中国民生银行非凡理财FOF基金精选延期理财产品资产管理报告
中国民生银行非凡理财FOF基金精选延期理财产品资产管理报告
一、产品基本要素
起息日：2008年1月16日
延期日：2009年1月16日
到期日：2010年1月16日
投资方向：国内依法公开发行的开放式基金、封闭式基金以及其他各类创新型基金产品。
可赎回日：自2009年1月16日后每个公历月的15日（如遇法定节假日顺延到第一个工作日）
赎回申请期：自每月可赎回日之前6个工作日（含）开始，至该月可赎回日之前2个工作日（含）为止。
二、报告期间
2009年1月16日－2009年8月17日
三、基金投资明细（截止8月17日，由受托人国民信托提供）
四、产品净值
截止2009年8月17日，理财产品单位净值为0.8992元。本月可赎回日净值为0.8992元（逢周末顺延）。
中国民生银行股份有限公司
2009年8月18日
注：客户投资理财产品最终年收益率以产品到期实际情况为准。本次披露内容解释权归中国民生银行所有，不构成任何形式的法律要约或承诺。
附件: 本期产品09年7月投资情况
本月投资建议摘要
基于对市场趋势的明确判断，本月投资顾问建议组合资产维持权益资产高仓位，并利用ETF基金进行波段操作；总体组合品种变化较少，品种选择的月度贡献较大。本月组合资产收益率达13.34%，超越天相开放式基金指数。
业绩表现（数据截至2009年7月31日）
最新净值：0.9929元
1月3月6月1年设立以来
民生FOF13.34%26.69%41.76%22.45%-0.71%
业绩基准12.53%28.51%51.16%25.58%-20.69%
沪深30017.94%42.38%83.73%33.13%-34.44%
上证指数15.30%37.72%71.40%22.93%-37.32%
注：1.业绩基准为天相开放式基金指数；
2.数据来源：平安资产、天相系统。
本月宏观经济
1、全球经济和市场概览
（1）全球经济环境
全球范围的经济刺激政策初步奏效，有迹象显示次贷危机最糟糕的时刻已经过去，全球经济可能在今
年第四季度开始企稳，但经济增长仍将保持疲软。
美国信贷市场条件正在改善，对美联储短期紧急借贷工具的需求也在减少，但消费和商业贷款市场依
然承压；主要经济指标的持续改善有利于经济企稳。欧洲央行采取了更激进的宽松政策，近期创纪录地向
欧元区银行注入了4420亿欧元的流动性，使该区短期利率跌至纪录低点；虽然欧元区经济衰退的最坏时
期可能已经过去，但政府当局需保持适度宽松的政策以确保明年经济出现复苏。美元开始周期性下跌的预
期将利好亚洲的经济增长和资产价格，同时增强了人民币和港币的升值压力。
（2）全球股市
全球整体经济环境正在改善，宏观政策大环境仍利好股市。目前股价已攀升至雷曼倒塌前的水平，
并与经济衰退背景一致，股市的持续上涨需倚靠经济形势的坚实改善；市场在短期内上涨过快，可能已较
大程度的偏离基本面，消极情绪仍有可能抬头。因此，股市将维持较大幅度的震荡，但市场交易基本上处于底部不断提升的格局中。港股在过去数月的反弹主要由流动性主导，而受宏观经济的影响有限。
（3）全球债市
全球经济出现暂时性改善迹象，公众信心逐渐恢复，政府债券收益率有所回升，进而引发了对通胀的担忧。然而，只有经济活动得到持续改善才能支撑债券收益率进一步上升。除非七国集团的消费者愿意再次增加支出，否则2010年全年总体经济形势将依然疲软，这可能会压制美国10年期国债收益率在短期内上升至超过4%。预计未来一年长期债券收益率将出现箱体震荡，国债市场中长期前景并不乐观。
2、国内宏观经济纵览
近期宏观经济数据显示保增长政策成效显著，下阶段经济增速回升有望进一步加速。6月份新增人民币贷款1.53万亿元，信贷再次超预期增长，推动M2、M1上升到96年以来高点；国内固定资产投资继续高速增长，其与工业生产之差开始收窄，工业增加值的回升之势将继续；本月企业交纳的所得税同比增长10.1%，显示企业盈利有所改善；6月出口降幅收窄，环比增长7.5%，预示下半年出口有企稳回升的趋势；政府继续以补贴和福利的形式支持居民收入和消费，并且政府下一步的经济刺激计划的方向预计将会转向民生，这些因素都将保证消费的相对稳定。6月CPI降幅为1.7%高于市场预期，这说明虽然近期通胀预期强烈，但当前面临的仍然是通货紧缩问题；PPI继续扩大跌幅，符合预期。
7月中国制造业采购经理指数为53.3%，比上月微升0.1个百分点，且为连续5个月高于50%的扩张与收缩临界点，表明制造业经济总体呈现稳步回升态势。
本月市场回顾
1、A股市场回顾
7月份A股市场延续升势，在临近月底时震荡加剧，受“流动性收紧”的传闻及大盘股IPO启动的影响，7月29日两市跌幅一度超过了5%；但经过短暂调整后沪深两地市场继续反弹上攻，成交持续活跃。截至7月31日，沪深300指数全月上涨17.94%，上证综合指数上涨15.30%，深证综合指数上涨16.18%。
随着股市的加速反弹，投资者的热情高涨。近期新增股票开户数大增，新基金募集资金规模创去年以来单月新高；参与交易的帐户再次上升；储蓄搬家初现端倪，资金活期化趋势明显，中小投资者近期有加速入市迹象。
2、债券市场回顾
国内宏观经济趋势环比转好，虽然经济回暖的基础并不牢固，通缩压力依旧存在，但经济稳定前货币政策转向的风险较小，流动性依旧充裕，大环境对债券整体投资环境造成压力。7月IPO重启触发了回购利率回升，带动短端利率上行，而以一年央票重启为标志的货币政策微调引发了收益率的快速回升。
本月中信全债指数微跌0.61%，中债国债指数下跌1.37%，中债金融债指数微跌0.74%，中债企业债指数微跌0.70%。
3、基金市场回顾
7月股票市场加速上行，指数基金继续领涨，尤其是上证50和深圳100指数基金涨幅居前并超过18%。股票型基金目前仓位普遍较高，同时重仓行业如金融、地产、煤炭、有色等符合市场热点，因此股票型基金的平均涨幅落后指数较少。混合型基金则受仓位限制，涨幅相对较少。债券型基金尽管债券市场表现不佳，但由于可转债和新股收益的补充，还是取得了3%左右的月度涨幅。封闭式基金月度折价率有所扩大，积极投资者参与较少，本月涨幅落后于开放式基金。主动型基金中，对于宏观经济发展脉络把握清晰，敢于重配热点行业的基金取得了领先。
本月投资建议回顾
本月基于对市场趋势的明确判断，建议组合投资维持权益资产高仓位，并利用ETF基金进行少量的波段操作。组合品种总体变化较少，主动型基金方面建议增加了国富价值和博时主题两只品种，指数型基金继续持有50ETF和深100ETF，另外创新封闭式基金建议继续持有同庆B和大成优选。从月度基金品种的表现看，除了大成优选和博时主题小幅落后基金指数外，其余品种都较好地战胜了基金指数，品种选择的月度贡献较大。
下月投资建议
随着指数的持续走高，近期A股市场震荡加剧，融资速度的加快导致市场的系统性风险有所放大。但由于政策面仍保持积极，同时国内经济复苏趋势明显，全球经济的复苏迹象也逐步显露，因此对市场的整体看法仍谨慎乐观。在市场热点方面，随着金融、地产、煤炭等主流板块涨幅累积较大，这些板块在8月很可能出现整理，市场热点向中游扩散，同时出口复苏引发的投资机会正受到更多关注。因此建议8月份的投资在总体保持乐观的前提下，更加重视主动型个股精选基金的研究和推荐，争取在品种选择上获得更多的阿尔法。