证券行业将会迎来一个快速发展的时期，中信建投作为国内有实力的券商机构，未来的发展前景可观。
中国资本市场存在问题与完善
龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/1a10855127.html, 中国资本市场存在问题与完善 作者：赵一霏张宇虹 来源：《中小企业管理与科技·上旬刊》2015年第02期 摘要：资本市场的主要功能是实现资金的合理配置和流动，并在这个过程中使得资金能够不断保值增值。从当前来看，二十多年的发展历程使中国现在的资本市场初具规模，为中国经济的快速发展增添了活力。我国资本市场虽然经过了一段时间的发展，也取得了一定的成就，但总体上仍然存在着许多问题。 关键词：保值增值资金配置金融结构机制缺陷 1 中国资本市场的发展 发展资本市场对中国经济有着非常重要的作用，从国内外资金流通形式来看，资本市场是国内外的投资者对我国企业进行投资的主要平台，在促进我国企业现代化和筹集发展所需资金方面，起到了很大的积极作用。从80年代开始直至现在，我国的国有企业的市场主导地位已经慢慢转变，外资、私人、乡镇企业产品逐渐登上舞台，国内竞争加剧，而且，企业还直接面对跨国集团在国内外的挑战。 经过近三十年的发展，我国的资本市场格局初步形成，从国有企业的改革上市，到一大批中小企业在创业板上市，充分体现了资本市场的重要作用。但是，由于我国在发展资本市场方面，缺乏一定的经验，在管理过程中，还存在不少问题。 2 我国资本市场存在的问题 2.1 投资主体结构不合理 相关数据统计分析显示，在我国的资本市场投资者中，散户的数量比较庞大，而专业的机构投资者相对较少。一个成熟的、稳定的、完善的资本市场，是需要一定数量的专业机构投资者作为支撑的。因为，从散户和机构投资者的投资行为及其投资目标来看，二者是存在很大差别的，机构投资者如公募基金、私募基金、保险、券商等，而散户通常就是资产量较小的个人投资者。专业的机构投资者对投资的稳定性和长期收益更加看重，而散户投资者往往过于激进冒险，投机行为较多。散户的这种风格，在一定程度上助长了我国资本市场的不稳定性。 2.2 金融产品结构不合理 在银行业，业务集中在信贷等传统的零售业务领域，即使在传统的零售业务中，也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品，金融中介等批发业务严重不足；金融衍生工具发展滞后，缺少组合投资所必需的金融衍生品，各类投资者行为趋同，容易形成市场的单边运行，在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。
第四章 外汇市场的汇率
第四章外汇市场的汇率 一、教学目的与要求 在这一章中，我们讨论外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念和分类、汇率决定的理论基础和影响因素、汇率变动的原理等内容。 通过本章的学习，要求学生理解并掌握一些基本概念和原理：①外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念；②在长期中和短期中决定汇率决定的主要因素以及这些因素如何使汇率随时间而变动；③汇率变动的原理；④固定汇率制度与浮动汇率制度的含义、特点；⑤我国现行的人民币汇率制度。 二、课程内容梗概 4.1 外汇、外汇市场与汇率 4.1.1 外汇 外汇概念有广义和狭义之分。广义的外汇泛指一切以外国货币表示的资产，这一概念通常用于各国管理外汇的法令中。狭义的外汇是指以外币表示的可直接用于国际间结算的支付手段。 外汇具有三个突出的特点：普遍接受性、可偿性、可兑换性。 4.1.2 外汇市场 外汇市场有三个交易层次：一是客户市场（零售外汇市场）；二是同业市场（批发外汇市场）；三是中央银行与外汇银行之间的交易市场。 外汇市场上最基本的交易方式是即期交易和远期交易。 4.1.3 汇率 汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格，或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率。汇率有两种表示方法，即直接标价法和间接标价法。汇率的种类有即期汇率、远期汇率；买入汇率、卖出汇率、中间汇率；电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；基本汇率、套算汇率。 在当前的国际汇率制度背景下，汇率的频繁波动是外汇市场上的常态。因此，要讨论关于汇率决定和变动的问题。 4.2 长期中汇率的决定 汇率决定的基础是两国货币价值的对比，但在不同国际货币本位制下，受市场供求关系的影响，有不同的市场表现。影响汇率变动的主要因素，有国际收支、通货膨胀率、利率水平、经济增长
11中国资本市场发展历程回顾
中国资本市场发展历程回顾改革开放后，随着中国经济体制改革全面启动，伴随股份制经济的发展，形成中国资本市场的要素开始出现。在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。1990年12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，是中国经济由计划向市场转轨过程中的一次重大尝试，标志着中国资本市场从零起步。二十多年的发展，中国资本市场经历了由探索到逐步推广、由起步到快速发展、由不成熟到逐步完善的发展过程，使我国基本完成了由资本穷国向资本大国的转变，并向资本强国迈进。 一、资本市场萌芽孕育阶段 新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980 年1 月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280 万股，每股1 万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。1981 年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。随后在1982-1985 年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。其中，影响较大的两次股票发行是上海“飞乐音响”和“延中实业”股票的发行。1984 年11 月18 日，上海飞乐音响以每股50 元，向社会公开发行1 万股股票；1985 年1 月14 日，上海延中实业股份有限公司以每股10 元，分别发行法人股5 万股和个人股45 万股。这两次股票发行被海外誉为中国改革开放的信号。在此阶段，由于受各种条件的制约，人们对股票、股份公司等认识不充分及其它一些原因，股票和国债的发行规模较小，发行企业的数量极其有限。而且，只有一级发行市场，没有二级流通市场。另外，一些企业以“股票”之名发行，实际发行的却是有固定期限和有提前兑现的选择权“企业债券”。但在这一阶段，我国资本市场的种子已经萌芽并开始逐渐发育。
深耕廿载 筑梦未来——中国资产托管行业20年回顾与展望
深耕廿载筑梦未来——中国资产托管行业20年回顾与展望编辑:cba01 | 2018-07-31 18:46:14 | 作者: | 来源: | 浏览:1335次 今年，是中国资产托管行业发展20周年。 1998年，证券投资基金托管业务起步，资产所有权、投资管理权和保管监督权相互分离、相对独立，有效解决了资产管理行业委托代理关系中监督和约束机制的缺失。经过20年的发展，托管机制已经渗透到证券投资基金、信托、保险、社保基金、企业年金、证券公司理财、银行理财、私募基金、QFII、QDII等各个领域，托管机制在塑造行业信任、提高交易效率、促进资本市场发展、维护国家金融安全稳定等方面发挥了重要作用。 回顾20年发展历程，我们可以将中国资产托管行业发展历程梳理划分为初步探索阶段（1998年-2000年）、全面推广阶段（2001年-2011年）、高速发展阶段（2012年-至今）三个阶段，总结中国资产托管行业发展十件大事铭记历史进程： 1. 1997年底，《证券投资基金管理暂行办法》的颁布，拉开了中国资产管理行业蓬勃发展的序幕，托管机制也应运而生。1998年，中国证监会、中国人民银行核准工、农、中、建、交五大行成为国内首批证券投资基金托管银行，同年首批五只封闭式基金获准募集发行，国有大型商业银行纷纷设立托管部门并开办托管业务，托管业务破土而出。 2. 2001年9月，华安创新基金正式发行，这是我国首只开放式基金，实现了从封闭式基金到开放式基金的跨越，该基金由交通银行托管，托管流程和服务内容发生重要变革。 3. 2002年，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金管理公司成为首批全国社保基金管理人，中国银行和交通银行为托管人。2004年2月23日由原劳动和社会保障部、银监会、证监会、保监会联合颁布，2004年5月1日起施行的《企业年金基金管理试行办法》明确企业年金管理要引入托管人，自此企业年金托管业务起航。 4. 2003年1月，工商银行、中国银行、招商银行、汇丰银行和花旗银行五家中外商业银行获批QFII托管业务资格。2003年6月，建设银行获得汇丰银行在境内投资资产托管，成为国内首家开展QFII运作的中资银行。 5. 2004年6月11日，《证券投资基金法》开始实施，法规中对托管人的任职资格、履行职责、行为规范、任职程序等进行了全面的规定，在法律上明确了托管行的职权和地位。 6. 2004年，原保监会出台《保险资金运用风险控制指引（试行）》，明确保险公司应建立第三方托管机制，自此，保险资产托管大门正式开启。 7. 2009年3月12日，中国银行业协会托管业务专业委员会成立，并相继发布《中国银行业托管业务自律公约》、《商业银行托管业务指引》等文件。 8. 2009年，原银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，提出商业银行理财产品引入托管机制。同年，大型商业银行纷纷开展了理财产品托管业务。 9. 2012年，《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》以及《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》施行，基金子公司托管业务和和特定客户资产托管业务开始。 10. 2016年上半年，中国银行业资产托管规模首次超过百万亿人民币。截至2017年底,银行业托管规模达141.5万亿元人民币。 回顾过去，锐意创新和深耕细作成就了中国资产托管行业二十年发展的功与名;展望未来，风险防控和高效运营将成为中国资产托管行业发展的主旋律。托管人要以金融体系稳
第三章 外汇与汇率练习答案
第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么？ 3．中央银行参与外汇市场的目的是什么？举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响？ 7．外汇与外币的区别是什么？ 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 9．什么是一价定律，它成立的条件是什么？ 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响？ 三、判断并改错 10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。 （）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。 （）13．铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础。
的购买力之比。 （√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。（）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。 （）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。 四、单项选择题 1．利率对汇率变动的影响有（） A、利率上升，本国汇率上升 B、利率下降，本国汇率下降 C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D、无法确定 2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（） A、购买力平价说 B、利率平价说 C、弹性价格货币分析法 D、国际收支说 3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（） A、升值6% B、贬值14% C、贬值5.5% D、升值5.5% 4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（） A、升水 B、贴水 C、平价 D、中间价 5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（） A、流动借贷 B、国际借贷 C、固定借贷 D、长期借贷 6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（） A、直接标价法 B、美元标价法 C、间接标价法 D、一揽子货币标价法 7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（） A、升水 B、汇水 C、汇差 D、贴水 8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（） A、升值 B、贬值 C、不升不降 D、升降无常 9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（） A、升水、贴水 B、贴水、升水 C、升水、平价 D、贴水、平价10．一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（）
最新金融理论与实务第四章练习及答案
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。
A．边际收益理论 B．平均值理论 C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月