1-3章财务同步习题

1. 债券筹资有何优缺点?
【答案】
债券筹资的优点是：
（1）与发行股票筹资相比，发行费用和占用费用较低。
（2）支付的利息固定，且可在税前列支，具有财务杠杆作用。
（3）不会分散股东的控制权。
债券筹资尽管有上述优点，但它也有一定的弊端：
（1）它必须按期还本付息，风险较大。
（2）筹资数额有一定限度，负债比率过高对企业也不很有利。
2. 简述资本成本的作用。
【答案】
资本成本主要用于筹资决策和投资决策。
（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。
（2）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。
（3）资本成本是评价企业经营成果的最低尺度。
3. 简述我国运用资金时间价值的必要性。
【答案】
随着我国改革开放的不断深入，各种金融市场不断完善，我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础，而且有着充分运用它的必要性。运用资金时间价值的必要性在于：
（1）资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据；
（2）资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。
4. 简述企业价值最大化理财目标存在的缺陷。
【答案】
企业价值最大化理财目标在理论是合理的，但也存在缺陷：
（1）公式中的企业报酬和贴现率难以预计，会出现误差，因此很难作为对各部门考核的依据。
（2）企业价值的目标值是预计的，其实际价值很难取得。因此，它是难以付诸实行的理财目标。
二、计算题
5.某企业向银行借入一笔款项，期限5年，贷款利息率为10％，银行规定前2年不用还款付息，从第3年至第5年每年偿还1000元，问这笔款项的现值是多少?
【知识点】第二章
【答案】
2055.3元
解：P＝1000×[（P/A，10％，5）－（P/A，10％，2）] ＝2055.3（元）
6.某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率为10％，筹资费率为2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2200万元，筹资费率为5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。（对除不尽的数，请保留小数点后两位数）。
（1）计算长期债券成本率；
（2）计算优先股成本率；
（3）计算普通股成本率；
（4）计算加权平均资金成本率。
【知识点】第三章
【答案】
（1）6.84％；（2）12.37％；（3）16.63％；（4）11.37％
【解析】
（1）长期债券成本率＝ {2000×10％×（1-33％)/2000×(1-2％)} ＝6.84％
（2）优先股成本率＝ {800×12％/800×(1-3％)} ＝12.37％
（3）普通股成本率＝{2200×12％/2200×(1-5％)} +4％＝16.63％
（4）

加权平均资金成本率 ＝(2000/5000)×6.84％
+(800/5000)×12.37％+(2000/5000)×16.63％＝11.37％
7.某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7％；普通股票120万股，每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，若企业的所得税税率为33％，要求：
（1）计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。
（2）若息税前利润增长20％，则每股利润为多少？
（3）若每股利润为3元，则息税前利润应为多少？
【知识点】第三章
【答案】
（1）1.16，1.92元；（2）2.37元；（3）592万元
【解析】
（1）根据财务杠杆系数的计算公式：
DFL＝(EBIT/EBIT-I) ＝(400/400-800×7％) ＝1.16
EPS＝{(EBIT-I)×(1-T)/N}＝{(400-800×7％)×(1-33％)/120}＝1.92（元）
（2）当EBIT增加20％时，每股利润为：
(△EPS/EPS) ＝DFL×(△EBIT/EBIT) ＝1.16×20％＝0.232
∴EPS＝(1+0.232)×1.92＝2.37（元）
（3）当每股利润为3元时，息税前利润为：
(△EBIT/EBIT) ＝(△EPS/EPS)/DFL＝(3-1.92/1.92)/1.16＝0.48（元）
∴EBIT＝(1+0.48)×400＝592（万元）
8.某企业有AB两个投资项目，计划投资额均为1000万元，收益的概率分布如下：
市场状况 概率 A收益 B收益
好 0.2 200 300
一般 0.6 100 100
差 0.2 50 －50
要求：
（1）分别计算两个项目收益的期望值；
（2）分别计算两个项目收益的标准离差率；
（3）若风险系数为8％，分别计算两个项目收益的风险收益率；
（4）若无风险收益率为3％，分别计算两个项目收益的投资收益率。
【知识点】第二章
【答案】
（1）110万元，110万元；（2）48.99，111.36；（3）3.56％，8.10％；（4）6.56％，11.1％
【解析】
（1）A的期望值＝200×0.2＋100×0.6＋50×0.2＝110（万元）
B的期望值＝300×0.2＋100×0.6＋(－50)×0.2＝110（万元）
（2）A的标准离差＝[(200－110)2×0.2＋(100－110)2×0.6＋(50－110)2×0.2]1/2＝48.99
B的标准离差＝[(300－110)2×0.2＋(100－110)2×0.6＋(50－110)2×0.2]1/2＝111.36
A的标准离差率＝48.99/110×110％＝44.54％
B的标准离差率＝111.36/110×100％＝101.24％
（3）A的风险收益率＝8％×44.54％＝3.56％
B的风险收益率＝8％×101.24％＝8.10％
（4）A的投资收益率＝3％＋3.56％＝6.56％
B的投资收益率＝3％＋8.10％＝11.1％
三、论述题
9.试述优先股与普通股的异同。
【知识点】第三章
【答案】
按股东的权利与义务的不同，股票可分为普通股和优先股。普通股是分司发行的具有管理权而股利不固定的股票。普通股符合一般股权的基本标准，是公司资本结构的基本部分，其最大特点是股利不固定，随公司盈利多少而起伏。在权利义务方面普通股有以下特点：
（1）普通股股东对公司

经营有管理权，在股东大会有表决权，可以选举董事会。
（2）普通股股利分配
在优先股之后，股利多少取决于公司的经营状况。
（3）公司解散、破产时，普通股股东对剩余财产的请求权位于公司各种债权人和优先股股东之后。
（4）公司增发新股时，有认股优先权，可以优先购买新发行的股票。
优先股是较普通股有某些优先权利同时又有一定限制的股票，其优先权利表现在：
（1）优先获得股利。优先股股利的分发通常在普通股之前，其股利率是固定的。
（2）优先分配剩余财产。当公司解散、破产时，优先股对剩余财产的请求权虽位于债权人之后，但位于普通股之前。
优先股在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利问题时才享有表决权。优先股从法律上说属于主权资金，优先股股东的权利与普通股股东有相似之处，两者股利都是在税后支付，而不能像债券利息那样在税前列支，同时优先股又具有债券的某些特征。