全球场外衍生品市场监管改革对我国的借鉴

全球场外衍生品市场监管改革对我国的借鉴

金融危机暴露了场外衍生品市场存在的重要结构性缺陷，围绕场外衍生品市场的风险防范问题国际金融组织以及美英等国金融监管当局加强了对场外衍生品市场的全面监管，并采取了一系列措施增加场外衍生品市场的透明度，保护投资者利益。

一、近两年针对场外衍生品市场监管的改革情况

（一）国际监管组织关于场外衍生品市场监管改革进程。2009年9月，G20匹兹堡峰会提出了完善场外衍生品市场的三个重要举措，并要求金融稳定理事会（FSB）及其成员负责就执行情况展开评估。FSB于2010年4月会同支付结算体系委员会（CPSS）、国际证监会组织（IOSCO）和欧盟委员会成立了工作组，提出提高中央对手方信用的政策建议。2010年5月，CPSS 和IOSCO发布了中央对手方标准指引的征求意见稿，旨在更好地解决场外衍生品清算带来的风险。2011年4月15日，FSB发布了首份成员国场外衍生品市场改革执行进展情况报告。

（二）各国加强场外衍生品市场监管的基本情况。目前绝大多数国家和地区对场外衍生品市场的监管引起了足够的重视，加快了完善场外衍生品市场基础设施的进程。2009年12月美国众院通过《2009年场外衍生品市场透明度和责任法》，基本确定了美国场外衍生品市场监管的总体框架；2009年12月，英国金融服务局与财政部联合公布了场外衍生品市场改革方案，提出了解

决场外衍生品市场系统性缺陷的七点意见；2010年9月15日欧盟委员会提出两项提案，旨在加强场外衍生品市场监管。

二、加强场外衍生品市场监管的主要政策措施

（一）扩大中央对手方(CCP)清算的使用

引入中央对手方清算是管理交易对手信用风险和降低系统性金融风险的重要手段，同时也有助于提高市场流动性和效率。许多国家在金融危机后都出台了鼓励使用中央对手方的政策。G20公报要求,“最晚在2012年底,所有符合条件的标准化衍生品合约必须通过中央对手方进行清算”。某种合约是否适合清算需要监管机构和金融行业共同对“可清算产品”进行定义，并非所有的标准化产品都是可清算的，判断的关键在于中央对手方能否有效控制风险。中央对手方清算的广泛运用使其在金融体系中的系统重要性日益突出，场外衍生产品的集中清算相对于交易所市场和现货产品也更为复杂，因此中央对手方的风险管理与监管显得非常重要。2010年5月，国际清算银行支付结算系统委员会和国际证监会组织技术委员会专门针对场外衍生品市场的中央对手方清算发布了相关监管建议适用指引的征求意见稿，提出了中央对手方在资本、风险管理、保证金与操作管理上的标准，有关内容将成为未来各国实施监管的重要参考。

（二）加强投资者保护

一是确保将合适的产品卖给合适的投资者。通过限制场外衍生品市场交易对手类型来保护不成熟的市场投资者，防止其购买

与自身风险承受能力不匹配的高风险衍生品合约。二是防止市场操纵、欺诈及其他滥用行为。如，美国明确赋予美国期货经纪商受商品期货交易委员会（CFTC）和证券公司受美国证券交易委员会（SEC）对场外衍生品市场中的市场欺诈、市场操纵及其他不公平竞争行为拥有独立的监管处臵权。

（三）提高市场透明度

提高市场透明度是场外衍生品市场改革的重要目标，对监管机构的头寸透明度有助于其评估市场风险，对市场参与者的交易透明度则有助于提高市场运行效率。一是促进场外市场通过规范、透明的电子交易系统进行交易。二是建立报告机制。如美国通过修改《商品交易法》和《1933年证券法》、《1934年证券交易法》的内容，要求所有未经中央交易所清算的合约向受监管的记录机构报告。三是完善信息披露机制。如CPSS和IOSCO要求中央交易所和受监管的记录机构对数据信息进行汇总和整理后，建立总持仓量和交易量数据库，并开放给公众。四是鼓励相关金融机构充分运用在规定交易所上市交易的场内产品，引导交易所场内市场和场外衍生品市场进行公平竞争，从而提高场内、场外市场的运作效率和衍生产品终端投资者的效益。

（四）全面推进标准化

场外衍生品市场的标准化包括合约标准化，处理流程标准化和法律标准化。标准化让市场参与者以更加简单直接的方式交易、结算和管理头寸，降低了衍生产品不必要的复杂性，有利于

风险管理。一是合约标准化。如CPSS和IOSCO中央对手方标准指引征求意见稿增加OTC衍生产品合同条款的标准化程度，同时应关注部分特定OTC衍生产品由发行量、风险暴露等因素导致的系统关联性。二是处理流程标准化。如英国致力于提高OTC衍生品市场中使用标准化和直通式操作程序的比例，标准、自动化程序使用范围的扩大也有助于推动标准化产品的应用。三是法律标准化。如，国际互换与衍生品协会（ISDA）的标准化文件为场外衍生品合约提供了可靠和普遍适用的法律基础。FSB 会同支付结算体系委员会（CPSS）、国际证监会组织（IOSCO）和欧盟委员会成立了工作组，提出提高中央对手方信用的政策建议。在此基础上，CPSS和IOSCO发布了中央对手方标准指引的征求意见稿。同时，FSB定期审查成员国场外衍生品市场改革执行进展情况报告，促进场外衍生品市场法律的协调一致。此外，ISDA从2009年开始在CDS合约中推广标准化息差，有效提高了市场流动性。

（五）完善双边交易的抵押安排

在无法采用中央对手方清算的情况下，抵押安排对于管理交易对手信用风险至关重要。ISDA主协议及其信用支持文件所确立的抵押安排在法律上为场外衍生品的双边交易提供了一套稳健的风险管理机制，2009年全球场外衍生品交易的抵押协议数量达17万份，其中92%为ISDA协议。ISDA及其成员根据监管部门的要求从2008年10月开始着手改革抵押品管理，主要工作

集中于核对投资组合、发布完善抵押管理的路线图和建立新的抵押品争议解决机制三方面。扩大抵押的使用已成为长期趋势，ISDA在2009年的调查显示，70%的场外衍生品交易使用了抵押，在信用衍生品交易中这一比例更高达93%。

（六）实施更为严格的监管资本要求

一是巴塞尔委员会风险管理和建模工作组（RMMG）正在研究解决与交易对手信用风险相关的问题，包括使资本计量要求对违约因素更为敏感，对场外交易提出更严格的资本要求，扩大双边清算与集中清算的资本要求差异以促进中央对手方的使用。二是巴塞尔委员会交易账户工作组（TBG）也在对交易活动中的市场风险展开评估，衍生品合约的流动性和价格透明度将成为市场风险计量的考虑因素。巴塞尔委员会开始对交易账户实施更为严格的资本要求，这一决定对场外衍生品市场产生重大影响。

（七）加强国际监管合作

随着场外衍生品市场全球化的趋势不断明显，金融问题跨越国界传播的速度不断加快，而且，如果没有一致的监管标准，金融机构往往会向监管标准宽松的地方移动，不断打破监管底线，增加全球金融体系的系统性风险。为了解决“市场国际化”和“监管区域化”的问题，FSB提出加强场外衍生品市场的国际监管合作，建议各国监管机构之间建立共享的信息库和共同的报告框架，使得信息可以在国际监管机构之间实现交流和共享。

全球衍生品市场发展状况概览

全球衍生品市场 发展状况概览 An Overview of Global Derivative Markets 王辉宋爽 中央财经大学金融学院

前言 当前全球衍生品市场进入稳定发展阶段，成熟的交易机制与持续的产品创新为市场参与者提供了丰富的交易产品和管理工具。2017年仅场内合约交易总量就达约252亿手，未平仓合约名义价值约为81万亿美元，而交易更为活跃的场外市场规模已超过545万亿美元，且保持较高增速1。各地区的市场结构不断改变、交易品种创新层出不穷，我们有必要以更为全面的视角审视这一巨大市场的快速发展。本报告依据各地区各大交易所、监管部门、行业协会统计数据，从场内、场外衍生品交易品种和市场规模等角度加以描述，对全球衍生品市场发展现状提供一个基本概览，具体包括对全球、北美地区、欧洲地区、亚洲地区市场状况的统计分析。 目录 一、全球衍生品市场 (1) （一）场内衍生品市场 (1) （二）场外衍生品市场 (6) （三）全球主要交易所 (7) 二、北美地区衍生品市场 (10) （一）美国衍生品市场 (10) （二）加拿大衍生品市场 (12) 三、欧洲地区衍生品市场 (12) （一）市场总量 (12) （二）产品概览 (13) （三）有色金属 (15) 四、亚州地区衍生品市场 (16) （一）日本衍生品市场 (16) （二）中国大陆衍生品市场 (17) （三）香港地区衍生品市场 (18) 1数据来源：美国期货业协会FIA

一、全球衍生品市场 在全球衍生品交易中，以未平仓合约名义价值来看场外交易市场规模远大于交易所交易。依据国际清算银行数据显示，自二十世纪末至次贷危机前期，全球衍生品交易规模快速增长，2006年底全球衍生品合约名义价值相对1998年增长约4.7倍，而场外市场和交易所市场分别增长4.78倍和3.94倍，并且在此区间内场外市场占比一直在82%-88%之间的高位波动。2007-2008年衍生品交易规模增速加快，场外市场表现出更快的膨胀速度使得其占比一度超过92%。至金融危机后期市场规模缩水，场外交易比例有所下滑，但仍高于90%。此后衍生品市场规模在一定区间内波动，直至2015年场外规模出现明显收缩，占比也回到90%以下的区间。 最新数据显示，2017年场外衍生合约名义价值为545.35万亿美元，同比增长约10%；交易所交易合约名义价值为80.98万亿美元，同比上升20.43%，增长速度是场外交易的2倍；场外规模占比为87.07%，低于2016年同期值。1998年6月至2017年12月，全球衍生品市场半年度未平仓合约名义价值如图1所示。 图1：全球衍生品市场未平仓合约名义价值（单位：万亿美元，数据来源：BIS） （一）场内衍生品市场 据美国期货业协会统计，2017年全球期货及期权的总成交量为251.98亿手，同比2016年的252.2亿手的近年最高点略有下滑，上一次高点是2011年，当年总交易量为249.8亿手。统计区间内2008年至2017年全球场内衍生品合约成交量上升了42.55%，如图2所示。

推进市场监管变革的调研报告

推进市场监管变革的调研报告 以优化营商环境为目标，以完善公平竞争市场环境为重点的市场监管变革，既涉及监管职能的调整，也涉及监管理念的变革，还涉及深层次的监管权力结构调整。纵深推进简政放权，重要的是加快推进市场监管的转型与变革，为形成法治化、国际化、便利化的营商环境提供重要保障。 优化营商环境不仅是提升经济竞争力的现实需求，而且是激发市场活力、推动经济转型升级的关键所在。当前，我国的营商环境与大国的经济地位很不相适应，优化营商环境具有现实性、迫切性。未来几年，能不能在优化营商环境上取得实质性突破，既取决于产权保护的制度化、法治化进程，又取决于税收结构的转型，更取决于公平竞争市场环境的形成。 把完善中小企业发展的市场环境作为市场监管的重要职责 近年来，中小企业发展在我国经济转型升级中的作用日益凸显，数量明显增加。但其成长与发展并不稳定：一是中小企业平均寿命短，二是民间投资增速和占比出现“双下降”。总的来看，中小企业发展问题已成为经济转型升级与结构性

改革的突出矛盾。 促进中小企业发展的关键是营造公平竞争的市场环境。客观地看，我国中小企业平均寿命短和民间投资的“双下降”，既是产业结构调整带来的“阵痛”，同时也反映了中小企业仍面临着某些不平等竞争的市场环境。例如：尽管国家从政策上规定了民营企业可以进入法律未禁止的领域，但许多领域投资准入仍实行严格的前置审批和“牌照管制”；教育、医疗、文化等服务业领域，仍保持着一定的行政审批和行政管制；一些领域尽管实行了投资备案制，但实际上仍是变相审批。由此，使中小企业发展面临的制度性交易成本难以真正降下来。 为中小企业发展提供公平竞争的市场环境是市场监管的重要职能。深化简政放权，尽管说进一步减少行政审批很重要，但更重要的是通过市场监管变革，为中小企业发展提供公平竞争的市场环境。例如，通过强化事中事后的有效监管，有条件全面实施企业自主登记制度，从而形成与经济大国相适应的商事制度的基本框架；有条件取消企业一般投资项目备案制，全面推行法人承诺制等。 促进中小企业发展是现代市场经济条件下政府的重要职责。从改革的实践看，促进中小企业发展相关政策的落实，涉及到众多部门，如果没有一个政府部门牵头推进落实，中小企业发展很难取得预期效果。适应中小企业发展对公平竞

第1章习题及答案

第1章习题及答案

一、单选题 1、有价证券是（B）的一种形式。 A、真实资本 B、虚拟资本 C、货币资本 D、商品资本 2、按募集方式分类，有价证券可以分为（A）。 A、公募证券和私募证券 B、政府证券、政府机构证券、公司证券 C、上市证券与非上市证券 D、股票、债券和其他证券 3、下列不属于证券市场显著特征的选项是（C）。 A、证券市场是价值直接交换的场所 B、证券市场是财产权利直接交换的场所 C、证券市场是价值实现增值的场所 D、证券市场是风险直接交换的场所 4、在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为（D）。 A、股票 B、公司债券 C、商业票据 D、金融证券 5、按（B）分类，有价证券可分为上

市证券与非上市证券。 A、募集方式 B、是否在证券交易所挂牌交易 C、证券所代表的权利性质 D、证券发行主体的不同 6、我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金买卖（A）。 A、政府债券和金融债券 B、政府债券和政府机构债券 C、政府机构债券和金融债券 D、证券衍生产品 7、对社会公益基金认识不正确的是（B）。 A、将收益用于指定的社会公益事业的基金 B、福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金 C、我国的各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值 D、社会公益基金属于基金性质的机构投资者 8、下面关于我国社保基金的叙述，不正确

的是（B）。 A、其资金来源包括两部分：一部分是社会保障基金，另一部分是社会保险基金 B、全国社会保障基金理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在二级市场购买国债和政府机构债券 C、其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券 D、社会保障基金委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20% 9、目前，（C）已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。 A、中央银行 B、商业银行 C、保险公司 D、证券经营机构 10、证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，不包括（D）。 A、证券投资咨询机构和财务顾问机构 B、资信评级机构和资产评估机构

2011年FIA全球金融衍生品市场年度报告

2011全球金融衍生品市场年度调查报告 --------全世界合同量提高11.4%达到250亿份2011不是以期货和期权为特征在新兴市场的兴起和繁荣的商品交易为主题的一年。相反，它是有许多小规模交易趋势的一年。其中一些趋势曾出现在前几年我们所见过的，如在2008年次贷危机的恢复固定收益市场。有的令人惊讶，如在中国一些大的商品市场的大幅下降。 总的来说，工业得以稳定，但去年的交易活动不大引人注目。期货和期权的数量在全世界交易范围内增长了11.4%达到了249.7亿的一个总数合同。11.4%的增长率比我们2010年的要慢，但这或多或少与2008年危机前的速度一样。 一如既往的，它有利于把事物带入长期的视角。回首过去的5年，全球交易总额增长了60.9%，增长的部分大多来自一些不受2008,2009影响逐年增长的新兴市场，如巴西，中国印度和俄罗斯。 然而即使在美国，交易所交易的期货和期权总合约上升33.3%超过过去五年。亚太地区仍是占全球市场交易所交易衍生品的最大份额，占总数的39%以上，而2011年北美只有33%，欧洲为20%。另一方面，2011年北美和欧洲增长略高亚太地区逆转了通常的趋势。大多数主要行业的增长，农业和非贵金属例外。这两种情况，主要是由于在中国交易的萎靡不振造成，正如在随后文章里提及的。 全球期货和期权交易量 基于全球81个期货交易所成交额 种类2010 2011 增长率 期货12,049,275,638 12,945,211,880 7.40% 期权10,375,413,639 12,027,190,688 15.90% 总计22,424,689,277 24,972,402,568 11.40% 今年的交易量报告是FIA从81个交易所收集到的数据，2011年少数交易所加入到FIA 数据库，包括印度联合交易所，印尼的商品和衍生品交易所，新加坡的商品交易所。今年列出的30个最大交易所，Borsa Italiana’s 衍生品交易市场包含了伦敦证券交易所，反映事实共同拥有所有权。同样的，蒙特利尔交易所和波士顿期权交易所相结合在TMX集团下。展望未来，俄罗斯RTS和Micex已在2011年底完成，2012合并为一家。 规模 FIA统计合同交易数量，这个方法的优势在于基于广泛的潜在商品管理和融资工具下，提供一个标准的计量合同。这个度量的问题在于合同的大小相差很多，一个极端例子，在CME,一个Eurodollar期权交易，它是基于价值100万美金的利息。另一个在印度的货币期权交易，是基于仅1000美金。不需要花很多钱去弄大量如此小额的交易。 正如所发生的那样，那些微小的印度外汇合同都非常受欢迎，他们在三个交易所交易，MCX证券交易所，印度国家交易所，曼联的证券交易所。去年美元兑印度卢比贬值，这三个交易所交易达到1845.96百万美金。等同于亚太地区的五分之一。另一个例子是澳大利亚ASX市场的股票选择权。在五月，交易从1000股期权合同降至100股。为了使合同大小到达国际水平和鼓励更多的散户交易投资者。这种改变的影响是很多合同达成后以10倍的速

金融衍生品习题及答案

一、单项选择题 1．20世纪70年代以来金融衍生产品迅速发展最主要最直接的原因是（）： A．基础金融产品的品种越来越丰富 B．汇率与利率波动的加剧使规避市场风险变得非常必要 C．基础金融产品交易量的扩大 D．世界经济一体化的发展趋势使得金融朝着全球化的趋势发展 2．在金融衍生产品交易中，由合约中的一方违约所造成的风险被称为（）： A．信用风险 B．流动性风险 C．操作风险 D．结算风险 3．以下关于金融衍生产品分类的说法错误的是（）： A．按交易的场所分为场内交易类和场外交易类 B．按产品性质分为远期义务类和或有权利类 C．按指向的基础资产分为外汇衍生产品，利率衍生产品以及股票衍生产品 D．期权产品都是场外交易产品 4．以下几种外汇衍生工具中，履约风险最大的是（）： A．远期外汇合约 B．外汇期货合约C．外汇期权 D．货币互换协议 5．在运用利率期货时，远期存款人采取怎样的套期保值策略（）： A．为规避利率上涨的风险而卖出利率期货合约B．为规避利率下跌的风险而卖出利率期货合约C．为规避利率上涨的风险而买入利率期货合约D．为规避利率下跌的风险而买入利率期货合约6．以下关于利率期货的说法错误的是（）： A．按所指向的基础资产的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货。 B．短期利率期货就是短期国债期货和欧洲美元期货 C．长期利率期货包括中期国债期货和长期国债期货 D．利率期货的标的资产都是固定收益证券 7．标准的美国短期国库券期货合约的面额为 100 万美元，期限为 90 天，最小价格波动幅度为一个基点（即0．01%），则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为多少（）： A．32．5美元 B．100美元 C．25美元 D．50美元 8．股指期货的交割方式是（）： A．以某种股票交割 B．以股票组合交割 C．以现金交割D．以股票指数交割 9．一个投资者在美国国际货币市场（IMM）上以￡1＝$1．5000的价格卖出一份英镑期货合约，支付了$2000的保证金，并持有到期。交割日的结算价为￡1＝$1．4500，请问如果此时平仓，则该投资者的盈亏情况是（）：（每份英镑合约的面值为62，500英镑） A．赢利$100 B．赢利$3125 C．亏损$100 D亏损$3125 10．以下关于期货的结算说法错误的是（）： A．期货的结算实行每日盯市制度，即客户以开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果。 B．客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出。 C．期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于赢利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分体现；当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。 D．客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差。 11．以下关于互换交易的作用说法错误的是（）： A．可以绕开外汇管制 B．具有价格发现的功能 C．基于比较优势的原理降低长期资金筹措成本 D．在资产、负债管理中防范利率、汇率风险

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵 首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。 最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。 另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。

再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。 例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。 有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风

市场监管体制改革工作实践及相关问题建议

市场监管体制改革工作实践及相关问题建议

市场监管体制改革工作实践及相关问题建议 2015年是莱山区市场监管局的开局之年。莱山区委、区政府充分利用区域优势，立足于强化市场监管、优化市场服务的总体目标，积极落实中央、省、市委关于市场监管体制改革的决策部署，在全市率先实施了市场监管体制改革，构建起市场监管新体制。 一、莱山区市场监管体制改革的主要做法 2014年12月22日，莱山区整合原区工商局、质监局、食品药品监管局的全部职能，成立市场监督管理局。成立以来，莱山区市场监督管理局以全面深化改革为主线，整合资源，优化配置，创新机制，强化监管，各项工作均取得积极进展。 （一）队伍和内部机构进一步优化。市场监管局组建以来，按照人尽其才、能力互补的原则，打破“你工商、我食药、他质监”的工作格局，在部门人员分配上，特别是基层所人员分配上，尽量做到即有原工商局、质监局人员，也有原食药监局人员，并力求充分发挥每名干部的个性和特长，做到因才施用，形成“人尽其才、才尽其用”的整体结构，达到“1＋1＋1＞3”的效应。目前，全局干部职工整体呈现“工商、质监、食药监”、“老中青”合理分配，结构趋于优化。同时将原三个局23科室合并为15个科室，内设机构

精简了34.78%。在此基础上，着力推进三个到位。一是事权划分到位。认真制定“三定”方案，全面梳理行政事权，确保市工商局、市质监局、市食药监局下划和新增的所有事权，都能“接得住，划得清，放得下，做得好”，使市级层面三个主管部门的每项工作都有明确的实施主体和责任主体；对内，我们制定了事权划分若干意见，科学理顺科室之间、科室与基层所之间事权，明晰工作职责，建立起“权责分明、两级联动”的市场监管执法体系，从而实现监管与执法的无缝衔接。二是工作联动到位。我们制定了AB角工作制度，加强科室与科室、科室与基层所、执法大队之间的工作配合，根据不同时期工作重点，合理调配人员，确保工作不断档。三是教育培训到位。把提升干部队伍业务素质和履职能力作为队伍、职能融合的一条主线和总抓手，在正式合并之后，立即集中1个月的时间，组织开展了以岗位业务水平和履职能力提高为着力点的集中培训活动，通过培训使干部职工全面了解并尽快掌握注册登记、消费维权、网络监管、食品药品安全监管、特种设备安全监管、执法办案监管等方面的业务知识。实施了帮带计划，按照“会的带不会的、懂的带不懂的”工作要求，组织各科室、基层监管所制定具体帮带计划。通过明确帮带措施和帮带目标，开展指导、交流、评析等活动，提高基层干部解决工作实际困难的能力，为各项工作的开展夯实了基础。

全球金融衍生品市场发展展望

收稿日期：2011-05-10 作者简介：巴曙松（1969-），男，湖北人，教授、研究员、博士、博士生导师； 孙兴亮（1983-），男，河北人，中国科学技术大学统计与金融系博士研究生 。 巴曙松1，2，孙兴亮1 （1中国科学技术大学， 安徽合肥 230026；2国务院发展研究中心， 北京 100010） 摘要：金融危机之后，全球金融衍生品市场经历了下调到反弹的过程。场内市场交易量的放大、买卖价差的收窄，以及OTC 市场的未偿付合约名义价值等指标都表明了这一走势。同时，金融衍生品市场也将呈现结构性分化：一是基础性衍生品将成为未来一段时期衍生品发展的主流；二是结构简单、标准化程度高的单一卖方 CDS 将受欢迎；三是亚太地区金融衍生品市场表现出巨大的潜力。最后，中央交易机制的建立和合约标准化的加强都将成为金融衍生品监管的趋势。 关键词：金融衍生品；金融危机；OTC 市场；中央交易机制；合约标准化；交易信息库中图分类号：F831文献标识码：A 文章编号：1006－1428（2011）06-0005-05 Abstract:After the financial crisis,global financial derivatives markets experienced a process from downward to rebound.This trend can be evidenced by the rise of trading volume,the narrower of bid-ask spreads,and the expan -sion of notional amounts outstanding.Meanwhile,global financial derivatives markets exhibit a structural differentia -tion trend.First,basic derivatives will be the mainstream in the near future.Second,single-name CDS with a simple structure and high standardization will be very popular.Third,Asia-Pacific financial derivatives markets show great potential in trading volume.Besides these,the building up of central counterparties and the strengthening of contract standardization will be the trend of supervision of financial derivatives. Key words:Key words:Financial Derivatives;Financial Crisis;OTC Market;CCP;Contract Standardization;Trade Repositories 从金融危机后的全球金融衍生品发展和监管改革来看，从繁复到简单的回归基本确立了未来一段时期金融衍生品的重要趋势。这当中，既有从纷繁复杂的结构衍生品向基础性衍生品的回归，从非标准化向标准化的回归，也有从较为松弛的监管纪律向更为审慎监管的回归。在这一基本趋势的推动下，可以预见全球金融衍生品市场结构将出现新的调整和分化。 一、金融衍生品仍将继续成为金融市场发展的重要驱动力 金融衍生品市场在全球金融体系中的重要作用 并未因为金融危机而受到削弱。目前，全球金融衍生品市场正在从金融危机中逐步复苏。在经历了金融危机期间的低迷后，绝大多数金融衍生品已经迎来了复苏的曙光。 1、从场内市场来看，主要金融衍生品都呈现出从交易放大到下调再反弹的走势。 金融衍生品交易在金融危机冲击下显示出了旺盛的生命力，其稳定市场、管理风险的作用得到了充分展示。在此次危机发展的不同阶段，多数金融衍生品都呈现出从交易放大到下调再反弹的走势。在危机 ５

金融衍生工具_课程习题答案

第一章 1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？ 2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。 3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？ 4、“期货和期权是零和游戏。”你如何理解这句话？

第一章习题答案 1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外；保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。 特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。这又称为利率互换。 互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险 期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期

金融衍生品市场发展

金融衍生品市场发展 一、发展金融衍生品市场的必要性分析 所谓金融衍生品,又称衍生金融工具,是指其价值派生于标的资产价格的金融工具。它主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成。前美联储主席格林斯潘曾说:“在国际货币市场的批判中成长的金融衍生品市场,极大地降低了成本,增加了避险机遇,使金融系统比30年前更加灵活有效,经济自身对金融动荡更具有弹性。”精辟地概括了金融衍生品市场的作用。从微观角度看,金融衍生品有规避风险、发现价格、套期保值,以及提高金融创新能力等功能。从宏观的角度看,金融衍生品还能够优化资源配置,降低国家总体的金融风险,吸纳社会闲置资金,有效地增加市场的流动性，提高交易效率。 随着2006年12月11日我国加入WTO过度期的结束,我国金融业将进一步深化改革、扩大开放程度,也就会带来不可避免的直接竞争。同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险。在竞争和风险的双重作用下，推动金融创新,促进金融衍生品市场的发展,就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要,同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。 二、我国金融衍生品发展路径选择分析 我国发展金融衍生品市场应遵循“适应经济金融改革进程、满足市场需求、结构上由简到繁、风险上由低到高”的总体原则，在深入研究和吸收国外发展经验和教训的同时结合我国实际情况有选择、有步骤地发展金融衍生品。 发达国家最先推出的金融衍生产品一般是外汇类合约，随后是国债类、利率类、股票类、互换类，最后是信用衍生产品。而新兴工业化国家和地区则纷纷以股指期货作为首选的衍生产品入市。从我国20世纪90年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发，加之充分考虑中国国情，不难找出中国发展金融期货的发展道路——以股指期货为突破口，逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品，发挥后发优势和政府的作用，以遵循强制性演进模式来完善金融衍生产品市场。 1.股指期货。从当前来看,推出股指期货的条件相对来说最成熟。我国的股市至今已有十多年的发展历史,沪深300指数业已建立,股指期货可以作为首选品种。股指期货对于投资者套期保值、转移风险都有一定的好处,特别是在我国股

市场监管体制改革工作实践和相关问题建议

市场监管体制改革工作实践及相关问题建议 2015年是莱山区市场监管局的开局之年。莱山区委、区政府充分利用区域优势，立足于强化市场监管、优化市场服务的总体目标，积极落实中央、省、市委关于市场监管体制改革的决策部署，在全市率先实施了市场监管体制改革，构建起市场监管新体制。 一、莱山区市场监管体制改革的主要做法 2014年12月22日，莱山区整合原区工商局、质监局、食品药品监管局的全部职能，成立市场监督管理局。成立以来，莱山区市场监督管理局以全面深化改革为主线，整合资源，优化配置，创新机制，强化监管，各项工作均取得积极进展。 （一）队伍和内部机构进一步优化。市场监管局组建以来，按照人尽其才、能力互补的原则，打破“你工商、我食药、他质监”的工作格局，在部门人员分配上，特别是基层所人员分配上，尽量做到即有原工商局、质监局人员，也有原食药监局人员，并力求充分发挥每名干部的个性和特长，做到因才施用，形成“人尽其才、才尽其用”的整体结构，达到“1＋1＋1＞3”的效应。目前，全局干部职工整体呈现“工商、质监、食药监”、“老中青”合理分配，结构趋于优化。同时将原三个局23科室合并为15个科室，内设机构

精简了34.78%。在此基础上，着力推进三个到位。一是事权划分到位。认真制定“三定”方案，全面梳理行政事权，确保市工商局、市质监局、市食药监局下划和新增的所有事权，都能“接得住，划得清，放得下，做得好”，使市级层面三个主管部门的每项工作都有明确的实施主体和责任主体；对内，我们制定了事权划分若干意见，科学理顺科室之间、科室与基层所之间事权，明晰工作职责，建立起“权责分明、两级联动”的市场监管执法体系，从而实现监管与执法的无缝衔接。二是工作联动到位。我们制定了AB角工作制度，加强科室与科室、科室与基层所、执法大队之间的工作配合，根据不同时期工作重点，合理调配人员，确保工作不断档。三是教育培训到位。把提升干部队伍业务素质和履职能力作为队伍、职能融合的一条主线和总抓手，在正式合并之后，立即集中1个月的时间，组织开展了以岗位业务水平和履职能力提高为着力点的集中培训活动，通过培训使干部职工全面了解并尽快掌握注册登记、消费维权、网络监管、食品药品安全监管、特种设备安全监管、执法办案监管等方面的业务知识。实施了帮带计划，按照“会的带不会的、懂的带不懂的”工作要求，组织各科室、基层监管所制定具体帮带计划。通过明确帮带措施和帮带目标，开展指导、交流、评析等活动，提高基层干部解决工作实际困难的能力，为各项工作的开展夯实了基础。

C13048 场外金融衍生品市场概述100分 卷1

试题 一、单项选择题 1. 关于金融衍生品业务的Delta对冲，下列说法错误的是（）。 A. Delta对冲是根据期权价格变动与标的现货价格变动 的关系调整现货头寸 B. 目的是卖出期权方的整个投资组合不会受标的现货价 格波动的影响 C. 这种对冲可以完全消除风险 D. Delta 对冲在场外金融衍生品业务中有广泛的应用 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 场外金融衍生品销售业务对手方包括：（）。 A. 商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构 B. 保险公司 C. 私募基金 D. 证券公司 E. 上市公司股东和高净值个人 您的答案：B,E,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 我国场外金融衍生品市场发展的问题包括（）。 A. 信用交易及主协议的缺失 B. 证券公司杠杆融资的限制 C. 场内衍生品市场的缺失 D. 证券公司的风险管理部门职能有待完善 E. 其他可能影响公司持续经营的事项 您的答案：D,B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 对于场外金融衍生品业务的Delta对冲，下列说法正确的是（）。

A. Delta= △C/△S B. 根据Delta所表示的期权价格变动与标的现货价格变 动的关系调整现货头寸 C. 其目的是使卖出期权方的整个投资组合不会受标的现 货价格波动的影响 D. 以上说法均正确 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 5. 保险公司可利用场外衍生品工具实现资产配置、风险管理功能， 为其投资组合量身定制系统性风险缓释方案。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 商业银行对场外金融衍生品的需求主要在于利用场外期权等工 具风险收益量身定制的特性，为个人财富管理市场提供更多的资产配置工具，丰富产品内容。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 根据海外投行的经验，经验丰富而又分工精细的专业人才是发 展场外衍生品市场的重要条件。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 对证券公司杠杆融资的限制没有影响我国金融场外衍生品业务 的大规模发展。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 缺乏跨市场、跨资产类别、被广泛接受的信用交易主协定（类

C13048场外金融衍生品市场概述答案100分

一、单项选择题 ）方案的产品。1. 当市场表现为震荡时，场外金融衍生品投资者更倾向于购买采 用（ A. Digital Call B. Call Spread C. Double No Touch D. Up and Out Barrier 、多项选择题 2. 海外投行场外衍生品业务的成功经验主要包括：（）。 A. 有功能强大的交易分析和风控平台 B. 以上均正确 C. 海外投行的销售交易业务有良好的外部环境 D. 海外投行拥有经验丰富而有分工精细的专业人才 3. 场外金融衍生品销售业务对手方包括：（）。 A. 证券公司 B. 保险公司 C. 上市公司股东和高净值个人 D. 商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构 E. 私募基金 4. 我国场外金融衍生品市场发展的问题包括（）。 A. 证券公司杠杆融资的限制 B. 证券公司的风险管理部门职能有待完善 C. 场内衍生品市场的缺失 D. 其他可能影响公司持续经营的事项 E. 信用交易及主协议的缺失三、判断题 5. 顶级海外投行销售交易业务的核心竞争力包括：融资及杠杆的可能性（无苛刻的净资本约束）、发达的场内市场产品用于风险对冲（场内期权等）、成熟的信用交易协议与规范（ISDA ）和开放的市场准入制度。（） 正确 错误 6. 根据海外投行的经验，经验丰富而又分工精细的专业人才是发展场外衍生品市场的重要条件。（） 正确 错误 7. 缺乏跨市场、跨资产类别、被广泛接受的信用交易主协定（类似于ISDA ）导致了我国场外衍生品市场交易的低效率。（） 正确 错误 8. 对证券公司杠杆融资的限制没有影响我国金融场外衍生品业务的大规模发展。 （）正确错误 9. 商业银行对场外金融衍生品的需求主要在于利用场外期权等工具风险收益量身定制的特性，为个人财富管理市场提供更多的资产配置工具，丰富产品内容。（） 正确 错误 10. 场外金融衍生品业务，是销售交易业务的主要形式，指券商根据客户的市场预期

对我国金融衍生品市场发展的分析

对我国金融衍生品市场发展的分析 [摘要]金融衍生产品对经济的影响利弊兼有但利大于弊，从我国目前来看，发展金融衍生产品确有其必要性。本文通过对我国金融衍生品市场的现状及存在的问题，并借鉴欧美国家金融衍生品市场的发展提出几点建议。 [Abstract]The financial derivatives economic influence both pros outweigh its drawbacks, but from the present development of the financial derivatives, it is necessity. Based in the financial derivatives markets to write the status quo and existing problems, and the European countries financial derivatives market development put forward some Suggestions. [关键词]：金融衍生品；利率市场；汇率制度市场化[Keywords]Financial derivative instruments; Interest rate market; Market-oriented exchange rate system 一、金融衍生品市场综述 （一）金融衍生品含义 金融衍生产品是由于二十世纪七十年代初，代表货币经济的主要金融工具,如汇率、股票、债券等波动幅度较大,为了规避和减少市场风险,实现业务运作初始盈利意图,金融业以高技术为支撑开发出来 的一种金融新工具。一般而言,凡是由最基础的金融商品,如股票、债券、外汇、指数等衍生而成的金融合约,都称之为金融衍生产品。最普遍的金融衍生商品有期货、期权、利率掉换合约、货币掉换合约等。金融衍生产品极具投机本质和规避风险的功能。 （二）金融衍生产品的特点 金融衍生产品作为一种金融创新商品,具有以下四个特点： 1.资本虚拟性 金融衍生产品是现货市场商品衍生而成的一种虚拟资本,它的价格取决于现货市场的股票、债券等基础商品的价格,并随基础商品价

期权期货和其他衍生品 第四章答案(双数题)

金融工程原理作业 4.2 答：LIBOR 是伦敦同业银行拆出利率（London Interbank Offered Rate ）的缩写，是指银行给其他大银行提供企业资金时所收取的利率。LIBID 是伦敦同业拆出利率（London Interbank Bid Rate ），即银行同意其他银行以LIBID 利率将资金存入自己的银行。LIBOR 利率会略高于LIBID 利率。 4.4 解：设利率为R （a ）一年复利一次，1000（1+R ）=1100，求出R=10% （b ）一年复利两次，1000（1+R/2）2=1100，求出R=9.76% （c ）每月复利一次，共12次，1000(1+R/12)12=1100，求出 R=9.57% （d ）连续复利，1000e R =1100，求出R=9.53% 4.6解：收入R K 的FRA 的价值为V 22))((12T R F K FRA e T T R R L ---=，已知，R K =9.5%，T 2=1.25，T 1=1，L=1000000，R 2=8.6% R F =1 21122T T T R T R --=125.15.825.16.8--?×100%=9%，对应的每季度复利一次的利率为R F =4（e 4/09.0﹣1）=9.102%代入得， V 25.1086.0)125.1()09102.0095.0(1000000?--?-?=e FRA =893.59 答：该FRA 的价值为893.59美元。 4.8答：久期可以用来估算债券收益的一个微小变化对证券组合价值的影响，金融机构常常通过确保其资产平均久期等于其负债平均久期来对冲其面临的风险，但是组合对于利率较大的平行移动和非平行移动仍有风险暴露，这是久期的缺陷性。 4.10 解：已知R c =12%，m=4，则由公式得每年计息4次的利率

我国金融衍生品市场发展模式与路径选择

我国金融衍生品市场发展模式与路径选择 [ 内容速览] ：当前我国衍生品市场存在规模大而品种少、需求大而本土市场浅化、金融衍生品发展滞后等困境，因此，选择一种合理的发展模式以确保衍生品市场的稳健发展变得至关重要。本文通过对国际衍生品市场发展路径及主流发展模式的分析和比较，结合我国的制度环境和经济基础，提出在模式选择上应该采用一种以强制性制度变迁为主，以诱发性制度变迁为辅的混合模式；在发展路径方面，应该遵循“市场制度安排决定发展路径”的一般性思路；而在监管金融衍生品是近年来国际金融市场的热点。我国经济发展对衍生工具的巨大需求，以及国际衍生品市场高度繁荣造成的严峻态势，使得发展模式的选择成为关系到国家金融安全和长远经济利益的核心命题，确立一种适宜的发展模式成为我国衍生品市场“突围”的关键。因此，关于衍生品市场发展模式的研究具有重大理论意义和实践价值。 一、关于中国金融衍生产品市场发展研究的文献综述从市场的发展成熟度来看，我国金融衍生品市场相对比较成熟的是人民币外汇衍生品市场，市场规模也比较大。因此国内学者关于中国金融衍生品发展模式和路径选择的研究则主要集中在外汇衍生产品上，利率和债券衍 生品的相关 研究相对较少，而关于权益类衍生品的相关研究则非常少。 关于发展金融衍生产品市场的基础条件，Fratzscher （2006）

指出，一国要发展金融衍生品市场，那么，标的资产的市场流动性， 稳健的会计、税收及监管标准，以及成熟的市场环境是比较重要的指标。韩立岩、王允贵（2009）对Fratzscher 所关注的重要指标在我国的现状进行了分析，表示发展金融衍生品的基本条件仍然不成熟，大多处于尚未开始或者是正在建设的过程中。张维、王平、熊熊（2007）从制 度经济学的角度总结了海外股指期货和利率衍生品的发展条件，认为主要包括发达的现货市场、合理的投资者结构、完善的市场交易与风险监管制度和监管体系以及相应的法律法规等方面。 陈晗（2008 ）指出金融衍生品的发展过程中存在着两类演进模式：强制性演进模式和诱致性演进模式。在相当长的时期内，金融衍生品市场的发展属于诱致性制度变迁，衍生品的出现完全是自发的，政府从未有意识地推动衍生品市场的发展，甚至法律常常成为衍生品发展的障碍。发达市场更倾向于诱致性制度变迁，以美、英为代表，而新兴市场更偏向于强制性制度变迁.以日本、韩国、新加坡、印度以及我国的香港和台湾地区为代表。强制性变迁的国家和地区中，日本和印度都是较为明显的失败案例，韩国和新加坡金融衍生品 市场则因为政府的介入迅速发展，取得了较大的成功。 韩立岩、王允贵（2009）则将外汇衍生品的发展模式归 结为三类：一是自然演进模式，以美国为代表，外汇衍生品的出现是市场发展的自然结果，是随着布雷顿森林体系崩溃后的外汇避险保值需求自然产生的；二是被动发展模式，如墨西哥、俄罗斯等国家的外

加强事中事后监管推动市场监管体系的改革与创新

加强事中事后监管推动市场监管体系的改革与创新 宋华琳 为深化商事制度改革，强化“先照后证”改革，国务院近期颁布了《国务院关于“先照后证”改革后加强事中事后监管的意见》（以下简称《意见》），这份文件结合当前简政放权、政府信息公开、信息治理、市场监管改革实践，立足中国市场监管现状，借鉴国外政府监管经验，提出了强化事中事后监管的原则，厘清了市场监管职责，引入了以信用监管为核心的监管制度，并探索监管方式创新，引入市场监管共治。这份文件是构建新型市场监管体系的顶层设计，为推动市场监管现代化奠定了坚实基础。 通过“先证后照”推动行政审批改革 清理工商登记前置审批项目，由先证后照改为先照后证，是党中央、国务院部署的一项重大改革。2014年以来，国务院分三批审议决定将一些工商登记前置审批事项调整或明确为后置审批，并印发《国务院关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》（国发〔2014〕27号、国发〔2014〕50号、国发〔2015〕11号）予以公布。“先照后证”改革以工商登记改革为切入点，通过工商系统的自我革命、主动放权，打破了市场主体准入的玻璃门，还权于企业，还权于市场，带动相关部门审批制的改革，为“大众创业，万众创新”提供制度平台。 为了真正落实“先照后证”改革，应当落实行政审批事项目录管理，由工商总局负责公布工商登记前置审批事项目录，并向社会公布，真正做到目录之外无审批，从而真正为企业减负，激发市场主体活力。除法律、行政法规和国务院决定外，一律不得以备案、登记、年检、监制、认定、认证、审定等形式实施变相前置审批。 厘清市场监管职责 《中华人民共和国行政许可法》第六十一条第一款规定，“行政机关应当建立健全监督制度，通过核查反映被许可人从事行政许可事项活动情况的有关材料，履行监督责任。”该法第六十二条规定，“行政机关可以对被许可人生产经营的产品依法进行抽样检查、检验、检测，对其生产经营场所依法进行实地检查。检查时，行政机关可以依法查阅或者要求被许可人报送有关材料；被许可人应当如实提供有关情况和材料。”据此，行政审批部门有权进行监管，审批行为并非静态的、一劳永逸的行为，而是一个连绵不绝的监管过程，通过动态监管维护市场秩序，捍卫公众权益，这也是“谁审批、谁监管，谁主管、谁监管”原则的生动体现。