对冲基金分类
股票市场中性对冲基金(Equity Market Neutral Hedge Funds)。它是在一个国家内同时买进和卖出价格变动相似的不同股票。通常来讲，基金经理会购买部门相同、市值规模相近、β系数相似的证券来构造多空投资组合。基金经理需要构造一个净市场暴露为0的投资组合，从而无论市场是涨还是跌都可以获得连续一贯的收益。在这个策略中，多头仓位和空头仓位在金额上是相等的，或者至少是近似相等的。
全球宏观对冲基金(Global Macro Hedge Funds)。这种对冲基金是最常见，也是名声最大的一种。闻名遐迩的老虎基金、索罗斯的量子基金等都属于全球宏观对冲基金。进入20世纪90年代以来多次世界性的金融危机都与全球宏观对冲基金的冲击有关，它是基金经理根据宏观经济情况、立足全球经济动态制定的投资策略，这类基金通常同时在汇市、股市、债市和期货市场上发力，通过所持有的头寸的市场价格的变动来获取利润。尽管全球宏观对冲基金会买入或卖空一系列的资产，但是却不会对这些投资头寸进行套期保值。全球宏观对冲基金的收益与股市和债市的收益率水平相关性较高，杠杆比例非常高。
长短仓股票对冲基金(Long/Short Equity Hedge Funds)。这类对冲基金一般不是市场中性的，其资产配置的风格是做多或者是做空，而且会随着市场的变化不断变化多空。但是这类投资的目标并不是要达到市场中性。一般而言，基金经理会在牛市增加多头暴露，在熊市减少多头甚至是成为净空头。这类基金会将会将资产集中投资到某一个经济部门(行业)，甚至是某一家公司，同时基金经理会使用期货或期权进行套期保值。通常，基金经理会用股票选择程序在整个市场范围内
选择证券的买卖。
可转换套利对冲基金(Convertible Arbitrage Hedge Funds)。这类对冲基金是通过购买可以转换为股权的可转债和可转换优先股来进行投资。由于可转债和可转优先股的发行量小而且一般不流通，所以这种类型的对冲基金很少会采用卖空操作。可转换套利对冲基金通常会利用普通股及其期权、非转换债券、固定收益证券的期货和期权、股指期货和期权进行套期保值，比如基金经理可以在买入某家公司可转换债券的同时卖空这家公司的普通股，这样可以从可转债那里获得固定的收益同时从卖空股票中也获得收益，在有需要的时候再把可转债转为普通股。这类对冲基金属于风险程度比较低的一种，杠杆比率最高会达到10: 1，其收益率通常与市场整体的股票收益及债券相关性不大。
卖空对冲基金(Dedicated Short Hedge Funds)。这类对冲基金经理向经纪商借入他认为价值被高估的证券并在市场上抛售，然后等这些证券的价格下跌之后再买回来还给经纪商。这就需要对冲基金经理能对市场行情进行准确分析和快速判断，找出价格被高估的证券。
新兴市场对冲基金(Emerging Market Hedge Funds)。这类对冲基金投资于经济不够发达、经济规模较小的国家和地区的股票或固定收益证券。新兴市场对冲基金对当地的政治经济因素非常敏感，而且需要基金经理有很好的资产变现能力(因为新兴市场国家证券市场的流动性通常会受到政府的管制)。但是由于这类证券没有借贷市场，而且很多新兴市场国家禁止卖空，所以想卖空或在国际市场上找类似的证
券来提供套期保值并不太可能，因此这类投资的风险比较大，它也不是市场中性的投资。
事件驱动对冲基金(Event Driven Hedge Funds)。这种对冲基金类型是利用公司发生的特殊、重大事件来获利，比如兼并、重组、清算、破产等。事件驱动对冲基金又可分为两个小类:风险套利(Risk Arbitrage/兼并套利(MergerArbitrage)对冲基金和危机证券(Distressed Securities)对冲基金。这种投资与股票收益率有较高的相关性，但与债券收益率的相关性不大。
危机证券对冲基金(Distressed Security Hedge Funds)。这类对冲基金往往是购买濒临破产的公司所发行的证券，因为这些证券通常会以很高的折价来出售，基金经理购买的动机是看好未来的收益能力，他是依靠买入证券的未来潜在收益来抵补存在的风险。
风险套利对冲基金(Risk Arbitrage Hedge Funds)。它是在公司控制权转变过程中寻求利润“。最常见的方法是在公司发出兼并公告之后，买入被收购公司的股票，同时卖空收购公司的股票，在兼并成功后再以买入的被收购公司的股票转换为收购公司的股票以填补卖空的股票。这一投资行为能否获利取决于收购活动能否能顺利完成以及这两家公司股价上的差额。因为很难在市场上对这种交易进行套期保值，所以对冲基金经理必须权衡收购完成带来的利润与收购失败导致的损失。它与债券收益率以及股票收益率的相关性都相当低。
固定收益套利对冲基金(Fixed Income Arbitrage Hedge Funds)。这一投资策略包括:现货期货市场间的交易策略、收益率曲线策略、信用
和违约策略、利用国外证券和远期汇率构造货币市场投资工具策略5。由于其风险程度较低所以在利用固定收益工具进行对冲投资的时候收益率并不高，要想获得高额利润则需要较高的杠杠比率，通常为30 : 1，甚至是更高。固定收益套利基金几乎与股票指数或债券指数毫不相关。
管理期货对冲基金(Managed Futures Hedge Funds)。这种对冲基金与全球宏观基金很像，它直接通过所持有资产的市场价格的变化来获利，所以管理期货对冲基金在市场行情动荡的时候获利，如果市场波斓不惊那么它的收益会受到影响。管理期货对冲基金广泛投资于各种市场交易活跃的金融期货和商品期货合约，在选取的时候一般会选取与股票和债券收益相关性不高的投资工具。
多战略对冲基金(Multi-Strategy Hedge Funds)。它综合运用多种投资策略进行投资。
上面提到的只是对冲基金经常使用到的一些投资策略，除此之外还有其他一些可以使用的策略，比如抵押担保套利，股票配对交易、复合基金(Funds ofFunds)等。本文仅就常用的这12种对冲策略进行业绩评价。
对冲基金分类
股票市场中性对冲基金(Equity Market Neutral Hedge Funds)。它是在一个国家内同时买进和卖出价格变动相似的不同股票。通常来讲，基金经理会购买部门相同、市值规模相近、β系数相似的证券来构造多空投资组合。基金经理需要构造一个净市场暴露为0的投资组合，从而无论市场是涨还是跌都可以获得连续一贯的收益。在这个策略中，多头仓位和空头仓位在金额上是相等的，或者至少是近似相等的。 全球宏观对冲基金(Global Macro Hedge Funds)。这种对冲基金是最常见，也是名声最大的一种。闻名遐迩的老虎基金、索罗斯的量子基金等都属于全球宏观对冲基金。进入20世纪90年代以来多次世界性的金融危机都与全球宏观对冲基金的冲击有关，它是基金经理根据宏观经济情况、立足全球经济动态制定的投资策略，这类基金通常同时在汇市、股市、债市和期货市场上发力，通过所持有的头寸的市场价格的变动来获取利润。尽管全球宏观对冲基金会买入或卖空一系列的资产，但是却不会对这些投资头寸进行套期保值。全球宏观对冲基金的收益与股市和债市的收益率水平相关性较高，杠杆比例非常高。 长短仓股票对冲基金(Long/Short Equity Hedge Funds)。这类对冲基金一般不是市场中性的，其资产配置的风格是做多或者是做空，而且会随着市场的变化不断变化多空。但是这类投资的目标并不是要达到市场中性。一般而言，基金经理会在牛市增加多头暴露，在熊市减少多头甚至是成为净空头。这类基金会将会将资产集中投资到某一个经济部门(行业)，甚至是某一家公司，同时基金经理会使用期货或期权进行套期保值。通常，基金经理会用股票选择程序在整个市场范围内
对冲基金与金融稳定性及风险收益特征
金融数学 对冲基金与金融稳定性及风险收益特征 系部：理学系 专业：信息与计算科学 班级： 092086137 姓名： ***
对冲基金与金融稳定性及风险收益特征 摘要:对冲基金是一种高风险的投资工具。本文采用马科维茨的资本资产定价理论及相关的投资组合风险收益分析工具,对对冲基金的收益和风险特征进行了分析，结果明:(1)对冲基金全行业平均收益率高于标准普尔和全球债券指数收益率； (2)对冲基金收益率的时间序列不服从正态分布，其三维和四维的分布特征表明其历史收益率虽然出现异常波动的概率较低，但一旦出现,损失很大；(3)对冲基金收益率与代表传统投资工具的股票、债券收益率之间没有稳定的相关性，对冲基金在牛市和熊市都能获得绝对收益。因此，在不考虑数据偏差的条件下，投资对冲基金期望收益更高，但并不比传统投资工具"危险"。业绩总体好于股票和债券，其收益的波动性也具有较大优势。但对冲基金过度追求利润的倾向和代理人风险，带来对金融市场内生不稳定性的放大，可能造成的市场混乱，甚至造成系统性风险。 关键词：对冲基金影响投资组合收益率相关性 正文： 对冲基金(Hedge Fund)是一种独立管理人运作管理的有限责任的投资组合。一般而言，对冲基金是一种以私人组织形式来集中资金的投资工具，由专业的独立管理公司进行投资管理，资本金来源于特定对象而不完全向公众开放。最初的对冲基金是指“风险对冲过的基金”，是一种套期保值的投资工具，而现在它成为一种投资对策或投资组合，所从事的多为投机活动。 进入21世纪以来，对冲基金行业取得了长足的发展，其资产膨胀快于数量增长。截至2008年年初，全球对冲基金资产规模为2.65万亿美元，同比增长30％，而其数量增长仅4％。390家大型对冲基金的资产占比为80％，平均资产近50亿美元。一般而言，对冲基金是一种以私人组织形式来集中资金的投资工具，由专业的独立管理公司进行投资管理，资本金来源于特定对象而不完全
FRM金融案例分析
2007年北岩银行挤兑事件 每一次经济恐慌都有其与众不同的特点，但都有一个相似之处，即它们都紧接着一段表面上的繁荣期之后发生，从而暴露出这种繁荣的空洞。这种顺序屡试不爽，每当我们发现可以不必通过艰苦缓慢的实干，就能轻松大发其财之时，就可以十拿九稳地断言，恐慌时期即将来临。 可能过去就有人讲过这样的话。事实上，在1859年，它已被写进1857-58年商业危机的历史。金融动荡感觉上各不相同，但大多数几乎如出一辙。 让我们从一个显然极为相似的案例开始。北岩银行(Northern Rock)是英国自1866年欧沃伦格尼银行(Overend Gurney)关门以来第一家倒闭的大型银行。两家都是久负盛名的机构，有着审慎且令人敬佩的财务历史：北岩银行的前身是东北部一家共同所有的建房互助会，欧沃伦格尼银行则在东安格利亚贵格会拥有深厚根基。 渴望增长的新一代高管接掌了两家银行的领导权，他们急切想要迅速扩大他们的贷款规模：北岩在房价泡沫的顶峰陷在房屋抵押贷款里，而欧沃尼栽在一些显然有问题的企业上，包括造船、谷物贸易、铁路融资行业及许多其他行业的企业。这些企业都犯了致命错误，即依赖短期借款为他们快速扩张和风险越来越大的贷款账目提供资金。与北岩一样，欧沃尼为其有缺陷的业务模式付出了代价。一个重大的不同之处在于，英国央行让欧沃尼倒闭了，导致其他一些企业在接着引发的恐慌中倒闭。 最近，两位美国经济学家——马里兰大学的卡门?莱因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大学的肯?罗格夫(Ken Rogoff)发表了一份对当前金融危机的分析报告，在文中他们找出了二战以来发生在工业国家的前18次银行业危机，把当前的金融危机放到了这一背景下加以研究。他们发现了把单个事件转化成金融繁荣和萧条的整体图景的共同主题，他们称之为“诸多标准金融危机指标上惊人的定性和定量相似点”。他们重点对美国进行了研究，但如果你观察相关数字，他们分析中的大部分内容也适用于英国。 在每次重大金融动荡之前，住房价格都会快速上涨，股票价格也是如此。由于直到危机发生的前夜，资本流入加速，经常账盈余迅速扩大。公共债务上升是战后危机中一个几乎普遍的前兆。当问题隐约浮现时，总体经济增长开始逐渐放缓。此外，以往的金融冲击发生前，通常有一段放松金融管制的时期。 作为一位见识颇多的记者，我见证了1973年至1974年的次级银行危机，我们最强大的金融机构险些被拖垮。现在，我还仍然保留着由四大清算银行之一发布的否认它们身处困境的新闻稿。那次事件有几个不同的触发因素：其中之一是1971年底开始实施的《竞争与信贷管理条例》(Competition and Credit Control)，它放开了贷款的上限，降低了对银行的流动性要求，并终结了利率同盟。之后的两年里，对英国居民的信用垫款总额增加了2.5倍。 放松管制也在今天的事件中扮演着角色。引用前美联储主席保罗?沃克尔(Paul V olcker)的话，过去25年间“我们从一个以商业银行为中心的、高度监管的金融体系，转变为一个经过了高度设计、复杂得多的体系。今天，众多金融中介发生在有效的官方监管和监督之外的市场，全都装在不知有多少万亿规模的衍生品工具里。” 另一个共同特征是，资产价格泡沫通常接在一段时期的价格稳定后发生，最近英国《金融时报》一篇由查尔斯?古德哈特(Charles Goodhart)和阿维纳什?佩尔绍德(Avinash Persaud)撰写的文章指出了这一点。他们引用了1929年的美国、20世纪90年代的日本、1997-98年的亚洲，以及2007-08年次级住房抵押贷款危机作为案例。 低通胀导致低利率和真实资产的积累，继而导致投资者为了获得更高的投资回报而去冒更大风险。20世纪70年代就有一个经典案例，当时石油美元涌入国际资本市场并推动利率走低。银行流动性充足，正四处寻找新的出口。他们在中欧和拉美的发展中经济体找到了正在找寻
国内对冲基金现状与发展趋势分析
对冲基金课程 论文（报告、案例分析） 院系经济学院 专业金融学（证券与期货方向）班级期证2班（132113102） 学生姓名王倩倩 学号 1321131046 任课教师冯玉成 2016 年 01 月 05 日
国内对冲基金现状与发展趋势分析 金融学（证券与期货风向）专业学生王倩倩学号1321131046 一、国内对冲基金概况 对冲基金属于私募基金，但并不等于私募基金。在美国，私募基金又称为另类基金(Alternative Fund)，主要包括对冲基金(Hedge Fund)及私募股权基金(Private Equity Fund)。对冲基金与私募股权在基金存续期限、投资去向、基金管理费率以及是否可以赎回等多个方面存在差异。 依据国际上对私募基金的分类，可以把我国的私募基金分为私募证券投资基金与私募股权基金(见图1)。主要的区分标准是投资方向不一样，私募证券投资基金主要投资于证券市场，而私募股权基金主要投资于非上市企业股权。其中，私募证券投资基金又可以分为两大类：一类是有官方背景的合法私募基金，主要包括券商集合资产管理计划、信托投资公司的信托投资计划和管理自有资金的投资公司；另一类是没有官方背景、民间的非合法私募基金，这类私募基金通常以委托理财的形式为投资者提供集合理财服务，之所以称之为“民间的非合法的”，是因为这类基金的业务合法性不明确。 （图1 我国私募基金类别） 我国对冲基金主要有以下几个特点： （1）对冲基金是通过私募的方式向特定投资者(比如机构投资者和富有的个人投资者)募集资金。因此对冲基金受金融监管部门的监管约束比较少，而且没有向公众进行信息披露的义务。这使得它在投资策略上有更大的自由度，在实际投资操作上具有很高的隐蔽性和灵活性。 （2）追求“绝对收益”。这一点与共同基金等机构投资者的业绩目标明显不
风险管理雷曼兄弟案例分析报告
目录 1.雷曼兄弟简介 (1) 2.雷曼兄弟破产过程 (1) 3.雷曼兄弟破产原因分析 (3) 3.1 自身原因 (3) 3.2 外部原因 (6) 4.应对措施及建议 (8)
1.雷曼兄弟简介 雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。 雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。 这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以资产衡量，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。 2.雷曼兄弟破产过程 表1罗列了自2007年夏天美国的次贷危机爆发以来，金融市场上所发生的一些重大事件和雷曼兄弟是如何一步步走向破产的。 表1 雷曼兄弟破产过程
3.1自身原因 1. 进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中。 作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。 进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。 在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。雷曼兄弟破产前的几年一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。 2. 财务结构不合理，自身资本太少，杠杆率太高且过度依赖短期融资。 以雷曼为代表的投资银行与花旗、摩根大通、美洲银行等综合性银行不同，它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场，在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银
浅谈对冲基金(一)
浅谈对冲基金(一) 摘要:随着全球金融业的发展和金融创新,对冲基金已经成为全球金融领域的一种快速成长的力量,并已进入主流投资行业。本文介绍了对冲基金的历史、运作原理,以及此次金融危机对对冲基金的影响,并讨论了中国引进对冲基金的可能性和引入策略,希望可以为中国金融业的发展提供参考。 关键词:对冲基金金融危机发展前景 Abstract:Asthedevelopmentofglobalfinancialandfinancialinnovation,hedgefundshavebeenafast-gr owingforceoftheworld'sfinancialsector,andhedgefundshaveenteredthemainstreamofinvestmentin dustry.Thisarticledescribesthehistory,operatingprinciplesofhedgefunds,thedevelopmentofhedgef undsin2008financialcrisis,anddiscussedthepossibilityofChina’sintroductionofhedgefunds,topresen tasuggestionofthedevelopmentofChina’sFinances. Keywords:hedgefundfinancialcrisisdevelopmentperspectives 第一章对冲基金概述 一、对冲基金的定义 1.对冲 对冲(Hedge),又称套期保值,主要有套利、抵消两方面的含义。套利(Arbitrage)是通过构建新的资产头寸来抵消已有资产头寸价格风险,从两种资产价格波动的差异中获利。抵消(Offset)则是指在期货市场上做与现货市场商品种类、数量相同、交易方向相反的交易,来抵消现货市场中价格波动的风险。 2.对冲基金 由于对冲基金(HedgeFund)投资策略的灵活性和隐秘性,对冲基金并没有统一的定义,但有一个公式在一定程度上可以很形象地概括它:最先进的投资理论+最灵活的投资策略+最大胆的投资杠杆+最优秀的经理人=对冲基金。 二、对冲基金的历史 1.萌芽阶段(1949-1970) 1949年1月1日,阿尔弗莱德.琼斯开办了全球第一支对冲基金,该基金采用了同时买入被低估的股票、做空被高估的股票的投资策略,无论市场如何波动,都有可能获利。这种投资策略极大的影响了后来的对冲基金。1966年,琼斯基金的巨大收益率被曝光,在其示范作用下,美国的对冲基金开始初步发展,但1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。 2.缓慢发展阶段(1970-1986) 这一时期,对冲基金开始使用杠杆作用进行投资,投资风险加大。很多对冲基金公司都开始进行改组,提高了管理水平,以适应市场变化。对冲基金也重新以隐秘的方式运行。 3.黄金阶段(1986-2000) 这一时期宏观对冲基金有了很大的发展,开始在全球金融市场上翻云覆雨。1992年,量子基金战胜英格兰银行,迫使英镑退出欧洲货币体系。1997年,对冲基金开始冲击东南亚金融市场,导致东南亚金融危机,对冲基金达到全盛时期。 但盛极必衰,物极必反。1998年索罗斯冲击香港外汇市场失败;美国长期资本管理公司在俄罗斯政府债务危机中损失惨重,被多家金融机构联合接管;2000年,老虎基金宣布停业,标志着宏观对冲基金黄金时代的结束。 4.全面发展(2000-2008) 2000年以后,欧洲和日本的对冲基金有了很大的发展。宏观对冲基金发展受限,非宏观对冲基金大量涌现。 5.2008金融危机对对冲基金的影响 2008年,美国爆发了次贷危机,导致了全球性的金融危机,这次危机对对冲基金有很大的冲击。
中国有哪些对冲基金
金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html, 中国有哪些对冲基金 不同于普通的基金类型，很多人对于对冲都很不了解，为此金斧子小编精心整理了资料，让大家了解一下什么是对冲基金以及中国有哪些对冲基金。 什么是对冲基金 对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。 所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较
金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html, 低或无风险利润，即所谓“套利”。而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金。 对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。狭义来说，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。而对冲的套利结果，是由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，那么也是不确定的。 中国有哪些对冲基金 目前，国内最牛的对冲基金组织形式以私募为主。私募基金在部分或全部产品投资时均或多或少采用了对冲策略，但水平层次不齐。国内最牛的对冲基金中，资产规模和业绩水平排在前列私募包括重阳投资、泽熙投资、星石投资、朱雀等。本文以2015年7月国内私募对冲基金的业绩排名为依据，介绍目前国内最牛的对冲基金。 一、2015年7月国内最牛的对冲基金 2015年6、7、8月，A股经历巨震。但股市震荡正是考验基金经理投资调仓能力的绝佳机会。因此，2015年7月的对冲基金排名对选择风险控制严谨的对冲基金有较大的参考价值。 至2015年7月，股票策略对冲基金有2225只、相对价值策略对冲基金有210只、期货策略对冲基金有478只、事件驱动策略对冲基金有103只、宏观策略对冲基金有20只、组合基金有112只、债券策略有313只，复合策略有253只，收益分别为-5.02%、1.95%、4.36%、-2.89%、0.73%、-4.30%、0.50%和-1.13%，均跑赢同期大盘。2015年7月国
论对冲基金对目标公司股票价格的影响——回报惊人
论对冲基金对目标公司股票价格的影响——回报惊人 对冲基金似乎一直稳居商业新闻的头条。在最近的几家知名企业中，黑石集团（Blackstone Group）宣布将接受中国政府30亿美元的投资，此前该集团曾宣称将要上市。近期一份调查显示，顶级对冲基金经理们一年可赚入10多亿美元。 虽然行业对于对冲基金相当重视，市场中仍然隐藏着8800支对冲基金在内部运行，未曾公之于众。这些管理松散的联合投资组织专为富人投资者工作，不会对外界公布其持股情况，也极少宣扬其投资策略。这些对冲基金的管理资金总额约为1200亿美元，显然将对金融市场造成很大影响。问题是这种影响将如何产生呢？ 在一系列针对此项问题的初期研究中，来自沃顿商学院及其他另外三所商学院的研究者们进行其中一项研究时发现，对冲基金的影响力主要是通过掌握公司大部分股份，实现股票价格快速上涨5%到7%，使每位股东都拥有外溢利益。在出售目标公司股票时，采用对冲基金操作所获得的市场收益，即“超常收益”将接近11%。 研究者们表示，这就使得对冲基金投资比其他积极活动的股东投资更加有效，例如养老金和共同基金等。 据研究显示，在对冲基金公开宣告购入某公司股票之后40天左右，该公司股票价格就会上涨。“一旦进行公开宣告，股价即刻会上涨。”哥伦比亚商学院金融学教授姜纬（Wei Jiang）谈到，她是沃顿商学
院的访问学者。投资者对目标公司随后会出现的绩效改进预期，导致了公司股价的上涨。姜纬又补充到，“公司接受对冲基金投资后未来一到两年内，绩效就会出现改善。” 事实上也正是如此，当对冲基金宣布将某公司列为投资目标后，该公司的股本回报率会在12个月内飞升。 此项研究报告的标题为《对冲基金的积极行为，公司治理与公司绩效》，由杜克大学的阿龙?布拉夫（Alon Brave），圣地亚哥大学的弗兰克?帕特诺伊（Frank Partnoy），以及范德堡大学的兰德尔?托马斯（Randall Thomas）共同撰写。 研究报告的一个案例中，提到了MLF投资公司（MLF Investments），这是家对冲基金公司，总部位于佛罗里达州的贝莱尔-布拉夫。该公司于2003年11月19日宣布收购了Alloy公司5.8%的股份，Alloy 公司是家直销零售公司。在MLF促使Alloy公司考虑转变商品经营模式后，Alloy的股价迅速上涨了11%。Alloy请MLF公司的管理合伙人参与公司事务，并于2005年5月31日宣布，将对原有的经营模式进行创新转变。当天，Alloy的股票收盘价格为8.39美元，与2003年11月19日之前MLF未对其进行投资时相比，上涨了60%多。 在另一个案例中，位于康涅狄格州诺瓦克的海盗资本公司（Pirate Capital），于2005年11月17日宣布收购杰河煤业公司（James River
对冲基金的优缺点
对冲基金的优缺点 在2007年的金融行业大事记上，“对冲基金”这个词汇出现的频率非常高，而且往往起到了关键作用。在令人精疲力竭的荷兰银行(ABN AMRO)收购大战中，对冲基金TCI和Atticus在关键时刻阻止了巴克莱银行(Barclays)的收购企图，使荷兰银行落入了苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的手中；在今年7 月到8月，贝尔斯登(Bear Stearns)、高盛(Goldman Sachs)和巴黎银行(BNP Paribas)的几个对冲基金严重亏损，成为了次级按揭贷款崩盘的导火线；在次级贷款危机愈演愈烈的情况下，对冲基金的表现呈现出两极分化，有的因为赌博成功而大赚一笔，有的则因为亏损过重而黯然退场。作为一个整体，对冲基金行业在2007年的表现还算及格，在扣除管理费和利润分成之后，总体盈利12%左右（截止2007年10月31日，数据由Barclay Hedge提供），高于大部分发达国家股市和债市的回报率。 提到“对冲基金”，中国人会立即回忆起乔治-索罗斯，这个投机天才领导的量子基金(Quantum Fund)曾经成功进行对英镑和泰铢的投机，引发了1997年的东南亚金融危机，并且差一点使香港金融市场崩溃。不仅仅是中国人这么想，在许多国家的民众心目中，对冲基金经理是一群潜伏在黑暗中的野心家、阴谋家，是对政治经济局势进行超级豪赌的吸血鬼。但是，以上观点只适合于以索罗斯为首的一小撮“全球宏观对冲基金”(Global Macro Hedge Fund)，这些基金紧紧盯着各国宏观经济局势，企图在全球财富创造与流动的大环境中进行激动人心的宏观投机；大部分对冲基金却并非如此。在对冲基金经理这个群体中，有人像巴菲特或彼得-林奇那样坚持基本面分析，做坚定的价值投资者；有人像索罗斯那样对政治脉搏和经济周期非常敏感，视投机为生命；还有人像数学家或物理学家那样醉心于数学公式和计算机模型，试图通过科学手段找到稳定的盈利模式。近年来，又出现了类似于私人股权公司(Private Equity Firm)的对冲基金，它们不仅满足于买卖股票和债券，还试图主动影响上市公司的决策与治理，甚至在必要的时候取得公司的控制权。唯一的共同点是，这些对冲基金都试图取得稳定的超额收益：它们希望在市场上升的时候能够赚钱，市场下跌的时候也能够照样赚钱，同时尽可能降低自身承担的风险。 对冲基金是一种非常昂贵的游戏，只适合机构投资者和大富翁玩。在美国，个人投资者想要投资于对冲基金，必须至少具备100万美元的金融资产（不包括土地、房屋等实物资产）以及20万美元以上的可支配年收入。事实上，为了做到分散投资，一个人至少要拥有上千万美元的金融资产才可能真正有效地投资于对冲基金，这就把99%的美国人排除在了投资群体之外。只要投资者总数控制在100人以下，对冲基金可以不在美国证交会注册，不进行信息披露，在经营管理方面拥有更大的自由；作为限制条件，对冲基金不能进行广告宣传，其中许多甚至连网站都没有，完全依靠个人关系和经纪人的介绍来招揽投资者。投资者为此付出的代价是高昂的：每年2%的管理费和20%的利润提成，比传统的共同基金高
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对冲基金概述及案例分析 一、对冲基金概述 1、对冲基金的概述 对冲基金（hedge fund），又称为套利基金或避险基金。对冲的原意，是在赌博中为防止损失而采取“两头下注”的投机方法，从而把在金融市场既买又卖的投机基金称为“对冲基金”。 2、对冲基金的特点 最大的交易特点是进行贷款投机交易，也就是买空卖空，赚取交易中的价差。在美国，85%的对冲基金在选择好市场或项目之后，以数额不多的资本为底，到商业银行、投资银行以及证券交易所募集巨额资金，然后倾注大量资金对于某个项目进行“攻击”。这样做的风险也是相当大的，由于借贷的资金数量非常大，以至于极小的操作失误就容易导致大幅度的对冲基金的认识、案例以及感想有哪些？亏损。 3、对冲基金的“优势” 首先是，对冲基金的操作是不受限制的。对冲基金的投资组合和交易限制很少，主要合伙人和管理者可以灵活运用各种技术手段，包括卖空、衍生工具和杠杆，相比于共同基金在操作上所受到的限制，对冲基金公司（或个人）可以有更多的技术手段去调整自己的操作，对于风险进行防范。 其次是，对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。由于对冲基金的投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。这种脱离监管的优势，使得对冲基金的持有人可以实现“以小博大”的惊人之举。然后是，对冲基金可以离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所，这些地方的税收微乎其微。这一点优势可以进一步降低对冲基金的资金成本。 二、对冲基金投资策略案例分析 在对冲基金中，影响力极大的莫过于索罗斯和他的“量子基金”。他的“量子基金”，有着平均每年35%的综合成长率，这个数字恐怕只有巴菲特等少数人能够望其项背。而索罗斯在20世纪90年代的几个大手笔，更是使得对冲基金的名声大振。 首先是“狙击英镑”行动。在1990年，英国决定加入西欧国家创立的新货币体系——欧洲汇率体系。这一汇率体系使得西欧各国的货币相互钉住；每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，超过限制范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预；在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，并以德国马克为核心。但是当时德国刚刚完成统一，索罗斯认为德国将会更加关注自己的经济问题，而无暇帮助其他欧洲国家渡过经济难关。英镑与德国马克的汇率当时稳定在1英镑兑换2．95马克的汇率水平。但英国当时经济衰退，以维持如此高的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对英国来说，其代价是极其昂贵的。 在签订《马斯特里赫特条约》之后，一些欧洲货币如英镑、意大利里拉面临巨大的降息或贬值压力，而欧洲汇率体系将会由于各国的经济实力以及各自的国家利益而很难保持协调一致。一旦出现“松动”，投机者便会乘虚而入，使汇率更加不稳定，政府唯一可行的方案是降低利率。但德国拒绝下调利率，英国单方面下调利率，将会削弱英镑，迫使英国退出欧洲汇率体系。 在这种进退两难（dilemma）的情况之下，英国政府继续维持较高的汇价。英国政府下
关于对冲基金的理解
对冲基金 采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金。 对冲交易的方法和工具有很多，如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。 对冲基金通过对冲的方式避免或降低风险，但结果往往事与愿违。由于潜在风险较大，因此对冲基金被界定为私募基金的一种，而不是公募的共同基金。 对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。 为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund 的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++ 中国特色 今朝，国内成本市场上的阳光私募基金与海外对冲基金有着追求绝对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的“雏形”。 但中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。 国内排名前五的公司也先后与发卖渠道进行了沟通，拟经由过程专户理财平台刊行采用中性策略的对冲基金。其中，易方达基金治理公司已经获批刊行国内基金业的首只“一对多”对冲产物。 券商方面，第一创业证券和国泰君安证券也已经分袂推出了经由过程股指期货对冲系统性风险的理财富品。国泰君安的“君享量化”集合理财富品甚至被业内冠以“中国本土首只对冲基金”的称号。 反观私募行业，当然自股指期货开通之日起，一些有志于对冲基金的私募机构就已经在操纵自己的账户试验对冲独霸。但因为信任机构投资股指期货的政策一向没有推出，所以至今信任阳光私募仍然无法推出自己的“阳光化”对冲基金。 在此情况下，深圳和上海已经有不少私募机构起头绕道“合资制”做对冲基金。 上海一位不愿签字的私募基金公司经理向《财经国家周刊》记者透露，早在2005年前后，他的团队已经设计出了操纵期现货套利的投资模子。股指期货推出后，他们就一向在用小我账户和自有资金“练手”，今朝收益已经接近30%。 感受试验成功后，他们已经在筹备募集自己的第一只对冲基金。但因为信任投资股指期货还没有铺开，所以他们只能先操纵合资制模式做这只基金。合资制
对冲基金投资结构分析
对冲基金投资结构分析 ：对冲行为，是通过在各种范围内发现可利用的低效率的公司与市场来优化资源的配置，从而获得利润的主要手段。而量化技术，则是这一目标达成的最有效手段。 什么叫投资结构？这里的意思是指对冲基金都投资什么，并不是说对冲基金portfolio的结构。 简单来说，对冲基金都投以下几种东西：Equity，Fix Income，Fund of Fund，Forex，其他等（看到前面的这个“等”字了吧，为什么要加个等字呢？就是为了防止把话给说满了。我知道有的对冲基金在资产分流时去投资饭店，这开饭店也算他的投资，但如果我们把什么开饭店都写进来，那就写不完了。所以呢，以下的部分我主要针对“其他等”前面的东西进行说明。） 这里有的朋友会问，期货（商品期货）投资算不算对冲基金投资结构的一种？这东西还真不好说。一些期货界人士把自己的pool说成是对冲基金，但也有一些说他们不是对冲基金。从学术界，新闻界的角度来看，他们把做期货的pool称为commodity pool。这里，由于本人才疏学浅，也就跟着别人不把期货放进来了。在我讲之前，我要引入一个名词叫trading strategy，
Trading strategy refers to the investment approach or techniques used by hedge fund manager to have positive returns on the investment. 多数人在把对冲基金分类的时候都是根据这个trading strategy分的。这里我在多说两句，为什么要把对冲基金进行分类？谁来进行分类？ 首先说为什么？现在比方说你是一个要投资对冲基金的investor，你在掏钱之前是不是要做做比较？看看这个对冲基金投的东西或运用的投资方法跟你的portfolio有没有什么冲突？那怎么比较呀？一般来说investor都会先review一下整体的performance data，然后再选择一个sector，在这个sector里再进行review。具体原理大家可以参见Investment Analysis and Portfolio Theory, 2003, F. Reilly, K. Brown, 7ed, Thomson Southwestern.（那些什么harvard reference style早就忘了，reference的格式也不知道对不对，反正大伙就凑合看吧。） 说说都有谁干这个分类的事。（我以下的排序是按照对investor的影响来排的）对冲基金自己给自己分类，大伙一般会在他们的Marketing文件里找到。 专业的对冲基金名录公司（世界上到底有多少对冲基金公司谁也不知道，这些名录公司只掌握了一大部分，5000-8000个左右）列出几个这样的公司，有兴趣的朋友可以去看看： Evaluation Associates Capital Markets （https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html,/）Hennessee （https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html,/Indices/HF_Indices_index.html）
东南亚金融危机案例分析
龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html, 东南亚金融危机案例分析 作者：陈芳益 来源：《财税月刊》2017年第09期 摘要在借鉴运用前人提出的金融危机理论的基础上，本文采用危机追溯法，客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在产业结构、金融自由化、引导外资流向等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。其中，本文认为产业结构是催生这些国家爆发金融危机的根本原因。在初期，危机发生国的产业结构带来了本国经济的发展，吸引力国际资本的流入，但是他们必须为此付出代价，就是本国金融自由化被动进行。金融自由化意味着资本自由流入流出。一方面，流入的外资投向股市楼市等泡沫资产，另一方面对外负债增加。这时如果产业结构不能适应经济发展的需求，本国经济就会衰退，自由资本就会迅速撤离本国市场，最终导致金融危机的发生。 关键词金融危机；演进过程；产业结构 一、引言 早期金融危机的爆发主要是由资本主义经济的内在本质决定的，一般发生在发达国家，其影响范围相对较小且在危机爆发之前会有失业率增加、通货膨胀等经济衰退的征兆，如1992 年爆发的欧洲货币危机影响的范围主要在英国、意大利和芬兰等欧洲国家。但是，进入20世纪90年代以后，金融危机的爆发频次增多且主要发生在发展中国家，具有范围广、突发性、损失大等特点，尤其是1997年的东南亚金融危机，其突发性、传染性、广泛性更强，并且于后来的韩国等国家的金融危机有很强的相似之处。因此，本文以东南亚金融危机为研究对象，期望通过追溯东南亚金融危机爆发的过程，探究发展中国家金融危机爆发的原因，为未来更深入的研究提供有用的信息，为发展中国家防范金融危机在理论层面提出建议。 本文通过客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在经济增长模式、金融自由化、外资流入导向、金融监管等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。 二、东南亚金融危机演变过程 （一）危机的潜伏 1996年年初，索罗斯亲自前往泰国实地考察，发现楼市存在巨大泡沫，于是在6月建立 泰铢沽空仓位；在1997年1月和其他对冲基金联手在市场上大肆抛售泰铢，致使泰铢汇率直线下跌；为了进一步打压泰铢，其在3月买入看跌期权，并采用掉期方式大量买入泰铢。同时，卖出泰铢期货和远期合约，引导市场预期，制造泰铢贬值压力。最终，在五月份泰铢最低跌至1：26.70
对冲基金公司
金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html, 什么是对冲基金？ 对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。 对冲基金公司有哪些？ 著名的有： 1、Bridgewater Associates 雷·达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金(Bridgewater Associates)，连续两年都登上了LCH英雄榜。 2、Man Group 英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司，管理的资产规模达680亿美元。 3、Paulson Co 保尔森公司管理着约为360亿美元的资产(其中95%为机构投资者)。据《阿尔法》杂志统计，仅约翰·保尔森个人在2007年的收入就达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。 4、Lone Pine Capital
金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/1d15226303.html, 孤松资本始建于1997年，由斯蒂芬·曼德尔(Steve Mandel)创建，总部设在康涅狄格州的格林威治，在伦敦，香港，北京，纽约均设有办事处。 5、DE Shaw 德劭基金由数学家大卫·肖成立于1982年。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。 6、Hoyder Asia 汇德亚洲(Hoyder Asia)是汇德投资集团于2001年成立的面向亚太地区的全资附属公司。汇德亚洲于投资全球外汇，商品期货以及股票方面，乃亚太地区最优秀的资产管理服务商之一。 7、Hillhouse Capital 高瓴资本(Hillhouse Capital)是全球最大的对冲基金之一。成立于纽约，总部在新加坡，在上海、北京均设有办事处，与耶鲁大学基金有千丝万缕的关系。 8、Renaissance Technologies 文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America);他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。 9、Chilton Investment
对冲基金对中国A股市场的影响研究
对冲基金对中国A股市场的影响研究 【摘要】：从1637年的荷兰郁金香投机到2011年的欧债危机，全球经历了十次以上破坏力大、持续时间久、影响面广的金融危机。每次危机中，总有一种特殊的投资群体活跃于证券市场，金融危机非但没有严重影响他们，他们反而通过金融衍生品和复杂的交易策略创造了利润。在国际大型投行和商业银行大量卖出有价证券的时候，这种特殊的投资群体却在悄悄的接盘。他们就像证券市场的润滑剂，在市场价格较高时卖出有价证券，在市场价格较低时又买回有价证券，这种交易行为间接缓冲了证券市场的剧烈波动，这种特殊的群体就是国际对冲基金。经过多年的摸索与研究，2010年初，中国证监会正式开通了证券市场两项最重要的对冲工具-股指期货和融资融券交易，为中国发展对冲基金奠定了基础。近年来，国际对冲基金通过投资公司的组织形式逐步进入了中国金融市场，被称为中国本土对冲基金主力军的阳光私募也不断壮大起来。然而，在没有任何实践经验和风险可控的情况下，如何发展对冲基金是摆在中国监管层面前的一个重要课题。美国华尔街是主导当今全球金融市场的核心力量，其财富管理行业规模全球第一，其金融工程行业也是全球金融产品创新的领头羊。美国金融界信奉金融自由理念，没有货币管制为其金融市场提供了最大的资金基础，使其金融市场交投最为活跃，吸引了全球各大投资者机构参与投资。2010年，除去国家主权财富基金和ETF，全球财富管理行业总规模约83.6万亿美元，美国占比45%。全球对冲基金占总投资额2.1%，美国对冲基金占比68%①。所以，美国是全球财富
管理规模最大的国家，全球多数对冲基金汇聚于美国。本文将借鉴美国的经验，分析美国对冲基金的收益、风险与监管，结合中国对冲基金当前的发展，研究对冲基金对证券市场中A股市场的影响性。由于中国只有融资融券和股指期货两种对冲工具，而分别使用这两种对冲策略的对冲基金通常为多空权益型和指数期货型，所以本文将拟合这两种对冲工具的实证数据模型，检验中国多空权益型对冲基金和指数期货型对冲基金对A股的影响性。目的是为市场参与主体理解发展对冲基金的价值和意义。也可以在一定程度上解决监管层对发展对冲基金的顾虑，使监管机构客观理解对冲基金对中国财富管理行业与证券市场的积极作用。同时，也为监管机构应对发展对冲基金和金融衍生品所需要进行的一系列改革提出建议。本文通过拟合V AR模型和VEC模型检验融资融券对A股市场的影响性，并利用Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解检验了融资融券与市场的关系。同时，本文通过建立ARCH模型、GARCH模型及其扩展模型检验了股指期货对A股市场的影响性和信息非对称性冲击。本文认为以两种对冲工具为代表的对冲基金策略并不是导致市场异常波动的因素，反而起到了缓和市场波动的作用。所以，应当进一步放开管制，发展这两项业务，尤其是融资融券业务。应当在现有允许卖空的蓝筹股的基础上，逐步放开中小板和创业板标的卖空资格，使A股所有的企业都可以参与融资融券业务，这样，可以通过市场的力量剔除滥竽充数的垃圾企业，保护投资者利益。同时，在时机成熟时，监管层应当进一步开通期权和掉期等业务，从而进一步完善市场多样化的交易体
中国对冲基金指数报告
中国对冲基金指数报告 截至2014年11月30日，好买?中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index，简称HCHFI)成分基金为275支，指数点位为2008.22点，与上月相比上涨4.93个百分点，表现弱于(3231.951, -53.05, -1.61%)。 2014年11月成分基金月度算术平均收益为4.56%，最高和最低月回报率分别为17.81%和-7.61%，极差为25.42个百分点。收益稳定性方面，11月成分基金收益年化标准差为13.67%。11月份，有253支成分基金取得正收益，占比92.34%；共有106支基金战胜对冲基金指数，占比38.69%。 从最近一年来看，沪深300指数上涨15.17%，HCHFI上涨19.60%，私募指数领先市场4.43个百分点。本指数近一年最高和最低月回报率分别为5.90%和-2.89%，相差8.79个百分点。近一年本指数的年化下行波动率为4.21%，Sortino比率为3.67。 截止11月底，HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有225支，近两年算术平均收益率为57.36%。其中，224支成分私募近两年取得了正收益，占99.56%。此段区间内表现最好的是中域增值1期，两年累计上涨130.15%。新价值15期和丰煜一期分居二、三位，累计收益分别为125.21%和122.47%。 从短期数据来看，私募指数落后于市场；而从中长期来看，私募基金指数表现远超市场。 11月上中旬大盘震荡整理后，在下旬开始迅速上攻，接连突破整数关口，至月末达到2682.84点。至11月最后一周，大盘主导的格局正式形成，市场风格转换基本确立。11月沪深300收于2808.82点，全月上涨11.98%。截至2014年11月30日，好买?中国