项目投资决策的风险防范
中文摘要
随着社会经济的发展，项目投资的多样化，企业项目投资也成为一项高风险活动。在我国，企业的投资决策大部分是风险决策，决策者对机会与危险的权衡过程就是风险决策的过程。企业决策者的风险意识、风险处理能力与处理技巧，都是决定项目投资成败的关键。在我国，企业缺乏风险意识，无视风险的存在、回避风险的行为普遍存在，投资决策失误，投资损失也是屡见不鲜的事。因此,对项目投资决策风险问题进行研究十分必要。
本文着重分析项目投资决策的市场风险、财务风险和管理风险，并针对风险提出相应的风险防范措施，如：对建设项目进行可行性分析、广开渠道筹措资金、加强企业风险管理意识等，以期为企业的项目投资决策提供有益的参考。
关键词: 项目投资；决策；风险；防范；
Abstract
With the fast development of economya lot of high risk factors exist in the process of enterprise investment,and the investment activities of enterprise are usually risky.Most firms make investment decisions risk decision-making, risk performance of the decision-making process for decision-makers of the opportunities and dangers of the trade-off process. Risk awareness, risk management capacity and skills of corporate decision-makers, are as key to the success of the project investment. In China, the prevalence of the lack of risk awareness, ignoring the risk, risk aversion, and thus often lead to bad investment decisions, and to bring the risk of loss and opportunity loss. Therefore, essential research project investment decisions risks.
The article focuses on project investment decisions, market risk, financial risk and management risk and the risk to the appropriate risk prevention measures, such as: the construction project feasibility analysis, and open up more channels to raise funds to strengthen the awareness of enterprise risk management, in order toprovide a useful reference for the project investment decision.
Key Words：project investment；policy decision；risk；prevention；
目录
中文摘要 ....................................................................................................................... I Abstract ........................................................................................................................ I I 1 绪论. (1)
1.1 研究的目的与意义 (1)
1.2 国内外研究现状 (1)
1.2.1 国外研究现状 (1)
1.2.2 国内研究现状 (1)
1.3 研究思路和研究框架 (2)
1.3.1 研究思路 (2)
1.3.2 研究框架 (2)
2 项目投资决策风险的相关理论 (2)
2.1 项目投资决策的内涵 (2)
2.2 风险的内涵 (2)
2.3 项目投资决策的风险 (2)
2.4 项目投资风险决策基本原理 (3)
3 项目投资决策风险的具体表现及产生原因 (3)
3.1 市场风险及其形成原因 (3)
3.1.1 市场预测不足导致的市场风险 (3)
3.1.2 企业购买物料决策失误导致的市场风险 (4)
3.1.3 商品市场竞争力不足产生的市场风险 (5)
3.2 财务风险及其形成原因 (5)
3.2.1 资金供给不足产生的财务风险 (5)
3.2.2 资本结构不合理引起的财务风险 (6)
3.3 管理风险及其形成原因 (6)
3.3.1 企业风险意识较弱引发的风险 (6)
3.3.2 企业识别风险能力不强 (7)
4 项目投资决策风险防范措施 (7)
4.1 市场风险防范措施 (7)
4.1.1 进行投资项目的可行性分析，正确投资 (7)
4.1.2制定合理的采购计划 (7)
4.1.3 生产优质产品，提高产品市场竞争力 (8)
4.2 财务风险防范措施 (8)
4.2.1 广开渠道合理筹措资金 (8)
4.2.2 合理调整资本结构和资产结构，加强资金管理 (8)
4.3 管理风险防范措施 (9)
4.3.1 强化企业风险意识 (9)
4.3.2 提高管理者素质，增强风险识别能力 (9)
4.3.3 建立高效的项目投资风险信息网络管理，及时解决风险 (10)
5 结论 (10)
参考文献 (11)
致谢.............................................................................................. 错误！未定义书签。
1绪论
1.1 研究的目的与意义
项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为，是一种实体性资产的长期投资。项目投资具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、发生频率低、变现能力差和投资风险大等特点。而随着社会经济的发展，项目投资越来越普遍，投资项目也越来越多样化，大到国家对一项工程的投资，小到个人的经营投资都涉及到项目投资决策的问题。
为达到预期的投资收益，企业在进行投资前需要对项目进行可行性分析，深入研究该项目投资可能发生的风险，并针对各种风险做出规避风险的决策。这将在很大程度上推进企业投资项目的顺利进行，有利于实现企业项目投资的预期收益，有利于企业的发展壮大，有利于社会经济的发展。反之，在项目投资前没有进行风险分析，盲目投资，将会直接导致企业的经济损失，不利于企业的发展，还会影响社会经济的发展。本文研究的目的旨在规避项目投资风险，使投资者达到预期收益。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
传统的项目投资决策方法是以John Hick和Irving Fisher创立的现金流贴现(DCF)的思想为基础的方法，比如净现值法（NVP），内部收益率法等。
在总结传统项目投资决策方法的基础上，市场上出现了实物期权法。Myers 在1977年提出把投资机会看作是增长期权的思想观念，Kester则探讨了增长机会战略性决策和竞争特征，Mason、Merton、Myers等专家完善了实物期权框架，Black、Scholes专家研究了实物期权的定量分析方法，其中连续时间的期权定价模型就是Black和Merton提出的。Margrabe分析了风险资产互换的期权定价问题；Stulz则分析了风险资产最大和最小的期权问题。
项目投资决策方法的最新发展突出表现为期权博弈理论的出现。Dixit分析了不完全竞争情况下的各种案例，在连续时间上对两家竞争的市场、永久性期权和不完全信息采用期权博弈方法进行了分析，并给出了领导者（Leader）和追随者（Follower）执行实物期权的阀值和价值的解析。
1.2.2 国内研究现状
冯宗宪运用动态规划方法分析企业在两阶段投资规模调整过程中蕴含的实物期权进而确定了企业最优投资决策，。谈毅运用二叉树法对完全竞争条件下风险投资决策的最佳时机进行了分析。何洁晓考查了投资过程中企业收缩和扩张规模的实物期权。在服从分数布朗运动的假设下，曹宏锋、韩文秀分析了初始投资支出和投资项目价值，推导出“类Black-Schole：微分方程”，并分析了相应的项目投资决策。王建华分析了项目投资的价值乘数，完善了最优投资规则。
此外，汪克夷、董连胜（2003）从市场风险、技术风险、环境风险、资源风险及管理风险等五个方面建立了开放式的、评价项目投资风险的指标体系，采用层次分析法对项目投资决策风险进行综合度量。
1.3 研究思路和研究框架
1.3.1 研究思路
本文从项目投资决策出发，首先阐述了项目投资决策风险的相关理论，再从市场风险、财务风险、管理风险等方面对该项目投资决策的风险进行深入分析、研究，并提出防范风险的有效措施，最终达到规避项目投资风险，使投资者实现预期收益的效果。
1.3.2 研究框架
第一部分：概述。
第二部分：阐述项目投资决策的相关理论。
第三部分：深入分析、研究项目投资决策的风险及产生的原因。
第四部分：针对项目投资决策存在的风险提出有效的防范风险措施。
第五部分：总结。
2 项目投资决策风险的相关理论
2.1 项目投资决策的内涵
项目投资决策是指管理者以特定项目为对象在特定的条件下运用科学的方法对某特定投资项目进行科学的分析和研究，并最终做出投资与否的决策过程。企业对某项目的投资成败关系到企业的利益，关系企业的生死存亡，因此企业在进行投资时，必须谨慎。投资前，需要对投资市场有充分的认识，并对投资项目进行可行性研究分析，确定该项目是否值得投资，并预测投资该项目可能带来的风险；在投资时，需要及时发现项目投资的风险，规避风险并及时解决风险；投资完成后，需要关注项目的投资回报率，制定正确的营销策略，并对投资项目进行综合的管理，使企业最终达到预期收益。
2.2 风险的内涵
在一定环境下和一定限期内客观存在的、影响企业目标实现的各种不确定性事件就是风险。
风险有两种含义：一、强调风险的不确定性；二、强调风险导致损失的不确定性。如果风险是不确定的，说明风险产生的结果可能给企业带来损失、获利或是无损失也无获利，这属于广义风险。如果风险是导致损失的不确定性，说明风险导致损失，没有从风险中获利的可能，这属于狭义风险。
2.3 项目投资决策的风险
一个投资项目在开始投资前、投资建设时及投资完成后，由于投资的内容独特、投入资金较多、周期较长，及不确定因素的影响，会使得投资决策的预期效
果发生变化，投资项目的实施结果不一定符合原来所作的预测与估计，从而给投资项目带来一定的风险。这些风险包括：市场风险、财务风险、管理风险、技术风险、环境风险。
本文着重研究市场风险、财务风险和管理风险，技术风险和环境风险则不在本文研究范围内，在此不详细论述。
2.4 项目投资风险决策基本原理
风险决策理论认为，风险决策包含两方面的内容，即决策方案和自然状态。决策是由决策者选择的，而状态是决策者无法控制的，风险决策问题既有决策方案后果的不确定性又有自然状态的无法预知性，而风险决策理论把效用作为后果价值的量度。由于决策后果的不确定性，决策者进行投资决策就存在着无法预知的风险。不同的决策者对待风险的态度不同，对决策后果的偏好也不同，不同决策者对同一个决策问题所作出的决策更是不相同，而衡量决策者对待决策方案后果的态度和偏好的标度就是效用，效用是后果价值的度量，通过效用我们可以判断项目投资决策的可行性。
在决策理论中，决策者通常会选择预期效用最大或预期损失最小的决策作为最优决策，也有决策者直接按预期后果值进行决策。项目投资风险决策最常见的方法，是分析各个方案的风险和收益，然后风险最小的投资方案。但这种决策方法并不是最合理的，容易导致盲目回避风险的行为。比较合理的方法其思路有三种：1、自己选择风险，分析、评价风险并合理预测收益，作出合理决策。2、以收益极大为目标，以风险上界为约束，作出合理决策。3、以风险极小为目标，以收益下界为约束，作出合理决策。
3 项目投资决策风险的具体表现及产生原因
企业在进行项目投资时，需要对各投资项目作出最优的选择，并作出各种有利于企业获利的决策。在决策及项目开始实施后，企业又将面临各种无法预知的风险，其风险如下：
3.1 市场风险及其形成原因
市场风险是指未来市场前景、市场价格、市场竞争等的不确定性因素对企业实现其既定目标的影响。在市场经济条件下，一方面，社会分工的日益发展使企业处在一种开放的、为社会经济服务的状态中，企业面临各种风险选择；另一方面，消费者的需求日益复杂多变，市场竞争也日趋激烈。所有这些都使企业不可避免地要面临着市场风险，其具体表现如下：
3.1.1 市场预测不足导致的市场风险
企业在进行项目投资前，需要对项目进行可行性分析，而市场预测在项目可行性分析中，占据了重要地位。市场预测是根据市场经济情况、政府出台的消费政策、居民消费行为特征、市场发展方向等方面的调查资料,运用科学的预测技
术对市场商品供求趋势、影响因素和变化状况所作的分析和推断。
预测者素质低下，对市场经济情况不了解，不能对项目投资作出准确的市场定位，市场定位过高会导致企业好高骛远，忽略眼前存在的问题，盲目追求高利益，必将出现高风险；市场定位过低，会导致企业价值剩余，企业现有的资源不能被充分利用，导致资源浪费，降低企业利润。
预测者对政府出台的消费政策不了解，不能及时作出投资决策，享受国家优惠，将导致项目投资决策在时间上的失误。如：政府在2012年时，下了很大决心启动消费尤其是商品房消费，年底取消福利分房、容许房改房上市、多次降息、利息征税、降低按揭利率、延长按揭期限至30年、降低交易契税等等。如果预测者对这些政策不了解，在2011年时就启动了房地产投资项目，企业在无形中就损失了本身的市场优势。
预测者需要经过充分的调查研究，了解市场行情，清楚地知道居民的消费水平，消费行为特征，当地的市场状况才能更好的掌握市场信息，做出正确的投资决策；预测者还必须知道投资项目的未来发展方向，才能掌握市场信息，利用好市场为企业谋利益。如：随着广州在国际上地位的进一步提高，大批海外华侨返归故里，投资置业，需有大量适合其生活习惯、配套设施完善的大型住宅区，以满足海外人士的购房需求。在不了解市场的情况下，企业可能会投资建设平民房，势必导致房产滞销，企业面临困境。
3.1.2 企业购买物料决策失误导致的市场风险
为了保证生产经营活动正常进行,企业需要从市场购入用于生产的各种物料,如原材料、半成品、燃料、机器设备等。企业在购买活动中面临着各种选择，如购买方式、购买价格、购买时间等。无论决策者如何选择都可能遇到突然事故,造成损失。
企业在选择购买物料的方式时，采用现用现购方式，会使企业不能享受大批采购减价的优惠,采购费用也会相应增多；特别是一旦市场上物资发生短缺或延误交货的期限时,会中断企业正常的生产经营活动；采用预购备用方式，会使大量资金被占用，增加库存费用开支,利润减少，还不能利用好货币的时间价值，存在库存积压的风险；采用投机采购时，需要考虑的因素较多，物价看涨时,多购进物资；反之,则不予购买如果预测不准确,判断失误,运用这种方式,会带来灾难性的损失；短期合同购买方式由于供需双方没有建立良好的协作关系,受骗上当而蒙受损失的例子时有发生；长期合同购买方式，如在合同中将价格定死,以后一旦物价上涨,买方企业将得利；物价下跌,买方企业则受损。长期合同方式也存在风险。
企业采购物料时,通常以价廉物美为目标。但价廉未必物美,以降低物料质量求得价格低廉的作法很大程度上会使企业遭到损失。有时会出现,采购价格虽低,但服务质量差,交期延误,迫使企业无法正常生产。购买物资时，供应期与需
用期不一致，导致物资无法及时供应，影响企业生产；备运时间预测不足将导致物资无法及时供应，企业被迫停产的现象；市场物价变化无常，企业在物料价格看涨时,没有提前储备；在物料价格涨到顶峰时,企业才不得不购进物料，将导致企业成本上升，遭受不必要的损失。
3.1.3 商品市场竞争力不足产生的市场风险
产品的市场竞争力直接影响该项目投资的收益。商品没有市场竞争力就失去了市场份额，产品就没有了存在的理由，企业收回投资也就成为泡影。市场竞争因素多种多样，可以从两方面阐述：
（1）产品本身的竞争力。它是产品在市场竞争中必须做好的，主要包括产品独特性、产品质量、售后服务等方面；随着人们生活水平的提高，人们对物质享受的要求也越来越高。现代社会也是有需求就有供给的社会，市场上各式各样的商品应有尽有，产品是否具有独特性、产品质量是否合格、售后服务是否完善，在一定程度上决定了产品的生命周期。
如果企业生产的产品属于大众化，没有特色且随处可见，尽管商品价格低廉也已经失去市场竞争力；如果企业生产的产品质量差、售后服务没保障，那么产品本身就不受顾客的亲睐，自然没有竞争力，企业则面临产品滞销的风险甚至破产。
（2）外部竞争因素。外部竞争因素包括替代产品、竞争对手实力及其战略等方面。一种新产品刚上市不久，市场还未完全打开之际，市场上就有相似功能的替代产品出现，人们可能会因为价格问题而购买替代产品，原产品的销量便受到威胁，导致销量减少的风险；如果市场竞争对手多，竞争对手采用促销或降价等多种形式与自己对抗，如果竞争对手在资金、商品流动、商品变现能力上比自己强，自身商品就会面临销量减少甚至滞销的风险。
3.2 财务风险及其形成原因
项目投资的财务风险是指因收支状况发生意外、资金不足或资金结构不合理，使企业财务发生困难而带来的风险。企业本身的经济能力，资金结构、资金供给是项目投资按时、按量、按质完成的关键。充足的资金供给是项目投资顺利完成的前提，一旦企业的财务资金出现问题，项目投资将面临无法预知的失败，企业也可能因为财务问题而破产倒闭。
3.2.1 资金供给不足产生的财务风险
资金作为投资的有力保证，它的作用是基础性的和根本性的。充足的资金供给能够使项目顺利进行，并能够使其它资源发挥更为积极的作用，达到资源优化。资金好比企业运作的血液，只有“不贫血”，而且血液流动起来，企业才能健康发展。在项目建设过程中，企业往往因为本身资金筹集不足，采用负债经营，而企业财务风险就是随着企业的负债经营而产生的。对企业而言,负债经营本身是把双刃剑,把企业负债控制在一个合理的范围内,有利于企业利用货币的时间价
值为企业谋利益，降低资金运作成本；如果决策者安排不当,将会给企业带来不可估量的损失。在利率水平高于盈利水平的情况下,会导致企业投资成本升高,投资者得不到回报的同时还可能遭受巨大损失,导致财务危机，加速企业破产。所以,企业负债经营是导致企业财务风险产生最根本的原因。
而企业资金收支状况一旦发生意外，会导致企业资金流断裂，延长项目的建设周期，影响项目的投资回收，严重时会导致企业整个项目的失败。资金供给不足的原因主要有：（1）项目投资前财务预测不足，未能全面预测建设项目所需资金，导致分配给项目建设资金过少；（2）企业在建设项目时未能及时筹集到足够的资金；（3）企业应收账款过多且不能及时收回。
3.2.2 资本结构不合理引起的财务风险
资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。我国企业大部分资金来源于自有资金和借入资金。我国企业财务结构普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。一旦市场销售渠道不畅，企业很难靠借新债还旧债来维持资金运转。从企业的资产负债结构来看，企业长期负债少，短期负债多，这会使企业失去信任加大自身财务风险，企业还会因为逾期借款而加大融资成本。
资本结构失调是影响财务风险最直观的体现。资本结构不合理主要表现为两个极端：一是保守结构型，二是风险结构型。保守结构型表现为企业根本不负债或负债比例非常小,企业投资策略过于保守,致使企业发展畏缩不前，很难实现收益。风险结构型表现为企业债务融资规模过大,债务融资比率过重,通常体现在企业资产负债率过大,或产权比率异常。这种类型的资本结构是导致企业产生财务风险的重要因素。
3.3 管理风险及其形成原因
管理风险是企业的软风险，管理风险是识别、测量和驾驭风险的能力。管理的主要功能是在风险尚未出现时充分利用现有的资源和条件监视风险，采取相应的措施使风险尽可能地不发生；在风险初见端倪时把它消灭在萌芽阶段；在风险确实出现时对它加以控制和管理，以减小它所带来的不利影响。项目投资决策的管理风险表现如下：
3.3.1 企业风险意识较弱引发的风险
企业风险意识薄弱，容易引发管理风险。企业缺乏风险意识主要表现在：一、对风险盲目无知，只看到眼前的利润，完全忽略了利润背后潜在的各种风险，当风险来临时招架不住风险的冲击，如盲目多元化、盲目扩张、盲目低价销售等。
二、风险意识薄弱，知道投资存在风险却心存侥幸，相信自己可以躲避风险，轻视风险管理，在风险降临时，才悔不当初。三、被之前的成功冲昏头脑，仅凭现有的经验，高估企业应对风险和化解风险的能力，轻敌麻痹，不认真预测风险、防范风险，直至被风险击败。四、现实中缺乏严格的责任追究制度，或管理层推脱责任，对各种风险抱无所谓的态度，风险降临时措手不及等。
这些都是风险意识薄弱引发的各种管理方面的风险，企业缺乏风险意识或风险意识淡薄就犹如一支在战斗中不设防的军队，处境是十分危险的，其命运是令人担忧的。
3.3.2 企业识别风险能力不强
风险识别是风险管理的第一步，也是风险管理的基础。只有在正确识别出自身所面临风险的基础上，人们才能够主动选择适当有效的方法进行的处理。风险识别内容包括：分析有哪些风险应当考虑、分析引起这些风险的主要因素是什么、这些风险所导致后果的严重程度如何。
许多企业管理人员本身素质较低，欠缺投资风险方面的知识，对企业未来收益抱着过高的期望，且忽视项目投资的风险，盲目投资，最终导致项目投资的失败。企业识别风险的能力弱主要表现在：（1）企业不能觉察到项目投资潜在的风险。（2）项目投资风险问题出现时，企业不能及时发现，并解决风险。（3）项目投资风险出现后，企业出现损失时，企业不能及时制止，弥补损失或扭亏为盈。
3.3.3 企业风险处理能力较弱、解决风险不及时
风险处理就是对风险提出处置意见和办法。通过对风险预测、识别、和评价，把风险发生的概率、损失严重程度以及其他因素综合起来考虑，得出发生各种风险的可能性及其危害程度，再与公认的安全指标相比较，就可确定风险的危险等级，从而决定采取什么样的措施防范风险。
4 项目投资决策风险防范措施
在一个项目投资过程中会出现各种不确定性，每个不确定性都会对项目产生影响，但最后的结果都是由这些不确定性共同作用而产生的。为了确保项目的实际收益能力，我们需要防范风险。
4.1 市场风险防范措施
针对市场条件下可能出现的各种风险，提出以下风险防范措施
4.1.1 进行投资项目的可行性分析，正确投资
建议企业在进行项目投资前对市场进行全面调查、科学预测和可行性研究，正确选择投资项目。全面的市场调查和科学预测，包括了解消费者需求及需求程度、需求潜量、需求规模、需求偏好、需求的发展变化趋势等，并在此基础上对市场进行细分，正确选择目标市场；企业还需要了解市场竞争形势、竞争对手实力，预测本企业的市场占有率及企业进入市场后会产生的竞争反应，在此基础上进行市场定位，正确选择投资项目的方向和规模，防范风险。
4.1.2制定合理的采购计划
企业在购买工业生产资料时，要充分分析企业自身实际情况，综合考虑物料的需求量、物料使用时间、订货周期、到货周期、安全周期等因素。正确选择物料的购买方式、物资的质量和数量、购买价格以及购买时间等。综合考虑现用现
购、预购备用的利弊，正确选择购买方式。如果物料需要量大，可以选择大量采购，企业享受大批采购减价的优惠,减少采购费用，也可以在一定程度上避免物资短缺或延误交货的问题；如果企业物料需求量不大，可选择陆续采购，这在一定程度上避免了资金占用，减少库存费用，也可以随着市场价格的涨跌选择采购或放弃。（2）所购物料价格、数量、质量应当符合项目投资的需求，避免出现过量采购、采购价格过高、质量过差等问题。综合考虑项目投资的成本，合理采购。（3）综合考虑供货单位的生产能力、技术力量、成品储备能力、生产稳定性和管理水平等，正确选择供货单位，实现低价、高质购买等等。企业应当综合考虑各方面因素，制定出合理的采购计划，及时采购所需物资。
4.1.3 生产优质产品，提高产品市场竞争力
企业在选择项目投资时，可以通过提高产品的内涵来提高产品的市场竞争力。产品的内涵包括产品文化、产品质量、产品独特性、售后服务等。产品放在消费者手中，能真实地感觉并对之作出相应的判断，其喜好的程度直接影响消费者对品牌的忠诚度。企业在选择项目投资时，可以选择产品独特、新颖、目前替代产品少的项目进行投资，注重产品质量，生产出高质量的产品，赢得市场。
另外，制定正确的市场销售策略，采用价格战、质量战、产品文化战等各种高效的促销手段打败市场上的各种竞争对手，使企业最终夺得市场霸主地位。4.2 财务风险防范措施
资金是企业所必需的的资源之一，是企业正常运营的保障，如何避免企业的财务风险，也是我们非常关心的问题。
4.2.1 广开渠道合理筹措资金
公司要广开渠道筹措资金，保证企业项目建设所需资金的供应，防范因资金不足所造成的项目建设中断等风险。企业在筹集资金前，可以先向社会公布将要投资建设的项目商业计划书，让更多的人知道该项目，充分发挥各方面的积极性，多渠道筹集建设资金。筹集资金的方式有（1）项目投资符合国家公益事业要求，争取省政府鼎力支持。（2）将项目建设与地方经济发展的需求有机结合起来，吸引地方政府参与投资。（3）项目投资可以科学测算企业本身的还贷能力，大胆向银行、非金融机构借款或利用内外资。（4）对外发行股票、债券，争取筹集更多的资金，保证项目的顺利进行。（5）采用普通股融资，和合作伙伴利益共享、风险共担等方式筹集资金。
4.2.2 合理调整资本结构和资产结构，加强资金管理
资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，通常企业资本结构是由权益资本和长期债务资本组成而成。合理的资本结构就是每股盈余最大的负债与权益结构。要想实现这一目标，基本思路有两条：其一，在保持现有资本结构不变的条件下，尽可能地提高企业的息税前利润，通过有效的经营管理方法提高企业盈利能力；其二，在保持企业税前利润不变的情况下，通过改变资本
结构来实现盈利。在实际工作中，过多的资金投入到前期的固定资产中，会造成流动资金紧张，无法完成前期购货，偿债能力下降等风险。资本结构调整的重点是确定一个既能满足企业正常经营活动的资金需求量，又能减少资金风险的货币度量，使企业能够达到预期收益。
4.3 管理风险防范措施
企业在管理方面存在着各种各样的风险，本文从企业的风险意识、风险识别、风险处理等方面，提出防范风险的措施。
4.3.1 强化企业风险意识
企业必须牢固树立投资风险管理意识，各级管理人员应牢固树立风险无处不在、风险无时不在、严格防控纯粹风险、审慎处置机会风险、岗位风险管理责任重大等意识和理念。把投资风险管理作为项目管理的重要内容之一，全面排查项目投资在全过程中的各种风险因素，及时确认可能存在的风险事件，做到防范于未然。增强员工风险管理意识，主要通过培训和教育来实现。结合企业实际，采取多种途径和形式，不断灌输风险管理理念、知识、流程、管控机制和内容，抓紧培养风险管理的专门人才。
企业应实行全面风险管理，把风险意识融入到自己的企业文化中去是根本途径。就我国企业来说，增强风险意识，应重点把握以下几点：（1）正确认识风险本质。风险是与人类活动共存的、孪生的，企业风险与企业发展是同时出现的、不可分割的；社会是发展的，环境是变化的，所以，企业风险是不断变化的；企业风险与企业发展诉求是成正比的。（2）以积极的态度对待企业风险。既然风险是伴随企业共存的、在选择机遇的同时也就选择了风险，那么企业风险不仅是可以规避的，而且是可以选择和利用的。（3）风险意识应融入到企业文化建设中。培育良好的风险管理文化，树立正确的风险管理理念，增强员工风险管理意识，将风险管理意识植入到每位员工的脑海中，促进企业风险管理的优化。
4.3.2 提高管理者素质，增强风险识别能力
项目投资决策需要有专业的人才及多种经营管理方面的专家,企业才能作出正确的投资决策，投资项目才能顺利实施,企业才能发展。因此,企业着重挑选和培养一批高素质的管理人员,同时企业的所有中高层员工都要逐步树立风险意识，增强管理意识,培养管理能力。
企业在工作安排方面应该有意识地对管理人员进行特别处理，如通过岗位轮，使管理者可以了解其它部门的运作，熟悉操作流程，分析其可能存在的风险问题；安排特殊工作，考验和提高员工处理特殊事务的能力。在工作中提升是提高企业管理者实践能力的有效途径。IBM公司的“长板凳计划”就是为管理者和重要岗位人员设置后备人才的。
将管理者送入教育培训机构，接受系统的学习和训练。比较常见的有：企业的内部大学、培训中心；外部培训机构；大学的MBA、EMBA教育等。这种培训方
式更加系统化和规范化，特别适合提高企业管理者的理论修养。
企业管理人员自身的素质提高了，也就无形中增强了他的风险判断、风险识别能力。
4.3.3 建立高效的项目投资风险信息网络管理，及时解决风险
项目投资应当构建不同层面的投资风险管理体系。因为相关因素变化无常，使风险无处不在，无时不有，企业项目投资必须构建全面、全过程的投资风险管理体系、监控机制和防范应急机制，对可能发生的投资风险做出准确把握，快速反映，及时处理，不断提高项目投资对抗风险的能力。
另外，项目投资应拥有完备的信息系统，以便及时、准确地获得与风险有关的信息，综合考虑信息成本及信息收益，实现信息效益最大化。在项目投资的各个阶段要针对项目具体情况，采用风险预测、数据分析、实验论证及专家咨询等方法，按照时间维（投标阶段和施工管理阶段）、目标维（效益、质量、工期、安全和信誉）和因素维（设计风险、标价风险、合同风险、施工技术风险、自然环境风险、政治法律和经济风险、组织协调和人员风险、材料设备风险以及工程验收结算风险等）识别和确定项目投资过程中潜在的风险源、以及可能带来的后果，及时进行风险控制管理，及时解决存在的风险，避免企业不必要的损失。
5 结论
为了实现企业的经营目标和项目的投资回报，企业必须承担一定的风险，企业也必须正确地选择投资项目，正视投资过程中产生的各种风险。
本论文对项目进行了投资决策风险的分析，重点从市场风险、财务风险、管理风险对项目投资可能存在的风险进行分析，利用科学、系统的方法，管理和规避各种项目风险，减少或消除市场风险、财务风险、决策失误风险等带来的损失。只有正确地防范项目投资的风险才能使企业面临的风险损失减少到最低程度，使项目组织增加收入、减少支出，获得利润，保障组织目标的实现，促进组织经营效益的提高，使企业以最小成本达到最大的安全保障。
总之．对项目投资风险的研究和推广，不仅对单个组织有意义，对整个社会的发展也有积极的作用。
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