盈余公告效应的实证研究

盈余公告效应的实证研究

内容摘要：盈余公告效应是指上市公司财务公告的盈利数据比上一年增长了的公司，其股票价格会在公告前后较长时间内呈现出一致性的向下漂移的现象。本文用单纯模型法和时间序列模型对这一现象进行了检验。

关键词：盈余公告效应实证方法

盈余公告效应是指上市公司财务公告的盈利数据比上一年增长了的公司，其股票价格会在公告前后较长时间内呈现出一致性的向下漂移的现象。更广义的盈余公告效应，还包括当财务报告连续几次公布好（坏）消息之后，股价就会随着盈余出现反转和调整。本文试图用单纯模型法和时间序列模型对这一现象进行检验。

样本选取及数据来源

考虑到研究所需的时间跨度较大，本研究选取历史较长的深圳证券市场为研究对象，以发行A股的公司为研究总体。研究所需要的数据包括：年报收入数据、财务报告公告日、公告日前后的股票月交易收益率。

本文计算的样本区间是从1996年到2000年的5个会计年度，计算1999年以后的盈余公告效应。

实证研究的时间窗口是以公布日为基准日（T＝0）的前11个月和后8个月。

本研究的数据来源于：报公布日来自泰阳证券网站个股资料数据库、华夏证券网哈博士数据库、股市投资参考网站的数据中心及银河灵通咨询分析软件数据库。财务年报收入，交易日前后的股票收益率及市场收益率数据来自于深圳国泰安信息有限公司2002年版CSMAR上帝公司财务数据库和交易数据库。

模型

单纯模型(naive model)