巴菲特 伯克希尔公司

引导案例：伯克希尔·哈撒韦公司的投资策略伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）是投资大师沃伦.巴菲特(Warren Buffet)属下的公司，它是一个拥有许多下属公司经营多种商业活动的控股公司。自巴菲特接手公司以来，该公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2009年底的487.99亿美元。到现在已发展成为集银行、基金、保险、新闻传媒为一体的大型控股集团。此外公司还通过证券投资参股可口可乐、美国运通、吉列、迪斯尼、时代华纳、所罗门等公司，跻身《财富》全球500强的知名企业行列，在《财富》2009年500强中，伯克希尔哈撒韦公司排名41。

伯克希尔·哈撒韦公司股票投资的构成

公司股份数持股

比例成本（百

万美元）

市值（百

万美元）

美国快递公司（American

Express Company）

151,610,70012.7 1,2876,143

比亚迪有限公司(BYD

Company,Ltd)

225,000,0009.92321,986

可口可乐（The Coca-Cola

Company）

200,000,000 8.61,299 11,400

康菲(ConocoPhillips)37,711,330 2.52,7411,926

强生公司 (Johnson&Johnson)28,530,467 1.01,7241,838

卡夫食品 (Kraft Foods Inc)130,272,5008.84,3303,541

浦项制铁 (POSCO)3,947,554 5.27682,092

宝洁公司 (The Procter &

Gamble Company)

83,128,411 2.95335,040

赛诺菲安万特- (Sanofi-

Aventis)

25,108,967 1.92,0271,979

泰斯科公司 (Tesco plc)234,247,373 3.01,3671,620

美国Bancorp (U.S. Bancorp)76,633,426 4.02,3711,725

沃尔玛 (Wal-Mart Stores,

Inc.)

39,037,142 1.01,8932,087

威尔斯法高（Wells Fargo &

Company）

334,235,585 6.57,3949,021

其它6,6808,636

普通股总计34,64659,034

观察该公司所持有的股票，几乎每一种股票都是家喻户晓的全球著名企业，其中可口可乐为全球最大的饮料公司，比亚迪有限公司是全球电池最大生产商，强生公司则是全球最大的化工产品生产商……；这些公司生产的产品不会随着人类消费习惯的改变而失去竞争力，伯克希尔·哈撒韦公司在买入这些股票之前，都会与公

司经理层进行密切接触，从而更进一步对公司进行了解；更重要的是，巴菲特只有在股票几个被低估时才会大举买入公司股票，并谋取相应董事会职位。比如2009年新近购买的比亚迪有限公司的股票，首先由于能源的紧张，看好该公司的新能源开发的前景，同时与公司创始人王传福进行长期有效沟通，了解经理人的经营理念，最后，在2008年金融危机重创资本市场而导致比亚迪股份被低估时，大举买入该公司股票，占有其9.9%的股份，并在其董事会中占有一个席位。

巴菲特是有史以来最伟大的投资家。观其投资策略，平实而又简单：坚持价值分析、集中投资、长期持有。他一再强调：“投资人绝对应该好好守住几种看好的股票，而不应朝秦暮楚，在一群质地欠佳的股票里抢进抢出。”1987年，伯克希尔的持股总值首次超过20亿美元。令人吃惊的是巴菲特把20多亿美元的投资全部集中在三只股票上，即价值10亿美元的首都美国广播公司、7.5亿美元的GEICO、3.23亿美元的华盛顿邮报公司三家公司的股票。

“不熟不做，不懂不买”是巴菲特重要的投资原则。巴菲特把自己投资的目标限定在自己能够理解并熟悉的范围内，购买那些业务简单、有长期经营历史而且自己熟悉的企业，依靠企业的优异成长来获利。对于业务不熟悉的企业，他的投资十分谨慎，在科技网络股热潮时，巴菲特坚持自己的投资原则，承认自己无法了解这一产业，缺乏涉足这个领域的能力，认为谁也没把握哪几家公司最后会脱颖而出，在这种情况下，与其涉入高风险的投资，不如稳扎稳打地投资自己所熟悉的领域。网络科技泡沫破灭后，很多投资者损失惨重，巴菲特管理的公司却仍然保持稳健的收益。

巴菲特金牌投资公式

巴菲特的投资理念和投资方法一直是众多投资者梦寐以求想要得到和复制的。据报道，纽约大学（New York University）金融学教授、AQR 资产管理公司（AQR Capital Management）副总裁安德烈亚·弗拉奇尼（Andrea Frazzini）对巴菲特自1994年收购伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）后的投资成绩进行了详细分析。近期，马萨诸塞州坎布里奇国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）公布了最新的研究成果，声称已经发现了巴菲特的投资公式。研究报告显示，巴菲特及其搭档查理·芒格（Charlie Munger）的投资公式包含十多个单项，可以简单概括为以下几个主要部分：第一，巴菲特专注于“便宜、安全、优质的股票”。他更青睐那些运营状况良好，当前股价并不能完整体现其长期价值的公司。巴菲特有句名言，“不管是袜子（sock）还是股票（stock），好东西降价的话我都会买”。他总是这样喜欢用简洁、易懂的语言来描述其投资哲学。结果非但没有降低其投资理念的深度，反而让他更加专注于全局，而避免迷失在投资分析的细枝末节中。 第二，巴菲特一直在寻找波动性较低的股票。这让我们想起了巴菲特的至理名言——当别人贪婪时我们恐惧，当别人恐惧时我们贪婪。波动性是量化市场恐惧情绪的关键指标之一，这也是波动指数（VIX）又被称为恐惧指数的原因。如果一支股票的波动性较低，就意味着其持有者的恐惧情绪处于较低水平。一般来讲，恐惧和贪婪是一枚硬币的两面。贪婪经常是对于未能持有某支股票或某份期货合约以及错失投资机会

谁是中国的伯克希尔·哈撒韦

谁是中国的伯克希尔·哈撒韦？ 原文地址：我所了解的鲁信数据（五）——谁是中国的伯克希尔?哈撒韦？作者：天禄 毫无疑问，一场在中国经济领域发展新兴产业的大变革运动正朝我们走来，揭开了中国竞争全球的序幕。中国经济在传统产业的主导下，经历了30年的飞速发展，取得了举世瞩目的成绩，同时，也暴露了在全球化的今天产业结构上的重大缺陷。中国不可能靠来料加工、牺牲环境、浪费资源以及钢筋水泥去竞争全球！天禄认为，当今世界金融的关键问题，并不是美国的次债危机、欧洲的主权债务危机、乃至其后发展中国家的资产泡沫危机，而是如何尽快建立稳定的世界货币体系的关键问题。天禄更深刻的认为，当今世界经济的主要问题，并不是进出口逆差或顺差、通缩或通胀，而是各国在人类“第三次工业革命”中如何取得重大竞争优势，引领人类进步的关键问题！ 事实上，大力发展新兴产业的“十二五”规划已确定为国策。而发展新兴产业的政策、资本及股权，将是支撑“十二五”规划的骨架！而创投业的蓬勃大发展，在某种程度上将体现出国家的意志！ 一、主要创投概念代表企业财务指标对比表

创投企业合并报表单股的盈利能力，标志着创投企业所投对象企业发展的潜质，乃至IPO上市的基本质素。虽然创投企业主要是靠投资、减持股权为主业，但该项指标涉及到创投企业在孵化周期内的生存能力及再投资能力。 二、鲁信高新与主要创投概念代表企业股本对比表 股本的对比指标能使我们了解创投企业日后股本的扩展能力及未来长期的发展空间。 三、创投概念主要代表企业持有上市股权市值统计明细表

上市公司市值是创投企业创造的财富价值，也是创投企业实际净资产的组成部分，创投企业每股拥有上市公司市值的大小，标志着创投企业的投资价值以及日后创投企业解禁减持每股的盈利能力。 四、创投概念主要代表企业持有证监会已受理企业股权市值统计明细表

巴菲特投资十五条金律

（1）巴菲特说，他每天踩着舞步去上班，因为他开心。他只跟他喜欢，尊敬，和仰慕的人们打交道。I tap dance to work. I do business with people I like, respect and admire. (He leads an unhurried, unhassled, largely unscheduled life.) （2）有人说，"我很讨厌我现在的工作。我准备只干十年。然后，我就。。。"。对此，巴菲特说，"这种话就象等到老了再做爱一样奇怪"。That is a little like saving up sex for your old age. （3）巴菲特引用某人的话说，投资者的不幸都是由于他们不能安安静静的等待。... All men's misfortunes spring from the single cause that they are unable to stay quietly in one room. （4）巴菲特认为，企业向投行征求配股和并购的意见，投资者向经纪人征求股票买卖的建议，就象问理发师，"我应该理发了吗？" Do not ask the barber whether you need a haircut. （5）巴菲特认为，上市公司用自己本来就低估的股票作为货币(对价)收购别的企业，简直不可理喻。 （6）巴菲特认为，不要见上市公司管理层。见他们有害。你会被他们的忽悠所影响。我怎么发现中国石油这只股票的投资机会的？潜心研读。We read - that's about it. （7）巴菲特说，如果企业处境困难，不要指望能干的管理层扭转乾坤。只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早傻瓜会来当政的。We have not learned how to solve difficult problems. What we have learned is to avoid them. I want to be in businesses so good that even a dummy can make money....someday a fool will (come to run the business). (8) 巴菲特认为，资金最紧张的时候就是投资的最好时候。The best time to buy assets may be when it is hardest to raise money. (9) 巴菲特认为，买便宜货你好像占了便宜，但是它的问题一个接着一个。如果你需要持有很长时间才能变现，你的持有成本就会要你的命。时间是好公司的朋友，烂公司的敌人。Any initial advantage you secure will be quickly eroded by the low returns that the business earns... Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre. (10) 巴菲特发现了"机构通病"。（一）企业转向很困难。（二）企业只要账上还有钱，就有人想方设法把它花掉。（三）很多投资项目本来很愚蠢，但是企业内部策划部总能找到采纳的理由。（四）大家都爱学同行。 （11）巴菲特认为，投资的要诀是，买的东西好，价格合适。何时卖不重要，因为你本来就留足了空间。Never count on making a good sale. Have the purchase price be so attractive that even a mediocre sale gives good results. (12) 怎样发现好企业？巴菲特说，你碰到时就会知道。不要算到小数点后面两位。The truth is, you know them when you see them.

巴菲特投资经营理念十三条原则

巴菲特投资经营理念十三条原则

巴菲特投资经营理念十三条原则 不少投资人和管理者都表示，阅读巴菲特向哈萨韦公司股东大会提出的报告时得到的教益，胜过任何一本金融教课书。每次在年报里，巴菲特总要讲述他对市场的洞见和对局势的感悟，来和股东们分享，并逐年修正自己的观点。这部分的内容通常由巴菲特自述，庄谐并呈，目的是要帮助股东“了解我们(他本人和蒙格)的经营、目标、哲学及其限度。”巴菲特将自己的投资经营理念整理为十三条原则，坦诚相教，不稍伪饰，的确是混沌商界难得的一股清泉。这些原则无不能切中管理中常见问题的症结，因而被投资界推重为“金箴”（oracle）,令人击节称赏。以下是意译摘编： 一、“我们虽为公司法人代表，但和股东的关系有如合伙人，我们不过是经理合伙人(managing partners) 而已。股东而不是公司才是资产的最终所有者，不论股份大小，凡是哈萨韦公司的股东，大家都是风雨同舟的伙伴。既是这样，我们对投资持长期态度,而股价的短期波动于我们就是无关宏旨的。除非时机成熟和价格特别有利，否则我们是不会增加投资额的。” 二、“作为风雨同舟的伙伴，董事会的每一位成员都把自己大部分财产投入公司，以示祸福同系。巴菲特家99％，蒙格家90％以上的财产都投在公司里。虽然不能

保证投资稳赚不赔，但我们把全部鸡蛋都放在这个篮子里的做法至少可以使大家放心，我们将全力以赴。同时我们也不会多拿，所有的赢利都将严格按股份比率分配。假如经营失算的话，我们也会按同一比率承担亏损。” 三、“我们从不用单纯的规模增长来衡量公司的绩效，而是以每股的成长来衡量。虽然我们知道随着资产的扩大，每股的成长会日趋缓慢，但期待成长率应超出美国大公司的平均水平，否则我们将深感失望。” 四、“对于收购公司，我们认为熊市似乎更能带来有利的机会。首先在熊市会压低价格，对收购有利；其次是比较容易找到买进的机会,以划算的价格收购经营出色的企业的一小部分，或者增加我们已经拥有的股份；第三，我们已拥有股份的一些公司会趁股价低迷之机进行股票回购，好处更显著。总之，从长远来讲，在股市下挫时我们往往获利更多。因此各位在股市下挫时毋需惊慌或悲伤，对公司来说这反而是个好消息。” 五、“公司以参股形式持有一些大公司以及百分之百地拥有其他一些公司，但是会计准则所要求的合并报表的数字常常未能充分揭示这些营业实体的经济含义。为此，我们特别再提供其他一些重要数据，并且逐一分析各个

Berkshire Hathaway公司介绍

Berkshire Hathaway公司情况介绍 一、公司基本情况： 伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Cooperation）由沃伦·巴菲特创建于1956年，是美国一家世界著名的保险和多元化投资集团，总部在美国。该公司主要通过国民保障公司和GEICO以及再保险巨头通用科隆在保险公司等附属机构从事财产/伤亡保险、再保险业务。伯克希尔哈撒韦公司在珠宝经销连锁店Helzberb Diamonds、糖果公司See's Candies,Inc.、从事飞行培训业务的飞安国际公司、鞋业公司（H.H.Brown and Dexter）等拥有股份。 目前，伯克希尔·哈撒韦公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国，同时它还有许多实业公司。伯克希尔·哈撒韦公司是一家具有深远影响的投资控股公司，在全世界所有保险公司中，股东净资产名列第一；在最新出炉的2014年《财富》世界500强中，伯克希尔·哈撒韦公司排名第4位。伯克希尔·哈撒韦的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司或是联合大企业。伯克希尔·哈撒韦是一家混合型公司。 截至2013年财务年度，伯克希尔·哈撒韦公司摊薄后的每股收益高达3035美元，每股净资产高达259217美元，每股现金流量高达32364美元，长期保持美国第一高价股的地位。 二、重要人物简介： 1、托德.康布斯（Todd Combs） 出生于1971年1月27日，是一位美国对冲基金经理，已经被认为是巴菲特的潜在继任者，是伯克希尔哈撒韦公司的首席投资官。 2、苏珊-德克尔(Susan Decker)

女，出生于1963年。伯克希尔哈撒韦公司董事会成员。德克尔获得塔夫斯大学(Tufts University)理学学士学位，曾同时主修计算机科学和经济学双专业；后获得哈佛商学院工商管理硕士(MBA)学位。她还于1989年获得“特许金融分析师(CFA)”认证，并担任过财务会计咨询委员会(FASAC)成员。此外，她于2004年6月到2006年5月曾担任皮克斯(Pixar)动画工作室董事会成员；2007年至2008年曾担任雅虎公司总裁。目前担任伯克希尔哈撒韦公司董事会成员、英特尔及仓储零售商Costco的董事会成员。 附件：Berkshire Hathaway公司投资项目一览表 1972年: 时思糖果 2008年: 比亚迪 2010年:柏林顿北方圣塔菲铁路公司（Burlington Northern Santa Fe Corp.）：以265亿美元买下其剩余77.5%股权[2]。 2011年: 美洲： 美国运通(13.0%) 可口可乐(8.8%) 国际商业机器（IBM）：入股耗资逾100亿美元。(5.5%) 卡夫食品(4.5%) 穆迪(12.5%) 慕尼黑再保险(10.5%) 富国银行集团(7.6%) 沃尔玛公司(1.1%) 美国银行：注资50亿美元。

伯克希尔哈撒韦新欢：卫星电视运营商 DirecTV

伯克希尔哈撒韦新欢：卫星电视运营商DirecTV 本文为I美股#巴菲特股池#系列文章之：DirecTV $DirecTV(DTV)$ 提醒：雪球的DTV股价图有些许问题，只显示了公司2012年的市场表现。我们对此感到抱歉，并将尽快修复。DTV的前身是hughes electronics，hughes在97年成功IPO 查看原图 DTV的前世：杀鸡取卵 我给大家讲一个关于杀鸡取卵的故事： 从前，有一家伟大的公司叫GM。他在1985年以52亿的高价并购了一家名为Hughes aircraft 的公司，与自己的子公司DelcoElectronics合并，组成了Hughes Electronics。新公司迅速成为全球卫星制造和卫星通信龙头。公司发现了卫星在通讯方面的商业价值，于是在1994年开辟新的卫星电视服务部门，名为DirecTV。之后，DirecTV迅速发展，并在1999年以18.3亿美元的价格将直接竞争对手Primestar纳入麾下。同时Hughes也在96年以30亿的高价购得泛美航空(PanAmSat)70%股权来支持DirecTV的发展。 但是，从97年开始，由于汽车业务的衰落，迫于股东的压力，GM开始拆卖Hughes Electronics：首先是在1997年，GM卖掉了Delco Electronics了；同年，又把Hughesaircraft 以天价95亿卖给了雷神(Raytheon)；接着，新世纪的到来并没有给GM带来好运，在2000年，GM又将Hughes Space and Communications作价37.5亿卖给了波音(Boeing)；此时，Hughes Electronics仅剩下三个部门：DirecTV、泛美航空和Hughes Network Systems，但是这只是新一轮结束的开始。 由于看到DirecTV市场价值有利可图，GM开始兜售已经残缺的Hughes。卫星电视服务市场另一巨头Dish Network的股东EchoStar开出了260亿的天价，但受制于反垄断法，计划最终夭折。几经周折，最终在2003年新闻集团(News Corporation)以66亿的价格买下GM所持Hughes的34%股份。

(完整版)巴菲特价值投资的核心思想

巴菲特价值投资的核心思想 1、企业所有者原则。 即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。”巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。 2、杰出企业原则。 精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。这也是一种常识。如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。所以，巴菲特说：“寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会。”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。 3、集中投资原则。 毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。讲的就是集中投资的原则。可以说“少就是多”。就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。”凯恩斯也指出：“随着时间的流逝，我越来越确信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险完全是错误的……一个人的知识和经验绝对是有限的，因此在任何给定的时间里，很少有超过二或三家的企业，本人认为有资格将我全部的信心置于其中。” 4、安全边际原则。 即要逢低买进，而且买进价格要低于企业内在价值较大的幅度，以便留有安全余地。即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。饭吃八分饱；如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖，这就是成功投资的基石--安全边际原则。它向你展示的是这样一个浅显的道理：花5角钱购买1块钱人民币是安全并有利可图的。投资者忽视安全边际，就象你天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃；或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。巴菲特说：“架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。”巴菲特的老师格雷厄姆强调，投资的原则：第一条，千万不

伯克希尔公司董事长巴菲特

网易财经2月28日讯伯克希尔公司董事长巴菲特（Warren Buffett）2月26日发布了长达27页的致股东的信，他在信中谈到关于伯克希尔的业务模式与方向，以及自己的接班人问题，同时透露包括高盛与通用电气今年将回购伯克希尔持有的优先股，以下为巴菲特致股东信的全文。 关于保险业务部分和GEICO公司 现在让我告诉你一个真实的故事，这将有助于你了解一个企业的内在价值远远超过其帐面价值，而这个故事也可以顺便让我重温一下那些美好的回忆。 60年前的最后一个月，GEICO走进我的生命之中，而这也彻底改变了我的一生。当时我还是哥伦比亚大学的一名研究生，是被我的恩师本-格雷厄姆推荐过去的。 有一天，我在图书馆里翻阅《美国名人录》时发现本（Ben）是政府雇员保险公司（现在的GEICO）的董事长。当时我对保险业一无所知，同时也没有听说过这家公司。后来图书管理员给我看了一些关于保险公司的汇编材料，才让我对GEICO有了初步的了解，之后我决定拜访下这家位于华盛顿的公司。 但是当我到达公司总部的时候，门却是紧闭着的。之后我开始不厌其烦地敲门，一个看门人把我带到了当时公司里唯一的一个人面前——洛里默·戴维森（Lorimer Davidson）。接下来的4个小时是我的幸运时刻，戴维森十分详细地把保险业和GEICO给我讲解了一遍，这是我们美好友谊的一个开始。此后不久，我从哥伦比亚大学顺利毕业，并成为在奥马哈市（Omaha）的一名股票推销员。当然，我从GEICO那里获得了不少建议，使我在一开始就拥有了数十家客户。而在和戴维森会面之后，我所投资的9800美元也实现了75%的盈利率。 后来，戴维森成为GEICO公司的CEO，但是他做梦也没有想到公司会在上世纪70年代中期（当时他已退休了）遇到了巨大麻烦——股票跌幅超过95%！伯克希尔（Berkshire）当时购买了GEICO约三分之一的股票，后来由于GEICO的股票回购措施，这些股票在以后的几年中以每年50%的涨幅逐年增长，伯克希尔因此而赚的盆满钵满。 1996年初，伯克希尔准备收购GEICO剩余50%的股份，这让95岁的戴维森大为高兴，当时还专门为此制作了一个视频来告诉大家他有多高兴，并希望GEICO能够和伯克希尔能够长期合作下去。 在过去的60年中，GEICO发生了很多事，但是其核心目标——为美国人节省花在购买汽车保险上的钱——一直没有改变。而围绕这个目标，GEICO已经成为美国的第三大汽车保险公司，占据着8.8%的市场份额。 公司现任CEO托尼·莱斯利（Tony Nicely）1993年上任时该比例为2%，当时这一数据已经维持了十多年。但是在托尼的带领下，GEICO发生了翻天覆地的变化，找到了既能保持承保率的增长幅度，又能降低成本的方法。1996年，我们以23亿美元的价格购买了GEICO 公司50%的股票，这笔投资随后变成了46亿美元，收益率达到了100%！而当时GEICO的

“股神”巴菲特最经典的50句名言

“股神”巴菲特最经典的50句名言 02-23 22:00 七禾网 /查看原文 沃伦巴菲特（Warren Buffett），从事股票、电子现货、基金行业。1930年8月30日，他出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的想法，五岁时就在家门口摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。他从区区100美元的投资起步，凭借其超人的智慧和过人的胆识，在半个多世纪的投资生涯中，战胜了一次又一次股市的惊涛骇浪，最终积累了700多亿美元的巨额资产，屡次登上世界首富的宝座，创造了令世界为之瞩目的财富神话。他因此被世界投资者尊称为“有史以来最伟大的投资者”，“华尔街股神”。 在2008年的《福布斯》排行榜上财富超过比尔盖茨，成为世界首富。在第十一届慈善募捐中，巴菲特的午餐拍卖到263万美元。 2010年7月，沃伦巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票，依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来，金额第三高的捐款。 2011年12月，巴菲特宣布，他的儿子霍华德会在伯克希尔哈撒韦公司中扮演继承人的角色。2012年4月，患前列腺病，尚未威胁生命。 2013年福布斯财富榜以530亿美元排名第四位。 2015年3月2日，福布斯发布2015全球富豪榜。 其中，排名前三的分别为比尔盖茨、卡洛斯斯利姆、沃伦巴菲特，财富数分别为792亿美元、771亿美元与727亿美元。 2015年7月中旬至8月底，巴菲特所掌管的伯克希尔哈撒韦公司在投资股市方面已经至少账面亏损了112亿美元。相当于伯克希尔哈撒韦市值缩水了10.3%。 2015年美国当地时间9月29日，《福布斯》发布美国富豪400强榜单显示，凭借620亿美元财富排名美国富豪第二名，这也是沃伦巴菲特自2001年以来的一贯排名。 1、第一大投资原则：独立思考和内心的平静。 2、在别人贪婪时要保持警惕，而在别人警惕时就要贪婪。 3、“做优秀的投资者并不需要高智商”，只须拥有“不轻易从众的能力”。 4、不要“炒”股，你要买价值，永远不要卖。 5、如果你投资股票，建议最好不要超过20只。 6、如果你属于人类中那最幸运的1%，那么你就应该考虑其他99%的人，这是你应该做的。

巴菲特投资宝典

巴菲特投资宝典 美国华尔街投资大师巴菲特投资赚钱宝典大致可概括为： 5+12+8+2。即5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项 投资方式。 5项投资逻辑 1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。 2.好的企业比好的价格更重要。 3.一生追求消费垄断企业。 4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。 5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手 12项投资要点 1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。 5.只投资未来收益确定性高的企业。 6.通货膨胀是投资者的最大敌人。 7.价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。 8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

9.安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。 10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。 12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票;B.买入价格 8项选股标准 1.必须是消费垄断企业。 2.产品简单、易了解、前景看好。 3.有稳定的经营史。 4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。 5.财务稳键。 6.经营效率高、收益好。 7.资本支出少、自由现金流量充裕。 8.价格合理。 2项投资方式 1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率;B.营运毛利;C.负债水准;D.资本支出;E.现金流量。 2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。 某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。 延伸阅读：巴菲特投资理念

巴菲特和他的太太们：婚姻就是各自滚雪球

巴菲特和他的太太们：婚姻就是各自滚雪球 刘晓晖/文作为曾经的世界首富，股神巴菲特的感情生活复杂到一言难尽。最近一则和巴菲特感情生活相关的新闻是新浪财经报道：股神巴菲特2017年初决定出售其位于加州拉古纳海滩的度假别墅。他于1971年应太太要求以15万美元买下这套别墅。该房产由巴菲特和家人自住多年，现挂牌价1100万美元。巴菲特说，当年买下这房子只因为太太喜欢，没想过投资潜力。 这则短短的新闻包含了巨大的信息量，首先，文中的太太指的是苏珊.巴菲特，股神沃伦巴菲特的结发妻子，她已经去世十几年了，在她去世两年后，巴菲特和他二十多年的同居女友阿斯特丽德结婚，而当年正是苏珊亲自把阿斯特丽德送到了巴菲特的身边照顾她的生活。至于苏珊自己，她在1971 年买下加州的度假别墅，正是为了避开巴菲特，方便她和男友约会。2009年1月，中信出版社翻译出版了《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》，这本书将近50万字，分上、下两册，作者艾丽斯.施罗德女士曾任摩根士丹利的董事总经理，巴菲特因为赏识她的洞察力和掌握主题的能力，授权施罗徳撰写他的人生故事。为了撰写这本《滚雪球》，施罗德用了5年时间，跟巴菲特交谈了2000个小时，采访了他的250位朋友、家人和同事，翻阅了巴菲特从未披露的无数私人信件和

档案。作为资深小股民，我当年几乎第一时间就购买阅读了《滚雪球》一书，我太想知道巴菲特是如何进行投资以及怎样靠投资获得了巨大的财富，8年后，纯粹是八卦好奇心驱使，我重新翻阅了《滚雪球》一书，略过所有的投资情节，直抵巴菲特的感情生活，不得不承认，对女人来说，投资真是枯燥乏味的故事，而巴菲特的婚姻家庭感情生活，在重读的过程中一次次颠覆我的认知。 《滚雪球》的作者艾丽斯.施罗德身为女性，一定也有着强烈的八卦之心，那就跟随她的生花妙笔，探究一番股神巴菲特的情感人生吧。出生于1930年的沃伦巴菲特今年已经87岁了，依然工作在投资第一线，没有退休。他的300亿美元财产99%投资于伯克希尔.哈撒韦的股票。在《滚雪球》一书中，他穿着一件平平无奇的白衬衫出场，“他那件价值不菲的杰尼亚上装肩膀处打着褶，像是未经剪裁、批量生产出来的。”很快，在书中的第二小节“太阳谷”中，巴菲特生命中最重要的三个女人就轮番出场了，“巴菲特过着复杂的生活，喜欢和他最亲密的朋友待在一块：凯瑟琳.格雷厄姆和她的儿子唐”，那是1999年，凯瑟琳仍然在世。“与巴菲特结婚47年的妻子——和他两地分居——苏珊从旧金山的家里飞来和 他们见面。另一位20多年的伴侣阿斯特丽德.门克斯，则一直住在奥马哈的家中。”1929年美国股市经历了“黑色星期二”大崩盘。“股票市场崩溃10个月后，即1930年8月30

巴菲特选股常用的财务指标

巴菲特选股常用的财务指标 巴菲特认为，衡量公司盈利能力的最佳指标是股东权益资本收益（净资产收益率）。即是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加，并应该至少以5年为周期来检验企业的长期经营业绩表现。 （1）产品盈利能力指标:主营毛利率： 产品盈利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。 ‘高于平均水准’的利润率或‘高于正常水准’的投资回报率，不必——实际上是不该——高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色的投资对象。 没有夕阳的行业只有夕阳的公司。历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。 （2）权益资本盈利能力指标：净资产收益率 净资产收益率（权益资本收益率/资本利润率）：指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率，用以反映企业运用资本获得收益的能力。即资本收益率=税后净利润/所有者权益，它是财政部对企业经济效益的一项评价指标。 资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。 巴菲特说：“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。” （3）持续稳定的盈利能力指标：5年净利增长 不要看重一年的业绩高低，而是要关心四五年的长期平均业绩高低，长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。 其他： 留存收益盈利能力指未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。 资源垄断性：一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。 操作要点： 耐心等待：一个人一生中真正投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。 安全边际：在买入价格上坚持留有一个安全边际，安全边际原则是投资成功的基石。 附:企业内在价值分析要素:

巴菲特投资三十条

巴菲特入股比亚迪更象一场风险投资 巴菲特入股比亚迪这是一个老新闻了，在巴菲特传统的价值投资中，是看重“护城河”与看重垄断利润的，但是美国三大汽车公司面临破产的事实可能惊醒了他，让他对新时代的价值投资开始进行修正。大公司依靠规模、网络和用户转换的高成本构建了护城河，但是市场的成长性却受到了制约，这样的安全性的价值投资其实并不安全。知识经济的到来构筑了一个无边界的竞争世界，诺基亚发现他最可怕的竞争对手是苹果，微软发现上网本让google切入了操作系统，新经济也有赢家通吃的现象，但是这首先是打破旧的世界，给消费者创造更大的价值，而不持续创新如SUN（太阳公司）只能是被兼并的命运。 巴菲特入股比亚迪预示着价值投资和风险投资的边界被打破了。但这才是不断进步的巴菲特。还有巴菲特对中石油投资的这个案例，说明他对国有企业有着很深的认识，及时进入，适时撤出，这不是最生动的中国式价值投资的教科书吗?很多人觉得巴菲特买中石油怎么象价值投机?实际上巴菲特有这样的复杂性才能长胜。 下注比亚迪的胜率是多少?我觉得透视比亚迪必须看到XX这个城市的特点。XX是金融资本和产业资本平衡发展的城市，这个城市出了招商银行、平安保险、农产品公司、中集集团等多个品牌。XX将是未来中国创新经济的一个样板城市，比亚迪在金融资本的支持下会走得很远.

创新驱动和价值驱动的企业才代表着新时代的成长性企业，价值投资正由保守的安全性投资转为成长性投资，即使是巴菲特也不能不转型。因为通货紧缩将是比较漫长的，规模驱动而非价值驱动的企业创造的是库存而非利润，真正创新的企业能在价值和成本之间找到平衡点，通过对消费者“心智”的占领而提高市场占有率。但是，任何创新的风险都是很大的，价值投资将越来越象风险投资，一味追求安全边际反而将一无所获。 对巴菲特三十条的评论 重温貌似平淡的巴菲特三十条,感触颇深.和交易创造价值的迷信不同,巴菲特的价值投资试图建立在企业真实的盈利能力和合理的投资成本之上.对于企业的盈利而言,一些企业不仅具有品牌的附加值,还能获得垄断价值,长期专注于一个行业,因此巴菲特认为对这样的企业应该集中投资,而分散投资是多么的不理性.对商誉,管理能力,财务指标和企业经营的全面了解,巴菲特捕捉到了企业成长的确定性,再加上保险资金带来的低成本融资以及美国虚经经济的黄金30年,巴菲特的价值投资获得了持续多年的盈利记录.更重要的是,以巴菲特的投资标准他一眼就看出高科技股票的虚幻性,他不会将大量的资本建构在没有真实业绩的企业上,哪怕其股价节节攀升. 在巴菲特的确定性世界里似乎没有黑天鹅存在,只有一些白天鹅,更准确地说是白马企业,巴菲特甚至认为不用去了解宏观经济,也不用

百度——沃伦·巴菲特简介

全球最大中文百科
沃伦·巴菲特
开放分类：世界名人人物企业家各国人物各国热点人物
沃伦· 巴菲特
沃伦· 巴菲特（ Warren E. Buffett，1930 年 8 月 30 日 ），美国投资家、企业家、慈善家。 毕业于宾夕法尼亚大学、哥伦比亚大学。现任伯克希尔· 哈撒韦公司董事长兼首席执行长及 华盛顿邮报公司董事，他借由睿智地投资，汇聚了非常庞大的财富。在 2008 年的《福布斯》 排行榜上财富超过比尔· 盖茨，成为世界首富。2006 年 6 月，巴菲特承诺将其资产捐献给慈 善机构，其中 85%将交由盖茨夫妇基金会来运用。巴菲特此一大手笔的慈善捐赠，创下了 美国有史以来的纪录。
?
目录 1 人物简介 2 成长经历 3 投资公司 4 管理风格 5 慈善事业 鬼行家 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。
沃伦· 巴菲特 - 人物简介

Warren Buffett 沃伦?巴菲特 沃伦· 爱德华· 巴菲特(Warren Edward Buffett)，美国投资家、企业家、及慈善家，一般人称 他为股神，但这只是以讹传讹的说法，因为巴菲特本身并不非常热衷于股票操作。正统的财 经媒体尊称他为“奥玛哈的先知”、或“奥玛哈的圣人”(the "Oracle of Omaha" or the "Sage o f Omaha")。他借由睿智地投资，汇聚了非常庞大的财富，尤其是透过他在伯克希尔· 哈撒韦 公司的持股。目前巴菲特是该公司的最大股东，并担任主席及行政总裁的职务。根据《福布 斯》杂志公布的 2010 年度全球富豪榜，他的净资产价值为 470 亿美元，仅次于卡洛斯· 斯 利姆· 埃卢和比尔· 盖茨为全球第三。2006 年 6 月，巴菲特承诺将其资产捐献给慈善机构， 其中 85%将交由盖茨夫妇基金会来运用。巴菲特此一大手笔的慈善捐赠，创下了美国有史 以来的纪录。[1] 尽管巴菲特拥有庞大的财富，却以生活俭朴著称。1989 年伯克希尔以 670 万美元资金，购 置企业专机时，巴菲特打趣地将其命名为“站不住脚号”(The Indefensible)，因为他过去一向 对其他企业执行长的相同行为，严辞抨击。巴菲特目前仍居住在奥玛哈中部的老房子内，这 是他在 1958 年以$31,500 美元、于内布拉斯加州丹地(Dundee)郊区所购置的(不过他也在 加州的拉古拿海滩(Laguna Beach)，拥有一栋夏季渡假小屋)。目前年薪$10 万美元，相较 于其他美国标准普尔 500 大企业的高级主管(2003 年平均水平约为 900 万美元)，可说是非 常保守的。2007 年，巴菲特获选为《时代》杂志世界百大最具影响力人士之一。[2]
沃伦· 巴菲特 - 成长经历
沃伦· 巴菲特 1930 年 8 月 30 日出生在美国内希拉斯加州的奥马哈。 他的父亲霍华德· 巴菲特 是当地的证券经纪人和共和党议员。从最初开始，沃伦就超乎年龄地谨慎，他被母亲称为" 很少带来麻烦的小孩"。

巴菲特2011年致股东的一封信(全文)

巴菲特2011年致股东的一封信（全文） 11-03-02 18:13:06 作者：巴菲特来源: ［免责条款：本站发展的宗旨是成为价值投资者共同交流、共同学习、共同研究的专业价值投资平台，凡依据这些文章资料和数据进行操作所造成的一切后果请投资者自行承担，均与本站无关。投资者应负责独立核实数据的准确性、时效性和完整性。］ 伯克希尔公司董事长巴菲特（Warren Buffett）2月26日发布了长达27页的致股东的信，他在信中谈到关于伯克希尔的业务模式与方向，以及自己的接班人问题，同时透露包括高盛与通用电气今年将回购伯克希尔持有的优先股，以下为巴菲特致股东信的全文。 关于保险业务部分和GEICO公司 现在让我告诉你一个真实的故事，这将有助于你了解一个企业的内在价值远远超过其帐面价值，而这个故事也可以顺便让我重温一下那些美好的回忆。 60年前的最后一个月，GEICO走进我的生命之中，而这也彻底改变了我的一生。当时我还是哥伦比亚大学的一名研究生，是被我的恩师本-格雷厄姆推荐过去的。 有一天，我在图书馆里翻阅《美国名人录》时发现本（Ben）是政府雇员保险公司（现在的GEICO）的董事长。当时我对保险业一无所知，同时也没有听说过这家公司。后来图书管理员给我看了一些关于保险公司的汇编材料，才让我对GEICO有了初步的了解，之后我决定拜访下这家位于华盛顿的公司。 但是当我到达公司总部的时候，门却是紧闭着的。之后我开始不厌其烦地敲门，一个看门人把我带到了当时公司里唯一的一个人面前——洛里默?戴维森（Lorimer Davidson）。接下来的4个小时是我的幸运时刻，戴维森十分详细地把保险业和GEICO给我讲解了一遍，这是我们美好友谊的一个开始。此后不久，我从哥伦比亚大学顺利毕业，并成为在奥马哈市（Omaha）的一名股票推销员。当然，我从 GEICO那里获得了不少建议，使我在一开始就拥有了数十家客户。而在和戴维森会面之后，我所投资的9800美元也实现了75%的盈利率。 后来，戴维森成为GEICO公司的CEO，但是他做梦也没有想到公司会在上世纪70年代中期（当时他已退休了）遇到了巨大麻烦——股票跌幅超过95%！伯克希尔（Berkshire）

巴菲特价值投资的原则(个人总结)

巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。巴菲特价值投资的原则： 1、用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上； 2、风险来自于你不知道自己在做什么； 3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误； 4、不泄露自己的商业机密； 5、未来永远是不明白的； 6、长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。 7、保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。 8、善于学习，站在巨人的肩膀上。 9、做一名成功和快乐的投资者； 10、熊市是投资的良机。市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。 11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。） 12、偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。 13、投资企业的选择： ⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票

13-92. 巴菲特的总部只有25个人,致简的背后是大智慧

92.巴菲特的总部只有25个人，致简的背后是大智慧 天地间没有任何事物不会被别的更强而有力的事物所超过。对任何事物来说，总必有另一个更强而有力之物可以将它毁灭。——斯宾诺莎 ▌伯克希尔神秘的“25人总部” 虽然小的装老、老的装嫩符合商界之常情，但中国当前绝大多数企业家确实过于喜欢用企业表观上的加法、规模、装修和泡泡来表达自己的实力和自信。巴菲特肯定也虚荣，但他是把这种虚荣用在了企业内功：即追求最牛投资业绩和投资智慧的内在虚荣上了。伯克希尔总部如此惊人的至简高效，至少可以提醒我们：他有1000个理由应该加人而没有加，而我们也肯定应该有100个理由可以减人! 想要了解伯克希尔神秘的“25人总部”，必须首先理解伯克希尔的组织架构。但与一般上市公司不同的是，不论在伯克希尔的年报，还是在公司的网站上，投资者都找不到关于组织架构的介绍，唯有靠投资者自行梳理相关信息。 巴菲特的伯克希尔总部需要统筹和管理旗下的保险业务、非保险的产业运营和投资业务，但是一般人很难想象这竟然是由一个25人的总部完成的。伯克希尔的总部竟然没有自己的办公大楼，只在KiewitPlaza大厦的14层租了半层楼做办公室。 巴菲特曾说：“我在这座大楼里办公已经有50年了。我非常喜爱这座大楼和大楼的业主。他们特别给我优惠的租金。我在这里非常开心。” 巴菲特的办公室更只有16平米，没有一台电脑，最多的是各种报刊杂志。 对于神秘的“25人总部”，巴菲特甚少谈及。根据搜集的资料，这个团队中主要包括巴菲特和他的合作伙伴查理.芒格，CFO马克哈姆.伯格，巴菲特的助手兼秘书格拉迪丝在.凯瑟，投资助理比尔在.斯科特，此外还有两名秘书、一名接待员、三名会计师、一个股票经纪人、一个财务主管以及保险经理。与一般公司相比，伯克希尔哈撒韦没有律师，没有战略规划师，没有公共关系部门或是人事部门，也没有门卫、司机、信使或者顾问等后勤人员。也不像其他现代金融企业一样，拥有一排排坐在电脑终端前的金融分析师。 公司这种简单的风格是巴菲特特意安排的，以使机构尽可能风格简约。 他认为一个公司如果有太多的领导层，反而会分散大家的注意力。如果他雇了一层楼的股票经纪人，他们肯定会自己去找点儿可做的买卖;如果他聘请了律师，毫无疑问他们就会找人打官司。“一个机构精干的组织会把时间都花在打理业务上，而不是花在协调人际关系上。” 这“25人总部”需要承担的职责有哪些呢?伯克希尔的副董事长查理.芒格在他的《副主席的想法:过去和未来》中对此有详细的阐述：第一，管理所有的证券投资业务，它们通常属于伯克