XXXX年我国宏观经济与财政政策分析报告

XXXX年我国宏观经济与财政政策

分析报告

2010年我国宏观经济与财政政策分析报告

转自：经济参考报

复合式通胀已成我国宏观经济首要问题

2010年是国际金融危机以来世界经济形势最为复杂的一年。总体上，全球主要经济体逐步企稳并正式步入复苏期，但在结构上，则表现出许多深层次的缺陷和失衡，国民经济的恢复还存在明显的脆弱性。由于宏观经济基本面和国际经济地位的差异，主要国家的宏观经济政策在调整中形成了多重选择和非对称性，加剧了全球经济形势的波动。我国经济保持良好的增长势头，经济发展方式转变也得到了有效的支撑，但复合式通胀压力已经成为宏观经济运行的最主要影响因素。面对后危机时期复杂的经济环境，我国宏观调控已开始转向积极财政政策与稳健货币政策搭配的新框架。

全球经济政策的多重调整与输入性通胀压力

2010年第4季度，随着美欧等主要经济体进入复苏期，世界经济的基本面得到有效支撑。但在总体复苏的背后，由于主要经济体国内经济形势和国际经济地位的差异，主导国家间的宏观

经济政策出现差异化和不对称性，甚至形成了逆向调节，从而加剧了

发展中国家宏观调控的复杂程度，并在全球范围内形成了明显的输入性通货膨胀压力。

（一）美联储的第二轮定量宽松政策与过量美元输出

2010年11月3日，美国启动了规模为6000亿美元的第二轮定量宽松货币政策。政策的影响共分为四个阶段。第一阶段是美联储以美国中长期关键期限国债为对象连续在8个月内投入6000亿美元。通过对关键期限国债大规模的投入流动性，可以有效的降低关键期限国债的收益率情况，从而推动市场中长期利率曲线下移，稳定市场对中长期利率的风险预测。第二阶段是美国国内金融市场获得基础货币后，增强了对美国实体经济的支持力度。第三阶段是沉淀在美国国内金融系统内部的基础货币开始通过金融、投资和贸易渠道流向国际市场，给世界经济特别是发展中国家的经济发展带来明显的扰动。第四阶段是国际市场上的资金回流阶段。新兴发展中国家和大宗商品出口国的国际收支盈余通过购买美国商品和服务，或者是购买美国国债或其他形式的证券资产回流美国，进而转化成对美国金融市场和实体经济有效支撑力量。

因此，美联储第二轮定量宽松货币政策可以有效改善美国金融市场状况和实体经济的基本面，但有害于美元和美国经济的长期利益，并对世界经济输出了通货膨胀。

（二）欧元区债务危机的纠正与欧洲央行的扩张性货币政策

欧元区债务危机是典型的主权债务危机，但导致其集中暴发并大规模蔓延的原因并非仅仅由于危机国家国内经济政策的失误，欧元机制内部的两大失衡是导致这场危机的最主要原因。

第一类失衡是全球金融危机背景下美欧的政策资源的失衡。在次贷危机暴发的情况

下，美国政府一方面迅速启动了规模庞大而形式多样的财政支持政策，另一方面及时推

动美联储扩张资产负债表，推行“大规模资产收购计划”。而欧元区国家则难以借助货

币政策的力量来向金融市场和实体经济提供支持，欧洲央行拒绝了欧元区边缘国家提供

国债融资的要求，使得欧元区国家在抵御国际金融危机的冲击中处于政策的跛行地位。第二类失衡是欧元区内部主导国家（核心国家）和边缘国家间的权利失衡。主导国家可利用投资、贸易和政府债务等手段向边缘国家转移危机和转嫁风险，并导致边缘国家的经

济资源和金融能力向主导国家转移。因此，欧元区债务危机的直接诱因既包括边缘国家自身经济运行和政策调控中的内在缺陷，又受到主导国家风险转嫁的巨大影响。

尽管欧元区债务危机仍在延伸发展，继希腊之后，爱尔兰、葡萄牙也濒临危机的边缘，西班牙和比利时也在不同程度上表现出了危机的风险累积，但可以预见，随着两个“失衡”得到支撑和解决，2011年上半年欧元区边缘国家的债务危机将逐步平稳，国民经济运行逐渐恢复正常。值得注意的是，区内国家的消费需求难以在短期内得到恢复，欧洲央行事实上的扩张性货币政策开始形成。

（三）中国宏观经济政策的逆向调整与输入性通胀压力

在当前调控中，我国的主要政策方案与美欧形成了逆向调整，一方面加大了我国宏观经济形势的复杂程度，另一方面极大增加了我国宏观经济政策自主调整的困难。由于国内经济政策的自主性受到限制，政策实施的具体效果也形成了波动和不稳定性，在美欧等国家宽松货币政策的推动下，第4季度我国输入性通货膨胀压力急剧增大，外部价格冲击成为影响宏观经济平稳运行的重要因素之一。

在大量流动性进入到国际大宗商品市场后，主要国际大宗商品的价格和化工原料的价格开始迅速上涨，我国国内市场也受到直接的影响，输入性通货膨胀压力迅速上升。

过多的国际流动性在直接加大输入性通胀压力的同时，还加大了我国及其他新兴发

展中国家的资本市场的泡沫。特别是我国逆向宏观调控政策形成后，国际游资通过各个

渠道加大对我国资本市场的渗透。根据国家外汇管理局的最新数据，截至2010年9 月, 我国新增外汇储备2330.82亿美元，而第4季度单季实现新增外汇储备1989 .97亿美元，超过前3季度的85%，增速明显上升。在外部流动性加速进入的情况下，我国基础货币投放速度也相应加快，尽管受到加息等从紧信号的影响，但资本市场泡沫累积很快，甚至出现了过度波动的情形，在进一步加大通货膨胀预期的同时，强化了我国经济的脆弱性。

复合式通胀已成为我国宏观经济的首要问题

复合式通胀是指在形成通货膨胀的因素中，构成成份是综合而多元的，其表现是多

种压力因素的共同作用和集成效果。在输入性通胀压力之外，受到国内宏观经济运行深层次原因和经济政策扭曲的影响，还表现出了货币性、结构性、成本推进性和理性预期型通货膨胀的特征。复合式通胀管理成为我国宏观经济运行的首要问题，也是宏观调控

的核心目标。

（一）货币性通胀是复合性通胀的基础

为应对国际金融危机的侵扰，2008年11月，我国紧急启动了积极财政政策和适度

宽松货币政策相搭配的宏观调控政策框架，中央银行在两年内向市场注入了17.65万亿的流动性，短期内导致货币供应量过大，形成了过量流动性，诱发了货币性通胀。至

2010年末，我国M 2的存量已经达到72 .58万亿，按照年中汇率核算，接近11万亿美元，为当年度现价G D P规模的182%，为同期美国M2规模88535亿美元的124%。

（二）结构性通胀是复合式通货膨胀压力的具体表现

我国现阶段的通货膨胀主要表现为重要农产品和关键生产或生活用品的价格上涨。

从粮食作物的期货价格来看，波动并不大。在食品中，生鲜食品的价格上涨成为推动食

品价格总涨幅达到7 .2%的主因，但其能够通过市场机制在短期内获得纠正，一般不会通过原材料市场向重要的制成品领域传递。因此，我国目前的农产品价格上涨仍属于独

立结构层面的问题，尚未到引发全面通胀的程度。

居住类价格快速上升是我国当前结构性通胀另一个重要表现。2010年我国居住类

价格上涨达到4 .5%，为C PI达到3.2%提供了22%的支撑。而在居住类内部，水、电、气、装修等产品占到了整个居住类的95%以上。考虑到国家发改委暂缓了理顺能源、

资源价格体系的改革，预计上述价格将在2011年保持基本稳定，尽管会带来一定的扩张性的支出驱动，但总体上尚未形成全面通货膨胀的风险。

（三）成本推进性物价上涨是引发全面通胀风险的主要因素

第4季度，我国重要原材料和中间产品的价格持续快速上涨，涨幅达到10%以上, 除燃油价格外，基本与国际市场同期价格上涨的时间和幅度保持一致。这说明，我国目前的成本推进性通胀的主要诱发原因来自国际大宗商品价格的变动，也即输入性通胀的

延伸影响。

随着国内结构性通胀重心的转移，长期未能理顺的资源和能源价格体系的缺陷极易成为下一个结构性通胀的结点，也即，结构性通胀成为引发下一轮成本推进性通货膨胀的重要驱动力量，从而使我国当前的复合式通胀演化为全面通胀。目前，国内游资已经开始进入到价格控制相对宽松的中间产品市场和必需品市场，并开始向上述大宗商品市

场转移，推动大宗商品价格快速上涨

(四) 共同理性预期的形成放大通货膨胀效应

与国家统计局公布的数据不同，社会公众对物价上涨的感知在2010年第1季度成

为社会共同的对通货膨胀的理性预期。至第4季度，有73.9%的受访者表示“物价过高，难以接受”，而且持物价持续上涨预期的比例达到61.4%。随着CPI的快速走高，我国对通货膨胀的共同理性预期开始形成。理性预期带来的通货膨胀会在短期内改变人们的消费习惯、偏好、投资选择和社会菲利浦斯曲线，从而给宏观调控和人民生活带来新的

不确定性。

创新财政供给管理，构建宏观调控新框架

通货膨胀预期管理成为2011年宏观经济调控的核心问题。中央经济工作会议提出了2011年宏观调控的新框架，即“积极稳健审慎灵活”。

(一) 当前通货膨胀形势与宏观调控思路

根据前文分析，我国目前的物价上涨压力是融合了输入性、货币性、结构性、成本推进性和理性预期型通胀于一体的复合式通胀。下图表现了当前复合式通胀的结构和调控思路。

政策调控的总体思路是：(1)控制货币投入规模和速度，使其进入正常发行范围；(2) 提高利率，抑制资本品过度投资和消费品领域的过量游资，使固定资产投资增速回归正常轨道，抑制房

地产市场过度投资(机)；(3)实施积极财政政策，坚持财政补贴、贴息、直接投资和结构性减税等供给管理手段，对支撑经济发展方式转变和攸关民生的战略性产业予以支持，并防止利率的进一步上升而对上述产业带来的阻碍和损害；(4)在坚持完善外汇市场建设的同时，适度提高人民币汇率，以减缓输入性通胀对国内经济的冲击；(5)在维护总需求稳定的同时调整总供给曲线，使经济保持适度快速增长，价格水平总体下降，通货膨胀预期管理取得突破。

（二）构建“审慎灵活”的稳健货币政策体系

稳健货币政策的核心是进一步加强宏观审慎管理。根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。

持“区别对待、有扶有控”的原则，加强信贷政策指导，着力引导和促进信贷结构优化继续优化中小企业金融生态，多方面拓宽中小企业融资渠道。大力推进农村金融产品服务方式创新，全面改进和完善对“三农”的金融服务。落实差别化住房信贷政策，推动房地产金融健康发展。

（三）推进供给管理，完善积极财政政策体系

供给管理是通过对总供给的调节来达到宏观经济目标，其中包括对劳动力、工资、价格、产量增长等的管理与调节。当前，财政应在深入贯彻落实科学发展观的基础上,

紧紧围绕科学发展主题和加快转变经济发展方式主线，继续实施积极的财政政策，着力调整国民收入分配格局，深化财税制度改革，进一步优化财政支出结构，加大对“三农教育、医疗卫生、社会保障和就业、保障性住房、节能环保以及欠发达地区的支持力度, 切实保障和改善民生，推动经济增长、结构调整、区域协调和城乡统筹发展。具体政策措施包括:

1 .优化财政投资结构，促进扩大消费需求

促进扩大消费需求，继续实施更加积极的就业政策，多渠道促进增加农民收入，继续提高城乡居民最低生活保障标准，落实义务教育学校、公共卫生和基层医疗卫生事单位绩效工资政策，完善家电下乡和以旧换新政策等。进一步优化投资结构，优先安排续建、投产和收尾项目，严格控制新上项目。继续实行结构性减税，继续对部分小型微利企业实施所得税优惠政策，促进产业结构升级和服务业发展，实施有利于节能减排、环境保护和增加就业的税收优惠政策等。发挥财税政策稳定物价的作用，大力支持粮油、

蔬菜、棉花等基本生活必需品生产，稳定化肥、煤炭、成品油等供应，做好必需商品进

口以及储备物资投放等，促进市场供求平衡和物价基本稳定等。

2 .着力加大强农惠农政策力度，提升农业生产效率，提高农业生产积极性

增强农业综合生产能力，以农田水利建设为重点，大力支持中小河流治理、小型病险水库除险加固和山洪地质灾害防治，推进农业综合开发，支持现代农业产业技术体系建设、农业技术推广和科技成果转化，完善农业保险保费补贴政策等。拓宽农民增收渠道，增加对种粮农民的各项补贴规模，稳步提高小麦、稻谷最低收购价，增加农民生产经营性收入和工资性收入等。深化农村综合改革和推动农村社会事业发展，加快推进乡镇机构、农村义务教育、县乡财政管理体制和集体林权制度改革，完善村级组织运转经费保障机制，全面推开农村义务教育债务清理化解工作，健全村级公益事业建设一事一议财政奖补制度等。

3.促进经济结构调整，加快转变经济发展方式

增强科技创新能力，重点支持基础研究、前沿技术研究、社会公益研究和重大共性

关键技术研究开发，推动国家（重点）实验室及科研机构、大学科研能力建设，促进战略性新兴产业发展，积极推动企业兼并重组和技术改造等。积极推进节能减排和生态建设，进一步加大节能产品惠民工程实施力度，完善节能环保产品政府采购政策，促进发展新能源、生物质能源和可再生能源，继续推广并完善排污权有偿使用和交易试点，支持重点领域低碳技术研究推广和低碳经济发展等。认真落实推动区域协调发展的各项财税政策，增加对地方均衡性转移支付规模，提高财力薄弱地区落实各项民生政策的保障能力等。推进国有金融机构改革，健全国有金融资产管理体制。支持投融资体制改革以及能源、资源、农产品等基础产品价格机制改革。

4 .保障和改善民生，促进劳动者素质提高，培育人力资本优势

要重视我国要素禀赋的变化，提升对“刘易斯拐点”的判别、预警和应对的能力。

合理调整国民收入分配关系，支持建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制，逐步完善个人所得税制度，增加财政补助规模。促进优先发展教育，加大教育投入力度，

巩固完善农村义务教育经费保障机制，落实好中等职业教育家庭经济困难学生和涉农专业学生免学费政策等。支持深化医药卫生体制改革，提高城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险参保率，加大对新型农村合作医疗和城镇居

民基本医疗保险的财政补助力度，支持在政府举办的基层医疗卫生机构全面实施基本药物制度

等。加强社会保障和就业工作，扩大新型农村社会养老保险试点范围，完善企业职工基本养老保险省级统筹制度，稳步推进事业单位养老保险制度改革试点等。大力推进保障性安居工程建设，加大保障性安居工程建设力度，积极发展公共租赁住房，规范经济适用房的建设和管理等。此外，还要积极推动文化建设，做好抗灾救灾和恢复重建工作。

（作者简介：闫坤中国社会科学院研究员、博导

张鹏财政部科研所副研究员、经济学博士）

2010年我国经济财政状况

一、经济持续快速增长，结构性矛盾逐步显化

2010年在极为复杂的国内外经济环境中，我国成功地的维护了经济的稳定、快速发展，经济总量达到了397983万亿元人民币，增速高达10.3%。我国就业形势显著改善。全国城镇新增就业1168万人，城镇登记失业率为4 .1%。三次产业协调发展。全年规模以上工业增加值比上年增长15 .7%，增速比上年加快4 .7个百分点。1-11月份, 全国规模以上工业企业实现利润3 8 8 2 8亿元，同比增长49 .4%。投资规模和结构持续改善，房地产投资增速仍然较快。实现全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23 .8%。房地产开发投资实现48267亿元，增长3 3 .2 %，其中住宅开发投资达34038亿元，占房地产开发总投资的70%以上，增速为32 .9%，略慢于整体房地产投资增速，房地产开发投资增速在区域间保持基本平衡的态势。

消费平稳较快增长，收入消费增速比显著改善。全年社会消费品零售总额1 5455

4亿元，同比增长18 .4% ;扣除价格因素，实际增长14.8%。 2008年以来我国

消费和收入增速比出现大幅改善，居民收入的边际消费倾向明显提高，我国经济发展方式转变在驱动力层面上的基础基本形成。城乡居民收入稳定增长，收入分配改革向初次分配领域延伸。2010年城镇居民家庭人均总收入21033元，比上年增长11.5%。在重视再收入分配领域公平取向的同时，各级政府开始重视初次分配领域要素间报酬

的分配和增长情况，2010年全国共有30个省份调整了最低工资标准，月最低工资标准平均增长幅度为22.8%。

进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少。全年进出口总额29728亿美元，增长34 .7%。其中，出口1 5 7 7 9亿美元，进口13948亿美元，进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6 .4%。受到人民币升值和国内劳动力成本上升的共同推动，相较于2009年，净贸易条件约提升了1%，是我国近年来首次出现净贸易条件改善的情况。货币供应量稳定增长，人民币存贷款增量减少。12月末，广义

货币（M2）余额72 .6万亿元，比上年末增长19 .7%，增幅同比回落8 .0个百分点，超过年初预定的7 .5万亿和17%增速的标准。外汇储备持续快速增长。共增加外汇储备4481 亿美元，其中第4季度单季增加1990亿美元，至2010年末，我国外汇储备规模达到28473亿美元。

二、财政收入良性增长，支出结构进一步改善

2010年全国实现财政收入83080亿元，比上年增加14562亿元，增长21.3%。其中：中央本级收入42470亿元，比上年增加6554亿元，增长18 .3% ;地方本级收入40610 亿元，比上年增加8008亿元，增长24 .6%。财政收入中的包括扣除出口退税后的税收收入73202亿元，增长23% ;非税收入9878亿元，增长9.8%。

从规模和增速上看，我国财政收入明显超过了年初预算的73930亿元和8%的增速，形成了高达9150亿元的超收收入，而导致这一情况的主要原因是：第一，国民经济增速超过预期，为财政收入增长奠定了税源基础。第二，价格水平上涨超过预期，带动以现价计算的相关税收增长。第三，全年汽车旺销带动车辆购置税、汽车消费税等大幅增长。第四，2009年全国财政收入增长11.7%，基数相对较低，相应抬高了

2010年收入增幅。

2010年全年财政支出达89575亿元，比上年增加13275亿元，增长17 .4%。分中

央地方看，中央财政支出48323亿元，其中，中央本级支出15973亿元，比上年增加717

亿元，增长4 .7% ;对地方税收返还和转移支付32350亿元，比上年增加3786亿元,

增长13 .3%。地方财政用地方本级收入以及中央税收返还和转移支付资金

方本级支出73602亿元，比上年增加1 2558亿元，增长2 0 .6 %。预算有所改善，尽管第4季度仍是支出规模较大的月份，

出的均衡性和效率已有明显好转。

中国宏观经济形势的分析与预测

中国宏观经济形势的分析与预测 宏观经济形势分析以及未来发展趋势的判断是一个重要而复杂的课题，不仅需要运用科学性、技术性高的方法，还应该遵循正确的原则；既要重视宏观经济的微观基础，又要考虑宏观经济的基本面，对国内外因素及其影响进行全面的分析，从而提高我国宏观经济形势分析的科学性以及对未来发展趋势判断的准确性，促进我国经济更快更稳的发展。 标签：宏观经济形势经济分析未来发展趋势 1 概述 对我国宏观经济形势的分析及未来经济形势的判断影响着政府、企业或个人对市场的决策和调控的决策。在实际分析和判断中，如果忽视了正确的原则可能造成宏观经济判断上的分歧，使得宏观经济形势的分析与判断的盲目性和随意性，难以确保我国经济健康、可持续发展。因此相关部门必须科学合理的分析与判断我国宏观经济形势，准确的把握未来经济发展趋势，从而提高个人和企业的经济效益，促进政府部门经济调控的有效性。 2 我国宏观经济形势分析情况 2.1 中国经济发展的优势与机遇一是我国经济顺利驶入了稳定发展的正常航道；二是内生性增长机制起到了重要的作用；三是中国出口呈现出了恢复性增长的趋势。 另外，目前中等收入国家向逐步向高收入国家迈进，内需潜力巨大；工业化、信息化、农业现代化具有较大的发展空间；企业在面临市场经济改革或者调控时，自我发展能力和适应能力逐渐增强；国民储蓄率较高，对宏观经济政策发展空间较大等。 2.2 中国经济发展存在的问题与矛盾首先是不平衡、不协调、不可持续的问题没有得到根本的解决，我国通胀压力有增强的趋势不利于市场调控，使得我国房地产行业和汽车行业无法形成新的增长点，房价、物价持续上涨。另外地方债务风险、局部金融风险仍然存在并在积累，诸多中小型企业发展遇到了资金短缺的问题，出现一方面贷款宽松，一方面贷款难的问题同时存在，给货币政策宏观调控带来了巨大的阻力。 3 中国宏观经济形势分析及未来趋势判断需要把握的问题 3.1 确定经济变量合理的参照对我国宏观经济形势的分析以及未来趋势的判断，涉及到的宏观经济变量范围较广，往往需要正确的确定相关参照值，参照值可以是正常值、过去值或者目标值，往往需要根据实际的经济变量，以确定不同意义的参照值。就GDP增长率来讲，其主要反映的是宏观经济运行态势的一

中国宏观经济形势分析论文

中国宏观经济形势分析 当前中国经济正处在由企稳回升走向全面恢复的关键阶段,应努力保持来之不易的经济成果,妥善处理经济运行中的突出矛盾与困难,为下一阶段经济平稳运行打好基础。宏观调控应根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。 一、国民经济全面恢复物价上涨压力加大 1.消费增长保持稳定 (1)推动消费增长的主要因素:一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求,提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点,二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善,增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实,“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进,政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度,农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%,比上年同期加快0.6个百分点;城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查,城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%,实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开刺激消费增长。二季度世博会在上海举行,届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨,将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%,而今年二季度CPI呈明显上行趋势,社会消费品零售总额名义增速将提高。 (2)抑制消费增长的主要因素:一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果在二季度显现,与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且,前期房价涨幅过大,对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入,降低居民生活水平,导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高,成品油价格调整,不利于居民实际购买能力提高。 总体而言,消费需求将保持稳定,初步预计,二季度社会消费品零售总额名义增长19%。 2.物价上涨压力加大 一是翘尾因素提高二季度物价涨幅。经计算,二季度CPI翘尾因素为1.6个百分点,PPI为4.4个百分点,分别处于全年翘尾值次高和最高水平,即使不考虑新涨价因素,二季度CPI与PPI也将呈现一定幅度上升。二是输入型物价上涨动力增强。世界经济复苏导致国际大宗商品价格暴涨,国

关于上市公司财务分析报告

关于上市公司财务分析报告 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。下面是关于上市公司财务分析报告，欢迎参考阅读！ 上市公司财务分析报告范例一一、我国物流类上市公司简介 随着国民经济的发展，我国物流产业迅速发展壮大，部分优秀物流企业已经开始进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。 我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明

显处于优势。根据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业未来还有相当广阔的发展空间。 二、主成分分析法与相关计算分析 主成分分析（principal components analysis）也称为主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后按照一定的要求（本文采用因子累积解释方差的比例达80%以上）筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采用主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司进行综合评价。具体操作采用了SPSS软件。 本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入（X1），主营业务利润（X2）利润总额（X3），净利润（X4），总资产（X5），净资产（X6），净

宏观经济分析报告文案

目录 上篇：行业分析提要 (1) 基本分析 (1) 下篇：行业分析说明 (2) I 2003年全年国民经济运行分析 (2) 一、2003年全年国民经济运行简述 (2) 二、2003年全年我国固定资产投资分析 (3) 三、2004年中国经济分析预测 (4) II 2003年全国工业生产情况综述与分析 (10) 一、全国工业生产情况综述 (10) 二、轻重工业发展分析 (10) 三、不同所有制企业分析 (10) 四、机电产品生产快速增长 (11) 五、能源生产分析 (11) 六、工业产品进出口分析 (12) III 2003年全年工业经济效益情况及预测 (13) 一、全年工业经济效益分析 (13) 二、生产资料效益分析 (16) 三、工业行业效益分析 (18)

IV 我国全年居民消费比较分析 (19) 一、居民消费价格简述 (19) 二、分地区居民消费价格分析 (19) 三、分类别居民消费价格分析 (19) 四、社会消费品零售分析 (21) V 我国前三季度对外贸易发展情况及分析 (24) 一、2004年中国对外贸易形势展望 (24) 二、中国对外贸易发展需要关注的几个问题 (26) VI 2003年上半年三大景气指数走势及分析 (29) 一、国房景气指数 (29) 二、消费者景气指数 (32) VII 2003年宏观经济发展十大事件 (35)

上篇：行业分析提要 基本分析 今年我国经济有望增长8．5％。据此测算，今年我国国内生产总值将突破11万亿元人民币，我国综合国力再上新台阶。根据有关改革方案，今年国家统计局不再像以往那样在年末公布全年的国内生产总值预计数，而改在2004年1月中下旬公布。以2002年我国国内生产总值10．2万亿元人民币为基数匡算，2003年我国国内生产总值将突破11万亿元。 2003年，在复杂多变的国际形势和突如其来的非典型肺炎疫情以及频繁发生的多种自然灾害下，我国经济仍然保持较快增长，来之不易。一季度，我国经济增长速度达到9．9％，创下1997年以来同期增长最高纪录。二季度，受非典疫情和自然灾害等不利因素影响，我国经济增长6．7％。通过全国上下共同努力，取得了抗击非典斗争的阶段性重大胜利。到三季度，我国经济基本恢复到了非典疫情发生前的增长水平，同比增长9．1％。

对目前中国宏观经济形势进行分析

对目前中国宏观经济形势进行分析，根据分析对证券市场的价格变动趋势做出判断 在多重因素叠加的作用下，2012 年上半年中国经济在持续回落中呈现出加速性和逐步内生性等特点，迫使政府进行宏观经济政策再定位，“稳增长”成为宏观调控的首要目标，各类刺激政策开始重返。在现有政策框架和利益激励格局中，“稳增长”将演化为“扩投资”，“微调性”的政策调整将演化为“扩张性”的放松，地方政府将大幅度放大“扩投资”的刺激效应，从而带动投资和消费出现较为强劲的反弹，中国宏观经济将快速扭转2012 年1 —2 季度加速下滑的态势，并于 2 季度末出现触底反弹。但由于外部环境持续疲软、房地产市场持续低迷以及深层次结构问题更为严峻等原因，这种反弹不会十分强劲并面临严重的不确定。2012年GDP 增速将呈现“前低后扬”运行态势。 2012年，政府主动把经济增长速度放缓。2012年第一季度全国的GDP增速为8.1%，创3年来新低。可以看出，中国将在一定程度上调整产业结构，未来5—10年发展新兴能源产业，这与“十二五规划纲要”所提及的“绿色发展，建设资源节约型、环境友好型社会”不谋而合。由此我们可以初步得出结论：对于过去高耗能上市公司存在不好预期，中国经济迅猛发展导致产业结构出现的问题不利于其证券市场价格的上扬。 2008年，席卷全球的金融危机拉开序幕，世界经济陷入第二次世界大战以来最严重的衰退。伴随着愈演愈烈的国际金融危机对世界经济的严重冲击，中国经济开始陷入了一种四面楚歌的困境，受到了相当大的冲击。为此，政府制定出台了十大措施以及两年4万亿元的刺激经济方案，而这一切逐渐拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。虽然4万亿元的计划让我们在一定程度上摆脱了金融危机造成的巨大影响，但造成的通货膨胀却仍然存在，一定程度上导致了经济滞涨，不利于证券市场价格的上扬 自2011年末开始至今，央行三次下调存款准备金率。从当前经济形势来看，央行仍会继续下调存款准备金率，以刺激流动性，不过下调幅度有限。就货币供应量而言，2008年的4万亿刺激经济计划已然导致市场货币供应过剩，并进一步引发通货膨胀，可推断近期不会再度出台类似政策。因此，对于近期货币政策，投资者不宜过分乐观。 美国经济危机和欧洲主权债务危机的影响仍然存在。虽然我国金融市场并未全面开放，但我国的经济目前对外依存度百分比高达一半以上，而国内出口最大的地区就是欧洲、美国等发达国家。我国对外出口国家的经济出现大幅下滑，其需求也会大幅下降，因而势必影响到我国出口，而国内月度出口数据正说明了这一点。外国经济不景气，尤其影响了我国出口企业。由此，不利于我国证券市场价格的整体上扬 综上，未来几年，我们国家股市不具备整体上扬的条件。然而，我们应注意到，国家为了保证经济的正常发展及证券市场的稳定，是不会让证券价格进行大幅度的涨跌。同时，随着“十八大”这一里程碑的日益临近，最终将导致我国证券价格涨不了又不能跌，即在狭小空间振荡（2200点—2400点）。 意见建议：由于以上的若干陈述分析，笔者建议股市“中长线投资者”应该稍作休息，而“短线投资者”要活跃起来，因为未来几年很有可能会是“短线投资者”的“黄金时间”

中国宏观经济现状分析及未来趋向

中国宏观经济现状分析及未来趋向 ◆任达轩 2009年，世界经济和中国经济都经历了严峻的考验。为应对金融危机的冲击，世界各国纷纷推出了超常规的经济刺激计划，而中国的经济刺激方案在世界主要经济体中更是值得关注。从加大投资，到刺激消费；从两年新增投资4万亿，到全年新增信贷近10万亿；从减税降费、贴现降息，到家电下乡、汽车下乡，一系列刺激方案使中国经济以顽强的“V”形反转。在中国交出了一份出色的答卷后，我们迎来了2010这个承上启下之年，这是年轻共和国的下一个航程、又一个甲子的开启。2010年无论对于实现经济全面复苏，还是谋求发展方式转变而言，都是关键之年。那么我们应该如何认识当今的全球及中国经济形势？中国的经济又该走向何方？为此，我们将从全球经济及中国经济现状、中国宏观经济运行的短期隐忧、中国宏观经济运行的长期问题和中国宏观经济的未来展望4个部分进行分析，为我国宏观经济调控提供参考依据。 一、全球经济及中国经济现状 全球经济在经历了2009年第一季度大幅下滑、第二季度降速放缓之后，复苏势头在第三季度开始显现。第三季度，美国经济结束了连续5个季度环比负增长的局面，GDP增长率达2.8%；日本经济也结束了连续4个季度的负增长，二、三季度分别增长0.7%和1.2%；欧元区经济结束了连续5个季度的负增长，三季度增长0.4%。中国经济在2009年则演绎了奇迹。从经济增长率上看，如图1所示，中国经济从2009年一季度跌入谷底（GDP增长率仅为6.1%），再到三季度GDP增长率达到8.9%，划出了一个漂亮的“V”形轨迹。更为可贵的是2009年中国经济的增长是一种均衡的增长，第一产业、第二产业和第三产业全面复苏。从城镇固定资产投资看，如图2所示，2009年11月份城镇固定资产投资为17，924亿元，同比增长32.10%，环比增长2.23%，自年初累计额为168，634亿元。从企业景气及企业家信心指数看，如表1所示，2009年第三季度，企业景气指数为124.4，同比增长24.40%，环比增长8.50%。企业家信心指数为120.1，同比增长20.10%，环比增长9.90%。由此可知，世界经济已经走出了经济衰退的低谷，而中国经济已率先在全球经济中实现复苏。 图１２００８年第１季度至２００９年第３季度中国ＧＤＰ增长率的变动情况 图２城镇固定资产投资的变动情况 部分学者认为，世界经济已经进入持续上升的轨道，而中国经济无论是从实体经济指标如钢铁、发电、汽车销量等，还是从楼市、股市等资本市场经济指标，或更具有全局意义的GDP等指标看，经济复苏的基础都已经巩固。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵教授认为，中国经济复苏之快超出预期，目前经济正处于从局部恢复到全面恢复时期，全年经济很可能在今年呈现“V”型复苏。国家统计局副局长许宪春认为，无论是从生产还是需求看，2009年经济都处于回升的态势，经济增长进入了新一轮的上升期。中国经济体制改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲研究员认为，中国经济正经历“V”型复苏，并不会出现一些人所担心的“W”型波动。2009年中国经济

XXXX年我国宏观经济与财政政策分析报告

XXXX年我国宏观经济与财政政策 分析报告 2010年我国宏观经济与财政政策分析报告 转自：经济参考报 复合式通胀已成我国宏观经济首要问题 2010年是国际金融危机以来世界经济形势最为复杂的一年。总体上，全球主要经济体逐步企稳并正式步入复苏期，但在结构上，则表现出许多深层次的缺陷和失衡，国民经济的恢复还存在明显的脆弱性。由于宏观经济基本面和国际经济地位的差异，主要国家的宏观经济政策在调整中形成了多重选择和非对称性，加剧了全球经济形势的波动。我国经济保持良好的增长势头，经济发展方式转变也得到了有效的支撑，但复合式通胀压力已经成为宏观经济运行的最主要影响因素。面对后危机时期复杂的经济环境，我国宏观调控已开始转向积极财政政策与稳健货币政策搭配的新框架。 全球经济政策的多重调整与输入性通胀压力 2010年第4季度，随着美欧等主要经济体进入复苏期，世界经济的基本面得到有效支撑。但在总体复苏的背后，由于主要经济体国内经济形势和国际经济地位的差异，主导国家间的宏观

经济政策出现差异化和不对称性，甚至形成了逆向调节，从而加剧了 发展中国家宏观调控的复杂程度，并在全球范围内形成了明显的输入性通货膨胀压力。 （一）美联储的第二轮定量宽松政策与过量美元输出 2010年11月3日，美国启动了规模为6000亿美元的第二轮定量宽松货币政策。政策的影响共分为四个阶段。第一阶段是美联储以美国中长期关键期限国债为对象连续在8个月内投入6000亿美元。通过对关键期限国债大规模的投入流动性，可以有效的降低关键期限国债的收益率情况，从而推动市场中长期利率曲线下移，稳定市场对中长期利率的风险预测。第二阶段是美国国内金融市场获得基础货币后，增强了对美国实体经济的支持力度。第三阶段是沉淀在美国国内金融系统内部的基础货币开始通过金融、投资和贸易渠道流向国际市场，给世界经济特别是发展中国家的经济发展带来明显的扰动。第四阶段是国际市场上的资金回流阶段。新兴发展中国家和大宗商品出口国的国际收支盈余通过购买美国商品和服务，或者是购买美国国债或其他形式的证券资产回流美国，进而转化成对美国金融市场和实体经济有效支撑力量。 因此，美联储第二轮定量宽松货币政策可以有效改善美国金融市场状况和实体经济的基本面，但有害于美元和美国经济的长期利益，并对世界经济输出了通货膨胀。 （二）欧元区债务危机的纠正与欧洲央行的扩张性货币政策 欧元区债务危机是典型的主权债务危机，但导致其集中暴发并大规模蔓延的原因并非仅仅由于危机国家国内经济政策的失误，欧元机制内部的两大失衡是导致这场危机的最主要原因。 第一类失衡是全球金融危机背景下美欧的政策资源的失衡。在次贷危机暴发的情况 下，美国政府一方面迅速启动了规模庞大而形式多样的财政支持政策，另一方面及时推 动美联储扩张资产负债表，推行“大规模资产收购计划”。而欧元区国家则难以借助货 币政策的力量来向金融市场和实体经济提供支持，欧洲央行拒绝了欧元区边缘国家提供 国债融资的要求，使得欧元区国家在抵御国际金融危机的冲击中处于政策的跛行地位。第二类失衡是欧元区内部主导国家（核心国家）和边缘国家间的权利失衡。主导国家可利用投资、贸易和政府债务等手段向边缘国家转移危机和转嫁风险，并导致边缘国家的经

文化传媒行业上市公司财务分析报告

文化传媒行业上市公司财务报表案例分析报告 一、案例公司背景介绍 （一）蓝色光标 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司是在原北京蓝色光标数码科技有限公司整体变更的基础上发起设立的。蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京。2008年1月14日原有限公司股东会决议通过公司整体变更设立股份有限公司。公司于2008年1月17日在北京市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》中，公司名称变更为"北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司"，注册资本为人民币5,000万元。 蓝色光标于2010年2月26日发行2000万股，发行价格33.86，募集资金总计 67,720 万元。公司于2013年9月5号增发 4,886.72万股，增发价格 28.69 元，增发募集资金总计 140,199.99 万元，增发方式:采取非公开的发行方式。根据中国国际公关关系协会数据测算，蓝色光标2009年市场占有率达到2.18%，位列于中国本土公关公司第一位。 作为中国本土公共关系行业最著名的品牌之一，蓝色光标从成立之日起，一直秉承“专业立身、卓越执行”的经营理念。蓝色光标引领了本土公关业的兴起和繁荣，从IT领域发展到电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非赢利组织，从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国。在The Holmes Report公布的2012年亚太公关报告中，蓝色光标被评选为“2012年度亚洲最大公关公司”。 蓝色光标经营的范围包括：公共关系策略咨询、公众传播、媒体关系、危机管理、投资者关系、企业形象管理、活动管理等。业务领域涵盖IT、电信、金融、医疗、快速消费品、耐用消费品（汽车、家电）、政府及非赢利组织。 （二）华谊兄弟 华谊兄弟传媒股份有限公司(原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司)是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立。 2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，2008年1月21日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司依法整体变更为华谊兄弟传媒有限公司。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。 公司于1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，是知名的综合性娱乐集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。 华谊兄弟公司运作特点：已经实现了从编剧导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的传媒体系。在影视方面的投资：华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。华谊兄弟立足在电影投资、制作、发行方面的丰富经验的基础上，进一步延伸电影产业链，进入影院放映业务，实现公

证券投资综合分析报告

证券投资综合分析报告 一、宏观经济分析 （一）当前财政政策分析 1、当前的财政政策 年保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，更加注重稳定物价总水平，防止经济出现大的波动。中国政府强调要保持财政政策的连续性、稳定性，主要是考虑到世界经济增长仍面临较大不确定性，我国经济由回升向好向稳定增长转变还需要政策支持。 一、是提高城乡居民收入，扩大居民消费需求。 二、是着力优化投资结构，加强经济社会发展的薄弱环节。 三、是调整完善税收政策，促进企业发展和引导居民消费。 四、是进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。 五、五是大力支持经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。 2、政府采取该财政政策的理由 由次贷引起的金融危机使全球经济衰退，造成中国外贸出口急剧下滑，而中国经济处于严重依赖出口的经济模式，自然受到严重影响，为保持经济增长，必须加大政府财政投资，拉动国内投资，通过优惠的财政政策，刺激和鼓励国内消费来启动国内市场。 3、当前财政政策实施效果 增长在前几个月得到了恢复，并已经能完成保八的目标，国内的消费也得到稳步增长。但随着国家经济刺激政策的执行，部分行业的产能及生产过剩的问题并没有解决，如钢铁行业，反而随着国家经济刺激计划的实施，出现了新的过剩问题，这使经济危机过后的去产能化的过程变得比预想的要长，短期对经济的贡献，反倒将变成经济长期稳定复苏的障碍；本来经济结构的调整可以在本次经济危机的过程做得更加彻底，但由于经济刺激计划的出台，使经济危机对部分需要转型的行业反倒起到了一定拯救和支撑作用，使得在市场化的经济条件下，弱化了经济调整的力度。 国内消费虽然在一定优惠政策的刺激下有所恢复，但由于人们的普遍购买力并没有显著提高，因此经济刺激政策下更多地还是推高了楼市和股市的资产价格，而对实际大众消费没有产生本质的变化。而资产价格的持续走高，政府信贷规模的不断扩大，最终将不可避免地带来通货膨胀的压力。 （二）当前货币政策分析 1、当前的货币政策 我国的货币政策围绕经济增长、物价稳定、就业和国际收支平衡等多个目标来制定，需要缜密的统筹和权衡。如何根据经济条件的变化在各宏观调控目标中进行权衡取舍，贯彻落实党中央和国务院确定的稳健货币政策，考验着央行的调控智慧和平衡艺术，今年

魏杰教授：中国宏观经济形势分析(深度好文)

魏杰教授：中国宏观经济形势分析（深度好文） 10月9日，清华大学经济管理学院教授、博士生导师、著名经济学家魏杰，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。 魏杰教授的核心观点：1.对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？ 2.风险在哪里？主要是防范金融风险。防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。 3.增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。以下根据魏杰教授的讲课整理： 对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。一、防范金融风险（一）抑制资产泡沫什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对

场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间，最后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一个就是政治中心，第二个国际交往中心，第三个文化中心，第四个科学创新中心。这四项最后

某上市公司年度财务报表分析与评价报告

上市公司年度财务报表分析及评价报告 ——青岛XX电器股份有限公司2009年度财务分析1.公司基本情况简介 近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。 青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。 海信电器成立于1997年4月17日,前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000元。

1997年3月17日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股;其中,6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的506.5337万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为2606.5337万股,配售后总股本为29606.5337万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为41449.1472万股。 2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为7927.6338万股,配股后总股本为49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股28992.7810万股,占总股本的58.72%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本41.28%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票;对价安排执行后,原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为5096万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股23896.781万股,占总股本的48.4%;无限售条件的流通股数量为25480万股,占总股本的51.6%。

2010年我国宏观经济与财政政策分析报告

2010年我国宏观经济与财政政策分析报告 转自：经济参考报复合式通胀已成我国宏观经济首要问题 2010年是国际金融危机以来世界经济形势最为复杂的一年。总体上，全球主要经济体逐步企稳并正式步入复苏期，但在结构上，则表现出许多深层次的缺陷和失衡，国民经济的恢复还存在明显的脆弱性。由于宏观经济基本面和国际经济地位的差异，主要国家的宏观经济政策在调整中形成了多重选择和非对称性，加剧了全球经济形势的波动。我国经济保持良好的增长势头，经济发展方式转变也得到了有效的支撑，但复合式通胀压力已经成为宏观经济运行的最主要影响因素。 复合式通胀是指在形成通货膨胀的因素中，构成成份是综合而多元的，其表现是多种压力因素的共同作用和集成效果。在输入性通胀压力之外，受到国内宏观经济运行深层次原因和经济政策扭曲的影响，还表现出了货币性、结构性、成本推进性和理性预期型通货膨胀的特征。复合式通胀管理成为我国宏观经济运行的首要问题，也是宏观调控的核心目标。 (一)货币性通胀是复合性通胀的基础 为应对国际金融危机的侵扰，2008年11月，我国紧急启动了积极财政政策和适度宽松货币政策相搭配的宏观调控政策框架，中央银行在两年内向市场注入了17.65万亿的流动性，短期内导致货币供应量过大，形成了过量流动性，诱发了货币性通胀。至2010年末，我国M 2的存量已经达到72 .58万亿，按照年中汇率核算，接近11万亿美元，为当年度现价G D P规模的182%，为同期美国M2规模88535亿美元的124%。 (二)结构性通胀是复合式通货膨胀压力的具体表现 我国现阶段的通货膨胀主要表现为重要农产品和关键生产或生活用品的价格上涨。

中国宏观经济分析报告

中国宏观经济分析报告（2004 年1 季度） 出版日期：2004 年05 月编写说明 2004 年1 季度，我国经济继续快速增长，工业生产、固定资产投资、消费品 零售额、进出口等均呈现较快增长，经济景气依然处于扩张周期的上升阶段。但经济运行中存在的矛盾和问题不断突现出来，突出表现在投资过快增长，投资品价格高增长向消费品价格传导进程加快，通货膨胀压力增大。当前形势下，宏观趋势的把握上不应再拘于经济是否“过热”的讨论，而应想办法坚决抑制盲目投资和低水平重复建设，防止经济的大起大落，保持国民经济平稳运行；宏观政策趋向上要从扩大内需转向调节经济平稳运行的方向上来，但同时，应当注意政策实施的力度和时机，防止政策力度过大过猛。 中国行业分析报告----宏观经济 II 目录 Ⅰ 2004年1季度宏观经济形势 (1) 一、一季度经济运行的主要特点 (1) （一）国民经济快速增长，工业生产继续高增长 (1) （二）固定资产投资超高速增长 (2) （三）消费需求增长稳健 (3) （四）市场物价继续上涨 (4) （五）对外贸易增势强劲，利用外资保持较高水平 (5) （六）货币信贷增势未减 (5) （七）经济运行效益比较好，居民收入增长加快 (6) 二、一季度经济运行中存在的主要问题 (7) （一）投资增长过快，盲目投资和能力扩张势头加剧 (7) （二）煤电油运紧张状况加剧 (8) （三）通胀压力加大 (8)

（四）信贷调控难度加大 (9) Ⅱ 2004年2季度经济形势分析与预测 (9) 一、固定资产投资增长将高位回落 (9) （一）制约投资增长的因素 (9) （二）促进投资继续高增长的因素 (10) 二、诸多因素将遏制物价上涨 (11) （一）农副产品价格将呈现先扬后抑的走势 (11) （二）各项控制物价上涨的行政手段将发挥一定作用 (11) （三）严控投资过快增长的政策措施有助于投资品价格回落 (11) （四）投资热、消费稳，不会出现严重通货膨胀 (12) （五）我国经济买方市场特征鲜明，不会出现需求推动型的价格轮番上涨12 三、2004年2季度经济形势分析与预测 (13) 中国行业分析报告----宏观经济 .... III Ⅲ提高宏观调控政策的有效性 (14) 一、扩张性政策应进一步向中性政策过渡 (14) 二、财政政策应加大结构调整的力度 (14) 三、实行差别化的货币信贷政策，优化信贷结构 (14) 四、统一认识，端正行为，坚决抑制地方政府的投资冲动 (15) 图表目录 图表1 2003年与2004年各产业投资增长情况比较 (3) 图表2 2003-2004年投资资金来源结构变化 (3) 图表3 2003-2004年分地区固定资产投资增长情况 (3) 图表4 2003－2004年生产和消费物价月涨幅一览表 (4) 图表5 2004年1季度宏观经济运行主要指标与上半年预测 (13) 本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库” 中国行业分析报告----宏观经济 .... 1 Ⅰ 2004 年1 季度宏观经济形势

某上市公司财务分析报告

某上市公司财务分析报告 导语：上市公司财务分析报告怎么写?下面YJBYS为您推荐某上市公司财务分析报告 一、公司背景及简介 1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地; 2、所有权结构、公司结构、主管单位; 3、公司重大事件(如重组、并购、业务转型等)。 二、公司所属行业特征分析 1、产业结构： ① 该行业中厂商的大致数目及分布; ② 产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据(一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度); ③ 进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。 2、产业增长趋势： ① 年增长率(销售收入、利润)、市场总容量等的历史数据; ② 依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势;

③ 分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。(应提供有关专家意见)。 3、产业竞争分析： ① 行业内的竞争概况和竞争方式; ② 对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势; ③ 影响该行业上升或者衰落的因素分析; ④ 分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。 4、相关产业分析： ① 列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析; ② 列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。 5、劳动力需求分析： ① 该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况; ② 劳动力市场的变化对行业发展的影响。 6、政府影响力分析： ① 分析国家产业政策对行业发展起的作用(政府的引导倾向、各种优惠措施等); ② 其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对

中国宏观经济报告

2012-2013年中国宏观经济报告——迈向新复苏和新结构、超越新常态的中国宏观经济 中国人民大学经济学所

摘要： 2012年是中国经济从“次萧条”到“复苏重现”的一年。在消 费持续逆势上扬、基础建设投资大幅增长、房地产政策微调带来的“刚需”释放、货币政策和财政政策的持续放松以及全球市场情绪稳定带来的外需稳定等因素的作用下，中国宏观经济开始在2012年9月出现“触底反弹”，并在十八大政治换届效应、存货周期逆转、消费持续增长、外需小幅回升、投资持续加码等因素的作用下，重返复苏的轨道。2012年前3季度回落超预期，而第4季度复苏幅度也可能超预期。 2013年将延续 2012年第 4季度复苏的势头，随着换届效应的持续发酵、房地产困局的破解、外部环境的轻度改善、金融困局的缓和以及中期力量的释放，中国宏观经济将超越“新常态”，步入“次高速增长期”。2013年不仅是中国宏观经济完成由“复苏”向“繁荣”的周期形态转换的关键期，也是中国迈向“新结构”、超越“新常态”的关键年，更是新政府全面确立和落实新经济发展战略的一年。因此，2013年中国宏观经济将是在复杂中充满朝气的一年。 利用模型进行预测，2012年中国 GDP增速将达到 8.0%，比 2011 年回落 1.3个百分点，2013年中国经济将重返 9时代，增速达到 9.3%，CPI出现反弹，达到 4.1%。 在分析和预测的基础上，报告认为，未来短期宏观经济政策应当在强化中期定位的基础上保持相对宽松与积极的导向，应当在正确认识中国新时期的各种结构性力量和周期性力量的变化的基础上，超越

“新常态”悲观主义的定位，应当在收入分配、房地产等关键领域进行重点突破性改革，清楚“改革疲劳症”。 关键词：新复苏、新结构、新常态、中国宏观经济

2010年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告

———2010年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告 2010年上半年，全球经济复苏形势总体较为明朗，然而连续实施了近七个季度的经济刺激政策，在发挥积极作用的同时，其负面因素也开始抬头，主要表现是财政风险的迅速积聚。尽管各国都认识到了重整财政的必要性和紧迫性，但是在经济增长和财政安全之间的抉择异常艰难。在这样的背景下，我们分析上半年世界经济的运行，在经济增长、金融风险财政化、政策选择、中国作用等四个方面做出了基本判断。2010年上半年，中国宏观经济总体增长态势未变，部分指标增速回落，但这种回落在当前环境下对于促进国民经济平稳较快发展是良性的。与去年同期相比，我国财政状况进一步得到改善，积极的财政政策保持了较好的连续性和稳定性，增支减收的效果明显。本文的最后，在当前的环境和发展阶段下，对公共财政的性质进行重新定位与解读，以此作为制定和实施财政政策的依据和取向，并提出未来政策建议。 世界经济复苏与财政风险 2010年上半年，世界经济的总体特征是经济复苏与财政风险积聚。欧洲部分国家仍深陷债务危机的泥沼，复杂化了世界经济发展以及危机本身发展的进程，但从经济运行的主要指标来看，全球经济发展的主流仍是复苏。目前世界经济已经恢复增长这一判断基本得到普遍认可，但对经济持续复苏没有充分把握，因为扩张性的反危机政策从实施到现在，积累了较大的财政风险，对世界经济的持续复苏造成威胁。所以在财政安全和经济增长的双重压力下，世界各国都对宏观经济政策进行了调整，基本上做到了有进有退、松紧搭配，但内容和侧重点各有不同。美国等发达国家更担忧经济衰退，面对刺激政策退出较为谨慎；发展中国家更担忧宽松政策所带来的通货膨胀，刺激政策退出已经渐入日程；欧盟部分国家由于深陷债务危机被迫收紧财政政策，同时保持货币政策宽松以支持增长；中国的宏观经济政策调控成效显著，总体上保持了高增长、高就业、低通胀、短期财政风险不突出的良好发展态势，并成为世界经济的稳定和推动力量。 1 1 基本判断之一：世界经济初放晴———已经恢复增长 各国官方统计资料显示：美国经济已经连续五个季度保持增长；日本已连续四个季度实现增长，经济步入复苏轨道；欧洲尽管身陷债务危机，但总体来看，并未脱离世界经济恢复增长的大趋势，据二季度经济学家调查报告显示，西欧经济学家对当前经济形势的评估连续三个季度回升，欧盟委员会也调高了增长预期，欧盟企业经理人和广大消费者对总体经济变化态势也持乐观态度；亚洲继续扮演着全球经济复苏领跑者的角色，与第一季度相比，绝大多数国家的经济形势进一步好转，经济学家信心指数强劲回升，创6年来新高。在亚洲国家中，中国的经济形势变化更为超前，在经历了加速增长的过程之后，部分指标增幅回落，既实现了复苏，又平抑了通货膨胀预期，经济步入良性发展的轨道，成为平稳着陆的佼佼者。

2015年中国宏观经济分析

主题一：GDP增速下降是新常态，但短期因素改善，增长质量提高 综合长期趋势和短期因素，虽然在2015年我国潜在经济增长水平会继续下行，但周期性因素会有改善。两相抵消，2015年全年GDP增速相较2014年可能略有下降。美国已经退出量化宽松，2015年四季度很有可能开始加息，美元会保持强势，而人民币(6.2117, -0.0023, -0.04%)对美元大幅走弱的概率极小，因此2015年强势人民币会影响我国出口。但另一方面，强势美元伴随着国际上能源和其他大宗商品价格下跌，因我国是能源和大宗商品进口的世界第一大国，我国经济从整体上来讲必然受益，表现在国家的经常账户盈余增加、企业因成本降低而利润空间扩大、居民因在能源上面节省支出从而增加在其他方面的消费。在城市基础设施建设和一些国家重大建设项目方面，我们认为2015年实际的投资增速或能有一定反弹。最后在房地产市场方面，经历了2014年的较大幅度调整，基数已经降低，而过去几个月的放松限购、放松限贷和降息等措施会在2015年发酵。另外户籍和土地改革有望在2015年得到实质性的推进，有助于增加对大中型城市住房的需求。 主题二：低通胀引致货币政策框架调整和无风险利率下行 由于强势美元，对我国未来几个季度的出口将会造成一定负面影响，因此2015年人民币升值空间极为有限。考虑到要推动人民币国际化，维持国内资本市场稳定和防止资本外逃等因素，尽管美元或许继续走强，国际大宗商品价格在低位徘徊，国内通缩风险增加，人民币对美元的贬值空间也很有限。国际油价有望在一段时间内维持每桶70美元的低价。2015年我国没有通胀风险，通缩压力稍有显现。我国消费者价格指数涨幅维持在2.0%左右，生产者价格指数仍有下跌空间。不过2015年CPI通胀上限仍可能维持在3.5%。为给货币政策和价格改革留有足够的空间，我们认为政府没必要调低CPI通胀上限。目前我国融资利率还是太高，政府在2015年仍然有相当大的空间调整货币政策。2015年广义货币增速目标或许由2014年的13%小幅下调至12%，但仍有很大可能维持13%的目标。我们预计人行会采取不对称的方式降息一次，一年期贷款和存款利率分别降0.4%和0.25%。降准幅度更大，我们预测在2015年底前人行降准三次共1.5个百分点。由于有其他备选工具，降准幅度和频率或许没有那么重要，关键是我们认为人行在2015年会维持基础货币的稳定增长从而在低通胀的情况下进一步降低无风险利率。 主题三：地方债改革加速，股市复苏，风险溢价下降 新一届政府从2014年开始系统处理地方债问题，迈开了关键的两步。最新的改革方案将存量地方债整合到省一级政府，未来新增债务主要由省政府为主体发行债券来满足，其余由人民银行[微博]借道国开行来解决，应该说是结合我国实际的最佳选择。金融改革的另一艰巨任务是降低我国企业对债务融资的依赖。降低企业杠杆和融资成本的关键是完善和发展我国的股权融资市场。从种种迹象来看，提振股市信心和加快股市融资发展已经成了新一届政府的重要经济战略之一。2015年，我们预计政府会尽快推出股票发行注册制改革，放开对IPO的实质性审核，放宽对股票发行的盈利指标等要求，加快培育新三板、柜台市场等低层次的股权市场。同时政府也会加快资产证券化市场的推进步伐。地方政府债务改革和股市发展能在2015年有效地缓解我国企业的融资困境。由于部分地方政府债务能从央行[微博]直接获取，减少了挤出效应，给民间融资提供了更大的空间。将地方政府债务整合到省一级政府则能大幅降低地方政府的融资成本，同时也降低整个中国信贷市场的利率。股市的发展给企业提供了更为稳定和廉价的筹资渠道，而非像过去几年过度依赖短期高息的债务融资。