2017年一带一路专题深度分析报告

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正文目录

1. 催化一带一路的三个信号 (5)

1.1.1 一带一路主题炒作已久，整体规划难超预期 (5)

1.1.2 三个信号助推一带一路衍化为年度题材 (6)

1.2 信号一：政策 (6)

1.2.1 领导人出访与政策推进速度正相关 (7)

1.2.2 各地方推进一带一路的热情升温 (8)

1.2.3 政策提速的预期还有哪些？ (9)

1.3 信号二：建设 (10)

1.3.1 一带一路重大项目在2016年逐步步入收获期 (10)

1.3.2 重大工程投放将成2017年题材催化剂 (12)

1.3.3 接单到手软，中企成海外最大包工头 (12)

1.4 信号三：需求 (13)

1.4.1 海外投资需求受换汇严控压制 (13)

1.4.2 大额交易增多，但民间跨境缩水 (14)

1.4.3 对外投资中，存在一定资金性行为 (16)

1.4.4 亚投行与丝路基金齐发力，跨境投资更易超预期 (17)

1.4.5 基建建设即将开花结果，但需求信号仍未出现 (21)

2. 侧面验证一带一路的途径—中信保 (22)

3. 展望：一带一路投资的三条主线 (23)

3.1 第一层：产能 (24)

3.2 第二层：技术 (24)

3.3 第三层：服务 (25)

图目录

图 1: 一带一路规划已清晰 (5)

图 2: 一带一路政策推进再提速 (7)

图 3: 各类一带一路会议召开频率大幅提升 (9)

图 4: 参与一带一路的省份逐步增多 (9)

图 5: 瓜达尔港成为中国海权突破口 (10)

图 6: 汉班托塔港建设规划图 (11)

图 7: 铁路桥为中欧贸易增加选择 (11)

图 8: 中化学与中冶接单速度大幅下滑 (13)

图 9: 央企海外拿单速度出现下滑 (13)

图 10: 民间跨境投资受到较大压制 (14)

图 11: ODI增速维持稳定 (15)

图 12: 2016年十大中企海外收购案 (15)

图 13: 2016年十大北美收购案 (16)

图 14: 体育投资存在资金性行为的嫌疑 (17)

图 15:服务产业升级将成为跨境投资方向 (18)

图 16: 当前ODI仍侧重对港澳地区 (18)

图 17: 若扣除港澳则ODI实际增速更低 (19)

图 18: 对欧ODI增速 (19)

图 19: 对南亚ODI增速 (20)

图 20: 对内陆ODI增速 (20)

图 21:对东南亚ODI增速 (21)

图 22: 产能出口仍需催化 (22)

图 23: 对外贸易额有望实现突破 (22)

图 24:中信保保费增速较平缓 (23)

图 25: 保费结构较为稳定 (23)

1. 催化一带一路的三个信号

一带一路规划自习近平主席在2013年提出至今已逾3年，期间各项海外工程如火如荼地开展，如瓜达尔港、比雷埃夫斯港等；各类装备出口订单不断签署，除瞩目的高铁及相应轨道建设订单外，S20P型AIP潜艇等出口项目均是过去3年间一带一路规划的重大成果。但由于该主题在资本市场酝酿已久，各项预期均已反映充分，加之相关个股流通市值较大，一带一路题材的炒作难现持续性，也难以在想象空间上换发第二春。

1.1.1 一带一路主题炒作已久，整体规划难超预期

自中国在厄瓜多尔和希腊的港口开工建设期，一带一路的路径规划已然清晰。即突破第一岛链的包围寻求新的出海口，以及打通欧亚大陆桥实现产能出口和增进与欧洲贸易往来。我们认为一带一路在整体规划方面较难出现超预期因素，该主题的潜在催化剂主要体现在推进速度的超预期上。

图 1: 一带一路规划已清晰