股票挂钩型结构性理财产品的适用人群分析
股票挂钩型结构性理财产品的适用人群分
析
摘要
(股票挂钩型结构性理财产品的由来是来源于中信银行迎来第一款挂钩股票所兴起的。自上市以后，该理财产品创新性地迎来了广泛欢迎。"人民币股票联系型结构性产品"也成为中国挂钩股票具有开创意义的人民币理财产品。说起世界上的股票型挂钩型理财产品，它的最早出现时间为1880年，作为当时的第一种复合结构投资工具，结构化金融产品包含两类，它们分别是结构性存款和结构性票据[1]。股票挂钩票据随着时代发展和人们关注，其影响范围越来越广，人们针对它的概念、风格与种类分别进行了深入的研究和探索，而结构性存款和结构性票据共同形成了股票挂钩型结构性理财产品。然而随着股票挂钩型结构性理财产品走进金融市场，人们对它的关注度也越来越高。人们纷纷追求它的优势，凭借其市场地位收获自己的智慧财富。不过股票挂钩型结构性理财产品的劣势也逐渐暴露了出来[2]。经过漫长的市场验证，股票挂钩型结构性理财产品不断进行个性化设计，以多样化的产品设计优势逐渐形成其固有的消费群体。)本文通过研究股票挂钩型结构性理财产品的发展现状、价值定位、发展优劣、划分用户群体、分析用户群体的年龄、收入等水平，进而得到股票挂钩型结构性理财产品的适应消费群体。
本文通过以恒生银行的部分保本投资产品步步稳为基本研究实例，进行股票挂钩型结构性理财产品的风险研究和优势分析。经过蒙特卡罗模拟方法核算以后得出投资者以低于内在价值的发售价格购买和消费这一产品，并且获得的年均预
期收益率比价高，其价值的消费波动区间也比较小[3]。同时步步稳部分保本投资
产品的投资期比较短，1年为基本的投资期，如果发生提前到期日满足的情况下，还可以在最短3个月的时间里面收获投资报酬。通过研究股票挂钩型结构性理财产品的适用人群，本文从年龄、性别、家庭情况、可分配的资金流为基本的4
个维度，系统分析适用人群的特征和要素，帮助股票挂钩型结构性理财产品找寻更加适合的消费人群。另外通过研究适用人群的特征也为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和改进方向提供了参考。通过分析股票挂钩型结构性理财产品的风险和劣势、优势和机遇，能够发现其投资产品应该在设计上保存其优势的同时，关注更加投资者的本金保障。同时为投资者把金融市场的风险掌控力和投资调控能力提升上来，为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和金融市场的良性竞争提供改进型的措施，同时保障投资者的金融利益。随着社会发展、经济繁荣，个人理财能力已经越来越备受关注，因此在经济发达的当今时代，每一个人需要一款适合自己的股票挂钩型结构性理财产品已经是时代所需，本文为股票挂钩型结构性理财产品的适用人群进行立体化的分析，帮助投资者解决金融投资的风险问题，有利于投资者做好投资准备，科学管理投资计划。
关键词：股票挂钩型结构性理财产品；结构性产品；资本资产定价模型；
蒙特卡罗模拟方法适用人群
Abstract
The origin of equity linked structured products from CITIC Bank in the first linked to the stock rise. Since the market, the financial product innovation in popular. " Yuan equity linked structured products linked to the stock " also become Chinese groundbreaking RMB financial products. Speaking of equity linked structured products in the world, the earliest it in time for the 1880, as the first kind of composite structure at the time of investment tools, structured financial products include two categories, they are structured deposit and structured notes. Equity linked instruments along with the development of the times and the people concerned, its influence is more and more broad, people for its concept, style and types were carried out in-depth study and exploration, and structured deposit and structured notes together form the equity linked structured products. But as equity linked structured products into the financial market, the people to its attention more and more. People are in pursuit of its advantage, by virtue of its market position to reap his wisdom and wealth. But the equity linked structured products disadvantage is gradually exposed. After a long market validation, equity linked structured products and personalized design, to diversify products design advantage gradually formed its inherent consumer groups. In this paper, the development status, the equity linked structured products value orientation, development advantages, divide the user groups, analysis of user groups of age, income level, and then get the equity linked structured products to adapt to consumer groups.
This article through to Hang Seng Bank of partially CPI product step by step steady as the basic case study, analysis of risk research and advantage of the equity linked structured financial products. Through the Monte Carlo simulation method accounting that investors in the sale price below the intrinsic value of the purchase and consumption of the product, and the obtained average expected rate of return of high parity, consumption fluctuations interval value is relatively small. Investment at the same time step stability of partially CPI product is short, 1 years for the investment period of basic, if early maturity to meet the circumstances, can also invest in short 3 months time gain compensation. Through the application of
population-based study of equity linked structured products, this article from the age, sex, family situation, can allocate funds flow into 4 basic dimensions, system analysis of the characteristics and elements of the crowd, help the equity linked structured products to find a more suitable for consumer groups. The characteristics of the crowd for the equity linked structured financial products in the future development and improvement direction to provide a reference. Through the analysis of the equity linked structured products risks and weaknesses, strengths and opportunities, to find the investment products should keep its advantage in the design at the same time, pay close attention to more of the principal investors protection. At the same time for investors to financial market risk control and investment control ability, healthy
competition for the future development of the equity linked structured financial products and financial markets provide improvement measures, while safeguarding the interests of investors and financial. With the development of society, economic prosperity, personal finance has attracted more and more attention, so in today's era of economic developed, each person needs a suitable for their own equity linked structured products are the times required, the analysis of three-dimensional are suitable crowd of equity linked structured products, risk to help investors solve financial investment, conducive to investors prepared to make investments, scientific management and investment plan.
Keywords: equity linked structured products; structured products; capital asset pricing model; Monte Carlo method; applicable crowd
一、理论综述
(一)股票挂钩型结构性理财产品的定义
何为结构性产品？它也可以翻译为结构性金融产品，它的金融学意义可以理解为把固定性的收益证劵和拓展交易二者的特征相互融合入而形成的一类形式新颖的金融产品。也就是说，结构性金融产品要根据其定制的金融投资方式，依照债券与股权等资产再结合期权和相互交易等拓展的金融工具运营，让投资者可以在复杂多变的市场中做到规避风险、得到尽可能大的收益。结构性金融产品的优势在于能够帮助投资者将大面积的投入资金放到具有固定性收益的商品中，而把少量的资金或者由固定收益获得的利息放到具有选择权的商品中，帮助投资者降低市场变动所带来的投资风险，从而使得投资者的本金能够获得保障[5]。同时让投入到期权商品中资金能够根据杠杆作用得到比较多的收益，其所带来的利润往往比投入固定收益商品的利润还要高。另外结构性金融产品还具有组合灵活、变化多样的优势，其能够按照投入固定商品和选择性商品的比重和种类，以及多种的期权方式而变化组合出不同的形式①。
股票挂钩型结构性理财产品通过多种多样的投资技术组合而成，它关联着利息和本金，以及关系股票升起涨落的价格和指数的一种结构化产品。其主要由股票挂钩结构性存款和股票挂钩结构性票据组成。它的收益主要来源于单一股票和组合股票的不同方式以及股票的相应指数。它由下面几种基本因素组成[6]：1、投资者的原始投入本金；2、票据的时间期限；3、票面利率，也就是票据发行者依照发行价给与投资者利益的利率；4、执行价格，也就是发行者在发行股票的
时候设置的股票价格；5、结算价，也就是金融产品经过法律流程核算以后的最后价格；6、本金的保护条款；7、参以比率；8、赎回条款，为了防止票据标的资产价值随着市场变化而随意变动，发行者有时候应该按照外界涨幅情况设置赎回条款，不过在实际应用中赎回条款并不常用。
（二）资本资产定价模型(CAPM)理论概述
资本资产定价模型可以表示成E（R）= Rf+ [E（Rm）－Rf] ×β。E（R）是股票、投资组合的期望收益率，Rf是无风险收益率，投资者能以这个利率进行无风险的借贷，E（Rm）是市场组合的收益率，β是股票或投资组合的系统风险测度[7]。
资本资产定价模型，简称CAPM通过研究市场的平衡点，进行有关于在均衡情况下证劵期望收益比率和其自身存在的风险因子之间的线性关系。CAPM是利用大量的假设进而得出资本市场中的均衡研究理论，其研究的假设前提有：1、投资者是在规避风险的情况下根据资产组合中的合理方式进行有计划性的理性投资；2、全部的投资者都有着对全部资本资产未来收益的同样预期，同时对于多样化的资产收益之间存在的相关性也包含同样的预期；3、全部的投资者都能够在没有风险利率的情况下进行没有数额限制的借贷行为；4、交易是在没有成本的环境下进行的[8]。
在存在无风险证劵的证劵市场下，其前沿是便是长度等于无风险利率的直线。在托宾分离定律的有关总结下，投资者的风险资产组合和风险偏好是没有任何关系的。如果全部投资者都能够选择同样的风险资产组合方式，其存在差异的唯一方面是一部分投资者依照无风险利率贷出，或者别的投资者依照无风险利率在实行借入行为。最后风险资产的价格系统就形成一种比较均衡的状态，这样投资者就可以根据分离定律中的合理意见将自己手中持有的风险资产组合方式变成市场组合。不过在实际情况中，实现资本市场均衡应该与有效的风险资产市场组合相互充要条件的[9]。
资本资产定价模型一经问世，不管是全体经营实业的商贸行业，还是投资理财的金融行业，都以它简单便捷、科学先进的优势获得了广泛地认可和普及推广。它的优势在于理论比较浅显，在很多基础经贸领域都可以适用，另外它还广泛应用与其他的领域环境中。具体有：1、资产预期收益率的统计和核算方面；2、对资产进行划分和归类，实施有效的资源优化配置；3、给资产内在价值和发售价值进行对比从而判断其收益率和价格的合理性，为投资者的投资理财提供向导；
4、检测投资组合的绩效；
5、定价人力资本[10]。
（三）理财产品细分
2005年我国国内首先进入了第一个人民币结构性理财产品，以此为推动力，我国的理财产品市场开始了稳步向前的发展势头。大量的理财产品数量急剧上升、理财种类开始增多，人们能够接触到越来越多的个性化理财产品，同时资金规模和金融业务的业绩也开始慢慢朝着高昂的趋势发展。结构性理财产品正朝着多样化的复杂方向发展，同样对于现代理财产品的设计也带来了主流导向。
股票挂钩型结构性理财产品基本能够按照三种情况进行分类和比较[11]：1、
按照挂钩股票价格区分，可以划分为看涨结构性产品、看跌结构性产品和勒束式结构性产品；2、按照保本性质划分，具体能够分为保本型结构性产品和非保本型结构性产品；3、按照挂钩指标的划分，能够分为挂钩单一股票的结构性产品、挂钩组合股票的结构性产品与挂钩股票指数的结构性产品；4、按照认购币种进行划分，分为挂钩型人民币结构性理财产品、股票挂钩型外汇结构性理财产品；
5、按照期权标的的数量，能够划分为单资产期权产品和多资产期权产品。
6、根据嵌入期权种类的不同进行划分②。
银行中的结构性理财产品除了股票挂钩型结构性理财产品之外，还存在其他理财产品的类型，其主要可以按照下面的类型进行划分：1、按照收益的保全性质可以划分为保本型和非保本型；2、按照交易类型的不同划分为开放式理财交易和封闭式理财交易；3、按照期次性划分为期次类结构性产品和滚动发型的结构性产品；4、按照挂钩对象的不同，除了股票挂钩型结构性理财产品，也称为指数挂钩，还有基金挂钩型结构性理财产品、外汇挂钩型、商品挂钩型、信用挂钩型、保险挂钩型与混合方式的挂钩产品；5、按照期限月份多少进行划分，可以分为半年以内、一年以内、一年期、两年期和两年以上等多种期限时间；6、按照风险等级进行分类[12]。
表1 银行结构性理财产品和股票挂钩型结构性理财细分
（四）人群细分
按照理财客户的消费心理和消费态度进行划分可以将理财人群划分为：1、积极理财型客户；2、享受理财型客户；3、稳重保守理财型客户。
按照理财用户的受教育程度、年龄、收入、职业等进行详细划分可以将理财群体划分为下面4种：1、一般客户；2、重要客户；3、未来潜力客户；4、战略客户。其主要标准是按照用户所处的家庭结构、受教育程度、年龄和职业、收入等情况进行划分，经过科学实验发现，用户收入和选择的理财投资工具存在必要联系，同时受教育程度、年龄与家庭结构对于投资用户也会造成辅助性的影响。
二、股票挂钩型结构性理财产品市场分析(一)股票挂钩型结构性理财产品业务的定位
股票挂钩型结构性理财产品发展至今，凭借其保障受益的优势，逐渐沿着保障产品收益和挂钩标的资产之间存在相互关系的行情发展。股票挂钩型结构性理财产品的收益比率往往和指定的标的资产是有关系的，标的资产经过股票和股票指数、股票组合之后，如果标的资产价值大也将会直接影响最终的收益价值，除了个别存在反向受益结构的股票挂钩产品以外。他们能够在市场上保障本金的安全，增强用户对于股票挂钩型结构性理财产品的认可度和信任度，使得更多没有理财经验的投资者勇于试水，也消除了用户的后顾之忧[13]。
以产品设计的角度上看，股票挂钩型结构性理财产品是本质意义上的固定收益产品和股票类等衍生产品之间进行有计划、有目的地组合，常见的固定收益类产品有债券等。用户可以完全放心自己的固定收益，通过买入看涨期权以及别的类型的组合式期权产品，使得这一股份受益可以和标的资产之间发生挂钩。而这一期权的实际用途是用于市场资本成本和产品设计最低收益中间获得利息差而进行的投资行为，把这一部分的利息作为市场风险的筹码，而保障占有比较高比重的本金的安全③。经过有关实际市场调查报告显示，市场上的大部分产品基本都能够做到九成的保本投资，所以股票挂钩型结构性理财产品的投资组合能够做到高收益的同时还可以确保市场风险[14]。
通过分析投资者的消费购买意向能够把握股票挂钩型结构性理财产品的市场定位基准和发展方向。一般的投资者都会有下面几种投资购买动机[15]：1、随着市场变化，收益风险也越来越多样化，由此股票挂钩型结构性理财产品应该朝着多样化的趋势满足投资者的需求，股票产品设计保障本金的优势能够更加适应市场中的中小规模投资者的安全性要求；2、投资者更加希望市场中的投资产品能够实现外币闲置资产的增值保值，经过一些金融调查机构的数据显示，我国
2007年的时候外汇储备总额已经达到1万3千亿美元，老百姓和投资者握有大量外汇已然是一个很普遍的现象。国内美元定期存款一直比较平稳，加上国外权益和债券流通手段一直不贯通，就会导致股权挂钩产品成为这部分投资者的首要选择。加强这部分用户群体的体验度能够加强股票型挂钩型理财产品的发售规模。
(二)股票挂钩型结构性理财产品目标市场选择
股票挂钩型结构性理财产品作为新型金融投资产品中广泛关注的翘楚产品，其市场的选择和接受度也备受重视。对于一些经济水平比较发达的地区，金融业也是比较发达，投资者的理财观念往往也是比较敢于冒险，喜欢接受比较新兴的金融产品④。所以在经济比较发达地区，股票挂钩型结构性理财产品的销量也比较可观。经过有关金融机构的数据资料调查显示，自2005年到2007年发行的全部理财产品有三成单单出现在北京和上海这样的经济政治中心发展，背景和上海作为我国重要的金融行业关键型城市，银行的关注度理应很高，所以将部分股票挂钩型结构性理财产品投入到这两个城市的市场中[16]。
另外，个人投资者也是投资理财行业十分看重的市场发售对象，VIP投资者和机构投资者握有大量的流行性分配资金流，对于挂票挂钩投资理财市场能够产生比较重要的影响。于是银行在设计理财产品的时候也会十分重视这部分发售对象，从而设计出专属性比较强的高端产品。这部分的高利润也能够迎来比较强的市场竞争力。经过金融研究机构的不完全统计，全部市场中的普遍个人大约占有将近六成左右的市场比重，而VIP用户群占有了7%的专属高端理财产品，而机构占有了4%的高端理财产品，可见VIP和机构用户群体已然成为银行考虑市场行情中不可忽视的发售对象。
(三)股票挂钩型结构性理财产品SWOT分析
通过针对股票挂钩型结构性理财产品的优势、劣势、挑战和机遇进行SWOT 分析，系统总结股票挂钩型结构性理财产品的整体特征和发展方向。
1、股票挂钩型结构性理财产品的优势
股票挂钩型结构性理财产品设计灵活，在资本金融市场中的地位越来越重要，其主要优势在于能够具体深入地发挥金融衍生品在资本市场中的规避风险，能够分割发行者和嵌入衍生合约所造成的一些市场风险，也避免了资本市场中出现信用不良的情况。在我国相关法律法规的保障下，股票挂钩型结构性理财产品在我国的资本市场顺利地发展起来，其中和很多保障其运行的法律规范具有十分紧密的关系。
2、股票挂钩型结构性理财产品的劣势
（1）结构性理财产品收益率不稳定。
（2）产品合约不能够终止。
（3）产品金额大，加入门槛比较高。
3、股票挂钩产品的风险
以投资者的角度看待股票挂钩产品，尽管能够在优势在保障本金，不过还会
在面临的各种各样风险里面体会挂钩产品的劣势。股票挂钩型结构性理财产品具体有下面的风险劣势。
（1）收益不稳定的风险
股票挂钩型结构性理财产品的收益往往是不稳定的，很多理财产品都是在一个浮动范围之间衡量所谓的预期年收益率。很多投资者对此的第一感觉往往是预期年收益率的下限就是投资产品的最低回报。然而这种想法和现实可能会是相反的，对于股票挂钩产品中的非保本产品往往无法保证投资者的本金。投资者在选择股票挂钩产品的时候应该充分考虑其收益不确定性所带来的投资风险⑤。
（2）流动性风险
从投资者的角度而言，银行理财产品中的流动性风险往往是在投入本金易后不能实时达到变现的投资风险。股票挂钩型结构性理财产品的劣势也逐渐因此暴露了出来，股票挂钩型结构性理财产品因为不能够随意终止合约，投资者也不能利用理财产品的实时变现而获得这一时段得到的流行性收益，最后达到合约期限的时候，由于市场风险和利率的变化，投资者收到的收益往往和当时变现的资本收益不相符⑥。再加上这样的银行理财产品一般的原始金额都比较高，投资本金对于一些中小投资者而言几乎能够占据家庭资产的一半以上，如果投资者出现资金周转不灵，想要提前预支本金是不可能的。如果投资者想要在可赎回日提前收回本金，银行的中间手续费用也可能对投资者原市本金造成很大的损失。因此流动性风险对于想要购买股票挂钩型结构性理财产品的投资者而言，应该是其首先考虑的关键因素，结合自己家庭资产年度收入情况和支出情况做出理性、精准的判断之后方可决定购买。
（3）利率风险和外汇风险
股票挂钩型结构性理财产品的投资周期一般比较长，有的可有达到1年至3年。应该周期长，股票挂钩产品也可能存在利率变化和汇率变化的风险。其主要体现在两个方面：1、股票挂钩产品多为美元和港元，主要原因就是在于标准收益率对于美元和港元的宏观经济和利率政策的反作用力；2、人民币为美元投资市场带来了严重的市场压力，通过以外汇投入资金作为主要方式的股票挂钩型结构性理财产品遭受了汇率浮动、人民币升值等市场风险，造成理财产品不能随着投资者的心意进行实时支取，一旦汇率变动，投资者就无法预先终止合同。
4、股票挂钩产品的机遇
市场上对于股票挂钩型结构性理财产品的发展往往包含多样性的驱动因素，这些驱动因素为股票挂钩产品的发展带来了机遇。
（1）调整市场利率下滑
由于市场利率下滑，进而出现了一度的低迷局势，为了调控这一局势，股票挂钩型结构性理财产品就在世界范围内广泛应用了，微利时代使得投资者不断寻找能够在市场出现不利情况时候既能够稳定最低收益，又能够保障本金，分享市场收益的理财产品，于是结构性产品就产生了。利用结构性产品，我国金融市场能够保证不大动金融政策根基的情况下，把投资者带进世界资本市场中；另外，股票挂钩型结构性理财产品对于银行而言也是关键的融资手段。
（2）躲避金融管制
躲避管制要求也是股票挂钩型结构性理财产品所能够给予投资者的一大优势，股票挂钩产品能够把金融衍生交易和固定收益产品紧紧地联系在一起，这样
⑤关彬;结构性金融产品收益风险分析及设计创新[J].山东社会科学:2010年2期
的好处在于可以忽视多方管制方面的要求，让投资者和银行可以方便进出金融衍生交易市场中，有的真实性的审核监管步骤基本可以一笔带过。
（3）用户对设计灵活的需求
股票挂钩型结构性理财产品的个性化也体现在其交易的基本流程中，从这方面说，它基本能够满足投资者的要求。灵活的设计思想能够按照投资者特别要求的风险特征自主考虑产品的设计，从而避免产品和市场风险的直接接触，方便进行风险需求管理，节省了管理费用。
（4）多样化的市场需求
结构性理财产品随着市场需求的增加，产品日益出现多样化和创新型。2005年银监会颁布有关条例，正式许可外资和中资银行发行股票挂钩型结构性理财产品，由此金融市场开启了一股崭新的热潮。
（5）相关法律政策的提倡
具体包括有这些法令的保障：《商业银行个人理财业务管理暂行办法》、《商业银行个人理财业务风险控制指引》、《商业银行开力代客境外理财管理暂行办法》等为代表的法令，将结构性理财产品的投资途径更加深入拓展了。
三、蒙特卡罗模拟方法的运用
(一)蒙特卡罗模拟方法的基础核心指标
蒙特卡罗模拟的基本思想是把符合概率分布的很多随机数当做参数导入到数学模型中，解出来所关注变量的概率分布，通过关注不同变量与目的变量之间的相互作用和目标变量最后结果的统计学特性。蒙特卡罗模拟开展的条件是保障目标变量的数学模型和每一个变量的概率分布。因此蒙特卡罗模拟方法的步骤可以分为以下几个：
1、创建描述项目收益和若干个作用要素之间的数学逻辑公式，也就是蒙特卡罗的数学分析模型；
2、明确蒙特卡罗数学分析模型的关键风险变量；
3、依照资料中提供的历史数据，解出来每一个风险变量的概率分布。一般常见的概率分布大概也就是这么几种，它们分别是：正态分布、均匀分布、对数正态分布、三角形分布和指数衰减分布⑦；
4、使用计算机依照限定的概率分布随机生成大量的随机数，使用这些随机数当做每一个变量的参数，导入前面的蒙特卡罗数学分析模型中，算出数学模型中的目标变量，也就是投资理财产品的预期效益数值。在经过一系列的数学模拟运算，最终获得目标变量的概率分布和统计学特征，以便于能够在多种预测因素中获得它们相对应的预期效益比率和概率分布的结果。
使用蒙特卡罗模拟方法设定股票挂钩型结构性理财产品定价分析中的使用参数，也就是蒙特卡罗模拟的基础核心指标。
1、限定股票市场是目前环境中的有效市场，股票收益具有随时变化的特点，把有效市场划分为3种形式，分别是弱式有效形式、半强势有效形式和强势有效形式，在实际研究中股票市场为假定强势有效的市场形式；
2、假设投资者在市场没有中没有丝毫的套利可能，出现衍生证劵依靠可交易基础证劵的情况时衍生证劵价格和投资者的风险意识是不存在任何关系的‘
3、经过大量的数据论证结果显示，一般发展成熟的股票市场价格中的股票价格收益往往按照正态分布发展；
4、股票挂钩型结构性理财产品的股票种类多是大型H股和红筹股，原因在于二者的年收益率相对比较稳定，而且分享了经济发展的先进性结果；
5、在资本资产定价模型中，资本的报酬比率=（无风险报酬率+企业风险程度）*市场平均风险的报酬率，想要获得股票的预期效益就应该设法算出市场平均的收益率，一般能够从市场收益的历史数据中计算得到；
6、波动率。使用历史数据的计算方法算出标的股票的波动率，还可以利用标的股票相应的权证中获得隐含着的波动率。
图1 股票挂钩型结构性理财产品定价路径示意图
(二)蒙特卡罗模拟方法的基础核心指标的运用
通过针对简单没有出现提前赎回条约和终止条款产品的统计，本文以恒生银行的步步稳部分保本投资产品为例，具体说明运用蒙特卡罗模拟方法估算股票挂钩型结构性理财产品内在价值的过程和方法。
假设2010年8月24日某投资者开始了投资理财收益计算，投资金额为4000港元在步步稳部分保本投资产品上。该产品承诺收益保底，本金将会在一年之后返还投资者，所以能够把该部分本金保本金额4000港元当做债券一样的股东收益投资，该部分在1年到期时间以后终值为4千港元。通过获取2010年的利率报价当做贴现率，为4.83813%，最后得到36393.3港元。
获得中石化。建行和中国移动三支H股和HSI恒生指数价格历史数据，由于该产品发行时间为1年，从2010年8月24日到2011年8月24日这段时间里面，统计获得每日收盘价格当做样本数据。计算三支港股之间的标准差，利用历史数据获得这三只股票的投资组合风险程度系数，中石化是1.45，建行为0.85，中国移动是1.74，另外再将它们计算获得标准差，结果分别是30.55%，24.99%，25.34%，两两间的收益率协方差是0.000144935,8.84867E，0.000156443。依照恒生指数从2000年到2010年的年均收益率是10.04%，利用CAPM模型计算得到三只股票的预期年收益率为14.62%，8.56%和17、54%。
假设三只股票的收益率服从正态分布，利用得到的标准差、预期收益率和协方差就能够针对标的资产价格进行模拟。假设三支股票的年收益率平均值是
14.62%，8.56%和17.54%，标准差为30.55%，24.99%，25.34%，同时协方差为0.000144935,8.84867E—05和0.000156443和联合正态分布。使用Crystal Ball软件计算得到这一年的随机收益率，最后得到资产期末价格和收益情况。使用上面的参数就可以利用蒙特卡罗模拟方法统计得到步步稳的浮动收益部分年预期收益率是5.82%，该产品1年内的现金流入为4000*0.0582港元，也就是2328港元，最终的期权部分现值是4441.05港元，最后该产品的总现值为40834.35港元，该产品现值高于产品售价4000港元，说明产品发行价格不高，预期收益率比较高，并且两者的浮动差距有限，所以该产品的定价基本合理。
四、挂钩型结构性理财产品的适用人群分析(一)划分人群的依据及维度要素
本文在探索挂钩型结构性理财产品适用人群的时候，采用的是以无监督分类方法为主要标准，根据用户的年龄、性别、家庭情况和可支配的现金流为主要的划分标准进行适用人群的划分工作。适用人群按照一般客户、重要客户、未来潜力客户、战略客户四种等级进行划分。
1.年龄
一般客户的年龄一般处于41-45岁的中年年龄阶段，接受教育程度为较高和适中阶段；重要客户大多处于41-50岁之间，26-35岁之间的年龄段，受教育程度适中；未来潜力客户一般处于21-25岁之间，大部分是在校本科生或者在校专科生、研究生等接受高等教育的学生，教育程度比较高；战略客户的年龄一般多在20-40岁之间均衡分布，是接受教育程度最高的一类群体，高学历和年轻有为是他们的普遍特征。
图3 来自网络数据的用户群体年龄分布（2012年）⑧
图 4 来自网络数据的用户群体学历分布（2012年）⑨
2.性别
投资理财是一个相对比较有风险的行业，因此参与进入的多为男性。实验证明，更多男性爱好投资理财，同时对于投资理财产品能够获得比较高的收益。然而也存在少量女性对于投资理财产品的掌控力比较强，获得了比较高的收益。因此对性别对比而言，男性的投资理财者在数量和对于投资产品的掌控度都高于女性。随着时代进步、社会发展、经济繁荣，人们的思想也越来越开放，在性别方面处于劣势的女性投资者有可能以更加独到的优势和沉稳理智的性格慢慢超越男性。同时在家庭地位中，女性通常处于理财和管理的地位，具有冷静专业的投资理财思想也成为新时代女性的先进性要求。
图5 投资理财产品的性别比例（2012年）⑩
⑨数据来源于：金融界网站.数字100市场研究公司
3.家庭状况
一般客户的家庭状况往往有六成是处于满巢结构，也就是上有父母、下有子女的结构体系中；重要客户大约有一半多一点的人群处于满巢阶段，另外有两成左右的人群已经成家；未来潜力客户一般有七八成是处于单身阶段，家庭结构中只有自己和父母；战略客户一般有将近一般的群体处于满巢阶段，另外一部分处于单身阶段。从家庭状况因素中能够看出用户群体家庭负担的强弱和经济实力，满巢家庭往往根据用户群体的一般年龄因素判定其子女是否具有比较重的经济支出，进而能够得到用户群体进行投资理财的可投入本金和投资理财产品的选择等内容。单身阶段同时证明用户群体比较年轻，往往没有比较强大的经济支撑，进而决定其投资理财产品的选择。
4.可支配现金流
可分配资金流也可以间接地理解为用户群体的职业收入。一般客户的职业可能分布在政府机关和制造业、科研单位、教育机构、会计和律师等行业中就职，月收入往往在2千元到七千元之间，该类群体能够把控的可分配资金流往往是其月收入去除月平均消费以后的金额数值；重要客户一般位于电信行业、娱乐、文体、商贸等行业就职，该类群体的职业特征普遍是新兴化的朝阳行业，财富积累的速度比较快，月收入大概在两千元到一万元之间；未来潜力客户事业刚刚起步，收入比较低，消费支出比较大，相应的可分配资金流也比较少；战略客户月收入一般在五千元到一万元之间，大多从事制造业和自由职业，积累财富比较快，并且具有比较可观的数量。
图6 来自网络数据的用户群体收入分布（2012年）11
(二)不同人群对挂钩型理财产品适用性的差异分析
1.不同人群价值需求及适用理财产品分析
1、积极理财型客户。积极理财型客户的生活态度往往不喜欢享受，总觉得多花一些心思进行理财是很有意义的事，同时这部分人也没有足够的时间来获得市场中的新鲜资讯和新闻，大部分理财客户觉得人定胜天、勤能补拙，具有十分积极的生活态度。他们希望可以通过稳定调控风险来获得可靠的投资回报，对于电视上投资理财专家的一些权威说法并不理会。很喜欢关注商场中进行的商品促销活动，习惯更加便捷性和高效的代理汇款业务和代缴费服务。这部分人往往喜欢针对银行服务提出建议，但同时回馈的满意度往往也是最差的。在进行投资理财服务的时候，银行往往最有可能丧失这种类型的群体。
2、享受理财型客户。这部分的用户群体往往崇尚奢侈和休闲，觉得多花一点钱给自己没什么关系，很多用户爱好浏览报刊和杂志，对于新鲜资讯的掌握量比较大。除了读书之外，在生活态度上表现得比较有情趣，擅于安排生活、打理生活中的点滴小事，爱好娱乐活动、经常上网增广见闻，热爱运动。这部分人在天命态度上感觉很多事都是上天安排的，不应该强求和过分要求。喜欢追求高收益的投资理财产品，认为收益不稳定是常有的事，他们并不在乎，他们关注的是预期收益的高低。比较信任专业投资理财人士的良苦忠告，喜欢关注商场中举行的促销活动。比较关注类似于银行卡等产品的相关业务，更加青睐保本类的理财产品，对于投资理财服务往往最容易获得比较高的满意度，是投资理财机构的良好合作伙伴。
3、稳重保守理财型客户。这种客户普遍存在认可享受和休闲的重要性，认为多花一点钱是可以的。存在大部分人喜欢阅读报刊和杂志来掌握比较广泛的知识量与见识，但是稳重保守理财型客户也是最不懂的享受生活的一种客户。其中很多投资者对于天命抱有不信服的态度，具有积极的生活态度。爱好高昂的投资收益，比较信赖投资理财专家的信条和忠告，对于银行的优惠活动往往不是很感兴趣。比较喜欢关注代缴费和汇款业务，重视保本类的能够带来高收益的理财产品，对于银行满意程度处于中等水平。
图7 各类型用户群体对于挂钩型理财产品的消费比例12
图8 各类型用户群体对于股票挂钩理财产品的适用比例13
2.对典型人群的历史数据回归方法分析
通过典型人群中的历史数据进行回归性分析，其主要通过家庭结构、性别、年龄、学历、家庭月平均收入、性别和职业7个因素实行回归性分析，通过这6个因素判断用户群体的不同等级和投资理财的意向。将用户群体具体划分为一般客户、重要客户、未来潜力客户、战略客户4个等级。影响用户等级的因素多为职业和收入情况，二者对于用户投资理财占有主要的影响作用。另外，学历、职业、年龄、性别、家庭结构也能够对典型人群的历史数据造成影响。
图9 用户群体对于各种理财产品的偏好程度（2012年）14
13刘一凡.《股票挂钩型结构性银行理财产品特征及其定价分析》.金融学硕士论文
3.不同人群的偏好权数
为未来潜力客户提供人性关怀比较好的服务，这类用户到现在为止，还不是商业投资理财的战略客户，更加不是重点客户。银行应该以发展的眼光来看待10年或者5年时间以内这部分客户的变化，他们可
能是未来银行投资理财业务的重要客户，应该积极跟踪这部分客户的理财价值观和理财目标，同时掌握其动态的变化趋势。
为一般客户提供标准化、一般性的服务。为用户带来最为基本的服务，这样目的在于将银行服务做到有所侧重，因为一般客户往往不是投资业务的主要来源，不过在几年后，他们可能成长为战略客户和重点客户，应该维系和这部分客户之间的友好关系。
为重点客户提供会员制的服务，理财人员应该和客户之间具有亲密良好的合作关系，主动为客户提供便捷性的服务和高端化的投资产品，尽量满足客户的个性化需求。
为战略客户提供VIP服务。通过结成战略联盟等方式和客户之间保持最为紧密的合作关系。
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不同人群的偏好权数
用户群体服务偏好权数
未来潜力客户人性关怀60%
一般客户标准化、一般性50%
重点客户会员制80%
战略客户VIP服务90%
图 10 用户群体对于投资理财产品的要求比重16
经过市场反映的用户群体调查报告得知，用户群体在对于投资理财产品的要求中普遍表现出更加希望投资理财产品可以具有更加稳定的回报率，其次是风险控制和保护本金，因此用户群往往会更加偏好回报率高的理财产品，然而股票挂钩型结构性理财产品可以根据其市场优势和及时改善风险控制的措施来调节和吸收大部分的用户市场，同时这也是股票挂钩型结构性理财产品的发展方向和占据市场的制胜法宝。
五、应用案例–恒生银行"股票挂钩结构性产品”
适用人群分析
(一)产品介绍
本投资理财产品为恒生银行步步稳系列的部分保本投资产品，以人民币为基准货币进行投资理财活动的交易货币，投资本金到期的保证比率为90%，大约1年时间为投资期限，用户如果想进行提前支取本金，最短投资周期为3个月时间，本投资理财产品设立了每三个月为一个观察期，一共分为四个观察期，一个观察期又分为每一个观察日。如果发生提前到期情况，应该在四个提前到期观察日之
15魏敏，田蕾.《个人理财市场细分及客户群差异性分析》.金融论坛;2008年第10期
前进行观察。股票和交易所交易基金的组合方式分为4种，下档的触发水平为60%。
(二)产品特点分析
1、投资时间短、潜在回报高。步步稳保本投资理财产品的投资时间比较短，1年的投资期限相对比传统的股票挂钩型结构性理财产品而言，在初始投资门槛方面比较具有优势，同时用户如果出现资金周转出现问题不灵等问题，急需要提前支取资金的时候，1年的投资期限也具有比较好的时间把握。对于大部分中小规模的个人投资者而言，不用为流动性的分配资金而发愁。用户能够按照自己的理财眼光和合理的投资安排，短期内获得比较高的回报。
2、提前到期的触发条件慢慢递减，提前到期的机会更多。投资理财产品提前到期的触发股价与价格之间的比率按照原始设定的幅度呈现出以每一个观察期为时间周期的逐渐递减规律，一般的递减比重是以2%的速度实现的，投资者想要提前获得到期的机会慢慢增加。
3、收益以每三个月的提前到期观察日进行周期性观察，如果发现投资产品符合了提前到期的要求，投资者就可以按照以前获得的积累数值获得投资期中的报酬。如果产品还不符合提前到期的要求，在产品到期日的时候，只要产品从没有小于下档触发水平，投资者也能够得到全部投资期的累积性报酬，大大保护了投资者的权益。
4、保本产品更加重视本金保障、调控损失风险。本部分保本产品设置有本金保障的安全线，能够防止市场变化和波动所带来的资金损失，控制本金损失的风险。只有产品一直持有，最后度过了全部的过程，达到到期日的时候，投资者最少能够拿回90%的投资本金。
5、没有任何的手续费用和管理费用，大大降低了投资成本。投资用户不再担心为投资理财所耗费给予银行的手续管理费用。
(三)产品适用人群分析
该部分保本股票挂钩型结构性理财产品比较适合股票挂钩型结构性理财产品中的传统适用群体，同时也适用于传统股票挂钩型结构性理财产品劣势所没有触及的中小规模个人投资者。由于步步稳投资理财产品的投资期限时间比较短，中小规模投资者能够获得投资理财的机会，同时还能够实现其效益的高度增长。
图 7 来自网络数据的用户群体职业分布（2012年）17
我国结构性理财产品市场特点与存在的问题
一、结构性金融产品的概念 所谓结构性金融产品，是指将固定收益证券的特征(例如，固定利率债券)与衍生产品(例如，期权或期货合约)特征融为一体的一类新型金融产品。该类产品可以为投资者提供更多的市场契机，来实现他们市场预期。 结构性金融产品的起源和发展以1987年著名的美国股市”黑色星期一”为分界线，、它经历了“萌芽期”和“快速发展期”。 结构性金融产品诞生于1986年的美国，当时正经历美国金融自由化改革，政府取消对存款利率的限制，并且那时又恰逢股票市场一路上扬，社会资金大量涌向了证券市场。一方面投资者为了规避利率改革的巨大波动性; 另一方面商业银行等金融机构为了从证券市场争夺资金，也能分享股市上涨的收益;在这种经济和历史背景之下结构性金融产品便应运而生。1986年9月1日世界上第一个结构性金融产品一SP工N(Standard&Pool’5500工ndexedNote)由所罗门兄弟公司发行。该产品发行总额为一亿美元，期限为四年，息票率为2%，半年偿付一次利息，在到期日向持有者支付的总金额为本金、应计利息以及标准普尔500指数的正收益。该产品对所罗门兄弟公司来说，可能会节省一大笔利息，但同时，由于相当于卖出了一个看涨期权，它必须对股票市场上的收益头寸暴露进行套期保值。对于投资者来说除了有保证地得到一个以较低的固定利率支付的收益之外，还能额外分享股票市场 成长的收益。 1987年10月19日是美国金融历史上著名的“黑色星期一”。美国股票市场发生暴跌，当时以期权规避股票挂钩产品风险的公司多数蒙受了极大的损失，投资者对新发行的股票挂钩产品的需求也急速下降，股票挂钩产品的发展开始陷入低潮。1991年美国经济开始了长达10年之久的“新经济”时期，高增长、低通胀，低失业，央行长期维持低利率，由此开始了10年大牛市。与此同时，为了能分取股票市场增长的利益，结构性金融市场也不断推出形式多样的金融产品。1991年1月，由高盛证券公司设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元“股价指数成长票据(S工GN)”取得成功。它标志着结构化产品的发展进入了一个新的阶段。 二、我国结构性存款市场发展概况 我国银行结构性存款市场起步虽晚，但发展速度惊人。2003年11月17日，建行上海市分行的“汇得盈”个人外汇结构性存款理财产品开始发行。它标志着我国的结构性产品市场开始出现，随即而来的许多国内商业银行也纷纷开始推出自己的结构性理财产品，例如中行的“汇聚宝”产品;工行的“汇财宝”产品等等。随着各大商业银行结构性理财产品的增多，市场上的结构性理财产品质量也出现不少问题，这也引起了监管部门的关注，因此为了规范商业银行理财产品市场，2004年3月，银监会出台了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，从监管法规的角度为国内银行结构性存款产品给出了最早的规范与指引。2005年12月，银监会正式允许获得衍生品业务许可证的中资及外资银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品，国内的主要内、外资银行进入了发行股票挂钩型理则一产品高峰期。与此同时，在发行以外币为币种的结构性理财产品之外，一些中资银行陆续发行了以人民币为投资币种的结构性存款产品。随着市场参与者和监管部门对结构性理财产品的不断认识和创新，我国的结构性理财产品市场迎来一个黄金发展时期。 三、我国结构性理财产品市场特点 1.产品投资期限普遍较短，多数为一年及一年内的产品。 产品期限过长的话，对发行方的银行防范市场风险是一个挑战，因为产品期限越长，越是难
中银结构性理财产品说明书
中银结构性理财产品说明书 （“中银进取”10005A） 特别提示：投资者本着“充分了解风险、自主选择购买”的原则自愿将其合法所有的资金用于认购中国银行股份有限公司发行的理财产品。银行销售的理财产品与存款存在明显区别，具有一定的风险。中国银行股份有限公司按照符合投资者利益和风险承受能力的原则，审慎尽责地开展结构性理财业务，本理财产品的投资收益率的表述属不具有法律约束力的用语，不代表投资者可能获得的实际收益，亦不构成中国银行股份有限公司对本理财产品的任何收益承诺，投资者所获得的最终收益以银行根据理财产品说明书支付给客户的为准。投资者在认购本产品前应认真阅读本产品说明书。 本期产品最不利情况是：如果挂钩指标在观察期内未达到产品说明书定义的获得较高收益的条件，则投资者到期拿回100%本金并按照产品说明书约定获得保底投资收益率。 下面关于本产品的评级和相关描述，为中国银行股份有限公司内部资料，仅供投资者参考。 风险评级2、低风险产品本产品到期认购资金安全，投资收益水平有一定的波动性。 流动性评级低中国银行股份有限公司将不提供本产品的提前赎回报价，不能完全满足投资者的流动性需求。 适合客户类别经《中国银行股份有限公司个人客户风险评估问卷》评定为有投资经验及无投资经验的稳健型、平衡型、成长型、进取型客户。 1、产品基本信息 产品名称中银进取10005A－人民币黄金挂钩产品 产品简称中银进取10005A 产品代码ZYJQ10005A 产品类别保本浮动收益型 投资收益起算日2010年6月8日 到期日2011年6月8日 认购资金/认购资金 返还/投资收益币种 人民币/人民币/人民币 认购资金返还产品到期时，中国银行股份有限公司返还投资者全额认购资金 投资收益计算投资收益按照认购资金、实际投资收益率和收益期以单利形式计算，实 际投资收益率以观察期内投资收益率的观察结果为准。本产品从投资收 益起算日至产品终止日或到期日共一个收益期 名称定义 挂钩指标 每盎司黄金价格（以美元计）彭博社（Bloomberg）“GOLDLNPM Index”版面公布的每盎司黄金定盘价 期初价格基准日挂钩指标的价格 期末价格期末观察日挂钩指标的价格
银行理财产品调查报告
银行理财产品调查报告 篇一：银行理财产品调研报告 银行理财产品调研报告 学院：经济学院班级： 10 金融小组成员：齐敏捷0 李钰河1 陆留伟6 银行理财产品调研报告 一、调查背景 随着我国经济的快速发展，人们生活水平的提高和收入的大幅度增长，个人对所增长的财富如何进行更好的管理与运用，越来越成为人们所关注的热点问题。手中的闲钱也逐渐多起来，理财便成了居民生活的一部分，同时也成为商业银行新的竞争点。 二、调查目的 为了了解居民的理财需求，了解居民对理财产品的认识，主要投资哪些理财产品，也为了更好的了解居民对理财产品的关注程度。因此，我们俩个进行一次对安阳居民银行理财产品投资情况的调查，根据调查结果得出结论，分析总结存在的问题，并提出相应的建议。 三、银行个人理财产品的主要类型 目前，对于银行理财产品的分类有不同的标准，根据风险和收益特征，可以分为保证收益理财产品、保本浮动收
益理财产品和非保本浮动收益理财产品；根据投资币种不同，可以分为人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品。而人民币理财产品根据其投资方向和领域的不同，可以分为债券类理财产品、信托类理财产品、结构性理财产品、代客境外理财产品（QDII）和新股申购类理财产品。 1.债券类理财产品。债券型理财产品主要投资于国债、央行票据、政策性金融债等非信用类工具，也投资企业债、企业短期融资券、资产支持证券等信用类工具，其风险一般来自利率风险、汇率风险、流动性风险等。 2.信托类理财产品。信托类理财产品主要是投资于商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品，也有投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品。 3.结构性理财产品。结构性理财产品也称为挂钩型理财产品，是运用金融工程技术将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品组合在一起而形成的一种新型金融产品。 4.代客境外理财产品（QDII）。 QDII型人民币理财产品，是指取得代客境外理财业务资格的商业银行接受投资者的委托，将人民币兑成外币，投资于海外资本市场，到期后将本金及收益结汇后返还给投资者。 5.新股申购类理财产品。新股申购类理财产品是指集合投资者资金，通过机构投资者参与网下申购提高中签率。其风险包括系统性风险（新股制度、运行格局、资金供给
股票挂钩型结构性理财产品的适用人群分析
股票挂钩型结构性理财产品的适用人群分 析 摘要 (股票挂钩型结构性理财产品的由来是来源于中信银行迎来第一款挂钩股票所兴起的。自上市以后，该理财产品创新性地迎来了广泛欢迎。"人民币股票联系型结构性产品"也成为中国挂钩股票具有开创意义的人民币理财产品。说起世界上的股票型挂钩型理财产品，它的最早出现时间为1880年，作为当时的第一种复合结构投资工具，结构化金融产品包含两类，它们分别是结构性存款和结构性票据[1]。股票挂钩票据随着时代发展和人们关注，其影响范围越来越广，人们针对它的概念、风格与种类分别进行了深入的研究和探索，而结构性存款和结构性票据共同形成了股票挂钩型结构性理财产品。然而随着股票挂钩型结构性理财产品走进金融市场，人们对它的关注度也越来越高。人们纷纷追求它的优势，凭借其市场地位收获自己的智慧财富。不过股票挂钩型结构性理财产品的劣势也逐渐暴露了出来[2]。经过漫长的市场验证，股票挂钩型结构性理财产品不断进行个性化设计，以多样化的产品设计优势逐渐形成其固有的消费群体。)本文通过研究股票挂钩型结构性理财产品的发展现状、价值定位、发展优劣、划分用户群体、分析用户群体的年龄、收入等水平，进而得到股票挂钩型结构性理财产品的适应消费群体。 本文通过以恒生银行的部分保本投资产品步步稳为基本研究实例，进行股票挂钩型结构性理财产品的风险研究和优势分析。经过蒙特卡罗模拟方法核算以后得出投资者以低于内在价值的发售价格购买和消费这一产品，并且获得的年均预 期收益率比价高，其价值的消费波动区间也比较小[3]。同时步步稳部分保本投资 产品的投资期比较短，1年为基本的投资期，如果发生提前到期日满足的情况下，还可以在最短3个月的时间里面收获投资报酬。通过研究股票挂钩型结构性理财产品的适用人群，本文从年龄、性别、家庭情况、可分配的资金流为基本的4 个维度，系统分析适用人群的特征和要素，帮助股票挂钩型结构性理财产品找寻更加适合的消费人群。另外通过研究适用人群的特征也为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和改进方向提供了参考。通过分析股票挂钩型结构性理财产品的风险和劣势、优势和机遇，能够发现其投资产品应该在设计上保存其优势的同时，关注更加投资者的本金保障。同时为投资者把金融市场的风险掌控力和投资调控能力提升上来，为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和金融市场的良性竞争提供改进型的措施，同时保障投资者的金融利益。随着社会发展、经济繁荣，个人理财能力已经越来越备受关注，因此在经济发达的当今时代，每一个人需要一款适合自己的股票挂钩型结构性理财产品已经是时代所需，本文为股票挂钩型结构性理财产品的适用人群进行立体化的分析，帮助投资者解决金融投资的风险问题，有利于投资者做好投资准备，科学管理投资计划。 关键词：股票挂钩型结构性理财产品；结构性产品；资本资产定价模型；
新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类
新金融工具准则：结构性存款与资管产品投资的分类 2012年12月，证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（证监会公告[2012]44号），允许上市公司对暂时闲置的募集资金可进行现金管理，投资于流动性好、安全性高、满足保本要求、产品发行主体能够提供保本承诺的产品（如固定收益类的国债、银行理财产品等），为上市公司用募集资金购买银行理财产品扫清了障碍，拉开了上市公司大规模购买理财产品的序幕。 一、资管产品与结构性存款的定义 人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号；“资管新规”）明确指出，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等。中国银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法》（银保监会令2018年第6号；“理财新规”）则明确了理财业务和理财产品的定义。理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本理财产品。商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。根据中国银保监会办公厅《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（银保监办发〔2019〕204号），结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。对商业银行而言，结构性存款需纳入表内核算，按照存款管理。结构性存款不同于一般性存款，具有一定投资风险。但结构性存款在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。资产管理产品、结构性存款与一般性存款的比较如表1所示。理财产品根据是否保本保收益，分别按照资产管理产品、结构性存款或者其他存款进行规范管理。
如何选择银行理财产品
股市跌了。房市缩了，稳妥理财火了—— 如何选择银行理 口田华穆清平 、—ｆ＿ｆ▲入２０１０年以来，理财市场出 天生现了较大变化。受紧缩政策 的影响，股市较为低迷，基金不断缩 水，楼市更是变得扑朔迷离。因此，众 多投资者的目光再次回归到稳妥性较好 的银行理财产品上来。不过，现在银行 理财产品也非同以往，产品线更为丰 富，可以说让人眼花缭乱．目不暇接， 那么银行理财产品都有哪些投资渠道， 该如何选择银行理财产品呢？ 债券类理财“风韵不减当年＂ 偏爱银行理财产品的投资者都知 道，相比２００８年难得的债券牛市， ２００９年的债券市场低调得“一塌糊 涂”。那么，在流动性收紧、风声渐起 的２０１０年，债券类理财产品有没有 “咸鱼翻身”的机会呢？如果拼收益， 债券类产品跟同属银行理财产品的其它 ４２＼裟烧刍燃财产晶 品种．是难以 竞争的．目前 债券类产品７ 天期限的平均 收益率为１．５％ 左右．１个月 为２％左右．３ 个月为２．５％左 右．这与银行 其它理财产 品．比如信托 类的收益差距 还是较大的． 但债券类理财 产品有其独有 的优势： １．安全性好。因债券类理财产品投资的主要对象是短期国债、金融债、央行票据以及协议存款等期限短、风险低的金融工具，其安全性较好。 ２．较好的流动性。债券类产品的最大优势不在于收益，而在于其较好的流动性，它所投资对象的期限都较短，可以作为短期资金的临时“避风港”。 ３．能获得比定期储蓄更高的收益。对于喜好资产配置的投资者来说，债券类理财产品是资产配置中不可缺失的重要组成。 适合群体：短期内有闲置资金。喜好投资组合，风格较保守的投资者。 信托资产类理财“皇帝女儿 不愁嫁＂ 去年底，银监会下发了《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》，加强了对信贷类理财产品的监管．防范了信用及系统性风险。因此。今年初的银行理财产品发行量就有了明显反应，产品数量骤降。 按照规定．信托型人民币理财产品应主要投资于商业银行或其他信用等级较高的机构担保或回购的信托产品，以及投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品。银监会此次出台的相关规定。势必会对信用等级不够的企业融资进行限制．加上其对信贷类理财产品监管力度的增强．因此今年信贷类理财产品的发行数量将会减少。但理财产品的质量也会上升。目前市场上发行的半年期信贷类银行理财产品年化收益率约为３．６％．１年期收益率可达到４．０％或者更高，信贷类银行理财产品也必会出现“皇帝女儿不愁嫁”的景象。 专家提醒．购买信贷类理财产品除比照产品期限和收益率高低外．还应该注意以下３点： １．要了解清楚产品的投资方向．即信贷资产的转让对象，投资者要尽量选择信用级别高的贷款项目．以获取稳健的投资收益。 ２．要仔细阅读产品说明．尽量选择有担保或有抵押的产品。这样即使在市场发生风险时，也能保证自身本金的安全。 ３．在加息预期下．市民不妨选择期限较短的产品，以免影响长期收益。 适合群体：能够承受一定风险，追万方数据
结构性存款个人理财产品说明书
结构性存款个人理财产品说明书 中国工商银行 高资产净值客户专属个人人民币理财产品说明书 （黄金挂钩保本浮动收益型理财产品） 一、产品概述
①.关于本产品的风险评级及相关描述为工商银行内部资料，仅供客户参考。 ②.若理财到期日、理财本金返还日、理财收益支付日等相关日期为非工作日，则顺延至下一工作日。 ③伦敦黄金定盘价由伦敦黄金市场定盘有限公司（The London Gold Market Fixing Ltd）五大成员银行每日分两次根据市场实际交易价格报价确定，分别为伦敦时间上午10：30和伦敦时间下午3：00。该价格始于1919年，被黄金生产商、消费者和中央银行等市场参与方作为黄金现货交易的基准价格而广泛应用，也被广泛用于黄金衍生产品及相关结构性理财产品的挂钩指标。
二、理财收益测算依据 本理财产品本金部分纳入我行资金统一运作管理，收益部分投资与黄金挂钩的衍生产品，产品收益与国际市场黄金兑美元价格在观察期内的表现挂钩。客户理财收益取决于黄金兑美元价格在观察期内的表现。工商银行将本着公平公正的原则，依据市场行情对观察期内挂钩标的，即当日伦敦时间下午3点路透“XAUFIXPM=”页面显示的黄金现货价格进行观测，严格按照本产品说明书约定收益条件支 付客户理财收益。 测算收益不等于实际收益，投资须谨慎。 三、收益情况分析 以下情景仅为向客户介绍收益计算方法之用，并不代表以下的所有情形或某一情形一定会发生，或工商银行认为发生的可能性很大。所列挂钩标的相关数据均为假设，并不反映挂钩标的未来的真实表现及客户实际可获得的理财收益，亦不构成收益承诺。在任何情况 下，客户所能获得的最终收益以工商银行的实际支付为准。 如果产品实际存续天数为97天，观察期天数为96天，客户购买100,000元人民币该产品且持有到期，边界水平为1395美元/盎司。（一）情景一：若在观察期内，挂钩标的始终保持在边界水平之下（即1395美元/盎司以下），则客户获得的理财产品到期年化收益率为：2.55%+2.05%×N/M即4.6%（此时N/M=1），持有到期后客户获得收益为1,222.47元人民币(100,000×4.6%×97/365≈1,222.47)。（二）情景二：若在观察期内，挂钩标的曾大于或等于边界水平（即1395美元/盎司或1395美元/盎司以上），则客户获得的理财产 品到期年化收益率为2.55%+2.05%×N/M（此时N/M<1）。 假如挂钩标的曾大于或等于边界水平的天数总计为6天，则未触碰到边界的天数为90天，对应的预期年化收益率将为2.55%+2.05%×90/96=4.47%，则客户可获得的收益为1,187.92元人民币(100,000×4.47%×97/365≈1,187.92)。 假如挂钩标的曾大于或等于边界水平的天数总计为46天，则未触碰到边界的天数为50天，对应的预期年化收益率将为2.55%+2.05%×50/96=3.62%，则客户可获得的收益为962.03元人民币(100,000×3.62%×97/365≈962.03)。 （三）情景三：若在观察期内，挂钩标的始终大于或等于边界水平（即1395美元/盎司或1395美元/盎司以上），则客户获得的理财产品到期年化收益率为最低档年化收益率2.55%（此时N/M=0），持有到期后客户获得收益为677.67元人民币(100,000×2.55%×97/365 ≈677.67)。
什么是挂钩型结构性理财产品
什么是挂钩型结构性理财产品？ 固定收益型理财产品最受投资者欢迎 近年来,各金融机构竞相推出各种个人理财产品,其名目和花样之多,让投资者一 时无从下手。与商品价格、股票表现、信用事件等挂钩的结构新颖、名义收益率较高的理财产品层出不穷,产品线逐渐丰富,但固定收益型产品仍占据着市场的主流地位。与此同时,作为对目前较短期限产品的补充,投资期限较长的产品也开始增多。除此之外,人民币理财产品逐渐也在增多,逐渐吸引了投资者的注意力。今年以来,光大银行、中信银行、荷兰银行、东亚银行等先后推出了与黄金、汇率、股票、黄金--石油、水资源挂钩的结构性产品,理财币种涵盖美元与人民币,投资 期限大多在1年以上,最长的为6年。个人理财产品市场的快速发展需要投资者 在投资理念和产品知识方面不断成熟,在此简要介绍近期较热门的几类理财产品,希望能对投资者的投资理财决策有所帮助。 与汇率挂钩人民币产品吸引眼球 光大银行今年年初推出了"阳光理财A+计划------与欧元汇率挂钩型人民币结构 性产品",该产品和外汇理财产品中常见的汇率联系型产品原理一样,选择挂钩一 种波动性较大的货币(欧元),预先设置两个汇率区间。若挂钩货币的区间没有突破预设区间,则可以获得最高收益率3.46%；若突破预设区间,则只能获得较低收益率2.23%或保底收益率1%。 光大银行理财产品的亮点在于理财的本金是人民币而不是常见的美元或港币,收 益可以选择用人民币支付,也可以选择用美元支付,而不是常见的美元或港币收益。在人民币理财产品匮乏、收益率无法提高的市场环境之下,此举不仅满足了市场 投资者巨大的人民币理财产品需求,而且较大幅度地提高了人民币理财产品的收 益率。这与工行深圳分行去年首创的与人民币汇率挂钩的3个月期人民币理财产品"珠联币合"属于同一种类型。去年工行深圳分行的该款理财产品已于2006年 1月25日到期,客户在保本的同时,3个月获得高达3.11%的年化收益率。 与股票表现挂钩型产品受人关注 中信银行推出的"人民币股票联系型结构性产品"是市场上第一款挂钩股票表现 的人民币理财产品,创新意义较大。该产品选择与香港证券交易所上市的三只能 源行业红筹股票:中石化(386HK)、中石油(857HK)、中海油(883HK)挂钩,期限两年,预期收益率=20%×(三只股票的平均升幅),保底收益率为0.72%。近两年香港恒生指数的良好表现是该产品的卖点,但投资者应注意两年的投资期会影响资金 的流动性,而且股市风险较大,20%的参与率又较低,限制了投资者分享升幅的程度。若3只股票的平均表现较差,则投资者只能获得0.72%的收益率。 黄金价格挂钩型产品联动金价
5步买到最好银行理财产品
第一步 对所有银行理财产品都问这三个问题 这个产品是否保证本金和收益？(注意，保本和保收益是分开的)如果这个产品不能保证本金和收益，那么表现最差的情况是怎样的？在什么情况下会达到最差收益，拿到最好收益的条件是什么？ 银率网理财产品数据分析师狄麟麟提醒《钱经》的读者：购买理财产品，首先要了解理财产品的基本要素，如理财产品的投资期限(多长时间)，投资方向(投的是什么)，预期收益率(能赚多少钱)，收益率的计算方式，投资币种(投的是什么)等。在了解了这款理财产品的基本情况后，投资者需问三个问题： 此款产品是否保证本金和收益；如果此款产品不能保证本金和收益，那么表现最差的情况是怎样的？在何种情况下会达到最差收益；此款产品可以拿到最好收益的条件是什么？ 以一款最好收益为14%，挂钩四只股票的非保本浮动收益的理财产品为例，读者就能明白三个问题的重要性。 首先，这个产品不保本(不能保证本金)和不保收益，表现最差的情况可能损失掉部分本金，如果投资者能接受此风险，那么进一步询问理财顾问，什么情况下可以拿到14%的收益？理财顾问可能会告诉投资者，四只股票每个观测日都要达到某个标准，高出标准多少，可以拿到收益等。 投资者与理财顾问沟通的时候，可以自己进行判断，根据目前的市场情况，未来能拿到预期收益的概率有多大，也就是判断四只股票达到理财顾问所说的条件的概率有多少。 2011年发行的银行理财产品中，非保本浮动收益型仍然是主要风险收益类型，该类型产品发行共计11246款。保证收益型产品发行数量超5000款，较2010年增长1437款。其中，固定收益型产品4803款，市场份额达四分之一，但相比2010年小幅下滑0.34个百分点；而保证最低收益型产品市场占比由2010年的1.25%上升至2011年的1.62%，发行数量逾300款，这部分产品主要为保证收益型的结构性理财产品。保本浮动收益型产品发行数量为2817款，市场占比近15%。 第二步看懂产品说明书 所有银行理财产品的说明书都由这两部分组成：风险提示和产品概述。 在产品说明书中，一般在产品说明书首页上方，会揭示产品的风险，投资者需重点关注：理财产品到期后本金及收益是否能够保证，以及保证的比例或金额。
银行理财产品行业现状及发展趋势分析
报告编号：160399A
行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容： 一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。
一、基本信息 报告名称： 报告编号：160399A←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7650 元可开具增值税专用发票 网上阅读： 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 自2004年初露锋芒以来，银行理财产品的样式种类、发行款数与资金规模都开始急剧膨胀。2008年，尽管面临国内经济增长速度回落、境内外金融和大宗商品市场动荡不安的局面，银行理财产品的销售仍然创下历史新高。2008年各主要商业银行累计发售7799期理财产品，新募集资金约合人民币23055亿元。同期保险理财产品、信托理财产品、公募基金和券商集合理财产品的新募集资金分别约为6243亿元、5637亿元、1827亿元和226亿元。无疑，银行理财产品已稳居理财市场的第一位，规模超过其他类别理财产品的总和，成为推动国内理财市场发展的主要力量。 2013年银行理财产品发行规模达到44492个，同比增长%，发行规模再创历史新高。2014年5月，共有128家银行发行了4378款个人理财产品，参与银行数量减少20家，产品发行数量环比降幅为%。 2011年以来，银监会对银行理财产品的发展保持高度关注，监管程度趋于严厉。2 011年10月9日，银监会正式颁布了《商业银行理财产品销售管理办法》，并规定从20 12年1月1日起正式实施。2013年3月25日，银监会下发了《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称8号文），规范商业银行理财间接投资于“非标准化债权资产”业务。8号文表明银监会对银行理财产品健康规范发展持积极鼓励的态度。“非标”债权资产的投资受限，实质是倒逼银行理财业务转型，而不是封杀或封堵理财业务的发展，这将利好整个理财行业的长期健康发展，有利于理财消费者权益的保护。 据中国产业调研网发布的2016-2022年中国银行理财产品市场深度调查研究与发展趋势分析报告显示，2011年我国银行理财产品发行数量达到23889款，较2010年增长%，
辩证看待银行结构化理财产品
辩证看待银行结构化理财产品 银行结构化理财产品作为一种新型金融产品，近年来开始出现在银行理财产品销售表上，不少人对这类产品并不熟悉，对其具体情况存有疑问，那我们该如何评判一款结构化理财产品呢？ 1，何为结构化理财产品，其有哪些风险和特征。 先说什么是结构化理财产品，结构化理财产品就是运用金融工程技术，将基础金融工具（存款、债券、票据等固定收益类产品）与金融衍生工具（期权、期货等浮动收益类产品）组合在一起形成的一种金融产品。这类产品的回报率通常取决于所挂钩资产的表现。 结构化理财产品挂钩的金融衍生品复杂多样，有外汇、指数、股票和商品等，众所周知，这类金融产品风险很高，受市场环境国家政策等诸多因素影响，价格随时波动，这都会直接影响挂钩此类标的结构化理财产品的本金和收益，成为结构化理财产品的主要风险因素。 这种组合特点和这些风险因素造成结构化理财产品普遍具有收益不稳定，本金有风险，投资期限不长的特征。 2，结构化理财产品的存在有其必然性。 近年来随着银行理财产品的收益不断下滑和取消了理财产品的刚性兑付，非结构化理财产品由于收益较低且已经不能承诺保本保收益，人气已经不如从前。同样是不保本不保收益，结构化理财产品却能给投资者追求高收益的可能性，其的存在和发展扩大了银行理财产品的发展渠道，也扩大了人们选择理财产品的范围，是金融产品不断发展的合理产物。 3，如何选择银行结构化理财产品。 因为银行结构化理财产品风险较高，投资者在购买前务必清楚自己的风险承受能力，如果自己是保守型或稳建型投资者，无法承受此类风险，最好不要勉强购买。购买此类产品的投资者必须仔细阅读产品说明书，充分了解产品投资标的，不能轻信银行销售人员一面之词。经常关注银行理财产品的投资者应该注意到结构化理财产品的收益结构通常是“设定区间型”，预期收益率也许能高达20%，也可能零收益。由于挂钩标的风险较高，不同挂钩标的又影响产品的收益和风险，投资者购买银行结构化理财产品时，不能只看预期收益，更应注意看所挂钩标的，最好选择自己熟悉的标的市场，还要认清其收益结构，不同收益结构差异较大。 小结，银行结构化理财产品在我国还处在发展的初级阶段，存在许多不足，未来发展空间较大，需要发行方认可其的合理存在，不断改进提高。投资者购买银行结构化理财产品时务必仔细阅读产品说明书，尽可能了解所挂钩标的的市场和收益结构。
如何选择一款适合自己的理财产品
如何选择一款适合自己的理财产品 储蓄业务一直以来是市民们最熟悉的传统理财方法，可它并不是最好的。将钱存到银行后，客户往往会遇到这样的尴尬——定期储蓄的存期太长，不利于流动，一旦急需用钱，提前支取，定期利息便全部泡汤。而0.72%的活期利率又实在太低，大笔的资金存在活期账户上显得有些浪费。下面由网贷平台合时代APP小编为您详细讲解： 解决这样的矛盾，目前不少银行都推出外汇和人民币的理财产品。一款适合自己的理财产品不但可以保证存款的流动性，更能获得高于单纯存款的收益。 认准并算准“收益率” 不同理财的产品，其收益率是投资者最为关注的。但投资者不能被一目了然的高收益率所蒙蔽，学会如何看清收益率才能选到合适的理财产品。 比如有的理财产品宣传其预期收益率为9%，而另一种产品的预期年收益率为7%。粗看似乎前一种产品的收益率更诱人，但事实上前一种产品采用的是18个月的到期收益率，如果把它换算成年收益率，仅为9%×12/18=6%，结果反而不如第二种产品的收益率高。另外如果存在认购手续费，也应该在计算的时候予以扣除。 一般来说收益率可分为预期收益率、固定收益率和最低收益率3种。 预期收益率一般比较高，指的是在理想情况下理财产品的收益情况。虽然在多数情况下，银行都能实现其预期收益率，但不能因此将收益率看作百分之百能得到保障，它依旧存在一定的市场风险。而固定收益率的风险几乎为零，基本上一定可以实现，这就注定了它不可能太高，加之最新的行业规定，固定收益率几乎已经绝迹。最低收益率则一般会很低，它在保障投资者的最低收益的基础上，还有一定的获利潜力。 目前银行间债券市场的收益率大约在3%-3.5%之间，除去银行耗费的人工成本，一般目前一年期的理财产品收益率在2.7%-3.1%之间，3、6个月的收益率分别在2.1%、2.4%左右，如果高于这个合理的区间，投资者不妨多长个心眼，避免以小失大。 注重流动性，首选短期产品 相对于目前美元已经进入加息周期，而利率有再次上调的可能而言，理财产品一般无法提前支取，这使得中长期理财产品的投资风险有所增加。投资者可以考虑多选择一些流动性较好，期限为3-6个月的短线产品，避免将大量资金搁置在期限过长的产品中。
商业银行理财产品现状分析
商业银行理财产品现状分析 【摘要】随着我国经济高速发展，居民收入水平不断提高，可支配财富不断增加，对银行理财产品的需求也日益增加，通货膨胀和负利率也催化了居民的投资热情。此外，经济全球化的发展加快了金融全球化的步伐，国外金融理财观念的更新互相渗透，使得我国商业银行积极转型，寻求打破依靠存贷利息差的新型盈利模式。外在需求因素和内在创新发展因素共同推进了我国商业银行理财产品的迅猛发展。然而中国理财市场仍属于一个新兴市场，存在着制度尚不完善，监管尚不到位，产品设计单一与信息不对称等问题。本文主要探讨我国商业银行理财产品发展现状和面临的挑战，并对银行理财产品未来发展提出政策建议，希望能对推动我国银行个人理财产品的发展和完善起到一定促进作用。 【关键词】商业银行；理财产品；政策建议
Commercial Bank Financial Products Analysis Abstract:With China's rapid economic development, rising income levels, increasing disposable wealth, so the demand for financial products is also increasing. Inflation and negative interest rates are also a catalyst for investment enthusiasm of residents. In addition, the development of economic globalization to accelerate the pace of financial globalization, foreign financial planning concept of updating mutual penetration, making the transformation of China's commercial banks to actively seek to rely on deposit and lending interest rate differential to break new profit model. In summary, the external demand factors and internal factors that work together to promote innovation and development of China's commercial banks, the rapid development of financial products. However, the Chinese financial market is still in an emerging market, the system is not perfect, supervision is not in place, a single product design and information asymmetry. This paper discusses the development of China's commercial banks financial products current situation and challenges, and the future development of financial products to make policy recommendations, hoping to promote China's banking personal finance product development and improvement play a facilitating role. Key words: Commercial Banks Financial Products Policy Recommendation
商业银行结构性理财产品的现状
商业银行结构性理财产品的现状 摘要：结构性理财产品在我国虽然起步较晚，但发展迅速，已经成为国内理财市场上不可或缺的重要支柱。本文针对商业银行结构性理财产品的市场现状分析，并阐述了国内结构性理财产品市场目前的基本情况，以及国内理财产品市场存在的主要问题，为投资者了解结构性理财产品提供框架。 关键词：结构性理财产品；现状；短期趋势；衍生工具； 引言 一、国外研究现状 国外学者对结构性产品的研究主要集中于对产品定价的实证检验的研究。由于国外的结构性产品除银行发行的理财产品外，还有各种投资机构发行的结构性票据和结构性证券，这些产品虽然在名称上略有不同，但其基本产品特性和本质是一致的，因此在研究的过程中学者将这些产品都归集为结构性产品(Structured Products)进行研究。(王涛、卓利伟，2010 ) 结构性理财产品于上世纪80年代起源于美国，于90年代流行于欧洲市场，而90年代末至今逐渐为亚洲市场所接受。从本质上看，结构性理财产品大多是固定收益产品与衍生品的结合，因而其定价理论主要来源于衍生工具的定价模型。对金融衍生产品最具突破性的研究当属于布莱克、斯科尔斯和默顿。早在1973年Black,F和Scholes,M就在《政治经济学》（Journal of Political Economy）杂志上发表了《期权与公司债务定价》(“The Pricing of Options and Corporate Liabilities”)论文，文中提出了著名的布莱克一斯科尔斯期权定价模型。(Satyajit das,2005)综合分析了结构性产品的基本原理、定价、构建等。并分析了可赎回债券、利率连动债券、指数化债券、货币联动债券、商品联动债券、股票联动债券、信用联动债券、嵌入奇异期权的结构性产品、通货膨胀指数化债券等各类结构性产品的概念、估值和应用等问题。该研究是关于结构性衍生金融产品的一个比较综合、全面的研究。 二、国内研究现状 潘敬宁对结构性理财产品的定义和构成做了比较详细的论述，他认为“结构性产品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的一个特殊种类。它将固定收益产品(通常是定息债券)与金融衍生交易(如远期、期权、掉期等)合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。它根据不同的市场情况，与不同的金融工具挂钩。一般情况下，结构性投资产品的回报率取决于某一基本金融工具的表现，并随着其市场走势而产生波动。”并提出了结构性理财产品的主要风险是利率风险、汇率风险、流动性风险、信用风险、政策风险等。(潘敬宁,2009) 赵蔚、王炯提醒结构性外汇理财产品的投资者面对所谓的高收益必须还得关注理财产品的“收益率与期限的配置”、“产品挂钩方式”、“是否有提前终止权”等方面的信息，投资者只有认真分析这些条款才可能挑选出投资价值高的理财产品。(赵蔚、王炯,2005)王鹏认为购买外汇理财产品，投资者需要细化个人外汇理财产品类别，对银行推出的个人理财产品从风险、收益、期限等方面进行综合评估，进而选择适合的外汇理财产品。他将利率与汇率挂钩的外币结构性理财产品划分为保本保息固定收益型、保本非固定收益型、混合收益型等类型，并深入分析了各自的收益与风险特征，并且认为投资者除了必须深入分析自己购买的产品外，还应关注国际经济和金融形势，
结构性理财产品
结构性理财产品就是嵌入衍生品的固定收益证券产品，可以分为静态和动态两种。静态就是产品发行后设计结构就不发生变化；动态则会有资产管理部分，针对市场情况作相应的资产调整。”基本上，目前的结构性产品都是保证本金的，浮动收益决定于产品挂钩标的的表现。 结构性理财一般可以这样描述：收益跟一定的标的物特定一段时间后的走势或定位挂钩，这种理财，银行对理财资金有自主使用权，而不像信托类理财等（银行对该类资金没有使用权，直接划给企业）。 因为跟一定标的物挂钩，且资金留存在银行，所以这类理财一般收益较高，但风险也很大。 举例：某结构性理财产品：5万起步，收益跟美元与欧元的汇率挂钩，半年后，如果美元在目前基础上升值5%以上，则该理财产品收益为10%（年化收益率），如果美元升值幅度在0-5%之间，则该理财产品只保证本金，没有收益，如果，美元在未来半年内贬值（即升幅小于0），则该理财收益为-5%。 说白了，结构性理财大部分为博弈型产品。 结构性理财产品是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场各类参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一揽子股票、基金、指数等。从而使投资者在结构性理财产品到期保本的同时，有机会获得比传统存款更高的收益。 结构性理财产品一般都会与国际市场投资接轨，具有投资渠道广泛、组合多元化的特征。这将大大改善投资者在面临国内政策变动时候相对被动的局面。另外，结构性理财产品的相对收益率也比较高。但其所面临的风险也较高，国际市场变幻万千，各类经济体出现动荡的机率较高，因此投资者很难准确把握住投资机遇，对风险掌控能力也是不小的考验。 结构性理财产品通常根据客户获取本金和收益方式不同进行分类，一般分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型三类。保本固定收益型产品，银行向客户承诺本金安全和固定收益，银行承担由此产生的投资风险；保本浮动收益型产品，银行保证客户本金安全，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际收益情况来确定客户实际收益。当前，与汇率、利率、股票价格等挂钩的产品多属此类产品；非保本浮动收益型产品，银行则不保证客户本金安全，也不承诺收益情况，风险由客户承担。目前推出的结构性理财产品主要与外汇汇率、人民币汇率、黄金价格、石油价格、股票价格及国外利率水平等相关联。挂钩产 品标的不同如何选择结构性理财产品? 2010-08-30 08:14:00来源: 南方日报(广州)跟贴0 条手机看新闻 有问必答
中银结构性理财产品说明书
中银结构性理财产品说明书 汇聚宝1102CH6M 特别提示：投资者本着“充分了解风险、自主选择购买”的原则自愿将其合法所有的资金用于认购中国银行股份有限公司发行的理财产品，银行销售的理财产品与存款存在明显区别，具有一定的风险，中国银行股份有限公司按照符合投资者利益和风险承受能力的原则，审慎尽责地开展结构性理财业务。本理财产品的投资收益率的表述属不具有法律约束力的用语，不代表投资者可能获得的实际收益，亦不构成中国银行股份有限公司对本理财产品的任何收益承诺，投资者所能获得的最终收益以银行根据理财产品说明书支付给客户的为准。投资者在认购本产品前应认真阅读本产品说明书。 本产品最不利情况是：产品到期日前被银行提前终止，投资者按照产品说明书约定获得从产品投资收益起算日到提前终止日之间的投资收益。 下面关于本产品的评级和相关描述，为中国银行股份有限公司内部资料，仅供投资者参考。 风险评级1、极低风险产品本产品为保证收益类理财产品，或者保障本金，且预期收益不能实现的概率极低的产品。 流动性评级中本产品投资期限在一个月（不含）至六个月（含）之间，但中国银行股份有限公司不提供本产品的提前赎回报价，不能完全满足投资者的流动性需求。 适合客户类别经《中国银行股份有限公司个人客户风险评估问卷》评定为有投资经验及无投资经验的保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型客户。 1、产品基本信息 产品名称汇聚宝1102CH6M－港币期限可变产品 产品简称汇聚宝1102CH6M 产品代码 HJB1102CH6M 投资收益起算日 2011年2月24日 到期日 2011年8月24日（实际产品期限受制于终止条款） 认购资金返还产品提前终止或到期时，中国银行股份有限公司返还投资者全额认购资金投资收益计算投资收益按照认购资金、实际投资收益率和收益期以单利形式计算。本产品从投资收益起算日至产品终止日或到期日共一个收益期投资收益率（年率）理财产品到期或由中国银行股份有限公司提前终止，收益率为2.05% 认购资金/认购资 金返还/投资收益 币种 港币/港币/港币 收益期从投资收益起算日（含）至产品终止日或到期日（不含）