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项目投资与融资计算题

计算题

【例5-4】有两种疏浚灌溉渠道的方案，一是用挖泥机清除渠道淤泥，二是在渠底铺设混凝土板，增加水流速度，确保渠道不淤。两方案费用支出为：方案A 购置挖泥机65万元，使用寿命10年，机械残值3万元，年作业费22万元，控制水草生长的年费用12万元；方案B 渠底铺设混凝土板500万元，可使用年限50年，年维护费1万元，5年修补一次费用30万元。设基准收益率i c =10%，试进行方案选择？

【解】（1）建立比较基础，确定比较期

10、50、5的最小公倍数为50，以50年作为比较期，方案A 的现金流量重复5次，方案B 修补9次。

（2）绘制现金流量图，如图5-2所示。

（3）净费用年值法

AC A =(22+12)+65(A/P,10%,10)-3(A/F,10%,10)

=34+65×0.16275-3×0.06375=44.39（万元）

AC B =1+30(A/P,10%,5)+(500-30)(A/P,10%,50)

=1+30×0.26380+470×0.10086=56.32（万元）

由净费用现值和净费用年值的计算结果可知，PC A ＜PC B ，或AC A ＜AC B ，即不管是净费用现值法还是净费用年值法，均是A 方案花费最少。因此，A 方案最优。

方案A

10 0 20 30 40 50 3万元 3万元 3万元 3万元 3万元年 22+12万元 22+12万元 22+12万元 22+12万元 22+12万元 65万元 65万元 65万元 65万元 65万元

【例5-5】某公司正在研究建造三层办公大楼的设计方案，公司考虑今后扩大业务量时打算将三层扩建成六层。现有两个设计方案：A 方案是事先考虑今后增建的方案，其建设投资为400万元；B 方案是不考虑今后扩建的方案，因而其投资只需320万元。如果采用A 方案，那么今后再增加三层时需建设费用300万元；如果采用B 方案，则今后再增加三层时，需对下面的柱和基础补强并改建，因而总计需投资480万元。进无论是否扩建，建筑物的寿命皆为50年。两方案建筑功能、建筑维修费用相同，基准收益率为10%。

试问：1、扩建的时间在几年以内时，A 方案较B 方案有利？2、上述扩建的费用是没有考虑物价变动情况下的数值，假定建筑费用今后将以4.7%的速度上升时，又应如何考虑？3、在问题二的基础上，若本公司打算在10年后建房，试问当基准收益率为多少时，上述两方案的效果是相同的？

【解】1、根据题意，A 方案的建筑费用较B 方案多400－320＝80万元；扩建时B 方案较A 方案多480－300＝180万元。因而，如果今后扩建时多花的180万元折算的现值大于80万元，则A 方案较B 方案有利。故有：

180×（P/F ，10%，n ）＞80 即180/（1+10%）n ＞80

180/80＞1.1 n

两边取对数得0.8＞0.0953n n ＜8.51年

2、当考虑今后建筑费用将以4.7%的比率增加时，

180×（F/P ，4.7%，n ）n ×(P/F,10%,n) ＞80 即180×（1+4.7%）n /(1+10%) n ＞80

（0.9518）n ＞80/180

两边取对数得-0.04938n ＞-0.81093 n ＜16.42（年）

3、根据题意，得

180×（1+4.7%）10/（1+i ）10＝80 （1+i ）10＝3.562 1+i ＝1.1354 i ＝13.54%

【例5-6】某承包商对砼施工方案进行技术经济比较（砼浇筑总量为50000 m 3），砼工程施工有四个施工方案可供选择：方案A 为购买商品砼，现场各类商品砼的平均单价为420元/m 3；方案B 为建立砼搅拌站，所有设备均自己购买，一次性设备投入60万元，自行制备砼所需平均费用为330元/m 3；方案C 为自己建造砼搅拌站，一次投入10万元，但主要设备租赁，租金为20000元/月，现场搅拌砼所需费用也为330元/m 3；方案D 同方案C ，只是租赁设备的收费是按浇筑砼方量计算的，价格为50元/m 3。试问：1、砼浇筑工期为多少时，C 方案最优（不考虑设备残值）？2、当工期不满足C 方案最优的条件，试求出A 、B 、D 三方案的最优区间（不考虑设备残值）？3、根据施工组织设计，砼的浇筑工期为16个月时，假设砼浇筑均衡施工，砼费用支付在月末时，若考虑资金的时间价值，应选择哪方案B 0

10 2030 40 50 年

1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 1万元 30万元 30万元 30万元 30万元 30万元 30万元 30万元 30万元 30万元 500万元

个方案（设月基准收益率为1%，B方案的残值为35万元，C、D方案的残值为2万元）。

【解】1、A方案砼的单方成本为：420元

B方案砼的单方成本为：330+60×104÷5000=450元

D方案砼的单方成本为：330+50+10×104÷5000=400元

A、B、D三方案中的D方案最优，C方案要优于D方案需满足：

10×104÷5000+(20000×T)÷5000+330＜400

T＜12.5（月）

即当砼浇筑工期小于12.5个月时，C方案最优。

2、A方案的总成本为：C

=420Q

B方案的总成本为：C

=60×104+330Q

D方案的总成本为：C

=10×104+380Q

令C

A =C

，得Q

=2500m3

令C

B =C

，得Q

=10000m3

故当Q＜2500m3时，A方案最优；

当Q=2500m3时，A、D方案均最优；

当2500m3＜Q＜10000m3时，D方案最优；

当Q=10000m3时，B、D方案均最优；

当Q＞10000m3时，B方案最优。

3、每月砼浇筑量为5000/16=312.5m3

NPV

=312.5×420×（P/A，1%，16）=193.17（万元）

NPV

=60×104+312.5×330×(P/A，1%，16)－35×104×(P/F，1%，16) =181.93（万元）

NPV

=10×104+（312.5×330+15000）(P/A，1%，16)－2×104×（P/F，1%，16） =182.15(万元)

=10×104+312.5×380×(P/A，1%，16)－2×104×（P/F，1%，16） =183.07（万元）

∵NPV

B ＜NPV

＜NPV

∴应选择B方案。

【例5-8】某开发公司有资金2000万元，欲开发A、B、C三个项目，其内部收益率分别为25%、21%和16%，每个项目需要资金1000万元。已知行业基准收益率为12%，银行贷款利率为18%。公司经理准备贷款，以便开发全部三个项目，理由是银行贷款利率虽高，但贷款1000万元可用于项目A，除偿还贷款利息外，每年可为公司创造收益7%；自有资金2000万元可用于B、C两项目，两项目的内部收益率均高于行业基准收益率。试分析公司经理的意见是否合理，公司应该如何投资决策。

【解】（1）直观判断分析

从表面上看，公司经理的意见似乎有道理。但略作分析知：

使用贷款，实施A、B、C三方案的每年净收益为：

1000×25%+1000×21%+1000×16%-1000×18%=440（万元）

利用自有资金，实施A、B两方案的每年净收益为：

1000×25%+1000×21%=460（万元）

比较后知，公司不应向银行贷款开发三个项目，而应仅仅利用自有资金开发

A 、

B 两个项目，这样可取得较好的经济效益，即公司经理的意见不合理。

当然，本題中仅三个方案，进行简单的组合即可判断选择最优方案。但如果方案较多，势必难以判断。

（2）内部收益率排序法

由题意知，本题属于资金约束条件下的独立方案选择问题，可选用内部收益率排序法进行方案选择。

绘制独立方案选择图，如图5-3所示，在图上画出方案收益线与资金成本线，方案收益线与资金成本线交点左侧仅有A 、B 两方案为可行方案。因此，方案选择仅限于可行方案A 、B ，即使可进一步贷款获得资金也不能选择方案C ，因为此时的资金成本率（银行利率18%）已高于方案C 内部收益率16%；所以，该公司最有利的选择是将2000万元分别用于A 和B ，这与（1）中的分析结论完全一致。

【例5-9】表5-5为某公司的8个互相独立的投资项目。各项目每期期末的净收益都相同，计算期皆为10年。（1）若基准收益率为12%，资金限额3800万元，应选择哪些项目？（2）若基准收益率为12%，资金限额3600万元，应如何选择项目？（3）若该公司所需资金必须从银行贷款，贷款数额为1000万元时，贷款利率为7.5%，此后每增加贷款500万元，利率就增加2.5%，最高利率达20%，此时应如何选择投资项目？

【解】（1）资金限额3800万元时方案选择

表5-5 8个独立投资项目单位：万元投资方案 A B C D E F G H 期初投资额 500 700 400 750 640 850 900 600 每年净收益 103 264 71 173 100 238 200 194 计算各个方案的内部收益率，A 方案的FIRR 计算如下：

103（P/A ，FIRR A ，10）-500=0

FIRR A =16%

同理可得：FIRR B =36%，FIRR C =12%，FIRR D =19%，FIRR E =9%，FIRR F =25%，FIRR G =18%，

FIRR H =30%

将求得的内部收益率按从大到小的顺序排列（见图5-4）。

25%

21% 18% 16% 12% 20% 10% A

B C 收益率资金额（万元）

0 1000 2000 3000 图5-3 独立投资方案选择图 36% 30% 25%

19%

18% 16% 12% 9% i c 7.5% 10%

12.5%

15% 17.5%

20% (1)

(2) B

H F D G A

C B 收

益

率

基准收益率12%说明自有资金使用的机会成本为12%，即使用自有资金的成本率为12%，绘制资金成本率线如图中（1）线，该线与项目收益线交点左侧方案有B、H、F、D、G、A、C共7个可行方案。

当资金的限额为3800万元时，从左向右依次选择B、H、F、D、G五个项目，此时资金完全使用没有余额，可以证明所选项目组为最优的方案组合。

（2）资金限额3600万元时方案选择

当资金限额为3600万元时，从左向右依次选择B、H、F、D四个项目，此时虽然资金尚有700（=3600-2900）万元的余额，但G项目需投资900万元，由于项目的整体性，所以不能选择G。而紧邻其后的A项目所需投资500万元，少于资金余额，且其内部收益率16%高于资金成本率线，应予以选择。故资金总额3600万元时，应该选择实施B、H、F、D、A五个项目。但是应该注意，资金限额存在余额时选择的方案组合不能肯定就是最优方案组合。为进一步寻找最优方案组合，应根据具体情况，对资金限制线左右若干方案采用构建互斥方案组法继续进行选择。本例中可对D、G、A三个方案进行组合，得到既满足资金限额，又充分利用资金的两个互斥方案组合D+A和G+A。分别计算两个方案组合的财务净现值，

得FNPV

D+A =309万元，FNPV

G+A

=312万元，可知，最优方案组合为G+A，资金总额

3600万元时，最优方案组合应为B、H、F、G、A五个项目。

（3）贷款利率随贷款额增加而增加时方案选择

贷款数额1000万元时，贷款利率为7.5%，此后每增加贷款500万元，利率就增加2.5%。按此绘制资金成本率线，见图中（2）线。该线与项目收益线交点左侧方案有B、H、F、D共4个可行方案。方案选择仅限于这4个方案，不管企业有多少可用资金，最多只能选用B、H、F、D这4个项目。

【例5-11】某公司考虑对办公楼屋面进行防水铺贴，经收集相关资料，提出两个方案。方案一：使用防水材料A，防水材料费100万元，但每隔5年需重新铺贴一次。方案二：使用防水材料B，则防水材料费需600万元，每隔15年重新铺贴。无论采用哪种防水材料，铺贴时的人工费用都是400万元，根据市场预测，今后防水材料价格每年上涨6%，人工费每年上涨8%。若基准收益率为12%，问

该公司应选择哪种防水材料？

【解】本题是计算期不同的互斥方案比较问题。A 、B 两种防水材料计算期的最小公倍数为15年，因此，两方案的比较期确定为15年。

（1）以时价计算两方案的现金流量

使用防水材料A 时，5年末所需：

防水材料费：100×（1+6%）5=133.8（万元）

人工费： 400×（1+8%）5=587.7（万元）

10年末所需：

防水材料费：100×（1+6%）10=179.1（万元）

人工费： 400×（1+8%）10=863.6（万元）以时价计算的两方案现金流量见图5-7。

①净费用现值法

万元）PC A (1.1245%)121(6.8631.179%)121(7.5878.133)400100(105=+++++++=

PC B =400+600=1000（万元） 15（年） 10 5 0 100

400

133.8 587.7 179.1 863.6 A 方案（单位：万元） 15（年） 10 5 0 400

B 方案（单位：万元） 600 图5-7 以时价计算的现金流量图

0 5

10 15（年） 133.8

587.7

863.6

179.1

因而，选择防水材料B 铺贴办公楼屋面比较经济。

②差额投资内部收益率法

两方案的差额投资现金流量见图5-8。

用试算法计算内部收益率，设i 1=18%

万元）NPV A B (6.14%)

181(6.8631.179%)181(7.5878.133500105=++++++-=?- 设i 1=20%：

万元）NPV A B (6.41%)

201(6.8631.179%)201(7.5878.133500105-=++++++-=?- %12%52.186

.416.146.14%)18%20(%18=?=-+?-+=?c i FIRR

因而，选择投资较大的防水材料B 比较经济。或由

0(1.245%)

121(6.8631.179%)121(7.5878.133500105?=++++++-=?-万元）FNPV A B 则△FIRR ＞i c ，应选择投资较大的防水材料B 。

（2）采用基期不变价格计算两方案的现金流量

①净现值比较法

据题意，采用基期不变价格计算的两方案现金流量如图5-9。

由f f

i i p r +-=1得：

防水材料价格上涨率6%时对应的实质基准收益率

%66.5%

61%6%121=+-=r i 人工费上涨率8%时对应的实质基准收益率

15（年） 10 5 0 100

400 A 方案（单位：万元） 15（年） 10 5 0 400 B 方案（单位：万元）

600 图5-9 以时价计算的现金流量图

100 400 100 400

%70.3%

81%8%122=+-=r i

8.1245%)

7.31(400%)7.31(400%)66.51(100%)66.51(100)400100(105105=+++++++++=A FNPV （万元） 1000600400=+=FNPV （万元）

因而，选择防水材料B 比较经济。

②差额投资内部收益率法

两方案的差额投资现金流量如图5-10所示。

8.245%)

7.31(400%)7.31(400%)66.51(100%)66.51(100500105105=++++++++-=?-A B FNPV （万元）≥0 说明FIRR ＞i c ，应选择投资较大的防水材料B 。

【例5-14】

【背景材料】B 公司拟开发某城市商品房住宅小区，该小区拟建建筑面积16

万平方米，其中高层4万平方米，多层12万平方米，二年建成。在该项目决策阶段，B 公司与A 咨询公司进行了广泛的市场调查和分析研究得到有关投资决策的数据如下：

1、该项目平均售房价格预计为高层每平方米建筑面积3800元，多层每平方

米建筑面积2900元，预计建设的第一年未销房率为10%，第二年未销房率为50%，第三年未销房率为40%。高层、多层各年平均按上述售房率售房。

2、该项目单位建筑面积总投资预计为2187.5元，其中建设期初需投资5000

万元用于支付土地使用费等前期费用，建设期末需投资2000万元用于小区环境建设，其余投资平均在建设期年未支出。

【问题一】若该房地产开发公司的内部基准收益率为15%，试计算该项目的

净现值，为业主进行项目决策提供依据？

【问题二】若该项目商品房销售情况不好，第一至第四年未的商品房销房率

分别为10%、20%、40%、30%，试评价该项目的可行性？

【问题三】在问题二的基础上，该房地产开发公司决定降价出售，试问要保

证公司的基准收益率，其平均售价的最低价是多少？

【答案】 500 0 5 10 15（年） 100 400 图5-10 以时价计算的差额投资现金流量

100 400 （万

【问题一】

解：该房地产开发公司的总售房收入为：

3800×4+2900×12=50000（万元）

其中：第一年末的售房收入为：50000×10%=5000（万元）

第二年末的售房收入为：50000×50%=25000（万元）

第三年末的售房收入为：50000×40%=20000（万元）

该房地产开发公司的总现金支出为：2187. 5×16=35000（万元）

第一年初的现金支出为：5000万元

第一年末的现金支出为：（35000－5000－2000）÷2=14000（万元）

第二年末的现金支出为：（35000－5000－2000）÷2+2000=16000（万元）所以该项目的现金流量图如图1－1。

NPV（15%）= －5000－9000（P/F，15%，1）+9000（P/F，15%，2）+20000（P/F，15%，3）=7129.53（万元）

因为NPV（15%）＞0

所以该项目是可行的。

【问题二】

解：该项目的现金流量图如图1－2。

NPV（15%）=－5000－9000（P/F，15%，1）－6000（P/F，15%，2）

+20000（P/F，15%，3）+15000（P/F，15%，4）=4363.67（万元）

因为NPV（15%）＞0 ，所以该项目在销售情况不好的情况下仍然可行的【问题三】

解：设售房总收入为X,由题意得：

NPV（15%）=－5000+［10%X－14000］（P/F，15%，1）

+［20%X－16000］（P/F，15%，2）+40%X·（P/F，15%，3）

+30%X·（P/F，15%，4）=0（万元）

简化得： 0.67272X=29272.21 X=43513.22（万元）

平均售价的最低价为：43513.22÷16=2719.58元/m2。

【例6-1】期初向银行借款100万元，年利率为6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款额的5%。试计算该借款的资金成本？

【解】按式（6-1）计算：

100-100×5%-100×6%/(1+i)1-100×6%/(1+i)2-100×6%/(1+i)3-100/(1+i)3=0

用人工试算法计算：i=7.94%

该借款资金的资金成本为7.94%。

类似。

【例6-2】面值100元的债券，发行价格99元，票面年利率4%，3年期，到期一次还本付息（单利），发行费0.5%，在债券发行时支付，到期还要兑付手续费0.5%。试计算该债券的资金成本？

【解】按式（6-1）计算：

99-100×0.5%-100×（1+3×4%）/(1+i)3-100×0.5%/(1+i)3=0

用人工试算法计算：i=4.53%

该债券的资金成本为4.53%。

【例6-3】融资租赁公司提供的设备融资额为100万元，年租赁费为15%，按年支付，租赁期限为10年，到期设备归承租方，设备残值为5万元，资金筹集费为融资额的5%.。试计算该融资租赁的资金成本？

【解】按式（6-1）计算：

100-100×5%-100×15%（P/A，i，10）+5×（P/F，i，10）=0

用人工试算法计算：i=8.80%

该债券的资金成本为8.80%。

【例6-4】采用【例6-1】的数据，分别按式（6-2）和式（6-3）计算该借款所得税后的资金成本？（所得税税率为25%）

【解】按式（6-2）计算：7.94%×（1-25%）=5.955%

按式（6-2）计算：

100-100×5%-100×6%×（1-25%）/(1+i)1-100×6%×（1-25%）/(1+i)2-100×6%×（1-25%）/(1+i)3-100/(1+i)3=0

用人工试算法计算：i=6.388% 该借款资金的资金成本为6.388%。

【例6-5】某废旧资源利用项目，建设期1年，投产当年即可盈利，按有关规定可免征所得税1年，投产第2年起，所得税率25%。该项目在建设期期初向银行借款1000万元，筹资费用率0.5%，在借款时支付，到期还要兑付手续费0.5%。年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，计算该借款的所得税后资金成本。

【解】根据式（6-3）可得：

用人工试算法计算：i=6.06%

该借款所得税后的资金成本为6.06%。

【例6-6】某优先股股面值100元，发行价格98元，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率为5%，试计算该优先股资金成本？

【解】根据式（6-4）计算：

K=D÷[P（1-f）] =100×5%÷[98-100×3%]=5.26%

该优先股的资金成本为5.26%。

【例6-7】设社会无风险投资收益率为3%（长期国债利率），市场投资组合预期收益率为12%，某项目的投资风险系数为1.2，采用资本资产定价模型计算普通股资金成本。

【解】普通股资金成本为：

K 8=R

+β（R

-R

）=3%+1.2××(12%-3%)=13.8%

【例6-7】某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通股资金成本？

【解】根据式（6-7）可得：

s = D

+G =0.8/16 + 6% = 11%

【例6-8】对于【例6-1】和【例6-4】，如果通货膨胀率为2%，试计算扣除通货膨胀后的资金成本？

【解】税前：扣除通货膨胀影响的资金成本=[（1+7.94%）/（1+2%）]-1=5.82% 税后：扣除通货膨胀影响的资金成本=[（1+6.388%）/（1+2%）]-1=4.30% 【例6-9】某项目公司的资金来源及个别资金成本（税后）的数据为：长期借款，100万元，税后资金成本7.00%；短期借款，30万元，税后资金成本5.00%；优先股100万元，税后资金成本12.00%；普通股，500万元，税后资金成本16%；企业债券200万元，税后资金成本5.00%。试计算该公司的加权平均资金成本？【解】见表6-9。

表6-9 加权平均资金成本计算表

资金来源融资金额K

j W

j×

长期借款100 7.00% 0.1 0.7% 短期借款30 5.00% 0.03 0.15% 优先股100 12% 0.1 1.2% 普通股570 16% 0.57 9.12% 企业债券200 5.00% 0.2 1% 合计1000 1

加权平均资金

成本

12.17%

【例6-10】某项目公司目标资金结构为：长期借款20%，普通股本80%。现拟追加融资3000万元，仍按目标资金结构筹资。长期借款筹资额为600万元，资金成本为7.50%；普通股筹资额为2400万元，资金成本为14.50%。按加权平均方法计算追加融资3000万元的边际资金成本。

【解】追加融资3000万元的边际资金成本的计算如表6-10所示。

表6-10 边际资金成本计算表

融资方式目标资金结构

比例

追加融资额

（万元)

个别资金成本

（%）

边际资金成本

（%）

长期借款普通股本0.2

0.8

600

2400

7.50

14.50

1.50

11.60

合计 1 3000 —13.10

则追加融资3000万元的边际资金成本率为13.1%。

【例6-11】某项目公司为了满足追加投资的需要，拟筹集一定金额的长期资金。通过分析，确定追加筹资的目标资金结构为：长期借款20%，长期债券20%，普通股票60%。通过对资金市场状况和公司有关条件的分析，各种筹资方式下筹资范围与资金成本资料如表6-11所示。请分组计算各追加筹资范围的边际资金成本。

表6-11 筹资规模与资金成本

筹资方式筹资范围C（万元）资金成本率（%）

长期借款

C≤100

100≤C＜200

C≥200

长期债券C＜150 7

150≤C＜300 C≥300 8 9

普通股票

C＜300

300≤C＜600

C≥600

【解】（1）计算筹资总额临界点及筹资范围

由目标资金结构和筹资方式资金成本分界点，计算筹资总额临界点如表6-12所示。

6-12 筹资总额临界点及筹资范围计算表

筹资方式资金成本率（%）筹资总额临界点

（万元）

筹资总额范围（万

元）

长期借款6

0≤C＜500

500≤C＜1000

C≥1000

长期债券7

0≤C＜750

750≤C＜1500

C≥1500

普通股票12

0≤C＜500

500≤C＜1000

C≥1000

（2）分组计算各筹资总额范围的加权平均资金成本

根据各筹资方式总额范围，可得到下述5个新的筹资范围，分别测算其加权平均资金成本率，即各筹资总额范围的边际资金成本率，如表6-13所示。

6-13 边际资金成本计算表

筹资总额范围筹资方式资金结构

（%）

个别资金成本

率（%）

边际资金成本

率（%）

0≤C＜500

长期借款

长期债券

普通股票

1.2

1.4

7.2 第一个筹资总额范围的边际资金成本率为9.8%

500≤C＜750

长期借款

长期债券

普通股票

1.4

7.8 第二个筹资总额范围的边际资金成本率为10.6%

750≤C＜1000

长期借款

长期债券

普通股票

1.4

1.6

7.8 第三个筹资总额范围的边际资金成本率为10.8%

筹资总额范围筹资方式资金结构

（%）

个别资金成本

率（%）

边际资金成本

率（%）

1000≤C＜

1500 长期借款

长期债券

普通股票

1.6

8.4

第四个筹资总额范围的边际资金成本率为11.6%

C≥1500

长期借款

长期债券

普通股票

1.6

1.8

8.4 第五个筹资总额范围的边际资金成本率为11.8%

【例6-12】经分析，A公司的最优资金结构是负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划为某项目筹集资金，可供选择的筹集方式包括向银行申请长期借款和增发普通股。有关资料如下：

（1）如果A公司新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利率为6%；如果新增长期借款在40000万元~100000万元范围内，年利率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资忽略不计。

（2）如果A公司增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制）。

（3）A公司预计普通股第一年股利为每股2元，以后每年增长5%。

（4）A公司适用的企业所得税税率为25%.

（5）102项目的投资额为180000万元，内部收益率为13%。

要求：

（1）计算个别资金成本及筹资范围。

（2）计算各追加筹资范围的边际资金成本，并判断102项目是否应当投资？

（3）确定A公司此次筹资的最大限额。

【解】（1）个别资金成本及筹资范围的计算见表6-14。

表6-14 个别资金成本及筹资范围计算表

筹资方式资金结

构

（%）

个别资金成本（%）

特定筹资方式

的

筹资范围（万

元）

筹资总额临界点

筹资总额的范

围（万元）

长期借款40

6%×（1-25%）=4.5%

9%×（1-25%）=6.75%

0≤C≤40000

40000＜C≤

100000

40000÷

40%=100000

100000÷

40%=250000

0≤C≤100000

100000＜C≤

250000

普通股60 0≤C≤120000

＞120000

120000÷

60%=200000

0≤C≤200000

C＞200000

（2）各追加筹资范围的边际资金成本的计算见表6-15。

表6-15 边际资金成本计算表

序号筹资总额范围（万

元）

筹资方式

目标资金结

构（%）

个别资金成

本（%）

边际资金成

本（%）

1 0≤C≤100000 长期借款普通股

4.5

15.42

1.8

9.25 第一范围边际资金成本率为11.05%

2 100000＜C≤

200000

长期借款普通股

6.75

15.42

2.7

9.25

第二范围边际资金成本率为11.95%

3 200000＜C≤

250000

长期借款普通股

6.75

18.05

2.7

10.83

第三范围边际资金成本率为13.53%

在利用内部收益率指标进行决策时，可以将资金成本作为基准收益率，来判断项目投资是否可行。

102项目的投资额为180000万元，即为筹资额，180000万元的筹资额属于第二范围，其资金边际成本率为11.95%。预计内部收益率13%大于11.95%，所以102项目的投资可行。

（3）确定A公司此次筹资的最大限额。

A公司筹资的最大限额为200000万元。理由有两个：第一，当筹资总额超过250000万元时，长期借款将超过100000万元，A公司只能采用发行普通股一种筹资方式，偏离了公司的最优资金，故A公司筹资的最大限额应小于或等于250000万元；第二，当筹资额超过200000万元，边际资金成本13.53%就大于102项目的内部收益率13%，这是项目筹资决策所不能允许的，所以A公司筹资的最大限额是200000万元。

【例6-13】某公司生产某种产品的固定成本总额为140万元（不含利息支出），变动成本率为55%，当销售额为780万元（已扣除销售税金及附加）时，试求其经营杠杆系数？其含义是什么？

【解】DOL

=[780×（1-55%）]/[780×（1-55%）-140] =1.66

经营杠杆系数表明：当销售额为780万元时，销售额每变动1%，公司的EBIT 将变动1.66%。

在单位产品平均售价、单位产品可变成本和固定成本不变的情况下，销售量

与息税前利润成正比，经营杠杆系数DOL

越大，EBIT随销售收入变化而变化的幅度越大，对经营杠杆利益的影响就越大，经营风险也就越高。

【例6-14】某公司全部资本为1100万元，债务资本比率为0.4，债务资金成本为12%，所得税税率为25%，在息税前利润为100万元时，试求其财务杠杆系数？其含义是什么？

【解】DFL=100/（100-1100×0.4×12%）=2.12

计算结果表明，该公司目前情况下，当息税前利润增长1%时，普通股每股利润增长2.12%；同理，当息税前利润下降1%时，普通股每股利润将下降2.12%。财务杠杆系数是息税前利润、利息、资本结构的函数，当他们发生变化时，财务杠杆系数就会变动。通常，财务杠杆系数越大，对财务杠杆利益的影响就越大，财务风险也就越大。

全国自学考试金融理论与实务00150真题及答案

全国2011年4月自学考试金融理论与实务试题课程代码：00150 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或均无分。 1.下列属于足值货币的是( C )1-52 A.纸币 B.银行券 C.金属货币 D.电子货币 2.推动货币形式演变的真正动力是( D )1-54 A.国家对货币形式的强制性要求 B.发达国家的引领 C.经济学家的设计 D.商品生产、交换的发展对货币产生的需求 3.流通中的主币( D )1-57 A.是1个货币单位以下的小面额货币 B.是有限法偿货币 C.主要用于小额零星交易 D.是一个国家的基本通货 4.从整体视角看，属于货币资金盈余部门的是

( A )2-68 A.个人部门 B.非金融企业部门 C.政府部门 D.金融机构 5.地方政府发行的市政债券属于( C )2-78 A.商业信用 B.银行信用 C.国家信用 D.消费信用 6.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是( A )3-89 A.基准利率 B.名义利率 C.实际利率 D.市场利率 7.目前人民币汇率实行的是( D )4-115 A.固定汇率制 B.联系汇率制 C.贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度 D.以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 8.直接标价法下，如果单位外币换取的本国货币数量增多，则表明( B )4-101 A.本币对外升值 B.本币对外贬值 C.外币汇率下跌 D.本币汇率上升 9.股票市场属于( B )5-125

《金融理论与实务》计算题

金融理论与实务》计算题汇总第三章利息和利率（一）利息的计算 1.2004 年1 月1 日，某人在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款10 万元，若一年期定期存款年利率为2%，单利计息，请计算利息所得税为20%时，此人存满一年的实得利息额。若2004 年通货膨胀率为4%，不考虑利息税，请计算此人此笔存款的实际收益率。 2.2000 年10 月1 日，某人在中国工商银行某营业部存入三年期定期储蓄存款10 万元，当日三年期定期储蓄存款年利率为3%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%的条件下此人存满三年的实得利息额。 3.2002 年5 月1 日，某人在中国工商银行储蓄所存入三年期定期存款100 万，若三年期定期存款年利率为4%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%时，此人存满三年的实得利息额。 4. 甲企业准备向银行借款1，000，000元，期限为2 年。中资银行2 年期贷款的年利率为 5.52%，单利计息；外资银行同期限贷款的年利率为 5.4%，按年复利计息。请比较甲企业向哪家银行借款的利息成本低？（二）收益的计算某人在债券市场上以110元购入10年期国债品种10手（1手=100元面值），持有整整一年后以140 元卖出，期间还享受了该品种每年一次的付息，年利率11.8%。此人获得的年均收益率是多少？第五章商业银行（一）利率的定价 1. 一笔贷款为200 万元，如果银行为了筹集该笔资金以10%的利率发行存单，那么，筹集资金的边际成本就是10%。银行发放和管理这笔贷款的经营成本为2%，为了补偿该笔贷款可能发生的违约风险损失为2%，银行预期的利润水平为1%，请计算该笔贷款的利率水平。 2. 一笔贷款为100 万元，如果若干大银行统一的优惠利率为8%，为了补偿该笔贷款可能发生的违约风险损失为3%，补偿期限风险损失为2%，计算该笔贷款的利率水平。 3. 某户向银行申请500万元的信用额度，贷款利率为15%，客户实际使用金额为500 万元，（1）请计算该银行贷款的税前收益率；（2）如果银行决定要求客户将贷款额度的20%作为补偿余额存入该银行，并对补偿余额收取1% 的承担费，请计算该银行贷款的税前收益率。（二）投资收益计算

项目融资模拟试题-1(含答案)(2) 2

《项目融资》模拟试题（一）一、名词解释：（本大题共5小题，每小题4分，共20分） 1.项目融资：项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。 2.项目发起人：也称项目的实际投资者。项目发起人通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他利益，实现投资者的最终目标。 3.准股本资金：是指在本金偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的从属性债务。 4. 5. 担保。 1. 2. 3.、近 5.。 6.和（基 1. 答:（1）项目的经济强度是项目融资的基础（2）追索的有限性（3）风险分担的合理性（4）融资的负债比例较高（5）非公司负债型融资（6）融资成本高

2.债券的分类方式主要有哪几种？答:（1）按照发行主体不同，债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。（2）按照利息支付方式的不同，债券可分为附息票债券和贴现债券。（3）按照发行人和发行市场是否在一国境内，债券可分为本国债券和国际债券。 3.政府在经济方面如何支持BOT项目运作？答：政府对BOT项目在经济上支持的内容如下：（1）提供项目运作的基本条件；（2）保证项目最低收益的实现；（3）提供援助贷款和备用贷款；（4）外汇承诺；（5）提供股本投资；（6）对不可抗力风险的补偿等。 4. 5. BP公司 LNG 广东资协议认购项目公司股份。由广东大鹏液化天然气公司负责运营广东LNG项目一期工程的源头项目：战线项目。项目公司各发起方和投资者的持股比例为：中海油33%，广东发起方31%，英国BP公司30%，香港电灯集团有限公司3%和香港中华煤气有限公司3%。采用有限追索方式和基于整个产业链长期“照付不议”商务架构而设计的“项目融资”合同为项目的顺利建设提供了资金保障。由五家国有银行——中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行组成的银团向广东LNG项目提供总金额为52.2亿等值人民币贷款。项目发起人选择澳大利亚液化天然气有限公司（ALNG）作为资源供应方。项目公司与ALNG签署的LNG销售与购买协议中明确限定了气价的波动幅度。2003年5月15日，中海油与澳大利亚西北大陆架天然气项目签署了资产购买协议。项目公司与电厂和城市燃气下游天然气用户签署了“无论提货与否均需付费”销售合同。2003年6月，

《项目投资与融资》试题及答案解析

《项目投资与融资》试题及答案二单项选择(下列各题只有1个正确答案，请选出，多选、不选均不得分) 1、重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的（）。 A.投融资环境 B.法律环境 C. 经济环境 D.投资政策答案：A 分析：重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。 2、两种基本的融资方式是按照形成项目的融资（）体系划分的。 A.保险 B.信用 C.周转 D.结构答案：B 分析：按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 3、新设项目法人融资又称（）。 A.项目融资 B.新设法人融资 C.法人融资 D.新设融资答案：A 分析：新设项目法人融资又称项目融资。 4、项目融资以（）为基础。 A.投资研究 B.初步投资决策 C.融资谈判 D.融资研究答案：A 分析：项目融资以投资研究为基础。 5、公司融资是以已经存在的公司本身的（）对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 A.资产 B.收益 C.权益 D.资信

答案：D 分析：公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 6、（）适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 A.建立单一项目子公司 B.非子公司式投资 C.由多家公司以契约式合作结构投资 D.设立有限责任公司答案：B 分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 7、投资人以资本金形式向项目或企业投人的资金称为（）。 A.注册资金 B.资本公积 C.权益投资 D.企业留存利润答案：C 分析：投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。注册资金、资本公积、企业留存利润是权益投资的形式。 8、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（）。 A.合伙制结构 B.契约式合资结构 C.股权式合资结构 D.以上都不对答案：C 分析：依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。 9、在（）这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权，公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。公司对其债务承担偿还的义务，公司的股东对于公司承担的责任以注册资金额为限。 A、股权式合资结构 B.有限责任公司C、契约式合资结构 D.合伙制结构答案：A 分析：B是A的一种。

月金融理论与实务真题

2017年10月金融理论与实务真题一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出。错选、多选或未选均无分。 1、【题干】世界上最早的货币是（）【选项】 A、实物货币 B、金属货币 C、纸币 D、银行券【答案】A 【解析】世界上最早的货币是实物货币。【考点】货币与货币制度——货币的起源与货币形式的演变——货币形式的演变 2、市政债券属于 A、商业信用 B、银行信用 C、国家信用 D、消费信用【答案】C 【解析】国家信用的工具主要包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。其中地方政府债券的发行主体是地方政府，也被称为市政债券。【考点】信用——现代信用形式——国家信用 3、商业票据有效性的依据是 A、商业活动内容 B、取得票据的过程 C、交易规模 D、票据的真实性【答案】D 【解析】商业票据是一种无因票证。商业票据的有效性与商业活动的内容和取得票据的过程无关，只要票据是真实的，付款人不得以任何理由拒付。【考点】信用——现代信用形式——商业信用 4、在多重利率并存的条件下起决定作用的利率是 A、实际利率 B、差别利率 C、基准利率 D、行业利率【答案】C 【解析】基准利率实在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会随之发生相应的变动。【考点】利息与利率——利率的计量与种类——利率的种类 5、绝对购买力平价理论的理论基础是 A、马歇尔——勒纳条件 B、J 曲线效应

C、蒙代尔分配原则 D、一价定律【答案】D 【解析】绝对购买力平价理论是以开放经济条件下的“一价定律”为基础。所谓一价定律是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一样的。【考点】汇率与汇率制度——汇率的决定与影响因素——汇率决定的各种理论解说 6、贷款承诺降低了商业票据发行人的 A、信用风险 B、流动性风险 C、利率风险 D、系统性风险【答案】B 【解析】贷款承诺降低了商业票据发行人的流动性风险。【考点】货币市场——票据市场——商业票据市场 7、按照出价的高低顺序，购买者以不同的价格依次购得国库券，直到售完为止。这种国库券发行方式被称为 A、荷兰式招标 B、美国式招标 C、英国式招标 D、德国式招标【答案】B 【解析】每个购买者支付的价格都不相同，这是国库券发行市场中典型的“美国式招标”；如果发行价格按照所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同购买人支付相同的价格，这是“荷兰式招标”。【考点】货币市场——国库券市场——国库券的发行市场 8、份额总数可变且投资者可在每个营业日申购或赎回基金份额的是 A、公司型基金 B、契约型基金 C、开放式基金 D、封闭式基金【答案】C 【解析】按照投资运作和变现方式的不同，证券投资基金可分为封闭式基金和开放式基金，开放式基金是指，可以无限向投资者追加发行基金份额，并且随时准备赎回发行在外的基金份额，因此基金份额总数是不固定的。【考点】资本市场——证券投资基金——证券投资基金的种类 9、公司股票的初始发行价为 8 元，若该股票某日的收盘价为 10元，每股盈利为 0.5 元，则该股票的市盈率为 A、4 B、6 C、16、 D、20 【答案】D 【解析】市盈率是股票的每股市价与每股盈利的比率，计算公式为市盈率=每股市价÷每股盈利=10÷0.5=20。【考点】资本市场——股票市场——股票的流通市场 10、以追求稳定的经常性收入为基本目标，主要投资于分红高的质优蓝筹股和公司债券等的基金类型是 A、收入型基金 B、平衡型基金 C、成长型基金 D、货币型基金【答案】A

金融理论与实务第四章练习及答案

第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。 A．边际收益理论 B．平均值理论

C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月 16.套算汇率又称( )。 A．基准汇率 B．间接汇率

项目融资模拟试卷(一)

项目融资与风险管理模拟试卷（一）一、判断题 1.项目融资的主体是项目公司本身，依据项目的经济强度，属于完全追索。（） 2.项目融资是以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。（） 3．项目融资属于资产负债表外的融资。（） 4．项目融资允许项目发起人进行高比例的负债，因此其可也视其为贷款融资。（） 6.资源开发项目、基础设施项目、大型工业项目以及科技研发项目均适合采用项目融资方式来融资的项目。（）二、单选题 1．项目发起人的作用（）。 A, 发起项目 B，建设项目 C，运营项目 D，投资项目 2．（）是由项目发起人组建的独立经营的法律实体。 A, 项目公司 B，项目团队 C, 项目组织 D, 项目管理办公司 3．股权式投资结构是按照（）建立的。 A, 证券法 B, 公司法 C, 合同法 D, 工商管理法 4.项目融资中贷款占到总资金的比例通常在（）以上。 A，80% B, 90% C, 60%

5．（）是指项目融资中所采用的一切担保形式的组合。 A，项目的信用保证结构 B, 项目的融资结构 C，项目的投资结构 D，项目的风险结构三、多选题 1．项目融资有哪几个基本模块组成（）。 A,项目的投资结构 B，项目的融资结构 C，项目的资金结构 D，项目的信用保证结构 2．项目承建商负责项目的（）。 A, 建设 B, 设计 C，运营 D, 管理 3．股权式投资结构的优点 ( )。 A, 公司股东承担有限责任 B，资产负债表外融资 C, 项目资产所有权的集中性 D, 投资转让的灵活性 4. 契约式投资结构的特点（）。 A，可以充分利用税收优惠 B，为投资者提供一个相对独立的融资空间 C，投资结构设计灵活 D，合作协议内容简单 5. 有限合伙制投资结构的优点（　）。 A，税务安排灵活

《工程项目投资与融资》模拟试题(一)

《工程项目投资与融资》模拟试题（一）《工程项目投资与融资》模拟试题(一) 一、选择题(混合选择题) 1、现有甲、乙、丙三个互相独立的投资方案，假设无资金筹集数量的限制，基准收益率为12%，三个方案的内部收益率分别为10%，15%，12%，则可接受的方案是( )。 A. 甲方案 B.乙方案 C.乙方案和丙方案 D.甲、乙、丙三个方案 2、国内现行价格有国家定价、国家指导价和市场价格三种价格形式，在多种价格并存的情况下，项目财务价格应采用( )。 A. 国家定价 B(国家指导价 C(市场价格 D(预计最有可能发生的价格 3、影子价格是商品或生产要素的任何边际变化对国家的基本社会经济目标所作贡献的价值，因而，影子价格是( )。 A(市场价格 B(反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格 C .计划价格 D(理论价格 4、在对项目进行盈亏平衡分析时，各方案的盈亏平衡点生产能力利用率如下，则抗风险能力较强的是( ) A(45% B(60%

C . 80% D(90% 5、根据国务院发布的规定，下列投资项目中不实行资本金制度的是( ) A(国有单位投资项目 B(集体投资项目 C(个体投资项目 D. 公益性投资项目二、辨析题 1、工程项目与全寿命费用的含义是相同的, 2、有了投资偏差，就不需要进度偏差, 三、简答题 1、可转换债券融资的利弊分析, 2、建筑安装工程造价有哪些费用组成,如何计算, 四、论述题什么是资本金制度,项目融资的主要资本金来源是什么, 五、计算题某企业从银行贷款200万元，用于购买设备，若偿还期为8年，每年末偿还相等的金额，贷款利率为7.2%，每年末应偿还多少, 88 《工程项目投资与融资》模拟试题(一)参考答案一、选择题(混合选择题) 1.B 2.C 3.B 4.A 5.D 二、辨析题 1. 答:错:工程项目投资与工程项目的全寿命费用是两个完全不同的概念。工程项目投资是指工程所有相关活动中所发生的全部费用之和;而全寿命费用是指工程项目一生所消耗的总费用，包括工程建设、运营和报废等各阶段的全部费用。具

自考00150金融理论与实务真题及答案

1．金属货币制度发展的先后顺序是 A．银本位制、金银复本位制、金本位制 B．银本位制、金本位制、金银复本位制 C．金银复本位制、金本位制、银本位制 D．金银复本位制、银本位制、金本位制 2．下列关于商业信用表述正确的是 A．用于解决企业的大额融资需求 B．融资期限一般较短 C．融资方向无局限性 D．融资规模无局限性 3．消费者在专实店以分期付款方式买入计算机的信用形式属于A．消费信贷 B．银行信用 C．商业信用 D．消费信用 4．按一定利率水平计算一笔货币资金在未来某一时点上的金额称为A．现值 B．终值 C．复利 D．到期收益 5．以开放经济条件下的“一价定律”为基础研究汇率决定的理论是A．国际借贷说 B．资产组合平衡理论

C．绝对购买力平价理论 D．汇兑心理说 6．下列属于货币市场工具的是 A．股票 B．公司债券 C．商业票据 D．国家公债 7．发行市场的主要功能是 A．筹集资金 B．消除风险 C．提高金融资产的安全性 D．实现金融资产的流动性 8．下列关于回购协议表述正确的是 A．期限通常在一年以上 B．市场参与主体仅限于金融机构 C．圆购剩率与证券本身的利率有关 D．本质上是以一笔证券为质押品而进彳亍的短期资金融通 9．国库券的发行通常采取 A.平价发行方式 B．高价发行方式 C．溢价发行方式 D．贴现发行方式 10．股票现货交易的特点是

A．交易对象是一种权利 B．通常采用对冲交易 C．成交和交割基本上同时进行 D．交易技术复杂，不易管理 11．股票交易技术分析最核心的假设条件是 A．一切历史会重演 B．证券价格沿趋势移动 C．市场行为涵盖一切信息 D．证券价格完全可预期 12．如果预期合约标的资产价格上升，投资者通常会选择A．买入看涨期权 B．买入看跌期权 C．卖出看涨期权 D．卖出合约标的资产 13．下列属于银监会职责的是 A．代理国库 B.提供再贷款 C．制定基准利率 D．审查银行业金融机构高级管理人员任职资格 14．剥率波动导致商业银行亏损的风险属于 A．信用风险 B．市场风险 C．操作风险

《金融理论与实务》计算题及公式大全

201９年１0月《金融理论与实务》计算题及公式汇总（考前１个月用) 第三章利息与利率（一）利息得计算 1、2004年1月1日,某人在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款10万元，若一年期定期存款年利率为2％，单利计息，请计算利息所得税为２0％时,此人存满一年得实得利息额。若200４年通货膨胀率为４％，不考虑利息税，请计算此人此笔存款得实际收益率. 单利计息：I＝Ｐ＊R*N=10000０＊2％＊１=200０元实得利息=200０＊（1—２０％)=１600元实际收益率=名义利率—通货膨胀率=2％—4%＝-２％ 2、20０0年10月1日,某人在中国工商银行某营业部存入三年期定期储蓄存款10万元,当日三年期定期储蓄存款年利率为３%，请利用单利法与复利法分别计算在利息所得税为２0％得条件下此人存满三年得实得利息额。、单利：I＝P＊R＊N=10０0０0*3％＊3=9000元税后所得=9000*（１－２0%)=72０0元复利:本利与＝P(1+ｒ)ｎ＝１０0０00*(1＋3％）3=1092７2、7元利息=1０927２、７－１00０00=92７2、7元税后所得=92７2、7*（１-2０％)=7418、１6元 3、2002年５月1日,某人在中国工商银行储蓄所存入三年期定期存款10０万，若三年期定期存款年利率为４%，请利用单利法与复利法分别计算在利息所得税为2０％时，此人存满三年得实得利息额。单利：I=Ｐ*R＊N＝100000０＊4%＊3＝120００0元税后所得=1２０000＊（1-20％)=96000元复利:本利与=P（１+r）n=1000０0０＊（1+4％)3=1124864元利息=112=12486４元税后所得=1２48６4＊(1－20％)＝9９８91、2元４、甲企业准备向银行借款1,000，0０0元，期限为2年。中资银行2年期贷款得年利率为5、52%,单利计息；外资银行同期限贷款得年利率为5、4％,按年复利计息.请比较甲企业向哪家银行借款得利息成本低？中资单利：I＝P*R＊N=10０0000＊5、52%*2＝110４0０元

项目融资模拟试题及参考答案.pdf

《项目融资》模拟题一一、判断题（正确的填“√”；错误的填“×”。本题共10小题，每小题1分, 共10分）1．在股权式合资结构中，投资者的责任仅限于其对公司投入的股本资金。() 2．融资租赁具有融资和融物双重职能。（）3．以贷款担保作为项目股本资金的投入是项目融资独具特色的资金投入方式。（）4．准股本资金是指在偿还顺序上先于股本资金但后于高级债务和担保债务的次级债务。 ( ) 5．意向性担保由于不具有法律上的约束力，因此在项目融资中很少出现。（）6．在国际会计制度中，商业交易是不必进入资产负债表的。（）7．项目融资的资金构成一般包括两部分：股本资金与债务资金。() 8．世界上绝大多数的利率掉期交易的定价都是以纽约同业银行拆放利率为基准利率。（）9．资产证券化能将非流动性资产转换成为可流通证券，使其资产负债表更具有流动性。（）10．货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制短期汇率风险。（）二、单选题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本题共10个小题，每小题1分, 共10分） 11．（）被称为结构性融资模式。 A. ABS融资模式 B. BOT模式 C. 杠杆租赁融资模式 D. 产品支付模式 12．关于项目论证的静态与动态评价方法表述不正确的是（）。 A. 静态评价方法是指不考虑资金时间价值的投资项目评价方法 B. 动态评价方法是考虑了资金时间价值的投资项目评价方法 C. 动态评价指标包括动态投资回收期、净现值和内部收益率等 D. 静态评价比动态评价更科学、更全面的评价方法 13．项目融资中的完工风险主要通过（）来化解。 A. 保险 B. 建立完工保证基金 C. 签订交钥匙总承包合同 D. 提供完工担保 14．某投资项目预计建成后的年固定成本为38万元，每件产品估计售价为45元，单位变动成本为20元，销售税率为12％。则该项目盈亏平衡点的产量为( )。 A. 14839件／年 B. 18110件／年 C. 19388件／年 D. 22050件／年 15．（）是项目融资的核心。 A. 项目的融资结构 B. 项目的投资结构 C. 项目的资金结构 D. 项目的信用担保结构 16．下列影响因素在确定项目债务资金与股本资金比例时起到主要作用的是（）。 A. 投资者经济状况 B. 融资模式 C. 项目的经济强度 D. 资金的供求关系 17．在BOT 项目融资中出现的以政府特许权形式提供的担保属于（）。 A. 直接担保 B. 间接担保 C. 或有担保 D. 意向性担保 18．下列几种方式中，（）是BOT的常用形式。 A. BOOT B. BOOS C. ROO D. BRT

《工程项目投资与融资》模拟试题(一

《工程项目投资与融资》模拟试题（一）0 《工程项目投资与融资》模拟试题(一) 一、选择题(混合选择题) 1、现有甲、乙、丙三个互相独立的投资方案，假设无资金筹集数量的限制，基准收益率为12%，三个方案的内部收益率分别为10%，15%，12%，则可接受的方案是( )。 A.甲方案 B.乙方案 C.乙方案和丙方案 D.甲、乙、丙三个方案 2、国内现行价格有国家定价、国家指导价和市场价格三种价格形式，在多种价格并存的情况下，项目财务价格应采用( )。 A.国家定价B(国家指导价 C(市场价格D(预计最有可能发生的价格 3、影子价格是商品或生产要素的任何边际变化对国家的基本社会经济目标所作贡献的价值，因而，影子价格是( )。 A(市场价格B(反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格 C .计划价格D(理论价格 4、在对项目进行盈亏平衡分析时，各方案的盈亏平衡点生产能力利用率如下，则抗风险能力较强的是( ) A(45% B(60%

C . 80% D(90% 5、根据国务院发布的规定，下列投资项目中不实行资本金制度的是( )A(国有单位投资项目B(集体投资项目 C(个体投资项目D.公益性投资项目二、辨析题 1、工程项目与全寿命费用的含义是相同的, 2、有了投资偏差，就不需要进度偏差, 三、简答题 1、可转换债券融资的利弊分析, 2、建筑安装工程造价有哪些费用组成,如何计算, 四、论述题什么是资本金制度,项目融资的主要资本金来源是什么, 五、计算题某企业从银行贷款200万元，用于购买设备，若偿还期为8年，每年末偿还相等的金额，贷款利率为7.2%，每年末应偿还多少, 88 《工程项目投资与融资》模拟试题(一)参考答案一、选择题(混合选择题) 1.B 2.C 3.B 4.A 5.D 二、辨析题

4月自考金融理论与实务真题及答案

全国2012年4月高等教育自学考试金融理论与实务试题课程代码：00150 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1．布雷顿森林体系确定的国际储备货币是(A)1-62 A．美元B．日元C．英镑D．人民币 2．信用活动的基本特征是(C)2-67 A．一手交钱，一手交货B．无条件的价值单方面让渡C．约期归还本金并支付利息D．无偿的赠予或援助3．下列关于银行信用的表述错误的是(B2-)76 A．银行信用在商业信用广泛发展的基础上产生B．银行信用的形成与商业信用无关 C．银行信用是以货币形态提供的信用D．银行在信用活动中充当信用中介的角色 4．政府金融管理部门或中央银行确定的利率是(B)3-96 A．实际利率B．官定利率C．行业利率 D．市场利率 5．2005年以后我国股权分置改革方案的核心是(A)5-123 A．对价支付B．增资扩股C．股权激励 D．股权合并 6．一张面额为1000元，3个月后到期的汇票，持票人到银行贴现，若该票据的年贴现率为 4%，则持票人可得的贴现金额为(D)143计算1000-1000*3/12*4% A．1000元B．999元C．10元D．990元 7．下列不属于货币市场的是(C)6-130 A．同业拆借市场B．票据市场C．股票市场D．国库券市场 8．上海证券交易所实行的交易制度是(C)7-159 A．做市商交易制度 B．报价驱动制度C．竞价交易制度D．协议交易制度 9．投资者预期某种金融资产价格将要上涨时通常会买入(D)8-193 A．美式期权B．欧式期权C．看跌期权 D．看涨期权 10．债券的票面年收益与当期市场价格的比率为(B)7-153 A．现时收益率B．名义收益率C．持有期收益率D．到期收益率 11．下列关于金融期货合约表述错误的是(D)8-186 A．在交易所内进行交易B．流动性强C．采取盯市原则D．为非标准化合约 12．金融互换合约产生的理论基础是(A)8-195 A．比较优势理论 B．对价理论C．资产组合理论D．合理预期理论 13．国际货币基金组织最主要的资金来源是(B)9-214 A．国际金融市场借款 B．成员国认缴的基金份额C．资金运用利息收入D．会员国捐款 14．我国金融机构体系中居于主体地位的金融机构是(A)9-206

金融理论与实务练习题与答案(一)

《第一章货币》练习题一、单项选择题 1.货币的起源是与下列哪一因素密不可分的? ()。 A．私有制 B．社会分工 C．商品交换发展 D．财富分配 2.价值形式演变的最初阶段，由于价值的表现纯属偶然，所以马克思把这个阶段称之为()。 A．简单的、偶然的价值形式 B．扩大的价值形式 C．一般价值形式 D．货币形式 3.对于一种商品的价值可由多种商品表现出来，而所有商品都可表现其他商品的等价物的情况，马克思称之为()。 A．简单的、偶然的价值形式 B．扩大的价值形式 C．一般价值形式 D．货币形式 4.用一般等价物表现所有产品的价值的情况，马克思称之为()。 A．简单的、偶然的价值形式 B．扩大的价值形式 C．一般价值形式 D．货币形式 5.当价值都用货币来表现时，马克思称之为()。 A．简单的、偶然的价值形式 B．扩大的价值形式 C．一般价值形式 D．货币形式 6.用来表现所有产品价值的媒介物品，马克思称之为()。 A．等价物 B．特殊等价物 C．一般等价物 D．货币 7.货币的形态最初是()。 A．实物货币 B．纸币

C．金属货币 D．信用货币 8.现在世界各国普遍使用的货币为()。 A．金属货币 B．纸币 C．可兑现信用货币 D．不兑现信用货币 9.在电子技术迅速发展的情况下，货币的主要形态将呈现为()。 A．不兑现信用货币 B．存款货币 C．银行信用卡 D．电子货币 10.货币在衡量并表示商品价值量大小时，执行()。 A．价值尺度职能 B．流通手段职能 C．储藏手段职能 D．支付手段职能 11.当货币在商品交换中起媒介作用时，执行()。 A．价值尺度职能 B．流通手段职能 C．储藏手段职能 D．支付手段职能 12.货币作为价值的独立形态进行单面转移时，执行()。 A．价值尺度职能 B．流通手段职能 C．储藏手段职能 D．支付手段职能 13.当商品卖后没有随之以购买，则货币会退出流通而处于静止状态，即发挥()。A．价值尺度职能 B．流通手段职能 C．储藏手段职能 D．支付手段职能 14.货币可以以观念形态而执行的职能是()。 A．价值尺度职能 B．流通手段职能 C．储藏手段职能 D．支付手段职能

项目融资模拟题03

项目融资》模拟试题（二）一、名词解释：（本大题共5小题，每小题4分，共20分） 1.项目公司 2.项目可行性研究 3.契约型合资结构 4.项目直接融资模式 5.工程保险二、填空题（本大题共20个空，每个空1分，共20分） 1.项目融资的主要参与者有：（）、（）、（）、（）、（）、项目产品购买者或使用者、保险公司、融资顾问、政府机构。 2.项目的不确定分析的基本方法包括（）和（）。 3.确定项目资金的合理使用结构，需建立在债务资金与股本资金比例关系合理的基础上，除此之外，还应考虑一下几个方面：（）、（）、（）和（）。 4.降低金融风险的方法分为: ( )的方法和( )的方法. 5.项目保险的范围依项目的不同而不同,一般可分为（）和（）。 6.在项目融资中，掉期是指项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量。经常使用的掉期形式有（）、（）和（）。 7.在我国现行的法律制度之下，中国境内项目融资的贷款人可以获得的担保包括：（）和（）。三、简答题（本大题共6小题，每小题5分，共30分） 1.如何理解项目融资的定义及项目融资的主要功能是什么？ 2.简述项目融资框架结构的组成 3.信托基金的建立与运作包括内容是什么？ 4.以“设施使用协议”为基础的融资模式有何特点？ 5.简述PPP模式的适用范围及其运作的条件？四、案例分析：（本大题共2个案例，每个15分，总分30分） 1.广东省沙角火力发电厂B处（简称沙角B电厂）于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年建成投入使用。项目总投资42亿港元，被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例。深圳沙角B火力发电厂的融资安排是我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断提出要采用BOT融资模式兴建基础设施，但是在实际应用中切因为这样或那样的问题无法解决二搁置。到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家----深圳沙角B电厂和菲律宾马妮拉拿渥它电厂。粤方为深圳特区电力开发公司（A方），港方是一家再香港注册专门为该项目成立的公司——合力电力有限公司（B方），项目合作期为10年。在合作期内，B 方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年作为回报，B 方获得在扣除经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后100%的项目收益。

项目投资与融资试题及答案解析

《项目投资与融资》试题及答案二单项选择（下列各题只有1 个正确答案，请选出，多选、不选均不得分） 1、重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的（）。 A. 投融资环境 B. 法律环境 C. 经济环境 D. 投资政策答案：A 分析：重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。 2、两种基本的融资方式是按照形成项目的融资（）体系划分的。 A. 保险 B. 信用 C. 周转 D. 结构答案：B 分析：按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 3、新设项目法人融资又称（）。 A. 项目融资 B. 新设法人融资 C. 法人融资 D. 新设融资答案：A 分析：新设项目法人融资又称项目融资。 4、项目融资以（）为基础。 A. 投资研究 B. 初步投资决策 C. 融资谈判 D. 融资研究答案：A 分析：项目融资以投资研究为基础。 5、公司融资是以已经存在的公司本身的（）对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 A. 资产 B. 收益 C. 权益 D. 资信答案：D 分析：公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 6、（）适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 A. 建立单一项目子公司 B. 非子公司式投资 C. 由多家公司以契约式合作结构投资 D. 设立有限责任公司答案：B 分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 7、投资人以资本金形式向项目或企业投人的资金称为（）。 A. 注册资金 B. 资本公积 C. 权益投资 D. 企业留存利润答案：C 分析：投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资” 。注册资金、资本公积、企业留存利润是权益投资的形式。 8、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（）。 A. 合伙制结构 B. 契约式合资结构 C. 股权式合资结构 D. 以上都不对答案：C 分析：依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。 9、在（）这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权，公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。公司对其债务承担偿还的义务，公司的股东对于公司承担的责任以注册资金额为限。 A、股权式合资结构 B.有限责任公司C、契约式合资结构 D.合伙制结构答案：A 分析：B 是A 的一种。 10、有限责任公司的设立要有（）个股东，股份有限公司的设立要有（）个以上的发起人股东。 A.2~50 ，4 B.10~50 ，5答案： C 分析：按照我国的《公司法》 C. 2~50，5 D.8~40 ，5 ，主要的股权式合资企业分为有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司的设立要有 2 个以上50 个以下的股东，股份有限公司的设立要有 5 个以上的发起人股东。 11、下面对合伙制结构的叙述中正确的是（）。 A. 合伙制结构分一般合伙制和特殊合伙制

《金融理论与实务》计算题

《金融理论与实务》计算题汇总第三章利息和利率（一）利息的计算 1.2004年1月1日，某人在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款10万元，若一年期定期存款年利率为2%，单利计息，请计算利息所得税为20%时，此人存满一年的实得利息额。若2004年通货膨胀率为4%，不考虑利息税，请计算此人此笔存款的实际收益率。 2.2000年10月1日，某人在中国工商银行某营业部存入三年期定期储蓄存款10万元，当日三年期定期储蓄存款年利率为3%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%的条件下此人存满三年的实得利息额。 3.2002年5月1日，某人在中国工商银行储蓄所存入三年期定期存款100万，若三年期定期存款年利率为4%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%时，此人存满三年的实得利息额。 4.甲企业准备向银行借款1，000，000元，期限为2年。中资银行2年期贷款的年利率为 5.52%，单利计息；外资银行同期限贷款的年利率为5.4%，按年复利计息。请比较甲企业向哪家银行借款的利息成本低？（二）收益的计算某人在债券市场上以110元购入10年期国债品种10手（1手=100元面值），持有整整一年后以140元卖出，期间还享受了该品种每年一次的付息，年利率11.8%。此人获得的年均收益率是多少？第十一章货币供求与均衡（二）商业银行派生存款的计算 1.某银行吸收到一笔100万元现金的活期存款，法定存款准备金率为6%，出于避险的考虑，该行额外增加在中央银行存款3万元，后来存款单位提出1万元现金发放工资，试计算这笔存款可能派生出的最大派生存款额。 2．假设某商业银行吸收到100万元的原始存款，经过一段时间后，银行体系最终的派生存款为300万元。若商业银行的法定存款准备率为6%，客户提取现金比率为10%，试计算商业银行的超额准备率。

项目投资与融资计算题

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