股票买卖原则
股票买卖原则.txt男人的承诺就像80岁老太太的牙齿，很少有真的。你嗜烟成性的时候，只有三种人会高兴，医生你的仇人和卖香烟的。股票买卖原则-(美)欧奈尔著；金马译．一北京：中国劳动社会保障出版社，2005
前言
从2000年3月开始，股票市场进入了一个极其困难的时期。在这期间，大多数投资者损失了太多本不该损失的财富。之后的3年，我意识到每一个投资者，无论是新手还是自以为很有经验的老手，都非常需要更多的关于投资的知识，需要真正的帮助。
因此，我决定出版这部书，希望能够帮助数以百万的投资者在必定会到来的股票市场复苏中得到理想的回报。虽然现在人们对股票市场的复苏前景充满了疑虑，但是纵观股票市场近100年的发展史，我们可以清楚地看到股票市场从低迷走向复苏的轨迹。因此我们相信在不久的将来，股票市场也一定会再次走出2000年3月开始的低迷，重新踏上复苏之路。我总结了全部重要的主题，归纳出关键的方法、各种投资技巧和投资时需要谨记的要点。如果投资者想要在股票市场中获得极大的成功，那么就必须掌握这些。
为了更好地完成工作，我聘请了韦斯·曼恩(Wes Mann)来帮忙。他是 IBD的非常著名的编辑，同时也是一个用自己的一套方法投资并获得成功的投资者。我们打开了他的录音机，我逐个要点地讲述全书的思路，遇到不易理解的地方，韦斯会提醒我做进一步的解释。然后，录音被逐字逐句听写下来，我对其进行了编辑加工。随后，韦斯对我加工完的文字进行了修改校正，他小心翼翼地在确保不改变句子意思的情况下，对一些艰涩难懂的句子进行了润色修饰。接下来，我仔细挑选了所有的图表范例，并在图表上标明了想要读懂图表的投资者必须理解的每一个要点。图表可以帮助你挑选出最好的股票，并且帮助你确定买进和卖出股票的最佳时机，这一方法在共同市场中也适用。(很多投资者之所以损失了太多他们本不该损失的财富，一个关键的原因就是他们在进行投资活动时没有掌握卖出的原则，也没有能力发现主要的卖出指示信息。而这些信息通常在股票价格、成交量、相关市场的指标中就能发现。) 除韦斯·曼恩外，还有一些人为《股票买卖原则》的最终成书贡献了宝贵的时间和艰辛的劳动，在此致以深深的感谢，他们是：菲利普·拉佩尔
(Philip Ruppel)和他在麦格劳一希尔出版集团(McGraw—Hill)杰出的同事们——贾斯廷·尼尔森(Justin Nielsen)、迪尔德丽·阿博特(Deirdre Ab— bott)、沙伦·布鲁克斯(Sharon Brooks)、加里·弗莱姆(Gary Flam)、安杰拉·翰(Angela Han)、吉尔·莫拉莱斯(Gil Morales)、温迪·里德特(Wendy Reidt)和迈克·韦伯斯特(Mike Webster)。
序言
为什么要现在写这本书呢?如果你是一个股票或共同基金投资者，你可能已经知道了答案——有8 000万美国投资者在2000年春季开始的股市大崩盘中损失了50％一80％的血汗钱，而你很可能就是这些不幸的投资者中的一员。相信你永远不希望悲剧重演。但是，除非你知道自己为什么会遭到如此惨重的损失，知道自己哪里做错了并且为什么这样做是错的，否则没人可以保证悲剧不会重演。
写这本书的目的就是想帮助你了解自己曾经犯的，并且很可能再次犯的错误。懂得只有采取合理的投资方法，并用明智的投资原则来指导未来的投资决策，你才可能避免类似错误的再次发生。只有这样你才能得到很好的投资回报，并且在物质上实实在在地改善你的生活。如果你是一个新手，你一定想知道作为一个成功的投资者什么事情不能去做而什么事情是必须去做的。
但是，你也许会说，难道最近的股票市场大崩盘不是百年不遇的事件?我们可以回答是，也可以回答不是。形成于看似顺利的20世纪90年代，而破灭于21世纪初的股票市场泡沫是很不寻常的。在过去的近70年里，我们没有遇到过任何类似的事件。它的不寻常之处在于它的严重程度。以纳斯达克指数——大部分被过分高估的高科技股票的发源地——来衡量，20
世纪90年代股市上涨的幅度甚至超过了“咆哮的20年代”时极度过热的大牛市行情，而它带来的损失与l929年的股市大崩盘所造成的损失不相上下，l929年的股市大崩盘直接导致了当时的经济大萧条。
20世纪90年代股票市场的极度膨胀就好像l636年的郁金香热一样。每个人都相信全世界都会从荷兰购买郁金香。结果，在荷兰股票交易所，郁金香的价格在跌落到谷底前曾经达到天价。这种情况非常像20世纪90年代投资者对网络概念的狂热追捧。在那个时候，他们疯狂地购买和“．com”有关的公司的股票。
在其他方面，最近的股票市场运行周期和它之前发生的情况也非常相似。我在股票市场里度过了45个春秋，经历了这期间的每一个牛市和熊市——既作为一个个人投资者同时也作为这个国家很多著名的投资经理的顾问。此外，作为一家顶尖的数据库研究公司的领导，我曾经指导过一次关于股票市场和其主导股票的最具权威性的研究(参见图1)。
给我留下最深刻印象的是：即使投资者在股票市场经历过像l998--2002年这样的时期，事情也很难有任何的改变。近期的股票市场下滑造成的损失是巨大的，但是造成损失的原因却没有任何的改变。投资者在每一个股市周期中总是犯同样的错误。
如果你仔细考虑过这个问题，其原因是显而易见的。股票市场是由几百万投资者所组成的，而这些投资者几乎百分之百都是依赖于人类的各种情感和个人见解来做出各种投资决策，因此在每天的投资行为中，从众心理对人们的投资决策有着非常重要的作用。尤其涉及希望、恐惧、虚荣、自以为是等影响人们投资决策的因素时，现代人类的本性同l929年或者1636年时几乎没有任何区别。
但是，你必须要知道的是，成功的投资与你的情感或者个人见解没有任何关系。股票市场根本不关心我们是谁、我们在想什么、我们的感觉是怎样的。它就像一只野兽：不在乎人类的各种欲望，漠视大众智慧，总是令人气恼地与人们的看法相悖，并经常迷惑大众。它所遵守的唯一法则就是供给与需求法则。除非你作为一个投资者开始领悟了这一真谛，并且学会了顺应而不是违背股票市场的规律，否则你就会为自己即使在最好的情况下也只是得到非常平庸的投资结果而烦恼。
一想到现在的美国人为了获得良好的财务状况而债台高筑，就让人感到羞愧。不过还好，过不了多久，像社会保障这样的体系至少会实现部分私有化。届时，你就能够拿一部分政府为保障你退休后的生活而预留的资金(目前这部分资金的投资回报低得可怜)，进行投资。
推测出股票市场的主张而不是你自己的看法，说起来容易，做起来却很难。你越聪明，也就越难做到这点。在股票市场，聪明反被聪明误的事例举不胜举。你可能受过良好的教育、得到了很高的学历，并且在本职工作中你也是一个成功人士，因此在你非常了解的事情上，你就是一个专家，你的意见不容置疑。但是，这样一来，当你投资决策失误的时候，你就很难发现并承认自己的错误。因为这个投资决策是你花费了大量时间和决心才做出的。承认错误无异于否定自己。在股票市场，你是什么人、你有什么想法都无关轻重。记住，那些都微不足道、毫无价值。股票市场只是按照它自己的规则运作，和它较劲只会让你付出巨大的代价。
在1998--2002年的股票市场里，我看到的一些非常严重的错误往往是那些我所遇到的最聪明的人犯的。我记得一个拥有博士学位的高级管理人员曾经告诉我，他在思科公司跌到50美元一股的时候买入了这支股票。他的想法是：这支股票是20世纪90年代表现最好的股票之一，而且思科公司又是非常著名的大公司，因此他觉得这支股票被严重低估了。我只是希望他能放弃自己引以为豪的见解，在这个著名公司的股票跌到8美元一股前及时抛出。资深的专业投资者也不能完全避免那些业余的中小投资者所犯的幼稚的错误。我认识一个债券基金经理，他在1．50美元的价位买入了世通(World— tom)的股票。他认为这支股票从64
美元跌到了l．50美元时已经挤掉了大部分泡沫，成了超跌股，因此他认为这支股票不会再跌了。结果，他认为不可能发生的事情发生了。就我所知，最后他在17美分的价位不得不忍痛平仓了。
大多数投资者和投资顾问，在2000--2002年的大熊市中都苦不堪言。造成这样的原因，是他们从没有抽出时间来学习明智的投资方法和审慎的投资原则。20世纪90年代，他们自以为找到了投资股票赚钱的捷径，他们把应该做准备工作的时间都用在了购买各种情报和内幕消息上，希望以此获利。
他们没有领悟到证券市场风险的本质，也不知道如何尽可能降低严重损失发生的几率。他们甚至都不知道如何预测股票市场是即将上扬还是会全面下跌。最糟糕的是，他们没有任何的卖出原则而只是抱着经不起推敲的希望苦苦等待。
但是，究竟是怎么回事呢?生活是那么的美好，一切看上去都毫无难处。我们开始变得漫不经心并逐渐失去了理智，甚至一些公司的高层领导开始认为说谎、欺骗和夸大公司财务都是小事一桩，没什么大不了的。
在股票市场，你必须做的事情就是每当高科技股票下跌的时候就买入。因为这些高科技股票总是会反弹并且连创新高，从没令人失望。我们周围总是充斥着大量听上去很天真的意见。一些专家们总是整天在电视节目中告诉我们如何买股票，买什么样的股票会赚钱。我们的朋友、邻居、顾问、售货员仿佛一夜间都变成了炒股专家，随时随地准备提供他们的意见，无论我们是否需要。而这些意见无论听起来多么滑稽可笑，他们说话的语气就好像他们的意见得到了投资理论的验证一样。
从很多方面来看，股票投资就像是所有人都参与的一种体育运动或一项全民娱乐活动。在我平常去的健身馆里，我记得有几个人正在唾弃一个叫雅虎(Yahoo!)的互联网搜索引擎。当时雅虎的市盈率超过100倍。几年以后，我无意中听到另外两个练习举重的人在谈论，如果你想挣很多钱，那么你需要做的事情就是当雅虎的股票震荡时或它的价格回落时买入它。我从这句话可以清楚地知道，他们错过了20世纪90年代末雅虎股票飙升的行情。现在，对于健身馆里所有人来说，雅虎的行情是再清楚不过了。这支股票从2000年250美元一股一路跳水，到2001年9月跌到了8美元一股。从此，健身馆里的那些人再也不谈论股票市场的事情了。
2000年3月，当泡沫经济破灭的时候，几乎没有人[除了l984年创办的全国性金融报纸《投资者商业日报》(Investor's Business Daily)]能给出前后一致的卖出建议，以不断地警告人们对拥有的股票进行减仓和兑现。投资者只能从泡沫经济的破灭和自己财产的大幅缩水所带来的痛苦中了解到股票市场的最基本的真理：关于股票市场的个人意见、感受、希望和信念通常都是错误的和不切实际的。它们是十分危险的。换个角度说，事实和股票市场是很少出现错误的。供求法则比所有华尔街的证券分析师的所谓专家意见更有实际效果。
现在，大多数的投资者都认识到在用自己辛苦赚来的钱投资股票之前，需要更多地了解他们所要做的事情。投资者意识到他们需要明智合理的、经得起时间考验的投资方法和步骤来得到真正的收益，同时这种投资方法和理念又可以把发生严重损失的可能性降到最小。你该认真对待自己辛苦赚来的钱，进行审慎的投资。你应该通过研读相关著作、学习相关理论，以重新评价自己的投资方法并对其做出重大改进。难道现在还不是该改变的时候吗? 当我刚开始进行股票投资的时候，我也犯了很多和你们一样的错误。我知道不良投资习惯是如何养成的，也深知改掉这些坏习惯的难度。但是你必须战胜自己，克服这些坏习惯。这样你才能养成适合于股票市场实际运作方式的新习惯。这些新习惯一开始可能让你觉得很奇怪，它们会强迫你做一些你和大多数人都很不愿意做、不习惯做或从不认为自己会去做的事情。但是它们就是这样，如果你强迫自己按照新习惯实践一段时间，你就会发现你的投资行为会有惊人的进步。例如：
●当股票价格上涨而不是下跌时买入。如果想再买入一些某种股票，那就要当它的价格高于你第一次买入的价格时再增持，而不是当它的价格低于你第一次买入的价格时增持。
●当股票价格接近于它一年股价价位的高位时再买入。不要买那些看上去已经跌了很多而变得相对便宜的股票。你应该买入的是价格相对高昂的绩优股，而不是那些廉价的垃圾股。
●你要学会掌握卖出的时机。当你有很小的损失时，就应该将其卖出而不是在那里满怀希望地等待它的反弹。
●你不需要太关心公司的账面价值、股息或市盈率，这些数据对于发现美国近50年来最成功的企业没有任何预见性的价值；相反，你要关注那些被实践证明是更重要的因素，比如利润增长、价格和成交量，以及你所关注的公司利润在其所在行业中是否数一数二。
●你不需要订购股票市场里的简讯或者购买咨询服务。你不要让自己受到那些分析家的影响，这些分析家们只是一次又一次地阐述个人意见，而这些意见经常是错误的。
同时，你必须学会看懂图表，这是大部分专家进行投资时必不可少的非常有价值的工具。但是那些业余投资者却往往因为图表的复杂或者觉得它们没有什么价值而忽略了这一工具。
为了极大地改进我自己的投资成果，我做了3件事。首先，我只研究那些有着最佳投资业绩的最好投资者在进行投资决策时都做些什么。这些人里包括20世纪50年代后期由于其在共同基金的业绩而声名显赫的杰克·德赖弗斯(Jack Dreyfus)；20世纪60年代早期富达投资(Fidelity Investlllent——加拿大的一家基金管理公司)的内德·约翰逊(Ned Johnson)和杰里·蔡(Jerry Tsai)；杰拉尔德·洛布(Gerald Loeb)是股票经纪人同时又是《投资存亡战》(The Battlefor Investment Survival)一书的作者，他从20世纪20年代至60年代的投资回报一直很好；杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)在股票市场的投资业绩和方法被埃德温·勒菲弗(Edwin Lefevre)在1923年的杰作《股票作手回忆录》(Reminiscences of a Stock Operator)中以传奇般的方式描述。所有这些专家们在他们股市生涯的某一时期都创造了令人羡慕的难以企及的投资业绩。
其次，当我投资决策失误而造成了损失或以前的盈利大幅缩水的时候，我就会把我买卖的每一支股票的周线图仔细画出来。每当我发生损失或者错过了一个大好时机的时候，我就会仔细研究我到底错在了哪里。然后我会设想并写下新的投资方法，并谨小慎微地按照新的方法去做，以此避免再次发生同样的错误。我把这些方法写在小笔记本的前一两页，每天随身携带。
最后，我把前几年表现最好的50支股票的图表都剪裁并收集起来。我想要知道在它们的价格上升两倍或者3倍之前，它们的基础面(如收入增长等)和技术面(如价格和成交量)是怎样的。然后我记下它们共同的关键特征，从此我就能知道在以后的投资中寻找什么因素。
这些工作到底有什么作用呢?它产生了什么实际效果呢?从1998年到2002年这5年间，美国个人投资者协会(AAII)进行了一项实时行情的每月比较研究，并对我们的系统进行了比较分析。我们的系统叫做CAN SLIM投资研究工具(参阅附录B)。在我早期的著作《笑傲股市》(How to Make Money in Stocks)里，具体定义并详尽阐述了我们系统的成果和方法。美国个人投资者协会是成立于芝加哥的一个组织，它把我们系统的投资表现与另外52个众所周知的投资系统，包括彼得·林奇(Peter Lynch)和沃伦·巴菲特(wallen Buffet)的投资系统进行了比较分析。
根据约翰·巴耶克沃斯基(John Bajkowski)在美国个人投资者协会2003年4月期刊上发表的一篇文章(参阅附录l)，其中作了如下评价：
美国个人投资者协会用了5年多的时间，对各种选股系统的业绩表现进行了大范围的比较分析。我们得出的结论是：无论在牛市还是熊市，CAN SLIM方法是最稳定、表现最好的选股系统之一。
美国个人投资者协会的独立研究结果发现CAN SLIM系统的表现如下：1998年股票投资
收益率为28．2％；l999年收益率为36．6％；2000年收益率为38．0％；2001年收益率为54．4％，2002年收益率为20．7％，5年的总体复合回报率达到了350．3％。这其间历经了两个牛市(大部分股票价格上涨)和3个极为困难的熊市(大部分股票价格大幅下跌)。在同样的5年间，标准普尔500指数下跌了8．3％。2003年3月14日美国个人投资者协会根据我们的方法，对大约10000支不固定派息的股票进行筛选，只有4支股票被选中。它们是Apollo(APOL)，当时价位在47．84美元一股，到了6月30日，股价上升到61．80美元附近；FTI Consulting(FCN)当时价位28．30美元一股，6月末跌到24．97美元一股；International Game Technology(IGT)当时价位78．ol美元一股，6月末上升到102．33美元一股；Teva Pharmaceutical(TE-VA)当时价位38．10美元一股，6月末上升到56．90美元一股。股价平均上涨率为24．5％。
从20世纪八九十年代开始，成千上万虔诚的《投资者商业日报》订阅者们学习并采用我们的规则和方法进行投资，获得了高出原始资本数倍甚至十几倍的净利，很多人都加入了百万富翁的行列。当然，就像我们反复强调的那样，并不是每个人都能轻而易举地减少损失或者学会我们的方法、掌握好卖出的时机并获得可观收益。那些只是随便翻翻我们的资料的人，或者在投资时没有真正的原则和决心的人，或者那些不能明白如何识别股票市场顶部的方法的人，可以确定他们的投资结果只会更加令人失望。
我们内部的资金管理小组根据我们的数据分析进行投资操作，到2003年6月为止的5年间创造了1 356％的净利润。
那些紧紧地遵循我们的投资思路，并很好地理解了我们在《投资者商业日报》“大画面”栏目里的每日大盘分析和“投资者广角”里成百上千篇教学文章的读者们，在2000年3月和4月间都及时卖出股票套现。
从1977年开始，我们的姐妹公司威廉·欧奈尔公司(William 0’Neil+ C0．)就开始为机构投资者出版《股票市场新主张》(New Stock Market Ideas)周刊，这本刊物采用我们的CAN SLIM投资系统进行实时操作的历史就更长了。从那时起到2002年末，《股票市场新主张》提供的操作建议得到了26 173％的惊人总回报。每年投资的复合回报虽然高得令人难以置信，但却是真实的。这一结果与同期价值线(Value Line)在标准普尔500里表现最好的第一等股票909％的回报率相比，高出了6倍还多。
为什么我们的投资系统对于成千上万的认真专注的投资者来说效果这么好呢?真正的秘密就在于，它不是依托于我个人的观点、信念或者主张。 CAN SLIM投资系统完全是我们对过去的半个世纪每一年里最杰出的股票投资家的投资实践进行全面研究而总结出来的。在他们取得最好投资成绩表现之前，他们操作的共同特点就成为了我们买入的法则。当每只领头羊最终达到顶峰时，各种变量的变化动向就成为了我们的卖出法则。
因此，若你违背了我们将在本书中阐释的任何一条法则，在投资的时候你就很可能会犯下很多不该犯的错误。你可能会争论股票市场到底是怎么运作的，并且争论多年。这对改善你的投资回报是有百害而无一利的。
几十年来，与很多美国最优秀的机构投资者共事并向他们提供我们的研究意见，大大地帮助了我们对历史模型的细致分析。我们建立第一个历史股票市场日数据库是在1963年。现如今，已经有了超过600个大型机构投资者作为固定客户接受我们经过计算机处理过的研究报告。一个例子就是网达服务(WONDA*service)和我们的数据库进行了功能强大的联合。
我们在2002年没遇到过像华尔街的一些公司所遇到的问题，因为我们的投资是完全不同的，并且是完全独立的。我们不出版基础分析研究报告，也不做各种推荐；不做投资银行业务，也不上市有价证券；没有和公众打交道的零售职员或者零售分支机构；也不从事债券、商品期货、货币业务。我们只做一种高度专业的机构业务，这种业务利用了尖端先进的计算机数据库。在这本简短的著作中，我把能使你成为一个成功投资者的方法只归结为简单
的5个步骤。如果你愿意并有决心一遍又一遍地研究这本著作，直到你完全理解并能熟练运用这几个步骤，你就已经变成一个资深投资专家了。你可以只凭借自己的投资成果就过上比现状好得多的生活，拥有许多梦寐以求的东西。得到这些不需要你花费大量金钱，也不需要名牌大学的学位。任何一个人都能做到这一点。你当然也能。那么就去做吧，还等什么呢，一切取决于你。
关于图表
有人说，一幅图表抵得上千言万语。但是，对于一个成功的投资者来说，一幅股票图表则意味着更多。这不是用语言就能简单表达出来的。就好像x光对于医生的重要性一样，分析一下图表，你就会知道一支股票或者整个大盘是健康向上的还是存在着隐患。如此一来，你就知道是该买入这支股票还是卖出这支股票，是该进入股票市场还是持币观望。你这样做以后就会发现，一切都和以前不一样了。
如果你对股票图表不是很熟悉或者认为它们太专业了，那么,不要担心。当你第一次被带到游泳池的时候，你可能很怕水。但是，很短一段时间以后，也许只是上几堂游泳课，你就会喜欢上游泳了。
你可能不是很热衷于依赖图表反映的信息进行投资。但是，只要你付出少许努力，你就会发现理解图表会奇迹般地改善你未来的投资结果。
而且，你对图表的研究时间越长，你就变得越专业。你不仅能够通过图表预知股票的大幅运动趋势，而且还能通过图表反应的信息感知股票的绝对隐患和必须要躲避的危险。这对于帮助你避免犯那些代价高昂的错误有着难以估量的价值。
有一些愤世嫉俗者，由于无知而竟完全否认研读图表预测未来的功能和作用。但是，他们没有花时间去想大多数行业的专业人员是如何借助于各种图表来做出更好的决策的。例如，没有x光、心电图(EKG)或者磁共振成像(MRI)的帮助，没有一个医生能胸有成竹地对你的身体状况做出诊断。在投资行业里的专业人员也是以同种方式来利用图表的。最成功的投资专家在买入或卖出一支股票前都会研究它的图表，以便做出更明智的决策，就像医生在给你做出诊断前都要参考必需的医学照片一样。
图2显示了一支股票的条形图，这是投资者最常用的一种图表类型。它是两维平面图：价格作为纵坐标，时间作为横坐标。价格的上下波动范围显示在图表右边；时间的尺度则显示在图表底部。就这支股票图表来说，最小的间隔代表一周。也就是说，每一条条形线都反映了由3个指标衡量出来的一周价格变动情况。条形线的最上端代表一周内这支股票成交的最高价。条形线的底部是这一时期股票成交的最低价。每条条形线上的交叉标记或者说横线记号，代表的是该周股票的收盘价或者最后成交价。
在图表的最底部，是像体温计一样测量这支股票每周成交量的条形图。
例如，这个图表最右端的条形线显示的是上周这支股票的交易情况。我们可以看到，这支股票的最高成交价是64美元一股，最低成交价是60美元一股，最终的收盘价是63．5美元一股，接近一周的最高成交价。一周总的成交量超过了1 000万股。在大上周，这支股票的最高成交价是63美元，最低成交价是56．5美元，收盘价略低于60美元。这5天的成交量上升到了超过2000万股。
上升的那些周(股票的收盘价高于前一周)在图中用黑色表示出来；下跌的周(股票的收盘价低于前一周)用红色表示出来。这样是为了让你更容易看出它们的区别。你以后就会发现，这样做有很重要的意义。
你可能注意到这幅图表的价格波动范围有一点古怪。有些部分条形线拉得很长，有些部分条形线又缩得很短。原因是这幅图是用对数绘制的，而不是用算术绘制的。我个人比较偏爱用对数绘制的图表，因为它们以正确的比例显示了个股或者大盘的走向。换句话说，当一支股票从40涨到80时，它上升了100％，上升了100％，而从80上升到120时，它上升了
50％，前者的上升幅度是后者的两倍，即使是这两者在价格上都上升了40。
在本书中，你会发现更多类似的图表，我都做出了像这幅图一样的标记。随着我们日渐深入，我们会使用更多条形图来告知你更多的信息。最后，你会学会如何从这些图表中找到99％的投资者都从未掌握过的投资信息，你会变得与众不同。换句话说，学会分析图表以后，你会像个专家那样进行投资。
现在让我们教你如何读懂图表。这幅图看起来非常简单，它能表达很多内容吗?当然。从这幅图上的条形线，我能看出这支股票在很长的一段时间里表现都很出色，是一支值得持有的股票。但现在，我能看出它有了麻烦——那些在长时间里不断哄抬股票价格的多方力量(买入股票的人)正遭受空方力量(卖出股票的人)的压倒性打压。因此不管它过去的市场表现是多么出色，公司现在的经营情况是多么理想，也不管经过一段下跌之后，它的股票看上去和原来相比是多么便宜，让我考虑买入这支股票是绝不可能的。如果我已经持有它了，我就要花很大心思考虑如何卖掉它，避免未来被套牢(参见图3)。
事实上，这幅图表显示的是安然公司(Enron Corp．)股票在2001年4月的交易情况。在这之后，这支股票就一路跳水，跌幅超过了99％并最终宣布破产。这对于它的雇员和股东来说来得太突然了，是没有任何先兆的沉重打击，也给我们的整个经济体系的信誉抹上了极不光彩的一笔。而这一切都需要一段时间来恢复。但是如果他们那时候学会了使用图表，他们就会在固执己见之前认识到即将发生的悲剧。
当然，这本书篇幅较小，但是如果每一幅图表都抵得上l 000个字的话，这本书就可以增加l00万字甚至更多。
目录
前言
序言
第一部分股票买卖5大原则
买卖原则l 分析大盘涨跌趋势
买卖原则2 制作停利或停损计划
买卖原则3 在最佳时机买进最好的股票
买卖原则4 及时出手持股落袋为安
买卖原则5 管理你的最佳投资组合
第二部分 5个建议帮助你选对股票、赚大钱
投资建议l 利用CAN SLIM投资法则筛选成长股
投资建议2 掌握CAN SLIM选股金律
投资建议3 股票市场备忘录
投资建议4 谨记股市赢家们的见证
投资建议5 在熊市中你应具备的智慧
第1部分
股票买卖5大原则
买卖原则l
分析大盘涨跌趋势
为什么从这里开始并以如何讲述股票市场作为一个整体上涨或者下跌为楔入点呢?因为当一般股票市场——以标准普尔500指数、纳斯达克股票综合指数和道琼斯工业平均指数—
—达到顶部后下跌，你所持有的全部股票的3／4无论它们的质量如何，也不管它们在市场上的表现如何，都将随着大盘一起下跌。
另外，如果你学会了识别股票市场的顶部，你就掌握了只有极少数投资者才具备的能力，包括华尔街的投资专家在内。作为一个团队，华尔街的投资专家在2000年股票市场达到顶部时没能告诉他们的客户及时卖掉股票换回现金，而这使得98％的个人投资者蒙受了损失。
那些股票经纪人、股票战略家和经济学家做错了什么呢?他们在考虑股票市场下一步将会怎样的问题时，完全依赖于自我感觉。而且他们也过于依赖于他们对所钟爱的几十种商业和经济指示器的阐释。
这种判断股票市场未来走势的方法是很少见效的，因为并不是经济状况引领股票市场，而是股票市场引领经济的发展。这就是为什么很多年以前，独具慧眼的人把政府每个月发布的标准普尔500指数——股市大盘的代言人看作是引领经济发展动向的指示器之一，而不是把它看作与经济发展同步或者是滞后于经济发展的一个指标。简而言之，那些华尔街的专家们把经济发展状况当作是股票市场的指示器，这完全是因果颠倒，必然会犯错误。
另外一些专家，或者称之为股票市场技术员。他们跟踪50—100种技术指标，例如腾落指数(advance—decline lines，即上升下降曲线的意思。利用简单加减法计算每日股票上涨家数和下降家数的累积结果，与指数相对比，对大势进行预测。其计算公式为：当日ADL=当日股票上涨家数一当日股票下跌家数+前一日ADL——译者注)、买卖人气测量(sentiment gauges)和超买超卖指标[overbought—oversold，运用上涨和下跌的股票家数的差距对大势进行分析的技术指标。该指标只针对指数，对个股的选择无任何意义。其计算公式为：OBOS(n)=∑nA一∑nD，式中，∑nA、∑nD分别表示n日内每日上涨股票家数的总和、n日内每日下跌股票家数的总和；天数n为OBOS的参数，一般选10——译者注]。但是最近45年里，在我的记忆中没有一个技术员算准了股票市场的顶部和最终的底部。最好的情况，他们通常是算准了一次但下一次就出错了。为什么他们算不准呢?原因就是他们所追踪的这种大范围挑选出来的技术指标，在股票市场所起的作用是次要的，远远没有股票市场平均指数精确。
注意，这里有非常重要的一点。无论你追逐什么，如果你想要很准确地达到目标，你必须要仔细观察并认真分析目标本身。比如你想要了解老虎，那就只观察老虎，而不是天气，也不是植物，更不是山上除老虎以外的其他动物。
很多年以前，当卢·布罗克(Lou Brock)下定决心要打破棒球运动的本垒记录时，他拿到了从本垒拍摄的美国棒球大联盟所有投手的高速影片资料。然后他开始研究影片，力求掌握每一个投手在他投向本垒时身体哪一部分先动。那些投手就是布罗克想要打败的，因此棒球大联盟的投手就是他进行大量研究的对象。
在2003年美式橄榄球“超级碗”(Super Bowl)比赛中，坦帕湾海盗队之所以能够成功拦截5名奥克兰袭击者队队员，就是因为他们一开始就研究并专注于奥克兰袭击者队的四分卫的目光移动方向和他们的肢体语言。坦帕湾海盗队“读”出了对手的四分卫将要把球扔到的位置。
克里斯托弗·哥伦布(Christopher Columbus)没有接受他那个年代大家公认的地球是平的这一看法，因为他自己观察到在海里航行的船只行驶过地平线就会看不见了，这一现象让他觉得地球不可能是平的。．
在股票市场也是一样。要想知道将来的情况，你必须观察并分析每天的主要股票市场指数。永远不要问任何一个人：“你觉得股票市场将会怎样?”永远不要问这样的问题。你要学会精确解读每天股票市场的实际运转情况。
当股票市场日创新高，并持续很长时间的时候，你所需要关注的就不仅仅是每天股票市场平均指数的价格情况，你还需要关注每日的成交量。在这种情况下，每天的成交量是更为重要的。你所要关注的是与前一天相比，总成交量是增加了还是减少了。同时还需要记下与
近期平均日成交量相比，当天成交量是上升还是下降。在一个蒸蒸日上的股票市场里，你想要看到的是大部分股票的价格和成交量同步上升。这种情景显示了股票市场的牛市特征：买方力量远远超过卖方力量。
追踪这一情况的最简单易行的办法就是利用图表。图表上面显示了几种主要股票指数的最高成交价、最低成交价和收盘价，成交量也被绘制在了下方。一幅理想的图表应该是把价格和成交量绘制得很近，这样你可以很容易地从一个指标移向两个指标，并且把当日的价格和当日的成交量方便地联系起来。
任何一个牛市都会有卖方力量超过并压倒买方力量的那一天。我们把这种现象叫做抛售。当这种情况发生时，及时地发现它是非常重要的。抛售情况出现的第一天通常都是股票指数收盘价比前一天低而成交量却比前一天高。然而，没有一个牛市会因为一天的股票的大量卖出而从此转为熊市。通过对过去50年股票市场从顶部下落的研究，我们发现在2～4周这样一个时间段里，3～5天(最近几年通常是5天)的成交量抛售就可以把整个股票市场从牛市的上升行情转为下跌行情。
从抛售开始的第一天起，你就要紧紧盯住第二天、第三天、第四天、第五天。从抛售的第一天到你第二次发现股票指数收盘价低于前一天而成交量却高于前一天，股票市场通常会有2—3天的上升行情。第二天或第三天，你就开始怀疑了。那个时候，你会发现卖方力量超过你所愿意看到的。而你也很有可能已经卖掉了一两支股票。到了第五天，你就会发现股票市场极有可能正从顶部回落并且一路向下。
还有另外一种发现股票市场抛售的方法。我们把它叫做拖延①行为。在这种情况下，股票市场将会大幅上涨，然后突然无法继续上升势头。但是它也不会下跌；它只是与前一天或者两天相比，上升势头没那么明显。比如，股票市场在一连数周内有一个很明显的上升态势，但是在那之后的某一天，成交量急剧放大而指数只上升了40点，第二天指数上升30点或者40点但收盘时只上升一两点，而成交量却和前天一样甚至更大。
在这两种情形中都发生的情况就是在某一点，某些事情突然就停止了一种相对稳定上升的状态。这种事情就是买卖力量对比方面的改变。在一个牛市里，买入股票是大部分投资者的行为。但是当股票市场成交量开始停滞不前、主要指数价格开始下跌的时候，这就显示出日益增长的卖方力量开始压制住了买方力量。
注意，在上文我提到的是卖方力量，而不是卖出者。在牛市并不一定需要买入股票的人在数量上超过卖出股票的人。即使抛售股票的人在数量上比买进的人多得多，股票指数的上扬也是可能发生的，如果买入者——一些大机构投资者比如共同基金——买入股票的数量将远远超过卖出股票的数量。你也可以想象，如果数量众多的中小投资者只买入很少量的股票，那么他们也很容易就被几个大机构投资者卖出的大量股票所打压。
这就是同时追踪价格和成交量是如此重要的原因。如果股票市场在下行，但是成交量却没有放大，这并不意味着什么。但是如果成交量急剧放大，就完全不是那么一回事了。它们说明了当卖方力量急剧增加而使得供求比率达到某一点时，它就会在股票市场反映出来了。
在计算3～5天抛售的这段时间里，大部分时间股票市场都是下行的，只有1～2天可能有些微小的反弹。前者是很容易看出来的。但是问题的关键是你必须能识别抛售所采取的方式并且准确地计算出抛售的天数。
抛售情况可以发生在任何一种主要指数上——标准普尔500指数、纳斯达克综合指数或者道琼斯工业指数。在大部分时间里，《投资者商业日报》会把这3种最主要的股票指数放在相同一个页面，我自己每天对它们进行仔细的核查，以便及时发觉它们的变化。每当股票市场在严重的抛售下开始转变形势的时候，我就密切关注着它的变化。如果大多数的股票经纪人和投资顾问学会了这样分析股票市场，他们就不会让客户在未来对他们感到失望，同时由于出色的业绩，他们还可以吸引新客户，并提高老客户的忠诚度。
为了进一步证明股票市场是否正处于顶部，你也可以查看那些领跑大盘的个股。我们对股票市场历史的研究显示，抛售发生的同时，也是这些领涨股票到达顶部之时。在下一章，我们会给你一些非常有用的方法来判断何时卖出仍在上涨并让你受益匪浅的股票，以便你可以尽可能得到最大的收益而不被套牢。你会发现这些方法里很多都是告诉你在股票市场开始抛售的那一刻及时地卖出股票以便逃离股市。现在你有两种不同的方法——股票市场指数和领涨的个股，来告诉你股票市场何时会陷入困境。
这样一来，你必须要退出股票市场而持币观望，不买进任何股票。你也想要卖出股票换回现金并且拿回保证金或自己所借的钱。你想要与真正的股票市场和谐相处，而不是与你自己希望的那个股票市场或者其他人想象的那个股票市场共进退。而后者正是99％的公众投资者所做的。他们把自己的意见、他们自己的和其他人的猜想或希望当作指引。而你想要的只是事实，事实会告诉你股票市场是否正处于抛售的巨大压力之下(参见图4)。
你的目标是与股票市场实际发生的事情达成100％的一致，而不是试图告诉股票市场你认为它下一步该怎样。股票市场一点也不在乎你是谁，也不在乎你的想法、希望或者欲念。一旦你学会了认知股票市场的本质——实际发生了什么就是什么，你就获得了一项技能同时有了一种洞察力。而这些正是大多数投资者永远不会拥有的。更为重要的是，你将学会在关键的转折点卖出股票，拿回现金并积累起雄厚的资金而不被套牢。比如2000年股票市场到达了顶部，而几乎每一个在美国的投资者都错过了卖出股票的最好时机。
如果你没能立刻掌握这项技能，你也不要沮丧。就像你学习其他东西一样，要很好地掌握它也需要付出耐心并不断练习。在学习的过程中，你也许在判断抛售日期时会犯一两次错误(参见图5、图6)。
我所见到的最容易犯错的情况包括各种指标在图表上连续好多天都紧紧凑在一起，当天的股票价格指数最高成交价和最低成交价相差无几，和前一天相比，股票价格指数下降也十分有限。因此即使成交量放大，股票价格指数下跌，这种变化也十分微弱。如果你所观察的3～5天的情况大部分如此，那么抛售量不是很大，也不足以引起股票市场整体下跌。然而，通常情况下成交量放大和价格下跌会一起出现，很容易确认抛售日。并且那天最高价和最低价的波动区间也会和平均水平持平或稍微高于平均水平。
在《投资者商业日报》的新的重量级栏目“大图表”中，我们观察、计算并经常用箭头在分析大盘走势那页的股票指数图表里标出抛售日，以便于读者理解。经常阅读这个栏目是大幅度提高大盘分析技术并使其精益求精的另一种途径。很多《投资者商业日报》的订阅者每天阅读并学习这一方法，因此在2000年，当我们的栏目一遍又一遍不厌其烦地对投资者解释大盘的抛售将要发生时，他们能够及时地变卖股票换回现金。这种方法对于那些为股票倾注了大量心血和全部热情的谨慎投资者来说，真可谓价值连城。
最后一个线索：熊市经常是某一交易l3的开盘价高于前一个交易13的收盘价，但收盘时价格却是下跌的。牛市则正相反，开盘价可能低于前一个交易日的收盘价，但收盘时价格却是上涨的。还有，如果你发现那些价格低、质量差的垃圾股在一段时间里经常位于每天最活跃的股票之列，那么这可能就是敲响大盘警钟的一个信号。
既然我们已经向你阐释了股票市场的主要指数是如何开始进人下跌行情的，那么让我们一起来看看怎么判断熊市的结束和新一轮牛市的开始，也就是说，如何来认知股票市场的底部。
你永远不会知道熊市到底会持续多久。你所知道的全部就是市场抛售气氛浓重，股票指数一路走低。(如果你已经知道了，那么你已经有了很大的优势。因为这些是大多数人根本不知道的)即使你不知道熊市到底会持续多久，在股市下跌的时候你也会一天天地关注它。在某些点上，股票指数会有几天出现回升和反弹。你不要关心它回升的第一天和第二天。因为在任何一个熊市时期都会出现几个股票指数反弹的支撑点，但大盘主要的发展态势还是继续下
跌，
如果人盘从底部回调的行情很典型地从第四天开始，那么你就可以非常肯定新一轮的回升试探行情发生了。如果成交量在这前一天就已经大幅放大，并且一种或几种主要的价格指数都有很大程度的上升，你就得到了被我们称为行情回升初始13的确认信号。
这个牛市确认信号或者说熊市完结信号，经常是在尝试性反弹的7天时间里的第四天出现。有些时候，它可能在第十天甚至更晚才出现，但仍然有作用，只是由此产生的反弹行情不会很强劲。在确认信号出现的那天，一种主要的股票市场指数一定会大幅上扬并且能够充分地带动大盘，通常上升1．7％或者更多；而当天成交量也会比前一天增加并且高于每日平均水平。然而，重要的是不要被股市第一天或者第二天的上扬所欺骗，从而陷入尚未成熟的反弹而无法自拔。因为除非你得到了牛市确认信号，否则你不能确定股票市场是否触底反弹。
我们创造的这一投资系统的巨大附加值并不只是帮助你从牛市的顶部及时逃脱，在熊市的底部准确地进入以获得另一轮牛市行情的收益。它也能帮助你避免一些虚假的反弹行情的诱惑，及时地保存现金以免套牢。这些反弹行情永远只是昙花一现。这个有实践意义的概念有几个明显的优点。在股票市场从顶部跌落到最后的大底部的这段时间里，经历了2个或3个熊市(一个或更多的主要平均指数下跌18％～20％甚至更多)，在它多次尝试性反弹的时候，从来没有出现一个有效的确认信号。直到股票市场跌到了实际的底部时它才出现。
在熊市的一段时间里，大盘经常会有几天的反弹。如果第一天成交量在放大，而股票市场平均指数收盘时却下跌，这在很多情况下(不是所有的情况)是股市反弹受挫而大盘继续下行的开始。
你需要铭记的是，任何一轮新的牛市行情都会从完结点出现的那天开始，而大多数的完结点都是在大盘进行回升尝试的7天里的第四天出现。了解了这一点，你就明白了我们设计并日益完善的投资系统，通过这一系统，你就可以在股市触底的第四至第七天进入股市抄底。你用任何一种别的方法都无法做到这样理想，如果你是依靠消息(那后果是很悲惨的)或者依靠你的感觉进入股市抄底的话，你的进入时机就会太迟了。
经过几年的观察，我发现当你确定了熊市的完结点时，广大的投资者并不是简简单单就相信那是真的。他们犹如惊弓之鸟，都忙于抚平自己在那悲惨的熊市中所受的创伤。在熊市的那段岁月里，各种消息都是负面的，因此他们有理由怀疑各种消息，而每一次大盘反弹都使得他们心惊肉跳。
这里我要再次声明，投资股票的关键不是你在这种悲惨时期的所思所想，而是你要认出并能准确地理解股票市场指数本身所告诉你的事情。如果股票市场在第四天、第五天、第六天或第七天出现完结点，并且成交量在放大，那就等于它对你说：“我要开始新一轮的牛市行情，不要考虑你的希望、恐惧或者可能有的个人意见。”(参见图7)
在4～5周以前，你可能对股票市场有一种感觉。但是如果股票市场的情况突然发生变化了，你一定要认识到这一点：你对股票市场不能再有以前的感觉了。如果你还像以前一样，你就是在和股票市场较劲，这会使你付出损失金钱的代价。你一定要懂得变通，当股票市场发生变化时，你能够立刻做出相应的改变。保持一贯的观点是你承受不起的，因为股票市场是多变的。当股票市场发展态势改变时，几周前你说过的话或者坚信不移的事全都变得不相关了，也不值得你再守着原来的那一套。你的看法和自己本身都不要存在傲慢。就像爱默森所说：“愚蠢的一致是狭隘思想的鬼怪。”战场上最好的将军能够根据敌人的行动、天气的变化、没遇到或没预料到的新环境或者已经发生的失败和错误等情况快速反应并及时改变作战计划。在股票市场上，判断正确是很重要的，因此对你来说最关键的就是判断正确。在主要平均指数的每一个关键点上，都显示出了判断的价值。
在股票市场获得最大利润的方法就是当你成功找到熊市完结点并成功抄底后，买进最先创下新股价的那些股票。它们通常是新一轮牛市行情的引领者。它们会比其他股票上升得更
快、幅度更大，即使其他股票最终聚集起动能[动能——反映股价上升或下降走势所具有的根本力量。在图形上，动能表示为波动性的曲线，在中轴线上下震荡。动能指标包括许多指标，如变动率(ROC)、相对强弱指标(RSI)、随机指标(stochastic indicator)等]。但是这些新的领涨股一般不容易被发现，直到大盘最终触底反弹，你才能识别哪些是新的领涨股。在未来的3个月里，这些领涨股将以适当的形式不断创出新高。那时，你就不要对股市新的回升有抵触情绪，你需要做的就是努力寻找并买进这些新的领涨股。你不要等到最终每一个投资者都意识到新的牛市行情开始时再进入股市。那将是几个月以后的事，而那时候股票的价位会比现在高得多。
多年的经验告诉我，出现完结点并掀起新一轮的牛市行情的有效率达到80％。在其他20％的例子里，完结点只是昙花一现，通常在几天内就结束了，那时股票指数会下跌，而成交量会放大。
任何一个投资系统或者投资方法的有效率如果能够达到75％一80％，那么它就是可靠的，用它来投资股票是有利可图的。这当然比没有投资系统或投资方法帮助好得多，也比只依赖自己的感觉或者和你有同样感觉的其他人的意见好得多。
在2000--2002年的大熊市里，有几次完结点出现了但几天后就失败了。它没能引起新一轮的牛市行情。但是在最近的3年时间里，用2—3次的小打击(当你想要拿回买股票的钱时，不得不卖出股票，承担亏损)来确定你是否在新一轮牛市行情最早发生的那一刻成功进入股市抄底是非常划算的。这样做会使那些有潜力成为新的超级赢家们最终获得成功。
这一投资系统最关键的作用就是让你不会错过任何一个主要股票市场的顶部或者底部。并且大多数情况下，它可以帮助你避开众多虚假的，但是一旦被迷惑就会付出高昂代价的股市不成熟的回升。
当我们第一次对我们的投资系统进行测试和完善的时候，我们用了过去50年股票市场每一个顶部和底部的模型。但是从2000--2002年的大熊市越是艰难，我们越想知道这一投资系统在上个熊市的应用情况——就是1929—1932年的大熊市引发了美国最著名的大萧条。毫无疑问，在1929年股市到达顶部的第二天就拉开了大熊市的序幕。也就是说：乐极生悲。
另一个关于股市的荒唐说法是，你不能测准股市。用这个投资系统，我在1962年股市到达顶部前完全卖出了所有的股票，那年IBM的股票继续下跌了50％。在1987年的股市里，交易行情非常惨淡，道琼斯指数一天下跌了500点(在那个时期下跌超过22％)，而我们在股票市场崩盘的很早以前就变卖所有股票换回现金。在2000--2002年的熊市期间，我们只是凭借自己的股票卖出法则和通过股票市场平均指数确定了抛售El，这使得我们在2000年3月筹集了巨额的现金。在过去的很长时间里，我们已经使用了这一投资系统并取得了极大的成功。那些认真做家庭作业并仔细研究这一系统的学生们，也能做出同样的事情(参见图8至图l3)。很多年前，当几个共同基金经理尝试测准股市并以失败告终时，这个荒唐的说法就流传开来。这些经理们认识到他们如果不想比他们的竞争对手业绩差的话，他们必须要在准确的时间卖出股票，同时也要在准确的时间买回。进一步说，他们必须在准确的时间买进股票以便在股市触底反弹的过程中扳回自己的优势。这也是他们的竞争对手通常比较喜欢的做法。这被证明是不可行的，因为基金太庞大了，不可能筹集30％的现金，或者说即使是从股市中把30％的现金拿回来也是很难做到的。
共同基金公司的管理层坚持在股票市场上自始至终地完全投资(至少95％)。正因为如此才出现“你不能测准股市”的谬论。那些共同基金之所以不能做到这点，是因为它们规模太大、反映太慢、失去了弹性，因此它们不能通过测准股市而获得有利条件。但是作为一个灵活的个人投资者，你没有任何资金规模上的不利因素而从容地出入股市，因此你有一个巨大的优势。
基金的完全投资于绩优股的政策在大多数的熊市里都能够带来非常好的回报的，大概只
有20％一25％。但是曾经有35％一50％甚至更多的熊市，它们是很有破坏性的。许多个股都比股市指数的百分比修正跌幅大得多，这就是为什么你作为个人投资者，一定要有一个经得起时间检验的投资系统帮你决策，使得多年辛苦工作积攒的血汗钱得以保值增值(参见图14)。
即使你要花费一两年的时间来获得使用这一简单的投资系统的技能和真实的经验，那也是非常值得的。想一想一旦你学会阅读股市实际的运作方式，将来它会给你带来多少投资收益呀!这种知识和技能将会保护你、回报你并且改变你的整个人生。任何人都可以学会它，只要真的想学它，并且坚持下去。《投资者商业日报》的“大画面”栏目就是你最好的引导者和老师。
买卖原则2
制作停利或停损计划
这么多投资者在2000-2002年的熊市中损失了这么多金钱的主要原因，就是他们不知道如何使自己避免损失。当他们持有的股票价格跌到购买时价格的一定百分比的时候，他们不知道如何或者说不知道为什么总是毫无例外地要减仓。
换句话说，这些投资者没有一个防线。他们也许会很好地进攻，或者他们自以为进攻很出色，因为他们买人的是认为会上涨的股票。但是当他们买入的股票表现得不是很好并开始下跌时，他们没有一套规则来告诉自己什么时候卖掉这些股票。
现在，我就告诉你一些卖出股票的规则。如果你能正确地理解它并确实按照我给的方法进行投资，那么即使你买的股票中只有l／3表现良好，它也能永远保证你资金的安全，避免巨大的损失。一旦平均成功率超过了l／3，这个投资系统就能让你获得高额的回报。
如果买入一支股票而不知道什么时候或者为什么卖掉它，那就好像买一辆汽车而没有装刹车，或者乘坐一艘没有救生工具的船，或者进行飞行训练时只教你如何起飞，却不教你如何降落。
进行股票投资的大多数人都认为，他们不需要做关于股票的准备工作就可以通过投资股票变得富有，或者只是听从别人的建议即可。他们对股市中隐藏的风险一点都不了解，更不用说会做什么来减少风险了。但是他们还是不顾一切毅然坚定地前进。
当然，如果我们所要做的全部事情就是买入一支“好”股票，然后什么也不做，只是看着它魔术般的上涨，不断地上涨，这当然是非常好的事情。我得承认在被疯狂的泡沫经济充斥的20世纪90年代，股票市场的表现看上去就好像是这样的。但是，就像许多人通过艰难的途径知道的那样，90年代的股市根本不是那么回事。
你必须要意识到，根本就不存在所谓“好的”或者“安全的”股票。在某种程度上说，所有的股票都是坏的——除非它们的价格上涨，否则就可以这么说。你进行挑选的唯一方法就是应该想到好的股票会在你买人它之后，通过价格上升来证明自己。好的股票一定要产生收益。
当然，有很多股票会大幅上涨，这些是你要挑选出来的(我们将在后面的章节里探讨如何发现这些股票)。但即使是很出色的股票，在股票市场里也不会永远表现出色。我们对过去50年里所有最好的股票进行的研究表明，最好的股市表现的平均时间一般只能持续一年或者一年半到两年。一些股票也可以持续3年。只有很少的股票可以持续5—10年。甚至最好的股票最终也难免下跌。如果它们下跌了，它们给你带来的伤害和普通股票下跌时给你带来的一样，甚至更多。尤其是当你很晚在很高的价位买进它的时候，就像很多投资者在90年代牛市最终崩溃时做的那样。
真正的股票市场领涨者——这些股票在市场翻两倍或者翻3倍甚至更多的杰出表现让所有其他股票望尘莫及——一旦到达顶部大幅下跌，平均跌幅就会高达72％。这是过去50年每一个股市周期的所有重量级领涨股的平均跌幅。而20世纪90年代股票市场的很多高科技
领涨股损失了它们价值的90％以上。
但是，你也许会说，难道这些下跌的领涨股过一段时间后不会复原吗?对于持这一观点的那些人来说很不幸，答案是否定的。这些股票近一半永远恢复不到它们原来的高峰值，一些可以复原的股票几乎用了5年的时间才成功。一些股票有可能超过原来的高峰值，但这要用比5年多得多的时间。
那些认为20世纪90年代出色的领涨股会很快恢复元气的投资者应该了解一下历史。心理膨胀的类似时期卅0世纪20年代——的领涨股经历了1929--1932年的可怕熊市之后股价都大幅跳水，直到20世纪40年代或50年代也没有全部恢复过来。比如，美国无线电公司(RCA)在20年代后期股价剧增l l00％(从8．70美元一股上涨到106美元以上一股)，到了1932年每股价格跌到了3美元以下。直到第二次世界大战之后那段黄金时期(1963)以前，它的股价都没有恢复到下跌前的最高水平。
20世纪20年代的美国无线电公司非常像20世纪90年代的美国在线(AOL)和思科股份(Ciseo)：美国无线电公司是一种新兴的通讯技术的领导者(在这里，无线电通讯于l920年第一次进行商业广播)，它对人们生活的改变就像最近十几年来互联网对人们生活的改变一样。如图l5所显示的，美国无线电公司不是唯一在二三十年代股价暴跌，需要好多年方得以恢复元气的股票。
牢记这一关键的历史事实：在牛市的领涨者中，每8支股票只有1支能再次成为下一个或未来牛市的领涨股。时代改变了，经济情况和竞争条件都和以前不一样了。股票市场通常都会出现新的领涨力量。
当你仔细思考并了解了我们经济体系的运转后，出现这一情况的原因就非常简单明了了。我们的经济体系是自由的市场经济，对每一个愿意通过辛勤工作实现他的梦想的人来说，机会是均等的。如果你有决心并且下定决心一定要成功，你就能成功。而你是谁，你看上去怎么样，或者你来自哪里都无关紧要，只要你那样做了，你就能成功。这个世界每一个国家有雄心壮志的人们都来到这里，希望利用这大好机会实现自己的梦想。他们为我们的国家注人了多样的力量。
最杰出的改革者、发明家、企业家在数量上是很少的，也许总共只有10(I万，但是一旦条件适合，比如，当税收、政府的其他相应政策和法规鼓励并且帮助这些改革者而不是阻碍他们，他们就会创建自己新的小公司。而这些公司最终会创造所有新兴就业岗位的80％～90％甚至更多。同时它们还提供大部分的新产品、新技术并且创造了未来的新兴产业。不久以后，羽翼刚刚丰满、利润前景无限广大的一些公司为了筹集资金做进一步发展，会向公众卖出他们的股份。这些新发行的股票[被称为首次公开发行或IP0融资——首次公开发行，又称之为非适应性新股发行(unseasoned new issue)，指公司第一次对外公开发行股票]将会确立他们作为股市领涨者的地位。在20世纪90年代的牛市行情里，每5支领涨股中就有4支是在20世纪80年代和90年代早期进行首次公开发行的公司的股票。这要部分归功于当时很低的公司发行证券的资本利得税。这股新鲜血液在每一个股市周期都扮演了重要的复苏力量。因为共同基金和其他机构投资者都争先抢购这些拥有独一无二的新产品和发明的潜力无限、快速发展的新的领导型公司。反过来，这种抢购最终促使这些股票的市盈率——股票当前价值最常用的测量指标——比它们价格刚开始显著上涨时的市盈率高出两倍还多(参见图16)。
股票名称价格($)
l929年8月1932年6月1940年12月
道琼斯工业指数
美国制罐公司 l78.O0 32.50 88.50
通用电气98.88 9.50 33.13
美国无线电公司100.O0 3.25 4.63
西尔斯·罗巴克公司157.02 9.97 78.13
标准石油公司68.96 22.58 34.38
美国钢铁公司256.50 69.63 22.O0
道琼斯铁路
阿奇森，托皮卡和圣达菲铁路公司295.50 19．O0 18.25
纽约中心铁路局231.97 10.76 13.75
南太平洋公司 l53.75 7.38 8.13
道琼斯公用事业
美国电力和照明公司117.19 4.O0 2.50
美国电报电话公司 298.63 76.88 167.25
哥伦比亚天然气系统62.95 5.50 4.50
国际电报电话公司l42.Ol 3.25 1.88
太平洋燃气与电力公司78.20 18.75 27.50
(数据来源：(i)CRSP，芝加哥大学研究生商学院证券价格研究中心，版权所有，保留所有权利。)
图16 1929年的领涨股是如何在1940年12月恢复的
然而，当这些新的企业发展到一定阶段时就会出现新的情况。或者是产品的市场饱和，或者是高额利润吸引其他竞争者的进入从而使得竞争更加激烈(包括一些更新、更好、更便宜的商品或技术)，或者是失去控制而过分膨胀，或者只是规模发展得太大，无法继续原来的高速发展。当这种情况出现时，股票市场的买卖趋势就要发生变化了。那些曾经疯狂抢购这些公司股票的规模巨大的共同基金，就会开始争相抛售这些股票了。当这一过程停止后，我们的经济体系就会从原来的过度膨胀时期进入重新调整期，这时候一个新的经济周期就开始了。这在很大程度上是由一些具有革新意识的新公司引领的，它们通常都拥有令人激动的产品或者技术发明。在美国，这种改变和发展的步伐在继续加速前进。因此对于我们未来的经济和股票市场来说，最重要的是新公司的上市浪潮要继续下去。然而，就像这里所写的一样，能够面对公众发行股票成功上市的新公司是很少的。你必须要了解的是，那些共同基金和其他的机构投资者在决定股票市场方向的舞台上扮演着极其重要的角色。知道这一点是非常重要的。当我在每天的股票市场活动中读到或者听到典型的新闻报道时，我总是很惊讶地听到“投资者”如何担心这个或者如何支持那个，好像个人投资者和正在发生的事情有多么大关系似的。事实是，个人投资者对于股票市场发展方向的影响是微乎其微的。
在现实中，往往是你只买人200股的某股票，或者你的阿姨萨利卖出500股的另一支股票，再或者你的好朋友鲍勃在工作时卖出l 000股的其他股票。多大的交易呀!而那些共同基金在股票市场上则会买进或者卖出50 000股这种股票，100000股那种股票，200000股其他的某种股票。它们的巨额交易量会让你的、萨利的、鲍勃的和其他个人投资者的交易量对股市产生的影响变得微乎其微。
机构投资者或者专业投资者中有很多人管理着成百上千亿美元的有价证券——占所有重要的股市交易量的大约75％(如果你忽略程式化交易——程式化交易经常被人们在两种意义上使用。第一种是统称所有通过计算机软件程序进行自动下单的交易；第二种是特指交易所规定的达到一定条件的软件程序自动下单，比如美国纽约证券交易所规定的条件是一个账户同时发出买卖指令的股票达到l5支以上并且金额超过100万美元，因而人们也叫它篮子交易)。在大多数情况下，就是他们的交易——也只有他们的交易，才是对股市起决定性作用的。现在看来，了解他们感觉如何、他们担心什么或者他们预见到什么是非常好的事情，尽管他们也犯过很多的错误。但是他们是不会亲自告诉你的。当然，你也可以看一些电视采访。但是大多数情况下那样是不行的。就我过去40年和成百上千的专业投资者共事的经验来看，他
们中最成功的那些人——真正的专家是很少被看到或者听到的。他们都忙于做各种研究调查，然后做出重要的投资决策。而这些研究是公众没有时间，也没有资源来进行的。他们最不愿意做的事情就是做客全国性的电视节目，告诉每一个人他们将要如何投资。
他们保持低调是有原因的。迫于大机构的压力，他们不得不这样从事他们的工作。你和我能够进入股票市场并且在几分钟内完成200、500或者l 000股的下单。但是对于那些管理几千万、几亿甚至几十亿、上百亿美元的基金来说，就完全不是那么回事了。
比如说一家基金管理着50亿美元的资产，它想用占基金2％的资金来拥有某一支股票。这就意味着他需要买进一亿美元的股份。如果这支股票是50美元一股，那么这家基金就要买进200万股份。现在比如说股票市场平均日交易量是l00万股。这家基金在这支股票换手时每天要买入自己计划的5％或者说是买．K50 000股。这就意味着，当一个月的交易日是22天的时候，这家基金要用两个月的时间买人这支股票来完成自己资金2％的计划。如果每天都在买进这支股票是不可行的。基金更多采取的是连续几天买入这支股票，再用一两天的时间卖出一些，以便压一下股票价格，然后继续进仓。这样的操作过程就会使其完成原计划的时间延长到3个月。
这家基金对这支股票源源不断的进仓和其他类似的行为一样，会推动这支股票价格的上涨。这就是为什么当你看到它时，能够意识到这是专家在购入股票，我们将在下一章讲述这一主题。但是就这一章的写作目的来说，意识到专家在卖出股票是一样重要的，因为机构对这种股票大规模的卖出，或者说抛售会迫使股价下跌。
就像那些机构投资者不愿意谈论他们正在买进哪些股票一样，他们更不愿意谈论正在抛售什么股票。原因是显而易见的：如果其他人知道了那些能决定股票价格涨跌方向的机构投资者正在抛售哪支股票，他们也会相继效仿。这样的话，这支股票的价格会下跌得更加迅速，而这些机构投资者，当他们想要抛售股票时却不能迅速卖出而被迫接受越来越低的价格，因为只有这样他们才能将必须抛售的上万股股票出手。这就给那些头脑反应敏捷的个人投资者一个巨大的优势。当然，前提是他能够在机构投资者准备将股票脱手时看出他们的行动。
在这个关键时期，尤其重要的是你要学会忽视自己的感觉，无视别人的意见。当你看到你持有的股票的走向和你期望的方向相反时，你必须要完全客观地看问题。你可能会听到电视中某人认为你持有股票的那家公司仍然运转正常，而目前它的股价是50美元而不是80美元，这就使得它成为了便宜货。看到你的股票价格下跌了37．5％之后，听到这种专家的意见可能会帮助你舒缓已绷紧的神经。但是股市并不关心你的感觉，也不在乎那些所谓的专家的意见。因此，你只需要对一种意见感兴趣，那就是股市本身的意见。通过股票价格和成交量，股市会清楚地告诉你那些机构投资者正在做什么。
从这个例子来看，你持有的股票从80美元一股下跌到50美元一股，这意味着一定有什么事情发生。一些机构投资者正在抛售。你可能不知道为什么；事实上，好像你以后也不会知道。但是你无法等待细节的披露。到了消息传出来的时候，你持有的股票可能下跌惨重而你也永远无法恢复元气了。
这就是在2000年股市泡沫破灭后发生在几百万投资者身上的事情。许多在20世纪90年代股市里可以被称为“现象”的领涨者——这些股票每一个人都不得不持有，最终投资者都持有了，这样在2月和3月问股价到达了最高峰。但是很少有人注意。相反，“专家们”仍然建议投资者购买这些股票。更糟糕的是，这些所谓的专家建议投资者尽可能多地购买，即“在股价顶部购买”。你最好写下下面这句话：“在顶部购买”可以看作是一种对灾难的邀请，就好像肤浅的“买进得漂亮”可能意味着“钱去得也漂亮”一样。
在下面这种情况中最容易出现上面的情形。比如许多领涨大盘的公司在前一个季度的税后净收益上涨了l00％，然后华尔街的分析家们就预计这个季度该公司的税后净收益的上涨幅度会和上季度一样，甚至更多。
到公司的季度报告显示公司税后净收益第一次下降的时候，股价就会下跌50％～60％。然后抛售之风接踵而至，迫使股价下降到股东在他们最可怕的噩梦中都没有想象过的水平。
如果你让自己持有的股票价格下跌50％或60％——或者25％、30％——和你购买时候的股价相比，你需要知道你给自己挖了多么大的一个洞。让我们用买入时80美元一股，现在50美元一股这个例子来说明一下。为了弥补你上次投资的37．5％的损失，这支股票——或者你卖了这支股票，买进的下支股票——必须要上涨60％(从50美元一股涨到80美元一股)才可以。如果你没有卖掉它(因为它现在太便宜了)，而它却下跌到40美元一股(变成更便宜的廉价货)，你就需要它的股价将来能够翻倍，这样才能弥补你的损失。如果你让这股票下跌了75％，你就需要它在未来涨3倍才行!你知道能上涨3倍或者退一步说只上涨一倍的股票有多么少吗(参见图17和图l8)
切记：那些领涨股(你应该努力寻找的那类股票)在它们到达顶部后平均调整72％。20世纪90年代的那些著名的领涨股调整幅度远远超过72％。而一支股票的价格翻4倍(上涨300％)让你弥补损失的可能性是极其渺茫的。即使你买人了另一支股票，即使它也上涨了，要让它上涨那么多的可能性并不比你持有的上一支股票大多少。
那么你能做什么来避免这种灾难性的损失，而这种损失恰恰可能发生在几乎所有投资者身上呢?我只知道一种能确实避免那种损失的方法，那就是设计一个卖出股票的方案，当股票仍在上涨时，你可以从中获利；当股票表现开始变差并且股价走向与你的希望相反时，就趁股票损失还小时平仓出货。尤其重要的是，当你持有的股票价格和你购买时的价格相比已经上涨了20％一25％时，你就应该考虑卖掉一些；在它们下跌的幅度不超过7％～8％时，你就应该趁损失还小时平仓出货。也就是说，获利点确保的盈利应该是止损点确定的损失的大约3倍。
通过维持这个损益比是l：3的投资方法，如果你买人的股票只有30％是上涨的，而其余70％是下跌的，你也不会有什么大损失。下面就有个用5 000美元资本投资的例子：
交易l
你买入100股50美元一股的股票用了5000美元
但是它下跌7％损失了350美元
在每股46．50美元的价位，你抛出股票，剩余4650美元
交易2
在46．50美元一股的价位，你买入了l00股用了4 650美元
但是它也下跌了7％损失了326美元
在每股43．24美元的价位，你抛出股票，剩余 4 324美元
交易3
在每股43．24美元的价位买入100股用了4 324美元
这支股票上涨了20％盈利883美元
在每股51．89美元的价位，你抛出股票，剩余 5 189美元
这6次交易(3次买进，3次卖出)的佣金将是从60—600美元甚至更多。如果你雇用的是打很大折扣的股票经纪人(在美国，指仅替客户执行委托和清算，而不提供投资建议、资产管理等方面服务的经纪人。这种经纪人较适于有充分的投资分析能力、交易额较大、交易频繁的机构投资者。这种经纪人提供的服务较少，收取的佣金也较低，故称之为折扣经纪)，你可能只花费60美元；如果你雇用的是提供全面服务的股票经纪人(在美国，指除了替客户执行委托和清算以外，还提供投资建议、资产管理等方面服务的经纪人。这种经纪人较适合那些缺乏投资经验、交易量较小的个人投资者。全面服务经纪人提供的服务较全面，但其收取的佣金比折扣经纪人收取的佣金高)，你可能就要花费600美元甚至更多。如果从每次交易中扣除50美元作为佣金，那么总共的交易费是300美元。这样你还剩下和开始投资时一样多的5
000美元。
一旦你学会了买进适当的股票（我们将在下一章讨论这个问题），你的股票交易的成功率就会有1／2或者2／3。但是直到你做到这点以前，这个规则——最多损失7％或8％，最大获利20％或25％——即使在你进行股票交易的成功率只有l／3时，也能让你的资金在这个游戏中保值。
一旦你投资股票的成功率达到了l／2，这一规则会帮助你获得很多回报。例如：
交易l
你买入100股50美元一股的股票用了5000美元
但是它下跌7％损失了350美元
在每股46．50美元的价位，你抛出股票，剩余4650美元
交易2
在46．50美元一股的价位，你买入了l00股用了4 650美元
它的股价上升了20％赚了950美元
在每股55．80美元时，你抛出股票，剩余 5 580美元
交易3
在55．80美元一股时，你买入100股用了5 580美元
它的股价下跌了7％损失了391美元
在每股51．91美元时，你抛出并获利，剩余 5 191美元
交易4
在51．91美元一股时，你买入100股用了5 191美元
它的股价上升20％获利1 038美元
在每股62．29美元时，你抛出股票，剩余 6 229美元
如果佣金按400美元计算(每次交易需50美元佣金，一共进行了8次)，扣除佣金你还剩余5 960美元，或者说比你初始资金多了l9％。
如果把每次投资获得的20％或25％的收益积累起来，这样的投资成果已经很不错了。比如3次投资，每次获得25％的收益，累计起来就是90％的投资回报。如果在一个强劲的牛市里借助50％的保证金，你的收益就会增加180％。
稍后，我们将会谈到一条重要的规则。这条规则可以让你在买进股票的1周、2周或者3周内马上获得20％的投资收益。这种股票将会成为你所持有的股票阵容里的本垒打选手。同时，这个简单的用收益弥补损失的3：1规则将会为你提供一条足够牢固的防线。而且这种投资方法与你只是长时间地持有一支股票而不管它在股市如何表现的方法相比，会让你得到无法替代的宝贵投资经验。
在股市极其困难的时期，当投资收益不容易得到的时候，你可以改变你的收益损失参数，缩减它们的尺度和担保的价位。比如，当股票价格下跌3％～5％，上涨l0％一l5％时，你就卖出或者只用你的可用资金的一小部分进行投资。但是，无论你做什么改变，关键是要保持收益损失的3：1比例。
有时候当你在股票价格和购入成本相比下跌7％或8％时卖出了股票，结果它经常会反弹并且上涨到更高的价位。当这一切发生时，你会觉得自己就像一个傻瓜。“这件事的发生，”你将会对自己说，“只是证明买入它时，我是正确的；而卖出它时，我是错误的。”
但是，这真是一个错误吗?当你在持有的股票价格下跌7％或8％时卖出它们，是为了百分之百确保你永远不会遭受那些让你无法复原的灾难性的巨大损失。你正在防止7％或8％的损失进一步下跌到l5％、20％、30％、40％甚至更多。把这种方法当作是另一种形式的保险。你给自己房屋买了火灾保险，难道不是吗?如果你的房屋去年没有被烧毁，你会因为买了这个保险而踢自己的屁股吗?你当然不会那样做。在股票市场，趁你损失很小时就平仓出货也是同
样的道理。在股票市场，有时候一支股票开始下跌7％，你把它卖出了，然后它却反弹并上涨20％，这种你没有得到的收益只是为了确保这开始的7％的损失不会变成70％的损失而交的一笔少量保险费，而这个70％的损失是你所承担不起的，就好像一处没买保险的房子被烧毁后你所遭受的损失一样，如果你能恢复的话，你的财力多年以后才能恢复过来。
你也许会说所有这些买进和卖出都是很好的。那些买进卖出频繁的股票投机者承担了更大的风险。但是那些买进相对稳定的蓝筹股或投资级股票(投资级——指风险较小，适于投资的证券级别。具体来说，在标准普尔公司的评级体系中，投资级包括AAA、AA、A和BBB 4个级别；在穆迪氏投资者服务公司的评级体系中，投资级包括Aaa、Aa、A和Baa 4个级别)并长期持有的投资者的投资业绩是不是会更好呢?我来告诉你：没有这样的事情。所有普通股都是高度投机的，都蕴藏着巨大的风险，包括那些被普遍认为安全的股票。许多一经买人就长期持有的股票投资者在2000--2003年问损失了财富的50％一75％，就是因为他们没有卖出的原因。
40多年前，当我开始投资股票的时候，大多数的寡妇认为并且被告知的一件事是你要买入美国电话电报公司(AT&T)的股票。毕竟，这是一个经营电话业务的公司，它永远不会破产。这就是你所追求的股票质量，你可以得到股息和稳定性。你的父亲持有这支股票，你爷爷也持有这支股票。好吧，让我们看看。l999年1月，美国电话电报公司的股票是98．80美元一股，但是到了2002年7月，它的成交价只有17美元一股，下跌了83％。这就是所谓的安全。
德州公用事业(Texas Utilities)，现在被称为TXU Corp，就是另一个例子。它的股票价格从57美元一股的顶部下跌到l0美元一股，下跌了82％。加利福尼亚的蓝筹股公司如何被当地难以置信的贫瘠的工业微控环境逼到破产的呢?朗讯科技(Lucent Technologies)是美国电话电报公司采取新公司派股的方法成立的公司(新公司派股——母公司先设立一新的子公司，然后再将新设立的子公司的股票按比例无偿地派送给母公司的股东，这种做法即为新公司派股)，它的股票在美国是被广为持有的股票之一。朗讯科技不仅是世界上最大的无线电通讯设备供应商，它还是著名的贝尔实验室的基地，是我们这个时代取得技术突破的最惊人的地方。从朗讯科技成立的1996年起，它的市场表现一直很好，l999年12月它的股价达到顶峰64美元一股。但是从那以后股价急速下跌，跌至每股不到l美元(参见图19)。
朗讯和那些在股市开始阶段股价快速上涨的公司没有什么不同，而许多这样的公司如果没有被兼并收购或破产，最终它们的股价都跌进了每股一美元。在20世纪60年代，当彩色电视机被发明出来后，战神(Admiral)股价在39周的时间里翻了4倍。而现在，你很难找到一家仍然生产电视的美国公司。在20世纪70年代，瑟维斯商品公司(Service Merchandise)在139周的时间里股票上涨了586％。但是你能记起最后一次去商品陈列室是什么时间吗?在20世纪80年代后期和90年代，爱立信公司(L．M．Ericsson)由于便携式电话的广泛使用而股价飚涨，但是这家瑞典公司在2000--2002年的熊市中股价下跌惨重。
我记得施乐公司(Xerox)成交价曾经达到260美元一股。在2002年秋天，它的股价每股不到5美元。美国铸造公司(American Machine&Foundry)在20世纪60年代的股市中是一个重要的领涨股，股价曾经超过l00美元，而最终却被纽约证券交易所除名。并不是只有以上几家公司受到了这样的冷遇。很多公司的名字曾经家喻户晓，在股市中人人追捧，而现在却“人比黄花瘦”。下面是其他的蓝筹股和从前的领涨股的清单，我们可以看到它们在2000—2002年股票市场里是如何表现的(参见图20)。
就像你所看到的那样，所有的普通股票都是有风险的。今天的蓝筹股到了明天就很快地变成了垃圾股。当然，事后我们会发现像通用电气或者明尼苏达矿业制造公司(Minnesota Mining&Manufacturing)这样的公司股价会连续多年稳定地上涨。然后我们就总结出：“我所需要做的全部事情就是找到这样的股票中的一支，然后我的麻烦就全没了。”但是像通用电气
和明尼苏达矿业制造公司这样的长期成长类股票是非常罕见的例外，如果你像刚才所说的那样去做，你更可能买到安然或者世通这样的股票然后倾家荡产。或者，如果你最终买进的是通用电气，那么它很可能在未来的5年里表现不佳而股价下跌。领涨股总是在不断地变换。
即使你非常幸运，买到了一支长期成长类股票，但是它可能只是你持有的l0支或者更多的有价证券中的一两支。如果你没有严格的卖出方法和原则来处置它们，你如何防止你在其他股票上的损失抵消你幸运地买进几个长期成长股所带来的收益.
以前的领涨股或蓝寿股触底时间从顶部下跌的最大百分比
美国在线时代华纳 2年半 91％
美国电话电报公司 3年半 83％
亚马逊网上书店 1年9个月 95％
苹果电脑 9个月 86％
布伦瑞克 2年半 87％
巡回城市百货公司 3钲 91％
思科系统 2年半 90％
康宁 2年 99％
EMC 2年 96％
柯达 4年9个月 74％
爱立信 2年半 99％
FAO Schwa=玩具店 3正 99％
福特汽车 3年半 83％
盖普 2年9个月 84％
通用电气 2拄 65％
固特异轮胎 5正 96％
家居货栈 2年9个月 71％
英特尔 2年 83％
JC Penny 2年3个月 89％
JDS Uniphase 2年半 99％
JP摩根大通 2年半 77％
凯玛特 10年 99％
美泰尔 2正 81％
麦当劳 3年3个月 75％
美光科技 2年半 93％
Nextel通讯 2年3个月 97％
甲骨文 1年9个月 84％
宝丽莱 2年3个月 91％
高通 2年半 88％
Rite Aid药业 2年 97％
斯普林特Fon公司 2年9个月 91％
太阳微系统 2年 96％
德州公用事业 7月 82％
泰乐 2年9个月 95％
德州仪器 2年半 87％
Tommy Hilfiger 3年9个月 86％
特科国际 1年半 89％
股市心得体会
股市心得体会 篇一：股票投资心得体会 股票投资心得体会 一直以来对股票持有极高的兴趣，虽然我学的也是经济，却没有开证券这门课，今年选修了股海冲浪这门课，终于揭开了股票的神秘面纱。经过一个学期的学习，我对股票有了比较基础的认识，也获得了很多心得体会，主要在两个方面，一是信息收集，二是风险控制。 投资者要注重信息的收集，毕竟股市的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。 第一，从国家的经济政策取向中寻找投资的机会。国家政策的变化引起股市波动，如利率的调整，印花税的收取等。这些都会影响你的投资方向和投资收益。 第二，正确的分析新闻发言人的话。这其实也是国家政策的一部分，但更多的时候新闻发言人或是领导的话并不是十分确定的，却指出了未来的政策方向，因此也有引起投资者预期变化，从而影响股市。 第三，注重上市公司的财务报表，重大新闻事件等，这些都会引起企业股价的变化，如何在变化中取得收益是一门高深的学问。 第四，注重行业动向，自然灾害的发生等。如玉树干旱，
使得水利股大涨就是一个很好的例子。 根据市场环境和自身经济条件，投资者要十分注重风险控制。 一要控制资金投入比例。在行情初期，不宜重仓操作。在涨势初期，最适合的资金投入比例为30%。这种资金投入比例适合于空仓或者浅套的投资者采用，对于重仓套牢的投资者而言，应该放弃短线机会，将有限的剩余资金用于长远规划。 二是适可而止的投资原则。在市场整体趋势向好之际，不能盲目乐观，更不能忘记了风险而随意追高。股市风险不仅存在于熊市中，在牛市行情中也一样有风险。如果不注意，即使是上涨行情也同样会亏损。 第三，选股要回避"险礁暗滩"。碰上"险礁暗滩"就要"翻船"，股市的"险礁暗滩"是指被基金等机构重仓持有、涨幅巨大的"新庄股"，如近期的有色金属股。其次，问题股、巨亏股、戴帽戴星股。不可否认，这类个股中蕴含有暴利的机会，但投资者要认识到，这种短线机会往往不是投资者可以随便参与的，万 一投资失误，就将损失惨重。 第四，分散投资，规避市场非系统性风险。当然，分散投资要适度，持有股票种类数过多时，风险将不会继续降低，反而会使收益减少。
股票买卖原则精髓分解
股票买卖原则精髓 一、分析大盘涨跌趋势 首先分析大盘中长期的牛熊趋势，确定大牛市、小牛市或熊市，进行买卖操作 1、分析的重要性 历史证明，大盘指数见顶熊市来临，80%以上的股票，无论质地好坏，都会随着大盘一起下跌。一起下跌是大概率事件，少数股票逆势上涨是小概率事件。 在牛市大胆出手买卖股票，在熊市龟缩收手持有现金。 把握大概率事件，故而分析大盘牛熊是股票投资的首要任务。 2、常见错误分析方法 常见的有经济宏观分析、指标微观分析两种。此两种方法事实证明都是错误的。 采用经济宏观分析法有经济学家、股票战略家、券商等。他们运用所钟爱的几十种商业和经济指示器来阐释。事实上不是经状况引领股票市场，而是股票市场引领经济的发展。他们是因果颠倒，结果必然会犯错。 采用指标微观分析法有各种指标专家。他们跟踪50-100种指标，如腾落指数。他们此次成功下次就失败。成功率不高。因为各种指标都是派生的，远不如直接研究指数的涨跌及成交量的变化正确。 3、完结点法来分析大盘牛熊顶部底部
在大盘日K线图中，发现第一个完结点：顶部，相比前一日创新高却收盘大跌、放大量；底部，相比前一日创新低却收盘大阳、放大量。其他完结点不一定创新高或创新低，但收盘时必须比较前一日大跌、放大量。 ①、顶部完结点法判断大盘顶部 相比前一日，第一次出现创新高收盘大跌(-2%以上)、放大量(大20%以上)完结点，就要高度重视。发现接下来的信号判断。 在2-4周内接着出现：相比前一日3-5次大跌(-1%以上)、放大量完结点。就可基本判断牛市见顶。 ②、底部完结点法判断大盘底部 相比前一日，第一次出现创新底收盘大涨(+2%以上)、放大量(大20%以上)完结点，就要高度重视。发现接下来的信号判断。 随后2周内出现：相比前一日7-10次大涨、放大量完结点。就可基本判断牛市来临。在出现4-7次完结点时就入场抄底。 一般要经历2-3段小熊市(每次跌18-20%甚至更多)，大盘尝试多次性的反弹，但不会出现确认的底部信号，直至大底部出现时才出现底部确认信号。 4、指标龙头股信号显示牛熊顶底 顶部：龙头股明显滞涨、多数进入最后的震荡剧烈。 底部：有5%以上的股票完成创历史新高。 ①、可以彻底放弃过去运用各种技术及基本分析法来判断牛熊的顶底部。因为常规方法界定顶底部时股价已经下跌或上涨20%以上，
世界十大股神之
世界十大股神之 威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人士。他白手起家，30岁时就买下纽约证券交易所席位，并于洛杉矶创办专业投资机构之牛耳的欧奈尔公司，目前是全球600位基金经理人的投资顾问。在1983年创办《投资者财经日报》，该报成长迅速，是《华尔街日报》的主要竞争对手，全美订户超过30万。1988年出版的《笑傲股市》，至今销售100万本以上。让我们一起来看看这个老爷子有多牛。威廉·欧奈尔简介： 1933年3月25日出生在俄克拉荷马城，在德克萨斯州长大。毕业于Southern Methodist University，获得商学学士学位，并在美国空军有服役经历。 1958年开始他的投资生涯，在洛杉矶的Hayden, Stone & Company证券公司担任经纪人。 1960年在哈佛大学的管理发展所(PMD：Program for Management Development)进行研究工作。研究美国历史上所有涨幅最大的股票所具有的特点。 1963年创立威廉·欧奈尔公司，并买下纽约证券交易所(NYSE)的交易席位。时年仅30岁，创下最年轻拥有纽交所交易席位的记录。他以CANSLIM 的方法进行实际投资，创下在26个月内大赚20倍的记录。
1973年，创办了欧奈尔数据系统公司，提供高速印刷和数据库出版的服务。 1984年，欧奈尔把自己多年的研究成果CANSLIM以数据库印刷版的形式推出《投资者日报》，并和全国性商业报纸《华尔街日报》竞争。 1988年，出版《How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad》一书，国内译为《笑傲股市》，成为当年度全美最畅销的投资类书籍。几次再版，至今已销售100万本以上，目前仍然流行。 1991年，《投资者日报》改名为《投资者商业日报》 1994年，《投资者商业日报》的读者超过了85万，成为唯一可以和《华尔街日报》媲美的投资日报。 2003年，出版《The Successful Investor》，国内译为《股票买卖原则》。书中，欧奈尔更新了CANSLIM的标准。投资者商业日报网站 笑傲股市欧奈尔总结归纳除了二十一个大多数投资人都会犯的昂贵错误。 1、顽固地死抱着亏损部位，不愿趁亏损还小，还合理时了断。 2、股价一路下跌，却一路向下买进，结局注定悲催。 3、买进股票时，一路向下摊平成本，而不是向上加码。 4、不学习使用技术线图，而且不敢买进即将脱离理想底部
股民必备基础知识集锦
股民必备基础知识集锦 （这些东西知道就行不必认真，这些不是操盘技术内容。） 一，股市中必需具备的知识精髓 Ａ、股市原理 １、惯性原理：处于涨势或者跌势的时候，其趋势一般将延续。２、波浪原理：跌有多深则涨也将会有多高；量足则价升。 ３、极静思动：价窄而量缩往往预示着大行情的来临。 ４、物极必反：行情发展到极端状态时将朝着它的反向运行。 ５、一致*：当长期和短期的趋势都一致时其威力最大。 ６、转折交*：当短期和长期趋势发生矛盾时可能会变盘。 ７、成本原理：当买入的成本小于市场成本时风险较小。 Ｂ、主力行为 １、主力收集：指标在中低位，价量配合好，盘中常有大手笔买单，有间隙放量行为。 ２、主力入场：该股处于盘整或者下跌过程中，突然放出巨量上扬，内盘明显大于外盘，换手积极，主力入场明显。 ３、主力派发：经常高开走低，上冲乏力，均线时常跌破，价量配合差。 ４、主力撤庄：股价暴跌，价量配合极差，外盘远远大于内盘，若成交量放出，属主力撤庄行为。 ５、主力拉升：主力吸足筹码之后，开始振仓洗筹，最明显的特征是
升跌无量，并量呈逐波缩小之势，当形态发展到均线粘合、多头排列的时候，主力往往会拉升。 Ｃ、底部形态分析 股票的大幅上扬是从底部开始的，所谓底部当有一个筑底过程，筑底的目的是调整均线或者叫清洗筹码，只有当市场上对该股的抛盘达到了极微的程度，或者因为消息导致市场人士对股市绝望逃命，而又有新生力量介入的时候底部才有可能形成，因此从图表看，一种形态为窄幅缩量，另一种形态则是巨量下跌，底部形成放可产生强大的上升行情。 实战中本人总结七种底部形态：第一种是“平台底”，第二种是“海底月”，第三种是“阳夹阴”，第四种是“均线星”，第五种是“探底线”，第六种是“三红兵”、第七种是“长尾线”。股票的底部一般三天形成，根据形态划分，不管任何形态都需和均线系统成交量配合而论，均线处于粘合或者短期均线在中长期均线下方可谓底部，而成交量没有一个递减缩小的过程或者没有一个放量急剧下跌的过程就谈不上底部，底部突破往往是由消息引起的，但它是通过时间和形态构造出来的，下面就分头来论述底部的七大形态。 一、平台底：股价在５日均线附近连续平盘三天，迫使５日线和１０日均线形成金*或者５日线上翘、１０日均线下移速率变慢，具体的要求是三天中第一天收小阴线，第二天收**或小阴，第三天收**，整体看三根Ｋ线是平移的。 二、海底月：它的具体要求是第一天收中阴线或者大阴线，第二、第
关于当前股票市场分析(doc 7页)
关于当前股票市场分析(doc 7页) 部门： xxx 时间： xxx 拟稿人：xxx 整理范文，仅供参考，勿作商业用途
当前股票市场分析 姓名：吴瑶 学院：商学院 专业：工商管理 学号： 2010070156 2010年9月18日
当前股票市场分析 摘要：当前股票市场的持续走低，从年初的5000点一路下行到目前2200附近徘徊，认为是由于一系列的宏观原因和微观原因造成的，主要就是由股权分置改革造 成的大小非解禁，石油价格上涨，通货膨胀以及中国股市自身的弱点造成的。 关键词：股权分置改革；石油价格；通货膨胀 一、股票入门 第一，股票定义：股票到底是什么？股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 第二，股票特点：稳定性、风险性、责权性、流通性。 第三，股票的种类：普通股、优先股、后配股、潜力股。 第四，股票作用：吸收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源，扩大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信誉，有利于社会、公司的资金流动！起到对社会进步的推动作用。 第五，股票的价值：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。股民爱将股价炒到多高，它就有多高。 “股市有风险，入市须慎重”这句话，我们经常看到它，也应该时刻将它放在心上。股票和风险是孪生子，只要股票存在，而伴随而来的是风险。风险从字面上看，是“风”和“险”二字组成。股海是一个险滩，充满风险，股市风云永远变幻莫测，没人能够准确无误地预测股市行情，因为，如果有人准确无误地分析股市行情，那么他是上帝，世界上没有输家，当然，没有输家，那么赢家也不存在。因此，股市上不能盲目跟风，一哄而上。 选择适当的投资对象亦为投资前应考虑的重要工作，对象选对了可在短期间获得几倍的暴利，选择错误时天天眼见别的股票节节升高，而自已的却如老牛拖车，跌时别的股票缓缓下跌、时而反弹，而自己的却连连下跌且无反弹。事实上，资金的调度和计划、运用策略等所有一切都基于一项最基本的观念－－分散风险。资金运用
【精品】股票操作技术精髓之二
股票操作技术精髓之二【炒股必看】 （5）-短线20大战法 20大战法仅供交流学习，请勿随意传播. 1。MACD战法 MACD,MovingAverageConvergenceDivergence缩写，平滑异同移动平均线,主要是利用长短期的二条平滑平均线,计算两者之间的差离值. MACD绿柱消失出现红柱时买进；MACD红柱缩短时逢高卖出。超跌底部CAMD绿柱消失，红柱将现时买入.红柱超长缩短或绿柱区为危险区,不可介入。红柱过长或过长变短谨防回落，应立即清盘。 15分钟、30分钟MACD是判断短线趋势指标。在日线、60分钟、30分钟M ACD大趋势下,利用5分钟、15分钟MACD决断短线买卖点。15分钟MACD超长绿柱平缓消失买进，15分钟MACD绿柱接连二次超长缩短买进。 日线,60分钟线KDJ低位立地，MACD绿柱超长缩短，15、30分钟MACD红柱初现，5分钟MACD绿柱转短是果断买点;
日线，60分钟线KDJ高位顶天，MACD红柱超长缩短，15、30分钟MACD红柱消失，5分钟MACD红柱转短是断然卖点。 一切以MACD趋势作为判断依据,尽量避免个人主观臆断，判定点位.一定要珍惜大盘红柱出现的机会买进底部金叉的股票。 2。金叉战法 金叉买入，死叉买出，不见金叉不买股，见到死叉立即跑。一般以30、60分钟金叉和死叉作为短线买卖点。
当大盘和个股的5分钟、30分钟、60分钟以及5日、10日、20日、30日均线分时走势线交织粘合，低位地量，强势向上弯曲，就可能发生共振，出现猛烈上攻;如果弱势向下弯曲，则也会发生共振,出现剧烈大幅度跳水。具体可分为:金叉，死叉，金银谷,死亡顶。 金叉的条件：1.多项分时均线交织粘合；2。MACD及价格回落到位,低位地量；3。个股有潜在热点,前期成交量温和，未现天量天顶；4。周线、月线支撑良好，未出现明显压制，有上升空间；5.主力介入未满，还有增加空间；6。价格偏低,盘子偏小. 金叉战法的经典就是：今年4月22日，002041，000998均线共振，发生翻倍。一定要珍惜完全粘合金叉的股票。 3.30分钟战法 常用30分钟分时均线战法，在均线多头排列,震荡整理后,发现30分钟MA CD绿柱消失，红柱出现,金叉支撑,开始拉升，立即买进.博取大涨.尤其在收盘最后一个小时,通过震荡整理出现30分钟MACD金叉,是绝佳买点。大盘和个股地量横盘整理,突然出现缓慢抬头拉升苗头,弯曲向上,及时追进，后面很可能拉升。30分钟金叉支撑买入，30分钟破位死叉卖出． 4.涨停板战法
股票常用名词第一版
股票分类 股票可以根据投资主体的不同分为国家股、法人股、内部职工股和社会公众个人股；按股东权益和风险大小，可以分为普通股、优先股以及普通和优先混合股；按照认购股票投资者身份和上市地点不同，可以分为境内上市内资股、境内上市外资股和境外上市外资股三类。现在比较流行的分类方法还分为： A股 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。 B股 B股也称为人民币特种股票。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。 H股 H股也称为国企股是指国有企业在香港(Hong Kong) 上市的股票。 S股 S股是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。 N股 N股是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外
资股。 股票基础 1,报价单位 A股申报价格最小变动单位为0.01元人民币。如：您要买进深发展，填单的价格为：10.02元，而不能填10.002元。B股申报价格最小变动单位为0.001美元(沪市) 2,涨跌停板 每日市价的最高涨至(或跌至)上日收盘价的10%幅度 ST股，ST是英文Special Treatment 缩写，意即“特别处理”。该政策针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。涨跌幅度为5% 新股上市与涨跌停板 新股上市当天价格涨幅上限为发行价格×(1+1000%)，下限为发行价×（1-50%)。但第二天则要遵循涨跌停板规则。 3,新股上市的限价规定 新股上市当天价格在委托时，要遵守一些规则。如深市规定：新股首日上市集合竞价范围为其发行价的上下150元，连续竞价的有效竞价范围是最近成交价的上下15元。沪市对新股首日上市连续竞价的有效竞价范围是当时股价的10%。 4,一手 一手就是100股。股票买卖原则上应以一手为整数倍进行但由于配股中会发生不足“一手”的情况，如10送3股，您有100股，
一个千万操盘手的独家操作技巧秘诀
一个千万操盘手的独家操作技巧秘诀 一个千万操盘手的独家操作技巧秘诀 一、短线操作的真正目的不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不确定因素太多的调整。“走势中的不确定因素”就是一种无法把握的巨大风险，用短线操作的方法，就可以尽量避开这种风险。因此，只要一只股票的攻击力消失，无论它是否下跌，都必须离场———这是短线操作的原则。 二、左、右侧交易的概念很重要何谓“左、右侧交易”?A、在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。B、在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。C、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易中的主观预测成分多。右侧交易则体现对客观的应变能力。专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求”抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的训练，方有可能做到。 热点龙头主要以短平快的操作手法为主，迅速寻找市场热点，牛市找上涨龙头，熊市找反弹龙头。主力操作一只股票，一般分几个阶段，最开始是震荡，小幅拉升，这个时间是最佳的介入时机;而如果你没有介入，最后在第二个拉升阶段买入，“不需要全部赚足，但至少在鱼肚子上咬了一口。”在资金的分配上主要分三个层次，大约50%-60%的仓位配置在绩优、符合国家政策、形象良好的个股，期待稳定增长;约30%的仓位进行比较激进的操作，主要选择可能成为市场热点的股票;最后10%-20%的资金则是跟随市场热点，做做“短平快”。 每一轮行情都有一群主流品种领涨整个市场，主流热点龙头是你的最佳选择暴利品种!如果你总是对此视而不见，或者喜欢在二线股上找机会期待补涨，那只能说你的方法有问题，也可能是性格原因所致，这实在是个很要命的弱点,追随领头羊就是其选股的最根本原则,由于每天市场的信息比较多,这个时候需要一些辅助,红岭内参的信息还不错,百度搜索下红岭内参,排第一个就是,我天天看的,市场热点很及时反映出来,适合做中短线的,最近看他信息,收益也很可观,30%多。 三、短线操作出错后的保护措施——低位的补仓救援与高位的斩仓止损1、高位看错必须严格止损，低位看错应该敢于补仓。2、在实战中，股价处于高位，后市下跌空间大，获利机会已消失，即必须止损。3、若股价尚在循环周期的低位和上升通 道之中，则应在支撑位处补仓待变。如股价是在下降通道中运动，下方无重要技术支撑时则严禁补仓，而只能果断斩仓止损。 四、短线操作的大盘条件当日涨幅排行榜第一板中，如果有5只以上股票涨停，则市场是处于超级强势，大盘背景优良。此时短线操作可选择目标坚决展开。第一板中如所有个股的涨幅都大于4%，则市场是处于强势，大盘背景一般可以。此时短线操作可选择强势目标股进入。第一板中如果个股没有一个涨停，且涨幅大于5%的股票少于3只，则市场处于弱势，大盘背景没有为个股表现提供条件。此时短线操作需根据目标个
华泰证券股票知识
华泰证券股票知识 股市基础知识 A 股票 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 B 股份有限责任公司 全部资本分为等额股份，股东以其持有股份为限，对公司承担有限责任。公司以其全部资产对公司的债务承担有限责任。 C 股票代码 沪市A股票买卖的代码是以600、601或603打头 B股买卖的代码是以900打头 深市A股票买卖的代码是以000、002（中小板）、300（创业板）打头 B股买卖的代码是以200打头 沪市新股申购的代码是以730打头 深市新股申购的代码与深市股票买卖代码一样 股市专用名词： 1文档收集于互联网，如有不妥请联系删除.
1,报价单位 A股申报价格最小变动单位为0.01元人民币。如：您要买进深发展，填单的价格为：10.02元，而不能填10.002元。B股申报价格最小变动单位为0.001美元(沪市) 2,涨跌停板 每日市价的最高涨至(或跌至)上日收盘价的10%幅度 ST股，涨跌幅度为5% 3,一手 一手就是100股。股票买卖原则上应以一手为整数倍进行 但由于配股中会发生不足“一手”的情况，如10送3股，您有100股，变为130股，这时可以卖出130股。也就是说，零股不足“一手”可卖出。 4，连续竞价、集合竞价 集合竞价（9:15-9:25）主要产生了开盘价，接着股市要进行连续买卖阶段，因此有了连续竞价（9:30-11:30、13:00-15:00）。 集合竞价中没有成交的买卖指令继续有效，自动进入连续竞价等待合适的价位成交。深证交所电脑主机也在连续不断地将而全国各地的股民此时还在连续不断地将各种有效买卖指令输入到沪深证交所电脑主机，沪全国各地股民连续不断的各种有效买卖指令进行连续竞价撮合成交。 在深圳交易所上市的股票，在交易日14:57-15：00为收盘集合竞价阶段，通过集中撮合产生收盘价。 2文档收集于互联网，如有不妥请联系删除.
操盘手总结的筹码精髓,堪称经典,值得阅读百遍!
操盘手总结的筹码精髓，堪称经典，值得阅读百遍！ 很多人会看各种各样的指标和使用各种各样的战法，学的越多，用的越乱，有时候感觉符合这个，但是又不符合那个，不知道自己该不该买入，然后纠结和犹豫一番后，买进又被套，其实学的再多理论用处不大，最重要的是把一样学好，用到极致，那么就达到了最初的目的。我知道什么人都喜欢看筹码来操作股票，今天笔者就给大家讲讲下筹码的使用，供大家参考学习。一、筹码分布是什么？在资本市场中，主力以其占有绝大部分筹码而赢得控制权，散户则以较少的筹码成为被压迫的对象。在这场博弈中，主力由于其笨重的筹码成为劣势，散户则以其身轻成为优势。筹码分布是一种技术分析，其原理是通过仿真算法，模拟市场投资者的买卖行为，估算出一只股票在各个价位上的持股量。筹码分布，准确地学术名称应该叫“流通股票持仓成本分布”，其原理来源于在不同价格区间的成交量，在不同价格最终所形成的分布情况。用于反映不同价位上的整体持仓数量。对于主力而言，如何能够得到或抛出筹码，可谓用尽心思，致使K线上的表现形态各异，让散户摸不着头脑。但是，在筹码分布的显示上，却是万变不离其踪。基本构成：1、筹码柱：由一根根长短不一的筹码柱所组成，每一根横向柱体都代表了一个价格，柱子长短就代表了这个价格对应的成交量的多
少，柱子越长就说明在该价格成交量的量越多。如果股价在某一个价位附近长时间停留且存在着大量成交通常所对应 的筹码都会非常密集，形成一个小小的山头状，这种小山头也就是我们常说的筹码峰。2、筹码颜色：红色就是获利盘，蓝色的就是套牢盘，红色与黄色交界就是现价。3、平均成本线：中间黄色线就是目前市场所有的持仓者的平均成本线，它是整个成本分布的重点。4、获利比例：就是目前价位的市场获利盘的比例。获利比例越高就说明了越多人处在获利状态。5、获利盘：任意价位情况下的获利盘数量。6、90%与70%的区间，就表明了市场90%和70%筹码分布在什么价格区间。7、集中度：筹码的密集程度，数值越高，就表明越发散，反之就越集中。8、筹码乖离率：获利筹码价格与平均成本的远近距离，获利筹码价格在平均价格下方就是负乖离，离得越远、负乖离就越大。在上方就是正乖离。 二、筹码分布的形态筹码分布图形仍然是非常有意义的一个“地形图”，它可以代表压力、支撑、控盘度、活跃度等等各方面的个股信息。筹码分布形状的识别有几个基本概念：密集、发散、峰与谷。看两个图就了解：我们知道主力的四大动作是：吸筹、拉升、派发、回落，那么这四个阶段我们用筹码就能看出来主力的动作。而我们散户最能赚钱的就是吸筹和拉升过程，在吸筹时进场，在拉升时跟着主力吃肉。 三、筹码分布识别主力坐庄流程：1、吸筹阶段，股价在低
股票买卖原则——科文证券点金丛书
股票买卖原则——科文证券点金丛书》内容简介】 内容提要 一次股市大衰退使得8000万美国投资者失去了他们50％到80％的个人财富。有些时候你很难决定该相信谁的建议。但是，聪明的投资者们都选择相信威廉·欧奈尔——《投资者商业日报》的出版商，销售数量超过百万的畅销书《笑傲股市》的作者。 为什么在投资者信心缺失的今天，还有那么多人愿意相信威廉·欧奈尔呢》因为他知道买什么股票可以赚钱，并知道什么时候是卖出套现的最佳时机。总而言之，他知道如何在华尔街取得成功。 一个成功的独立投资者会随着股票市场的变化而改变，而不是反其道而行。一个成功的投资者会借助于合理的、经得起时间检验的规则在股票市场上获利，而不受情感、恐惧和贪婪等因素的影响。一个成功的投资者会告诉你如何做到： 在最佳的时机买入最好的股票； 从各种反映股票价格、成交量、换手率等指标的图表信息中判断出股票未来大幅涨跌的动向； 把握好卖出股票套现的时机。 认真经营好你所投资的有价证券并使其收益最大化。威廉·欧奈尔也许是第一个承认他所掌握的知识无法用来判断明天股票市场会发生什么的人，但是他却知道如何在牛市中获利，知道如何在熊市中避免损失。在《股票买卖原则》这部书里，欧奈尔揭示了他在研究了近一个世界的股票市场发展过程中所领悟到的道理，他总结出了一个稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭到沉重的打击，并让投资者摆脱不知所措的状态。 本书注重实用，却又不偏离理论基础，可谓两者兼得。 作者简介 威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人。21岁白手起家，30岁时就买下纽约证券交易所的席次，并在咯杉矶创办专业投资机构威廉·欧奈尔公司。他是全球600位基金经理人的投资顾问，并且担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人。 威廉·欧奈尔是《投资者商业日报》——世界最有影响力的金融类报纸之一的创办人和主席，该报在全美的订户超过30万，对股市影响非常大，为《华尔街日报》的主要竞争对手。此外，欧奈尔于1998年撰写的畅销书《笑傲股市》，一出版即成为当年度全美畅销的投资类书籍，并于2002年修订出版第三版。欧奈尔投资著作甚丰，同时他还担任了一些其他的重要投资职务。 目录 前言 序言 第1部分股票买卖5大原则 买卖原则1 分析大盘涨跌趋势 买卖原则2 制作停利或停损计划 买卖原则3 在最佳时机买进最好的投票 买卖原则4 及时出手持股落袋为安 买卖原则5 管理你的最佳投资组合 第2部分 5个建议帮助你选对股票、赚大钱 投资建议1 利用CAN SLIM投资法则筛选成长股 投资建议2 掌握CAN SLIM选股金律 投资建议3 股票市场备忘录 投资建议4 谨记股市赢家门的见证 投资建议5 在熊市中你应具备的智慧
技术分析高手丁圣元的交易精髓
技术分析高手丁圣元的交易精髓 Enjoy Your Investment 夕照鹦鹉洲摄影| 何永亮武汉乐友摄于汉阳【静思语录】 行情是等出来的不是做出来的。——丁圣元「乐聚投资」 聚合乐于学习的人当前浏览器不支持播放音乐或语音，请在微信或其他浏览器中播放Last Christmas The Braxtons - Braxton Family Christmas 日更13 作者|丁圣元来源| 全球财富管理 ( ID:qqcfgl )编辑| 江涛全文约6500 字，阅读时间约13 分钟。 1.我翻译经典是为了解答自己的疑问。 2.每个人禀赋不同、 兴趣不同，最重要的是找自己合适的投资理念和工具。 3. 什么工具越简单、简易、简明，什么工具就越适合用来观察市场、揭示事实。 4.“ 自然的读图法” 的基本内涵是这样的：在掌握大量的原始材料后，首先弄清条理、层次。其次寻找这些条理、层次中的关联和线索。最后，选择主要关系——主导因素。 5.趋势结构是技术分析的核心，它是一个多层次的树状结构——依次为根、干、枝、条。 6.在我的分析系统 中，太极图是趋势原理的基础，太极图浓缩了中国古典哲学的精华。我以此构建了趋势理论——“竞争循环理论” 。7.
技术分析就是抉择，我们时时会面临各式各样的选择。8. 在市场分析方法论方面，我们不应受分析过程形成的路径约束（惯性思维），随时保持客观。不同的市场状态，应使用不同的分析工具。9.太极图的大圆（大系统）中包含“阴、阳”两个互为因果的子系统，他们互相竞争、瓜分已经被限定的大系统之资源。10.因果不断反馈而形成循环链，同时也构成相对趋势。对这种循环，我们可以有两种进一步的理解。一是正向循环与负向循环，它分别表现为趋势的螺旋上 升和螺旋下降。二是自我加强的循环与自我抑制的循环，即正反馈与负反馈。没有正反馈就解释不了短时间内会发生剧变，没有负反馈就解释不了市场走势有时较长期的停滞。11. 循环理论将整个趋势循环转化分为6 个阶段（上升、下降趋势各3 个），它们的特征可总结为：穷、变、通。中国有句古话，叫“穷则变（最后一跌，筑 底），变则通（底部向上突破，趋势形成，但颇多犹疑），通则久（趋势形成，曲折向上），久后穷（上涨趋势进入末期狂潮，跌势开始）'，周 而复始。 12.投资者入市的目的决定操作方法和市场分析工具的选择，技术分析、基本分析或是其他现代投资理论等市场工具必须服从于入市的根本目的。 13.切勿假定分析工具优势，因为在我看来，资金管理先于工具。 14.技术分析与基本分析同时运用是必要的。15.人活 一口气。气，就是运动的连贯性、连续性。市场趋势的核心就在连续
股票买卖原则
股票买卖原则.txt男人的承诺就像80岁老太太的牙齿，很少有真的。你嗜烟成性的时候，只有三种人会高兴，医生你的仇人和卖香烟的。股票买卖原则-(美)欧奈尔著；金马译．一北京：中国劳动社会保障出版社，2005 前言 从2000年3月开始，股票市场进入了一个极其困难的时期。在这期间，大多数投资者损失了太多本不该损失的财富。之后的3年，我意识到每一个投资者，无论是新手还是自以为很有经验的老手，都非常需要更多的关于投资的知识，需要真正的帮助。 因此，我决定出版这部书，希望能够帮助数以百万的投资者在必定会到来的股票市场复苏中得到理想的回报。虽然现在人们对股票市场的复苏前景充满了疑虑，但是纵观股票市场近100年的发展史，我们可以清楚地看到股票市场从低迷走向复苏的轨迹。因此我们相信在不久的将来，股票市场也一定会再次走出2000年3月开始的低迷，重新踏上复苏之路。我总结了全部重要的主题，归纳出关键的方法、各种投资技巧和投资时需要谨记的要点。如果投资者想要在股票市场中获得极大的成功，那么就必须掌握这些。 为了更好地完成工作，我聘请了韦斯·曼恩(Wes Mann)来帮忙。他是 IBD的非常著名的编辑，同时也是一个用自己的一套方法投资并获得成功的投资者。我们打开了他的录音机，我逐个要点地讲述全书的思路，遇到不易理解的地方，韦斯会提醒我做进一步的解释。然后，录音被逐字逐句听写下来，我对其进行了编辑加工。随后，韦斯对我加工完的文字进行了修改校正，他小心翼翼地在确保不改变句子意思的情况下，对一些艰涩难懂的句子进行了润色修饰。接下来，我仔细挑选了所有的图表范例，并在图表上标明了想要读懂图表的投资者必须理解的每一个要点。图表可以帮助你挑选出最好的股票，并且帮助你确定买进和卖出股票的最佳时机，这一方法在共同市场中也适用。(很多投资者之所以损失了太多他们本不该损失的财富，一个关键的原因就是他们在进行投资活动时没有掌握卖出的原则，也没有能力发现主要的卖出指示信息。而这些信息通常在股票价格、成交量、相关市场的指标中就能发现。) 除韦斯·曼恩外，还有一些人为《股票买卖原则》的最终成书贡献了宝贵的时间和艰辛的劳动，在此致以深深的感谢，他们是：菲利普·拉佩尔 (Philip Ruppel)和他在麦格劳一希尔出版集团(McGraw—Hill)杰出的同事们——贾斯廷·尼尔森(Justin Nielsen)、迪尔德丽·阿博特(Deirdre Ab— bott)、沙伦·布鲁克斯(Sharon Brooks)、加里·弗莱姆(Gary Flam)、安杰拉·翰(Angela Han)、吉尔·莫拉莱斯(Gil Morales)、温迪·里德特(Wendy Reidt)和迈克·韦伯斯特(Mike Webster)。 序言 为什么要现在写这本书呢?如果你是一个股票或共同基金投资者，你可能已经知道了答案——有8 000万美国投资者在2000年春季开始的股市大崩盘中损失了50％一80％的血汗钱，而你很可能就是这些不幸的投资者中的一员。相信你永远不希望悲剧重演。但是，除非你知道自己为什么会遭到如此惨重的损失，知道自己哪里做错了并且为什么这样做是错的，否则没人可以保证悲剧不会重演。 写这本书的目的就是想帮助你了解自己曾经犯的，并且很可能再次犯的错误。懂得只有采取合理的投资方法，并用明智的投资原则来指导未来的投资决策，你才可能避免类似错误的再次发生。只有这样你才能得到很好的投资回报，并且在物质上实实在在地改善你的生活。如果你是一个新手，你一定想知道作为一个成功的投资者什么事情不能去做而什么事情是必须去做的。 但是，你也许会说，难道最近的股票市场大崩盘不是百年不遇的事件?我们可以回答是，也可以回答不是。形成于看似顺利的20世纪90年代，而破灭于21世纪初的股票市场泡沫是很不寻常的。在过去的近70年里，我们没有遇到过任何类似的事件。它的不寻常之处在于它的严重程度。以纳斯达克指数——大部分被过分高估的高科技股票的发源地——来衡量，20
卖出口诀+买入口诀=炒股口诀
共享知识分享快乐 盛年不重来，一日难再晨。及时宜自勉，岁月不待人。 盛年不重来，一日难再晨。及时宜自勉，岁月不待人。 卖出口诀＋买入口诀＝炒股口诀 卖出口诀＋买入口诀＝炒股口诀1三峰顶天，卖出抢 先。 2哥俩剃平头，股票不能留。 3双峰触天，跌在眼前。 4乌云盖顶，卖出赶紧。 5长阴夹星，卖出逃命。 6长箭射天，跌在眼前。 7高位放大量，股价近顶端。 8高位双大量，卖出要赶忙。 9上下同死叉，股价就要垮。 10.80加大量，股票应抛光。 11.300CCI，放量就得卖。 12布林穿顶，卖出要紧。 13双峰扼颈，不卖不行。 14三线相约下山，前景不容乐观。 15三种图线同死叉，卖出股票莫拖拉。买入诀 1一针锥底，买股时机。 2三军会师，看好后市。 3双管齐下，买进不怕。
共享知识分享快乐4白龙出水，短线可为。 5五阳上阵，股价弹升。 6身抱多线，好景出现。 7三棒撑地，行情见底。 8三杆通底，反弹在即。 9三针探底，后市可喜。 10重锤坠地，后市有戏。 11巨阳入海，放心购买。 12布林破底，短线可取。 13两谷夹山，后市看涨。 14底部放量，注意建仓。 15.CR底位纽成团，买进股票好时光。 16天上雨来急，地上水亦涨，多头应进场。看盘口诀 1）转强换手篇 要想涨，先有量。由跌转涨量先强， 百分之三是标准，盘跌它涨转强量， 百分之五不能追，要等回拉靠线莫心慌！ 十五以上要谨慎，三十以上要提防， 三日没有新高现，只卖不买没商量！ 2）转强追涨篇 要想涨，先有量。一日长量先看看， 二日长量要紧张，三日长量是反转，
马上追涨没商量！ 先放量，后缩量，放量过顶先别慌，MACD跟得上，你就是那主升浪， 横盘整理不用愁。量缩下影八分一，马上买进就会涨！ 3）振荡上行篇 振荡上行不用急，阴阳相间好有趣。阳量长，阴量短。阴量最小三分一，5日上叉40日，振荡上行开始了； 5日下叉40日，还有回头望月时； 5日反叉40日，绝佳冲高卖出时! 4）盘中买卖篇 集合竞价很重要，盘中更要量跟上，量比超过2.5，主力开始动手了。 上来先冲3.5，千万别急乱追涨， 回落不缩量，反身再冲上， 打横走一走，买它没商量。 放量上，再缩量。过不过顶看二样。上冲角度要更陡，单笔买量更要强，不然就算冲顶过，也是卖它没商量。上冲超过7%, 不追宁等它涨停。 涨停之后若打开，能否封上看开单，
关于欧奈尔的投资方法(陶博士相关博文汇总)
关于欧奈尔的投资方法（陶博士相关博文汇总） 关于欧奈尔的投资方法（一） 陶博士 熟悉我做股票投资方式的人，基本都知道我的投资哲学中，欧奈尔的方法占据重要组成成份，甚至认为我是欧奈尔的传人。 1998年1月11日，我购买了欧奈尔的《笑傲股市》（第二版，中译本），这是我第一次接触欧奈尔的投资方法。说实在的，当时由于在股市里实践还不到三年的时间，我对于书里的许多内容都没有读懂。实战的操作方式也没有按照CANSLIM 法则进行。当时我偏重于一些技术分析的操作方法。后来，我又阅读了沃伦"巴菲特、彼得"林奇、菲利普"A"费舍、本杰明"格雷厄姆、乔治"索罗斯、维克多"斯波朗迪、江恩、艾略特等相关人士的大量书籍和证券理论。从1995年至2004年初，现在回过头来看，我始终没有掌握股票投资的基本要领，即没有形成一套自己理解和稳定赢利的完整操作系统。 2004年，我又购买了欧奈尔的《笑傲股市》（第三版，中译本）。在反复阅读《笑傲股市》二十多遍后，结合自己以前
在牛市和熊市中总结的实战经验，结合世界其他成功投资大师的做法，我终于初步形成了自己的投资哲学――以欧奈尔的基本分析加技术分析的方法为基础，融入自己实战经验的中长线操作模式。 2005年9月，我又购买了欧奈尔的《股票买卖原则》（中译本）。2007年1月，我又购买了欧奈尔的《如何在卖空中获利》（中译本）。 欧奈尔的书，我应该至少已经读过三十遍以上。关于欧奈尔的投资方法，每读完一遍书，就会有新的体会。 美国个人投资者协会，从1998年到2002年这5年间，把欧奈尔的CANSLIM方法与另外52个众所周知的投资系统，包括林奇和巴菲特的投资系统进行了分析。约翰"巴耶克沃斯基在美国个人投资者协会2003年4月期刊上发表了一篇文章，评价如下： 美国个人投资者协会用了5年的时间，对各种选股系统的业绩表现进行了大范围的比较分析。我们得出的结论是：无论在牛市还是熊市，CANSLIM方法是最稳定、表现最好的系统之一。
缠论实战买点操作法则
缠论实战买点操作法则 总结了很多缠论高手的授课和实盘经验，归纳一下，发现此方法值得我们去学习。当然这个需要不断的复盘和练习。此方法主要是个股买入操作，我们的盈利是个股操作，不是做大盘，大家应该明白的。也就是把缠论结合到个股操作实战上去。当然也需要很好的悟性，学以致用，举一反三。 缠论个股实战纲领分形态学，力学，走势分类。 形态学主要是盘整走势和趋势走势，力学就是判断背驰和力度，走势分类是一个走势类型与其连接的几种可能性。缠论个股实战操作用得最多就是A0和递归 a+A+b+B+c 日线图看各个级别。 A0应该都知道，就是线段的延伸，走势的延伸，如何判断线段或走势的介入点和卖出点。 递归，级别上的逻辑推理，大级别看框架，小级别看细节。俗称三级联立。 a+A+b+B+c,分a+A+b和a+A+b+B+c。这种模式是缠论的分析方式，这种逻辑推理是要有时间顺序，先有a，然后才会有A，A之后会出现b，b之后会不会出现B就要看3买点，B出现后要看是不是走出c。也就是说a+A+b+B+c，这个是有顺序出现，一旦打破顺序，其走势就很有可能结束了。这叫做顺序递推原则。 日线图看各个级别。其实也就是说，在日线图上你可以看到任何级别的走势，这个需要研究级别之间放大镜的关系，比如日线1-2根K线为十字星是1分钟中枢，日线2-3根K线区间有包含关系并列排列的K线为5分钟中枢，日线的3笔重叠为30分钟中枢。这个东西就要大家自己去专研了。一点都不难，主要是头脑清晰，找到中枢的级别，前后连接段就是走势的级别。 现在最需要重视的就是个股的走势形态结构，有俩个典型的形态，是我们必须要印在脑海里的，这个是赚钱的源泉。 形态一。三叠加走势转趋势形态，1买出现后，回调不新低为2买。2买后直接飙涨。一般这种形态出现在中枢震荡后的主升浪。
股市投资超经典书籍大汇!________股海远征
股林大汇英雄帖：股市投资超经典书籍大汇！股海远征这篇文章不再更新，留给想学习肯学习的朋友，做个纪念吧！ 江湖中有武林大会，各路豪杰聚集一堂，谈天论地、各展才能。我在股市中混了十多年，读了不少书，但感觉股市的书多如牛毛，有些书必须读，有些书千万不要读，有些书读不读都行。因为投资成功实践虽然非常重要，但如果没有人给你指引方向，则成功的难度会很大、时间会很长，甚至会误入歧途。因为，方向如果错了、反了，你再努力也没用！鉴于此，我在这里发出股林英雄帖给所有我的朋友，希望大家都谈谈自己认为非常值得读的股市投资书籍，并谈谈所推荐书籍的主要核心内容和收获，以便大家共同提升进步。我这人有了什么好经验、好体会都会share给大家，希望大家都进步，大家都是散户，不容易呀！如果是自私的人、懒惰无言的人就不必参加这个股林大汇了，我最瞧不起只会索取不知奉献的人，因为我想这样的人不会有多大的成就！在此，我要感谢一下陶博士博客的主人陶博士，他的投资经典29部书和大师介绍给了我很大的启发，他的书评和理念使我受益匪浅！我相信这样胸怀的人必将成功！我希望我的朋友都能在此通过评论谈谈自己认为的好书及收获，我会将评论内容汇集到博文中供参会的英雄豪杰参考.大家的投资理念、投资方法不一样没关系，武功千差万别，都有高手。我想投资是要适合自己的才行，所以青菜萝卜各有所爱，大家就把这里当成投资书籍展示台，各抒己见、各取所需吧！我先开个头，说说自己认为经典的股市书籍及收获：一、我读过的股市经典书籍我读过的股市书籍很多，但我认为以下书籍，无论是价值投资者还是技术分析投资者都应该好好读读、细细品味！ 1、《战胜华尔街》和《彼得林奇的成功投资》，这是彼得林奇的经典之作，他教给了我长期、分散、分不同类型投资等等很多的理念与方法，具体内容在我的《我对彼得林奇投资一派的学习与借鉴》一文中有详细介绍。 2、《笑傲股市》和《股票买卖原则》，本书作者欧奈尔是将技术分析与价值估值选股综合应用并取得很好成功的第一人，也是我目前主要的投资理念老师。他将大盘趋势投资、在优秀行业中选优质个股的理念是我投资理念的根基。关于我对欧奈尔CANSLIM方法的理解可参看《浅谈我对CANSLIM方法的理解与应用--股海远…》。 3、《股市真规则》，作者帕特·多尔西，《股市真规则》是我认为最好的价值投资公司估值与行业分析方法介绍方面的经典基础书籍。通俗易懂而实用，是一本难得的好书。 4、《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》，作者史丹·温斯坦，他提出的四阶段分析法，特别是对大盘及个股的中长期趋势判断以及关于突破力度及空间的判断方法、优中选优的理念是我目前投资理念与方法的核心。 5、《走进我的交易室》和《以交易为生》，作者艾尔德，他的心理要素分析与三层滤网系统是技术分析派的绝对经典、必读之作。心理分析、资金管理、安全带止损方法、三层滤网系统等我至今仍受用无穷。他的《以交易为生》中关于股市心理分析控制的描述与分析是绝对的经典。《走进我的交易室》中的三层滤网系统、安全带止损法、资金分配方法、MACD直柱强度、技术背离判断法等都是必学的知识，这些内容在我学习价值投资后仍觉得很有用！我现在判断趋势中仍感觉非常实用。 6、《股票作手回忆录》和《世界上最伟大的交易商——股市作手杰西利弗莫尔操盘秘诀》, 利弗莫尔 ,我的抓领头羊、买创新高个股、行业板块联动炒作等理念都来源于此，他的投资经历更是很好的正面与反面教材！ 7、《怎样选择成长股》，费雪，他的切入生活、通过自己调研选择成长股的方法很佩服，适用于广大普通投资者。 8、《论势》、《论战》、《论性》，曹超仁，他是实战出身的股神，方法通俗易懂、理念很实际，是散户的通用性学习书籍。具体分析详见我的博文《好书要读--曹仁超《论势》与《论战》》 9、《冷眼分享集》，冯时能，他是实战派的马来西亚股神，长期持有、选优质股等理念与巴菲特等价值投资理念类似，但更通俗易懂。具体分析详见我的博文《转帖好文：冷眼：三十年股票投资心得——冯时…》 10、《短线交易大师》，，这本书的股市心理分析部分讲的很好，但本书也有一些明显的偏颇甚至可以说是有误导的内容，主要是关于短线交易方面的，这可能是因为作