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中国期货市场:现状、问题与对策

中国期货市场:现状、问题与对策
中国期货市场:现状、问题与对策

中国期货市场:现状、问题与对策

我国期货市场产生与发展,存在着与现实需求的错位的问题。为了适应社会主义市经济的发展状况,不断健全期货市场的内部结构及制度规范,深入推进期货市场。

§1中国期货市场品种

世界期货市场从产生到不断发展、完善,充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新,上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨,以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。

1中国期货市场品种现状

我国现有的期货品种。大连商品交易所:玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯;上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶;郑州商品交易所:菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。

1.1中国期货市场品种特点

1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿,上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模,使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商,容易出现对市场的人为控制,使期货市场难以发挥本应起到的作用。

2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程,决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务,其它业务均不得开展”的被动局面。

3品种创新以吸纳型为主,原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种,真正属于我国首次开发的期货品种较少。

1.2中国期货市场品种创新制度约束

1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

1.2中国期货市场品种创新制度约束

1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

2期货品种上市审批机制繁琐复杂。一个期货新品种上市,首先要经过期货交易所的反复研究审核,之后上报中国证监会;证监会做出相应审核后,再向国务院上报;国务院则需要征询国家相关部委、现货管理部门以及有关省区市意见;综合各方面反馈后,国务院再作出同意或不同意的批示。按照此路径,中间只要是有任何一个部门或环节出于种种原因提出异议,这个品种的降生就要卡壳,面临暂时搁浅甚至夭折的命运。

3创新主体——期货交易所独立性不强,缺乏创新激励。在实践中,交易所高层管理人员的任免,会员基本上没有什么权力,交易所理事长、副理事长由中国证监会提名,理事会选举产生,交易所总经理、副总经理由中国证监会任免。交易所的“行政层级”治理结构使其缺乏产品创新的内在激励机制。

1.3期货品种创新滞后弊端

1遏制了期货市场的交易需求。期货品种是期货市场赖以生存和发展的基本资源,期货市场的价格发现和规避风险的功能是依托于期货交易品种展开的。上市品种过少,不仅不能满足大多数行业规避风险的需求,而且容易积聚市场系统性风险—巨量资金相对集中在少数几个品种上,形成堆积效应,使个别品种不堪重负,造成市场过度投机。

2削弱了期货市场的自主创新。在严格的审批制下,行政审批程序冗长繁琐,新品种命运多架,符合规定条件的上市品种往往难于批准,这使得交易所在品种创新力一面的投入具有极大的不确定性,无疑会对交易所实行自主经营产生不利影响,久而久之,削弱和挫伤了交易所的自主创新意识。

3助长了期货市场的垄断地位。目前期货品种资源选择或期货品种上市地点的选择基本上由证监会来协调,且一个品种一般只确定一家交易所上市交易。这一品种资源的分配力一式在一定程度上剥夺了交易所对品种资源的平等开发权力,有违公开、公平、公正的市场原则。

2中国期货市场品种创新的途径

2.1立法先行

为保障期货市场的规范运作,原有的法律法规中的一些条款和规定,由于市场的发展而显得不合时宜,急需修订。例如现有法律在监管期货市场方面仅有一个《期货交易管理暂行条例》,急需制定《期货法》。立法当局和市场监管者应高度重视法律法规力一面的完善,立法原则是注重防范风险、加强监管的同时,为今后发展留下一定空间,保证立法的灵活性和前瞻性。

2.2建立可持续发展的品种上市机制

1成立期货品种上市审批委员会。期货品种上市审批委员会由期货行业主管部门、相关行业企业、专家学者以及行业协会的代表组成,以投票的方式审批交易所提交的拟上市品种设计

力一案。审批机构应该为常设机构,并定期召开审批会议。

1.2中国期货市场品种创新制度约束

1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

2期货品种上市审批机制繁琐复杂。一个期货新品种上市,首先要经过期货交易所的反复研究审核,之后上报中国证监会;证监会做出相应审核后,再向国务院上报;国务院则需要征询国家相关部委、现货管理部门以及有关省区市意见;综合各方面反馈后,国务院再作出同意或不同意的批示。按照此路径,中间只要是有任何一个部门或环节出于种种原因提出异议,这个品种的降生就要卡壳,面临暂时搁浅甚至夭折的命运。

3创新主体——期货交易所独立性不强,缺乏创新激励。在实践中,交易所高层管理人员的任免,会员基本上没有什么权力,交易所理事长、副理事长由中国证监会提名,理事会选举产生,交易所总经理、副总经理由中国证监会任免。交易所的“行政层级”治理结构使其缺乏产品创新的内在激励机制。

1.3期货品种创新滞后弊端

1遏制了期货市场的交易需求。期货品种是期货市场赖以生存和发展的基本资源,期货市场的价格发现和规避风险的功能是依托于期货交易品种展开的。上市品种过少,不仅不能满足大多数行业规避风险的需求,而且容易积聚市场系统性风险—巨量资金相对集中在少数几个品种上,形成堆积效应,使个别品种不堪重负,造成市场过度投机。

2削弱了期货市场的自主创新。在严格的审批制下,行政审批程序冗长繁琐,新品种命运多架,符合规定条件的上市品种往往难于批准,这使得交易所在品种创新力一面的投入具有极大的不确定性,无疑会对交易所实行自主经营产生不利影响,久而久之,削弱和挫伤了交易所的自主创新意识。

3助长了期货市场的垄断地位。目前期货品种资源选择或期货品种上市地点的选择基本上由证监会来协调,且一个品种一般只确定一家交易所上市交易。这一品种资源的分配力一式在一定程度上剥夺了交易所对品种资源的平等开发权力,有违公开、公平、公正的市场原则。

2中国期货市场品种创新的途径

2.1立法先行

为保障期货市场的规范运作,原有的法律法规中的一些条款和规定,由于市场的发展而显得不合时宜,急需修订。例如现有法律在监管期货市场方面仅有一个《期货交易管理暂行条例》,急需制定《期货法》。立法当局和市场监管者应高度重视法律法规力一面的完善,立法原则是注重防范风险、加强监管的同时,为今后发展留下一定空间,保证立法的灵活性和前瞻性。

2.2建立可持续发展的品种上市机制

1成立期货品种上市审批委员会。期货品种上市审批委员会由期货行业主管部门、相关行业企业、专家学者以及行业协会的代表组成,以投票的方式审批交易所提交的拟上市品种设计力一案。审批机构应该为常设机构,并定期召开审批会议。

2实行期货品种的退市机制。上市期货交易品种,不能只追求数量,不重视质量,要强化市场效果的检验论证工作,对不适应市场需求的品种,应该建立期货品种的退出机制。

2.3完善现有期货品种体系

1增加大宗商品期货品种。我国是一些大宗基础性产品如农产品、能源、矿产资源等的主要生产国、消费国和贸易国,大宗品种有较深厚的现货基础,在公开、公平、公正竞争的条件下,形成的期货价格具有代表性,能够为国民经济发展和改革服务。2006年新上市的白糖、豆油期货合约为我们开了个好头,其他如石油、大米等品种也应加快上市。

2尽快上市金融期货品种。随着我国资本市场的发展和各力一面条件的不断成熟,尽快推出金融期货品种,增强我国资本市场的抗风险能力。随着经济的发展,人民币在国际社会发挥越来越重要的作用,人民币与国际货币市场的联动将增强,价格变动的风

险将加大,因此开展外汇期货交易势在必行。

3早日上市商品期权。期货市场是一个高风险的市场,如能发展减小期货市场风险的期权交易,利用灵活多样的期权交易策略为广大市场参与者提供进一步的投资避险工具,不仅有利于投资心态的稳定,更有助于完善期货市场运行机制,提高期货市场运行质量,促进期货市场健康持续发展。

总之,我国期货品种的开发和选择,应从新兴市场和成熟市场借鉴成功的经验并在汲取国内商品期货市场和金融衍生品交易市场的失败教训的同时,还要着眼于我国现货市场的发育程度、经济市场化的水平和所处阶段等多力一面的环境,以有利于金融衍生品的规范、健

康发展。

§2中国金融衍生品

在经济全球化、金融自由化和资本证券化的趋势下,近年来不少亚太国家和地区开始以

交易所为依托,陆续开放和拓展衍生品市场,以增强本国在国际金融市场的竞争力。中国资本市场的迅速崛起,也必将得益于突破常规地发展金融衍生品市场。新兴转轨市场国家在传统金融领域的竞争中处于相对劣势,而在发展金融衍生品市场上有后发优势。通过开展金融衍生品交易这样一种市场的手段,能够把改革的力度、发展的速度和市场可承受程度统一起来,有效防范系统性风险,以相对较低的转轨成本促进新兴市场的成熟。

中国的商品期货市场已经获得长足发展,呈现出良好的发展态势,商品期货交易所在开发新品种、提升风险管理水平等方面积累了大量的经验,这为衍生品市场进一步发展奠定了坚实的基础。其风险转移和发现价格的功能已经得到了广泛应用。但欧美市场中份额最大、交易最活跃的金融衍生品,如利率期货,股票指数期货等在国内还是空白,同时,中国的金融市场对国外投资者的进入还存在很多限制。十六届三中全会提出“稳步发展期货市场”,为中国期货市场长期发展指明了方向。中国衍生品市场应当并且可以抓住历史机遇,顺应世界潮流,在积累商品期货交易和风险管理经验基础上,开发新的金融衍生品种,积极应对国际市场的挑战,这将是把中国建成国际金融强国、提高国家金融竞争力的重要步骤。

自从上世纪70年代金融期货推出以来,世界金融衍生品市场发展迅速。近年来,金融全球化不断发展,各国金融市场的联系越来越紧密,金融风险的传播速度和危害性越来越大,我国的金融体系由此面临巨大的挑战,主要表现在金融体系的竞争能力比较弱、效率低下和应对风险的能力明显不足,在避险工具的运用上缺乏足够的经验。在这种情况下,积极创造条件发展我国的金融衍生品市场,充分发挥衍生品的价格发现、套期保值、分散和转移风险的功能、提高市场效率,对我国经济的发展显得十分必要。加强衍生品的研究、推进中国金融衍生品市场的发展是中国发展社会主义市场经济的需要,是中国迎接经济全球化和金融全球化挑战的需要。

目前,我国中国金融期货交易所推出沪深300股指期货仿真交易。

(1)以沪深300指数为标的的合约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用,具有占据市场主导地位的潜力。沪深300指数是由沪深两证券交易所共同出资成立的中证指数有限公司编制与维护,成份股包括了300种股票。该指数借鉴了国际市场成熟编制理念,采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术。发布以来,该指数与上证综指的相关性在97%以上,具有较好的市场代表性。中金所首个股指期货合约以沪深300指数为交易标的,能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用,具有占据市场主导地位的潜力。在沪深300指数期货产品上市后,根据市场需求情况,交易所再逐步推出分市场、分行业的指数期货产品,形成满足不同层次的投资者需求的指数期货产品系列。

(2)沪深300指数市场覆盖率高,主要成份股权重比较分散,能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计,截止2006年8月底,沪深300指数的总市值覆盖率约为70%,流通市值覆盖率约为59%。前10大成份股累计权重约为19%,前20大成份股累计权重约为28%。高市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。

(3)沪深300指数成份股行业分布相对均衡,抗行业周期性波动较强,以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果,可以满足投资者的风险管理需求。沪深300指数成份股涵盖能源、原材料、工业、金融等多个行业,各行业公司流通市值覆盖率相对均衡。这种特点使该指数能够抵抗行业的周期性波动,并且有较好的套期保值效果。

对中国的金融衍生品市场的发展研究、对股票指数期货进行理论与实证的研究,将现代金融理论与中国资本市场的实践相结合,探索一条适合中国金融衍生品市场发展的新路是一项有着重要意义的研究工作。

§3我国期货市场结算体制

期货市场的结算风险直接关系到期货市场的稳定,并通过资本市场与货币市场的连通机制,影响整个金融体系的稳定。本部分探讨期货结算风险管理的基本原理和方法的理论价值,希望能建立比较完整的期货结算风险管理体系,为我国期货结算风险管理的实践提供一定的理论借鉴。

1我国期货市场结算风险

1.1期货交易机制与期货结算风险

⑴期货交易的虚拟性

期货产品作为衍生于基础产品的产品,其价格是基础产品价格变动的函数,所以其价格较传统产品对价格变动更为敏感,波动性也比传统市场大,而且作为传统产品的衍生物,衍生产品的运作受到更多复杂因素的影响和制约。

⑵期货交易的高杠杆性

期货交易具有高杠杆性,“以小博大”利用很少的自有资本就可以“控制”大比的资金,其交易成本大大低于现货市场,操作也较现货市场方便。

1.2期货投资者交易行为与结算风险

⑴过度投机行为

投机活动对于期货市场功能发挥和正常运转的重要作用毋庸置疑,但凡事总有个度,投机活动一旦超过了这个度,成为“过度投机”行为,则其对期货市场的正常的积极作用往往就走向其反面。过度投机会对市场的整体运行秩序和参与主体的合法权益造成极大的干扰,并存在风险由交易环节向结算环节传导的可能。

⑵趋利行为

追求期货投资利润最大化是所有期货投资者的主观愿望和投资目的,是他们进行期货投资的最直接和最主要的目的,也是期货市场所必须遵循的内在规律。大多数情况下,期货投资者能够将这种趋利行为控制在适当的范围内,并对市场起到非常大的推动作用,然而一旦这种行为走向极端,资本的趋利性会诱使投资者采取一些非理性的投资行为,而结算风险也伴随着这些非理性投资。

1.3期货结算法律环境面临的主要问题

⑴净额结算与破产法不相一致的问题

净额结算下结算会员除结算机构之外的第三方债权人的权益如何保障是期货结算法律层面最为普遍的问题。在多边净额结算下,会员作为一个整体受益,但破产会员未受保护的债权人将不得不按比例承担损失。结算机构净额结算程序需要得到法律的认可,结算过程中结算参与人的资产也要得到有效保护。

⑵中央对手方的法律地位问题

中央对手方是目前各结算机构普遍提供的服务,结算机构以“合同更替”的方式成为了买方的卖方和卖方的买方,使得各结算会员只需面对结算机构这一标准化的违约方,但结算机构的这种地位需要得到法律认可,以便在出现会员违约时便于事故处理及追偿。

1.4现阶段我国期货结算法律体系的不足

⑴四家期货交易所的结算部行使了中央对手方之实,但无中央对手方之名。我国结算机构在市场中的中央对手方地位一直未得到法律上的认可,对结算机构与各方参与人的权利义务关系也未在法律上予以明确。

⑵期货结算采用的合同更替缺乏相关的法律保证。我国现有的结算机构事实上都采取了合同更替,即当交易双方配对成功,登记后,买方和卖方将不再一一对应,而是由结算机构在中间作为中央对手。根据现有交易所的风险管理办法规定,如果出现一方违约,那么结算机构将代为其履行合约职责,并应具有向其追偿的权利。问题是尽管《期货交易管理条例》中第三十八条规定期货交易所会员的保证金不足时,该会员必须追加保证金;会员未在期货交易所统一规定的时间内追加保证金的,期货交易所应当将该会员的期货合约强行平仓,强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担,从而赋予了承担结算行为的交易所结算部门事实上的追偿权利,但法律并没有相关的规定认可这种更替制度。

⑶期货结算现行的多边净额结算缺乏法律支持

我国现行的《证券法》明确了多边净额结算的规定,但对于期货结算不论是《期货交易管理条例》还是交易所的内部规定都没有涉及净额结算问题。如何解决现行的净额结算与破产法的相冲突的问题,结算机构作为破产结算会员债权人所应享有的权利和在相关债权人中所处的地位都是需解决的问题。

2加强与完善我国期货市场结算体制

构建我国期货市场外部统一结算体系,从长期来看应成立中央期货结算公司,我国证券市场的结算就是由中央证券登记结算公司承担的。

2.1结算公司的股权结构

中央期货结算公司可以由交易所、结算会员、实力比较雄厚的结算银行共同出资组建,机构性质为有限责任公司,具有独立的法人资格。结算会员参股是一个很好的风险管理制度。结算会员拥有自己的结算机构,一旦出现风险,结算机构将要求各结算会员共同承担某个客户或某个结算会员造成的损失。

2.2结算公司的民事法律主体地位

成立中央期货结算公司最重要的问题就是要保证它是一个独立的民事法律主体,即从权利和义务上完全独立于交易所,该结算机构开展结算业务时,拥有更大的自主性和能动性,可以独立于交易所之外自主的参加民事活动,独立的享受民事权利,承担民事义务,并在法律上进行确认。

2.3结算公司的中央对手方地位

中央期货结算公司在功能上起到中央对手方的作用,因此还要在此基础之上进一步完善我国期货结算中的中央对手方制度:一方面,在法律法规上明确中央对手方的地位,对中央对手

方与各方参与人的权利、义务关系在法律上予以明确;另一方面,在法律上明确“合同更替”的概念,以便参与人违约时,中央对手方有足够的法律依据进行追偿,或者采取相应的风险管理措施。

§4中国期货市场功能

社会各界对我国期货市场的功能发挥存在着各种模糊认识,严重影响了政府宏观决策和企业微观决策。因此,如何科学评价我国期货市场的功能有效性,找出制约其提高的关键因素,进而提出有针对性的改进与完善对策,是一个具有经济实用价值的课题。本部分主要是研究功能有效性的缺陷和对策。

1中国期货市场功能有效性的不足

1.1现货市场化程度的缺陷

1价格形成机制的缺陷弱化期市价格发现功能

长期以来,政府利用对小麦、玉米、大米三大粮食品种等设定最低保护价的政策来保护农民利益,而不是采用对农民直接补贴的国际通行做法。最低保护价的实质就是由政府行为否定市场定价,是行政力量限制市场力量。同样的缺陷也弱化了其他期货品种的价格发现功能。

2企业管理制度限制部分市场主体的行为

我国绝大多数的国有企业参与期货交易的行为要受到种种限制。一方面,在现有制度下,企业在期货市场上的收益和损失独立结算,不与现货经营挂钩,一旦期货交易亏损,负责期货交易的部门必然要承担全部责任。那么,企业利用期货市场的积极性大大降低。另一方面,由于限制信贷资金用于期货交易,企业如果流动资金不足,没有很多的财力来支付期货保证金,影响到企业套期保值的主动性。

1.2诚信和税制环境影响期货市场运行效率

1诚信环境不健全

诚信环境的因素,也必然影响到期货市场。不但降低期货市场运行效率,而且增加交易成本,加大风险控制难度。由于没有良好的诚信文化,期货行业操纵市场、主动性违约等违

规行为屡禁不绝。有些投资者缺乏诚信,认赢不认输,出现亏损时就弃仓,把风险留给期货公司和交易所。

2税收制度环境缺陷

由于对期货市场的金融特性认识不足,国内将期货业等同于一般性产业,税收制度很不合理。期货业和旅游、餐饮等行业一起,采用旅游饮食服务行业的会计准则,也没有与之相匹配的税收制度和良好的税收政策和制度。期货公司和其营业部往往会在注册地和经营交易被重复征税,进一步增大了期货公司的经营成本。税负较高降低了期货公司的税后利润,不利于其增强实力、抵御风险。

1.3中国期货市场主体质量缺陷

1期货经纪机构治理结构不完善

在大多数期货公司里,股权结构不合理,股权过于集中,很难形成强有力的制衡机制。部分

公司对管理者缺乏有效的监督和制约。另外,许多公司在组织、职能和技术上都有明显的缺陷,导致内控制度形同虚设,内控职能无法行使。三是由于期货公司退出机制尚未建立,随着公司之间的竞争日趋激烈,部分优质公司在竞争的压力下有可能放弃原则,放松内部控制。

2交易所治理结构的缺陷

由于体制方面的原因,我国的会员制并不完整。会员资格实际上仅仅是一种交易权,会员对交易所的管理几乎没有发言权。同时,期货交易所产权关系不明晰,以其自有资金来抵抗市场风险。一旦出现较大风险,交易所既没有融资能力,也没有股东单位提供信用担保。

3投资者结构缺陷

在期货市场上散户与机构投资者比例失衡,散户不但人数居多,而且各自为战,独立操作,炒作行为较多,容易出现较大损失,并派生出各种非理性的行为,不利于社会稳定和市场发展。培育适合中国国情的期货市场机构投资者群体,是提高我国期货市场功能有效性的必要条件之一。

2改善中国期货市场功能的建议

2.1完善监管制度的建议

1进一步完善政府监管模式

随着市场规模扩大,证监会期货监管部一个部门的监管力量己经不足。为了体现期货行业特点,提高监管能力,加强市场监管,建议把我国期货政府监管部门从证监会中分离出来,设立一个独立的中国期货监督管理委员会(简称期监会)。由期监会负责市场规范发展、宏观调控等监督管理职能,打击操纵,防范风险,维护市场秩序。同时,政府监管机构在行使监管职能时,应改进监管方式,以市场化为方向,采取市场化手段,在规范的前提下,切实推进行业发展和市场功能发挥。

2充分发挥自律组织的作用

为了完善“政府监管、协会自律、期货交易所自我管理”三层管理体制,应建立以政府监管为主,自律监管为辅的新型管理模式,充分发挥行业自律组织的作用,使期货协会成为政府与市场之间的桥梁和纽带,成为政府监管的辅助和延伸。要在相关法规中进一步明确行业协会的监管者角色,授予其相应的处罚权。

2.2尽快修改条例,为《期货法》创造条件

1健全风险分级控制体系,健全投资者保护的基本制度

为了减轻证监会的监管压力,必须建立多层次的监管和风险控制体系。加强期货交易所一线监管责任,明确期货交易所为一线监管组织,在条例中增加交易所可按照章程和业务规则对会员进行自律管理的职能。

2理顺国企业期货交易管理体制,加强对境外期货交易的监管

国有企业能否进入期货市场以及如何进入期货市场,应由国资委做出规定。可在《企业国有资产监督管理条例》中把国有企业、国有资产占控股地位或者主导地位的企业进行期货交易的审批权交其董事会决定。同时,《企业国有资产监督管理条例》应明确规定取得境外期货业务许可证的企业,在境外期货市场只能从事套期保值交易,不得进行投机交易。这类企业

在境外期货交易的品种、场所、中介公司应向中国证监会备案。授权国家外汇管理局、中国证监会有权对其境外期货交易及财务状况等进行检查,对境外期货持证企业的违法违规行为进行处罚。

3拓宽期货市场融资渠道,积极稳妥培育机构投资者

一是允许证券投资基金按一定比例进入期货市场。市场上用于分散风险的投机资金太少,只有风险的移者而无风险的承担者,市场风险就无法转移出去,期货市场的套期保值功能也就不能发挥。证券投资基金规模相对较大,允许其按一定比例进入期货市场,有利于期货市场的稳步发展。二是探索组建期货投资基金,允许金融机构、期货经纪公司和其它投资。

§5结论

中国市场经济的快速发展及加入WTO后与国际市场的进一步接轨,再加上企业体制的改革,为期货市场发展打开了广阔的发展空间。而现货市场的发展和不断的成熟以及市场化程度的提高,为期货市场的发展奠定了良好的基础。而在政府的保护和支持,会随着现实经济和期货市场的良性互动中,期货市场得到进一步的推动,从而使中国期货市场将会具有良好的发展前景。

最新浅析中国期货市场发展现状及前景

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纪公司有近500家,上市交易品种达50多种。1994年,期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥,期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年~1998年) 1993年,国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》,要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件,对期货业进行第一次大的清理,整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年,国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,对期货市场进行进一步规范,交易所由原来的15家变为3家,交易品种由35个减为12个。2000年12月,中国期货业协会正式成立。2004年3月,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定,期货经纪公司属于金融机构。在此之前,期货公司属于服务行业。2006年9月,中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月,沪深300股指期货合约上市,成为中国首个金融期货。2013年9月,5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易,对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间,组合投资的套期保值率将随着时间的推移,根据交易者的风险偏好和对期货价格的预期而变化,所以,这种理论也被称为动态套期保值理论,奠定了

中国期货市场发展现状存在问题及对策

论中国期货市场发展现状、存在问题及对 策 学院:国际教育学院 班级:金融九班 学号: 20111811425 姓名:李宪 指导老师:李睿 成绩: 提交时间: 2014年12月25 日

摘要 本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析,并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理,将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种,主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题:1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理,发展速度逐步加快,经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策:1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新,2加大期货市场对外开放程度,3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词:期货市场、期货合约、商品期货、金融期货

目录 前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限,影响了期货市场整体功能的发挥 (3) (二)期货市场投机成分过重,期货市场总体效率不高 (4) (三)期货市场风险管理工具缺乏,机制有待完善 (6) (四)监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)

中国期货市场:现状、问题与对策

中国期货市场:现状、问题与对策 我国期货市场产生与发展,存在着与现实需求的错位的问题。为了适应社会主义市经济的发展状况,不断健全期货市场的内部结构及制度规范,深入推进期货市场。 §1中国期货市场品种 世界期货市场从产生到不断发展、完善,充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新,上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨,以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。 1中国期货市场品种现状 我国现有的期货品种。大连商品交易所:玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯;上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶;郑州商品交易所:菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中国期货市场品种特点 1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿,上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模,使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商,容易出现对市场的人为控制,使期货市场难以发挥本应起到的作用。 2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程,决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务,其它业务均不得开展”的被动局面。 3品种创新以吸纳型为主,原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种,真正属于我国首次开发的期货品种较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析 摘要中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立,标志着我国金融期货市场进入了一个创新和发展的新时代。而筹备多年的股指期货经国务院批准于2010年4月16日正式挂牌上市,首批4个合约开始交易。股指期货的推出是我国金融发展史上的一次重大飞跃。本文介绍了我国金融期货市场发展的历史,并对已经上市2年多的股指期货市场进行简单的现状分析。 关键词金融期货国债期货外汇期货股指期货 一、引言 随着布雷顿森林体系的解体,20世纪70年代初国际经济形势发生了剧烈变化,固定汇率制被浮动汇率制取代,70年代中期以来,为了应对国内经济和在汇率自由浮动所带来的影响,西方各国纷纷推行金融自由化政策,以往的利率管制得以放松,由此导致了利率波动日益频繁而剧烈。在这种背景下,外汇期货和利率期货等金融期货衍生品应运而生。伴随着股票市场的发展及其交易方式的不断进步,股指期货也在80年代初产生。在金融期货推出的短短20多年时间里,其交易迅速发展。目前,在国际期货市场上,尽管商品期货交易量在不断增长,但其相对量却是下降的,金融期货已经逐渐成为主要的期货品种,占据了市场的大部分份额。在2011年,金融类衍生品交易量占全部期货期权交易量的较大比重,约为88.7%,其中排在成交量前三位的股票指数、单个股票及利率衍生品交易量合计占全部衍生品交易量的76.2%。商品类衍生品交易量占全球衍生品交易量的比重有所下降,由2010年的13.39%降至10.4%。1 我国在20世纪90年代初曾开展金融期货交易试点,推出了外汇期货、国债期货和股票期货等金融期货品种,但由于当时市场调节尚不具备,除国债期货外,另两类期货都未形成规模。虽然这些早期的尝试并没有取得预期的成功,但却留下了许多宝贵的经验和教训。目前,我国金融环境相对于90年代初期有了显著1资料来源:期货日报https://www.wendangku.net/doc/316500663.html,/Newspaper/Show110260.html

浅析中国油脂期货市场交易主体的现状

浅析中国油脂期货市场交易主体的现状

中国油脂期货市场交易主体的现状、问题与对策摘要: 中国油脂期货市场和国外较成熟的期货市场相比,仍然存在着各种问题和缺陷。本文从中国油脂期货市场会员主体的角度研究了中国油脂期货市场交易主体存在的主要问题,并从引导农民参与期货市场、积极促进油脂生产企业参与国内和国际油脂期货交易,培育机构投资者等方面给出了相关的对策建议。 关键词: 油脂期货市场; 交易主体; 现状; 问题; 对策 一、中国油脂期货市场交易主体的现状 油脂油料产品是关系国计民生的重要农产品,特别是豆油、棕榈油和菜籽油,是中国生产和消费量最大的三个油脂品种,作为食用植物油,其消费量占植物油总量的78%。但是,中国油脂油料生产不能满足国内需求,需要大量的进口,存在巨大的油脂安全问题。中国油脂生产消费对国外市场依赖程度极大,植物油( 含进口油籽折油) 市场对外依存度超过60%。目前中国食用油自给率约为40%,一般认为达到60%的自给率才是安全的。油脂期货是中国农产品期货市场的主要品种,也是近几年上市并获得较大发

展的期货新品种,中国油脂期货虽然上市时间不长,但规模及发展速度很快,已经成为中国农产品期货市场和世界农产品期货市场中的重要组成部分。目前大连商品交易所的豆油期货,棕榈油期货和郑州商品交易所的菜籽油期货交易量均居世界第 1 位。中国油脂期货市场已经具备一定的规模,并在国际市场上产生了重要的影响,无论是国内油脂油料生产者还是需求者,都会受到国际市场的外来冲击,都迫切地需要通过参与期货市场来降低价格波动风险。探讨中国油脂期货市场主体存在的问题,并在此基础上提出培育中国油脂期货市场交易主体的建议,对于利用中国油脂期货市场回避价格风险、改善种植结构,获取市场信息等具有重要的现实意义。 (一) 中国期货市场交易主体 目前,我国期货市场实行政府、交易所和期货行业协会的三级管理体系,期货市场交易主体主要包括期货市场监管部门、期货交易所、中国期货业协会和交易所会员。本研究主要从中国期货市场会员主体角度来研究。中国期货交易所的会员主要由期货经纪公司、金融机构、生产流通企业和国有事业单位构成

2020年(发展战略)美国期货行业状况及发展方向

(发展战略)美国期货行业情况及发展方向

美国期货行业情况及发展趋势 美国期货行业现状概述 现代期货交易发源于美国,自1848年芝加哥期货交易所成立以来,全球期货市场已走过了160年,期货交易日趋活跃。根据美国期货业协会(FIA)近期对全球各主要期货交易所的统计,2008年壹季度,全球期货和期权合约成交43亿张,同比增长22.2%。其中,期货合约成交21.15亿张,同比增长33.4%;期权合约成交21.8亿张,同比增长13.0%。相对于全球低迷的股票和债券市场,期货市场保持着良好的发展势头。 2008年壹季度,美国期货和期权市场共成交合约18.68亿张,同比增长36%,呈现强劲增长势头,占到全球期货和期权总交易量的43.4%。 2008年壹季度全球期货期权成交量分布 今年壹季度,美国期货和期权交易量的快速增长主要得益于芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)的欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货、迷你型标准普尔500指数期货等主要期货合约交易量的强劲增长。其中,欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货位居利率期货和期权合约成交量前俩名,迷你标准普尔500指数期货位列股指期货和期权合约成交量的第二位。 从各国和各地区的表现来见,美国是今年壹季度全球期货交易最活跃、成交量增长最快的地区。今年壹季度,于期货和期权交易量排名前二十位的期货交易所中,美国的期货交易所有8家,CME集团排名第壹。 总的来说,美国期货业仍是当前全球最为成熟的期货市场,其发展也处于稳健的扩展之中。美国期货行业组织结构 对于美国期货行业的组织结构,我们主要从其所提供服务的产品和市场、行业参和者、行业

中国股指期货市场的发展现状及建议

中国股指期货市场的发展现状及建议 雎岚韩慧君赵娟穆静发表于:《深圳金融》2011年第11期 我国自2010年4月16 0在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。在此,我们试图结合国际股指期货市场发展规律,总结出我国股指期货市场发展的不足,同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。 一、中国股指期货发展特点及存在问题 一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点: 一是走势平稳,交芴量大。总体来看,股指期货合约到期交割平稳,投资者移仓操作均匀,合约切换顺利,交割率较低。因此,合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响,成交最没有出现异常放大,期现市场价格也未出现异常波动。 据中国期货业协会统计,股指期货从2010年4月16日幵始交易,当年累计成交金额达到82.14万亿元,占2010年全年期货市场成交总额的267。。来自中金所的数据显示,截至2011 年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。 二是股指期货套保作用逐渐发挥。对机构投资者来说,股指期货的套保功能尤为重要。资料显示,20多家券商在2010年已经成功地运爪股指期货工具进行套期保值操作,部分券商的交易收益#至超过亿元;此外,公募搞金专户已逐步参与股指期货市场,其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。

三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主,但伴随着保险资金、社保耥金、卩?11以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台,股指期货的投资荞结构将会发生根本性变化。 我国股指期货市场在稳步发展的同时,也表现出渚多不足,例如:个人投资者准入存在隐性门槛,相关法律法规尚不完善,行业自律缺失,多层次、多元化的投资结构尚未建立等。从国际市场的经验来看,由于股指期货的做空机制具有卨倍杠杆的特点,会放大风险,恶意操纵其至会酿成股灾。此外,针对我国还需考虑国际竞争对金融市场安全的影响,如允许外资进入股指期货市场可能对市场造成波动等。因此,如何合理高效地监管股指期货市场的风险则显得至关重要。 股指期货作为中国资本市场改革前沿的新兴产品,具有着巨大的发展潜力。“新”既意味着中国资本市场多样化的投资机遇,也构成对中国资本市场监管的一大“挑战”。如何建立市场的规范化监管制度,树立投 资者的信心,建设6好的市场投资环境,是当前我国乃至全球股指期货市场发展的重要议题。 二、从国际股指期货市场发展趋势看对中国的启示 国际股指期货市场发展趋势接本上可以概括为以下四点:品种创新与国际化趋势;交易所兼并与改革趋势;电子化交易网络支持的全球股指期货市场融合趋势;新兴市场将股指期货视为金融改革突破口的趋势。下面我们就中国股指期货市场发展,从新品种创新、加强与

浅析中国期货市场发展

浅析中国期货市场的发展 蔡妃 (湖北第二师范学院经管院 08国贸一班 0850510001) [摘要]随着我国经济市场化的深入,期货市场已初具规模,但由于起步较晚,违规事件屡屡发生。文章针对我国期货市场上存在的主要问题,分析了存在问题的原因,位我国期货市场的发展提供了合理建议。 [关键字] 交易所规避风险国十六条制度创新 一、中国期货市场的发展历程和现状简介 (一)我国期货市场的发展历程 国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,在全球拥有众多的参与者。期货市场是进行期货交易的场所,是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则,在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸,又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看,广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员;狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货和约的场所,是期货市场的核心。 我国期货市场经历了研究试点阶段,正在向常规发展阶段发展。在过去23年的发展过程中,大体经历了第一阶段,理论准备与试办阶段(1987——1993年);第二阶段,治理与整顿阶段(1993年——2000年);第三阶段,过渡发展期(2000年至今)。随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布,我国的期货市场也进入了过渡发展阶段。目前我国有关期货市场的最高法规为2007年国务院修订的《期货交易管理条例》。 (二)我国期货交易所现在期货市场上的交易品种(截止到2010年12月1日为止) (三)期货市场功能和作用 期货市场的功能有两大功能,一是规避风险。所谓的规避风险的功能是只借助套期保值的交易方式,通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易,从而到期货和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制,以一个市场的盈利弥补两外一个市场的亏损,从而实现锁定成本、稳定收益的目的。简单来说就是具有现货生产者或者是交易者买卖未来一段时间内的期货商品防止以后价格的上涨而带来的损失。二是价格发现。所谓价格发现,是指利用市场公开竞价交易等交易制度,形成一个反映市场供求关系的市场价格。简单来说就是期货市场上发现的价格可以为未来时间内该品种的价格波动有个走向指示。

中国期货市场发展现状、存在问题及对策

论中国期货市场发展现状、存在问题及 对策 学院:国际教育学院 班级:金融九班 学号: 20111811425 姓名:李宪 指导老师:李睿 成绩: 提交时间: 2014年12月25 日

摘要 本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析,并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理,将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种,主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题:1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势 5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理,发展速度逐步加快,经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策:1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新,2加大期货市场对外开放程度,3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词:期货市场、期货合约、商品期货、金融期货

目录 前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限,影响了期货市场整体功能的发挥 (3) (二)期货市场投机成分过重,期货市场总体效率不高 (4) (三)期货市场风险管理工具缺乏,机制有待完善 (6) (四)监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)

浅析中国期货市场发展现状及前景

浅析中国期货市场发展现状及前景 摘要:伴随着中国经济的发展,我们所面临的风险如大宗商品风险,利率、汇率风险,股价波动风险等由于宏观经济走势的不确定性而加剧。我国相关经济活动主体对避险工具的需求激增,期货市场无疑为他们提供了一条便捷避险通道。但与之匹配的风险控制与监管问题将日益艰巨,完善我国期货市场的风险管理机制和监管体系,促进期货市场步入良性发展的轨道,将是我国期货市场发展的必然选择。 关键词:期货市场;风险管理;对策建议 一、中国期货市场发展的历程 1.我国期货市场的发展探索阶段(1988年~1993年) 1988年,七届全国人大第一次会议上《政府工作报告》:“指出积极发展各类批发贸易市场,探索期货交易”。同时成立工作组着手研究。1990年,中国郑州粮食批发市场开业,该批发市场以现货远期合同交易起步,逐渐引入期货交易,是中国期货市场诞生和起步的标志。1992年,中国第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立,年底中国国际期货经纪公司成立,为我国期货市场的快速起步及发展发挥了积极作用。 2.我国期货市场的盲目发展阶段(1993年~1994年) 1993年,我国期货交易所,期货经纪公司大批出现。交易所达40多家,期货经纪公司有近500家,上市交易品种达50多种。1994年,

期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥,期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年~1998年) 1993年,国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》,要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件,对期货业进行第一次大的清理,整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年,国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,对期货市场进行进一步规范,交易所由原来的15家变为3家,交易品种由35个减为12个。2000年12月,中国期货业协会正式成立。2004年3月,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定,期货经纪公司属于金融机构。在此之前,期货公司属于服务行业。2006年9月,中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月,沪深300股指期货合约上市,成为中国首个金融期货。2013年9月,5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易,对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间,组合投资

我国金融期货市场发展现状以及未来展望

广西财经学院2014 —2015学年第2学期 《期货与期权》课程期末论文 适用班级:投资1241、1242 课程开课系:金融与保险学院 考查课程 得分 评卷教师 一、论文选题: 1. 请结合所学案例分析当前中国期货市场发展的困难与解决办法。 2. 请分析中国金融期货市场的发展现状,并谈谈其未来发展的看法。 3. 请评价基本面分析方法和技术面分析方法在金融期货交易中的运用。 4.请选择目前我国某一期货交易品种所面临的基本面情况,并对其影响进行分析。 5. 我国金融期货正逐步推出,请进一步分析,这些金融衍生工具的推出会对金融市场产生什么样的影响? 6. 请结合期货套利交易技巧,分析在投资活动中的应用。 7. 请了解国内大宗商品交易的现状,并分析其对我国期货市场的影响。 8. 请分析中国和越南或其他东盟国家在大宗商品交易的合作与展望。 二、写作要求:选课学生在上述选题中,选择自己感兴趣的命题进行撰写论文,字数要求3000字以上,切忌抄袭,一经发现成绩为零分。 三、正文格式要求:论文使用A4纸打印输出或者手写,按照统一的论文格式要求。打印 论文各部分样式设置要求:(1)论文题目:宋体三号字居中。(2)正文:宋体小四字两端对齐,段落首行空两字,段落间不允许空行,段落标题除可以加黑外,不得再使用其它任何样式;单倍行距,段落间距都为零;不得对整篇文章使用表格嵌套;不得使用繁体字和任何背景色。(3)参考文献、尾注:仿宋五号字。注:以该页为封面,自己拟题目 题号 一 二 三 四 五 六 七 核分人 指标 选题 学术 水平 研究 能力 写作与总结提炼能力 参考 文献 总分 等级 应得分 10 30 30 20 10 100 五级制 实得分 姓名: 学号: 班级:

中国期货市场发展现状及存在问题的对策分析毕业论文

毕业论文 题目:中国期货市场发展现状及存在问题的对策分析专业:经济学班级:学号: 学生姓名: 导师姓名: 完成日期: 目录 一、绪论 (4) 二、中国期货市场发展历史沿革 (5) 三、中国期货市场上市交易品种及现状 (16) 四、中国期货市场存在的主要问题 (19) 六、中国期货市场发展前景 (20) 七、结语 (21) 八、致谢 (22) 九、参考文献 (23) 摘要

本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析,并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理,将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种,主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题:1.期货市场规模和上市交易品种有限。2.期货市场投机成分过重3.期货市场风险管理工具缺乏4.监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理,发展速度逐步加快,经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策:1.加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新,2.加大期货市场对外开放程度,3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词:期货市场、期货合约、期货交易品种、商品期货、金融期货 一绪论 (一)研究背景 21世纪的中国注定要进入一个经济空前发展、体制全面转型、国家和平崛起的新时 代。伴随着中国国民生产总值跃居世界第二,资本的潮流波翻浪涌、人民币升值、股权 分置改革、经济高速成长等多重因素汇合,必将催生中国期货市场未来一轮空前绝后的 大发展。 资本时代是全民投资的时代,是财富效应急剧放大的时代,是催生实体经济做大做 强的时代。全民投资、全民创业、全民创富将成为资本时代的主流,整个社会的金融意 识也将在发展中得到空前提升。此时,社会资本的主要表现形态将不都是实物而是价值, 资产证券化的过程将使社会资本的运动得到加速。资金变资本、技术变资本、资产变资 本、资信变资本的过程既是社会经济高度市场化的过程,也是社会发展高度文明化的过 程,而期货市场作为金融市场的重要组成部分,未来发展状况显著影响着中国经济的发 展。 (二)课题研究的目的和意义 本文的研究目的是通过对中国期货市场的发展历程和现状特点进行分析论证,找出 中国期货市场已有优势、面临的机遇以及存在的问题,为如何处理期货市场和我国经济 的关系提供一些参考建议,使中国期货市场更好更快的发展,从而在国际资本市场占据 有利地位。 在现代市场经济中,资本市场是市场形态的核心,资本机制是市场机制的核心,资 本流动是市场流动的核心,中国经济的每一个层面与每一个侧面都无不与资本与资本市

浅析中国期货市场的现状与发展

浅析中国期货市场的现状与发展 摘要:从1990年郑州粮食批发市场开业,中国期货市场正式诞生,迄今为止,中 国的期货市场已经走过了二十多年的历程。中国期货市场在这二十多年间,交易规模不断增长,监管体系不断完善,市场功能逐步健全,四大期货交易所在国内外的经济地位与影响力逐步提升。中国期货市场的发展势头良好,但是这其中同时也存在着很多的问题与缺陷,比如:可以交易的期货合约品种有限,监管模式陈旧单一,投资者的投机倾向较严重等。这些问题都严重的阻碍了中国期货市场的进一步发展。本文在对上述状况进行分析总结的基础上,从期货市场上各个主体的角度,提出了一些可行性建议,希望我国的期货市场可以不断地完善与成长。 关键词:期货市场期货交易市场规模合约品种监管模式发展建议 一.我国期货市场的发展历程与现状 1.发展阶段 自从20世纪80年代末,我国就开始研究试行期货市场。到目前为止,我国期货市场主要经历了三个阶段:首先,是1988—1993年的初期发展。1988年5月,国务院决定进行期货市场试点。而1990年10月12日,中国郑州粮食批发市场的开业,则正式标志着中国期货市场的诞生。在这一阶段,我国期货市场盲目发展,风险积聚,市场参与者中存在着大量严重的违规行为,阻碍了期货市场的正常运行。因而,从1993年底到2000年,中国期货市场进入了全面清理整顿的阶段。1993年11月4日国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》,这标志着中国期货市场规范整顿开始。1998年8月国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,将原14家期货交易所合并为大连、郑州、上海三家,奠定了之后我国期货市场的主体格局。这一阶段虽然为期货市场的依法治市奠定了基础,但是也导致期货交易量和成交额明显下降,期货市场渐渐萎缩。进入新世纪后,我国期货市场逐步走出了低迷,踏上了逐步规范的阶段。2001年的“十五”计划纲要、2002年开始实施的《期货交易所管理办法》、以及2004年颁布的“国九条”,为我国的期货市场发展制定了详尽的法律规范,我国期货市场建立起三级监管体制,开始在规范制度下迅速发展。到了2010年4月16日,中国金融期货交易所开始上市交易沪深300股期货合约,中国步入了金融期货的新时代。 2.中国四大期货交易所 到目前为止,我国主要拥有四大期货交易所,分别为:上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所。

期货市场状况问题及发展走势-最新范文

期货市场状况问题及发展走势 我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,我们有必要重新认识我国的期货市场。 我国期货市场发展现状 (一)我国期货市场发展历程 随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段(1994.5-2001);期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。 我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看,在十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。 政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由

现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同,我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实际问题出发,由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场,有助于节约组织成本,但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干预,从而使我国期货市场呈现较强的行政性特征。 我国期货市场的发展在许多方面均体现出自己的独特性,这是由我国的国情所决定的。我国期货市场的发展固然要认真借鉴国际期货市场成长与发展的成功经验,但是也要充分考虑我国的现实国情,否则,我国期货市场的发展必然会受到挫折,付出高昂的代价。 (二)我国期货市场的成就 我国期货市场经过近年来的治理与整顿;逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。 期货市场硬件设施实现了现代化,期货市场软件设施日趋完善。 形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与发展,尤其是经过1994年以来的清理整顿,我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范,初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中,期货交易所是核心,已上市期货品种的交易基本稳定,由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。 培养和造就了一支期货理论研究和实践操作人才队伍。我国的期货市场作为新兴的行业,吸引了大批的年轻的人才。这批人才学历高,经过

我国期货市场现状问题及发展方向

我国期货市场现状问题及发展方向 会计双学位学年论文 学院:经济管理学院 班级:10会计2班 学号: 姓名:谭钊 摘要: 我国期货市场发展至今,在社会经济运行中,市场功能得到了进一步发挥,虽然也存在种种问题,但这些都是能够被克服和解决的。随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量,对我国国民经济的发展起着重要的作用。本文将就我国期货市场的现状、主要问题及发展方向做一个简要全面的分析。 关键词: 市场现状市场问题发展方向 正文: 我国期货市场至今已经走过了二十来年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,我们有必要重新认识我国的期货市场。 我国期货市场发展现状 (一)我国期货市场发展历程 随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段();期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。 我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看,在二十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。 政府推动是我国期货市场成长的又一显着特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同,我国期货市场的建立是国家高层管理机构从

我国金融期货市场的发展历程及展望.

我国金融期货市场的发展历程及展望 GROUP F (周一) 席梦娇40804604 刘思余40804586 张冉40804548 黄辕40804516 喻佩40804575

目录 内容提要 (3) 关键词 (3) 一、我国金融期货市场发展历程 (4) (一)金融期货市场 (4) (二)中国金融期货市场的发展历程 (4) 1、中国金融期货市场发展历程 (4) 2、中国股指期货市场成立初衷 (5) (三)我国金融期货市场成立的意义 (5) 二. 对我国金融期货市场的展望 (7) (一)现状分析 (7) (二)对我国金融期货市场未来发展的建议 (8) 1.发展进程与基本规范 (8) 2. 深化发展提升竞争力 (9) 三.结语 (11) 【参考文献】 (11)

内容提要 中国股票市场距今只有大约20年的历史,但在短时间内就发展成世界上最发达的市场之一,这直接加快了股指期货的推出。2006年,中国金融期货交易所成立,拉开了中国金融期货市场发展的序幕;而2010年股指期货市场的建立则标志了中国资本市场一个崭新时代的开始。如今,中国股指期货市场已成立一年有余,所取得的成绩令人瞩目。但接下来中国金融期货市场何去何从?笔者将通过回顾我国金融期货市场的发展历程,在研究我国金融期货发展现状的基础上对中国金融期货市场的未来进行一个合理的前瞻,并给出相应的建议。 Abstract Chinese stock market began about 20 years ago, but soon it developed into one of the world's most developed markets, which directly accelerate the introduction of stock index futures.In 2006, the China Financial Futures Exchange was established, as a prelude to the development of Chinese financial futures market; in 2010, the foundation of the stock index futures market marked a new era of China's capital market.Today, the stock index futures market has been set up for more than a year, and remarkable achievements have been met. But then, where should China's financial futures markets go? So I will review the development process of Chinese financial futures markets, and conduct a reasonable forward-looking of the future of China's financial futures markets on the basis of the present development of financial futures, with corresponding recommendations. 关键词 金融期货金融期货市场股指期货优势和缺陷发展和展望 3

中国期货市场现状

中国期货市场现状 我国期货市场产生与发展,存在着与现实需求的错位的问题。为了 适应社会主义市经 济的发展状况,不断健全期货市场的内部结构及制度规范,深入推进期货市场。 §1中国期货市场品种世界期货市场从产生到不断发展、完善,充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新,上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨,以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。 1中国期货市场品种现状 我国现有的期货品种。大连商品交易所:玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯;上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶;郑州商品交易所:菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中国期货市场品种特点 1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿,上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模,使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商,容易出现对市场的人为控制,使期货市场难以发挥本应起到的作用。 2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程,决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务,其它业务均不得开展”的被动局面。 3品种创新以吸纳型为主,原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种,真正属于我国首次开发的期货品种较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是:《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期,强调风险防范的禁止性法律规范居多,而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。 2期货品种上市审批机制繁琐复杂。一个期货新品种上市,首先要

我国期货市场现状问题及发展方向

我国期货市场现状问题及发展方向 内容摘要:本文参照国外期货市场的发展历史与经验提出,我国期货市场虽然存在种种的问题,然而这些都是能够被克服和解决的。目前国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能将进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量。本文将就我国期货市场的现状、主要问题及发展方向做一个简要全面的分析。 关键词:市场现状市场问题发展方向 我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,我们有必要重新认识我国的期货市场。 我国期货市场发展现状 (一)我国期货市场发展历程 随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段(1994.5-2001);期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。 我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看,在十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产

品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。 政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同,我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实际问题出发,由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场,有助于节约组织成本,但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干预,从而使我国期货市场呈现较强的行政性特征。 我国期货市场的发展在许多方面均体现出自己的独特性,这是由我国的国情所决定的。我国期货市场的发展固然要认真借鉴国际期货市场成长与发展的成功经验,但是也要充分考虑我国的现实国情,否则,我国期货市场的发展必然会受到挫折,付出高昂的代价。 (二)我国期货市场的成就 我国期货市场经过近年来的治理与整顿;逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。 期货市场硬件设施实现了现代化,期货市场软件设施日趋完善。 形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与发展,尤其是经过1994年以来的清理整顿,我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范,初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中,期货交易所是核心,已上市期货品种的交易基本稳定,由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。 培养和造就了一支期货理论研究和实践操作人才队伍。我国的期货市场作为新兴的行业,吸引了大批的年轻的人才。这批人才学历高,经过几年的实践锻炼,专业素质也有很大的提高。年轻的专业型人才是期货市场的财富。随着期

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