企业的筹资风险研究

企业的筹资风险研究
企业的筹资风险研究 摘要在市场经济条件下，市场行情瞬息万变，企业间的竞争也越来越激烈， 为寻求产业规模的横向或者纵向扩张，资金作为贯穿企业日常生产经营活动始末 的重要影响因素，对企业的获利水平和偿债风险产生重要影响，不论是内部融资 还是外部举借，筹资作为企业投资经营的起点是至关重要的。企业若要筹资就必 须承担筹资风险。本文首先阐述了筹资风险的内涵及筹资方式，进而对企业筹资 风险的内部与外部影响因素进行分析，以房地产企业的筹资风险为案例进行分 析，最终提出相应的筹资风险应对策略，如建立筹资风险预警系统完善内部控制．建
b5E2RGbCAP
立健全企业的财务风险管理制度优化资本结构、合理安排筹资期限的组合方式、 科学预测利率及汇率的变动、加强风险事后控制等措施。p1EanqFDPw 关键词 目录 一、前言 ................................................. 3DXDiTa9E3d 二、筹资风险的内涵及筹资方式分析 ......................... 3 1、筹资风险的内 涵 ........................................................................ .... 3RTCrpUDGiT 企业筹资方式 筹资风险 风险影响因素 应对策略
1 / 17

2、筹资方式分 析 ........................................................................ ........ 45PCzVD7HxA 三、企业筹资风险的影响因素及分析 ......................... 4 1、内部因素影 响 ........................................................................ ........ 5jLBHrnAILg 2、外部因素影 响 ........................................................................ ........ 5xHAQX74J0X 四、我国企业筹资风险现状及主要表现 ....................... 6 1、房地产企业筹资问题及原因分 析 ................................................ 6LDAYtRyKfE 2、解决房地产企业筹资问题的应对策 略 ........................................ 7Zzz6ZB2Ltk 五、企业解决筹资风险的应对策略分析 ....................... 8 1、建立筹资风险预警系 统 ................................................................ 8dvzfvkwMI1 2、完善内部控制，建立健全企业的财务风险管理制度 ................ 9 3、选择合适筹资方式，优化资本结 构 ............................................ 9rqyn14ZNXI
2 / 17

4、合理安排筹资期限的组合方 式 .................................................. 10EmxvxOtOco 5、研究利率、汇率走 势 .................................................................. 10SixE2yXPq5 6、加强筹资风险事后控 制 .............................................................. 106ewMyirQFL 六、结束 语 ........................................................................ ...................... 11kavU42VRUs 一、前言 资本企业的血液，是企业生存发展的第一推动力和持续推动力。然而在企业 的发展过程中，普遍面临着资金不足的问题，为了生存和发展，企业都需要进行 筹资。筹资作为资金运动的起点，它是决定企业生产经营发展规模和资金运动规 模的重要环节。筹资是指作为企业筹资的主体，企业根据生产经营、调整资本结 构以及对外投资等需要，通过金融市场和筹资渠道，采用适当的筹资方式来取得 所需资本的行为。与此同时筹资却成为了企业面临的主要风险之一。企业为了取 得更多的经济效益而进行筹资，随着筹资规模的扩大，风险会随之而来。尽管筹 资风险不可能被消灭或避免，但企业的筹资风险只要从本企业的实际情况出发， 采取有效的措施是完全可以控制的。y6v3ALoS89 二、筹资风险的内涵及筹资方式分析 1、筹资风险的内涵
3 / 17

筹资风险是指企业在筹资过程中，由于使用借入资金所引起自有资金收益发 生变动的可能性，或企业息税前资金利润率和借入资金利息率差额具有不确定性 引起自有资金利润率的变化，在各因素的综合影响上给企业带来的预期结果与实 际结果的差异。 作为筹资主体，企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通 过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业筹集资金的目的之一是为了扩
M2ub6vSTnP
大生产经营规模，提高经济效益，以此为目的而进行的筹资必然会增加按期还 付利息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性(可能降 低或提高)，从而使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。假如企业决策 正确，治理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任 何不利于企业的情况发生，都会使筹集资金使用效益降低，从而产生筹资风 险。 2、筹资方式分析 随着我国经济的飞速发展，对于任何一个处于生存和发展状态的集团公司来讲， 筹资是其进行一系列经营活动的前提。在市场经济中，企业筹集资金的方式有很多， 按资金来源性不同，资本分为债权资本和股权资本两类，筹资方式则可分为负债筹资 和权益筹资。按时间长短划分，筹资分为短期筹资和长期筹资。然而对于每个筹资方 式都有其自身的利弊，这往往就需要企业做出慎重的选择。首先就筹资风险来讲，由 于各企业不同的财务需求，自身资本结构，其选择筹资方式时所面临的筹资风险也是 各不相同的。0YujCfmUCw
4 / 17

公司的负债筹资就是通过发行企业债券、向银行贷款等方式筹集资金。负债筹资 到期需按时还本付息或定期支付租金。公司可能因不能按期偿债而被债权人接管或宣 布破产，存在债务风险和破产风险。负债筹资作为企业筹资的两大主要筹资方式之 一，相对于权益筹资，负债筹资一般需付出更高的债务代价。而权益筹资与负债筹资 的最大区别就是所筹集到的资金属于投资者对公司的投资，除非公司破产清算，否则 永远不用偿还，此外公司可以根据当年的经营情况来支付当年股利，与负债筹资相 比，更具灵活性。短期筹资常指筹集的资金是一年以内的资金，主要用于发放工资、 购买原材料等，主要通过商业信用、金融机构借款、发行商业汇票、充分利用企业内 部资金等方式筹集。长期筹资一般指所筹集的资金是一年以上的资金，主要用于设 备、固定资产投资等，筹集的资金主要来源于发行股票、发行公司债券、长期贷款以 及融资租赁等筹资渠道。eUts8ZQVRd 三、企业筹资风险的影响因素及分析 筹资活动并不是一个孤立的事件，其应当与企业的发展战略、企业内部条件相匹 配。筹资是企业重要的财务战略选择之一，不同的企业在筹资战略的选择过程中有其 不同的侧重点。分析影响企业的筹资风险因素，权衡利弊，合理安排、对于企业而 言，意义重大。影响企业的筹资因素既有内部的也有外部的，这里综合分析影响企业 筹资风险的各个因素。sQsAEJkW5T 1、内部因素影响 （1）结构的不确定性 资本结构是企业筹资决策的核心，指企业各种资本的构成及其比例关系，企业资 本结构的影响因素包括资本筹资方式、筹资金额、债务期限等。GMsIasNXkA
5 / 17

①筹资方式包括向银行借款、发行债券、发行股票、民间、借贷等多种方式。融 资方式不同，给企业带来的风险也会不同。当企业的融资方式不符合企业自身所需要 的融资方式时，便会引起资不抵债，债务到期难以还本付息，产生财务风险。TIrRGchYzg ②筹资金额即指融资金额的多少。融资金额的多少要综合考虑投资项目的风险并 加以评定。大体来看，企业经营良好的时候，负债比率相对较高。企业经营不好或是 遇到瓶颈的时候，负债比率相对较低。7EqZcWLZNX ③债务期限指债务到期时的还款期限或是伴有商业折扣的提前还款期限。不合理 的债务期限，使债务到期时有可能会发生资金周转困难，从而难以还债。lzq7IGf02E （2）经营活动的盈亏 企业经营活动是否成功具有不确定性。负债经营的企业，最终还是用企业的收益 来进行还本付息。如果企业的经营管理不善，长期处于亏损的状态，就会给企业带来 还本付息的压力，这样也会给企业的信誉带来负面影响，使得企业再筹资的时候可能 遇到困难，导致其陷入财务困境。zvpgeqJ1hk （3）财务杠杆形成投资收益的不确定性 财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利 用。企业利用财务杠杆会对股权资本收益产生一定的影响，有可能给股权资本的所有 者带来额外的收益即财务杠杆利益，但也有可能造成一定的损失即遭受财务风险，这 是由财务杠杆系数的测算造成的。财务杠杆系数的上升，对权益资本变动的影响就会 变大，相应筹资风险程度亦越高，则会带来财务风险上升。NrpoJac3v1 2、外部因素影响 （1）产业政策 1、内部因素影响
6 / 17

（1）结构的不确定性 资本结构是企业筹资决策的核心，指企业各种资本的构成及其比例关系，企业资 本结构的影响因素包括资本筹资方式、筹资金额、债务期限等。1nowfTG4KI ①筹资方式包括向银行借款、发行债券、发行股票、民间、借贷等多种方式。融 资方式不同，给企业带来的风险也会不同。当企业的融资方式不符合企业自身所需要 的融资方式时，便会引起资不抵债，债务到期难以还本付息，产生财务风险。fjnFLDa5Zo ②筹资金额即指融资金额的多少。融资金额的多少要综合考虑投资项目的风险并 加以评定。大体来看，企业经营良好的时候，负债比率相对较高。企业经营不好或是 遇到瓶颈的时候，负债比率相对较低。tfnNhnE6e5 ③债务期限指债务到期时的还款期限或是伴有商业折扣的提前还款期限。不合理 的债务期限，使债务到期时有可能会发生资金周转困难，从而难以还债。HbmVN777sL （2）经营活动的盈亏 企业经营活动是否成功具有不确定性。负债经营的企业，最终还是用企业的收益 来进行还本付息。如果企业的经营管理不善，长期处于亏损的状态，就会给企业带来 还本付息的压力，这样也会给企业的信誉带来负面影响，使得企业再筹资的时候可能 遇到困难，导致其陷入财务困境。V7l4jRB8Hs （3）财务杠杆形成投资收益的不确定性 财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利 用。企业利用财务杠杆会对股权资本收益产生一定的影响，有可能给股权资本的所有 者带来额外的收益即财务杠杆利益，但也有可能造成一定的损失即遭受财务风险，这 是由财务杠杆系数的测算造成的。财务杠杆系数的上升，对权益资本变动的影响就会 变大，相应筹资风险程度亦越高，则会带来财务风险上升。83lcPA59W9
7 / 17

2、外部因素影响 （1）产业政策 商业银行在资金的运用上，要求体现国家产业政策的相关规定措施。企业在筹资 时，产业政策作为促进产业结构、产业组织、产业技术有续发展的政策体系，给现有 企业指明宏观经济环境的变化方向。鼓励发展产业、限制发展产业等相关信息，为各 类企业的发展提供了一个明确的目标，根据这些信息再结合当时当地实际情况作出正 确的理财决策。当产品处于被淘汰时，企业就要尽快实施相关措施，解决危机。当企 业生产的产品是鼓励发展的，企业就要采取积极的态度，选择效率较高的筹资工具， 加速产业发展，以充分利用优惠政策，使其迅速达到最佳的经济规模才赢得市场的先 机。mZkklkzaaP （2）金融环境 金融市场是资金融通的场所。金融法规影响着企业筹资方式的选择。在市场经济 条件下，国家的财税政策、金融政策等对企业的筹资渠道、筹资方式、投资方向及还 款期限，都将产生深刻的影响。如企业为解决资金短缺的矛盾，若采取长期借款策 略，那么当银行利率下调时，企业就要承担多支付利息的风险；如果有外币筹资的企 业，在归还时该外币汇率上升，意味着企业必须以更多的本位币用以归还借款，就会 发生汇兑损失。或者企业在收到外币投资时，该外币汇率下降，企业将发生资金投入 损失。因此企业的财务部门应掌握相关法规，以便根据公司实际情况及时做出正确的 筹资决策。企业筹资负责人应根据我国的货币政策适时调整筹资策略，根据贷款利率 的变化，及时进行长短资金的转换、大小额资金的转化，减小集团举债筹资风险带来 的负面影响。AVktR43bpw 四、我国企业筹资风险现状及主要表现
8 / 17

1、房地产企业筹资问题及原因分析 目前，房地产公司仍然存在着筹资渠道单一，筹资门槛高，风险难以规避的问 题。加之规矩政策的改变冲击，筹资问题愈发突出。ORjBnOwcEd （1）筹资渠道单一．难获银行等机构的支持。房地产是典型的资金密集型行业， 单个项目的开发期通常要两三年或更长，开发周期长对资金的依赖程度就更高。房地 产公司筹资中 50％以上来源于银行信贷。贷款主要有三种形式：第一种是房地产开发 流动资金贷款，主要用于补充企业为完成计划内土地开发和商品房建 2MiJTy0dTT 设任务需要的流动资金；第二种是房地产开发项目贷款，主要为具体的房地产开 发项目提供生产性流动资金贷款；第三种是房地产抵押贷款，是开发商以拟开发的土 地使用权或房屋产权做抵押而向银行取得贷款。这三种贷款方式的期限都很短，无法 适应房地产开发周期 gIiSpiue7A （2）信托融资受到限制。房地产信托融资具有资金成本低、资金操作风险小、产 品操作方式比较灵活以及满足广大投资者需求的特点。但融资规模受限，流动性差， 近年门槛逐渐提高。2009 年 3 月 25 日颁布的 《中国银监会关于支持信托公司创新发展 有关问题的通知》规定：信托公司应取得“三证”的房地产开发项目发放信托贷款。 2010 年 2 月 12 日，银监会颁布 《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通 知》 ，信托公司发放贷款的房地产开发项目必须“四证”齐全、开发商或其控股股东具 备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件。uEh0U1Yfmh （3） 上市融资门槛高。房企上市条件比较严格，截止 2009 年末，我国上市房企仅 131 家。2010 年来，证监会暂停房地产或与房地产相关的上市公司通过股市进行再融 资，以抑制房价泡沫，至少有 30 家企业放弃了上市。直接上市受挫，使得房地产企业 采用迂回方式通过“买壳”或“借壳”上市，或直接海外上市。而早在 2007 年末，中
9 / 17

国证券监督管理委员会就开始限制房地产企业首次公开发行股票以及其他再融资方 式，只放行优质的房企以借壳的方式上市。所以，上市融资对大多数房地产企业来 说，短期内还是比较困难的。IAg9qLsgBX 2、解决房地产企业筹资问题的应对策略 基于新宏观形势下房地产企业的融资困境，提出了以下对策： （ 1） 拓宽银行信贷渠道，积极争取贷款。并购贷款，即商业银行向并购方企业或 并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款，自 2008 年银监 会发布 《商业银行并购贷款风险管理指引》 以来，银行提供的并购贷款种类渐趋丰富， 目前企业对并购贷款的需求很大。另外如一些可封闭交易贷款，介于股本和债券之间 一种品种，也可以为企业融资提供很好的帮助。还有价值联息贷款，有一定的风险投 资，企业可以根据自己的实际情况加以利用。以及股权质押贷款，在当前银行信贷紧 缩股市低迷的大气候下，以效率高、处置成本低等优 WwghWvVhPE 势为房地产企业提供了新的融资渠道。 （2）拓展房地产信托产品和产业投资基金，实现融资方式创新。设立私募产业基 金，有利于开发商集合社会各个渠道的资源，使原本炒盘炒地的资金流入开发领域， 解决了社会资金的出路，同时也满足了企业的资金需求，一方面，使房地产业发挥自 身的金融属性，另一方面也为银行、信托等机构创造了一个避险工具，使融资风险不 再过度集中于金融领域。asfpsfpi4k （3）买壳上市是缓解我国部分房地产企业融资困境的有效途径。受新宏观政策以 及证监会对房地产公司 IPO 的审核日趋严格的影响，部分资质良好、经济实力充足的 房地产企业通过买壳上市的方式进入二级市场融资。首先，买壳上市可以不因“房 企”性质而受到各项法律法规的歧视；只要企业从事合法业务，有足够经济实力，符
10 / 17

合 《公司法》 关于对外投资的比例限制，就可以买壳上市；最后，买壳上市不必经过漫 长的审批、登记、公开发行手续，直接通过业务整合就可以完成上市，时间快、成效 低的优点。ooeyYZTjj1 （4）依靠内源，利用自有资金融资。内源融资主要是房地产开发企业依靠自有资 金的融资方式，该项融资方式除自有资金外，还包括应收账款、票据等，房地产企业 将这些未到期资产通过金融机构或贴现公司迅速变现，增加自有资金。这种内源融资 的成本和风险较小。BkeGuInkxI 五、企业解决筹资风险的应对策略分析 筹资风险是企业在筹资过程中的一个重要问题，筹资是把双刃剑，既能为企业带 来收益，也能为企业带来风险。如何对企业的筹资风险进行有效的管理，实现筹资管 理目标，是企业筹资工作的重点之一。对于控制和防范企业的筹资风险，针对上述筹 资风险的形成原因和现状，企业解决筹资风险应该从以下几个方面采取措施：
PgdO0sRlMo
1、建立筹资风险预警系统 企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财 务风险进行预测和防范，对事态发展的形式、状态进行监测，定量测算财务 3cdXwckm15 风险临界点，对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制订适合企 业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如充分利用财务杠杆 原理来控制负债比率，从而控制投资风险；采用总资本成本比较法选择总资本成本最 小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足；通过控制经营风 险来减少筹资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高 企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。
h8c52WOngM
11 / 17

2、完善内部控制，建立健全企业的财务风险管理制度 内控环境是推动企业发展的关键动力，在完善企业财务管理制度之前，首先要对 企业现有的业务流程进行全面梳理，认真分析目前的生产经营活动都包括哪些具体内 容，以及这些工作流程中都存在怎样的风险，这些风险对实现企业目标会产生怎样的 影响，针对这些风险是否采取了有效的控制措施，现有的规章制度是否涵盖了规避该 业务流程所有风险的控制措施，在此基础上对现有的内部财务控制制度进行补充和完 善，即查缺补漏，使健全后的内部财务控制制度成为一个系统性、包容性、完整性、 实用性和操作性都很强的内部控制制度。v4bdyGious 3、选择合适筹资方式，优化资本结构 企业在正常的经营活动中应当树立正确的风险观念，在增强自身承担风险能力的 同时，还需通过选择合适的筹资方式，优化资本结构的办法来弱化企业的筹资风险。 选择合理的筹资方式是优化资本结构的前提，最优的资本结构是企业可接受的最大筹 资风险以内总资本成本最低的资本结构，债务资本可以节税、成本低但风险大，权益 资本成本高但风险小，此债务资本和权益资本要保持适当的比例，才能保证融资风险 和融资成本之间进行权衡。在目前的企业经营中不能确定最优比例，具有上市条件的 公司而倾向于权益融资，就会在短期资金的流动性上存在不足，在经济不景气时，股 价跳水，融资也将受。因此企业可以通过发行可转换债券的形式，使得投资者对企业 信誉产生信心，并在一定条件下赎回或兑换为公司股票，使其认识到不是企业并不是 通过股市进行圈钱和产业扩张。 通过这种方式便于企业调控资本结构，变动筹资期 限，使得企业的负债期限和未来现 J0bm4qMpJ9 金 流量与负责周期、生产经营周期相匹配，保证资金的流动性，从而规避筹资风 险。
12 / 17

4、合理安排筹资期限的组合方式 从企业筹资风险的影响因素的分析可以看出，筹资期限安排是否合理，对企业的 发展有很大的影响。因此，企业在安排长期筹资和短期筹资的比例时．必须在风险与 收益之间进行权衡。由于市场风险和企业自身的经营风险的存在，各方面的利益很难 兼顾到，从而也加大了筹资结构合理性确定的难度。企业安排筹资方式应注意两个方 面。一是根据筹资的特点，兼顾偿债风险性和资金成本的大小，选择切合企业实际的 期限组合方式。另一方面是企业的每一项资产的购置都要用偿付期与该资产变现期相 近的负债抵补．使负债结构和资产结构相匹配。同时要增强筹资方式的可转换性，建 立多元化的筹资渠道。XVauA9grYP 5、研究利率、汇率走势 针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场供求情况，根据利率走 势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少 筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得 不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在 利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方 式。 企业面向国际筹资，不可避免地要遇到汇率变动的问题。企业可利用各种数据进 行分析，找出汇率变动的内在趋势， 从而制定相应的外汇管理体制。在预测汇率变动 的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排，确保化险为 夷。企业应有专业的工作人员熟悉各种金融工具，能运用金融工具来防范汇率变动带 来的筹资风险。bR9C6TJscw 6、加强筹资风险事后控制
13 / 17

筹资风险事后控制也叫筹资风险反馈控制，即对于已经发生的筹资风险，以筹资 风险分析资料为依据，建立企业筹资风险的相关档案，总结风险管理的经验教
pN9LBDdtrd
训，用以指导未来筹资风险的防范。具体包括两大部分：第一部分是对于无法规 避和已经发生的筹资风险进行合理的调整；第二部分是对于防范风险很好的对策，要 进行及时的评估和总结，将其结果写入企业的历史数据库保存，为今后更好防范筹资 风险制定更好的对策。与此同时，企业应对筹资风险预警系统进行调整，以其在未来 防止类似风险发生提供参考和借鉴。财务杠杆系数的上升，对权益资本变动的影响就 会变大，相应筹资风险程度亦越高，则会带来财务风险上升。DJ8T7nHuGT 六、结束语 如果企业在实际筹资过程中，能够重视筹资风险，并做到以上筹资风险的防范措 施，那么企业不仅能在负债经营中取得收益，还将有利于减少筹资风险。最后从长远 来看。企业要建立健全财务风险机制，优化宏观风险控制环境，构建高效的财务风险 机制，加强对财务风险的事前、事中、事后控制。在进行筹资活动中。企业应保持对 筹资活动相应进程的监督及风险状况评估，且根据出现的偏差及时调整筹资活动，有 效地阻止不利事态的发展；在筹资活动之后，以风险分析资料为依据，总结经验，吸 取教训，并用来指导未来的筹资风险管理行为 QF81D7bvUA 参 考 文 献 [1]肖洋.论企业筹资的方式和比较，现代商业 2011 [2]涂磊、郑茜月.浅谈企业筹资风险的成因与应对策略技术与市场,2011, [3]卞云青. 浅谈企业资金筹资方式和筹资风险，中国乡镇企业会计 [4]封丽.企业筹资风险与控制,投资与合作 2011 [5]李海英.企业筹资风险的防范，中国乡镇企业会计 2011
14 / 17

第一篇
《企业筹子方式与筹资风险》
[1]缪臻彦：《浅析企业筹资方式及筹资风险风范》企业导报 [2]王小方：《论企业筹资风险的成因与识别方法》，经济研究导刊 [3]陈琴：《关于企业筹资风险控制与规避的探讨》，中国集体经济 第二篇《浅谈企业筹资风险》 财经界(学术版)-2010 年 3 期；聂朝阳 企业资金风险管理及控制。 中国乡镇企业会计，2010（6） 第三篇《试论中小企业筹资风险及其防范》 [1]刘衫，中小企业筹资研究理论综述[J].南开经济研究，2005;(7) [2]程剑鸣，孙晓岭，中小企业筹资[M].清华大学出版社，2006 [3]贺武、刘平 ,企业筹资风险的成因及控制策略.财会月刊（2004 B411） [4]张红漫，浅析股份制企业股票筹资风险与防范.工业技术经济 （2002 年 6 期）第 四篇《浅析基于价值最大化目标下的企业财务风险》4B7a9QFw9h [1]李光华。浅谈企业财务风险及其控制[J]．商业企业，． [2]刘广生，傅衍梁．加强企业财务风险防范的对策探讨[J]．财务与会计 [3]张兆国．高级财务管理 EM]． 武汉：武汉大学出版社，2002． 25 营销 121 班 刘宏星 121010132
本文档来源于第一 文库网：https ://www.wenku https://www.wendangku.net/doc/239432081.html,/news/5 974E19D81F70 147.html
ix6iFA8xoX
15 / 17

16 / 17

17 / 17

上市公司的财务风险分析——以五粮液集团为例毕业论文

内蒙古财经学院本科毕业论文 上市公司的财务风险分析 ——以五粮液集团为例 作者穆婧 学院会计学院 专业财务管理 年级12级 学号122072120 指导教师王全在 导师职称教授

内容提要 本篇论文将对上市公司代表--五粮液集团的财务状况进行考察，通过对该集团近几年的财务报表进行分析，找出其出现财务风险的原因，并对其提出相应的整改意见，对策和建议。 关键词：上市公司五粮液集团财务风险原因分析对策与建议 Abstract This paper will examine the financial situation of the listed company representatives, Wuliangye Group, through the analysis of the financial statements of the group in recent years, find out the reasons for the financial crisis, and put forward the corresponding reform suggestions, countermeasures and suggestions. Key words: Listing Corporation Wuliangye Group Financial crisis Cause analysis Countermeasures and suggestions

目录 一、五粮液集团公司简介 (4) 二、宏观现状分析 (4) （一）宏观环境对白酒行业的有利影响 (4) （二）宏观环境对白酒行业的不利影响 (5) 三、财务分析 (6) （一）货币资金 (6) （二）应收账款 (6) （三）应付账款 (7) （四）预收账款 (8) （五）固定资产 (8) 四、风险分析 (8) （一）利率风险 (8) （二）汇率风险 (9) （三）商品价格风险 (9) （四）股票价格风险 (11) （五）声誉风险 (12) 五、总结与建议 (13) 参考文献 (14)

浅析企业财务风险及防范措施 正文

浅析企业的财务风险及防范措施 企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，从而使企业有蒙受损失的可能性。在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，完善财务政策，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。 一、财务风险的含义 风险是指当一项活动可能产生几种不同的结果，而这些结果的可能性或概率又可以推算时，则认为这些活动是有风险的。一般来讲，企业面临两种风险：一是经营风险；二是财务风险。企业的财务风险往往是由经营风险引起的，是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，财务收益与预期收益发生偏离，因而造成经营过程中的某一方面和某个环节的问题。都可能促使这种风险转变成损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。 二、企业财务风险成因分析 只有了解了企业的财务风险的成因，才能采取相应的预防对策，加强财务风险的防范。不同企业财务风险形成的具体原因也不尽相同。总的来说，有以下几个方面的原因： （一）企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境 企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外在成因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短

缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预测和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临风险。财务管理系统如果不能适应复杂多变的外部环境，必然使企业理财陷入困境。 （二）财务管理决策缺乏科学性导致决策失误而产生财务风险 财务决策失误是产生财务风险的最直接的原因。目前我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，从而导致决策失误经常发生，导致产生财务风险。具体表现在： 1.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。 2.对外投资决策失误，导致大量投资损失。企业对外投资包括有价证券投资，联营投资等。由于投资者对投资风险的认识不足，缺乏科学的论证，导致企业盲目投资和投资决策的失误使企业产生巨大的投资损失，由此产生很大的财务风险。 3.筹资规模和结构决策不当导致财务风险的产生。在我国有的企业盲目的扩大生产规模，本身资金又不够，只好向外筹集大量的负债资金，造成资金结

企业筹资风险成因分析及对策

内容摘要：摘要：资金是企业进行生产经营活动的必要条件，但无论是以主权资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措，都存在着一定的风险。筹资风险既有举债本身的作用，也有举债之外的影响。规避筹资风险应确定最佳资本结构，合理安排筹资期限组合方式，科学预测利率及汇率的变动、风险转移等。 摘要：资金是企业进行生产经营活动的必要条件，但无论是以主权资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措，都存在着一定的风险。筹资风险既有举债本身的作用，也有举债之外的影响。规避筹资风险应确定最佳资本结构，合理安排筹资期限组合方式，科学预测利率及汇率的变动、风险转移等。 关键词：筹资；筹资风险；风险规避 企业的筹资风险又称财务风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动中各环节无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同，而面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任何不利于企业的情况发生，都会使筹集资金使用效益降低，从而产生筹资风险。 一、产生筹资风险的因素分析 企业筹资风险只存在于有负债的企业，但其产生的原因既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。 （一）筹资风险的内因分析 1、负债的规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加，所以负债规模越大，财务风险越大。 2、负债的期限结构。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：（1）如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，但如果企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动；（2）如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；（3）举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款。 3、负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业付息的压力和破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。 （二）筹资风险的外因分析

企业的融资风险控制(共4篇)

企业的融资风险控制(共4篇) 第一篇 作为一种风险经济，市场经济本身就存有着大量的不确定性。当前来说，中国的融资体制有着从过去以银行为主体的间接融资，转向以直 接融资为主体的大趋势。其资金规模与市场调节性更强，不但能够结 合现代农业的自身特点实行融资结构的调节，而且与过去单一性银行 信贷相比，为解决我国现代农业企业的资金不足问题提供了更好的助力。而风险可控则是金融机构介入现代农业企业直接融资中来的前提。对于直接融资实行风险分析是协助现代农业企业在直接融资资本结构 中实行有效选择，并提升其优化性的重要工作。要利用社会主义市场 体系中的重要组成部分——资本市场实行直接融资，就应该首先做好 现代农业企业直接融资风险控制工作。而实行直接融资风险控制时， 对直接融资的成本、收益实行综合考虑是其生效的前提。应立足于模 糊数学理论与模糊评判方法，对我国现代农业企业建立起直接融资风 险分析模型，结合定性分析与定量分析方法来实行。在此过程中，首 先应对我国现代农业融资特性作相关研究： 1.我国现代农业融资特性。 融资风险中，因为农业产品的生长周期长，在产业化经营的大形势下，产业链更是拉长了整个生产周期过程。对于现代农业企业来说，一个 生产周期应包括种植期、科研期、粗加工期、深加工期与销售期，最 后才是消费期。在此周期中所产生的经费、自然条件影响下的不确定 性与风险性贯穿着整个循环运作资金链中，也就提升了融资风险。另 一方面，除开自然条件的风险，现代农业企业的农副产品还受到市场 风险的压力。农产品自身供求弹性小，产品对于市场预期的符合度待定，销售情况不确定，也就进一步增大了收益的风险性。同时，在收 购季节，对流动性短期收购资金需求大，占用时间短，最长不过一年。在实行生产基地建设与加工生产、科研开发，生产再扩大与技术改革 等方面，对于资金的需求又是长期性的，也就表现融资需求期限不同

企业财务风险分析和防范

企业财务风险分析与防范 一、企业财务风险的基本特征 企业财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 二、企业财务风险分析 1、资产负债状况分析财务风险 从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。

2、从企业收益状况分析财务风险 从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 三、企业财务风险的防范 在市场条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 (1)、对财务风险进行事前控制。 企业在实施某一方案进行决策时，既要考虑可能获得的利益，又要兼顾风险，通过对财务风险的存在及其原因分析，运用概率分析法、风险决策法、弹性预算

毕业论文开题报告中小企业筹资风险问题及防范研究

***大学成功学院 毕业论文 (设计) 开题报告 所在系部：管理学系专业：会计学 学号：姓名： 毕业设计(论文)题目：中小企业筹资风险问题及防范研究 一、研究的背景和意义 随着我国社会主义市场经济的发展，中小企业成为推动我国经济增长的一个重要因素，成为我国经济发展的重要力量。中小企业在经济运行中的一些独特功能，如充当经济增长引擎、创造就业机会、填补大型企业的空白以及优化调整产业结构等等为各界所认可。中小企业发展问题在我国得到了前所未有的关注和重视。但由于当前独特的体制、机制和政策等因素制约，中小企业发展面临着许多企业自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，作为一个世界性的难题，中小企业的筹资问题更是首当其冲，成为举国上下高度关注的一个问题。 资金筹措是企业生存和发展的前提条件，企业管理者必须拓展融资渠道，并权衡不同资金来源的可靠性、持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低的成本取得源源不断的资金供应，才能够把握住稍纵即逝的投资机会，提高企业发展潜力，从而在市场竞争中处于优势地位。因此，筹资风险的管理就成为企业财务风险管理的首要环节和内容。当前，资金短缺是企业普遍面临的问题，企业能否健康良性地发展，筹资将是一个非常重要的决定性因素。企业筹资的根本目的是通过资金的合理筹集和使用而获取一定的收益，企业在生产经营过程中，要通过各种途径筹集企业发展所需的资金，以利于企业的发展，但是筹资又伴随着各种各样不同层次的风险，企业可以对筹资风险进行有效的预测和控制，以避免筹资失误对企业产生不利的影响。我国筹资风险研究还不健全，尤其是在定量分析方面还是很薄弱，因此，正确分析企业筹资风险及其控制策略对提高企业经济效益和规模有着重要的现实意义。 企业筹资活动是一个动态的过程,表现为既定目标下的企业筹资框架的选择,也即企业筹资行为合理与否是通过筹资结构来反映的。对于各企业而言,如何选择筹资方式，怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架，怎样去把握筹资的规模，这些问题都是在筹资之前就需要进行认真分析和研究的。一般来讲，企业的筹资方式有9种，即吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、筹资租赁、内部积累、联营筹资、信托筹资。这9种方式各有其优缺点，但是，不管企业

浅析企业筹资风险及其对策

浅析企业筹资风险及其对策 浅析企业筹资风险及其对策 摘要：在我国市场经济高速发展的今天，作为企业在参与市场竞争的过程中面临着众多的风险因素。现在的企业发展速度越来越快，不断进行扩张，向多元化进行发展，因此我们必须正确的理解风险因素，发现风险并有效的控制风险才能使得我们企业能够安全的经营，实现企业的价值最大化。企业筹资面临的风险主要是两种，权益筹资风险和债务筹资风险，如何权衡两种筹资方式的风险，成为了企业关注的重点话题。因此，本文首先介绍了筹资风险的定义及其特点，然后介绍了筹资风险的主要成因，最后给出了笔者自己对防范其风险的对策建议。 关键词：企业；筹资风险；对策 企业存在的基础就是为了发展，那么企业要发展就离不开资金的使用，当今市场经济发展如此迅速，依靠自有资金已经不能够支撑企业的长远发展。在这种背景情形下，就提我们企业提出了筹资的需要，筹资主要包括两部分，外部筹资和内部筹资，外部筹资又主要分为权益筹资和债务筹资，内部筹资主要是依靠上一会计年度遗留下来的内部留存收益。而内部的留存收益肯定是有限的，这就需要企业主要依靠外部的融资渠道，筹资风险管理得好能够给企业提供杠杆效益，风险管理得不好就会产生破产的风险，这就给企业经营提出了挑战。 一、企业筹资风险的定义 企业的筹资风险属于企业财务管理风险之一，是指企业通过融资进行经营，但是融资期限到期不能按时归还本金及其利息所带来的财务风险。那么筹资风险主要有哪些特征呢？了解掌握这些特征能够加强企业全体员工对风险的意识，以便企业形成风险谨慎的意识。 筹资风险的特征包括以下四个特征： 1.筹资风险存在的客观性。风险是客观存在的，是不以人的意志所转移的，企业只要存在外源性融资，就会产生筹资风险，就会面临筹资的成本，具体包括筹资费用和使用成本两方面。所以筹资风险是

企业银行借款筹资风险及其防范

学号：0815224037企业银行借款筹资风险及其防范 学院名称：经济与管理学院 专业名称：财务管理专业 年级班别： 姓名： 指导教师： 2012年04月

企业银行借款筹资风险及其防范 摘要企业通过银行借款筹资已成为我国企业筹资的重要方式，它能帮助企业迅速发展壮大起来，提高自身的经济效益。但同时存在一定的筹资风险，企业应对金融风险进行识别、衡量和分析，并采取有效措施对其进行控制，以减少风险给生产经营带来的影响，维护企业生产经营的安全与发展。本文对企业通过银行借款筹资可能产生的现金性筹资风险和收支性筹资进行说明，从金融市场、负债规模、资本结构、经营情况、自然和社会环境等方面进行原因分析，并在此基础上提出了增强风险防范意识；建立有效的风险防范机制；保持合理的负债比率和因地制宜地确定资本结构等防范措施。 关键词银行借款；筹资风险；防范措施 Corporate Bank Loans Financing Risk and Its Prevention Abstract enterprises through the financing of bank loans has become an important way for China's enterprises financing, it can help companies to grow quickly, to improve their economic efficiency. But at the same time there is a certain risk of fund-raising, to address financial risks to identify, measure and analyze, and take effective measures to control it, in order to reduce the impact of the risk to the production and operation and maintenance of enterprise production and management of security and development. This paper described the financing may have cash financing risk and payments financing through bank borrowings, cause analysis from the financial markets, the scale of liabilities, capital structure, operating conditions, natural and social environment, and on this basis enhanced risk awareness; to establish an effective risk prevention mechanism; to maintain a reasonable debt ratio and the preventive measures adapted to local conditions and capital structure. Keywords bank loans; financing risk; prevention measures 前言 改革开放以来，我国的企业发展迅猛，并迅速成为拉动我国国民经济增长的一支重要力量。企业负债经营得当,对企业发展有极大推动作用,而如今企业负债也成为我国企业中的一种普通现象。目前银行借款筹资已经成为企业筹资的重要

浅析企业筹资风险产生的原因及防范

浅析企业筹资风险产生的原因及防范 【摘要】企业因生产经营的需要，在设立阶段、扩张经营、调整产业蛄构时经常需要筹集资金，或发行股票，或取得银行借款。本文在对企业筹资风险产生的内因与外因进行分析的基础上，提出了防范筹资风险的有效措施。 【关键词】筹资风险；风险意识；风险防范 筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素变化，企业筹集借人资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义，一是指负债筹资可能导致企业所有者收益下降的风险；二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。 1.筹资风险的来源 企业的筹资风险主要来源于以下几个方面： 1.1企业投资利润率和借人资金利息率的不确定性 当企业投资利润率高于借人资金利息率时，企业使用一部分借人资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率；当企业投资利润率低于借人资金利息率时，企业使用借人资金将自有资金利润率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导致资不抵债而破产。 1.2企业经营活动的成败 负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷财务风险。 1.3负债结构 借人资金和白有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借人资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借人资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。 同时，负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。

浅谈企业筹资风险

浅谈企业筹资风险 摘要：筹资风险是市场经济环境中关系到企业生存和发展的重要风险之一，各类企业都不同程度的面对着筹资风险，筹资风险可以为企业所用，运用与控制得当可以为企业带来收益，控制不当就将会给企业带来损失，甚至是灾难。所以筹资风险分析尤为重要，本文从筹资风险的成因入手进行分析，探讨筹资风险防范体系的构建。 关键词：筹资财务风险分析评估防范

目录 摘要 (1) 目录 (2) 1.概述企业筹资风险 (4) 1.1筹资风险的含义 (4) 1.2筹资风险的特征 (4) 1.2.1客观性 (5) 1.2.2不确定性 (5) 1.2.3双重性 (6) 1.2.4可控性 (6) 2.筹资风险产生的根源 (7) 2.1筹资风险的内因分析 (7) 2.1.1负债规模 (7) 2.1.2负债的利息率 (8) 2.1.3负债的期限结构 (8) 2.2筹资风险的外因分析 (9) 2.2.1经营风险 (9) 2.2.2预期现金流入量与资产流动性 (10) 2.2.3市场 (10) 2.3 小结 (10) 3资信评估与筹资风险 (11) 3.1分析企业盈利能力及其稳定性 (11)

3.2分析企业偿债能力及其可靠性 (11) 3.3分析企业资本结构及其稳健性 (12) 3.4分析企业资金分布及其合理性 (12) 3.5 分析企业成长能力及其持续性 (13) 4筹资风险防范措施 (14) 4.1树立正确的风险观念建立防范机制 (14) 4.2保持和提高资产流动性 (14) 4.3先内后外的筹资策略 (15) 4.4建立风险预测体系 (15) 5.结论 (16) 参考文献

1.概述企业筹资风险 1.1筹资风险的含义 企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。 1.2筹资风险的特征 主要分客观性，不确定性，双重性和可控性 1.2.1 客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。 1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

企业筹资风险成因及其防范

我国企业筹资风险成因及其防范 摘要：筹资风险是市场经济环境中关系到企业生存和发展的重要风险之一，各类企业都不同程度地面对着筹资风险，筹资风险可以为企业所用，运用与控制得当可以为企业带来收益，控制不当将会给企业带来损失，甚至是灾难，所以筹资风险分析尤为重要。 关键词：企业；筹资风险；资本结构；防范措施 随着市场竞争日趋激烈，新技术、新产品层出不穷，企业为了自身生存和发展的需要，必须不断开拓，寻找新的经济增长点，开发新产品或投资新项目，通过再投资扩大自身规模，这一切都需要大量的资金保证。从我国现有企业的现状来看，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性，从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施，加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法规避风险。 我国企业筹资现状

中小企业筹资问题，近年来虽有一定的改善，但始终没有得到彻底的解决。尽管贷款难问题得到了初步缓解，可是获得贷款的企业及金额与中小企业实际需求相比，无论是户数上还是金额上都还存在着较大差距。 市场经济中企业主要通过两种方式融资：内源筹资和外源筹资，不论哪种筹资方式，都有一定的困难摆在中小企业面前。 （-）内源筹资有限。内源筹资是指企业不断将自己的储蓄（留存收益和折旧）转化为投资的过程。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。在后期企业将自己的利润转化为投资，但由于中小企业传统的家族式管理的弊端、缺乏长期经营的思想以及其积累意识的不足导致了分配过程中的留利不足，所以企业内源筹资极其有限。 （二）外源筹资困难。外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。外源筹资又可分为直接筹资和间接筹资。企业外源筹资中岀现的困难有： 1、直接筹资缺乏途径。直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券（企业债券、股票），以获得所需资金的行为。对于我国的中小企业而言，由于我国资本市场的不成熟，以及进入资本市场的条件限制，大量的中小企业被拒于我国证券

开题报告 企业筹资风险的识别与防范

湖北民族学院经济与管理学院 本科毕业论文 题目：企业筹资风险的识别与防范 姓名： 学号： 班级： 专业： 指导老师： 2016年月日

企业筹资风险的识别及防范 （开题报告） 学生姓名：指导老师： 一、论文选题的目的和意义 （一）理论意义 风险管理与企业的经营管理、战略管理一样，在管理领域中具有相对独立职能，它通过对风险进行识别、衡量和控制，以期用最小的代价把风险损失降到最低。经济活动的高风险性迫使企业必须识别所面临的风险，了解风险的性质以及其可能带来的损失，并在此基础上制定和实施最有效的风险管理技术。宏观上，风险管理能够为一个国家或地区经济的稳定和可持续发展提供保障，为企业发展创造良好的外部经营环境，以便将更多精力投入到内部经营管理中。微观上，风险管理对于提高企业的风险意识，加强风险的评价与控制，促进企业保持财务上的竞争力，提供了思想准备与方法指导。 西方国家近几十年来一直广泛关注筹资风险这一研究课题，积累了丰富的经验，取得了显著的成果。而我国对筹资风险管理理论的研究起步晚于西方国家，目前以及今后相当一段时期还将以引进和学习国外筹资风险管理理论和方法为主。 如何从理论和实务两个方面借鉴发达国家的理论成果与实践经验，并从我国的国情出发，根据我国的实际情况，对企业的筹资风险管理进行系统的分析和探讨，是一个及需解决的问题，这一课题必将具有长期的研究价值。 （二）现实意义 从20世纪80年代后期开始，我国的风险管理研究大多着眼于金融业和保险业。在风险管理过程中关于风险的预测和度量的论著很多，但也大多集中于对金融市场的系统风险的研究，而对于企业财务风险，包括对引发财务风险的原因、财务风险的计量、解决的对策等的研究，都是在近一、二十年逐渐增多的。 据研究，我国上市公司，尤其是ST公司所面临的财务危机，主要表现为企业资金链条断裂而导致的支付危机，究其根源就在于未能很好地规避财务风险，其中筹资风险表现的尤为明显。国内外企业由于资金问题而陷入危机，最终招致破产的例子比比皆是。‘曾在国内声名显赫的巨人集团自目追求规模经济，企业的平均发展速度一度达到300，然而到1996年底却因生产成本上升，外部资金支持不足，以致于债台高筑，陷入全面财务危机，最终累计债务1亿多元，导致企业的衰败;美国的康赛可公司，从事金融和保险业，由于高管多年来的领导失利，该公司累积了大量的债务，总额超过80亿美元，于2002年12月被迫中请破产;2003年意大利乳业巨头帕玛拉特向社会公众承认存在着40亿欧元的巨大财政黑洞，被认为是继“安然”事件之后又一起骇人听闻的财务丑闻。 从这些经营失败及发生财务造假的企业案例来看，诸多企业爆发财务危机的

浅谈企业筹资风险产生的根源

浅谈企业筹资风险产生的根源 鹏元资信评估有限公司谢立俊 “筹资风险”的含义 企业筹资风险又称财务风险(Financial Risk)，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般企业筹集资金的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于借款利息率）。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。 企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果借入资金不能产生效益，导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息，低价拍卖抵押财产，引起企业股票价格下跌等，严重的则会导致企业破产倒闭。因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。 对于所有者投资而言，它不存在还本付息的问题，它是属于企业的自有资金，这部分筹入资金的风险，只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式，也具有一定的风险性，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。此外，企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。 “筹资风险”产生的根源 企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。 ⒈筹资风险的内因分析 （1）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=[税息前利润/（税息前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。 （2）负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。 （3）负债的期限结构。是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。 ⒉筹资风险的外因分析

企业筹资风险

浅谈企业筹资风险的防范 资金就象人体的血液一样，是企业赖以生存和发展的保障。在市场经济发展迅速、瞬息万变的今天，企业依靠自有资金的积累，去扩大经营规模、提高经济效益，相对有点滞后、满足不了企业迅速发展的需要。“借鸡生蛋”，即负责经营，不失为企业迅速发展壮大的策略之一，也是现代企业主要经营手段之一。负责经营，就要进行筹资，而筹资必然伴随各种各样不同层次的风险。所以，筹资运用好了，有助于企业解决资金不足问题，促使企业迅速发展；运用不恰当，会使企业负债累累，到期不能还本付息而引发一系列财务危机，甚至会导致企业破产。为此，负债经营的同时，必须加强对筹资风险的防范。 一、筹资风险的含义及来源 所谓筹资风险，又称财务风险，对此有不同的说法。一般地讲，主要指筹集的资金投入后没有达到预期的收益，使企业借入的资金到期不能按时还本付息而引起的风险。主要来源：汇率变动引起的风险、筹资结构不合理引起风险、信用等级下降引起风险、决策失误引起风险。 1、利率变动风险。利率水平的高低，直接决定企业筹资成本的大小，尤其是短期借款利率。在国家货币供给量充足时，利率会降低，企业筹资的资金成本较低，减轻利息负担压力；反之，在国家货币供给量不足、实行紧缩的财政政策时，贷款利率就会提高，此时，企业筹资的成本会增加，加大企业利息支付的负担。 2、筹资结构的风险。筹资结构，包括筹资方式、期限结构、负债规模。由于借入资金的使用带来的预期收益及现金流入的不确定性，在筹资方式搭配不当、期限过于集中、负债规模过大的情况下，会使企业到期不能及时还本付息，进一步加重企业生产经营的困难，甚至危机企业的生存。 3、信用等级下降的风险。一般来说，贷款机构都愿意把资金借给信用较好、还款及时的企业，即所谓“嫌贫爱富”。如果企业不能按时支付利息、到期还本，会使企业有失去信誉的风险，这种风险会造成企业后续贷款的困难，甚至危机到企业资金链条的中断，促使企业破产。 4、筹资决策失误的风险。在进行筹资决策时，对投资项目预期所需资金量的大小、现金回收期的长短及流入量的多少和预计发生的风险估计不够，没有应对的防范措施，以至于盲目举债、盲目投资，在风险来临时，无应对措施，造成财务危机。 二、筹资风险的防范 （一）.首先，建立筹资决策责任追究制度，明确相关部门及人员的职责。使他们在开始筹资决策时，对筹资的规模、结构、用途、方式，筹资机构、成本、潜在的风险及资金的利润率等，拟定多个筹资方案，对此进行分析、比较，科学、全面的论证，选择最优的筹资方案。避免筹资决策失误，给企业带来财务风险。 （二）.优化筹资结构，分散筹资风险。筹资结构，包括筹资的方式、期限、利率、债权机构、负债规模。不同的筹资方式、期限、利率、债权机构、负债规模，产生不同的收益和风险。对其进行合理的筹划，会规避、分散筹资风险，使筹资收益尽量达到最大化，风险尽量降到最小。 1.筹资方式的选择。目前筹资方式，有权益筹资，即发行股票、投资者投入；负债筹资，即银行借款、非金融机构或企业借款、内部借款、发行债券。 发行股票，一般数额极大，风险小，不用还本付息，但筹资成本高，易分散控制权；发行债券，资金成本低，保证控制权，但筹资风险高，限制条件多，数额有限。这两种方式，一般机会较少，程序复杂，限制性条款较多，融资速度较慢；吸收投资，同样机会少，资金成本高，易分散企业的控制权。所以，目前，大多数企业采用的融资方式：向银行、非金融

电子商务企业财务风险管理

电子商务企业财务风险管理 一、前言 随着科学技术的进步，电子商务由工不受时间、空间的限制，服务功能和领域较为全面，因而受到广受关注并发展迅速;但电子商务为企业带来良好的交易服务平台的同时，却也无形之中增加了很多危险因素。不少电商企业由于对财务风险认识不足，管理不到位，致使企业遭受巨大的经济损失，甚至破产倒闭。增强电商企业财务风险管理意识，研究分析电商企业财务风险控制的不足，并采取对应措施，防范和规避各种财务风险成才能让电商企业获得更好的发展机会与空间。[中国知识写作网，包过] 二、电子商务企业财务风险类型 电子商务企业的财务风险一般是由技术风险、信用风险、资金风险和项目风险构成。 1.技术风险 电商企业技术风险主要包括硬件设备、软件操作系统、存储层、传输层、应用层、数据丢失、网络安全等网络技术发展方面存在隐患以及企业自身技术水平的限制可能给企业带来的损失。 2.信用风险 信用风险主要是参与电子商务的主体诚信难以核实，使得电子商务信息的真卖性与安全性难以得到保障，同时电子商务信息易被修改、毁坏与丢失，因此，电子商务与传统的商品交易方式相比面临的信用风险更高。 3.资金风险 电子商务资金运作基本借助相关资金平台完成，且一般均采用多家资金管理平台，需要有完善安全认证和安全的支付系统作保证。然而，日前我国网上安全技术及其认证机制均不完善，行业竞争不规范，企业管理意识淡薄，导致资金管理不善。 4.项目风险 电子商务行业竞争激烈，电商企业新项目开发、上线远多工传统企业，电子商务的项目规模、复杂度显著膨胀，因此在项目立项论证和项目方案选择时进行充分的风险识别己变得十分重要，对项目财务风险进行科学、准确地判别十分必要。 三、电子商务企业财务风险管理与控制 电子商务企业主要通过建立电商交易和服务平台，并取得网络授权等证件而进行交易的法人或自然人。电子商务环境下，电商企业交易信息速度快、数据量巨大，且电商企业一般都是新兴企业，管理制度、管理于段没有传统企业成熟、严密，同时电子商务企业由于竞争的压力，一般更注重技术创新而非管理。因而，电子商务企业建立先进的管理与控制更为迫切，为加强电子商务企业相关财务风险管理，主要可采用以下管理及控制措施：

企业财务风险及其防范研究一云南鸿润公司为例

目录 摘要 (1) Abstract (2) 前言 (3) 一、财务风险的相关理论概述 (3) （一）财务风险的概念 (3) （二）财务风险的特征 (3) （三）财务风险的类型 (3) 二、云南鸿润公司财务风险现状 (4) （一）偿债能力现状分析 (5) （二）营运能力现状分析 (6) （三）盈利能力现状分析 (7) （四）发展能力现状分析 (8) 三、云南鸿润公司财务风险成因分析 (9) （一）不完善的企业内部控制制度 (9) （二）应收账款体系不完善 (10) （三）不合理的资本结构 (10) 四、云南鸿润公司财务风险的改进对策 (11) （一）设立审计委员会 (11) （二）加强应收账款的风险控制 (12) （三）降低资产负债率和长期资产比例 (13) 总结 (14) 参考文献 (15) 致谢 (16)

摘要 对外开放之后，中国企业也出现了更大发展空间,在这个时候,促进了国内公司的持续发展。然而因为更加繁杂的市场潜力,持续激烈的行业竞争,部分公司无法很好的关注到财务风险,也不具备良好的风险管控方式,所以就造成一定的不良影响，甚至由于不良的财务状况导致部分企业不了解自身财务风险,这不只会给公司造成重要的影响,甚至还会阻碍综合经济的进步。对于目前的公司来说，财务情况和公司的运作发展有紧密的关系，但是财务情况良好与否和财务风险情况有紧密的关系，因此财务风险和公司运作发展紧密相关。本文主要通过云南鸿润公司财务报表分析，发现企业财务风险的成因，最后提出改进建议。 【关键词】中小企业财务风险财务管理

Abstract After opening up to the outside world, Chinese companies also have greater room for development. At this time, they have promoted the continued development of domestic companies. However, because of the more complex market potential and fierce competition in the industry, some companies are not able to pay close attention to financial risks and do not have good risk management and control methods. As a result, they have caused some adverse effects, even due to unfavorable financial conditions. Some companies do not understand their own financial risks. This will not only have an important impact on the company, but will even hinder the progress of the integrated economy. For the current company, the financial situation is closely related to the company's operation and development. However, whether the financial situation is good or not is closely related to the financial risk situation. Therefore, the financial risk is closely related to the development of the company's operations. This paper mainly analyzes the financial statements of Yunnan Hongrun Company and finds out the causes of the company's financial risk, and finally puts forward suggestions for improvement. 【Keywords】SME Financial risk Financial Management