国际经济学(国际金融部分)

国际经济学(国际金融部分)

导言

国际金融是研究国际货币和资本运动规律及其影响因素的一门科学。它涉及国际收支、外汇实务、国际借贷、国际风险、国际货币制度等方面的基本理论、基本知识和基本技能，是学习进行国际经济、贸易、金融、投资等各项涉外业务活动的基础。

当今世界经济一体化发展势不可挡，国际金融所发挥的作用和影响范围也越来越大。国际金融市场将世界各国经济紧密的联系在一起。因此，一国外汇市场上的风云变幻可能引起多方面的经济波动。这些波动也可能对世界经济造成重要的影响。同样，多种经济活动也会对国际金融形成多方面的影响。学习和研究现代国际金融和实务具有非常重要的理论意义和实际意义。

第1章国际收支

1.1 国际收支的基本概念

1.1.1 国际收支的含义

国际收支（Balance of Payments)即为国际间的外汇收支,反映一个国家在一定时期(通常为一年)内同其它国家在政治、经济、文化等方面交往所发生的外汇收支的总和。一国的国际收支经常是不平衡的。如果收支大于支出，有了盈余，这个差额就叫国际收支顺差（Surplus)；如果支出大于收入，则出现亏损，这个差额就叫国际收支逆差（Deficit).一般在顺差之前,冠以“+”号(多省略);在逆差之前,冠以“－”号,或以红字书写表示国际收支发生了赤字。

国际货币基金组织（IMF）对国际收支下的定义是：“在一定时期内，一国居民对其他国家的居民所进行的全部经济交易的记录。“居民”一词包括居留在一国的一切人（居住一年以上的）、各种机构和政府机关，实际上在该国从事经营的企业（如外国企业的分支机构）也算居民；逗留时间在一年以上的留学生，旅游者也算所在国居民。而外交人员和外国部队系临时居住性质，不属于居民；国际性机构不属于任何一国居民。

1.2 国际收支平衡表

1.2.1 国际收支平衡表的概念

国际收支平衡表（Balance of Payments Statement)是指在一定时期内，对于一国与他国居民之间所进行的一切经济交易交易系统记录的报表。

国际收支平衡表是按照复式簿记的原理编制出来的表格。一切国际金融交易都在国际收支平衡表上的借贷双方得到表示。

1.2 国际收支平衡表

国际收支平衡表中每一笔具体的国际经济交易，在甚麽情况下列入贷方？在甚麽情况下列入借方？

处理这一问题的原则是：任何国际金融交易，凡是使本国对外付款的列入借方，凡是使外国对本国付款或负有付款义务的列在贷方。

1.2 国际收支平衡表

凡属下列情况的，均应记入借方；从外国获得商品与劳务（一般指进口）；向外国私人或政府提供捐赠或援助等单方面转移；国内私人的国外资产增加或国外负债的减少；国内官方货币当局的国外资产增加或国外负债的减少。凡属下列情况的均应记入贷方：向国外提供商品与劳务（出口）；接受外国私人或政府的援助、捐赠等单方面转移；国内官方当局的国外资产的减少或国外负债的增加；国内私人的国外资产减少或国外负债的增加。

为了便于理解，现以商品进出口为例加以说明。

1. 美国一出口商出口了价值100000美元的商品，而对方以同等价值的另一种商品相抵，则美国的国

际收支平衡表的贷方记入100000美元（商品出口），而借方记入100000美元（商品进口）。

2. 以存款支付贷款。美国出口200000美元的商品到德国，德国进口商以他在美国的银行存款200000

美元支付，则形成美国对国外的负债减少200000美元。前者记入贷方（商品出口），后者记入借方（国外负债减少）。

3. 出口商接受外国货币的支付。美国出口150000美元商品到英国，两国进出口商商定以相当于150000美元的

英镑支付。这样在美国的国际收支平衡表上贷方记入150000美元（商品出口），借方记入150000美元（国外资产增加，即美国的外汇持有量增加）。

将以上四笔业务登录在收支帐上，则为（单位：美元）：

1.3国际收支的影响及调节

1.3.1 国际收支的平衡和失衡问题

表1-7 国际收支局部差额关系表

1.3.2 国际收支失衡的性质及影响

1.周期性失衡（Cyclical Disequilibria)

2.结构性失衡(Structure Disequilibria)

3.货币性失衡(Money Disequilibria)

4.所得性失衡(Income Disequilibria)

5.偶然性失衡

1.4国际收支调节理论与政策

1.4.1国际收支的自动调节理论

国际收支逆差--------黄金外流增加-------- 通货紧缩货币供应量减少---------对商品需求下降---------价格下跌---------出口成本下降出口增加---------黄金流入

国际收支顺差---------黄金流入增加--------通货扩张货币供应量增加---------对商品需求增加---------价格上涨---------出口成本上涨---------黄金外流

可见,国际收支的平衡是靠黄金量---价格作为调节国际收支的全过程.

1.4.2 国际收支的弹性分析法

如果以本国货币来记录国际收支，X表示出口数量，M表示进口数量，那麽一国的国际收支差额（B）就可写成：

B=P x x－rP m M

现以汇率贬值1%为例来考察汇率变动在国际收支调整中的作用。根据弹性的定义，一方面由于出口外币价格下降1%，出口的数量就会增加?x%( ?x为出口需求价格弹性的绝对值），这样，以本币表示的出口收入由于出口本币价格不变，会随出口数量的增加而等幅增加。另一方面，进口外币价格不变，进口本币价格上升1%，进口数量就会减少?m%（?m为进口需求价格弹性的绝对值），这样因进口数量下降而引起的进口支出变动为-?m%×rP m M,而因本币价格上升而引起的进口本币支出变动为1%×rP m M.综合进出口收支的变动，可得到下式：

△B=?x P x X/100￡(1￡?m)rP m M/100

显然，如果?x p x x￡?(1￡?m)rP m m,那麽国际收支就会由于汇率的贬值而改善：反之，则会恶化。通常假定贬值前国际收支是均衡的，即P x x=rP m m,这样

?x+?m￡?1

马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lerner Condition),是本国货币贬值能够改善国际收支的必要条件.也就是说,在进出口供给弹性无限大的情况下,只要一国进出口需求弹性的绝对值之和大于1,本国货币贬值就能改善国际收支状况.当然用外币来表示进出口收支,也同样可获得马歇尔—勒纳条件.

还考虑进出口供给弹性时要满足:

毕肯戴克-------罗宾逊--------梅茨勒条件

[?x?m(e x+e m+1)+e x e m(?x+?m￡1)]/(e x+?x)(e m+?m) ￡?0

1.4.5 国际收支的调节政策

1.外汇缓冲政策（建立外汇平准基金）

2.财政金融政策

外部宏观指标：国际收支

内部宏观指标：通货膨胀率

失业率

国民生产总值增长率

财政和金融政策配合使用

3.利率政策

4.汇率政策

5.直接管理政策

第2章外汇基本理论

2.1 外汇的基本概念

2.1.1 外汇的概念

2.1.2 外汇的分类

2.2 外汇的基本概念

2.2.1外汇的概念和标价方法

1.外汇的概念

2.汇率的标价方法

①直接标价法（Direct Quotation)用1个单位或100个单位的外国货币为标准,折算为一定数额的本国货币来表示

汇率,这种标价方法称为直接标价法.

②间接标价法.以1个或100个单位的本国货币为标准,折算为一定数量的外国货币来表示汇率的标价方法称为

间接标价法.

2.2.2 汇率的种类

⑴按照银行买卖外汇划分,可分买入汇率﹑卖出汇率以及中间汇率.

①买入汇率,又称买入价,是银行向客户买入外汇时使用的汇率.

②卖出汇率,又称卖出价,是银行向客户卖出外汇时所使用的汇率.

③中间汇率,买入汇率与卖出汇率的算术平均数为中间汇率.

现举例说明上述3种汇率.

人民币外汇牌价:

1美元=人民币8.3107－8.3145

又如:纽约外汇市场

1美元=德国马克1.3857~1.3889

⑵按银行的营业时间划分,有开盘汇率和收盘汇率.

⑶按照国家对汇率管理的松紧程度划分,可分为官方汇率和市场汇率.

⑷按制定汇率的方法不同,可以分为基本汇率和套算汇率.

现举例说明套算方法.

[例2-1] 当只报中间价时,套算方法比较简单.如:

1美元=8.42人民币(中国报价)

1英镑=1.62美元(伦敦外汇市场)

则1英镑=1.62×8.42=13.64人民币

一个是直接标价法,一个是间接标价法,套算时相乘.

又比如:

1美元=8.31人民币(中国报价)

1美元=84.7日元(东京价格)

则1日元=8.31/84.7=0.098人民币

两个都是直接标价法或间接标价法,套算时相除.

当买入价和卖出价都报出时,套算就要复杂一些.

[例2-2] 设即期汇率行市为

1美元=2.5715~2.5725马克(德国)

1英镑=1.4600~1.4610美元(英国)

则英镑对马克的汇率为

买入汇率:2.5715×1.4600=3.7544

卖出汇率:2.5725×1.4610=3.7584

即1英镑=3.7544~3.7584马克

一个采用直接标价法,一个是间接标价法,套算时进行“同边相乘”,即买入外汇相乘是套算汇率的买入汇率,卖出汇率相乘是套算出的卖出汇率.

[例2-3] 假设即期外汇行市为

1美元=2.5715~2.5725马克(德国)

1美元=235.50~223.60日元(日本)

如果要套算马克对日元的汇率,可以先算出马克对美元的汇率:

1马克=1/2.5725~1/2.5715美元

1美元=223.50~223.60日元

这样,原来相同的标价法换算成了不同的标价法,再进行“同边相乘”,得出:

马克买入汇率为223.50/2.5725=86.88

马克卖出汇率为223.60/2.5715=86.95

即1马克=86.88~86.95日元

⑸根据外汇交易不同的交割期限,有即期汇率和远期汇率.

⑹根据资金性质和用途,可分为贸易汇率和金融汇率.

⑺根据汇率有无差别规定和适用范围,有单一汇率和多元汇率.

⑻根据交易对象的不同,有银行同业汇率和银行对顾客汇率.

⑼根据不同的汇兑方式，有电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率。

2.2.3 汇率报价

银行对客户的外汇报价,是在市场汇率的基础上,考虑到成本和利润因素,风险因素和利息因素后综合确定的.

2.3 汇率的决定

2.3.1 金本位制（Gold Standard System)下汇率的决定

在金本位制度下,金币所含有的一定重量和成色的黄金叫做含金量(Gold Content).黄金含量代表着金币所具有的价值.实行金本位制度的国家之间,把各自国家的金铸币含金量进行对比,建立铸币平价(Mint Par),就确定了不同货币间的官方汇率(Official Rate).

1英镑所包含的黄金量在英美之间输送费用为0.03美元(运输费,保险费,包装费,手续费, 在途利息)

计算英镑和美元之间的铸币平价为113.0016/23.22=4.8665

1英镑=4.8665美元

铸币平价是确定汇率的基础.市场上的实际汇率,受外汇供求状况的影响,围绕铸币平价为中心,经常发生波动.这种波动,是以黄金输送点(Gold Transport Points)为界限的.

2.3.3 浮动汇率制度下汇率的决定

利率平价理论

e f /e s(1+i DM)=1+i＄

e f /e s=(1+i＄)/(1+i DM)

(e f－e s)/e s=(i＄－i DM)/(1+i DM)

当1+i→1时，可忽略不计，即可得到

(e f－e s)/e s≈i＄－i DM

2.3.4 影响汇率变动的主要因素

1.国际收支

2.通货膨胀的影响

3.利率因素

4.政策因素

5.其它因素：经济增长率的差异，外汇市场的心理预期，外汇投机活动等。

2.4 汇率变动的经济影响和汇率政策

一.汇率变动会影响一国的对外贸易

二.外汇变动也会影响到一国的总体物价水平

三.外汇的变动还会影响到一国的资本流动情况

政策之一,就是对本币进行法定贬值或汇率下浮，一促进进口贸易。

政策之二,就是对本币法定升值或上浮本币汇率，阻止通货膨胀输入。

第3章外汇市场业务与风险管理

3.1 外汇市场

3.1.1 外汇市场的概念和形式

外汇市场是指经营外汇的机构或个人进行外汇买卖和调剂外汇供求的场所。

一种是有形市场，又称为大陆式外汇市场或有固定场所的外汇市场，指具体存在的外汇交易场所。

外汇市场的第二种形式是无形市场，又称欧洲式外汇市场，或无固定场所的外汇市场。指的是无具体的外汇交易场所，一个抽象意义上的外汇市场。

3.1.2 外汇市场的构成

1. 外汇银行

2. 外汇经纪人

3. 进出口商和其它外汇供求商

4. 中央银行和其它外汇主管机构

5. 跨国公司

6. 外汇投机者

3.2 外汇交易的一般原理

3.2.1 外汇交易的种类

外汇交易的种类，从不同的角度可以有不同的划分。

⑴从交易结算的期限来看，可分为即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易。

⑵按外汇银行的交易对象不同，可分为对一般客户交易和对其它银行交易。

⑶按银行在交易中的地位，可分为主动交易和被动交易。

⑷按外汇银行的交易目的不同，可分为外汇调整交易和套汇、套利交易。

⑸以买卖货币的性质而言，可分为顺汇交易和逆汇交易。顺汇交易，指结算工具的传送方

向与资金流向一致，都是由债务人流向债权人。

逆汇交易，指债权人主动出具票据（汇票），委托银行向国外债务人收取款项的结算方式。在逆汇交易中，结算工具由债权人流向债务人，与资金流向相反，故称为逆汇。

外汇交易（以外汇银行为视角）

⑴对客户交易：①顺汇交易（汇款方式：银行卖出（被动交易）

汇）

②逆汇交易（如：托收和信用证方

式银行买进外汇）

⑵对银行交易：①调整交易：ⅰ头寸调整交易

（主动交易）ⅱ资金（长短期投放）

调整交易

②套汇和套利交易

⑶对交易所期货交易：①保值交易

②投机交易

3.2.3 外汇交易的一般惯例

交易达成后，交易双方履行资金划拨的实际收付义务，在金融业务中称为交割。交割日也称结算日或有效起息日。遇节假日则向后顺延。

远期外汇交易的有效起息日的推算，通常按即期起息日后整月或整月的倍数，对于各月的实际天数差异不仔细计算。

“双底”惯例。即：假设即期起息日是当月的最后一个营业日，那么所有的远期起息日均应是相应各月的最后一个营业日。

3.3 即期、远期、掉期和择期交易

3.3.1 即期外汇交易

1. 即期外汇交易的概念

即期外汇交易（spot transaction),通常也被称为现汇交易，指的是外汇买卖成交后，于当日或其后两个营业日内交割的外汇交易。交割（Delivery)，指的是货币的实际收付业务。

2. 银行买卖即期外汇的动机

①向进出口商或其它客户提供金融服务.这属银行被动性的外汇交易.

②超买的头寸必须及时抛出,超卖的头寸须及时补进,以轧平头寸.这就是银行主动性的外汇交易.

3.即期外汇交易的报价

3.3.2 远期外汇交易

1.远期外汇交易的目的

从本质上看是适应国际贸易和国际投资的需要.对进出口商而言,远期外汇交易为避免汇率风险提供了便利.

通过外汇市场远期汇率的报价,进出口商可以事先算

出贸易成本或利润,安排其它的业务活动.

从金融的角度来看,首先,远期外汇交易对外汇银行平衡自身资金结构和投资具有积极作用.

远期外汇交易为投机活动提供了条件.

2.远期外汇交易的定价

远期升水或贴水=即期汇率×两种货币年利率差额×期汇月数/12个月

案例：

某个澳大利亚进口商从日本进口一批电视机，日本厂商要求澳方在三个月内支付10亿日元。如果当时该进口商没有对这笔外汇受险采取任何保值措施，而是等到3个月后再以即期汇率从市场买进10亿日元，那么一旦澳元对日元贬值，购买日元的澳元成本将大大上升进口商将因汇率下跌而受到损失。如果该进口商预测澳元相对日元将贬值，那么，他就通过外汇市场，在汇率下跌以前购买日元，从而可以消除外汇受险（Exposure)。例如，外汇市场行情如下：

即期汇率: 1澳元=100.00日元-----100.02日元

3月期远期差价: 2.00 1.90

3月期远期汇率:

1澳元= 98.000日元----98.300日元

该进口商以1澳元=98.00日元的远期汇率从银行购买了10亿日元用于保值.那么,套期保值(Hedging)的澳元成本是1000000000/98.00=10204081.63澳元.采取套期保值措施后,该进口商就能确切知道应付货款的澳元数目,而不用再考虑3个月内的即期汇率变动情况,从而避免汇率变动所造成的外汇风险.

远期汇率1澳元=98.00日元实际上是是否需要套期保值的分界线.如果到期日的即期汇率低于98.00,那么进口商最好进行套期保值.比如到期日的即期汇率是80.00,如果套期保值,进口商所需成本为10204081澳元,而如果未进行套期保值,则需12500000澳元.另一方面,如果到期日的即期汇率高于98.00,那么就不用进行套期保值了.比如到期日的即期汇率为100.00,进口商所需成本为10000000澳元,而套期保值的话,则需10204081澳元.

问题是对于大多数进口商来说,预期即期汇率的波动并不是一件容易的事.当然进口商还可采取部分保值的方式,比如50％货款保值,50％未采取保值措施,这样受到的外汇受险自然减半.

3.3.3 掉期外汇交易

1.掉期外汇交易的种类

①最常见的掉期交易是即期对远期的调换

②即期对即期的调换

③复远期调换

3.3.4 择期外汇交易

择期外汇交易可以说是一种特殊的远期外汇交易,它没有固定的交割日,交割日期可以在一定的时间范围内进行选择.

2. 择期外汇交易的应用

3. 择期外汇交易的定价原则

3.4 套汇和套利交易

3.4.1 套汇交易

就是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行为.

1. 直接套汇

也叫两地套汇,指利用两个外汇市场上某种货币汇率的差异,在两个外汇市场上一边买进一边卖出这种货币.是最简单的套汇方式.

例如:在纽约外汇市场上1美元=4.9593法郎.巴黎外汇市场上,1英镑=7.8060法郎.在伦敦外汇市场上,1英镑=1.5828美元.

例如有三个外汇市场,汇率分别为:

纽约市场＄1=DM1.3850－1.3864

法兰克福市场￡1=DM2.1000－2.1010

伦敦市场￡1=＄1.5820－1.5830

消极的间接套汇

是指利用三地市场的汇率差异，以最有利的套汇汇率，达到资金国际转移的目的。

案例：现以美国某跨国公司从其法国子公司向英联邦德国子公司调度资金为例进行说明。假定当时在欧洲货币市场有如表1-1所示的汇率可供选择，如不考虑资金转移费用，母公司财务经理应选用哪一种汇兑方案最有利？

以FF1为起始投放货币量

表1--1

市场币种买入汇率卖出汇率

美国银行＄/DM 0.3660 0.3662

＄/FF 0.1877 0.1879

法国银行FF/＄ 5.3250 5.3260

FF/DM 1.9495 1.9499

德国银行DM/＄ 2.7310 2.7320

DM/FF 0.5128 0.5130

方案1：按DM1=FF1.9499，向法国银行卖法郎买马克，计算汇率，FF1=DM1/1.9499=DM0.512847。

方案2：按FF1=DM0.512800，向联邦德国卖法郎买马克。

方案3：按FF1=＄0.1877，向美国银行卖法郎买美元；再按DM1=＄0.3662卖美元买马克，计算交叉汇率：FF1=DM0.1887/0.3662=DM0.512561。

方案4：按＄1=FF5.3260，向法国银行卖法郎买美元，再按DM1=＄0.3662，向美国银行卖美元买马克，计算

交叉汇率：FF1=DM0.1877×2.7310=DM0.512608。

方案5：按FF1=＄0.1877，向美国银行卖法郎买美元，再按＄1=DM2.7310，向德国银行卖美元买马克，计算交叉汇率：FF1=DM0.1877×2.7310=DM0.512608。

方案6：按＄1=FF5.3260，向法国银行卖法郎买美元，再按＄1=DM2.7310，向德国银行卖美元买马克，计算交叉汇率：FF1=DM2.7310/5.3260=DM0.512767。

比较各汇兑方案：

DM0.512847 （1）

DM0.512800 （2）

FF1= DM0.512561 （3）

DM0.512720 （4）

DM0.512608 （5）

DM0.512767 （6）

因将法郎资金兑成马克，故应选择汇兑方案1。

3.4.2 套利交易: 也称为利息套汇,指的是当两个国家的金融市场短期利率高低不同时,投资者把资金从

利率较低的国家调往利率较高的国家,以赚取利率差额的外汇交易.

?套利可行性分析

2. 套利步骤

交易者进行远期对远期的调期交易，其目的是利用有利用有利的汇率机会获取较高的收益。

可见以下所述的案例。假如一家美国银行现有两笔业务：①3月后要向外支付100万英镑。因此，担心届时英镑汇率上涨而支付数额增加（以美元来衡量），这是空头风险。②1个月后将收到100万英镑。因此，担心届时英镑汇率下跌而蒙受收益的损失（以美元来衡量），这是多头风险。

假定当时外汇市场的即期汇率与远期汇率为：

spot STG 1.4610/1.4620

1MTH STG 1.4518/1.4530

3MTH STG 1.4379/1.4392

此时，该银行有两种调期交易的方法可供选择：第一，进行两次即期对远期的调期交易，即首先对第一笔业务做调期交易：

买入3个月远期100万英镑（汇率为：1.4392）

卖出即期100万英镑（汇率为：1.4610）

每英镑买卖差价收益=0.0218美元

其次对第二笔业务做调期交易：

卖出1个月远期100万英镑（汇率为：1.4518）

买入即期100万英镑（汇率为：1.4620）

每英镑买卖差价损失=0.0102美元

将收益减去损失：0.0218－0.0102=0.0116。即在对两笔业务做调期交易的同时，每英镑可获利0.0116美元，100万英镑则获利11600美元。

第二，直接进行远期对远期的调期交易

买入3个月远期100万英镑（汇率为：1.4392）

卖出1个月远期100万英镑（汇率为：1.4518）

每英镑买卖差价的收益为=0.0126

即在对两笔业务作调期交易的同时，每英镑可获利0.0126美元，100万英镑则获利12600美元，相比第一种方法获利更多。所以，应该选择第二种调期方法。需要说明的是，并不是每一次都是远期对远期的调期收益总是大于两次即期对远期的调期收益，关键在于当时外汇市场所给定的条件，即不同交割日的汇率状况。

我们例举一个模拟的案例来描述补偿性套利与非补偿性套利的操作过程即相互的区别。

如果现在外汇市场的牌价如下：

spot DEM 1.7520/1.7530

6MTH 350 368

同时假定货币市场的利率为：

德国马克利率：9％~10％

美国美元利率：3％~4％

即马克的存款利率为9％，贷款利率为10％；而美元的存款利率为3％，贷款利率为4％显然，马克的利率高于美元的利率，因而存在着套利的机会。

现有一家公司向银行借进1000万美元，准备进行6个月期的套利。借进1000万美元6个月期的还贷本利和为：1000×（1+0.04×6/12）=1020万美元

将1000万美元换成马克存款6个月所得如下：

1000万×1.7520×（1+0.09×6/12）=1752+78.84=1830.84万马克

如果6个月后美元兑马克的汇率不变，将马克换成美元，即：1830.84÷1.7530=1044.40

偿还银行的1020万美元后，尚可获利24.4万美元。而如果6个月后的汇率发生了变动，情况如下：DEM1.7965/1.7970

那要将马克兑换成美元，即：1830.84÷1.7970=1018.83

这样，非但没有获利，还不够偿还债务。

为了避免汇率变动所造成的损失，可进行补偿性套利，即在套利的同时兼做调期交易，即卖出1000万美元的即期，同时买进1000万美元6个月的远期。6个月远期的汇率买价为：1.7530+0.0368=1.7898

这样，6个月后买进1000万美元所耗用马克为：1000×1.7898=1789.8万马克

用6个月马克存款的本利和减去这笔费用，即：1830.84－1789.8=41.04万马克

再将剩余的马克按到期时的汇率兑换成美元，即：41.04÷1.7970=22.84万美元

还去美元贷款的利息20万，尚可盈利2.84万美元。

当然，也可有另一种做法，即在做卖/买1000万美元调期的同时，再做一笔买入6个月20万美元的远期，以固定20万美元利息的马克成本。这样，情况如下：

1830.84－1000×1.7898+20×1.7898

=1830.84－1825.596=5.244万马克

将其转换成美元，则5.244/1.7970=2.918万美元

即套利者最终获利2.918万美元。

第4章外汇期货期权交易

4.1 外汇期货交易的基本概念

4.1.1 外汇期货的产生和发展

4.1.2 期货交易的有关概念

期货交易（Futures Trading)，是指在特定的场所依照特定的规则程序进行的一种格式和内容业已标准化了的，许诺于将来某一特定时刻与特定地点，按照规定的规格和规定的数量单位，实施商品交割的合同的买卖。

4.2 外汇期货交易

外汇期货交易的方法可以划分为套期保值(Hedging)和投机(Speculation).套期保值是利用与目前持有的或将来准备持有的资产和负债相反的头寸,以避免因价格变动产生的风险.

4.2.1 买入套期保值与卖出套期保值

买入套期保值是指在现货市场处于空头(Short)地位者在期货市场做一笔与之反向多头(Long)交易.目的是为了防止汇率升值可能带来的风险.

卖出套期保值是在现货市场上处于多头地位者在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的是为了防止现有外汇资产遭受汇率贬值的风险。

套期保值虽然减少了汇率变动所带来的风险，但同时也减少了在投资方面的潜在收益。

.

4.2.2 简单投机

是以预测为基础,预期价格将要上涨时买入,以求在价格上涨时卖出获利;预期价格下跌时卖出,以求在价格下跌时买入获利.但一旦预期失败,损失便不可避免

4.3 外汇期权交易的基本概念

4.3.1 期权的概念

期权是交易者通过支付一定的期权费用(Premium)而得到的一种权利,这种权利使得他可以在预先商定的到期日(Prompt Date)及以预先敲定的价格(Strike Price)和数量,选择决定是否购买或出售商品或金融资产.

4.3.3 期权交易的种类

1. 根据期权交易的买进和卖出的性质划分.

⑴买进期权(Call Option)又称看涨期权、延买期权.

⑵卖出期权(Put Option)又称看跌期权、延卖期权.

⑶双重期权(Double Option)又称对冲期权.

2. 根据外汇交易和期权交易的特点，分为现汇期权交易和期货期权交易。

3. 根据经营方式的不同，分为欧式期权（European Style)和美式期权（American Style)

案例一进口商利用货币期货交易达到避险目的

某一美国进口商于某年6月14日与英国出口商签订合同，进口价值125000英镑的一批货物，并约定同年9月14日（周一）付款提货。若签约当日英镑的即期汇率为￡1=＄1.60。如此进口商预计3个月后，英镑即期汇率势将升值，为躲避英镑升值的汇兑损失，乃向具有国际货币市场（IMM）会员资格的某货币期货经济商号（Brokerage Firm)请求代购9月16（周三）交割的英镑期货契约2张（每张62500镑）。即该进口商可买入交割月份为9月的英镑期货避险。

待双方讲妥佣金，且美国进口商缴付初始保证金后，货币期货经济商将以电话或电传通知其派驻于IMM交易厅的经纪人（Floor Broker)进场与英镑的卖方经纪人以手势或行话互相公开喊价，最后买卖双方达成协议，同意由美国进口商按6月14日英镑期货汇率￡1=＄1.6成交，于成交后当日不作盈亏拨付，但至次日开始，则逐日依收盘价格作盈亏拨付，为便于说明起见，假定此笔交易成交后，英镑期货收盘价格未变，仅于7月31日变动，而以￡1=＄1.625收盘，则该美国进口商购买的￡125000期货市价将较原来增加＄3125，于是IMM清算所（Clearing House)当日立即要求英镑的卖方经纪商号,责成其客户追缴其

差价＄3125,并通过英镑买方经纪商付与美国进口商(此即所谓Market to Market).至9月14日该美国进口商欲支付英镑贷款时,若即期外汇市场英镑上升至￡1=＄1.645,同时当月交割的英镑期货汇率亦因投机行为而随即期汇率上升至￡1=＄1.650,此时由于美国进口商于6月14日购买的期货须至9月16日到期交割,是以其得先于9月14日将之提前变卖,通过清算所从外汇经纪商号收回其初始保证金(扣除佣金)以及期货变卖所得,随后再至即期外汇市场按￡1=＄1.645的汇价补进￡125000来解付贷款.兹将上述期货交易的过程列于表2-1.

日期即期市场期货市场

6月14日当日即期汇率为当日买9月16日交

＄1.56781￡，并割的英镑期货契约

预计3个月后英镑两张，其成交汇率

即期汇率约为为＄1.6/￡进口商

＄1.6/￡同意按＄1.6/￡的

汇率订购英镑期货

契约，即预计3个

月后英镑即期价格

将在此上下盘旋

7月31日“盈亏拨付”利益=￡12500

×[＄1.625/￡－＄1.6/￡]

=＄3125

9月14日当日即期英镑当月英镑期货成交汇率

汇率升值至＄已随即期汇率同步升值

1.645/￡，美至＄1.650/￡，则美国进

国进出口商至口商得先行变卖于6月14

即期市场买￡日订购的英镑期货，其

125000以备当变卖所得为￡125000×[

日解付贷款＄1.65/￡－＄1.625/￡]=

＄3125所以，进口商变

卖期货所得与7月31

“盈亏拨付”的收益的总

计为＄3125+＄3125=

＄6250

美国进口商以＄1.645/￡的汇率买入￡125000，成本为：＄1.645×125000=＄205625；实际成本=＄205625－＄6250=＄199375；单位成本=＄199375÷125000=＄1.595。此进口商作了期货交易以后，将其成本固定于每英镑＄106左右水平，达到了避险目的。

案例二. 出口商利用货币期货交易达到避险目的

假定在某年10月16日，美国某出口商与国外签约出口一批货物，于2个月后装船交货并获得一笔外汇收入DM500000，签约时马克汇率为＄1=DM1.7985，则折合美元为＄278010。该出口商认为2个月后，马克不可能升值，而贬值的机会却较大，届时DM500000换成美元可能比签约时少。在此情况下，该出口商可以利用货币期货交易的对冲（Hedge)操作，以减少兑损损失。操作方式如下：

1. 在10月16日,该出口商先卖出12月份交割的马克期货,因每个契约的交易单位为DM125000,故为对冲出口

货款DM500000,共售出4个契约,并以＄0.5598/DM(即DM0.7863/＄)成交.

2. 假定在12月16日,现货市场马克贬值至＄1=DM1.8400,则该出口商:⑴将收到的出口货款DM500000在现货

市场出售,得到＄271739; ⑵在期货市场结清原先所售出的4张马克期货契约(即买入4张契约轧平期货头寸),

成交价格假定为＄0.5471/DM(即DM1.8278/＄).

3. 损益计算如下:

(1) 期货市场收益为＄/DM(0.5598－0.5471) ×DM125000×4=＄6350

(2) 现货市场出售DM500000得到＄271739.

两者合计＄6350+＄271739=＄278289,约相当于出口商签约时该笔DM500000折合＄278010的金额.此即该出口商利用货币期货交易固定出口货款的过程.

第5章国际结算

5.1.1 国际结算的基本原理

国际结算是指在国际间办理货币收付，以清偿国与国之间的债权债务而进行的业务活动。

5.2 国际结算工具

5.2.1 国际结算中的票据

1. 汇票的概念及其种类

汇票（Bill of Exchange,Draft)是出票人向付款人签发的，要求付款人立即或在一定时间内，无条件支付一定金额给受款人或有指定人或持票人的书面支付命令。

2. 本票的概念及种类

本票(Promissory Note)是由出票人签发的,于指定日期无条件支付给收款人或持票人一定金额的书面承诺.

3. 本票的概念及种类

支票(check)是银行活存款客户向银行签发的授权银行对某人或其指定人或持票人立即从帐户上支付一定金额的无条件书面支付命令.

5.2.2 国际结算中的单据

单据(Documents)是国际贸易中物权凭证和附属凭证的总称.

1. 发票(Invoice)

2. 货物运输单据

3. 货物运输保险单据

4. 其它单据

5.3 国际结算方式

5.3.1 汇款结算方式

汇款(Remittance)是付款人委托银行通过某种信用工具将款项支付给收款人的一种结算方式.

1. 电汇(Telegraphic Transfer,T/T)

是汇出行应汇款人的申请,以电报或电传通知汇入行解付一定金额给收款人的汇款方式

2. 信汇(Mail Transfer M/T)

是汇款人将汇款交于汇出行,由汇出行开具汇款委托书,通过航空邮件寄交汇入行,委托汇入行将汇款交于国外指定受款人的结算方式.

3. 票汇(Demand Draft,D/D)

是汇款人向汇出行购买以汇入行为付款人的银行即期汇票并自行寄交收款人,由收款人持票向汇款上指定的付款银行取款的结算方式.

5.3.2 托收

托收（Collection)是由出口商开立汇票，委托银行向进口商收取货款的一种结算方式。

5.3.3 信用证(Letter of Credit,L/C)

1. 信用证的概念和当事人

信用证是一种银行开立的有条件承诺付款的书面文件.在进出口业务活动中,一般是银行(开证行)根据进口人(开证人)的请求,向出口人(受益人)开立一定金额并在一定期限内凭规定的单据承诺付款的书面文件.

第6章国际金融市场与国际金融组织

6.1 国际金融市场的形成与发展

6.1.1 国际金融市场的概念

金融是资金的融通，或者说是资本运动，就是实际资本和货币资本的运动。金融市场是经营资金借贷这一特殊商品的市场。如果金融市场上的资金借贷关系只发生在本国居民之间，而不涉及他国居民，就是国内金融市场；如果资金借贷活动跨越国境并进行国际间资金借贷就是国际金融市场。广义的国际金融市场是进行各种国际金融交易活动的场所。狭义的国际金融市场则是指国际间资金借贷的交易场所，亦称国际资金融通场所。

6.1.2 国际金融市场形成的条件

1. 政局的稳定

2. 市场结构的完整

3. 现代化的国际通讯设施

4. 自由的外汇制度

5. 高水准的员工队伍

6. 强大的经济实力

6.1.4 国际金融市场的类型

1. 传统的国际金融市场

传统的国际金融市场是从事市场所在国的货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。

2. 新型的国际金融市场

特点：所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币；它的经营活动可以不受任何国家金融法律条例的制约；欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲。3. 离岸金融市场

离岸金融市场的主要特点是把某一种或几种货币的存贷等金融业务转移到这些货币发行国的境外进行，基本上不受所在国政府法令的约束，同时也不受其他国政府的金融法规的管制，可以全方位的自由筹措资金，进行外汇交易，并实现自由利率，无需交纳存款准备金。

第7章国际证券

7.1国际债券

国际债券（International Bond)是指一国政府银行企业等机构在国际货币资本市场上，以外国货币面值发行的债券。国际债券分外国债券（Foreign Bonds)与欧洲债券（Euro Bonds)。前者是指发行者在本国以外的特定国家的资本市场上，发行以该国货币计价的债券，并由该国的包销团（包括外国银行）在该国内推销。

后者是指发行者在本国以外的欧洲资本市场上发行的以第三国货币计价的债券，并由国际包销团在各国推销。

7.2 国际债券的信用评级

各国资信评级的标准大同小异.我们介绍摩迪公司和斯坦德普尔公司的评级符号和标准:

摩迪公司级别符号斯坦德普尔公司级别符号

?Aaa AAA

?Aa AA

? A A

?Baa BBB

?Ba BB

? B B

?Caa CCC

?Ca CC

? C C

第8章利率互换交易

8.1 利率互换的概念

利率互换（Interest Rate Swap)的发生是由于交易双方存在信用等级差别、筹资成本差别且负债结构各异。为避免利率风险以调整和改善资产负债结构，节省资金成本，交易双方可利用各自在金融市场筹资的相对优势进行债务互换，但通常不涉及本金实际转移，各自只承担支付对方利息的责任。

8.2 利率互换交易应用分析

例：假设有某个资信等级较高的A公司与某资信等级较低的B公司进行利率互换交易，双方交易前的状况与筹资成本的相对优势见表：

表-- A、B公司交易前状况

A公司B公司比较成本

资信级别AAA BBB

借入资本＄10000000 ＄10000000

固定利率11.5％14％ 2.5％

筹资成本

浮动利率Libor Libor+1％1％

筹资成本

1. A公司与B公司直接进行利率互换交易

A公司支付B公司浮动利息，（Libor－0.25％)并支付固定利率资本市场利息11.5％，收到B公司支付的固定利率12％，净利息成本为:（Libor－0.25％）+11.5％－12％=Libor－0.75％＜Libor

B公司从浮动利率资本市场取得利率Libor+1％的资金，支付A公司固定利率11.5％，贴补利差0.5％，收到A公司支付浮动利率利息Libor－0.25％，支付浮动利率Libor+1％。B公司净利息成本为(Libor+1％)+12％－(Libor －0.25％)=13.25％＜14％

A、B两公司利率互换的结果，使两公司在没转移本金的的情况下调整了负债结构，并都节省了利息0.75％。

Libor－0.25％

克鲁格曼《国际经济学》(第8版)笔记和课后习题详解 第2章~第4章【圣才出品】

第1篇国际贸易理论 第2章世界贸易概览 2.1复习笔记 1．经济规模与进出口总额之间的关系 （1）规模问题：引力模型 现实证明一国的经济规模与其进出口总额息息相关。把整个世界贸易看成整体，可利用引力模型（gravity model）来预测任意两国之间的贸易规模。引力模型方程式如下： 其中， T是i国与j国的贸易额，A为常量，i Y是i国的国内生产总值，j Y是j国的国 ij 内生产总值， D是两国的距离。引力模型方程式表明：其他条件不变的情况下，两国间的 ij 贸易规模与两国的GDP成正比，与两国间的距离成反比。 （2）引力模型的内在逻辑 引力模型之所以能较好地拟合两国之间的实际贸易现状，其原因在于：大的经济体收入高，因而大量进口产品；大的经济体能生产更多品种的系列产品，因而更能满足其他国家的需求，进而大量出口产品。在两国贸易中，任一方的经济规模越大，则双方的贸易量就越大。 （3）引力模型的应用：寻找反例 当两国之间的贸易量与依照引力模型计算得出的结果相差较大时，就需要从其他因素进行分析，如文化的亲和性、地理位置、运输成本等因素。事实上，这也是引力模型的重要用

途之一，即有助于明确国际贸易中的异常现象。 （4）贸易障碍：距离、壁垒和疆界 距离、壁垒和疆界对国际贸易有负面作用，会使得两国之间的贸易额大大小于根据引力模型所计算出的结果。另外，在各国GDP和距离给定的情况下，有效贸易协定（trade agreement）比无效的贸易协定更能显著增加成员国的贸易量，这也是美国与其邻国的贸易量明显大于其和相同大小的欧盟的贸易量的原因之一。 2．正在演变的世界贸易模式 （1）世界变小了吗？ 人们认为，现代化的运输和通讯可以超越空间距离的束缚，世界因此成了小“村落”。事实的确如此。但是，有时候政治的力量可以超过技术进步的作用，两次世界大战、20世纪30年代的大萧条及战后全世界范围内的贸易保护主义等都严重制约着国际贸易的发展，使得国际贸易大幅萎缩，并且用了几十年才得以恢复。 （2）交易内容 从全世界范围来看，工业制成品是主要的交换产品，所占比重最大。矿产品特别是现代世界不可或缺的石油依旧是世界贸易的主要部分。引人注目的是发展中国家已经从初级产品出口国转变为主要的制成品出口国。另外，服务贸易在国际贸易中凸显重要，并且其重要性越来越突出。 （3）服务外包 随着现代信息技术的发展和应用，一种新的贸易形式——服务外包（service outsourcing）随之出现。服务外包也称之为离岸服务，是一种新兴的国际贸易现象，使得曾经必须在一国国内实现的服务现在可以在国外实现。 （4）旧规则依然可行吗？

国际经济学英文题库(最全版附答案)

【国际经济学】英文题库 Chapter 1: Introduction Multiple-Choice Questions 1. Which of the following products are not produced at all in the United States? *A. Coffee, tea, cocoa B. steel, copper, aluminum C. petroleum, coal, natural gas D. typewriters, computers, airplanes 2. International trade is most important to the standard of living of: A. the United States *B. Switzerland C. Germany D. England 3. Over time, the economic interdependence of nations has: *A. grown B. diminished C. remained unchanged D. cannot say 4. A rough measure of the degree of economic interdependence of a nation is given by: A. the size of the nations' population B. the percentage of its population to its GDP *C. the percentage of a nation's imports and exports to its GDP D. all of the above 5. Economic interdependence is greater for: *A. small nations

国际经济学试题及答案

三、名词解释 1.生产者剩余 答：生产者剩余是指生产者愿意接受的价格和实际接受的价格之间的差额。 2.罗伯津斯基定理 答：罗伯津斯基定理是指在生产两种产品的情况下，如果商品的国际比价保持不变，一种生产要素增加所导致的密集使用该生产要素的产品产量增 加，会同时减少另外一种产品的产量。 3.产品生命周期 答：产品生命周期是指新产品经历发明、应用、推广到市场饱和、产品衰落，进而被其他产品所替代四个阶段。 4.购买力平价 答：购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。 5.市场内部化 答：市场内部化是指企业为减少交易成本，减少生产和投资风险，而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行为。 6.黄金输送点 答：黄金输送点包括黄金输入点和黄金输出点，是黄金输入、输出的价格上限和下限，它限制着一个国家货币对外汇率的波动幅度。 7.要素禀赋 答：要素禀赋，即要素的丰裕程度，是指在不同国家之间，由于要素的稀缺程度不同导致的可利用生产要素价格相对低廉的状况。赫克歇尔-俄林 定理认为，要素禀赋构成一个国家比较优势的基础 8.比较优势 答：比较优势也称为比较成本或比较利益，是由英国古典经济学家大卫李·嘉图提出的。李嘉图通过两个国家两种产品的模型阐明，比较优势是一国 在绝对优势基础上的相对较大的优势，在绝对劣势基础上的相对较小的 劣势，遵循“两利相权取其重，两弊相衡取其轻”的原则。根据各自的 比较优势来来确定国际分工并进行贸易往来，双方便都可以获得比较利 益。 9.人力资本 答：所谓人力资本是资本与劳动力结合而形成的一种新的生产要素，然们通过劳动力进行投资（如进行教育、职业培训、保健等），可以提高原有 劳动力的素质和技能，劳动生产率得到提升，从而对一个国家参加国际 分工的比较优势产生作用与影响。 10.布雷顿森林体系 答：布雷顿森林体系是指从第二次世界大战结束到1971年所实行的金汇兑本位制。这一以美元为中心的固定汇率制度的特征简而言之便是“美元

国际经济学克鲁格曼考试重点

绝对优势：是指以各国生产成本的绝对差异为基础进行的国际专业化分工，并通过自由贸易获得利益的一种国际贸易理论。 李嘉图模型：是一个单一要素模型，劳动是唯一的生产要素，劳动生产率的差异是不同国家各个产业部门之间唯一的不同之处，也是决定国际贸易的唯一因素。李嘉图模型的中心含义是如果每个国家都能够专门生产并出口本国劳动生产率较高的产品，那么他们之间的贸易就会给每个国家带来利益，他的两个核心含义：劳动生产率的差异在国际贸易中占据重要地位和贸易模式取决于比较优势而非绝对优势，至今仍能得到事实支持。 机会成本：是指因一种选择而放弃的最有替换物或失去最好机会的价值，即是指经济决策中影由中选的最优方案负担的，按所放弃的次优方案潜在收益计算的那部分资源损失。 要素比例理论/赫克歇尔俄林理论：是指从资源禀赋角度对国际贸易中的生产成本和价格的差异做出解释的国际贸易理论。其内容是：各国的贸易源于不同国家之间商品的价格存在差异，而价格差异的原因在于不同国家之间的生产成本有高有低，生产成本的高低是因为各国生产要素价格有差别，生产要素价格的差异又与各国生产要素丰裕程度密切相关。生产要素丰裕，其商品价格自认就相对低一些，生产要素稀缺，其价格相对高一些。生产要素丰裕度的差异是国际贸易产生的根本原因。 出口偏向性增长：是指一国的经济增长主要源于出口产品生产能力提高的经济增长方式，表现在生产可能性边界上就是使生产可能性边界扩张偏向出口产品。 福利恶化性增长：是指一国整体福利水平恶化的经济增长方式，是发展中国家的出口偏向型增长在严格假定下可能出现的一种极端情况。一国的出口偏向性增长可能导致该国的贸易条件恶化。因此，如果一国的经济增长方式表现为极强的出口偏向性，那么贸易条件恶化带来的负面影响就会抵消生产力提高带来的正面效应，使得该国整体的福利水平恶化。 出口补贴：是指国家为了降低出口商品的价格，提高其在国际上的竞争力，对出口商品给予的现金或财政上的补贴。 动态收益递增：成本随着累计产量下降而并非随着当前劳动生产率的上升而下降的情形就是动态收益递增 倾销：出口商以低于国内市场价格的价格，甚至以低于成本的价格在国际市场上销售商品的行为。 外部规模经济是指整个行业规模和产量的扩大而使单个企业平均成本下降或收益增加的经济现象。 边际收益：在生产的技术水平和其他投入要素的数量均保持不变情况下，新增加一个单位的某种投入要素所引起的产量的增加量。 幼稚工业论：认为新兴工业在发展初期需要国家提供保护以免在外国强大的竞争下夭折，并随着新兴工业的发展和竞争力的增强而逐步取消贸易保护，为自由贸易的实行创造条件。垄断竞争：介于完全竞争和完全垄断之间的一种市场结构，这种结构下既存在垄断，又存在竞争。 价格歧视：一家企业在销售同样的商品时，对不同的顾客索取不同价格的做法 完全垄断：完全排斥竞争的一种市场结构。 内部规模经济：单个企业生产规模不断扩大时，由其自身内部引起的平均成本不断下降，收益不断增加的经济现象。 相互倾销：不同国家生产同种或类似产品的厂商都对出口产品制定一个低于国内市场价的价格并进行双向贸易的现象。 行业内贸易：在国际贸易活动中，不同国家之间就同一产业的产品所进行的贸易。

国际经济学计算题及答案

计算题及答案 1. 在古典贸易模型中，假设A国有120名劳动力，B国有50名劳动力，如果生产棉花的话，A国的人均产量是2吨，B国也是2吨；要是生产大米的话，A国的人均产量是10吨，B国则是16吨。画出两国的生产可能性曲线并分析两国中哪一国拥有生产大米的绝对优势？哪一国拥有生产大米的比较优势？ 思路：B国由于每人能生产16吨大米，而A国每人仅生产10吨大米，所以B国具有生产大米的绝对优势。 从两国生产可能性曲线看出A国生产大米的机会成本为，而B国为，所以B国生产大米的机会成本或相对成本低于A国，B国生产大米具有比较优势。 2.下表列出了加拿大和中国生产1单位计算机和1单位小麦所需的劳动时间。假定生 600小时，中国总劳动为800小时。 时各国生产计算机和Array 小麦的产量。 （2）哪个国家具有生产计算机的比较优势？哪个国家具有生产小麦的比较优势？ （3）如果给定世界价格是1单位计算机交换22单位的小麦，加拿大参与贸易可以从每单位的进口中节省多少劳动时间？中国可以从每单位进口中节省多少劳动时间？如果给定世界价格是1单位计算机交换24单位的小麦，加拿大和中国分别可以从进口每单位的货物中节省多少劳动时间？ （4）在自由贸易的情况下，各国应生产什么产品，数量是多少？整个世界的福利水平是提高还是降低了？试用图分析。（以效用水平来衡量福利水平） 思路： （1）中国生产计算机的机会成本为100/4=25，加拿大为60/3=20 （2）因为加拿大生产计算机的机会成本比中国低，所以加拿大具有生产者计算机的比较优势，中国就具有生产小麦的比较优势。 （3）如果各国按照比较优势生产和出口，加拿大进口小麦出口计算机，中国进口计算机出口小麦。 加拿大进口一单位小麦需要出口1/22单位计算机，折合成劳动时间来算，生产一单位小 麦本国要用3小时，但生产1/22单位计算机本国要用60/22小时劳动，所以加拿大进口 一单位小麦相当于用60/22小时的劳动换回本国3小时生产的产品，节省了 3-60/22=3/11小时的劳动时间。中国进口一单位计算机需要出口22单位小麦，相当于 用22*4=88小时的劳动换回本国需用100小时生产的产品，节省了100-88=12小时的劳 动时间。 如果世界价格是1单位计算机交换24单位的小麦，则相当于用60/24小时的劳动换回本 国3小时生产的产品，节省了3-60/24=1/2小时的劳动时间。中国进口一单位计算机需 要出口24单位小麦，相当于用24*4=96小时的劳动换回本国需用100小时生产的产品， 节省了100-96=4小时的劳动时间。 （4）在自由贸易的情况下，加拿大应专业生产计算机，数量为600/60=10单位；中国应专业 生产小麦，数量为800/4=200单位。

[VIP专享]国际经济学(第四版)

国际经济学 名词： 1、国际经济学：是经济的一般理论在国际经济范围中的延伸和应用，是以经济学的一般理论为基础来研究国际经济活动与国际经济关系的经济学分支学科，是整个经济学体系的有机组成部分。主要研究对象有国际贸易理论与政策、国际收支、外汇理论、生产要素的国际流动、跨国公司、经济发展、经济一体化、开放经济的宏观调节、经济全球化与国际经济秩序研究等。 2、绝对利益:在某一种商品上，一个经济在劳动生产率上占有绝对优势，或其生产所耗费的劳动成本绝对低于另一经济，若各个经济都从事自己占有绝对优势商品的生产，继而进行交换，那么双方都可以通过交换得到绝对的利益，从而整个世界也可以获得分工的好处。 3、比较利益:甲国在生产任何产品时成本均低于乙国，劳动生产率均高于乙国，处于绝对优势，两个国家间进行贸易的可能性依然存在，因为两国劳动生产率之间的差距，并不是在任何产品上都一样。这样，处于绝对优势的国家集中生产本国国内具有最大优势的产品，处于绝对劣势的国家停止生产在本国国内处于最大劣势的产品，通过自由交换，双方都可节约社会劳动，增加产品的消费。世界也因而增加产量，提高劳动生产率。 4、国际分工:即各国之间的劳动分工,生产的国际专业化。它是国际贸易的基础,是社会分工从国内向国外延伸的结果。各国对于分工方式的选择以及分工的变化,反映了彼此之间经济发展水平的差异及各国经济联系的程度。主要有产业间、产业内、垂直、水平以及不同要素密集度之间的分工等类型。 5、贸易乘数:在开放的条件下，对外贸易的增长可以使国民经济成倍增加，对外贸易乘数研究一国对外贸易与国民收入、就业之间的互相影响，描述了在开放经济体系内部出口促进经济增长的动态过程。公式为： dY＝[l/(dM/dY)] dX。（2003） 6、一价定律:在完全竞争的市场上，相同的交易产品或金融资产经过汇率调整后，在世界范围内其交易成本一定是相等的。这个定律在经济中是通过诸如购买力平价、利息平价、远期汇率等经济关系表现出来的。 7、贸易创造与贸易转移:关税同盟成员国产品从生产成本较高的国内生产转向成本较低的关税同盟中贸易对象国生产，本国从贸易对象国进口的一种过程和现象。的部分进口产品从过去进口自较低生产成本国(非成员国)转向从较高生产成本国(成员国)进口的过程和现象。 8、流动借贷:国际金融中决定汇率的理论——国际借贷说中的重要概念，指国际借贷中形成了借贷关系并且进入了实际支付的那种债权、债务关系，它对国际收支的平衡从而对汇率的走向有着重要的决定性影响。 9、固定借贷:国际金融中决定汇率的理论——国际借贷说中的重要概念，指国际借贷中形成了借贷关系但尚未进入实际支付的那种债权债务关系。它对国际收支从而对汇率的走向无实质决定性作用，有时甚至会产生相反的现象，即债务存在时汇率反而走高。 10、边际进口倾向：国际贸易理论中的一个重要概念，指每一单位增量国民收入中，用于进行进口的比重。通常在公式中用m来表示。边际进口倾向大,则每一单位增量国民收入中用于进口的比重大，乘数效应对于经济的刺激作用就会较小,反之则较大。 11、外汇倾销:利用本国货币对外贬值的机会,向外倾销商品和争夺市场的行为称外汇倾销。这是因为本国货币贬值后，出口商品用外国货币表示价格降低，提高了该国商品在国际市场上的竞争力，有利于扩大出口；而因本国货币贬值，进口商品的价格上涨，削弱了进口商品的竞争力，限制了进口。外汇倾销需要一定的条件，主要是本国货币对外贬值速度要快于对内贬值以及对方不进行报复等。 12、幼稚产业:具有比较利益的产业处于幼稚状态，经过保护使之发展，具有现实的比较利益。（1）穆勒标准：某种产业由于技术不足、生产率低下，成本高于国际市场，无法竞争，在保护下，能够在自由贸易下获利，自我投资发展，即为幼稚产业。（2）巴斯塔布尔标准：保护、扶植幼稚产业所需的社会成本不能超过该产业将来利润的现值总和，符合条件即为幼稚产业。（3）肯普标准：除了穆—巴标准的内容外，应考虑产业在被保护时期内的外部效应，如某种技术可为其他产业所获得，因而使得本产业利润无法增加，将来利润无法补偿投资成本，国家应该予以保护。 13、外汇：是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以用作支付使用的国际支付手段或债权。 14、汇率：是本国货币与其他货币之间的比价关系，是外汇在市场中的价格。从不同角度出发，汇率有多种表

国际经济学英文版选择题汇总版附答案

《国际经济学》选择题汇总版（附答案） Ch1-Ch3 1.The United States is less dependent on trade than most other countries because A) the United States is a relatively large country with diverse resources. B) the United States is a “Superpower.” C)the military power of the United States makes it less dependent on anything. D) the United States invests in many other countries. E) many countries invest in the United States. 2. Because the Constitution forbids restraints on interstate trade, A) the U.S. may not impose tariffs on imports from NAFTA countries. B) the U.S. may not affect the international value of the $ U.S. C) the U.S. may not put restraints on foreign investments in California if it involves a financial intermediary in New York State. D) the U.S. may not impose export duties. E) the U.S. may not disrupt commerce between Florida and Hawaii. 3. International economics can be divided into two broad sub-fields A) macro and micro. B) developed and less developed. C) monetary and barter. D) international trade and international money. E) static and dynamic. 4. International monetary analysis focuses on A) the real side of the international economy. B) the international trade side of the international economy. C) the international investment side of the international economy. D) the issues of international cooperation between Central Banks. E) the monetary side of the international economy, such as currency exchange. 5. The gravity model offers a logical explanation for the fact that A)trade between Asia and the U.S. has grown faster than NAFTA trade. B) trade in services has grown faster than trade in goods. C) trade in manufactures has grown faster than in agricultural products. D) Intra-European Union trade exceeds international trade by the European Union. E) the U.S. trades more with Western Europe than it does with Canada. 6. The gravity model explains why A)trade between Sweden and Germany exceeds that between Sweden and Spain. B)countries with oil reserves tend to export oil. C)capital rich countries export capital intensive products. D) intra-industry trade is relatively more important than other forms of trade between neighboring

国际经济学练习题及标准答案(内部资料)

国际经济学练习题及答案(内部资料)

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国际经济学练习题 一、判断题 1、当开放贸易时，所有消费者的境况都会得到改善。 2、根据简单贸易模型，在贸易发生之前，如果各国的某种商品价格相同，这些国家之间就不会有交换该种商品的动机。 3、如果一国中某生产者通过贸易能使自己的境况得到改善，那么，该国中所有的生产者都会通过贸易来改善自己的境况。 4、在两国间均衡贸易价格条件下，一国对某种商品的过度供给必然与另一国对该商品的过度需求相等。 5、不存在free lunch，但却存在free trade。 6、一国即便在某种商品的生产上具有绝对劣势，它也可以在该商品的生产上具有相对优势。 7、根据H—O理论，一国如果比他国拥有更多英亩的土地，该国便是“土地丰富”的国家。 8、在成本递增的条件下，各国并不一定要完全专业化于一种商品的生产。 9、H—O理论假设各国拥有相同的商品偏好。 10、我们或许可以通过更为细分化的生产要素定义而解决Leontief Paradox。 11、Stolper-Samuelson定理认为，贸易将使丰富要素的所有者得到更低的实际收入，同时使稀缺要素的所有者得到更高的实际收入。 12、如果各国的生产技术相同，贸易便不会使生产要素价格均等化。 13、一国的非技术性工人会比技术性工人更加反对贸易自由化。 14、大国可投资发展进口替代产业而不是出口产业，进而改善本国的贸易条件。 15、按照定义，小国的经济增长将不会使贸易条件发生变化。 16、青春期是一个贫困化增长的好例子。 17、一国生产要素的增长总会使该国更加自给自足，进而减少对国际贸易的依赖。 18、一个与外界隔绝的国家一定会降低其公民的生活水平。 19、产业内贸易在充分竞争性产业中更为盛行。 20、根据H—0理论，各国应进行大量的产业内贸易。 21、规模经济是指资源的平衡增长导致平均成本上升。 22、产业内贸易发生的原因包括产品差异化、规模经济以及收入分配效应。 23、如果瑞士旅行鞋的进口增加，英国皮鞋制造商就会受到损失。 24、自由贸易总是一种比征收关税更好的政策。 25、从量关税的优越性之一是其保护价值量与进口商品的价格上涨保持同步。 26、关税对一个国家来说可能是最优的，但对全球来说不会是最优的。 27、关税给消费者带来的损失要大于它给生产者带来的收益。 28、与关税相比，配额给政府官员以更大的管理灵活性。 29、只要进口许可证是被拍卖的，配额的福利效应就与关税相同。 30、如果一国政府的税收收入很少，它就会倾向于采用关税而不是配额。 31、对于进口国来说，自愿出口限制比进口配额效果更差。 32、自愿出口限制实际上很少是自愿的。 33、对症规则（specificity rule）认为，关税通常不是纠正一国经济中扭曲的最佳方法。 34、贸易保护的国防理论和国家荣誉理论基本上是次优的。 35、如果“learning by doing”意味者今天更多的生产会使未来的成本降低，那么最好的政策就是实行保护性关税。

克鲁格曼 国际经济学第9版教材答案

Chapter 1 Introduction ?Chapter Organization What Is International Economics About? The Gains from Trade The Pattern of Trade How Much Trade? Balance of Payments Exchange Rate Determination International Policy Coordination The International Capital Market International Economics: Trade and Money ?Chapter Overview The intent of this chapter is to provide both an overview of the subject matter of international economics and to provide a guide to the organization of the text. It is relatively easy for an instructor to motivate the study of international trade and finance. The front pages of newspapers, the covers of magazines, and the lead reports on television news broadcasts herald the interdependence of the U.S. economy with the rest of the world. This interdependence may also be recognized by students through their purchases of imports of all sorts of goods, their personal observations of the effects of dislocations due to international competition, and their experience through travel abroad. The study of the theory of international economics generates an understanding of many key events that shape our domestic and international environment. In recent history, these events include the causes and consequences of the large current account deficits of the United States; the dramatic appreciation of the dollar during the first half of the 1980s followed by its rapid depreciation in the second half of the 1980s; the Latin American debt crisis of the 1980s and the Mexican crisis in late 1994; and the increased pressures for industry protection against foreign competition broadly voiced in the late 1980s and more vocally espoused in the first half of the 1990s. The financial crisis that began in East Asia in 1997 and spread to many countries around the globe and the Economic and Monetary Union in Europe highlighted the way in which various national economies are linked and how important it is for us to understand these connections. These global linkages have been highlighted yet again with the rapid spread of the financial crisis in the United States to the rest of the world. At the same time, protests at global economic meetings and a rising wave of protectionist rhetoric have highlighted opposition to globalization. The text material will enable students to understand the economic context in which such events occur. ? 2012 Pearson Education, Inc. Publishing as Addison-Wesley

《国际经济学》复习题及参考答案

《国际经济学》复习题及参考答案 K135班 一、名词解释 1、国际经济学：是研究经济资源或稀缺资源在世界范围内的最优分配，以及在此过程中发生的经济活动和经济关系的科学。 2、倾销：海外的货物以低于同样货物的销售价格在同一时候在国内市场类似条件下的出售。 3、国际收支（广义）：在特定的时期（一般为一年）内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。 4、提供曲线：就是相互需求曲线，表明一个国家为了进口一定量的商品，必须向其他国家出口一定量的商品的交换比率。 5、关税同盟：它是指两个或两个以上的国家通过签订条约或协定取消区域内关税或其他进口限制，并对非同盟国家实行统一的关税率而缔结的同盟。 6、贸易条件：即商品的国际交换比率。也就是单位出口能够换回的进口，用出口价格指数比进口价格指数。 7、外汇管制：一国政府通过法令对本国对外的国际结算和外汇买卖实行管制，用以实现国际收支平衡与本国货币汇率稳定的一种制度。 8、汇率：又称为汇价。是不同货币在外汇买卖过程中形成的交换比率。 9、开放经济：一个经济与其外部存在着经济往来关系，如对外贸易、资金流动、劳动力流动等对外经济关系。 10、资本国际流动：指资本从一个国家、地区或经济体，转移到另一个国家、地区和经济体的过程。 二、判断题 1、如果小国对进口商征收关税，那么关税造成的消费者损失小于国内生产商收益与政府关税收入之和。× 如果小国对进口商征收关税，那么关税造成的消费者损失大于国内生产商收益与政府关税收入之和。 2、李嘉图的比较优势理论指出，即使其中一个国家在所有产品上郡具有绝对成本优势，各国也可以根据比较优势进行专业化生产，然后通过贸易获益。√ 3、贫穷化增长适用于长期以来人口增长快于国内生产总值增长的国家。× 贫穷化增长适用于经济是典型的单一经济，离开单一产品的的生产和出口，该国就会陷入困境的发展中国家。 4、社会无差异曲线用来表示能够为社会成员提供相同满意感的商品消费组合。√ 5、产品生命周期理论认为，若任何国家首先成功推广了一种新产品，则这种新产品将在该国经历整个生命周期。× 产品生命周期理论认为，若任何国家首先成功推广了一种新产品，则这种新产品不会在该国经历整个生命周期。 6、幼稚产业是指那些处于成长阶段尚未成熟，但具有潜在优势的产业。√ 7、跨国企业是指向六个以上不同国家出口的企业。× 跨国企业是指在数个国家设有生产工厂的企业。 8、在实施布雷顿森林体系时期，美元是关键货币。√ 9、区分发展中国家和发达国家的最常用但并不完善的指标是人均GDP。√ 10、若美国经济增长速度高于英国，美元相对于英磅升值。× 若美国的通货膨胀速度低于英国，则美元相对于英磅升值。 11、斯密的绝对优势理论指出在贸易中两个国家均能通过出口其比另一国劳动生产率更高的产品获益。√ 12、共同市场是经济一体化的最高阶段。× 完全的经济一体化是经济一体化的最高阶段。 13、战略性贸易政策常常用来支持处于竞争激烈产业中的企业。× 战略性贸易政策常常包括对高技术企业的补贴和其他支持。 14、布雷顿森林体系要求成员国采取浮动汇率制度。× 布雷顿森林体系要求成员国采取以美元为中心的固定汇率制度。 15、货币分析法认为，国际收支赤字的根本原因是国内货币供给大于国内货币需求。√ 16、在金本位制下，一国的高利率和资本流入将有助于该国自动调整国际收支赤字。√ 17、一价定律认为关税不能影响进口产品价格。× 一价定律认为关税能影响进口产品价格。 18、如果德国的利率高于美国，则马克将在远期市场上贴水卖出。√ 19、从日本进口汽车应记入美国国际收支经常账户的贷方。× 从日本进口汽车应记入美国国际收支经常账户的借方。 20、若美国通货膨胀高于英国，美元相对于英磅贬值。√ 三、选择题 1、设一年前美元对人民币的汇率是1美元等于8.2345元人民币，假设美国的物价比前一年上升8%，而中国的物价水平上升10%，则美元与人民币之间理论上的汇率为( A ) A.8.3870 B.8.085 C.10.2931 D.6.5876 2、列昂惕夫反论包括以下解释，除了( B )。 A美国对劳动密集型进口产品征收高额关税 B美国实际上比其贸易伙伴拥有更多的劳动力 C美国的出口产品密集使用了熟练劳动力 D美国倾向于出口需要大量科学和工程技术投入的高技术产品 3．根据相对购买力平价理论，如果英国的通货膨胀率为10％，美国为4%，那么（ C ） A 美元相对于英镑升值4％ B美元相对于英镑贬值4％ C美元相对于英镑升值6％ D美元相对于英镑贬值6％ 4、不能解释产业内贸易现象的理论有（ C ） A. 垄断竞争理论 B. 规模经济理论

国际经济学习题及参考答案

国际经济学作业 一、名词解释 幼稚产业：所谓幼稚产业是指某一产业处于发展初期，基础和竞争力薄弱但经过适度保护能够发展成为具有潜在比较优势的新兴产业。 倾销：是指一国（地区）的生产商或出口商以低于其国内市场价格或低于成本价格将其商品抛售到另一国（地区）市场的行为。 提供曲线：也称相互需求曲线，是由马歇尔和艾奇沃斯提出的，它表明一个国家为了进口一定量的商品，必须向其他国家出口一定量的商品，因此提供曲线即对应某一进口量愿意提供的出口量的轨迹。两个国家的提供曲线的交汇点所决定的价格，就是国际商品交换价格（交换比率）。 国际收支：国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。狭义的国际收支指一个国家或地区与世界其他国家或地区之间由于贸易、非贸易和资本往来而引起的国际间资金收支流动的行为。包括两种具体形式:直接的货币收支和以货币表示的资产的转移。反映了以货币为媒介的国际间的债权、债务关系。广义的国际收支为系统记载的、在特定时期内(通常为一年)一个国家或经济体的居民与世界其他地方居民的全部各项经济交易，不仅包括外汇收支的国际借贷关系，还包括一定时期全部经济交易与往来。 二、简答题 试画出出口贫困化增长的图形并作出分析 答：出口贫困化增长，是指某国的传统出口产品的出口规模极大地增长，但结果不仅使该国的贸易条件严重恶化，而且该国的国民福利水平也出现下降，这种现象一般出现在发展中国家。

贸易条件变化前，该国生产均衡点为A，消费点为C；由于该国传统出口产品X 的出口规模极大增长，使得该国贸易条件恶化，此时，生产点变为A’，消费点变为C’。由图中的无差异曲线可以看出，该国贸易条件的变化使得它的福利水平低于增长前。这种情形就成为“出口贫困化增长”。 产生出口贫困化增长的原因主要有：（1）该国在该种出口产品的出口量中占到相当大的比重，这样，当其出口大幅度增加时，会导致世界市场上出现供大于求的情况，导致价格大幅下跌。（2）该种产品的需求国的需求弹性很低，当产品价格降低时，需求是并不会相应大幅增长。（3）该国经济结构十分单一，依赖该种产品的出口来促进经济的发展，因此在贸易条件恶化的时候也不能压缩出口，而是进一步扩大出口量从而保持一定的出口收入。 试说明国际贸易中要素密集度逆转的情况 答：这是解释列昂惕夫反论的观点之一，它认为，某种商品在资本丰富的国家属于资本密集型产品，而在劳动力相对丰富的国家则属于劳动密集型产品，如小麦在非洲是劳动密集生产过程的产品，而在美国则是资本密集型的产品，也就是大机器和高效化肥生产的产品。所以，同一种产品是劳动密集型产品还是资本密集型产品并没有绝对的界限。在国外属于劳动密集型的产品，也有可能在国内属于资本密集型的产品。 即如果两种要素在行业间的替代弹性差异很大，以至于两种等产量曲线相交两次，那么，可能产生生产要素密集度逆转的现象。即一种产品在A国是劳动密集型产品在B国是资本密集型产品。可能就无法根据H-O的模式预测贸易模式了。

国际经济学第十版课后答案(萨尔瓦多、杨冰译)

国际经济学（第十版）多米尼克.萨尔瓦多(著) P16页练习题 6.（1）根据消费者需求理论，当其他条件不变时，一种商品价格的提高（如由于税率的上浮所致），会带来需求量的什么变化？ 答：根据消费者需求理论，当其他条件不变时，一种商品价格的提高，则该商品的需求量将会下降。 （2）根据消费者需求理论，一种进口商品价格的提高（如由于进口关税的上浮所致），会带来需求量的什么变化？ 答：根据消费者需求理论，一种进口商品价格的提高，则该商品的出口量将会下降。 7．（1）一国政府如何能消除或减少预算赤字？ 答：一国政府可以通过减少政府支出、增加税收，来消除或者减少预算赤字。（2）一个国家如何能消除或减少贸易逆差？ 答：一个国家要消除或减少其贸易逆差的方式有：对进口商品增税、补贴出口，借如更多的国外债券、减少借出外国债券，降低该国的国民收入水平。 8．（1）国际经济关系与地区经济关系有何区别？ 答：在国际经济关系下，国家通常限制在国际间的自由流动的货物、服务和因素，不同的语言、消费习惯和法律规定同样也阻碍了它们在国际间的流动，此外，国际收支会在各种货币收据和付款中流通。 而在地区经济关系下，就关税和进行相同的货币而言,区际流动的货物、服务和因素没有面临这样的限制因素，它们经常是在同样的语言环境下，在类似的消费习惯和法律规定下进行的，这就与国际经济关系形成了鲜明对比。 （2）它们在哪方面相似？ 答：国际经济关系和地区经济关系的相似点：两者都跨越了空间距离，事实上，它们都是在远距离贸易下的产物，把经济看待成在一个进行着生产、交换和消费的空间中的单一点，这也是从经济学的复位空间将它们区分。 1

克鲁格曼《国际经济学》计算题及答案

1. 在古典贸易模型中，假设A 国有120名劳动力，B 国有50名劳动力，如果生产棉花的话，A 国的人均产量是2吨，B 国也是2吨；要是生产大米的话，A 国的人均产量是10吨，B 国则是16吨。画出两国的生产可能性曲线并分析两国中哪一国拥有生产大米的绝对优势？哪一国拥有生产大米的比较优势？ 思路：B 国由于每人能生产16吨大米，而A 国每人仅生产10吨大米，所以B 国具有生产大米的绝对优 势。 从两国生产可能性曲线看出A 国生产大米的机会成本为，而B 国为，所以B 国生产大米的机会成本或相对成 本低于A 国，B 国生产大米具有比较优势。 2.下表列出了加拿大和中国生产1单位计算机和1单位小麦所需的劳动时间。假定生产计算机和小麦都只用劳动，加拿大的总劳动为600小时，中国总劳动为800小时。 （1） 计算不发生贸易时各国生产计算机和小麦的产量。 （2） 哪个国家具有生产计算机的比较优势？哪个国家具有生产小麦的比较优势？ （3） 如果给定世界价格是1单位计算机交换22单位的小麦，加拿大参与贸易可以从每单位的进 口中节省多少劳动时间？中国可以从每单位进口中节省多少劳动时间？如果给定世界价格是1 单位计算机交换24单位的小麦，加拿大和中国分别可以从进口每单位的货物中节省多少劳动 时间？ （4） 在自由贸易的情况下，各国应生产什么产品，数量是多少？整个世界的福利水平是提高还是 降低了？试用图分析。（以效用水平来衡量福利水平） 思路： （1） 中国生产计算机的机会成本为100/4=25，加拿大为60/3=20 （2） 因为加拿大生产计算机的机会成本比中国低，所以加拿大具有生产者计算机的比较优势，中国就具有生 产小麦的比较优势。 （3） 如果各国按照比较优势生产和出口，加拿大进口小麦出口计算机，中国进口计算机出口小麦。 加拿大进口一单位小麦需要出口1/22单位计算机，折合成劳动时间来算，生产一单位小麦本国要用3小 时，但生产1/22单位计算机本国要用60/22小时劳动，所以加拿大进口一单位小麦相当于用60/22小时 的劳动换回本国3小时生产的产品，节省了3-60/22=3/11小时的劳动时间。中国进口一单位计算机需要 出口22单位小麦，相当于用22*4=88小时的劳动换回本国需用100小时生产的产品，节省了100-88=12 小时的劳动时间。 如果世界价格是1单位计算机交换24单位的小麦，则相当于用60/24小时的劳动换回本国3小时生产的 产品，节省了3-60/24=1/2小时的劳动时间。中国进口一单位计算机需要出口24单位小麦，相当于用 24*4=96小时的劳动换回本国需用100小时生产的产品，节省了100-96=4小时的劳动时间。 （4） 在自由贸易的情况下，加拿大应专业生产计算机，数量为600/60=10单位；中国应专业生产小麦，数量 为800/4=200单位。 中国的福利水平从U 01上升到U 11，加拿大的福利水平从U 02上升到U 12，整个世界的福利水平上升了。 3. 假定中国总劳动为600小时，生产每单位钢铁Y 需要4小时，而生产每单位大米X 需要2小时，用图画出：