谢国忠：美联储继续放松货币政策空间有限

谢国忠：美联储继续放松货币政策空间有限
2011年05月19日20:57腾讯财经[微博]我要评论(0)
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图为独立经济学家谢国忠在接受腾讯财经专访

腾讯财经讯 5月19日消息，5月19至21日，2011陆家嘴论坛在上海召开，本届论坛的议题为“新时期的金融体系及其宏观管理”。腾讯财经全程参与此次论坛的报道。

独立经济学家谢国忠在与腾讯财经的独家对话时表示，美联储继续放松货币政策的空间不大。不过，如果下半年如果出现油价在某一个时间段大幅度下降，通胀如果下降，美国可能会再次刺激经济。

谢国忠又称，中国面临最大的问题是通胀的问题，“通胀反映的一些结构很多矛盾没有解决，这样累积起来通过通胀体现出来了。”

他指出，相比之下，中国的增长问题现在没有那么的迫切，因为中国劳动力市场来说，核心问题不是就业不足，而是通胀带来的一些消费能力跟不上，引起了社会一系列矛盾。“在今天这个时刻，中国政治上选择毫无疑问要控制通胀，经济要放缓一点不是坏事情。”

谢国忠认为，为了解决通胀问题，中国今年加息三至四次的力度可能还不够。（文/杨甜甜）





以下为对话文字实录：

腾讯财经：这里是2011年陆家嘴论坛特别报道，我们现在邀请的是经济学家谢国忠先生，和我们一起探讨在经济全球化的今天，美联储的宏观货币政策走向将会对中国的经济造成怎样的影响？

谢老师，我们知道美国经济也是在持续复苏中，但是仍然面临着楼市、还有失业率比较高的这些问题，您怎么看待美联储下半年的货币政策？对于中国的宏观经济会造成怎样的影响？

谢国忠：现在美国的宏观政策是面临两难：一方面我们看到增长在放缓，第一季度增长跟去年第四季度相比放缓很多。另外通胀增加很快，第一季度联储用的通胀指数是3.8，比去年第四季度高了一倍。所以它不能更放宽，现在政策是宽松的，QEII是坚持做完，在这个基础上面，它现在是没有空间更放宽。

对政策的限制主要是通胀的问题，下半年如果出现油价在某一个时间段大幅度下降，通胀如果下降，可能会再次刺激经济的。因为美国房地产市场又开始下滑，美国有25%的家庭是负资产，美国房贷是有限责任贷款，把房子还给银行就没有负担了。因为有这么高的负资产的比例，很多人会选择放弃房子。

这样就会引起抛售房价下降的问题，房价下降对经济面临下滑的压力，联储是想刺激的，等的机会就是油价有比较大幅度下降。到今年夏天，或者是秋初，如果市场对美国的经济、对世界经济二次探底又开始担忧，

油价会下降，这时候会给它创造一个机会，再次放宽货币政策，这引起美金又一次下滑，下滑可能会引起热钱流入中国，油价又会上升，通胀的压力又会更大，热钱处理问题更严峻。总的来说，美国政策对中国的通胀问题处理增加了困难程度。

腾讯财经：您觉得中国经济还面临怎样的风险呢？就像人民币对 美元 的汇率，现在也是在持续走高，您觉得人民币汇率机制是不是也需要作出一些变革？您觉得应该按照怎样的步骤进行这样的变革？

谢国忠：中国的金融体系是政府控制的，从基本的分配上来说，主要是政府引导的。在这种情况下，汇率完全开放的基础还是不够的，因为中国政府控制的信贷政策和基本自由进出是有矛盾的。中国必须要从金融体系市场化先着手，不然货币要兑换完全自由化可能性不是很大。虽然说不能完全自由化，还是一个水平的问题，中国汇率应该在哪里？中国汇率改革的基础是，中国资本市场化，基本分配的市场化，要改革过程很漫长，对中国汇率完全自由化不要寄太早的希望。

对汇率水平，水平在哪里比较合适还是值得讨论的。美金下滑速度比人民币相对美金升值要多，为什么人民币相对世界货币总的来说是贬值的的，这种贬值加剧了中国通胀的问题，也是引起热钱流入的问题。在中国汇率水平上来说，应该尽量跟着一揽子货币去走，不要跟美金走。但现在这个体制要改变，从政治上来说很难突破，因为有什么做一揽子货币？还是一个值得讨论的，我觉得我们在汇率体制改革上面，要加快研究和实施跟一揽子货币挂钩的体制。

腾讯财经：您觉得中国经济面临最大的风险是什么？是来自于通胀，还是来自于GDP可能不可能维持在一个快速的增长上？

谢国忠：中国最大的问题是通胀的问题，通胀反映的一些结构很多矛盾没有解决，这样累积起来通过通胀体现出来了。中国的增长问题现在没有那么的迫切，因为中国劳动力市场来说，核心问题不是就业不足，而是通胀带来的一些消费能力跟不上，引起了社会一系列矛盾。在今天这个时刻，中国政治上选择毫无疑问要控制通胀，经济要放缓一点不是坏事情。

腾讯财经：您怎么看待中国在年内继续下半年货币政策？对于股市和楼市会造成怎样的影响？

谢国忠：中国货币政策收紧是小步多走，但是政策现在还没到位，离到位还有不少的距离。今年政策的走向可能跟过去几个月差别不会太大，还会有几次准备金率的增加，3次、4次都有可能，利息的增加也可能3次到4次。虽然说准备金率上升，很多人相信这是会有用的，我觉得是有可用的地方，但是如果

利息不上，对老百姓通胀预期不能得到解决的。

中国今年加息3、4次还是不够的，像印度加息的速度已经加快了，而且加息的次数必中国多，现在每次加息是0.5%的增加，中国加息的幅度比较要放快，不放快通胀的问题还会继续严重的。

腾讯财经：这样对于下半年的股市和楼市会造成怎样的影响？

谢国忠：中国楼市大家有各种说法，也有各种各样的数据。总的来说，楼市开始有下滑，但下滑主要是没有交易量，现在的说法是楼市价格还没降，但是交易量也是一种价格下降，但是你真的要卖，价格是要下降很多。我现在看到跟过去相比，真的要卖房子，必须要下降30%。楼价下降趋势已经是不可扭转的，很多地方房价会下降一半。当然不排除地方政府对中央的压力，引起了货币政策放松，这个放松就会引起房地产的泡沫继续放大，我觉得这种可能性不是很大，中国房地产市场牛市已经过了，进入了熊市，熊市至少维持三年，可能更长。

股市的泡沫是2005年到2007年的，一直是在调整的阶段。虽然说蓝筹股价格不是很高，但是中小类股票价格都很高，主要反映中国负利率的情况。但是货币政策在收紧，所以炒大股票炒不起来，大家去追一些规模比较小的盘子。这种追法最终要继续上升的空间也是很小的，每次加息股市都会调整，每次准备金率上升股市都会调整，宏观政策收紧是小步多走、多动这样一个状态，使得股市上升势头不可能持续的，所以它是一个曲线波动这个概念。这个曲线波动今年是不会改变的。

腾讯财经：我们非常感谢谢老师接受我们的采访。