[备考2010]—《证券投资分析》精讲班考点分析讲义(07)

第七章证券组合管理理论

第一节证券组合管理概述

一、证券组合的含义和类型

（一）证券组合的含义

证券组合：拥有的一种以上的有价证券的总称。其中可以包含各种股票、债券、存款单

等等。

（二）证券组合的类型

证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长型混合型、货币市场型、国

际型及指数化型

避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。

收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券

有：附息债券、优先股及一些避税债券。

增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。符合增长型证券组合

标准的证券一般具有以下特征：

1、收入和股息稳步增长；

2、收入增长率非常稳定；

3、低派息；

4、高预期收益；

5、总收益高，风险低。

此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司

管理状况等。

收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。

货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据

等，安全性极强。

国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。

指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。

二、证券组合管理的意义和特点

1、意义

实现投资目标——风险最小、收益最大

2、特点

（1）投资的分散性；

（2）风险与收益的匹配。

三、证券组合管理的方法和步骤

（一）方法

被动管理和主动管理。

（二）步骤

1、确定证券投资政策；

2、进行证券投资分析；

3、组建证券投资组合；

4、投资组合修正；

5、投资组合业绩评估。

四、现代证券组组合理论体系的形成与发展

1952年，美国经济学哈里?马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型。

夏普、林特和莫森分别于1964．1965和1966年提出了资本资产定价模型CAPM。

罗斯提出了套利定价理论APT。

第二节证券组合分析

一、单个证券的收益和风险

三、证券组合的可行域和有效边界

（一）证券组合的可行域

证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可行的组合投资

机会，投资者需要做的就是在其中选择自己满意的证券组合进行投资。

1、两种证券组合的可行域

（1）两证券完全正相关

此时，组合的风险、收益呈线性关系

（2）两证券完全负相关

此时，组合的风险—收益关系呈折线形式；并且组合可以降低风险，即在收益相同的情

况下，组合的风险小于两证券风险的线性组合

且可以通过A、B证券比例的调整达到无风险组合。

（3）两证券不相关

此时，组合的风险—收益关系呈双曲线形式；且存在方差最小证券组合。

（4）两证券不完全相关

向左凸的曲线，且相关系数越趋近-1，曲线弯曲程度越大，组合降低风险的效果越明显。

2、多种证券完全正相关

无卖空：向左凸的扇形区域

可卖空：向左凸的无限区域

（二）证券组合的有效边界

大量事实表明投资者普遍喜好期望率而厌恶风险，因而人们在投资决策的时候希望期望

率越大越好，风险越小越好。

人们在所有可行的投资组合中进行选择，如果证券组合的特征有期望收益率和收益率方差来表示，则投资者需要在E-σ坐标系中的可行域寻找最好的点，但是不可能在可行域中找到一点所有投资者都认为是最好的。按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。

根据有效组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形中，有效边界就是可行

域的上边界部分。

有效边界上的点没有优劣之分。

四、最优证券组合

1、投资者的个人偏好与无差异曲线。

一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一些满意程度相同的（无差异）的证券组合，这些组合恰好在期望收益率-标准差坐标系上形成一条曲线，我们称这条曲线为投资者的一条无差异曲线。无差异曲线都具有如下特征：

（1）由左向右上弯曲的曲线

（2）每个投资者的无差异曲线都不相交

（3）同一条无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度相同，反之，则不同（4）不同无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度不同

（5）无差异曲线位置越高，满意度越大

（6）弯曲程度反映了投资者风险承受能力

2、最优组合的选择

最优组合是无差异曲线与有效边界的切点。

第三节资本资产定价模型

一、资本资产定价模型的原理

（一）假设条件——重点把握

假设一：期望收益率和方差(风险)是投资者选择证券投资组合的唯一依据。也就是说，投资者所选择的证券投资组合都建立在期望收益率和方差的基础上。

假设二：每个投资者具有完全相同的预期，并且都按照马克威茨模型所述的方法来选择自己的证券组合。

假设三：在证券市场上没有“摩擦”，即，整个市场上的资本自由流通没有障碍、信息的自由流通没有阻碍。具体地说，在该假设下，没有与交易有关的交易成本，不存在对红利、股息收入和资本收益的征税。同时假设，与交易相关的信息向市场中的每个投资者的流通是自由的，不限制投资者交易中的卖空行为，投资者借贷的数量没有限制，证券市场中只有一个无风险利率。

（二）资本市场线

1、无风险证券对有效边界的影响

从无风险证券出发与原有效边界相切的一条射线

2、切点组合T

切点组合的三个特征：

（1）T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合；

（2）有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合；

（3）切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。

正是这三个重要特征决定了切点证券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位。

切点组合的经济意义：

（1）所有投资者拥有完全相同的有效边界；

（2）投资者利用无差异曲线和有效边界的切点作为自己的投资组合，该组合通过投资无风险证券和切点组合T实现；

（3）在市场均衡时，切点组合T就是市场组合。

（二）资源配置

牛市选择高β值的证券投资

熊市选择低β值的证券投资

第四节套利定价理论

20世纪70年代，由罗斯提出。

一、套利定价模型的基本原理

（一）基本假定——比CAPM宽松

假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。

假设二：所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式。

假设三：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。

上述三条假设各有各的功能。

第一项是对投资者偏好的规范；

第二项是对收益生成机制的量化描述；

第三项是对投资者处理问题能力的要求。

二、套利定价模型的应用

1、确定影响证券的主要因素

2、预测证券收益

第五节证券组合的业绩评估

一、业绩评估原则

评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。

二、业绩评估指数（记住人名，年份，历年考点内容）

三种业绩评估指数：三种指数就是基于风险调整法思想而建立的专门用于评价证券组合优劣的工具。

1、詹森指数

詹森指数是1969年由詹森提出的，它以证券市场线为基准，指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。

2、特雷诺指数

特雷诺指数是l965年由特雷诺提出的，它用获利机会来评价绩效。该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定。

3、夏普指数

夏普指数是1966年由夏普提出的，它以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差，夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。

三、业绩评估应注意的问题

使用詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数评价组合业绩固然有其合理性，但也不能忽视这种评价方法的不足。这种不足主要表现在三个方面：

1、三类指数均以资本资产定价模型为基础，后者隐含与现实环境相差较大的理论假设，可能导致评价结果失真。

2、三类指数中都含有用于测度风险的指标，而计算这些风险指标有赖于样本的选择。这可能导致基于不同的样本选择所得到的评估结果不同，也不具有可比性。

3、三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接关系，而现实中用于替代市场组合的证券价格指数具有多样性。这同样会导致基于不同市场指数所得到的评估结果不同，也不具有可比性。

第六节债券资产组合管理

一、债券利率风险的衡量

（一）债券价格与利率变动呈相反的关系

我们知道，如果要比较准确地估计债券的价格，需要采用现金流贴现定价：

这里的必要收益率，即折现率，不是唯一的，它随不同的时期而变化，反映不同期间的市场即期利率。因此，市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率上升，债券价格会下跌；反之，会上升。

（二）测量债券利率风险的方法

1、久期——重点

久期又被称之为“持期”。

（1）计算：

债券现金流产生时间的加权平均，权重为各期现金流现值占总现值（即债券的价格）的比重。

贴现债券、到期一次还本付息债券的久期等于债券到期期限。

付息债券的的久期小于债券到期期限。

（2）性质(重点，历年考试必考点之一)

（1）久期与息票利率呈相反的关系，息票率越高，久期越短，这是因为债券更多部分的现金流以利息支付的形式返还，收回债券投资本金所需时间缩短。

（2）债券的到期期限越长，久期也越长。不过，随着期限的增长，同一幅度的期限上升所能引起的久期增加递减，即期限对久期的边际作用递减。

（3）久期与到期收益率之间呈相反的关系，到期收益率越大，久期越小，但其边际作用效果也递减。

（4）多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均，其权数等于每只债券在组合中所占的比重。

2、基于久期的债券利率敏感性测量——重点

二、被动管理——基于市场有效率的假设（考点）

（一）单一支付负债下的资产免疫策略（利率消毒）

操作原则：

（1）选择久期等于偿债期的债券；

（2）初始投资额等于未来债务的现值。

（二）多重支付负债下的组合策略（现金流匹配策略）

现金流匹配策略：

所谓现金流量匹配，就是通过债券的组合管理，使得每一期从债券获得的现金流入与该时期约定的现金支出在量上保持一致。

现金流量匹配与资产免疫有以下几个方面的区别：

（1）现金流匹配方（2）采用现金流量匹配方法之后不需要进行任何调整，除非选择的债券的信用等级下降。

（3）现金流匹配法不存在再投资风险、利率风险，债务不到期偿还的唯一风险是提前赎回或违约风险。

三、主动债券组合管理——基于市场效率不理想的假设

1、水平分析

水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。债券的全部报酬由四部分组成：时间价值、收益率变化的影响、息票利息以及息票利息再投资获得的利息。管理人员通过对收益率发生概率的估计，判断债券的风险，为投资提供依据。

2、债券掉换

（1）替代掉换；

（2）市场内部价差掉换；

（3）利率预期掉换；

（4）纯收益率调换。

3、骑乘收益率曲线

四、债券资产组合收益评价

1、计算债券组合的季度收益率、本季度的平均期限(这可以将债券组合在季度期初的平均期限和季度期末的平均期限进行平均获得)；同时，在以横轴表示平均期限，纵轴表示收益率的平面上画出债券组合的位置。

2、计算出同期某一具有广泛性的债券指数的季度回报率、本季度的平均期限(这可以将债券指数在季度期初的平均期限和季度期末的平均期限进行平均获得)；同时，在同一幅图中画出债券指数的位置。

3、确定90天期国库券在季度期初的利率并将其画在同一幅图中(由于国库券是一种纯贴现债券，所以其平均期限就等于债券的期限——90天，也就相当于0.25年)。

4、将国库券和债券指数两点用直线连接起来，得到债券市场线。

5、确定债券组合是位于债券市场线之上还是之下，并通过测定它与债券市场线的距离来判断债券组合的业绩。

2010年中国宏观经济形势分析

2010年中国宏观经济形势分析 2010年，中国面对极为复杂的国内外经济环境和极为严峻的各类自然灾害等挑战，虽然我国宏观经济政策框架基本稳定，但汇率不断升级、通胀压力不期而至、外部需求持续变化、资本流动大幅波动，宏观经济形势未可乐观，就如温总理曾在接受采访时指出：“如果说2009年是进入新世纪以来经济最为困难的一年，那么2010年是中国经济最为复杂的一年”，不过党中央、国务院审时度势，科学决策，团结带领全国各族人民，深入贯彻落实科学发展观，加快转变经济发展方式，加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用，有效巩固和扩大了应对国际金融危机冲击成果，使得2010年国民经济运行态势总体良好。 2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比2009年增长10.3%，增速比上年加快1.2个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。分产业看，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。 1．国内生产总值（GDP） GDP是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。GDP增速越快表明经济发展越快，增速越慢表明经济发展越慢，GDP负增长表明经济陷入衰退。 根据国家统计局初步测算，2010年前GDP为397983亿元，按可比价格计算，同比增长10.3%，比上年同期增幅加快1.2个百分点。

数据来源：国家统计局 2．社会消费品零售总额 社会消费品零售总额反映国内消费支出情况，对判断国民经济现状和前景具有重要的指导作用。社会消费品零售总额提升，表明消费支出增加，经济情况较好；社会消费品零售总额下降，表明经济景气趋缓或不佳。2010年社会消费品零售总额达154554亿元，同比增长18.4%。其中，城镇消费品零售额133689亿元，同比增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，增长16.1%。2010年自8月起社会消费品零售总额同比增幅连续五个月保持在18%以上，国内市场销售实现平稳较快增长。 数据来源：国家统计局 3．进出口额 2010年全年进出口总额29728亿美元，同比增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。从月度同比增幅来看，2010年12月进出口受2009年高基数影响，增速正常回落，国内生产的放缓也是导致本月进出口增幅回落的重要原因。

证券投资与分析复习资料

一、单项选择题（20分，每题1分）四、计算题（10分，每题5分） 二、多项选择题（10分，每题2分）五、名词解释（20分，每题4分） 三、判断题（10分，每题1分）六、简答题（30分，每题6分） 1.在技术分析中，W底和M头的形态是属于:反转形态。 2.样本股最多的股价指数是:标普500。 3.对股市低迷有促进作用的政策:降低准备金率。 4.契约性基金的管理人与托管人之间的关系:经营与监管。 5.每股股票所代表的实际资产的价值是:账面价值。 6.反映公司偿债能力的指标有:资产负债率，流动比率，速动比率。 7.公司型基金的主要当事人有:投资公司，管理公司，保管公司，承销公司。 8.在技术分析中，压力线和支撑线有时候可以相互转化。(T) 9.股指期货交易中，不用实物交割。（T） 10.市场利率普遍较高时，债券的票面利率也应相应较高，否则投资者会选择其他金融资产投资而舍弃债券。（T） 11.计算题:债券持有期收益率与到期收益率的计算 除息除权价格的计算 融资交易的收益率计算 上市公司进行分红、配股后,除去可享有分红、配股权利,在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价,除权或除息价是在股权登记这一天收盘价基础上产生的,计算办法具体如下：除息价＝股权登记日收盘价－每股所派现金 除权价计算分为送股除权和配股除权。 送股除权计算办法为： 送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例) 配股除权价计算方法为： 配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例) 有分红、派息、配股的除权除息价计算方法为： 除权除息价＝(股权登记日收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例) 除权价、除息价是除权日、除息日当天股票的开盘标价。 （一）证券投资收益的一般计算公式 一次还本付息债券收益率的计算 ①持有期收益率。此时上述公式中的，而包括债券持有期间应得的全部收益，即既包括债券利息收入，又包括债券卖出时的资本损益，分子内容仍表示债券持有期间的年平均收入。从而一次还本付息债券持有期收益率的实用计算公式为：

证券投资分析考试大纲(2020年版)

证券投资分析考试大纲(2020年版) 证券投资分析考试大纲(2020年版) 第三部分证券投资分析 目的与要求 本部分内容包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券以及权 证等的投资价值分析；宏观经济分析的基本指标，宏观经济运行、经 济政策以及国际金融市场环境等与证券市场之间的关系；股票市场的 供求决定因素以及变动特点；行业的一般特征、影响行业兴衰的主要 因素以及行业的定性和定量分析方法；公司的基本特征分析、财务分 析以及其他主要因素的分析；证券投资技术分析的主要理论以及主要 技术指标；证券组合理论、资本定价模型以及证券组合的业绩评估等；金融工程的技术应用、期货（包括股指期货）的套期保值与套利以及 风险管理VAR方法等。 通过本部分的学习，要求熟练掌握证券投资的价值分析、宏观经 济分析、行业分析、公司分析、技术分析、证券投资组合的基础理论 和应用方法以及金融工程与期货的理论与应用。 第一章证券投资分析概述 掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。熟悉证券投资分析 理论发展史。熟悉证券投资分析的基本要素；熟悉我国证券市场现存 的主要投资方法及策略；掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法 的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题。掌握证 券投资分析的信息来源。 第二章有价证券的投资价值分析与估值方法 熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握有 价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证；掌握

现金流贴现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其 模型常用指标和适用性；熟悉资产价值；熟悉衍生产品常用估值方法。 掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴 现率概念及其计算公式；熟悉债券报价；掌握不同类别债券累计利息 的惯例计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌握零息债券、附息债券、累息债券的订价计算；掌握债券当期收益率、到期收 益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率的计算；熟悉利率的风 险结构、收益率差、信用利差等概念；熟悉利率的期限结构；掌握收 益率曲线的概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限 结构基本理论。 熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉计算股 票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型 掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公 式及应用；熟悉计算股票市场价格的市盈率估价方法及其应用缺陷； 熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的使用。 熟悉金融期货合约的定义及其标的；掌握金融期货理论价格的计 算公式和影响因素。熟悉金融期权的定义；掌握期权的内在价值、时 间价值及期权价格影响因素。掌握可转换证券的定义；熟悉可转换证 券的投资价值、转换价值、理论价值和市场价值的含义及计算方法； 掌握可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算；熟悉可转换 证券转换升水比率、转换贴水比率的计算。掌握权证的概念及分类； 熟悉权证的理论价值的含义、各变量变动对权证价值的影响以及权证 理论价值的计算方法；掌握认股权证溢价计算公式；熟悉认股权证的 杠杆作用。 第三章宏观经济分析 熟悉宏观经济分析的意义；熟悉总量分析和结构分析的定义、特 点和关系；熟悉宏观分析资料的搜集与处理方法。

资料分析备考典型例题解析(道题)Word版

2015年资料分析备考典型例题解析 一、（广州2014）据以下资料，回答86-88题 改革开放三十多年以来，广东经济发展连上新台阶，综合实力不断实现大跨越。1979—2012年，世界经济年均增长速度为2.8%，中国增速为9.8%，广东增速则达13.3%。 2012年，民营经济达29319.97亿元，占GDP比重为51.4%；民营经济上缴税金6467.82亿元，占全省税收总额的49.1%；民间投资10177.28亿元，占全部固定资产投资的52.7%，民营经济已成为支撑广东经济内生增长的主力。 2012年，广东铁路营业里程达到2577公里，比1978年增长1.6倍；公路通车里程19.5万公里，增长2.7倍；民用航线里程185.1万公里，增长88.1倍；管道输油（气）里程6448.01公里，增长82.7倍；沿海港口货物吞吐量14.08亿吨，增长49.5倍。改革开放之初尚无的高速公路在2011年实现通车里程5049公里，首次突破5000大关，2012年进一步提高到5524公里。 例题1（广州2014-86）1979—2012年，广东经济年均增速约为世界经济增速的（）倍。 A.1.4 B.3.5 C.4.8 D.10.5 【答案】C 【题型】倍数计算 【解析】广东经济年均增速为13.3%，世界经济年均增速为2.8%，4.8。 例题2（广州2014-87）2012年，广东税收总额约为（）亿元。 A.12273 B.13173 C.19312 D.57043 【答案】B 【题型】比重计算 【解析】民营经济上缴税金6467.82亿元，占全省税收总额的49.1%，则全省的税收总额为13173。 例题3（广州2014-88）广东高速公路在2012年实现通车里程比2011年增长约（）。 A.9.4% B.109.4% C.270% D.370% 【答案】A

证券投资讲义

证券投资 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计6学时 〖教学过程〗

1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类 固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类 所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） §6－2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普 通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债 券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。

第一章证券投资分析概述

第一章证券投资分析概述（1-2） 第一节证券投资分析 一、证券投资和证券投资分析的定义。理性的证券投资过程包括的基本步骤：确定证券投资政策，包括确定投资收益目标、投资资金的规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等；组建证券投资组合，确定具体的证券投资品种和投资者的资金投入各种证券的比例；投资组合的修正；投资组合业绩评估。 二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性；降低投资风险，提高投资收益。 三、证券投资分析的信息来源：历史资料；媒体信息；实地访查。 四、证券市场效率理论与证券投资分析：有效市场假设理论；有效市场的分类，与证券价格有关的“可知”的三类资料：第Ⅰ类资料，第Ⅱ类资料，第Ⅲ类资料的概念及其相互关系，以及由此将证券市场区分为弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场三类市场；有效市场假设理论对证券分析的意义：有效市场和技术分析，有效市场和基本分析，有效市场和证券组合管理。 五、证券投资分析史简述：证券投资分析发展简史，美、英等金融发达国家证券投资发展简史，我国证券投资分析发展简史；主要投资分析流派及其特点：基本分析流派，技术分析流派，心理分析流派，学术分析流派；各投资分析流派的特点及相互区别。 第二节证券投资分析的主要方法 一、证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤和方法；目前进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：基本分析和技术分析。 二、基本分析法：基本分析法的定义；基本分析的理论基础：任何金融资产的“真实”（或“内在”）价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值；基本分析的内容：宏观经济分析，三类经济指标，主要经济政策，行业分析与区域分析，公司分析；基本分析的优缺点；基本分析的适用范围。 三、技术分析法：技术分析法的定义；技术分析法的理论基础：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重复；技术分析法的内容：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论；技术分析的优缺点；技术分析的适用范围。 四、证券投资分析中易忽略的因素：潜在风险，交易成本，股利分配，经济趋势，经济政策，公司管理。

2020年行测指导：资料分析速算技巧

2020年行测指导：资料分析速算技巧 作为国家公务员，避免不了要面对大量繁杂资料并对其进行整理和综合分析。就目前公务员行测考试趋势来看，这种针对考生对各种资料进行准确理解和分析的综合能力的考查也变得尤为突出。公务员行测教研中心对历年考情的调查发现，大部分考生已经足够重视资料分析的复习，但在行测考试中这部分的得分仍较低。经过大量的研究与辅导，针对这种情况教研中心经过大量的沉淀与研究提炼出一种新型速算方法：口算终极六步(最后只需其中一步即可)。希望能对各位考生备考有所帮助。 资料分析口算终极六步法则 第一步：定位； 第二步：选取百分数规则； 第三步：五舍六入法则； 第四步：分子分母大小关系，引起的差与和问题； 第五步：倍数关系转化； 第六步：百分数为此类运算的最终结果。 案例分析 (1)349.34/(1+23.06%)、349.34/(1+3.06%) 第一步：任何百位数(十位、千位数)除以1+百分比，所得的结果仍为百位数(十位、千位数)；运算前期，可将百分比写成小数，以便后续对位作差或和。案例(1)最终结果为三位数。 第二步：选取百分数的基数为“分母”，分为三个层级，层级越细，精确程度越高； 案例(1)百分数选取如下：层级一，100%对应123.06；层级二，10%对应12.306；层级三，1%对应1.2306。

第三步：四舍五入规则在此类运算中小改动，6则进位、5则舍掉；如，349.34可当做349；123.06可当做123；因为最终的运算 时允许一定范围的误差，而作为公考要求已经远远足够。 第四步：参照分母选取的百分数，目的是使分子、分母之间的差值接近，以便于三个层级的依次运用；而考试未必用到第三层级， 往往第一层级已经足够。 案例(1)分解初期：100%对应123.06，则把300%对应369，与分 母349最为接近(第一层级已经选择完毕，而且与我们的要求相符， 此种选择暗含整十、整百的思想，望谨记)；分解中期：369与349 相差20，选取百分数的分母比分子大，因此我们应该在初期百分比 的基础上减去20所对应的百分比，而10%对应12(12.306当做12 处理)，则20%对应24(第二层级则在此步分解终结)；分解末期：我 们本需减掉20所对应的百分比即可，减掉20%之后，多减了4，所 以应该再加上4所对应的百分比，因1%对应1.2306，所以3.5%约 等于4，(此不需要简单的倍数关系估算，在熟练后即可灵活运用)。 第五步：得到答案。300%-20%+3.5%=283.5%，此时百分号即可省略，283.5即为我们所求的最终结果。 注意事项： (1)此类运算，如此繁琐的文字解释是为了阅读者方便，并且自 己可以分解并不断推演，随着熟练程度的不断提升，中间的若干环 节直接可以省略； (2)第一类允许的误差范围为1-2，此为运算的最大误差；而资 料分析本身所提供的数据，差距在3以上。 (3)分子、分母以前三位直接对应(作差)，最终注意结果小数点 即可。如，349.34/(1+23.06%)可写作349.34/123.06； 349.34/(1+3.06%)可写作349.34/103.06。 同理解决349.34/103.06，100%对应103.06，则300%对应的是309，349比309多40，则在300%的基础加上40所对应的百分比，

中国宏观经济形势分析论文

中国宏观经济形势分析 当前中国经济正处在由企稳回升走向全面恢复的关键阶段,应努力保持来之不易的经济成果,妥善处理经济运行中的突出矛盾与困难,为下一阶段经济平稳运行打好基础。宏观调控应根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。 一、国民经济全面恢复物价上涨压力加大 1.消费增长保持稳定 (1)推动消费增长的主要因素:一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求,提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点,二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善,增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实,“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进,政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度,农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%,比上年同期加快0.6个百分点;城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查,城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%,实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开刺激消费增长。二季度世博会在上海举行,届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨,将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%,而今年二季度CPI呈明显上行趋势,社会消费品零售总额名义增速将提高。 (2)抑制消费增长的主要因素:一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果在二季度显现,与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且,前期房价涨幅过大,对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入,降低居民生活水平,导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高,成品油价格调整,不利于居民实际购买能力提高。 总体而言,消费需求将保持稳定,初步预计,二季度社会消费品零售总额名义增长19%。 2.物价上涨压力加大 一是翘尾因素提高二季度物价涨幅。经计算,二季度CPI翘尾因素为1.6个百分点,PPI为4.4个百分点,分别处于全年翘尾值次高和最高水平,即使不考虑新涨价因素,二季度CPI与PPI也将呈现一定幅度上升。二是输入型物价上涨动力增强。世界经济复苏导致国际大宗商品价格暴涨,国

证券投资分析讲义汇总

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第一章证券投资分析概述 考试大纲： 第一章名称虽没变，但是内容全部重写。 第一节证券投资分析的含义及目标 一、证券投资分析的含义 证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 二、证券投资分析的目标 (一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。 证券投资的目的：净效用(收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡)最大化。 在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。来_源:考试大_ 第二节证券投资分析理论的发展与演化 证券投资分析最古老、最着名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。 威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。 1939年，艾略特，波浪理论 1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资;第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型 1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。 1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。 关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响。 只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。 根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 1.弱式有效市场 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。 2.半强式有效市场 在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息。 如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助。 3.强式有效市场 在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零。

行测全面复习资料四：资料分析

公考行测全面复习资料四：资料分析 一、概述 资料分析主要考查应试者对各种资料(主要是统计资料，包括图表和文字资料)进行准确理解、转换与分析综合的能力。 测验的基本方式是：首先提供一组资料，这组资料可能是一个统计表，一个统计图，或者是一段文字。在资料之后相应地有3～5个问题，要求应试者根据资料提供的信息，进行观察、分析、比较、计算、处理，然后，再从问题后面的四个备选答案中找出正确答案。可以说，资料分析测验的试题着重考查应试者对文字、图形、表格三种形式的数据性、统计性资料进行综合分析与加工的能力，应试者不但要能读懂统计图表，即准确地把握各项数据的含义及其相互间的关系，而且要能通过简单的数学运算把握数据的规律，从而对我们的工作和学习起到指导、定向以及调整的重要作用。 最后，行测、申论复习与考试过程中，阅读量都非常的大，如果不会提高效率，一切白搭。首先要学会快速阅读，一般人每分钟才看200字左右，我们要学会一眼尽量多看几个字，甚至是以行来计算，把我们的速读提高，然后再提高阅读量，这是申论的基础。《行测》的各种试题都是考察学生的思维，大家平时还要多刻意的训练自己的思维。学会快速阅读，不仅在复习过程中效率倍增，在考试过程中更能够节省大量的时间，提高效率，而且，在我们一眼多看几个字的时候，还能够高度的集中我们的思维，大大的利于归纳总结，学会后，更有利于《行测》的复习、考试，特别是在学习速读的同事，还能够学习思维导图，对于《行测》的各种试题都能得心应手的应付。本人当年有幸学习了快速阅读，至今阅读速度已经超过5000字/分钟，学习效率自然不用说了。我读大学的成绩是很差，考公务员的时候我妈说我只是碰运气，结果最后成绩出来了居然考了岗位第二，对自己的成绩非常满意，速读记忆是我成功最大的功劳。找了半天，终于给大家找到了下载的地址，怕有的童鞋麻烦，这里直接给做了个超链接，先按住键盘最左下角的“ctrl”按键不要放开，然后鼠标点击此行文字就可以下载了。认真练习，马上就能够看到效果了！此段是纯粹个人经验分享，可能在多个地方看见，大家读过的就不用再读了，只是希望能和更多的童鞋分享。

江苏事业单位：资料分析冲刺过关练习题一

江苏事业单位：资料分析冲刺过关练习题一 江苏事业单位考试除省属事业单位一年两次统一招考之外，各地市及相关部门也会根据实际情况陆续发布招聘公告，报名方式一般为规模大的采取网络报名，而人数少则现场报名或者提交指定材料发送至公告提及的报名邮箱。 江苏省事业单位考试分两个阶段，一是笔试，二是面试。笔试科目针对招聘岗位的不同有所差异，一般考公共基础知识和行测、或公共基础，个别考公文写作，部分加专业测试，具体以招聘公告上说明为准。为了帮大家把握好每个事业单位考试招考资讯，江苏公务员考试网持续为大家发布最新招聘信息，希望广大考生密切本网站。 在事业单位行测考试中，资料分析可谓是必考题型，也是考生复习的重中之重。中公教育为您总结归纳出资料分析冲刺过关练习题，祝您顺利通关! 【资料一】某民族乐器厂1992-1999年古筝产量 1、该厂1999年古筝产量约是1992年的( )。 A.2.605倍 B.2.681倍 C.2.717倍 D.2.793倍 2、该厂1992—1999年古筝生产量平均每年增加约为( )。 A.1009台

B.1159台 C.1177台 D.1379台 【资料二】2003年全球研发投入700强企业概况： 3、资料显示，2003年全球研发投入700强企业高度密集于哪四个行业? A.IT硬件、汽车、保健品、电信 B.IT硬件、电子电气、工程、化学 C.IT硬件、汽车、生物制药、电子电气 D.汽车、生物制药、电子电气、其他 4、由资料显示，以下说法不正确的是( )。 A.生物制药研发投入高于保健品投入15.3个百分点 B.生物制药研发投入低于IT硬件4.2个百分点 C.电信研发投入与保健品研发投入比重持平 D.化学研发投入低于电子电气研发投入6个百分点 5、下列有关IT硬件研发投入说法不正确的是( )。 A.IT硬件研发投入高于IT软件及计算机服务15.3个百分点 B.IT硬件、IT软件及计算机服务研发投入之和占研发总投入的28.1% C.IT硬件、IT软件及计算机服务研发投入之和，比汽车、生物制药、电子电气这三个

2010年中国经济形势与政策选择

2010年中国经济形势与政策选择 如果中央政府选择现在出手应对通胀和抑制资产泡沫膨胀，将不可避免地对保增长产生负面的影响。反过来，如果为避免打击经济复苏而对目前政策不做出适当调整，通货膨胀和资产泡沫膨胀的危险就会不断累积加剧，将来出手应对的难度会更大。 保增长任务依然艰巨 2009年，在历史罕见的全球金融风暴冲击下，中国经济发展面临严峻考验。所幸在中央政府强有力的救市政策支撑下，中国经济率先反弹，将继续保持8％以上的增长已成定局。尽管如此，展望2010年的中国经济，诚如中央经济工作会议在分析当前形势时所指出的那样，经济复苏的基础尚不稳固，面临的外部环境仍然严峻，2010年中国经济继续保持平稳较快增长的任务依然艰巨。 首先从内部看，2009年的经济增长主要依靠投资的拉动，特别是政府和国有企业主导的投资，消费需求的增长却仍然不见明显起色。在大规模投资中，银行信贷的超常增长又发挥了决定性的支撑作用。然而，无论是过高的投资比率还是过快的信贷增长，且不论其所蕴含的风险，其本身就注定是不可持续的。2010年中国经济不可能再单单依靠投资的拉动来支撑增长目标的实现。 因此，消费需求方面能否有切实的改善和提升，就成为明年保增长的决定性因素。但消费需求不足是中国经济近十多年来的一个老问题，造成消费不足的原因很多也是深层次的结构性矛盾，如国民收入分配格局、社会保障体系建设等。这些问题很难在短时间内得到解决，因此消费需求也很难在短时间内有大幅度的提升。 再从外部环境看，尽管美国经济第三季度已经走出衰退，实现2.8％的正增长，但其中三分之二也要归功于政府投资，特别是对更换汽车和对首次购房者的补贴政策，距离恢复到依靠市场自身推动的增长还有很长的路要走。目前美联储以及各大机构大都对美国经济前景持审慎乐观的态度，甚至一些学者和投资者预测美国经济将呈“W型”走势，即可能会出现二次探底的情形。可以说，美国经济复苏之路仍然漫长。美国作为世界第一大经济体，也作为中国最大的贸易伙伴，在其经济真正转好，特别是其国内消费水平恢复之前，中国经济，乃至全球经济，都不可能有真正持久的复苏。 综合内外因素，2010年中国经济能否保持平稳增长依然存在很大的不确定性，保增长的任务依然艰巨。 通胀与资产泡沫威胁显现 中国经济尚未完全走出通货紧缩的状态，但人们的通货膨胀预期却不断增强，加上不断膨胀的资产泡沫问题，给中国经济的平稳增长带来威胁，也给宏观经济政策带来难题。

证券投资分析管理讲义

证券投资 『授课题目〗 本章共分四部分: 第一节证券投资概述 第二节证券投资的风险与收益率 第三节证券投资决策 第四节证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解, 使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授时间分配：本章预计6学时 § 6- 1 证券投资概述 一、证券投资的含义

证券代表财产所有权和债权 证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 二、证券投资的种类 （一）可供企业投资的主要证券 1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类 短期证券、长期证券 3、按证券收益状况分类固定收益证券、变动收益证券 4、按证券体现的权益关系分类所有权证券、债权证券 （三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的（略） § 6-2 证券投资的收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险避免违约风险的方法是不买质量差的债券。 （二）利率风险 利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。 减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 （三）购买力风险 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要 一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、普通股等投资受到的影响较小，而收益长期固定的债券受到的影响较大。 普通股作为减少通货膨胀损失的避险工具。 （四）变现力风险 变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 （五）期限性风险 由于证券期限长而给投资人带来的风险叫期限性风险。

山西省考备考指导之资料分析篇.doc

2017山西省考备考指导之资料分析篇 True 2017年3月17日，对于广大励志从事公务员工作的考生来说应该是一个非常重要的日子，在这一天，2017年省考大纲、职位表都公布了，这就意味着省考真的来了，很多正在苦苦等待公告的考生在搜索自己心仪的职位同时不要忘了，考分才是硬道理，选好岗位赶紧回到复习备考的节奏当中来！ True 针对资料分析，华图教育公考专家给大家一些针对性的复习建议： True 从考试的结构来看，还是传统的材料、提干和选项三部分，这也是资料分析与其他科目不一样的地方，首先是一篇完整的材料，随后附5道题。 True 从材料类型来看，应该是从文字类、表哥类、图形类和复合类这几种里面挑出4篇出来，所以总题量应该是20道题。 True 从考题题型来看，应该还是围绕着计算、比较、排序这三大类为主，考点基本上围绕着增长率相关知识、比重相关知识、倍数平均数相关知识这三大类，比重相关类的居多，基本不需要计算，可秒杀。 True 从考试得分率来看，本模块应该是所有模块当中得分率最高的，20道题应该至少拿到其中的17道题才可以，从出题特点来看，也是可以完成的任务，这就意味着广大考生应该对该模块应该给与足够的重视和投入。 True 在时间投入上，备考的复习时间应该投入比重大一

些，上文已经提到理论得分率要高，所以备考时间要多，另外在考试当中投入的时间应该是30分钟左右，不超过35分钟，如果超过35分钟就意味着其他模块没有足够的时间完成了，有的考生会牺牲数量关系的时间来全部做资料分析，那要根据自己的报考岗位来决定，如果岗位分数要求较高，这样做就意味着白白扔掉一些分数了。 True 从备考难度来看，很多考生在备考资料分析中会遇到三个比较大的问题，一、阅读障碍，就是在索取数据的时候遇到困难，浪费不少时间；二、列式困难，找到相关的数据之后不知道如何列式子；三、计算障碍，计算当中遇到费时间的问题。这三大问题都是可以解决的，一、熟练掌握华图提供的阅读技巧； 二、掌握华图课堂上讲过的高频考点；三、熟练掌握华图老师讲过的速算技巧，加以练习，就可以迎刃而解了。 True 距离省考还有35天的时间，希望大家咬紧牙关、备战冲刺，收获硕果！

国考行测技巧之资料分析冲刺要点梳理.doc

2019国考行测技巧之资料分析冲刺要点梳理。式尽可能的熟悉，所以这里简单跟各位学员列举一下我们会设计的考查的公式。 从问法来谈，只有四种不同的形式，就是现期值，基期值，增长量，增长率。 这就是在现在的资料分析涉及到的两类数据的四种问法，要么围绕着单一数据的基期值，增长量和增长率的计算，要么围绕着像比重的基期值，增长量(也就是百分点)的计算，倍数中的基期倍数计算，平均数中的基期值，增长量和平均数增长率的计算，都是现在资料分析中经常涉及和提问的问法 其次，要知道我们资料分析都有什么类型题目，现在资料分析20道题目中，主要是有单一求职题，比较大小题，数据查找题，分析判断题，这些题目中，前三类都是每个题目就是一问，可以直接确定选项结果，计算量和阅读量等都比较少，而分析判断题，也就是结合原文材料，下列四个选项正确或者错误的是哪几个或者问正确或者错误的选项有几个等这类题目，阅读量和计算量都是最大的，而这类题目每篇材料还必有一道，20道题目中有4道题目一定是这样的，其实我们的时间都在这类分析判断题目中的占用了，如果排除这些题目，我们真的计算题目就是16道，16道题目，我们25分钟坐完，每道题目一份半足够了，时间充裕，计算准确就可以，所以最核心的不是怎么提速，而是要学会取舍，我们的精力要集中在单一计算题目这些中，而对于

分析判断题目要学会取舍，保证了16道题目的正确率，资料分析就保证了分数。 最后，分析判断题目，我们怎么做呢，这么说吧，一共四道题目，如果是问四个选项中，哪个是错误或者正确的，那么就在C或者D的两个选项中选一个，减少阅读和计算的次数，如果是问选项中有几个正确或者错误的，那么我们要注意，一般来说，正确的个数都比错误的个数要少，如果是三个选项找正确的个数，一般就是选1个，如果是四个选项找正确的个数，一般选2个，如果是五个选项中找正确的个数，一般来说选2个，当然这只是经验之谈，是在我们确保其他题目正确中，保证我们这类分析判断题目的基本正确率就可以了，这样我们可以余下时间去处理其他题目。

新晃县2010年第一季度经济形势分析

一、经济运行基本情况 一季度全县完成生产总值4.6亿元，同比增长12%。完成全社会固定资产投资1.39亿元，同比增长83%。完成财政总收入3051万元，同比增长19.69%。完成财政总支出11494万元，同比增长11.9%。 1、农村经济平稳发展。粮食播种面积基本稳定。春季粮食作物播种面积2.4万亩，油料作物播种面积5.3万亩，与去年同期基本持平。养殖业平稳增长，家禽出笼24.51万羽，生猪出栏7.62万头，肉牛出栏1.88万头，分别比去年同期增长2.21%、1.87%和1.34%。 2、工业经济增势强劲。一季度，全县完成工业总产值92744万元，同比增长12.7%，其中规模以上工业企业总产值71633.63万元，同比增长101.8%；实现工业增加值27863万元，同比增长12.2%，其中规模工业增加值25280万元，同比增长88%；工业产品产销率100%。主要产品产量，发电量、水泥、机制纸均有较大幅度增长。其中发电量、机制纸分别同比增长69.3%、545.43%。 3、投资保持较快增长。一季度，全县完成全社会固定资产投资13894万元，同比增长83％，其中，城市固定资产投资完成10551万元，同比增长57.2%；农村固定资产投资2613万元，比2009年一季度增加2520万元。重点项目建设进展顺利，县重大项目储备共85个，其中投资1000万以上

的60个。一季度60个重点项目，在建36个，完成投资1.19亿元，占总投资金80.4%。 4、消费需求持续旺盛。一季度，社会消费品零售总额21403万元，同比增长16.9%。其中：批发业实现零售额2266万元，同比增长14.4%；零售业实现零售额16586万元，同比增长17.9%；住宿和餐饮业2549万元，同比增长29.2%。 5、财政金融稳健运行。一季度，完成财政总收入3051万元，同比增长19.69%。其中：一般预算收入完成1834万元，同比增长25.88%（其中：国税254万元，同比下降9.29%；地税1021万元，同比增长19.7%；非税收入559万元，同比增长72.53%）；上划中央“两税”完成754万元，同比下降4.44%；上划所得税463万元，同比增长52.81%。财政总支出11494万元，同比增长11.9%。金融方面，一季度，全县金融机构各项存款余额187315万元，同比增长12.6%。其中企业存款25877万元，同比增长4.3%；城乡居民储蓄存款147109万元，同比增长12.3%。一季度，全县金融机构各项贷款余额为50491万元，同比增长29.7%。从贷款期限看，短期贷款余额9988万元，同比下降61.3%；中长期贷款余额39450万元，同比增长201%。从贷款结构看，加大了对个人消费贷款力度，一季度，全县金融机构个人消费贷款达4553万元。 6、市场物价保持平稳。目前全县的价格水平总体平稳，物价上行压力不大，据3月底的价格监测数据显示：我县粮

投资学分析及理论讲义终审稿)

投资学分析及理论讲义文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

三、分析篇 一、债券的投资价值分析 (一)影响债券投资价值的因素 1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别。 2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素。 (二)债券价值的计算公式 Pn 为从现在开始n 个时期后的终值，P0为现值，r 为每期的利率，n 为时期数，M 为面值。 1、货币的终值和现值 ●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 用复利计算： 用单利计算： ●现值是将未来所获得的现金流量折现。 2、一次还本付息债券的定价公式 ●若按单利计息，并一次还本付息,但按单利贴现：（i 为每期利率，r 为必要收益率） ●若按单利计息，并一次还本付息,但按复利贴现: ●若按复利计息，并一次还本付息,但按复利贴现： 3、附息债券的定价公式 ●一年付息一次，按复利贴现（C 为每年支付的利息）： ●一年付息一次，按单利贴现： n p P r =n 0 （1+）(1)1M i n P r n +?=+?(1)(1)n n M i P r += +

（三）利率期限结构理论：（收益理论） 对收益率曲线不同形状的解释，产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论。 预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期。根据是否承认还有其他因素的影响，可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论。 ②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。 这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶着，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。 ③市场分割理论：认为短期、中期和长期债券市场上存在不同的投资群体、投资习惯和投资需求，利率水平本来就不应该相同，不同市场的利率水平完全是由资金供求关系所决定的。 （三）债券定价定理(参看学校教材) 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。

资料分析复习全攻略及例题分析

资料分析复习全攻略及例题分析 资料分析测验主要考察应试者对各种资料（主要是统计资料，包括图表和文字资料）进行准确理解与分析综合的能力。资料分析测验的基本方式是：首先提供一组资料，或是一段文字，在资料之后有几个问题，要求考生根据资料的信息，进行分析、比较、计算、处理，然后，从问题后面的四个备选答案中找出正确答案。 资料分析主要是对文字资料、统计表、统计图（条形统计图、圆形统计图、曲线图、网状图）等资料进行量化的比较和分析，这种类型的题目主要考察应试者对各种资料分析比较和量化处理的能力。需要提醒应试者注意的是，做这类题目的直接依据是试题提供的资料，切记不要脱离资料本身所提供的信息，不要凭自己个人的经验或非试题提供的同类信息作出判断，否则会严重影响考试成绩。 第一节文字资料分析 一、文字资料分析测验的解题技巧 （一）文字资料分析测验的考试内容 文字资料分析题是用陈述的方式将一系列相关信息罗列出来，要求考生对所提的问题进行解答，主要考查应试者对一段文字中的数据性、统计性资料进行综合分析与加工的能力。

文字资料分析题是资料分析测验中较难、较复杂的部分，因为它不像统计图像那样具有直观形象、一目了然等特点，其数据具有一定的“隐蔽性”，因为众多数据都隐藏包容在一段陈述中，需要应试者从中将需要的数据逐一找出，并将相关的数据串起来。这就要求应试者具备较强的阅读理解能力，能在较短的时间内迅速而准确地把握字里行间包含的各种数量关系及其逻辑关系，并进行分析、综合、判断才能得出准确的答案。通常要小心的是文字中的细节、伏笔，有些文字陷阱会误导应试者做出错误的选择。 （二）、文字资料分析测验的解题方法与技巧 在所有的资料分析题中，文字资料题是最不易处理的一种。在遇到这类题时，切忌一上来就找数据。因为这种题是一种叙述，叙述就有语意，有语意就可能让人误解。如果一上来就直奔数据，而对材料陈述的内容不屑一顾的话，很可能背离材料的本意和要求，造成失误。 做文字资料分析题，在拿到题目之后，首先要将题目通读一遍，用大脑分析哪些是重要的，哪些是次要的，然后仔细看一下后面的问题，与自己原先想的印证一下，接下来再有针对性的认真读一遍材料，最后，开始答题。这样做，一方面，可以准确地把握材料；另一方面，对材料中的各项数据及其各自的作用有了一个明确的认识。 有些人可能不喜欢做那些统计表的问题，面对大堆的数据觉得无从下手，而以为文字资料非常容易，这种想法常会导致在文字资料题