创业投资案例分析
不确定性决策
案例一：
美国维萨公司的营销战略与万事达卡公司的竞争策略
(1)乐观主义管理者
大中取大选项（使最大的可能收益最大化）——乐观：好中选好。
上表可选择：1400、1800、2400、2800万美元，最后设定2800万美元。
(2)悲观主义管理者
小中取大选项（使最小的可能收益最大化）——悲观：差中选好。
上表可选择：1100万美元、900万美元、1500万美元、1400万美元，最后设定1500万美元。
（3）“遗憾”最小化管理者
大中取小选项——遗憾：最高当中选最低。根据上表计算得：
万美元、700万美元。大中取小选项会使最大化遗憾最小化。通过选择应为：700万美元收益的遗憾。
案例二：
2013年广州苏宁电器营销战略与国美电器股份竞争策略
（1）乐观主义管理者
大中取大选项（使最大的可能收益最大化）——乐观：好中选好。
上表可选择：33亿元、21亿元、31亿元、37亿元，最后设定37亿元。（2）悲观主义管理者
小中取大选项（使最小的可能收益最大化）——悲观：差中选好。
上表可选择：18亿元、9亿元、19亿元、27亿元，最后设定27亿元。（3）“遗憾”最小化管理者
大中取小选项——遗憾：最高当中选最低。根据上表计算得：
大中取小选项会使最大化遗憾最小化。通过选择应为：6亿元收益的遗憾。
案例三：
某项风险投资项目建设问题如下损益值表
1）按“大中取大法”决策方法选择一决策方案。
2）按“小中取大法”决策方法选择一决策方案。
3）按“最小最大后悔法则”决策方法选择一决策方案。
解：
（1）按“大中取大法”决策方法选择方案为：
建设大型项目的最大收益为：200万元
建设中型项目的最大收益为：150万元
建设小型项目的最大收益为：100万元
在各最大收益中再选取最大，最大值为200万元，所以选择建设大型项目。（2）按“小中取大法”决策方法选择方案为：
建设大型项目的最小收益为：—20万元
建设中型项目的最小收益为：20万元
建设小型项目的最小收益为：60万元
在各最小收益中选取最大，最大值为60，所以选择建设小型项目。
（3）按“最小最大后悔法则”决策方法选择方案为：
建设大型项目的最大后悔值为：80万元
建设中型项目的最大后悔值为：50万元
建设小型项目的最大后悔值为：100万元
50﹤80﹤100，取最小的最大后悔值，得到50，因此，建设中型项目为最优方案。
基金案例分析
题目：从“中科招商”中学习私募股权投资基金姓名：宋冬燕 学号：12093204 班级：2009级国际贸易与金融系32班
从“中科招商”中学习私募股权投资基 金 摘要： 在经济全球化的背景下，中国企业在全球经济分工格局中的地位将日益提高；加上随着人均收入的提高，中国过内的市场将成为一个规模迅速扩大、对海内外企业充分吸引力的市场。本文主要通过中科招商的简介来说明中国企业在企业成长的不同阶段主动借助私募股权投资基金的力量，以跨越式实现企业的经济和发展目标。 关键词：私募股权投资基金；创业投资；基金管理 一、相关背景 随着经济的增长，全球的投资者（尤其是机构投资者）在设计投资策略时，不仅讲资金继续投资到股票、债券、衍生工具等金融工具，而且开始越来越多地考虑开展另类投资，比如投资私募股权投资基金（Private Eauity,简称PE）的可能性。伴随着中国股市从2005年底前得1200多点到2001年10月的接近6000点，近400%的指数上涨让全球投资者惊叹和羡慕不已时，国内CPI指数也一再创下新高，仅仅2007年7月份CPI便上涨5.6%，可谓十年来之罕见，于是经济过热之声不绝于耳，央行更是一年内多次加息，并且频出组合拳来调整宏观经济，但还是难以阻止扶摇直上的股票价格。且不论这次大牛市仲的宏观经济是否真的过热，在这轮牛市中，恐怕留给我们印象最深的并不是谁一下子炒股票一夜暴富了，而是那些通过把自己公司一夜暴富的越来越多的人。仔细回顾一下这些通过上市产生出来的富翁，早些年网易的丁磊、搜狐的张朝阳、盛大的陈天桥或许我们最熟知的故事，并且他们还和一个共同的名字相关：纳斯达克，正是在纳斯达克的成功上市让这些企业的缔造者身价倍增。伴随着上市造福的热潮，国内的创业大潮也开始逐渐升温。 如果要是再去追查一下那些已经成名就的顶级豪富们，私募股权投资以及堪称伯乐的投资家们更是他们背后的无名英雄，在企业从小公司成长为行业先锋的过程中扮演了极为关键的角色。同时，私募股权基金还更多地介入并主导了并购市场，2006年7月，由KKR、美林投资和贝恩资本组团斥资330亿美元受够了美国最大的医疗机构HCA，一举刷新了全球并购交易的记录；但是第一大交易的位子还没有坐稳，黑石集团便在11月初宣布收购美国最大的房地产投资信托和写字楼产业的公共持有者EOP。这笔交易的收购价位360亿美元，再次刷新了世界私募股权交易的记录。 从孕育小企业的风险投资，到对行业进行整合的并购资金，甚至卖出自己的股份上市融资，可以说私募股权基金已经走向了成熟，同时对企业、行业甚至一国经济的影响也越来越大。此基金非彼基金，此私募也非彼私募，虽然眼下的私募股权基金的业务已经多样化，但是投资于非上市的企业股权和企业控制权仍然是其最主要的业务。
关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知
【法规标题】关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知【颁布单位】财政部国家发展和改革委员会 【发文字号】财建[2011]668号 【颁布时间】2011-8-17 【失效时间】 【全文】 关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 财建[2011]668号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、发展改革委： 为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）、《国务
院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发[2008]128号）精神，财政部、国家发展改革委制定了《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，现予印发，请遵照执行。 财政部国家发展改革委 二〇一一年八月十七日
附件1 新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法 第一章总则 第一条为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）、《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发[2008]128号）精神，制定本办法。 第二条本办法所称新兴产业创投计划是指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金等方式，培育和促进新兴产业发展的活动。 本办法所称参股创业投资基金是指中央财政从产业技术研究与开发资金等专项资金中安排资金与地方政府资金、社会资本共同发起设立的创业投资基金或通过增资方式参与的现有创业投资基金（以下简称参股基金）。 第三条参股基金管理遵循“政府引导、规范管理、市场运作、鼓励创新”原则，其发起设立或增资、投资管理、业绩奖励等按照市场化方式独立运作，自主经营，自负盈亏。
红岭创投风险分析
红岭创投风险分析 今天看到个帖子,可能跟大家的心声一样。对红岭是又爱又怕。爱她的利息,怕她的风险。其实绝大部分人在投资红岭时都会有这个心态。我也一样。 那我想对红岭的风险做一个非常理性的分析。不基于老周的人品，老周的为人等感性的分析。 还有一篇文章说人人贷当前估值在10亿美金左右,陆金所100亿美金。红岭值多少钱呢。如果老周找风投融十个亿进来。给的股份应该不会达到50%。所以保守估计红岭估值最少在5亿美金,30亿人民币左右。实际情况应该不止。因为毕竟每天2000家网贷公司的成交量老大摆在这儿呢。所以估计再来5个亿的人民币坏帐红岭应该倒不了. 由于红岭在P2P行业的模式就是(类银行)模式,红岭为什么能给别人给不了的18%的利息。因为由于是大单模式,所以红岭的获取项目的成本远远低于小单模式。而且大单模式给人的感觉是风险大。时间长。所以不给高利息是没有很多人去投标的。 另外红岭的最大的一张王牌就是银行高管组成的一个专业化的团队。这些人通俗一点讲就是贷款业的老油条。滚刀肉,绝大部分的开发商是很难骗倒这些银行团队的。但可能会存在30多个分公司的其实某一两个高管与开发商合伙骗红岭的风险。这个是存在的。如果你们仔细看老周的财经采访视频发现。老周已经想到这个问题了。所以老周说一句。风控的审核都是由总部来进行。三十多个公司就是负责找项目。 银行高管的作用不仅仅是风控，风控只占小部分。更多的是这些行长肯定是在原来当地从事过业务的行长。知道如何去找一些靠谱开发商与一些靠谱的项目来投资。 我们再来看看找来的开发商项目,你会发现有以下几点特别有意思 1.一般开发商成立时间都比较长。新成立的好象没有。就跟P2P一样。成立越久的公
个人投资基金案例
1案例：陶先生今年28岁，就职于成都一家国有企业，税后月薪两千元。妻子在成都郊县工作，是高中语文老师，税后月薪1800元左右。两人年终奖约合四千元左右。无外债无住房，活期存款14万。 07年初，在朋友的推荐下，开始尝试投资基金，先后购买了五千元华夏成长，五千元鹏华动力增长，两千元博时第三产业，两千元国投瑞银核心，两千元上投内需动力，此外在近期刚刚开通了基金定投，每月定投800元的博时平衡。 家庭每月生活杂费支出合计650元，老婆每月购物300元，每年过节送礼四千元左右。双方父母身体健康，均有社保，以后养老不存在任何问题，能自给自足并每年结余2W左右。 由于妻子年龄已经不小（28岁），陶先生家里准备明年就要baby。同时计划未来两年内在成都郊县购置一套房产，约合15万左右。陶先生现在比较发愁的是，baby出生后如何进行长远的投资，储备他以后的上学、留学等费用，同时又不影响家庭的生活品质。 【财务状况分析】 陶先生和妻子的工作都非常稳定，家庭收入预计在未来几年不会有太大的变动，属于典型的工薪阶层。目前正处于家庭形成期，这一时期是家庭的主要消费期，为了提高家庭的生活质量，家庭往往有很多大额的家庭建设支出计划。 如购房、装修、购买一些高档用品等。家庭未来负担预计较重，而同时可积累的资产有限，家庭需要追求较高的收入成长率。但此时尚属年轻，风险承受能力较强，可以适当进行投资，以期在尽可能降低家庭财务风险的基础上，稳步积累家庭财富。 从陶先生家庭的年度收支情况可以看到，年家庭收入49600元，年开支较少，
每年大概在15400元左右。年节余占年总收入的69%，可以看出家庭的储蓄能力相当强，家庭的开支计划和预算能力很强，远远超过了标准值40%。 家庭保障情况。目前陶先生和妻子的单位都为他们购买了足够的社保，但保险保障稍显不够。可以先理清家庭的保障需求，在经济条件允许的情况下，为妻子购买部分定期寿险、重疾险、医疗健康险等常规保险。陶先生自己的保险保障也应加强，家庭购买保险的费用支出，占家庭年收入的5%就比较合适。 从家庭资产负债情况来看，银行存款14万，开放式基金16800元（成本），此外没有任何资产和负债。可以看出家庭活期存款较多，闲置资金丰富，占到家庭总资产的90%，而闲置资金的再增值能力却很差，投资资产比例不足。 一般来说，家庭应当拥有一定比例的金融资产，通过投资增值家庭的闲置资金，是最省时省力的方式。此外，从目前家庭投资情况来看，陶先生比较倾向高风险的基金投资组合产品，建议可以根据自己的投资偏好设定出不同风险的产品组合，分散投资风险，获得更大的收益。 【理财规划建议】 控制投资风险，构建更加合理的基金投资组合 陶先生不到2万的资金配置的基金品种达到了6只，投资太过分散。此外，陶先生投资的这六只基金，全部是股票型基金，风险太多集中，一般来说，在进行基金投资时，不要一味偏好购买同一类型的基金产品，可以考虑组合持有不同类型的基金产品，分散风险，同时根据家庭风险承受能力和偏好适当进行调整，制定合理的基金投资组合比例。 建议陶先生根据自己的实际情况选择2-4家基金公司旗下3、4只不同投资风格的基金产品进行投资，这也是常说的“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”的道
我国创业投资基金的运营模式选择
我国创业投资基金的运营模式选择 我国创业投资业的发展，已经有十几年历史了，但在创业投资的法律、政策条件、政府支持的意识和行为模式以及创业投资机构本身的投融资实践等方面，还仅仅处在起步阶段。 随着国家对自主创新支持力度的加大，创业投资作为一种“支持创业的投资体制”，成为培育企业自主创新能力的重要途径。目前国内一些省市已着手研究如何通过设立创业投资引导基金，来加大对高新技术产业的投资。探索建立北京市创业投资引导基金已列入2006年市政府的折子工程。结合北京实际和现有的创投资源，北京在创投引导基金模式选择上不仅要简单易行，还要为创投业的未来发展做好机制准备。 一、国内创投的沉浮与北京的实践 创投公司可以说是伴随我国市场化的进程而曲折发展的。20世纪80年代成立的中创投资公司，由于创投业务较少，在市场上挣扎几年后很快转向房地产产业。由于邓小平南巡讲话提出了大力发展科技风险投资，支持科技性产业发展的号召，1994年后又陆续成立了20多家风险产业机构。由于缺少政策支持，大部分创业投资企业偏离了创业投资方向，大量资金被投向低风险领域。1996年后，上海、北京相继成立了政府背景的创投公司，这些机构对大众化的风险投资起到了很大的引导作用。
与此同时，证券市场的发展几乎主导了国内创投的浮沉。2000年前后，受互联网风潮、纳斯达克和国内的“创业板即将推出”的传闻的影响，国内创投达到了高潮。2000-2001年，仅深圳设立的创投机构就超过了100家。2004年5月深圳中小板推出时，创投又掀起了一个高潮。在中小板上市的6家公司中，创投机构4家。此后IPO暂停，创投归于平静。今年IPO开始发行，国内创投又开始活跃。 北京创投业起步较早，2004年末，共有创业投资机构87家，其中本地创业投资机构55家，外资创业投资机构20家，外地创业投资机构驻京办事处11家，中外合资创业投资机构1家，可投资资本共52.27亿美元。今年一季度，北京、上海、深圳、广东及其他省市创业投资所占的比重分别为59%，14%，10%，7%，10%。不过从创业投资的总投资额来看，国内创投投资总额80%以上是国外创投机构的投资。自1998年市政府出资1.2亿元引导非政府资金6.9亿元，成立两家创业投资公司以来，这两家公司的资本规模一直维持不变，并且相当一部分投资偏离了创业投资性质，整体经济效益也不高。 二、北京市建立创业投资引导基金时机成熟，条件具备 （一）设立创业投资引导基金的时机和政策已经成熟 党的十六届五中全会通过的中共中央关于制定“十一五”规划的建议和胡锦涛总书记在全国科学技术大会的讲话明确提出把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变增长方式的中心环节。要培育一
盛瑞传动股份有限公司IPO申请被否决案分析
盛瑞传动股份有限公司IPO申请被否决案分析 2011年5月9日，盛瑞传动股份有限公司（简称“盛瑞传动”）向证监会提交了IPO申请。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》2006年5月相关规定，中国主板或中小板市场IPO必须满足如下财务条件： ●最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元。 ●最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元； 或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。 ●发行前股本总额不少于人民币3000万元。 ●最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。 ●最近一期末不存在未弥补亏损。 2008年至2010年，公司实现净利润分别为4761.56万元、6510.36万元、9787.56万元，2009年和2010年净利润同比增幅分别为36.73%、50.34%，这样的业绩可谓喜人。然而，2011年5月13日，证监会创业板发审委却否决了盛瑞传动股份有限公司的首发申请，究其原因，我认为主要包括以下三方面违规“嫌疑”。 一、违背IPO独立性原则 《招股书》显示，盛瑞传动最早是从潍坊柴油机厂（即后来的潍柴控股集团）改制而来。公司与潍柴集团以及其下属企业的紧密关系无法回避。 从管理层的构成上看，盛瑞传动的主要高管都曾在潍柴控股集团的前身潍坊柴油机厂任职。董事长兼总经理刘祥伍曾是潍坊柴油机厂副厂长。 从经营上看，盛瑞传动的前身潍柴零部件厂沿袭了改制收编企业潍坊纺织机械厂、潍坊内燃机配件总厂、增压器厂加工车间和出口件车间的资产和经营模式，一直从事潍柴产品零部件的生产，为潍柴控股集团“服务” 从业绩上看，盛瑞传动对潍柴集团的依赖性非常严重。2008~2010年度，盛瑞传动对潍柴控股集团旗下公司的合计销售收入占同期营业收入的比例分别为 79.56%、88.28%和92.23%；从潍柴控股集团旗下公司采购部分零部件的毛坯件，
房地产私募股权基金投资案例
房地产私募股权基金及投资案例 一、目前国内房地产私募股权基金的组织形式 目前我国的房地产私募股权基金主要有公司型、契约型（以信托为介质依托）、有限合伙型这三种组织形式。 1、公司型 公司是指依法成立的、以盈利为目的的企业法人。根据《公司法》的规定，公司一般分为有限责任公司和股份有限公司。公司型的私募股权基金是借用公司的外壳来组织和运作基金的。公司型的房地产私募股权基金本身就是一种公司组织，投资者通过认缴出资或购买公司股份而成为公司股东，成立股东大会并选举董事会和监事会，通常由董事会进行决策基金的运作管理方式。公司型的私募股权基金有自我管理和委托管理两种做法。目前占多数的做法是委托管理，即：通过董事会的决策来外聘专业化的基金管理公司具体运营和管理私募股权基金，在基金与基金管理公司订立的委托管理协议中明确和约定管理费用、报酬等重要事项。 目前适用于我国公司型私募房基的法律法规包括《公司法》、《证券法》、《创业投资企业管理暂行办法》等。 2、以信托为介质依托的契约型 以信托为介质依托的契约型是指以契约为基础和载体的集合资金形式，基金本身并不具有法人或非法人的实体组织形式，而是相关当事人之间的一种契约安排，依照《信托法》的规定订立书面信托合同并交付信托财产即可设立。在信托为介质依托的契约型私募房基中，委托人和受托人分别是基金投资者、基金管理人，双方是一种信托关系，受托人（基金管理人）根据契约的规定接受委托，以自己的名义管理和处分信托财产，其运营信托财产的目的是让委托人获得收益。为避免信托财产与受托人自己财产的混同，信托财产一般由独立的第三方（一般是银行）进行保管，独立的第三方可以监督受托人的行为。 目前适用于我国契约型私募房基的法律法规包括《信托法》、《信托公司管理办法》、《集合资金信托计划管理办法》等。 3、有限合伙型
创业投资基金设立方案设计
创业投资基金设立方案 一、设立背景与目标 (2) 1.1背景 (2) 1.2目标 (3) 二、基金组建方案 (4) 2.1基本架构 (4) 2.2基金募集 (4) 2.3业务定位 (5) 2.3.1投资方向 (5) 2.3.2投资领域 (5) 2.3.3投资对象 (5) 2.3.4投资限制 (5) 2.4管理架构 (6) 2.5基金运营模式 (6) 2.5.1运营原则 (6) 2.5.2项目遴选 (7)
2.5.3投资决策 (8) 2.5.4资金托管 (8) 2.5.5风险管控 (9) 2.5.6投资退出 (9) 2.5.7基金管理费用 (10) 2.5.8收益分配 (10) 三、基金管理人 (11) 3.1基金管理人概况 (11) 3.2竞争优势 (11) 3.3管理业绩 (11) 3.4专业管理团队介绍 (11) 为响应国家建设创新型经济社会的战略决策，贯彻落实《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）精神，带动湖南省战略性新兴产业的快速发展，湖南今朝习善私募基金管理有限公司将借鉴国内外创业投资基金的运营模式和经验，结合本地实际情况和自身管理经验，按照《新兴产业创投计划参股创业投资基金
管理暂行办法》（财建[2011]668号），设立今朝习善创业投资基金。 一、设立背景与目标 1.1背景 1、发展战略性新兴产业已成为我国抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业，是引导未来经济社会发展的重要力量。经过改革开放30多年的快速发展，我国高技术产业发展迅速，规模跻身世界前列，为战略性新兴产业加快发展奠定了较好的基础。同时，也面临着企业技术创新能力不强，掌握的关键核心技术少，有利于新技术新产品进入市场的政策法规体系不健全，支持创新创业的投融资和财税政策、体制机制不完善等突出问题。 为加快培育和发展我国战略性新兴产业，国务院明确提出要大力发展创业投资和股权投资基金，发挥政府新兴产业创业投资资金的引导作用，充分运用市场机制，带动社会资金投向战略性新兴产业中处于创业早中期阶段的创新型企业，鼓励民间资本投资战略性新兴产业。2、我国经济仍将平稳快速发展，伴随着经济结构转型，将涌现出大量创新型企业随着世界经济的缓慢复苏，中国经济的未来发展虽在增长率上会有波折，但增长趋势不会改变，调整经济结构、提高经济增长质量和效益是未来经济发展的核心命题。经济发展结构转型的关键就在于我国经济增长方式从要素驱动、外延增长转到创新驱动、内生
创业投资案例分析
不确定性决策 案例一： 美国维萨公司的营销战略与万事达卡公司的竞争策略 (1)乐观主义管理者 大中取大选项（使最大的可能收益最大化）——乐观：好中选好。 上表可选择：1400、1800、2400、2800万美元，最后设定2800万美元。 (2)悲观主义管理者 小中取大选项（使最小的可能收益最大化）——悲观：差中选好。 上表可选择：1100万美元、900万美元、1500万美元、1400万美元，最后设定1500万美元。 （3）“遗憾”最小化管理者 大中取小选项——遗憾：最高当中选最低。根据上表计算得： 万美元、700万美元。大中取小选项会使最大化遗憾最小化。通过选择应为：700万美元收益的遗憾。 案例二： 2013年广州苏宁电器营销战略与国美电器股份竞争策略 （1）乐观主义管理者 大中取大选项（使最大的可能收益最大化）——乐观：好中选好。
上表可选择：33亿元、21亿元、31亿元、37亿元，最后设定37亿元。（2）悲观主义管理者 小中取大选项（使最小的可能收益最大化）——悲观：差中选好。 上表可选择：18亿元、9亿元、19亿元、27亿元，最后设定27亿元。（3）“遗憾”最小化管理者 大中取小选项——遗憾：最高当中选最低。根据上表计算得： 大中取小选项会使最大化遗憾最小化。通过选择应为：6亿元收益的遗憾。 案例三： 某项风险投资项目建设问题如下损益值表 1）按“大中取大法”决策方法选择一决策方案。 2）按“小中取大法”决策方法选择一决策方案。 3）按“最小最大后悔法则”决策方法选择一决策方案。 解： （1）按“大中取大法”决策方法选择方案为： 建设大型项目的最大收益为：200万元 建设中型项目的最大收益为：150万元 建设小型项目的最大收益为：100万元 在各最大收益中再选取最大，最大值为200万元，所以选择建设大型项目。（2）按“小中取大法”决策方法选择方案为： 建设大型项目的最小收益为：—20万元 建设中型项目的最小收益为：20万元 建设小型项目的最小收益为：60万元 在各最小收益中选取最大，最大值为60，所以选择建设小型项目。 （3）按“最小最大后悔法则”决策方法选择方案为：
基金投资实务操作与经典案例
基金投资实务操作与经典案例分析 课程：基金投资实务操作与经典案例分析 1JXJYD6067 （）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 ? ? ? ? 无解析 2JXJYD6068 关于基金的“买入点”与“卖出点”的选择，不应从下列哪个层面进 行考虑。（） ? ? ? ? 无解析 3JXJYD6069 基金类投资工具不包括下列哪个选项。（）
? ? ? 无解析 4JXJYD6070 “左侧交易”的优点是（）。 ? ? ? ? 无解析 5JXJYD6071 基金定投选择额度时，以下错误的是（）。 ? ? ? ? 无解析 6JXJYD6072 基金是由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以获得投 资收益和资本增值的投资方式。（） ? A 、正确
无解析 7JXJYD6073 基金类投资工具具有专家理财，集合投资，分散风险，流动性较差， 风险较高等特点。（） ? ? 无解析 8JXJYD6074 由于基金投资门槛相对较低且投资管理更加专业，因此基金投资被认 为是普惠金融的载体。（） ? ? 无解析 9JXJYD6075 人们可以通过购买基金来获得行业发展红利。（） ? ? 无解析 10JXJYD6076
基金投资不能够帮助人们对冲实业投资的风险。（） ? ? 无解析 11JXJYD6077 基金投资的“择时问题”从心理层面考虑包括要学会“止损”，做到 “止盈”。（） ? ? 无解析 12JXJYD6078 基金投资可以警醒人们的风险防范意识，普及金融投资知识，因此基 金投资是实现普惠金融的重要载体。（） ? ? 无解析 13JXJYD6079 基金投资无法参与到经济的成长。（） ? ?
创业投资基金
?第五章创业投资基金 ?经济管理系：朱平安 ?第一节创业投资基金的基本概念 ?一、创业投资、创业投资基金及其他 ?1、定义 ?根据美国创业协会（NVCA）的定义，创业投资（venture capital,VC）是指投资具备相当发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。由此可见，创业投资的内涵包括两个方面： ?（1）投资对象是具备相当发展潜力的创业企业。 ?（2）不仅提供资本，而且提供专业化投资服务。 ?2、分类 ?依据组织程度，创业投资划分为三种投资形态： ?其一，“个人分散性创业投资”，即天使投资（angels）,此类投资有个人分散地将资金投资于创业企业，或通过律师、会计师等非职业性投资中介将资金投资于创业企业，此类创业投资始于19世纪末； ?其二，“非专业管理的机构性创业投资”，一些控股公司、保险公司等非专门从事创业投资的机构，以其部分资本投资创业企业，此类创业投资始于20世纪前叶； ?其三，“专业化和机构化管理的创业投资”，即所谓的创业投资基金，它与前两类创业投资的本质区别是，创业投资基金由专业化的创业投资经营管理机构，实现创业投资经营主体的专业化和机构化。 ?3、创业投资基金 ?创业投资基金是创业投资的一种形式，投资银行作为经营管理创业投资的专业机构，在创业投资中具备以下功能： ?其一，作为创业投资基金的中介服务机构，主要业务是为创业投资基金提供融资服务，负责出售创业投资基金，或作为第三方监管创业投资基金的经营管理。 ?其二，投资银行发起设立创业投资基金，直接参与创业投资业务。 ?4、创业投资基金优势 ?其一，由于创业投资基金的资金规模巨大，能够适当地平衡创业投资的集中化和分散化； ?其二，管理的机构化，提高了创业投资基金的效率。 ?二、创业投资基金的特点 ?第一，一般选择权益性投资 ?创业投资基金是一种私募权益投资方式，其中包括两层含义： ?其一，创业投资基金的投资是权益性的，而不是信贷资金，其着眼点并不在于投资对象的短期盈亏而在于它们的发展前景和价值的提升，以便能够通过上市、并购或出售等方式获得高额的资本回报； ?其二，创业投资基金投资的企业股权一般是以私募证券的形式拥有的。 ?第二，倾向于选择集中和分散结合的投资策略 ?所谓创业投资基金的集中投资策略是指某只基金的投资对象一般局限于某个或某几个行业。 ?所谓创业投资基金的分散投资策略是指某只基金的投资对象广泛的分散于某个行业的诸多创业企业中。创业投资基金选择此种投资策略的原因在于其管理者的知识专业化和规避不确知风险。 ?第三，相对固定的投资期限 ?创业投资基金的投资期限一般界定在3至7年，其中的原因在于，创业投资基金希望投资的创业投资企业能够获得成功。 ?第四，选择投资对象不仅基于创业企业的投资背景，还依赖于创业者的管理能力和创业精神 ?技术背景并不是创业企业成败的全部因素，创业投资基金在选择投资对象时还依赖于创业者的管路能力和创业精神。 ?第五，创业投资基金选择的是参与管理型的投资方式 ?创业投资基金不仅向投资对象提供资金，还以其经验、知识和信息，协助创业企业管理人员更好地经营管理企业。 ?表22-1归纳了创业投资与一般金融投资的特点： ?三、创业投资基金的功能 ?创业投资基金的主要功能是培育和扶植中小创业企业的发展。创业投资基金则能够较好地满足创业企业在资本支持和经营管理服务方面的双重需求：
创业投资基金_国外经验与中国发展模式
创业资本(Venture Ca p ital)是指专业性或非专业性投资人员为具有一定增长潜力的新创立企业即创业企业,包括高新技术企业进行一定期限的股权投资,并通过资本经营服务对投资企业进行全方位培育和辅导,在企业发育相对成熟后通过上市、转让等手段退出所投资企业,以实现资本增值,并开始新一轮投资的投资活动。 一般来说,创业资本主要有以下几个特征:一是投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业,除了二次创业之外,对于成熟企业的投资比较少;二是投资者不仅为创业企业提供资本金,而且提供技术咨询、管理经验、市场营销等资本经营服务,以辅导其迅速成长,而非单纯的投资活动;三是投资一般采取股权投资形式,但并不长期持有所投资企业股权,也不以股息为主要收益,而是等待所投资企业相对成熟、股权增值后通过股权转让方式退出投资,实现资本增值并开始新一轮投资;四是投资于新兴企业且无抵押、担保等安排,投资的高收益与高风险并存,因此,创业投资也被称为风险投资。 创业投资基金在国外的发展 组织形式 1.有限合伙制创业投资基金 有限合伙制创业投资基金一般 有2-5个合伙人,大一点的常雇佣 2-5个行业分析人员,机构规模在 5-10人之间,最多不超过30人。典 型的有限合伙制创业投资公司由有 限合伙人(Lim ited p artner)和无限合 伙人(G eneral p artner)两个部分组 成,有限合伙人是创业投资的出资 者,这种机构的资金来源主要有保险 公司、养老金等机构投资者、大公司 和一些富有的个人。一般以私募方式 募集,不负责具体经营活动;一般合 伙人通常是创业投资机构的基金管 理人即创业资本家,既是基金的出资 者,也是基金的管理者。一般合伙人 负责基金的实际运作和经营管理,对 投资负无限责任。通常而言,有限合 伙制创业投资基金的资本金大部分 由有限合伙人提供,为了提高投资者 的信心,一般合伙人即管理人也出资 一部分,在基金中通常只占1%。 在实际运作中,创业投资基金一 般由基金管理公司———创业投资公 司发起设立。创业投资公司一般由在 某一行业中多年从事技术开发和管 理的资深人士发起,通常也是按照合 伙制方式设立。创业投资家一般比较 熟悉所在产业的发展情况,每当发现 某一行业的投资机会,即邀请一些机 构投资者和个人出资组建一个创业 投资基金。有限合伙人即出资者按出 资额的1%-3%向基金管理公司支 付管理费。创业投资基金一般规定一 个基本收益率,在项目产生效益后, 基金应先归还投资人的投资,超过门 槛的收益由有限合伙人和一般合伙 人按约定的比例分成,一般合伙人所 占的比例一般为10%-30%。利润分 成构成了对基金管理人的激励机制, 鼓励基金管理人努力管理各项投资, 以实现基金的最大增值。 一个基金的续存期一般为10 年,一个项目的投资期一般为3-5 年。若10年后还有投资项目变现,则 在有限合伙人同意的情况下可延长 几年,但这期间管理公司少收或不收 管理费。由于基金投资于不同发展阶 段的公司,投资项目变现的时间可能 不一样,投资者一般期待所投项目在 5-7年中变现。一个创业投资基金 管理公司可以同时运作几个创业基 金,每只基金的有限合伙人可能会不 创业投资基金: 国外经验与中国发展模式 宋立(国家计委经济研究所) ?28?IEC,N O.3,2000
创业案例十个经典案例教你创业
十个经典案例教你创业 1、“数码试衣”引来2亿多风投 创富者：陈富云创富地：重庆 重庆的陈富云为服装业想到一个名为“数码试衣”的智 能互联化营销模式，帮助其实现“以销定产”，大大降低库存积压，由此引来一家英国风投公司的2000万英镑(相当于人民币 2.22亿元)先期投资。 在陈富云的试衣店里，智能终端机两秒钟后即可完成对 客户人体四千八百个坐标点的精确测量，并按客户要求合成个性 化服装。下单前，通过宽六米、高三米的高清晰仿真视频系统， 客户试穿的效果可像照镜子一样显示出来。 2、南京小伙向老外“零售知识” 创富者：黄鹏创富地：江苏南京 南京小伙黄鹏通过网络向外国企业及个人提供远程服务，开辟出一片财富天空。他把自己的商业模式叫做“向外国人零售 知识”。 二○○七年，从美国南加州大学硕士毕业的黄鹏回国创业。他发现国外的公司人力成本很高，很多办公室的杂活已开始 向发展中国家转包，但转包的大多数是大公司，而很多欧美的小 企业也想降低成本。于是，他创建了一个专为国外中小企业服务 的网站，订单大到软件设计、网站设计维护、CAD图纸设计、财务、销售等数据分析，小到电话订房订车。现在，黄鹏的客户已有1 万多个，接的单子大都是上万美元的。
3、专业“家教”网站答疑赚大钱 创富者：尼克熙尔史云勒斯和西恩麦克勒斯创富地：美国 二○○六年，年仅二十四岁的尼克熙尔史云勒斯和西恩麦克勒斯创办“学生富翁”网站。在这个网站注册后，你可以把问题贴到网站上，并标注愿意支付的价格，然后等待“专家”为你解答，或者由网站负责寻找可以答疑的家教。当问题解决后，“学生富翁”网站从中提取18%的交易额作为佣金。 现在，网站上平均每次辅导价格为15美元，网站年营业收入高达数百万美元。 4、“超级讨债人”年挣700万美元 创富者：肯凯奇金创富地：美国 在过去几年中，美国佛罗里达州奥兰多市的肯凯奇金帮助银行从那些由“富翁”沦为“负翁”的美国阔人手中收回了上百架私人飞机、豪华游艇、名牌轿车甚至顶级赛马，肯名下的“国际追讨和买卖公司”的讨债业务量已超过10亿美元，他的年收入高达700万美元。肯的每次“没收”行动都像军事计划一样精确，并且每次都有至少六人参与。他每次派人强行“没收”一架私人飞机或豪华游艇前，都很少和它们的主人见面或交谈，肯说：“出其不意是我们最好的武器。” 5、杭州姑娘“混搭”创意一夜致富 创富者：朱炎创富地：浙江杭州 二○○九年的七月，只要搭上日全食这根线，商家似乎只要坐着数钱就可以了，而家住杭州的二十七岁姑娘朱炎更是“忙得连数钱的时间都没有”。
关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 财建〔2011〕668号
关于印发《新兴产业创投计划 参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 财建〔2011〕668号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、发展改革委： 为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）、《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发〔2008〕128号）精神，财政部、国家发展改革委制定了《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，现予印发，请遵照执行。 财政部国家发展改革委 二〇一一年八月十七日 附件1 新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法 第一章总则 第一条为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）、《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发〔2008〕128号）精神，制定本办法。 第二条本办法所称新兴产业创投计划是指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金等方式，培育和促进新兴产业发展的活动。 本办法所称参股创业投资基金是指中央财政从产业技术研究与开发资金等专项 资金中安排资金与地方政府资金、社会资本共同发起设立的创业投资基金或通过增资方式参与的现有创业投资基金（以下简称参股基金）。 第三条参股基金管理遵循“政府引导、规范管理、市场运作、鼓励创新”原则，其发起设立或增资、投资管理、业绩奖励等按照市场化方式独立运作，自主经营，自负盈亏。 中央财政出资资金委托受托管理机构管理，政府部门及其受托管理机构不干预参
信托股权投资案例评述
信托股权投资案例评述 时间：2014/10/30 17:01:47作者：李锐秦茂宪来源：信托理财 近年来我国信托资产规模快速扩张，作为与保险、创投与私募股权投资、银行理财、证券投资基金并称为财富管理的“五朵金花”之一的信托行业，在资产规模不断攀升的背后，业务创新的呼声从未停歇。PE股权投资一直是信托行业重点关注的投资领域和业务类型。本文拟从6个现实案例出发，讨论在目前法律法规背景下，信托参与PE股权投资的类型方式、制约因素和退出途径等问题。 一、案例简介 案例1：华润信托以固有资产间接投资奥康国际 根据奥康国际（603001）的招股说明书，保荐机构为国信证券，红岭创投持有奥康国际3.33%的股份。华润深国投信托有限公司持有国信证券30%股权，同时也是红岭创投的有限合伙人并担任其财务顾问，占红岭创投出资额的9.08%，投资结构参见图1。 图1 案例2：信托计划+有限合伙PE（江信国际-金牛8号权益投资集合资金信托计划） 信托计划作为有限合伙人，与普通合伙人北京共创投资有限公司成立有限合伙制企业同创创业投资企业（有限合伙），对拟上市企业进行股权投资、受让股权或股权收益权、参与上海证券交易所、深圳证券交易所的增发申购等，通过股权分红、向第三方转让股权或股权收益权以及股票在二级市场变现等方式实现投资收益，投资结构参见图2。 图2
案例3：银行理财产品+信托计划+公司制PE+股权收益权 建设银行深圳分行分两期发行“乾元一号”医疗保健行业股权投资类人民币信托 理财产品。理财产品所募集的全部资金委托给江西国际信托股份有限公司设立的单一资金信托计划。信托计划投资于建银国际医疗保健股权投资基金的股权收益权，投资结构参见图3。 图3 案例4：信托计划+有限合伙PE+有限合伙PE+股权投资（“深国投?铸金资本二号集合资金信托计划”） 信托计划作为有限合伙人认购深港成长合伙企业的财产份额。深港成长创业投资合伙企业（有限合伙）所投资的深圳市松禾成长创业投资合伙企业（有限合伙）对外进行股权投资，投资结构参见图4。 图4
创业投资基金功能及简介
创业投资基金功能及简介 创业投资概念 ?在美国已有超过 40 年的历史 ?在亚洲却是比较新的概念 ?指投资于前期、高增长及未上市之企业 ?尤其是与高新科技有关之行业 ?为需要创业或扩张业务之企业人提供重要资金来源及增值服务 创业投资基金 ?目标 : 寻求长期投资回报，收回投资资本并把盈利中的大部分回馈给出资者?投资年期：一般 3 至 7 年 ?投资工具：股权、可换股债券、期权、认股证 ?出资者：保险公司、退休基金、大学基金、家族信托基金、政府部门、上市/ 私人企业、个别富有投资者 创业投资基金管理人回报 ?每年收取管理费 2 – 2.5% 用作为日常运作费用 ?通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，替基金实现增值，然后收取 20-25% 盈利作为成功报酬 投资过程 搜寻项目 ?项目评价 / 筛选 - 投资规模 / 策略 / 阶段 ?调查研究 - 创业计划、技术、市场潜力、管理团队、财务审核 ?估值 / 交易设计 - 交易价格、契约合同
?法律程序 / 签定合同 / 注资 ?投资后跟进管理 / 监查 - 提供增值活动、入董事局 ?退出 - 上市、收购合并、管理层收购、股份转让 投资阶段 ?种子期 ?成长期 ?扩张期 ?成熟期 ?上市筹备期 ?收购 / 重组 投资行业目标 ?通讯 / 电信服务及设备 - UT 斯达康 ( 软银 ) ?网络 - 港湾网络 ( 华平投资 , 龙科创投 ), 光桥 ( 集富、联想、宏基 ) ?软件 - 金蝶国际软件 (IDG 创投 ), 3721 ( 集富、 IDG) ?互联网 - 新浪 ( 华登国际 ) ?半导体设计及生产 - 上海中芯国际集成电路 ( 汉鼎 , 高盛 ) , 上海新进半导休制造 ( 集富、宏基 ) 创业投资基金提供之增值服务 ?财务及策略计划 ?重要人才吸纳 ?接触国际市场及技术 ?引进策略性夥伴及并购对象 ?协助取得上市之有利地位 商业计划书之内容
创业投资基金扶持政策简述
创业投资基金扶持政策简述 何为创业投资基金？ 根据《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（下称“国务院创投意见”），创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式，显然，从事符合上述条件的创业投资的基金即为创业投资基金。《私募投资基金监督管理暂行办法》（下称“私募暂行办法”）对创业投资基金进行了定义：创业投资基金是指主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金。从该定义可知，创业投资基金系私募股权投资基金的一种，但其投资范围具有严格限定，即，仅可对未上市的创业企业进行股权类投资。“未上市”较容易理解，是指其股票未在证券交易所上市交易[1]。那么何为“创业企业”？不同法规文件对此称呼不一、界定的范围也各不相同：比如《国务院办公厅关于建设第二批大众创业万众创新示范基地的实施意见》称之为“早中期、初创期创新型企业”；《财政部、国家税务总局关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》称之为“初创期科技型企业”并作出相应界定；《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（下称“减持新规”）称之为“早期中小企业”并作出相应界定[2]；“私募暂行办法”称之为“创业企业”但未作界定；《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》亦称之为“创业企业”并界定为：指处于初创期至成长初期，或者所处产业已进入成长初期但尚不具备成熟发展模式的未上市企业。因此，在认定是否为适格的“创业投资基金”时，需要在特定场景下适用不同的政策、法规。 [1]《公司法》第一百二十条本法所称上市公司，是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。 [2]《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》 第五条本规定所称早期中小企业，是指创业投资基金首次投资该企业时，该企业符合下列条件： （一）成立不满60个月； （二）经企业所在地县级以上劳动和社会保障部门或社会保险基金管理单位核定，职工人数不超过500人； （三）根据会计事务所审计的年度合并会计报表，年销售额不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。
信托PE股权投资案例
信托参与PE股权投资案例评述 一、信托参与PE股权投资的主要方式和类型 （一）投资方式 信托参与PE股权投资，从资金来源上看，可以分为固有资产投资及信托资金投资两大类，其中的信托资金投资方式又可分为单一资金信托和集合资金信托两种；从投资方式上看，可以分为直接持有企业股权的直接投资、间接持有企业股权的间接投资以及以其他方式进行PE股权投资或“类股权投资”。信托参与PE股权投资的主要方式和类型参见《表1-信托参与PE 股权投资方式一览表》。 表1-信托参与PE股权投资方式一览表 （二）参与类型
1、固有资产从事股权投资业务 根据银监会发布的《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》（银监发[2009]25号，以下称为“《通知》”），固有资产从事股权投资业务，是指信托公司以其固有财产投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务，不包括以固有资产参与私人股权投资信托。 固有资产从事股权投资业务，按照投资方式来看，又可以分为固有资产直接股权投资和固有资产间接股权投资两种形式。前者以信托公司固有财产直接投资于未上市企业股权，后者以固有资产参与私人股权投资信托或以固有资产持有创投机构的股权或出资份额，通过创投机构间接进行股权投资。案例1即属于本类型中的信托公司固有资产间接股权投资。 案例1：华润信托以固有资产间接投资奥康国际 根据奥康国际（603001）的招股说明书，保荐机构为国信证券，红岭创投持有奥康国际3.33%的股份。华润深国投信托有限公司持有国信证券30%股权，同时也是红岭创投的有限合伙人并担任其财务顾问，占红岭创投出资额的9.08%。 2、信托财产从事股权投资业务 信托财产从事股权投资业务指信托公司作为受托人设立信托计划，并以信托计划资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务。
创业投资基金与产业投资基金的区别
创业投资基金与产业投资基金的区别 一、产业投资基金的概念 产业投资基金(Industry Investment Fund)，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金经理自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。一般来说,产业基金只能投资于未上市企业,其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%,投资过程中的闲散资金只能存于银行或用于购买国债、金融债券等有价证券。 二、创业投资基金与产业投资基金的区别 创业投资基金是一种特殊形式的产业投资基金。 （一）对象及范畴不同 创业投资以整个处于创建过程中的创业企业作为经营对象，以获取转让所投资的创业企业股权而实现的资本增值收益为目的，属于金融资本范畴。这里所谓企业的创建过程，不仅包括种子期、起步期、扩张期和成熟前的过渡期，而且还包括老企业的重建期；而产业投资则直接以产品或服务为经营对象，以获取产业利润为目的的一类投资方式，属于产业资本范畴，而其投资标的则通常指向处在成熟且具有一定规模的产业化企业项目。 （二）服务及参与程度不同
创业投资通过提供创业管理服务参与所投资企业的创建过程，包括所投资企业的所有经营管理活动，并承担该企业的所有风险，假托其一切经营项目及管理风险；而产业投资则仅针对所投资企业的某一个或者几个项目的监管，不涉及该企业的其它项目及企业自身事务及管理。 （三）风险及盈利模式不同 创业投资与产业投资之所以由于经营对象不同而在盈利模式上也表现出圈套的差异，其根本原因在于：创业投资者并不直接经营产品或服务，而是通过所投资企业来经营，因此在创业投资者与所投企业之间还必然存在委托——代理成本和风险等问题。正是由于创业投资的风险并不仅仅是所投企业的经营风险，而更多地体现为委托——代理风险，这就决定了创业投资者主要只能依靠资本增值收益来实现收益；而产业投资者通常是由自身直接经营产品或服务，在投资经营这个环节并不存在委托——代理成本和风险等问题，所以通常只需面临经营风险，并通过产业利润来实现收益。 （四）资金进入与退出的时机 不同创业投资对高增长潜力的未上市创业企业以股权方式进行投资，通过提供创业管理服务进入所投资企业的创建过程，待所投资企业相对成熟后，即通过股权转让实现资本增值的退出方式；而产业投资则对所在成熟期且具有一定规模的产业化企业项目以股权方式进入，在基金的法定期限内均可持有股份，而与项目企业的发展程度并不相关