中国风险投资之父”成思危：中国股市存在四大问题(强烈推荐)

中国风险投资之父”成思危：中国股市存在四大问题（强烈

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导读7月12日凌晨，著名经济学家成思危先生与世长辞。成思危先生，是中国著名经济学家，主要研究领域为化工系统工程、软科学及管理科学，近年来致力于探索及阐明虚拟经济的特点与发展规律，并积极研究和推动风险投资在中国的发展。成思危被誉为“中国风险投资之父”“创业板之父”，一生致力于推动中国的风险投资事业，是中国经济政策的重要高参和制定者。他的很多观点对中国的改革开放和社会发展都有着非常重要的影响。本文通过整理成思危先生的近几年的观点给大家做一个简单的梳理，以纪念这位著名的学者。哲人已逝，风骨长存!1中国股市存在四大问题中国股市从宏观角度看进步不小，从微观角度看问题不少。中国股市发展需要解决经济发展方式转变、上市公司质量、投资者素质、监管等四大问题。股市需要长线的机构投资者。投资者要注重在股市操作中加强学习，了解宏观经济形势，了解所投资的上市公司的情况，培养风险意识，评估自己的风险承受能力。有很多投资者并不清楚风险承受能力，股市好的时候就借钱拿房子抵押炒股，这很危险。股市监管应该遵循“合法、依法、合理、适度、有效”的原则。对于虚假信息、恶意操作事件等一定要依法严惩，不严

惩这些违法上市公司实际上就是损害了投资者的利益。(2012年1月，在十六届中国资本市场论坛上的发言)2好公司都无人问津的股市肯定要出问题健康的股市需要满

足四个基本条件：第一，国家经济的基本面要好。当前，我们正处于结构转型期，对股市当然有影响。股市最灵敏的是资金进出。如果股市净流入资金是正的，股票数量没有增加，股价就上去了。如果净流入资金是负的，股价自然会下跌。资金进出与国家政策、投资者信心和银行利率都有关系。最近，股市之所以比较严峻，与中国经济下行也有关系。

第二，上市公司质量要好。短期评价是财务绩效，股票投资回报率要高于债券回报率，至少应高于银行存款利率。长期来看，公司治理才是企业发展的根本。我曾经鼓励南开大学进行相关研究，他们提出了“南开公司治理指数”，从6个方面确立了19个评价指标。从前几年的指数看来，可以说，中国大部分上市公司在公司治理方面都是不及格的，及格的仅有30%左右。这说明中国上市公司治理还有很大的提升空间。第三，监管要改善。股市监管应该合法、合理、适度、有效。证监会出台新规能否对症下药，药到病除，谈何容易。比如股市疯涨的时候，提高印花税，股市还在涨;股市下跌时，减少印花税，但股市还是跌。说明这一措施未能改变投资者的预期，效果自然很有限。第四，投资者素质要提高。经过20年的锻炼，中国投资者素质确有提高。过

去散户特别多，现在机构投资者逐渐增多。但机构投资者不应该偏重短期行为，那样就等同于大散户，但由于其资金雄厚，信息较灵，会进一步损害散户的利益。机构投资者更多地应该关注价值投资，不应该搞短期投机性的卖出买进，追涨杀跌。中国股市的换手率比国外高得多，为什么?就是没有坚持价值投资的理念。股市的重要作用就是扶优汰劣。如果ST公司受到热捧，好公司反而无人问津，这是绝对不合理的，这样的股市是要出问题的。(2011年12月，接受《中国经济周刊》专访)3不能把所有国际金融活动都当做阴谋在金融研究实践中，忽视或缺乏战略观的情形并不少见。金融安全是现代经济安全的核心。对于这一问题，我们既不能麻木不仁、丧失警惕，也不能神经过敏、草木皆兵。例如，一些人把所有的国际金融活动都当成阴谋，把国际金融活动比作你死我活的战争，主张要抗击国际阴谋。实际上，这并不符合当前国际金融的实际情况。有些人可能是真的担心，但更多主张“阴谋论”的人有着不同动机。不管动机如何，这种以抗击阴谋为战略目标的金融安全观起码在以下两个方面缺乏说服力：一是要真正提高抗击阴谋的能力，就必须提高自身的金融实力和国际竞争力。如果做不到这一点，就还是会处于被动挨打的地位，也无法抵御国际金融风险。二是当前国际金融领域既有斗争又有合作，并不是零和游戏。亚洲基础设施投资银行的成功筹办就充分说明了这一

点。所以，应善于利用国际金融形势的变化来争取最大利益，而不能把所有国际金融活动都拒之门外。应努力提高我们自身的金融实力，进一步深化和推进金融系统改革，提高我国金融的国际竞争力，并在国际竞争中增强我们的话语权和国际金融地位。这才是正确的战略目标。(2015年5月，在《人民日报》上发表文章)4超发的货币就是关在笼子里的老虎长远来看，货币过度供应必然导致通货膨胀。超发的货币就是关在笼子里的老虎，早晚要放出来。最近中国大妈大量购买黄金，也是手头货币太多;房价持续降不下来，也是因为很多人手头有货币，觉得保值买房子更保险。过多的货币是关在笼子里的老虎，我们不能不给予警惕。(2013年5月，在中国经济大讲坛上的发言)5中国应发展绿色经济从产业发展和社会角度两个方面着手：当前中国二氧化碳排放居世界第一位，节能减排对中国非常重要。如果我们不在环境保护上加大力量，努力减少二氧化碳排放的话，那么我们将把环境债务留给子孙后代，这是不可持续的发展。中国在节能减排和发展新能源方面做出了很大努力，中国对新能源的投资在世界上占到第一位或者第二位，可能十年内累计将达到5万亿元人民币，表明了中国政府对解决全球气候变暖问题的责任感。创新是发展新能源的重要保证，新能源将引领第四次产业革命。人类过分依赖化石能源，给未来的生存和发展带来了威胁，所以，必须通过发展新能源

来解决能源资源有限以及化石能源排放的二氧化碳造成温室效应的问题。以太阳能为例，太阳能的成本大大高于火电成本，中国最近也出台政策，对太阳能发展予以补贴，但从长远看，靠补贴来推广新能源是不行的，所以，关键问题还是要通过技术创新来降低成本，使得太阳能能够广泛应用。国际上很多人提低碳经济，这是非常热的话题。我们提绿色经济，并不是标新立异，而是更加全面。绿色经济就是低碳经济、循环经济和生态经济三者的结合。发展绿色经济的最终目的是要达到人和自然的和谐相处。从发展的角度来看，中国是发展中国家，中国发展低碳经济要有自己的特点。因为：第一，中国是发展中国家，达到中等发展国家水平之前，还是要不断发展。既然要不断发展，就要不断消耗能源，因为能源是发展的重要条件，我把它比作经济的粮食。所以我们现在的重点，不能像发达国家一样，降低二氧化碳的排放总量，而是降低二氧化碳的排放强度，也就是要降低单位GDP的二氧化碳排放量。作为发展中国家，首先从这个角度来考虑。所以我国宣布，到“十一五”规划末期，我们的单位GDP的二氧化碳排放量要在2005年的基础上下降20%，到2020年下降40%—45%，这是一个很高的目标。如果大家仔细算算，GDP到2020年比2000年目标翻两番，中国二氧化碳排放总量实际上还是会有所增长的。第二，从中国的能源结构分析，目前来看，化石能源占到90%，我

们确定的目标是2020年降到85%。我国近中期的目标应该是低能耗、低排放、低污染。中国前些年过多追求经济增长，对环境保护不力。现在应该看到，在这个问题上不注意，我们会犯历史性错误。我们计算过，2005年，由于能源利用效率低，环境污染，生态破坏，我国的环境成本占GDP 的13.5%，而当年的GDP仅增长了10.4%。这说明如果我们不注意环境保护，就把环境债务隐性地留给了子孙后代。所以我们要力争做到“三低”：低能耗、低排放、低污染。下一次的产业革命是新能源引领的能源革命。前三次分别是蒸汽机、电力、电脑与互联网。从长远发展角度来看，可再生能源将是未来产业革命的一个增长点，所以，我们要大力发展绿色经济。中国应如何推动绿色经济的快速发展?可从两个方面着手：第一，从产业发展来分析，低碳经济有四个层次：第一个层次，发展不排放二氧化碳的产业，包括水能、风能、太阳能、核能、地热能等等。同时，包括文化产业、现代服务业等等。第二个层次，降低二氧化碳的排放量。比如现在发电水平是350克标准煤发1度电，而全国最先进的地方仅需要283克，如果平均降到300克标准煤发1度电，将会是很大的节约。第三个层次，利用二氧化碳。化石能源燃烧必然产生二氧化碳，现在利用二氧化碳的主要是饮料工业，有局限性。利用二氧化碳最大的地方应该是化学工业。现在化学工业领域正在研究这个问题。此外，发展林

业也能吸收二氧化碳。第四个层次，封存。当然，这是没有办法的办法。现在荷兰、丹麦也在做这项工作。人类最终还是应该依靠可再生能源。人们最早是用动植物烧柴火，用动物油点灯，然后是利用化石能源，但是煤炭、石油和天然气总有一天会用完，最终还是要用草木和太阳能这些可再生资源。所以，我们要把产业、经济、社会和文化有机结合起来，不断改善。第二，从社会角度来说，要认识到绿色经济不仅是一种产业发展模式，也是一种生活方式的转变。这就要求人们树立绿色经济的意识，养成从点滴做起的习惯。比如说，我们有没有必要开这么多和这么亮的灯?可以少开一点。离开房间时，能不能及时把灯关上?这都是小事，但做好一点小事，就可能节约很多能源。再比如说，大家开车多了，就带来道路拥挤、环境污染等问题。我们能不能够平时在市内上班的时候，多利用公共交通工具，或者是跟同单位的同事拼车。发展绿色经济，不仅是产业企业的问题，也是每个人能否养成绿色生活方式的问题。(2013年10月，接受《中国经济时报》专访)6年轻人有条件就赶紧买房，不要等中国住房市场一直呈发展态势。自2006年关注房价以来，我一贯的观点是：有需要有条件就买，不要等。尽管楼市目前面临增速乏力的现状，但中国的住房市场依然保持发展态势。有两个理由，一是随着城镇化的推进，有需要在城市购房的农民越来越多。二是每年那么多大学毕

业生，那么多人结婚，都需要买房，刚性需求不会减少。

住房实际上是一种特殊的商品，买房的过程就是把财产从现金的形式转变成不动产的形式。在这个过程中，就是用个人银行存款，加上从银行按揭贷款的钱，买了一套房产。这个房产具有耐用性的同时，也具有投资性。当需要用钱的时候，可以把房子抵押或者卖出去。所以，如果年轻人有条件，不买房，结婚就晚了，享受的时间也就晚了。(2014年4月，接受《国际金融报》专访)7中国政府不会允许房地产崩盘中国的房地产不会崩盘，这点是肯定的。为什么?因为有两方面原因，一个是我们在进行城镇化过程中，需求在那里，城镇化过程每年1100万人到城市，每年700万大学生毕业，还有相当数量的家庭要改善住房。原来都是分的房，面积小，房子也旧了，但是位置好，所以要不就是拆迁补偿，要不就是卖二手房加点钱在别的地方可以买大点好点的房子，所以一方面是需求放在这。当前来看，由于房价涨比较快，所以出现两种情况，一种情况北京、上海这类地方，实际上是需求还是潜在的，一旦房价下降马上需求释放，北京最近二手房上涨大家看到，上海我看的一个例子，一个台湾朋友看见房价要掉，把房子当天卖了，结果过几天一看卖出房子又涨。对于这类地区，一线的房子还要限购，还要抑制需求，增加适合的供应。另一类就是有一些一线城市二线城市，像鄂尔多斯这些地方，报纸报得多，开发过度，

供过于求，对于这类城市我们要采取取消限购，鼓励周围农民和老百姓进城买房，逐步消化存量。根据住建部的数据消化存量需要20个月，大概现在房地产进入了调整期，这个调整期大概是两年左右。但是有一点可以肯定，就是中国政府不会允许房地产崩盘。因为一旦房地产崩盘带来的问题是很多的，房地产联系到60多个行业，钢铁、木材等等，现在房子需求减少，钢铁卖成白菜价，大家都知道，这样的话对国民经济有相当大的影响。另外一个，现在房地产贷款在银行大概占银行30%，这个也是房地产出问题银行就要出问题。还一点很明显，房地产价格下跌的话，老百姓财富就会缩水。如果真的房地产崩盘，中国80%的居民财富都会损失，所以大家可以看到，政府是希望抑制房价的过快增长，但是并不希望房地产崩盘。这个道理很清楚。导读7月12日凌晨，著名经济学家成思危先生与世长辞。成思危先生，是中国著名经济学家，主要研究领域为化工系统工程、软科学及管理科学，近年来致力于探索及阐明虚拟经济的特点与发展规律，并积极研究和推动风险投资在中国的发展。成思危被誉为“中国风险投资之父”“创业板之父”，一生致力于推动中国的风险投资事业，是中国经济政策的重要高参和制定者。他的很多观点对中国的改革开放和社会发展都有着非常重要的影响。本文通过整理成思危先生的近几年的观点给大家做一个简单的梳理，以纪念这位著名的

学者。哲人已逝，风骨长存!1中国股市存在四大问题中国股市从宏观角度看进步不小，从微观角度看问题不少。中国股市发展需要解决经济发展方式转变、上市公司质量、投资者素质、监管等四大问题。股市需要长线的机构投资者。投资者要注重在股市操作中加强学习，了解宏观经济形势，了解所投资的上市公司的情况，培养风险意识，评估自己的风险承受能力。有很多投资者并不清楚风险承受能力，股市好的时候就借钱拿房子抵押炒股，这很危险。股市监管应该遵循“合法、依法、合理、适度、有效”的原则。对于虚假信息、恶意操作事件等一定要依法严惩，不严惩这些违法上市公司实际上就是损害了投资者的利益。(2012年1月，在十六届中国资本市场论坛上的发言)2好公司都无人问津的股市肯定要出问题健康的股市需要满足四个基本条件：第一，国家经济的基本面要好。当前，我们正处于结构转型期，对股市当然有影响。股市最灵敏的是资金进出。如果股市净流入资金是正的，股票数量没有增加，股价就上去了。如果净流入资金是负的，股价自然会下跌。资金进出与国家政策、投资者信心和银行利率都有关系。最近，股市之所以比较严峻，与中国经济下行也有关系。第二，上市公司质量要好。短期评价是财务绩效，股票投资回报率要高于债券回报率，至少应高于银行存款利率。长期来看，公司治理才是企业发展的根本。我曾经鼓励南开大学进

行相关研究，他们提出了“南开公司治理指数”，从6个方面确立了19个评价指标。从前几年的指数看来，可以说，中国大部分上市公司在公司治理方面都是不及格的，及格的仅有30%左右。这说明中国上市公司治理还有很大的提升空间。第三，监管要改善。股市监管应该合法、合理、适度、有效。证监会出台新规能否对症下药，药到病除，谈何容易。比如股市疯涨的时候，提高印花税，股市还在涨;股市下跌时，减少印花税，但股市还是跌。说明这一措施未能改变投资者的预期，效果自然很有限。第四，投资者素质要提高。经过20年的锻炼，中国投资者素质确有提高。过去散户特别多，现在机构投资者逐渐增多。但机构投资者不应该偏重短期行为，那样就等同于大散户，但由于其资金雄厚，信息较灵，会进一步损害散户的利益。机构投资者更多地应该关注价值投资，不应该搞短期投机性的卖出买进，追涨杀跌。中国股市的换手率比国外高得多，为什么?就是没有坚持价值投资的理念。股市的重要作用就是扶优汰劣。如果ST公司受到热捧，好公司反而无人问津，这是绝对不合理的，这样的股市是要出问题的。(2011年12月，接受《中国经济周刊》专访)3不能把所有国际金融活动都当做阴谋在金融研究实践中，忽视或缺乏战略观的情形并不少见。金融安全是现代经济安全的核心。对于这一问题，我们既不能麻木不仁、丧失警惕，也不能神经过敏、草木皆兵。

例如，一些人把所有的国际金融活动都当成阴谋，把国际金融活动比作你死我活的战争，主张要抗击国际阴谋。实际上，这并不符合当前国际金融的实际情况。有些人可能是真的担心，但更多主张“阴谋论”的人有着不同动机。不管动机如何，这种以抗击阴谋为战略目标的金融安全观起码在以下两个方面缺乏说服力：一是要真正提高抗击阴谋的能力，就必须提高自身的金融实力和国际竞争力。如果做不到这一点，就还是会处于被动挨打的地位，也无法抵御国际金融风险。二是当前国际金融领域既有斗争又有合作，并不是零和游戏。亚洲基础设施投资银行的成功筹办就充分说明了这一点。所以，应善于利用国际金融形势的变化来争取最大利益，而不能把所有国际金融活动都拒之门外。应努力提高我们自身的金融实力，进一步深化和推进金融系统改革，提高我国金融的国际竞争力，并在国际竞争中增强我们的话语权和国际金融地位。这才是正确的战略目标。(2015年5月，在《人民日报》上发表文章)4超发的货币就是关在笼子里的老虎长远来看，货币过度供应必然导致通货膨胀。超发的货币就是关在笼子里的老虎，早晚要放出来。最近中国大妈大量购买黄金，也是手头货币太多;房价持续降不下来，也是因为很多人手头有货币，觉得保值买房子更保险。过多的货币是关在笼子里的老虎，我们不能不给予警惕。(2013年5月，在中国经济大讲坛上的发言)5中国应发展绿色经济

从产业发展和社会角度两个方面着手：当前中国二氧化碳排放居世界第一位，节能减排对中国非常重要。如果我们不在环境保护上加大力量，努力减少二氧化碳排放的话，那么我们将把环境债务留给子孙后代，这是不可持续的发展。中国在节能减排和发展新能源方面做出了很大努力，中国对新能源的投资在世界上占到第一位或者第二位，可能十年内累计将达到5万亿元人民币，表明了中国政府对解决全球气候变暖问题的责任感。创新是发展新能源的重要保证，新能源将引领第四次产业革命。人类过分依赖化石能源，给未来的生存和发展带来了威胁，所以，必须通过发展新能源来解决能源资源有限以及化石能源排放的二氧化碳造成温室效应的问题。以太阳能为例，太阳能的成本大大高于火电成本，中国最近也出台政策，对太阳能发展予以补贴，但从长远看，靠补贴来推广新能源是不行的，所以，关键问题还是要通过技术创新来降低成本，使得太阳能能够广泛应用。国际上很多人提低碳经济，这是非常热的话题。我们提绿色经济，并不是标新立异，而是更加全面。绿色经济就是低碳经济、循环经济和生态经济三者的结合。发展绿色经济的最终目的是要达到人和自然的和谐相处。从发展的角度来看，中国是发展中国家，中国发展低碳经济要有自己的特点。因为：第一，中国是发展中国家，达到中等发展国家水平之前，还是要不断发展。既然要不断发展，就要不断消耗能

源，因为能源是发展的重要条件，我把它比作经济的粮食。所以我们现在的重点，不能像发达国家一样，降低二氧化碳的排放总量，而是降低二氧化碳的排放强度，也就是要降低单位GDP的二氧化碳排放量。作为发展中国家，首先从这个角度来考虑。所以我国宣布，到“十一五”规划末期，我们的单位GDP的二氧化碳排放量要在2005年的基础上下降20%，到2020年下降40%—45%，这是一个很高的目标。如果大家仔细算算，GDP到2020年比2000年目标翻两番，中国二氧化碳排放总量实际上还是会有所增长的。第二，从中国的能源结构分析，目前来看，化石能源占到90%，我们确定的目标是2020年降到85%。我国近中期的目标应该是低能耗、低排放、低污染。中国前些年过多追求经济增长，对环境保护不力。现在应该看到，在这个问题上不注意，我们会犯历史性错误。我们计算过，2005年，由于能源利用效率低，环境污染，生态破坏，我国的环境成本占GDP 的13.5%，而当年的GDP仅增长了10.4%。这说明如果我们不注意环境保护，就把环境债务隐性地留给了子孙后代。所以我们要力争做到“三低”：低能耗、低排放、低污染。下一次的产业革命是新能源引领的能源革命。前三次分别是蒸汽机、电力、电脑与互联网。从长远发展角度来看，可再生能源将是未来产业革命的一个增长点，所以，我们要大力发展绿色经济。中国应如何推动绿色经济的快速发展?可从

两个方面着手：第一，从产业发展来分析，低碳经济有四个层次：第一个层次，发展不排放二氧化碳的产业，包括水能、风能、太阳能、核能、地热能等等。同时，包括文化产业、现代服务业等等。第二个层次，降低二氧化碳的排放量。比如现在发电水平是350克标准煤发1度电，而全国最先进的地方仅需要283克，如果平均降到300克标准煤发1度电，将会是很大的节约。第三个层次，利用二氧化碳。化石能源燃烧必然产生二氧化碳，现在利用二氧化碳的主要是饮料工业，有局限性。利用二氧化碳最大的地方应该是化学工业。现在化学工业领域正在研究这个问题。此外，发展林业也能吸收二氧化碳。第四个层次，封存。当然，这是没有办法的办法。现在荷兰、丹麦也在做这项工作。人类最终还是应该依靠可再生能源。人们最早是用动植物烧柴火，用动物油点灯，然后是利用化石能源，但是煤炭、石油和天然气总有一天会用完，最终还是要用草木和太阳能这些可再生资源。所以，我们要把产业、经济、社会和文化有机结合起来，不断改善。第二，从社会角度来说，要认识到绿色经济不仅是一种产业发展模式，也是一种生活方式的转变。这就要求人们树立绿色经济的意识，养成从点滴做起的习惯。比如说，我们有没有必要开这么多和这么亮的灯?可以少开一点。离开房间时，能不能及时把灯关上?这都是小事，但做好一点小事，就可能节约很多能源。再比如说，大家开

车多了，就带来道路拥挤、环境污染等问题。我们能不能够平时在市内上班的时候，多利用公共交通工具，或者是跟同单位的同事拼车。发展绿色经济，不仅是产业企业的问题，也是每个人能否养成绿色生活方式的问题。(2013年10月，接受《中国经济时报》专访)6年轻人有条件就赶紧买房，不要等中国住房市场一直呈发展态势。自2006年关注房价以来，我一贯的观点是：有需要有条件就买，不要等。尽管楼市目前面临增速乏力的现状，但中国的住房市场依然保持发展态势。有两个理由，一是随着城镇化的推进，有需要在城市购房的农民越来越多。二是每年那么多大学毕业生，那么多人结婚，都需要买房，刚性需求不会减少。

住房实际上是一种特殊的商品，买房的过程就是把财产从现金的形式转变成不动产的形式。在这个过程中，就是用个人银行存款，加上从银行按揭贷款的钱，买了一套房产。这个房产具有耐用性的同时，也具有投资性。当需要用钱的时候，可以把房子抵押或者卖出去。所以，如果年轻人有条件，不买房，结婚就晚了，享受的时间也就晚了。(2014年4月，接受《国际金融报》专访)7中国政府不会允许房地产崩盘中国的房地产不会崩盘，这点是肯定的。为什么?因为有两方面原因，一个是我们在进行城镇化过程中，需求在那里，城镇化过程每年1100万人到城市，每年700万大学生毕业，还有相当数量的家庭要改善住房。原来都是分的房，

面积小，房子也旧了，但是位置好，所以要不就是拆迁补偿，要不就是卖二手房加点钱在别的地方可以买大点好点的房子，所以一方面是需求放在这。当前来看，由于房价涨比较快，所以出现两种情况，一种情况北京、上海这类地方，实际上是需求还是潜在的，一旦房价下降马上需求释放，北京最近二手房上涨大家看到，上海我看的一个例子，一个台湾朋友看见房价要掉，把房子当天卖了，结果过几天一看卖出房子又涨。对于这类地区，一线的房子还要限购，还要抑制需求，增加适合的供应。另一类就是有一些一线城市二线城市，像鄂尔多斯这些地方，报纸报得多，开发过度，供过于求，对于这类城市我们要采取取消限购，鼓励周围农民和老百姓进城买房，逐步消化存量。根据住建部的数据消化存量需要20个月，大概现在房地产进入了调整期，这个调整期大概是两年左右。但是有一点可以肯定，就是中国政府不会允许房地产崩盘。因为一旦房地产崩盘带来的问题是很多的，房地产联系到60多个行业，钢铁、木材等等，现在房子需求减少，钢铁卖成白菜价，大家都知道，这样的话对国民经济有相当大的影响。另外一个，现在房地产贷款在银行大概占银行30%，这个也是房地产出问题银行就要出问题。还一点很明显，房地产价格下跌的话，老百姓财富就会缩水。如果真的房地产崩盘，中国80%的居民财富都会损失，所以大家可以看到，政府是希望抑制房价的

过快增长，但是并不希望房地产崩盘。这个道理很清楚。

中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)

湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制

目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)

摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策

一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而

我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策

我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域

《中国创业投资行业发展报告》解读

《中国创业投资行业发展报告2011》解读国家发展改革委财政金融司副司长冯中圣 各位来宾：大家下午好！ 受《中国创业投资行业发展报告2011》编委会的委托，我就创投发展报告的主要内容和研究结论，作个简要解读。 为促进社会各界了解我国创业投资行业的发展状况与问题，建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策评估机制，有针对性地完善创业投资相关政策法规体系，促进我国创业投资行业持续健康规范发展，我司与中国创投专委会从去年开始，基于全国互联互通的“创业投资企业备案管理数据与信息系统”，编纂《中国创业投资行业发展报告》。今年的发展报告，除继续全面汇总分析“中国创业投资行业概况”、“备案创业投资企业资本资产、投资行为与股本退出分析”、“备案创业投资企业收益、税收优惠与经济社会贡献”、“各省区市创业投资发展”、“中国备案创业投资企业发展50强”、“典型地区创业投资发展与经验”等行业和地区发展情况外，还收集整理了198家未备案创业投资企业的发展信息，提高了报告的全行业覆盖性。此外，还就2 010年10月出台的《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知》、今年1月出台的《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区

股权投资企业发展和备案管理工作的通知》作了解读。为了借鉴国外有益经验，在专题研究篇中，增加了有关欧美创业投资发展概况和经验的研究报告。 基于今年发展报告的基础数据和分析，我们可以归纳出我国创投行业发展的十大主要特点： 一、创业投资企业数量和资产规模呈持续增长势头 尽管2008年以来，全球创投业受国际金融危机拖累呈现出负增长态势，但我国创投业却呈现出持续增长的良好格局。截至2010年末，全国备案创业投资企业共计632家，较上年增长31.67%。 鉴于创业投资企业从设立到备案具有时滞，仅按备案年度统计不能反映各备案创业投资企业实际设立年份，我们还按设立年度口径，对目前仍备案在册的创业投资企业数量增长状况进行了分析。2005年11月《创业投资企业管理暂行办法》的发布，对于推动创业投资企业发展起到了明显的促进作用，2006年当年（即办法施行的第一年）全国新设立的目前仍备案在册的创业投资企业即达48家。特别是在20 07年2月财政部、国家税务总局联合发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》以后的2007、2008年，分别达119家、126家。尽管2008年下半年爆发的国际金融危机对全球创业投资发展带来了负面影响，但2009年仍达122家。2009年10月创业板的开通，极大地激励了创

天使投资企业名单

公司名称属地市县 CDIB 资本有限公司香港东区 上海景港创业投资管理有限公司上海徐汇 霸菱投资（香港）有限公司香港中西区 英联投资有限公司北京朝阳区 北京弘毅投资顾问有限公司北京海淀区 清华科技园创业投资有限公司北京海淀区 New Enterprise Associates恩颐投资美国加州 卓凡创业投资公司北京朝阳区 招商局富鑫资产管理有限公司香港中西区 维众创业投资集团(中国)有限公司上海长宁 国泰财富集团北京东城区 摩根士丹利北京朝阳区 联创策源（CEYUAN VENTURES）北京东城区Doll资金管理公司北京东城区 盈富泰克创业投资公司北京海淀区 纪源资本（GGV Capital）(寰慧投资) 上海卢湾 鼎晖创业投资管理有限公司北京朝阳区 成为基金上海卢湾 华登太平洋创业投资管理有限公司上海静安 华平创业投资有限公司北京朝阳区 高盛亚洲香港东区 中国光大控股投资管理有限公司香港东区 山东鲁信传媒投资有限公司山东济南市 山东鲁信投资集团股份有限公司山东济南市 山东鲁信恒基投资有限公司山东济南市 山东省国际信托投资有限公司山东济南市 山东省鲁信投资控股集团有限公司山东济南市 赛伯乐（中国）创业投资管理有限公司浙江杭州市湖北省高新技术产业投资有限公司湖北武汉 凯来投资美国加利福尼亚州 浙江龙洲投资有限公司浙江嘉兴市 Pitango Venture Capital 亚洲国家以色列 北京正润创业投资有限责任公司北京海淀区Revolution Ventures 美国加州 Focus Ventures 美国加州 Storm Ventures 美国加州 Spark Ventures 英国英格兰 连云港金海创业投资有限公司江苏连云港市 深圳市天成投资有限公司深圳福田 深圳瑞华信投资有限责任公司深圳福田 上海三生创业投资有限公司上海卢湾 UMC Capital 台湾新竹市 Reed Elsevier Ventures 英国英格兰

中国最全风险投资公司名单及简介(最全)

中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.wendangku.net/doc/267141313.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.wendangku.net/doc/267141313.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。

2016年中国创业风险投资统计分析

2016年中国创业风险投资统计分析 2016年，中国创业风险投资行业机构数达到2045家1，较2015年增长15.2%。全国创业风险投资管理资本总量达到8277.1亿元，较2015年增长24.4%；管理资本占GDP比重达到1.11%；基金平均管理资本规模为4.05亿元。整体中国创投市场投资项目数较上年有所滑落，当年披露机构投资项目数2744项，较去年下滑19.8%。全国创业风险投资机构累计投资项目数达到19296项，其中投资高新技术企业项目数8490项，占比44.0%。江苏、浙江、北京、上海、广东等经济发达地区一直是创业投资机构最为集聚的地区，2016年江苏、浙江和北京三个地区的创投机构数量与管理资本数量分别占全国的56.23%、65.6%。 一、机构与资本数量持续增长，专业化管理能力明显增强 2016年，中国创业风险投资行业机构数达到2045家，较2015年增加270家，增长15.2%。其中，创业风险投资基金1421家，较2015年增加110家，增长8.4%；创业风险投资管理机构624家，较2015增加160家，增长34.5%。与国外相比，近年来我国创业风险投资发展迅猛，2016年创投机构数量与管理资本规模仅次于美国。2016年，美国创投机构数达到2460家（其中，创投基金1562家，管理机构898家）。 表1中国创业风险投资机构总量和增量（2007-2016年) 2016年，全国创业风险投资管理资本总量达到8277.1亿元，较2015年增加 1为实际存量机构数，主要包括：创业投资企业（基金）、创业投资管理企业以及少量从事创业投资业务的事业单位。该数据已剔除不再经营创投业务或注销的机构数。

中国风险投资前景

中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件

中国风险投资机构20强名单

中国风险投资机构20强名单，包括其投资特点，主要项目简单介绍，基本上是IT行业：1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业 电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 3 上海华盈创业投资基金管理有限公司 主要集中投资于那些处于萌芽阶段的公司；在后期阶段的投资中，Venture TDF只是作为合伙投资者之一电信通讯、信息电子、软件产业、传统媒体 硅谷动力、网通、百度 4 鼎晖创投 中后期Pre-IPO日用消费、其它行业、网络产业、电信通讯、环保节能 航美、分众传媒 5 德丰杰全球创业投资基金 中后期Pre-IPO电信通讯、软件产业、半导体芯片、IT服务、网络产业、信息电子、网络设施、生物科技空中网 6 寰慧投资咨询（上海）有限公司 专注投资于美国和亚洲地区扩展阶段的企业；网络与计算机、软件与服务行业、生物医药博客网、中国汽车网、土豆网 7 英特尔投资中国区 中后期Pre-IPO软件产业、IT服务、半导体芯片、电信通讯、网络产业、化学工业 斯达康、搜狐、亚信、唯晶科技 8 3i 前期、中后期消费相关产业、保健产业、工业、商业、服务行业 智芯科技、华润上华 9 上海联创投资管理有限公司/联创策源 早期信息电子、生物科技、化学工业、环保节能 中国网通、榕树下、亚信； 10 华平创业投资有限公司 中后期软件产业、IT服务、电信通讯、生物科技、信息电子、工业、保健养生、其它行业大唐电信；港湾、国美

中国科技金融促进会风险投资专业委员会简介

中国科技金融促进会风险投资专业委员会简介 科技部火炬高技术产业开发中心和中国科技金融促进会联合发起成立的“中国科技金融促进会风险投资专业委员会”是我国首家经民政部批准的全国性风险投资行业社团组织。 中国科技金融促进会风险投资专业委员会旨在推动我国风险投资机制的建立与完善，探索有利于风险投资事业发展的政策环境，加强会员之间的联系。不断为各地风险投资公司、中介服务机构、高新技术企业提供学术交流，政策调研，专业培训和信息咨询等业务服务，在促进与世界各国险投资机构合作、交流的基础上，推进中国风险投资事业规范、健康地发展。自成立以来，先后与有关部门合作，组织了“全国科技型中小企业成长路线图计划”、“中国科技创业计划大赛”、“全国风险投资协会联席会议”、“中国创业风险投资发展报告”、“中国创业投资大会”、“中国健康产业投资论坛”等活动。 高级顾问： 严隽琪全国人大副委员长 成思危全国人大原副委员长、民建中央主席 宋健全国政协原副主席、中国工程院院长 荣誉主席： 徐冠华原科技部部长 顾问委员会：（按姓氏笔画排序） 马颂德科学技术部原副部长 石定环国务院参事 刘琦海南省副省长 刘燕华科学技术部副部长 安成信国务院原副秘书长 庄心一中国证券监督管理委员会副主席 许云昭湖南省副省长 阮崇武海南省原省委书记、省长 严义勋全国人大财政委员会副主任委员（副部级） 宋海广东省副省长 李学勇科学技术部党组书记、副部长 李宪生湖北省委常委、常务副省长 陈东征深圳证券交易所理事长 尚勇科学技术部副部长 尚福林中国证券监督管理委员会主席 赵凤桐北京市副市长 高坚国家开发银行副行长 曹健林科学技术部副部长 盛光祖海关总署署长 黄奇帆重庆市委常委、常务副市长 韩德乾科学技术部原副部长

如何引入风险投资机构

引入风险投资机构 概述： 事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行

而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。在美国进行私募的法规条例 美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下： 一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构） 1、银行； 2、储蓄和贷款协会； 3、信用社； 4、总投资超过500万美元的公司或合伙人公司； 5、经纪—交易商； 6、保险公司； 7、注册投资公司； 8、资产在500万美元以上的非盈利性组织；

中国风险投资发展现状研究

中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机

2019中国风险投资年鉴

---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 2019中国风险投资年鉴 序风险投资是在市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式，它是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资，在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高技术产业化等方面具有重要的作用。 我国的风险投资事业是在 1 年开始起步的，但由于种种原因，发展比较缓慢。 在 1 年月全国政协九届一次会议将《民建中央关于加快发展我国风险投资事业的提案》列为会议的一号提案后，在各方面的大力支持和推动下，我国风险投资事业得到了比较快速的发展。 但是，我们也应清醒地看到，在我国这样一个正处于从传统的计划经济向社会主义市场经济转变过程中的发展中国家，引入风险投资这种先进的投资方式是一项十分艰巨的任务。 为此，我们既要研究发达国家发展风险投资的经验和教训，深入了解风险投资的特点和发展规律，又要结 Download 合ed 我 b 国 y 的 cn-实 bj 际 u 情 fr 况 om， 1 从 62 战. 10 略 5. 、1 制 29. 度 3 和at 实 2 务 01 等 0-1 各 2-个 15 方 2 面 3:探 57: 索 36 我 E 国 ST 风. I 险 SI 投-E 资 me 的 rg 发ing 展-M 道 ar 路 ke。 ts. 温家宝在十一届人大三次会上的政府工作报告中指出：要认真贯彻自主创新的方针，全面推进创新型国家建设。 1 / 2

中国境内著名风险投资公司排行榜

中国境内着名风险投资公司排行榜 1. IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾 讯，搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生2. 软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司） 软银赛富投资顾问有限公司是一家总部设在香港主导亚洲区域投资的企业，在中国、印度和韩国有分支机构。软银赛富投资顾问有限公司目前已参与投资近20亿美元。软银赛富投资顾问有限公司投资领域横跨几个高成长性部门，涵盖消费品&服务、技术、媒介、电信、金融服务、医疗保健、旅行和旅游业,和制造业。软银赛富投资顾问有限公司致力服务于中国、印度、韩国、香港和台湾等地区。投资团队集中在香港、中国（北京、上海、天津），印度（海得拉巴，新德里），和韩国（首尔）。软银赛富投资顾问有限公司形成了的投资团队拥有丰富的投资经验。并为其与合作企业建立的牢固伙伴关系而感到自豪。 投资领域：IT服务软件产业半导体芯片电信通讯硬件产业网络产业 3. 凯雷投资集团（美国着名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团） 投资领域：IT服务软件产业电信通讯网络产业信息电子半导体芯片 4. 红杉资本中国基金（美国着名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司） 红杉资本，红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。 5. 高盛亚洲（着名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等） 6. 摩根士丹利（世界着名财团，投资蒙牛等） om 7. 美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司） 8. 鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业） 9. 联想投资有限公司（国内着名资本） 投资领域：软件产业IT服务半导体芯片网络设施网络产业电信通讯 10. 浙江浙商创业投资股份有限公司(民企） 投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。 11. 今日资本(投资项目包括我要钻石网、土豆网、真功夫等)

2009年中国风险投资行业报告

2009年中国风险投资行业报告 来源：全景网发布时间：2010年02月03日10:23 作者： 中国风险投资研究院发布 随着风险投资行业相关税收优惠政策的出台，金融危机后中国经济率先企稳、IPO重启、创业板开闸等一系列积极信号的释放，2009年中国VC/PE 市场迎来了令人欣慰的复苏和发展。募资、投资规模均逐步回升，从退出情况看，伴随创业板的推出再添退出渠道，IPO退出再次迎来高潮，绝大多数的风险投资机构认为2010年中国的风险投资行业将平稳发展，但仍将面临着一系列的挑战（见图1）。 中国风险投资研究院调查发现，2009年中国风险投资行业呈现出如下发展趋势： 1.募资规模稳步回升，人民币基金保持主流地位； 2.投资强度降低，本土机构投资规模整体超外资； 3.VC/PE支持的企业迎来上市高潮，上市方式退出比例增加； 4.“两高六新”中成长性和科技含量最受关注； 5.上海成为风险投资机构最希望落户的地区； 6.绝大多数的机构认为创业板上市披露对赌协议是合理的。 为全面了解中国风险投资行业的发展情况，一直致力于推动中国风险投资发展的中国风险投资研究院（CVCRI）于2009年11月成立了专门的调研组，开展对2009年度中国风险投资行业发展现状的调研，以及时跟踪我国风险投资行业的新动向。调研范围包括在中国大陆表现比较活跃的海内外风险投资机构。调研组历时近3个多月，主要以问卷和电话回访等方式，广泛收集了国内主要风险投资机构截至2009年底的基本信息、筹资、投资及退出绩效等较为翔实的第一手信息。 本次调查的有效数据样本为556家投资机构，在对各机构反馈数据和公开渠道收集的数据进行整理的基础上，CVCRI完成此报告。 自2003年以来，中国风险投资研究院每年定期进行中国风险投资行业的调研，其调研报告已经成为业内人士了解行业发展情况、进行投资决策，以及政府官员制定政策的重要参考数据资料。

案例 败走麦城的中国新技术创业投资公司

案例败走麦城的中创 一、生涯——辉煌而悲壮的篇章 中国新技术创业投资公司（简称中刨公司）是我国首家风险投资公司。在中国经济的跌荡起伏中，中创公司度过了13个年头。风风雨雨中，中创从其产生到其消失都是历史的选择，也是外在因素的影响。中创公司的倒闭，责任在谁，问题根源是什么，不能不令人深思和反省。 中创公司于1986年1月成立．中创的注册资本是4000万元人民币，中创公司建立伊始，并不是一个完全的国有公司，国家科委注资2700万元人民币，其他资本是从财政、五金矿、中信、船舶等各业筹集而来。中创公司是一个不完整的股份制公司，从它的产生与发展来看，中创公司是我国风险投资业的先驱。 中创公司是定位于专营风险投资的全国性金融机构。它也是中国第一家获得金融权的非银行金融机构，中创公司的主要业务是通过投资、贷款、租赁、财务担保、业务咨询等为科技成果产业化和创新型高新技术企业提供风险资本。中创公司的建立、运作和发展一开始便定位于试验田，这无疑是带给中创无限的发展机会，但同时也意味着中创公司这一新兴事物在市场激烈的竞争和极大的风险面前开始了它维难维艰的成长历程，也为其最终的惨败而埋下了伏笔。 中创公司自谕为是“第一个吃螃蟹的人，也就是说，中创公司有可能淘出神州大地风险投资事业的第一桶黄金。同时，也有可能从此掩灭成为风险投资发展的奠脚石。中创公司早期大量的风险资本注入在长江三角洲和珠江三角洲，中创公司对乡镇企业、中关村科技一条街的发展作出了非常重要的贡献。此外，中创公司在“八五”期间参与过许多火炬项目，并对其进行资金管理和项目管理，在这批火炬项目中，中创对他们的贷款达2.3亿元，参与近百个项目。中创公司发展的速度非常快，在前5年内，资产规模不断扩大，几近乎20个亿。1991年，中创公司先后在珠海、深圳投资3 500万人民币；1992年，信托存款增长 142％，扩大在长江三角洲和珠江三角洲的投资额。在1992年年底；中创公司在这些地区的营运资本高达41亿元。此外，中创公司还在外汇、股票等金融市场上大量投资，中创公司还投资了“上海万国证券公司”，与他人联手收购了大众国际投

风险投资的案例及分析

案例分析一：大鹏证券对奥沃国际的风险投资(千金难买牛回头我不需再犹豫) 大鹏证券在1995年就开始涉足创业投资。其涉足的第一个项目就是奥沃国际的伽马刀技术。大鹏证券在奥沃国际公司注册成立当年就注资1000万与奥沃国际联手开发此项目。即主要从事高精尖医疗设备的开发、研制和生产大型放射治疗设备 OUR-XGD 型旋转式伽玛刀（头部伽玛刀）及立体定向伽玛射线全身治疗系统（全身伽玛刀）。 1、大鹏证券为什么选择奥沃国际？ 大鹏证券决定注资1000万帮助奥沃进行项目开发，是因为认为该项目（公司）具有以下几点投资价值： （1）、技术开发能力及技术的领先性(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 伽玛刀只是一把虚拟的手术刀，医学上称为“伽玛射线（X 射线）立体定向治疗系统”。利用医用电子直线加速器发出的X 射线通过精确的定位坐标系统对生物肌体（病灶）的定向照射而产生破坏作用以此达到摧毁病变组织的治疗目的。作为对传统手术的一项突破，它实现了不开颅、不流血、无创伤、无痛苦地治疗脑瘤及其他疾病。与传统手术刀相比，这就是其明显的附加值及技术领先性。 （2）、奥沃国际拥有一流的研发能力和人员 伽马刀是一个技术密集型的项目，这一产品涉及众多尖端技术，应具备世界一流的科研开发能力（R&D），在这方面奥沃具有很强的实力。在开发伽玛刀技术的过程中，奥沃国际汇聚了许多国内外物理学家、核学家、计算机软件、精密机械、自动控制、同位素等一流的科学家和工程技术人员，形成了一支高素质、多学科、跨领域的科研和技术队伍。他们先后与中科院高能所、中国原子能研究所、清华大学、中国科技大学等7家所院建立了密切的协作关系，参与该项目研制的包括我国核物理、核医学、放射化学及计算机等领域的30 多位科学家。1996年该项目被国家科委确认为改进级科技攻关项目。同年奥沃公司和国内专家的共同努力下在北京天坛研制成功了世界第一台旋转式伽玛刀。其研发能力是过硬的。 （3）、产品市场具有很大的发展空间和潜力 我国的人口是美国的4倍，我国的医疗器械虽有万余个品种，但总量仅为美国的1／10，我国医疗器械的总体水平比国际水平落后20年左右，主要医疗器械产品中己达到当代世界先进水平的不到5％。我国癌症病员大致有300万，每年新增病员大致有160万，其中包括13万的头部肿瘤患者（伽玛刀手术一次费用：约30000元￥ /每个病员）。1990年，世界上有13台伽玛刀进入应用。到1996年底，才增加到110 台。目前我国共拥有30台，13台由瑞典进口，另外17台由奥沃制造。我国的病员市场巨大，再加上尚未开发的市场，我们当时预计在今后10年内，全国需要300至500 台伽玛刀（2000万￥/台）。国际市场的需求会超过1500台，产值将突破300亿美元。（4）、产品具有市场竞争优势及垄断性 在中国奥沃国际是唯一一家生产该设备的公司。由于奥沃的产品无论是在成本、技术领先程度及售货服务等方面都优于瑞典的伽马刀，其竞争优势远远大于瑞典，今后中国也不

中国风险投资案例分析

中国风险投资案例分析 -------携程网的故事 摘要： 《2007中国风险投资年度调研报告》。报告显示，2006年海外风险资本续坚定中国战略：2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%，由外资主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%；海外资本占风险资本管理规模保持连续第四年大幅增长，由2003年的不到5%上升到2006年的43.7%。 关键字:风险投资海外资本携程网 一．风险投资的定义： 也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险

二．风险投资的作用 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作 2.风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1）．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2）．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 三.携程的创业之路

中国创业风险投资统计分析

中国创业风险投资统计分析 2015年，中国创业投资各类机构数已达1775家，较2014年增长14.4%。全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%，较2014年增长31.7%。全年披露新募基金197家，较上年增长16.6%。全国创业风险投资机构累计投资项目数达到17376项，其中投资高新技术企业项目数8047项，占46.3%。江苏、浙江、北京、上海、广东等经济发达地区一直是创业投资机构最为集聚的地区，这些地区的风险投资机构数量达到1130家，占全国总量的63.7%。 一、机构数量和募资呈现增长态势 截至2015年底，中国创业投资各类机构数已达1775家1，较2014年增加224家，增长14.4%。其中，创业投资企业（基金）1311家，较2014年增加144家，增幅12.3%；创业投资管理企业464家，较2014增加80家，增幅20.8%。相比而言，同期美国创业投资机构2022家，其中创业投资基金1224家；欧洲创业投资机构约500家。 表1 中国创业风险投资机构总量、增量（2006—2015年) 2015年，全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%；较2014年增加1420.9亿元，增幅为31.7%；基金平均管理资本规模为4.66亿元，较2014年略有提高；其中，最大母基金管理的子基金数达35家；管理资金规模达400亿元。相比而言，同期美国创业投资管理资本总额为1653亿美元，占GDP 总量的0.96%；欧洲创业投资机构基金管理资本总额约为550亿欧元。可见，中1 为实际存量机构数，主要包括创业投资企业（基金）、创业投资管理企业以及少量从事创业投资业务的事业单位，该数据已剔除不再经营创投业务或注销的机构数。

2021风险投资行业研究分析报告

2021年风险投资行业研 究分析报告

目录 1.风险投资行业现状 (4) 1.1风险投资行业定义及产业链分析 (4) 1.2风险投资市场规模分析 (5) 2.风险投资行业前景趋势 (5) 2.1延伸产业链 (6) 2.2行业协同整合成为趋势 (6) 2.3生态化建设进一步开放 (6) 2.4呈现集群化分布 (7) 2.5需求开拓 (8) 3.风险投资行业存在的问题 (8) 3.1行业服务无序化 (8) 3.2供应链整合度低 (8) 4.风险投资行业政策环境分析 (9) 4.1风险投资行业政策环境分析 (9) 4.2风险投资行业经济环境分析 (9) 4.3风险投资行业社会环境分析 (10) 4.4风险投资行业技术环境分析 (10) 5.风险投资行业竞争分析 (11) 5.1风险投资行业竞争分析 (11) 5.1.1对上游议价能力分析 (11)

5.1.2对下游议价能力分析 (11) 5.1.3潜在进入者分析 (12) 5.1.4替代品或替代服务分析 (12) 5.2中国风险投资行业品牌竞争格局分析 (13) 5.3中国风险投资行业竞争强度分析 (13) 6.风险投资产业投资分析 (14) 6.1中国风险投资技术投资趋势分析 (14) 6.2中国风险投资行业投资风险 (14) 6.3中国风险投资行业投资收益 (15)

1.风险投资行业现状 1.1风险投资行业定义及产业链分析 风险投资主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。风险投资行业是指从事风险投资相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知风险投资行业定义，对预测并引导风险投资行业前景，指导行业投资方向至关重要。风险投资在我国的发展比较缓慢，而且发挥的作用也很有限，这往往是因为风险投资对于宏观和微观环境有一定的要求，比如政策法律制度的完善、金融市场的发展情况、专业人才的培养等，但整体发展势头良好。 我国风险投资行业在经过短暂的结构调整后，淘汰掉落后产

中国风险投资简介

中国风险投资简介 风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 关键词:风险投资 一.中国风险投资的起源 “风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的方式有本质上的不同。风险投资不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。中国的风险投资业出现甚早。1984年11月，国家科委的几个年轻干部向中央有关部门呈报《对成立科学技术风险投资公司可行性研究的建议》的报告，该报告力陈现行管理体制的严重弊病在于科技研究的开发成果不能最大限度地转化为现实生产力，产生经济效益。报告建议，成立风险投资公司可以克服现行科研经费管理的弊端，为科技产业化提供资本支持。 1985年3月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是中国首次提出以风险投资的方式支持高科技产业的开发，为中国风险投资业的发展提供了政策上的依据和有利的保证。 1985年9月，以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，注册资本金2700万元。通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。 二、风险投资及风险投资机构 风险投资的核心是创新融资与组织更新。它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是由权益形式存在的，即作为金融中介的风险投资机构，首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资。当风险企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。整个风险投资的运作过程涉及投资人、风险投资机构和创业者等三个主体。在这里，我们着重对风险投资机构的运作予以介绍。在风险投资过程中，风险投资机构扮演着重要的角色。风险投资机构一般是指风险投资公司或风险投资基金。风险投资机构可以说是一种利用创业资本生产新企业的企业。加工性质的企业组织各种资源生产出工业产品，而风险投资机构则是组织各种资源生产出新企业。目前在美国，典型的风险投资机构是由合伙制组织起来的。根据最新权威数据，一个典型合伙关系有6-12个一般合伙人，他们是有经验的企业家，财务、销售、工程、软件开发、产品设计等的专家或曾经在某行业的企业中当过经理的人。一小部分来自投资银行或商业银行。一般合伙人是风险投资机构的管理者，在合伙关系中出资比例很小，只有大约1%。主要的投资资本由有限合伙人提供。有限合伙人一般有10-30个，机构或个人都可以。一个有限合伙人的典型出资额是100万美元。不过一个风险投资机构资本总额有一千万就可操作了