山西杏花村汾酒厂股份有限公司财务分析报告
山西杏花村汾酒厂股份有限公司
（600809）
财务分析报告
院系名称商学院
学生姓名宋金霞
学生学号201008061025
专业班级财管10-2
财务报告总体说明
由于商业环境的复杂化和高度不确定性，投资者、债权人、经营者做出正确决策离不开财务分析。财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据。
本文对山西杏花村汾酒厂股份有限公司的分析，是在已经进行了战略分析，财务报表，财务效率分析的基础上进行的分析评价。通过建立财务指标体系，并通过比较其近几年的各项财务比例数据的变化趋势，研究企业经营中的问题以及企业的成长性与风险。并且通过各项指标的综合评价预测企业的发展的前景，站在投资者的角度，做出相应的投资评价，以利于投资者调整投资决策，获取最大效益。
目录
1公司简介 (4)
2所在行业基本情况 (4)
3公司业务概要 (5)
4公司近年来财务状况及市场表现 (4)
5 财务效率分析 (6)
5.1财务效率分析概要 (6)
5.2 盈利能力分析 (7)
5.5 营运能力分析 (9)
5.4 偿债能力分析 (12)
5.5 发展能力分析 (15)
5.6 山西汾酒近三年杜邦分析 (18)
6公司存在的问题 (20)
7重大关联交易及对公司的影响 (20)
8公司前景及可能面临的风险 (21)
9企业业绩综合评价 (23)
10工作建议 (25)
11总结 (27)
1公司简介
山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。
公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标。公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表，主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、中华汾酒、老白汾酒等。竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。
汾酒文化源远流长，是晋商文化的重要一支，与黄河文化一脉相承。近年来，公司倾力打造名白酒基地、保健酒基地和酒文化旅游基地，汾酒工业园林被授予“全国工业旅游示范点”，杏花村汾酒酿造作坊遗址被评为“全国重点文物保护单位”,汾酒博物馆被评定为首家“国家级酒文化学术活动示范基地”，汾酒酿造工艺成为国家级非物质文化遗产，集团被授予“中国企业文化示范活动基地”。企业还被评为全国厂务公开先进单位，全国绿色环保先进企业，相继荣获“中国最具影响力企业”、“中国最具成长性企业”、“全球百佳儒商企业”等多项荣誉称号。
公司的前身杏花村汾酒厂成立于1949年6月，五十多年来，尤其是改革开放以来，汾酒厂大力开展技术革新，不断进行挖潜改造，生产规模迅速扩大，产品质量稳步提高，经济效益大幅度增长，企业面貌发生了根本性的变化，成为举世瞩目的现代化酒都，产品多次荣获国际、国家级嘉奖。随着企业经营机制的转变，企业的经营情况正逐步好转，公司正以良好的经济效益和社会效益，为股东创造更加满意的收益。
2. 所在行业基本情况
2.1 行业概况
白酒行业属于快速消费品行业也是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活密切相关。白酒行业按照酿造工艺和产品口感的不同，可分为浓香型、酱香型、清香型和兼香型四种主流白酒产品。中国白酒工业是中国食品工业发展速度快、规模大、经济贡献率较高的行业，在世界蒸馏酒中独树一帜。
改革开放以来，中国白酒工业取得了巨大的变化和发展，并因其高税率已经成为国家的重要财源。白酒工业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。
2.2 国家政策的影响
白酒行业受国家产业政策影响大。国家对于白酒行业的管理一直高度重视，对白酒行业制定的一些政策性法规比较多，白酒行业受到国家产业政策的影响力度比较大。在2012年从中央抛出“限酒令”，到国务院“三公瘦身”，再到中央军委的“禁酒令”，一系列的政策使得白酒行业受到了巨大的冲击，白酒板块股票一度全面下跌。山西汾酒同样受到冲击。
2.3 行业发展及现状
伴随着中国经济的高速发展，白酒行业经历了“黄金十年”的发展。据公开资料显示，2004年全国白酒产量312万千升，2012年达到1023万千升，短短八年时间，白酒产量增长了3.7倍，这在各行业来说都是惊人的速度。2012年，全国白酒累积产量实现1150.16万千升，白酒收入达到4466亿元。不过，在这种高速发展之下，也迎来了产能过剩问题。根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，目标是到2015年，全国白酒总产量将达到960万千升，比“十一五”末增长8%，年均增长1.5%；销售收入达430亿元，比“十一五”末增长60%，年增长10%。
但是随着2012年的众多事件，白酒行业开始进入行业洗牌或拐点，众多白酒企业为了应对目前的转型期，做出了相应的调整。贵州茅台就将今年的销售目标从此前的500亿元调整为416亿元，五粮液也将2013年利润增长目标从由2012年60%的增幅调整为30%。而且不仅是对于未来盈利的下调，也及时改变产品结构和销售策略，茅台、五粮液、泸州老窖等主要生产企业纷纷表示将推出中低端产品，以应对短期内高端白酒遇冷的窘境。
3公司业务概要
3.1主营及兼营业务
公司主营汾酒、竹叶青及其系列酒的生产。销售。兼营酒类高新技术及产品的研究、开发、生产、应用；投资办企业及相关资讯服务。公司拥有杏花村、竹叶青等驰名商标，产品结构已经得到了很大的改善，以中高端白酒的生产和销售为主；主导产品山西汾酒是中国八大名酒之一，知名度高、品牌价值巨大。
3.2 行业地位分析
山西汾酒是我国传统的清香型龙头企业，市场基础雄厚，目前，中国白酒业拥有贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋酒大曲、剑南春、古井贡、董酒这八大名酒，除其所属的系列酒，另外还有一些中小企业出产的酒产品，行业竞争激烈。但与同行业竞争者相比，公司在白酒酿制工艺和产品开发方向拥有非常丰富的经验，产品品质优良；汾酒、竹叶青更是清香型白酒的代表，公司拥有不可复制的品牌优势。山西汾酒主要经营中高端酒，但是在市场占有率上与贵州茅台、五粮液等高端白酒相比有一定的差距。
4 公司近年来财务状况和市场表现概要
近年来，山西汾酒财务状况良好，呈现稳定发展的趋势。据日前公布的2012年年报显示，报告期内，山西汾酒实现销售收入63.79亿元，同比增加44.35%；归属于上市公司净利润13.23亿元，同比增加70.05%。可以说，在白酒行业面临拐点的时刻，山西汾酒在2012年给投资者交出了一份满意的答卷。这主要得益于两点，一是整合旗下汾酒销售公司股权，减少少数股东权益，增厚了公司股东利益。据资料显示，2012年，汾酒股份公司购买集团公司所持有的汾酒销售公司30%的股权，大大增厚了上市公司净利润，同时也反映出管理层在进
一步完善公司治理、打造精品上市公司的道路上迈出了实质性的步伐。二是受益于香型回归，量价齐升。去年10月份，山西汾酒宣布部分主要产品提价，年报显示公司完成成品酒生产41617千升，较上年增长33.77%；商品酒销量39918千升，较上年增长32.94%。业内人士分析，山西汾酒作为清香型白酒的龙头企业，2012年销售量价齐升，充分说明了清香型白酒以其卫生指标最优、口感纯净的酿造工艺，得到了广大消费者的认同，汾酒随着清香型白酒的复苏，正在赢得更大的市场发展空间。
与此同时，公司内部管理能力迅速增强，使得财务费用率出现减少，从而释放出公司业绩快速成长的能量。将一线与二线白酒企业的销售收入与销售费用率结合起来，可以看到30亿以上的销售收入水平，基本是销售收入大的企业销售费用率小，规模效应非常明显。山西汾酒营业收入在一二线白酒中仅高于古井贡酒，与一线白酒及洋河股份有较大差距，销售费用率也显著高于可比公司，2012年达到22.17%。而三家一线白酒五粮液、贵州茅台的销售费用率早已进入了下降通道，2012年为8.3%、4.62%。由于汾酒的品牌基础仅次于茅台和五粮液，在最近几年的品牌运作下，品牌形象显著提升，目前已基本成为全国化的中端品牌；环山西市场的顺利开拓，使得收入规模和市场占有率都已达到较高水平。
另外，公司在保健酒方面的努力也有望释放出新的充沛成长能量。为把握保健酒的产业发展契机，公司加大了保健酒扩建项目的投资力度。2012年年报显示，公司的保健酒扩建项目投资金额为24亿。据了解，山西汾酒保健酒扩建项目主要是大型的现代化成品包装线和物流体系，建成后公司的成品包装和产品配送能力将大幅提升，能够满足公司未来发展的需求。保健酒有望成为公司又一利润成长点。
5财务效率分析
5.1财务效率分析概要
5.1.1分析目的
预测企业的发展的前景，掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况等，研究企业经营中的问题并提出相关建议，站在投资者的角度，做出相应的投资评价，调整投资决策，以获取最大效益。
5.1.2分析框架
1 盈利能力分析
（1）纵向分析包括近五年资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析
（2）行业对比
2 营运能力分析
3 偿债能力分析
（1）包括近五年短期偿债能力分析、长期偿债能力分析
（2）行业对比
4成长能力分析
5近三年杜邦财务综合分析
5.2盈利能力分析
盈利能力通常指企业在一定时期内赚取利润的能力。也是企业投资者最为关心的问题。盈利能力分析主要从三个方面进行：资本盈利能力分析、资产盈利能力分析、商品盈利能力分析。现主要从这三个方面对山西汾酒进行盈利能力分析。
5.2.1资本经营盈利能力分析
（一）纵向分析
资本经营盈利能力是指企业所有者通过投入资本而获取利润的能力，反映资本经营盈利能力的核心指标是净资产收益率。净资产收益率是企业经营业绩的最终反映，是偿债能力，营运能力和获利能力综合作用的结果。从上表中可以看出山西汾酒从2008年到2011年净资产收益率逐年上升，2012年比2011年下降了约1.20%，主要由于2012年“三公政策”出台对白酒行业的整体性影响。总体来说山西汾酒的资本经营盈利能力还是不错的。
5.2.2 资产经营盈利能力分析
资产经营盈利能力指企业营运资产而产生利润的能力，指站在整个企业的角度来看企业投入所有资产所获取利润的能力。反映资产经营盈利能力的基本指标是总资产报酬率。从上图我们可以看出山西汾酒总资产报酬率从2009年的38.23%到2010年降至32.56%，2011年继续下降，2012年有小幅回升。
5.2.3商品经营盈利能力分析
（二）行业对比选取2012年资料
从上图中可以看出山西汾酒的净资产收益率在行业中处于领先地位，其盈利能力和同行业大规模公司相比，具有一定优势。总资产报酬率在同行业中处于中等地位。但商品盈利能力上，与其他几家上市公司相比，优势不大。其原因是营业成本较高。总体上来说，山西汾酒的盈利能力较强，高于行业平均水平。
5.3 营运能力分析
企业营运能力反映企业资产营运效率与效益。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。营运能力分析包括全部资产营运能力分析、流动资产营运能力分析和固定资产营运能力分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。
以下主要从应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率对山西汾酒的营运状况进行分析评价。并针对流动资产周转速度进行行业比较。
（一）纵向分析
5.3.1应收账款周转率分析
应收账款周转率是反映公司应收账款周转速度的比率。它表明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
从上图可以看出，应收账款周转率逐年上升，表明企业的应收账款能够及时收回，资金使用效率大幅提高，有利于节省营运资金，减少坏账损失，减少收账费用，资产流动性提高。
5.3.2存货周转率分析
存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价
企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。
从上图可看出，山西汾酒的存货周转率从2008年到2012年逐年增长，从2010年开始增长有加快的趋势。公司的存货周转速度加快，说明公司的存货占用水平降低，流动性增强，存货转化为现金的速度加快。
5.3.3流动资产增长率分析
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。由上表可以看出公司近五年来流动资产周转率不断上升，表明流动资金利用情况得到改善，在一定程度上会增强企业的盈利能力。
5.3.4总资产增长率分析
总资产周转率是企业总产值与平均资产总额的比值。该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。
由上图可以看出，山西汾酒近五年总资产周转率逐年上升，表明企业资产的投入产出率不断提高，表明企业总资产营运状况良好。
综上几个重要指标分析可知，山西汾酒的营运能力近五年从各个方面都有所提高。企业有很好的资产管理效率。
（二）流动资产周转速度行业分析
从上图可以清楚的看出，山西汾酒的流动资产周转率在六个公司中处于领先水平，企业资产运营情况良好。
5.4 偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债的是长期偿债能力。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力指标
5.4.1流动比率分析
流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。通过上表可以看出山西汾酒的流动比率2008年至2011年有逐年下降趋势，2012年时有小幅回升,基本上维持在一个合理稳定的水平。这一变化也表明了山西汾酒更加合理的持有了流动资产，不至使得滞留在流动资产上的资金过多，提高了企业的效率。
5.4.2速动比率分析
通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。山西汾酒的速动比率较高，反映出企业财务状况良好，有足够能力以生产经营活动产生的现金偿还企业短期债务。但是应当注意过高的货币资金存储量能使速动比率提高但是也会使得企业丧失许多能够获利的投资机会，所以山西汾酒应当进行风险和收益的权衡。
5.4.3现金比率分析
虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，通常现金比率保持在20%左右为宜。可以看出山西汾酒的现金比率近五年总体水平相当之高。因此，若果按现金比率评价其短期偿债能力，可以说山西汾酒短期偿债能力很强，但是这个比率越高，就意味着企业负债
方式所筹集的流动资金未能充分地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力指标
5.4.4资产负债率分析
资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，反映在企业总资产中有多少是通过举债获得的。该指标越大说明企业的债务负担越重，反之，说明企业的债务负担越轻。如果该指标过高会影响企业的筹资能力。从上表可以看出，山西汾酒从2010年起资产负债率有了明显的上升，体现了企业的债务有了明显增加，企业的长期偿债风险上升，但因为企业2009年之前的资产负债率较低，所以影响不大，也同时表明负债的增加使得企业有效的利用了财务杠杆。
5.4.5 股东权益比率分析
股东权益比率反映企业全部总资产中有多少是投资人投资形成的。这是长期偿债能力的重要保证，该指标越高，说明企业资产中由投资人所投资形成的资产越多，偿还债务保证程度越大。与资产负债率相对应，从2010年开始，山西汾酒股东权益比率有下降，债权人利益的保障程度下降。资产中通过负债通融的资金比率上升，负债经营利用充足。
5.4.6 产权比率分析
产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。由上表可看出山西汾酒从2010年开始产权比率明显上升，2012年较2011年有了回落但仍然高出2009年、2008年的水平许多。表明公司长期偿债能力水平的减弱，债权人承担的风险加大。
5.5发展能力分析
企业的发展能力又称企业的成长性，指企业未来发展的趋势和潜能。对于企业投资者来说，应当将眼光放长远，不光关注企业目前的盈利状况，更要合理的评估企业的发展能力，以及时调整投资。下面主要从主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率评价来山西汾酒的发展能力。
（一）纵向分析
汾酒集团实习报告
山西汾酒有限责任公司实习报告 “劝君莫来杏花村，此地有酒能醉人”2014年10月31日，在老师们的带领下赴山西汾酒集团进行了参观实习，短短一天的行程颇有些紧张。早晨从太原出发前往汾酒集团驻地汾阳，一个多小时的路程便抵达目的地。实习的第一站首先参观了汾酒文化博物馆，听企业接待员介绍了企业的文化历史、产品、营销、市场等知识。随后乘车观看了风景优美的厂区，参观了汾酒的生产工艺，最后还有幸应企业的邀请品尝了新酿的汾酒。 一、山西汾酒基本概况 （一）汾酒集团简介 汾酒集团是以白酒生产销售为主，集贸易、旅游、餐饮等为一体的国家大型一档企业，集团下属5个全资子公司，11个控股子公司，2个分公司，1个隶属单位。集团现有员工近10000人。其中，山西杏花村汾酒厂股份有限公司为汾酒集团核心子公司，于1993年在上海证券交易所挂牌上市。 汾酒集团地处酒都杏花村，占地面积313万平方米，建筑面积76万平方米，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产销白酒75000多千升，是全国“AAAA”级工业旅游示范点和全国酒文化学术活动基地。杏花村汾酒酿造作坊遗址是全国重点文物保护单位，并已入选世界遗产预备名录，汾酒酿造技艺是首批国家级非物质文化遗产，并已进入申报世界文化遗产预备名录。 汾酒符合国家清香型制定的白酒标准，品质清香纯正。汾酒历史悠久，文化源远流长，和华夏文明、黄河文明、晋商文化同根同源，一脉相承。汾酒历史文化底蕴深厚，是汾酒的核心竞争优势之一。 汾酒集团作为山西省属国有独资公司，拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大中国驰名商标。新届的班子紧扣科学发展主题，以转型跨越为目标，确立并坚定不移实践汾酒战略新思维，实施思想观念、体制机制、文化营销、市场开拓、人力资源、科技质量、基础管理方面的改革和创新，奋力推动企业实现跨越的发展。 （二）发展历程 杏花村汾酒厂成立于1949年继承了先代留下的宝贵文化遗产，在承袭传统的基础上不断创新，拓出了一条“以我为主，博采众长，继承精华，自成一体”的质量管理体系。1952年汾酒在
山西汾酒2020年一季度财务状况报告
山西汾酒2020年一季度财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 山西汾酒2020年一季度资产总额为1,495,342.87万元，其中流动资产为1,163,636.11万元，主要分布在存货、货币资金、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的42.81%、31.95%和6.5%。非流动资产为331,706.76万元，主要分布在递延所得税资产和在建工程，分别占企业非流动资产的18.68%、14.29%。 资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,495,342.8 7 100.00 1,296,929.5 6 100.00 893,978.54 100.00 流动资产1,163,636.1 1 77.82 1,024,256.0 9 78.98 767,903.14 85.90 长期投资3,346.05 0.22 1,820.85 0.14 1,241.13 0.14 固定资产0 0.00 155,350.97 11.98 165,067.27 18.46 其他328,360.71 21.96 115,501.65 8.91 -40,233.01 -4.50 2、流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的42.81%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的31.95%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。
流动资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,163,636.1 1 100.00 1,024,256.0 9 100.00 767,903.14 100.00 存货498,108.59 42.81 358,835.17 35.03 233,848.18 30.45 应收账款634.24 0.05 3,512.26 0.34 10,150.76 1.32 其他应收款0 0.00 0 0.00 3,481.82 0.45 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 193,705.33 18.91 326,523.92 42.52 货币资金371,774.75 31.95 372,099.46 36.33 134,154.81 17.47 其他293,118.53 25.19 96,103.88 9.38 59,743.64 7.78 3、资产的增减变化 2020年一季度总资产为1,495,342.87万元，与2019年一季度的 1,296,929.56万元相比有较大增长，增长15.3%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：存货增加139,273.42万元，在建工程增加15,240.48万元，其他非流动资产增加12,401.93万元，递延所得税资产增加10,498.78万元，无形资产增加9,013.4万元，长期投资增加 1,525.2万元，其他流动资产增加1,213.53万元，共计增加189,166.76万元；
财务报表分析山西汾酒财务报表综合分析
山西汾酒财务报表综合分析 一、财务能力分析 财务能力分析包括以下几个方面：偿债能力分析；盈利能力分析；营运能力分析；发展能力分析。 （一）偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 财务报表中相关数据如下: 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债 短期偿债能力相关指标计算结果如下:
(1)对山西汾酒近三年短期偿债能力相关指标进行纵向比较， 相关折线图如 —流动比率 ■ 速动比率 亠现金比率 现金流量比 率 -0.5 通过纵向比较可 以看出： ① 近三年流动比率先增加后减少，说明 2014年山西汾酒的短期偿债能力有 所降 低。 ② 近三年现金比率、速动比率逐年降低，说明山西汾酒的短期偿债能力有逐 年下降 的趋势。 ③ 现金流量比率先减小后降低，2013年现金流量比率降低的主要原因是由于 销售 商品收到的现金减少，最终导致经营活动产生的现金流量净额降低。 (2)下面将山西汾酒短期偿债能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向 比较： 近三年平均指标： 山西汾酒 四川五粮液 流动比率 2.051654606 4.84 速动比率 1.198386734 3.896666667 现金比率 0.637879946 3.159251197 现金流量比率 0.161689666 0.139254364 横向比较对比图 下: 2.5 2 1.5 1 0.5 2012 年 2013年 2014年
通过横向比较可以看出： ① 近三年，山西汾酒的平均流动比率、 速动比率和现金比率均与四川五粮液 相差 很大，说明相比于四川五粮液，山西汾酒的短期偿债能力有待提升。 ② 现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负 债的程 度，该比率越高，说明企业的财务弹性越好。山西汾酒与四川五粮液的现 金流量比率相差不大，说明其财务弹性相对还可以。 2.长期偿债能力分析 财务报表中相关数据如下： 项目： 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 资产总计 5,786,101,809.64 5,816,694,598.12 6,112,154,800.87 负债合计 1,850,392,863.26 1,940,519,742.13 2,487,546,212.74 所有者权益合计 3,935,708,946.38 3,876,174,855.99 3,624,608,588.13 长期偿债能力相关计算公式如下： 资产负债率=负债总额/资产总额 债务股权比率=负债总额/股东权益 权益乘数二资产总额/股东权益 长期偿债能力相关指标计算结果如下: 4 3 2 1 0 □山西汾酒 ■四川五粮液 iS 动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率
山西汾酒股票投资分析报告
山西汾酒股票投资 1.宏观经济分析 1.1经济指标分析 4月15日国家统计局介绍今年一季度国民经济运行情况，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。今年以来，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强和改善宏观调控，国民经济保持平稳较快增长，开局良好。 股票市场作为经济的“晴雨表”，对宏观经济的各方面都应一定的反映。GDP变动是一国经济的根本反映宏观经济的走向决定了证券市场的长期走势，是影响证券市场长期走势的唯一因素，GDP的持续上升表明国民经济的良性发展。理论上说，持续稳定的GDP增长，股票市场呈现上升趋势，但是很多情况下并非如此，更何况我国股票市场还不是一个成熟的市场。现阶段我国正处于通货膨胀时期，经济处于失衡状态下的高速增长，总需求大大超过总供给，失衡的经济增长会导致证券市场下跌。 国家统计局6月14日公布的数据显示,中国5月份CPI同比增长5.5%,环比上涨0.1%?PPI同比增长6.8%,环比上涨0.3%?5月份,居民消费价格环比上涨0.1%。CPI的涨跌主要是体现通货膨胀，CPI上涨将加大居民消费成本，，从从而打击或削弱居民消费信息，这回使家庭投资更谨慎、更理性。CPI、PPI的上涨，均对股票市场不利。
1.2 货币政策 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年6月20日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6．4716，创出汇改以来新高。此时距去年重启汇改已有整整一年时间，一年来，人民币对美元汇率累计升值5．5％。汇率上升，本币贬值，进口减少出口增加，从而导致进口企业证券价格下降，出口企业证券价格上升。 央行6月21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中票利率跳升9.61基点至3.4019%。继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场强烈的加息预期。中票利率其实质是中央银行债券。央票发行意在回收流动性，短期投入股市的钱紧缩，利空。 2.行业分析 2.1行业经济周期分析 民以食为天，食品饮料作为生活必需消费品，宏观经济的冷乱变化都不会显著影响居民对于食品的消费，因此具有很强的防守特质，属于经济周期的防御性行业。 2.2行业生命周期分析 成熟期是一个相对较长的时期，在这一时期里，在竞争中生存下来的少数厂商垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生的变化的程度很小。产业利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却较低。鉴于此可以分析食品饮料行业属于成熟期行业。成熟期是蓝筹股的集中地，行业的增长速度可能较小，但利润稳定，股价一般不会大幅度升降，但会稳步攀升。 2.3 食品饮料行业分析 受6月CPI同比涨幅将高于5月，食品饮料板块6月22日全天涨幅居前。据分析，下半年通胀压力仍较大，在此背景下，下半年食品饮料超配比例可能止跌回升。截至6月23日收盘，食品饮料行业涨1.37%。资金流向上，Wind资讯统计显示，酒类全天资金净流入2.97亿元，在65个板块中居首。预计下半年食品饮料超配比例可能止跌回升。预计利润增幅高于市场，受益于消费升级加速和行业集中度提升，今年一季度食品饮料上市公司净利润同比增长41.5%，远超A股19%的增速，判断下半年食品饮料增长仍将高于市场。 2.4 食品饮料白酒行业分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。白酒行业5月份产量为80.60万千升,同比增速为29.00%;今年1-5月累计增速达到30.30%。白酒产量继续保持高速增长态势,前5个月的累积增速已经超过10年累计增速4个百分点。中低端白酒的放量明显,各主要城市5月份重点高端白酒品种的终端价格基本稳定。从今年1-5月的产销量数据来看,
山西杏花村汾酒集团的品牌营销研究
山西杏花村汾酒集团的品牌营销研究 【摘要】：21世纪是品牌竞争的时代。一个国家拥有品牌的数量多少、质量高低、价值大小反映了一个国家的经济实力,一个企业拥有的品牌质量和价值反应了这个企业的可持续发展能力。山西杏花村汾酒集团(以下简称汾酒集团)是全国最大的清香型白酒生产企业,但是在各白酒企业纷纷打造品牌内涵、开展强势品牌营销的今天,汾酒集团的步伐显得缓慢。因此在竞争中,汾酒集团落在了后面。品牌营销是一个系统工程,由产品质量和创新、企业识别体系、品牌形象、品牌战略模式、品牌延伸、品牌整合传播、品牌资产和品牌保护这八个要素构成,以这些要素为主建立了品牌营销模型。通过对汾酒集团与其它知名白酒企业的品牌营销过程进行比较研究,发现汾酒集团品牌营销过程中存在的问题有:技术创新力度小,品牌认知度、忠诚度和正面联想度不高,企业识别体系没有很好的在企业内部和外部运用,品牌营销过程没有经过系统的整合,品牌定位与品牌个性塑造方向不一致,品牌宣传力度不足,保护措施不到位等。根据品牌营销模型和比较研究的结果,汾酒集团可以从以下几方面入手提升品牌营销效应:将品牌营销提高到战略高度,对品牌营销要素加以系统的整合和运用;对产品的质量、技术、工艺、流程、材料、包装等进行全方位控制和创新;将企业理念贯彻到企业行为和视觉识别系统中,提升企业和品牌形象;采取向上的品牌延伸战略;副品牌不应仅仅以包装作为命名和定位依据,更重要的是体现主品牌不同方面的文化内涵;加强品牌保护力度和危机
管理能力;合理运用内部营销、关系营销和大市场营销理论,整合企业内外部所有力量,共同指向品牌营销的方向,提升企业品牌资产的价值,树立强势品牌。【关键词】：汾酒集团品牌营销营销模型强势品牌【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2007 【分类号】：F273.2;F426.82;F224 【目录】：摘要6-7Abstract7-111导论11-151.1论文的研究背景、目的与意义11-131.1.1研究背景11-121.1.2研究目的121.1.3研究意义12-131.2论文的研究方法和结构13-151.2.1研究方法13-141.2.2研究结构14-152品牌营销理论回顾15-202.1品牌的理论回顾15-172.1.1品牌区别论15-162.1.2品牌价值论16-172.2品牌营销理论回顾17-203汾酒的品牌发展历史及现状20-303.1汾酒集团简介203.2汾酒集团的发展历史20-233.2.1建国前汾酒的成名与发展20-213.2.2建国后汾酒的品牌发展历程21-233.3汾酒品牌发展现状23-303.3.1我国白酒行业发展现状及趋势23-243.3.2汾酒集团的品牌营销现状24-304品牌营销模型的建立30-444.1建立品牌营销模型的意义30-324.1.1建立品牌营销模型的理论意义30-314.1.2提升品牌营销模型的现实意义31-324.2品牌营销模型的建立32-444.2.1品牌营销模型要素的选取
山西汾酒2019年经营成果报告
山西汾酒2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为284,510.45万元，与2018年的217,441.91万元相比有较大增长，增长30.84%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润
3、投资收益 2019年投资收益为负9,779.84万元，与2018年的99.79万元相比，2019年出现较大幅度亏损，亏损9,779.84万元。 4、营业外利润 2018年营业外利润亏损259.97万元，2019年扭亏为盈，盈利168.07万元。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为 1,188,007.33万元，比2018年的938,193.79万元增长26.63%，营业成本为333,571.33万元，比2018年的316,983.28万元增加5.23%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入1,188,007.3 3 26.63 938,193.79 55.39 603,748.17 0 实现利润284,510.45 30.84 217,441.91 57.2 138,324.39 0
营业利润284,342.38 30.61 217,701.88 57.2 138,484.67 0 投资收益-9,779.84 -9,900.02 99.79 11.44 89.55 0 营业外利润168.07 164.65 -259.97 -62.2 -160.28 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年山西汾酒成本费用总额为892,307.94万元，其中：营业成本为333,571.33万元，占成本总额的37.38%；销售费用为258,128.82万元，占成本总额的28.93%；管理费用为85,540.26万元，占成本总额的9.59%；财务费用为-10,269.34万元，占成本总额的-1.15%；营业税金及附加为225,336.87万元，占成本总额的25.25%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额892,307.94 100.00 719,570.47 100.00 465,353.05 100.00 营业成本333,571.33 37.38 316,983.28 44.05 182,101.97 39.13 销售费用258,128.82 28.93 162,698.26 22.61 108,025.36 23.21 管理费用85,540.26 9.59 62,842.99 8.73 54,558.19 11.72 财务费用-10,269.34 -1.15 -2,734.43 -0.38 -1,454.85 -0.31 营业税金及附加225,336.87 25.25 179,559.35 24.95 123,780.8 26.60
山西杏花村汾酒股份有限公司市场营销策略研究
摘要 随着中国经济不断地快速发展,白酒行业也将慢慢的迎来了属于自己的春天,但繁荣的背后是各大酒企白热化的竞争,面对这样的状况，如何在激烈的竞争内生存和发展,成为各大就业的首要目标，所以现阶段山西汾酒在不断地探寻属于自己的营销之路。所以本文的主要内容是:从白酒业的营销环境到竞争者环境分析和汾酒的SWOT分析，再以顾客为中心策略，产品策略，渠道策略，品牌策略, 营销管理体制改革及实施过程,再到存在的问题均作详细分析,并从中挖掘其优势与劣势,机会与挑战,成功与不足,进而找出相应对策，使得山西汾酒行业在市场上可以继续发展。 关键词：白酒行业；山西汾酒；营销策略；营销环境分析；SWOT分析。 Abstract As China's economic rapid development unceasingly, liquor-making industry will be gradually ushered in our own spring, but behind the prosperity is each big wine companies white-hot competition, in the face of such situation, how in the fierce competition in the survival and development, become each big the primary goal of obtain employment, so the present stage of shanxi 汾酒 in constant search for their own marketing road. So the main content of this article is: from the liquor industry marketing environment to the competition environment analysis and SWOT analysis of 汾酒, customer-focused strategy, product strategy, channel strategy, brand strategy, marketing management system reform and the implementation process, and then to have a detailed analysis of existing problems, and to exploit its advantages and disadvantages, opportunities and challenges, the success and shortage, and then find out the corresponding countermeasures, made shanxi 汾酒industry can continue to develop in the market. Keywords:Liquor industry; Shanxi 汾酒; Marketing strategy; Marketing environment analysis; A SWOT analysis 目录 第1章绪论 1 1.1课题研究背景和意义 1 1.1.1研究背景 1 1.1.2研究意义 1 1.2国内外研究现状 2 1.2.1国外研究现状 2 1.2.2国内研究现状 3 1.2.3国内外研究现状综述 5 1.3研究的内容与方法 5 第2章相关理论基础 6 2.1市场营销的定义 6 2.2 环境分析法 6
山西汾酒财务分析实施报告
目录 一、公司基本内容介绍和行业现状 (2) （一） ....................................... 公司基本介绍 2 （二） ........................................... 行业现状 3 二、财务报告分析.. (4) （一） ....................................... 偿债能力分析 4 1、短期偿债能力 (4) 2、长期偿债能力 (5) （二）运营能力分析 (5) （三） ....................................... 盈利能力分析 6 1、销售盈利 (6) 2、资本利润 (6) 3、每股收益 (6) （四） ........................................... 发展能力7 （五）现金流量表中相关现金流量数据分析公司偿债能力、收 益质量 1、偿债能力 (7) 2、收益质量 (8) （六） ........................................... 杜邦分析9 （七）该公司存在的问题及改进措施 12
三、三年筹资、投资变化以及存在问题 (12) （一）筹资活动 (12) （二）投资活动 (13) 四、独立董事制度 (15) （一）山西汾酒股份有限公司关于独立董事规定...?? (15) （二） ....................... 独立董事制度对公司治理的影响16 （三） ................................. 独立董事真正的独立16 五、股票分置改革 (17) （一） ....................... 股票分置改革时间、方式及数量17 （二） ......................................... 限售股解禁17 六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题?? (19) （一） ....................................... 会计政策变更19 （二） ....................................... 会计估计变更19 （三） ....................................... 年度报告披露20 （一） ........................................... 自身优势21 （二） ............................ 2012年后的行业发展前景22 （三） ......................................... 市盈率比较22 一、公司基本内容介绍和行业现状 （一）公司基本介绍
山西汾酒2020年三季度财务分析结论报告
山西汾酒2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为115,612万元，与2019年三季度的77,165.2万元相比有较大增长，增长49.82%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为93,508.1万元，与2019年三季度的 99,170.96万元相比有所下降，下降5.71%。2020年三季度销售费用为58,108.22万元，与2019年三季度的28,341.66万元相比成倍增长，增长1.05倍。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。2020年三季度管理费用为25,459.12万元，与2019年三季度的19,811.12万元相比有较大增长，增长28.51%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为7.33%，与2019年三季度的7.21%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-1,689.74万元。 三、资产结构分析 2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，山西汾酒2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为382,518.45万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据， 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
山西杏花村汾酒集团财务报表word版本
山西杏花村汾酒集团2011财务报表——会计政策 (一) 财务报表的编制基础 公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《企业会计准则—基本准则》和其他各项会计准则及其他相关规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。 (二) 遵循企业会计准则的声明 公司所编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了报告期公司的财务状况、经营成果、现金流量等有关信息。 (三) 会计期间 自公历1 月1 日至12 月31 日止为一个会计年度。 (四) 记账本位币 采用人民币为记账本位币。 (五) 同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法 1、同一控制下企业合并 本公司在企业合并中取得的资产和负债，按照合并日在被合并方的账面价值计量。在合并中取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值（或发行股份面值总额）的差额，调整资本公积，资本公积不足冲减的，调整留存收益。 本公司为进行企业合并而发生的各项直接相关费用，包括为进行企业合并而支付的审计费用、评估费用、法律服务费等，于发生时计入当期损益。 企业合并中发行权益性证券发生的手续费、佣金等，抵减权益性证券溢价收入，溢价收入不足冲减的，冲减留存收益。 被合并各方采用的会计政策与本公司不一致，本公司在合并日按照本公司会计政策进行调整，在此基础上按照企业会计准则规定确认。 2、非同一控制下的企业合并 本公司在购买日对作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债按照公允价值计量。公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益。 本公司在购买日对合并成本进行分配。 本公司对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。 企业合并中取得的被购买方除无形资产外的其他各项资产（不仅限于被购买方原已确认的资产），其所带来的经济利益很可能流入本公司且公允价值能够可靠计量的，单独确认并按公允价值计量；公允价值能够可靠计量的无形资产，单独确认为无形资产并按公允价值计量；取得的被购买方除或有负债以外的其他各项负债，履行有关义务很可能导致经济利益流出本公司且公允价值能够可靠计量的，单独确认并按照公允价值计量；取得的被购买方或有负债，其公允价值能可靠计量的，单独确认为负债并按照公允价值计量。 (六) 合并财务报表的编制方法 本公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司均纳入合并财务报表。
财务报表分析山西汾酒现金流量表分析
山西汾酒现金流量表分析
1 现金流量表项目分析一、 山西汾酒的日常经营业务收现虽然收到国家下降的趋势，但金额仍比较大，是可持续但是其仍然是企业资金的主要来源，政策、市场环境的影响有所下降，的 又明显降低。结合销售收现来看，在销售收现减少的情况2014年有所增加，“购不过，年的采购付现却有所增加，下，2013这是值得关注的；2014年企业的这也说明了随后企业的成本与有了明显的减少，买商品、接受劳务支付的现金”收入还是匹配的。（3 ）支付的其他与经营活动有关的现金2
20142012年有所上升，而察山西汾酒该项目近三年的变化可以看到，2013年较主要是销售结合利润表来看，管理费用变化不大，年有一个明显的大幅度下降。企这可能与企业的广告费以及宣传费的投入有关。同时也说明了，费用的变化，业的各项费用在随着销售的下滑发生着缩减。购建固定资产、无形资产和其他 年来均为此支付了一定的金额。说明山西汾酒近年来期资产所支付的现金”一 山西汾酒仍花费如此多用于分配活动的大部分比例。近年来白酒行业并不景气，股利或偿付利息，并不一定有利于其公司的发展，应当值得关注。) 现金流量表水平分析二、趋势分析(3 图1 现金流量净额趋势分析（万元）150,000.00100,000.0050,000.000.00-50,000.00经营活动产生的现金流量净额-100,000.00投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-150,000.00现金及现金等价物的净增加额-200,000.002014年2013年2012年 “现金及现金等价从汾酒集团近三年的现金流量表现金流量变化趋势来看，但依年度有所回升，2012年度大幅度下降，2014物的净增加额”2013年度相比投资活动和筹资活动产生的现金流量变化都比较平可以看出，从图1然是负值。可以看1对现金净增加额产生影响的主要是经营活动产生的现金流量，从图稳，年还是有所好转的，但由于整个行业的市场低2014出汾酒集团的现金流量状况迷，导致汾酒集团的现金流量状况依然不尽如人意。图2 经营活动产生的现金流量分 8,000,000,000.0销售商品、提供劳务收到的现经营活动现金流入小7,000,000,000.0购买商品、接受劳务支付的现6,000,000,000.0经营活动现金流出小经营活动产生的现金流量净 5,000,000,000.04,000,000,000.03,000,000,000.02,000,000,000.01,000,000,000.00.0201420122013-1 ,000,000,000.00 年度经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要2013从经营活动来看，年有所回升，20142013年“销售商品、提供劳务收到的现金”大幅下降，而是年“购买商品、接受劳务支付的现金”大幅下降，现金支出减少，2014主要是采购支
山西汾酒2019年三季度财务分析详细报告
山西汾酒2019年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 山西汾酒2019年三季度资产总额为1,418,029.12万元，其中流动资产为1,103,169.59万元，主要分布在存货、货币资金、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的36.18%、30.62%和24.83%。非流动资产为314,859.54万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的52%、23.34%。 资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,418,029.1 2 100.00 1,026,455.3 2 100.00 857,578.45 100.00 流动资产1,103,169.5 9 77.80 743,669.07 72.45 590,207.4 68.82 长期投资1,369.23 0.10 1,453.04 0.14 1,234.45 0.14 固定资产163,727.98 11.55 167,712.74 16.34 165,889.47 19.34 其他149,762.32 10.56 113,620.47 11.07 100,247.14 11.69 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.45%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的36.18%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。 流动资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,103,169.5 9 100.00 743,669.07 100.00 590,207.4 100.00 存货399,113.81 36.18 263,418.34 35.42 198,141.45 33.57 应收账款1,808.65 0.16 10,248.01 1.38 6,180.59 1.05 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,871.97 0.32 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据273,903.73 24.83 325,905.67 43.82 220,616 37.38 货币资金337,843.63 30.62 94,181.79 12.66 149,842.99 25.39 其他90,499.76 8.20 49,915.26 6.71 13,554.41 2.30 3.资产的增减变化 2019年三季度总资产为1,418,029.12万元，与2018年三季度的 1,026,455.32万元相比有较大增长，增长38.15%。
山西汾酒投资分析报告
山西汾酒投资分析报告 1）股票简介 我所选的股票名称是山西汾酒，代码是600809，它是1993 年11 月在上海证券交易 所上市，其所属公司是山西杏花村汾酒厂股份有限公司。 2）山西杏花村汾酒厂股份有限公司的概况 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司, 以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务,年产名优白酒5万吨, 是全国最大的名优白酒生产基地之一。集团公司下设22个子、分公司,员工8000人,占地面积230万平方米,建筑面积76 万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司,1993 年在上海证券交易所挂牌上市, 为中国白酒第一股, 山西第一股。公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标,2006 年《中国500 最具价值品牌排行榜公布, “杏花村”品牌价值已达47.76 亿元。公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表, 素以入口绵、口甜、饮后余香、回味悠长而著称, 在国内外享有较高 的知名度、美誉度和忠诚度。主要种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、中华汾酒、老白汾酒等。竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一国保健名酒。汾酒文化源远流长, 是晋商文化的重要一支与黄河文化一脉相承。汾酒历史有过四次成名。早在1500年前的南北朝时期, 汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇一举成名,并被载入廿四史; 晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村使汾酒再度成名;1915 年, 汾酒在巴拿马万国博览会上一举荣获甲等金质大奖章,成为酒品尊; 解放后汾酒五次蝉联国家名酒称号,竹叶青酒三次荣获国家名酒。 汾酒人秉承“用心酿造、诚信天下”的企业核心理念, 将传统工艺不断创新, 并使之发扬光大。集团公司通过了IS09001质量管理体系认证,汾酒、竹叶青酒顺利通过了国家酒类等级（优级）标志认证。汾酒酿造工艺正在申报非物质文化世界遗产,已列入国家非物质文化遗产第一批名录。2005 年, 公司还荣获全国企业文化优秀奖。“十五”期间公司快速发展, 经济效益连创新高, 倾力打造名白酒基地、保健酒基地和酒文化旅游基地, 被授予“全国工业旅游示范点”。杏花村汾酒酿造作坊遗址2006 年被评为全国重点文物保护单位。企业还被评为全国厂务公开先进单位,全国绿色环保先进企业,相继荣获“中国最具影响力业”、“中国最具成长性企业”等多项荣誉称号。2006年1月获得了省政府质量奖。2005年完成
山西汾酒价值分析报告
山西杏花村汾酒厂股份有限公司 （600809） 价值分析报告
投资要义： 山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，历史悠久，在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。在激烈的白酒市场竞争中，如何续写汾酒灿烂和传奇，是山西汾酒面对的重大课题。而这个老牌企业看似平静的财务报表之下，股价能不能持续上扬，会不会再次遭遇2008年的大动荡呢，就是投资者最为关心的问题。 针对此，我们对山西杏花村汾酒厂股份有限公司进行了分析，建立财务指标体系，并通过比较其近几年的各项财务比例数据的变化趋势，预测企业的发展的前景，掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况等，研究企业经营中的问题，做出相应的投资评级，调整投资决策，获取最大效益。 主要内容： ☆微观分析公司情况分析：企业背景分析 公司主要产品及其竞争优势 公司主要竞争优势 公司基本财务状况分析 ☆中观分析行业情况分析：行业的发展前景分析 公司在行业的优势，SWOT分析 公司未来机遇 ☆宏观分析宏观环境分析：PEST分析 市场对行业的热度 ☆风险分析 ☆估值分析 1 企业背景资料分析 1.1 企业背景分析 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。 集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。 公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据2006年《中国500最具价值品牌排行榜》公布，“杏花村”品牌价值已达47.76亿元。公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称，在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒等。竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。 汾酒文化源远流长，是晋商文化的重要一支，与黄河文化一脉相承。汾酒历史上有过四次成名。早在1500年前的南北朝时期，汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名，并被载入廿四史；晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村”
山西汾酒财务分析报告
山西汾酒财务分析报告 Document number【980KGB-6898YT-769T8CB-246UT-18GG08】
目录
一、公司基本内容介绍和行业现状 （一）公司基本介绍 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。
山西汾酒集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。 汾酒集团经营特点：首先，产品结构调整由低档向中高档趋势明显，替代部分中低档产品份额，近几年销售收入和利润率大幅增长。其次，白酒行业集中程度高，两极分化日趋严重，想成了不同程度的寡占市场结构，汾酒集团独占一方市场。最后，在产品差异化上，培养出自己的特色产品，有效建立自己的消费群体。 （二）行业现状 1.行业竞争现状 从目前的白酒现状来看，区域的名优品牌有强劲的发展，譬如说江苏的洋河、山西的汾酒、安徽的古井贡酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名优白酒品牌在近几年的发展中强势突围，已经逐渐在白酒市场上拥有一定的市场竞争力。跨入2013年，这种激烈竞争现状将有增无减。 中高档酒的市场扩容速度仍旧较高，预计白酒上市公司销售额仍能保持20%-30%左右增长。因而，在2013年，白酒企业的销售份额将持续上涨，上涨趋势将放缓，而激烈的市场竞争将加剧白酒市场份额的争夺。 中高档酒品牌主要依靠提价，稳步放量。经济型白酒市场向名优白酒企业集中。团购模式即厂家通过团购商和核心终端直接开发渗透客户，在价格、品质和配送等方面都具有核心优势，从而直接覆盖消费群，夺取更大的市场份额。 2.主要影响因素 ①白酒行业的原材料主要为粮食，近几年我国一方面在调整国家粮食储备政策，要求尽量依靠自己出产的粮食满足国内供给，另一方面针对进口粮食会有更严格的要求。粮价一直在上涨，白酒价格上涨是定势。 ②我国白酒业的硬件设施和管理标准与国家食品卫生标准差距很大，标准化体系不健全，受2012年出现酒鬼酒“塑化剂”风波这一事件的影响，预计白酒业放缓趋势将进一步延续，而区域名酒、地方品牌或继续强势崛起，抢夺白酒市场份额的现象将愈加激烈。 ③白酒行业受高档酒消费禁酒令、节俭风影响，虽然整个行业受到影响，但是对地方名酒的影响没有一线名酒的损失大，反而是地方名酒崛起的机会。 二、财务报告分析 （一）偿债能力分析 偿债能力是企业持续经营的基础，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自的数量、质量及两者间的对比。
山西汾酒价值分析报告
山西汾酒价值分析报告 The following text is amended on 12 November 2020.
山西杏花村汾酒厂股份有限公司 （600809） 价值分析报告
投资要义： 山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，历史悠久，在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。在激烈的白酒市场竞争中，如何续写汾酒灿烂和传奇，是山西汾酒面对的重大课题。而这个老牌企业看似平静的财务报表之下，股价能不能持续上扬，会不会再次遭遇2008年的大动荡呢，就是投资者最为关心的问题。 针对此，我们对山西杏花村汾酒厂股份有限公司进行了分析，建立财务指标体系，并通过比较其近几年的各项财务比例数据的变化趋势，预测企业的发展的前景，掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况等，研究企业经营中的问题，做出相应的投资评级，调整投资决策，获取最大效益。 主要内容： ☆微观分析公司情况分析：企业背景分析 公司主要产品及其竞争优势 公司主要竞争优势 公司基本财务状况分析 ☆中观分析行业情况分析：行业的发展前景分析 公司在行业的优势，SWOT分析 公司未来机遇 ☆宏观分析宏观环境分析：PEST分析 市场对行业的热度 ☆风险分析 ☆估值分析 1 企业背景资料分析 企业背景分析 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。 集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。