投融资事件数据看地方网站投融资的四大问题

投融资事件数据看地方网站投融资的四

大问题

近年来，地方网站快速发展，投融资开始萌发。以上是宁哲网络监测的近年来该领域发生的投融资事件数据。

从数据可以看出，投资人大体分两个类型：一是相关行业大公司收购资源，二是创投类资本战略投资。就投资价格而言，从2009年以后，3年价格涨了大约10倍，可以体现出该领域在2008年之后的成长性。

通过与地方网站的运营团队和战略投资人的多次深度沟通，我们可以归纳出地方网站在投融资问题上仍存在4大关键问题：

一、成长速度问题。

该领域是出了名的慢行业，流量积累初期有“地方社区三年乃成”的规律。即便有了流量基础，收入增长和规模增长仍需要至少3——5年的时间。因此我们看到掌握更多资金资源的投资人往往是在A轮进入，主要投资人都是创投背景。

二、政策风险问题。

由于地方网站具有媒体成份，因而在政策层面具有较大的不确定性。例如去年多家著名地方网站被暂时关站等事件，给该领域投资蒙上一层阴影。

三、模式复制问题。

大家之所以看到该领域的重大投资收购事件发生在2008年之后，是因为2008年365地产家居网对合肥论坛的收购与改造为该领域确立了盈利模式。

放在盈利模式复制问题前面有2大难题：

1、但是迄今为止，依靠影响力和媒体运作能力盈利的地方网站仍占多数。而该模式对于流量依赖过大，这就造成异地复制的巨大瓶颈与风险。

2、纯粹的媒体模式利润挖掘有限，这也是地方网站与都市报的重大差别所在。

四、业务规模问题。

2013年多家地方网站业务收入达到2000万元水平，这仍不足以达到资本所需要的规模。同时，摆在地方网站扩张发展面前的关键问题是：服务行业繁杂;异地流量成长困难;连锁经营管理困难大;盈利模式多样化。由此带来的结果就是：本地收入一定会形成业务收入的天花板，而异地复制的难度加剧了投资人对于业务规模的怀疑。因此业务规模问题上存在着巨大的玄机，谁能快速解决，谁就成为行业的老大。

综合上述四大难题，投资人的疑虑风险，担心收购价格。但是对于地方网站而言，“是否真的需要融资，是否需要速度”也是值得考虑的问题。这个问题转化为每一位地方网站的所有者想要问资本的第一个问题：资本带来什么?

作者为宁哲网络创始人

文章来源于：https://www.wendangku.net/doc/1115409803.html,/article-21993-1.html

中国地方政府投融资平台评级2018省级、市级、县级排名一览表

中国地方政府投融资平台发展省级、市级、县级排名一览表 11 派精英社群 2018-12-30 表 1 ：中国地方政府投融资平台省级排名一览表 排 公司名称得分评所属省（直辖市 / 自治 区） 名级 1 北京国有资本经营管理中心40.45 AA 北京A 2 甘肃省公路航空旅游投资集团有 39.74 AA 甘肃省限公司 A 3 安徽省投资集团控股有限公司39.36 AA 安徽省A 4 浙江省国有资本运营有限公司38.6 AA 浙江省A 5 上海城投控股股份有限公司38.59 AA 上海A 6 云南省能源投资集团有限公司38.53 AA 云南省A 7 天津泰达投资控股有限公司38.42 AA 天津A 8 云南省城市建设投资集团有限公 37.92 AA 云南省司 A 9 青海交通投资有限公司37.91 AA 青海省+ 1 浙江省建设投资集团股份有限公 37.86 AA 浙江省 0 司+ 1 山东省国有资产投资控股有限公37.79 AA山东省

1 司 A 1 上海城投 ( 集团 ) 有限公司 37.77 AA 2 上海 A 1 37.29 AA 3 湖南省高速公路建设开发总公司 湖南省 A 1 37.18 AA 4 河北建设投资集团有限责任公司 河北省 A 1 甘肃省电力投资集团有限责任公 37.01 AA 5 甘肃省 司 + 1 上海世博发展 (集团 )有限公司 36.97 AA 6 上海 A 1 36.73 AA 7 广东电力发展股份有限公司 广东省 A 1 36.72 AA 8 四川川投能源股份有限公司 四川省 A 1 广西北部湾国际港务集团有限公 36.68 AA 9 广西壮族自治区 司 + 2 36.64 AA 0 湖南建工集团有限公司 湖南省 + 2 山东省鲁信投资控股集团有限公 36.58 AA 1 山东省 司 A 2 甘肃省国有资产投资集团有限公 36.57 AA 2 甘肃省 司 A 2 36.4 AA 3 绿地控股集团有限公司 上海 + 2 36.35 AA 4 北京京能电力股份有限公司 北京 A

论地方政府投融资平台公司的转型发展

论地方政府投融资平台公司的转型发展重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立了近5000个平台公司。

从平台公司产生的效果看，确实在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。平台公司不仅撬动了银行贷款，同时还吸引了大量社会资本，较有成效地解决了地方基础设施建设面临的资金瓶颈问题。特别是在2009年应对金融危机的进程中，面对外需下滑、消费需求短期乏力的局面，平台公司带动的基础设施投资为扩大内需提供了强大动力，为经济增长做出了重要贡献。 二、政府投融资平台公司转型的必然性 尽管平台公司在城市化建设进程中发挥了积极作用，但其承载的压力、带来的风险、引起的社会矛盾早已引起广泛关注，问题不容小觑。一是融资能力下降。市容改善、城市发展外加政绩考核等因素使各级地方政府要不停地进行城市投资，平台公司是实施的主要载体之一，承担的融资压力愈来愈大，而这些项目大部分为公益性项目，短期内却无明显的经济效益，投入产出严重失衡；大多数平台公司经过几年的折腾，负债率偏高，财务状况不理想，继续融资的能力明显下降。二是过度依赖土地。土地出让收入被称为地方政府的“第二财政”，弥补了许多城市建设资金的缺口。但土地储备属于资金密集型业务，收购资金主要依赖银行，土地出让受制于房地产市场的稳定性，此外，有些收购的土地还需要完成整治，增加储备风险和成本。在房地产市场起伏不定的情况下，以土地出让金作为还贷资金主要来源的“时间换空间”模式具有极大的不稳定性，风险显而易见。三是引发社会问题。土地是平台公司最重要的资产之一，这些土地往往是城市周边居民用地或老企业土地，涉及拆迁安置、旧城改造、老企业搬迁等问题，关系到老百姓的切身利益，处理不好，可能导致群众上访等

对国有投融资平台公司的几点认识

对国有投融资平台公司的几点认识 一、什么是国有融资平台公司 国有融资平台公司主要指地方各级政府设立的投融资平台公司，是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等以地方政府信用为基础，通过财政拨款或注入土地、股权等资产，设立具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，它以国有土地和政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金，以吸引和撬动社会资本。包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司、农业惠农公司、水务水投公司、扶贫开发投资公司等。 二、地方政府融资平台公司出台的背景 一是1994年分税制度的改革，加强了中央政府的财力，但由于转移、支付制度不够完善，直接影响了地方政府的财力，让地方政府官员存在强烈的借债动力。二是由于现行财政体制和金融政策对地方债务行为和财政赤字的政策约束，搭建融资平台公司就成为地方政府扩大支出规模的现实选择。实际上地方政府投融资平台公司就是地方政府缓解支出压力，改善基础设施建设的产物。 三、投融资公司发挥的作用． 总体看来，通过地方融资平台，把银行资金优势、政府信用优势和市

场力量、社会资本结合起来，对扩大内需、促进地方经济发展，特别是加强基础设施建设等发挥了积极作用。 四、投融资公司出现的问题 主要是举债融资规模增长过快，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，政府性债务负担沉重等。地方政府设立的投融资平台公司高管一般由政府指派，经营决策更多地体现政府导向而非市场导向，更注重投融资职能的发挥，但往往忽略了公司治理结构的完善，现代企业制度的建立，以及公司自身的可持续发展。 （一）发展定位不明确。 有的地方政府未能对辖内平台公司对外融资进行统一的归口管理；有的地方政府既没有对平台公司的经营目标和业务范围进行确定，也没有对其经营发展模式、融资渠道进行确定；有的地方政府作为投资出资人没有系统地安排平台公司总体负债规模，造成平台公司在实际运作中越位、错位或缺位。使一些平台公司在实际运作中难以界定究竟是政府的一个职能部门还是完全市场化的主体。 （二）债务规模大。 一是债务缺少还款来源。二是债务还款来源不充足。三是可能引发现金流风险。 （三）资产流动性不足。． 有些公司的财务报表中净资产量非常大，资产流动性普遍不足。（四）融资难度大。 主要依靠银行借贷、信托基金等融资，导致了政府融资平台公司融资

地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析

地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析 摘要：分析、评价了公用基础设施建设融资、政策性产业扶持基金融资和农业产业投资公司融资三种地方政府融资平台模式及其 各自的优势；以山东和天津为例分析了地方政府投融资平台的资金来源；借鉴国外政府投融资的资金来源，分析了我国在融资模式及资金来源方面存在的问题并提出政策建议。 关键词：地方政府投融资平台资金来源融资模式 一、引言 地方政府投融资平台是指地方政府为了融资用于城市基础设施的 投资建设所组建的各种不同类型公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的 公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。 从我国经济的情况来看，投资始终是推动经济增长的主要因素之一，在高投资拉动经济增长中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投资职能得以实现的前提和基础是要有充足、稳定的资金来源。一方面，分税制改革后，地方财政收入虽然也保持一定增长，但与快速增长的支出需求相比普遍拮据，财力基本上仅够维持“吃饭”，基础设施欠账和建设资金缺乏成为制约地方经济发展的瓶颈；另一方面，随着市场经济体制的不断深化和公共财政体系的逐步确立，财政资金要更多地满足日益增长的公共服务需求，这在客观上要求政府必须通过深化投融资改革，搭建市场化融资平台，充分发

挥有限财政资金的引导作用，为基础设施、公共设施建设和重点关键领域战略性开发开辟稳定筹资渠道。 二、地方政府投融资平台的融资渠道及评价 从地方政府投融资平台的产生过程看，目前主要存在公用基础设施建设、政策性产业扶持基金、农业产业投资公司三种运行模式。这三种模式适用于不同条件的融资需求，且各有其优劣势。 （一）公用基础设施建设融资模式及评价 1、 bot（build-operate-transfer）模式 bot即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，基础设施无偿移交给政府。bot适用于大型的基础设施建设项目，通常是由国外企业和国内的民间资本来承担，因而有效地减轻了政府财政负担和避免大量的项目风险，并且给项目所在国带来先进的技术和管理经验的同时也促进了国际经济的融合。同时，给出了明确项目回报率，严格按照中标价实施，政府部门和私人企业协调容易，双方的利益纠纷少，有利于提高项目的运作效率。 2、 tot（transfer-operate-transfer）模式 tot是bot融资方式的新发展。近些年来，tot是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；

对国有投融资平台公司的几点认识

一、什么是国有融资平台公司 国有融资平台公司主要指地方各级政府设立的投融资平台公司，是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等以地方政府信用为基础，通过财政拨款或注入土地、股权等资产，设立具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，它以国有土地和政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金，以吸引和撬动社会资本。包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司、农业惠农公司、水务水投公司、扶贫开发投资公司等。 二、地方政府融资平台公司出台的背景 一是1994年分税制度的改革，加强了中央政府的财力，但由于转移、支付制度不够完善，直接影响了地方政府的财力，让地方政府官员存在强烈的借债动力。二是由于现行财政体制和金融政策对地方债务行为和财政赤字的政策约束，搭建融资平台公司就成为地方政府扩大支出规模的现实选择。实际上地方政府投融资平台公司就是地方政府缓解支出压力，改善基础设施建设的产物。 三、投融资公司发挥的作用 总体看来，通过地方融资平台，把银行资金优势、政府信用优势和市场力量、社会资本结合起来，对扩大内需、促进地方经济发展，特别是加强基础设施建设等发挥了积极作用。四、投融资公司出现的问题 主要是举债融资规模增长过快，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，政府性债务负担沉重等。地方政府设立的投融资平台公司高管一般由政府指派，经营决策更多地体现政府导向而非市场导向，更注重投融资职能的发挥，但往往忽略了公司治理结构的完善，现代企业制度的建立，以及公司自身的可持续发展。

关于规范地方政府投融资平台的几点建议

关于规范地方政府投融资平台的几点建议 2009年3月，中国人民银行和中国银监会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。为此，一些地方政府借鉴外地成功的经验，对原有地方政府融资平台进行改革，开始建设新模式的投融资平台，在运作过程中拓展了巨大融资空间。 一、新型地方政府投融资平台的运作 （一）新平台建设的出发点。地方政府搭建新型融资平台，其目的就是要抢抓此次千载难逢的发展机遇，发挥国有资本对市场资源配置的引导作用，激活政府资源的资本属性，盘活存量国有资产，实现投资主体多元化、筹资渠道多样化、投资决策科学化、投资管理规范化、经营运作市场化，建立制度完善、运作规范的投融资体系和融资、投资、建设、管理、偿债一体化的良性循环机制，实现投融资由部门各自负责向政府集中主导转变、由行政决策向市场选择转变、由政府举债向资本运作转变、由间接融资向直接融资转变、由无偿投入向有偿回报转变。 （二）新平台的主要职能。一是统一化的政府融资平台。新型投融资平台通过整合政府优质资源，利用市场化手段，通过多种渠道为政府募集资金，以落实重大项目的配套资金、补充基础

设施建设资金，实现政府的投资引导意图。二是市场化的国资管理平台。新型投融资平台作为国有公司及国有资产的管理平台，利用市场化手段对下属公司以及划入的经营性资产进行整合调整，推动国有企业改革重组，实现国有资本有序进退，推进优质资产向优势企业集中、向价值链的高端集中、向产业链的关键环节延伸，实现国有资产布局调整和产业结构优化的目标。三是政策性的产业投资平台。新型投融资平台作为政府的产业投资平台，代表政府出资，根据地方产业政策进行产业投资，一方面可以开拓投资资金来源，顺利实现政策意图；另一方面采用市场化方式进行运作管理，有利于提高投资效率。四是先导性的创业引导平台。新型投融资平台作为政府先导性的创业引导平台，将发挥政府资金的种子资本作用，以国有资本先期投入引导战略投资者参与重大项目建设，更好地利用股权、基金等市场化手段与其他机构进行资金合作，通过资本经营服务、培育和辅导创业企业成长，发展一批与区域核心产业关联度高、市场前景广阔、经济效益好、技术含量高的新项目、新企业。 二、新型地方政府投融资平台的效应评估 新型投融资平台作为地方政府强化宏观调控能力，合理配置资源，促进经济结构调整的重要平台，对充分发挥地方政府投融资所具有的政策性效应和诱导效应，促进经济增长及经济结构调整，发挥了积极作用。但与此同时，由于这些平台公司自成立时

企业债和地方融资平台相关法律法规整理

目录 一、地点政府融资平台发行企业债专门规定 (2) 1.国务院关于加强地点政府融资平台公司治理有关问题的 通知（2010年6月） (2) 2.（四部委）关于贯彻国务院关于加强地点政府融资平台公 司治理有关问题的通知相关事项的通知（2010年7月） 5 3.国家进展改革委办公厅关于进一步规范地点政府投融资 平台公司发行债券行为有关问题的通知（2010年11月）8 4.（发改委财金司）关于规范平台公司发行企业债券有关审 核标准的工作指引（初稿）（2011年2月） (11) 5.国家进展和改革委员会办公厅关于利用债券融资支持保 障性住房建设有关问题的通知（2011年11月） (12) 6.国家进展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期 监管工作有关问题的通知 (14) 7........... 国家发改委关于企业债信用建设的最新通知 16

8.国家进展改革委办公厅关于进一步强化企业债券风险防范治理有关问题的通知 (19) 9.国家进展改革委办公厅关于开展保障房项目企业债券募集资金使用情况检查的通知 (23) 10.国家进展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知 (23) 11.国家发改委办公厅关于对企业债券发行申请部分企业进行专项核查工作的通知 (26) 12.... 四部门关于制止地点政府违法违规融资行为的通知 30 13.中国银监会关于加强融资平台贷款风险治理的指导意见（2010年12月） (32) 14.中国银监会关于切实做好2011年地点政府融资平台贷款风险监管工作的通知（2011年3月） (35) 15.中国银监会关于加强2012年地点政府融资平台贷款风险监管的指导意见（2012年3月） (45)

中国地方政府投融资平台评级省级级、县级排名一览表

中国地方政府投融资平台发展省级、市级、县级排名一览表11派精英社群2018-12-30 表1：中国地方政府投融资平台省级排名一览表 排名公司名称得分 评 级 所属省（直辖市/自治区） 1 北京国有资本经营管理中心40.45 AA A 北京 2 甘肃省公路航空旅游投资集 团有限公司39.74 AA A 甘肃省 3 安徽省投资集团控股有限公 司39.36 AA A 安徽省 4 浙江省国有资本运营有限公 司38.6 AA A 浙江省 5 上海城投控股股份有限公司38.59 AA A 上海 6 云南省能源投资集团有限公 司38.53 AA A 云南省 7 天津泰达投资控股有限公司38.42 AA A 天津 8 云南省城市建设投资集团有 限公司37.92 AA A 云南省 9 青海交通投资有限公司37.91 AA + 青海省 1 0 浙江省建设投资集团股份有 限公司 37.86 AA + 浙江省 1山东省国有资产投资控股有37.79 AA山东省

1 2 上海城投(集团)有限公司37.77 AA A 上海 1 3 湖南省高速公路建设开发总 公司 37.29 AA A 湖南省 1 4 河北建设投资集团有限责任 公司 37.18 AA A 河北省 1 5 甘肃省电力投资集团有限责 任公司 37.01 AA + 甘肃省 1 6 上海世博发展(集团)有限公司36.97 AA A 上海 1 7 广东电力发展股份有限公司36.73 AA A 广东省 1 8 四川川投能源股份有限公司36.72 AA A 四川省 1 9 广西北部湾国际港务集团有 限公司 36.68 AA + 广西壮族自治区 2 0 湖南建工集团有限公司36.64 AA + 湖南省 2 1 山东省鲁信投资控股集团有 限公司 36.58 AA A 山东省 2 2 甘肃省国有资产投资集团有 限公司 36.57 AA A 甘肃省 2 3 绿地控股集团有限公司36.4 AA + 上海 2 4 北京京能电力股份有限公司36.35 AA A 北京 2江苏宁沪高速公路股份有限36.22 AA江苏省

论地方政府投融资平台公司的转型发展

论地方政府投融资平台公司的转型发展 重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融

危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立了近5000个平台公司。 从平台公司产生的效果看，确实在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。平台公司不仅撬动了银行贷款，同时还吸引了大量社会资本，较有成效地解决了地方基础设施建设面临的资金瓶颈问题。特别是在2009年应对金融危机的进程中，面对外需下滑、消费需求短期乏力的局面，平台公司带动的基础设施投资为扩大内需提供了强大动力，为经济增长做出了重要贡献。 二、政府投融资平台公司转型的必然性 尽管平台公司在城市化建设进程中发挥了积极作用，但其承载的压力、带来的风险、引起的社会矛盾早已引起广泛关注，问题不容小觑。一是融资能力下降。市容改善、城市发展外加政绩考核等因素使各级地方政府要不停地进行城市投资，平台公司是实施的主要载体之一，承担的融资压力愈来愈大，而这些项目大部分为公益性项目，短期内却无明显的经济效益，投入产出严重失衡；大多数平台公司经过几年的折腾，负债率偏高，财务状况不理想，继续融资的能力明显下降。二是过度依赖土地。土地出让收入被称为地方政府的“第二财政”，弥补了许多城市建设资金的缺口。但土地储备属于资金密集型业务，收购资金主要依赖银行，土地出让受制于房地产市场的稳定性，此外，有些收购的土地还需

中国地方政府融资的22种模式

序 依据《中华人民共和国宪法》，中国内地实行多级政府体制。在中央政府之下，我国计有３１个省（市、自治区）级政府、３００多个地市级政府、２０００多个县区级政府、４００００多个乡镇级政府。在这样一种层级结构下，各级政府均有着自己特定的服务领域和服务对象：它们对当地人民群众的日常工作和生活，对地方企业、事业单位和社团的发展，对地方经济、社会和法制环境的协调发展，承担着直接责任。另外，中央政府制定的各项方针政策，也要依靠各个层次的地方政府来贯彻落实。用经济学的术语来说，各级政府均承担着在本辖区内提供公共产品和公共服务的职能。既然各级政府均承担着在某一特定范围内提供公共产品和公共服务的职能（所谓“事权”），它们就相应地拥有依法课征税收或取得其他收入的权利（所谓“财权”）。财权与事权基本一致，各级政府行使公共权力便有了经济基础，这既是公共经济学的最基本问题，也是财政体制改革的最基本问题。我国自１９７９年开始经济体制改革以来，财政体制改革始终是构成整体改革的一个重要组成部分。在２０世纪５０年代到１９７９年间的计划经济体制下，我国实行的是“统收统支”的财政体制。１９８０年以来，在“放权让利”的改革思路指导下，我国在理顺中央与地方的财政分配关系方面进行了卓有成效的尝试。１９８０年至１９８４年实２中国地方政府融资２２种模式行了“划分收支、分级包干”的体制；１９８５年又实行“划

分税种、核定收支”的办法；直到１９９４年在全国实行“分税制改革”，才最终确立了在分税制基础上的各级地方政府各自行使职能、中央政府进行适当调配的多级财政体制。但是，在任何国家，地方政府的职能都不仅限于提供公共产品和公共服务，它们或多或少都有一些提供私人产品和私人服务的活动。中国作为转型经济国家，情况更是如此。与这些活动相对应，各国地方政府都需要通过财政之外的手段来筹集部分资金。不仅如此，从事权和财权之间的对应关系来看，地方政府掌握的财权常常并不能与其事权完全对应：对于那些财源丰厚的地方政府来说，其财政收入常能覆盖其提供公共产品的支出，于是便有了财政盈余；而对于那些财源不那么丰厚的地方政府来说，其情况就会相反，于是便出现财政赤字。财政出现赤字，显然需要予以平衡。就各国经验来看，平衡的途径主要有二：或向中央政府要求补贴（对应于中央预算，便是所谓“转移支付”），或通过市场用金融手段进行筹资。即便财政出现盈余，也有一个预算安排平衡的问题：超出支出需要的财政资金也需要被配置在安全且有利可图的用途上，这也需要借重金融系统。总之，为了能够有效执行公共管理的职能，地方政府或多或少都需要进入市场进行金融运作。 事实上，即便是中央政府，也有利用金融体系来运筹资金的需要。我们熟知的中央政府利用发行国债来筹集资金，就是一种典型的金融安排。中国目前正处于城市化和工业化的过程之中，资金的需求量是巨大的。毋庸讳言，满足城市化和工业化需要的

地方政府融资平台研究综述

地方政府融资平台研究综述 日期：2010-5-24 13:38:50 来源：本站原创阅读次数：408 秦德安、田靖宇/中南财经政法大学 内容提要：近年来地方政府的财政困难以及当前为应对金融危机推出的经济刺激计划，扩大了地方融资需求，地方纷纷成立了投融资平台。本文对国内外分析地方政府构建融资平台的理论基础及现实动因、特征和功能的相关文献进行了梳理，并对现行剖析地方融资平台运行风险的文献进行总结，以期对未来相关领域的深入研究有所裨益。 关键词：地方融资平台资本性公共产品财政困难 一、地方政府通过融资平台举债的理论基础及现实动因 通过分析地方融资平台的参与主体及其体现的经济关系，郭励弘(2009)认为，地方融资平台是指地方政府把基础设施领域中政府投资的项目、企业、行业整合，成立一家规模较大、涉及企业及行业较多的政府公司，负责基础设施建设的资本运作。贾银萍(2009)指出，地方政府融资平台通常是指地方政府或国有资产经营管理部门发起设立并授权进行城市基础设施建设或土地开发的市政实体公司。还有部分学者从制度经济学的视角论述了地方融资平台的演进，姜彬(2008)认为，地方融资平台是指地方政府指定或建立融资平台公司(主要是城市基础设施投资建设管理公司或国有资产经营管理公司)作为借款人，对城市基础设施建设项目进行打包后统一从银行贷款，地方政府以未来的经常性财政收入和土地转让收益作为贷款清偿保障。 (一)政府举债融资的理论基础 1.提供公共产品是政府的基本职能。理想的市场经济应该是充分发挥市场机制“看不见的手”的作用来引导社会资源有效配置，所有商品和劳务都完全按照市场价格自愿交换。然而，由于不完全竞争、信息不充分、外部性和收入分配不公平等现象的存在，政府必须运用合理手段弥补市场失灵的不足。通过采用征税方式筹集收入来向公民提供市场自身无法提供的公共产品和服务无疑是政府的

论地方政府投融资平台公司的转型发展

论地方政府投融资平台公司的转型发展

论地方政府投融资平台公司的转型发展 重庆渝富资产经营管理集团有限公司夏秀兰 【摘要】投融资平台公司自4万亿元经济刺激计划实施迅速崛起后，承载了巨大的融资压力，其隐藏的债务风险、带来的社会矛盾以及肩负的历史使命迫使其转型升级，本文从政府层面和平台公司自身建设层面提出了转型发展建议。 一、政府投融资平台公司的产生和崛起 随着城镇化建设进程的不断加快，地方对城市基础设施建设需求越来越大，加之城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励，更是提升了地方政府搞建设的热情。然而，市政建设投资却存在巨大的资金缺口：一是分税制改革以来，财权层层上收，地方财政的财力增长远跟不上其所承担事务的资金需求量的增长；二是《预防法》又明确规定地方各级预算除特殊情况外不列赤字。地方政府急需资金与政府财政明显吃紧矛盾突出，于是，地方政府采取“表外负债”的方式进行隐性融资，地方政府投融资平台公司应运而生。 2002年以来，以重庆、上海为代表产生了一批融资平台公司，他们在实际运作过程中发挥了良好作用，解决了一些重大项目的融资难题。在这种背景下，融资平台公司如雨后春笋般迅速崛起，2008年4万亿元经济刺激计划实施后达到高峰，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，金融

要完成整治，增加储备风险和成本。在房地产市场起伏不定的情况下，以土地出让金作为还贷资金主要来源的“时间换空间”模式具有极大的不稳定性，风险显而易见。三是引发社会问题。土地是平台公司最重要的资产之一，这些土地往往是城市周边居民用地或老企业土地，涉及拆迁安置、旧城改造、老企业搬迁等问题，关系到老百姓的切身利益，处理不好，可能导致群众上访等社会问题。而土地出让不断涌现“地王”，政府从中获得巨额差价，让本已对高房价极度不满的人更加怨声载道。 一方面，我国的城市化率还在以每年超过1%的速度快速增长，据测算，这样的城市化进程每年市政建设投入需3500亿-5000亿元，而当前地方财政只能安排约1000亿元左右，资金缺口巨大，在地方财政状况无法实质性改善的情况下，各级平台公司还要继续发挥其应有的社会职能。另一方面，国家相关部委高度重视平台公司发展问题，相继出台国发〔2010〕19号、国土资发〔2012〕162号和财预〔2012〕463号等文件，要求地方各级政府规范平台公司的融资行为，帮助地方政府逐渐摆脱依赖土地财政的怪病。 三、政府投融资平台公司转型发展建议 平台公司的产生和发展与地方政府有着千丝万缕的联系，其转型发展必然同时要依赖于地方政府的支持和自身的

对国有投融资平台公司的几点认识

对国有投融资平台公司 的几点认识 标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]

对国有投融资平台公司的几点认识 一、什么是国有融资平台公司 国有融资平台公司主要指地方各级政府设立的投融资平台公司，是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等以地方政府信用为基础，通过财政拨款或注入土地、股权等资产，设立具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，它以国有土地和政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金，以吸引和撬动社会资本。包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司、农业惠农公司、水务水投公司、扶贫开发投资公司等。 二、地方政府融资平台公司出台的背景 一是1994年分税制度的改革，加强了中央政府的财力，但由于转移、支付制度不够完善，直接影响了地方政府的财力，让地方政府官员存在强烈的借债动力。二是由于现行财政体制和金融政策对地方债务行为和财政赤字的政策约束，搭建融资平台公司就成为地方政府扩大支出规模的现实选择。实际上地方政府投融资平台公司就是地方政府缓解支出压力，改善基础设施建设的产物。 三、投融资公司发挥的作用 总体看来，通过地方融资平台，把银行资金优势、政府信用优势和市场力量、社会资本结合起来，对扩大内需、促进地方经济发展，特别是加强基础设施建设等发挥了积极作用。

四、投融资公司出现的问题 主要是举债融资规模增长过快，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，政府性债务负担沉重等。地方政府设立的投融资平台公司高管一般由政府指派，经营决策更多地体现政府导向而非市场导向，更注重投融资职能的发挥，但往往忽略了公司治理结构的完善，现代企业制度的建立，以及公司自身的可持续发展。 （一）发展定位不明确。 有的地方政府未能对辖内平台公司对外融资进行统一的归口管理；有的地方政府既没有对平台公司的经营目标和业务范围进行确定，也没有对其经营发展模式、融资渠道进行确定；有的地方政府作为投资出资人没有系统地安排平台公司总体负债规模，造成平台公司在实际运作中越位、错位或缺位。使一些平台公司在实际运作中难以界定究竟是政府的一个职能部门还是完全市场化的主体。 （二）债务规模大。 一是债务缺少还款来源。二是债务还款来源不充足。三是可能引发现金流风险。 （三）资产流动性不足。 有些公司的财务报表中净资产量非常大，资产流动性普遍不足。 （四）融资难度大。 主要依靠银行借贷、信托基金等融资，导致了政府融资平台公司融资方式老化、渠道陈旧、成本高、效率低下等问题。

中国地方政府投融资平台评级省级级县级排名一览表

中国地方政府投融资平台发展省级、市级、县级排名一览表2018-12-3011派精英社群表1：中国地方政府投融资平台省级排名一览表评排所属省（直辖市/自治区）得分公司名称名级AA40.45 1 北京国有资本经营管理中心北京A AA甘肃省公路航空旅游投资集2 39.74 甘肃省A 团有限公司AA安徽省投资集团控股有限公3 39.36 安徽省A 司AA浙江省国有资本运营有限公4 38.6 浙江省A 司AA5 38.59 上海上海城投控股股份有限公司A AA云南省能源投资集团有限公6 38.53 云南省A 司AA7 38.42 天津天津泰达投资控股有限公司A AA云南省城市建设投资集团有8 37.92 云南省A 限公司AA9 37.91 青海省青海交通投资有限公司+ 1AA浙江省建设投资集团股份有37.86 浙江省0 + 限公司37.79 1AA 山东省山东省国有资产投资控股有． 1 A 限公司AA137.77 集团)有限公司上海城投(上海A 2 AA1湖南省高速公路建设开发总37.29

湖南省A 3 公司AA1河北建设投资集团有限责任37.18 河北省A 4 公司AA1甘肃省电力投资集团有限责37.01 甘肃省+ 5 任公司AA136.97 )上海世博发展(集团有限公司上海A 6 AA136.73 广东省广东电力发展股份有限公司 A 7 AA136.72 四川省四川川投能源股份有限公司 A 8 AA1广西北部湾国际港务集团有36.68 广西壮族自治区+ 9 限公司AA236.64 湖南省湖南建工集团有限公司+ 0 AA2山东省鲁信投资控股集团有36.58 山东省A 1 限公司AA2甘肃省国有资产投资集团有36.57 甘肃省A 2 限公司AA236.4 上海绿地控股集团有限公司+ 3 AA236.35 北京北京京能电力股份有限公司A 4 36.22 2AA 江苏省江苏宁沪高速公路股份有限． 5 A 公司AA2广西西江开发投资集团有限36.1 广西壮族自治区+ 6 公司AA236.09 广西壮族自治区广西交通投资集团有限公司A 7 AA2福建省投资开发集团有限责36.04

河北省地方政府投融资平台管理办法1.doc

河北省地方政府投融资平台管理办法1 河北省地方政府投融资平台管理办法（试行） 第一章总则 第一条为健全和完善全省政府投融资体系，形成有效的投融资运作管理机制，加强县级以上地方政府投融资平台的管理，实行统借统还，提高资金使用效益，切实防范债务风险，制定本管理办法。 第二条本办法所称政府投融资平台是指由县级以上政府批准，通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。 第三条本办法所称政府投融资项目，主要包括：依靠政府投资建设的公路交通、市政工程、环境整治、社会事业等非经营性公益类项目；重大基础设施、基础产业、高新技术产业等政府经营性投资项目；政府确定的其他准经营性项目。 第四条本办法所称投融资是指在完善投融资体系，拓宽投融资渠道，创新投融资手段，规范投融资方式，加强信用建设，防范财政风险的基础上，通过政府投融资平台实施的投融资行为。对一般竞争性领域项目，原则上不列入政府投融资范围。 第五条本办法所称融资方式包括银行贷款、发行债券和信托产品、上市募集、转让经营权、资产证券化、股权质押、股权投资基金、BT、BOT等多种融资方式。政府投融资平台应按综合成本最低的原则选取融资方式。

第六条各级政府建立债务动态监测机制，及时分析评估自身偿债能力，按量力而行、规模适度的原则，把融资的数量、总体规模控制在与本地经济发展水平相适应的范围内，使政府投融资平台既能实现经济社会发展目标，又能保持融资功能的良性循环和可持续发展。 第七条推进政府投融资平台的清理整合，提升融资能力。 （一）已设立多家政府投融资平台的设区市、县（市、区）政府，将现有投融资平台的债务分类清理规范后，进行有效整合。将投融资平台改造成为有现金流和净收益的经营性公司，将实力弱、资质差的公司整合为实力强、资质好的公司，将实力强、资质好的公司整合为上市公司。 （二）指导政府投融资平台加快建立健全法人治理结构，完善投融资决策机制、运营机制和内控机制，构建“借、用、管、还”相匹配、“决策、管理、执行、监督”相分离的投融资管理机制，切实做到借得来、用得好、管得住、还得上。 第二章职责分工 第八条建立政府投融资平台监管制度。省政府投融资平台建设管理联席会议（以下简称联席会议）是省政府投融资平台建设管理工作的协调机构，由分管副省长担任召集人，省财政厅和省金融办主要负责人担任副召集人，省发展改革委、省财政厅、省国土资源厅、省国资委、省住房和城乡建设厅、省审计厅、省金融办、人民银行石家庄中心支行、河北银监局等部门负责人参加。设区市、县（市、区）政府都要成立相应机构，实行省、市、县分级管理，各负其责。政府投融资平台由各级投融资平台建设管

研究论文：地方投融资平台公司风险分析

80811 公司研究论文 地方投融资平台公司风险分析 中图分类号： F83 文献标识码：A 文章编号：1672.3198（20xx年来，地方投融资平台公司（以下简称平台公司）因其发展速度的迅猛、负债金额的巨大以及其潜在的风险等因素，常常被置于舆论的风口浪尖，对地方投融资平台公司的研究热情更是空前高涨，但是缺乏对平台公司出路的探讨，本文尝试结合地方平台公司的风险及成因、风险控制等方面探索平台公司的最终出路。 1平台公司概述 对平台公司的定义已有很多研究，各有不同，但有几个基本要素，一是地方政府及其部门或机构主导设立的公司；二是依托政府资源使其达到相应融资标准，进行融

资；三是承担政府市政基础设施、交通建设等项目以及特殊项目和产业；四是拥有独立企业法人资格的经济实体。 2004年，平台公司逐步发展起来，2008年政府出台的4万亿经济刺激计划以及国家的政策鼓励，其数量和融资规模飞速发展，尤其是2009年，呈爆发性增长，据初步统计，截至2009年底，全国范围平台公司的数量至少达到8220个，其中近5000个是在金融危机爆发及积极财政政策方向拟定后成立。截止20xx年末，商业银行中平台公司贷款达7.66万亿，大部分为银行贷款，规模大，利率低，还款周期长，平台公司的风险已被列为银行信贷的首要风险。 2平台公司造成的主要风险及成因 本文主要分析政府信用风险和银行信贷风险。 超额负债与无力还款导致政府信用风险。目前平台公司的总体负债水平都相当高，负债率普遍超过80%甚至更高。1994年分税制改革出现了财权层层上收、事权层层下放的倾向，财力与事权的不匹配，造成大量资金缺口和债务负担，地方政府在不能减少公共支出的又不能公开举债的情况下，只得绕过限制通过平台公司大规模举债。虽然平台公司解决了地方政府的燃眉之急，但一些平台公司资

如何正确界定地方融资平台公司

如何正确界定地方融资平台公司

如何正确界定地方融资平台公司 江苏省国信集团 （2010年5月） 一、引言 国有投资公司始于20世纪后期，是我国政府投资由“拨改贷”再到“贷改资本金投入”的结果，政府通过委托代理制将国有资产委托给国有投资公司,使其作为国有产权代表,依据市场化原则,通过对生产经营企业的参股、控股、投资、出卖股份等,对国有资本进行运作,形成国有资本运营体系，实现国有资本保值增值。目前仅中国投资协会国有投 资公司分会70多个成员企业掌控的总资产就超过了1万亿元①。 经过多年的发展壮大, 国有投资公司已经成为我国国有经济发展的重要力量，在解决经济发展瓶颈、引导社会资金投向、推动全社会经济发展等方面发挥了非常重要的作用。 江苏省国信资产管理集团有限公司（以下简称“国信集团”）也是在顺应国家投融资体制改革的背景下，为了进一步整合地方国有企业资源，充分发挥服务地方经济发展的积极作用，于2001年8月经省政府批准，在江苏省国际信托投资公司和江苏省投资管理有限责任公司基础上组建的大型国有独资企业集团。2006年底，集团与江苏省国有资产经营控股公司合并重组，在证券、银行、酒店旅游、房地产和社会文化

事业等领域注入了新资源。集团从事授权范围内的国有资产经营、管理、转让、投资、企业托管、资产重组以及经批准的其他业务，注册资本金为人民币100亿元。多年来，我们依托资源和功能优势，精心打造了以电力为主的能源产业平台，投资了核电、火电、水电、天然气、新能源等40多家能源企业；精心打造了以信托为主的金融服务业平台，拥有银行、证券、信托、保险、担保、租赁等优质金融资源；精心打造了以房地产开发、酒店业为主的不动产业平台，介入了江苏软件园、南京奥体中心等实业投资领域，为江苏区域经济发展作出了积极贡献。 近日，国家审计署南京特派办对江苏省2009年政府性债务进行专项审计调查时，将国信集团列为融资平台公司进行延伸调查，部分商业银行也将国信集团列为融资平台公司，按照检查地方融资平台的要求，对国信集团的各项贷款、融资进行“解包还原”检查工作。若被定性为地方融资平台公司，国信集团会在银行贷款、中国银行间票据市场进行票据融资等方面受到诸多限制，将在很大程度上影响集团未来生产经营资金的筹措，极大地不利于集团未来的发展。而此前，国信集团在银行间票据市场进行操作时，监管部门又未像对待地方融资平台公司一样进行相关限制。至此，一个无法回避的课题摆在了我们面前，那就是像国信集团一样的国有投资公司到底是否属于地方融资平台公司。 二、地方融资平台的定义及发展历程 关于“地方政府融资平台”（以下简称“平台”），目前国内尚无标准定义。综合各种定义可以得出：所谓政府融资平台是指地方政府为了融资用于地方及城市基础设施的投资建设所组建的城市建设投资公

当前形势下地方政府及平台公司融资简要分析

当前形势下地方政府及平台公司融资简要分析 一．地方政府融资分析 地方政府融资分析我引入了财政学里的地方政府财政收入（以下简称地方财政收入）这个概念，地方财政收入指地方所诉区域内每个财政年度收入总和，包括地方本级收入、中央税收返还和转移支付，由省、县或市的财政收入组成。此处为方便理解我将地方财政收入的组成部分整理成了图表的形式。 从上图表可看出，地方财政收入如无重大因素影响，均趋向于一个稳定值。如以成都市的历年财政收入数据统计可知，2017年，成都市全市一般公共预算收入完成1275.5亿元，同口径增长11.3%。全市一般公共预算支出完成1759.6亿元，增长10.3%。2018年全市一般公共预算收入完成1424.2 亿元，同口径增长9.4%。全市一般公共预算支出完成1837.5亿元，同口径增长9.7%。

地方政府从融资结构上分为： 1．直接融资：这类融资主要以地方政府及相关平台公司为融资主体获得的用于城市基础设施建设的资金。 2．间接融资：这类融资主要通过银行、保险公司和投资公司等金融机构而获得的用于城市基础设施建设资金。 3．项目融资：这类融资主要利用政府各种特定资源，为达到政府特定目的，采用各种市场手段而获得的用于城市基础设施建设和改造的资金。 4．非项目融资：这类融资主要运用资产动作手段吸引社会各类资金的融资方式。 结合以上4种融资方式，项目融资及非项目融资2种融资模式主要由隶属于政府的各个职能部门的融资平台公司来进行投融资管理，在此主要分析前两种融资模式的主要特征及相应的融资工具。 直接融资最直接的金融工具体现为地方政府债。地方政府发债有两种模式，第一种为地方政府财政部门直接发债；第二种为中央发行国债，再转贷给地方政府用。地方政府债券通常按照资金的用途还分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。 在此，有必要区分下一般债及专项债： 1．用途不同 虽然二者都是用于国家建设，参与政府资金周转，但一般债