无招胜又招

《无招胜有招》





〖目录〗

序
卷首语 有了驾照再去开车(孙 诚)
理论篇 (陈 浩)：引言 理解股市
第一章 股市的定律
一、股市投机的少数人赢利定律
二、股市没有简单定律
三、股市投机赢利的方法必然有使用障碍

　第二章 股市的理论
一、趋势理论
二、相反理论
三、庄家理论

工具篇(陈 浩)：引言
第一章 指南针0号指数
一、0 号指数的震荡通道
二、0号指数的单边上升通道和单边下降通道
三、疯牛特征和疯熊特征
四、圆弧顶和圆弧底
五、强势横盘及弱势横盘

　第二章 筹码分布指标CYQ
一、CYQ的低位密集和高位密集
二、CYQ的发散状态
三、确定上升中的阻力位置

第三章 主力控盘指标CYW
第四章 市场能量指标CYF
一、使用CYF判断股票的活跃程度
二、CYF同股价的相关分析
三、CYF二摸天价背离

第五章 成本均线CYC及CYR和CYS
技术篇 (陈 浩)：引言
第一章 庄家分析
一、主力的做庄过程
二、主力的做庄手段
三、主力的做庄风格
四、主力吸筹
五、主力震仓
六、主力拉升
七、主力出货

第二章 买入技术
一、什么时候不买股票
二、捕捉反弹的方法
三、主力通吃套牢密集区吸筹的买入
四、突破后的回落
五、指南针猎豹
六、指南针猎犬

第三章 卖出技术
一、卖出只需一个理由
二、筹码分布大规模向上转移
三、CYF二摸天价背离
四、CYW股价飚升后紫变蓝
五、上升趋势被破坏

感悟篇 （杨新宇）
股市博弈论
研究股市
结束语 永远不变的是变化 （王之杰）
序

明凡 1998.06.16


法无定法，万法归宗。是法非法，非法亦法。法者招数也，无法者无招也，指南针无招，无招者，无定招也。

初入股市，原本无招无式，却常常所获不菲。后招式渐多，却喜忧参半，直至去其形，取其神，小有彻悟，招数尽失，却无一分遗憾。世上之事，原本非常简单，百般跋涉，及至终点，却发现终点就是起点。

人们说，股市风险莫测，扑朔迷离。古人云：“灭六国者六国也，非秦也”。迷股市者非股市也，自迷也。因妄想而挂碍，因挂碍而恐怖，因恐怖而迷惑。股市中最大的风险不是来自市场，而是源于自我的迷惑。超然于自我，也就超然于股市。此乃最难，也最易。

众多投资者毕竟是各界精英，别的事做得，股市同样做得。股理就是常理，股市人人可做，也人人可成。成就之路，“闻、思、修、证”。闻者，

如理如实，博采众长，是个学习过程，从未知到已知。思者，乃是对百家之言理解和评价的过程，固然“三人行必有吾师”，但重要的是如何正确地抉择。修，则把理论应用于具体的实践，从实践总结出理论，不断修正，反复加深认识。证，是与所闻所思相合相应，“随心所欲而不逾矩”，达到自由自在的境界。

世尊在菩提树下证道时说：大地一切众生，皆具如来智慧福德，唯被烦恼妄想障碍，不能证得。

指南针无招，无招胜有招。

卷首语 —— 有了驾照再去开车

孙诚 1999.01.22


公路上的司机都有个本，如果没有驾驶执照，有车人都不愿意开，怕撞车、怕撞人！一辆车少则几万，多则上百万，想想看，股市里的钱可以买多少辆车？股市中又有多少个无照驾驶者？想当年，某上市公司在上海推销它的新股，结果是一群上海大户号称赔了一个桑塔纳车队！这就是无照驾驶的结果。

其实炒股就好比开汽车。学个本是第一步。起步、停车、转弯、倒车，样样都得学。股市的趋势研判、庄家分析、买入买出止损，那一样不需要学？学个本子也只是成为优秀驾驶员的第一步，上路又是一番辛苦。路上那么多的情况，那一种处理不当都可能是场事故。车开得越快风险越高，这不和股市一样，想赚得越多冒的险就越多。开慢车也不行，据说交通罚款中的一条就是故意开慢车挡路。股市中明明是大行情，您挣点钱就走也是个大错。什么车速最合适？就是您最有把握的车速。就比如我，开了八年车，高速公路上车能跑多快我就开多快，陈浩先生就不行，他刚拿本，我只让他开120，那么您呢？

开车有规矩，股市也有规矩，照着规矩开车就安全，师傅教的开车动作不是没道理。交通规则条条都是对的，谁也别抬杠。就比如逆行抢红灯，偶尔一次没出事算是侥幸，可不能天天这么干，否则即使警察不找您，您也免不了找医院。指南针十大戒条的前三条都是关于不做下跌趋势的，说白了就是不能逆行。开车安全第一，您前面的车并线转弯掉头您不能不让它一下，否则就撞上了。您的股票上升趋势转为下降趋势了，您让不让？不让就套牢了。

会开车就会炒股，一切事物的道理都是相通的，您说呢？

理论篇——引言·理解股市

陈浩 1999.06.02


何为股市? 股市乃股票交易市场。但这个字面定义并不是股市的全部内涵。股市是个投资场所，股市也是个投机俱乐部。股市的投资性和投机性轮流表演，就如96年初7.50元一股的四川长虹，该股95年报每股收益2.28元，其绝对的投资价值是当期银行存款的三倍，股市充分表

现出其投资特征。而在96年末，当股市喊出不怕套、套不怕、怕不套的豪言壮语时，当市赢率1000倍的股票还有人抢时，股市表现出极度的投机性。但这仍不是股市的全部。

股市是个大竞技场，是有形的、无形的实力较量。这场竞局不公平而又公平。股市中的主力机构，占尽资金、人才、信息、工具、舆论的优势，而股市中的中小投资者似乎无一所长。然而非也。大有大的难处，进货难，出货更难，其资金优势有时反而成为劣势。至于消息和舆论，向来有正反两种效果，本不是非听不可的东西，技术分析的最基本原理就是，如果能从成交量价中看出主力动向，也就等于知道了消息。股市的工具无非是那几种软件，你有，我也能有。如此说，股市可以是个公平的竞局。股市中真正较量的是人的智慧。在智慧上，人与人大致相当，因此说，这个竞局也可以说是个平等竞局。

股市是个人生课堂。股市中有成功、顺利、喜悦，也有失败、挫折和痛苦，所有这些最终都升华为对人，对社会，对自己的理解。股市中放大了人类所有的心理弱点：贪婪、恐惧、轻率、盲从等等。一定意义上说，正是这些人性弱点成为某些投资者失败的根本原因。然而当人们从这些弱点中走出来，会发现已经具有了一种大智慧，这是一种通悟，是对社会、对人、对事物必然性的理解和认识。人人都可以有大智慧，中国几千年的传统文化创造的就是世界一流的大智慧。股市投资是一种人生修炼，它会在成功与挫折中铸造人的灵魂。尽管股市常常使人的弱点放大十倍，但也能使人尽快认清自己，得到升华。

其实做一个成功的投资者并不难，理念、技术、工具这三者形成完整的统一体之时，就是投资者进入自由王国之日。 不需要复杂的理论，只要理解股市是人类的股市，了解了自己，也就理解了股市。仅仅单纯地从公式、图线上去理解股市是片面的。从各类图线和指标中看股市，它复杂得象一部天书。理解股市的捷径是去理解股市中的人，进入股市的人都想赚钱，这是股市第一公理。由于利益的制约，股市中的主力行为就不可能是随意的，而股市中的散户行为也就可以理解。这就象围棋被称为手谈一样，股市中每根K线都是人们互相交流观点的结果。明白这个道理，回首再看股市，股市其实很简单。

参与股市的群体可以按资金量大致划分为主力和散户。主力入市的行为是主动行为，有明确目的，对股市未来方向有指示作用。散户行为易受盘面和舆论的影响，常常是滞后和被动的。以分析主力状态来分析股市是证券分析的几种主要理论之一。

淡化帐面资金的得失，冷眼观潮，在股市中做一个探索真理的学者，股市的真正魅力就在于此。



第一章 股市的定律

陈浩 1999.06.02


定律就是那些在一定条件下的必然规律。股市的定律不多，但每个定律的背后都有一系列极有价值的投资理论。

一、股市投机的少数人赢利定律 （指南针第一定率）

股市投机只有少数人可以成功。统计表明，每一轮行情之后，真正从中获利的投资者不足10%，即便是大行情，不管大盘涨得多高，一旦行情结束，能保住赢利的总是少数人。

造成市场上少数人盈利的原因是多方面的。投资者的水平差异是一个方面，市场上的投资高手不多，但往往优秀的投资者掌管的是大规模的资金，就象古人所说的“一将功成万骨枯”。市场上主力做庄成功，更会造成大面积的散户被套。上市公司的经营业绩是另一个方面的原因，市场上的所有投资者的共同的且唯一的利润来源是上市公司的分红，如果上市公司普遍分不出多少现金红利，那么大家在市场上所发生的各类交易成本就没有着落了。

其实少数人成功是社会的共同现象，将军总比士兵少，总经理只有一个，最典型的是竞技体育，那么多人参加比赛，站在领奖台上的只有三四个！既然股市如此残酷，是不是最好不做？也不是，股市每年挣10%很容易，市场上绝大多数投资者都会。即使简单地按照指南针成本均线机械操作一年也有10%以上的平均盈利。那么，一年挣20%难么？也不难，捉只疯熊股，一次操作就可以完成任务。看来30%也不是不可能。一个月捉一个10%，一年就翻倍，一个月挣20%，一年可以翻8倍！打住，打住，这帐您再算下去，可要真的赔钱了。

多数人想在股市中创造自己的经济奇迹，但多数人并不具有创造经济奇迹的技术。当今市场的绝大多数投资者处在三无状态：无投资理念、无投资技术、无投资工具。这类三无概念股民在市场上成功的机会不多。市场上多数人很愿意听消息、看股评，但消息股评是大家的公共资源，大家都听股评，那么大家又去赚谁的钱呢？

多数人没有技术，那么您就学一学。多数人没工具，那么您就置办一套。多数人不敢买您买，多数人不愿卖您卖。看来不复杂，其实真正能做到并不容易。

股市的技术，就是使自己成为少数成功者的方法。

二、股市没有简单规律 （指南针第二定律）

如果您发现了一个股市的规律，那么您首先应该想一想，这个规律是不是太简单，以致于市场多数人都可以想的到看的到，如果是，那您就要小心了。

股市没有简单规律这个定律是第一

定律的推论，因为简单的规律很容易被多数人掌握。比如常常听到有人这样总结经验：股票涨了，您得赶紧卖，这行情股票涨不高。要么人们就说，炒股就要捂股不放，捂得越久，收益越大。这些说法一般都是对前期行情的总结，但这个结论一旦形成，股市就走向它的反面。比如96年的经验是一路持股，结果97、98一路持股没有挣钱。98年初有一段时间个股在做低位震荡，当投资者开始试图高抛低吸的时候，股价忽然突破了上档压力，结果高抛者被扎空。

一旦一种方法被证明是灵验的，就要转换思路，因为这个灵验的法门会同时成为多数人的思想。获利的方法在短期内不会重复。所以使用自己或别人的前期成功经验是危险的。

那么股市的规律可不可以重复出现？答案是肯定的。只是一个规律只有大家已经近乎遗忘时才会再次发挥作用。

制造规律也是市场主力常用的做庄手法，当市场发现这个规律时，主力就可以反规律操作，以达到吸筹或出货的目的。

三、股市投机赢利的方法必然有使用障碍 （指南针第三定律）

这个指南针第三定律同样是第一定律的推论。因为如果不存在这个障碍的话，市场多数人就投机成功了。

比如指南针猎鹰法则，这是一种捕捉超跌股的股市操作方法，成功率80%以上，年收益25%以上。但这只鹰每年平均持股时间只有十七天，其他时间都是持币的。市场公众恐怕不喜欢这样的投资方法，因为它需要最大的耐心。指南针猎豹法则不需要耐心，这是捕捉牛股的工具，股市中绝大多数时间都有牛势个股，但它要求投资者一旦出击失误立刻止损，这也是大多数人做不到的，毕竟，割肉的滋味不好受。

这个定律告诉我们，股市中成功的障碍不是来自股市，而是来自投资者自己。

第二章 股市的理论

陈浩 1999.06.02


股市被证明是正确的理论也不多，但随着研究的深入，成熟的股市投资/投机理论会不断被总结出来。本章仅介绍指南针投资实践中常用的理论基础。

一、趋势理论

趋势理论认为，股市的趋势一旦形成，就将延续。趋势理论的一个通俗的说法是有风使尽里，赚钱赚到底。顺势而为是炒股的基本原则。

但广大公众投资者的操作常常是反趋势操作。股票涨了拿不住，尤其是获利10%以上常常是先获利了结再说。而一旦被套牢，又常常一套到底，在漫长的下跌趋势中一路持股。

识别趋势的技术方法很多，从简单的趋势线及趋势通道，到成本均线，再到更复杂的牛马熊智能分类，以及正在开发的神经网络市场激活系数。

顺势操作的电脑自动操盘模

型是指南针猎豹系统。经严格的测试，对96到99的三年半的股市，其赢利在每年100%以上，这是对趋势理论的首次科学评测。

趋势发展到一定时候，最终总要反转的。把握趋势的形成及趋势的反转是投资者必备的基本功。

二、相反理论

相反理论的哲学术语叫物极必反。市场热到极处就会乐极生悲。市场绝望之时也就是见底之日。大家也常常遇到这样的故事：一旦绝大多数的股评在探讨股市能最终涨到几千几万点的时候，现在就是顶！反过来，大家都在讨论股市能惨跌到什么位置时，股市离底不远了。

相反理论的困难在于，什么是股市过热，什么过冷。这个长期困扰理论界的问题被指南针一定程度的解决。指南针技术方法中的疯牛、疯熊判据是一种市场过热或过冷的标志。指南针猎鹰法则在技术上实现了电脑自动捕捉物极必反的超跌股。

相反理论告诉投资者，您在进行证券投资时要用两只眼睛看股市，一只是牛眼，一只是熊眼。

三、庄家理论

庄家理论是认为，市场主力的状态和利益，影响者市场的发展方向。

主力进场，如果股票不涨，那么主力就赔了。如果是散户，则只好听天由命。但主力可以自己把股票拉起来，做一次庄。主力做庄的结果常常是股价远高于其合理价位，那么一旦主力出货，股价就没有不跌的道理了。

由于主力的行为是他们自己的商业秘密，试图通过消息获知主力的进出是天真的。主力的如此大资金运做不可能不在图线上流下痕迹，这就是技术分析。某种意义上讲，技术分析的目的就两个，一是研判趋势，二是分析市场中人的行为，尤其是庄家行为。

主力不可能每次做庄都赢。庄家理论的操作思路是庄进我进，庄出我出，庄逃我逃。

工具篇——引言

陈浩 1999.06.02


使用工具是人类增强自身能力的手段，这是人类在长期进化中获得的能力。能否使用和正确使用工具是职业证券投资者和公众投资者的显著差别。工具不是万能的，但不会使用工具是万万不能的。

股市中的工具就是技术分析软件，技术分析软件的核心是技术分析指标。从各类技术分析指标中可以派生出各类技术分析方法，因此，对证券工具的研讨就是对技术分析指标的研讨。技术分析指标和技术分析方法是不能等同的，技术分析指标是稳定的，其算法已经确立一般不会有太大的变化。技术分析方法是随着市场的不断变化而变化的，几乎不可能有永恒不变的赚钱法则。从这个意义上说，没有不准的指标，只有不准的方法。

好的技术指标能向人们揭示直观所看不到的市场特征乃

至市场事实，就好象军事上的望远镜或科学上的显微镜一样。指南针的股市技术分析指标满足这个条件。它们的市场含义简单明确，每一个算法捕捉一个市场特征。这些指标为研究技术分析方法提供了极其广阔的空间。

技术分析的要点是抓住市场的本质。什么是市场的本质？就是那些足以决定股价方向的决定因素。好的技术分析方法不一定很复杂，恰恰是那些有明确市场含义的、最原始的、最接近市场事实的数据和图线所给予的启示更有价值。技术分析的关键所在依然是分析人的行为，理解技术指标的思路就是理解指标背后的市场行为。

但是，股市现存的技术指标体系已经使用多年，对于中国股市这一特定市场来说，它们需要不断地更新和适应这个市场。

第一章 指南针0号指数

陈浩 1999.06.02


0号指数的市场含义是沪深A股的流通总市值。每只股票的股价乘以它的流通盘就是这只股票的流通市值。把所有的沪深A股的流通市值加起来，就是0号指数。换句话说，如果在某个时刻沪深两市A股的所有持股者都按照当时的市价计算自己的股票价值，那么所有沪深A股投资者的股票价值总和就是0号指数。同个股的情形相同，0号指数也有它的开盘、最高、最低及收盘，也可画成K线图、折线图或美国线。

市场中的流通市值同市场中的资金存量有直接关系，如果流通市值的增长超过了资金存量的增长就会出现买盘不足，整个市场要通过降低流通市值来实现平衡。反过来，市场资金存量增加了，购买力就会增强，市场就会通过提高流通市值来平衡入市资金的增加。所以，0号指数的中期趋势主要决定于市场的存量资金，市场看多和看空的资金比例在短线上有个自然的波动，这个波动也会造成0号指数的起伏，但这种短线的波浪运动要围绕着一条中期平衡线进行。

因为沪深股市已经有了相当的规模。因而市场资金的进出趋势已经有了相当程度的稳定性。这就使得0号指数极难被人为操纵，因而它也就成为判断大势的首选工具。

0号指数同时考虑了沪深两个关联市场，这种考虑基于在资金上这两个市场是互通的。0号指数弥补了沪深成指和综指各自的不足，在指南针软件中，0号指数的代码是000000，其数值的单位是亿元。

一、0号指数的震荡通道

判断大势，简而言之就是判断大市的牛熊。在表象上，牛市上涨，熊市下跌。但指南针的研究风格是探索本质。牛市与熊市的本质在于资金的流向。资金流入股市则股市必涨，资金流出则股市必跌。

0号指数的震荡通道体现出的是大盘的中期趋势。这种通道短则几

个月，长则一年以上。震荡上升通道反映出中线资金入场，行情为牛市行情，震荡下降通道说明市场中线资金离场，是熊市特征，而0号指数的水平横向震荡通道说明这一段时间中线资金平衡，股市是平衡市，但在新股持续上市的情况下，这种平衡是以牺牲老股的市值为代价的，虽然没有资金中线资金离场，市场呈多空平衡状态，但是投资者一般还是要亏损的。



图1-1-1: 0号指数的震荡通道

图1-1-1中含有两个中期震荡通道，一个是97年到98年上半年的水平通道，自97年5月12日之后，0号指数进入了一个7个月的横盘。 这个横盘走势意味着整整7个月的时间沪深A股的二级市场的资金维持一个恒定的资金存量。这个横盘走势同上证指数及深证指数明显不同，尤其是深证成指在走逐级下跌的熊市，但0号指数的横盘却揭示了长期被隐藏的市场事实，就是在偏弱的97年后半年，市场资金并未减少。如果以资金流入或流出股市来判断牛熊的话，这期间既不是牛市，也不是熊市，只能称之为弱平衡市。

考虑到在图1-1-1中0号指数运行在水平通道之中时，新股正在大量发行。这意味着此期间流入股市的增量资金全部被用来购买新股。这几乎是新股发行速度的极限! 由此我们判断出政策面上此间的股市政策，就是以市场承受力为依据最大限度的发行新股。97年9月23日，0号指数瞬间击穿水平通道下轨，这是一个危险信号，说明市场可能就此崩溃。但随后的走势表明管理部门及时调整了市场政策，尤其是98年元旦前后0号指数创出了新高，说明市场已有增量资金进入二级市场。98年上半年，0号指数呈现出一个上行震荡通道。事实上，自98伊始，市场进入了新的一轮牛市。那么98年3月就成了该年度最佳的买入时机!



图1-1-2 0号指数的震荡下降通道

一旦0号指数形成上行震荡通道或震荡下行通道，市场将形成强烈的趋势特征。市场有这样两句格言，一是空头不死，行情不止。另一句话是多头不死，跌势不止。就图1-1-2的震荡下降通道来说，每一次反弹都是多头组织的反击，但这种反弹常常导致更深的下跌。就如图1-1-2中的0号指数震荡下降通道，最终是以暴跌破位结束的。

原则上，在震荡上行通道中，中线持股。震荡下降通道中，中线持币，其间有一些高抛低吸的机会，以少量参与为宜。

当通道被破坏后，原有的趋势也就终止的。操作方向要发生根本转变。

二、 0号指数的单边上升通道和单边下降通道

0号指数有时会走出直线的单边上行或单边下降走势。就图1.1.3所示的单边上升及单边下降通道。



图1.1.3 单边上升通

道及单边下降通道

这种直线的单边直线通道的市场含义是多空中的一方取得绝对的优势。一旦这种通道形成，投资者在操作中需严格遵循顺势而为的原则，在直线上升中满仓，在直线下跌中空仓。但股市原理中有这样一句话：多头死了，空头还能活多久？因而这种直线单边通道的持续时间都不会太长。

三、 疯牛特征和疯熊特征

一般情况下，上升通道的支撑线被向下破位，这个上升趋势就结束了，同样，下降通道的压力线被向上突破，这个下降趋势也就结束了。但股市的趋势常常在转变前走向极端，这就是疯牛市和疯熊市。

当一个上升的压力线被向上突破，这种技术形态就是疯牛特征。就如图1.1.4中所显示的96年12月4日的0号指数。



图1.1.4 0号指数的上升压力线被向上突破

这就是说，一个原本已经是不错的牛市行情，出现更牛的上升速率，这种行市当然就是疯牛市。出现疯牛特征意味着上升行情已经到了最后阶段。由物极必反的原理，疯牛市的结果是行情转入暴跌。

与疯牛特征相反的是疯熊特征，当股价向下击穿一个下降的支撑线，市场就成为疯熊市了。就如图1.1.5。



图1.1.5 疯熊特征

当0号指数出现疯熊特征后，市场的熊市也就走到头了。一旦止跌，随后应该发生的就是强劲反弹。

至此，对0号指数的通道走势的操作已经清晰了，上升通道持股，如上升通道转化为疯牛市，则一旦停止上涨必须全线出货。如上升通道支撑失守，则离场。对于下降通道，全程持币，如指数向上突破压力线，则逐步建仓，如形成疯熊市，择机抢反弹。

四、 圆弧顶和圆弧底

0号指数的圆弧顶和圆弧底是非常可靠的短线转势信号。

0号指数的圆弧顶表示短线资金入场受阻。圆弧底是短线资金停止离场。如图1.1.6。

圆弧形态可以反转一个趋势，但不是所有的行情反转都是采用圆弧方式，不是圆弧状态的顶和底叫尖顶和V形底。如图1.1.6左边的V形底。



图1.1.6 0号指数的圆弧顶与圆弧底，V形底

股理云，牛市看底，熊市看顶。如果从圆弧顶、圆弧底，V型底，尖顶的关系中去解释这句话，就是说，如果股市的短线底是圆弧底，而顶是个尖顶，那么股市中线是牛市，这个时候底是清楚的，顶则无法把握。反过来，出现的顶是圆弧顶，底是V形底，则是熊市特征。

图1.1.6的第一个底是个V形底，这个时候市场首先体现的是超跌反弹特征。直到冲高回落后出现圆弧底，中线底部方最终形成。

五、强势横盘及弱势横盘

0号指数有时会进入横盘，横盘就有个未来的突破

方向，如能提前预测这个突破方向，则对操作有重要的参考价值。

横盘分两类，一是强势横盘，二是弱势横盘。横盘的强弱是以其在成本均线系统上方横盘，还是在成本均线系统下方横盘来划分。在成本均线上方横盘叫强势横盘，在成本均线系统下方横盘叫弱势横盘。这里我们主要使用34日成本均线，图1.1.7左边的那个横盘是弱势横盘，右边的那个横盘是强势横盘。最终，强势横盘向上突破，弱势横盘向下突破。



图1.1.7 强势横盘和弱势横盘

成本均线是指南针的一个专有指标，其详细内容，将在以后章节中介绍。

第二章 筹码分布指标CYQ

陈浩 1999.06.02


传统的技术分析指标和方法使用至今，大家面临一个共同的问题，就是如何通过这些指标判断出市场中人的行为。这本是技术分析的最初宗旨：通过图线判断出市场中那些先知先觉的人们的建仓和出货的行为，知道了这些人的行为，就等于知道了消息。
指南针的CYQ指标注意到了长期被人们忽略的市场事实，就是市场的持仓成本。CYQ的市场含义叫筹码分布，它由一条条柱线组成的象群峰一样的图案。打个比方来说，如果聚集一只股票的全体流通盘的股东，并假设股票果真是一只只筹码，让大家把这些筹码按照其买入成本挂到K线的相应价位上，这样筹码就会堆积起来。如果某价位的筹码多一些，则筹码就堆得高一些，反之，就矮一些。从另一个角度去理解CYQ，就是把构成CYQ的每一条线的值全都加起来，则正好是100%的流通盘。如果有些筹码中有人卖掉了，它们将从CYQ中拿掉，而重新堆到买方新建仓的价位上。这样，我们就可以直观地看到筹码的转移，市场中所发生的交易被形象地表现出来。



图1-2-1: CYQ的峰和谷

为了进一步研究的方便，我们对CYQ的形态进行若干定义。图1-2-1显示的是CYQ峰和谷。如果筹码集中地分布在狭窄的价格空间内，我们称之为CYQ密集，这时的CYQ只有一个主峰，在约20%的空间内聚集了绝大多数的筹码。反之，如果CYQ有两个以上的主峰，甚至是群峰状态，这种情形就称之为CYQ发散。研究CYQ，研究的就是CYQ的峰和谷，CYQ的密集和发散。

一、CYQ的低位密集和高位密集

CYQ的密集的市场含义就是在某一价位附近市场发生了一次通盘换手。这是市场可能在悄然之间发生了重大变化。先看图1-2-2中的CYQ的发散状态:



图1-2-2: 下跌之后的CYQ发散状态

97年7月14日的辽物资(0511)，此时，股票当前价位上方是一层一层的套牢盘。从中线的角度看，是没有多大的上涨空间的。因为一旦股价大幅上涨，这些套牢盘的的解套出逃行

为会耗尽多头的能量。此时假若股价上涨的话，4.7元附近的CYQ套牢峰会对股价构成巨大的压力。图1-2-3中显示了该股其后的走势，充分证明了这个压力的作用。



图1-2-3: CYQ的不完全底位密集

至97年9月24日，该股冲高后再次回落。该股冲高受阻的位置恰恰是上图中的CYQ套牢峰。经过这次循环，CYQ的图形发生了本质变化，它的筹码在低价位区密集起来。不过上方的套牢盘仍然有部分残留。这种低位密集称之为CYQ不完全低位密集。图1-2-4是又经过一段时间之后的CYQ图形，此时的CYQ就可以称为完全密集。



图1-2-4: CYQ的完全密集

至97.12.3日，高位的套牢筹码近乎全部割肉出局，其上行空间完全打开。我们可以对这次的通盘换手进行一番讨论。我们先看一下割肉的损失状况，图中所使用的坐标线叫10%等比坐标线，每相临的两条线之间的价格幅度是10%。对比图1-2-2，会发现早期持股者割掉了3个到7个跌停板不等。不能假定这个割肉行为是主力做的。主力的合理行为是一旦被套牢，则低位摊平成本再做反弹，然后再平手出局。所以，此次CYQ的低位密集，割肉的主要是散户。而吸筹的则主要是主力了。我们的市场模型是把市场投资群体简单地划分为机构主力群体和公众散户群体。这两个群体中的筹码交换就是沪深股市的主要内容。由于主力在资金、人才和工具上的优势，主力大多数情况下都是对的，大多数散户总是把事情做错。所以，CYQ的低位密集常常被认为是主力进场的结果。

主力入场后，大多数情况下它会把股价炒上去的。但不能认为主力进场股价就会立刻上涨。主力需要选择合适的时机进行拉抬，而跟庄操作也同样需要选择合适的进入点，以达到最佳投资收益。就这只股票而言，最佳的入市点就是图1-2-4的最后几个交易日，随后的行情见图1-2-5，其中的缘由，以下的章节将继续讨论。



图1-2-5: CYQ低位密集后的股价大幅飙升

不要认为所有的CYQ低位密集的股票都可以成为大牛股。低位密集也不是100%的股价见底信号。这要取决于股票的长期趋势。在长线向好的情况下，CYQ的低位密集才成为可靠的中线底部信号。因此，在进行投资决策时，要进行综合分析。另外，有时主力也会犯错误，这是跟庄思路的不足之处。所以，要为您的操作设置止损位，要进行仓位管理以规避风险。

高位密集同低位密集正好相反，股价在相对高点再次发生大规模换手。这时，从CYQ上可以看出当初在低位密集时主力买入的筹码正在变少，如图1-2-6:



图1-2-6: CYQ的不完全高位密集

图1-2-6是CYQ的不完全高位密集。这只股票

已经自最低点开始上涨约290%，如此巨幅上涨之后的踊跃买盘常常是散户跟风盘。此时，这只股票的主力已经有了出货嫌疑了。这么高的股价为什么有这么多人敢买？这是个很有意思的现象。从日成交量上大家都知道一个规律，在股票便宜的时候，每天没有多少成交额，市场也没几个人愿意买股票。股票涨高了反而大家都去抢，最后，到了图1-2-7，在高位，全部筹码都聚集到了高位，早先主力进场时的筹码在图上已经全部消失。



图1-2-7: CYQ的完全高位密集

其实股票的高位密集有两种市场含义，一是主力出货，二是换庄。它们对后市的影响是截然不同的。判断是哪一种情况比较复杂，一般的方法是先看大势，在一个弱势行情中，别的主力是不敢高位接别人的盘子的，这种弱市牛股一旦CYQ高位密集几乎肯定是主力出货。但在大势强劲时情况就会复杂些，为了规避风险，遇到CYQ高位密集先出局观望总是明智的。其次可以看位置，如果股票涨幅不高，CYQ的高位相对密集可能仅仅是由于主力的震仓换手所致，后市还可能上涨。但若已有可观的涨幅，则要警惕主力出局了。最后看结果，若主力出货，则股价一定不可能保持在高位，若是换庄，则要创新高。因此，在出现CYQ高位密集时先离场，等方向明了后再做决定是个安全的做法。因为一旦主力完全出货，后市的下跌一定是相当惨烈的，正如辽物资在图1-2-8的表现:



图1-2-8: CYQ高位密集之后的暴跌

其实股市就是这么一回事，在低位，当公众投资者看坏后市，试图先抛出股票，等在跌一波后再抄回时，股价就不跌了，反而是主力找到了建仓机会吸筹筑底。而当股价大幅上涨之后，市场中的人们希望能抓住最后的获利机会大举杀入时，却给主力创造了出货良机。筹码就这样在低位和高位之间，主力和散户之间换手。在这种主力和公众的游戏中，主力的成功率总是高于散户。做为中小投资者，借助主力的做盘从中获利是一个捷径，但又必须警惕跟庄不成反被庄家所困。

判断主力建仓和出局仅靠CYQ是不够的，还要结合K线的组合形态来看。K线是市场的最基本的信息，其每一阶段的形态总是有明确的市场含义的。尤其是在结合了CYQ之后，K线所显示的股市语言就更容易被理解。象图1-2-4中在底部区，股价的大形态是慢牛向上，再快速打压，再慢牛向上的牛长熊短的行情。这种牛长熊短的形态是主力大量吸筹的典型形态，其中的快速打压也是为了吸筹。主力吸筹所留下的K线上的痕迹不只是牛长熊短，还有次低位横盘吸筹，逆市飘红等多种迹象。

在密集之后，最终确认主力

是进场还是出场，以最终的股价突破方向为准。低位密集后主力也可能逃庄，高位密集后主力也是换庄，毕竟，市场是复杂的。

二、 CYQ的发散形态

CYQ的密集是下阶段行情的准备。而CYQ的发散是行情的发展。一旦CYQ进入向上发散过程，股市就进入了上升趋势。股市的趋势原理是一旦趋势形成就将延续。抓住趋势是做股票的要点。我们看深发展，该股在98年10月末进入下降趋势后，一路下跌到98年7月，其间没有主力入场的任何迹象，CYQ呈向下发散的状态。其间的逢底买入者悉数被套牢。



图1-2-9: 深发展，CYQ向下发散和下跌趋势

而图1-2-5的情形正好相反，这是个股价的上升趋势和CYQ的向上发散。实际上在底部确认主力入场之后，CYQ的向上发散是主升段开始的信号。CYQ发散对操作的指导非常明确，就是抓住趋势一做到底。如果是上升趋势，则持股不放，直到趋势被破坏，如果是下跌趋势，不仅不去抢低点捉反弹，甚至要直到主力重新进场后再介入。对CYQ发散的操作，原则上是向上发散持股，向下发散持币。

三、确定上升中的阻力位置

预测上升过程中遇阻回调的位置在股市操作中有重要的意义。对短线操作而言，准确把握短线离场的时机是成败的关键。就中线来说，也需要密切监视这些阻力位，有时量变也会引发质变，CYQ的阻力可能导致牛市的夭折。

市场阻力来自于解套盘和获利盘。一般地是解套盘首先出货，造成上行压力，随后引发获利盘的获利了结，如果抛压大一些的话，还会引发恐慌盘的出现。有时尽管套牢盘已经所剩无几，但这个雪崩式的出货链条依然会延续，这个时候解套盘就相当于导火索的功效。

所以，股价上升遇阻回调位置决定于前期套牢盘所在的位置。CYQ的套牢峰是套牢盘最多的地方，但股价并不一定在CYQ的峰位回头，有时CYQ的峡谷反而是阻力最大的地方。因为这个地方不仅下方的解套及获利盘会卖，上方的套牢盘因为损失已不大也会抛出。判断股价将遇峰回落还是遇阻回落有个简单的办法：就是看股价此轮行情第一次受阻于峰还是谷。如果股价第一次是受阻于峰位，那么以后每一个前期套牢峰都是阻力位。但如果股价先在谷位受阻，则其上方的套牢峰就会崩塌，其压力会大幅度降低，下一次的阻力位就是上方的CYQ谷位。这就是CYQ的峰-峰，谷-谷模型。

对于图1-2-9中的深发展(98年7月20日)，即使该股反弹，也很难突破20元之上的CYQ巨大的套牢区，这个压力是最真实的市场现实。

构成股价上行压力的不仅仅是CYQ的峰谷，股价箱体的压力线，天价压力线都会形成阻力

。尤其是股价突破某个压力线之后，其满盘的获利会在瞬间形成抛压。

由此可见，CYQ的出现使得捉摸不定的股市变得清晰透明。股市的投资决策终于可以实现有理有据。

以上所说的案例是在特定时期的个股表现及通过CYQ实现的对庄家的理解，注意，它们不是一成不变的。主力建仓拉抬以及出货的手法并不限于一种模式，但无论如何，主力的行为不可能不在CYQ上留下痕迹。CYQ就象将军的作战地图，将军们要在图上的山峰山谷间判断对手的位置以及决定自己的对策。事实上，在以往的股票炒作中，几乎谁也不知道市场各方到底是个什么状况，主力尚可通过试盘来确定上方抛压，其他投资者就只好靠粗略地估计了。

同样，CYQ也需要同其他指标综合运用。K线形态、市场能量CYF、主力控盘CYW以及成本均线CYC综合运用方可完成对一只股票的全面分析。





第三章 主力控盘指标CYW

陈浩 1999.06.02


CYW指标的设计目的是在股价的涨跌中的量价关系确定主力对盘子的控制能力。所谓主力控盘是指主力维系股价不下跌的能力。它的算法上使用了神经生物学上的一个神经元模型，股价上涨和下跌的成交量构成对该神经元的兴奋或抑制性刺激。如果输出为正，则说明主力控盘，如果输出为负，则主力不控盘。通常我们仅关心CYW的正负，其数值对股市的涨跌关系不大。
这个指标算法的原型是刘建平先生提出的。刘先生认为在一些庄股之中，形成K线的阳线实体及下影线需要主力资金的推动，而阴线及上影线则是主力弃守股价的结果。杨新宇和陈浩将这一思想设计成一个神经网络系统，这个系统的功能是提取出买卖中的主动成分，从而形成现在的CYW算法。



图1-3-1: CYW主力控盘指标

在软件中，图线中的中线是0线，CYW为正时位于0线的上方，被画成紫色的柱线。CYW为负时位于0线的下方，图上被画成兰色。如图1-3-1:

由于CYW的算法，使得该指标只在有庄家操纵市场的才有意义，所以它对于强庄股是个好指标，但对于无庄或弱庄股它的市场含义就不明确了。这就是我们经常提到的问题：每个指标都有其特定的适用范围，也有其盲点和误区，指南针也不例外。

对于CYW的使用，要注意它的适用位置。不能把CYW当成一个傻瓜指标来使用。不是说CYW一旦变紫就买，变兰就卖，这种指标是几乎不可能有的。从原理上，在股价的底价位区，股价有自然的支撑作用。当股价的上涨中存在解套抛压时，主力常常做不到控盘。实际上这个指标是为确定强势上升的股票的卖出点而设计的。股价的强劲上升是主力拉抬的结果，若主

力在这个时候主力失去控盘股价也就失去了上升的原动力。所以，CYW是用来确定强势股的出货点的。就是说对于那些股价飙升的股票，当CYW由紫变兰时，就到了最佳的出货时机。

图中是上菱电器的一段行情。 这只股票在98年五月底有一个暂短的上升行情。这时的CYW是正的(紫色)，显示出在此期间处在主力控盘状态。该股98年6月6日之后，CYW由正变负（由紫变兰），主力失去了控盘，短期行情随即完结。

我们称CYW由正变负叫做CYW反转。依靠CYW反转，实际上是可以逃掉97年五月的那个年度大顶的。当时，相当多的股票处在强劲上升状态。而在五月的头几个交易日，这些强势股大部分发生了CYW反转，这种强势股集体发生的CYW反转常常又是大盘见顶的征兆。

CYW确定的高位风险因素同CYQ的含义不同，CYW是主力停止做盘，甚至是放弃护盘，而CYQ的高位密集则是主力可能出货。这两种情况出现其中一种就需要提高警惕了。这样，CYQ和CYW为投资提供了双重保护。



图1-3-2: 深万科(0002) 97年5月7日的CYW反转

在弱市行情之中，我们会看到CYW持续地保持兰色。统计表明，这种情况下介入该股常常是负多胜少。

由此看来，CYW对分析的贡献主要在于逃顶。而这本是一个市场的难题，CYW解决了部分强势牛股的逃顶问题。