希腊概况、债务危机演化及影响与后果

希腊概况、债务危机演化及影响与后果

2.1 希腊概况

希腊共和国，简称希腊，位于欧洲东南部巴尔干半岛南端，欧洲联盟中经济欠发达国家之一，人均国内生产总值在欧盟15 国中排行靠后。经济基础比较薄弱，对外依赖较严重。80 年代末以来经济发展缓慢，公共赤字和债务、通膨率居高不下。近年来希政府推行严厉的紧缩政策，加大打击偷漏税的力度，减少公共支出，加快私有化进程，以求摆脱多年来的经济困境。经过几年的努力，希的主要经济指标出现好转。

2009 年GDP 总量3307.80 亿美元，排名27；人均GDP 29634.92 美元，排名26。

希腊产业结构以服务业所占比率最高约占60%，工业次之约占25-27 %，农业产值约占国内生产总值的12%。旅游业发达，是获得外汇、维持国际收支平衡的重要经济部门。

2.2 希腊债务危机的演化

希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。

2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，大都逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。

希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009 年10 月 4 日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到

12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009 年12 月希腊政府公布政府财政赤字为293.79 亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。不到一个半月的时间，惠誉两次下调希腊的长期国家主权评级，从A降为BBB+。这是希腊十年来首次评级降至A-级以下，也是首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。

在此后几个月里，希腊债务危机愈演愈烈。

随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。由于债务庞大的希腊经济状况恶化，2010

年2 月24日，约200万希腊民众举行了该国有史以来规模最大的罢工，抗议政府紧急削减财政支出的措施。

2 月25 日，标准普尔评级服务公司将希腊的长期与短期主权信用评级分别维持在“BBB%2B”和“A-2”不变，并仍将其列入负面观察名单，同时警告称，如果希腊的财政状况不能在一个月内“好转”，近期内可能进一步下调其评级1或2档，这可能使希腊长期评级处于垃圾级边缘。

4 月23 日，希腊政府被迫向欧盟和国际货币基金组织求助，欧元区即将启动历史上首次救援行动。据希腊媒体23 日公布的民调显示，高达91％的受访希腊民众担心启动救援机制将导致政府实施更为严厉的紧缩政策。

4 月27 日，标准普尔将希腊主权信用评级调低至“垃圾级”。

与此同时，希腊债务危机也导致欧洲其他国家开始陷入危机，包括比利时、葡萄牙、西班牙等国都预报未来三年预算赤字居高不下。此外，德国等欧元区的经济大国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立11年以来最严峻的考验。

5 月2 日，欧元区启动1100 亿欧元救助希腊计划。

5 月10 日，欧盟与国际货币基金组织共同出台总额7500亿欧元的救助机制。

2.3 危机的影响与后果

2.3.1 随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高

资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措到540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。随

着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高。

2010年4 月下旬，希腊和德国公债收益率差扩大至12 年最宽，因持有希腊债券的投资者要求更高的溢价，短期德债收益率跌至欧元面世以来最低点。希腊和葡萄牙债务的担保成本创下新高，反映出欧元区信贷风险扩大，一些分析师表示这可能在欧元体系造成裂痕。https://www.wendangku.net/doc/2b3436267.html,首席汇市策略师Brian Dolan 表示，市场真的很担心欧洲的主权债务问题，并指希腊信贷违约互换利差“今日都触及了阿根廷的水准了”。

2.3.2 欧洲债务负担重灾区主权信用受到投资者广泛猜疑，造成欧元暴跌、股市下挫

由希腊主权信用评级遭调降所导致的该国主权债务危机在爆发之初，便显示出了巨大的威力：欧美各主要市场均在2009 年12 月8 日开盘后迅速下挫1%以上；而其引发的全球投资者避险偏好，则通过推升美元的方式，向大宗商品期货市场施加了巨大压力。

标准普尔周二(2010 年4 月27 日)下调希腊评级至垃圾级，因担忧该国执行解决其高债务负担所需改革的能力，标普之前还下调葡萄牙评级，称鉴于其疲弱的经济前景，担忧葡萄牙的应对高负债的能力。对援助希腊方案细节的担忧令欧元负面人气进一步加重，欧元兑其他主要货币普跌，欧元/美元跌至一年低点，录得一年内最大单日百分比跌幅。欧元/日元挫至122.57日元，跌幅超过2.5%，普遍的风险厌恶情绪令日元得益；美元指数大涨1%，报82.319，但美元/日元跌0.8%，报93.20，盘中低见92.82。

除希腊外，目前处于欧洲债务负担重灾区的葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，意大利、比利时等国的主权信用也受到投资者的广泛猜疑。

事实上，除了希腊以外，欧洲其他国家如西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰，也存在着程度不同的债务问题。从2009年的财政赤字占GDP的比率来看，爱尔兰是12.5％，西班牙为11.2％，葡萄牙9.3％，意大利 5.3％。但国际货币基金组织货币与资本市场部门的负责人维诺斯认为，希腊债务问题是一个“特例”，不应将其与其他欧洲国家的债务问题进行简单类比。后者不仅财政状况好于希腊，而且已普遍采取相应措施。

虽然希腊的债务危机最为严重，但意大利的债务状况也很不乐观。意大利从加入欧元区那天起，公共债务率就未能达标，入欧元区前就超过100％，这些年来没有明显改进。之所以“不达标也能加入”，是因为从政治上考虑，意大利是欧洲大国，所以“先吸收进来，之后再慢慢让其达标”。结果，2009 年意大利的债务率高达115.8％，正式“跻身”全球最高赤字国行列。这也反映出，欧元区在建立之初就存在体制上的缺陷。由于西班牙的经济规模较大，其占欧盟GDP 的比例高达16％（希腊仅占 2.5％），因此西班牙高达11.2％的财政赤字率就颇为引人关注。

与希腊不同，爱尔兰的赤字问题是近期才出现的。爱尔兰在2007 年前都是财政盈余，只是在2007 年后才出现财政赤字，原因主要是国内经济严重衰退。2007 年，该国房地产泡沫破裂，房价一路下跌，导致政府财政税收急剧减少；本轮金融危机使该国受到更为严重的打击，2009 年爱尔兰的GDP下降了7.1％，远远超过欧元区平均下降4.2％的水平。

2.3.3 希腊危机引发欧债危机愈演愈烈，将影响欧元区经济，甚至会对世界经济复苏造成冲击受希腊危机引发欧债危机愈演愈烈的影响，从2010 年 1 月下旬开始，全球主要金融市场再度

出现动荡，其中纽约股市道琼斯30 种工业股票平均价格指数近来一度跌破万点大关。许多分析人士担心，由希腊债务危机引发的欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将影响欧元区经济，甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。

2.3.4 外部机构预测希腊有退出欧元区可能，但我们判断可能性比较小

2009 年12 月11 日，南非标准银行发布研究报告预测，希腊和爱尔兰等国的经济状况不能容

忍，这或许将导致这两个国家接受外界救助，甚至可能在2010 年底前被迫退出欧元区。该行分析师指出，爱尔兰和希腊此类国家走出危机的能力已经遭到外界的质疑。利率的下调、货币的贬值以及财政刺激政策（应该是财政紧缩政策——引者注）的实施都使得这些国家复苏受限。

德国总理默克尔不久前表示，在希腊应对债务危机之际，欧洲最关注的问题是维持欧元汇率的稳定，将与那些面临极大困难的国家讨论如何保持欧元稳定；目前希腊深陷财政危机，欧盟负

有对希腊的共同责任。

综合判断，我认为，因为目前欧盟、IMF及各国中央银行正采取措施联合救助希腊，所以希腊在2010年底前被迫退出欧元区的可能性已比较小。

2.3.5 对中国的影响与机遇

希腊债务危机的直接原因是政府的高额财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大主权债务危机。甚至有传媒将全球应对欧洲债务危机的战役比喻成为美国次贷危机诱发金融经济危机以来的又一重要财政经济危机。我们认为，我们必须既重视、密切关注其影响与机遇，又不夸大其影响。

希腊债务危机爆发来，特别是引爆欧洲债务危机以来，我们国家有关部门一直密切关注事态的发展。中国内地也参与了全球应对欧洲债务危机的战役。根据有关资料，到2010 年 5 月10 日的有关协议，中国预计大约要化30 亿美元的资金间接参与全球应对欧洲债务危机的战役。3 因为在全球化的时代，为了全球共同的利益，也为了自己的利益，我们应该参与全球应对欧洲债务危机的战役，及其他类似危机的应对。

因为我国巨额外汇储备中有相当大的比例购买了欧元资产。前期欧元兑其他主要货币普跌，欧元/美元跌至一年低点，对我们也有一定的不利影响。

但是，由希腊债务危机引发的欧洲债务危机对我们也有一定的机遇：我国外汇储备主要持有的是美元资产，近期美元指数大涨对我国外汇储备又比较有利。有专家建议，应该密切关注近期美元指数大涨、欧元汇率大跌的有利时机，选择合适时机，减持一部分短期升值、长期看面临贬值的美国国债等美元资产。

欧洲是我国的重要贸易伙伴，前期欧元兑其他主要货币普跌，欧元/美元跌至一年低点，而且由希腊债务危机引发的欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将影响欧元区经济，甚至会对世界经济复苏前景造成冲击，总体上对我国对欧元区出口不利，对我国经济的稳定复苏也会造成一定的不利影响，但是目前看来这种影响还比较有限（我们正持续地关注中）。半年时间欧元对人民币汇率由“10 字头”跌进“8 字头”，“五一”后的两周内跌幅更是超过5%，弱势欧元让欧洲贸易商叫苦不迭。但目前国内不少对欧出口企业的情况好得超出想象。不过，他们坦言，对欧出口的风险可能在下半年集中显现。欧元暴跌，欧洲客户的采购成本大幅上升，不少采购商询价都希望能下调报价。但恰好相反，不少中国企业不但没有降价，反而提价，因为种种原因，短期对欧出口反而回升。对欧出口回升可从海关数据得到验证。今年1—4月，我国对欧盟出口同比增长30.4%，分别高于同期对美、日出口10.8和10.9 个百分点。不过，分析人士指出，目前欧洲仍处在补仓阶段，不能代表真实需求的回升。5月5日闭幕的春季广交会数据显示,欧盟采购商与去年秋交会相比下降了15.2%，这似乎预示着未来对欧出口前途未卜。出口企业担心，欧元贬值对终端市场的影响会在下半年显现出来。汇率变动是企业没办法控制的。目前订单比较多的时候企业还可以选择，但如果下半年（欧洲）采购商补充库存告一段落，订单少了，一些可能就要被迫降价。重庆隆鑫工业公司通机板块欧洲市场负责人吉萍表示，欧元贬值可能将对出口产生两方面影响。一是客户的流动资金紧张，付款周期延长；二是市场购买力下降，未来两个月的订单可能出现萎缩。欧元走弱和人民币走强将对未来出口产生很大影响，但目前难以评估具体损失。因为看不清前景，不少出口企业都“走一步，看一步”。福建扬威机电设备进出口有限公司总经理郑日校对中国证券报记者表示，因为担心周期过长造成回款困难和汇率波动，他们现在不敢接长单和大单，只做一些短单和一个集装箱的小单。一些企业也已经调整了报价有效期，以往报价都是半年有效，现在因为原材料和汇率的波动很大，报价的有效期都很短，只有一个月。

希腊债务危机成因初步分析

我们认为，由希腊债务危机引发的欧洲债务危机愈演愈烈，其形成原因是多方面的。

3.1 直接原因是不遵守财政纪律，长期财政赤字和贸易逆差（双赤字），导致资金外流，举债度日

表面上看，希腊债务危机的直接原因是，该国不遵守欧盟、欧元区的财政纪律，长期存在财政赤字。

希腊的财政问题由来已久，目前该国财政赤字占GDP 的比重已高达12%以上，远远超过欧元区设定的3%上限；希腊公共债务余额占GDP 的比重则高达110%以上。就像之前迪拜出事一样，这次希腊的危机又让一些人惊呼：希腊可能成为“下一个雷曼”。尽管现在还很难对这样的预言做出评判，但有一点却日益成为各界共识，即希腊等个案背后折射出的主权债务风险，特别是应该高度关注在这轮危机中大举借债的发达经济体（美国、日本、英国等）的主权债务风险。

事实上，早在2001 年希腊加入欧元区时，就请美国高盛公司利用当时欧盟财政规定上的漏洞，对本国尚未达标的财政状况进行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后的财政危机埋下隐患。

此外，希腊出口少进口多，在欧元区内长期存在贸易逆差，导致资金外流，从而举债度日。3.2 根本原因是经济发展水平相对较低，核心竞争力相对不强，经济主要靠旅游服务业支撑希腊经济发展水平在欧元区国家中相对较低，主要靠旅游服务业支撑。产业结构以服务业所占比率最高，约占60％；工业次之约占25-27 %，农业产值约占国内生产总值的12%左右。旅游业发达，是获得外汇、维持国际收支平衡的重要经济部门。

2007 年金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少，对希腊旅游业造成很大冲击，可以认为是压垮希腊的“最后一根稻草” 。

3.3 采用美国式“自由市场经济模式”，片面强调自由放任、反对国家干预，缺乏监管，也是重要原因

希腊不遵守欧盟、欧元区的财政纪律，长期存在财政赤字的财政政策和欧洲央行的货币政策之间严重的目标冲突，也是此次希腊债务危机的重要原因。希腊采用美国式的“自由市场经济模式”，这一模式片面强调自由放任、反对国家干预，缺乏监管。而希腊等南欧国家倾向于美国模式。欧元区的主导模式是德国式的“社会市场经济模式”，该模式在德国和北欧国家得到了很好的贯彻。

德国模式有四个经济目标，即适度的经济增长、充分就业、价格稳定、国际收支平衡。该模式一贯认为，经济政策的首要目标是价格稳定，只有以价格稳定为前提的经济增长才有可持续性。欧洲央行遵循的正是这一模式，因此德国财政政策的首要目标和欧洲央行货币政策的目标是一致的，不存在目标冲突。

3.4 希腊债务危机撼动全球，还与信用评级机构“畸形”话语霸权有关

希腊在加入欧元区时财政状况就未达标，加入欧元区后又继续受美国模式的影响，以促进经济增长为首要目标，财政政策一直比较宽松。虽然希腊经济增长率在欧元区算是较高的，但这一增长不具有可持续性，而宽松的财政政策进一步加剧了债务问题。标准普尔、穆迪和惠誉三大评级机构，本来只是一种私人金融中介组织，但西方国家监管部门却赋予了它们作为市场信用风险最终裁决者的崇高地位。三家机构因此具备了“一言可以灭国”、“一言可以兴邦”的超级金融话语权。金融市场对于三家信用评级机构的迷信，导致三家机构每一次下调希腊等欧元区国家主权信用评级或展望，都会在全球范围内引发波动。对此，外界普遍认为，评级机构也是引发危机的部分原因，应该削弱它们的影响力，并加强对评级机构进行监管。

希腊债务危机的救助过程

2009年12 月11 日，欧元区成员国财长同意拿出300 亿欧元用于必要时救助希腊，暂时解决了希腊眼前的困难。

2010年4月23日希腊正式向IMF要求援助，希腊、欧盟和IMF 的谈判在希腊进行，希腊要求在2010年5月19 日前获得援助。德国总理默克尔表示，当希腊满足相关条件时，德国将启动援助程序，希腊需要采取进一步的节支措施，必须证明其能够回归可持续的经济成长，德国要求希腊先拿出可持续的计划再提供援助，举止适当。

5 月2 日，欧盟和国际货币基金组织经过反复磋商，推出一项为期三年、总额达1100 亿欧元

的救助希腊计划。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧，相反，市场关于

希腊债务危机可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各种传言甚嚣尘上。一时间，投资者恐慌情绪蔓延，全球主要金融市场动荡不已。

为了平息投资者担忧，增强市场信心，避免危机进一步升级和蔓延，欧盟和国际货币基金组织于 5 月10 日宣布设立巨型稳定基金；同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主

要西方经济体的央行也联合起来，共同应对希腊债务危机。在10 日凌晨，欧洲央行采取一项前所未有的举措，决定从二级市场购买欧元区成员国政府债券；恢复国际金融危机期间一系列非常规“救市”举措，包括以固定利率向金融机构提供三个月期和六个月期贷款等，以缓解流动性不足。与此同时，由于希腊债务危机使投资者避险情绪增加，市场对美元资金需求显著上升。对此，美国、加拿大、英国、瑞士和日本央行当天也联合采取行动，向市场注入美元资金。

在当前希腊债务危机久拖不决的背景下，欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体央行采取的上述措施，主要希望从财政政策和货币政策两个方面，增强投资者信心，避免危机进一步恶化和蔓延。这些举措推出后，受到国际货币基金组织、二十国集团和国际社会的普遍欢迎，全球金融市场也作出积极回应。其中，全球主要股市在上周大幅下跌后10 日出现反弹；当天国际外汇市场上，此前受到重创的欧元汇率也有所反弹。

希腊债务危机的前景分析

我们知道，任何债务，无论政府债务、私人债务，还是金融机构债务，都至少包括一个收入（筹集资金）、支出（使用资金）、管理、归还（本息等）的过程。

短期来看，欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体央行采取的措施，向市场发出了明确信号，即它们正在采取强有力应对措施，竭力避免更多欧元区成员国受到侵害，并尽一切可能将希腊债务危机蔓延和升级的威胁控制在萌芽状态。

但是，上述措施从短期看实际上还是使得希腊等国家可以“以新债还旧债”。从国际金融危机的经验来看，市场信心恢复将是一个长期过程，因此各方还需做好打持久战的准备。同时，对于最新“救市”举措可能给世界经济和金融稳定造成的长期的潜在影响，也须密切关注。

从根本上说，欧洲债务危机暴露出了部分欧元区成员国经济缺乏竞争力的深层次矛盾，而危机不断恶化，则显示出欧元区成员国和欧洲央行等在协调应对成员国债务危机方面仍存在欠缺。要想确保欧元区“长治久安”，欧元区国家必须“标本兼治”，既要从眼前出发，竭力避免危机进一步恶化，更要从长远出发，增强欧元区经济竞争力，建立新的危机应对机制。

从中长期来看，希腊的债务还要自己来还，需靠经济发展来缓解财政状况。具体来讲有两点最关键，第一，要通过积极有效的办法增加财政收入。应该通过刺激经济增长等方法，带来税收的增加，增加财政收入，才能有钱来还债；第二，要削减财政支出，减轻财政负担。应该调整原来过高的公务员工资和社会福利等。但是短期这又会引起工会、公务员、工人的不满情绪。如何平衡，需要采取必要的手段与艺术。可见，希腊债务危机的根本性解决还需很长时间，三五年甚至10 年都有可能。

从长期来看，欧洲国家要想解决债务问题，还是要找到新的经济增长点，提高国家、产业的核心竞争力。除了财政救援这一短期救急方法外，欧盟应督促各成员国进行经济改革，改正自由市场经济模式的缺陷，向社会市场经济模式靠拢，才能从根本上解决问题。社会市场经济模式的经济政策的首要目标是价格稳定，只有以价格稳定为前提的经济增长才有可持续性。欧洲央行遵循的正是这一模式，因此其财政政策的首要目标和欧洲央行货币政策的目标是一致的，不存在目标冲突。

主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示_闫屹

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示 ◎ 闫 屹 王 莉 愈演愈烈的希腊主权债务危机蔓延至欧盟许多国家，2009年，继国际评级机构下调希腊信贷评级之后，2010年，西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级再遭下调，将欧元区主权债务问题推向了“高潮”。同时，欧洲经济各项指标处于下滑趋势，政权动荡，从而对欧盟一体化进程以重创，世界经济面临“二次探底”的危险。本文通过分析希腊主权债务危机爆发的原因以及对欧盟经济一体化的影响，从中得出对我国的启示。中国应以希腊为鉴，居安思危，把握经济脉搏，营造健康、稳定的经济环境，促进经济可持续发展。 一、希腊主权债务危机的现状及成因 （一）希腊主权债务危机的现状 2009年，希腊主权债务问题日益暴露且一发不可收拾。到2009年年底，“唱衰”希腊偿付能力的声音越来越多，希腊融资能力下降，成本剧增，债务无法偿还。希腊政府正式宣布其2009年财政赤字达GDP的12.7%，而公共债务达GDP的113%。到2009年底, 希腊债务为2800亿欧元。接着，全球三大评级机构相继下调希腊的主权信用评级，希腊主权债务危机爆发。 希腊虽然采取了一系列应对措施，但目前看来，希腊经济状况仍不见好转，希腊国家统计局日前公布的数据显示，2010年第一季度，希腊经济同比收缩2.5%，收缩幅度大于此前预期。此外，消费同比下降9%，建设项目同比下降20.2%。今年4月份，希腊工业生产同比下降5.7%，进出口均出现下挫。希腊全国商业联合会会长库齐蒂斯近日表示，今年希腊面临10万人失业的巨大压力。根据该联合会对希腊1082家企业做的一项抽样调查，希腊每10家企业中就有7家企业预计今年销售额和收入下降，90%的企业今年不准备做任何投资，30%的企业将大幅度裁员，这意味着约10万人面临失业。希腊经济仍在困境中挣扎。 大范围的债务问题不仅影响了欧洲经济的发展，而且也放慢了全球经济复苏的步伐。为了抑制危机蔓延，欧元区各国采取了积极的应对措施。如增加税收，降低工人工资等，世界各国也加入到救助希腊危机的行列，IMF于2010年5月10日援助希腊400亿美元救助贷款，至少有30亿美元来自中国；欧盟批准了5000亿美元来救助希腊；美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊主权债务危机扩散等。 虽然救助计划一一出台并相继实施，但是希腊经济仍不见明显好转，其他欧洲国家也相继面临相似的问题，全球经济遭受重创。若想彻底使希腊摆脱经济下滑的困境，全球经济复苏，仍需要很长时间以及全世界各国的共同努力。

希腊债务危机的原因分析

希腊债务危机的原因分析 班级;人力资源管理101 姓名;钟超鹏 学号;10365022

摘要： 信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。而国际信用评级机构标准普尔公司在2010年4月27日将希腊的长期主权信用评级由BBB＋降为BB＋，短期主权信用评级由A-2降至B，评级展望定为负面。说明评级机构对希腊的债务偿还能力已经不信任了，这充分暴露了希腊的债务危机。 理论综述： 我们可以将希腊假定为一个小型开放经济，在小型开放经济中Y = C + I + G + NX。政府通过增加政府购买扩大财政支出，G的增加减少了国民储蓄，因为S = Y –C – G。在世界利率不变的情况下，投资仍然是相同的。因此，储蓄低于投资，而且，现在一些投资必须通过从国外借贷来融资。由于NX = S – I。所以，S的减少意味着NX 减少。经济就出现了贸易赤字。 研究方法和意义： 我用的也就是通过对数据的分析然后进行对比比较来分析希腊债务危机的原因。我们可以通过希腊这次债务危机上反映出的问题来对我们国家的经济政策进行调整和改革。反映了政府的财政政策对经济发展的重要性。

正文 这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本便大幅提高。 但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下，当时希腊在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定，，欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3％、公共债务在GDP中的比例不高于60％”的要求。而希腊请美国高盛公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞，对本国尚未达标的财务状况进行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是12.7％，公共债务率则高达113％。 希腊债务危机的原因有以下几种。首先是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300

希腊债务危机的原因

希腊债务危机的原因 一、起始原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。 除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的。高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。 希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。

简述希腊债务危机

简述希腊财政危机 引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员国财政 部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。 关键词：成因、演化、后果、前景、启示 开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。 一．成因 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到%（远高于前任政府宣布的%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为亿欧元，占国内生产总值的比例达到%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。 俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！ 下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。

希腊债务危机的原因及其影响

希腊债务危机的原因及其影响本文作者(黄宇红),请您在阅读本文时尊重作者版权。 希腊债务危机的原因及其影响 【摘要】自2009年末希腊债务危机爆发以来已经过去了5个月时间,有观点认为此次危机对中国影响不大。本文通过梳理希腊债务危机的成因,分析了其影响。得出的结论是:如果希腊债务危机不能较好地解决,可能会导致新一轮的经济危机,中国也不能置之度外。 【关键词】希腊债务危机;CDS;通货膨胀 一、希腊债务危机始末 目前希腊债务危机事件愈演愈烈。2010年4月28日,国际评级机构标准普尔继调低葡萄牙的信贷评级之后,又将希腊的信贷评级调低三个等级,降至“BB ”垃圾级。消息传来,全球股市为之重挫,一片愁云惨雾。紧接着,标准普尔又以经济增长疲软为由,宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”,还指出西班牙的前景评级为负面,即未来六个月内可能会进一步调降评级。一些悲观论者担心,世界还没有完全从美国金融危机引发的全球经济衰退中恢复过来,目前所出现的复苏迹象将会因为欧元区主权债务危机而化为泡影。更有甚至,欧洲可能会成为下一轮全球经济衰退甚者大萧条的导火索。 1、危机的潜伏 2001年,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过规定的3%以下。目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。 2、危机的爆发 2009年10月初,希腊政府突然宣布:2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化,2009年12月8日,惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB ”;2009年12月16日,国际评级机构标准普尔宣布,

希腊债务危机解决方案

背景资料：希腊债务危机的几种可能解决方案 到2012年希腊可能仍被资本市场拒之门外,无法填补267亿欧元(380亿美元)的资金缺口.这加剧了关于可以采取何种措施避免希腊违约的辩论. 金融市场参与者或欧洲决策者已表示,可能动用下列一些选项来帮助希腊满足融资需求. **追加救助贷款** 希腊接受欧盟/国际货币基金组织(IMF)的额外资金,以填补2012年预计达到267亿欧元的资金缺口. 欧盟官员已表示,希腊只有加快行动令巨额公共债务受控,才能对其提供额外贷款.因此如 果追加贷款,也可能要等到数月以後. 主要变数: 条件限制:希腊已难以达成去年设下的减支增税目标.市场人士担心,更严格的条件限制恐 进一步钳制该国经济成长前景,令严峻的财政状况更加恶化. **自愿更改原有债务条款** 希腊债券持有人被要求自愿修改原有债务的相关条款,延长还款期限,这种举措的叫法很多,例如债务展期,债务重新安排或者软重组. 通常情况下,即将到期的债务会被代之以更晚偿还的新债,以延长希腊债务期限,让其有更 多时间解决财政问题. 为鼓励债券持有者参与新债换旧债,新债票息会经过一定调整,以保证债务净现值保持不变,甚至是附加一些更加诱人的条件. 例如,新债可能把经济增长目标纳入考虑,若希腊在固定时间内达到预先设定的国内生产总值(GDP)增幅,债券票息就会上调.欧盟一高层官员曾做出如上暗示. 即使债权人不愿接受上述安排,那麽未来面临更不利债务重组的威胁,也会迫使他们就范. 尚不清楚的是,自愿置换债券是否会触发信用违约互换(CDS)的"违约事件"条件,欧盟领导 人曾表示决心避免这种情况发生. 主要变数: --信用提升:债务展期越久,受影响的债务数量越多,新债条款就必须越诱人,以确保有足够数量的债权人参与其中. --受影响的期限:参与新旧债置换计划的债券数量,将决定希腊债务期限结构受到的整体影响程度. --展期程度:希腊解决财政失衡所需时间越久,投资者被要求延後收债的时间就越长. **强行更改原有债务条款** 希腊未经过债权人的同意,决定不再按面值偿还现有债务,降低债务支付利率,或是推後偿债.这会被主要评级机构定性为违约. 市场分析师和ECB官员称,强制性债务重组会即刻减轻希腊的债务负担,但将给债权人带来损失,这可能在欧元区银行体系引发新一轮危机. 决策者强烈抵制任何有关强制债务重组的传言. 希腊没有能力违约,因为该国并不具备预算盈馀且仍深陷衰退,因此不可能在没有负债的情况下作支出.而希腊在数年内都被排斥在信贷市场之外. 关键要素: --折扣规模:希腊债券面值缩减被视为折扣.折扣幅度越大,债权人的损失就越多. --票息扣减:债券票息减少将影响债务的价值,迫使金融机构减记当前持有债券的估值. 背景: 希腊在2010年5月与欧盟和国际货币基金组织(IMF)达成1,100亿欧元的金融援助方案, 帮助该国克服巨额债务负担.

论文希腊债务危机

毕业论文 题目名称：浅析希腊债务危机及对我国的启示系部名称：经济管理系 班级：13市营 学号：2013001062 学生姓名：张红霞 指导教师：赵满福 2016年4月

浅析希腊债务危机及对我国的启示 摘要 2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势。在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复苏无力，陷入新一轮的借款求援循环中。 本文以希腊主权债务危机为主线，首先回顾了自次贷危机以来希腊主权债务危机的演变过程，并对近期危机再次爆发的相关事件进行了详细梳理，对希腊主权债务危机的主要危机再掀波澜进行描述和思考，通过对希腊主权债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的方式长期内并不能使经济可持续性发展，只有通过借助欧盟新一轮工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境。 本文以希腊主权债务危机为例，详细讲述了我国将来如何平稳快速发展，避免陷入发展误区而提出了意见和建议，并且对我国的现状和希腊进行对比，为我国敲响了发展的警钟。 关键词：希腊主权债务危机对我国的启示

目录 摘要......................................................................................................... I 1、希腊主权债务危机的背景、演变爆发和现状 (1) 1.1与高盛的互换交易.......................................... 错误！未定义书签。 1.2次贷危机的影响与深化.................................. 错误！未定义书签。 1.3危机爆发.......................................................... 错误！未定义书签。 1.4危机升级.......................................................... 错误！未定义书签。 1.5危机阶段性平息 (2) 1.6发展 (2) 1.7高潮 (2) 1.8转机 (3) 2、希腊主权债务危机的后期展望 (3) 3、希腊主权债务危机的解决方案以及给我国带来的启示 (4) 3.1解决方案 (4) 3.2对我国的启示 (5) 致谢 (7) 参考文献 (8)

希腊财政危机简要论述

简述希腊财政危机 姓名：李文远学号：200805650211 班级：金融0802 引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员 国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。 关键词：成因、演化、后果、前景、启示 开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。 一．成因 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹

配，政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为293.79亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。 俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！ 下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。 、

希腊债务危机发生的原因

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。 危机原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲

经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。

希腊债务危机对中国的启示

希腊债务危机对中国的启示 希腊债务危机对中国的启示 冉芳 (四川大学经济学院610064) 【摘要】欧洲主权债务危机是金融危机的延续,而2010开始引人关注的希腊债务危机根源于希腊的经济结构和发展模式,同时受制于风云变幻的国际金融市场.希腊危机给欧洲经济乃至正处于复苏阶段的世界经济带来了影响,同时也对处于新兴市场国家的中国的经济未来的发展提供了借鉴和启示. 【关键词】债务危机;希腊;主权债务 一 ,引言 主权债务是指一国以自己的主权为担保向外,不管是向国际 货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务.一旦 这个国家的主权信用出现危机,不能及时履行对外债务偿付义务, 这个国家就面临着主权债务危机.继2008年开始的金融危机以 来,迪拜主权债务危机,希腊主权信用危机接踵而至,使得国际金 融市场动荡不安.2010年新年开始,希腊,一个国土面积约13.2万 平方公里,人口约l100万,2009年GDP约2200亿欧元,占欧盟27 个国家(EuropeanUnion)GDP总额的2%,占l6个欧元区国家的2. 7%的欧洲小国就成为了全球关注的焦点.本文立足于探讨债务 危机对中国经济发展的启示. 二,希腊债务危机的概况 2010年初,在世界经济复苏前景乍暖还寒的背景下,发生在欧 元区的希腊主权债务危机给欧洲经济复苏蒙上了一层深深的阴 影.从2009年12月16日,国际评级机构标准普尔将希腊的主权 评级由"A一"下调为"BBB+",到2010年4月27日标普下调希腊

债券评级为垃圾级别,希腊主权债务危机越演越烈. 2009年1O月希腊新政府上台后发现前任政府严重粉饰该国的 财政赤字,将2009年财政赤字占GDP的比重由6.7%调整为12.7%, 大大超过了欧元区规定的3%水平,为欧元区最高的赤字水平.同 时希腊政府负债存量占GDP比重高达112.6%,也远远超出欧盟制定的60%的警戒线标准.目前希腊政府总负债5050亿美元,2010 年希腊总融资需求约750亿美元,而其官方储备资产规模只有1.6 亿美元,仅能覆盖总外债不到0.1%的水平.希腊政府脆弱的主权 信用引发了市场的怀疑,希腊国债的风险溢价一直徘徊在3%左右, 这使得希腊作为欧元成员国的大部分好处都消失殆尽. 另外,据国际清算银行(BIS)的数据显示,2009年底,银行业所 持包括民间和公共部门在内的希腊总债务敞口为2360亿欧元. 这是希腊债务违约或者重组对银行带来的损失,而且危机已经使 得希腊银行业的融资途径遭到削减,希腊银行业不得不严重依赖 欧洲央行的货币市场来操作获得资金.一旦主权信用风险集中爆发,金融结构将面临巨大的压力. 三,希腊债务危机对中国的启示 (一)警惕地方债务问题.1,中国地方债务的现状.正当全球 各国忙着应付后金融危机和潜在的主权债务危机之际,中国正面 临着经济过热和资产泡沫.有许多迹象显示中国经济正在朝着这 个方向发展.其中,最令人担心的莫过于成为如今欧元区危机的 翻版:急剧膨胀的国债.欧元区的问题是成员国的主权债务,而中 国则是地方政府的问题贷款.从地方政府的角度来看,长期以来, 大地方政府依靠举债度日已成为公开的秘密,特别是在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的推动下年各地方政府更是纷纷举债进行大规模的基础设施建设从而导致地方政府的债务规模剧增. 据央行年2009年第四季度披露的数据,全国多家地方融资机构,管理总资产万亿元,地方政府的负债已达到万亿元,其中2009年地方政府政府融资平台债务达到7.38万亿人民币,日益严峻的地方债务

希腊概况、债务危机演化及影响与后果

希腊概况、债务危机演化及影响与后果 2.1 希腊概况 希腊共和国，简称希腊，位于欧洲东南部巴尔干半岛南端，欧洲联盟中经济欠发达国家之一，人均国内生产总值在欧盟15 国中排行靠后。经济基础比较薄弱，对外依赖较严重。80 年代末以来经济发展缓慢，公共赤字和债务、通膨率居高不下。近年来希政府推行严厉的紧缩政策，加大打击偷漏税的力度，减少公共支出，加快私有化进程，以求摆脱多年来的经济困境。经过几年的努力，希的主要经济指标出现好转。 2009 年GDP 总量3307.80 亿美元，排名27；人均GDP 29634.92 美元，排名26。 希腊产业结构以服务业所占比率最高约占60%，工业次之约占25-27 %，农业产值约占国内生产总值的12%。旅游业发达，是获得外汇、维持国际收支平衡的重要经济部门。 2.2 希腊债务危机的演化 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，大都逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009 年10 月 4 日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到 12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009 年12 月希腊政府公布政府财政赤字为293.79 亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。不到一个半月的时间，惠誉两次下调希腊的长期国家主权评级，从A降为BBB+。这是希腊十年来首次评级降至A-级以下，也是首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。 在此后几个月里，希腊债务危机愈演愈烈。 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。由于债务庞大的希腊经济状况恶化，2010 年2 月24日，约200万希腊民众举行了该国有史以来规模最大的罢工，抗议政府紧急削减财政支出的措施。 2 月25 日，标准普尔评级服务公司将希腊的长期与短期主权信用评级分别维持在“BBB%2B”和“A-2”不变，并仍将其列入负面观察名单，同时警告称，如果希腊的财政状况不能在一个月内“好转”，近期内可能进一步下调其评级1或2档，这可能使希腊长期评级处于垃圾级边缘。 4 月23 日，希腊政府被迫向欧盟和国际货币基金组织求助，欧元区即将启动历史上首次救援行动。据希腊媒体23 日公布的民调显示，高达91％的受访希腊民众担心启动救援机制将导致政府实施更为严厉的紧缩政策。 4 月27 日，标准普尔将希腊主权信用评级调低至“垃圾级”。 与此同时，希腊债务危机也导致欧洲其他国家开始陷入危机，包括比利时、葡萄牙、西班牙等国都预报未来三年预算赤字居高不下。此外，德国等欧元区的经济大国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立11年以来最严峻的考验。 5 月2 日，欧元区启动1100 亿欧元救助希腊计划。 5 月10 日，欧盟与国际货币基金组织共同出台总额7500亿欧元的救助机制。 2.3 危机的影响与后果 2.3.1 随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高 资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措到540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。随

_希腊债务危机的现状、原因和对我国的启示

博士论坛 现代管理科学 年第 期 希腊债务危机的现状原因和对我国的启示 朱智敏 摘要2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势 在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复 苏无力，陷入新一轮的借款求援循环 文章通过对希腊债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的 方式长期内并不能使经济可持续发展，只有通过借助欧盟新一轮再工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发 展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境 关键词：希腊债务危机；欧元区；希腊政府；经济复苏 希腊是欧盟成员国中的欠发达国家之一 经济基础相 对薄弱工业主要以食品加工和轻工业为主制造业较落 后海运业旅游侨汇并列为希腊外汇收入三大支柱进 亿欧元的纾困资金希腊必须削减养老金和增加税负 还要接受苛刻的国际监督 希腊暂时避免退出欧元区和国 家破产进行资本管制过程中关闭的银行有可能继续营 业养老金社会保障金等社会福利也得到暂时的资金救 助 出口贸易对象多是欧盟内国家 希腊加入欧元区后国内 经济从 年到 年处于稳步增长的阶段受到美国 年开始至今经济处于负增长 金融危机的滞后影响 然而希腊和欧盟的危机并未结束 希腊国内失业率 阶段经济一度低迷不见复苏迹象 年希腊国内生 年减少了 亿欧 高达 经济自 年开始萎缩且没有复苏迹象债务 产总值为 亿欧元 比 总额高达 亿欧元相当于 总值 继续实施 元近年来希腊更是因为主权债务危机问题引起世界性 关注 紧缩措施并加以苛刻国际监督会造成希腊国内民众的反 抗情绪以及危害希腊的经济造血功能 欧洲央行欧 一 希腊债务危机现状及演化过程 盟的其他债权国面临借款无法到期偿还的风险 一度上升 年希腊加入欧元区 突然宣布当年政府公共债务和财政赤字占国内生产总值 的比例预计将分别达到 远远超过欧盟稳 定与增长公约中 的上限规定世界三大信用评 年 月初希腊政府 到政治问题的希腊债务危机虽然暂时得到了缓解 但这只 是治标不治本的救助措施其根本还是要求希腊国内经济 复苏才能偿还债务使国内就业问题和社会福利问题得 到妥善解决 和 和 级机构将希腊主权信用等级从 腊主权债务危机全面爆发 债务危机爆发后希腊依靠 继续调低同年年底希 年 至 月 希腊中央政府现金余额显示 亿欧元的赤字对比 年同期的 亿欧元下降了一 和欧洲央行的借款以 些一般预算收入总数为 亿欧元对比 年同期 及欧盟其他国家如德法等国的救援贷款度日 随着 亿欧元一般预算支出总数为 亿欧元对比 年 月 以及欧洲央行的 亿和 亿欧元的借 年同期 亿欧元 可见 年预算收入和预算 款逐渐到偿还期希腊国内经济仍未显示复苏和增长趋 支出都有所下降财政预算仍是赤字 势希腊债务危机陷入新一轮博弈 今年 府向债权人和希腊议会提交了为期 年的解决希腊债务问题协议草案 其中包括税制改革养老金改革行 政管理改革和私有化等方面的内 月 日希腊政 希腊 年 年的 与 增长率变化趋 容 希腊议会 日授权希腊政府根 据其提交的新协议草案与债权人进 行谈判避免希腊退出欧元区 月 日欧洲方面法国意大利等推 动妥协的主力国家和持强硬态度的 德国荷兰以及北欧国家最终与希 腊总理齐普拉斯形成了协议欧元 区通过欧洲稳定机制 向希 图1希腊GDP 以及年增长率 数据来源：???? 腊提供自 年以来第三期总额

希腊债务危机爆发的原因及解决方法和启示(20200523200337)

这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将 分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机 构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本便大幅提高。 但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下，当时希腊 在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定，，欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3％、公共债务在GDP中的比例不高于60％”的要求。而希腊请美国高盛 公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞，对本国尚未达标的财务状况进 行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后 的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是12.7％，公共债务率则高达113％。 希腊债务危机的原因有以下四种。 首先第一点原因是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚 的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据， 到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖

金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能 准时上班。如此奢侈的社会保障制度，也难怪有专家预测，除非进行 大刀阔斧的改革，否则希腊的社会保障制度必会在15年之内崩溃。希腊的不同政党不断地开出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循环。如果经济形势喜人，高福利也可以维持，可是希腊 经济发展偏偏停滞不前，是欧盟内经济最弱的国家之一。政府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。 第二个原因就是希腊经济结构性问题。希腊经济存在结构性问 题，内需高，出口少，储蓄率低，劳动力市场僵化，竞争力弱，借债 消费。加入欧元区后，欧元汇率高，希腊对区内区外出口都下降，积 累了大量贸易逆差。财政支出较高，主要用于社会保障和公共部门雇员支出。随着人口老龄化发展，社保支出越来越多；公共部门雇员工 资增长也快于生产率增速。在财政收入管理方面存在漏洞，偷税、漏 税严重，据估计每年损失的税收至少相当于GDP的4%。居民储蓄率低，财政缺口主要由外债弥补。欧元利率较低，降低了希腊融资成本，刺激了房地产市场的发展。全球金融危机后，房地产泡沫破灭，借债 消费的方式不可持续，经济萎缩，不足以支撑政府庞大的财政支出。 此外，统计部门严重失职，2009年4月发布的统计数据预计2009年赤字为了 3.7%，但是新政府上台后发现实际数据高达12.7%，统计失真致使严峻的财政形势迟迟未被发现。 第三个原因是欧元区制度设计问题。欧元区实行单一货币政策。区内国家经济不同步，双速增长。单一货币政策无法满足所有国

希腊债务危机的原因分析

希腊债务危机的原因分析Last revision on 21 December 2020

希腊债务危机的原因分析 班级;人力资源管理101 姓名;钟超鹏 学号; 摘要： 信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履 行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。而国际信用评级机构标准 普尔公司在2010年4月27日将希腊的长期主权信用评级由BBB＋降为BB ＋，短期主权信用评级由A-2降至B，评级展望定为负面。说明评级机构对希腊的债务偿还能力已经不信任了，这充分暴露了希腊的债务危机。 理论综述： 我们可以将希腊假定为一个小型开放经济，在小型开放经济中Y = C + I + G + NX。政府通过增加政府购买扩大财政支出，G的增加减少了国民储蓄，因为S = Y –C – G。在世界利率不变的情况下，投资仍然是相同的。因此，储蓄低于投资，而且，现在一些投资必须通过从国外借贷来融资。由 于NX = S – I。所以，S的减少意味着NX减少。经济就出现了贸易赤 字。 研究方法和意义： 我用的也就是通过对数据的分析然后进行对比比较来分析希腊债务危机的 原因。我们可以通过希腊这次债务危机上反映出的问题来对我们国家的经 济政策进行调整和改革。反映了政府的财政政策对经济发展的重要性。 正文

这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显着恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本便大幅提高。 但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下，当时希腊在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定，，欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3％、公共债务在GDP中的比例不高于60％”的要求。而希腊请美国高盛公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞，对本国尚未达标的财务状况进行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是％，公共债务率则高达113％。 希腊债务危机的原因有以下几种。首先是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能准时上班。如此奢侈的社会保障制度，也难怪有专家预测，除非进行大刀阔斧的改革，否则

希腊主权债务危机引发的原因及后果

希腊主权债务危机引发的原因及后果？ 最佳答案 危机起始原因 希腊债务危机：成也高盛败也高盛 2001年，当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84 亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。 除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。 直接原因 2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB＋”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击。本月8日，另一家评级机构——惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB＋”，并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温。另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级。 事发：09年12月8日希腊评级下调