人民币汇率升值对企业资金运作和经济发展的影响
【工作论坛】
人民币汇车升值对企业资舍适作和经
溶笈展的彩响
毛瑞萍
（中国人民银行安阳市中心支行，河南安阳４５５００２）
摘要：随着２００７年以来逐渐从紧的货币政策和人民币汇率逐步加速升值，以及美联储降息等因
素所带来的资金紧张、本外币汇率和利率差异，涉外企业资金运作行为已悄然发生改变，地方经
济的发展也受到一定影响。这为金融市场的稳定埋下隐患，涉外企业汇率风险增加，也给未来的
出口形势带来不确定性。对此应采取相应措施，将通货紧缩、；１２率和利率等因素的负面影响降到
最低。
关键词：人民币；１２率；涉外企业；资金运作
文章编号：１００３—４６２５（２００８）０５一０１１１—０３中图分类号：Ｆ８３２．６３文献标识码：Ａ
２００７年，国家屡屡发出货币政策从紧信号，央
行一年之内六次上调存贷款基准利率，十次上调存
款准备金率。２００８年１月２５日存款准备金率达到
１５％，这是１９８５。年以来的第２１次上调，也是央行落
实今年从紧货币政策的信号。此举为加强银行体系
流动性管理、抑制银行信贷过快增长、防止物价由结
构性上涨演变为明显的通货膨胀起到了积极的作
用。而人民币汇率自２００５年７月２１日汇改以来，对
美元累计升值达１２．５７％，２００７年人民币对美元升
值步人“快车道”，累计升值幅度达到６．４６％，高于
２００６年３．２２个百分点。２００８年人民币延续了去年
末的快速升值态势，头两个月对美元累计升值２．８％，逼近７．１０关口。这些宏观货币政策措施不可
避免地对企业经营和经济发展带来一定影响。从对
安阳市涉外企业调查来看，国内从紧的货币政策、人
民币对美元加速升值及美联储降息等因素所带来的
资金紧张、本外币汇率利率差异已经影响到涉外企
业微观层面的资金运作行为，进而对地方经济的发
展带来影响。
一、对企业资金运作和经济发展的影响
（一）人民币升值预期，货币政策从紧，企业结汇
意愿进一步增强
２００７年，受国际市场美元疲软及人民币升值预
期的影响，并随着美元进入降息通道，进一步强化了
人民币对美元继续升值的预期。企业为抵消人民币
单边升值导致美元资产缩水的风险，降低汇兑损失
收稿日期：２００８—０２
作者简介：毛瑞萍（１９俳），女，河南滑县人，本科。
２００８年第‘５期（总第３４６期）１１１和获取人民币升值收益，纷纷采取落地结汇、提前结汇等措施应对，结付汇时效性增强，结汇规模明显加大。同时由于人民币信贷规模收紧，企业结汇以满足资金需求，导致结汇快速增长。２００７年，安阳市银行结汇３７３２３万美元，占总收汇的６４％，同比增长５５％。与此同时外汇存款相应减少。２００７年１２月份，安阳市各项外汇存款较年初减少２４００．２１万美元，其中企业活期存款减少１０８０万美元，降幅为３１％。结汇规模的持续扩大，将对外汇储备增加、基础货币投放、缓解流动性过剩以及稳定物价等提出严峻挑战。
（二）美元利息下调，人民币升值预期强烈，企业外汇贷款增加
为缓解次贷危机造成的信贷紧缩，阻止金融市场动荡给美国经济带来的不利影响，美联储不得不采取宽松的货币政策。２００７年１２月１２日，美联储将银行间隔夜拆借利率从４．７５％降到４．２５％，一年期美元Ｌｉｂｏｒ也从４．５４８７５％降到４．５０１８８％，美元Ｌｉｂｏｒ是国内美元贷款的参考利率，国内美元融资成本自然呈现下降趋势。２００７年以来人民币却连续加息，使外汇贷款利率与人民币贷款利率出现倒挂。目前人民币１年期贷款基准利率与同期美元贷款利率的利差约９５个基点。美元融资成本的降低调动了企业借用外汇的积极性，进一步强化了企业外汇贷款需求。同时，汇改以来人民币汇率一直保持单边升值态势，至今升值幅度已超１２％，且市场对继续升值
金融理论与实践
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的预期依然强烈。在此背景下，企业必然主动调整本
外币资产负债结构，尽量持有人民币资产，增；ｂｎ；，ｆ－汇
负债以规避汇兑损失，结果将导致外债规模进一步
扩大。如安阳市２００７年外汇贷款较年初增加１４２４．６
万美元，增长了２４％。
（三）汇率风险加大，融资成本增高，贸易融资受
宠
贸易融资包括延期付汇、进口押汇和预收货款
等融资方式。在货币政策趋紧、人民币加速升值、加
息和美元降息的背景下，采取这些融资方式能够减
少汇率风险，降低融资成本，解决暂时资金需要。近
几年来，安阳市如豫北金铅等一些进出口企业，采取
贸易融资尤其是进口延期付汇等措施进行融资。
２００７年安阳市累计发生进出口贸易融资２３６４．６４万
美元，在解决资金不足的前提下，相对减少了融资成
本和汇率风险。
（四）国内“银根”紧缩，人民币对美元升值，外商
投资企业境外融资增多
国内“银根”紧缩，企业日常周转资金缺口变大；
人民币汇率升值，在华投资的外资企业利润增加，投
资者信心增强；同时，由于人民币汇率的上升，外债
还本付息所需本币的数量相应减少，一定程度上减
轻了外债负担，相对增加了资金收益。以上原因促使
外商投资企业境外融资或债务人延长外债归还期
限，也促使外商投资企业进一步追加在华投资或进
行再投资，从而吸引大量外资进入中国的资本市场。
如２００７年安阳市外商投资企业向国外母公司和关
联公司借款１６４８．４３万美元，同比增长７６％；独资、
与境外合资或外资企业的外方增资７４６１万美元，同
比增长５７％。
（五）本外币利息倒挂，企业进行无风险套利操
作
在人民币加息、美元降息的背景下，美元对人民
币的远期贴水显然超出无套利原则所确定的范畴，
无疑为企业提供了无风险套利的机会。如某企业不
用现汇对外支付，而是将现汇结汇，以人民币作质押
向银行申请外汇贷款，满足境外支付需求，再续做远
期售汇用于到期偿还贷款。依靠本外币利差、远期汇
差以及融资成本等各项盈亏节约成本。
（六）人民币升值预期，未汇出利润增加
受人民币升值预期影响，外资企业大量外方利
润末购汇汇出，作为“隐形外债”蕴含集中冲击外汇
市场稳定的风险。截至２００７年末，安阳市外资企业
外方未汇出利润３８０６万美元，较２００７年初增加了
１３２０万美元，且未汇出利润多集中在少数制造业企
金融理论与实践１１２业ｏ
（七）大型企业抗击汇率风险能力较强，进出Ｉ：１总体保持基本平衡
自２００５年７月汇改以来，随着人民币对美元的小步快速攀升，进出口企业经过初期的阵痛及两年多的逐步调适，尤其是实力较强的大型企业，已增强了抗击汇率波动风险的能力，全市进出口总体保持基本平衡。
（八）企业调整进出口结构，以实现利益最大化
人民币升值是一把“双刃剑”，一方面有利于进口企业增强购买力，降低进口原材料价格上涨压力；另一方面导致出口产品价格相对上升，削弱了产品的国际市场竞争力。在人民币汇率不断升值的背景下，为合理规避汇率风险，企业在不断调整进出口结构。如在安阳市经济总量中占有相当大比重的钢铁和有色金属行业，由原来的以出口为主变为大进大出。以豫北金铅公司为例，原材料是铁矿砂，该公司原本是一家进出口基本平衡类企业，为规避汇率风险，实现利益最大化，一年多来逐步调整自身的进出口结构，进出１２１差额明显拉大。２００６年和２００７年进１３付汇均在１．４亿美元左右，分别高于出口收汇８６％和１２０％。人民币升值降低了进口成本，部分消化了国际市场铁矿石价格上涨与人民币对美元升值导致的出口产品成本增长的压力，正负面影响相抵，所受影响不大。
二、存在问题
（一）外资的涌入给金融市场稳定埋下隐患
由于对人民币继续升值的强烈预期，企业调整本外币资产负债结构，尽量持有人民币资产、增加外汇负债以规避汇兑损失，导致外债规模进一步扩大。另外，期限较长的延期付汇、预收货款等贸易信贷，或者利润延期汇出，都形成了一定的“隐形外债”。这些“隐形外债”目前尚未纳入外债监测范围，潜藏着一定的风险。在经常项目可兑换情况下，利润汇出不受外汇管理约束，一旦经济金融形势逆转，很可能出现企业利润集中购汇汇出的情况。另外，在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，一些短期资本也会通过各种渠道流入资本市场追逐利益，影响国际收支平衡和外汇市场稳定，甚至引发货币和金融市场危机，从而对我国经济持续健康发展造成不利影响。
（－－）金融汇率避险工具未充分发挥作用
目前辖内外汇指定银行开办的金融汇率避险工具较单一，基本上只有远期结售汇。即便如此，远期结售汇也没有在业务中充分运用，企业的汇率避险
２００８年第５期（总第３４６期）
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措施主要还是集中在贸易安排和“贸易融资”上。主
要原因是：（１）企业汇率风险控制意识仍较淡薄。据
了解只有不到两成的企业了解外汇期货、期权、互换
等金融衍生产品，多数企业未使用过任何金融避险
工具，少部分企业除远期外的金融工具运用极少。（２）远期结售汇避险效果有限。远期结售汇业务的不
足在于：由于人民币远期交易适用“真实需求”原则，
从而使参与者无法通过人民币远期交易来满足企业
的一些特殊需要。（３）企业的短期趋利心理较强。由
于目前人民币即期汇率高于远期汇率，同时做远期
结售汇业务还要付出一定成本，利益的损失一定程
度上抑制了企业办理远期结售汇业务的积极性。（４）
外汇指定银行营销能力相对不足。
（三）人民币汇率继续升值为今后的出口形势带
来不稳定性
人民币汇率升值后，出口成本相应提高，在国际
市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严
重影响出口企业的积极性。如果出口企业为维持一
定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争
力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占
有率的提高，尤其对我国实力较弱的中小企业和大
量劳动密集型出口产品来说影响会更大。一些企业
为了占领国际市场，不惜赔本销售，或“东躲西移”寻
找生存空间。若一味如此，注定难以长久立足于国际
市场。另外随着国际市场原材料价格的大幅上涨和
出口退税率的降低，对于在夹缝中寻求生存空间的
出口企业更是雪上加霜，如不采取相应措施，不仅会
影响到企业生存，在影响面增大的情况下可能会改
写目前我国国际收支“顺差”的局面，甚至会出现新
的国际收支不平衡，并影响金融市场的稳定。
三、消除负面影响的对策
综合以上分析，市场预期及国内外宏观调控等
因素一并发力，通过汇率和利率等因素影响到企业
的资金运作行为以及进出口，进而引起资金运作行
为的变化和经济的发展。因此，从当前看，应就金融
和企业受影响过程中存在的问题加以解决，将通货
紧缩、汇率和利率等因素的负面影响降到最低。
（一）强化政策引导，树立本外币均衡管理理念，
重视外债风险和外汇贷款资金用途的管理
必须防范外债风险、汇率风险等叠加累积并最
终危害到金融系统的总体稳定。外汇局应加强监测，
有效防止外汇贷款变相结汇或以虚假方式进入投资
领域，关注“隐形外债”的变动情况；人民银行信贷部
门应树立本外币均衡管理理念，将外汇贷款纳入信
贷控制的总体范畴之内，并密切关注外汇贷款的真
２００８年第５期（总第３４６期）１１３实用途，防止外汇信贷过多、过于集中地投放。应强化政策引导和窗口指导在外汇贷款中的作用，提醒银行关注外汇贷款风险，弱化外汇贷款扩张压力。
（二）研发汇率避险工具，加大培训宣传力度，协助企业合理规避汇率风险
人民币汇率形成机制改革后，汇率避险工具的开发和完善亟待深入。金融机构应该研发和利用更多的金融避险工具，放开外汇衍生工具经营权限。同时，金融机构还要加大对金融衍生工具的培训和宣传力度，引导外贸企业利用外汇期货、外汇期权、货币互换等各种金融手段规避汇率风险，提高驾驭汇率避险工具的能力，使它们在发生汇率波动风险时善用金融工具，有效规避汇率波动产生的损失。同时，外贸企业应加强对人民币汇率问题的研究，密切关注人民币汇率走势，综合运用多种经济、金融工具，合理防范、规避人民币升值所带来的不利影响。
（三）引导企业提高经营管理水平，增强出口产品市场竞争力
中小企业如何“走出去”，最直接的含义就是如何使自己的产品占领国际市场，这就要求企业必须提高经营管理水平，增强“质量与品牌”意识。一是加强科学管理，重视成本核算。要通过科学管理，深入挖潜降耗，节省不必要的费用支出，减少原材料采购环节，降低产品成本，提高经济效益。二是根据市场需要及时调整和优化产品结构，加强技术创新、管理创新和品牌创新，提高产品的科技含量和附加值，实现出口由“规模导向型”向“效益导向型”的转变，从数量扩张向质量提高和国际竞争力提升的转变，走高附加值和自主品牌之路。
（四）转变出口导向模式，多元化拓展国内外市场
为规避贸易壁垒和出口风险，企业不仅要保住已有的海外市场，还要多渠道开发新的国际市场。不仅要稳住国外市场，同时还要扩大内需，增加国内市场占有率，以缓解人民币持续升值背景下出口的经营压力，同时也顺应了政府扩大内需的宏观政策导向。
（五）采取灵活计价方式，降低汇率波动风险
进出口业务应放弃盯住美元这一传统做法，选用多币种结算。进口时尽量以美元等软通货计价，出口时尽可能选用欧元、日元、澳元等硬通货结算，以规避汇率变动风险。同时，在收汇后应尽快结汇，避免因人民币升值而蒙受汇率损失。
（责任编辑：张艳峰）
金融理论与实践
人民币汇率升值对企业资金运作和经济发展的影响
作者：毛瑞萍
作者单位：中国人民银行安阳市中心支行,河南,安阳,455002
刊名：
金融理论与实践
英文刊名：FINANCIAL THEORY AND PRACTICE
年，卷(期)：2008，""(5)
引用次数：2次
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1.学位论文叶瑞芳试论我国涉外企业外汇风险管理2007
近年来随着世界经济一体化的进一步发展，我国企业对外贸易的规模稳定快速增长，国际外汇市场起伏不定，变幻莫测，大大加深了涉外企业的外汇风险。同时，人民币汇率制度改革也在不断深入，实现人民币完全自由兑换已是必然的趋势。我国涉外企业经常在国际范围内收付多种货币，汇率风险问题逐渐暴露出来，有的已经深受重创。在国际市场汇率更频繁变动的大环境下，在人民币汇率体制新一轮改革的大背景下，我国涉外企业应该采取什么样的措施应对更加来势凶猛的外汇风险呢?本文就是在这样的背景下展开论述的。为了规避汇率风险造成的重大损失，保持自己的经营成果，我国涉外企业必须未雨绸缪，做好防范汇率风险的研究。
本文采用理论研究的方法，研究了我国涉外企业外汇风险管理。本文的基本结构是：
第一章主要介绍了本文的选题背景和意义，回顾了外汇风险管理最近的发展趋势，说明本文的主要内容、研究方法和创新之处。
第二章简单回顾了外汇风险管理的相关知识。分别介绍了外汇风险的含义及分类和外汇风险管理的含义及内容。
第三章主要介绍企业常用的外汇风险防范措施，主要包括企业常用的避险方法及其优劣势分析、外汇风险防范方法的选择，为下文得出我国涉外企业外汇风险管理对策做下了铺垫。
第四章为本文的重点部分。首先，分析了人民币汇率体制现状，剖析了我国涉外企业面临的外汇风险状况，总结了我国涉外企业面临的外汇风险管理问题；其次，基于前面章节的分析，得出了我国涉外企业外汇风险管理的对策；最后，单独出一节来对本章进行小结。
外汇风险管理既是一门理论性很强的技术，又是一门实践性很强的艺术。
它不仅有赖于风险管理理论的进一步深化和成熟，更有赖于企业和风险管理者在日常的实际工作中的不断积累。我国涉外企业必须提高外汇风险管理意识，加快对国际市场上现有的外汇风险规避方法的学习研究，在经受风险的过程中不断探索规避风险的策略，做到临“险”不惧，应对有措。
2.学位论文吴娓涉外企业外汇交易风险的测量与套期保值策略研究2007
一、研究背景
2005年7月21日中国人民银行宣布了人民币汇率制度改革，从此人民币告别了事实上的单一钉住美元制转变为参考一篮子货币，实行了以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，中国的汇率制度改革迈出了重要的一步。此后有关完善人民币汇率形成机制改革的一系列措施接连出台，从推出远期外汇交易和掉期交易到放松居民、企业持汇限制，再到调整银行结售汇综合头寸管理；从推出银行间外汇市场询价交易到引入做市商制度，再到扩大非美元货币对人民币交易中间价波动幅度，让市场应接不暇，这些措施的实行在于扩大外汇市场的交易主体与交易量，让市场将人民币汇率推向均衡，人民币汇率正在向更加灵活、更加市场化的浮动汇率制度迈进。在浮动汇率制度下，一般允许银行间即期市场本币汇率在3％上下的区间浮动，有些国家甚至达到10％。我国现行银行间即期市场非美元货币兑人民币的日波动幅度为3％，而人民币兑美元的每日浮动区间仅为0.3％，大大低于国际惯例。市场人士预测近期人民币每日浮动的上下限将有可能扩大至上下1.5％，如果预测准确的话，一些没有进行汇率风险管理的出口企业其大部分利润就很可能因为汇率的波动而消失殆尽。即使每日波幅保持0.3％不变，但长此以往，汇率波动对企业利润的影响也不可小视。由于我国实行了长达十年的固定汇率制度，不少企业缺乏汇率风险防范意识，这次人民币升值使他们损失惨重，同时也给这些企业敲响了警钟。有了这次血的教训以后，不少企业开始重视汇率的风险管理，也开始研究如何管理汇率风险，有些企业还专门设立了风险管理部门。正是在上述背景下，使我萌发了以汇率交易风险的测量与避险策略研究为题的动机，希望本论文的写作能够为我国企业的汇率风险管理贡献一份绵薄之力。
二、本文主要内容本文结合财务学、金融学、计量经济学等学科知识，采用以规范研究为主，并适当辅之以实证分析的方法，对我国涉外企业交易风险的计量与套期保值策略进行了深入细致地研究。
本文共分为五大部分(不含前言)。
第一部分是理论基础与文献综述，首先是对交易风险的定义及要素、交易风险的形成原因、产生交易风险的业务类型与交易风险的后果进行简单介绍，接着就学术界盛行着的涉外企业并不存在汇率风险暴露问题的观点作出了辨析，这种观点认为，根据相对购买力平价理论，汇率变动与两国物价水平的变化可相互抵消。因此，企业并不存在外汇风险。但是由于就短期而言，实证研究结果表明现实与购买力平价理论存在很大的偏差，而且即使购买力平价有效，但这并不能认为对于每一种商品购买力平价成立。因此企业仍然面临着外汇风险。由于外汇风险会给企业的经营带来非常严重的后果，必须对外汇风险进行有效的管理，应该由谁来管理风险呢? MM 理论认为，如果金融市场是完备的，企业的财务政策(包括套期保值在内)与企业价值就是不相关的，因为投资者可以在金融市场上通过自制套期保值方法无成本地模仿企业的套期保值行为，那么企业的套期保值政策就不能增加企业或投资者的价值。要使企业的套期保值行为有价值，金融市场必须是不完备的。所以在接下来的论述中就金融市场不完备性与由企业管理者采取套期保值的必要性进行了深入分析。最后本部分对外汇风险计量与套期保值的相关文献进行了回顾与分析。
一般认为，风险管理的步骤主要包括，风险识别、风险计量与风险控制，本文后续内容安排就是依照上述三大步骤进行的。风险的识别是风险管理的基础，不在险中，岂能脱险? 只有辨认出企业面临的风险在哪里，才能进行后续的计量与控制，否则就是无的放矢、浪费精力与财力。由于本文的研究对象已被定格在了交易风险上，但对交易风险的识别较为简单，所以本文并未将其作为独立的一章进行论述，而是把其放在了论文第一部分理论基础与文献回顾中一并论述。交易风险是指汇率变化使企业以外币计价的资产或负债的未来现金流发生变动的风险，因此对交易风险的传统测量关键是确定企业的外币净头寸大小与预测汇率的变动趋势，在论文第二部分，本文结合定性与定量的方法对之进行了详细阐述。
交易风险的传统测量方法是一种较为粗糙的计量方法，它不能精确地告知管理者，企业的损失会有多大?可能性有多少?但是目前非常流行的VaR方法恰恰就可以做到这一点，同时VaR还可以用于对非线性资产的风险计量，而这些优点是传统风险计量方法无法比拟的。因此，本文第三部分对如何利用VaR方法计量交易风险进行了探讨，并以我国企业持有的美元应收款为例，运用方差．协方差法、历史模拟法与蒙特卡罗模拟法对美元应收款的风险值进行了估算。
完成交易风险的估算后，用什么工具来管理交易风险便是一个顺理成章的话题。对我国企业来说，可以获得的衍生产品主要是外汇远期合约，包括远期结售汇、掉期交易与人民币非本金交割远期(NDF)，因此，本文的第五部分主要论述如何利用远期合约管理交易风险。众所周知，利用外汇远期合约套期保值也是具有成本的，就企业应收账款而言，它的成本是不进行套期保值与进行套期保值获得的现金流之间的差额。若不进行套期保值则在应收账款结算日企业获得的以本币表示的现金流大小取决于未来即期汇率的高低，采取套期保值行动下未来的现金流大小由议定的远期汇率决定，因而套期保值的效率依赖于未来即期汇率与远期合约汇率之间的差异。又能降低风险又能取得较好的收益是企业梦寐以求的目标，如何才能达到此完美境界大量的文献对之进行了深入讨论，得出的结论是可以通过评估法则筛选出较优的策略。但由于策略的效果取决于远期汇率与未来即期汇率之间的对比关系，因而各种策略本质上并不能区分出孰优孰劣，对策略的评估结果仅代表就目前情形而言，该策略优于其他策略，国外已有的实证文献也验证了此观点。鉴于我国目前人民币对美元处于持续缓慢升值过程中，对我国企业来说何种套期保值策略最佳是一个颇为现实而又富有意义的问题，在本部分最后，笔者以我国出口商对其美元应收款利用远期结汇进行套期保值为例，计算了在各种策略下的远汇调整报酬，并利用三种评估法则对其分别进行了评估，得出了一些出乎意料的结论。
考虑到外汇期货与外汇远期合约非常相似，在本文的最后一个部分，还对外汇期货进行了探讨，内容涵盖外汇期货交易的产生、外汇期货合约的内容、外汇期货合约与远期合约的区别、基差的计算，以及如何利用外汇期货合约规避交易风险等。
三、本文可能的贡献之处有三：
首先是研究视角的确立上笔者颇费思量。本文测算了我国2000年1月至2005年12月期间的实际有效汇率指数，结果表明我国的实际有效汇率指数仍处于贬值通道中，因此我国企业到目前为止，还未深刻感受到外汇的经济风险对企业经营可能产生的严重破坏性。鉴于规避交易风险的迫切性，本文选取了交易风险作为研究对象，而目前在我国研究交易风险测量与避险策略的相关文献尚不多见。
第二，本文利用等权移动平均法、EGARCH模型法、指数移动平均法与历史模拟法对我国涉外企业外币应收款风险值进行了测算并对风险值模型进行了评估，结果发现历史模拟法有低估风险的可能，其效果相对而言较差。
第三，本文以远期结汇避险工具为例，利用随机优势等法则对不进行避险、进行避险、比例避险策略的远汇调整报酬进行了比较，结果显示不避险似乎是上上之策，这个结论道出了我国涉外企业在人民币升值大趋势下之无奈处境与我国人民币衍生产品创新的紧迫性。
3.期刊论文陈莉金融危机下我国涉外企业外汇风险防范措施分析-总裁2009,""(8)
汇率的波动直接关系到我国涉外经营企业的切身利益,但是,由于各种因素制约,我国涉外企业的汇率风险管理水平还存在很大差距,因此,对企业外汇风险管理进行研究,将有助于企业应付汇率波动所带来的风险.结合我国对外贸易状况、外汇市场和金融机构的提供金融工具现状,在金融危机环境下,重点研究了我国涉外企业外汇交易风险的防范性管理措施.
4.学位论文魏薇我国涉外企业外汇交易风险研究2005
1973年，布雷顿森林体系崩溃后，国际金融领域发生了深刻的变革，最为突出的表现是各国汇率的剧烈波动。频繁的汇率变动不仅使得国际贸易、国际借贷和国际投资面临着巨大的不确定性，而且给涉外企业带来了严重的外汇交易风险。同时，随着世界经济逐步向全球一体化的方向发展以及我国对WTO相关条款的逐步履行，国家间的经济依赖性日益增强，我国与其他国家的经济往来也变得更加频繁。更为重要的是，我国外汇管理体制改革的进一步深化和外汇市场的发展和完善，使得人民币汇率开始走向市场，受世界货币体系的影响。因此，在这一背景下，针对缺乏相应风险意识和管理经验的涉外企业，研究他们所面临的外汇交易风险防范问题成为现代企业管理中的一个重要内容。
本文以科学性和前瞻性为指导原则，从研究外汇交易风险的国内外背景出发，通过阐述我国涉外企业面临的外汇交易风险现状和问题，揭示这类企业加强外汇交易风险管理的必要性，在此基础上，运用数学模型来探讨外汇交易风险对我国涉外企业净利润的影响，最终针对我国涉外企业的不同类型，结合我国外汇管理体制改革的实践，提出有效防范和规避外汇交易风险的建议和对策。
整篇文章分四个部分论述：第一部分，有关外汇交易风险的综述。主要包括研究我国涉外企业外汇交易风险的意义、国内外有关外汇交易风险问题的研究现状以及外汇交易风险的理论基础等内容。
第二部分，我国涉外企业外汇交易风险的现状及问题。通过分析我国涉外企业的外汇交易风险现状，揭示出这类企业缺乏外汇交易风险管理意识、没有建立相应的外汇交易风险管理体系以及规避外汇交易风险的途径有限等问题，并从国际金融环境、国际资本流动以及我国金融改革等角度阐述我国涉外企业进行外汇交易风险管理的必要性。
第三部分，外汇交易风险对我国涉外企业净利润影响的实证分析。通过构造数学模型，利用计量经济学的回归方法和我国368家上市公司年度报告的汇兑损益数据，对外汇交易风险与涉外企业净利润的关系进行了度量，并就外汇交易风险对企业净利润的影响程度进行了实证分析。
第四部分，提升我国涉外企业外汇交易风险管理能力的对策与建议。在这一部分中，通过介绍诺基亚公司外汇交易风险管理的经验和启示，阐述我国涉外企业防范外汇交易风险的战略选择，在此基础上，针对我国不同类型的涉外企业，提出降低甚至规避外汇交易风险的策略和方法，以帮助我国涉外企业能够有效的进行外汇交易风险管理。
总之，鉴于我国涉外企业外汇交易风险呈扩大和上升的趋势，企业需要制定正确的外汇交易风险管理战略，强化外汇交易风险管理，减少汇率波动对企业的经营成果的不利影响。
5.期刊论文谢开尧.蒋琳海南省涉外企业如何应对人民币汇率形成机制改革-海南金融2006,""(6)
海南省涉外企业在2005年汇率形成机制改革中受到了一定的影响,并纷纷采取措施应对汇率变动的风险,本文重点调查了企业规避汇率风险的主要手段,并有针对性地提出了建议.
6.学位论文周兴江人民币汇率改革对县域涉外经济的影响及对策2008
2005年7月21日人民币汇率制度改革以来，人民币汇率走势及其对我国经济产生的影响成为社会各界关注的热点问题。县域经济作为我国经济结构中重要的组成部分，人民币汇率改革对其产生的影响不容忽视，对人民币汇率改革及其对县域涉外经济的影响进行研究，具有重要的现实意义。人民币汇率作为影响我国经济的重要变量，它的走势不仅影响我国的对外贸易、国际收支平衡等宏观经济变量，而且对微观经济行为的影响越来越大。因此，对人民币汇率走势及其对县域涉外经济的影响进行研究、分析，并做出科学的判断和预测，为地方政府和微观经济主体的决策提供参考依据，并有利于其选择有效的应对措施。
本文着重研究人民币汇率改革对县域涉外经济的影响，首先对人民币汇率改革的背景和汇改前的人民币汇率制度安排进行了研究，分析和总结了当前人民币汇率改革的背景及其特点；根据汇率变动影响对外贸易的一般理论，对山东省寿光市的对外贸易现状进行了分析；在此基础上对人民币汇率改革对寿光市对外贸易的影响进行了实证检验，并就汇率改革对寿光市投资状况的影响进行了实证分析，得出了人民币汇率改革对县域涉外经济影响的结论；然后根据影响人民币汇率走势的因素对人民币未来走势进行了分析和判断，并依此提出县域涉外企业的应对措施与建议。研究结果表明，由于短期内人民币升值幅度有限和县域进出口商品价格缺乏弹性等原因，人民币升值对县域对外贸易的影响有限，对改善县域投资状况有一定积极作用；由于我国近期内国际收支双顺差特别是贸易顺差居高不下，人民币汇率仍面临较大的升值压力，人民币升值将是未来几年的长期趋势，随着人民币升值幅度的加大和出口退税政策调整等宏观调控措施的实施，对县域涉外经济的负面影响正在显现，县域涉外经济主体急需采取有效的应对措施。
论文分为五部分。第一部分为导论，阐述了论文的选题背景和意义、研究现状、研究思路和框架。第二部分首先对人民币汇率改革的背景和内容进行了分析和总结，然后对汇率变动影响对外贸易的一般理论进行了梳理，并对寿光市的对外贸易现状进行了分析。第三部分结合人民币汇率改革前后寿光市的对外贸易发展情况，对汇率改革对寿光市对外贸易的具体影响进行了实证分析。第四部分结合案例分析了人民币汇率改革对寿光市投资状况的影响情况。第五部分对人民币汇率走势进行了分析和预测，在此基础上提出了县域涉外企业的应对措施建议。
7.期刊论文栗书茵.LI Shu-yin我国涉外企业外汇交易风险研究-中央财经大学学报2006,""(12)
随着世界经济逐步向全球一体化的方向发展以及我国对WTO相关条款的逐步履行,我国与其他国家的经济往来也变得更加频繁.更为重要的是,我国外汇管理体制改革的进一步深化和外汇市场的发展和完善,使得人民币汇率开始走向市场,汇率变动的频率和范围将大大增强.因此,在这一背景下,本文以科学性和前瞻性为指导原则,通过阐述我国涉外企业面临的外汇交易风险现状和问题,揭示这类企业加强外汇交易风险管理的必要性,在此基础上,来探讨外汇交易风险对我国涉外企业净利润的影响,最终结合我国外汇管理体制改革的实践,提出有效防范和规避外汇交易风险的建议和对策.
8.学位论文袁晟国际财务管理中汇率风险管理框架研究——以国际工程承包企业为例2008
近二十年来，世界经济发展的不平衡加剧，国际资本流动进一步趋向自由化，加上投机因素的推波助澜，汇率波动越来越频繁。汇率的大起大落
，使国内从事国际化贸易、投资、融资的国际企业和金融机构承受了很大的汇率风险，因此汇率风险管理成为国际金融和国际贸易讨论的热点，也是从事国际经济交往不得不考虑的主要风险。
2005年我国开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。在这样的背景下，中国的涉外企业，特别是国际承包企业也深切地感受到汇率波动带来的压力和风险，而这种情况在今后相当长的时期内将成为企业经营的常态。因此，增强汇率风险意识、加强汇率风险管理.选择合适的方式方法规避风险，对我国涉外企业也具有重要的现实意义。
本文力图以国际财务管理中的汇率风险管理理论为基础，结合金融市场上金融工具的运用的情况，根据我国国际承包企业的特点总结出一个国际承包企业汇率风险的管理框架，通过汇率风险管理的规划，汇率风险的识别，量化，对汇率风险管理的监控以达到汇率风险的规避，转移和减轻的目的
，并针对目前我国国际承包工程企业的现状，提出汇率风险管理的方法和建议。
9.期刊论文梁志坚.王旭明涉外企业如何应对汇率波动风险-经济师2006,""(4)
人民币2%的升值以及参考一篮子货币进行调节,使企业不得不面对汇率波动的风险.文章重点分析了人民币升值会给我国涉外企业带来的影响及企业
10.学位论文褚力川我国涉外企业的外汇风险管理研究2007
在经济全球化的浪潮下，我国经济和金融的国际化步伐日益加快，中国金融体制进一步向市场化、国际化方向加速改革；而人民币汇率形成机制改革将成功地使中国的外汇市场从固定汇率制退出，进入有管理的浮动汇率制度。汇率的波动直接关系到我国涉外经营企业的切身利益，汇率风险管理也得到企业更多的重视。但是，由于各种因素制约，我国涉外企业的汇率风险管理水平还存在很大差距，因此，对企业外汇风险管理进行研究，将有助于企业应付汇率波动所带来的风险。
本文借鉴国内外学者对外汇风险暴露及外汇风险管理的研究，结合我国对外贸易状况、外汇市场和金融机构的提供金融工具现状，在人民币升值预期下，针对涉外企业的特点，从企业外部和内部着手，对涉外企业的外汇风险进行了归纳分析。重点研究了我国涉外企业基于内部风险防范和基于外部金融交易的企业汇率风险管理，对经济风险管理和会计风险管理也进行了阐述，并使用企业风险管理的案例介绍了企业如何管理外汇风险，期望借此对我国涉外企业的外汇风险管理起到借鉴作用。
引证文献(2条)
1.吕超人民币汇率升值对中国经济的影响与对策[期刊论文]-经济研究导刊 2008(19)
2.吕超人民币汇率升值对我国经济的影响与对策[期刊论文]-经济研究导刊 2008(18)
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