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我们应从收益良好的银行理财产品中注意哪些事项?

我们应从收益良好的银行理财产品中注意哪些事项?

在收益良好的产品中,结构性理财产品占据主流,你要弄明白的其实是如何判断结构性理财产品的风险和收益。

要点:

1. 理财产品大致可以分为“债”类和“股”类两种。其中“债”类产品的年化收益率基本在3%至5%左右,而“股”类中的结构性产品不少可以达到10%以上。

2. 2011年19224款到期的理财产品中,零、负收益产品一共21款,并且都是结构性产品。结构性产品虽然预期收益率较高,但是到期收益率的不确定性也较大。

3. 购买高收益的结构性理财产品需要注意以下四个因素:入场购买时机和投资标的的走势、获得高收益率的触发条件、理财产品的参与率以及对手投行风险。

4. 结构性理财产品适合那些对投资标的有着自己清晰的判断、同时对风险也有比较强的承受能力的投资者。

银行理财产品是这样一种投资品:它的门槛很低,投资者可以不用对投资有什么了解就购买一款保本固定收益的产品;但是如果你想获得高收益,就必须比别人精明一点。没错,我们说的就是结构性理财产品。

什么产品能在去年一片混沌的投资市场中给你带来超过10%的年化收益?结构性理财产品是答案之一。

事实上,这些产品也是去年收益最高的银行理财产品。它们的年化收益率普遍高于10%。其中东亚银行一款3年期的美元理财产品实现了32%的高年化收益率,也就是说三年时间,本金翻了将近一倍。那么,结构性理财产品到底是什么?它的收益为什么这么高?如果一个投资者想购买这种产品,又有哪些因素要注意?就让我们通过这三个问题,来了解结构性理财产品的投资方法。

什么是结构性产品?无风险“基石”+高收益“期权”

按照投资方向分,银行理财产品大致可以分为“债”类和“股”类两种。

所谓“债”类理财产品实际上是借贷的延伸。在这里,银行就像一个中介商:它先购进一批收益率较高的票据、债券和信托项目,将它们虚拟地置入一个池子;接着,就开始推出各种各样的理财产品,用募集到的资金购买这些资产池中的产品。换句话说,银行是将上游的融资成本经过中间的层层盘剥后,又通过理财产品的形式转手卖给客户,客户买到的是一个债权。

而结构性理财产品属于“股”类。“股”类产品的每个投资人都是入股者,大家把钱集合成一笔大资金,由银行设计出一个投资结构、标的、模型并代为操作。

结构性理财产品就是一类以“基石”+“期权”结构为主的“股”类产品。其中“基石”是指银行募集到资金后,会将大部分钱去购买无风险的固定收益产品,如零息债券、利率掉

期等,以此形成一个安全垫;然后,在安全垫的基础上,将剩余的钱作为风险资产,进行期权交易,博取高收益。目前主要的期权投资市场有四类,分别是利率市场、汇率市场、股票市场和商品市场。因此,结构性理财产品的挂钩标的通常是利率、汇率、股票、基金、指数和大宗商品。其中,大宗商品的黄金和原油ETF较为流行,不少产品与之挂钩。

收益由挂钩标的走势决定,外加杠杆收益

同样是银行理财产品,“债”类产品的年化收益率在3%至5%左右,表现好的结构性产品却高很多,这和它们的投资标的和运作方式有关。

之前我们提到过“债”类产品的运作模式。打个比方,银行可能会先以8%的平均年化收益率采购一批1亿元的1年期融资项目,然后将这个1年期的项目分拆成12个月,每个月滚动发行一款规模为1亿元、1个月到期的理财产品,将其卖给投资者。由于流动性通常和收益成反比,银行就这个1月期的产品给到投资者的年化收益率可能是4%至5%,而剩下的3%至4%就归银行所有了。当然,在实际操作中,银行往往也可以先决定分配给自己的收益是多少,然后将其余的留给投资者。

可见,资产池类产品本身的投资标的收益就不高,再加上银行的从中“盘剥”,留到投资者手上的收益更少得可怜。

而结构性产品和其他产品的不同之处就在于,它的收益是由挂钩标的的市场表现决定的。同时,期权交易运用了杠杆,给了这类产品用小资金换取高回报的可能。

当然,收益与风险是相匹配的。在进一步阐述如何找到高收益的结构性产品前,有必要重申一下风险问题。据银率网不完全统计,在2011年19224款到期的理财产品中,零、负收益产品共21款,均为结构性理财产品。深圳发展银行2007年9月推出了一款1年期产品,预期收益率为15%。但到期时实际收益率为负,银行进行了三年展期仍未扭转亏损。这款产品到2011年10月终止时的收益率为-11.56%。

结构性产品虽然预期收益率较高,但到期收益率的不确定性也较大;若是非保本产品,本金也有折损可能。

挑选结构性产品要注意什么

既然结构性产品的收益状况取决于挂钩标的的市场表现,那么投资者对投资标的走势的判断就是最关键的。

结构性产品的投资标的表现随着市场环境的变化而变化。如果你对投资标的的走势在没有自己的判断时就去购买结构性理财产品,那这笔投资就和打地鼠差不多。在2010年底看跌澳元并买入汇丰银行“汇率触发(看跌澳元款)”6个月产品的投资者显然不够幸运,因为澳元在2011年上半年走势恰好非常强劲。这款产品的投资者最终面临的是零收益的结果。同样糟糕的恐怕还有2011年下半年看涨黄金并买入半年期产品的投资者。

就2011年的情况看,与海外基金以及股票挂钩的产品表现突出。然而,仅仅对标的走势有明智的判断还远远不够。你还必须了解一下产品获得收益的机制。

银行投资的期权有四种比较常见的形式,即看涨、看跌、区间型和累计收益型。不同的期权形式,产品获得收益的机制也不一样。比如,区间型指的是当挂钩标的的价格/汇率/利率在一定区间内波动时,产品获得收益。例如,东亚银行推出过一款汇率挂钩人民币产品,其投资标的是澳元/美元的汇率。若产品在观察期内组合汇率突破±0.0040,即上下波动40

个基点,则投资者获得4.4%的收益;上下波动80个基点,投资者获得4.9%的收益。

只有知道产品的赚钱机制是什么,你才能正确地选择要购买的产品:要是你看好黄金走势,那么最好选一款看涨型产品并把区间型产品踢出名单。因为后者要求金价在一定区间波动才能获得收益,很有可能让你错失黄金上涨的利好;而如果你觉得某一货币组合的汇率震荡空间很大,那么区间型产品就该重回你的名单上。

此外,星展银行个人银行投资及保险产品部总监孔淑妍建议投资者在购买前还要“审视自己现有的资产配置”。如果理财产品挂钩的投资标的与你目前的资产配置方向不同,投资价值就更大。因为这样可以实现资产的多元化,分散风险。

看清获得高收益率的触发条件

不少结构性产品会给出一个很高的预期收益率。但仔细看说明书,你会发现达到高收益的条件真的很苛刻。星展银行在2012年3月22日发行了一款预期年化收益率为22%的1年期黄金挂钩产品。让我们来看看这个22%是如何得到的。

首先,这款产品设置了一个“障碍水平”,为标的物,即SPDR黄金基金初始收市价格的120%。由于该产品募集日截至4月12日,初始收市价格就是该基金4月13日的收市价格。假设这个价格为173.02美元,那么其障碍水平就是173.02×120%=207.6240美元。

按照说明,若标的物于所有观察日之观察价格都低于障碍水平(即未发生障碍触发事件),且最终收市水平为207.6239(最接近障碍水平),则客户于到期日获取的收益金额=本金金额×参与率×(最终收市水平-初始收市水平)/初始收市水平。假设一个投资者购买了10万元这种产品,参与率为110%,那么在这种情况下,他的收益就是:100000×110%×(207.6239 -173.02)/ 173.02 =21999.94元,收益率22%。

说得直白一点就是:假如该基金在这一年内所有交易日的价格都低于207.6240美元,同时在最后一个定价日(根据产品规定为2013年4月15日)的收市价恰好处于最接近207.6240美元的位置,那么没错,你的收益是22%。

太不容易了!首先,最后一个交易日的价格必须非常完美;其次,SPDR黄金基金是一个实时跟踪黄金现货价格的基金。也就是说,为了获得最高收益,你不仅得希望黄金价格上涨,最好还要祈祷一下它不要涨过头—一旦在这一年里,黄金价格的上涨不小心使该基金的价格超过了207.6240美元,就会触发所谓的障碍事件。而根据产品说明,如果障碍事件发生,投资者获得的收益为:本金金额×障碍触发收益率,理财产品提前终止。其中,障碍触发收益率在4%至6%之间。

假如你正在寻找一款高收益的银行理财产品,一定别忘记看看它获得高收益的条件是什么,判断一下这样的条件是否很难达到。如果是,那么还是别太把理财经理口中的最高预期收益放在心上了。

参与率越高获得预期收益的不确定性越大

上面出现了这样一个指标:参与率。它代表的是挂钩资产实现收益时你能获得其中多少。比如渣打银行(微博)有一款挂钩道琼斯AIG商品指数的产品,参与率为80%。假如参考指数在投资期内增长了50%,投资者能获得的收益就是50%×80%=40%,即指数实际上涨幅度的80%。这么看来,参与率似乎越高越好。事实并非如此。因为它同样有可能放大你的亏损。星展银行挂钩黄金的产品参与率为110%。根据上面提到的产品规则,客户到期收益=本金×参与率×(最终收市水平-初始收市水平)/初始收市水平,那么在最不乐观,也就是亏损的情

况下,参与率越高损失越大。不过星展银行为这款产品设计了保本机制。如果最差的情况发生,客户能拿回本金。

总体来说,产品的参与率越高,能获得收益的不确定性越大,适合风险承受能力较高的投资者。

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